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2013煤炭價格和有息債務影響火力發電公司的定量分析 格物致知

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2013煤炭價格和有息債務影響火力發電公司的定量分析
煤炭價格從去年5、6月份開始大幅下跌,對火力發電企業利好。今年一季度煤炭價格同比下跌20%,各火電公司的利潤一季報大幅提升。如果下半年煤價變化,華能國際等公司會變化多少利潤?另外,火力發電企業全是高負債企業,總資產負債率超過75%,每年給金融部門創造的利息不少,有息負債(短期貸款、長期貸款、債券等)的總額、利率對公司的業績也很大。我們對煤價和有息負債總量對公司業績的影響進行定量分析。

抽象假設:

1、5家公司全部業務為火力發電(其實中國電力有較多的水電、大唐發電有較多的煤化工);

2、公司的燃煤成本佔收入的70%,燃煤中40%合同煤(全年價格不變)、60%市場煤,

3、公司的2013年負債和2012年負債為當年第一季度末的數據,把2013第一季度利潤作為基數乘4為了2013年原來全年的利潤。

4、公司的財務費用變化會使業績等額變化,2013年增加的財務費用為增加有息債務總額乘以6%。

5、公司只有煤價和負息債務總額兩因素變動,其它包括電價等內外因素不發生變化。

6,煤價變化,指全年的平均價格。兩種假設,一是現在的煤價在下半年保持不變。第二種假設中下半年環比下降了約10%,全年市場煤價總體約降5%的情況。

7、中國電力的數據由港幣按0.82匯率換為人民幣,中國電力沒能季報,數據採集有變化。收入(億)(文章見http://blog.sina.com.cn/s/blog_8b307ed60101klm0.html
一、現在的煤價不再變化
查看原圖二、煤價下半年下降10%(相當全年降5%)


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