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五百萬變二千萬-中國有色金屬(8306)


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20050221/GLN20050221011_C.htm


該公司原名叫綠陽國際,主要是銷售肥料,以2.5元,發行2,000萬股上市,集資淨額約4,000萬,包銷商為本地的亨達控股(111,現名信達國際控股)附屬亨達融資,可見集資之少及貨源之少。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20050221/08306/CWP119_c.pdf


公司盈利不前,上市前數年盈利約數百萬人民幣,市值卻是兩億,非常顯然不是給投資者買的。


公司上市後,首年盈利因上市關係,跌至幾十萬,後來回復至上市前水平,約八百至一千萬人民幣,股價亦維持多年橫行,成少稀少之局,可見公司貨源甚乾。


這種日子只維持3年之久。


2008年某一天,這隻股票突然由開市時1.8元,升至上午收市前的3元,又不久升到下午的6元,後來回至約5元收市。其後幾星期,一直升到5.2元,之後停牌購入一礦。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20080205/GLN20080205002_C.pdf


公 司以8.925億購入內蒙古一礦75%,其中3,000萬以現金支付,其餘以每股5.5元,發行1,920萬股支付抵1.056億及以7.569億,年息 3%,換股價5.5元的可換股債支付,這批可換股債可換137,618,182股,若全數新股發行及可換股債兌換,佔公司擴大後股本66.22%。


若公司2007年及2008年盈利少於1.5億港元及2億港元,不足之數則需向公司退還等值現金及可換股債。


其後當然是例行公事,股價暴升、配股、拆股。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20080306/GLN20080306056_C.pdf


以10.17元配售590萬股,集資淨額5,800萬,代理為中銀。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20080305/GLN20080305068_C.pdf


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20080310/GLN20080310076_C.pdf


股權非常集中。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20080326/GLN20080326109_C.pdf


股票1拆5,每手股數由1,000股,變為2,500股,成本降低一半。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20080416/GLN20080416041_C.pdf


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20080522/GLN20080522032_C.pdf


條件更改。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20080714/GLN20080714028_C.pdf


易至現名中國有色金屬。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20080819/GLN20080819027_C.pdf


大股東向礦注入939萬人民幣,然後公司取得估值不少於5,000萬以後,以5,000萬購入此礦,最多分5批支付。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20090714/GLN20090714032_C.pdf


昨天,大股東又重施故技。


公司向大股東購入天祝縣玉天建材有限責任公司,該公司持有甘肅省一礦,作價5,000萬,該礦有9.909噸之黃金儲量,若於交易三年內探明或發現超出儲量之1噸黃金儲量,則每噸上調1,000萬,少於1噸則忽略計算。


付款方式,則分五期,每1個月付1,000萬。


此外亦有利潤保證,若公司2007年及2008年(greatsoup: 應為2010年及2011年,謝謝toni兄提醒,因昨晚趕睡覺,所以沒看清楚就照copy上一段,對不起。)盈利少於1,000萬港元及2,000萬港元,不足之數則需向公司退還等值現金及可換股債。若虧損則視盈利為零,即大股東最多需賠3,000萬。


據公告稱:


公司為一家於二零零四年十一月十日在中國註冊成立之有限公司,其註冊股本總額為人民幣 1,000,000元,於本公佈日期,全部由賣方全資擁有。目標公司主要從事貴金屬勘探業務,現擬於礦場開採礦產資源,以及銷售建築材料。


由於目標公司自其註冊成立以來尚未展開任何業務,故過去數個財政年度並無錄得任何營業額或溢利。


於二零零八年十二月三十一日,目標公司之未經審核資產淨值約為人民幣 1,000,000元。經計及礦場之估計價值(即約人民幣 44,000,000元),目標公司之未經審核資產淨值將約為人民幣 45,000,000元。


...


截至本公佈日期,中國有關當局尚未向目標公司簽發採礦許可證。根據中國法律法規,某特定地塊勘探許可證持有人享有優先購買權,申請該特定地塊之採礦許可證。


目前,中國有關當局授予目標公司之勘探許可證(「勘探許可證」)只於二零零八年十二月二十九日至二零零九年十二月二十九日期間有效。目標公司很可能可於二零零九年十二月二十九日前開始辦領採礦許可證申請手續。


鑒於完成之其中一項先決條件為目標公司取得採礦許可證,故賣方將須於完成前負責礦場之一切勘探工作。因此,本公司只會於賣方完成勘探工序後才參與礦產資源開採工作。


...


獨立估值師評估之採礦許可證之採礦權徵費合共約人民幣 5,000,000元。賣方將負責支付領取採礦許可證之所有有關成本及開支。


greatsoup:


看到其中的財技嗎?


今次的交易是先用一百萬買礦權,然後取出五百萬估價成五千萬,然後用五千萬賣給公司,分五個月付錢,其後分兩年最多拿回三千萬出來,造出公司盈利來,炒高股價發新股集資,取得真錢。


總的來說,拿公司的錢,還掉一部分成本後,再放回公司,大股東只是用公司錢肥了自己。


炒的話,這隻股看線已足。

五百 百萬 萬變 變二 二千 千萬 中國 有色 金屬 8306
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五矿造系:控股湖南有色 八“金刚”整装上路


http://www.21cbh.com/HTML/2009-12-29/159603.html

核心提示:与湖南有色强强联合之后,五矿将掌控8家上市公司,如此重量级别的跨行业跨区域的资本管理和资产整合,对五矿来说是个巨大考验。


“我 们特意把省委经济工作会议压缩一天,来同五矿谈与湖南有色的合作。”12月28日,湖南省委书记张春贤率队欢迎中国五矿集团(下称五矿)党组书记、总裁周 中枢一行时表示,“湖南有色2004年组建后,发展很快,但如果不和五矿合作,做不成有国际竞争力的企业,所以,权衡再三,从战略角度,与五矿达成合 作。”

当日,湖南省国姿委将其持有的湖南有色控股2%的股份无偿划拨至五矿有色控股。

12月24日,五矿有色控股以55.59亿元向湖南有色控股增资,获得其49%的股份。

最终,五矿合计持有湖南有色控股51%的股权,湖南省国资委持有余下的49%的股权。

“湖南能把湖南有色这样的优质资产拿出来,和我们合作,充分体现了诚意。五矿计划,通过5年努力,使湖南有色成为世界钨锑工业和铅锌工业的领导者,世界最大的中重稀土资源供应商和领先的稀土产品加工商,公司年收入过1000亿元,年利税100亿元。”周中枢当众表态。

五矿控股湖南有色,是公司数年来并购重组最为浓墨重彩的一笔。

世界500强的五矿,营业收入过1000亿元,而中国500强的湖南有色,营业收入超过200亿元。

至 此,五矿旗下已拥有五矿发展(600058.SH)、五矿资源(1208.HK)、五矿建设(0230.HK)、关铝股份(000831.SZ)、金瑞科 技(600390.SH)五家上市公司,而湖南有色麾下则有湖南有色(02626.HK)、株冶集团(600961.SH)、*ST中钨 (000657.SZ)三家上市公司。

强强联合后,五矿将掌控8家上市公司,如此重量级别的跨行业跨区域的资本管理和资产整合,对于列央企14位的五矿来说,将是巨大考验。

牵手湖南有色

“与五矿合作,圆了我们一个梦,就是迅速提升在世界钨锑工业和铅锌工业的中国话语权的梦想。”湖南有色董事长何仁春对记者说。

湖南有色控股组建五年来,资产规模增长2.5倍,主营业务收入增长2.7倍,为国家累计贡献利税90多亿元,出口创汇累计30多亿美元,成就了中国除铝外以产量计最大的多品种有色金属综合生产商,在全球矿业界缔造了一块颇具影响力的品牌。

“与五矿战略重组,是湖南有色第二次飞跃的良好契机。”何仁春说。

湖南有色牵手五矿一波三折。

2008年9月,湖南有色曾公告,实际控制人湖南省国资委与五矿于当年9月1日签署《中国五矿集团公司与湖南有色金属控股集团战略合作意向书》,约定五矿集团与湖南有色控股进行战略合作,以增资扩股等方式对湖南有色持股40%。

这个金融危机中达成的意向,随着金融海啸的减弱,并没有给予湖南有色更大的回旋余地。

历经海外投资回报不明朗,旗下上市公司湖南有色亏损、*ST中钨连续两年亏损且先后五次重组失败的困境后,占据资源且财大气粗的五矿显然抢得先机。

“湖南是有色金属之乡,有完整产业链,2008年有色金属的产值和收入双双过千亿元。”中国有色金属协会会长康义介绍,湖南有色是湖南旗舰企业,但“湖南有色的产业优势在下降,这几年,民营企业的崛起改变了行业格局,国企再不思变就落伍,湖南有色不合作,优势还会下降”。

湖南有色的优势在哪里呢?

上游矿产资源方面,公司拥有世界最大的钨、铋资源储量。中游冶炼业务方面,公司是中国最大的铅锌生产商和世界上最大的锑品生产地。下游加工业务方面,公司是世界上以产量计的最大硬质合金生产商,在国内市场份额第一。

“但这些优势需要其他条件激发,比如说上游钨、铋资源需要资金去开发,中游铅锌冶炼需要相应的矿产供给等。这些条件湖南有色有所欠缺,而五矿具备更多,可以形成强势互补。”中信建投研究员刘亚辉分析说,“另外,五矿的全球化资源和经验,对湖南有色也将是重要补充。”

大整合在路上

五矿是近年来风头很劲的占据贸易和资源优势的央企。公司以金属、矿产品的开发、生产、贸易和综合服务为主,兼营金融、房地产、物流业务,进行全球化经营。

2008年,五矿总经营额277亿美元,营业收入1809亿元人民币,利润达71亿元人民币,位居世界500强企业第331位,央企中排名14位,全球金属行业中排名第9位。

五矿的金属主业包括黑色金属(以钢铁为主)和有色金属。有色金属方面,公司是中国最大的钨生产商和钨资源拥有企业之一,中国最大的氧化铝进口商和分销商、世界最大的锑产品经营商和主要的氧化锑生产商。

此 前,五矿已拥有三家上市公司。其中,五矿发展是以钢材贸易为主的大型企业,2008年收入达1132亿元。五矿资源以氧化铝、铝锭贸易和生产为主 业,2009年中期营收达21.4亿港元,净利润1.69亿港元。五矿建设则在天津、南京和长沙拥有丰富土地资源,2009年中期营收3.78亿港元,净 利润4096万港元。

2008年10月,关铝股份大股东山西关铝集团所持29.9%国有股股东变更为五矿。变更后,五矿持有关铝股份 19536.66万股,占比29.9%,成为第一大股东。关铝股份主要从事铝业冶炼,截至2009年三季度,公司完成主营收入12.59亿元,净利润 -2.76亿元。

“五矿资源和关铝股份,应该在一个产业链上,形成上下游关系,存在吸收合并形成完整产业链的可能。”刘亚辉预测。

2009年10月,长沙矿冶研究院成为五矿全资企业,其旗下的金瑞科技也纳入五矿系。

金瑞科技从事与电解锰相关的主业,截至2009年三季度,公司完成主营收入7.38亿元,净利润-1731万元。于是,市场纷纷猜测五矿将为金瑞科技注入锰矿资产,完善其产业链,降低成本。

对于五矿来说,最难啃而又最美味的骨头,不是关铝股份和金瑞科技,而是此次鲸吞的湖南有色。

湖南有色控股旗下的三家上市公司湖南有色、株冶集团、*ST中钨,各有特色,也各有难点。

首先是湖南有色的整体上市回归A股之路,2008年策划至今,由于市场变化和业绩波动,一直难产。

湖南有色业绩不佳,2009年中期营收62亿元,净利润-2.12亿元。株冶集团截至今年三季度,完成主营收入60.68亿元,实现净利润5015万元。

“港股湖南有色和株冶集团的最大问题,都在于矿产资源不够,尤其是铅锌矿产的缺乏。而这个资源,五矿是有优势的。”刘亚辉继续分析。

2009年6月,五矿以13.86亿美元收购澳大利亚oz minerals公司优质资产,作为世界第二大锌公司,其在锌、铅、铜、镍、金、银等资源上拥有可观储量。

处于退市边缘、五次重组失败的*ST中钨是五矿面临的最迫切难题。

*ST中钨主业是钨下游产品硬质合金的生产和销售,由于湖南有色控股的钨矿已注入到香港上市公司,无法重新装进ST中钨,解决其因缺失上游资源导致的亏损局面,所以公司沉疴难除。

不过,这个难题,五矿应有能力解决。

钨金属业务方面,五矿投资了江西省钨及钨制品行业,先后控股修水香炉山钨矿、江钨集团、南昌硬质合金厂,形成了完整的产业链条。“五矿在江西的白钨,与湖南有色在湖南的黑钨矿产以及深加工结合起来,稳坐世界钨业第一。”一位行业人士如是感叹。



五礦 造系 控股 湖南 有色 金剛 整裝 上路
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五矿造系:控股湖南有色 八“金刚”整装上路


http://www.21cbh.com/HTML/2009-12-29/159603.html


“我们特意把省委经济工作会议压缩一天,来同五矿谈与湖南有色的合作。”12月28日,湖南省委书记张春贤率队欢迎中国五矿集团(下称五矿)党组书 记、总裁周中枢一行时表示,“湖南有色2004年组建后,发展很快,但如果不和五矿合作,做不成有国际竞争力的企业,所以,权衡再三,从战略角度,与五矿 达成合作。”

当日,湖南省国姿委将其持有的湖南有色控股2%的股份无偿划拨至五矿有色控股。

12月24日,五矿有色控股以55.59亿元向湖南有色控股增资,获得其49%的股份。

最终,五矿合计持有湖南有色控股51%的股权,湖南省国资委持有余下的49%的股权。

“湖南能把湖南有色这样的优质资产拿出来,和我们合作,充分体现了诚意。五矿计划,通过5年努力,使湖南有色成为世界钨锑工业和铅锌工业的领导者,世界最大的中重稀土资源供应商和领先的稀土产品加工商,公司年收入过1000亿元,年利税100亿元。”周中枢当众表态。

五矿控股湖南有色,是公司数年来并购重组最为浓墨重彩的一笔。

世界500强的五矿,营业收入过1000亿元,而中国500强的湖南有色,营业收入超过200亿元。

至 此,五矿旗下已拥有五矿发展(600058.SH)、五矿资源(1208.HK)、五矿建设(0230.HK)、关铝股份(000831.SZ)、金瑞科 技(600390.SH)五家上市公司,而湖南有色麾下则有湖南有色(02626.HK)、株冶集团(600961.SH)、*ST中钨 (000657.SZ)三家上市公司。

强强联合后,五矿将掌控8家上市公司,如此重量级别的跨行业跨区域的资本管理和资产整合,对于列央企14位的五矿来说,将是巨大考验。

牵手湖南有色

“与五矿合作,圆了我们一个梦,就是迅速提升在世界钨锑工业和铅锌工业的中国话语权的梦想。”湖南有色董事长何仁春对记者说。

湖南有色控股组建五年来,资产规模增长2.5倍,主营业务收入增长2.7倍,为国家累计贡献利税90多亿元,出口创汇累计30多亿美元,成就了中国除铝外以产量计最大的多品种有色金属综合生产商,在全球矿业界缔造了一块颇具影响力的品牌。

“与五矿战略重组,是湖南有色第二次飞跃的良好契机。”何仁春说。

湖南有色牵手五矿一波三折。

2008年9月,湖南有色曾公告,实际控制人湖南省国资委与五矿于当年9月1日签署《中国五矿集团公司与湖南有色金属控股集团战略合作意向书》,约定五矿集团与湖南有色控股进行战略合作,以增资扩股等方式对湖南有色持股40%。

这个金融危机中达成的意向,随着金融海啸的减弱,并没有给予湖南有色更大的回旋余地。

历经海外投资回报不明朗,旗下上市公司湖南有色亏损、*ST中钨连续两年亏损且先后五次重组失败的困境后,占据资源且财大气粗的五矿显然抢得先机。

“湖南是有色金属之乡,有完整产业链,2008年有色金属的产值和收入双双过千亿元。”中国有色金属协会会长康义介绍,湖南有色是湖南旗舰企业,但“湖南有色的产业优势在下降,这几年,民营企业的崛起改变了行业格局,国企再不思变就落伍,湖南有色不合作,优势还会下降”。

湖南有色的优势在哪里呢?

上游矿产资源方面,公司拥有世界最大的钨、铋资源储量。中游冶炼业务方面,公司是中国最大的铅锌生产商和世界上最大的锑品生产地。下游加工业务方面,公司是世界上以产量计的最大硬质合金生产商,在国内市场份额第一。

“但这些优势需要其他条件激发,比如说上游钨、铋资源需要资金去开发,中游铅锌冶炼需要相应的矿产供给等。这些条件湖南有色有所欠缺,而五矿具备更多,可以形成强势互补。”中信建投研究员刘亚辉分析说,“另外,五矿的全球化资源和经验,对湖南有色也将是重要补充。”

大整合在路上

五矿是近年来风头很劲的占据贸易和资源优势的央企。公司以金属、矿产品的开发、生产、贸易和综合服务为主,兼营金融、房地产、物流业务,进行全球化经营。

2008年,五矿总经营额277亿美元,营业收入1809亿元人民币,利润达71亿元人民币,位居世界500强企业第331位,央企中排名14位,全球金属行业中排名第9位。

五矿的金属主业包括黑色金属(以钢铁为主)和有色金属。有色金属方面,公司是中国最大的钨生产商和钨资源拥有企业之一,中国最大的氧化铝进口商和分销商、世界最大的锑产品经营商和主要的氧化锑生产商。

此 前,五矿已拥有三家上市公司。其中,五矿发展是以钢材贸易为主的大型企业,2008年收入达1132亿元。五矿资源以氧化铝、铝锭贸易和生产为主 业,2009年中期营收达21.4亿港元,净利润1.69亿港元。五矿建设则在天津、南京和长沙拥有丰富土地资源,2009年中期营收3.78亿港元,净 利润4096万港元。

2008年10月,关铝股份大股东山西关铝集团所持29.9%国有股股东变更为五矿。变更后,五矿持有关铝股份 19536.66万股,占比29.9%,成为第一大股东。关铝股份主要从事铝业冶炼,截至2009年三季度,公司完成主营收入12.59亿元,净利润 -2.76亿元。

“五矿资源和关铝股份,应该在一个产业链上,形成上下游关系,存在吸收合并形成完整产业链的可能。”刘亚辉预测。

2009年10月,长沙矿冶研究院成为五矿全资企业,其旗下的金瑞科技也纳入五矿系。

金瑞科技从事与电解锰相关的主业,截至2009年三季度,公司完成主营收入7.38亿元,净利润-1731万元。于是,市场纷纷猜测五矿将为金瑞科技注入锰矿资产,完善其产业链,降低成本。

对于五矿来说,最难啃而又最美味的骨头,不是关铝股份和金瑞科技,而是此次鲸吞的湖南有色。

湖南有色控股旗下的三家上市公司湖南有色、株冶集团、*ST中钨,各有特色,也各有难点。

首先是湖南有色的整体上市回归A股之路,2008年策划至今,由于市场变化和业绩波动,一直难产。

湖南有色业绩不佳,2009年中期营收62亿元,净利润-2.12亿元。株冶集团截至今年三季度,完成主营收入60.68亿元,实现净利润5015万元。

“港股湖南有色和株冶集团的最大问题,都在于矿产资源不够,尤其是铅锌矿产的缺乏。而这个资源,五矿是有优势的。”刘亚辉继续分析。

2009年6月,五矿以13.86亿美元收购澳大利亚oz minerals公司优质资产,作为世界第二大锌公司,其在锌、铅、铜、镍、金、银等资源上拥有可观储量。

处于退市边缘、五次重组失败的*ST中钨是五矿面临的最迫切难题。

*ST中钨主业是钨下游产品硬质合金的生产和销售,由于湖南有色控股的钨矿已注入到香港上市公司,无法重新装进ST中钨,解决其因缺失上游资源导致的亏损局面,所以公司沉疴难除。

不过,这个难题,五矿应有能力解决。

钨金属业务方面,五矿投资了江西省钨及钨制品行业,先后控股修水香炉山钨矿、江钨集团、南昌硬质合金厂,形成了完整的产业链条。“五矿在江西的白钨,与湖南有色在湖南的黑钨矿产以及深加工结合起来,稳坐世界钨业第一。”一位行业人士如是感叹。
五礦 造系 控股 湖南 有色 金剛 整裝 上路
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五礦集團55.59億元控股湖南有色 湖南有色有望三殼合一回歸A股


2009-12-29  證券日報 




□ 本報記者 孫潔琳

在將國內最大的電解錳生產企業、長沙礦冶研究院下屬上市公司金瑞科技招入旗下後的兩個月,中國五礦集團公司另一在湘的產業布局也塵埃落定。

12月28日,五礦集團與湖南有色簽訂協議,前者以55.59億元向湖南有色控股增資擴股,並最終控股51%。該項重組也成為了《有色金屬產業調整和振興規劃》出台後,有色行業內的第一個大型並購重組項目。

分析人士認為,作為一個典型的央企並購地方企業的重組,此舉後五礦集團將以湖南有色為平台,整合中國的鉛鋅業。

央企與地方國企抱團

昨 日,五礦集團在公司網站上宣佈,已于28日同湖南有色金屬控股集團(下稱“湖南有色”)在長沙舉行了戰略重組的簽字儀式。按照協議,由五礦集團在湖南新設 子公司五礦有色控股以55.59億元向湖南有色控股增資擴股,獲得其49%的股份,而湖南省國資委也將其持有的湖南有色控股2%的股份無償劃轉至五礦有色 控股。

重組完成後,中國五礦合併持有湖南有色控股51%的股權,湖南省國資委持有另49%的股權。

湖南有色控股成立于 2004年8月20日,是以有色金屬生產、銷售為主業的省屬大型國有獨資公司,擁有湖南省鉛、鋅、鎢、銻、鉍、螢石等主要礦產資源的開采權。其下屬擁有于 港股上市的湖南有色金屬股份公司、及兩家A股上市公司株冶集團及ST中鎢。後兩家上市公司也在當晚發佈實際控制人變更的公告,並于29日複牌。

作 為十大產業調整振興規劃之一的有色金屬行業,盡管也被要求“支持大型骨幹企業實施跨地區兼並重組、區域內重組和企業集團之間的重組,力爭形成3?5個具有 較強實力的綜合性企業集團”,但相比以省內整合為主、兼有區域內整合的鋼鐵行業及汽車行業,動作卻少了許多。直到年末,才出現這樣一宗大型的並購重組項 目。

“振興規劃出台後,中央級企業為了防止被淘汰,就要做大做強,而地方上企業因為缺少省外資源以及海外投資的意願和能力,也願意與央企強 強聯合。尤其是湖南有色近幾年發展的也不是很好。所以選擇五礦也就是因為雙方開出的條件都比較滿意。”一家知名基金的行業分析師向記者表示。

整合鉛鋅行業

面臨多方競爭

簽 字儀式上,中國五礦總裁周中樞表示,“在未來的3-5年內,新的湖南有色金屬集團將實行優勢資源的保護性開發,對省內鎢、銻、錫、稀土和鉛鋅等優勢資源進 行有效整合”並且要“使之成為世界鎢銻工業和鉛鋅工業的領導者、世界最大的中重稀土資源供應商和領先的稀土產品加工商”。

對此,上述分析師 認為,五礦很有可能以湖南有色為平台,整合中國的鉛鋅行業。“目前,五礦在國內擁有的鉛鋅礦不突出,主要是在海外收購,目前鉛鋅行業還是各省為政,缺乏一 個像中鋁那樣一家獨大的央企,現在這個由誰來做還不好說。但是五礦作為央企,我認為還是會順著國家提高產業集中度的角度,一步步整合鉛鋅資源。”“目前鉛 鋅行業的產業集中度比較低,確實需要一家中央級企業來整合,而如果五礦來做我看不出有什麼不妥的。”28日,中國有色金屬工業協會鉛鋅部主任趙翠青向記者 表示。

  目前在有色行業內,鉛鋅的集中度均低於銅鋁,“規劃”提出目標是到2011年,國內排名前十的銅、鋁、鉛、鋅企業的產能占全國總產量的比重分別提高到90%、70%、60%、60%。

  但是,想整合鉛鋅行業,五礦還需要面對來自各方的競爭者。同樣也是央企的中色集團、地方龍頭江西銅業、雲冶集團都在圈定自己的鉛鋅地盤。

   如中色集團在2007年聯合赤峰政府,共同發起組建赤峰中色鉛鋅礦業有限責任公司,著力整合赤峰地區的鉛鋅資源。而江銅也的鉛鋅擴張之路也始于2007 年,在江西省政府的力促下,整合其省內的鉛鋅資源向江銅集聚;另一廂,與江銅在銅業不分伯仲的銅陵有色也通過收購獲得了黃山嶺鉛鋅礦和九華冶煉廠,從而開 拓鉛鋅業務。雲冶集團也憑著馳宏鋅鍺整合各處鉛鋅資源。

湖南有色

或效仿中鋁回歸A股

對於協議簽訂之後五礦將如何行動,是外界所關心的。一名湖南有色的副總向記者表示,現在正在等待新的領導班子的到來,而自己也是“待安排”狀態。

但是業內已經有了港股上市公司湖南有色(2626.HK)將回歸A股的預期。“湖南有色金屬股份公司這幾年在港股都是低於淨資產交易,所以他也想回歸A股,有融資需求。個人判斷也許會效仿中鋁回歸,下屬兩家A股上市公司採用換股的方式,被吸收合併掉。”一名分析人士指出。

  2007年,中國鋁業的回歸開創了吸收合併上市公司的一種新模式。中國鋁業發行股份卻不募集資金,而是全部用于換取山東鋁業和蘭州鋁業除中國鋁業所持股份外、未行使現金選擇權的股份及第三方中信信托因現金選擇權的行使而持有的全部股份。

但是也有觀點認為“因為湖南有色金屬公司有融資的需求和想法,所以不一定就完全按照中鋁的做法”,不過,普遍觀點認為湖南有色金屬擁有礦產資源,另外兩家上市公司卻是冶煉企業,因此湖南有色三殼合一、回歸A股的可能性極大。



五礦 集團 55.59 億元 控股 湖南 有色 有望 三殼 合一 回歸
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賣方是誰?-中國有色金屬(8306)


(謝謝gemininkl的提醒。)

(1)


其實今天沒甚麼好寫,只是想說,只要肯多走一步,必能找到這些東西。


關於這家公司,我在2009年7月已寫了一文,請按此處。現在補回後續的新聞。


2009年7月,公司宣佈1拆5, 加上此前的1拆5,即上市時1股變成25股。


8 月,公司宣佈此文的主角巴盟烏中旗甲勝盤鉛鋅硫鐵礦業開發有限責任公司未能達成2007年及2008年的盈利保證,故此以此前收購發行予梅偉先生的部分可換股債券抵銷。


10月,公司宣佈向梅偉先生控制的礦公司55%售予公司,其中20%是向他人購入,然後轉售公司。原理正如前文購礦一樣該股權作價8,250萬人民 幣,分6期支付,首期支付30%,即2,475萬人民幣,其餘5期,則逐個月支付,每期1,155萬人民幣。梅偉先生提供兩年利潤保證共2,750萬人民 幣,即向公司取走5,500萬人民幣(6,100萬人民幣)。


加上此前購入的兩礦,梅偉先生公司共取得1.5億左右。(第1礦取得4,000萬+第2礦5,000萬+本礦6,000萬)。


這筆錢和其後原股東向公司購回原上市肥料資產的作價1.3億人民幣(約1.476億港幣)非常相近,連付款方式都是分5期支付,可說其實買礦這筆錢不是由梅偉先生吃掉,只是從公司拿 走,然後接轉回公司。


(2)


為籌集這筆資金,除了上文談及的一些外,幾乎每個月都有集資的行動,和付出資金相若。


8月,發行少量購股權。幾日後,發行5,787.5萬股,每股26仙,集資1,490萬。


9月,發行5,962萬股,每股26仙,集資1,500萬。


12 月,發行2.019億股購股權,每股行使價26仙。


2010年 1月,發行2.29556億股,每股24.6仙,集資5,600萬,足夠幾個月需要。


3月,又發行5,988萬股,每股25.7仙,集資1,514萬。幾日後,又發行3,000萬可換股債


待續。

賣方 是誰 中國 有色 金屬 8306
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賣方是誰(2)?-中國有色金屬(8306)


續昨日的文章。前文談及公司以幾個空殼礦來轉移資金協助原主購入資產後,前幾日又 有新計劃。


(3)


4月16日,公司作了一個交易,向少數股東深圳市朗通貿易有限公司購入巴盟烏中旗甲勝盤鉛鋅硫鐵礦業開發有限責任公司股權,關於此礦的資料,可以參看前兩年向梅偉先生購 入該礦75%股權時的通函,其 奇怪之處如下:


(1) 該公司的賣方是Peng Huiman先生及Zhou Lixiang先生,是何方神聖?


(2) 他們持有25%股權,為何只售出16%股權?


(3)付款方式又如往次一樣?

明天續。






賣方 是誰 中國 有色 金屬 8306
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賣方是誰(3)?-中國有色金屬 (8306)


(4)


今日回答昨日幾個問題:


(1)鱷兄前幾日給了我一個網站,發覺 各地的工商部門可以查到公司的註冊紀錄,深圳也不例外,我從公告找到賣方是深圳市朗通貿易有限公司,從這個從工商部門找到的資料如下。











從以上幾幅圖可見到,Peng Huiman即彭惠滿,及Zhou Lixiang即周禮相,分別持有40%及60%股權,並分別自擔任董事、總經理及監事的職務。

至於地址,如有深圳的網友們可以去看看的話,請替我去拍幾幅照吧。





(2) 關於第2、3問題,其實只是股票分佈圖就可以:


由此看到不要付這麼多股票的原因,就是因為付這麼多股票,會導致賣方成為大股東,但目的確不是想這 樣,故此就作出付現金的安排,但為何不再多付現金?








前文之的批股可見,公司其實是確實 缺現金的,故此付的現金代價不會太多。


根據肥料業 務的付款方式, 公司每個月拿回的現金只有約2,640萬,且資金最快到今月底,最慢到五月底就會付完,留下一些營運資金後,所以每期付約2,000萬至2,140萬,也 屬適當,但是在6月底那筆錢看來未有著落,或許要以集資解決,也吻合現金流入流出情況,或有可能有借錢的嫌疑。


(5)


總的來說,這個交易應該是屬第三方交易,但有可能私下有協讓,況且最後一期資金未有著落,故此需要以發新股解決,但是梅先生要這麼多錢來幹 嗎?


也許真的要好好分析,可能都是買其他礦或業務 需要錢,認購股權需要錢,公關或控盤需要錢吧。

賣方 是誰 中國 有色 金屬 8306
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内外交困 有色金属业面临洗牌


http://www.21cbh.com/HTML/2010-7-22/yNMDAwMDE4ODEyNQ.html
外交 有色 金屬 面臨 洗牌
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有色被“规划”


http://www.21cbh.com/HTML/2010-7-27/xOMDAwMDE4ODgxOA.html
有色 規劃
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2%股权迟迟未划转 五矿整合湖南有色踟蹰前行


http://www.21cbh.com/HTML/2010-7-28/1MMDAwMDE4OTA1Mg.html


仅仅2%的股权,却让五矿集团对湖南有色的整合难以迈开大步。

这2%的湖南有色股权属于湖南省国资委。按照湖南省政府7个月前的承诺,它将被无偿划转至五矿有色金属控股有限公司(下称五矿有色)。一旦划拨成功,五矿有色持有的湖南有色金属控股集团(下称湖南有色)股权将上升至51%,整合将名正言顺。

但五矿集团总裁周中枢近日对记者表示,虽然增资扩股湖南有色的计划已完成,“可2%的股权尚未完成划转。”这意味着,五矿有色迄今未获湖南有色的控股权。

湖南省政府方面回复本报记者,2%股权至今未划给五矿有色的原因,是“还在办手续”。而一位知情人士告诉本报记者,由于这2%股权将决定谁掌握湖南有色的控股权,因此,“比正常手续时间要长一点”。

关键性的2%

2008年9月1日,五矿有色从湖南省国资委获得湖南有色40%股权。

此后,五矿有色增持湖南有色的传闻一直未断。去年年底,传闻终于变成了现实。

2009年12月,五矿与湖南省政府签订协议。按照协议,五矿有色将以55.59亿元现金,向湖南有色增资扩股,获得其49%的股份;湖南省国资委将其持有的湖南有色2%股份无偿划转至五矿有色。

但7个月过去了,2%的股权划转却一直没能完成。

“我们在积极推进,争取早日将股权划给五矿。”湖南省商务厅一位官员说

上述知情人士进一步表示,双方在人事任命、重组湖南有色具体方案上,尚未达成完全一致,这是导致股权划拨“比正常手续时间要长一点”的主要原因。

上述知情人士还透露,湖南省政府承诺无偿划拨2%股权的条件是:增资扩股的55.59亿元现金也将全部用来重组湖南有色,并且全部投资于湖南市场;此外,五矿针对湖南有色的未来业绩做出一定承诺,并拿出令人信服的整合方案。

据本报记者了解,五矿集团已基本同意上述条件,但重组湖南有色旗下资产的思路尚不完全明晰。

五矿有色一旦控股湖南有色,将承担整合湖南有色系上市公司的任务。目前,湖南有色拥有*ST中钨(000657.SH)、株冶集团(600961.SH)、湖南有色(2626.HK)三家上市公司。

市场人士曾预期,在五矿入主湖南有色后,面临退市危险的*ST中钨将有望保壳,而株冶集团将进一步掌握上游资源。可目前看来,五矿有色对于上述两家公司的整合思路尚不明晰,尤其是对株冶集团的定位模糊。

尽管如此,周中枢仍强调,五矿有色一定会获取湖南有色的控股权,在重组后的湖南有色董事会中,“会占多数(董事会席位)”。

上述湖南省商务厅官员则用“有惊无险”这四个字来形容五矿控股湖南有色的进程,“五矿想控股湖南有色,不是一两年的事情了。目前看来,双方都做了很多工作,五矿获得控股权也是迟早的事情。”

上述知情人士预计,股权划拨可能将在年内完成。

有色板块南移

为了获得湖南有色,五矿还决定把旗下的有色业板块总部设在湖南。

据本报记者了解,五矿有色注册地在北京。此次重组后,五矿集团将通过新设长沙五矿有色的方式,把注册地搬到长沙。在未来一年内,五矿有色将把管理和运营总部全部搬到长沙。

这并非五矿第一次将集团板块业务迁至外地。

在整合江西赣州稀土资源时,五矿曾承诺将稀土业务板块总部迁至赣州。

按 照周中枢公布的计划,未来3至5年,新的湖南有色将对省内钨、锑、锡、稀土和铅锌等优势资源的保护性开发,对钨、锑进行有效整合;打造国际领先的硬质合金 产业和铅锌产业集群,使湖南有色成为世界钨锑工业和铅锌工业的领导者。而五矿有色将通过在湖南省内累计新增投资100亿元以上,并加大对外的整合、并购力 度。

据本报记者了解,五矿在湖南省内的投资计划已经启动。

今年5月18日,五矿集团与湖南省郴州市签订了《战略合作框架协议》,将以湖南有色集团为实施主体,于未来5年内在郴州境内新增投资45亿元至55亿元,开发钨、稀土、锡、铋等有色金属资源及精深加工。目前,双方首批合作的9个项目均已展开前期工作。

“反对派”何仁春

央企对地方国企的并购行动,往往会受到地方国企原有管理层的反对。可真正能拍板的并非这些管理层,而是当地政府。

对五矿集团控股湖南有色一事,湖南有色董事长、党组书记何仁春也曾投下反对票。

就在湖南省政府与五矿集团达成重组协议的3个月前,何仁春还对本报记者表示,“湖南有色不需要并购者。五矿集团可能会扩大股权受让比例,但不会超过一半。”

但他也没有把握抵御住五矿集团的收购行动。“最终是不是让五矿集团收购我们,还得看政府的意见。”

何仁春的底气强弱,来自于湖南有色的实际业绩。

在他的领导下,湖南有色在资本市场一度颇受瞩目,还曾在2006年打败五矿获得*ST中钨的控制权。但近两年来,湖南有色的经营状况急转直下。

“遭受重大挫折”,去年3月份,湖南省政府一位官员曾对本报记者形容湖南有色的经营状况。

一位接近湖南有色高层的人士告诉本报记者,何仁春曾对湖南省政府承诺,在2009年使湖南有色香港上市公司回归A股,这也是何仁春抵御五矿集团获得控股权的筹码之一。但该计划以失败告终——由于和湖南有色集团旗下的株冶存在同业竞争关系,证监会并未放行。

当下,五矿入主湖南有色已无太大悬念,何仁春的职务也将做调整。

7月13日,湖南省政府宣布免去何仁春的湖南有色金属控股集团有限公司党组书记职务。显然,在重组背景下,湖南有色已拉开新一波人事任命的帷幕。

“(湖南)省里面关于免去何仁春(湖南有色)党组书记一职的决定,是因为湖南有色已经处在了与以往不同的发展阶段,因此需要调整一下他的岗位。”湖南省政府一位人士说。

本报记者从知情人士处获悉,何仁春有可能调任五矿有色副总经理一职。与此同时,湖南省国资委副主任王宏拟任湖南省政府派驻重组后的湖南有色监事会主席(正厅级)。
2% 股權 遲遲 劃轉 五礦 整合 湖南 有色 踟躕 前行
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兩岸三地:有色金屬市場「倒掛」 因念


2011-1-20  AD




 

剛過聖誕,不到個半月就是農曆新年,打工的、做生意的,還是歡天喜地,中國人嘛,過年大過天!不用等到年三十,筆者今周已開始團年活動,與各個工廠客戶、廣東友人乾杯、乾杯!

頭炮是廣東投資友人,和他的一幫自稱「小康」但身家數億的有色金屬行業老闆,中午在廠內到會團年,跟數百工人載歌載舞!老闆高興起來,本來筆者對杯中物過敏,也給他不留面子的指罵:「不是請你過來吃飯的,是請你喝酒的。」筆者知道話已出口,再不喝會反枱的,只好捨命。

平時很少見到老闆如此兇猛,有點不服氣,但不敢報仇。跟他的拍檔問個究竟,原來2009年公司受累金融危機,有色金屬商品價格暴跌,虧損之大從未試過。終於熬過2010年,把所有輸掉的全贏回來,而且還每個股東有錢分,老闆不高興才怪。

努 力有成果,當然為他們錦上添花,乘機追問2011年預測,沒想到回覆是:「你沒見到老闆喜中有悲嗎?多跟他喝酒你就知道喇!」原來從去年第四季開始,內地 有色金屬價格追不上國際價格,出現行內所謂的「倒掛」現象,對於他們以進口材料為主的貿易加實業公司,可以想像,入貨價比賣價更貴,能笑乎?但做這行不能 停下來,進口貨源只可拖慢,比如延遲發運,到貨後租用保稅倉一個短時間等,但這些都是費用,且誰敢保證延遲後的價格可升。

供求問題 國策影響大

這個情況,根據友人分析,全因國家從去年下半年開始的財政收緊政策,把國內需求一下子壓住,結果形成供過於求的現象。至於國外價格,由於美元持續貶值,商品價格只是反映這個事實而不斷上升,正是此起彼落。

對 於我們這些沒有直接參與商品投資的,中國與海外市場差距,理應不會有甚麼影響。不過,倒掛如一直維持,理論上市場力量肯定會把其中一方推往另外一方,以達 到平衡,所以2011年商品價格走勢,也是一如既往,讓中國發揮最大影響力。看官,手頭上持有有色金屬股或投資,不能不注意這方面的發展。

因念

yanlim.lim@gmail.com


兩岸 三地 有色 金屬 市場 倒掛 因念
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估英文名遊戲-中海船舶(0651)、博軟(8096)、中國有色金屬(8306)

(稍為更正名稱,謝謝stock beginner 的細心。)

以下有一堆活躍於垃圾股的人物,大家可以試猜猜看,如果有60個留言即揭曉答案。其實有部分我已經談了,亦有部分為重複和很熟悉,剩下一部分沒找過的,希望大家可以幫忙找出來吧。

1. 2010年12月21日,中海船舶(651,前和成國際)和7位可換股票據認購人達成協議,條款大約為以換股價4.3元的可換股票據,換股價部分會換成22仙,或者交出全部票據,以20仙認購同等金額的新股,以下為該7位投資者的詳情:

a. Ng Leung Ho,持有9,000萬元可換股票據

b. Yang Li,持有7,500萬可換股票據及590,535股股份

c. Zhou Qing,持有3,500萬可換股票據

d. Zheng Min,持有3,455萬元可換股票據及4,828,965股股份

e. Sun Yi,持有3,300萬可換股票據

f. Liu Bing,持有本金額3,000萬元可換股票據及10,725,189股股份

g. Li Zi Zhong,持有3,000萬可換股票據


2. 在2010年2月28日,博軟(8096)配售1.45億份認股證,每份0.0028元,換股價為1.2元。此次配售,5位香港英文人認購,據稱他們為商人,對香港上市股份投資方面具有豐富經驗。其認購認股權證數目如下:

a. Lee Hok Bun先生                           3,650萬份  

b. Ng Leung Ho先生                           3,650萬份  

c. Luk Wing Kwong, Quitin先生         2,400萬份  

d. Wong Kin Yick Kenneth先生          2,400萬份  

e. Zhang He女士                               2,400萬份  


3.  在2011年3月9日,Wong Sze Wing向中國有色金屬(8306,前綠陽國際)購入Ever Champion Limited 60%股權,取得巴盟烏中旗甲勝盤鉛鋅硫鐵礦業開發有限責任公司的15%股權,作價1.97億,全部以現金支付,以作第二次嘗試購入此項資產。

但上一次同樣是收購此礦16%股權,作價還要平500萬,作價1.92億元,現金代價亦只是6,191.4萬,其餘主要以29.7仙發行新股支付。

另外,公司上次是向深圳市朗通貿易有限公司直接購入的,持有人為彭惠滿及周禮相。今次Wong Sze Wing利用Ever Champion Limited持有深圳永智礦業有限公司,然後持有深圳市朗通貿易有限公司全部股權,這一年間為何有這樣的變化?

再者,2010年4月公告中,「賣方已於二零零九年十月以成本人民幣37,500,000元收購目標公司之 25%股本權益」。在2011年3月公告中,它稱「賣方已於二零零九年九月十五日以成本人民幣75,000,000元收購中國公司之25%股本權益。」究竟哪一句才是對的?

這次交易是否有代持? 是否有把資金洗走的嫌疑? 沒有人知道。但是這主席的確應該是想做生意的,但是卻因為種種原因,並聽從某些人的誤導,用了一些不太正確的方法,去取得這公司的控股權呢,所以這樣做就給人看出了破綻。

中國的老闆們,你叫我們不用香港視角想香港,但是我也要告訴你,不要用國內的方法用在香港上,在香港做事是可以公平、公正和合法的做,不用走暗道,只要跟規矩,事情就可以做的成。如果有人叫你這樣做,一是這位財技人士想騙你,一是就是你本身其身不正,甘願做這事呢。

英文 遊戲 中海 船舶 0651 、博 博軟 8096 中國 有色 金屬 8306
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千億存貨壓有色 產能擴張仍持續

http://www.eeo.com.cn/2011/1022/214132.shtml

經濟觀察報 記者 張延龍 10月21日,金鉬股份發佈三季報稱,公司1-9月實現淨利潤5.02億元,同比減少10.6%,每股收益0.16元。在這之前的10月16日,西部礦業公佈的三季報亦顯示,其前三季度實現淨利潤 7.64億,同比下降6.26%。

這只是國內有色行業現狀的縮影。按照財政部對國企前三季度運營情況的調查,今年前三季度交通、有色、化工等行業出現利潤較大降幅,其中有色行業利潤連續3個月月度環比下降且幅度逐漸加大。

一位有色行業從業人士說,作為業績對價格最為敏感的行業,工業需求的疲軟進一步導致了行業景氣不足,「一方面是下游需求不足,一方面是許多金屬價格 處於歷史低位,許多公司都積壓了大量存貨」。2011年三季度中經有色金屬產業景氣指數顯示,有色金屬行業產成品資金佔用額為1187.5億元,較上半年 的數據進一步上揚。

一些行業龍頭已經採取行動,意圖「縮量保價」。10月17日,包鋼稀土公告稱,將停產部分冶煉分離企業,並停止對這些冶煉分離企業及外部合作企業的原料供應。但就更長期來看,更多的上市公司仍將「擴張產能」作為行動主線,圈佔資源仍是行業主旋律。

千億存貨重壓

金鉬股份三季報顯示,公司實現營業收入56.6億元,比去年同期的51.4億元仍出現增長。

儘管收入上升,金鉬股份前三季度淨利潤仍比去年同期出現回落,淨利潤同比減少10.6%。上述行業人士稱,「目前鉬價仍處於歷史低位,此前許多礦山 曾樂觀認為今年下半年價格會出現一定的回暖,但遺憾的是這種情況並沒有出現。由於生產成本相對固定,產品價格的走低直接導致了許多公司利潤大幅下降。」

「大多數有色金屬品種是作為工業金屬使用。」該人士表示,由於長時間價格疲軟,年初時一些企業曾存在「惜售」心理,認為在下半年可以等到一個好價格,但最終下游需求乏力,導致行業從「主動存貨」變為「被動存貨」。

西部礦業三季報則顯示,公司第三季度淨利潤比去年同期大幅降低50.6%。而尤為值得注意的是,其前三季度存貨比去年年底增加81%,西部礦業稱, 存貨出現大幅增長,「主要系部分子公司生產銷售流程中的期末存貨量增加,以及下屬冶煉單位投產新增鋪底存貨和原材料價格上漲所致。

今年上半年,有色行業已出現存貨重壓,截至今年6月30日,72家有色企業的存貨累計為1382億元,同比增幅31%,有的企業的存貨高於去年同期 的2倍。當時業內人士稱,有色金屬企業一般是按訂單生產,如果客戶不違約,庫存應該能消化,但有些企業熱衷囤貨,那麼買在高位的原料就要計提損失準備。

但至第三季度,嚴峻態勢仍在加劇,按照中經有色金屬產業景氣指數,今年上半年有色金屬行業產成品資金佔用額為1100.6億元,到第三季度,這個數 字進一步增加到1187.5億元。「主動囤貨」實際上正變得越來越被動,報告稱,「在複雜外部經濟環境影響、高鐵等大項目建設進度放緩等國內市場因素共同 作用下,三季度有色金屬市場需求保持增長的動力略顯不足」。

大量存貨直接擠佔了經營性現金流。財報顯示,西部礦業前三季度經營性現金流淨流出1.78億元,比去年同期降幅達114.7%。金鉬股份經營性現金流亦大幅降低87.45%。

減產背後擴產能

10月17日,包鋼稀土宣佈,由於「近期稀土產品價格持續下滑、下游需求不旺、供過於求」,為穩定市場,公司決定自2011年10月19日起,所屬 冶煉分離企業(包括直屬冶煉廠、華美公司、和發公司、山東靈芝公司)停產1個月(包鋼全南晶環、包鋼信豐新利已停產)。停產期間,包鋼稀土將相應停止對上 述冶煉分離企業及外部合作企業的原料供應。

由於「煉一噸虧一噸」,目前國內大量銅加工企業已經不得不開始減產乃至停產。

但是對於更多的公司,短期的經營壓力仍未改變其擴張產能的投資取向,一位西部有色行業上市公司高管說,「減產屬於公司經營活動的決定,而投資擴張產能則屬於董事會決策的公司治理範疇,是長期性的決定」。

以金鉬股份為例,其前三季度在建工程增5.17億元,公司稱,「主要是募投項目西川排土場、二氧化硫煙氣綜合利用等項目增加所致」。

據稱,今年上半年,金鉬股份汝陽公司新建5000噸選礦廠基本建成,達產後可使其選礦處理能力由現在的2000t/d提高到7000t/d。按照汝陽公司新建選礦廠達產計算,公司鉬金屬年產能將達到1.6萬噸,相比目前產能增加15%。

除了著力增加上游礦山產能,擴張下游產品產能亦成為其重要方向。目前金鉬股份6500噸/年鉬酸銨擴產技術改造項目已完成可行性研究報告編制、項目備案和安全預評價審批,土建工程施工正在進行。另外,20000噸/年鉬鐵生產線技術改造項目可行性研究報告已通過評審。

據透露,部分有色行業上市公司已開始著手研究收購一些因行業不景氣和資源整合政策影響而被迫出手的中小礦山。「目前,云南、廣西、貴州等地都有許多估值在10億以內的礦山在等待出讓,公司也在對此做一些可行性研究。」前述行業人士稱。

對於圈佔資源的樂觀,事實上得益於強烈的政策預期。該人士表示,許多從業人士認為有色行業的國家戰略最終會以稀土行業為藍本——加大保護性開採和資源整合力度。

目前稀土、錫等金屬已被列為保護性開採品種,這意味著所有的開採計劃都要上報發改委批示,同時所有生產都需「指令性進行」。但目前對於更多的有色金屬品種,仍只有行業准入方面的政策,僅對外資、產能規模等方面做出了一定的限制。

千億 存貨 有色 產能 擴張 持續
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LME規則變局將會導致有色庫存拋售潮?

http://wallstreetcn.com/node/50096

華爾街見聞最近報導:

摩根大通和高盛正在尋求出售它們的金屬倉庫,這距離它們充滿爭議性地進入這個行業只有3年的時間,恰好LME正計劃修改的庫存規則很可能降低了該業務的吸引力。

這兩家美國的銀行在2010年進入了這個小眾的倉存業務,當時金融危機後的囤積庫存已經引起了倉存企業的蓬勃發展。然而,當金屬用戶開始抱怨倉存企業正在利用倉存系統的瓶頸從扭曲價格中獲利,這些倉庫的所有權就引起了廣泛的關注。

大部分的金屬期貨曲線仍然存於期貨溢價,所以如果過去銀行業明確地建議購買庫存業務,利用存儲並在遠期出售策略獲利,那麼現在看起來,它們開始剝離倉庫的權益在時間點上有點矛盾。

有分析師認為,銀行業的退出是受到了LME決定解決史無前例的倉庫排隊現象所驅動的——這與庫存爆滿有關。這些現象已經開始損害倉庫所有者和LME體系本身的聲譽。規則改革的推遲一直是倉庫所有者利潤的來源,因為它們會持續收取租金,直到金屬庫存真正地離開倉庫建築。改革拖延得越久,它們收取的租金就越多。

然而,LME正在尋求阻止這種逐利行為,這將可能導致倉庫的利潤能力受到嚴重衝擊。

金屬行業可能還有更多的事情將要發生。

金屬行業消息源表示,行業參與者的另一個壓力點是,LME即將轉向內部清算。

鑑於一旦交易商被迫只能通過LME進行金屬的清算,邊際成本將會加倍,這很可能會衝擊那些參與存儲並在遠期出售策略投資者的利潤水平。

通過LCH.CLearnet清算,一般是容許大型參與者,對其與其它參與者建立的一系列不同的大宗商品、互換和衍生品進行淨值處理,但現在基礎金屬的頭寸將被剔除出淨值處理的範圍。這不單會導致在LCH.Clearnet的未結清頭寸抵押品需求上升,還會增加在LME金屬頭寸的新抵押品需求。

以上的變化可能足以限制黑色庫存和存儲並在遠期出售策略的盈利能力,就算期貨價格曲線繼續維持期貨溢價。

這會導致什麼結果呢?

根據我們的消息源結果將取決於這些交易的本質。然而,在很多例子中,正是金屬生產企業自己把產品折價出售銀行,這樣在需求萎靡的經濟環境中增加自身的現金流入。這些金屬一直被銀行儲存在倉庫中,未來2-4年通過回購重新賣給有時可能是相同的生產企業。

通過「堵塞」倉庫,越來越多真正的金屬終端消費者已經被迫繞過LME的庫存系統,直接找生產企業了——在那裡它們將不得不在LME報價的基礎上支付一個溢價。

在很長一段時間裡,這個機制讓每個人都感到滿意(除了終端消費者)。但只有回購義務能在存在盈利溢價(期貨溢價)的背景下不斷展期,這個策略才能一直持續下去。

但現在,據我們所知,一些生產企業已經選擇通過在市場上出售產品來逃避回購的義務。這已經導致市場承受了一大批沒有對沖的產品供應,而這又相應地衝擊了現貨價格。

如果因為邊際成本高於收益,造成銀行不能繼續往前展期這些對沖頭寸,同時「堵塞的」庫存不能再提供新增的租金收入,現在整個機制的盈利能力將會改變。

如果發生這個情況,當現有的庫存消失,很容易預期,要麼基礎金屬價格進一步下跌,要麼基礎金屬期貨合約的期貨溢價狀況進一步加劇,甚至可能再次回到超級期貨溢價的境地。

LME 規則 變局 將會 導致 有色 庫存 拋售
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有聲有色的中國鋁業(2600):四個追逐邏輯 作者:格隆匯 亞當

http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=1643&extra=page%3D1
如果牛市成立,那麼牛市中最有聲的一定是有色行業。搜索港股所有有色公司,筆者覺得中國鋁業(2600)是最有聲有色的對象之一。下面斗膽闡述一下筆者追逐中鋁的四個邏輯。所有內容都是筆者自己的一孔粗見,不一定對,供大夥拍磚之用。


1、 有色:牛市買週期買有色
隨著最近股市「牛市說」風起云湧,有色板塊作為週期股,高beta股,向來是牛市中市場資金追捧的重點。一般來說鋁業的beta一般維持在11.5之間,而中國鋁業10年的周beta則高達1.7。如果把稀土行業(目前稀土在母公司中鋁集團旗下)也加入來分析,股價與大盤相關性更高,Beta值大多在2附近。另外從R-square上看,有色板塊的R-square普遍在20%30%,明顯高於鋁板塊的10%,說明大盤的波動與稀土的波動相關性比鋁行業高。


2、稀土:有色中的王者
長期以來,國家稀土產業十分混亂,由於業內惡性競爭,產量佔了全球絕大多數的中國卻沒有稀土定價的話語權。加上監管不嚴,很多出口型的稀土公司都把污染最高的初加工留在中國內地,對環境污染十分嚴重。今年年初,工信部指定中國鋁業公司在內的6家公司組建大型稀土集團。並於近日下文確認中國鋁業公司大型稀土企業集團組建方案。87日中國在WTO稀土訴訟中敗訴,將進一步倒逼中國加強這個行業的管制與集中度,對中鋁集團這樣的整合者來說,無疑是長遠的利好。

中國鋁業公司是中國鋁業股份有限公司(HK.2600)的母公司,由於2600長期處於虧損狀態,目前主營業務的毛利只有1.3%。公司2012年虧損82億,2013年靠出售資產勉強盈利9億元,2014的第一季度則依舊顯示虧損22億,如果公司不能找到新的盈利增長點,則今年也免不了虧損的命運。對於這個旗艦公司,中鋁集團絕不可能視而不見。無論如何,是存在想像空間:把盈利能力較好的稀土產業逐步整合到2600旗下的。


3、 國企混合所有制改革:最大受益者之一
這一波中國對國企的混合所有制改革,無疑對中鋁這樣擁有巨大資源,但效益低下的大央企是重新煥發青春的一個重要契機。以往中國鋁業的虧損或多或少與國企的傳統弊病,管理不善,效率不高,機構臃腫有關。我們可以從氧化鋁板塊來舉個例子,中國鋁業氧化鋁的毛利率只有2.8%,而民營企業南山鋁業和神火股份卻可以超過8%。中鋁山東分公司曾經承認,其在氧化鋁生產成本上,與民營企業的差距曾達到過400/噸。所以如果通過國企改革。相信可以大大提高中國鋁業的經營效率,從而提高利潤。

另外公司於2013年剝離了鋁加工業務,由於鋁加工產品的市場需求增長放緩,國內鋁加工產能持續釋放,鋁加工產品的加工競爭日益激烈,利潤水平下降,在2012年佔虧損額的15%。所以剝離了很難扭虧的業務有助於輕裝上陣,減輕公司經營負擔。可能也為國企改革或資產重組做著鋪墊與準備。


4、 電價下調:大幅降低成本
在中國鋁業的生產成本構成中,電費佔到了總成本的12%,公開資料顯示,電力成本佔電解鋁生產成本的40%,超過原材料的33%。根據測算,國內電解鋁的耗電強度為14000千瓦時/噸,如果電價每下調一分錢,將減少成本140/噸。相比很多民營企業,中國鋁業由於主要從國家電網購電,成本很明顯受制於電價。近期受煤炭價格下調的影響,國家上網電價也相應下調1分。並且從長期來看,隨著煤價的繼續疲軟,以及風電、光伏、核電等替代能源的不斷增加,相信電價仍有進一步下調的可能,對中鋁這樣用電大戶成本的控制可以起到長遠的壓製作用。

週期股從來都是在估值最慘不忍睹的時候是最好的「甜點」,目前看,中國鋁業(2600)即使不是處在最舒服的「甜點」位置,業至少是一個相對「甜點」。
從邏輯上,第一步,僅國企混合所有制改革,就應該讓公司資產合理的修復過程:市淨率PB水平應該向1倍靠攏,這意味著20%的想像空間。
第二步,才是考慮成本下降,效率提高的邏輯。
至於稀土資產注入與否,這個是三步,可以當一個期權。不兌現無傷大雅,兌現了就是一個全新的天地。
有聲 有色 中國 鋁業 2600 四個 追逐 邏輯 作者 格隆 亞當
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上海自貿區將建設有色金屬、天然氣等8個國際交易平臺

來源: http://wallstreetcn.com/node/106870

周三,上海市政府表示,將在自貿試驗區內建設石油天然氣、鐵礦石、棉花、液體化工品、白銀、有色金屬等8個國際交易平臺。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

華爾街見聞曾提及,一位官員稱,設立在上海自貿區的上海國際黃金交易中心初定於9月26日啟動交易。黃金將是首批產品。“從理論上來看,目前推出白銀、鉑金、鈀金等貴金屬的交易也沒有問題。”

今日(8月27日),上海市政府印發《上海國際貿易中心建設2014-2015年重點工作安排》。上海國際貿易中心建設將重點推動“兩個創新”(推進貿易制度創新、推進貿易方式創新)、“兩個提升”(提升貿易主體能級、提升貿易服務功能)、“兩個完善”(完善市場體系建設、完善貿易投資環境)。

該《安排》部分內容如下:

推進貿易制度創新

上海將深化自貿試驗區投資管理制度創新,實施修訂後的2014年負面清單,研究編制2015年負面清單。對一批服務業和制造業等領域提出進一步擴大開放的舉措。借鑒自貿試驗區投資管理模式,推動“告知承諾+格式審批”試點工作穩步推進並逐步向全市推廣。

上海將推進貿易監管制度創新,深化自貿試驗區“一線放開、二線安全高效管住”和“區內自由”監管模式,擴大“分送集報、自行運輸”試點範圍。試點建立貨物狀態分類監管模式,爭取在洋山保稅港區和浦東機場綜合保稅區啟動貨物狀態分類監管模式試點。加快研究國際貿易“單一窗口”管理制度的系統建設和可行性方案,制定相應的管理規範和操作流程。

上海將加快與貿易投資有關的金融制度創新,包括積極爭取國家金融監管部門支持,擴大跨國公司地區總部外匯資金集中運營試點企業範圍,進一步簡化外幣資金池管理,深化國際貿易結算中心外匯管理試點,促進貿易和投資便利化。研究制定自由貿易賬戶管理辦法,推動金融機構通過設立自貿試驗區分賬核算單元的方式,為區內居民和非居民開立自由貿易賬戶。繼續推出新的場外大宗商品價格指數衍生品中央對手清算服務。鼓勵金融機構圍繞貿易融資需求創新金融服務。

推進貿易方式創新

上海將加強商業網點布局規劃與轉型,包括發布《上海市商業網點布局規劃(2014-2020年)》,加快南京路、淮海路“兩街”及上海市其他主要商圈商業結構調整,建設國際“購物天堂”;

支持南京西路、徐家匯、五角場、新虹橋、中環等建設智能商圈,推動商圈向智能化、數字化轉型。

上海將大力發展平臺經濟,發布《關於上海加快推動平臺經濟發展的指導意見》,推進大宗商品、消費品及現代物流等領域平臺經濟發展。建立平臺經濟市區合作聯動機制,支持鼓勵大宗商品大數據平臺、大宗商品交易服務平臺、大宗商品動產質押平臺等一批重點平臺經濟項目發展

制定並實施《中國(上海)自由貿易試驗區大宗商品現貨市場交易管理暫行規定》,在自貿試驗區內建設石油天然氣、鐵礦石、棉花、液體化工品、白銀、大宗商品、有色金屬等8個國際交易平臺。

上海將推動新型貿易發展,依托自貿試驗區,加強對離岸貿易等新型貿易方式的研究,突破政策瓶頸制約,逐步拓展試點專戶收支範圍以及賬戶融資和賬戶理財功能,擴大離岸貿易規模。推進全球維修檢測基地建設,促進服務外包等服務貿易發展。支持各類融資租賃公司開展跨境融資租賃和租賃產品創新。推動自貿試驗區內“平行進口汽車”政策試點,建設平行進口汽車展示、體驗、銷售等綜合性展示交易平臺和平行進口汽車綜合維修中心。

提升貿易主體能級

上海將促進總部能級提升,圍繞本市重點功能區域,完善跨國公司地區總部、投資性公司和研發中心政策體系,出臺“準總部”政策。聚焦研發、投資、結算等核心功能,促進營運中心、結算中心、數據中心等外資功能性機構集聚發展,鼓勵設立亞太區總部、亞太營運中心。探索擴大外商投資股權投資企業(QFLP)試點範圍

為外資總部機構提供更為便利的跨境資金管理和運營環境,提高總部機構調配資源的能力。

提升貿易服務功能

上海將鼓勵與貿易相關的非銀行金融服務業發展,取消自貿試驗區內融資租賃類公司辦理融資租賃對外債權業務的逐批審批並實行登記管理,允許境內融資租賃業務收取外幣租金,便利融資租賃項目貨款支付。支持各類融資租賃公司開展跨境租賃、異地企業在自貿試驗區辦理融資租賃海關業務試點等租賃業務,創新租賃產品。積極爭取國家相關部門出臺融資租賃出口退稅試點的相關政策。研究出臺本市商業保理業管理辦法。

上海將支持貿易空間載體轉型,加快發展特色現代商貿功能區,推動現代服務業集聚區管理體制、模式業態、功能建設創新突破,引導已建成集聚區優化產業結構,打造產業生態鏈,明確新建集聚區的產業定位和布局,實現差別化發展。建立外貿進出口示範基地企業績效考核制度和動態調整機制,培育一批新興進出口示範園區。支持出口加工區向綜合保稅區轉型。推動各類貿易空間載體向網絡化、平臺化發展,加快中國(上海)國際貿易中心網功能區建設。

完善市場體系建設

上海將放寬市場準入程度,按照“兩高、兩少、兩尊重”的要求,深化政府職能轉變,最大限度減少行政審批事項。

加快發展混合所有制經濟,支持非公有制經濟主體平等進入各類市場領域,促進形成多種所有制相互競爭、共同發展的格局。

繼續清理法規、規章和政策中妨礙公平競爭的規定和歧視外地企業、實行地方保護的各類優惠政策,清理招投標活動過程中限制、排斥外地企業參與的規定,形成規則透明、競爭有序的市場。

全面推進公司註冊資本登記制度改革和負面清單準入管理模式。

完善貿易投資環境

上海將提升上海口岸服務功能,編制落實《亞太示範電子口岸網絡倡議》實施方案,推動上海建設APEC成員基礎設施互聯互通示範電子口岸。推動上海電子口岸與長三角以及長江流域地方電子口岸的互聯互通和信息數據資源共享。繼續深化區域通關改革,開展跨區域聯防聯控和聯合執法,深化完善長三角、川渝滬以及上海與中部六省的通關協作機制。

深入推進啟運港退稅政策試點,適時研究擴大啟運地、承運企業和運輸工具等試點範圍。配合國家有關部門在本市探索實施離境退稅政策,不斷提升上海口岸輻射帶動和服務全國水平。

上海將提升航運服務業發展能級,推動洋山保稅港區、外高橋保稅物流園區集裝箱國際中轉集拼業務規模化運作,加快推動“洋山保稅港區國際中轉集拼中心”建設。

推動國家部委出臺《國際航行船舶保稅油市場運行管理辦法》,支持上海企業取得資質,實質開展船用保稅油供應業務

上海將增強金融政策對貿易發展支持力度,在本市進一步推進跨境人民幣計價與結算,促進跨境貿易投資便利化。貫徹落實《中國人民銀行關於金融支持中國(上海)自由貿易試驗區建設的意見》以及各項實施細則,支持自貿試驗區貨物貿易、服務貿易、直接投資項下跨境人民幣結算、人民幣境外借款、跨境雙向人民幣資金池和經常項下跨境人民幣集中收付及跨境電子商務人民幣結算等業務。


上海 自貿區 建設 有色 金屬 天然氣 天然 國際 交易 平臺
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煉石有色:受益無人機概念 發展空間遠大

來源: http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=2763

本帖最後由 Billy 於 2014-9-26 21:52 編輯

煉石有色:受益無人機概念  發展空間遠大
作者:格隆匯 陸洲


結論:外媒稱中國在國際市場詢價進口錸,一是說明中國自身產能不足,二是說明含錸渦輪單晶葉片需求旺盛。目前A股唯一分離提純錸、生產含錸高溫合金和航空發動機渦輪單晶葉片的公司是煉石有色,可見公司抓住了制約航空發動機性能的瓶頸,未來發展空間遠大。

煉石有色目前主營鉬礦采選,其鉬礦中伴生稀有金屬錸儲量176噸,占全球探明錸儲量7%以上。公司正在建設一條80噸/年含錸高溫合金生產線和一條55,000片/年航空發動機渦輪單晶葉片生產線。公司的鉬錸分離提煉已經進行多次工業試驗,采用新工藝提煉的高純度錸產品較傳統方式汙染少、純度高。預計生產線熔煉爐等關鍵設備的進口、安裝和調試不存在障礙。根據公告,公司已經引進擁有30年航空發動機供應鏈管理經驗的專家王立之領銜的技術團隊,並給予技術團隊充分的委托權和自主權,按照美國標準在中國建立配方工廠,公司對其進行“保姆式”服務。單晶葉片作為軍民融合的典型材料,預計公司有可能獲得國家“兩機專項”的投資支持。

預計煉石有色的主要生產節點包括:2014年實現錸產品下線和關鍵設備安裝調試到位;2015年上半年實現試生產,同時進行試驗品送檢測試驗證;2015年下半年實現葉片小批量生產;2016年批量達產。根據可研報告,項目達產後將實現年平均利潤總額2.76億元。暫以一條生產線計算,預計公司2016年葉片銷售將實現收入10億元,凈利潤2.2億元,貢獻EPS0.4元。加上公司本身鉬礦銷售每年較為穩定地貢獻EPS0.15元,此外,公司含錸高溫合金銷售(80噸產能,50噸自用,30噸外銷)也將貢獻業績。因此,公司2016年EPS達0.6元是大概率事件。如果後續成功複制生產線,最終達到5條生產線(4條轉包供貨,1條軍方),那麽收入將達50億元,凈利潤11億元,貢獻EPS2元。

一、錸金屬——需求旺盛,產量稀少

1.1 國內需求旺盛

據《參考消息》援引美媒稱中國即將批量生產更為優秀的航空發動機。新發動機將適應更高的內部溫度,擁有更出色的性能或耐用性,很可能被安裝在作戰飛機上,中國已經開始從國際市場大量購買耐高溫稀有金屬材料錸。

美國《航空和空間技術周刊》6月16日一期報道稱,這一動向之所以被曝光,是因為有消息稱中國正在市場上詢價購買大量錸,而錸這種稀有金屬能夠提高渦輪葉片的耐熱性。不過,中國生產新型或改進型發動機的時間尚不得而知,但采購需求將從2016年開始,其中部分需求將很可能用於儲備。

《航空和空間技術周刊》記者從海外金屬市場業內人士那里獲悉,中國的需求似乎會達到每年5噸,從2016年前後開始發貨。這一購買量大約相當於全球產量的10%。假如洛克希德-馬丁公司的F-35戰機項目全力投產,與之配套的普惠公司F135發動機項目的錸消費能力大概也就如此。

報道稱,經過改進的高溫合金將幾乎肯定被用在戰機發動機上,比如為殲-10和殲-11戰鬥機生產的渦扇-10發動機。據報道,中國的錸產量不高,每年兩噸左右,國內需求相應的不是很高,但這種狀況即將改變。有業內人士估計,2016年起中國的進口需求將達到每年4.5噸到5噸。
1.2產量稀少

錸歸屬於小金屬,在地殼中非常稀有,密度21.04克/立方厘米,熔點3180℃,沸點5627℃。純錸的質地較軟,擁有良好的機械性能,金屬錸非常硬,耐磨,耐腐蝕。溶於稀硝酸或過氧化氫溶液,不溶於鹽酸或氫氟酸。在高溫下,與硫的蒸氣化合而形成硫化錸ReS2。不與氫、氮作用,但可吸收H2。化合價有3、4、6和7。能被氧化成很安定的七氧化二錸Re2O7,這是錸的特殊性質。

根據美國地質調查局的報告,截止2010年全球錸儲量為2453噸,其中超過一半分布在智利,分布極為集中。錸儲量基礎為10180噸,超過44%分布在美國,超過20%分布在智利,加上加拿大,前三家占比達80.49%,錸的分布是相當集中的。目前具有經濟回收價值的含錸礦物主要是輝鉬礦和硫化銅礦。
圖表1:全球錸儲量分布
國家
儲量:噸
占比
儲量基礎:噸
占比
美國
390
15.90%
4500
44.20%
亞美尼亞
95
3.87%
120
1.18%
加拿大
32
1.30%
1500
14.73%
智利
1300
53.00%
2500
24.56%
哈薩克斯坦
190
7.75%
250
2.46%
秘魯
45
1.83%
550
5.40%
俄羅斯
310
12.64%
400
3.93%
其他國家
91
3.71%
360
3.54%
合計:噸
2453

10180

資料來源:USGS(2011)
來源:國金證券研究所
      
圖表2:全球錸儲量基礎分布
資料來源:USGS(2011)
圖表3:中國錸儲量基礎分布
資料來源:《錸的性質及資源分布》
錸資源在2011年統計時,中國煉石有色礦山還沒有申報儲量,由此可以看出這一資源的特殊性。
錸金屬價格穩定在6500萬/噸。現目前地質儲量1萬噸出頭,可采儲量2500噸左右。 智利1300噸,美國390噸, 俄羅斯 310噸, 哈薩克 190噸, 公司 176.1噸,占比全球7%。

就產量而言,智利銅礦是美國軍工企業和資本控制的,以5年協議價被收購,俄羅斯也是。哈薩克斯坦的可以流通,產量3-5噸左右。此外每年還有50%葉片回收錸金屬。全球1年50噸產量,存量發動機葉片回收有25噸,全球1年錸金屬75噸。公司目前產量1噸左右,未來擴產後3噸左右(預計2018年後)。

1999年時,世界上商業開采錸的國家僅有智利、美國和哈薩克斯,隨著需求的增加和價格的上漲,不僅上述國家增加了產量,波蘭和我國也開始成規模的開采錸。到2004年,世界錸的開采量為37噸,到這兩年,錸每年的產量已達60噸左右。全球的主要生產商分別是智利的Molymet、美國的Climax和RTZ-Kennecott、哈薩克斯坦的KazakHmys、波蘭的KGHM-Ecoren,這五家的產量占到全球產能的93%,全球的錸供應集中度較高。中國目前僅江西銅業(貴溪)新材料、株洲金錸實業、株洲凱特實業以及無錫國濤鎢錸合金具備一定的產能,產量估計在2 噸左右。
圖表4:全球錸主要供應公司
資料來源:Lipmann
1.3 錸具有不可替代性

錸的主要運用是高溫合金,作用是抗蠕變:巨大溫差和疲勞斷裂。多數時候都是軍機葉片切中翅膀,機腹等等出事故。加錸的高溫合金(超合金)葉片和蒙皮價格太高,目前用在4代機的葉片以及國際主流商務航空上面運用。

錸的使用是渦輪冶金技術的兩大進步:提高鎳基高溫合金的性能;尤其重要的是,可以制造出用於單晶葉片的合金。這兩項技術都能使渦輪(尤其是高壓渦輪)在更高溫度下工作。這樣的話,設計者就能加大渦輪壓力,進而提高作業效率;或者發動機可以加快燃料燃燒的速度,進而產生更大的推力。另一方面,人們可以把作業溫度維持在較低水平,擴大實際作業溫度和渦輪機最高允許溫度的差值,這樣就能延長使用壽命。人們還可以兼顧兩方面的考量,同時提高發動機的性能和耐用性。只要把錸添加到鎳基高溫合金里,就可以提高渦輪葉片的作業溫度。錸的熔點為3182攝氏度,鎳只有1455攝氏度。

圖表5:全球錸的區域消費結構
資料來源:Roskill
圖表6:2005至2011美國進口錸總量(千克)
資料來源:亞洲金屬網
2012年錸在全球的消費總量約為65噸,基本都集中在高溫耐熱合金和催化劑兩類, 其中前者約占78%,後者22%。

圖表7:美國進口錸來源(2005至2007合計)
資料來源:亞洲金屬網
圖表8:錸的下遊需求結構
資料來源:Roskill
美國進口錸來源國家的集中度非常高,超過80%的進口量來自智利,基本都來自Molymet,其余進口來源比較多的國家荷蘭和聯邦德國,都只占有7%和6%,占比相對較小。美國主要用作高溫合金。

含錸的鉭、鎢合金被認為在高溫下仍能保持高性能,美國載人航天器在制造過程中就采用了大量此類錸合金。此外在鉻鎳合金中加入適量錸,能大幅增強合金的強度,使得用該種材料制作的零件使用周期大大延長。在發動機領域,含錸3%的鎳基合金可以用來制造噴氣發動機的熱區渦輪葉片,而鉬錸合金由於具有優良的高溫抗蠕性能所以被制作成火箭發動機的噴咀。

1.4國內需求尚未啟動

由於缺乏高溫合金技術,國內錸產出主要用在催化劑方面。催化重整是煉油廠生產高辛烷值汽油組的主要過程,也是為石油化工生產芳烴的主要過程。由於雙金屬鉑-錸催化劑(Pt-Re/γ-Al2O3)的優良性能,使鉑錸催化劑幾乎在世界各國煉油廠得到推廣應用。在鉑催化劑中加入錸(Re)、銥(Ir)和錫(Sn)來阻止鉑晶粒的增長,提高催化劑的容炭能力。

中國的錸儲量基礎中,大部分礦山精礦產品含錸量在30g以內,而公司產品鉬精粉中含錸量高達300g以上,是平均品味的10倍以上。大大的方便了鉬錸分離。
圖表9:我國開發出的金屬重整催化劑
催化劑類型
催化劑編號
催化劑組成
雙金屬
3741
(Pt-Re/η-Al2O3)
雙金屬
Feb-41
(Pt-Re/γ-Al2O3)
雙金屬
CB-6
(Pt-Re/γ-Al2O3)
雙金屬
3861
(Pt-Sn/γ-Al2O3)
多金屬
3752
(Pt-Ir-Ce-Al/η-Al2O3)
多金屬
CB-5
(Pt-Re-Ti/γ-Al2O3)
資料來源:石油學報
二、錸的價格:單一產品並不具備競爭力

由於在高溫合金方面運用的錸長期處於協議價格,而催化劑方面的錸需求較小。錸的流通市場約3-5噸,錸的價格並不具備代表性,而是下遊高溫合金產品市場需求決定了錸的價格。單一錸產品並不具備競爭力。

2006年之前,錸的報價長期穩定於550-600美元/磅之間,偶有小幅波動也不超過750美元/磅。2006年開始,在全球金屬價格普遍大幅上漲的背景下,伴隨著需求端的持續高增長,錸的現貨價格接連上升三個平臺,於2008年4月份達到歷史高位4800美元/磅並持續到2009年初。之後錸價便受全球金融危機的影響於2009年中段跌至3000美元/磅並維持了三年多。該報價來自美國的Engelhard公司。其是目前世界上最大的汽車尾氣處理催化劑生廠商,同時也是世界上第二大流化催化裂化催化劑生廠商。
圖表10Engelhard錸現貨價格(單位:美元/磅)
資料來源:Bloomberg
圖表11:上海錸價格(單位:元/千克)
資料來源:同花順
圖表12:國內錸酸銨價格(單位:元/千克)
資料來源:亞洲金屬網
三、煉石有色錸合金未來市場保證

公司主要面臨2個市場。一個是國內特殊用戶初級產品加工市場,並不直接供貨。一個是對海外發動機生產商提供渦輪葉片和高溫腔等關鍵部件。

國內市場目前由中航工業集團壟斷,且設計制造思路沿襲蘇制思維,以實用對抗為主,基本不考慮太多的訓練和壽命,據了解,目前su27發動機葉片壽命在800小時左右;而英美設計思路以耐用結實為主,主要以冷戰對抗思維為主,主流戰機葉片壽命都在4000-5000小時左右。由於目前的國際形勢和海空防禦需求,國內對訓練的需求也在加強,一直在考慮引入英美技術。

國際市場目前主要是國內進口飛機的國產化要求,目前中國對進口飛機諸如波音,空客有個12%的國內采購生產要求, 但由於質量和無法生產問題,一直達不到,預計進口飛機的本地化率在3%以內。按照2013年的進口金額核算,還有100億的國內采購無法完成。公司滿產後,即使全部產品供給國際民航市場,也僅占比該市場的5%。未來發展空間巨大。
圖表13:飛機進口(億美元.架)
時間
年度累計金額
金額同比增長率(%)
年度累計數量
數量同比增長率(%)
均價(美元/)
價格同比增長率(%)
2013年
209.16
33.30
743
43.70
28,151,120
-6.17
2012年
156.92
34.70
523
24.20
30,003,254
8.43
2011年
116.49
7.20
421
22.40
27,670,411
-12.44
2010年
108.70
17.00
344
6.80
31,599,930
9.87
2009年
92.90
7.10
323
5.90
28,760,254
1.06
2008年
87.65
-5.40
308
14.10
28,458,539
-3.56
2007年
92.65
-5.50
314
6.40
29,507,768
-11.19
2006年
98.02
71.50
295
38.50
33,225,678
23.31
2005年
57.66
36.30
214
46.60
26,944,374
-7.03
2004年
42.31
20.90
146
-12.60
28,981,253
38.26
資料來源:同花順

圖表14:我國飛機進口金額
資料來源:同花順
圖表15:我國飛機進口數量
資料來源:同花順
按照國內要求的12%的中國采購率,目前完成量僅不到3%,2013年回購市場在101億人民幣的規模,公司全部葉片完全達產後,5萬片對應60-70個發動機(大型發動機對應700-800片,小型(軍用/公務機)發動機對應120片),35架左右雙發飛機,該市場僅占比5%。該項目可擴展空間為7.5萬片(對應15臺關鍵設備)。

四、預計項目進展

2014年中,廠房建設完成。
2014年底,綜合樓建設完成。土建和設備采購全部完成。廠房主體7月份完成。
2015年初,設備安裝調試。
2015年初到年中,跑流程,試生產,自己實驗室做驗證。
2015年下半年,接測試訂單。  
圖表16:公司生產線布局
資料來源:公司公告
  
圖表17:葉片生產過程
資料來源:公司公告
圖表18:廠房規劃方案
資料來源:公司公告
圖表19:公司最終產品
資料來源:公司公告
圖表20:錸生產、銷售流程
資料來源:公司公告
五、盈利預測

2013
2014
2015
2016
2017
鉬精粉
2500
2900
5000
6000
7500
外售錸(噸)


1.5
1.8
鉬精粉價格
85500
85500
85500
66825
66825
錸價格(萬)


6000
6000
錸毛利率


90%
90%
葉片價格

1.79
1.79
1.79
葉片產量

3200
50000
75000
鉬成本
40000
40000
40000
40000
40000
鉬產品毛利率
53.22%
53.22%
53.22%
40.14%
40.14%
葉片毛利率

45.00%
45.00%
45%
鉬凈利潤
6251
7251
12502
8845
11056
葉片凈利潤
    -
   -
1,933
30,206
45,309
外售錸凈利潤


6,075
7,290
總收入(萬)
21,375
24,795
48,478
138,595
195,169
總凈利潤(萬)
6,251
7,251
14,436
45,126
63,656
總股本
48,109
56,109
56,109
56,109
56,109
EPS
0.13
0.13
0.26
0.80
1.13
股價
12.76
12.76
12.76
12.76
13.76
估值
98
99
50
16
12

【國金軍工 無人機首推煉石有色】國防部新聞發言人稱軍隊要大力發展無人機,我們首推煉石有色!公司與中科院合作研制的750公斤推力渦扇發動機性能與目前國際先進水平相當,推力等級填補國內空白,高空遠程長航時,是典型的軍用掛彈察打一體無人機!目前,裝備渦扇發動機的無人機在全球都是屈指可數,國外在研和擬研的高端無人機動力基本以渦扇為主。如歐洲的“神經元”驗證機選用“阿杜爾”渦扇發動機,美國“聯合空戰系統計劃”(J-UCAS)中發展的X-45A/B和X-47無人戰鬥機的驗證樣機則選擇了現有渦扇發動機。煉石有色這款無人機發動機原型機已完成,將在2016年6月定型!(本文作者供職於國金證券)
煉石 有色 受益 無人機 無人 概念 發展 空間 遠大
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湖南有色推進私有化 有色巨頭告別香港市場

來源: http://wallstreetcn.com/node/210633

u=3083609935,2199372413&fm=23&gp=0

有色金屬巨無霸湖南有色即將從香港退市,進行私有化。作為湖南省內第一家在香港上市的企業,湖南有色在2006年時曾創下了港交所701倍IPO的認購紀錄。

21世紀經濟報道記者從多名知情人士處證實,目前,湖南有色私有化的進程正在推進,而此前的10月29日,湖南有色也停牌發布公告,稱“以待發布可能進行的私有化安排的公告。”

這家以產量計算,穩坐中國最大有色金屬綜合生產商頭把交椅的行業霸主,其旗下資產未來將如何進行梳理也備受外界關註。

2009年12月28日,中國五礦與湖南有色簽署戰略重組協議,根據協議內容,中國五礦將通過旗下的五礦有色金屬控股公司以55.59億元的作價向湖南有色增資擴股,獲得後者49%的股權。

同時,湖南省國資委也將持有的湖南有色2%的股權無償劃轉至五礦有色控股,由此,五礦有色控股也一舉獲得了湖南有色51%的控股權。

但中國五礦完成對湖南有色的收購後,對其資產的整合及業務管理的對接始終未能實現協同效應。不過,隨著湖南有色的一紙停牌公告,中國五礦對這家公司的資產梳理也拉開了序幕,並重新給業內對中國五礦將如何整合湖南有色下屬資產提供了想象空間。

湖南有色一名高層對21世紀經濟報道記者說:

(湖南有色)從香港退市已經籌備了好幾年了,這些年湖南有色在資本市場的表現不是很好,上市公司融資平臺的作用沒有充分發揮,加上五礦收購後重新對戰略有了新的定位,退市是遲早的事情。

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湖南 有色 推進 私有化 私有 巨頭 告別 香港 市場
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國企成有色金屬虧損重災區 虧損額占行業的67%

來源: http://www.yicai.com/news/2015/02/4575604.html

國企成有色金屬虧損重災區 虧損額占行業的67%

一財網 張國棟 2015-02-12 17:02:00

結合電力體制改革,研究推動網電、自備電及局域網之間的電價公平,扭轉部分技術水平高、資源條件好的電解鋁企業長期因電價不公平造成的虧損局面。

近日,工信部發布2014年有色金屬工業運行情況分析和2015年形勢展望及重點工作。其中,有色金屬國有及國有控股企業利潤占全行業的6.5%,虧損額占全行業的67%,國有骨幹企業虧損額則占鋁行業凈虧損額的90%以上。

相比國有骨幹企業的沈重包袱,活躍在有色金屬行業的民企們,日子則相對要輕松一些。以鋁行業為例,盡管鋁價下跌、需求持續低迷,但國內很多規模較大的民營企業還是能賺到錢的。

從產量看,有色金屬行業去年的整體表現並不難堪。數據顯示,2014年,我國十種有色金屬產量為4417萬噸,同比增長7.2%,除了鉛外,精煉銅、原鋁、鋅的產量均比前年增長,分別為796萬噸、2438萬噸和583萬噸,而銅材和鋁材產量也分別達到1784萬噸和4846萬噸,分別增長13.3%和18.6%。

在營收上,2014年有色金屬行業實現工業增加值同比增長11.4%,實現主營業務收入57025億元,同比增長8.6%。

不過,受制於銅、鋁、鉛等主要品種的跌價,國內有色金屬行業利潤同比下降1.5%至2053億元。其中,常用有色金屬采選、冶煉分別實現利潤266億元和217億元,同比分別下降12.4%和13.7%。

2月12日,上海鋼聯我的有色網高級分析師李旬《第一財經日報》記者表示,在有色金屬的產業鏈條上,各個環節的盈虧分布也是不均衡的,總體看冶煉環節是虧損較重的。像鋁冶煉虧損79.7億元,但有色金屬壓延加工實現利潤894億元,同比增加11.6%。

本報記者梳理發現,在業績上,國有企業的表現可謂“完敗”民企。改革步伐較慢,經營普遍困難,這些字眼,是工信部對有色金屬國有企業過去一年表現的概述。表現在數據上,有色金屬國有及國有控股企業利潤僅占全行業6.5%,虧損額卻占全行業的67%,而在鋁行業,國有骨幹企業的虧損額甚至占到90%以上。

就在近日,曾在2013年實現盈利的中國鋁業(601600.SH)再次曝出虧損成績單,該公司預計2014年度實現歸屬於上市公司股東的凈虧損為163億元左右,這個數額,也很可能是自該公司2007年重新登陸A股市場以來的最大一次年度虧損。

與之形成對比的是,這幾年,國內幾大民營鋁企迅速崛起,規模產能不斷壯大的同時,也在經營業績上完勝中鋁。像山東魏橋鋁電、信發集團、東方希望集團成為這些企業中的佼佼者,它們也成為了中鋁旗下的地方企業學習和對標的榜樣。

“目前的鋁冶煉企業中,民營企業大部分都建有自備電廠,競爭力肯定要比國企強一些,國企大部分都是老牌企業,當時投資建廠的時候,沒有考慮這方面。”李旬說。

類似的說法也得到國有企業方面的佐證。

曾有大型國有鋁企人士向本報記者表示,作為央企,無論是新上產能還是建自備電廠,都需要經過嚴格審批,沒有審批是不允許新建的,以中鋁為例,“它旗下的大多數企業沒有自備電廠,只能用網上的高價電,導致成本這塊很吃虧”。

據了解,在國內電解鋁的生產成本中,電價成本要占到40%以上,而這幾年鋁價持續低迷,網電價格和人工成本卻一直在漲,使得倒掛非常嚴重。

上述鋁企人士還認為,國企與民企在鋁業發展上並不平等,“很多民營企業的新上產能和自備電廠,之前是沒有審批的,並不合法,但這些違規產能也都逐漸合法化了,民企現在反而因為成本下降在受益”。

工信部同樣註意到了這一問題,“由於電力體制原因,煤炭價格下跌帶來的發電成本下降難以傳導到用戶,采用網電的國有電解鋁、海綿鈦等企業虧損嚴重”。

在2015年形勢展望及重點工作中,工信部已明確提出,鼓勵區域內現有電廠和電解鋁廠依產業鏈垂直整合,“結合電力體制改革,研究推動網電、自備電及局域網之間的電價公平,扭轉部分技術水平高、資源條件好的電解鋁企業長期因電價不公平造成的虧損局面”。

目前,隨著投資環境的變化,包括中鋁等國有鋁企也都開始嘗試打造煤電鋁一體化產業鏈,降低經營風險。其中,中鋁旗下的包頭鋁業有限公司就在去年陸續投產了2×330MW自備電廠項目。折算下來,僅自備電廠,就為這家公司的電價成本貢獻了2.6個億。

編輯:王佑
國企 有色 金屬 虧損 重災區 重災 虧損額 行業 67%
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招商有色滬港通專題:優選H股具備估值優勢的有色標的

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1819

本帖最後由 晗晨 於 2015-3-30 14:29 編輯

招商有色滬港通專題:優選H股具備估值優勢的有色標的

投資摘要:

3月27日,證監會發布《公開募集證券投資基金參與滬港通交易指引》,並宣布其發布之日起施行,意味著公募基金將可以投資滬港通中的港股標的,無疑將帶來投資機會。
從有色行業來看,首選A股中缺乏的具備估值優勢的港股標的:中國忠旺、中國宏橋、五礦資源、洛陽鉬業。



























招商 有色 滬港 專題 優選 具備 估值 優勢 的有 色標
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=137684

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