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【央行意外降準 今天怎麽操作?】敦和投資徐小慶:股市確實有可能會高開低走

來源: http://wallstreetcn.com/node/213985

QQ圖片20150205074328

(本文觀點來自敦和投資有限公司宏觀策略總監徐小慶。他曾是中金公司的明星分析師,連續多年獲選“新財富”最佳債券分析師)

我來談談對降準的幾點看法:

1、考慮到持續低迷的外匯占款以及疲軟的經濟數據,降準本身並不意外,但時間超出預期,是因為打破了過去宣布日和實施日會間隔4-5天的慣例。這是第一次在實施日的前一天宣布,本來最佳的宣布時間應該是在上周五,所以市場感到突然。以後每個月4日、14日和24日都會成為賭降準的敏感窗口。

2、市場對降準的通常反應是:短期利率大幅下降,經濟預期改善,長期利率降幅有限,收益率曲線陡峭化,所以長期利率在下降10-15bp之後可能會出現獲利回吐的壓力,尤其考慮到目前收益率曲線已十分平坦,長期利率已部分透支了對未來短期利率下行的預期。

3、不過從相對長一點的時間來看,我認為值得思考的問題是:曲線的平坦化會不會成為一個常態?目前全球收益率曲線都呈現明顯的平坦化特征,中國也不會例外,期限利差可能會長期低於過去十年數據顯示的均值水平。對比目前的收益率和同樣降準降息的2012年,當時1天和7天回購利率均值最低時分別為2%和3%,3個月回購利率最低時為3.7%,10年期國債和10年期國開債收益率最低時分別為3.3%和4%,目前短期利率更高,但長期利率更低,也就意味著曲線更加平坦。這種平坦化背後反映的問題實際是有效信貸需求不足和通縮預期增強。

第一,沒有積極的財政政策,貸款需求很難有效回升,貨幣和社會融資增速最多維持在低位,很難看到趨勢性的回升,銀行對債券的配置需求會持續壓制長期利率,第二,從年初以來食品反季節性的走勢來看,1季度CPI均值就會低於1%,2季度不排除出現負值的可能,未來6個月的通縮預期會不斷強化,市場對低利率持續的時間以及下行的幅度會不斷增強,因為即使央行保持中性的貨幣政策,也必須避免讓理財收益率不能顯著高於CPI的水平。

4、股票:明天(周四)確實有可能會高開低走,一般股市對政策的第二次放松的反應沒有第一次強烈,而且會認為這確認了經濟的基本面很差。但是從一個月以上的維度來看,我認為降準最終會有助於確立股市的上漲趨勢。降息和降準的區別在於:前者主要針對房地產,是分流股市資金的,而後者主要降低理財收益率,是增加股市的增量資金的,隨著3月份資金面寬松,這一效果會越來越明顯。此外,如果經濟持續表現不佳,政府後面寬松的節奏可能會加快,不排除再次降息降準的可能,持續的寬松最終會改變市場的悲觀預期。

5、商品:短期對商品的看法依然偏空,降準反而成為加空的較好時機。但是如果政府加大寬松力度,尤其是在房地產稅收和首付比率方面做出較大的調整,那麽在3月中旬以後可能會出現一輪反彈

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立會高投票率證傘運有作用 陳日君:要出聲阻止港變差

1 : GS(14)@2016-09-29 07:56:19

■傘運踏入兩周年,大批市民昨晚在「連儂牆」參與集會。謝榮耀攝



【傘運2周年】【本報訊】百多名教徒昨晚回到兩年前撤離的金鐘「添美村」,為雨傘運動舉行紀念彌撒。天主教香港教區榮休主教陳日君樞機指出,雨傘運動之後,香港前景令不少人心灰意冷,但今屆立法會選舉投票率破紀錄,顯示了雨傘運動的正面作用。他激勵各人要繼續堅持,阻止香港變得更差。記者:麥志榮 呂麗嬋



黃傘街頭基督徒基層團體舉辦的雨傘運動紀念彌撒,昨晚6時在佔領運動期間「添美村」所在的政總外空地舉行,共百多人參加,眾人一起唱聖詩及祈禱。天主教香港教區榮休主教陳日君樞機發言時提到,內地不少為爭取民主而犧牲坐牢的人士,他們無法前來參加聚會,希望大家不忘為他們祈禱。陳日君又指出,雨傘運動過去兩年,不少人很灰心,一國兩制完全走樣,原本應該幫助市民的警察,卻有害群之馬,廉署又一片混亂。但剛過去的立法會選舉,有很多年輕人出來參選,亦有很多市民出來投票,顯示雨傘運動起了正面作用。他激勵各人千萬不要灰心、不要放棄,要繼續出聲,堅持和平、理性、非暴力,「運動不可能立即成功,要繼續出聲阻止香港變得更差」。



■陳日君樞機及李柱銘昨出席紀念彌撒,李祈禱時雙膝跪地。易仰民攝

傘兵當選 李柱銘:神蹟


民主黨創黨主席李柱銘表示,他從政22年,從未見過毫無從政經驗的人可以進入議會,今屆立法會選舉卻有多個新人當選,而且都是兩年前曾參與雨傘運動的年輕人,是一項神蹟,雨傘運動確已產生作用。他又指,很多人會問為何仍未有民主,他也捱了很多年都尚未成功,但他仍然相信只要不灰心、更加努力,終有成功的一天。黃傘街頭基督徒基層團體又在政總外舉辦圖片展覽,展出數十張照片包括9.28當天警方施放催淚彈的歷史時刻,及佔領79天帳篷擺滿馬路的情景。



■佔中發起人戴耀廷、陳健民及朱耀明昨出席集會,籲市民勿忘初衷。何家達攝

義工莊素文表示,自雨傘運動之後,甘浩望神父發起每周日下午6時在金鐘「連儂牆」舉行彌撒,延續雨傘運動精神。最初有幾十人參加,到兩年過去,人數日減,很多時只有十多人,天氣差的時候,更可能只有幾個人,但彌撒一定會堅持下去。曾在金鐘佔領區留守的「瞓街團契」成員李嘉廉指出,兩年前,有人質疑雨傘運動「冇料到」,但大家的確共同用雨傘抵住政府濫用公權力,頂住警方的催淚彈。兩年後,大家再舉起黃傘重聚,踢走小圈子特首689梁振英,及爭取真普選的目標不變。另外,灣仔衛理聖潔會在添美道派發300件傘運T-shirt,分別寫上「生於亂世有種責任」和印上9.28傘運、9.26學生衝進公民廣場的相片。袁天佑師母指,她於七一遊行、去年傘運一周年已派過T-shirt,「因為覺得政府好唔啱」。旺角鳩嗚團亦設攤位,派發免費麥芽餅,他們亦在攤位前方放出特首梁振英的畫像,呼籲路過的市民「邊食邊踩狼英」,齊踢689下台。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20160929/19785336
立會 會高 投票率 投票 證傘 傘運 運有 作用 日君 要出 聲阻 止港 港變 變差
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