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招股書速讀 貓王炒股日記

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昨天臨下班時收到客戶的郵電,謂以下一篇有關新認購新股的是必讀的資料,老實說,我們行家在行情暢旺的時候,根本沒有時間閱讀如電話簿般厚的招股書,在經濟通網站找點資應付一下就算了。不過,以我貓王個人的心德,最重要的是看國際配售的情況如何,如果國際配售超過八倍,就真的要大額認購了,例如我本人根本對AIA缺乏信心,在招股的第二天早上上班的時看到身旁的仁兄報章的財經版,謂它招股的國際配售已超過八倍,我抵達公司後第一時間就填寫申請表額大額認購,果然回報不錯。之後,看到四環藥業(460)的國際配售已獲約十倍超額認購,待到它上市後行情已轉弱,但股價仍然有交代,然而,這樣超以高市盈率訂價的股票,縱有索羅斯(George Soros)等名人效應,平時我不會建議認購!之後的新股(IPO)至今的新股已乏善可陳了。另我有一個同事更精鍊,他以當前時行情,加上那個投資銀行做保薦人作推敲作分析,以我的經驗來看,摩根.史士丹(Morgan Stanley)利作為保薦人真的要密切留意,事實上,這家投資銀行的售後服務真可取,不獨替企業搞上市,之後,她還會跟進企業們兼賺活,記憶所及,玖龍紙業(2689)與蒙牛乳業(2319)都是大摩的佳作!

再講,最近中聯重科(1157)國際配售只得三倍,雖然上市後的表現不錯,但以17倍市盈率上市,我貓王認則保守點,沒有認購。在股市高潮上市的新股是大部份都是糖衣毒藥,不過很多散戶投資者以為買股票就如逛公司購物,隨喜賺買!正如財經評論員胡孟青經常提醒我們,購買股票不要像「集郵」,不是越多越好,又半新股過了蜜期要小心,我以前已經寫過了。

招速讀招股書

……..集資用途

抽水還債忌沾手
發 行新股是企業融資的一大渠道,投資者最先要了解集資目的。集資所得的大部分用以拓展業務,此類股份當然較有前景,有利日後股價;反之,若企業本身是「大債 仔」,在市場「抽水」只為籌錢還債,僅將小部分集資款項用作發展用途,甚至未有發展計劃,投資者就宜審慎評估其投資價值。投資者並要留意,主要股東趁上市 減持舊股,往往不利股價。

……..行業概覽

了解特性估前景
投 資者從「行業概覽」可了解公司的行業特性,評估其業務前景。處於孕育期的行業或企業需投放較多資本,投資風險相對較高,不過若產品成功開發並廣受市場歡 迎,回報可以很可觀;投資正值成長期及成熟期的行業或企業,風險一般較低,因其業務增長較穩定,尤其適合穩健的投資者。新興行業一般增長潛力高,卻未有往 績可參考;而面臨市場收縮的行業,即使是龍頭股都可能壯志難酬。


……..風險因素

訴訟纏身要注意
此反映因市場、國家及經濟等因素構成的經營風險,不利於企業營運,甚至可能打擊公司盈利及股價的潛在負面因素。風險或源自企業的業務性質,亦可能由超越公司控制範圍的問題所構成。投資者亦要留意上市公司是否在進行任何訴訟。

……..財務資料

睇穿盈利潛力
投 資者於「財務資料」中可檢閱企業整體財務狀況,當中包括該公司上市前最近三個財政年度的營運紀錄。從損益表及資產負債表,散戶可評估企業過去的收支表現及 盈利能力。盈利連年攀升,當然有利股價,但要小心增長能力能否維持。若盈利表現不穩定,投資者可同時參考「會計師報告」,研究業績倒退的原因。

……..保薦人

反映「護價」能力
保薦人一般會為新股上市首日或價格穩定期內的股價護航,投資者可留意擔當保薦人的投資銀行,過往所保薦新股的股價表現,也要留意規模較小的保薦人「護價」的能力。

………管理層

經驗資深助發展
「管理層」一欄披露企業董事及高級行政人員的背景及工作經驗,資深管理層對公司的營運及盈利皆有好處。若「主要股東」涉及知名的策略性投資者,可有助業務發展及招股反應,但相關股份禁售期過後,對日後股價可能構成壓力。


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