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钢价暴跌 金华一民营钢企破产


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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090422/20090422025707767.html


每经记者  夏子航  发自上海

        铁矿石价格在2008年上半年迅猛上涨,此后钢铁产品则突然陷入严重滞销,不得不降价,钢铁全行业皆陷入亏损。

        钢铁“寒流”尚未消退,已有民营钢企开始倒下。

        记者获悉,金华市唯一不锈钢带有限公司(下称“唯一不锈钢”)已于4月20日正式进入破产程序,并向当地法院申请破产保护。

        唯一不锈钢前高管昨日向《每日经济新闻》记者表示,唯一不锈钢2008年4月曾与唐山大型钢厂签订钢材采购大单,“但去年6月钢材价格突跌,唯一不锈钢存货当时近2亿元,导致元气大伤。”

        据悉,金华市已紧急召集金东经济开发区管委会协调此事,期望外部企业接盘以帮助恢复生产。

民营钢企突然破产

        唯一不锈钢总投资2.8亿元,拥有年产60万吨热轧带钢生产线,一直是金华市政府重点扶持的中型公司。谈及唯一不锈钢,金华当地人感到诧异,“投资2.8亿元的钢企怎么说倒就倒了。”

        上述唯一不锈钢前高管在接受《每日经济新闻》记者采访时表示,尽管名为“不锈钢”,唯一不锈钢实际上仍以普碳钢生产为主,“之前,唯一不锈钢法人代表吴文刚意图进入高规格的不锈钢领域,但技术攻关一直未做到位,因此不锈钢一直处于试验阶段,产量并不高。”

        据他回忆,唯一不锈钢的热轧带钢生产线早在2008年6月初的钢铁“寒潮”中就已停下,“唯一不锈钢还有小量炼钢产能,这部分到2008年12月份时也停了。”

        唯一不锈钢突陷危机,引发供应商和债权人的关注,并特意成立“债主联盟”。

        《每日经济新闻》了解到,“债主联盟”4月17日向金华市政府反映上述情况,金华市政府随即召集金东经济开发区管委会有关领导协调此事。

        4月20日,金东经济开发区管委会再度召开紧急会议,决定对唯一不锈钢启动破产程序。

钢价暴跌是致命原因?

        “债主联盟”牵头人邵志诚表示,唯一不锈钢2008年6月、7月间尚且正常,之后便陷入资金困境,“吴文刚以一间车间作为抵押,向我们债权人共借款2800万元。”

        有债权人认为,唯一不锈钢是钢铁“寒流”中的受害者,“铁矿石价格在2008年上半年迅猛上涨,此后钢铁产品突然陷入严重滞销,不得不降价,钢铁全行业皆陷入亏损。加上融资困难,民营中小钢企自然会面临破产风险。”

        对此,上述唯一不锈钢前高管指出,破产的主要原因并不是经营问题,“钢材价格急跌是首要原因。”

        该人士此前主要负责唯一不锈钢的原材料采购,他指出,在2008年四五月钢材价格位于高点之际,唯一不锈钢在唐山某大型钢厂购买了相当大 的一笔原材料,“北方钢厂一般是先收款后发货,而且很少有现货,货到时已是2008年六七月,当时钢材价格已经跌得很凶,这笔损失就很重。”

        他指出,“唯一不锈钢有个炼钢车间,热轧带钢生产线产能很高,所以当时进货很多,加上之前采购的和成品,唯一不锈钢一度有2亿元的存货在库房,即便按照20%~30%的减值计算,也是十分大的一笔损失。”

        2008年银行对中小钢企的银根紧缩也被认为是唯一不锈钢的  “崩塌”原因。“当时银行控制贷款,只收不贷,唯一不锈钢被迫接连偿了一笔2000万元、一笔3000万元的贷款。”他告诉《每日经济新闻》记者。

        此外,金华当地坊间对于唯一不锈钢资金链断裂还存有两种说法:吴文刚向其他行业过分扩张和过度投资;吴文刚曾代人担保,不得不负起还款连带责任。

事件焦点

老板数亿元银行负债成谜

        有消息指出,吴文刚欠银行贷款近3亿元,加上民间借款3000多万元,唯一不锈钢实际已经资不抵债。邵志诚表示,在2800万元借款划出后,他们就很快听说吴文刚卷走几亿资金消失。

        “债主联盟”表示,自2009年春节后,就已感觉到难以联系到吴文刚,而吴文刚逃匿的消息也不断传出。

        对此,金华市金东开发区管委会表示,吴文刚依然还在义乌境内,尚可以联系上他。前述内部人士也表示,吴文刚的确还在义乌,“他不可能逃 匿,只是暂时隐匿躲藏了。吴文刚在2008年12月时通知包括我在内的中高层,说唯一不锈钢放假,并结清了所有职工的全部工资。”

        对于前述3亿元银行负债的说法,他表示“负债”肯定是有的,但肯定没有那么多,“比较准确的应该是存在2亿元银行负债,但民间借贷方面资金到底有多少,我并不知道。”

        该人士还表示,吴文刚属于“办事利落、富有激情”的人,但不至于盲目扩张,“2008年4月、5月那批采购也属于正常的原料采购,唯一不锈钢2008年初工作会议上定下30万吨产能,这在浙江民企中也算大的钢铁产能,当时确实没有预计到金融危机影响。”

鋼價 暴跌 金華 民營 鋼企 破產
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林氏家族相关公司脱售持股 云顶(Genting)新加坡股价暴跌18%


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http://sgpfinance.blogspot.com/2009/05/genting18.html


  由于马国母公司云顶集团(Genting Bhd)控制股东林氏家族谣传正筹集资金,投资于米高梅集团(MGM Mirage)在澳门的赌场项目,云顶新加坡(Genting Singapore)昨日在两家林氏家族相关公司脱售其持有的9%股权冲击下暴跌18%。

   马国云顶集团目前依然持有云顶新加坡的54%股权。与林氏家族相关的马国公司金希望(Golden Hope)和Lakewood在昨日的文告中透露,它们已经以每股72分脱售持有的云顶新加坡股票,总共筹集到大约6亿1500万元。截至2006年,林 氏家族在这两家公司拥有股权。

  辉立证券一名分析师认为,由于云顶集团已经在新加坡投资了综合娱乐城,新加坡政府恐怕不会同意它或其马国子公司名胜世界(Resorts World)参与米高梅集团在澳门的赌场项目,林氏家族因此必须本身去筹资参与有关澳门项目。

  云顶集团和名胜世界本月21日披露它们买入面值1亿美元(1亿4400万新元)的米高梅集团担保票据(secured notes),引起马国市场猜测云顶可能有意入股对方在澳门的赌场项目。

  云顶新加坡全日交易非常活跃,共有高达12亿4859万股转手。它开市后不久一度重挫在68.5分的最低水平,过后略微回升到74分,但到了午盘又再回软,闭市时报71分,大跌15.5分。

  金英证券一名股票纪认为,在一般的情况下,大股东即使折价公开脱售股权时,有关公司的股价不会重挫,但云顶新加坡这次的走势就例外,竟然重挫将近20%。短期而言,股价恐怕继续遭受卖压,但这样的价格颓势相信不会持久。

  高盛昨日也发表报告维持给予云顶新加坡的"中性"评级,但却根据公司所有部分加起来计算,把它的目标价从37分提高到44分,指出在检视其09财年首季度业绩后,估计它今年将在损益表中对开业前支出减少拨款,因此把对它作出的今年盈利预测调高50%。
林氏 家族 相關 公司 脫售 持股 雲頂 Genting 新加坡 股價 暴跌 18
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股市暴跌對你的投資意味著什麼 人世間 之 易不易


http://foreverchan.blogspot.com/2010/05/blog-post_2495.html


呀!

雅典在燃燒。歐洲在恐慌。市場上發生了怪事。在短短幾分鐘之內﹐道瓊斯指數就暴跌了近1,000點。

是2008年的惡夢又重現了嗎?你該恐慌嗎?在你能收手的時候要及時收手嗎?

好吧。做個深呼吸。呼吸……

股市暴跌對你的錢意味著以下八點。

1. 現在你知道我為什麼青睞投資於枯燥乏味的藍籌股了吧。越枯燥的越好。不僅是因為目前很多藍籌股的價格非常合理:它們還讓你睡的更香。說實話:當你聽說道指 的消息或看到電視中雅典的畫面時﹐你的思緒馬上轉到了你的經紀商剛賣給你的那只令人興奮的新的“進取型”基金。你真的擔心自己所持的家樂氏 (Kellogg)股票嗎?

2. 歐洲的債務危機對儲蓄者來說是個更壞的消息。它意味著歐洲或許將不得不在較長時間保持較低利率﹐而這會給美國聯邦儲備委員會(Fed)更大的壓力來效法歐 洲。你的存款的利息已經很低了:據Bankrate.com網站的數據﹐普通的貨幣市場帳戶的利率約為0.76%﹐一年期定存的利率只有1.2%。這樣的 利率太低了﹐與官方公佈的2.4%的通貨膨脹率相比﹐你這是在賠錢。

3. 往好的一面想﹐我們樂於指出﹐如果你正在申請抵押貸款的話﹐上述情況對你來說是好消息。恐慌令長期利率再次暴跌:據Bankrate 的數據﹐30年期符合資格的貸款的利率跌至5.07%。而且還可能會隨著美國國債收益率的下滑而進一步走低。美國聯邦政府發行的10年期美國國債的收益率 從一個月前的4%跌至3.4%。跌幅可不算小。

4. 如果你想在市場上找到收益不錯的股票﹐可以考慮一些在恐慌中受到嚴重打壓的藍籌股。據FactSet的數據﹐Verizon目前價格為每股28美元﹐股息 率為6.6%。其對手美國電話電報公司(AT&T)目前價格為每股25.14美元﹐股息率為6.5%。強生(Johnson & Johnson)目前價格為每股63.40美元﹐股息率3.3%。可口可樂(Coca-Cola)目前價格為每股52.30美元﹐股息率3.3%。雪佛龍 公司(Chevron)目前價格為每股77.20美元(海灣危機也是造成該股下跌的一個推手)﹐股息率3.6%。(顯然﹐股票不是銀行帳戶﹐股票的價格各 不相同﹐股息也不是能夠保證的!)

5. 歐洲大型股跌幅更大。像意大利石油公司Eni和西班牙電信巨頭Telefonica等股票在短短幾週內暴跌了20%以上。除去政治問題不論﹐這些都是非常 有實力的公司。甚至是位於倫敦的、全球最大的酒精飲料公司Diageo也嚴重下挫。(該公司旗下品牌包括健力士(Guinness)、斯米諾 (Smirnoff)、摩根船長(Captain Morgan)和一系列蘇格蘭威士忌。)該股股息率為3.7%。人們不會因為危機就減少威士忌的消費﹐相反﹐他們會喝的更多。

6. 隨著一些投資者忙著拋售任何被視為“高風險”的投資﹐高收益債券──負債更多的公司發行的債券──也紛紛下挫。iShares High-Yield Bond交易所買賣基金週四盤中曾一度暴跌近10%﹐至去年夏季的低點﹐之後在尾盤反彈。即使是現在﹐根據上個月的派息情況﹐以目前每股84.50美元的 價格﹐收益率仍在8%以上。該基金提供各行業的多種債券。不過任何對這類債券有興趣的人都應該在IRA或401(k)等可以減稅的計劃中進行﹐因為債券息 票和普通收入一樣也是要交稅的。

7. 當心“安全”。30年期美國國債如今的收益率只有4.1%﹐10年期國債收益率只有3.4%。投資者會在不確定的時候湧向國債﹐不過收益如何卻完全要看通 貨膨脹情況。你的收益很少﹐而你的債券息票和股息不同的是﹐它不會隨著時間進行調整反映出不斷上升的物價。

8. 即使是那些堅實的傳統投資產品──通貨膨脹保值政府債券﹐如今看起來也失去了吸引力。通貨膨脹保值債券(TIPS)以目前的水平看價值很低。“真正的”經 通貨膨脹調整的10年期TIPS債券收益率只有1.25%﹐30年期的為1.73%。根據經驗﹐收益率應該在2%以上﹐投資者才能算是做了劃算的買賣。

Brett Arends

(編者按:本文作者Brett Arends是《華爾街日報》網絡版專欄作家﹐他的專欄《投資回報》幫助投資者分析最新時事並做出相應投資決定。)

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清倉式暴跌下的2688新奧燃氣 維斯



http://hk.myblog.yahoo.com/iam-waise/article?mid=23619







2688 新奧燃氣因賄賂事件出現清倉式暴跌前後, 美林、匯豐和野村都分別對新奧燃氣發表了最新的盈利預測報告:

美林於5月25日發表報告預期, 新奧燃氣的2010及11年的預期每股盈利分別是1.08及1.26元人民幣, 以現價15港元計算, 新奧燃氣的2010年及11年預期P/E分別是約12.2倍及約10.4倍


匯豐於6 月2日發表報告預期, 新奧燃氣的2010及11年的預期每股盈利分別是0.97及1.18元人民幣, 以現價15港元計算, 新奧燃氣的2010年及11年預期P/E分別是約13.5倍及約11.2倍


野村則於6月3日發表報告預期, 新奧燃氣的2010及11年的預期每股盈利分別是1.1及1.29元人民幣, 以現價15港元計算, 新奧燃氣的2010年及11年預期P/E分別是約12倍及約10.2倍。

以新奧燃氣的經營模式和國內 燃氣行業特性, 盈利預測清晰度是相對不少行業較高


綜合三間大行的
盈 利預測報告所得, 以現價15港元計算, 新奧燃氣的2010年及11年預期P/E分別是約12.0-13.5倍及約10.2-11.2倍, 數據是比其他燃氣股預期P/E低約40%-50%左右


假設市場預期的盈利數據準確, 一旦新奧燃氣的預期P/E估值能夠回復過往20倍左右的平均水平, 那麼2688合理股價便將會是至少$20元以上。

不過, 市場一些觀點認為, 假若新奧燃氣真的涉及賄賂問題, 例如《明報》昨天引述北京市第二中級人民法院刑事判決書指, 新奧母公司新奧集團亦捲入商務部外資司副司長鄧湛行賄案, 而新奧前董事楊宇需在審訊過程作供等。最終結果可能是會對新奧燃氣現時和未來合約出現負面影響, 從而影響其發展前景。不過個人暫時認為, 以新奧燃氣的規模和行業特性, 這方面的風險不算太大, 最多只會是罰款了事。

其實現今市場只是一面倒關注賄賂事件, 卻忽略了新奧燃氣剛剛成功入股越南城市燃氣成為第一大股東, 並計劃在正處於工業化、城市化加速發展階段的越南, 以城市燃氣和車用加氣站為經營切入點, 目標成為越南居領導地位的天然氣分銷和服務商, 這個便是新奧燃氣正式邁出跨國經營第一步的新潛在增長點。


此外, 當回顧新奧燃氣的財務狀況結構和盈利前景清晰度、經營現金流的穩定性、公司管理層的多年往績、公司在國內燃氣市場的位置、競爭者進入該市場的壁壘高度、公 司向消費者轉駕成本的能力、國內消費者採用燃氣習慣的趨勢變化、以及國內城鎮化對國內燃氣行業未來發展的影響等等, 這已經能夠了解為何新奧燃氣的股價於2001年上市至今都能夠長升長有了。

至於現時是否值得吸納2688新奧燃氣? 2688新奧燃氣現價是否屬於平宜? 始終這是真金白銀的投資, 我想大家應該要多做功課和細心研究了。




清倉 暴跌 下的 2688 新奧 燃氣 維斯
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香港股市历史上十次暴跌 钱在谁的口袋

http://blog.sina.com.cn/s/blog_483f36780100layp.html

第一次,1974年石油危机

恒生指数跌到150点,那时候是全世界经济大衰退。

香港股市现在每天成交量只有500亿,很多人说很少、很惨,但你知道1974年石油危机的时候,只有900万。

但不用2年,恒生指数升了3倍。

第二次,1976年毛泽东去世

恒生指数跌了20%,由400多点跌到300多点。

两年后恒指升了5倍。

第三次,1983年港币大贬值

恒生指数1800多点跌到600多点。

当时从1美元兑5块多港币跌到8块多,还传说港币会变水,将继续跌到1美元兑20块

那一年很多事情发生, 怡和迁册百慕大(注1)。

其后香港股市升了6倍。

第四次,1987年全球股市暴跌

恒生指数差不多4000多点跌到1800多点。

美国股市一天暴跌22%,香港停市4天。

后来两年升了2倍。

第五次,1989年64

恒生指数由3300多点跌到2000点。

之后升了1倍半。

第六次,1990年伊拉克打科威特

股市从那以后3年时间升了4倍半。

第七次,1995年霸菱事件。

当时股市也是大跌,其后恒指升了2倍半。

第八次,1998年索罗斯攻击香港联合汇率

还有港基银行挤兑、百富勤倒闭等一连串消息,股市也是暴跌,错误得离谱。

之后股市由6000多点升到18000多,差不多3倍。

第九次,2003年SARS(非典)

恒生指数过后从8000多点升到3万多。

第十次,就是现在美国次按危机  ......

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历史就是重复,但不是简单的重复.

为什么不是简单的重复?因为总有人坚定地认为,我们的这一次有别于历史上以前的N次.

涨的时候还可以再看涨是因为我们现在的经济特别地好,所以还会涨;

跌的时候还可能再跌是因为我们现在的经济特别地差,所以肯定还要跌;

但前年五千点以上谁不知道那时的经济基本面特别地好,许多企业的赢利水平都创了历史新高;

现在是地球人都知道全球的经济基本面特别地差.

 


香港 股市 歷史 上十 十次 暴跌 錢在 在誰 誰的 口袋
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解構宏利暴跌之謎

2010-9-2 NM




宏利在加拿大被視為最藍的藍籌,在金融海嘯一仗中比另一保險巨擘美國國際集團(AIG)表現略勝一籌,殊不知金融海嘯對宏利的影響現在才逐漸浮現,今年第二季勁蝕一百七十八億港元,引發股價一跌不起,香港股價亦在八月內暴跌三成。(關永浩攝)

九九年宏利在香港上市時,不少宏利的保險經紀及保單持有人皆認購或獲分配股份,繼後業績及股價節節上升,在○七年股市高峰時,股價曾攀至三百六十元,成為不少投資者的股王。

但自八月初公布第二季業績虧損一百七十八億元後,宏利股價翌日跌一成,且成交激增達七億七千萬港元,是平日的廿倍,加上八月十日評級機構惠譽擔憂宏利今年 第三季將有更大額撥備,利潤難以回升至○八年水平,而把宏利的信貸評級下調,令股價跌穿一百元後仍未止瀉,至上週五見八十七元水平,一個月之間狂跌三成。 在香港宏利寫字樓內,公司的股價成為經紀們的話題,不斷向主管查詢會否再跌。

「宏利今次出問題係因為今季業績麻麻(蝕一百七十八億港元),引致基金洗倉,俾人質低咗個價。業績唔好主因係變額年金產品,推出嗰時我哋都知有問題。個股市升,投保人可以有更高回報,但如果個市跌,公司又要同個客人保本,個市唔升唔跌,都要定期派息俾個客,成件事係too good to be true。」一名在宏利工作超過三十年的資深經理坦承當時已覺有風險,想不到日後會有如此大的影響。

收購種禍根

要追溯這變額年金產品,得回首○三年時,當時全球金融保險股都東併西購鬥大隻,繼有滙豐吞併美國Household,宏利亦斥資八百五十億港元收購美國John Hancock Financial Services,因而躍升為北美第二大人壽保險公司。而這類變額年金產品,早於○二年就藏在Hancock業務之內,當時大受北美客人歡迎,宏利繼而在加拿大及日本大力催谷類似產品;○七年宏利單是美國已賣出八百四十億港元變額年金產品。基於變額年金投資於股票基金,遇上○六、○七年全球股市大升之時,宏利享受到收購John Hancock Financial Services的好處,○七年第三季公布業績純利增一成,隨即增加派息,股價在○七年十一月初被推高至三百六十元。○七年全年純利更高達三百一十九億港元。

直至○七年,宏利才在香港推出這類年金產品,在香港名為優裕錦囊Manulife Secure Income Plus(簡稱MSIP),是一個與投資相連的壽險產品,目標客戶是四十歲以上的人士。投保人一次性繳付本金後,就可有一般人壽保險的身亡賠償保障,再加 每年提取本金的百分之五,為期至少二十年。換言之,投保人先給予宏利一大筆金錢,以換取壽險保障,宏利每年又會「出糧」予投保人,提供退休後的定期入息。 例如,陳婆婆在六十五歲時繳付五十萬元予宏利作本金,即可終身得到壽險保障,宏利每年向陳婆婆發放相等於本金百分之五,即二萬五千元直至她八十五歲。若其 間不幸身故,即可取得剩餘本金的款額,如果陳婆婆在首十年選擇不「出糧」,到她七十五歲時,其保證提款總額將增至七十五萬元,每年可出糧三萬七千五百元, 直至她九十五歲為止。宏利收到陳婆婆的本金後,就投資到不同基金上,博取更高回報。若其間宏利投資的基金有斬獲,客人又可額外分紅。

賺錢金蛋變巨型炸彈

但在金融海嘯吹襲下,全球股市遭殃,宏利押重注投資的美國股票市場更是風眼所在,令宏利表現如坐過山車。翻開MSIP的基金組合,投保人有四個投資組合可選擇,但全是偏重於股票,由四成至九成不等,其次就是債券。其中一個名為策略組合,就有近九成投資歐美地區,五成是股票,自○八年九月成立而來虧損一成。其他組合亦過於偏重股票,一遇金融海嘯股市大瀉,基金回報便屢創新低,四個組合都不停蝕錢,最差的一個宏利優裕進取組合,自○七年四月成立以來虧蝕了四分之一。理論上,這類偏重股票的基金目 標是提供高增長,屬高風險投資,並不適合退休人士,與MSIP提供穩定退休入息的本意背道而馳。而推出像MSIP的年金產品,等於把宏利與美股掛鈎,當中 對宏利的殺傷力遂於金融風暴後陸續暴露於人前,事關按加拿大的會計準則,宏利持有的證券(包括股票、債券等)皆要以市價入賬(Mark-to- Market)。證券價格上落,對業績有重大衝擊。

九度抽水亡羊補牢

金融海嘯時,股市大幅下挫、利率下跌,連帶變額年金所投資的股票基金大 幅下挫,宏利的保單負債即時增加,令○八年第四季度業績亦首次見紅,拖累全年純利大跌九成僅得三十八億港元,變額年金的殺傷力首次浮現。宏利先後九度集資 共八百四十八億港元,惜愈集資,股價愈見低位。宏利即時亡羊補牢,一方面調整產品價格和設計,甚至在某些地區如香港停售這種產品,以調控風險,另一方面透 過金融工具如沽空政府債券,為變額年金的股票基金作對沖。宏利又將保單以再保險形式判上判予第三者,對沖及再保險百分比終於由○八年的百分之二十逐漸增加至今年第二季的百分之五十一。不過,這亦揭示了變額年金仍有近一半是暴露在股市下跌及低息的風險下,同時亦增加了宏利的對沖成本,只要美股繼續疲弱,宏利難有起色。

跌勢未完長揸樂觀

至今,宏利仍有八千四百七十四億港元的保證賠償額需要在將來付予年金投保人,但是該批年金現在的基金價值卻只有七千零四十八億,令非現金撥備增加,其中一百二十六億港元是因應股市下跌的撥備,另有一百一十一億港元是因應利率偏低的撥備,導致在今年第二季虧損一百七十八億港元。不過,這類撥備並不會對現金流造成影響。

蒙特利爾銀行資本市場分析員Ryan Penton指出宏利仍要繼續守:「鑑於目前的低息環境仍會持續,而美國股市亦步入雙底,預期宏利第三季度業績仍會有顯著的虧損,宏利股價仍有下跌空間, 十二月前應該會繼續跌。不過長遠而言,宏利是一個很好的品牌,而且在亞洲的業務增長強勁,以二至五年的投資時間來說,是不錯的公司。」

不少股東對宏利都有情意結。作為宏利資深經理的 黃先生,在九九年以九十五元認購了二萬股宏利,在高位賣了四分之三,大賺二百萬元,餘下的六千股在○七年的歷史高位仍「忍手唔賣」,皆因看好宏利前景, 「雖然短期內我認為宏利會繼續跟隨美股下挫,不過宏利結構上無問題,所以長線仍然睇好。美股會再下試一萬點,可能會落返去九千五百點左右,到時我會喺八 十、七十、六十、五十元價位持續趁低吸納,每次一千股,計劃用五十萬作長線投資。就好似滙豐(滙控)咁,嗰時(世紀供股時)三十三元唔通唔買咩,間公司穩健就唔怕。宏利係加拿大最大金融機構,有咩問題政府都會照住!」

 


解構 宏利 暴跌 之謎
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红木家具第一镇调查:暴跌只是传说

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20101105/2040524.shtml

  每经记者 郭荣村 发自广东中山
红木品质划分
第一等为黄花梨、紫檀木
第二等为黑酸枝、乌纹木、非洲紫檀木
第三等为红酸枝
第四等为其他酸枝木
第五等为东南亚花梨木、鸡翅木、南美及非洲白酸枝等。
第六等为南美及非洲的花梨木
红木家具价格真的跌了吗?
11月2日中午,红宝轩红木家具公司的张艳芳一边向顾客介绍公司的红木家具产品,一边担忧着两天前收到的一条短信,上面说8000万元的红木家具现在已暴跌到60万元。
对这名熟练的红木家具销售员来说,突如其来的暴跌消息让她感到措手不及。这样的消息,即便是在被誉为中国红木家具第一镇的广东省中山市大涌镇,也着实让人震惊。
红木家具价格一度在2007年被爆炒至历史最高峰,2008年受国际金融危机影响,跌至低谷。不过在游资的再度炒作下,2009年价格又迅速回升。
然而,红木家具价格的上升趋势似乎正遭遇阻击。上月在南宁举行的中国-东盟博览会最早传出消息,称红木家具暴跌上百倍,一时间震惊整个红木家具市场,各种对市场的担忧接踵而来。
事实上,对投资人来说,怎么准确掌握红木家具未来趋势,是眼下他们最关心的。
价格仍在上涨的红木家具
空气中弥漫着淡淡的油漆味,花花绿绿的家具店招牌在阳光的照射下显得更加耀眼。出中山石岐,经沙溪,进大涌,沿街两边红木家具商家一字排开,五步一店, 十步一馆,绵亘数公里。这样的场面正是中国红木家具第一镇大涌独有的。中山市大涌镇从1979年开始,经过30多年的发展,目前已发展成为中国最大的红木 家具生产基地,产品占据全国60%以上的市场份额。
“81万元?”在大涌镇东兴家具店,消费者王小姐拿起9件套酸枝木座椅上的标签牌表示,“不是说降价了吗?”
“不可能降价,酸枝木具有不错的投资价值,在经历了2008年的低谷后,现在基本又涨回来了。”店内的工作人员微微一笑。
广东省中山市宝鼎实业有限公司经理黄浩彬告诉《每日经济新闻》记者,相对2007年的顶峰而言,现在红木家具的价格确实跌了,不过跟2008年相比,这两年又涨起来不少。他表示,有部分红木原材料今年一直处于上升通道。
对红木家具暴跌的短信,张艳芳感觉很诧异,自己一直在一线从事销售工作,并没有“缩水九成”的直观感受。在记者的调查中,大涌镇大大小小的红木家具企业对2008年那次冰点至今记忆犹新,但要说今年又经历了一次暴跌,他们难以置信。
“没有暴跌的情况,现在原材料在涨价,工艺人才又很紧缺。”中山市家具商会秘书长邓广森说,“相信消费者有自己的眼光鉴别市场的行情。”
综合记者在大涌镇和沙溪镇家具企业的走访调查,从年初到现在,红酸枝、紫檀等涨幅已达33%,大部分红木原材料价格温和上涨,或者是保持稳定。
跌的只是小部分
不过也有例外,非洲梨花(也称非黄)就降价了。
“非黄去年底的价格是4000元/立方米,现在3800元左右。”原材料价格的变动会很快反映到家具上,骏兴轩家具老板刘女士指了指走道边的一把太师椅说,“这把椅子去年卖1500元,今年只卖1400元。”
对降价原因,中国古典家具网编辑葛卉告诉记者,非黄会散发一股酸臭味,后期难以驱除,所以市场呈现萎缩趋势。非黄降价的根本原因是之前价格炒得太高,滋长了不少泡沫,这属于理性回归。
锦隆家具厂负责人林锦华表示,非黄今年确实有一定程度跌幅,“气味不好,不太受欢迎。”
“相比去年下半年,今年的生意明显冷淡很多。”刘女士表示,原因是市场中出现了越来越多的红木家具企业和店面。
大涌镇发展之初只有几家作坊式企业,到今年已有200多家。作为后起之秀的沙溪镇在这几年诞生了多少红木家具企业,目前没有准确统计数字。今年5月,沙 溪镇与汉云矿业集团旗下品牌企业状元坊皇家红木家具有限公司计划建立一个国内最大的红木家具文化产业园,总投资6亿元,首期建筑面积为11万平方米。
越来越多的红木企业的出现让红木家具业的利润受到挤压,在大涌镇和沙溪镇,随处可以看到一楼摆展品,二楼三楼做家具的简陋企业(个体户)。竞争的压力让不少中小作坊式企业被迫压低价格。
“今年倒掉了一些小型企业,迫于资金周转和租金、人力成本上涨等原因,存活下来的不少企业都在打折出售。”刘女士表示,只要能走量,价格都可以再商量。这便是有小部分家具跌价的另一原因。
“只是个别被炒得太高的红木家具价钱跌下来了,但是这是少数,并不代表整个行业。”中山市大涌红木家具协会会长萧照兴表示。
对各地传出的暴跌消息,葛卉认为这只是把红木家具价格虚高的部分降了下来,原有价值仍可以保证。
谁在唱衰?
一边说暴跌,一边说上涨,真相究竟是什么?
《每日经济新闻》记者在网络搜索发现,广西新闻网有一篇《“天价”红木家具“蹦极”的背后》的文章,时间显示为2009年5月5日,其文的论证方法乃至 采访人物和近期被炒得火热的 《红木家具遭炒作后泡沫破灭8000万家具跌百倍》文章均有相似之处。前文在网络转载时被改称为红木家具缩水“九成”,后文转载时被改称“暴跌百倍。”
记者查阅发现,两文的作者均为同一人。这意味着,基本相似的内容,在去年刊发后,今年又重新拿出来。
事实上,去年的那篇文章,刊发后同样引起业内震动。中国家具协会传统家具专业委员会副主任伍炳亮在接受媒体采访时直接表示,“我可以负责任地说,这篇报道是失实的,文章中作者佐证自己观点所用的几个例证本身就存在问题。”
对此次再次传出“暴跌”的消息,萧照兴表示对反复唱衰红木家具的真实意图不得而知。现在生产要素各个环节都在涨价,总体来看,红木家具价格仍然处于上升趋势。不过,他并不否认存在被炒高的红木家具价格出现回落的现象。
一位不愿透露姓名的业内人士向记者表示,“或许只是关注的角度不同。说暴跌是从个别炒家的角度来看的;说上涨,是从原材料和生产厂家这个角度来看的。另 一方面,对比的时间点也有不同,说暴跌是以2007年最高峰时作为比较,而说涨价大部分是以年初这个时间点作为参照。”
然而,喊涨和唱衰背后也不排除千丝万缕的利益纠葛。上述分析人士认为,无论是厂家还是经销商,或者是炒家,都盼望价格能够进一步走高,从而获得更多利益,没有人愿意最后一棒砸在自己手里;唱衰者也可能有红木家具价格暴跌后大举“杀入”的动机。
实际上,在大涌镇已经有听说红木家具暴跌而前来“抄底”的买家。在该镇旗峰路的一家店里,一位湖北随州男子正在打听目前红木家具的价格,以期“暴跌”后低价买入。
“搞红木就像炒股票。”盛世明雅红木馆陈小姐告诉记者,无论是厂家还是经销商,都有很大压力。这种压力源于无法捉摸的市场。

紅木 家具 具第 第一 一鎮 調查 暴跌 只是 傳說
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从中国动向的暴跌引发的教训,难以仅仅根据财报预料好公司。 value91

http://blog.sina.com.cn/s/blog_504dc8080100neou.html

回顾一年来的投资经验,颇多感触,有许多看法的转变帮助自己避免了许多错误,比如对金山软件从早期的看好(优异的财务指标好比率)到对其业务本质不够稳定的理解,使我避免了不必要的损失,朋友们可以看看我很早以前对一些公司看法的转变,可能会有所收获。

 

这一段时间最大的收获是如果你能够从某一侧面发现估值较低的公司(相对于其历史pe,而不是相对于其他公司)业绩会大升(这样预估pe就会极低),比如钟表、珠宝、赌博股等,那么购买他们比购买业绩不明的优秀公司好得多,即使公司质地存在缺陷。

 

如果仅仅根据现有财务指标优秀就以为是优质公司,往往出问题。中国动向这个公司我现在还很困惑到底是不是优质公司,如果是,那么现在应该是较好的机会,否则,要好好考虑一下了,不过似乎现价风险也不大了。

在这个公司上我做过几个来回,最后因为发现了更好的标的而抛售了,由于我的抛售原因并不是意识到公司有什么问题,所以这次暴跌没有损伤到我也算是幸运。

由此我想到,如果无法获取行业数据,提前判断一个优质公司有多难。

当然,关于体育鞋服公司的整体状况我也是心存疑虑的,见http://blog.sina.com.cn/s/blog_504dc8080100n9jd.html#comment1的评论部分。

在这里,我再次声明,中国动向是否是优秀公司我困惑中,对持有人应该如何操作没有任何建议。

如果我看到动向能够让大量娱乐名人穿上kappa标志的服装,信心可能会强一些。

 

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如果一定要从反面寻早动向变坏的理由,我也根据查理.芒格的心理分析方法瞎想了几条。

1 一是时尚服饰消费者有跟随明星的效应,如果娱乐明星都穿它,消费者就会跟随,感到我很酷。可惜的是我发现好几次媒体传达的是普通人甚至kappa女这样的事件,会不会让穿它的人感到我很傻?

2 动向没有对大量假冒产品进行严厉打击,致使kappa假冒泛滥,动向可能没有意识到这严重动摇了人们对该品牌的感受基础。

3 时尚服饰的天生缺陷是越多人穿就越近于被淘汰了,如何克服呢?运动服饰似乎无法象普通女装那样通过极大变换款式来应对这个问题。


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狙擊手身家暴跌七成勵晶連番滑鐵盧

2000-12-07  NM




▲詹偉倫在金融市場上一如拿破崙東征西討,出手狠辣,並不介意外間對他的批評。

九七年以狙擊港元獲巨利而一舉成名的勵晶太平洋,上週因旗下的韓國勵晶商人銀行發生擠提,三日內被提取十五億港元,令勵晶股價跌至上市以 來的新低,市值只剩五億多元,較高峰期三十億少了八成。主席詹偉倫雖因注入網站令持股量倍增至三成,但身家仍是由十億元蒸發至只剩一億三,唔見七成。 以投資新興市場為主的勵晶,繼九八年投資俄羅斯債券全軍覆沒後,盡地一煲轉戰南韓的金融服務業,又慘遭滑鐵盧兼惹禍上身。 勵晶大起大落的表現,與主席詹偉倫的愛冒險、尋刺激的性格不無關係。這位畢業於英國牛津大學,外表文質彬彬的王老五,在金融界一直予人「壞孩子」的印象。

 

 

▲九六年詹偉倫(右一)與一班勵晶高層,操上建生實業召開股東大會情況。

四十二歲的詹偉倫,畢業於英國一級學府牛津,擁有碩士學位,主修哲學、經濟、政治,一張孩子臉的他仍是王老五一名。他曾說過若要結婚,一定會事先有協議,以防對方將來分其身家。而他的性格及投資作風,與傳統英國人講資歷,論階級的觀念相去甚遠。

二十歲畢業於牛津,父親是英國外交官,第一份工是在景泰投資任職投資組合經理。他在景泰(現稱天達資產管理)的六年日子裡,曾駐三藩市任職,在當地並認識 了他的師父Richard Thornton 。Richard Thornton 在八四年創立豐盛投資管理(亞洲)有限公司, 專門開創亞洲區新興市場,便委他以重任,到香港擔任亞洲業務總經理。當時初到香港的他,只租住在銅鑼灣數百呎一間連窗都無的房間。與現時在半山梅道一號租 住的三千多呎豪宅相比已升價不少。他生性愛冒險,求刺激性格仍不改,擁有飛機執照的他,形容自己喜歡坐在驚濤駭浪的大船上。

狙擊英國貴族惹批評

 

▲南韓是四小龍之中,復甦步伐最快的一個國家,但近期韓圜又跌至低位,增添隱憂。

 

▲九八年中,俄羅斯盧布貶值,累得勵晶損失慘重。

及至九○年,詹偉倫創辦勵晶太平洋,九二年,他拉攏曾在景泰和豐盛一起共事的艾偉庭過檔,兩人的投資哲學都是:「資金持有人要有一定的回報。」詹偉倫每年必把公司利潤的一成半分給員工以提高員工士氣。自此開展狙擊手生涯,專門尋找資產淨值折讓大的股票或基金進行狙擊,務求把資產拆骨套現,手法令人爭議。

詹偉倫的第一擊,是狙擊英國有百多年歷史,董事局內坐滿爵士、勳爵銜頭的貴族商人銀行亨寶(Hambros ),而該銀行主席兼大股東John Keswick 正是怡和創辦人的後代。亨寶主要是管理英國貴族的家族基金,股價長期不振,才惹來勵晶的狙擊。勵晶在市場狂吸亨寶股票,並要求召開股東會,討論公司表現。

他此舉卻得罪了英國的貴族,John Keswick 更撰文批評當時只有三十四歲的詹偉倫「粗野」,弄得滿城風雨,最後由他六十多歲曾當外交官的老父出面調停,詹偉倫亦放棄了狙擊計劃。

但他反而因此聲名鵲起,他控制的基金被人謔稱「Vulture Fund 」,意謂好比乘人之危的禿鷲。

老僱主亦無面俾

 

▲詹偉倫去年邀得前貝爾登斯香港區總經理Robin Willi (右一)專責韓國金融業務。

九五年中,他以一億元購入折讓率達三成半的景泰智利基金百分之十點五權益,要求召開股東會,四個月間景泰答允贖回股份,勵晶此役賺取二億四千萬元。但行內人指他「食碗面,反碗底」,皆因他初出道時於景泰打工,但最後一樣「無面俾」。

雖然狙擊老僱主景泰獲利甚鉅,勵晶亦有連番敗北,九四年狙擊香植球家族持有的泰亞基金,要求對方三個月內把基金變現派予股東,但香植球家族持有三成多股權反對,勵晶無功而回。

而最勞師動眾的一次,是九六年狙擊建生實業。建生持有百分之五盤谷銀行股份,股價較資產淨值嚴重偏低,勵晶買入一成四股權,一行人並操上建生多次要求開特 別股東大會外,更大爆建生主席吳仲燦虛報史丹福碩士學歷的醜聞。但建生除了由吳仲燦家族持有一成七股權外,股份多落到其家族老友手上。勵晶九八年正式投 降,拋售手頭建生股份,損失約四億元。

俄國、南韓皆失利

 

▲勵晶聘請徐耀華過檔,目的是要幫公司改善形象。

不 過,勵晶在九八年趁金融風暴瘋狂沽空港元圖利,則令他既賺了錢,亦聲名大噪。當年八月間「官鱷大戰」上演時,有份以對沖基金「沽空港元」圖利的詹偉倫,曾 意氣風發的說過:「最佳獲利方法就是沽空港元,恒指可跌至六千點,港元有脫鈎必要。」勵晶九八年度勁賺五億七,勁升一點四倍。

他卻隨即慘敗於俄羅斯。事後當金融風暴吹至俄羅斯前,勵晶看好俄羅斯市場,把公司三分之一的資金投放在俄羅斯債券,最後盧布貶值,政府無法贖回,勵晶的投資全部蒸發,九九年業績更首次見紅,虧損四億港元。自此轉移陣地,但始終傾向「高風險,高回報」的新興市場,把公司七成的投資押到南韓去。

遇人不淑惹禍上身

 

▲九八年中,詹偉倫在香港的住所搬到梅道一號的豪宅。

詹偉倫靠着公司內一名韓籍董事介 紹,在韓國認識一名二十七歲的Jin Seong Hyun 。Jin 九四年在韓國大學畢業後,曾在英、美、香港和俄羅斯金融機構工作,九七年金融風暴吹至韓國,股市、匯價狂跌時,他卻趁低吸納有潛質的電訊和科技股票,賺了 八十億韓圜(約五千萬港元)而一舉成名,被譽為投資奇才,成立Yeolin Mutual Saving & Finance 。但去年他涉嫌向公司借款三百七十億韓圜(約二億五千萬港元),被南韓證監會調查,至今未有結果。

九八年勵晶向Jin 購入兩成的Daeyu 證券股權(現稱勵晶證券),翌年增至三成,成為打入南韓金融業的第一步;其後再利用Daeyu 收購一保險公司和是次遭擠提的Kyungsn (現稱勵晶商人銀行)四成二股權,並籌備在美國上市

公司有難,董事請辭

 

▲畢業於劍橋大學的艾韋庭,是公司的「重炮手」,專責公司的狙擊前線工作,作風勇猛。

由於韓國證監會上週初指勵晶九九年向Jin 增購Daeyu 證券至六成時,Jin 做高股價才出售予勵晶圖利,市場對此消息甚表震驚,令該證券公司旗下勵晶商人銀行亦受牽連,存戶信心受損,出現擠提。而事件曝光後,勵晶董事之一,香港前證監會的執行主席歐偉賢馬上請辭。而剛於今年進入勵晶的聯交所前行政總裁徐耀華,則未有異動。

勵晶主席詹偉倫現正在英國西北面的海島Isle of Man (人島)辦事處,與拍檔艾偉庭忙於開會而未有回覆本刊查詢。成立於九○年的勵晶太平洋,註冊地並非在倫敦,選址到人島上,是因稅務較英國優惠,不少離岸公司都成立於此。詹偉倫亦在小島上擁有一幢一萬三千呎的私人別墅,面向無敵海景。

勵晶太平洋股價圖

 

撰文:黃麗裳 攝影:歐陽江ed_bn@nextmedia.com請參考《壹週刊 時事及財經冊》第136頁

 


狙擊手 狙擊 身家 暴跌 七成 勵晶 連番 滑鐵盧
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暴跌之後投資者自白


2006-6-1  NM




上月,恒生指數由一萬七千三百點高位,下滑逾一千五百點;讓久久未嚐敗績、沉溺在過往三年牛市裡的投資者,恢復些微危機感。

風雨暫已止息,本刊請來講股專家、散戶,及證券界老行尊,講述他們過後的感受和得着。‘想贏,就要夠膽輸。’

台灣人尊崇的,是台塑董事長王永慶、鴻海董事長郭台銘等經營之神。我們呢?看傳媒吹捧出一個未經歷過股災的「少年股神」,他開壇講股,又會有二千人走去聽,香港人真係傻傻哋!

其實,投資講求眼光及風險管理。我是愛賭,炒金又炒銀,但也仔細分析過:全球資金氾濫,未來通脹必會持續經年,人們始終會習慣高企六十元的油價,對貴金屬等資源亦然。

所以,即使上月金價一度跌至每盎司六百三十美元,比我的入貨價低二十美元;繼而商品價格下跌,引發全球小股災,我也毫不擔心。當初決定買金,便知道會有風險;想贏,就要夠膽輸。

金價今日回升至六百六十美元,證明我的堅持沒錯。

‘玩股票,是不歸路。’

我 最憎放長假!我一分鐘望唔到股票機,已經渾身不自在。每朝睜開眼,滿腦子都只有股票,十點鐘準時落股票行打躉,見到股價上上落落,先感到實在、有滿足感; 去飲下午茶,見到餐牌寫午市套餐$498,都會諗498是哪隻股票號碼、最近表現如何;四點鐘收市後,心情立即覺得好空虛,就像吸毒般,戒不掉。

近來市況波動大,朝早升二百點,下午倒跌二百點,個心成日「囉囉攣」,發夢都見到一個個數字在跳;之前本來已報名參加旅行團去歐洲玩,但最後都係唔放心,迫住取消。費事十幾日後回來,唔知變成咩世界。

股 民的天敵,其實係自己。股價向上跳幾個位,已經想獲利;跌的時候,反而想揸住過世。講真,炒股多年,我怎會不明白「贏粒糖、輸間廠」的簡單道理?但日日對 住股票機,好難做到。譬如我原先以五元多買入中國人壽,見它升至九元多,就忍不住沽售,換來滿手跌得最利害的資源股、礦業股,結果輸番晒。後悔都無用啦, 再揀一次,可能都係錯多次。

玩股票,是不歸路。我以前老闆試過由一千萬元炒到變三千萬元,但轉頭又可以輸到人間蒸發、公司執笠。所以,我的投資戒律第一條,就是要將炒股票的錢與生活費分開。但我始終擔心自己不知哪天會賭性大發,故決定唔娶老婆,費事炒燶孖展,盞害人!

‘女人,最緊要保住老本’

四月底,連任總(任志剛)都講到出面,叫投資者注意風險。我自己亦察覺每逢出席飯局,人們的話題總離不開股市;正如當日凱旋門成為談論焦點一樣。我知道,是市場過熱的訊號。

為安全計,我沽清手上的新鴻基地產、平安保險及交通銀行,只保留一隻地鐵。女人,最緊要保住老本;更何況組合已獲利一倍,便套現過百萬元,全存進銀行做定期。

最初賣清股份後,股市還是不停升,甚至高見一萬七千三百點,都會覺得錯過近一成升幅,好唔抵!直至上週一,我整天忙着,放工後聽說股市暴瀉五百點,才懂慶幸自己避過一劫。

論股票投資,我只是新手。人生第一隻股份,就是○○年上市的地鐵。其上市編號,剛巧跟我的職員編號一樣,便跟大隊入飛,今日也捨不得放。雖然憑直覺,我看好中國發展,但不太曉得分析,只是一味聽四叔李兆基話:認購大型國企。

近兩、三年,我愈來愈覺得香港的房地產市場已非常成熟,發展空間遠遠不及金融業。故我打算報讀中大的金融課程,認真鑽研股票;順便考個證券經紀牌照,說不定,還可以轉行呢!

‘切勿盡信專家。’

我鍾意去投資講座,差不多是週末的指定節目。久而久之,識落成班老友,每逢見有講座,就互相幫手留位,聽完一齊去飲茶,傾傾上週戰績。

聽 講座多年,邊個專家有料、邊個交行貨,我怎會不知?好似陸叔(陳永陸),功課都懶做,他說哪隻股份會升,你即刻放貨就實啱!最搞笑是,陸叔於雅虎 (Yahoo!)設有投資組合,個倉不時可以在全日最低位買貨、最高位出貨,咁贏梗啦!有次講座,我潤他:「喂!陸叔,個價閃一閃你都入到,好嘢喎!」他 即頭耷耷,以笑遮醜。

我最近帶埋阿Ben去聽,他正修讀證券課程,打算入行。我要他知道,切勿盡信專家,自己要多做功課。他沒有投資本錢,我便打本五萬元給他實戰,無任何限制,用來炒窩輪都可以。以前我炒窩輪都輸鑊甘啦!若未輸過,他始終會有心癮,好難腳踏實地投資。

雖然講好七月要交成績表,目標賺三成回報,但除玖龍紙業及精熙等幾隻新股外,他手持大部分都是現金,說要等股市再跌才買。

以前兩仔爺無偈傾,現在他負責睇實網上討論區,我就揭報紙、雜誌看分析,每晚大家交流股票經,關係跨進一大步,其實已經穩賺了。

‘散戶買股……息字行頭!’

中銀香港的股東大會通告,過往都寫明「不設茶點招待」。今年無咁寫,哈,果然有件西餅、果撻食。

我手上的中銀,是四年前以八元七仙半抽中的新股,現價已升至十五元。點解唔放?一年收息八毫幾、年息十釐、最多十年就歸本。薪高糧準,點解要放?

現在人人迷信中國力量、個個講增長,但我堅信經常派高息的股份,才能證明賬目並非亂作,唔係「齋吹水」。

其實,我以前都鍾意投機。我仲記得,七二年第一次買股,就錯選了國銀亞洲。此股已人間蒸發,連它的號碼我都忘了。

現在學乖了,寧願逛街,四處尋找投資靈感。譬如兩、三年前,大批自由行來港,我發現內地人會一打、兩打的買白花油回鄉,便下注白花油國際。當日入貨價不過一元多,去年中期派息兩毫,一拆二後,末期息再派五仙,息率高逾二十釐。

講到尾,散戶買股,咩都係假,最緊要係息字行頭!

‘睇圖表炒股,好傻。’

我十六歲已經在上海當證券經紀,可謂見盡風浪。今次港股調整,不過是場小風波。

七三年那種跌市,才叫股災。那時剛有遠東交易所,開始多散戶炒股,有的甚至炒到過百萬身家。好巴閉啦,中環華人行塊地都係賣二千萬元咋!故當年恒指由一千七百點跌至百餘點時,很多人都受不了刺激,入青山的、跳樓的都有。

九七年紅籌熱,亦是瘋狂的年代。好像光大控股,由一元多炒到上二十六元,過百倍市盈率。該股現價才四元多,股民根本翻不了身。

今回散戶傷亡不算慘重,除了炒窩輪、借孖展那批。

其實炒窩輪,真係輸硬;不如去澳門仲好,起碼賭大細,贏輸機會都算一半一半。只要諗吓窩輪商點解可以聘請大量專家、贊助電視和電台節目,又搞講座?錢從何來?窩輪商只要在認購證到期前把股價壓下,就一定贏,加上窩輪有溢價,又無息收,根本並非公平遊戲。

睇 圖表炒股的,又係傻。滙豐加上中移動已佔恒指四、五成,大戶好容易便可操控走勢。技術分析說什麼移動平均線、什麼圓頂雙頂,說穿了都是人為做出來,整到幾 靚都可以。整個「死亡交叉」(技術分析術語,即短期的移動平均線跌穿長期的移動平均線),等散戶以為跌市將臨,大戶便可低位掃貨。

我七三年掃滙豐;八四年以七元買入十萬股長實,其後一拆五,至今未計利息都值四千萬元;兩股現值逾億元。幫我剪髮的上海師傅,肯聽我講有錢就四百股、八百股的儲滙豐,退休時揸住一千萬元,可以在揚州買地起屋,生活無憂;唔聽講的,到現在七、八十歲,仍然做到無停手。

此方法,今日一樣行得通,改儲交通銀行,我自己也有入貨。二十年後,保證回報和味!


暴跌 之後 投資者 投資 自白
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聯發科承認主力芯片性能缺陷 3月營收暴跌三成

http://www.21cbh.com/HTML/2011-4-14/xOMDAwMDIzMjQxOA.html

在大陸手機芯片市場份額持續下滑的聯發科技股份有限公司(以下簡稱「聯發科」)再次遭遇產品質量問題的考驗。

4月8日,聯發科罕見地在其官方微博上披露,其主力芯片產品MT6252存在「無法正常開機」的性能缺陷——此時距離該款芯片上市僅一個月時間。

一個值得關注的現象是,聯發科的上一款主力芯片MT6253也曾因為「貼片工藝」的問題,其市場推廣一度受阻。而MT6252正是MT6253最主要的替代產品。

「作為一款正式發佈的產品,MT6252應該已經過了測試期。但在正式發佈之後,還出現大規模的質量問題,這在業界並不多見。」iSuppli中國研究總監王陽評述。

就在聯發科公開承認MT6252存在性能缺陷的當天,聯發科還發佈了一份堪稱黯淡的營收報告——今年3月份營收78.06億新台幣,同比下滑30.4%;一季度營收同比下滑39.2%——這已經是聯發科連續兩個財季同比出現大幅下滑。

「目前展訊和Mstar對聯發科的市場反噬,還在進一步擴大。」多位深圳手機界資深人士認為,這場突如其來的「質量門」,或令聯發科的「市場保衛戰」雪上加霜。

遭遇「質量門」

對於MT6252的上市,聯發科寄望頗高。根據聯發科發佈的新聞稿,MT6252是全球首款不需要外掛「靜態隨機存取內存」的超低價多媒體手機單芯片解決方案。與傳統解決方案相比,MT6252不但大幅減少布板所需組件,布板尺寸也降低20%。

「相比較MT6253,MT6252在成本上會節省約一美元。」深圳一家聯發科下遊客戶對本報記者分析,聯發科期望以更低的成本價格,阻止展訊和Mstar對其市場的侵蝕。

「聯發科的早期產品一般都是引領低端通信芯片的潮流,相比之下,現在更多是被動應對。」前述聯發科深圳客戶評述,聯發科希望通過推出MT6252有效保住市場份額。

今年3月上旬,MT6252開始向聯發科的幾家核心客戶供貨。但隨後不久,卻相繼出現了質量缺陷。

「在開關機200次到500次之後,常會出現無法正常開機的現象。」一家已經開始使用MT6252芯片的深圳手機廠商負責人告訴記者,該現象絕非個例。而本報記者瞭解到,MT6252出現質量問題後,不斷有客戶向聯發科反映情況並交涉。

「由於剛開始供貨的都是幾家核心客戶,聯發科方面非常重視。」前述深圳手機商告訴記者。

4月8日,聯發科首次在官方微博上表態:「MT6252確實於alpha site客戶端發現MXIC flash在斷電測試幾千次後可能出現無法正常開機的現象。」並表示,已發佈最新版補丁軟件來消除此flash搭配性問題。

聯發科方面進一步表示:「客戶亦反饋問題已獲解決,此問題解決後將不會影響今後的量產。」

市場兩端受壓

聯發科「質量門」背後,折射的是這家昔日「山寨機之父」近年面臨的市場窘境。

隨著2009年下半年展訊和Mstar的崛起,在低端GSM手機芯片——這個一度被聯發科近乎壟斷的市場,聯發科遭遇了前所未有的挑戰。(詳見本報2009年7月30日報導《展訊、Mstar低價搶單 聯發科遭遇「滑鐵盧」》)

來自iSuppli的數據顯示,截至去年年中,展訊芯片在低端GSM市場佔有率已超過10%,而Mstar每月也有近百萬件的出貨量,聯發科的市場份額則滑落至90%以下。

市場重壓之下,自去年下半年開始,聯發科的主力產品MT6253開始大幅降價。「幾乎是每兩個月就降一次價,每次幅度都在0.5美金左右。」深圳一手機方案公司人士告訴記者,MT6253的價格已經從上市之初的近5美金,降到了目前2.8美金。

主力產品的大幅降價,令聯發科的利潤備受擠壓。其財報顯示,去年四季度聯發科營業淨利38.27億新台幣,環比下滑44.7%,同比下滑56%。受業績下滑的影響,這家昔日的「台灣股王」股價從去年9月最高485元新台幣一路走低至目前347元新台幣。

「若維持價格水平,聯發科將面臨市場份額的下滑。一旦降價,將對公司的盈利和股價構成壓力。」iSuppli中國研究總監王陽認為,價格戰之於聯發科可謂左右為難。

事實上,據本報記者瞭解,聯發科的降價策略收效甚微。去年9月份,展訊率先推出了針對印度等多運營商市場的三卡三待產品,有效規避了聯發科價格戰帶來的衝擊。

而聯發科市場份額的下滑還在進一步加大。本報記者採訪多位深圳手機設計公司、集成商估測,目前低端GSM芯片市場份額,聯發科已滑落至65%左右,展訊約佔25%,Mstar和其它品牌約佔10%。

「聯發科急需一款價位更加低端的產品,來維持市場份額。同時彌補多卡多待市場的軟肋。」前述聯發科下遊客戶透露,聯發科最大的競爭對手展訊,將於近期推出性價比更高的新品6610L。

「不排除MT6252是為了搶佔市場先機,在軟件調試尚未完全成熟時,提前發佈。」前述聯發科下遊客戶分析。

事實上,在低端GSM芯片市場之外。聯發科在智能手機和3G領域的前景,也不容樂觀。本報記者瞭解到,聯發科基於android的智能機解決方案MT6516至今出貨寥寥,而與傲世通合作的TD芯片,至今尚未實現量產。


聯發 承認 主力 芯片 性能 缺陷 月營 營收 暴跌 三成
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转载:纺织业低迷棉价暴跌 产棉大县棉商亏损过亿 (

http://blog.sina.com.cn/s/blog_5d8a9deb01017n15.html

    “21500元/吨!”昨日(6月29日),当福建宏远纺织集团董事长洪天概向江西九江彭泽雷鸣棉业总经理徐雷鸣报出皮棉价格的时候,徐雷鸣说,这个价格比今年他卖出的最高价31500元/吨相差了整整1万元。

  即便如此,徐雷鸣还不敢拒绝。再过一星期,皮棉价格还会更低。

  “目前整个彭泽县滞销的皮棉超过1.8万吨,以现在的价格,每吨要亏损5000元左右,加上之前的亏本销售,整个彭泽棉商亏损起码超过1亿元。”兼为彭泽棉花协会副会长的徐雷鸣告诉

《每日经济新闻》记者,今年,彭泽棉业遭受毁灭性的打击,价格仍在持续走低。

 

  忍痛抛售

  6月29日下午,江西彭泽县棉花交易中心。石金洲站在办公室窗前,看着一吨吨棉花运上货车,既喜又悲。喜的是通过关系,他终于把积压的皮棉销售出去一部分;悲的是每销售一吨,就要亏损4000元。这次一共销售50吨,亏损20万元。

  “这还是以前下的订单,在这个季节,还算是不错的价格。”石金洲说,“现在皮棉的市场价格在23000元/吨左右,成本一般约28000元,每吨亏损5000元。”

  不少棉商表示,能以这样的价格出售,至少还能确知自己的损失。最重要的是,以现在这个价格,根本就没人来收棉,“时间越长,成本越高,可以确定的是,(亏损)只会更多,不会更少”。

  2010年,家住彭泽县马垱镇的棉商詹佑成承包了湖口县棉麻公司的马影轧花厂。去年他通过银行贷款和自筹资金,共计350万元,从湖口收了200万斤籽棉,加工成350吨皮棉。目前他只卖掉135吨,最高卖到28500元/吨,但在最高价位上,仅卖了18吨。

  “那时不是不想卖,因为网上炒得厉害,预计皮棉的销售价格会涨到3万元/吨。”詹佑成说,结果等到现在,许多收购者报价,都是20000元~21000元/吨。

  詹佑成说,他担忧库存的220吨皮棉卖不出去,加上银行利息,每吨亏损8000元,共亏损160多万元。

 

  无助等待

  “现在不仅全国的行情一样,全世界的行情都如此。”石金洲告诉《每日经济新闻》记者,不久前,他和彭泽棉花交易中心总经理一起参加了一个国际性会议,世界各地的棉花专家、商家传达了同一个信息:随着资金的短缺,纺织业的需求迅速下降,皮棉普遍滞销。

  彭泽是全国优质棉基地县。2010年,该县种植棉花23.5万亩,籽棉产量47万吨,皮棉产量2.4万吨,全县经营皮棉较大规模的轧花厂35家。

  徐雷鸣经营的雷鸣棉业皮棉产量3000吨,是江西最大的皮棉经营商。他说,之前已经销售了2200吨,只有800吨是滞销亏损的,亏损额400多万元。“去年这个时候,全县皮棉销售在九成以上。”徐雷鸣说,马上就要出新棉了,往年这个时候,皮棉销售已经进入尾声了。

  徐雷鸣说,到目前,全县还有80%的皮棉没有销售出去,这部分皮棉至少有18000吨,以每吨损失5000元计,加上之前亏本销售的损失,全县棉商的损失过亿元。

 

  纺织业低迷

  不仅是棉花的价格,整个纺织业都步入了低谷。据福建宏远纺织集团有限公司董事长洪天概介绍,目前的订单比去年同期少了80%。

  “资金短缺,劳动力成本上涨,订单转移等等,都是业绩下滑的原因。”洪天概表示,现在他们根本不敢储备皮棉,“整个纺织业都不景气,比金融危机的时候还要差”。

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從李寧的暴跌凸顯民企實業的發展瓶頸 Bill

http://blog.sina.com.cn/s/blog_3dbfb5400100rugr.html

 

李寧(02331)最近因發贏警,中期利潤會跌五成以上,導致股價遭洗倉,跌到十元多點,夠恐怖,肯定套住了大批看好中國內需品牌的機構及個人投資者。早在一個多月前,本人就在一個博友的博文--《哪幾隻暴跌股你願意真金白銀地抄底?》http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda01017otd.html評論裡探討過李寧,她是我唯一一隻跌了很多仍舊看空的股票。她凸顯了民企名牌發展的困惑,當時的主要依據:

一,差異化高端化戰略的失敗,同業競爭激烈(很多人都覺得李寧跟安踏或其他國內體育品牌差異不大,基 本談不上護城河);實業眼見功夫生意的經營困難,大股東也無心經營,搞地產和財技,現在看來是得不償失,市值大跌。急功近利,國人的通病。一個沒內涵沒沉 澱的品牌,如何可持續穩定發展?

二,國內體育品牌究竟有多少是真實的利潤,有多少存貨壓在經銷商,為了上市,鋪了多少貨給經銷商?預 支了多少年的利潤?上市圈錢後大撒金錢拓展店舖的惡果?某知名購物網站的假貨對其的影響(假不一定代表品質不好,真貨的成本也不高,都是MADE IN CHINA)我相信這些問題近年肯定會陸續顯現出來,時刻留意這類企業的現金流及派息比例。ANTA明顯高估----市值是李寧的三倍,可以考慮中長期賣 空,而李寧,已經暴跌再暴跌了,也許是個進場的機會,不好說。KAPPA無論是現金流還是品牌或投資價值來看,屬於中庸吧。其他的沒多研究。

 

三,中國的房地產一天泡沫不破,實體經濟就會繼續消沉!做實業根本跑不贏房地產的暴利及印錢的速度,通貨膨脹只會加劇更多的人退出實業或實體經濟的倒閉。看好房地產,則看空中國經濟!

   本人對國內的品牌民企甚至絕大部分民企都是敬而遠之,主要是「人」的因素。我做過生意,深知這類人是什麼群體,這類大股東絕大部分都是投資者博弈的強勁基 本無法戰勝的對手,他們不會讓投資者佔到多少便宜,他們要賣的東西基本都是「算死草」---甚至是雁過拔毛。寧願錯過,也堅決不碰高估或價格已經反映的公 司。今年對於保守的價值投資者來說是值得慶賀的,價值投資的強項在於防守。

----後期補充,相對大部分民企,李寧還是干得很出色,值得驕傲。即使暴跌,如果上市持有至今仍有幾倍回報,也沒惡意的圈錢,還有分紅。中國的品牌除了酒和某些絕對壟斷行業,暫時看不到可持續發展的護城河。中國動向CEO說不自創品牌,這是個明智的選擇。


李寧 暴跌 凸顯 民企 實業 發展 瓶頸 Bill
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轉貼:如何在股市暴跌時不恐慌

http://blog.sina.com.cn/s/blog_59d5d75d0102dsuc.html

如何在股市暴跌時不恐慌    

    文  週年洋

    

    

這幾天全球股市的同聲暴跌,後來的上串下跳,不知摧毀了多少人美好睡眠,又讓多少人生活在恐慌之中。如果不是有信念的話,這樣動盪的金融市場會讓人崩潰。

 

    自從2008年美國金融危機以來,全球股市的波動頻率越來越頻繁了,希臘債務危機、日本地震、美國主權債券評級下調,每次都引發了全球股市的暴跌。當然,這次美國主權債券評級從AAA級下調到AA+,這是美國這個帝國的里程碑式的負面事件。作為一個導火索,未來它還會頻繁地導致全球金融市場的動盪。

    如果每次動盪都會讓你在睡夢中驚醒,在恐慌中逃串,那麼作為投資者的人生該是如何慘淡呢?

    在這幾天的金融動盪中,跟不少人交流過,我能感受到他們的惶恐不 安,意識到他們對未來的徬徨。但恰恰在這些時候,讓我想起自己在湖南偏僻老家的山溝裡自學西方哲學史的日子,特別想起希臘哲學家巴門尼德 (Parmenides)。我讀了好幾本西方哲學史,每一本都會從希臘哲學講起,雖然有一些書沒有讀完,但是書的開頭總是讀完的,所以巴門尼德的哲學觀點 我是爛熟於心,當朋友們談起這種動盪的市場,我自然想起巴門尼德的觀點:世界的本質是不變的、永恆的,你看到的變化和運動只是幻相而已。把這個抽象的道理 用於看待股市的話,我們就會冷靜很多了。

    每一個投資的人(不是投機)買入股票時是基於公司的價值,價值會 不會因為美國主權債券評級下調而發生實質性的改變呢?如果不是,那麼市場股價的波動變化只是情緒性反應,不會損害公司價值一絲一毫。我們要以公司的本質作 為評判的標準,而不是公司股價變化這類現象作為評判標準。

    讓投資的思考上升到哲學層面,才能真正認清股市的本質,認清了本質,你就能平心靜氣地對待股價的運動和變化,金融市場暴跌不會擾你清夢,更不會讓你恐慌。

    但我知道,如果不是能遵守一些起碼的規則的話,這裡面難免有盲目的樂觀者:

    如果你的買入不是基於獨立思考得出的結論;

    如果你的買入並不是自己完全弄懂的公司;

    如果你的買入沒有足夠的安全邊際;

    如果你一年買入的公司股票超過5只;

    如果你的資金是馬上要急用的錢;

    。。。。。。。。

    真正能讓你高枕無憂的持股是很難尋找的,在A股市場上要找出5家可能都很難。

    看得見的好公司,股價炒得高高的,比如消費類的酒類、醫藥等;

    看得見的低價公司,也許你難以搞懂,因為它涉及太多的變化因素,比如銀行和地產;

    要好公司還要在你能懂得範圍並且低估,那樣的公司一定是因為某種原因被普遍誤解,你才能撿到便宜。要從普遍誤解中超脫出來,不僅需要獨立的思考,更要限制自己的研究範圍。

    很顯然,嚴格限制自己的投資範圍,讓其僅限於自己能力圈,深入地長期地研究和實地考察終端消費者,不僅在抽象思考中得到合理的結論,還要能從實際的消費中得到終端的銷售狀況,以避免那些以造假的業績撐起美好的概念的那些詐騙公司的陷阱。

    只有通過勤奮辛苦地研究才有可能得到極為優秀的投資機會,不僅在短暫的全球股市暴跌中不用恐慌,就是未來很多年都不用太操心,而利潤則會源源不斷。但那樣的機會極少見到,有機會碰到的人,因為理解不徹底,很難持有足夠長的時間。

    要得到任何時候都高枕無憂的公司股票,你需要有拋棄95%的看起來是機會的機會,只從剩下5%的機會裡尋找,這是查理.芒格的教導,但要實施真是不易!

    

    2011年8月10日於多倫多,約克坊

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股市暴跌代表經濟變壞?

2011-9-5 TWM




Q:最近股市不斷暴跌,這代表未 來經濟變更糟了嗎?

A:股市下跌不只反映人們對未來經濟的預期,它還反映別的因素。

股票提供的收入是在未來一段時間逐漸釋放的,而當前股價,就等於人們預期未來此股票所帶來一連串「收入流」的折現。這個折現值高低取決於兩個因素。

一是利率:若利率越高,未來預期收入折現到現在就越低,現在股價也越低;反之利率越低,未來預期收入折現就越高,股價也越高。

二是未來預期收入:若利率不變,股票的未來預期收入下降,這個「收入流」折現到現在也會下降,當前股價就會下跌。反之,如果預期股票未來收入提高,那麼利 率不變,股價也會上漲。

但我們在現實裡只能看到股價漲跌,而無法追究其原因,究竟是「利率」變化造成,還是「未來預期收入」變化造成的。因為這裡指的「利率」是「實質利率」,它 反映的是社會「不耐」程度,無法直接觀察。

如果人們越重視現在,他們就越不願意削減今天的消費來交換明天的消費,也就是越不願意儲蓄,實質利率也越高。但實質利率無法直接觀察,我們只能藉由觀察資 本財價格的變動(例如股票、債券、房子),來推測實質利率的漲跌。

至於反映無數人對未來經濟看法的「未來預期收入」,同樣也無從觀察。因此,我們很難單純從股價下跌,就推論究竟是因「利率」上升,還是「未來預期收入」下 降。

不過,若觀察政府公債價格變化,就能判斷箇中差別。像美國政府公債,它未來支付金額是確定的,也就是當公債到期,持有人可以領到和票面價格相等的現金。

也就是說,政府公債「未來預期收入」是確定的,如果公債價格上漲,就表示利率下降,因為未來預期收入是確定的,只有利率下降,才能折現成當前更高現值—— 就是更高的公債價格。

所以如果股價下跌、公債價格也下跌,那可以說這是「利率」上升,因為公債未來預期收入不變,但其價格下跌,那麼就推測是利率上揚,這也可能使股價下跌。因 此「股、債同跌」,未必是未來預期收入下降——也就是不見得是人們認為未來經濟變糟了。

反之,若是股價下跌,但公債價格不動甚至上漲,反映的就不是「利率」上漲,而是「未來預期收入」下降,這就是人們認為未來經濟變更糟了。

因此,如果只有股市下跌,未必是經濟前景變糟,但若股市下跌、美國公債價格上漲,這代表人們預期未來經濟惡化了。事實上不久前各國股市大跌,美國公債價格 卻不斷上漲,這顯示股市大跌不是利率上漲造成的,而是未來預期收入惡化,這也是為什麼有些人認為未來經濟變糟的原因。

經濟達人歡迎讀者提問:http://www.bwnet.com.tw/Dr.A/E-mail:adanomics@gmail.com


股市 暴跌 代表 經濟 變壞
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中資黑手》英格爾股價飆漲八倍後暴跌 中國灌單、台灣炒股 超完美計畫揭祕

2011-10-17  TWM




今年四月十三日,報紙財經版一角 有則短文:「英格爾涉炒股 負責人、金主、炒手遭檢調搜索」,檢調突如其來調查一樁兩年前舊案的舉動,讓這檔近一年來飆漲八倍的股票,股價急轉直下,意外戳破了一場「中國灌單、台灣 炒股」的超完美炒股計畫。

撰文‧張瀞文

在琳琅滿目的炒股手法當中,公司派結合市場主力及法人,透過媒體發布利多,坑殺散戶投資人的案例多如過江之鯽,而這次電源供應器廠商英格爾一年大漲八倍炒 股疑雲背後,除了公司派、金主、炒手、法人,背後隱約可見中國四大央企之一普天集團介入的身影。

因為普天具有中資的特殊身分,因此發生在二○一二年總統大選前夕的這起英格爾炒股案,時間點顯得格外敏感,檢方偵辦起來也特別棘手,最近市場上就傳出檢方 因受到來自高層壓力,讓整個案子「辦不下去」,最後甚至出現了「抓小案放大案」的作法。

檢方於四月搜索後指稱,這起炒股案時間點落在○九年七月到九月,主要由英格爾董事長蔡成達夥同市場金主及炒手,透過特定人士拉抬股價,檢方最後約談蔡成 達、金主邱志宏及操盤手蕭天祥,蔡成達更在今年五月下台。

不過外界對於檢方的說法存疑,因為這段時間英格爾股價僅由十七元漲至二十六元左右,並沒有大幅波動。反而是英格爾從去年年初二十八元飆漲至今年二月歷史高 點二五七元,一年內飆漲了八倍,轟動台灣股票市場的炒股事件,檢方卻好像「視而不見」,作法讓外界相當不解。

與中國央企合作首例

普天營業額九千億 竟挑上台灣小公司不過檢方在今年四月突如其來搜索英格爾,已意外讓整件還在進行當中的「超完美炒股計畫」戛然而止。就在檢調搜索之後,除了董座下台,英格 爾第二季勉強繳出讓市場可接受的營收成績,但稍後公布的獲利卻出現比上季腰斬的情況,獲利突然大縮水,讓市場意外。

市場傳出因為四月檢調追查英格爾炒股案,讓普天對英格爾的後續下單出現觀望。檢調追查,加上普天下單縮手,導致英格爾獲利不如預期,而英格爾股價也從二月 的高點跌落至現今約八十元附近,短短半年內股價一度出現腰斬再腰斬,散戶投資人已哀鴻遍野。

桃園縣龜山鄉電子零組件小廠林立,股本僅五億元的英格爾一點也不顯眼,加上所生產的電子產品──電源供應器,又屬於相當成熟的產品,每年維持固定的獲利, 且從來不召開法說會,市場或是法人圈幾乎不會注意到它。

不過去年年初英格爾突然轉性,除了二月初召開掛牌後首場公開法人說明會,緊接著二月五日宣布與中國央企普天集團簽署一紙「三年合作、一年採購」的合約,採 購金額達一億美元以上,而普天也在簽約儀式中宣稱,「未來不排除入股英格爾,或雙方合資成立新公司」。

由於這是首家中國央企與台灣公司合作,自然吸引各界目光,但是營業規模高達九千億元新台幣的普天,選上股本不到五億元、年營業額二十二億元左右的英格爾合 作,甚至還要進一步入股?背後動機令人玩味。

據業界人士表示,當時普天曾經找了五到八家台灣的中小型公司洽談合作,而英格爾會雀屏中選,主要與英格爾董事長蔡成達需要活絡股價,且急著想退休有關。

八成訂單來自普天

灌單奶水多到滿出來 營收股價創新高大股東透過與客戶宣布策略聯盟合作案,然後讓對方在枱面下吃進籌碼,之後再透過灌訂單、衝營收、拉抬股價,最後雙方共享股票大漲後的甜美果 實,這樣的炒股手法屢見不鮮。

英格爾在去年正式宣布與普天簽約後,股票的成交量逐漸放大,正巧鑫豐、昇豐等特定的小型券商,也開始密集交易。熟悉市場操作人士開始揣測,普天在這時候似 乎開始進場吸收籌碼,而時間點大約就在雙方簽約後不久的二到四月這段期間。

因為有一億美元大訂單,加上普天陸續在市場上吃貨,英格爾股價開始出現異常的波動,這樣的漲勢開始吸引「外圍人士」的注意,就在四、五月,英格爾股價來到 七、八十元,市場炒手、主力開始介入,英格爾成交量開始放大,動輒出現量價俱揚的走勢。

同時,過去從不透過重大訊息公布營收的英格爾,在這一波股價漲升過程中,也一反常態,在法定公告營收日(每月十日)前,在六或七日時就透過重大訊息發布營 收數字。

從公布的數字來看,隨著中國普天的大單灌頂,英格爾合併營收從過去單月僅有二、三億元一路跳升。一直到去年年底,英格爾十二月單月合併營收已來到十四.九 六億元,這個數字比年初二月營收成長接近八倍之多。

公司釋利多撐住股價

內部人士卻逐漸在逢高時出脫持股市場發現來自普天的訂單讓英格爾營收暴衝,當時就有炒家表示,中國央企動輒數百億、數千億元的營收規模,現在隨便拿個幾億 元訂單灌給台灣的中小型公司,只要央企有心餵養,台灣中小型公司一定會「吃到撐死」!

隨著營收從四月開始一路創新高,英格爾股價正式站上百元,超越績優股台達電,一躍成為電源供應器股王。突出的股價及業績,終於吸引法人目光,原本乏人問津 的英格爾,陸續有法人到公司拜訪,包括日盛及新光等投信及自營商從去年九月開始陸續進場加碼。

而這段時間,公司仍然持續釋出利多消息維護股價。去年十一月十日英格爾舉行第二次法說會,蔡成達向在場法人及媒體表示,與普天經過十個月的磨合後,今年訂 單將會放量,接下來包括航空媒體機、少兒遊戲機、LED照明燈源,將推升今年公司成長動能。

法說會後,包括群益、第一金投顧以及元富證券出具的研究報告都預估,英格爾去年每股獲利將達到四.五元到五.五元,群益投顧更大膽估計,英格爾今年將賺進 一個資本額。

而今年一月下旬,中國普天集團資訊產業國際事務本部總經理溫南雁,也在英格爾於深圳舉辦的三十周年慶時表示,今年將深入與英格爾合作,同時擴大下單。

在公司派聯合普天釋出利多,籌碼又被特定人鎖定,投資人大舉進場,使得融資使用率拉到最高九六%情況下,英格爾股價再度攀升至今年二月份最高點二五七元, 短短一年大漲八倍,英格爾成為近一年來台股表現最傳奇的一檔股票。儘管股價登上高峰,但對市場敏感度很高的炒家們發現,去年下半年開始,公司內部人士已逐 漸逢高出脫持股。

上半年營運大衰退

一億美元訂單「虛胖」 檢調偵辦炒作根據公告,蔡成達從去年八月以後就陸續申讓超過二千五百張持股,監察人黃彭惠珠也在去年十二月申讓三百張,高層在高檔賣股,這點讓參與的炒家 提高警覺。

從英格爾公布的業績來看,也沒有像公司對外所說的那麼好。根據公告,今年第一季英格爾的合併營收不僅沒有成長,反而比去年第四季衰退二七.七%。去年第四 季稅後盈利率降至一.○九%,比上一年度平均四%到五%大幅下滑。加上今年半年報公布,上半年每股僅賺了一.三三元,與賺一個資本額的說法差距過大,市場 才恍然大悟,這號稱一億美元的肥單,恐怕是僅有骨頭沒有肉的「虛胖訂單」。

股價位在高檔、本益比接近四十倍,又有董監申讓持股,加上營收、獲利不如預期,果然在第一季營收公布後,英格爾股價從二五○元高檔出現第一波跌勢。緊接著 檢調又在四月中偵辦不法炒作,突然的舉動讓各方人馬競相拋出手中持股,而英格爾股價半個月就腰斬。

英格爾股價一年大漲八倍,在台股一千多檔股票中,漲幅第四,小小英格爾能脫胎換骨,完全是拜普天集團在背後撐腰所賜,雖然在飆漲期間,普天高層曾經出面表 示「擔心小股東因此受傷」,不過現在英格爾沒有繳出預期中的成績,股價也因過度炒作而出現崩跌,普天連手英格爾炒股的說法在業界不脛而走。

這一次英格爾涉炒股案,由於股價漲幅大、參與的人更多,所牽涉層面、投資人受傷的程度遠比兩年前的舊案影響範圍更大,但是檢調卻是「抓小放大」,對於這次 成功將股價推上天的炒股案視若無睹。中國央企普天是否連手英格爾炒作股票坑殺投資人,需要主管機關「嚴密觀察」,不過現在英格爾股價大跌,當初相信這一億 美元訂單而進場的散戶投資人們,他們的權益又該由誰來維護?

英格爾

成立:1981年

負責人:董事長梁育正(前任為蔡成達)

資本額:9.17億元

主要業務:電源供應器

主要客戶:Canon等相機廠商近三年獲利:2010年EPS3.92元、2009年1.41元、2008年0.29元

英格爾公司說法

英格爾財務長蔡瑞蓮表示,關於檢調偵辦炒股案,主要是針對前董事長蔡成達,蔡董事長已下台,英格爾經營團隊也更新,其涉案事項屬個人行為,與公司無關。另 外,關於營收創新高、獲利卻跟不上腳步,主因是產品結構變化,這些在法說會、股東會時都已對外說明。

中資普天灌單

各路人馬炒高英格爾股價

──2010年2月迄今

英格爾股價走勢

2010-03 與普天簽訂1億美元訂單07 主力、炒手開始進場吃籌碼10 法說會後,法人開始進場

2011

董監大舉申讓

英格爾30周年慶,普天高層釋利多

檢調搜索

營收暴衝 獲利卻沒有跟上腳步── 英格爾營收獲利對照時間 2009.3Q 2009.4Q 2010.1Q 2010.2Q 2010.3Q 2010.4Q 2011.1Q 2011.2Q 營收(億元) 5.58 5.55 9.24 27.82 30.51 42.75 30.62 35.11 每股純益(元) 0.54 0.39 1.04 1.56 1.62 0.81 1.03 0.56 「普天概念股」均不支倒地去年英格爾因與普天集團簽訂一紙合作契約,這個中國第一家央企攜手台灣掛牌公司合作的案例,由於被視為後ECFA時代「陸客來 台」、「陸企買台」、「中國資本輸出台灣」、「兩岸企業加速合作」的經典案例,而備受市場關注。

後續隨著普天灌單,英格爾在一年內營收、股價都翻漲數倍之多,台灣股市也出現奇特現象,只要公司與普天沾上邊,股價都會應聲大漲,彷彿「中國普天」就是股 價的靈丹妙藥, 台灣股市最新流行名詞「普天概念股」紅透半邊天。

市場陸續冒出的「普天概念股」,包括有新世紀(3383)、華興(6164)、東貝(2499)、巨騰(9136)、台端(3432)等,其中以新世紀訂 單未到手、三個月股價就漲了一倍最具代表性。這些普天概念股大多與LED產業相關,訴求的題材不外乎是中國十二五規畫,將對LED路燈創造龐大的需求。

雖然普天高層曾出面否認有所謂的「普天概念股」,不過一直到英格爾爆出遭檢調搜索、董座、作手遭到約談,這些攀親帶故的「普天概念股」也才一一不支倒地, 均因業績不如預期紛紛遭重擊,顯露出原來的真正面目。


中資 黑手 英格爾 股價 飆漲 八倍 倍後 暴跌 中國 灌單 單、 、臺 臺灣 炒股 完美 計畫 畫揭 揭祕
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央行要放水麼?--本月票據貼現利率暴跌35% 歲寒知松柏

http://blog.sina.com.cn/s/blog_627a300f0102dtkz.html

統計數據顯示,相較於8月份人民幣票據融資增長916.55億元,9月份票據貼現大幅回落為負增長199.72億元,也由此結束了票據融資自2011年3 月份以來正增長的態勢。在票據貼現萎縮的同時,貼現利率則在9月下旬上衝歷史最高位,統計數據顯示,9月最後一週(9月26日-30日)直貼利率維持在 13‰水平,轉貼利率也11‰高位運行。

 

    普遍的觀點認為,出現這一變化的主要原因在於6月與9月出台的兩項監管政策,所以隨著節點的遠去以及市場的適應,10月以來,貼現利率快速下行,10月18日直貼利率降至8.5‰,轉貼利率下行至6.2‰。也有人認為是本月前半個月有千億的央票到期,銀行短期資金稍顯寬裕,所以大量收票。

    

    我個人感覺,由於很多支行實際上近兩天才接獲通知大量收票並調低轉貼直貼率的,所以我認為很可能是中央 感覺企業快撐不住了,才在票據這一塊適度寬鬆了。大部分中小企業在做業務的過程中被大企業欺壓,接受交易支付方式為3個月帳期給票,票到手再等3或6個月 給付。以現在的資金形勢和宏觀經濟環境,多半中小企業抗不住了,如果繼續高位控制貼現利率,中小企業將大面積死亡,通過降低貼現利率,增加中小企業的營業 利潤,給他們一口喘息的機會。 

 
   昨日發佈的數據顯示,三季度國內生產總值增長9.1%,9月CPI同比漲6.1%,漲幅連續兩月回落, 通脹壓力正在回落。由此監管層得到的判斷是國民經濟運行總體良好,繼續朝著宏觀調控預期方向發展。因此,預計四季度每月新增貸款將超過5000億元,數量 應該不會低於三季度,貨幣政策仍將保持基本穩定,票據市場將帶來一定契機,短票交易活躍程度將得到提升。銀行的相關理財產品,收益率很可能也會下降。

 

附:目前深圳發展銀行深圳分行2011年票據貼現指導價格
2011年10月17日 
                    
製表單位:金融同業部 
               利率:年利率                  幣種:人民幣
 
    
貼現票面
金額分類


票據
種類(一)單筆票面金額500萬元以上,或三個月內累計發生額達1500萬元以上(二)單筆票面金額300--500萬元,或三個月內累計發生額達1000--1500萬元
(三)單筆票面金額100--300萬元,或三個月內累計發生額達500--1000萬元(四)單筆票面金額50--100萬元,或三個月內累計發生額達100--500萬元(五)單筆票面金額50萬元以下,或三個月內累計發生額達100萬元以下
銀票貼現利率 13.000% 13.200% 13.400% 13.700% 18.800%
商票貼現利率 16.000% 16.500% 17.000% 17.500% 20.200%
 

支行直貼成本價格,按交易日2個月SHIBOR利率+2.35%計算(即1個月SHIBOR和3個月SHIBOR加權平均值+2.35%。

月初: 深圳發展銀行深圳分行2011年票據貼現指導價格
2011年10月8日 
                    
製表單位:金融同業部 
               利率:年利率                  幣種:人民幣
 
    
貼現票面
金額分類


票據
種類(一)單筆票面金額500萬元以上,或三個月內累計發生額達1500萬元以上(二)單筆票面金額300--500萬元,或三個月內累計發生額達1000--1500萬元
(三)單筆票面金額100--300萬元,或三個月內累計發生額達500--1000萬元(四)單筆票面金額50--100萬元,或三個月內累計發生額達100--500萬元(五)單筆票面金額50萬元以下,或三個月內累計發生額達100萬元以下
銀票貼現利率 15.000% 15.200% 15.400% 15.700% 18.800%
商票貼現利率 16.000% 16.500% 17.000% 17.500% 20.200%

從深發展來看,深圳這邊資金似乎還是很緊,下調2個點後的利率比國內其它地方仍高出一截,不知道後續是否也會一路跳水。

央行 放水 本月 票據 貼現 利率 暴跌 35% 歲寒 松柏
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價格暴跌 光伏上下游長期訂單「名存實亡」

http://www.yicai.com/news/2012/01/1343970.html

球範圍內的光伏產業鏈動盪仍在加劇。

近日,全球多晶硅巨頭韓國OCI公司宣佈,其與美國常青太陽能所簽的3.43億美元多晶硅訂單已被取消。

而在光伏產業陰云密佈的背景下,國內的多晶硅及硅片等原材料廠商,與下游採購商們的長期訂單(下稱「長單」),其實也已「名存實亡」。昱輝陽光、晶澳太陽能等多位內部管理層向本報記者透露,上下游之間的所謂長單其實已大部分不執行了。

長期訂單改為以銷定產

目前,國內主流的硅片及多晶硅(上游)供應商包括保利協鑫、昱輝陽光、LDK等少數幾家公司。其中保利協鑫握有的多晶硅和硅片長期協議是最多的。

保利協鑫稱,公司對海潤光伏一家的長期合約總值為208億元人民幣,供貨期從去年1月~2013年12月;其對Indosolar公司也有6億美元 的供貨量,而據《第一財經日報》記者統計,保利協鑫與林洋新能源、新日光、阿特斯、天合光能、中電光伏及潤峰電力等公司,有總計4.1G瓦的長單,時間都 在2010年10月~2016年期間。

長單是在光伏市場較好時,下游企業(電池及組件公司)為了確保自己能有足夠的原材料,而想出的一種鎖定上游資源的做法。這種模式在2006 年~2008年時也用過,2009年因為光伏市場恢復並不快,一些公司並沒有簽署大量長單。但2010年市場轉暖後,很多下游公司又開始與上游協商恢復長 單模式了。保利協鑫恰恰是在這個時間段內簽署了大量長單的。

但因為光伏產品價格的快速下滑,長單執行情況並不到位。

首先,原材料採購的數量已有變化。假設供需雙方簽訂了1G瓦(1000兆瓦)的5年硅片訂單,那麼執行細節應是200兆瓦/年、月拿貨量約16.6兆瓦。

「現在,下游公司一般會以銷定產,不會按原先定好的數量來拿貨。拿貨週期要看具體的生產週期排期情況,約20天~30天,我們並不願意留太多的庫存在手裡。」某電池企業的一位內部管理層就表示。

其次,由於多晶硅及硅片價格去年已經腰斬(如目前的多晶硅報價在25美元/公斤到30美元/公斤),因此供需雙方以往簽訂的長單定價也就自然瓦解。

晶澳太陽能去年7月就曾表示,其與大股東河北晶龍、保利協鑫子公司、日本M.SETEK、德國瓦克、韓國OCI等簽訂了長單。部分採購合同約定晶澳太陽能以固定價格或可小幅調整的價格(上浮或下調5%~10%)採購。

但一位知情人士昨天就告訴本報,現在沒有多晶硅企業能以固定價格對外銷售了,所有公司都在執行隨行就市的價格。如果有上游企業非要實行固定價格的話,那麼下游公司寧可賠款也要毀約,並且向其他上游企業求助。

去年7月,尚德電力就與MEMC分道揚鑣。前者不僅放棄了5300萬美元的預付賬款,隨後9個月內分期等額向MEMC支付另外的6700萬美元。

「在如今這個極為糟糕的情況下,很多上游公司不會為了追求兌現長單,而去得罪用戶的。」昱輝陽光前述管理層指出,「大家看的還是比較長遠。」

行情仍不樂觀

前日晚間,中國光伏在美上市的概念股全線飆升,其中晶澳太陽能漲幅高達34%。國內A、H股上市公司東方日昇、向日葵、超日太陽及保利協鑫等公司股價也都有不同程度的上揚。

1月11日,有海外媒體報導稱,因去年第四季德國提高了組件需求,12月的單月安裝量高達3G瓦,因而使得該國的全年安裝量為7.5G瓦。而國家對於光電建築補貼標準從6元/瓦提升到7.5元/瓦的政策,也可能是刺激近期股價走強的因素。

但保利協鑫、昱輝陽光及晶澳太陽能等多家公司也都認為,現在得出「光伏市場全線轉暖」的結論還「言之甚早」。就在2天前,本報曾報導,因春節放假及 公司內部技術改造等需要,超日太陽已有員工放假。尚德電力也在昨天向記者表示,該公司會提前讓員工回家。昱輝陽光前述人士認為,今年第一季度的市場行情仍 不樂觀。OCI公司去年年底也曾預測,多晶硅價格可能還存在繼續跳水的風險。

價格 暴跌 光伏 上下 長期 訂單 名存 存實 實亡
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視頻版權價格一年內暴跌5成

http://news.imeigu.com/a/1334648940182.html

羊城晚報訊 記者林曦報導:「天翻地覆慨而慷,換了人間。」這是搜狐副總裁、搜狐視頻COO劉春在微博上的一番感慨。8個月前,他還在微博上抱怨:「最近參與買劇,感覺網絡視頻全急眼了,100多萬元一集打破頭去爭,簡直瘋狂啊,這樣下去遲早大家都玩完。」

不過,本週他又在微博上說,他的一位朋友拍了劇情、演員陣容都不錯的劇,電視播出平台也不錯,網絡版權出售卻遇冷,二三十萬元一集都很難。有業內人士指出,由於視頻網站持續的為版權燒錢,卻一再虧損,失衡的財務狀況或將促使劇集「漫天要價」的時代一去不復返。

過山車式的暴漲暴跌

視頻網站的版權價格在這一年間可謂經歷了一次過山車的驚魂之旅。「800倍的飆升啊!這已經變成幾大家玩的東西,資金實力不夠玩不起。」8個月前,搜狐掌門人張朝陽對於去年高得離譜的視頻版權價格的抱怨仍然猶在耳邊。

然而這樣的情況在今年開春後迅速降溫。

羊城晚報記者瞭解到,在日前召開的2012年北京春季電視節目推介會上,大量成片沒有成交,沒有一家視頻網站出手,劇集遭到視頻網站冷遇被媒體及業界關注。一些電視劇的價格回落明顯,部分內容的報價腰斬一半。

有業內人士告訴記者,去年有的劇集版權是單集70萬-80萬元,如今已經降到30萬-40萬元,而對於還在叫價七八十萬元的劇,他們已經基本不考慮。

失衡的財務報表

為何曾經價格高昂的劇集在一夜之間猛然降到了冰點?或許可以從視頻公司的財務報表看到一些端倪。

土豆2011年第四季度財報顯示,土豆內容成本為6650萬元,幾乎是2010年同期2270萬元的3倍。2011年第四季度,優酷版權內容成本為 9070萬元,淨營收達到3.93億元。佔營收九成以上的廣告收入較2010年同期增長了103%,但仍不敵版權價格的上漲速度。

「即使一部最熱門的影視劇,它的廣告回收價值不超過1000萬元。」一位消息人士透露,這樣的購買價格,絕對是虧本買賣。

畸形高價難持續

首都電視節目製作業協會會長尤小剛認為,今年影視劇的網絡版權價格已呈快速下跌之勢。

優酷總編輯朱向陽就此表示,版權價格回歸理性在意料之中,回落對視頻行業及影視行業長期持續健康發展有利。

面對高價,有視頻網站覺得泡沫總是會破裂的。激動網總裁呂文生認為,當影視劇版權費「泡沫」越來越高時,終有一天,有能力大手筆購買的網站越來越少。

風行CEO羅江春指出,獨播版權要價已經接近電視首播的10%—20%,而視頻廣告的規模卻沒有達到電視廣告規模的10%—20%。也就是說,目前視頻版權的價格與視頻網站的盈利已嚴重脫節。


視頻 版權 價格 年內 暴跌
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郭台銘陷夏普股價暴跌泥潭 投資浮虧近七成

http://www.21cbh.com/HTML/2012-8-8/wNNDE5XzQ5MzQwNQ.html
者證實,該公司與鴻海集團之間的入股協議內容沒有改變,仍按此前的方案執行。

在夏普否認之前,郭台銘釋放出「夏普股價持續重挫,主動提議鴻海集團可重新議價入股」的信息,雙方在這一問題上截然不同的表態讓外界懷疑在現實利益面前,合作關係出現分歧。

「百年老店」股價暴跌

今 年,夏普將迎來公司100週年,不過這家「百年老店」正受到日本市場的「六重苦」(日元升值、法人稅率、自由貿易協定、勞動限制、環境限制、電力不足)。 在這一經營環境下,夏普坦言對新型商業環境與市場的應對能力和反應速度都存在著不足,而且在日本市場以外的全球市場也沒能發揮出該公司的長處。

在今年3月雙方達成的協議中,鴻海同意按每股550日元(約7美元/股)的比例,以670億日元(約8.5億美元)換取夏普約10%的股權;而截至昨日上午收盤,夏普股價跌破180日元。鴻海集團所持10%股份,大幅縮水接近70%。

郭台銘再也坐不住了夏普股價不僅使其巨額入股資金打折,還直接拖累了鴻海的股價。夏普發佈今年第二財季季報後,當日鴻海股價跌近80元新台幣,鴻海集團旗下鴻海、鴻準、奇美電、廣宇、建漢等公司單日市值共跌去近475億元新台幣。

有消息稱,郭台銘近日一直在日本斡旋,而「雙方達成重新議價的共識」後,鴻海立即發佈了這一穩定股價的「利好」消息。

從 昨日夏普給本報記者的回覆來看,雙方在這一問題上仍舊存在分歧,「協議沒有改變」成為夏普統一對外的口徑,而對於這一表態與郭台銘釋放的信息 相左,夏普則拒絕給予回應。消息還稱,鴻海方面還透露,如果夏普願意出售更多股份的話,鴻海樂意協商。郭台銘則公開表示,預計最晚在明年3月31日之前會 有結果。

日企復甦之路仍然漫長

事實上,處在扭虧關鍵期的夏普,急需鴻海的資金注入。業績報告顯示,2012年4月~6月,夏普公司最終財政赤字為1384億日元(約合13.6億美元),公司計劃削減5000個職位,約佔全球員工總數的9%,這將是上世紀50年代以來的首次大規模裁員。

夏普中國方面則向本報記者強調,夏普預計通過地產地銷的深度開發和中小型液晶面板事業的擴大等,實現今年營業額同比10%以上的增長。

而部分日本企業的轉型已初見成果。松下、東芝、三菱電機、日立、NEC幾家日本企業2012年第一財季(4~6月)的業績報告均有回暖跡象,但外界認為,日本電子企業復甦之路仍然漫長。


郭臺 臺銘 銘陷 夏普 股價 暴跌 泥潭 投資 浮虧 虧近 七成
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