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搵食師奶 鄺易行

2011-12-1  NM

近日審計署踢爆食物安全中心檢測食品態度粗疏,只檢查超市食品,小商店貨品從不過問,now立即找食物安全專家鄺易行,揭露食安中心的混賬史,無綫又買幾個饅頭要她品評。
「食安中心每月只抽驗一種營養,還要驗埋無厘頭嘅嘢。」五十歲的鄺易行說:「今個月驗蛋白質,就所有食物都驗蛋白質,糖水你驗蛋白質把鬼咩?真係混賬!市民以為政府俾得你食應該無問題,其實他們不理你死活。」
別看她外表師奶,嗜好行街市,其實擁有香港大學生化系博士銜頭,痛恨政府沒好好教育市民,○七年成立「良食關注組」,在網上宣揚健康飲食,逢星期日在《明報》全版行文,教讀者如何在街市搜羅健康食材。
《西遊記》妖精爭吃唐僧肉,至於他的同宗,唐英年的肉嘛,少吃為上。「豬的飼料加入促生素,促生素是抗生素一種,多食豬肉會增加身體對抗生素的抗藥性。」


○七年鄺易行成立良食關注組,並設立網站goodfoodwatch.com,教人低碳生活,注重健康飲食。她指出香港食品不是最壞,最壞是美國肉類,包括記者至愛的炸雞。
「對環保最不負責任的國家是美國,到現在仍未簽《京都議定書》(聯合國氣候變化框架公約)。美國雞養四十日就夠肥拎去賣,因為美國用好低廉的 factory farming去produce雞隻,根本無respect佢係一隻雞。一個農場八十萬隻雞,每隻雞只有A4 size活動空間,根本轉唔到身,而且燒了牠們的嘴,不想牠們叮傷自己,又不讓牠們睡覺,開大音樂和射燈,雞長時間焦慮就食得多,咁咪快肥囉!但所有動物 一緊張就會釋放(壓力)荷爾蒙及毒素,這會損害肉質和營養。
「大陸行緊factory farming的方向,再加上黑心食物,大陸製食品你諗多幾次先好食。」
香港人食魚量是亞洲第三高,又嫌雪藏魚不新鮮,對活魚趨之若鶩,總是逼爆西貢、鯉魚門,以為好識食,卻不知活魚五癆七傷。「只有中國人才覺得游水 魚巴閉。你諗下捉咗條魚返來放在魚缸等人買,養得耐會病,落藥養住佢,那些藥物更遺害。而且在街市人來人往,你望住條魚,條魚一定緊張,一緊張又會釋放荷 爾蒙,所以食冰鮮魚反而安全。」


即使外國有機食品,由於空運抵港,排碳量比本地有機的多十倍,她亦少吃。她認為只 有本地的有機食品,才是最可靠又環保。元朗街市專賣有機魚的「良品漁夫」,灣仔道新記肉食公司賣的「健味豬」,旺角街市的「永明雞」,都是她的推介。她強 調絕非賣廣告,跟本地有機食品沒有任何利益關係。 嬰兒吃奶,更不能掉以輕心。「好多奶粉寫自己有omega 3,又話增強腦部發育,幫助便便……唔通唔食個腦就唔識發育?外國鼓勵食母乳,所以不准奶粉有這些宣傳語句, 但香港政府無監管。 「母親生產後一星期的母乳叫初乳,對嬰兒免疫力和腸胃系統一生受用,沒有奶粉比得上,但私家醫院未生已問你揀邊隻奶粉,真係好過分。BB食奶粉好易腸胃敏 感,私家醫院會叫你幫襯它買防敏感奶粉,我姨甥就是這種情況。為什麼私家醫院這樣做?賺錢囉!」

快樂環保
鄺易行講環保,身體力行,謝絕護髮素,她用醋溝水沖頭。碗碟則用劍麻掃、茶籽粉清洗。肥皂、洗頭水甚至洗面 液她都自家製。 上街不用紙巾,將小毛巾剪成四塊,每日拿幾塊上街,抹汗抹鼻涕都是它,洗乾淨又再用。用來抹屁股、當衞生巾吖笨!「又未去到這個層次,但理論上可行,不過 衞生起見,要用另一批巾。」 二十年前已自備環保袋購物,家裡一個洗潔精膠瓶閒閒地有十年年資。「多一個樽就是多一個樽,在堆填區十年它仍會存在。我會買good quality的東西,希望耐用一點。」心癮起想買東西時,她會給自己十個理由不買。「丈夫也愛環保。我哋著爛一對鞋才買另一對。如果鍾意就買,便不得 了。」 對上一次買裙,是廿三年前結婚,諗落都幾驚心動魄。「我每類型衣服只得一件,例如外套、襯衣、褲,著爛才買。」 她為了這個訪問,特意買新衫,記者真是罪孽深重,萬死莫贖。「我要上鏡整齊。 我想別人知道,正常生活都可以環保。有些環保人污污嚇親人(講緊邊個,大家心中有數啦!)你太radical就無人敢跟着做。」 她的環保理念就如其名,環保同道可能覺得小兒科,但勝在易行。「其實我想告訴大家,只要願意為生活帶來少少不方便,已經可以幫到地球,不用好像周兆祥(終 於開名)般才叫做環保。」 每天早上將香茅、青蘋果、檸檬汁、香蕉、紅葱頭等十多種蔬果磨成汁,一杯給自己,一杯給丈夫帶上班,果渣塗在面上護膚。絕少出外吃飯,就是吃也少肉多菜, 背囊內長期放着一個玻璃盒,食剩打包。 麵包、饅頭、朱古力親手做,還在city'super買了一部乾果機,將生果切片烘乾當零食,她說營養價值可完全保留,再三鼓勵有小朋友的攝影師購買。 個個學似你,歐債危機應該提早幾十年發生。「一定會。」這叫阻住地球轉?她反問:「個地球轉咁快做咩?點解要佢轉咁快?」

一世唔生
在她眼中,人類是破壞地球的罪魁禍首。「人一出生就排碳(吸氧氣,呼二氧化碳),就算你咩都唔做已經排 碳。」 她認為地球太多人,她為減排,多年前已決定不生孩子。 老來從乜?「我沒想這問題。就算要小朋友都只會領養。生育目的是留gene(基因),我又不覺得自己的gene有幾好。」 你唔生,夫家有微言嗎?「我老公排第八,大把人生仔,無壓力。我唔反對別人生仔,但唔會叫人生三個囉,曾生(曾蔭權)叫人生三個,你養呀?一孩政策其實有 需要,你諗吓地球哪能負荷?現在歐洲流行一個名稱叫GINK(Green Inclinations, No Kids),香港落後三十年。」 既然人類咁毒,不如自殺以謝天下?「生命要尊重,係咪?」 挪威○九年的排碳報告指出,香港人均排碳量高踞全球第二,僅次於盧森堡。「香港排碳量有一半來自飛行,每年每人坐飛機的排碳量平均是十三點四噸,來回一次 洛杉磯便排二點六噸碳,如果你一年去五次,你就坐响度咩都唔好做(因為已排了十三噸碳,是每人一年排碳總和)。政府說香港排六點幾噸(每年每人),因為沒 將飛行排碳計算在內。」 她最遠只飛東南亞。「我唔係叫人唔好飛,只係唔好飛咁多。你慳一個半個膠袋,但諗都唔諗就飛,實在太微觀。你去一次洛杉磯就相等於用六百個膠袋,坐頭等 (佔位更多)碳排放量更是多三倍。」

輕鬆低碳
記者問鄺易行,受何人影響變成環保人?「我都想有人影響我。每個人都有個階段是什麼都想要,只是有些人會反 思,會檢討,知道人類再咁生活唔掂。」 家庭背景她不願多說,只知道她在德雅中學讀書,成績差得很。她認為填鴨式教育不適合自己,要求到英國求學。在彼邦,學懂不要人云亦云,不要怕權威,要活出 真我。 任何事都愛查根究底,所以她在大學選修生化系。八四年英國華威大學生化系畢業後,入香港大學繼續攻讀生化碩士和MBA,在港大游泳池跟日後的丈夫一見鍾 情。「我游去邊他跟到邊。(當時穿着火熱辣辣三點式泳衣?)唔係。緣分注定,其實之前我在學校做gym時已見過他,望一眼就知呢個男人係我嘅。」拍拖半 年,碩士未畢業便結婚,丈夫現在做行政工作。 九○年碩士畢業,九八年拿了免疫分子學博士,工餘又考獲寶石鑑證和經紀牌。「我鍾意求學問。相士也說我日坐文昌。」 畢業後當過私人機構的科研人員。「我以前最大的夢想是在lab日做夜做過一生,過着好單純的生活,但原來不是這樣。」


也做過產品經理,負責科研產品的市場推廣,亦替私人公司做關於動物飼料添加劑的研究。現在正職是財務顧問,跟別人合資在灣仔開投資公司,亦是寶光實業(經營時間廊、眼鏡88等)的獨立非執行董事。
名不經傳的生化博士,本無鴻圖大志,直至○七年才走出象牙塔,觸發點是她的朋友服食排毒產品後腸道不蠕動。「消費者應該知道自己吃什麼, 既然我有這方面的知識,便應該說出來。不過我人微言輕,政府不會聽我講,唯有透過網站教育市民保護自己,不敢說回饋社會咁嚴重。 」
她是公民黨黨員,近幾年也有跟黨合作,搞健康知識講座。「人生只是一個過程,end up個個都一樣;我只希望自己無害人,有能力就影響人。」
婚後她一直住在黃大仙天馬苑,似與她的財力不相配。「我不想排碳,所以不搬家,夠住就是了。結婚時只俾八十蚊註冊,連相都無影。八十蚊結婚可以一生一世,好大型的婚禮反而離幾次婚,金錢跟快樂是沒關係的。
「人其實不需要咁多,快樂不是用物質堆砌。」
記者自問凡人,快樂起碼有五十個百分比由物質堆砌,剛搬了新居,還決定辭職去三、四個旅行……統統與鄺易行對着幹。這一刻,實在說不出話來。 ####

搵食 食師 師奶 易行
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鐵路貨運改革知易行難

2013-07-08  NCW  
 

 

順豐談了三年才終於談下一列空車,凸顯了中國鐵路總公司面臨的尷尬局面:高鐵為貨運騰出的運能越來越多,但基層沒有動力轉化為實際收入◎ 本刊記者 路炳陽 特約記者 王晨 文中國最大的民營快遞公司順豐速運(集團)有限公司(下稱順 豐)有意包下武廣高鐵每天發車前開出的一列空車,談判從2010年開始,起初廣州鐵路(集團)公司(下稱廣鐵)缺乏興趣,直至去年鐵路改革開始醞釀之後因鐵道部施壓,廣鐵態度才變得積極一些。真正拉貨上量,則是在今年鐵路貨運組織改革啓動之後。廣鐵內部人士坦承,因涉及跨局財務結算,且牽涉利益方過多,內部缺乏有效的協調途徑和激勵機制,廣鐵內部對這個訂單並不看重,認為麻煩大過收益。

這個例子凸顯了中國鐵路總公司面臨的尷尬局面:隨著越來越多的高鐵線路開通,高鐵為鐵路貨運騰出的運能空間越來越多,但各鐵路局沒有動力將這 些運能轉化為實際收入。

自今年3月以來,中國鐵路的貨運量持續下降。中國鐵路總公司最新公佈的數據顯示,1月至5月鐵路貨運總發送量、周轉量分別同比下降3.1%,降幅較1月至4月的2.2%進一步擴大。

與之相反,公路貨運量卻在逆勢增長。中國的鐵路貨運系統過去習慣于運送 “黑貨”——即煤炭、焦炭、鋼鐵和礦石等大宗商品,這占了整個鐵路貨運量的98%;家電、服裝等俗稱 “白貨”的商品僅占2%。在熟悉中國鐵路貨運結構的業內人士看來,鐵路貨運量的下降和公路貨運量的上升反映了兩個問題:一是中國宏觀經濟形勢嚴峻,因為大宗商品的需求主要受宏觀經濟形勢影響;二是中國壟斷的鐵路系統在與相對開放的公路運輸的競爭中,正在節節敗退。

除了客運,中國鐵路與公路、民航競爭的主戰場就是貨運中的 “白貨”市場。與大宗商品運輸不同,運送家電、服裝等“白貨” ,需要面對大量的中小客戶,根據客戶的不同需求靈活地安排運輸計劃,而這恰恰是壟斷多年的鐵路體系最不擅長的打法。

發改委一位官員近日對財新記者直言: “貨運價格這兩年一直在調高,但鐵路發送量一直在下降(2012年下降0.7%) ,貨運周轉量一直在下降(2012 年下降0.9%) ,這完全是鐵路系統的內因所致。 ”伴隨中國經濟進入盤整期, “黑貨”運輸需求的停滯甚至下降已成定局,對鐵路而言,未來的收入增長空間只能來自“白貨”市場。6月15日,中國鐵路總公司啓動貨運組織改革,將原來控制在中鐵快運股份有限公司、中鐵特貨運輸有限責任公司和中鐵集裝箱運輸有限責任公司(下稱中鐵集裝箱)三家子公司手中的車輛、集裝箱等資產移交到路局,準備以路局為主體,通過改革在鐵路貨運上打開局面。

設想很美妙,但來自路局的各種反饋信息顯示,這場改革對於整個鐵路系統無異于一場再生運動,推出的改革措施還沒有真正觸及鐵路內部運行機制,不徹底改變內部激勵制度,將經營權、調度權下放,讓路局成為真正獨立的競爭實體,鐵路貨運的增長將只是幻想。

疲軟的“黑貨”

2012年,中國鐵路貨運量13年來首現負 增長。進入2013年以來,鐵路貨運有效需求仍不足,各鐵路局請車、裝車總量持續下降,在最近的兩個月,降幅還在擴大。與此形成鮮明對比的是,公路、水路等運輸量持續上漲。交通運輸部公佈的數據顯示,1月至5月公路貨運量和周轉量同比分別增長11.3% 和13.1%;水路貨運量也增長了6.6%,但周轉量下降了0.3%。公路、水路等其他運輸方式正在蠶食鐵路貨源。

中國鐵路貨運長期依賴煤炭。在今年1月至6月總共19.41億噸的鐵路貨運總發送量中,有58.58% 來自煤炭。在以運煤為主的貨運主導思路下,鐵路系統面對貨運量持續下降時,首先想的還是以煤運拉動,但結果不理想。

太原鐵路局人士告訴財新記者,大秦線是煤炭重載鐵路,只有653公里的長度卻擔負著全國五分之一的運煤量,是世界上最繁忙的貨運鐵路,長期一車難求; 但自2012年下半年起也一反常態,運量穩中有降。太原鐵路局曾多次召開大秦線貨源組織會議,要衝刺鐵路運量。但2013年1月至2月,大秦線完成運量7376萬噸,同比僅增長1%,侯月線完成2890萬噸,同比下降0.4%。

在上述發改委官員看來,中國鐵路貨運過於依賴煤炭,煤炭運量一下降,運量就下降,這源於鐵路系統的計劃經濟思維,自身經營意識不夠,內部市場觀念不強,無論客運和貨運都如此。

這位官員對財新記者表示,宏觀經濟增速的放緩和煤炭供求關係的轉變,是煤炭運量下降的根本原因,原鐵道部不可能以一己之力扭轉形勢。中國經濟處於轉型之中,鋼鐵業整體疲軟,需求下降,逆轉了煤炭的供求關係。此外,近十年推行的煤電一體化令一些發電企業不再千里迢迢地運煤,而在煤炭採集地或集散地建廠,發電後直接上網,因此部分減少了對煤炭運輸的需求。

前述太原鐵路局人士認為,原鐵道部過去常年迴避 “白貨”運輸問題,同期公路、水路、航空運輸得到長足發展,形成了市場化運輸體系,導致鐵路貨運的市場空間逐步被蠶食。

鐵路部門並非不知道 “白貨”貨源對貨運量有巨大提升空間。

中鐵集裝箱內部人士曾對財新記者透露,該公司曾做過一份中國與發達國家鐵路集裝箱化運輸對比調查,結果顯示,發達國家的鐵路集裝箱運輸占鐵路貨物運輸比重高達30%-50%,比如,美國部分鐵路公司已接近50%,英國為30%,法國為40%,日本為33%,而中國僅為2% 略強,大量的適箱業務流向了公路。

在2013年鐵路改革中剛剛成立的中國鐵路總公司已意識到這一點,將提升貨運量的籌碼壓在“白貨”上,啓動了主要針對 “白貨” 運輸的貨運組織改革。

然而,改革的效果仍有待于各種改革措施的進一步落實。

順豐一車難求

對於提升 “白貨”運輸運量,鐵路部門多年來選擇迴避,有其苦衷。中國鐵路在政企合一的壟斷體系下運行多年,冗員嚴重、效率低下,要改變與市場脫節 的問題絕非一日之功。

現在鐵路改革剛剛邁出政企分開的第一步。剛成立的中國鐵路總公司機關內設10個部5個局; 下轄18個鐵路局(公司) ,2家上市企業,3個直屬專業運輸公司,以及研究、投資、出版、勘察、金融5家公司;還擁有中國鐵路文工團、中國火車頭體育工作隊等23家事業編制單位。與 “大而全”的組織結構相對應的,是服務質量差,客貨營銷管理薄弱,沒有直接面向市場、滿足顧客需求的客貨經營組織系統,也沒有高素質、高層次的營銷管理人才從事客貨營銷策劃和組織工作。

此外,中國鐵路總公司仍然沿用了實行多年的收支兩條線政策,鐵路局即使虧損也不影響其正常開支,基層缺乏減員增效的動力,無法與以小、快、靈著稱的公路、水路等運輸方式正面競爭。

一個有意思的現象是,在2013年1月至5月國家鐵路貨運周轉量同比下降3.1%的同時,非控股合資鐵路和地方鐵路卻分別逆勢增長12.6%和10.3%。

此前,武廣高鐵開通後,為確保安全,每天正式發車前會空跑一趟列車。

順豐有意包下這趟車,從2010年開始談,談了許久,因廣鐵不積極,未果。

直到去年年中鐵路改革開始醞釀之後,鐵道部施壓,談判才取得進展,但真正拉貨上量也是在此次貨運組織改革啓動之後。

此次貨運組織改革後,中國鐵路總公司在原六項貨運業務中增加了一項高鐵快遞,即利用高鐵列車和載客動車組列車提供城際間 “當日達”或“次晨達”等小件包裹快運服務。廣鐵內部人士對財新記者介紹,自2012年3月10日始,廣鐵集團向多家物流企業提供高鐵快遞業務,2013年5月9日又開通了深圳北站至長沙南站的高鐵快遞業務。目前,廣州、深圳兩地至長沙每天的高鐵快件業務量在15噸左右。

高鐵快遞正在起步,但距離市場的希望還很遙遠。上述廣鐵集團人士對財 新記者透露,順豐包下的這趟列車是從廣州至武漢的武廣高鐵全段,此線路涉及跨局運輸,需要廣鐵集團、武漢鐵路局和順豐三家談判,再將方案報送總公司。由於涉及跨局財務清算,利益方較多,很難談下去。在此次貨運組織改革中,廣鐵集團高鐵快遞業務只開通了其負責的武廣高鐵深圳、廣州至長沙段,不涉及跨局業務清算,執行起來比較簡 單,但地域的局限性使高鐵快遞的業務量打了很大折扣。

現在,順豐的單子雖然在鐵路改革的大背景下得以談成,但廣鐵具體執行部門人士坦承這只是個案,廣鐵內部對這個訂單,甚至對“白貨”並不看重,因為 “白貨”運輸麻煩多,收益小,且收支兩條線的管理使得基層路局很難直接看到收益。以順豐這單為例,由載客動車組列車提供快遞業務,一趟車裝不了多少貨,賺錢有限。且空車涉及利益方太多,車務、機務、車站等參與各方都要協調,由誰去協調,利益誰享,責任誰擔很難分清。業務發起人、協調人不僅很難從中得到實實在在的利益,一旦出現安全問題還要承擔責任。運貨過 程中要派專人盯車。在只有責任,沒有利益的情況下沒人願意組織協調。

廣鐵集團是中國首個試點“公司化”的鐵路局,政企分開試點已20年,高鐵快遞業務的推廣都如此艱難,其他仍未改製的鐵路局可想而知。

前述廣鐵集團人士直言,此次貨運組織改革提出多項措施,以期提高運輸組織效率,但唯獨沒有改變收支兩條線,設立內部激勵機制,這將是一系列改革措施在實施中遇到的最大難題。鐵路員工對於擴大貨源沒有積極性。有車站基層職工對財新記者表示, “雖然貨運組織改革了,但幹多幹少目前還是一個樣,收入沒有和業績掛鈎,多幹出了事還要扣錢。幹活越多,出事的幾率越大,少幹一份,就少擔一份風險。 ”因此,在基層甚至出現小貨主主動上門還被擠兌走的現象。

那些既得利益者們

實際上,在此次貨運改革中,對於具體的協調機構有明確安排,即在中國鐵路總公司下屬系統建立“前店後廠” 模式。

上海鐵路局的一位業內人士告訴財新記者, “前店”是各路局成立的貨運營銷 中心,主要負責貨運市場策劃、產品開發銷售、受理客戶需求和內部生產協調;“後廠”指車站,負責裝車和掛運。但在實施中, “前店”仍有流於形式之嫌,諸如 “點裝”費、無發票收費等痼疾仍大量存在。

上述業內人士介紹說,上海鐵路局下屬的貨運營銷中心由原路局貨運部門和多經公司、裝卸公司等合併組成。貨運營銷中心有來自多經公司、裝卸公司的正科級幹部20多人,副科級幹部50多人,此外還有一部分以工代幹的人員;來自路局貨運部門的正科級幹部僅有三四人,副科級幹部不到20人。這麼多幹部,崗位有限,用誰不用誰,貨運營銷 中心如何安排是難題。而且,無論怎麼安排,來自原多經企業的幹部都比來自路局的多,而路局的幹部一向看不上多經公司的幹部,將來難免扯皮。

在北方一家鐵路局任職的一位人士也對財新記者表示,雖然當前各路局都成立了貨運營銷中心,加之鐵路貨運量下降,鐵路內部通過倒賣車皮尋租的空間有所減少,但並未絕跡。據他所知,一些站段的貨運營銷中心流於形式。中國鐵路總公司就貨運組織改革對外承諾“隨到隨辦”而不是 “隨到隨發” ,對某些時效性較強的貨物,先發後發對貨主來說至關重要。這時,貨主只有暗中向關鍵人物送錢搞 “點裝” ,才能迅速請到車皮裝運貨物,保證準時、准點、全額、安全地發送到達。

這位消息人士還透露,貨運組織改革前,貨主到車站發貨,的確收費項目繁多,包括有發票的收費和沒有發票的收費。無發票項目收費進入一些部門的小金庫。改革後, “一口價”將多種收費併入一起開票,但無票收費仍存在,貨運部門仍用種種借口收取相關費用。

他還透露,貨主和貨運部門就類似無票收費甚至達成了默契:如貨主在 “一口價”明示收費項目中不索要發票,收費可以適當減少,這些收入最後進入了某些關鍵部門或個人的口袋。他說,目前鐵路仍有許多運力,裝在少數掌握了權力的既得利益人的口袋里。這些既得利益人是貨運組織改革最難破解的堅冰。

不徹底打破其利益,改革很難持久。

前述廣鐵內部人士坦言,不做路局層面的公司化改革,在現有組織結構下想推貨運業務沒戲。

鄭州鐵路局一位內部人士對財新記者稱,1998年亞洲金融危機時,鐵路貨運也遭遇過大幅下滑。時任鐵道部部長傅志寰借此在全路推動了以貨運營銷為 主題的貨運改革。但好景不長,2000年之後,中國經濟進入新一輪快速增長階段,鐵路貨運形勢逆轉,此後連續多年高速增長,貨運改革不了了之。這次改革的中斷,創造了一個極壞的先例,沒有兌現的承諾,讓衆多貨主對鐵路改革失去信心。

他認為,貨運改革是一個非常複雜的過程,以往改革的失敗教訓和現實都表明,鐵路要改的不是形式, “鐵老大”觀念不改,改革難成。 “貨運組織改革對於鐵路系統來講,不啻于一場再生運動。 ”

 

鐵路 貨運 改革 易行
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招商證券快消品研究專題報告——打破知易行難的魔咒 初靈日上

http://xueqiu.com/8963169076/25664887
快消品是個「知易行難」的大品類,本文將嘗試以問答的形式理清快消品運作和研究的關鍵點,以打破「行難」的魔咒,還投資者一雙「慧眼」。快消品就是我們日常生活中使用頻率高消耗快的產品,如日化產品、食品飲料等,看似平淡無奇、耳熟能詳,但其實「知」容易、「行」卻難:其一運作難;其二研究難。快消品的生產門檻低、同質化非常嚴重,因此要成功運作一個快消品尤其是成熟品類的快消品相當難;其次,快消品的收入增長來自消費者的購買,這牽涉到消費者購買決策等諸多人的問題,判斷起來總讓人感覺似是而非、心裡沒底,多數時間彷彿只能拍腦袋,因此研究起來困難也不小。本文將結合筆者實業運作及投資研究經驗,嘗試從根本上破解「行難」問題。

快消品要運作成功,有三個關鍵點:1、塑品牌;2、強渠道;3、控新品。由於快消品同質化嚴重,要獲得消費者優先選擇或賣出溢價,則必須要人為塑造出差異化,這就是品牌誕生的根源,也是快消品言必稱品牌的根本,是為最基本的核心競爭力。其次,要實現銷售,必須要有強大的渠道,而好的渠道通常有三個特點:1、物流的通達性;2、價格的穩定性;3、終端陳列的生動性。其中尤其終端陳列的生動性是打動消費者購買的關鍵環節,可謂臨門一腳,也被稱作第一真理時刻,要特別重視。再者,由於快消品的新品很容易被競爭對手模仿,因此要不斷推陳出新才能始終保持競爭優勢,因此高成功率的新品開發管控能力是持續增長的重要保證,本文詳細介紹了新品開發的系統流程以及簡便實用的新品首年收入估算方法。此外,我們還對重點覆蓋的非酒類快消品上市公司的運作能力進行了全面的評價,可供投資者參考。

而在快消品投資研究領域,欲觸及最深層次的基本面,亦有三個關鍵步驟:1、看廣告;2、勤跑腿;3、多試用。快消品大多具有一定的保質期,因此要靠長期壓貨來虛增收入並不容易,所以我們應該牢牢地把握住「消費者是老闆」的快消品本質,以目標消費者的視角重點考察三個真理時刻的購買慾(即:1、看廣告後想不想買;2、進終端後還有沒有買的衝動;3、用過產品之後是否會再次購買),以及商品在重點市場終端的可得性(即鋪貨率及斷貨情況),這樣才能對標的品牌的持續增長性有全面客觀的判斷。尤其需要強調的是,在研究過程中,最好能有目標消費群參與,或至少研究者要對目標消費群有深刻的瞭解,否則極易「失之毫釐謬以千里」。此外,針對電商渠道蓬勃發展的現狀,我們也在文中介紹了評價電商運作水平的框架,供投資者參考。

一、「知易行難」的快消品

快消品就是我們在日常生活中,使用頻率高、消耗快的產品,如日化產品、食品飲料等,看似平淡無奇、耳熟能詳,但實質上是個「知易行難」的大品類,知易不難理解,行難則主要體現在以下兩個方面:

1、運作難:快消品一大特點就是門檻低、易模仿,故而同質化嚴重,要脫穎而出不容易,尤其是在已有強大品牌的領域,則更是難上加難,成本驚人。

2、研究難:表面現象好理解,但本質和要點不好把握,尤其是牽涉到消費者的選擇,總感覺似是而非,一時無從下手。

但是行雖難,並不意味著無章法可循,本文將嘗試以問答的形式理清快消品運作與研究中的章法,還投資者一雙「慧眼」。

二、如何運作快消品——做好三個關鍵方面
查看原图1、塑品牌——建立差異化的品牌資產問題1:首先我們需要思考為什麼會有品牌,而且提及快消品則言必稱品牌?這個問題的答案其實我們在上文已有提及,說白了,就是同質化嚴重,需要通過品牌來塑造出人為的差異化,以獲取超額利潤。

問題2:到底什麼是品牌?所謂品牌,更準確地說,是其背後代表的品牌資產,即消費者看到任何有關該品牌的元素包括廣告、包裝、文字、顏色等,於第一時間在心智中條件反射產生的印象。

由此可以看出,品牌的直接作用就是以廠家期望的形式,牢牢佔據目標消費群心智,從而使自己的產品獲得優先選擇乃至品牌溢價。

查看原图問題3:如何系統化地塑造品牌?相信多數業外人士,在看到這個問題時一定是一頭霧水,即便是有一定經驗的投資者也未必能清晰地說出個所以然。在此我們將參考快消品黃埔軍校——寶潔的經典品牌塑造框架,並結合個人實務經驗,來全面生動地闡釋品牌的系統塑造方法。

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1、環境全景分析

對宏微觀環境進行全面分析,這是塑造品牌的基礎性工作,具體分析領域包括消費者及社會環境、渠道及購物者、競爭對手及公司自身的生意目標等,其中瞭解消費者是重中之重。由於本部分涉及的內容很廣,分析方法也多種多樣,因篇幅所限,在此不多展開。

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2、明確目標消費群(WHO)

消費者的需求是非常多樣性的,不要指望一個品牌能滿足所有消費者的需求,因為要牢牢佔據消費者心智,一個品牌就必須要有鮮明獨特的品牌資產,這就意味目標消費群要「專且精」而非「大而全」。

通常我們把一個品牌的全體目標消費群定義為「戰略目標人群」,但是這個劃分依然很大,要讓生意落地並穩步增長,我們還必須進一步劃分出最具短期生意增長潛力的「短期目標人群」,即飯要一口口吃,每個階段只做透一個子人群。

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一個合理的目標消費群應該有以下三個特點:(1)人群足夠大,其潛在市場容量至少超出生意目標的兩倍以上;(2)是基於需求劃分的,這樣我們才能提煉出相應的賣點並進行針對性的產品設計;(3)是否對該人群有足夠深入的洞察力,並能通過可落地的操作,始終獲得目標人群對產品的優先選擇。



3、定義品牌資產(WHAT)

品牌資產的定義分為三大部分:

(1)一句話品牌資產描述:即對品牌資產的高度概括性總結,也是品牌最終想在消費者心智中留下的總體印記或稱品牌內涵,這是品牌塑造的總綱。

(2)品牌個性:品牌所具有擬人化的性格,且要對目標消費群有強大的吸引力。

(3)品牌資產的構建基礎:包含品牌差異化賣點、品類共同訴求點兩部分,其中前者是尤其重要的,這是塑造獨特品牌資產最為核心的一步,比如除菌是舒膚佳差異化訴求,而其具有的清潔功能則只能算做品類共同訴求點,是該品類必備功能。

此外,品牌資產還包括品牌字體,顏色等品牌資產執行元素,見圖8。

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4、精準的整合傳播(HOW)

品牌傳播的目的就是要讓品牌資產在消費者心智中不斷昇華,其關鍵有二:

1、必須制定一個符合品牌資產定義的統一傳播主題;

2、必須在消費者最能接受品牌信息的時間和地點以最合適的方式進行持續傳播。

傳播媒介中有一點值得特別重視,也是我愈發深刻的感受,那就是包裝其實是一個很好的自媒體,簡單說就是「好的包裝會說話」,美觀僅僅是其極小部分功能,更重要的是必須要讓消費者在貨架前容易看到,並有興趣拿起來,同時通過凸顯的差異化功能訴求及包裝側面背面的詳細說明甚至軟文故事,直接促進消費者當下購買。

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當然除了上面四步驟大框架以外,我們認為還有三個品牌塑造落地的細節也非常值得重視,即「2W1H」——When(合適的時間)、Where(合適的市場)、How much(合適的定價),為方便記憶,我把三者總結為「天時地利人和」,具體詳述如下:

(1)When(合適的時間——天時):包括某個新品牌首次推出或已有品牌新單品推出的時間。天時正如播種要趕上時間一樣非常重要,好的時機主要包括以下兩個時點:1、足夠大的目標消費群存在可靠的未被滿足的需求時(這需要足夠的消費者研究與洞察力);2、已有同類產品上市,市場反響不錯,消費者已得到一定程度的教育,且先驅者尚未做大之時。很多大公司就經常選擇後者,他們可以觀察市場上的潛力新品,然後集中資源快速做大,風險相對來說也較低,尤其如果先驅者實力較弱,甚至會被後來的強者喧賓奪主。

(2)Where(合適的市場——地利):此處合適的市場是統稱,具體包括合適的區域和合適的渠道兩個方面。合適的市場主要從三個方面來考慮:1、短期目標消費群在哪些區域富集、他們在什麼渠道購物?2、廠商在哪些區域及渠道擁有足夠的資源?(如足夠的銷售隊伍、有運作能力的經銷商、現有的品牌認知基礎等)3、哪些區域和渠道性價比最高?(營銷預算總是有限的,應優先選擇市場容量大、人均廣告及地面營銷成本低的地區和渠道)

(3)How much(合適的定價——人和):讓消費者想買並買得到只是品牌塑造的前期工作,在購買環節還有最後一個重要的因素就是價格,只有目標消費群覺得合適的價格才有意義,為便於記憶,在此我將合適的定價簡稱為人和。定價具體又包括兩個層面:戰略上(高中低檔)和戰術上(具體的建議零售價、臨時促銷價的制定)。前者好理解,主要根據目標消費群消費能力及競品定價等情況綜合考慮,而戰術上的具體價格制定同樣也不容小覷,比如一塊肥皂到底是賣2.98元還是3.05元,可能在消費者心中就完全不同,這牽涉到複雜但卻很有趣的消費心理學,建議大家可參閱經典定價書籍《無價》。

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問題4:什麼樣的快速消費品最具有運作價值?這是快消品投資中常見且重要的問題,我認為最具價值的主要有兩大類產品:

第一類是無法快速辨識產品質量差異及原材料成本的產品,如此一來消費者無法形成清晰的價格錨定,在此基礎上,就可以通過獨特的差異化訴求,大幅提升品牌溢價。

其次是能融合情感因素的產品。顯然情感的價值是無法量化的,因此也存在巨大的溢價空間。

查看原图2、強渠道——目標消費群買得到,而且想馬上買問題5:什麼是好的渠道?渠道恰如輸水管道,保證水流通暢是其關鍵。從這個角度看,我認為好的渠道有三大基本要素:1、物流的通達性(水管無堵塞);2、價格的穩定性(水壓要穩定);3、陳列的生動性(龍頭易擰開)。其中尤為重要的是一件商品在店內的陳列表現,我們稱之為第一真理時刻,因為這是消費者直面真實商品的第一時刻,正如男女之間的一見鍾情,可能在數秒之間,便決定了商品的生死,有數據表明,76%的快消品是通過店內的衝動購買達成的,所以尤為重要,這也是第一真理時刻名稱的由來。從另一個角度來說,陳列生動並非只是美觀,更重要的是激發消費者即刻購買慾望。

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問題6:快消品渠道模式的分類及特點?快消品的渠道模式可大致分為四類,見下圖所示,每種各有優劣,適合不同的企業發展特點和品類特性。

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大經銷商制:一般適合於企業成長初期、實力較弱且又想快速擴大銷售規模時使用,弊端是當經銷商收入到達一定規模,對廠家議價能力提高後會形成惰性,不願繼續深耕市場,使得廠家的生意增長限於瓶頸。如廠家要削藩扁平渠道,將會阻力重重,若鐵腕推進或將面臨生意大幅下滑的劇痛,很多廠家最終被迫只能安於現狀。當然若廠家品牌足夠強大,產品盈利豐厚,經銷商將依然會對廠家惟命是從,如著名辣醬品牌老乾媽。

助銷模式:首創於寶潔,主要是與經銷商建立長期共贏的戰略合作關係,廠家通過派駐經銷商人員直接掌控經銷商的銷售隊伍及進銷存,共同擬定生意增長計劃、全面指導經銷商的終端建設,廠家通過借力經銷商資源,實現對終端的可控和管理。但是這需要廠家有強大的運營系統和高素質的人力資源做支持。

深度分銷模式:廠商通過細分市場,招募大量銷售人員直接開發、掌控終端,經銷商淪為區域配送商和資金提供方,以獲取配送差價為主要盈利模式。由於經銷商普遍較小,且廠家對終端有掌控權,廠家處於強勢地位,各種營銷政策將可以快速地貫徹執行。但由於營銷體系扁平,自有營銷人員及經銷商眾多,需要建立起強大的內部管理系統,否則將難免失控成為一盤散沙。

直銷模式:這個主要是直營連鎖店以及垂直電商。廠家對終端可以完全掌控,消除所有渠道差價,提升自己的毛利率並全程控制自己的產品質量,對於即食熟食及冷鏈配送商品來說,可最大限度保證食品安全,缺點是:直營連鎖資本開支較大,擴張速度慢,而垂直電商流量導入成本較高,且面臨其他平台電商的競爭,更適合差異化較為明顯的小眾產品。

3、控新品——高成功率的新品開發體系問題7:為什麼把控新品如此重要?因為通常來說,一個好的新品可以打一時天下,但很難久坐天下,在成熟的品類中尤其如此。這是因為快消品的研發門檻低,好賣的單品很容易被模仿,尤其在大家品牌力旗鼓相當的情況下,單一產品更是難以一統天下。

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所以應對之道,就是不斷推陳出新。但是眾所周知,快消品的營銷費用率動輒20-30%,新品短期可能更高,如果新品失敗率過高對企業價值來說將是極大的毀滅。所以企業內部必須建立一整套完成的新品上市控制流程對新品進行嚴格把控。

這方面,很多外企都有非常完善的體系,比如寶潔的SIMPL流程,一個完整的SIMPL流程走下來要18個月,雖穩健但反應速度較慢。在此我們為大家介紹一個相對本土化的新品開發流程(見圖18),建議國內企業可以按照類似的理念自行進行量身定製新品管控系統,以兼顧成功率和反應速度。同時,也強烈建議投資者在調研時對新品上市流程做重點關注。

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問題8:廠家如何量化評估新品的銷售潛力?新品上市一年內的銷量預測可以用以下公式測算:

新品首年銷量 =戶數×肯定會買率×認知率×鋪貨率×平均購買次數×每次購買量

這個公式中除了戶數是固定數字外,其他數據均需通過消費者定量調查或以往新品歷史數據估算而來,如肯定會買率是通過新品上市前的消費者調查直接得來的,而認知率則是通過新品廣告預計投放量與歷史數據對比估算得出的。

要進行較為準確的新品銷量估計,需要建立起一套完整的消費者研究體系,並積累詳實的歷史數據。對於微小企業來說,成本相對較高,我們建議10億元收入規模的企業應建立起初具雛形的規範化消費者調查體系,每年投入百萬級別的經費進行消費者研究,並著手建立單品歷史數據庫和消費者數據庫,而對於50億元以上銷售規模的企業來說,應有精細化的消費者研究體系和完整詳實的單品及消費者數據庫,力求對新品上市進行較為精確的量化管控,以儘可能提升新品上市成功率。

問題9:投資者如何簡便估算已上市新品的銷售額?上文我們雖然給出了一個新品銷售潛力的計算公式,但很顯然,對於投資者來說,其中變量太多,且數據可得性很差,有沒有簡便地估算已上市新品銷售額的辦法呢?答案是肯定的,接下來,我將給大家介紹一個我們在實際研究過程中摸索出來的可操作的新老品對比估算法,計算公式如下:

新品首年銷售額=(新品鋪貨率/老品鋪貨率)×(新品貨架陳列面積/老品貨架陳列面積)×(新品店內銷售周轉率/老品店內銷售周轉率)×(新品單價/老品單價)×老品同期銷售額

這個公式看起來有點長,但其原理很簡單,就是通過對比新品和成熟老品的鋪貨率、店內貨架陳列面積、動銷情況以及零售價格,再借助已有的成熟老品銷售數據估算新品收入。上述公式中括號裡的比值可以看成新老品之間的比例係數,公式可簡化如下:

新品首年銷售額= 新品鋪貨係數×新品陳列係數×新品周轉係數×新品價格係數×老品同期銷售額

看起來上面的係數變量很多,貌似獲取起來很困難,其實不然,這些數據均可以通過終端調研獲取,尤其以商超渠道為主的新品更為適用於上述公式,調研方法如下:



(1)首先瞭解新品上市區域與現有老品銷售區域的分佈。



(2)在新品上市的重點區域選擇均勻分佈的代表性大門店,建議數量至少不低於10家,最好30家左右(數量越多當然更精確,但調研起來工作量也大)。



(3)挨個門店進行走訪,看看每個終端裡老品和新品的貨架陳列面積,由於單個陳列貨架一般是標準寬度,因此可以直接數架面個數作為貨架面積數據。周轉率則主要看生產日期與當前日期之間的間隔天數,兩者是反比關係。



(4)瞭解新老品之間的出廠價關係,若沒有就直接記錄店內所標的零售價。



(5)老品銷售數據一般可以向上市公司瞭解或依據前一年情況估算。



(6)上面數據得到後,即可代入公式計算,下面我們可簡單舉一個例子:

假設A為某公司新品,B為該公司某成熟老品。調研一共走訪了30家店面,其中A有售的店10家,B有售的店有20家;A的店均陳列面積為1個貨架,B為2個;A的出廠日期至調研日間隔時長平均為30天,B為15天;A的零售價15元,B為10元;B上年銷售額10億元,預計今年基本不變。則A的首年銷售額估算如下:

A首年銷售額=(10/20)×(1/2)×(15/30)×(15/10)×10=1.875億元

此外需要注意的是,新品的鋪貨和消費者初步認知有一個基本的過程,建議至少新品上市3個月後再進行上述調研估算,當然如果想要計算更精確,也可以在新品上市首年進行多次終端調研,逐季甚至逐月測算加總。

三、如何研究快消品——把握三個真理時刻在討論如何研究快消品之前,我想先提出一個前提,那就是「消費者是老闆」,這也是在寶潔被奉為絕對真理的一句話。消費者的重要性毋庸置疑,但為什麼是老闆而非上帝,我的理解是:上帝是用來祈求的,而老闆是真正給我們發工資的,消費者不正是用口袋裡的鈔票為我們的產品投票,並最終形成了我們的工資麼?

既然消費者如此重要,那麼要研究消費品,就必須從消費者的視角去調查、分析,尤其要認真評估對消費者產生關鍵影響的三大真理時刻,這樣才能客觀評價標的公司的快消品運作能力,並更深層次地把握快消品的本質。

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1、看廣告(看完想不想買?——第0真理時刻)問題10:廣告的作用是什麼?我認為廣告的主要作用就是傳播品牌資產、提升品牌和產品的認知度、必要時消除消費者的消費隱憂,以達到吸引消費者進店嘗試購買的目的。而對於營銷人員來說,推出一條好的廣告大有運籌帷幄、決勝千里的快感,因此也被稱為第0真理時刻。

問題11:什麼是好廣告?多數人提到廣告首先想到的是創意,但創意好真的就是好廣告麼?非也。

廣告的根本作用是傳播品牌資產,最終影響消費者的心智,我喜歡把廣告比作糖衣砲彈,創意更像是糖衣砲彈的糖衣,主要是從感官上吸引消費者,而更重要的則是傳播的內容,這才是砲彈的彈藥,是真正起到品牌塑造作用的,因此創意與傳播內容是表與裡的關係,兩者的重要性應該是三七開,所以衡量廣告好壞,尤其關鍵的是要看傳播內容是否符合品牌資產的定義、是否精確地表達了差異化訴求點,單純靠創意的廣告正如空殼的糖衣砲彈,消費者雖然愛看,但舔過就化了,不會在心智中留下絲毫印記,這就是燒錢廣告的一大典型。

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問題12:什麼是廣告投放大忌?廣告低效甚至無效投放堪稱司空見慣,我總結了一下,大致有三大主要表現形式:

(1)不經測試:拍攝一條廣告可能花費100萬,但播出的費用可能至少是上千萬。可以毫不誇張地說,中國在播的廣告中至少有一半以上是在做燒錢的無用功;

(2)空想主義:在沒有足夠鋪貨率時投廣告是極大的浪費,因為看了也只能空想,根本買不到,比如某些區域品牌外地根本見不到貨,也去央視大打廣告。

(3)撒胡椒麵:不達到一定消費者到達率(Reach)和到達頻次(Frequency)的廣告投放是浪費,正如水不煮沸永遠也成不了開水,因為不能足夠深刻地影響到足夠多的目標消費群,對銷量的影響將非常有限。那些資金實力不夠的企業,更應該要有聚焦思維,可以考慮聚焦重點區域的重點人群,做多媒體組合、優化投放效率,只有把拳頭握起來,攻擊才會更有力,不要試圖一口吃個胖子。

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2、勤跑腿(進店還有購買衝動麼?——第1真理時刻)勤跑腿主要是指多去重點市場的渠道和終端實地調研,個人認為主要看5個方面:

(1)鋪貨率及缺貨情況:有多少比例的店有貨?這是買不買得到的基礎。此外,看看有沒有經常缺貨的情況,這反應了渠道的基本管控效率。

(2)店內的4個份額:即在同品類中的貨架份額、規格(SKU)份額、堆頭份額、郵報促銷品份額,這是讓目標消費群能快速注意到商品的基礎。此外包裝色彩是否能在貨架上形成一個獨立的色塊,迅速跳入消費者視野,也是需要評估的重要一環。

(3)購買衝動性:對於快消品的購物決定,70%以上消費者是在店內作出的,因此除了確保讓消費者看到商品外,更重要的是必須要有足夠的理由讓消費者當下就決定購買,這個很大程度上取決於店內貨架、堆頭、包裝等處的廣告語對產品獨特訴求和購買急迫性的宣傳。(如除菌用品渲染細菌的危害、以及限時大力度促銷等)

(4)動銷速度:主要看生產日期,這是考察當下所有營銷活動的效果。此外不同品類的周轉速度是不一樣的,因此在看生產日期時應在同一品類中進行橫向比較。

(5)價格穩定性:價格不能經常變動,尤其同一層級的經(分)銷商價格要保持穩定,否則極易產生跨區域竄貨,這是快消品一大忌,極度混亂的價格也是崩盤的前兆。

勤跑腿是獲取一手資料最直接的辦法,尤其是對於新品表現的評估尤其重要。我們曾在2012年2月對豫皖蘇三省的白酒批發渠道及商超終端做了個大面積的走訪調研,其中順便針對洽洽食品的新品嘎吱脆薯片特意走訪了其大本營合肥市場的商超終端,發現店內陳列很差、鋪貨率也一般、動銷緩慢,大本營尚且如此,其他地方可想而知,回來後我們發佈了調研報告《豫皖蘇行思錄之二——洽洽食品:快樂的瓜子vs.猶豫的薯片》,明確表示了對嘎吱脆的不看好,果然其後洽洽的薯片業務12年及13年上半年收入分別同比大幅下滑30%和28%。

3、多試用(用過還想再買麼?——第2真理時刻)產品的使用體驗是品牌打造落地的最後一環,沒有足夠的重複購買率,銷量是無法保證的,更不用說打造紮實的品牌資產了,因此套用毛主席的一句話來說,就是「不試用就沒有發言權」。

但需要強調的是,上述三個步驟,尤其是「看廣告」、「多試用」以及店內購買衝動評估的環節,最好是要有目標消費群來參與,或者至少研究者要對目標消費群有足夠深刻的瞭解,否則「想當然」的研究很可能會「差之毫釐謬以千里」,也與我們「消費者是老闆」的大前提相違背。

以上我們介紹的三步驟研究方法主要是針對快消品傳統的線下運作模式,在電商風起云湧的當下,不少品牌也開始觸網,利用互聯網平台進行傳播和銷售,雖然較之傳統銷售方式,電商總體比例尚小,但發展卻異常迅猛,因此如何評估電商的營銷能力,也成為投資者極為關心的內容。在此,我們建議可借鑑寶潔的4C電商運作框架來進行評估,詳見下圖,具體細節較為龐雜因篇幅所限不再展開。

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四、快消品運作與研究總結「塑品牌」、「強渠道」和「控新品」是快消品運作的三大核心競爭力,因此快消品的研究必須牢牢圍繞這三個方面的能力來考察。而眾所周知,快消品運作的所有一切就是為了最好地滿足目標消費群的需求尤其是從未被滿足的需求,為此,在研究過程中,投資者必須始終以「消費者是老闆」作為研究前提,堅持以目標消費群的視角來逐一審視標的公司的三大運作能力,對應的研究方法就是「看廣告」、「勤跑腿」、「多試用」,我想這樣的研究結果將會更接近快消品真實的基本面。

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五、重點覆蓋的非酒類快消品上市公司運作能力綜合評價為了便於讓投資者對食品飲料板塊主要快消品上市公司運作能力有一個系統的瞭解,我們在此將從「塑品牌」、「強渠道」和「控新品」三個快消品運作的關鍵方面對我們重點覆蓋的非酒類上市公司進行一個運作能力的綜合評價。而之所以去掉酒類,主要是因為在當下的中國,因為某些歷史國情的原因,酒類尤其是白酒並未充分體現其快消品屬性,因此可比性不強故暫不納入本次評價範圍。

評價方法:本次評價採用星級打分制,星的數量越多代表運作能力越強,5顆星代表所有待評價上市公司中的最高水平。評價方法依據上文中提到快消品研究三步驟框架,評價內容為最近1-3年內表現出來的實際運作能力,其間固然不可避免地存在一些主觀因素,但這並不妨礙評價結果的整體可讀性。

兩點重要提示:其一,所有公司的運營情況都是動態的,因此評價只代表當下的情況,切莫刻舟求劍;其二,快消品運作能力僅是反應公司基本面好壞的一個重要方面,不能單憑此做投資決策,還應綜合考慮改善預期及估值高低等多方面因素。

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招商 證券 快消 消品 研究 專題 報告 打破 易行 難的 的魔 魔咒 初靈 日上
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【幹貨】快消品研究如何打破“知易行難”魔咒

來源: http://www.gelonghui.com/forum.php?mod=viewthread&tid=2327&extra=page%3D1

本帖最後由 晗晨 於 2014-9-14 10:22 編輯

【幹貨】快消品研究如何打破“知易行難”魔咒
作者:龍雋 董廣陽 王晗

快消品就是我們在日常生活中,使用頻率高、消耗快的產品,如日化產品、食品飲料等,看似平淡無奇、耳熟能詳,但實質上是個“知易行難”的大品類,如何做好快消品的研究也是很多投資者很頭疼的問題,格隆匯會員龍雋推薦了這篇報告,我們將其分享給大家,供參考。


一、“知易行難”的快消品

快消品就是我們在日常生活中,使用頻率高、消耗快的產品,如日化產品、食品飲料等,看似平淡無奇、耳熟能詳,但實質上是個“知易行難”的大品類,知易不難理解,行難則主要體現在以下兩個方面:


1、運作難:快消品一大特點就是門檻低、易模仿,故而同質化嚴重,要脫穎而出不容易,尤其是在已有強大品牌的領域,則更是難上加難,成本驚人。


2、研究難:表面現象好理解,但本質和要點不好把握,尤其是牽涉到消費者的選擇,總感覺似是而非,一時無從下手。


但是行雖難,並不意味著無章法可循,本文將嘗試以問答的形式理清快消品運作與研究中的章法,還投資者一雙“慧眼”。

二、如何運作快消品——做好三個關鍵方面

1、塑品牌——建立差異化的品牌資產

問題1:首先我們需要思考為什麽會有品牌,而且提及快消品則言必稱品牌?

這個問題的答案其實我們在上文已有提及,說白了,就是同質化嚴重,需要通過品牌來塑造出人為的差異化,以獲取超額利潤。

問題2:到底什麽是品牌?

所謂品牌,更準確地說,是其背後代表的品牌資產,即消費者看到任何有關該品牌的元素包括廣告、包裝、文字、顏色等,於第一時間在心智中條件反射產生的印象。

由此可以看出,品牌的直接作用就是以廠家期望的形式,牢牢占據目標消費群心智,從而使自己的產品獲得優先選擇乃至品牌溢價

問題3:如何系統化地塑造品牌?

下圖為:寶潔的經典品牌塑造框架。並結合個人實務經驗,來全面生動地闡釋品牌的系統塑造方法。

1、  環境全景分析

對宏微觀環境進行全面分析,這是塑造品牌的基礎性工作,具體分析領域包括消費者及社會環境、渠道及購物者、競爭對手及公司自身的生意目標等,其中了解消費者是重中之重。由於本部分涉及的內容很廣,分析方法也多種多樣,因篇幅所限,在此不多展開。


2、  明確目標消費群(WHO)

消費者的需求是非常多樣性的,不要指望一個品牌能滿足所有消費者的需求,因為要牢牢占據消費者心智,一個品牌就必須要有鮮明獨特的品牌資產,這就意味目標消費群要“專且精”而非“大而全”。

通常我們把一個品牌的全體目標消費群定義為“戰略目標人群”,但是這個劃分依然很大,要讓生意落地並穩步增長,我們還必須進一步劃分出最具短期生意增長潛力的“短期目標人群”,即飯要一口口吃,每個階段只做透一個子人群。

一個合理的目標消費群應該有以下三個特點:(1)人群足夠大,其潛在市場容量至少超出生意目標的兩倍以上;(2)是基於需求劃分的,這樣我們才能提煉出相應的賣點並進行針對性的產品設計;(3)是否對該人群有足夠深入的洞察力,並能通過可落地的操作,始終獲得目標人群對產品的優先選擇。

3、  定義品牌資產(WHAT)

品牌資產的定義分為三大部分:

(1)一句話品牌資產描述:即對品牌資產的高度概括性總結,也是品牌最終想在消費者心智中留下的總體印記或稱品牌內涵,這是品牌塑造的總綱。

(2)品牌個性:品牌所具有擬人化的性格,且要對目標消費群有強大的吸引力。

(3)品牌資產的構建基礎:包含品牌差異化賣點、品類共同訴求點兩部分,其中前者是尤其重要的,這是塑造獨特品牌資產最為核心的一步,比如除菌是舒膚佳差異化訴求,而其具有的清潔功能則只能算做品類共同訴求點,是該品類必備功能。

此外,品牌資產還包括品牌字體,顏色等品牌資產執行元素,見圖8。

4、  精準的整合傳播(HOW)

品牌傳播的目的就是要讓品牌資產在消費者心智中不斷升華,其關鍵有二:

(1)必須制定一個符合品牌資產定義的統一傳播主題;

(2)必須在消費者最能接受品牌信息的時間和地點以最合適的方式進行持續傳播。

傳播媒介中有一點值得特別重視,也是我愈發深刻的感受,那就是包裝其實是一個很好的自媒體,簡單說就是“好的包裝會說話”,美觀僅僅是其極小部分功能,更重要的是必須要讓消費者在貨架前容易看到,並有興趣拿起來,同時通過凸顯的差異化功能訴求及包裝側面背面的詳細說明甚至軟文故事,直接促進消費者當下購買。

當然除了上面四步驟大框架以外,我們認為還有三個品牌塑造落地的細節也非常值得重視,即“2W1H”——When(合適的時間)、Where(合適的市場)、How much(合適的定價),為方便記憶,我把三者總結為“天時地利人和”,具體詳述如下:

(1)When(合適的時間——天時):包括某個新品牌首次推出或已有品牌新單品推出的時間。天時正如播種要趕上時間一樣非常重要,好的時機主要包括以下兩個時點:1、足夠大的目標消費群存在可靠的未被滿足的需求時(這需要足夠的消費者研究與洞察力);2、已有同類產品上市,市場反響不錯,消費者已得到一定程度的教育,且先驅者尚未做大之時。很多大公司就經常選擇後者,他們可以觀察市場上的潛力新品,然後集中資源快速做大,風險相對來說也較低,尤其如果先驅者實力較弱,甚至會被後來的強者喧賓奪主。

(2)Where(合適的市場——地利):此處合適的市場是統稱,具體包括合適的區域合適的渠道兩個方面。合適的市場主要從三個方面來考慮:1、短期目標消費群在哪些區域富集、他們在什麽渠道購物?2、廠商在哪些區域及渠道擁有足夠的資源?(如足夠的銷售隊伍、有運作能力的經銷商、現有的品牌認知基礎等)3、哪些區域和渠道性價比最高?(營銷預算總是有限的,應優先選擇市場容量大、人均廣告及地面營銷成本低的地區和渠道)

(3)How much(合適的定價——人和):讓 消費者想買並買得到只是品牌塑造的前期工作,在購買環節還有最後一個重要的因素就是價格,只有目標消費群覺得合適的價格才有意義,為便於記憶,在此我將合適的定價簡稱為人和。定價具體又包括兩個層面:戰略上(高中低檔)和戰術上(具體的建議零售價、臨時促銷價的制定)。前者好理解,主要根據目標消費群消費 能力及競品定價等情況綜合考慮,而戰術上的具體價格制定同樣也不容小覷,比如一塊肥皂到底是賣2.98元還是3.05元,可能在消費者心中就完全不同,這牽涉到複雜但卻很有趣的消費心理學,建議大家可參閱經典定價書籍《無價》。

問題4:什麽樣的快速消費品最具有運作價值?

這是快消品投資中常見且重要的問題,我認為最具價值的主要有兩大類產品:

第一類是無法快速辨識產品質量差異及原材料成本的產品,如此一來消費者無法形成清晰的價格錨定,在此基礎上,就可以通過獨特的差異化訴求,大幅提升品牌溢價。

其次是能融合情感因素的產品。顯然情感的價值是無法量化的,因此也存在巨大的溢價空間。

2、強渠道——目標消費群買得到,而且想馬上買

問題5:什麽是好的渠道?

渠道恰如輸水管道,保證水流通暢是其關鍵。從這個角度看,我認為好的渠道有三大基本要素:1、物流的通達性(水管無堵塞);2、價格的穩定性(水壓要穩定);3、陳列的生動性(龍頭易擰開)。其中尤為重要的是一件商品在店內的陳列表現,我們稱之為第一真理時刻,因為這是消費者直面真實商品的第一時刻,正如男女之間的一見鐘情,可能在數秒之間,便決定了商品的生死,有數據表明,76%的快消品是通過店內的沖動購買達成的,所以尤為重要,這也是第一真理時刻名稱的由來。從另一個角度來說,陳列生動並非只是美觀,更重要的是激發消費者即刻購買欲望。

問題6:快消品渠道模式的分類及特點?

快消品的渠道模式可大致分為四類,見下圖所示,每種各有優劣,適合不同的企業發展特點和品類特性。

大經銷商制:一 般適合於企業成長初期、實力較弱且又想快速擴大銷售規模時使用,弊端是當經銷商收入到達一定規模,對廠家議價能力提高後會形成惰性,不願繼續深耕市場,使得廠家的生意增長限於瓶頸。如廠家要削藩扁平渠道,將會阻力重重,若鐵腕推進或將面臨生意大幅下滑的劇痛,很多廠家最終被迫只能安於現狀。當然若廠家品牌 足夠強大,產品盈利豐厚,經銷商將依然會對廠家惟命是從,如著名辣醬品牌老幹媽。

助銷模式: 首創於寶潔,主要是與經銷商建立長期共贏的戰略合作關系,廠家通過派駐經銷商人員直接掌控經銷商的銷售隊伍及進銷存,共同擬定生意增長計劃、全面指導經銷商的終端建設,廠家通過借力經銷商資源,實現對終端的可控和管理。但是這需要廠家有強大的運營系統和高素質的人力資源做支持。

深度分銷模式: 廠商通過細分市場,招募大量銷售人員直接開發、掌控終端,經銷商淪為區域配送商和資金提供方,以獲取配送差價為主要盈利模式。由於經銷商普遍較小,且廠家對終端有掌控權,廠家處於強勢地位,各種營銷政策將可以快速地貫徹執行。但由於營銷體系扁平,自有營銷人員及經銷商眾多,需要建立起強大的內部管理系統, 否則將難免失控成為一盤散沙。

直銷模式: 這個主要是直營連鎖店以及垂直電商。廠家對終端可以完全掌控,消除所有渠道差價,提升自己的毛利率並全程控制自己的產品質量,對於即食熟食及冷鏈配送商品來說,可最大限度保證食品安全,缺點是:直營連鎖資本開支較大,擴張速度慢,而垂直電商流量導入成本較高,且面臨其他平臺電商的競爭,更適合差異化較為明 顯的小眾產品。

3、控新品——高成功率的新品開發體系

問題7:為什麽把控新品如此重要?

因為通常來說,一個好的新品可以打一時天下,但很難久坐天下,在成熟的品類中尤其如此。這是因為快消品的研發門檻低,好賣的單品很容易被模仿,尤其在大家品牌力旗鼓相當的情況下,單一產品更是難以一統天下。

所以應對之道,就是不斷推陳出新。但是眾所周知,快消品的營銷費用率動輒20-30%,新品短期可能更高,如果新品失敗率過高對企業價值來說將是極大的毀滅。所以企業內部必須建立一整套完成的新品上市控制流程對新品進行嚴格把控。

這方面,很多外企都有非常完善的體系,比如寶潔的SIMPL流程,一個完整的SIMPL流程走下來要18個月,雖穩健但反應速度較慢。在此我們為大家介紹一個相對本土化的新品開發流程(見圖18),建議國內企業可以按照類似的理念自行進行量身定制新品管控系統,以兼顧成功率和反應速度。同時,也強烈建議投資者在調研時對新品上市流程做重點關註。

問題8:廠家如何量化評估新品的銷售潛力?

新品上市一年內的銷量預測可以用以下公式測算:

    新品首年銷量 =戶數×肯定會買率×認知率×鋪貨率×平均購買次數×每次購買量

這個公式中除了戶數是固定數字外,其他數據均需通過消費者定量調查或以往新品歷史數據估算而來,如肯定會買率是通過新品上市前的消費者調查直接得來的,而認知率則是通過新品廣告預計投放量與歷史數據對比估算得出的。

要進行較為準確的新品銷量估計,需要建立起一套完整的消費者研究體系,並積累詳實的歷史數據。對於微小企業來說,成本相對較高,我們建議10億元收入規模的企業應建立起初具雛形的規範化消費者調查體系,每年投入百萬級別的經費進行消費者研究,並著手建立單品歷史數據庫和消費者數據庫,而對於50億元以上銷售規模的企業來說,應有精細化的消費者研究體系和完整詳實的單品及消費者數據庫,力求對新品上市進行較為精確的量化管控,以盡可能提升新品上市成功率。

問題9:投資者如何簡便估算已上市新品的銷售額?

上文我們雖然給出了一個新品銷售潛力的計算公式,但很顯然,對於投資者來說,其中變量太多,且數據可得性很差,有沒有簡便地估算已上市新品銷售額的辦法呢?答案是肯定的,接下來,我將給大家介紹一個我們在實際研究過程中摸索出來的可操作的新老品對比估算法,計算公式如下:

新品首年銷售額=(新品鋪貨率/老品鋪貨率)×(新品貨架陳列面積/老品貨架陳列面積)×(新品店內銷售周轉率/老品店內銷售周轉率)×(新品單價/老品單價)×老品同期銷售額

這個公式看起來有點長,但其原理很簡單,就是通過對比新品和成熟老品的鋪貨率、店內貨架陳列面積、動銷情況以及零售價格,再借助已有的成熟老品銷售數據估算新品收入。上述公式中括號里的比值可以看成新老品之間的比例系數,公式可簡化如下:

新品首年銷售額= 新品鋪貨系數×新品陳列系數×新品周轉系數×新品價格系數×老品同期銷售額

看起來上面的系數變量很多,貌似獲取起來很困難,其實不然,這些數據均可以通過終端調研獲取,尤其以商超渠道為主的新品更為適用於上述公式,調研方法如下:


(1)首先了解新品上市區域與現有老品銷售區域的分布。

(2)在新品上市的重點區域選擇均勻分布的代表性大門店,建議數量至少不低於10家,最好30家左右(數量越多當然更精確,但調研起來工作量也大)。

(3)挨個門店進行走訪,看看每個終端里老品和新品的貨架陳列面積,由於單個陳列貨架一般是標準寬度,因此可以直接數架面個數作為貨架面積數據。周轉率則主要看生產日期與當前日期之間的間隔天數,兩者是反比關系。

(4)了解新老品之間的出廠價關系,若沒有就直接記錄店內所標的零售價。

(5)老品銷售數據一般可以向上市公司了解或依據前一年情況估算。

(6)上面數據得到後,即可代入公式計算,下面我們可簡單舉一個例子:

假設A為某公司新品,B為該公司某成熟老品。調研一共走訪了30家店面,其中A有售的店10家,B有售的店有20家;A的店均陳列面積為1個貨架,B為2個;A的出廠日期至調研日間隔時長平均為30天,B為15天;A的零售價15元,B為10元;B上年銷售額10億元,預計今年基本不變。則A的首年銷售額估算如下:

A首年銷售額=(10/20)×(1/2)×(15/30)×(15/10)×10=1.875億元

此外需要註意的是,新品的鋪貨和消費者初步認知有一個基本的過程,建議至少新品上市3個月後再進行上述調研估算,當然如果想要計算更精確,也可以在新品上市首年進行多次終端調研,逐季甚至逐月測算加總。

三、如何研究快消品——把握三個真理時刻

在討論如何研究快消品之前,我想先提出一個前提,那就是“消費者是老板”,這也是在寶潔被奉為絕對真理的一句話。消費者的重要性毋庸置疑,但為什麽是老板而非上帝,我的理解是:上帝是用來祈求的,而老板是真正給我們發工資的,消費者不正是用口袋里的鈔票為我們的產品投票,並最終形成了我們的工資麽?

既然消費者如此重要,那麽要研究消費品,就必須從消費者的視角去調查、分析,尤其要認真評估對消費者產生關鍵影響的三大真理時刻,這樣才能客觀評價標的公司的快消品運作能力,並更深層次地把握快消品的本質。


1、看廣告(看完想不想買?—第0真理時刻)


問題10:廣告的作用是什麽?

我認為廣告的主要作用就是傳播品牌資產、提升品牌和產品的認知度、必要時消除消費者的消費隱憂,以達到吸引消費者進店嘗試購買的目的。而對於營銷人員來說,推出一條好的廣告大有運籌帷幄、決勝千里的快感,因此也被稱為第0真理時刻。

問題11:什麽是好廣告?

多數人提到廣告首先想到的是創意,但創意好真的就是好廣告麽?非也。

廣告的根本作用是傳播品牌資產,最終影響消費者的心智,我喜歡把廣告比作糖衣炮彈,創意更像是糖衣炮彈的糖衣,主要是從感官上吸引消費者,而更重要的則是傳播的內容,這才是炮彈的彈藥,是真正起到品牌塑造作用的,因 此創意與傳播內容是表與里的關系,兩者的重要性應該是三七開,所以衡量廣告好壞,尤其關鍵的是要看傳播內容是否符合品牌資產的定義、是否精確地表達了差異化訴求點,單純靠創意的廣告正如空殼的糖衣炮彈,消費者雖然愛看,但舔過就化了,不會在心智中留下絲毫印記,這就是燒錢廣告的一大典型。

問題12:什麽是廣告投放大忌?

廣告低效甚至無效投放堪稱司空見慣,我總結了一下,大致有三大主要表現形式:

(1)不經測試:拍攝一條廣告可能花費100萬,但播出的費用可能至少是上千萬。可以毫不誇張地說,中國在播的廣告中至少有一半以上是在做燒錢的無用功;

(2)空想主義:在沒有足夠鋪貨率時投廣告是極大的浪費,因為看了也只能空想,根本買不到,比如某些區域品牌外地根本見不到貨,也去央視大打廣告。

(3)撒胡椒面:不達到一定消費者到達率(Reach)和到達頻次(Frequency) 的廣告投放是浪費,正如水不煮沸永遠也成不了開水,因為不能足夠深刻地影響到足夠多的目標消費群,對銷量的影響將非常有限。那些資金實力不夠的企業,更應該要有聚焦思維,可以考慮聚焦重點區域的重點人群,做多媒體組合、優化投放效率,只有把拳頭握起來,攻擊才會更有力,不要試圖一口吃個胖子。

2、勤跑腿(進店還有購買沖動麽?—第1真理時刻)

勤跑腿主要是指多去重點市場的渠道和終端實地調研,個人認為主要看5個方面:

(1)鋪貨率及缺貨情況:有多少比例的店有貨?這是買不買得到的基礎。此外,看看有沒有經常缺貨的情況,這反應了渠道的基本管控效率。


(2)店內的4個份額:即在同品類中的貨架份額、規格(SKU)份額、堆頭份額、郵報促銷品份額,這是讓目標消費群能快速註意到商品的基礎。此外包裝色彩是否能在貨架上形成一個獨立的色塊,迅速跳入消費者視野,也是需要評估的重要一環。


(3)購買沖動性:對於快消品的購物決定,70%以上消費者是在店內作出的,因此除了確保讓消費者看到商品外,更重要的是必須要有足夠的理由讓消費者當下就決定購買,這個很大程度上取決於店內貨架、堆頭、包裝等處的廣告語對產品獨特訴求購買急迫性的宣傳。(如除菌用品渲染細菌的危害、以及限時大力度促銷等)

(4)動銷速度:主要看生產日期,這是考察當下所有營銷活動的效果。此外不同品類的周轉速度是不一樣的,因此在看生產日期時應在同一品類中進行橫向比較。

(5)價格穩定性:價格不能經常變動,尤其同一層級的經(分)銷商價格要保持穩定,否則極易產生跨區域竄貨,這是快消品一大忌,極度混亂的價格也是崩盤的前兆。

勤跑腿是獲取一手資料最直接的辦法,尤其是對於新品表現的評估尤其重要。我們曾在2012年2月 對豫皖蘇三省的白酒批發渠道及商超終端做了個大面積的走訪調研,其中順便針對洽洽食品的新品嘎吱脆薯片特意走訪了其大本營合肥市場的商超終端,發現店內陳列很差、鋪貨率也一般、動銷緩慢,大本營尚且如此,其他地方可想而知,回來後我們發布了調研報告《豫皖蘇行思錄之二——洽洽食品:快樂的瓜子vs.猶豫的薯片》,明確表示了對嘎吱脆的不看好,果然其後洽洽的薯片業務12年及13年上半年收入分別同比大幅下滑30%和28%。


3、多試用(用過還想再買麽?—第2真理時刻)

產品的使用體驗是品牌打造落地的最後一環,沒有足夠的重複購買率,銷量是無法保證的,更不用說打造紮實的品牌資產了,因此套用毛主席的一句話來說,就是“不試用就沒有發言權”。

但需要強調的是,上述三個步驟,尤其是“看廣告”、“多試用”以及店內購買沖動評估的環節,最好是要有目標消費群來參與,或者至少研究者要對目標消費群有足夠深刻的了解,否則“想當然”的研究很可能會“差之毫厘謬以千里”,也與我們“消費者是老板”的大前提相違背。

以上我們介紹的三步驟研究方法主要是針對快消品傳統的線下運作模式,在電商風起雲湧的當下,不少品牌也開始觸網,利用互聯網平臺進行傳播和銷售,雖然較之傳統銷售方式,電商總體比例尚小,但發展卻異常迅猛,因此如何評估電商的營銷能力,也成為投資者極為關心的內容。在此,我們建議可借鑒寶潔的4C電商運作框架來進行評估,詳見下圖,具體細節較為龐雜因篇幅所限不再展開。

四、快消品運作與研究總結

“塑品牌”、“強渠道”和“控新品”是快消品運作的三大核心競爭力,因此快消品的研究必須牢牢圍繞這三個方面的能力來考察。而眾所周知,快消品運作的所有一切就是為了最好地滿足目標消費群的需求尤其是從未被滿足的需求,為此,在研究過程中,投資者必須始終以“消費者是老板”作為研究前提,堅持以目標消費群的視 角來逐一審視標的公司的三大運作能力,對應的研究方法就是“看廣告”、“勤跑腿”、“多試用”,我想這樣的研究結果將會更接近快消品真實的基本面。

五、重點覆蓋的非酒類快消品上市公司運作能力綜合評價

為了便於讓投資者對食品飲料板塊主要快消品上市公司運作能力有一個系統的了解,我們在此將從“塑品牌”、“強渠道”和“控新品”三個快消品運作的關鍵方面對我們重點覆蓋的非酒類上市公司進行一個運作能力的綜合評價。而之所以去掉酒類,主要是因為在當下的中國,因為某些歷史國情的原因,酒類尤其是白酒並未充分 體現其快消品屬性,因此可比性不強故暫不納入本次評價範圍。

評價方法:本次評價采用星級打分制,星的數量越多代表運作能力越強,5顆星代表所有待評價上市公司中的最高水平。評價方法依據上文中提到快消品研究三步驟框架,評價內容為最近1-3年內表現出來的實際運作能力,其間固然不可避免地存在一些主觀因素,但這並不妨礙評價結果的整體可讀性。

兩點重要提示:其一,所有公司的運營情況都是動態的,因此評價只代表當下的情況,切莫刻舟求劍;其二,快消品運作能力僅是反應公司基本面好壞的一個重要方面,不能單憑此做投資決策,還應綜合考慮改善預期及估值高低等多方面因素。


(來源:招商證券)


幹貨 快消 消品 研究 如何 打破 易行 魔咒
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“信息中介”知易行難 P2P未來或受傳統金融大鱷擠壓

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4647568.html

“信息中介”知易行難 P2P未來或受傳統金融大鱷擠壓

一財網 王瑩 2015-07-20 23:30:00

一直以來對這個細分領域“虎視眈眈”的傳統金融機構大踏步向前邁步,大量的金融大鱷將在未來開展更多動作,他們既包括了實體經濟產業,也有傳統金融機構。

頂層設計終敲定,細則出臺遙盼望。

7月18日,《關於促進互聯網金融健康發展的指導意見》(下稱《指導意見》)落地,作為互聯網金融典型業態的P2P被給予確定的信息中介的定位,這給多數曾打擦邊球從事信用中介的平臺而言帶來極大挑戰。

但是,從“信用中介”走向“信息中介”並非一條順暢的通路,在行業氛圍如此、投資者教育尚未到位的情況下,這也成為未來細則出臺的重點關註對象,這也幾乎決定了整個行業的“生死存亡”,以及“生存方式”。

與此同時,一直以來對這個細分領域“虎視眈眈”的傳統金融機構大踏步向前邁步,大量的金融大鱷將在未來開展更多動作,他們既包括了實體經濟產業,也有傳統金融機構。

信息中介定位或成細則落地最大難題

“有媽的孩子像個寶。”互聯網金融終於擺脫了“遊離”狀態,《指導意見》在更大程度上認可了P2P網貸行業的存在形式,並將其監管方正式劃至銀監會。

但是,不可否認,《指導意見》更多從高屋建瓴層面對於行業的“紅線”、“底線”等進行了界定,在更多業內人士看來,這更像為行業圍起了圍欄,但是遊戲如何進行尚不得而知。

“監管細則已經準備好了,之前遲遲沒有推出就是在於頂層設計遲遲沒有出臺。”曾經多次參與監管層摸底調查座談的某平臺負責人對《第一財經日報》記者表示,在他看來,在未來眾多有待落地的細則中,如何通過細則落實信息中介將成為最大難點。

《指導意見》第八條指出,個體網絡借貸機構要明確信息中介性質,主要為借貸雙方的直接借貸提供信息服務,不得提供增信服務,不得非法集資。

北京大成(上海)律師事務所高級合夥人劉新宇表示,平臺中介屬性的提法由來已久,“增信”一詞的概念界定可大可小,其解釋將直接影響到實踐中形形色色的“增信措施”。從嚴格角度而言,實踐中的“風險準備金模式”、“回購條款的設定”、“平臺關聯方擔保”、“平臺墊付逾期款項”,以及隱性的“平臺剛兌”等,都將不同程度地違反“不得提供增信服務”的要求。

“從目前行業發展現狀來看,平臺不擔保、不墊付的不太可能。”P2P網貸行業資深研究人士表示,不墊付也將為未來整個司法體系和監管方提出巨大挑戰和要求。

如何通過細則落地“信息中介”界定,網貸之家CEO石鵬峰表示,即便定位信息中介,未來平臺對於借款人的信用審核也不可或缺。

“未來互聯網金融第一版細則的推出,應該更多在於標準的制定。”石鵬峰舉例道,平臺信息披露應該到什麽程度,是否要公開壞賬率,對於壞賬率等切實可行的行業標準和規範。

首先,建立行業標準得到了更多業內人士的認可。此前,“四條紅線”的監管標準已經在行業普及,但是,從業務實施的角度來看,“紅線”較為寬泛,存在諸多模糊地帶。以“非法集資”和“非法吸收公眾存款”為例,就已經有多種解讀。

此外,此前針對監管細則討論較多的“杠桿水準”、“擔保模式”以及“註冊資本金門檻”等問題,網貸之家創始人徐紅偉表示,未來定位信息中介,“杠桿”問題或會逐步成為“歷史話題”,但是對於註冊資本金,應該提出實繳要求。“如果不要求實繳,平臺很容易架空。”徐紅偉稱,從目前討論的結果來看,偏金融的平臺多認為門檻應設定為3000萬元,草根平臺則給出1000萬元的建議。“我認為5000萬元也不為過,”徐紅偉表示,註冊資本金的設定或將擋住一些平臺,此外應該從制度層面出臺禁止註冊資本金出逃的相關規定。

一大批金融大鱷即將來襲 創新或受抑制

在以創新為主要定位點的互聯網金融領域,界定了大框架之後,行業的業務創新以及發展空間並不能止步。

“對於整個行業的肯定讓更多人興奮,也消除了更多行業內心舉棋不定的念頭。”一位P2P平臺負責人表示,這種不確定的念頭更多來自傳統金融機構,以及有能力打入供應鏈金融和相關行業的大型實體產業。

一波大鱷即將來襲成為業內人士對行業未來走向的一個判斷。5月8日,寶鋼股份公告稱,其子公司歐冶雲商股份有限公司(下稱“歐冶雲商”)旗下互聯網平臺歐冶金融正式上線,歐冶金融是歐冶雲商旗下基於產業鏈的金融服務板塊,為生產廠家、大宗商品交易平臺、貿易企業、終端用戶等提供在線支付、融資服務、票據服務、投資理財等互聯網金融產品。

“未來中石油或許也會有動作,上線一個新的平臺。”徐紅偉表示,如果說過去是一個草根創業的時代,未來或將迎來巨頭的時代。

除了類似於寶鋼、中石油等實體產業,更大的大鱷則是擁有從事金融業務天然優勢的傳統金融機構。從過去一年發展來看,大量的傳統金融機構提出互聯網轉型方向及決心,但是一些機構“雷聲大雨點小”,而如今《指導意見》吃了定心丸,傳統金融機構的步伐預期將越來越大、越來越快。

金融大鱷進入這個市場後,那些草根的平臺如果想要在行業中立足,需要另辟蹊徑。一位業內人士也表示,未來大平臺的進入,將帶來行業成本進一步推高。

《指導意見》對於P2P網貸概念定義為“個體網絡借貸”,即指個體和個體之間通過互聯網平臺實現的直接借貸。對此,劉新宇表示有兩個關鍵詞應該被重點關註,第一個是“個體”,另外一個是“直接借貸”。

“個體一詞並非法律術語,從字面而言,其應當與‘自然人’、‘法人’等民事主體加以區分。”劉新宇對《第一財經日報》記者表示,在細則中,如何界定“個體”一詞的概念邊界尤為重要,這直接關系到實踐中大量存在的P2C、P2B、P2G等衍生模式能否繼續存續。

而《指導意見中》並未對“直接借貸”做進一步解釋,但縱觀P2P網貸平臺可以發現,大量存在的“債權轉讓”、“應收賬款轉讓”乃至“收益權轉讓”, 劉新宇認為,這些業務能否繼續沿用,在很大程度上取決於監管層未來對於“直接借貸”概念的進一步解讀。

 

編輯:林潔琛

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信息 中介 易行 P2P 未來 或受 傳統 金融 大鱷 擠壓
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[創業板]大生農業金融 (1103、8251,前上海棟華國際貿易、上海建築材料保稅貿易行、上海棟華石油化工)專區

1 : GS(14)@2011-01-19 07:53:58

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=7126
新聞專區
2 : GS(14)@2011-01-19 07:54:13

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20110118034_C.pdf
盈喜
3 : 估民(6429)@2011-03-01 21:34:09

申請轉主版,我0.68走左smiley
4 : GS(14)@2011-03-01 21:55:46

3樓提及
申請轉主版,我0.68走左smiley

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20110301/GLN20110301156_C.pdf
5 : fineram(806)@2011-03-01 21:58:55

3樓提及
申請轉主版,我0.68走左smiley

我捱到 0.66 唔走, 有成果了.
6 : 估民(6429)@2011-03-01 22:35:21

5樓提及
3樓提及
申請轉主版,我0.68走左smiley

我捱到 0.66 唔走, 有成果了.
我0.45捱到0.68,但我見東洋成日掛沽smiley
7 : fineram(806)@2011-03-01 23:28:19

6樓提及
5樓提及
3樓提及
申請轉主版,我0.68走左smiley

我捱到 0.66 唔走, 有成果了.
我0.45捱到0.68,但我見東洋成日掛沽smiley

仲唔夠? 下一段上到 0.8 已經好好了. 你賺左最安全果段.
8 : 估民(6429)@2011-03-02 11:11:44

7樓提及
6樓提及
5樓提及
3樓提及
申請轉主版,我0.68走左smiley

我捱到 0.66 唔走, 有成果了.
我0.45捱到0.68,但我見東洋成日掛沽smiley

仲唔夠? 下一段上到 0.8 已經好好了. 你賺左最安全果段.
食左未呀?c兄
9 : fineram(806)@2011-03-02 18:11:50

8樓提及
7樓提及
6樓提及
5樓提及
3樓提及
申請轉主版,我0.68走左smiley

我捱到 0.66 唔走, 有成果了.
我0.45捱到0.68,但我見東洋成日掛沽smiley

仲唔夠? 下一段上到 0.8 已經好好了. 你賺左最安全果段.
食左未呀?c兄

0.77 食左少少, 周線向好..keep
不過今朝 0.67 時驚左一驚, 哈
10 : 估民(6429)@2011-03-05 11:38:52

佢第三季純利係比首季同中期差,但全年就多過上年好、好、好...........多,今次唔知派唔派息?smiley
11 : fineram(806)@2011-03-05 14:58:09

出左news嗎?
12 : 估民(6429)@2011-03-05 15:00:00

11樓提及
出左news嗎?

我睇番之前D公告之嗎smiley
13 : 估民(6429)@2011-03-23 22:23:23

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20110323030_C.pdf
派得個0.022smiley
14 : GS(14)@2011-03-23 22:39:16

好造數,以下三項就是行政費用下降之理由,一來一回差成6,400萬,實際上今年是盈利倒退,還扮成利好消息

貿易及其他應收款(撥回)╱減值虧損,淨額 (7,449) 34,169
出售物業、廠房及設備及在建工程之(收益)╱虧損 (647) 10,025
法律訴訟撥備撥回 (8,523) –
15 : raymond327(3362)@2011-03-23 23:03:06

其他收入及收益一項大增(明年應該沒)..應收款項3年及以上的金額又増加(我想問一問湯兄其實這些要不要需要撥備? 因為我看不到有為這些而作撥備)
16 : GS(14)@2011-03-23 23:25:55

15樓提及
其他收入及收益一項大增(明年應該沒)..應收款項3年及以上的金額又増加(我想問一問湯兄其實這些要不要需要撥備? 因為我看不到有為這些而作撥備)


其實按道理是需要全撥的,但是他說能收回,就..
17 : New comer(7338)@2011-05-04 23:25:00

上海棟華(08251)財務總監徐勤進於記者會上表示,公司已於4月下旬舉行特別股東大會通過於香港主板上市建議,於上月底已向中國證監會提出申請,望於未來1-2個月獲答覆,繼而向港交所(00388)申請轉板,料最快可望於6月底或7月初成功轉板。

他表示,主板上市能提升公司形象,成交量亦可望大幅上升。

上海棟華今年首季毛利有所下降,主要因為去年世博會道路工程趕工,令上海瀝青市場需求急升,令去年同期瀝青銷售量顯著上升,但今年瀝青銷售量回落至正常水平,令數字上錄得大幅下降,拖累毛利。

====

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20110503142_C.pdf

上海棟華(08251)財務總監徐勤進於記者會上表示,公司首季燃料油銷售量同比急增213.5%,毛利則上升154.5%,惟毛利率微跌0.5個百分點至2.8%,主要因為公司薄利多銷的銷售策略所致,但他強調,燃料油需求量較大,而每年增速亦較快,公司該項業務發展時間亦較短,現時展望能擴大市場佔比,維持現時毛利率。今年首季燃料油業務已達該項去年全年一半,料今年燃料油佔公司整體收入四成。

他指出,江蘇一帶仍不斷興建公路,對瀝青需求強勁,對該項業務前景樂觀,但他強調,瀝青業務受天氣影響,因此今年全年瀝青收料會與去年相若。

被問及原油價格上升對公司影響,他表示,中國原油價格受政府管制,而油價上升對公司有正面影響,但強調公司不儲存燃料油,因風險較大。
18 : CHAUCHAU(1254)@2011-09-26 20:26:49

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20110926010_C.pdf
董事會宣佈,於二零一一年九月二十五日,南通路橋(本公司非全資附屬公司)與南通
項目拆遷實施單位(受中國江蘇省南通市崇川區人民政府委託)訂立拆遷補償協議,根
據拆遷補償協議的條款,崇川區人民政府就南通路橋將其該等廠房(定義見下文)遷出
該土地而將向其支付合共人民幣6 ,080,000元,作為拆遷補償。
19 : greatsoup38(830)@2012-03-17 16:20:51

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20120315067_C.pdf
獲利平穩,靠管理開支和稅減少,債重

展望
在國家第十二個五年計劃的帶動下,預計路橋建設業務將獲得穩步增長。截止 2011 年12月31 日止,本集團已簽訂但尚未確認收入的建設合同金額約為人民幣七億元,大部分將于未來15 個月內完成,而隨著上海迪士尼樂園項目和江蘇北部沿海開發等項目的陸續開工,相信還能中標更多工程。本集團有信心使路橋建設業務在來年取得良好發展。

燃料油貿易業務已形成一定規模,並已開發了一批成熟的重大客戶,隨著議價能力的逐
步提升和業務規模的不斷擴大,相信該業務將獲得持續增長。因此,本公司將繼續積極
開發上海及臨近省市市場,不斷擴大客戶群,提高市場競爭力,挖掘和爭取更多的潛在
市場份額,期望該業務能為集團的未來發展取得更有利的位置。
在國家第十二個五年規劃的帶動下,預計國內瀝青的需求會因為基建項目的增加而繼續
上升,再加上未來上海迪士尼項目的啟動,所以本集團相信瀝青貿易將會有望穩定增
長,而公司亦會在現有的基礎上,繼續擴大客戶群,提高市場競爭力,努力提高該業務
佔公司盈利的比例。
物流業業務板塊,集團將會繼續完善服務質量以配合及保證瀝青和燃料油貿易業務的發
展,從而優化企業的資源,吸引更多良好的客戶源,提升集團在行內的形象和地位,提
升集團的總體經營效益。
20 : GS(14)@2012-04-21 00:09:38

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20120420031_C.pdf
自願公告
建議由香港聯合交易所有限公司創業板轉往主板上市

...
董事會欣然宣佈,本公司已於二零一二年四月二十日向聯交所遞交正式申請,以根據主
板上市規則第9A章進行轉板上市。
21 : GS(14)@2012-07-07 18:58:51

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20120706089_C.pdf
轉主板
22 : GS(14)@2012-08-31 16:40:13

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120827774_C.pdf
有1.6仙派呢...

6個月跌15%,至2,900萬,3個月跌2%,至1,530萬,重債...應收...
展望
展望下半年,全球經濟仍存在不明朗因素,國內經濟環境仍面臨較大挑戰。但隨著歐債
問題的逐步解決,以及我國一系列「穩增長」等宏觀調控措施的相繼落實,預計國內經
濟將逐漸由放緩轉趨平穩。相信隨著上半年放鬆銀根政策逐步顯效,中小企融資成本逐
步緩解,預計下半年銀根流動性會進一步向好。同時,國家逐步調整實體經濟和虛擬經
濟的資金結構,鼓勵信貸資金重點投向實體經濟,相信亦對本集團的未來發展具促進
作用。
業務方面,本集團將主要從以下幾方面實現增長和發展。
路橋建設方面,本集團根據現有的業務機構和資金狀況,積極拓展中等規模的專案,以
穩健為主導原則,同時加強管理,嚴控成本開支,在中短期內力保該項業務平穩增長。
而該業務的長遠計劃是在適當時機和資金條件下逐步增加BT項目或其他類型的優質項目
的比重,以此提升該業務的盈利水準。
石化產品供應鏈服務方面,本集團將繼續發揮「一站式」物流管理的優勢,充分發揮物流
服務體系和瀝青貿易以及燃料油貿易業務的協同效應。同時在燃料油貿易項目上積極開
發大型優質客戶,並開發近似的合作產品,進一步提升市場份額。公司將於近期通過銀
行借貸等多管道籌集足夠流動資金,進一步擴大該業務的大宗商品貿易,力爭使該業務
獲得穩步增長。瀝青貿易業務方面,公司也將繼續紮實穩健地推進各個中標項目,同時
積極參與上海迪士尼專案的競爭,確保該業務穩步發展。
政策方面,本集團將繼續受益於「十二五」計劃對基礎建設的利好,預期對路橋及能源類
石化產品的市場需求將進一步提振,本集團亦將及時調整各業務板塊的運營方針,致力
達到各重點業務協同效益的最大化,實現業務整體盈利穩步增長。
23 : greatsoup38(830)@2012-09-05 14:01:20

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120905/News/ec_ecd1.htm
整體營業額升14.3%

上海棟華營業額按年漲14.3%至19.37億元(人民幣.下同),其中14.06億元的營業額由燃料油貿易業務貢獻。公司主席錢文華表示:「經濟不好的時候,我們更依賴燃料油。」儘管上半年國際油價不斷走低,但錢解釋由於公司與上下游客戶提前鎖定訂單,公司可以將油價變動風險轉嫁給客戶,該業務毛利按年升九成。

路橋建設業務和瀝青貿易業務受宏觀經濟下行影響較大。受瀝青銷售價格下降影響,瀝青貿易按年下降3.8個百分點至8.5%。路橋建設業務上半年的重點在承接規模不大但毛利較高的項目,錢稱這一策略主要為了應對總體經濟疲弱以及資金風險控制。

瀝青貿易降3.8個百分點

「經濟最壞的時期過去了,十八大之後經濟會更快地好起來!」錢文華稱經濟好轉會提振路橋建設的需求,公司下半年會加大在瀝青和路橋建設業務上的投入。今年7月上海棟華由香港聯交所創業板轉往主板上市,錢稱這將是公司業務增長的契機。

稱股價被低估

他認為目前股價被低估,公司盈利持續向好以及知名度提高,都將提升投資者信心。
24 : GS(14)@2012-11-17 17:16:28

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121116492_C.pdf
建議股份合併及更改每手股份買賣單位
茲提述本公司日期為二零一二年十一月九日之通函(「該通函」)及本公司日期為二零一
二年十月十日之公告(「該公告」),內容有關(其中
25 : ng caddy(36072)@2013-03-22 18:49:57

瀝青好似不是好好賺?是嗎
26 : greatsoup38(830)@2013-03-23 13:59:30

25樓提及
瀝青好似不是好好賺?是嗎


其實公司沒甚賺頭,只是派息
27 : greatsoup38(830)@2013-04-06 21:05:46

發債3億
28 : greatsoup38(830)@2013-04-06 22:33:47

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130320160_C.pdf
1103
盈利降15%,至4,500萬,重債
29 : greatsoup38(830)@2013-05-03 00:42:55

1103
配7,000萬股@80仙?!
30 : nhizlee(26265)@2013-05-13 21:05:51

溢價配股 有冇師兄知有咩原因?
31 : GS(14)@2013-05-13 23:11:34

30樓提及
溢價配股 有冇師兄知有咩原因?


礙於資產值問題
32 : MrYeung(15476)@2013-06-27 23:56:10

上海棟華高息可收集
http://www.headlinefinance.hk/sp ... lumn.php?person=176

 在股市大幅調整之際市場出現非理性拋售,一些早前曾急升的股票,近期紛紛出現較大型回吐,走勢明顯由強轉弱,投資者對它們的優秀業績,都被市場先生嚇得忘記了。

  上海棟華(1103) 股價及相關新聞 去年由創業板成功轉入主板,反映出集團近年業績良佳,才可以「升呢」。轉板是利好消息,加上棟華去年盈利增長高達四成及願意較慷慨派息,兼且以高達80仙配股股價早前曾一度在兩三個交易日,由50餘仙勁升至接近80仙。

  其後出現獲利回吐,近日隨大市回落至50餘仙。市盈率低至4倍,息率高達11厘,每股資產帳面淨值0.73元人民幣,約合87港仙,市帳率為0.63倍。

  棟華雖然是毫子股,資產淨值也僅得數億元,但業務多源化,包括公路建設,物流運輸,燃料油和瀝青貿易等,去年營業額達44億人民幣。

  不過,整體毛利率偏低,僅得兩個巴仙左右,因此純利雖然連續三年上升,也僅達到一億元。

  對於毛利率偏低的公司,我們更要關注其業務的景氣程度。棟華的物流業務,去年便錄得虧損,管理層解畫謂,物流是配合貿易生意,而無論燃料油或瀝青貿易,去年的收入和利潤都有可觀增長,因此從一個整體來看,「物流+貿易」,合起來還在增長之中。

  揸貨一年望「財息兼收」

  公路建設方面,無論是收入和利潤,去年均稍為倒退,管理層歸咎於工程的進度,預期今年將有更多工程完成入帳,兼且將可受惠長三角地區加速基建發展。管理層對於燃料油和瀝青貿易的前景樂觀,前者將提供更多新品種燃料油進入市場,而後者則受惠於上海迪士尼的建設,令到上海一帶對瀝青的需求不斷增加。

  除了成功配股之後,棟華召開了特別股東大會,大小股東一致同意發行人民幣公司債券,以便減輕融資成本,主要股東錢先生不再兼任行政總裁,僅保留主席之位,公司起用年僅三十餘歲的莫先生。

  從背景來看,莫先生強於理財,今次在連升幾級至執董兼行政總裁,反映出公司更重視財務管理。

  棟華的主要業務今年仍向好,盈利應可輕易維持雙位數字增長。

  股價回落後,已充份反映其毛利率較低的情況。可趁跌市時低位收集,持股一年「財息兼收」。

  曾廣標
33 : greatsoup38(830)@2013-06-27 23:57:23

我真是投降
34 : GS(14)@2013-07-22 22:52:11

盈喜
35 : MrYeung(15476)@2013-08-27 22:50:44

中期業績
36 : GS(14)@2013-09-02 01:30:09

盈利增85%,至5,400萬,重債
37 : greatsoup38(830)@2013-10-31 23:56:03

高左
38 : GS(14)@2014-01-21 17:51:09

盈喜
39 : 馬謖(20548)@2014-01-23 17:17:26

greatsoup3833樓提及
我真是投降


del
40 : 馬謖(20548)@2014-01-23 17:20:38

馬謖39樓提及
greatsoup3833樓提及
我真是投降


del


服未?
在此...「贈你一隻曾廣標 財富伴你海分秒」smiley
曾生仲勁過林少陽添呀!我話既
以性價比嚟講
林少陽1年收4千幾
12年尾、13年頭貼既姐妹號碼603、604都廢廢地啦
曾生平均一日只係收1蚊
但就貼到姐妹號碼680、681
點比?
41 : greatsoup38(830)@2014-01-23 22:06:52

馬謖40樓提及
馬謖39樓提及
greatsoup3833樓提及
我真是投降


del


服未?
在此...「贈你一隻曾廣標 財富伴你海分秒」smiley
曾生仲勁過林少陽添呀!我話既
以性價比嚟講
林少陽1年收4千幾
12年尾、13年頭貼既姐妹號碼603、604都廢廢地啦
曾生平均一日只係收1蚊
但就貼到姐妹號碼680、681
點比?


真是好邪啦呢d股
42 : greatsoup38(830)@2014-03-28 10:40:09

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140328/news/ww_ww1.htm
【明報專訊】主營路橋建設及石化品貿易的上海棟華(1103),去年純利按年增37%,至1.39億元(人民幣.下同)。公司派末期息每股0.044元,按年增22%,同時每10股送紅股5股。行政總裁莫羅江表示,發紅股主要為擴大股本,幫助在國內融資和拿項目。莫羅江坦言,地方債問題對道路業務的回款有影響,但相信不會惡化,公司選業務以違約風險較小的長三角為主。路橋建設去年新中標尚未開工的項目金額達15億。瀝青業務今年料可受惠上海迪士尼的趕工。
43 : GS(14)@2014-04-02 01:58:01

又增持
44 : greatsoup38(830)@2014-04-10 00:49:56

賣盤
45 : kkfun(40420)@2014-04-10 16:43:14

這股看來不錯, 有增長, 息又高
46 : greatsoup38(830)@2014-04-10 23:02:30

唯一唔好是債重
47 : VA(33206)@2014-04-10 23:06:47

頭條又唱唱唱.
48 : greatsoup38(830)@2014-04-10 23:37:45

有無得睇文?
49 : VA(33206)@2014-04-10 23:43:33

拉闊投資——上海棟華股價看升有理
2014-04-09
      
興建石油化工PX項目,近年在中國各地鬧得滿城風雨,各地民眾擔心這類工廠會帶來危險及污染,紛紛反對興建,由廈門到寧波到茂名,在抗議聲下,地方政府均擱置計劃。坊間對於PX工廠的危險性其實過份高估,在新加坡,PX工廠接近民居,一向沒有發生事故。

    石化項目投產受阻,令到石化類別股份近期受壓,上海棟華(1103)股價及相關新聞也是受害者之一。集團宣佈了亮麗的業績,兼且派送慷慨,股價曾升見1.13元,創五年新高。但受到PX事件影響,股價回落至1元爭持。近日,公司宣佈出售鄭州的燃料油和瀝青子公司,作價9500萬元人民幣,獲利5500萬元,反映集團部份資產市值遠高於帳面值;然而,這個好消息也只能令股價輕微反彈。

    上海棟華雖然名為「化工公司」,但只是燃料油和瀝青的貿易商,不涉及生產。在物流運輸方面,一向沒有出現過重大事故,化工產品貿易去年為集團帶來超過40億收入,但毛利率偏低,去年也只是改善至5.1%。上海棟華另一主業為路橋建設,這方面受惠於城鎮化政策逐步落實,去年收入大增,毛利率勁增至15.2%,毛利增幅高達86%。

    現價偏低屬市場錯判

    上


海棟華去年除稅後綜合盈利為1.39億元,增長37%,末期息派4.4分人民幣,連同中期息2.5分,合共派息約8.3港仙。此外,公司宣派10送5紅股,反映出管理層對業務前景看好,送紅股也將有助股份流通。

    管理層指出,上海棟華今年將進一步受惠於城鎮化,手上的公路及橋樑建設項目,偏及江蘇、湖南、安徽和四川等省份,已中標的合同金額達14億元人民幣,在4至18個月內動工,可帶來大量現金流入。

    化工貿易方面,上海棟華業務除了在上海之外,亦遍佈多個省份,燃料油提高產品的質量和品種,瀝青受惠於城鎮化建設。售出鄭州子公司後有助業務集中,並可增加集團的營運資金。

    上海棟華是名副其實的城鎮化受惠股,預期今年可輕易維持雙位數字高增長,現價市盈率低於6倍,息率超過8厘,售鄭州子公司後每股帳面值將超過1.1元,現價偏低屬市場錯判,可以吸納。

    曾廣標
50 : kkfun(40420)@2014-04-11 09:55:33

你覺得佢係想唱好出貨? 我又唔係好覺
51 : GS(14)@2014-04-27 17:11:54

股東執位
52 : kkfun(40420)@2014-07-02 13:28:15

第一次收紅股, 派發日期係咪同派息日期一樣 12月31日? 謝謝!
53 : greatsoup38(830)@2014-07-02 23:48:53

kkfun52樓提及
第一次收紅股, 派發日期係咪同派息日期一樣 12月31日? 謝謝!


應該不是的
54 : kkfun(40420)@2014-07-03 09:12:43

greatsoup3853樓提及
kkfun52樓提及
第一次收紅股, 派發日期係咪同派息日期一樣 12月31日? 謝謝!


應該不是的


咁邊到睇到個派發日期
55 : greatsoup38(830)@2014-07-03 23:48:03

kkfun54樓提及
greatsoup3853樓提及
kkfun52樓提及
第一次收紅股, 派發日期係咪同派息日期一樣 12月31日? 謝謝!


應該不是的


咁邊到睇到個派發日期

56 : kkfun(40420)@2014-07-22 22:17:00

greatsoup3855樓提及
kkfun54樓提及
greatsoup3853樓提及
kkfun52樓提及
第一次收紅股, 派發日期係咪同派息日期一樣 12月31日? 謝謝!


應該不是的


咁邊到睇到個派發日期


即係約12月31日派紅股?
57 : greatsoup38(830)@2014-07-22 22:22:05

和派息日期估計一致
58 : kkfun(40420)@2014-07-22 23:06:48

OK 謝
59 : kkfun(40420)@2014-07-26 02:08:24

出售應收帳款
60 : beer(32037)@2014-07-26 04:05:53

很特別的做法
61 : kkfun(40420)@2014-07-26 09:46:25

其實好定唔好
62 : 馬斯丹(46646)@2014-07-26 21:04:12

應該問呢筆應收帳款係唔係有問題
63 : greatsoup38(830)@2014-07-26 21:19:04

我都覺得驚驚地
64 : GS(14)@2014-07-26 23:27:12

clear questionable AR
65 : beer(32037)@2014-07-27 11:03:17

greatsoup3863樓提及
我都覺得驚驚地


有什麽好驚。怕他的數是假?現在要錢?
66 : greatsoup38(830)@2014-07-27 11:09:07

那些AR 他咁肯定能收回?
67 : kkfun(40420)@2014-07-27 11:24:44

greatsoup3866樓提及
那些AR 他咁肯定能收回?

意思係指買方未必能全數付給賣方?
68 : greatsoup38(830)@2014-07-27 12:10:00

你會不會用現金買些不確定的東西?
69 : GS(14)@2014-08-02 18:00:20

CFO 走
70 : beer(32037)@2014-08-02 23:05:08

加上之前的通告,而且在差不多時候離開。。。。。
71 : kkfun(40420)@2014-08-02 23:23:37

beer70樓提及
加上之前的通告,而且在差不多時候離開。。。。。


何解?
72 : beer(32037)@2014-08-03 08:57:57

只是讓人聯想會不會有問題
以前覺得公司是正當生意的
73 : greatsoup38(830)@2014-08-03 10:10:54

換左老闆換個財務正常
74 : kkfun(40420)@2014-08-28 00:02:31

其實係咪應該發盈喜
75 : greatsoup38(830)@2014-08-28 00:13:08

盈利降40%,至2,600萬,發盈警才對,重債
76 : kkfun(40420)@2014-08-28 09:51:38

行政費用多左咁多 係咪呢到出事??
77 : kkfun(40420)@2014-08-28 17:39:45

隻股係咪放得 smiley
78 : greatsoup38(830)@2014-08-28 21:44:45

無表面上帳目咁好
79 : greatsoup38(830)@2014-09-09 15:12:34

2014-09-08 MT
【專訪】上海棟華 瞄準城鎮化機遇   

  在內地城鎮化及中西部開發的憧憬下,上海棟華(01103)新任董事長蘭華升對路橋建設的業務滿有信心,盈利貢獻更有望超越石化產品貿易業務。

  深圳大生集團自今年4月入股上海棟華,新任董事長蘭華升於6月25日擔任集團執行董事,6月30日被選為董事局主席。另外,在石化行業擁有30多年經驗的執行董事王立國亦在同期加入。

  蘭華升上任兩個月,便與管理團隊公布今年上半年「成績表」。上海棟華的中期業績顯示,營業額錄得30.8億元(人民幣?下同),同比增9.3%,純利亦大升84.8%至9,911萬元(見附表)。其中,路橋建設業務取得突破性發展,營業額由去年的3.1億元增長至5.66億元,升81.4%,毛利約8,113萬元,同比升31.6%(近年毛利趨勢見圖一)。

  蘭華升說:「現在是發展路橋建設一個很好的時機,城鎮化發展及中西部的開發,這些國策對我們有前瞻性的拓展作用。」他留意到城市建設的投標及審批項目數量在下半年有增加的趨勢,又預期更多中西部開發的國策會陸續出台,故他對路橋建設的增長感到樂觀。

石化路橋兩主業並重

  蘭華升指出,路橋建設的入場門檻高,而集團強勁的資本實力及優質的建設紀錄是優勢所在。他表示集團的註冊資產達3億元,加上他們建設的路橋至今取得零事故的紀錄,令集團在市場上有較佳競爭力。而集團選擇項目的策略一直保持謹慎,他表示集團投標時會首先考慮應收帳款風險,確保能收款,才拿下合約。他又透露目前已中標但未有收入的路橋合約共13.4億元,惟無法預測下半年中標的目標數字。至於石化產品貿易方面,蘭華升表示業務亦有增長,毛利約為1.04億元,較去年同期穩步提升5.6%。執行董事王立國稱7、8月份銷售量穩定,他又說:「公司主要的銷售目標是終端客戶如電廠、玻璃廠,客戶有需求,我們才去採購,基本上不會冒很大的風險。」因此,油價行情波動不會對業務帶來大影響。(近年業務趨勢見圖二)

計劃拓化肥業

  除了路橋及石化產品貿易兩項核心業務外,集團亦有意在未來拓展化肥業。蘭華升說:「中國一直以來鼓勵農業發展,化肥在中國市場有剛性需求,但同時是石化行業中的部分,跟我們本身的業務有相似的地方。」所以,他指公司團隊仍在探索發展的可能性。而化肥類別中,由於僅青海及雲南兩地擁有鉀資源,鉀主要依靠外國進口,公司的參與空間不大,因此會把焦點放在氮肥及磷肥。
80 : kkfun(40420)@2014-09-11 09:31:00

接左個大JOB:


9月11日消息,据财华社报道,上海栋华(01103-HK)公告,最近获得由独立第三方发出的泰州市东风路南段快速化改造工程第一标段中标通知书,中标金额6.3亿人民币(约7.9亿港元),工程期限为16个月。本工程为集团历史以来最大单一项目,单一中标金额相等于2013年路桥建设业务营业额约62.6%。
81 : kkfun(40420)@2014-09-11 16:00:23

不升反跌 係咪又借消息出貨, 換個老闆 其實佢係咪老千黎
82 : greatsoup38(830)@2014-09-12 00:02:04

炒到咁高都是算數
83 : kkfun(40420)@2014-09-18 20:44:11

確認收左2億人民幣, 其實佢賣AR換咁多CASH 黎做咩, 重組業務?
84 : greatsoup38(830)@2014-09-18 23:41:14

kkfun83樓提及
確認收左2億人民幣, 其實佢賣AR換咁多CASH 黎做咩, 重組業務?


可能人地d街數取不了
85 : kkfun(40420)@2014-09-25 18:22:59

這股該走該不走 我真的看不透 有人可給我意見嗎
86 : GS(14)@2014-10-21 16:42:07

big business in 化肥
87 : kkfun(40420)@2014-10-21 20:49:09

都係唔識升 咩問題呢
88 : greatsoup38(830)@2014-10-21 23:39:09

炒過龍
89 : GS(14)@2014-10-23 00:48:12

10供4.5股
90 : kkfun(40420)@2014-10-23 07:02:13

o PK了
91 : kkfun(40420)@2014-10-23 10:39:21

係咪老千黎, 之前先賣完AR黎, 大把水, 依家又供股 CAP水....
92 : greatsoup38(830)@2014-10-23 22:21:49

咁他要還番之前的債嘛
93 : LHC(34894)@2014-11-12 10:48:38

kkfun81樓提及
不升反跌 係咪又借消息出貨, 換個老闆 其實佢係咪老千黎


難玩
94 : GS(14)@2014-12-15 23:59:39

投新野
95 : kkfun(40420)@2014-12-16 10:10:06

greatsoup94樓提及
投新野


好難捉摸呢隻野, 諗緊佢供股係咪出口術好似上次話配股咁
96 : greatsoup38(830)@2015-01-16 00:37:33

收入好勁
97 : greatsoup38(830)@2015-01-21 12:46:08

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150121/news/ww_ww1.htm



棟華:配合國策擴化肥業務


2015年1月21日





【明報專訊】上海棟華(1103)執行董事兼董事長蘭華升表示,旗下瀝青業務雖然毛利較大,惟其還款期變長,資金成本增加,因此逐漸減少業務比例;不過中國現時重視農業,推廣尿素,公司因而增加化肥業務,目前公司已取得化肥貿易業務銷售訂單,累計逾15億元。公司亦經營石化產品貿易業務,執行董事兼總裁莫羅江預料,油價雖在一段時間內仍維持低位,惟由於公司會鎖定毛利率,再分別與下游及上游議價,因此毛利率未必因油價跌而收窄。

98 : greatsoup38(830)@2015-02-08 15:31:05

買野
99 : greatsoup38(830)@2015-02-18 02:19:49

10供4.5@0.78
100 : kkfun(40420)@2015-02-26 11:29:15

其實呢隻算唔算老千?
101 : greatsoup38(830)@2015-02-26 23:12:19

開始有點算
102 : GS(14)@2015-03-26 02:03:34

盈利降25%,至9,100萬,重債
103 : GS(14)@2015-04-09 02:06:13

少少超額
104 : kkfun(40420)@2015-04-09 10:03:13

呢隻野好難捉摸, 唔知掂唔掂手好
105 : cyk07081984(52298)@2015-04-27 21:51:41

The pr today is gd
106 : greatsoup38(830)@2015-04-27 23:37:03

重債股我不太喜歡
107 : GS(14)@2015-05-05 01:52:22

10送5股
108 : GS(14)@2015-06-13 20:39:18

押股
109 : kkfun(40420)@2015-06-25 17:45:24

呢2日咁大成交, 依家仲停埋牌, 唔知有咩重要消息公布
110 : GS(14)@2015-06-26 02:30:11

搞新業務
111 : greatsoup38(830)@2015-07-16 01:07:49

做農業融資
112 : GS(14)@2015-08-06 02:19:05

配售15億H股予大股東,再配15億股出街@0.8
113 : greatsoup38(830)@2015-08-19 01:28:26

買垃圾
114 : greatsoup38(830)@2015-09-03 12:25:10

盈利增160%,至7,600萬,重債
115 : greatsoup38(830)@2015-12-16 00:10:49

盈喜
116 : greatsoup38(830)@2016-01-06 02:06:43

改名大生農業
117 : GS(14)@2016-01-10 23:08:33

搞融資租賃
118 : GS(14)@2016-01-14 23:57:35

搞金融科技業務
119 : GS(14)@2016-01-17 21:25:33

農業金融
120 : GS(14)@2016-03-28 02:12:18

delay 業績
121 : GS(14)@2016-04-01 13:19:57

delay
122 : greatsoup38(830)@2016-05-17 03:20:37

賣農業業務
123 : greatsoup38(830)@2016-06-17 04:05:59

盈利增125%,至1.8億,重債
124 : GS(14)@2016-07-05 01:21:29


125 : GS(14)@2016-09-13 16:57:04

盈利降14%,至6,600萬,輕債
126 : GS(14)@2016-10-01 14:17:10

加按
127 : GS(14)@2016-10-01 14:17:10

加按
128 : greatsoup38(830)@2016-10-14 07:56:58

15億債券

129 : GS(14)@2016-10-16 22:44:03

增購瀝青股權
130 : greatsoup38(830)@2017-01-06 02:36:55

有關賣方、清江冷鏈及目標公司之一般資料
誠如賣方所告知,賣方、陳文及張華文均為中國商人及公民。
誠如賣方所告知,目標公司為一間於中國成立之有限公司,並主要從事非證券類股權投
資活動及相關諮詢服務。目標公司擁有清江冷鏈約99.9975%之股權。
誠如賣方所告知,清江冷鏈為一間於中國成立之有限公司,並主要從事(其中包括)冷凍
儲藏、貨物處理、電子商務服務及信息諮詢服務。

131 : GS(14)@2017-01-09 10:12:34

中農集團
132 : greatsoup38(830)@2017-01-20 04:11:46

中標
133 : GS(14)@2017-03-14 10:27:06

盈利增55%,至2.56億,輕債
134 : GS(14)@2017-04-20 11:56:59

有關
成立合營公司之
關連交易
135 : greatsoup38(830)@2017-04-23 15:57:39

有關
成立合營公司之
關連交易
136 : greatsoup38(830)@2017-07-17 23:55:16

正面盈利預告
137 : greatsoup38(830)@2017-07-21 04:48:11

分拆以前業務上市
138 : greatsoup38(830)@2017-08-19 07:01:10

盈利增180%,至1.86億,輕債
139 : GS(14)@2017-10-22 22:41:52

盈利增180%,至1.88億,輕債
140 : GS(14)@2017-12-15 11:57:10

須予披露交易 — 保理協議
141 : GS(14)@2017-12-26 03:19:01

盈喜
142 : GS(14)@2017-12-29 10:26:48

自願性公告:
認購上海中信信息發展股份有限公司之股份
認購信息發展之股份
董事會欣然宣佈,於二零一七年十二月二十八日(聯交所交易時段後),本公司(作為
認購人)與信息發展(作為發行人)訂立認購協議,據此,本公司有條件同意認購,而
信息發展有條件同意發行認購股份,總代價為人民幣45,000,000元(約53,100,000港
元)。
143 : GS(14)@2017-12-29 11:41:18

合營協議
144 : GS(14)@2018-01-09 01:12:25

中大標
145 : GS(14)@2018-01-11 10:09:48

0.65
146 : GS(14)@2018-01-19 17:30:41

http://www.cefc.co/index.php
華信入股
147 : GS(14)@2018-02-07 15:11:34

更改所得款項用途

148 : sunshine(3090)@2018-03-01 23:25:12

drop so much, any chance?
149 : GS(14)@2018-03-02 00:38:33

機會已遠去
150 : GS(14)@2018-03-02 08:02:20

此外,本公司亦注意到近期有關葉簡明先生(據稱涉及中國華信能源有限公司及華信期
貨股份有限公司,據本公司所深知,彼等為本公司的間接股東)之互聯網媒體報導
(「媒體報導」)。媒體報導指控不涉及本公司及其附屬公司。本公司確認其與葉簡明
先生並無關係,本公司之董事現時亦沒有在彼等與中國華信能源有限公司之相關公司擔
任任何職位。
就董事會所知,傳媒報導目前並無對本公司及其附屬公司的業務及一般營運造成任何重
大影響,且就以上情況而言,概無其他須提醒本公司股東注意的事宜。
151 : GS(14)@2018-03-06 00:16:05

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20180301711_C.pdf
1103
上海大生農業金融科技股份有限公司董事會(「董事會」)已注意到股份(「股份」)
價格及成交量之近期波動。董事會經作出在相關情況下有關本公司的合理查詢後,確認
並沒有知悉導致價格及成交量波動的任何原因,或任何必須公布以避免本公司股份出現
虛假市場的資料,又或根據《證券及期貨條例》第 XIVA 部須予披露的任何內幕消息。
此外,本公司亦注意到近期有關葉簡明先生(據稱涉及中國華信能源有限公司及華信期
貨股份有限公司,據本公司所深知,彼等為本公司的間接股東)之互聯網媒體報導
(「媒體報導」)。媒體報導指控不涉及本公司及其附屬公司。本公司確認其與葉簡明
先生並無關係,本公司之董事現時亦沒有在彼等與中國華信能源有限公司之相關公司擔
任任何職位。
就董事會所知,傳媒報導目前並無對本公司及其附屬公司的業務及一般營運造成任何重
大影響,且就以上情況而言,概無其他須提醒本公司股東注意的事宜。
152 : GS(14)@2018-03-21 16:10:23

盈利降4%,至2.7億,重債
153 : GS(14)@2018-04-24 06:03:11

按股
154 : GS(14)@2018-04-25 16:20:41

應本公司之要求,本公司之股份自二零一八年四月二十五日上午九時正起於香港聯合交
易所有限公司暫停買賣。本公司將盡快發佈有關其對於二零一八年三月二十日公佈的截
至二零一七年十二月三十一日止年度全年業績公告中若干數據進行調整的公告,而該公
告包含內幕消息。另,基於該調整,本公司之截至二零一七年十二月三十一日止年度報
告將延遲刊發。

155 : GS(14)@2018-05-02 00:38:35

好大問題
156 : GS(14)@2018-05-10 04:36:24

終止認購信息發展之股份
董事會宣佈,於二零一八年五月八日,本公司與信息發展已就認購協議訂立終止協
議。
茲提述上海大生農業金融科技股份有限公司日期為二零一七年十二月二十八日之公告,
內容有關與信息發展(作為發行人)訂立之認購協議(「該公告」),據此,本公司有條件
同意認購,而信息發展有條件同意發行認購股份,總代價為人民幣45,000,000元(約
53,100,000港元)。
157 : GS(14)@2018-05-22 23:01:22

出售路橋業務予A股公司
158 : GS(14)@2018-06-02 01:34:48

本公司董事會(「董事會」)獲告知,於二零一八年五月二十五日及二零一八年五月三十一
日,本公司控股股東(定義見上市規則)深圳市大生農業集團有限公司(「深圳大生」)透
過其全資附屬公司香港大生投資控股有限公司分別轉讓本公司800,000,000股H股及
432,000,000股H股予Xinzhong Stable Investment Fund Limited,合共佔於本公告日期本
公司已發行股本總額約12.90%(「該等轉讓」)。該等轉讓前,Xinzhong Stable Investment
Fund Limited為獨立於本公司及其關連人士(定義見上市規則)之第三方。
該等轉讓後,深圳大生及香港大生投資控股有限公司目前分別持有本公司1,818,013,540
股內資股及839,792,000股H股,合共佔於本公告日期本公司已發行股本總額約27.83%。
於二零一八年五月三十一日,(i) 深圳大生已不再為本公司控股股東,惟繼續為本公司主
要股東(定義見上市規則);及(ii) Xinzhong Stable Investment Fund Limited已成為本公司
主要股東。
159 : GS(14)@2018-06-12 06:25:04

delay
160 : GS(14)@2018-06-12 06:25:04

delay
161 : GS(14)@2018-06-21 08:44:55

唔得
162 : GS(14)@2018-07-01 03:37:03

bad
163 : GS(14)@2018-07-06 05:44:34

內幕消息
質押主要股東所持有之股份
本公告乃上海大生農業金融科技股份有限公司(「本公司」)根據香港聯合交易所有限公司
證券上市規則(「上市規則」)第13.09(2)(a)條及香港法例第571章證券及期貨條例第XIVA
部之內幕消息條文作出。
茲提述本公司日期為二零一八年四月二十三日之公告(「該公告」)。誠如該公告所披露,
本公司當時之控股股東香港大生投資控股有限公司(「香港大生投資」)已質押150,000,000
股本公司H股(各自為「H股」),作為由一名第三方(「承押人」)授出之貸款之抵押品,
有關貸款乃供其自用。
香港大生投資最近知會本公司董事會(「董事會」),應承押人之要求,香港大生投資已以
承押人為受益人進一步質押50,000,000股H股。因此,於本公告日期,香港大生投資已
以承押人為受益人質押合共200,000,000股H股(佔其持有之全部H股約80.97%),作為
由承押人授出之貸款之抵押品,有關貸款乃供其自用。
164 : GS(14)@2018-07-21 03:23:25

搞緊
165 : GS(14)@2018-08-01 07:34:56

盈利4.3億,增25%,重債
166 : GS(14)@2018-08-14 14:13:13

本公司董事會(「董事會」)謹此通知本公司股東(「股東」)及潛在投資者,根據本集團管理
層對本集團截至二零一八年六月三十日止六個月之未經審核管理賬目及目前可獲得之資
料之初步審閱,本集團截至二零一八年六月三十日止六個月預期將錄得重大虧損淨額,
而本集團於二零一七年同期則錄得利潤淨額。
根據目前可獲得之資料,截至二零一八年六月三十日止六個月之預計重大虧損乃主要由
於以下因素所致:
(i) 收益主要因本集團截至二零一八年六月三十日止六個月之石化產品及農產品銷售以
及融資租賃和商業保理收益較去年同期下降而減少約70%至80%,繼而導致截至二
零一八年六月三十日止六個月之毛利較截至二零一七年六月三十日止六個月將錄得
約50%至60%之跌幅;
(ii) 計 提 貿 易 及 其 他 應 收 款 之 減 值 撥 備 約 人 民 幣1,000,000,000元 至 約 人 民 幣
1,100,000,000元;及
(iii) 融資成本較截至二零一七年六月三十日止六個月將錄得約110%至115%之增幅。

167 : GS(14)@2018-09-01 17:03:57

虧,重債
168 : GS(14)@2018-09-15 11:02:23

big wok
169 : GS(14)@2018-10-17 23:47:48

big wok
170 : GS(14)@2018-11-19 00:34:38

茲提述本公司日期為二零一八年七月十八日及二零一八年十月十六日之公告,內容有關
(其中包括)南京大生法律訴訟(「該等公告」)。除文義另有所指外,本公告所用詞彙與該
等公告所界定者具有相同涵義。
由於本公司未能於二零一八年十一月十五日前向第三方出售以變現寶澤質押股份,故此
根據獲南京法院批准之安排,南京法院將展開拍賣,將寶澤質押股份出售,藉以結清南
京大生貸款項下尚未償還之債務。
本公司已獲南京法院告知,南京法院已於二零一八年十一月十五日於阿里巴巴司法拍賣
網絡平台(sf.taobao.com()「阿里拍賣」)刊發拍賣公告,於二零一八年十二月二十日至二
零一八年十二月二十一日期間(「拍賣期間」)通過阿里拍賣網絡平台拍賣寶澤質押股份,
底價為人民幣235,000,000元。本公司亦已知悉,南京法院亦已連同該拍賣公告發出日期
為二零一八年十一月六日對寶澤質押股份所作出之執行裁定書(「執行裁定書」)。
於本公告日期,本公司並無接獲執行裁定書。本公司現正就於二零一八年十一月十五日
前作出執行裁定書之背景事宜徵詢南京法院及南京大生以求澄清中,並正評估上市規則
方面之影響。本公司將於適當時候另行公告,以便其股東及投資者知悉最新情況。
本公司股東及潛在投資者應注意,倘無競投人,寶澤質押股份未必能成功出售。本公司
將於適當時候就拍賣之最新情況刊發公告。
171 : GS(14)@2018-12-25 12:31:10

賣融資租賃公司
172 : GS(14)@2019-01-18 04:01:01

於二零一九年一月十五日,本公司之主要股東鎮江潤得股權投資基金有限公司(「鎮江潤
得」)已訂立股權質押合同,據此,鎮江潤得同意質押本公司1,530,986,460股內資股(各
自為「內資股」),即100%其於本公司持有之全部股份,作為一名第三方授予本公司之貸
款之抵押品,有關貸款乃供本公司自用。
於本公告日期,鎮江潤得持有1,530,986,460股內資股,佔本公司已發行股本總額約
16.03%。鎮江潤得由本公司執行董事王立國先生全資擁有。根據上市規則,鎮江潤得及
王先生各自為本公司之主要股東及關連人士。
173 : GS(14)@2019-02-12 08:00:53

bad
174 : GS(14)@2019-03-06 07:47:54

本公司董事(「董事」)會(「董事會」)欣然宣佈,於二零一九年三月四日(交易時段後),
本公司與貴安新區新興產業發展基金管理有限公司(一家於中華人民共和國成立之企
業,主營業務為投資管理、資產管理、股權投資及基金管理)(「潛在投資者」)訂立意向
合作框架協議(「框架協議」)。據此,潛在投資者有對本公司進行投資之意向(「潛在投
資」)。潛在投資可能會導致潛在投資者成為本公司之主要股東。據董事作出一切合理查
詢後所深知、全悉及確信,潛在投資者及其最終實益擁有人獨立於本公司及本公司之關
連人士(定義見上市規則)。
175 : GS(14)@2019-03-11 04:45:11

茲提述本公司日期為二零一八年六月二十九日、二零一八年七月十八日及二零一九年三
月一日之公告(「該等公告」),內容有關華信法律訴訟。除文義另有所指外,本公告所用
詞彙與該等公告所界定者具有相同涵義。
本公司獲上海華信證券有限責任公司(「華信」)告知,該公司已於二零一九年三月五日根
據民事調解令向上海市第二中級人民法院(「上海法院」)申請一項強制執行申索權行動。
於本公告日期,本公司尚未從上海法院收到任何通知,亦不知悉華信及╱或上海法院將
採取之實際執行行動。本公司將跟進及監察華信法律訴訟,並將於適當時候刊發進一步
公告。
176 : GS(14)@2019-03-13 10:04:05

bad
177 : GS(14)@2019-04-01 17:18:51

虧,空殼重債
178 : GS(14)@2019-04-20 17:58:55

bad
179 : GS(14)@2019-04-22 21:43:45

BIG WOK
180 : GS(14)@2019-05-18 14:15:33

本公司董事會最近獲告知,於二零一九年四月二十二日,本公司之執行董事兼行政總裁
王立國先生與一名獨立於本公司及其關連人士(定義見上市規則)之第三方訂立一項股權
轉讓協議,據此,王先生已同意出售及該名第三方已同意購買其於鎮江潤得股權投資基
金有限公司(「鎮江潤得」)之100%直接股權,相當於王先生於本公司之全部股權(「轉讓
事項」)。
隨轉讓事項後,王先生已不再持有本公司任何直接或間接權益,而鎮江潤得仍然為本
公司之直接主要股東。於本公告日期,鎮江潤得合共持有本公司已發行股本總額約
16.03%。

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施慧雅: 投資之道 知易行難

1 : GS(14)@2011-12-15 21:50:10

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20111118/News/ek2_ek2a1.htm
慧雅 投資 之道 易行
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保持平常心 知易行難

1 : GS(14)@2012-05-12 11:56:53

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120430/News/ek2_ek2a1.htm
保持 平常心 平常 易行
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大學畢業盼上車 「儲首期說易行難」

1 : GS(14)@2012-09-18 23:23:39

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120918/News/ec_gba2.htm
【明報專訊】25歲的John(圖)於3年前大學畢業,選擇由宿舍搬回家。早年曾想外出租樓的他,現在已打消念頭,他說與其租樓,倒不如先儲多點錢盡快置業,將來結婚也可有自己的家。但樓價高企,John只能慨嘆﹕「真的不知道儲到何時,就算儲夠了,也未必咁易入市。」
從事科技界的John月入近2萬元,原打算每月儲1萬元做首期,但「說易行難」,付了家用、車費、日常開支後已所剩無幾。他說,政府推出置安心、出租青年宿舍,他也有留意,「坦白說,住單身宿舍,感覺治標不治本,要把儲蓄用來交租,不如與父母同住;置安心單位數量這麼少,現在連先租後買也取消了,不會輪到我買」。

2 : mannishmark(26310)@2012-09-18 23:49:14

沒有可能,有心儲一定得,如果家用包晒你水電煤+食既話

'日常開支'都應該有縮小空間,一枝公一個月使一萬唔係咁容易
3 : mannishmark(26310)@2012-09-18 23:49:50

一睇部MAC就知咩事了=.=
4 : mannishmark(26310)@2012-09-18 23:51:41

再睇下個屋企...如果我有佢個屋企住..我真係成世唔上車都得....
5 : 肥B(18468)@2012-09-19 00:07:58

Zzzzzz......smiley

鬼故, 真係唔好成日聽, 萬一聽得多, 潛意識當左真就唔好了.....
大學 畢業 上車 首期 易行
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與群眾對着幹 往往知易行難 黃國英

1 : GS(14)@2014-08-28 16:12:49

http://eastweek.my-magazine.me/index.php?aid=35984\r\n相反理論、逆向操作向來是投資市場最引人入勝的理論之一。古今大師們每每展示人棄我取的功架,看起來頭頭是道,但到自己落場實踐時,卻又發現不易成功。原因是對於相反理論,很容易出現一些誤解。\r\n \r\n最大的誤解,是認為採取相反理論,就意味與群眾對着幹。財經名宿朱懷格(Martin Zweig)認為,這個說法將事情形容得太過簡單化,而且在一個牛市當中,絕對不正確。他指出不可以純粹因為51%投資者睇好,其餘49%睇淡,就貿然作出「逆向思維」,加入「人少」的一方,認定大市不會再升。現實是這種剛剛超過五五波的情況下,往往還有大段升幅跟尾。真正要擔心的時候,起碼是要到大家的心理,變得相當一致時才開始。\r\n \r\n就算發現群眾的看法一致,離開走勢倒轉,可能還有一段距離。因為相反理論的假設,是在大眾情緒的極端,所有看好的人都已經投入注碼,再沒有買入的力量支持,市場便隨之見頂回落。市場共識才剛剛形成,很多人只是半信半疑,表面吹捧,實則只肯小注試水溫。此時離彈藥耗盡的狀態相去甚遠,如果貿然喊見頂又是過早。\r\n\r\n近期恒指雖突破25,000點創六年新高,但未至於全民看好,採用相反理論賺錢並不容易。\r\n \r\n所以歸根究柢,逆勢而行的準確度,很視乎有沒有能力掌握歸邊的人數、注碼。看過一個不錯的比喻:坊間流傳,「在戲院中喊失火,觀眾會爭相逃命,最終踩死人收場。」但這條都市傳說究竟會否成真,最關鍵的是甚麼?既不是有沒有人大喊,又不是實際上有沒有火,而是當時戲院內的觀眾有多少。若然影院中只有小貓三、四隻,則所有人都大把時間,可以睇清環境才從容離開;但要是全院滿座,情況就危險得多,容易噩夢成真。\r\n \r\n多年來市場已經發展出不同的指標,試圖客觀地描繪出上述歸邊的情況,例如基金的現金水平、投資顧問的建議方向、各種資產類別的資金流向等等。有些分析甚至包括一些自創的冷門研究,例如朱懷格會數算財經周刊《巴隆氏》內的股評服務廣告,看好和看淡的比例。因為廣告要吸引大眾,一定最能反映時下的主流看法。\r\n \r\n收集這些數據不難,用來圖利卻不易。由於市場很久才走向極端一次,眾指標多數時間並無訊號。沒有恒心、禁不起苦悶,兩下子便會將它們拋諸腦後,很難咁啱有訊號時,又剛剛想起可用。最困難的還是要控制自己的情緒。因為無論使用哪種方法,得出可以行動的結論時,必然是氣氛最一面倒時,要如何不被嚇倒,真是一大學問。\r\n \r\n另外要注意,判斷應以當前情況為依歸,切忌滲入早前經歷帶來的情緒。例如部分人逆向而行的原因,並非有何證據,只因錯失早前走勢,心理上不接受,主觀意願認為快將倒轉。這種取態最為不智,應小心避免。
群眾 對著 著幹 往往 易行 國英
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冀擺脫代工命運 建品牌知易行難

1 : GS(14)@2016-01-25 01:48:29

2016-01-01 HJM

台灣大選前夕,民眾最擔心的不是由藍色轉為綠色,而是染紅。數月來,陸資清華紫光接二連三收購電子業股份,建立紅色供應鏈之說甚囂塵上。台灣出口增長曾經高踞亞洲四小龍之首,但2000年以後經濟每況愈下。長久以來,台灣以代工聞名,面對大陸低價競爭,被迫轉型尋出路。近年,年輕一代希望打造品牌自救,但做實業的上一代則有保留。

其實,台資企業一早已主動染紅了。旺旺、統一、康師傅、寶成等知名台企幾乎都將生產線轉移出去,開始時利用當地廉價勞動力,其後更做起內銷。鴻海作為世界最大電子代工企業,老闆郭台銘八十年代末已離開台北,進入深圳投資設廠。一直以來,台灣都面對進退維谷的困境,本土市場小、生產成本高,不西進大陸難以發展壯大,企業出走又導致產業空洞化。

進軍大陸 中小企玩不起

不是個個赴陸設廠的台資都能像郭台銘風生水起。「像我們中小企業,10 個有8 個都是賠錢回來!」趙俊發及劉建中兩位六十後,在台灣從事紡織業多年,異口同聲直呼:「很多、很多朋友跑過去後,就退回來了!」紡織業其實就是台灣代工業的縮影。「很多產業都一樣,1995年後因大陸成本低,認為那邊有發展空間,很多技術如電子業、鋼鐵業都過去了。」

二人當年也有考慮過在對岸設廠,甚至曾實地考察。「經過評估後,由於我們資金不是很龐大,還是決定不去。」趙俊發說:「2000年初,我們很多訂單都跑過去了,但其實都是台商在做。」當時,他判斷5年後台商會回流。「因為技術都被大陸取代了。」結果不幸而言中,劉建中補充:「起初台商到大陸有優惠,但3年、5年後就開始一直查稅,工資也一直提高。」二人都認為規模不夠大的台商難以在大陸生存,「東莞很多中小型工廠都倒閉了」。

台灣製造 空有一身好功夫「大陸改革開放後,香港都沒有工廠了!」劉建中說:「20 年前,台灣的訂單來源多數是從香港過來。香港品牌例如Esprit、DKNY 本來都是向台灣採購面料,10年前幾乎都跑去大陸了!」台灣及香港同病相憐,大陸改革開放後盡吸紡織、電子及成衣等勞動密集工業;不同在於香港工業任由自生自滅,台灣仍然不斷轉型求存。

「這幾年業界都靠自己求存,台灣化學纖維現時仍領先世界。」趙俊發自豪地說:「大陸出產天然纖維,台灣無競爭力的,因為我們沒有種植棉花;相反台灣有石化工業,化學纖維從石油提煉,我們會研發設計出功能性布料。」目前,很多國際體育品牌如Nike、Adidas,甚至世界盃總決賽足球所採用的技能性布料,「幾乎都是在台灣採購!」「包括歐美洲目前最流行、女孩子最喜歡的瑜珈,面料都是台灣製造。」主打功能衣服的日本Uniqlo,面料採購也離不開台灣。

劉建中解釋:「台灣紡織業承接上海,1949年來台後落地生根」,技術是爐火純青的。趙俊發強調:「而且功能性布料不是國際品牌丟給我們做,而是我們本身已一直在研發!補暖紗、螢光布料、專為伸展運動而設的高強度面料都是台灣自家研發。」

紡織業以外,台灣很多產業包括電子業實也不缺自家研發,只欠品牌出路。「我們不是Nike,只是代工;好像iPhone製造,郭台銘雖然稱霸,但畢竟也只是代工。」趙說:「台灣做代工已經成局了,沒辦法發展自己品牌。」二人對打造品牌明顯有保留。

HTC發展品牌的失敗教訓劉建中續指:「紡織業跟電子業很相似,鴻海一直無辦法做自己品牌,因為都是處於上游供應鏈。」「成衣才有辦法有品牌,紡織業只有面料,無法直接給消費者,很難!」他擔心:「如果要打造國際品牌,投資成本很高。台灣內需本來就很少,像HTC也沒辦法,投資很多錢在世界各地打廣告,費用很大。」

趙俊發亦以HTC 為鑑。「王雪紅為發展大陸市場,曾說HTC 是中國的品牌,結果她錯估形勢,忽略了全世界都想進入大陸,對手還有南韓Samsung、美國Apple,連大陸小米也出來了。結果HTC從2、3年前股價差不多1000台幣,跌到現在十分之一都沒有。」劉建中說得更坦白:「做傳統代工,賺的比品牌還多。」

企二代不走父輩路 讓台灣被看見昔日的「代工王國」終於抵不住全球化的競爭,不得不邁向品牌經營以求生。以「台灣味」作為設計風格的居家品牌「TZULAi 厝內」,和燈飾設計品牌METADesign,都是代工二代創立的品牌。

當下有收益 看不到未來

厝內產品經理許文鴻,父親是高昌貿易董事長許焜山,經營國際貿易數十年,專營歐洲家用品代工與外銷。2009年他碩士畢業後加入公司,開始思考一個問題:「日本有無印良品,瑞典有IKEA,我們有沒有屬於台灣的平價居家品牌呢?」父親在歐洲家用品代工領域有口碑,但多年來總覺得為人作嫁衣裳,他認為是時候讓台灣被國際看見,於是在2013 年創立厝內,取名自台語「家裏」。品牌共推出40樣產品,分成餐具、廚具、打掃收納等三大系列,去年進駐誠品松菸店設專櫃,包含網絡銷售在內,全年營收共約500萬台幣。

META Design 設計總監鄭遠揚,父親經營的康爾富照明擁有30 多年燈飾代工經驗,產品主要外銷日本和歐美等地,全盛時期員工逾百人。他從小看着家裏工廠的老師傅趕工造燈,讀平面設計畢業後順理成章加入家族企業,在打理生意時深感代工業沒前景。「做OEM,同一件貨幾千個廠商競爭,明明我已經是最低價,但會說B 公司更低去壓我價。我當下有收益,但我看不到未來。」他開始研發新產品,但花盡心血做的設計要用OEM 的價錢賤賣,「沒有品牌,人家還是把你當OEM 工廠,甚至把我的設計拿去別的工廠報價。」

他發現,光有產品沒有用,「哪天康爾富消失,少一間代工廠有誰會在意?」時勢所迫,他於2008 年創立META Design品牌並開始參加設計展,他設計的曲木造型LED 燈環保又富設計感,簡潔有力的「Uncle L」燈具是成名作,獲得台灣金點獎,海外訂單陸續出現,甚至有德國經營者因病過世,家人什麼都沒放,只留了一盞Uncle L在其棺木裏。

抵擋誘惑 不殺雞取卵

從代工轉型到品牌經營,最困難是思維的調整。代工重視品質與成本,追求用最低成本做出原廠要求的品質;品牌經營重視創新與品質,但創新的風險大,沒有人可以計算出創新的產品會帶來多少的回報。厝內許文鴻從頭開始學習,「外銷只是供應鏈的某一段,幫客戶拿最低成本,不重視主觀意識。做品牌要兼顧銷售渠道、網絡平台、倉庫、客服,要接觸終端消費者,要有主觀意識,cost down 不是最重要。」META Design鄭遠揚也說:「以前對品牌零認識,因為做代工的時候,進口商希望你知道愈少愈好。」

做出品牌後,鄭遠揚碰到的最大問題是,國際市場仍有「台灣=代工」的標籤。他曾接到智利買家詢價,當表示只做品牌不做代工後,對方報以一盆冷水:「對我們來說,只有歐洲的品牌才叫做品牌。」代工轉型做品牌,也要抵得住短期利潤的誘惑,他參加國際設計展,不時遇到歐美客人詢問代工報價,飛利浦多次向他洽詢買下成名作「Uncle L」的專利授權,鄭遠揚連開價都沒有問就果斷說不。「如果我賣了,就永遠是代工,永遠無法擁有品牌應有的獨立話語權,在那個階段就放棄,是殺雞取卵。」

兩代磨合 以不傾家蕩產為原則兩代價值觀不同,磨合不容易。厝內許文鴻笑言,父親放手給他空間發揮,「以不傾家蕩產為原則」,但他希望品牌長遠能從母公司獨立出來。META鄭遠揚則坦言,經常與父親意見不合,「開始還好,後來有一方愈來愈了解品牌,有一方仍然在既有的思維,分歧就愈來愈大。」有什麼解藥?「趕快有營收!做出成績給他看,令他繼續信任。例如我在國外做展覽,會盡最大努力接到單或合作項目,他看到我接觸到以往接觸不到的市場,就會信任我。上一代用忍耐和信任來壓抑心中的着急,二代就用努力去證明。」

他強調,在父親身上學會很多,但不在於怎樣做生意,而是怎樣做人,例如敢賠錢,做錯就要補償,這也是台灣業者與大陸業者的最大差別。「如果從利益看,很多人會用藉口大事化小,但從商業倫理和道德看就不是這樣。父親讓我不會成為市儈的商人。」

陶瓷世家第四代 故事營銷年收千萬「對陶瓷本來興趣不大,後來朋友問可否幫忙做馬克杯?先生才想起自己是鶯歌人。」新旺集瓷有逾80 年歷史,祖父輩三代做生活陶、磁磚,到第四代許世鋼及吳佳樺,面對大陸低價迎擊,為求生存,決心打造品牌。11年悉心經營,「集瓷cocera」已成台灣文創經典案例,目前年收3000萬台幣,九成來自本土。

生於台灣 MIT理所當然位於鶯歌老街的新旺集瓷,十幾個孩子在體驗手拉杯、媽媽在店面選購瓷製品、老師帶學生參觀設於店內的私人博物館,不經不覺便待上半天。品牌總監吳佳樺說:「觀光工場概念早已存在,但上一代未必太懂操作,就由我們來發揚光大吧!」

這位許氏媳婦笑說:「認識丈夫前根本不知道鶯歌在哪?」後來發現鶯歌地方雖小,產業鏈卻完整,「但後來大部分店都賣進口貨,令老街失去特色」。所以,兩人創立品牌,堅守鶯歌生產及自家開發。

謹慎入大陸 怕失去品牌

「像我們年紀,本來就在台灣出生,MIT(Made in Taiwan)是理所當然。」鶯歌在地技術本來就高,「例如變色技術,我們透過設計及加強關鍵技術,便成了主力商品」。

他們用家族故事作包裝。「先生花了一年時間問爸媽及長輩,從人、事、物中發掘故事,發酵出如今敍述的樣子。」品牌創立僅2年,即進駐故宮博物館及誠品書店,企業訂單亦接踵而來。「堅持台灣製造是一件很笨的事!很多朋友都建議我們,不如去大陸做,量更大,成本更低,但我怕品牌過去就不見了!」

即使外銷,「也不一定要賣進大陸!華人還有很多地方,而大陸進口關稅偏高,不值得花錢越過一個國與國之間才能解決的障礙。」「即使只在台灣,還有很大空間可做呢!」

文創平台「帶小雞」 本土品牌闖國際台灣有不同文創銷售平台,連接產業鏈上下游,形成群聚效應。這些平台猶如「母雞帶小雞」,率領本土品牌衝出國際。

誠品書店 反攻大陸

被外界形容為「文青百貨」的誠品書店,是台灣文創概念的先驅。書店成立於1989 年,2000 年開始從「純書店」轉型為「複合式商場」,並提出經營理念為人文、藝術、創意、生活,定位為「文創產業平台」,目前有近50間分店。位於台北松山文創園區內、開張2 年的「誠品松菸店」,已成為文創地標和旅遊新景點。該店由舊工廠改建,共21 萬平方尺,有超過130 個專櫃,逾八成是本土品牌,一半是從未在百貨公司設過櫃的微型文創,全年營業額超過11億台幣。

誠品是賣場,為文創產品提供銷售渠道,處於產業鏈的下游。但文創的核心始終離不開上游的創作者,因此誠品除了扮演平台,還培養文化內容,扶植小型文創團隊,確保上游有產品供應。例如,公司推出「文創平台expo」,讓逾百個設計品牌有機會和市場溝通;又與有潛力的專櫃品牌合作,獨家開發贈品並展開文宣。

這個商業模式保證文創產業生生不息,集團近期更加反攻大陸,去年底在蘇州開設首家大陸旗艦店,引入非書籍商品包括200 多個服飾、餐飲及文創品牌,開幕時人潮逼爆,結帳排隊人龍要繞三圈。上海店今年也將揭幕,深圳店則預計2018 年開張,有望進一步擴大台灣文創品牌在大陸市場的版圖。

Pinkoi網購平台 降入場門檻實體展示平台如誠品,入場門檻高,據悉部分產品上架費高達50%,令剛起步的設計師望門輕嘆。文創線上平台則為品牌消除租金煩惱。「以前獨立設計師的夢想是進入誠品或自己開店,互聯網改變了世界潮流,年輕人現在會想開網店。」前Yahoo資深工程師顏君庭說。他2011年從矽谷回台,共同創辦亞洲最大的文創產品網購平台Pinkoi,去年獲紅杉資本及GMO Ventures注資900萬美元。

該平台主打原創設計的衣飾、文具、家具等,至今賣出120 萬件商品到47 個國家,分賬比例是設計師拿九成收入,平台拿一成。網絡打破資本門檻,文創品牌可以專心拼質素,Pinkoi 有逾2.5萬名合作設計師,若與申請上架的人數相比,通過審核的僅15%。「淘寶網和Etsy是開放式平台,容易良莠不齊。我們要求設計產品是原創,審批期約7至10日,這讓成本大增,但我們寧願前期把關嚴格些,也不想影響口碑和用戶體驗。」

平台的用戶年齡群為25至45歲,男女比例3比7,顏君庭笑言:「很多男性上來買禮物給女伴呢!」凡手工服飾、文具等都可以度身定做,設計師接到訂單後才開始手工製作,最暢銷產品種類是首飾和衣服。「社會已進入後物質時代,誰都能買到一樣的Gucci 手袋,令人不再想用奢侈品present自己,反而重視個人風格。」

Pinkoi瀏覽量每月200萬人次,除了台灣,香港、泰國、日本和大陸都是重要市場。「我們不強調是台灣平台,目標是國際市場,希望帶給消費者亞洲最好的設計產品。」顏君庭認為,Pinkoi 不只是文創電商,更是一個線上的設計社群,「我們舉辦市集和工作坊,讓各地設計師和喜愛文藝商品的消費者交流,形成ecosystem。」

文創主題旅館興起

無論是實體還是線上的文創平台,都要求消費者主動接觸。近年如雨後春筍的文創主題旅館,則讓住客置身於台灣設計的氛圍,植入式體驗文創產品。「台灣設計師有才華,他們需要的是一個機會,以及市場。我在國外待久了,反而更渴望有台灣的identity,想讓外國人知道台灣設計的好。」Home Hotel總經理王念秋,父親是前威秀影城董事長王超立,她自小留學美加,深感台灣「不被看見」。

2011 年,這位富二代獲家族集團投資2 億台幣,在台北信義區建立首間Home Hotel,坐落在五星級國際酒店群中,每晚房價1200 至2000 港元;去年再在東區成立大安分館,提供137 間房,目標客戶是25 至40 歲國際旅客,香港住客約佔兩成。酒店強調台灣製造,所有家具、沐浴用品、燈飾和電器都用台灣品牌。「固定用的品牌有二三十個,大安館用的約九成是台灣品牌,成本是很高,但我們視推廣台灣品牌為企業社會責任。」

Home Hotel 定期到藝術展發掘好品牌,有別於許多大型酒店採用贊助陳設的模式,王念秋堅持所以商品直接採購,「這樣才能真正扶持本土設計師」。酒店不止於採購,更想合作行銷,「我們像個展館,展示不同的在地品牌,住客喜歡某些商品,他們可以直接聯繫設計師,我們不會經手。」真對設計品牌有幫助?「一家燈具品牌負責人說,他有次跟客人談項目,客人發現早已在我們酒店看過他的作品,讓開會省了一半功夫!」

李潤茵、李澄欣 本刊記者
擺脫 代工 命運 品牌 易行
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胡孟青﹕去產能說易行難

1 : GS(14)@2016-07-26 07:45:17

【明報專訊】舊經濟行業一片好景,不論鋼、煤、水泥等主要產能過剩行業,股價以至行業價格均持續向上,以此作為衡量的話,製造一個去產能過剩有進展,甚至供給側改革取得階段勝利的主題,絕非太過困難。

傳統上,供求關係主導了市場價格,但在商品及資源價格問題上,有期貨市場的炒賣,構成了不必要的上升預期,以及股價層面的政策憧憬及行業併購消息炒作,上述幾個主要產能過剩行業的價格,有幾多是真正反映供求關係趨向相對較為均衡,實在要打個大折扣了。

減產能不代表減產量

減產能,不代表減產量,供給側亦並非意味產能會按市場真正需求而得到合理調節,尤其是行業產能,牽涉資本及工人密集,一定會遠遠滯後於實際需求情况。誠然,內地當局是有誠意透過先提升效率及營運,繼而再傳導至產能,到最後是產量的新均衡點。以鋼鐵行業為例,既要預留資金為工人提供轉型補助,又有補貼及獎勵刺激行業改革,甚至打着產能不降就要問責的口號。但有別於前總理朱鎔基年代的行業結構,當年九成鋼鐵產能是由央企持有,僅有一成是由私有企業所擁有。及至現在,按券商統計,以去年為例,全國鋼鐵高達12億噸的產能之中,央企及非央企的比例,分別是四成半及五成半,跟之前是出現了重大而明顯的變化,換句話說,中央用行政手段調控鋼鐵產能過剩情况,具備真正可發揮影響力的,原來只能局限於行業不足一半的產能。

鋼鐵業私企增 中央影響力不及半

基於價格出現了不必要的上升預期,非央企重新啟動生產是幾乎必然出現的現象,君不見按照行業協會數字,鋼鐵日均產量其實已經創出新高了。要留意的是,內地對鋼鐵的需求,有幾多是源於自然增長,有幾多又是靠刺激政策的人為催谷?事實上,自2008年的4萬億刺激經濟方案後,後者或非自然需求是主導了整個市場。因此,官方的固定資產投資增長放緩,對優化經濟是利好,但對鋼鐵行業需求,其實是朝向利淡一方,即使今年修飾得完美,但來年起整個供過於求的情况似乎又會再突顯出來。

行業因為價格上升而加快投產,在商言商是正常的商業決定。但幾年下來,內地鋼鐵行業正正因為錯誤的經濟、價格及政策預期,輸入了大量鐵礦石,結果導致部分要走數、部分要撇帳、部分成為了質押貸款抵押品工具,最怕的是歷史再度重現。

改革要成功 先要停止原料價格股價上升

政策、憧憬、幻想、錯誤預期,令很多好政策最後都以失敗收場。老實說,要內地的供給側改革成功,行業能夠減掉過多產能,免除浪費,需求之餘,大前提還是要停止行業相關原材料價格及股價的上升。

著名獨立股評人

[胡孟青 青出於婪]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7949&issue=20160725
胡孟 孟青 產能 易行
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