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安倍第三支箭挑戰:能不能加薪?

2014-10-06  TCW
 
 

 

日本首相安倍晉三(Shinzo Abe)所創造的「安倍經濟學」,根據日本《產經新聞》和富士電視台九月八日發表的最新民意調查顯示,安倍支持度來到五五‧七%,成為過去十個月來,支持率首次再超過五五%的紀錄。

簡單來說,「安倍經濟學」所有的刺激,都只為一個目的:就是讓日本人花錢,甚至延伸到讓外國人也來日本花錢。

從數據上來看,這個正向循環正在啟動,包括今年八月,日本消費者物價指數年增率為三‧三%,而核心物價指數年增率也有三‧一%,高於日本央行設定的二%目標。

刺激消費雙管齊下對外觀光購物退稅,對內鼓勵加薪

在點燃通膨之火後,安倍接著開始針對薪資著手,因為如果大企業靠匯率貶值後賺更多,卻只發獎金而不是加薪,只會被存在員工儲蓄帳戶,唯有長期加薪,才能讓員工敢於消費。

這次透過退稅刺激購物並非日本首創,但多數國家只開放機場或少數免稅店,且針對高價品,而安倍這招能奏效,在於先用日圓貶值創造日本貨便宜的印象,再把退稅標準壓低,讓外國觀光客都能符合標準,只要購物超過日圓五千元(約合新台幣一千四百元),憑護照就可退稅,等於要把觀光客離境前的荷包一網打盡。

安倍最終開出的支票,是未來十年國民年均收入年成長至少要三%,但實際上卻有許多結構性問題,並非一片倒的樂觀。

而這也正是安倍第三支箭主要改革的內容:包括鼓勵提高育嬰假讓女性回到職場、放寬外國技術人才取得居留權時間、設立經濟特區給企業優惠稅率、鼓勵加薪,以及考慮設賭場等。

這些措施,是否真的能創造更多高薪工作,將決定二○一六年安倍能否贏得國會大選。

安倍 第三 三支 支箭 挑戰 不能 加薪
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安倍三支箭射向了誰?日本中小企業破產率飆升140%

來源: http://wallstreetcn.com/node/210116

在今天日本央行宣布擴大QQE規模之後,日元的跌勢得到了進一步的擴大。美元對日元刷新自2008年以來新高至111.01。日元在過去幾年的大幅貶值導致日本企業破產率大幅走高,2014年為止,日本中小企業破產率大增140%。

首相安倍晉三所提出的三支箭到目前為止尚未見到十分明顯的效果。雖然政府官員反複安撫市場日本正在“正軌”之上,但是日元貶值所帶來的原材料成本增長壓力,對於日本企業來說似乎是難以承受之重。

根據TSR的數據,汽車行業受到的影響最大,制造業和零售業以及服務行業也是重災區。日本貶值導致這些企業盈利水平大降。

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此前彭博曾報道,美元對日元在110上方對於很多企業有較大影響。相對“舒服的”日元匯率應該在100左右(對美元)。對於大型出口企業來說,日元不斷的貶值也可能負面影響。根據彭博的調查,經濟學家預計到2015年末,美元對日元將升值114。

即便是安倍晉三和其內閣似乎也意識到了日元貶值的壓力。日本首相安倍晉三10月7日在國會講話時稱,日元貶值已傷害到小企業和日本家庭。日本政府正在努力減少這種傷害。

瑞典的北歐聯合銀行在今天最新發布的研究報告里將美元對日元3個月目標價上調至115,6個月目標價120。

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安倍 三支 支箭 箭射 射向 向了 了誰 日本 中小 企業 破產 飆升 140%
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要射第三支箭 安倍被逼上政治賭桌

2014-12-01  TCW

 

「安倍經濟學退燒!」

當十一月十七日,日本公布第三季國內生產毛額(GDP)初值,換算成年成長率,意外下降一.六個百分點,遠低於市場預期的成長兩個百分點,連續兩季呈現負成長,國外媒體紛紛指稱,日本首相安倍晉三帶來的經濟魔法已經消失。

從定義上來說,日本的確有衰退跡象。但別太早對日本失望!因為下個月舉行的國會改選,這將是安倍政權上任以來最大賭博,如果安倍晉三可以取得領先多數,旭日仍有望繼續東升。

過期政策拖累調消費稅,摔掉安倍支持度

對安倍來講,他只能算是被迫背黑鍋。因為這一次消費稅加稅提議,是二○一二年前日本民主黨所立下的政策,當時打出的口號,就是日本債務過高,必須加以限制,民主黨在為期不到四年的執政中,便推出兩項政策核心「強勢日圓」和「加消費稅」,希望能扭轉這項局面。

不過事實證明,這兩項措施先是逼迫日本廠商外移,導致不論是進出口、資本市場、經濟成長都面臨崩盤,而今年如期實施的消費稅上調,更是把安倍上任以來的支持度打垮,從最高超過六○%在今年降到三九%左右。

甚至國際上批評也不少,像是《經濟學人》就以「日薄西山」(Time is running out for Abenomics)為題,批評安倍貿然推動消費稅,是拿石頭砸自己腳。《富比世》雜誌總編輯史帝夫.富比世(Steve Forbes)更喊出,調降賦稅才能真正解救日本。

嚴格來說,比起歐洲各國動輒兩位數的消費稅,日本稅率並不算高,為何引起如此強烈衝擊?

彭博(Bloomberg)引述倫敦研究機構Capital Economics首席經濟學家朱立安.傑賽普(Julian Jessop)分析,「就幅度而言,日本加稅幅度大得多,」因為從五%漲至八%,實際的稅率增幅高達六成,且按照原訂計畫還要再調高到一成,等於不到兩年內消費稅漲了一倍,勢必衝擊消費習慣。

結構問題作梗消費低落,打趴強勁經濟力

但從政治角度而言,大破之後才有大立,從宣布加稅到宣布改選國會,都是安倍不得不下的險棋。

因為安倍經濟學的三支箭中,前兩支箭:貨幣量化寬鬆和財政支出,主動權都是操之在安倍手上,且目前成效都獲得外界肯定。

但第三支箭——經濟結構改革,對安倍而言,卻都是屬於被動角色,且樣樣都將動搖日本國本。

富比世認為,日本想要仿效美國復甦,除了貨幣政策上大膽撒錢之外,最重要的是要學到美國自由化的勞動市場和企業競爭,因為回顧過去日本經濟表現,第三季發生的經濟衰退,是二○○八年以來的第四次,但是這幾次衰退的共同原因,通通都是消費主力人口的流失、消費意願低落,以及過去投資效益低落所致,顯示這已經是結構性問題,而非單純景氣循環所致。

因此,若下個月安倍一如預期順利當選,當下能做的,就是利用貨幣和財政政策,替自己爭取更多改革時間,畢竟現在的立足點已經大幅改善,包括物價擺脫過去長年負成長,同時日本企業獲利金額也創下歷史新高,下一步該執行的就是活化競爭市場。

反對黨反撲民意支持,才敢調降企業稅

以賦稅改革來說,日本問題重重。企業稅雖然高達三八%,在主要開發國家中名列前茅,但實際上只有三○%日本公司要繳稅,在比率上,遠不如歐美的逾五○%,因為日本多數中小企業,多半因為獲利不佳不用繳稅,形成劣幣驅逐良幣,間接處罰有競爭力的大公司。

這樣的政策矛盾背後,反映的是政治角力。

理想上,如果按照安倍原先計畫透過降低企業稅來吸引投資,稅率每降低一個百分點,除了帳面上國庫每年損失四千七百億日圓外,原本未課徵企業稅的小企業,可能會因稅率調整,加速倒閉,而中小企業,多半是日本各地方政治派系的背後金主。沒有民意支持,安倍根本沒有足夠的政治資本和民意支持,推動第三支箭。

試想,安倍這一刀揮下如果如果沒有民意支持,光是來自官僚組織和地方反對黨的反撲,只會更快僵化安倍政府整體運作,最近歐洲上演的經濟歹戲拖棚,就是最鮮明的例子。

不過比歐洲幸運的是,日本有獨立央行可以大膽撒錢刺激,不用像歐洲央行那樣做決策得瞻前顧後,因此早在第三季經濟數據公布前,日本央行便宣布擴大量化寬鬆額度,讓日經指數短短兩年不到,就已經追上美國道瓊工業指數一萬七千點關卡,堪稱資本市場一大奇蹟。而且,外資對日本直接投資金額,光是今年前九月,就超過過去四年總和的三倍以上,達近七十二億美元。

況且,以就業來看,日本九月失業率為三.六%,接近十六年低點,就業總人數更創歷史新高,比歐洲的動輒兩位數的高失業比率,好上許多。要用一季的衰退數據,就說安倍經濟學完全失效,恐怕並不公允,下個月的國會改選,才應該是日本經濟未來的關鍵,如果安倍再次取得大幅民意支持,也許可以真的為日本找出更深遠的成長力道。

要射 射第 第三 三支 支箭 安倍 被逼 逼上 政治 賭桌
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全年成交一.七兆元 拚成交量少不了現股當沖 金管會的口袋還有一支箭……

2015-04-20  TWM
 
 

 

現股當沖去年創造一.七兆元成交量,證明對量能確有幫助;若第二季擴增適用標的,增加稅收之餘又提供投資人多重選擇,理應是好事一樁。

撰文‧周岐原

再一個半月,金管會主委曾銘宗的政策之箭,將改變台股現有生態。

除了股價漲跌幅放寬,提前至六月一日實施。證交所也正研議,ETF(Exchange Traded Fund,指數股票型基金),以及可發行權證的個股,都將成為開放現股當沖的標的。證交所指出,擴大現股當沖措施最快將在第二季上路。這可能也是金管會口袋中,效果最顯著的一支箭。

只是這些基於活絡市況陸續開放的措施,竟被特定媒體形容為「走火入魔」,扭曲政策原意。ETF固然適合中、長期投資者,但其包含一籃子股票、流動性較佳的特性,也相當適合短線投資人判斷方向、賺了就跑的思惟。因此在美股,投資人透過追蹤重要指數的ETF進行當沖,也是一種熱門的交易策略。

就國內市場而言,開放現股當沖究竟有多少效用?政策上路前,除了透過信用交易、資券互抵進行當日沖銷,一般途徑買進的股票,必須等待隔日才能賣出,當市況不確定性升高,投資人寧願暫時退場觀望,也不要承擔風險。

現股當沖標的 將持續擴充此外,信用交易是專屬自然人的投資途徑,投信、自營商、外資都無法透過融資券互抵當沖。當投資台股的短線操作策略,選擇遠較國外來得少,中、長線投資又面臨日益加重的負擔考驗,資金持續流向海外市場,尋求更有機會的標的,也只是時間問題。這或許是近來台股成交量偏低的原因之一。

證交所指出,其實國外成熟國家的股市,絕大多數股票都能夠當日買賣沖銷。然而在台灣,目前只有上市的台灣五○、中型一百成分股,以及上櫃的富櫃五○成分股,總共二百檔個股開放現股當沖。

換言之,數量只占上市櫃公司總數約一四%。但如果以今年第一季,可發行權證的標的證券來看,上市櫃個股總數達三三八檔,全數都開放現股當沖的話,占上市櫃公司總數比將躍升為兩成以上。

以二○一四年來看,現股當沖占大盤成交金額節節上揚,全月金額曾二度突破二千億元,對亟待將市場做大的台股而言,無疑是一股活水。可見推出現股當沖,其實並無鼓勵炒作短線之嫌,只是能不能順應市場需要、如期上路,還得看當局的決心。

 
全年 成交 七兆 兆元 成交量 少不了 現股 股當 當沖 金管 管會 會的 口袋 還有 一支 支箭
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安倍三支箭奏效 為何大失民心?

2015-07-20  TCW


經濟好轉、股市創新高、就業市場改善,執政者民調支持度就會高嗎?以日本首相安倍晉三來說,答案恐怕是否定的。

經濟好轉一:提高股利,外資大買力挺

由於安倍打算修法讓自衛隊能到海外與美軍共同作戰,引起學界和反對黨強烈抨擊違憲,主流民意也大力反對。據《日本經濟新聞》和東京電視台聯合六月份民調顯 示,安倍政府支持率,已創回鍋後新低,首度跌破五成,下滑三個百分點,剩四七%,不支持率攀升到四成,是二○一二年十二月回鍋上任來最高,其中反對日本行 使集體自衛權的民眾達五成六,是贊成的兩倍。

不過,在外資投資人心中,對安倍支持度則是越來越高。根據美國調查公司FactSet統計,從安倍二○一二年底上台開始至今,外資持有日本股票金額成長了九成,外資持有日股總金額已經達到一百八十兆日圓,創歷史新高。

在外資買盤積極推升下,日經二二五指數,在六月份,已經創下十八年半以來新高,一舉超越二○○○年網路泡沫時期的高點,而支持外資持續買超的關鍵,則是日本企業終於回應安倍經濟學中第三支箭:結構改革,一方面提高股東權益報酬率,一方面又擴大企業投資。

像是機器人龍頭大廠發那科公司(Fanuc),四月宣布,自今年會計年度開始,會將股利配發在公司總淨利潤中所占比重,由原先的三成,大幅提升為六成,吸 引外資積極加碼,發那科股價今年至今已經創下歷史新高,今年來(至七月三日)漲幅更高達二成七,優於日經指數一七%。

經濟好轉二:景氣大回溫,內資增加投資

同時,日本政府從六月起,規定上市公司在半年內須增設兩名新的獨立董事以保障股東權益,這有助於改善日本公司過去習慣囤積現金而不願投資或發放股利,從根本提升股東權益報酬率。

另外,企業投資意願也不手軟。例如,日本第一季企業資本支出部分大增二.七%,遠優於原先官方預估的○.四%,且力道還在加溫。

根據日本央行新公布季度短期經濟觀察報告,日本大型企業預估,本會計年度資本支出增加九.三%,遠高於市場預估的增加五.二%,亦創下二○○六會計年度後的最大增幅。日本央行認為企業資本支出計畫偏樂觀,顯示有更多企業將擴大支出,以提升生產力、更新廠房與設備。

同時,五月份日本家庭消費支出年增四.八%,為十四個月來首度成長,增幅優於市場預估的三.四%,反映出日本央行(日銀)拉抬通膨的努力正逐步展現成果。 另外,就業市場上也傳佳音,根據厚生勞動省公布的五月求才求職比率也創下二十三來新高,平均每位日本求職者,可獲得一.一九個工作機會。

據《華爾街日報》分析,安倍經濟學實施以來的確利大於弊,像是日本第一季經濟成長率年化後比前季成長三.九%,優於經濟學家預測的二.八%,且這是日本連續第二個季度的經濟擴張,也暗示日本經濟去年由於十七年來首次提高消費稅所導致的萎縮,只是短暫利空。

看到這些亮眼數據,自然不難想像,安倍應當是躊躇滿志,英國《金融時報》分析,安倍之所以對逐漸在外交軍事採取強硬態度,在於內憂已經大幅縮減,也就是日 本經濟面的確大幅改善,因此安倍終於可以做「真正想做」(want to)的事情─讓日本重回世界霸權,而非僅是做「非做不可」(must)的,如經濟改革。

危機:陸趨緩、房市飆兩大逆風,考驗安倍經濟

但彭博分析,安倍內閣仍不宜過度樂觀,因為還有幾大逆風正考驗著日本。第二大出口市場中國經濟放緩,已經衝擊日本出口,日本五月出口中國衰退四.五%,而中國占日本五分之一出口總額,僅次於美國,經濟學家多預期,日本第二季經濟成長率,恐怕會掉到只有成長一%。

特別是出口大宗日本汽車業,近幾個月出口中國市場,約只有去年同期的一半水準,鋼鐵出口也連續九個月下滑,全球知名的營建設備商小松製作所(Komatsu),四月和五月出口中國業績大減四成。

另外,未來可能打擊安倍支持度的還有房市。

隨著日圓兌美元一路走貶,日本資產格外有吸引力,中國大媽和台灣炒房團轉向日本,成群結隊赴日買房,光今年第一季度,日本對中國和台灣人的房屋銷售金額,年成長飆升七成,當地房產價格也因此衝上一九九○年代初期來新高。

但房價飆得太快,卻讓日本國民怨聲四起。根據國際房價負擔能力報告(Demographia International Housing Affordability Survey)統計,東京房價高到嚴重難以負荷,去年十二月,日本七大城居民有意購屋者降至一五.四%,創調查有史以來新低。換言之,安倍內閣接下來需要解決的不再是經濟問題,而是國家價值和經濟果實分配的難題,如果處理不善,安倍再次下台機率將不小。


安倍 三支 支箭 奏效 為何 大失 民心
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麥肯錫:勞動人口十年內銳減逾一成 日本大復活得靠「民間版」第四支箭

2016-05-02  TCW

今年日本首度人口負成長,優化勞工生產力迫在眉睫,麥肯錫分析,有四帖藥,可帶領這個全球第三大經濟體復甦。

日前,日本總務省(相當於內政部)首度證實,全國總人口數開始下彎,這是自一九二○年啟動總人口調查以來,首次減少!日本出生率其實已下滑多年,但在長壽人口增多及外國移民小幅微增下,今年之前,人口總數勉強維持正數,這道防線,終於被打破。明、後年起,勞動短缺衝擊將持續擴大,將使國內生產毛額(GDP)減損二%,約當八百六十億美元(約合新台幣二兆八千億元)。

這道逆風,去年麥肯錫全球研究所(McKinsey Global Institute)發布《日本的未來:重拾生產力與成長》時便已示警,在日益加劇的國際競爭中,人口是日本經濟發展的最大挑戰。它預估,日本總勞動人口,將從二○一二年的七千九百萬急降至二○二五年的七千一百萬,銳減逾一成。

「勞力急凍之際,生產力能否提升,是現在到二〇二五年,經濟展望的關鍵!」麥肯錫強調:「只要生產力可以成長兩個百分點,從二%升至四%,GDP成長率就可達三%,跳升不只一倍,人均所得也激漲五成,達四萬八千美元(見左頁圖)。

跳過政府,麥肯錫直接向日本民間企業喊話:「是發射第四支箭的時候了!」呼籲他們破除傳統做生意的模式,鼓勵新創,喚醒新一波的生產力。麥肯錫觀察,日本投入製造研發的經費向來高過全球任一國家,只要聚焦在四大高效益領域,日本將重現領導之姿。這四大領域分別是:高階製造(主要是自動化、工業機械與電子)、零售、金融服務與健康醫療產業。

製造業〉跟上「人機智能」趨勢

高階製造,是日本最容易槓桿出成果的領域,因為它的「三高一低」特徵:高研發含量、高附加價值、高出口比重、低勞力與能源需求,正是日本製造業最擅長。

不過,麥肯錫舉日本汽車業為例,車款設計能兼顧已開發國家與新興國家顧客需求,但隨身裝置整合、車間通訊、操控的智慧化進程相對落後。「在一個『人機智能』崛起的時代,硬體、網路、軟體與能源等產業邊界日益模糊,日本必須重新對焦這道正在快速發展的趨勢。」

零售業〉用物流強項拓展電商

其次,雇員數占全日本九%的零售業,更是生產力低落的代表,最主要原因是,四七%營收源自單點經營的店家,像是7-Eleven等連鎖便利商店也僅貢獻一〇%營收;況且,日本零售業太注重客戶服務體驗,長年來成本居高、效率居下。

麥肯錫比較日本與美國零售業生產力,落差高達三五%,彌補之道之一是仿效國際對手,導入大數據的統計、分析技術,從客戶體驗、預測需求與庫存管理下手;之二是善用領先世界的物流體系,拓展電子商務市場。若能雙管齊下,「到了二〇二五年,零售業的GDP貢獻額,將從一千零五十億美元,翻漲至一千五百六十億美元,成長約五成。」

金融業〉當新興國家的金主

再來,日本金融業也有進步空間。目前,金融業貢獻日本GDP達五.三%,高於經濟合作暨發展組織(OECD)的平均值三.九%,它的規模在幾年前還是全球第三大,但零利率與殺價競爭的環境,嚴重傷害生產力,平均產值比美國低二二%。

對於金融業的出路,麥肯錫建議,個人金融業務方面,向年輕族群推廣數位金融,除了全面數位化,更要行動化、自動化;向資產都存在現金帳戶的老人族群推廣銀髮金融,包括遺囑信託、年金理財顧問服務等。

此外,麥肯錫更呼籲,現金滿手的金融業,必須擔綱新興國家基礎建設金主,特別是當這些新興國家開始積極進行都市化,這塊肥美的大餅,日本金融業若能掌握,就能提高資產報酬率。

醫療業〉當3D列印、機器人領跑者

最後是健康醫療。日本總人口萎縮,老齡化快速,未來十年,政府在健康醫療的支出,將以每年三.七%的增速成長,到了二〇二五年,占GDP的比重就會從八.一%激增至一〇.七%,排擠消費與投資相關預算。

麥肯錫主張,第一步是落實醫療機構之間的電子病歷,既可避免重複診斷、過度醫療等弊病,提升低落的醫療保健品質及效率,也減除醫護人員的負擔;但更要緊的是,槓桿高階製造的能耐,引領日本成為新興領域領跑者,諸如3D列印用以生產人造器官、機器人與膠囊內視鏡適合輔助複雜手術,精密的居家護理與照護設備更是業界之最。

撰文者邱碧玲

 

麥肯錫 麥肯 勞動 人口 年內 銳減 一成 日本 復活 得靠 民間 第四 四支 支箭
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安倍“三支箭”要再射一遍?全球股市再度狂歡

“這三支箭(安倍經濟學)仍是正確的箭。我們傾向於以大一點的力度把這三支箭再射一遍。”國際貨幣基金組織(IMF)二號人物戴維•利普頓在今年6月如此說道。想不到,才過了幾周,日本就真的要開始行動了。

7月11日,據日經消息,日本首相安倍晉三將舉行內閣會議,考慮采取10萬億日元的經濟刺激措施,政府可能會考慮在四年來首次發行新的日本國債,建立21世紀基礎設施,為地區旅遊業建立基礎設施;此外,在結構性改革方面,安倍表示,最大程度地利用零利率環境,進一步實施勞動力改革。

安倍講話期間,日經225指數漲幅擴大至4.5%,創近5個月以來最大漲幅,後期收漲3.98%;日元兌美元跌破102日元兌1美元。利好情緒迅速蔓延,亞太股市全面飄紅,香港恒生指數收盤漲1.5%,報20880.5點;歐股開盤大漲,而得益於大超預期的非農就業數據,美股上周收盤也意外大漲。脫歐後,全球市場風險情緒再度回升。

此次安倍的新政策包含了財政刺激和結構性改革,“由於日元近期大幅升值,不排除日本央行下半年再度加碼寬松。”招商證券(香港)宏觀經濟研究部副總裁宋林對《第一財經日報》記者表示。如此一來,“三支箭”可能真的要再度齊發了。

安倍加碼刺激政策

安倍表示,將於7月12日下令籌劃經濟刺激措施,並從現在開始考慮經濟措施的規模,這也旨在盡快使日本擺脫通縮。之所以此次安倍決心宣布重磅政策,是由於安倍在7月11日贏得了參議院選舉,這也無疑給予了安倍大刀闊斧繼續改革的動力。

難得的是,在全球各國都久拖不決的結構性改革方面,日本似乎也有“痛下決心”的勢頭。安倍表示要在年輕人中擴大投資,進一步實施勞動力改革。

這一切也令各界聯想到了安倍上任之初的情景。安倍於2012年底上臺後實施了一系列的經濟刺激政策,被稱為“三支箭”。

具體而言,第一支箭:以量化寬松為主的金融政策,旨在促進日元貶值、刺激出口;第二支箭:以擴大公共支出為主的財政政策,旨在補充預算、帶動消費和投資增長;第三支箭,結構性改革,旨在推動產業松綁、扶植創新企業。

不過,法國外貿銀行分析師對《第一財經日報》記者表示,安倍贏得選舉的政治影響可能超過經濟影響,安倍現在可以聚焦推動修憲,而對經濟方面的改革可能會退居二線。

宋林則對本報記者表示:“此前,安倍經濟學的前兩支箭在政策推行的初期獲得了顯著的成效:貨幣和財政政策的雙重刺激使日本經濟在短期內迅速恢複增長,然而其結構性改革措施的不全面和不徹底,註定了改革初期的短期經濟增長難以維持。”

“新箭”或難改經濟頹勢

盡管金融市場反應積極,但主流觀點認為,就本質而言,日本的前景仍然充滿了挑戰。

“日本國內其實對於經濟前景較為悲觀,尤其是在日本央行推出負利率政策之後,”日本外匯經紀商Monex Group執行董事高岡美緒對《第一財經日報》記者表示,安倍經濟學對日本經濟的助長動能正在迅速減退:日本經濟增長停滯,股票市場大跌,加上日元走強,這在2016年全球經濟疲軟的影響下,通縮依舊揮之不去。

盡管市場和IMF都期待著日本政府再度“三箭齊發”,但是硬性障礙已經顯現。

首先,財政政策面臨兩難困境:一方面,經濟增長的停滯需要政府加大財政支出來刺激經濟;而另一方面,日本政府早已債臺高築,需要削減支出,從而降低目前難以維持的政府債務水平。“擴大財政預算和企業減稅並沒有使經濟恢複增長動力。2014年4月的增加消費稅更是直接遏制了日本經濟複蘇的勢頭。” 宋林表示,此前,第二次上調消費稅至10%的時間延遲至2017年4月。

更令人悲觀的可能仍是貨幣政策。眼下,龐大的QQE規模已經使得日本央行目前持有約1/3的日本國債,在ETF市場上占據半壁江山,並已經成為日經225指數中的200多家公司的前10大股東。資產價格也由於央行的購買行為被顯著拉升。在此框架下的發展會導致日本經濟和金融體系的扭曲程度繼續加劇。

IMF似乎也對日本的現狀較為悲觀。利普頓表示,如果出臺更多刺激在政治上不可行,那麽日本政府和日本央行就需要承認,要花更長的時間才能實現他們的目標。其實,日本央行已多次推遲了實現2%通脹目標的日期。

利普頓此前也指出:“日本應當采用一項收入政策,即包括政府在內的雇主每年將把工資調高3%,同時以稅收激勵和一項‘遵守或解釋’的機制來支撐這項政策,幫助通脹率達到2%。”然而,安倍之前已經大力施壓企業調高工資,但效果卻並不顯著。

全球股市暫啟“狂歡模式”

雖然日本的長期形勢仍不樂觀,但在英國脫歐公投靴子落地後,全球市場的情緒極度脆弱,哪怕一絲利好也將會使得風險情緒重燃。不過,反之亦然。

此前跌跌不休的日本股市本周一收高,其中銀行、金融和投資等上漲的板塊帶領股指走高;東京證券交易所1968只個股上漲;用來衡量日經225指數期權隱含波動率的Nikkei Volatility下跌3.88%至29.50。可見,市場情緒瞬間回暖。

此前,受益於美國大超預期的6月非農就業數據,美國股市已經率先開啟了“狂歡模式”,這也直接將利好情緒傳導至亞太市場。上周五,美國三大股指大漲,標普500指數漲幅達1.53%,報2129.9。

交易員紛紛表示,沒想到美股會如此強勢。“如果下周突破了2130的歷史最高收盤點位,那麽很可能我們會看到2175-2180的標普。”清洗資本合夥人、資深美股交易員司徒捷對本報記者稱。

不過司徒捷也提示道,在當前全球股市、債市齊漲的格局下,“一般中長期來說,債券市場是正確的(避險情緒仍存)。所以我目前的觀點是:中長線要有空頭思維,短線按照指標和形態則是多頭形態,當前仍不是做空的時候。”司徒捷稱。

安倍 三支 支箭 要再 再射 射一 一遍 全球 股市 再度 狂歡
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周顯﹕「三支箭」雖正確 日本難實行

1 : GS(14)@2016-07-11 23:34:34

【明報專訊】近日因為英國脫歐,日圓又成為了避險貨幣,又再繼續上升。安倍晉三所採用的「三支箭」低日圓政策,除了股市走了一轉之外,於實質經濟並沒有建樹,便又走回頭路了。

近代日本人心存僥倖 欠長期政策

我一直認為,安倍晉三的「三支箭」是正確的策略,不過要維持很長的時間,並且要令到日本人很痛苦,衰過香港SARS時,才能浴火重生,重拾經濟上升軌道。不過,我也一直預言,以日本人的民族性和政治傾向,這是不可能做到的,因為日本人從裕仁天皇至今,從來沒有過長期的政策,只是見步行步,頭痛醫頭,而且永遠心存僥倖,想博一鋪,所以不可能有忍受長期痛苦去為了美好將來的政策。

話說希拉里的競選招數之一,是表示假如她當選總統,在沒有危及國家安全下,她願意向公眾開放51區政府檔案,51區是位於內華達州的一個美國空軍基地,盛傳有外星人和不明飛行物體(UFO),這也即是說,她將會公開政府有關外國人和UFO的記錄。

外星人向來是美國人的一個「宗教」,77%的美國人相信外星人來過地球,30%的人認為政府隱瞞了有關的事實,4%的人認為自己被外星人綁架過。

美國多愚民信「外星人宗教」

那時,我住在加拿大,有兩份暢銷的周報,一份叫《The Sun》,另一份叫《Weekly World News》,都是來自美國,專門報道外星人的狀况,各大報攤和超市均有售,可知其流行程度。

那時我以為這些都是亂作的搞笑雜誌,誰知後來看著名科普作家Carl Sagan的書,足足花了一整章來講《Weekly World News》的無稽和不可信,這恰好反證出實在有大把美國人相信「外星人宗教」。由此可知美國的愚民程度。

[周顯 投資二三事]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3366&issue=20160711
周顯 三支 支箭 正確 日本 實行
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=303184

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