虧損百億燒到本業 面板夢一場空 八十四歲不拚了 許文龍放手奇美電 僵持兩年多的奇美電兩大股東爭執大戲，終於在許文龍家族全面退出奇美電董事會後，畫下句點。宣布退出後的第三天，許文龍在自家宅邸拉琴、宴客，透露出他的好心情。他很清楚，無法再為奇美電打拚，只能選擇放手。 撰文‧賴筱凡 五月十八日，就在奇美集團創辦人許文龍捐贈博物館的那個下午，一場小型演奏會緊接著在許文龍家上演。琴聲如訴，緩緩自小提琴弦上滑出，就好像許文龍這天的好心情一般，在他心裡，企業是一時的，唯有博物館與醫院之於社會的貢獻，才能長存。 這是奇美實業宣布全面退出奇美電董事會後的第三天，許文龍表現平靜，「最困難的時候，已經過了。」貼近許文龍身邊的人士透露，奇美電與群創合併走一遭，經歷整合問題、美國反壟斷訴訟案，乃至於龐大的債務問題，五月十五日奇美實業全面退出奇美電董事會後，許文龍心中的大石終於放下。 據了解，許家不得不壯士斷腕，從去年奇美實業年報可窺一二。過去石化業有「北台塑、南奇美」兩強，奇美實業更是公認的幸福企業，但去年在龐大轉投資的業外損失拖累下，竟繳出五十年來最大虧損成績單，在本業獲利僅七十一．九七億元，不若前三年的逾百億元水準，認列投資損失達一一九億元，最後每股稅後虧損達二．二一元，原來奇美電大虧六四七億元的那把火，已經燒到奇美實業。 幸福企業五十年首見虧損 二○一一年，面板業的景氣蕭條，等不到面板報價回穩，奇美電大虧六四七億元，時任奇美電董事長的廖錦祥，為了奇美電銀行聯貸，擔心到耳中風，「他們都很清楚，聯貸案這關不過，奇美實業也會被拖下水，光看他們手上奇美電股票幾乎都質押，就曉得壓力有多大。」知情人士透露，即使奇美電與群創合併，但給許文龍家族的壓力未減。 眼看奇美電虧損累累，奇美實業只好進行內部大瘦身，「只要資源重疊的部分就整合，cost down再cost down。」奇美實業的員工私下抱怨，「虧錢的明明是（奇美）電子，卻連（奇美）實業也要一起苦。」對於奇美實業五十餘年的幸福企業員工來說，「打從○八年金融海嘯，奇美電大虧開始，奇美實業就不再幸福。」確實，過去一年來，奇美實業的營運費用大幅削減，以前一年營業費用得支出一四八億元，去年縮減到八十六億元。「（奇美實業總經理）趙令瑜上台後，整頓得很厲害，但一切還在常軌。」貼近許家身邊的人士不諱言，趙令瑜節省支出不遺餘力。 一頭灰白頭髮，面對記者追問，趙令瑜總是秉持著低調原則，一貫的笑容、快步離開，但奇美實業上下都知道，這位從基層做起的總經理，採購人員在他眼皮底下，很難搞鬼。 如果年輕三十歲 就跟它拚不過，奇美電的虧損壓力越來越大，即使奇美實業的塑化本業撐住，卻挺不住轉投資的虧損一再擴大。 甚至，奇美電兩大股東之間的矛盾，還倒打奇美實業一巴掌。 奇美電內部人士透露，在群創班底進入奇美電之後，奇美電董事長段行建把採購、財務等大權一手攬，過去奇美實業提供奇美電需要的塑化原料，可是，去年奇美實業送去的報價，居然被打回票。 這看在老奇美人眼裡，幾乎是大忌，「或許兩家公司的關係不若以往，但面對奇美電這種態度，奇美實業能忍嗎？」對此，奇美電發言人陳彥松回應，任何採購案都有其程序，奇美電不會因供應商不同而有差異，實在無需擴大解釋。 隨著外界不斷用放大鏡檢視奇美電兩大股東的關係，許文龍家族與鴻海之間的裂痕更大。就在奇美電董事會召開前兩周，許文龍家族的代表直接向段行建開口，決定全面退出奇美電董事會。段行建馬上表達挽留之意，卻已留不住許家要退出奇美電的決心。 「我很清楚，如果今天年輕個三十歲，還可能跟它（面板）拚，但我已經八十四歲，能做的有限。」許文龍曾私下和身邊的人如此透露。 最終，奇美實業不得不放手，「或許（許文龍家族）退出，對奇美電好、對奇美實業也好，許董、廖董都比以往寬心得多，所以還能釣魚、拉琴，心情也不像去年跟著銀行聯貸起伏。」知情人士說。 面對外界猜測是否要將股權轉手中資，或讓奇美電引入其他策略聯盟對象，許家人揮了揮手，「許董的立場很清楚，他是重然諾的人，答應銀行團的（對奇美電）增資都會繼續做，其他的就留給段總安排。」許文龍八十四歲的人生，從石化業起家，拓展到電子產業，要投入面板業時，他曾問當時奇美實業總經理何昭陽一句：「賠了，會不會影響到奇美實業？」何昭陽很明確地回答，「不會。」然而，時光移轉，面板景氣不再如他們當年所想，奇美電的百億虧損終究還是燒到奇美實業門口，為奇美電、也為了奇美實業好，許文龍的面板大業最終還是一場夢。
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僵持兩年多的奇美電兩大股東爭執大戲，終於在許文龍家族全面退出奇美電董事會後，畫下句點。宣布退出後的第三天，許文龍在自家宅邸拉琴、宴客，透露出他的好心情。他很清楚，無法再為奇美電打拚，只能選擇放手。 撰文‧賴筱凡 五月十八日，就在奇美集團創辦人許文龍捐贈博物館的那個下午，一場小型演奏會緊接著在許文龍家上演。琴聲如訴，緩緩自小提琴弦上滑出，就好像許文龍這天的好心情一般，在他心裡，企業是一時的，唯有博物館與醫院之於社會的貢獻，才能長存。
這是奇美實業宣布全面退出奇美電董事會後的第三天，許文龍表現平靜，「最困難的時候，已經過了。」貼近許文龍身邊的人士透露，奇美電與群創合併走一遭，經
歷整合問題、美國反壟斷訴訟案，乃至於龐大的債務問題，五月十五日奇美實業全面退出奇美電董事會後，許文龍心中的大石終於放下。
據了解，許家不得不壯士斷腕，從去年奇美實業年報可窺一二。過去石化業有「北台塑、南奇美」兩強，奇美實業更是公認的幸福企業，但去年在龐大轉投資的業外
損失拖累下，竟繳出五十年來最大虧損成績單，在本業獲利僅七十一．九七億元，不若前三年的逾百億元水準，認列投資損失達一一九億元，最後每股稅後虧損達
二．二一元，原來奇美電大虧六四七億元的那把火，已經燒到奇美實業。 幸福企業五十年首見虧損
二○一一年，面板業的景氣蕭條，等不到面板報價回穩，奇美電大虧六四七億元，時任奇美電董事長的廖錦祥，為了奇美電銀行聯貸，擔心到耳中風，「他們都很清
楚，聯貸案這關不過，奇美實業也會被拖下水，光看他們手上奇美電股票幾乎都質押，就曉得壓力有多大。」知情人士透露，即使奇美電與群創合併，但給許文龍家
族的壓力未減。 眼看奇美電虧損累累，奇美實業只好進行內部大瘦身，「只要資源重疊的部分就整合，cost down再cost
down。」奇美實業的員工私下抱怨，「虧錢的明明是（奇美）電子，卻連（奇美）實業也要一起苦。」對於奇美實業五十餘年的幸福企業員工來說，「打從○八
年金融海嘯，奇美電大虧開始，奇美實業就不再幸福。」確實，過去一年來，奇美實業的營運費用大幅削減，以前一年營業費用得支出一四八億元，去年縮減到八十
六億元。「（奇美實業總經理）趙令瑜上台後，整頓得很厲害，但一切還在常軌。」貼近許家身邊的人士不諱言，趙令瑜節省支出不遺餘力。 一頭灰白頭髮，面對記者追問，趙令瑜總是秉持著低調原則，一貫的笑容、快步離開，但奇美實業上下都知道，這位從基層做起的總經理，採購人員在他眼皮底下，很難搞鬼。 如果年輕三十歲 就跟它拚不過，奇美電的虧損壓力越來越大，即使奇美實業的塑化本業撐住，卻挺不住轉投資的虧損一再擴大。 甚至，奇美電兩大股東之間的矛盾，還倒打奇美實業一巴掌。 奇美電內部人士透露，在群創班底進入奇美電之後，奇美電董事長段行建把採購、財務等大權一手攬，過去奇美實業提供奇美電需要的塑化原料，可是，去年奇美實業送去的報價，居然被打回票。 這看在老奇美人眼裡，幾乎是大忌，「或許兩家公司的關係不若以往，但面對奇美電這種態度，奇美實業能忍嗎？」對此，奇美電發言人陳彥松回應，任何採購案都有其程序，奇美電不會因供應商不同而有差異，實在無需擴大解釋。 隨著外界不斷用放大鏡檢視奇美電兩大股東的關係，許文龍家族與鴻海之間的裂痕更大。就在奇美電董事會召開前兩周，許文龍家族的代表直接向段行建開口，決定全面退出奇美電董事會。段行建馬上表達挽留之意，卻已留不住許家要退出奇美電的決心。 「我很清楚，如果今天年輕個三十歲，還可能跟它（面板）拚，但我已經八十四歲，能做的有限。」許文龍曾私下和身邊的人如此透露。 最終，奇美實業不得不放手，「或許（許文龍家族）退出，對奇美電好、對奇美實業也好，許董、廖董都比以往寬心得多，所以還能釣魚、拉琴，心情也不像去年跟著銀行聯貸起伏。」知情人士說。
面對外界猜測是否要將股權轉手中資，或讓奇美電引入其他策略聯盟對象，許家人揮了揮手，「許董的立場很清楚，他是重然諾的人，答應銀行團的（對奇美電）增
資都會繼續做，其他的就留給段總安排。」許文龍八十四歲的人生，從石化業起家，拓展到電子產業，要投入面板業時，他曾問當時奇美實業總經理何昭陽一句：
「賠了，會不會影響到奇美實業？」何昭陽很明確地回答，「不會。」然而，時光移轉，面板景氣不再如他們當年所想，奇美電的百億虧損終究還是燒到奇美實業門
口，為奇美電、也為了奇美實業好，許文龍的面板大業最終還是一場夢。 |
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ipad案內情曝光：蘋果霸權致中國損失300億
http://www.21cbh.com/HTML/2012-8-17/1MNDE1XzUwMDI1MQ.html
轟轟烈烈的ipad商標案在蘋果支付6000萬美元和解金後，本應風駐雨停，但事實卻是，在短暫的平靜之後，先後曝出唯冠拒付律師費被起訴、協議簽訂過程唯冠律師被排斥等消息。
近日，在談判中作為唯冠大債權方代表的和君創業，向本報發來一份《ipad商標維權團隊關於蘋果公司違法造成律師欠費的備忘錄》，該備忘錄詳細記載了ipad商標案談判前後的原委和細節。
和君創業等中介團隊指責，蘋果的霸權條款導致中國損失了300億元國家收入。
ipad商標維權始末
《備
忘錄》表述，2009年12月，北京和君創業管理諮詢有限公司應中國民生銀行深圳分行的邀請參與唯冠深圳公司的資產重組。當時的法律文件是2009年3月
8家銀行組成債權人委員會來監管深圳唯冠(微博)公司資產的協議，深圳市政府金融辦批准並加蓋了公章。為此，在民生銀行和中國銀行推動下，和君創業與唯冠
公司簽署了資產重組協議。不久，廣和律師事務所受唯冠董事長楊榮山委託，風險代理ipad商標訴訟，和君創業開始介入該訴訟的公關等事務並同樣採用風險代
理模式，聯合國浩律師事務所與廣和律師事務所肖才元律師合作對抗蘋果的侵權行為。
2010年末，深圳唯冠職工鬧事，債權銀行收到大量舉報
楊榮山抽逃債務的舉報，遂開始審計唯冠帳目。為此，和君創業應楊榮山之邀，幫助唯冠協調與銀行的緊張關係，最終在深圳市政府的參與下，形成了唯冠監管的新
協議：由債權銀行出資解決職工清退的補償，唯冠交出公章交由鹽田法院代管。在蘋果糾紛處理上，所有決定必須經債權銀行、風險代理團隊與楊榮山協商後請鹽田
法院蓋章方能生效。
2011年下半年，蘋果公司總部知識產權部律師來華與唯冠談判，楊榮山派香港唯冠董事長孫敏私下與蘋果談判，受到債權銀行、鹽田法院和律師團隊的共同反對，最後由和君創業總裁李肅(微博)與其助理郭彬、國浩律師所謝湘輝與孫敏共同參加，在北京與蘋果公司進行了第一次談判。
在李肅看來，這次談判奠定了雙方價格談判的基礎，如果沒有其他干擾，成交價格將以債權銀行本金全部補償為基礎，並可以在談判中為台灣唯冠的美國訴訟留下巨大的運作空間。
這次談判不久，蘋果公司派人與唯冠方聯絡，要求唯冠方確定正式談判代表，開始雙方最終的價格談判。為此，在徵詢了中國銀行與民生銀行意見後，各中介方與楊榮山在鹽田法院召開談判準備會，共同簽署了一份授權協議書。
從
記者得到的授權書影印件內容來看，肖才元、謝湘輝兩位律師，和君創業李肅與唯冠公司董事局主席孫敏4人作為受託人，此授權書明確規定，「現委託上列受委託
人在我方與美國蘋果公司及其關聯公司有關ipad商標糾紛事宜中，共同作為我方談判代表。談判代表無權私下與對方協商或作出任何承諾」。
但這份協議由鹽田法院遞交蘋果後，蘋果並沒有守約開展談判。李肅認為，原因是當時唯冠方贏了深圳中院的一審訴訟，全國工商局查處的風潮全面展開。蘋果自知此時談判地位低下，竟然違背雙方約定拒絕繼續談判。
而後，「蘋果甩開唯冠公司合法授權談判代表，在明知被監管的唯冠權力已被限制的情況下，與根本沒有獨立簽字權的楊榮山個人達成和解，不僅對所有的監管方和授權方置之不理，竟然在和解協議簽字後1個月才讓我們看到和解內容，其違法行事的方式匪夷所思。」李肅直言。
謝湘輝和楊榮山也向本報記者證實了唯冠授權代表被排斥的事情，但楊榮山表示，這並非他的本意。
另
有一直關注此案的專業人士對此持異議，他在接受《證券日報(微博)》記者採訪時表示，只要唯冠沒破產，其法定代表人楊榮山就有權簽字。此案利益關係錯綜複
雜，蘋果、唯冠、律師以及和君創業都有自己的利益。他認為，中介機構的介入會使案件過程更複雜，不利於案件的解決，蘋果排除他們有一定合理性，畢竟司法程
序解決的是案件的主要糾紛。
蘋果被指霸權
《備忘錄》指出，蘋果公司明知ipad商標在大批
債權人查封之下，當年公司一方面在與唯冠授權人談判，另一方面與民生銀行談判解除查封條件。但是，在和解協議中，蘋果公司完全無視楊榮山無權對抗銀行商標
查封權利的事實，毫無常識地在未解封狀態下硬簽合同。為此，民生銀行已向法院提出執行異議反對這一違法行為。
李肅還揭露，蘋果明知中介團隊擁有談判授權，並因風險代理而擁有優先收益權，卻在與楊榮山談判時不顧楊的多次要求，斷然拒絕明示上述權益。
廣和律所和國浩律所因為唯冠拒付律師費已經提起訴訟。
對此，上海大邦律師事務所合夥人、知識產權律師游云庭則對《證券日報》記者表
達了不同意見，他指出，在簽合同時，中介機構就知道唯冠沒有破產，這就勢必導致蘋果的和解金肯定會進入法院指定的賬戶。游云庭認為，律所在簽合同時也有疏
忽，應該把風險比例定得再高一點，如此這個案子也不至於特別虧。
此外，和解協議中還規定，為消除有關部門可能的誤解，蘋果和唯冠確認蘋果公司實際購買並有權使用ipad商標的日期回溯至2009年12月23日。
李肅等人認為，該等所謂的追溯不僅違背案件真實情況，還將損害國家利益，其目的是阻止工商管理機關對蘋果公司進行行政處罰，按照該期間ipad在中國的銷量，估計逾300億元的國家收入因此而損失。
游云庭則稱，商標持有人自願回溯，與國家利益沒有關係。
而和解協議還有不為外界所知的一點，和解協議中明文規定ipad商標不是出售給蘋果而是贈送給蘋果，6000萬美元僅僅是協助辦理過戶的費用。
和君創業和唯冠代理律師認為，蘋果公司明知唯冠公司債權人正在申請公司破產，也明知ipad商標是唯冠公司的唯一一筆巨額財產，在他們看來面對4億美元的債權人，這何止是在賤賣公司資產，完全是在偷竊轉送債權人權益。
損失 風中散發
http://www.jztzp.com/a/52806.html問題的關鍵不是你是否承受損失，而是，巨大的損失到來時，你是否還能做到不動聲色。
買過跌幅超過８０％個股，的同學，請舉手；
買過跌幅超過８０％個股，沒割肉的同學，請舉手；
買過跌幅超過８０％個股，沒割肉，還對投資組合影響很小的同學，請舉手。
這些，都經歷過，自然而然，就會明白投資風險的重要。
我，對買入的第一手股票，從來都不介意跌幅超過５０％，誰都不知道市場先生是不是神經病，在有安全邊際的基礎上，是不是會出現深幅暴跌。
買入成長股，一定要注意規避這類風險。重倉缺乏低估值優勢的成長類股票，遭遇在所難免的損失時，你一會感受到高速電梯墜落的快感。不管該成長股屬於什麼行業，經濟內在的週期性，企業經營微觀層面的不可預測性，都會對重倉高估值介入產生致命威脅。
對於那些將投資組合暴露在潛在風險下的投資決策者，只能給予善意的忠告：這個世界上，有許多事是你永遠都不可能預見的。有兩種人會虧損的一塌糊塗：第一種人是一無所知，第二種人是無所不知。只有另外一種人是有可能長期生存的，那就是知道自己無知的聰明人。
你又必須學會重倉，集中投資優勢資產，這就逼迫投資者必須學會在極少數市場無效狀態下，重倉殺入低估值、成長性良好的優質股票，盡最大的可能爭取低風險、高收益的投資決策。即使如此，依然要做好承受損失的準備，因為，市場就是經常性無效。
價值投資，最重要的不是進攻，而是防禦。
這種基本特性，是由複利的數學特點決定的，反向複利的威力遠遠超越於正向複利的威力。
激情澎湃的成長，面對激情澎湃的暴跌時，一切都將灰飛煙滅。
所以，忘記你那充滿幼稚渴望的高速成長吧，因為，你從未曾遇到過真正意義上的重創。
人生，注定，難免遭受損失。
重要的是，在那一刻，你是否還能屹立不倒。
黃金暴跌：Paulson日虧3億美元不改看多 Einhorn亦損失慘重
http://wallstreetcn.com/node/23818週五黃金跌破每盎司1500美元大關，讓兩位對沖基金巨頭損失慘重。
這兩位對沖基金經理是John Paulson和David Einhorn。
Paulson一日虧損3億美元 但長期依然看好
Paulson有大約95億美元資金投入到他的對沖基金中，其中85%投資了黃金類資產。
彭博社說，週五黃金暴跌4.1%，給Paulson的黃金投資造成了約3.28億美元的損失。另外，按照去年底Paulson的黃金股票持倉，他週五當天的黃金股票虧損為6200萬美元。
去年底Paulson曾告訴投資者，他7億美元的黃金基金將超過其他策略，因為未來五年黃金將是對沖通脹和貨幣貶值最好的方式。
Paulson的黃金基金今年一季度下跌了28%。自2011年8月以來，黃金下跌已經超過20%。
黃金暴跌之際，Paulson & Co.公司的合夥人兼黃金策略師John Reade週五勇敢地接受了彭博社的採訪，其主要觀點：
1、「近期黃金價格下跌沒有改變我們的長期觀點。我們從2009年4月開始投資黃金，那時候黃金價格是900美元，儘管現在從峰值跌到了1500美元，但仍遠高於我們的成本。」
2、因為政府往經濟中注入資金，黃金長期將繼續增值。
「聯邦政府以前所未有的速度印錢，我們預期經濟和股票市場走強將造成貨幣供應增長速度超過真實增長，最終造成通脹。就是這種紙貨幣將貶值的預期讓黃金成為吸引人的投資。」
實物黃金成Einhorn第三大持倉
黃金下跌也會衝擊David Einhorn的綠光資本。
路透引述一位綠光資本的投資者說，綠光資本一季度已經將黃金變成這只基金的第三大倉位了。
目前只有蘋果和通用汽車的倉位超過黃金。在最近一次與投資者溝通時，Einhorn披露了他的五大持倉，其中黃金主要是實物黃金，而不是黃金ETF。
Einhorn投資實物黃金吸引了不少眼球，因為黃金難以儲藏。路透社報導說，他選擇了紐約皇后區的一個安全設施儲存黃金，那裡離他的辦公室很近。
歐盟反傾銷將使其光伏市場損失1.3GW
http://wallstreetcn.com/node/257546月4日歐盟委員會正式宣佈對華光伏產品「雙反」初裁結果：決定從2013年6月6日起至8月6日對產自中國的光伏組件徵收11.8%的臨時反傾銷稅。如果在此期間雙方未能達成新的和解協議，則將從2013年8月6日起將反傾銷稅提至47.6%。
歐盟這一貿易保護行為不僅受到中國企業和政府的強烈反對，在歐洲也激起了諸多反對聲音。而IHS的一份研究報告更是指出歐盟的反傾銷稅是一場內部損失巨大的做法。
IHS研究報告表明，歐盟光伏市場與2012年相比將下降33%達到11.6GW，其中歐盟對中國光伏產品徵收的反傾銷稅將縮減1.3 GW。但是，全球光伏市場仍有望達到兩位數增長率上漲至35GW。
報告稱，考慮到6月6日生效的反傾銷稅，將其對歐洲光伏市場2013下半年的預測結果降低了1.3 GW。反傾銷稅以及其它因素包括激勵機制的改變，將會導致歐洲光伏市場與2012年相比下降33%達到11.6 GW。
儘管歐洲光伏市場急劇下降，但IHS預測全球光伏市場今年將會以兩位數的增長率上漲至35GW，與2012年相比增長11%；主要是因為亞洲需求量的擴大。
IHS太陽能研究高級主管Ash Sharma表示，
「雖然歐盟委員會將60天的稅率降為11.8%提供了一些機會，但預測市場需求仍會大幅降低。因此，IHS將其對歐洲光伏市場2013下半年的預測結果降低了1.3GW，與之前的預測結果相比下降了近20%。同時考慮到買家想在八月稅率增長之前做些儲備，需求下降與中國模塊出口劇增形成鮮明的對比。」
IHS預測歐盟反傾銷稅將加劇歐洲光伏市場的縮減，以德國和意大利為甚。Sharma表示
「德國市場縮減幅度最大，與去年相比將縮減3GW。意大利也將縮減2GW。」
與前幾年不同的是，亞洲已成為全球光伏市場增長的新動力。預測該地區首次將超過15GW，佔全球總需求的45%。亞洲市場將首次超越歐洲市場，中國和日本有望成為2013年需求量最大的兩個市場。
據IHS2013光伏需求排名，中國、日本和美國將成為三大引領市場，德國、意大利、印度、英國、希臘、澳大利亞和加拿大緊隨其後。歐洲國家首次退出全球三大市場。IHS預測2013年新興市場將在2012年3.4 GW基礎上增加5.9 GW。然而，這將涉及到全球60多個國家。IHS稱，
「2013年歐洲市場需求縮減，但太陽能公司不能僅僅依靠所謂的新興市場來支持。」
對於新興市場的前景，Sharma認為，
「好消息是這些地區光伏市場2014年將增長至9GW，2017年將超過16GW。這將吸引太陽能公司聚焦於新興市場，但更重要的是選擇合適的市場。」
高盛：這輪信貸狂潮後，中國壞賬損失或達19萬億元
http://wallstreetcn.com/node/52340全球金融危機後，中國信貸急劇擴張，成為全球市場的重要關注點。中國高風險和低透明度的影子銀行系統提供的信貸日益增加。
高盛估計，從2008年底到2013年底，中國銀行業的資產將增加14萬億美元。正如惠譽所稱，這相當於美國整個商業銀行部門的規模。也就是在五年時間內，中國將複製整個美國銀行系統。
投資者關注美國的QE政策，但是考慮到中國信貸的巨大規模，惠譽相信，只要中國削減信貸，其產生的影響就如美國削減量化寬鬆政策那樣明顯。
高盛認為，一旦泡沫破裂，中國的壞賬金額將達到驚人的18.6萬億元。
高盛：
中國信貸擴張的速度超過了歷史上其他的信貸危機。這種擴張與經濟增長並不相符，當然，信貸增長中許多來自於「影子銀行"，這加劇了對其健康程度的質疑。
當你研究其他危機時，你可以在中國發現許多相同的先兆.....包括大幅增長的信貸與GDP增速不符。其它潛在因素包括：影子銀行信貸的大規模擴張、大規模房地產投資導致一些地區的泡沫、銀行風險管理能力較差、國有控制的金融和企業。在中國，另一個不常被提及但是非常重要的因素是道德風險。外界對於中國政府救助的能力和意願報以巨大信心，但是隨著銀行系統的擴張，這種可行性愈發受到質疑。
除了這些金融體系的問題，中國的經濟增長模式已經觸頂。幾年前，中國的名義GDP處於「兩位數增長」的水平。這種情況下，問題很容易會被掩飾過去。但是，經濟增長放緩的時候，問題開始浮出水面。
中國總體槓桿水平已經急劇上升：
影子銀行提供的信貸日益增加：
影子信貸的擴張意味著融資成本上升，這導致在經濟增長放緩的時候，越來越多的工程項目不可行：
中國國內企業的槓桿也在上升：
中國對影子銀行沒有正式的定義。但通常的理解就是，在正式銀行系統外提供信貸的金融機構。
中國影子銀行系統概覽如下：
影子銀行與正式銀行系統之間的複雜關係如下：
這意味著，問題會從一個環節迅速傳遞到下一個環節：
可能觸發信貸危機的四個因素：
1.需求疲軟。可能的引發因素主要是出口疲軟，或者國內產能過剩。
2.有意緊縮。降低信貸增速的貨幣、財政和外匯的監管措施可能會導致意外的結果。
3.隱性擔保的崩潰。如果我們開始看到經常信託或理財產品頻繁出現違約，投資者可能會發現它們並沒有受到銀行的擔保。市場對這些產品的需求也可能會急劇下降，這將會導致再融資短缺。地方政府對地方融資平台信貸的隱性擔保則是另一個風險來源。
4.房地產市場崩盤。引發因素可能是，政策制定者有意控制價格預期、房地產稅收蔓延和嚴格的財產公示法律帶來的意外後果。
前三個是緊迫的風險、政策制定者不會迅速實施後者。
中國當局是主動出擊和繼續忍受呢？高盛預計在兩種情況下最大的信貸損失分別是9萬億元（好的情況，佔GDP的10%）與19萬億元（壞的情況，佔GDP的21%）
雖然中國前任領導層傾向於優先考慮經濟增長，但是現任領導已經開始採取更加積極主動性的政策來處理現存的信貸風險，並通過財政、貨幣和其它改革來防範新風險。
近期，中國的改革可能會影響經濟增長、股市和信貸表現。我們相信新領導層將更傾向於積極的方式，但可能會先維持一段時間的忍耐（推遲處理問題但不會加劇問題），這是為了保持經濟增長基本穩定，避免觸發信貸危機。這不僅是個走鋼絲之舉，也是一個必須面對的挑戰，只有這樣才能最小化中期的風險。在短期，改革將影響中國的經濟增長、股市和信貸表現。
很難在當下就區分「好」或「壞」的繁榮。但高盛指出了大約半數的「壞」繁榮有著以下三個特點之一：
1.信貸狂潮持續時間超過6年。
2.繁榮時期，信貸站GDP比重的年均增速超過25%。
3.信貸狂潮開始起那，信貸/GDP比率超過60%。
對中國來講，
1.信貸繁榮從2008年底開始，已經持續了5年時間。
2.企業債務規模（包括地方政府平台）佔GDP之比的上升速度金略低於10%（總體債務年均增速大約15%）。
3.信貸/GDP比率的起始點已經遠高於60%。2008年底，企業和地方政府債務規模是GDP的1.13倍，總債務規模超過1.5倍。
總結，雖然並非所有指標都亮了「紅燈」，但是許多指標已經超過了警戒線。
盧比下跌 印度首富3個多月損失56億美元
http://wallstreetcn.com/node/53930http://wallstreetcn.com/node/53930由於國際投資者集中拋售新興市場資產，同時伴隨著對美聯儲削減每月850億美元量化寬鬆刺激的擔憂，在過去的一個月中，印度盧比成為了世界主要貨幣中表現最差的一個。
孟買均富會計師行資深合夥人，Munesh Khanna表示由於盧比大跌以及外國投資者大肆拋售大市值股票，印度億萬富翁持有的股份價值正不斷縮水。他說「由於非理性因素的存在，盧比將持續疲軟，曾投資大市值公司的外國機構投資者正在賣出手中的股份，並撤離印度。對這些大公司來說，壓力相當大。」
根據印度證券交易委員會的資料顯示，6月3日至今國際投資者在印度股市淨賣出30億美元。昨日，印度Sensex指數下跌1.9％，至17,905.91，連續四天跌幅達到了7.6％，創下了2009年7月以來之最。同時，盧比昨日跌勢擴大，觸及64.55的歷史低點。
自5月以來，穆克什的億萬富翁兄弟阿尼爾·安巴尼，淨資產損失17％，約13億美元。根據彭博排名，作為印度第八首富的安巴尼擁有 63億美元的財富。他的財富大部分來自上市公司股份，包括印度第三大移動電話公司，信誠通信有限公司（RCOM）。
據信誠通信有限公司報導，由於盧比兌美元疲軟，融資成本增加，第一季度利潤大大低於分析師預期。淨收入同比下降33％至10.8億盧比。Khanna 表示「擁有大量外幣債務的公司將深受壓力，他們的估值還會回落。」
印度最大的製藥商，陽光製藥工業有限公司的創始人Dilip Shanghvi,，現年58歲，自5月以來淨資產損失了20億美元，成為了印度億萬富翁中第二大輸家。根據彭博彭博億萬富翁指數，他擁有102億美元的財富。但從7月30日到昨日，陽光藥業股價已下跌了16％。
美股空頭遭遇十多年來最慘重損失
http://wallstreetcn.com/node/53783進入2013年以來，美股持續上漲並刷新歷史新高，這使得一些持有空頭頭寸的對沖基金遭遇了十多年來最慘重的損失，知名做空機構香櫞研究也在其中。目前有對沖基金開始止損，但也有包含香櫞在內的一些對沖基金仍認為，他們的空頭倉位最終將會獲利。
華爾街日報對標普資本情報公司提供的數據研究後發現：
在羅素3000指數中，遭遇做空最嚴重的100支股票的表現明顯好於該指數成份股的平均回報率。這100支股票的平均回報率為33.8%，而該指數成份股的平均回報率為18.3%。
Fund Evaluation集團是一家用客戶資金投資於對沖基金的投資公司。該公司的Greg Dowling表示，如果只看對沖基金的多頭倉位的話，那麼他們的表現還不錯。但多數空頭倉位都損失慘重。
空頭倉位就是投資者在一定價位時借入股票並賣出，等股價跌至一定水平後再買入並歸還，從這一過程中賺取差價。而一旦股票價格沒有下跌反而上漲，則投資者要因此承擔損失。
對於一些基金經理人來說，目前的經濟環境依然處於90年代互聯網泡沫的最後時期裡，在當時，儘管一些互聯網公司的估值已經很高，但它們的股票卻一直在上漲。知名做空機構香櫞研究的做空老手Andrew Left則表示，現在的遭遇比90年代末時要更慘些。
Left稱，被做空的股票表現出眾，這是因機構追求回報率而造就的一個「神話故事」。自7月份以來，他失敗的交易之一就是做空電動汽車公司特斯拉。該股票自7月28日以來上漲了32%，年內累計上漲300%。
而其他遭到做空的股票也在年內獲得了不錯的表現，其中：Zillow上漲222%，Questcor上漲了151%，Green Mountain Coffee Roasters上漲了76%。
一些基金已經開始認輸，華爾街日報援引熟悉Dialectic的消息人士的話稱：
該基金做空了Herbaife和Nuskin Enterprises等股票，目前這家基金正在將部分遭受虧損的空頭倉位平倉，並尋找一些能夠挽回損失的投資機會。在一個牛市裡，我們等不到市場證明我們正確的那天。
但就像是在90年代末的互聯網泡沫裡一樣，Left和一些經理人仍認為，他們的空頭最終將會獲利。
對沖基金Pershing Square在12月份時投資1億美元做空Herbaife，並因此而遭受了損失，該基金創始人William Ackman表示：「Herbaife是一個傳銷騙局，而目前還有任何事實和我們的這個結論不一致。」
但Herbalife駁斥了Ackman的這種觀點，該公司一位發言人指出，Herbalif的業務是合法的，事實顯然不支持Ackman做空該公司。
一些做空的投資者認為，美聯儲購債計劃的結束將會推動某些公司股價的大跌。在8月份，股市確實已經經歷了連續幾天的下跌，這也給空頭稍微帶來了幫助。
對沖基金Lakewood創始人Anthony Bozza目前正在場外觀望，其還寫道，他經常看到，他做空過的一些股票中會先是大幅上漲，但隨後會以一種驚人的方式大跌。而Tesla就存在這種可能性：
儘管我們尊重自己出現錯誤的可能性，但我們對特斯拉的估值已經鞏固了我們對自己空頭倉位的信心。
光大證券「烏龍指」損失初步估計430萬元 空頭已全部平倉
http://wallstreetcn.com/node/55826
據光大證券9月7日發佈於上交所網站公告，截至9月6日收盤，該公司8月16日為對衝風險購入的股指期貨空頭合約已全部平倉，初步核算損失約為430萬元。
同日的另一公告披露，8月光大證券營業收入約-5.372億元，淨利潤約-5.231億元，期末淨資產約為219.4億元。
8月該公司營業收入為1417.65萬元，淨利潤為617.38萬元，期末淨資產為2.625億元。
因8月16日的「烏龍指事件」，證監會當月30日認定光大證券構成內幕交易，罰沒合計5.23億元。
9月2日，光大證券公佈證監會處理結果，公司原總裁徐浩明、助理總裁楊赤忠和董事會秘書梅鍵等五名高管被處罰款合計260萬元。
四名高管徐浩明、沈詩光、楊赤忠、楊劍波被處終身禁入證券市場及禁入期貨市場。
徐浩明已於8月22日辭去光大證券董事和總裁職務，光大集團黨委會同日決定免去徐浩明光大證券股份有限公司黨委書記、委員職務。
9月2日光大證券董事會稱，楊赤忠與梅鍵均已請辭。
以下烏龍指介紹來自南都週刊。
8月30日，證監會新聞發佈會公佈：
對於投資者因光大證券內幕交易受到的損失，投資者可以依法提起民事訴訟要求賠償。
目前已有上海、廣州、福建等多地的投資者向光大證券提起民事賠償訴訟。
新華網報導，一些機構初步估算，光大可能將面臨近30億元的巨額民事索賠。
業內人士分析，這將是國內首例關於內幕交易的投資者集體維權案例。
截至9月6日，福建已有68位股民委託律師事務所，將在2至3周後向上海相關法院提起訴訟。
以下可見光大證券9月7日兩份公告全文。
23:17 PIMCO格罗斯：美联储主席候选人萨默斯的退选强化了周三美联储前瞻指引。 22:50 葡萄牙副总理表示，一旦葡萄牙退出现行援助计划，将整考虑申请额外的欧元区支持来缓解其回归金融市场的压力。 22:45 前美联储官员Donald Kohn：极宽松的货币政策将导致危险的风险。 22:30 美联社：美国防部官员称有几人在Navy Yard狙击手事件中被射杀。 22:25 华盛顿邮报消息：警方称1名狙击手已经受伤倒地，警方在追捕另两人。 22:20 美联社：美国国防部官员表示，华盛顿Navy Yard狙击手已经被控制，但未被拘押。 22:12 高盛2015年二季度巴塞尔 I一级普通资本比率为12.6%。 22:02 NBC最新报道，至少10人在Navy Yard狙击手事件中被枪击。 21:56 联合国武器检查组：有清楚且确凿的证据显示叙利亚境内曾使用过沙林毒气。 21:49 华盛顿狙击手事件过后，华盛顿机场暂停所有航班。 21:47 NBC消息：华盛顿Navy Yard事件目前有7名受害者，包括5个平民及2名警察。 21:44 花旗集团2015年二季度的一级普通资本比率测试结果为13.2%；花旗集团预计在面临严重压力的情况下，将损失212亿美元。 21:42 欧洲央行与英国央行延长流动性互换时间至2014年9月30日。 21:33 道琼斯工业平均指数周一开盘上涨78.33点，涨幅0.51%，报15454.39点；纳斯达克综合指数周一开盘上涨7.48点，涨幅0.4... 21:15 美国8月工业产出月率+0.4%，预估+0.5%，前值持平；美国8月制造业产出月率+0.7%，预估+0.5%，前值修正为-0.4%，初值-0.... 21:13 美国海军确认，一名活跃的狙击手出现在华盛顿navy yard，至少1人受伤。 即時刷新» 美銀實習生猝死事件發酵，高盛蘇黎世辦公室涉嫌強迫員工加班被調查
http://wallstreetcn.com/node/56793高盛蘇黎世分部接受蘇黎世勞工部門（AWA）的檢查，瑞士日報Tages-Anzeiger稱AWA 接到瑞士銀行聯合工會的舉報：高盛不遵守勞動法案，要求員工加班、不予支付加班費。AWA透露此次尋訪目的為了調查高盛內部是否涉嫌強制員工加班。
瑞士勞動法規定，僱員每週工作時間不得超過45小時，允許一些行業延長到50小時。
AWA主要職責就是監督勞動法在各行各業的實際落實情況，他們也負責處理一些來自工會或僱員的舉報信息。
瑞士勞工部的此番行動很可能受了美銀實習生猝死倫敦慘案的影響。華爾街見聞此前有報導：2 1歲的美銀實習生Moritz Erhardt連續三天通宵加班後，猝死身亡。該事件引發渲染大波，部分媒體譴責金融行業「食人」加班制。
高盛在全球的辦公室均存在加班現象，程度各一，而FT稱高盛每星期都會統計員工的加班工時，然後做電子備份。
目前，AWA表示目前尚未公佈調查結果，舉報者銀行聯盟不願意透露更多細節，高盛拒絕回應此事。
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