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買入後才是戲肉 蔡東豪 Tony Tsoi

2015-06-11 NM 在投資世界,投資者從倒後鏡看到的東西,特別清晰。可是,看得清晰,不代表投資者會做對的事,因為投資者普遍不誠實,特別是面對自己的時候。買了一隻不應買的股票,投資者不想多想,提醒做人不應緬懷過去,應向前看。相反,買了一隻股價飛升股票,投資者久不久便查看股價,讚美自己的分析能力和決斷力。大量學術研究指出,投資者表現差勁的主要原因,是持有「壞股票」過長時間,卻太早沽出「好股票」。兩者之間,沽出好股票代表賺少了錢,殺傷力相對有限,持有壞股票代表不停蝕錢,並且鎖死資金,剝奪買好股票的機會,造成難以計算的傷害。 投資者通常犯的錯,是繼續持有不應持有的股票,這問題是牽涉幾時沽股票。投資者買入爛股票,發現中伏,即展開不誠實旅程,通常先怨天,後怨自己總是不夠運,然後嘗試忘記曾做過這件錯事。投資者知道這是不對,買入後的股票是自己資產一部分,不論是否後悔。投資者知道持有的股票應該也須符合挑選全新的股票的嚴格標準,奈何總找到另一套較「仁慈」的標準。我是持有壞股票過長時間的積犯,考慮買入股票的時候,我顯得理性,但買入股票發覺是錯誤後,我立即失去理性。其實我知自己犯什麼錯,但繼續犯,認為自己的不誠實可以原諒,否認錯誤永遠容易過承認錯誤,明知故犯或者是投資者宿命。面對宿命,我不敢高估自己的能力,唯有另想辦法,盡量減少對自己造成的傷害。我採取以下措施:一、承認自己是散戶。我認識任職基金經理的專業投資者,竟可在人格分裂下操作,為客戶投資時,是一個十足理性投資者,凡事以客戶利益行先,但私人投資時,是一個十足散戶,做齊自己平日提醒不要做的傻事。在百家樂賭枱上,大部分人都以為知道自己在做什麼,嘗試以不同方式證明自己的策略行得通,然而,真正懂得理性分析投資的人,怎會出現在百家樂枱上?我的職業不是專業投資者,不用怕醜,提醒自己的行為是一個專門犯錯的散戶,希望講得次數夠多,人始終要臉,有些時刻突然自覺:「夠了,做對的事吧!」 二、問點解。點解要買入這隻令人眼寃的股票?有些專家建議投資者寫投資日記,記錄投資過程中的感性和理性,但我知道我不會寫(但我有寫正常日記),即使寫了,也不會看。我唯有不時發揮每事問精神,問自己點解買入這股票及為何繼續持有?真實答案通常不漂亮,因此,我會給予不誠實答案,或者支吾以對,打發自己走。我改變不到自己的不誠實,但希望不厭其煩的問,問到自己發火,終有一天醒過來。第三、不堅信某一派武功。有些人覺得自己練成某一派武功,而這套武功助這些人南征北討,創下輝煌成績,因此這套武功一定不會錯。我相信每個投資者的武功應該是集各家大成,而且不停隨着自己的經驗在演變。太過信任一套武功很容易變成執迷不悟,投資者應該是變色龍。第四、分散投資。我發覺我最急於欺騙自己的時候,是當爛股票佔投資組合大比例的時候。當注碼是細,還有些少機會我會立定主意做對的事,但當注碼是大,沒希望了,我是戰無不勝的騙子:「不用擔心,遲些沒事。」我抵擋不到自欺的心魔,惟有希望自己不會墮下大注碼的深淵。我當然希望自己任何時間都英明神武,但買入股票後,價值觀的改變,似是擋不住的改變,我唯有接受須跟這隻怪物共處。共處的一套辦法,是不正面硬碰,因為肯定輸,反而製造干擾,希望產生醒覺作用。明知難也要做,因為要制止壞上加壞情況,有些人犯錯後,為證明自己不是錯,會加碼。我試過,好痛苦。 蔡東豪 Tony Tsoi 上市公司精電國際前行政總裁,他曾任職投資銀行,在《信報》以筆名原復生撰寫財經專欄,對投資及求知有無限渴求,習慣早上四時起床寫作找樂趣。http://www.facebook.com/TONYTONGHOOTSOI
買入 後才 才是 是戲 戲肉 蔡東 東豪 Tony Tsoi
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戲肉

Trump Trade已成泡影?
不打緊,以市場力量,市場製造樂觀元素的能力,沒有Trump Trade,取而代之乃 Reflation Trade也。

中國數字一出,彭博已急不及待為此而呼喚。

內地最新CPI及 PPI分別升至2.5%及6.9%,遠比預期強勁背後,官方也許怕通脹壓力重臨添煩添亂,即時定性為農曆年及低基數效應。

的確,純粹數字拆分的話,居民消費價格指數百分之二點五升幅,約一點五個百分點來自低基數效應所產生,技術上,所謂的New inflation,在在只有百分之一。

但數字內大有數字,以美國慣常招除的食品及能源價格牽涉的核心通脹,已經由1.9%,升至2.2%,升幅五年最大。

下游通脹尚且達至官方所指的健康及受控,很大程度上賴於食品價格升幅不旦沒有加快,反而進一步減慢,按月計,食品價格上升1%,遠遠低於二千至一六年農曆年月份平均3.8%按月升幅。

扣除食品反而是戲肉所在,
一:非食品通脹按月上升幅度,按法巴計算查實屬於17年最大、
二:服務業通脹升幅達3.2%,一個月內抽升0.7個百分點,三年最強

通脹預期能否持續製造經濟活動上升,從而帶動實體經濟?

以PPI工業品出廠價6.9%計,較十二月按年升幅擴大1.4個百分點,惟同期,購進價格指數按年升幅加大二點一個百分點。

一加一減,其實上游工業提價幅度,單以一月為例,是落後於成本上升幅度。

誠然,在通脹預期初段,未有數據證實已出現Bad inflation,市場仍然處於蜜月期,中國由向外輸出通縮,變為輸出通脹,貢獻了全球,何需要靠老Trump?

習Trump二人,一個電話,一個承認一個中國,市場大為受落。

老實,用白宮聲明,所謂承認,乃按大大要求而 to honor。

華爾街日報話,美國在貨幣操控國立場上或退讓,同樣,只可反映華府不會運用故意在市場干預的操控形式而怪罪於我國,取而代之用介意為旦凡涉及以匯率手段,對產品有不公平的補貼,其實更空泛,更具彈性。

用瑞穗沈建光說法,老Trump謀臣及民間智庫隻隻巨鷹上升,貿易戰胎死腹中之說,仍然是個天真幻想。


戲肉
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[周顯在明報文章]周大福半年後才是戲肉

1 : GS(14)@2011-12-15 23:51:46

http://www.mpfinance.com/htm/Fin ... st/en30_en30_er.htm
2 : 游浪潮(3792)@2011-12-15 23:53:48

1樓提及
http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20111215/Columnist/en30_en30_er.htm


段古慕辛府
3 : GS(14)@2011-12-15 23:57:52

日日變高廢
4 : 游浪潮(3792)@2011-12-16 00:00:01

其實在日前,我也問過一名內幕人士,他的答案是﹕「沒問過(老闆),不知道(抽不抽得過)。」本來我是想辦法找一些錢回來抽的,聽到了這番「分析」後,便打退堂鼓了。

可能是「美麗棟人故事」

小弟估計不少跟其風的人看到這兩句野都幾惱,哈哈
5 : greatsoup38(830)@2011-12-16 11:32:13

他講晒
周顯 明報 文章 大福 半年 後才 才是 是戲 戲肉
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大棋局:貿易戰未到戲肉

1 : GS(14)@2018-03-11 23:43:12

在美國有句說話,誰能取得俄亥俄州票源,誰就能勝出總統大選。美國鋼鐵重鎮位於東北部,包括俄亥俄州。例如United States Steel(NYSE:X)、Nucor(NYSE:NUE)、ArcelorMittal SA(NYSE:MT)和AK Steel Holding Corp(NYSE:AKS)四大鋼企,便已經僱用超過8,000名俄亥俄州工人。但鋼企污染嚴重,加上美國人工貴,唔少鋼企已倒閉,大量工人失業。特朗普今次當選,俄亥俄州的支持好重要,佢要連任的話自然要找數,即承諾鋼企有工開有錢搵。如此挑起鋼鐵貿易戰就不突然。3月1日,特朗普宣佈,對進口鋼鐵徵收25%關稅,對進口鋁產品徵收10%關稅。中國係世界最大嘅鋼材出口國,但出口到美國嘅比例唔高。據美國商務部數據,去年1月至10月,出口鋼材到美國的六大國,分別係加拿大、巴西、韓國、墨西哥、土耳其同日本。美國整個鋼鐵進口量,中國只佔3%,所以今次最傷唔係中國。我哋成日聽到中國話要去產能,鋼鐵即其一。因為現時全球鋼鐵產能基本上都高於需求,除咗金融海嘯時一度萎縮外,大家都在頂爛市,圍繞鋼鐵的磨擦一直存在。

下一戰場在知識產權

2002年小布殊便曾挑起過一次鋼鐵貿易戰,當時美國對中國、法國、日本、韓國、澳洲等28個國家提出鋼鐵產品反傾銷起訴,喺當年3月20日正式啟動《201條款》,對大部份進口鋼材徵收8%-30%進口關稅,並對14種鋼鐵產品施行進口限額。美國一開波,其他國家當然唔會坐以待斃,歐盟就實行反傾銷措施,徵收最高達53.1%附加進口關稅。一直拖到2003年12月4日,小布殊先取消進口鋼材關稅,歐盟見美國唔玩,亦取消部份報復性關稅。小布殊嘅貿易戰,只係小規模。大規模的貿易戰,係1929年大蕭條時期。股市爆煲,經濟衰退,各國唔知點算就用貿易壁壘以求自保,點知衰多兩錢重,大家一齊攬炒,全球陷入大蕭條。故金融海嘯時各國已有共識,唔可以打貿易戰。現時經濟稍為復蘇,特朗普有恃無恐,想效法小布殊。此外,美國商務部長羅斯今年初指摘中國,口頭上話自由貿易,但實際上就施行保護主義。他稱「這是直接威脅,而這種威脅是通過技術轉移、不尊重知識產權、商業間諜及各式各樣壞手段而達成。」美國貿易當局正調查是否有足夠證據對中國侵犯知識產權採取行動,所以鋼鐵貿易戰只係前哨,戲肉其實在智識產權一事上,科技股當然要嗱嗱聲返A股。
Mr. Tregunter本欄逢周二刊出



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