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我對股票的理解

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http://oozexude.blogspot.com/2008/03/44.html

有曰:
大公司不是 system 好點嗎 ? 細公司無錢,system應該無咁好?咁大公司有保證d唔啱?

曰:
細公司及大公司都係受大環境影響,不過大公司的避險能力較強(你話的system好),但是錯多幾次就真係玩完。

細公司的避險能力較細,失敗真係會好易Game over,贏時會贏到開巷,所以是一個all or nothing的遊戲,但是nothing到一個時候,就會有唔同的玩法。

玩細股,正路方面,就是要捕捉其盈利爆發點,從而獲得本少利大的機會。

或曰:
公用股派息好,點解唔買佢?風險低喎,尤其熊市時,當然牛市就不好買公用股.

又曰:
公用股,根據恆生指數的分類,在這幾十年,計及股息後,贏得最多錢不是爆升得最多的地產股,大起大落的工業股,也不是銀行股,是公用股指數跑出。

不過在牛市時,公用股較爆升得最快的股票,當然很慢,所以常常給人遺忘,但仍能保持穩健增值,但是在熊市時,公用股仍能保持穩健增值,所以又給人捧起來了,所以持公用股確實是正路,但是可能較悶。

又曰:
細公司係息好,但風險高,一個唔覺意跌到番唔到身,有幾多息都無用啦.

嘗曰:
無錯,炒細股不是重息,不過以大博小,正路是重盈利爆發點,以小博大的,不過玩到大時,當然要買藍籌啦,因為藍籌可以買大大注,才可花光所有錢,買細股始終都是流動性低,還不能買太多,出貨還很困難。

玩一千萬的股和玩一億、十億、一百億、一千億和一萬億都有唔同玩法,不過當然要你發掘出來啦。

有曰:
greatsoup你係專家,你渣果d係優質細價股;但人地d老散唔係嘛,佢地邊識喎.

又曰:
都會輸錢,甚或會輸大錢,我對香港大部分公司的財務報表,也看過,所以可以告訴你一點點。

總之幾時都係買大股好,細股要佢大郁唔容易,唔識嘅人買細股輸的機會率比買大股大,但偏偏細股先有錢買,有時呢樣野真是好無奈的.

細股要它大郁,唔係太難,但必須要有持兩三年長期抗戰的準備。

阿毛、有為中、大學生,都一於唔理,唔做研究,甚或不知如何研究,如老闆是唔係老千呀、公司業績多少,盤子多少,有甚麼值錢資產呀,就去跟那些垃圾報紙的推介買,所以輸錢的機會都好大。

無錢可以月供股票,但是有時見D婆婆唔係無錢,有次見個阿伯買十幾萬江西銅,婆婆認四十萬阿里巴巴,只不過他們有點是當過日晨,好像玩冒險樂園呀、去那些呃錢健康講座,當交際費。

最 慘係D大、中學生唔知自己買D甚麼,聽埋D唔知甚麼報紙打手吹,唔做足功課,有D走去同阿老莊、老陳、老麥、老劉技/打莊高手操股、甚至比D人工阿輪后 化下粧,買下名牌,吃好東西,那些人真是抵輸啦,唔好好做研究,實趴街,上次有個人同講細股呀,講買結果很好、非常健康,和他說,係就唔會買啦,連 自己對手都唔知係邊個就落場,真係唔識死,輸係必然。
我對 股票 理解
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=3940

我對 David Webb 本年聖誕禮物的建議


328債有十六億,現金六億,上半年盈利只在零六年水平,前一排排仲要同精電買入韓國一間虧損嚴重之企業,維持高息有困難。

生意是好了,但Walmart一定迫你平,要在料下功夫,但現在料價跌得咁急,看來都是可以的。

另外,料價跌,要擔心的是庫存方面會不會虧錢,但是通常賣給他們都是在一年半載前搞好訂單的,但價錢就應該未定,所以今年營業額應該維持到,但利潤則難估。

看 來都是他另外持有的125新興光學和684亞倫國際較好。前者因盈利跌,削派息情有可原,但是在同業中都算是較好的一家(907跌了60%)。後者生意多 了,雖有投資虧損幾百萬,但可能是把上年下半年突減的盈利釋放,盈利多了30%。但是這家公司生意雖多,但加上數期好似長了,令應收帳急增,故現金週轉不 來,故中期派息大減50%,但財政尚穩健(可變現資產減負債約有1.1億港元),但可能全年都是要造到六千幾萬盈利,所以下半年不會賺太多,所以都要小心 一些,但派息都會減到4-5仙。
我對 David Webb 本年 聖誕 禮物 建議
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太子奶董事长李途纯:我对雀巢始终怀有恐惧感


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http://finance.sina.com.cn/chanjing/yjsy/20090629/11466413141.shtml


  太子奶集团董事长李途纯27日现身株洲市企业家协会举办的一场峰会,与株洲企业家、学者、律师,共同“会诊”太子奶。

  时隔小半年未露面的他,依然不改“新闻人物”本色,开场白是:“过去的东西我也不能讲太多,(因为)这么多记者在啊。”

  但李途纯很快忘了自己刚才的说法,不仅透露了不少与外资股东交手时的信息,而且对太子奶可能被雀巢接盘,表现出强烈的反对,称“我对雀巢始终怀有恐惧感”。

  “败军之将焉敢迟到”

  峰会开始时间为上午9时,李途纯准点进入会场。他在向众人拱手致意时,开口解释他的准时赴会:“败军之将焉敢迟到?”

  “胜败乃兵家常事嘛!”株洲高科奶业董事长文迪波应声接口。2月20日,株洲市政府公开宣布,具有国资背景的高科奶业获得太子奶集团股东的独家 授权,租赁其核心资产继续生产经营“太子奶”。当天文迪波证实,太子奶目前已经实现销售收入3.3个亿,实现利润6000万,创造税收1500万元。

  文迪波此前一天受访时曾向本报记者证实,太子奶正在和雀巢谈判合作。当天文迪波补充说,这是他上周到北京,和雀巢进行第五轮谈判后所达成的基本 协议,即雀巢和太子奶双方将在生产管理、新品研发、包装设计和原材料供应4个方面开展合作。“7月6日,雀巢大中华区总裁及其在中国总部的一些高管将会来 拜访株洲市人民政府,然后考察太子奶的各个生产基地。”

  但雀巢中国公司方面周五接受本报记者采访时,极力否认雀巢和太子奶正在谈判合作,“目前我们没有这方面的计划。”

  “我要怀疑雀巢的动机”

  李途纯反对雀巢接盘太子奶的理由,是他认为太子奶之所以出现危机,罪魁祸首之一就是雀巢。他在现场发言时透露,雀巢2006年下半年就开始和他接触,要和太子奶合作,雀巢控股51%。

  雀巢之所以对太子奶感兴趣,李途纯认为,“二线三线市场他们做的不好,他们只是一线市场做得好,我们是土八路,二线三线做得好,到处都有我们的队伍,所以他们很想跟我们结合起来。”

  但李途纯始终对雀巢的动机存在疑问,他的结论是,“雀巢跟我们谈了这么多年,谈判的结果就是要消灭太子奶,非常简单,他不是要支持太子奶,不是要发展太子奶,他要和太子奶合并、兼并、收购的目的就是要把太子奶PASS!”

  “中华牙膏,以前多了不起,收购以后销声匿迹;美加净,上海的香皂,收购,砍掉,还有一个手表企业,中国被收购的那些企业90%,品牌消灭了, 包括乐百氏,他们出了9个亿收购乐百氏,立即把高管全部换掉,市场顿时出现萎缩。”李途纯越说越激动,“所以这样一个雀巢,收购我们要怀疑他的动机。”

  “100%为了消灭太子奶”

  李途纯透露,雀巢一直对太子奶垂涎三尺,且不择手段。“我当时是法人代表,我还有投票权68%,他跟我谈不下去就跟英联摩根他们谈,请大摩做中介人。”

  “当时他们秘密签了50个亿的协议要怎么收购我,只要他们把我收购把我打败,雀巢就出50亿。”李途纯说,“但后来出问题了,经济危机,雀巢拿不出这么多钱,他们拼命压价,要求3.5折18个亿,还要把债务搞掉,把银行搞掉,但这也没拿出钱来。”

  “他们这个秘密协议后来被我否决了。”李途纯说,但英联摩根这些战略投资者态度一下子就变了,“不参加任何会议,不来开会,不签任何合同,也不准我融资,也不准我贷款,也不准我……反正随便什么(都不准),这样(太子奶)基本上内部就瘫痪了。”

  “如果雀巢来收购太子奶,100%就是我讲的这一句,消灭太子奶。”李途纯最后大声疾呼:“他绝对不是为了把太子奶做大,绝对不是为株洲维护这个品牌,而是为了把你消灭掉,我今天讲的话希望不要不幸言中!”
太子奶 太子 董事長 董事 李途 途純 我對 雀巢 始終 懷有 恐懼感 恐懼
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我对交易的认识


http://blog.sina.com.cn/s/blog_483f36780100ilhr.html


本帖是转的。个人认为写的不错有借鉴意义。我对交易的认识或许在读文章的你也能找到其中的自己。。。我对交易的认识

 

 

今晚刚好有空,将去年以来写的散落在各个帖子里关于个人股票交易的体会汇总在这里,对自己是一个总结,对朋友是一个参考的资料。

1、这么多年下来,学会的操作技巧就是追涨杀跌。短线做的是追涨杀跌,中线做的也是追涨杀跌,长线做的还是追涨杀跌。刚炒股的时候学的是追涨杀跌,入门深 入的时候还是练习追涨杀跌,追涨杀跌做的就是顺势而为。追涨杀跌等的就是结果后的行动,不做太主观的预判,做的是标准测量后的跟随行动。短线、中线、长线 的区别就是操作时间的尺度不同而已。

2、追涨杀跌为主,时间管理、资金管理为辅。买了要涨,卖了要跌,这就是买卖的原则。既是强度判别原则、也是时间管理原则。

3、买的时候要的是上涨的一段惯性,卖的时候要的是下跌的一段惯性。势头的短长决定了操作时间的尺度大小。

4、买卖一次就完结一次,下次再做算新的一次不要有太多的思量和计算。操作讲究的是即时,错了就改。高买低卖是我中线追涨杀跌的方法,高买高卖、高买低卖 是我做短线的方法,用时间管理和资金管理化解短线操作的风险,用眼力及执行力化解短线操作的风险。

5、不涨不买,不跌不卖,涨到什么位置买,跌到什么位置卖,这是操作时间尺度决定的。

6、时间是钱,时间可以化解风险,要学会利用时间赚钱。

7、隔日交易,要的是2到3个点的冲动惯性。每日必须换股,这个是纪律,你只有这样做了,才可以保证流动,只有流动才可以回避风险,让短线的利润复利变 长。

8、隔日交易,为什么要每日换股,你不做是难以体会到其中奥妙的,你追求的是2、3个点利润,遇到涨停的是意外惊喜,可以在第二日集合竞价卖掉一部分,走 弱再卖掉剩余的,走强就继续酌情卖。每日的换股保证了你操作的一致性,保证了追求目标的稳定性。

9、操作的技能是在反复练习中逐步提高的,只要能够不断修正自己的操作,不断检讨改进,不断求知,不断练习知行合一的能力,不断练习系统化思维和系统化操 作的能力,相信这种不断的训练,成千上万次的训练,会使我们身体形成异于常人的反应能力,就好比专业运动员和业余运动员在竞技场中的表现一样,在资本市场 中,你想不赚钱都难。

10、反复的练习,积累到一定的时候,会形成直觉,看盘的直觉和操作的直觉,可以让你在瞬间做出判断和反应,以至于交易者往往是先买入了再找回头看看基本 面,给自己一个心理的安慰。更多的时候是一种不知道基本面会发生什么变化,但是就是有一种强烈的冲动让你追涨,跟随主导资金进入的冲动。

11、追涨,可以通过对买入资金的配置,买到起涨的平均价。第一笔买入价格,可以在起涨点,也可以是初涨的任意位置。续涨,可以减量加仓;当天盘中下跌, 见强,可继续增量买入。选择的股票形态要好,位置要适当,量能要充足,总之要有强和韧的感觉。

12、短线交易者,一般不主观预测大盘的涨跌,看的是大盘的强度和个股的机会,大盘转强、个股表现活跃就可以放心胡来。看一下涨跌幅榜,看一下涨跌停板的 状态,看一下大盘的位置和大致形态,基本就可以确定当天的强弱了。

13、身经百战的战士,不会怕跌,也不会怕涨,偶尔被套,也会择机脱身的。长线股短线做,中线股短线做,资金合理配置,是给自己的进出预留了回旋的余地 的,可以让你偶遇不测,可以通过时间管理和资金管理从容退出。

14、我如果中线选股,一般只会看一下股本、行业、是否热点或可能成为潜在的热点,看一下人均持股、股东情况,看一下是否容易造假,看下哪个地区的股票, 看一下有没有送配的可能。

15、盘局没有突破之前,说什么都没用,我们不是庄家。确认你买入的理由,要么等待,要么走人。面对个股的每日走势,我们很难预测,股票可以向上做,也可 以向下做,可以顺势做可以逆势做,这个由主导资金根据形势来控制节奏.

16、我们的买卖及持股主要来自于:1)价值判断及消息确认给出的信心; 2)主导资金的成本及做盘的力度给出的信心; 3)上涨惯 性给出的信心。

买卖股票的过程就是及时调整仓位的过程,按照自己的操作理念及操作方法动态调整的过程。

17、好的股票不是人人敢买的,在恰当的时间勇于人所不敢是一个赚钱的秘密,越是心理上感觉可以放心买入的股票,越是难涨。

18、技术上看股票没涨的时候很难确定它什么时候涨,只有涨起来才知道。这好像说的是废话,但是我认为顺势的秘密就在这里。要顺势,要明白主导资金的成 本,要知晓自己的贪婪和恐惧的时候,去站到对面,就容易和主导资金同步了,那就多了胜算。

19、技术上买涨的股票买的是上涨的惯性,买的是忐忑不安的感觉,除非你久经风浪,你做不到不把钱当钱的气定神闲的买卖。

20、你买的股票,要在适当时机给大家一个涨的理由才好涨起来,理由越震撼,感觉越真实,股票就飞的越轻盈。便于操纵的股票才是好股票,容易被操纵利润 的,容易被操纵价格变化的,容易被操纵股本的,发现主导势力操纵的容易性是赚钱的捷径。

21、在这个市场中的每分每秒的时间这个概念,是具有价格属性的,要学会换算和评估,好行情不要轻易浪费掉,要合着潮流才好赚钱,乘着势头起来的,傻瓜也 能赚钱,不是人能,是借了势的力量。

22、做任何事情,方法不当,不下功夫,不借势而行,想要成功,都是妄想,反之,想不赚钱都难。

23、预测就是一个大方向的判断,太具体太拘泥了,就会影响操作。预测就好比是一条通向远方的路,每天的行情就如行驶路面的状态,我们的操作就如同我们驾 车的技术,持有的股票就好比我们驾驶的车,我们每天面临的就是一个多因素交互影响的过程。你有了大的方向的判断,事先有个应对的准备,在操作的时候才不会 出现大的误差,面对每天的涨跌,才不会惊慌失措,你持有看好的股票的心态才会平稳。

24、所有的预测都是一种准备,不必过分较真,属于看盘的预案,每天都需要临盘校正看法,操作以个人的买卖信号为要。某个时点预测的目标好比划一条线,存 在的目的不是为了证明,而是为了确定测试强度的标准和做可能性的准备。做股票,先大后小,先粗后细。

25、因为预测是一种未来的幻想,做实它就需要确定我们的交易策略,确定了我们的交易策略后就不怕今后的上涨和下跌了。这个交易策略和我们的性格和习惯有 关。

左侧交易:在市场进入疯狂的过程中,逐步减仓。1、市场不疯狂,手中个股中高位疯狂,可以逐步卖此换彼;2、市场开始疯狂,手中个股处于低位没疯狂,可耐 心等待疯狂后一次卖出等回落再说,这样的股票会疯狂的时间较短,可能是下次上涨的热点。右侧交易:等指数冲高回落再起无力时卖出。

26、做股票做的是心理对抗和交易策略,预测是主观的,应对操作才是客观。要融入市场不要对抗市场,当市场与自己的预期相悖时,可以小额进入感受市场,通 过金钱和自己的心理对话,和市场对话,确认自己的预测是否正确。操作是自己和市场互动的过程,是需要与市场亲密交流的,交易的功夫是身体的综合反应,不完 全是脑子的逻辑判断上的事情,很多时候要反人性本能而动,功夫的深浅在火候的把握。坚定的空头是性格上的,当与市场相悖时,当某时冲动做多进入的时候,小 买小跌,大买大跌,但是可以用交易策略,让自己融入。反向交易是测试与融入对立面的手段,市场大的机会难得,不要惧怕交易,在战斗中成长。当早盘跌幅排行 超过涨幅排行时是初步的预警了,当排行榜出现跌停的股票了,就是重要警醒的时刻了,想好了自己的交易策略,大胆去战斗吧。

27、问一个问题,股市里的交易是不是应该和我们日常的生活态度和生活行为具有一致性呢?它们背后的本质是不是相同的呢?

不要跟我说谁在哪段行情挣了多少钱,不要跟我说实盘PK,没有那么复杂,你只要通过我说的这四个原则去判断一个人的行为,你就知道他处于一个什么状态了。

百万资金实盘赛的选手的交易成绩,你根据我说的这四项原则去衡量,看看是不是具有一致性。

买卖行为构成交易,什么时候买卖、买卖什么、买卖多少、买卖的时间尺度这些交易要素都要放在前述的四项原则上实施。

为什么要单独强调交易?哪个股民不是在自然的交易?这就是问题的重点。在一个市场里生活,我们会遇到各种现象,但是指向本源的却有轻重缓急不同,混杂在一 起不为我们所知哪些是最重要,从而让我们难以更上层楼。我们强调交易就是要强调我们的行为模式,强调我们的认知能力,强调我们的思维模式,强调我们的心理 应变的正确反馈状态的建立,这些强调的重点与市场变化构成双向交换。这些强调必须成为我们每日看盘、应对训练的核心。

不管是价值投资还是价格投机,在我眼里都是一个交易的问题,只不过交易的对象不同、交易的时机不同、交易利益选择不同。

28、简单往往是在合理、合适的基础上的程序化结果,好比优秀的交易员面对市场做出的自然反应,这个结果是经过建模、测试、修正、应用,直到变成自己的应 激反应,任何一个环节都需要下功夫打磨的。经过训练的应激反应的表现就是简单。

生活的简单,往往先在理上贯通,明白得失的取舍,形成观念(信仰),然后落实在生活中,在平淡中感受每日的喜悦。当我们能够喜悦的生活,复杂的一切生活现 象也会在我的感官上呈现简单的表象。

29、关于信仰问题,我觉得首先是我们的世界观,这是我们看世界的方法,既有先天性格因素也有后天环境教养的影响的形成的世界观,会对我们的交易观念的形 成产生根本的影响。骨子里悲观的人往往有空头倾向,反之乐观的性格也会容易形成先天的多头思维,这是两个极点,优秀的交易者就是要将这两种潜在的主观倾 向,转化为相对客观中性的观察和应对上。信仰是观念的绝对化,与客观相悖,但往往在大的时空范围内决定我们的生死。

30、我理解的平衡是一个妥协点,在妥协点或者叫平衡点上才可以有动态的稳定,才可能生存长久。比如进出点位与损益的平衡,满仓与半仓的平衡,风险和收益 的平衡,期望值与获得值的平衡,事无两全,关注到这个平衡的原则,想明白这个道理,在心底里事前确定了那个经过得失权衡的操作原则,在操作时才可以做到有 章法、果断,内心稳定。

我理解的平衡原则是一个用于调解交易者心理状态的稳定器。在股票狂涨的时候,持股人的常态就是怕失去,心不安稳,那么我们可以通过适当卖出部分股票平稳心 态,如果股票继续上涨,那卖出的一部分所带来的作用,就是平衡。快乐用悔意平衡,快乐用失去平衡,剩下的股票就会拿的更稳。

在选股的时候也要用到平衡,比如进入标的股的仓位和该股所处的位置的平衡。总归,你找到你要做的事情,在看它的对立面在哪里,就容易寻找到平衡的位置。

进时想到退,得到想到失去,股票的整理尾端的先下后上,这些都是平衡原则的体现。

31、关注个股的活跃度和涨跌排行,根据自己的交易尺度和交易风格决定进出,交易是个人的事情,适合自己的就好,没一定之规。遵守规则和灵活应变是有冲突 的,所以要用到平衡原则。我理解遵守规则也可以用熟悉规则替代,这里所对应层次就会有差异。立在四个原则基础上就可以练习知行合一的能力,这个从假知到行 到真知再到知行合一的过程是需要1、明白道理;2、知道方法;3、互馈练习;4、时间,最后形成身心一致的反应。关于这部分内容,我在:闲聊太极,与佛交 易这两个帖子都有说明,也顺请方家指教,从这两个帖子给出的体会,说明了生活与交易的一致性。

32、时间的连接点是大小嵌套的,盘面和政府活动的心思都是密切关联的。交易做到一定程度,应该是轻松的事情。你不要太苛求自己,很多事情方法对了,功夫 到了,一切就会水到渠成。

33、行情好时,三股滚动操作会比较忙,交易者关心的就是盘面和资金的配比情况,这种方法的好处是收益增长平稳,资金曲线走慢牛行情,机动性强。某只股票 拉起后在旗杆上方分价位卖出部分股票降低仓位。只要大盘平稳,可以在寻找临界股逐步买入,或者在自己的另外两只股票里加仓。这种操作可以有很多变种,可以 用一只股票,按价位滚仓操作,也可以用资金和持仓配比平衡操作。行情好的时候,动态满仓,行情不好时,可以降低仓位或者空仓。每天都有一部分股票处于可以 卖出的状态,不至于当天买入后,变盘导致被动挨打的状态

34、临界股票是指整理末端,价格走硬的时候。价在量先,也就是通过价格的硬度判断,而不是根据量能判断。量能的判断是在价格变硬后逐步走向突破状态的时 候,那个时候再监测量的变化,从而确定是继续走推动形态还是走调整形态。

因此,整理末端是否要结束整理,一个是要看均线梳理的情况,二是要看价格是否逐步变硬,三是要看价格和均线的互动情况。硬是一种市场感觉,多看盘中走势, 就会逐步积累出这种感觉的。

35、推动行情看量能变化决定调整行情的来临,整理行情看价格变硬的时机决定推动行情的到来。推动行情看价格变化与短期均线的关系决定调整行情的来临,调 整行情看量能的变化确定调整时间的长短。

价、量、均线,三者的互动关系是最基础的看盘信息。三者的综合体现在时空的转换上,体现在软硬的表现上。软硬的判断首先要确定参照物就可以对比了,具体是 用什么参照物,有经验的触目可见,都可以拿来使用,这个要结合每日盘面多总结后就自然会知道了。

36、软硬对应的概念可以是弱强,可以盘软盘坚走软走强,这些都是针对走势做出的主观判断。可以通过确定参照物来判断,参照物的概念是动态检测的要素,是 交易者临盘应对的核心技术。盘整期间的软硬判断,具有一定的不确定性,不像箭在弦上不得不发的那个状态。其实短线最好的买点就是要买在箭在弦上,不得不发 那个瞬间。

37、交易者最忌讳的是幻想,最忌讳无原则的交易,到了该买该卖的时候,盲信盲从、寄托在主观的幻想中不执行交易纪律是常见的现象。现在的市场,处于什么 阶段呢?在操作上是继续买入、持有不动、还是卖出呢?评估是当下的事情,预测是未来的事情,目前的交易机会如何呢?目前的市场是机会大还是风险大呢?如果 存在风险,我们怎么在市场中做好自我保护呢?

任何时候不要把我们的操作行为寄托在任何的幻想中,预测是一种对未来的期望,相信预测也是容易形成易形成幻想的一种表现。

38、在市场中打拼这么多年,我想这个标题所说的结论,无疑是我十几年交易换来的一个最重要的收获。我很久之前也预测,而且也曾预测的很准,但是,这并不 能保证我真正的进入交易之门。因为,只要我预测了,就会形成比较明确的主观预期,就会对我在现实的操作形成干扰,让我患得患失。

现在的我,只假设可能性变化,不做唯一性预测,通过盘面变化不断评估可能性的演化程度,在动态中平衡自己对风险的控制能力。根据市场的阶段性特点,选择不 同的交易尺度和仓位轻重来平衡盈利能力和风险控制的关系,将风险控制放在首位。看不准的,宁肯退出或通过降低仓位来控制风险,主观降低赚钱的速度(客观上 可能形成慢就是快的效果)。赔钱的时候算总账卖出,以趋势为先,以买卖原则为先,以市值回撤幅度为先。这些为先的要素,其实都是一个目的,市场变坏了,状 态不好了,赔钱到一定程度时,就要退出来观望。

很明显,上周市场的变化,已经满足了上述退出的条件,很多个股在一周的时间已经远离个股高点达到了15%以上,这是近5周来出现的新现象,说明调整其实已 经在5天前就悄然开始了,所以看指数也好,看个股也好,上周的几天已经陆续出现了中、短线交易尺度的卖出提示。当然,卖出的技巧各有不同,可以破位卖出, 可以反弹时卖出,可以在上涨无力时卖出,可以在交易性机会不连续时卖出。

至于今后的事情,比如是否能在下周一到周三连涨三天,然后开始下跌,那是另外一件事情了,即使这样的事情发生,作为交易者也要通过盘中评估来确定自己用什 么样的仓位重新进入,在什么状态下再次退出。

相反如果,从下周一跌到周三,连续下跌跌出低点,交易者也可以根据历史的数据和盘面的特征,采用适当交易策略,通过仓位控制适当进入,随着盘面的变化,决 定进一步加仓还是减仓。

总之,我觉得,交易者可以通过研究历史数据,增加对可能性的分析能力,而不要那么信誓旦旦的觉得今后的某段时间就一定涨或跌,画地为牢用主观代替客观,用 当下幻想将来,这不是一个交易者应有的态度。如果我们真的能确定未来,那么我们为何不利用杠杆原理获取超额利润呢?交易者应该做的是通过盘面变化,评估目 前的和即将到来的交易性机会的大小,通过评估市场特征确定自己的交易尺度和风险管理手段。

39、操作方法是根据个人习惯确定的,具体采用什么样的交易尺度,每个人可以根据实践效果选择适合自己的交易原则进行交易就好。我所提醒的目的就是不要在 交易的时候用幻想代替纪律的执行,平日里就要清醒的知道自己在什么条件下进出这个市场,一旦满足条件,就要坚决的执行。而不要在任何时候迷信某些流行的观 点、某些权威的言论,放弃了自己的交易原则。我们要做到的就是采取合适的交易原则,并且始终如一的执行下去。

40、交易原则的本身可以代替幻想的作用,一个适当的交易尺度可以保证我们回避牛市踏空、熊市套牢的风险了。

投机虽然是一场想像力(包括高和低两个方向)的游戏,但同时也是一个不断验证想象及时应对变化的游戏。

41、炒股,尤其是短线操作的技能,需要方法,更需要交易的次数积累,炒股天才是生理结构天生的适合炒股的需要,比如直觉、身体的对应能力、心理适应能 力。隔日交易,更多的训练的是身体的知,类似的一种本能的反映,是一种技能,量积累到一定程度后会发生质变,勤能补拙,这点毫无疑问,勤就是量的积累,另 外正确的方法,不断的修正错误,坚持正确等等的综合,在交易次数的积累下,达成质变。

我们知道净土或者藏密的诵念咒语的基本次数是100万次,就可以达到身体相应。引文中给出的是“如果要成为某一个领域的高手,至少要练习到某一个程度。研 究人员相信,真正的专精必须经过一万个小时的锤炼。 

一万个小时,这真是个神奇的数字。神经学家列维亭(Daniel Levitin)写道:「这类研究显示,一万个小时的练习或训练,是成为专家 最起码的要求,不管是作曲家、篮球选手、科幻小说作家、溜冰选手、职业钢琴家、棋士,甚至是最厉害的罪犯等,一再印证这个数字:一万个小时。」”

1万小时对看盘是什么概念,每日用工10小时,一年365日,也要3年,达到盘感直觉。对于交易是什么概念,如果每日3笔的买卖,一年按250交易日计 算,也才750笔交易。通过大量的交易和不断的优化,这是进入专业的基础,这样的交易,会比少量交易的人,更容易得到交易的技能,更能具有在市场中立足的 优势。

42、市场是走出来的,不是预测出来的,但是在关键点上要想想两个极端的情况,然后根据自己的原则去交易。今后的涨跌,从现在来看,说什么都是虚妄的,但 总要给自己一个理由,然后才好去观察和验证,进而调整自己的操作策略。

43、什么是信心?就是给自己一个能够说服自己买入的理由。当上涨趋势已成的时候,根据习惯买入即可,也无所谓信心了。信心总是容易和信念、信仰、习惯、 预期、判断等因素相联结。这个信心的建立,首先是基于对行情趋势的判断,然后才是针对个股价值的判断。而信心的多少和信心的变化,也会形成群体的心理共 振,从而和行情的演化形成互馈。

因此,我觉得,不管是我买入还是我持有,买卖的时间尺度和空间尺度,都和我主观的信心和客观的形势相关联,和我们每个人的信心相关联。信心的问题,既是一 个价值判断及形势判断的问题,也是一个信仰和经验的问题。

我觉得如果有人这么多年了一直坚持自己的理性在这个市场中战斗,成为一个理性化和现实矛盾性的一个混合体。我倒是觉得,在1说1,在1玩好1,要强过在1 说2。

44、个人理解,买入的信心分成两部分:1)对整体趋势的判断;2)对买入目标的上涨预期的强烈程度。那么,目前的位置,能不能从这两方面给我们信心呢? 我们的信心,也不是太重要,更重要的是引导者的信心如何?他将把价格或指数引向哪里?我们的信心和引导者的信心之间的互动是交易时更重要的事情。

45、空仓的在外看着大盘上涨,是不是心理特难受呢?介绍点我的经验,如果你预期大盘还要下跌,如果你目前完全空仓,不妨用很小的仓位,比如1/10、1 /20、1/30,胡乱买些股票,买什么股呢,就买那些强势股以及形态上好像要突破上涨的股,每只股票可以分两到三次买入。买入的目的是什么呢?如果买的 这些股票,还能继续走好,你就算挣到些买菜的钱,如果这些股票要是走的不好呢?你就当赔些钱玩耍。很多时候你会发现,我们按照这样的方法买的票,买了以后 这些票好像也就涨到头了,这里买入的要求就是要冲动性购买,按照牛市时的短线抢入性买法。我就是想通过自己赔点钱来平衡自己。如果这些股票明天能赚钱,再 看情况决定是否继续加仓或卖出,如果明天开始赔钱,再根据盘面决定是卖出还是做盘中T+0。

46、赔钱是回馈市场的一种必须的行为,在调整市用赔小钱熬时间。而且这些钱其实不见得赔的了,俺买的这些股,都是中线看好的股票。所以今后下跌可以加倍 买,做盘中T+0。

47、自言自语发布出来就是对自己的挑战,自言自语记录自己行走的轨迹,为什么一定要和别人互动呢?别人也是市场的一部分,把注意力关注到市场和自身对市 场的反映上就好了。炒股票对于多年在市场中用心混的人,是个身心如一的熟练活,当你交易上万次还能活的比较好的时候,你只要注意优化自己和市场的互动就足 够了。

48、俺是交易者,不是预测者,俺只对交易感兴趣。卖出等待机会,换股进行操作,从11.13入场到现在,没有一日不是持股。想空仓了,3月份几次振荡当 天上午被动卖出后下午被动买回,或者当天被动卖出,第二日重新进入市场。因为中线看多,所以每日满仓,俺的个性决定俺是一个比较活跃的交易者,喜欢在市场 中穿梭。

单边行情跑动少,小涨稳涨持仓不动,大涨后逐步减仓,盘中换股买入临界股继续守仓,振荡行情三股轮作,动态满仓。大盘震荡先出来再说,走稳后再进入。

49、做股票的大致知道今后的涨跌方向就好了,一切都是盘中应对起作用,卖了后涨说明市场强过预期,买回来就是了;买后发瘟或者下跌该卖就卖了它。不同的 阶段采用不同的交易节奏,有时候做周线,有时候做日线,也做分时线。做股票的不讲后悔,讲当机立断。该卖了就是卖了后大涨也要卖,该买时就是买后大跌也要 买。

有些朋友不理解俺的跑进跑出,回过头看,你不跑也可以。但俺不敢在那些时候赌不跌。昨日卖今日买,虽然倒差价不大,1)回避了可能的风险;2)提供了换股 机会;3)主动掌握在自己手里。

50、你也要拿出一部分资金在市场深化交易的能力。钱是符号,交易是游戏,我们入境玩耍就是了,没那么多规矩。练习对势头的把握和应变的能力,练习资金的 动态管理,练习自己的判断能力和执行能力。当我们熟悉了这个股票市场的水性时,一切都很自然,百万金钱也如儿戏。

股市是最好的游戏场所,讲交易的尊重波动的机会。题材也好,价值也好,都是游戏的道具,都是创造波动的基础。我们希望财务自由,没别的途径,只有喜欢这个 市场,融入这个市场。过分精算、过分理性的本身就是不尊重这个市场。我过去一直说你追求完美会导致身心的隐疾,所以我还是想提醒你,入戏才能忘我才能融 入,才能如鱼得水,才能有真正的乐趣。

玩股如同打电玩,具有一切游戏的特征,财富是在正确的付出后自然的结果。

你说的问题,其实是你过去交易认知习惯所导致的必然结果。同时也是这个市场给你带来的伤害。

51、交易者从来不会手抖,是有原则的赌徒。这个交易的能力,没有千万次的练习,是难以有深入体会的。所以,中线交易的,和短线交易的频率不同,感觉也会 有差异,这是十分正常的。原则交易者和随意交易者,也是有差别的。每个人心中的尺子不同,进出的原则就不同,这本是十分自然的现象。一笑不明白这个道理, 小脚穿大些,自然不舒服,反之大脚穿小鞋也很难受。

交易的节奏如同舞者的脚步,是在动态中演绎美的。这个动态就是资金账户对风险评估的应对平衡。所有的预测给人带来的危害就是幻想,交易者需要的不是预测, 不是等待,而是始终的评估市场的强弱和风险收益的平衡,先生而后求大壮。

52、交易者只关心这个账户的市值是以什么方式增长,如何控制资金市值的回撤,通过什么手段让它成为一只大涨小回的曲线。每次交易的最大回撤是2%-5 %,根据市场配比进入的资金,做不好就休息,顺手了继续玩耍。上涨的市场让市值超越指数上升,尽量不出现大的回撤,剩下就是假我们以时间了,做好了这些, 想不当有钱人也是难事。

其实,像职业炒手、色狼这样的朋友,才是真正能在这个市场活的长久的人,他们的交易能力是一笔宝贵的财富,是用百万金钱磨练出来的。那种心理、情绪和市场 反反复复交互的过程,只有逆反了常人了,才能进入赚钱的自由境界。另外就是对市场的认识能力,不是纸上谈兵的东西,你不真刀真枪的每日打拼,盘后盘内下功 夫练习,怎末好到这个市场随意取钱呢。

交易这个能力,是我们必须专注于斯,按照正确的路径,反复练习才可以优化的。

53、法无定法,适合自己赚钱的方法就是最好的方法。只有适合自己,在这个基础上优化,赚钱就是靠时间和机遇了。所谓的尺子,决定于世界观和我们的性格还 有我们心理的频率,一个悲观性格的人注定了他的交易特征是和乐观性格者不同的。

54、股票如果买点合适,本身是可以用时间化解风险和产生利润的,期货和权证的时间单位紧凑,不具有和股票特性的可比性。

55、为人主观会对市场失去敬畏的,做人做股要保持一致性。去掉你的主观和武断,跟随市场的变化,你会在这个市场中如鱼得水的。客观中性既是做人的原则, 也是做股票的原则,做股与生活态度的一致性,才能让我们面对纷纭变化的市场,保持良好的应对的策略。

56、什么是技术分析,技术就是立足于市场对资金流数据的分析,这是最直观的东西。什么是图表分析,图表就是资金运行的轨迹,什么是图表的动态分析,就是 形态与资金互动导致的强度变化,是交易者观盘的重点。

57、如果你中线看空,那么看空的观点说一次就够了,剩下的就是我们每天针对盘面的应对了,不要在乎自己看错做错,看跌看错了,马上改过来就是了,对于一 个交易者来说是最平常的事情。跌不下去了,热点出来了,我们看空的还站在场外幻想他是诱多吗?交易是有原则的交易,到了买点了,就该进来,当然买的时候想 好退路就是了。

58、我的卖点也是有原则的,没利可图的时候,我就开始减仓,到杀多开始的时候基本就交易性空仓了,在临界点我宁愿被它的假动作欺骗,也不抱有幻想留在那 里。走好了我再进来,一般都会有倒差价。这种交易性的被动卖出,从去年年底到现在已经好多次了,但是每次也就是头天上午卖出,下午或第二日就买回来了,规 避了风险,调换了股票。

你看我说卖出的时候,大盘往往还会有一个最后一跌,然后就返身向上了,这就是牛市的走法,市场上涨的力量很强。我所说卖的地方就是杀技术多头的临界点,我 们要做的就是看跌不下去了,就转身回来,跟随热点。通过卖出活性差的股票,买进活性好的股票,就可以在这种转换中获得超额收益。

具体危险的判别方法,每个人都不同,差别在个人的尺度不同。我的判别方法依靠技术面判断走势变异和强弱转化,结合资金管理平衡仓位。

59、1)波浪理论是什么玩意呢,就是一个描述走势的工具,所有的走势都可以被其涵盖描述。波浪理论的基本定义包含了交易价位的各种变化,提供给你一个系 统思维的框架,是一个包含了时空、趋势强度、趋势变化形态、主导力量和反抗力量等多要素的观察的思维框架。既方便你推演趋势的可能性变化,又便于你跟随修 正自己的观点。所以,这个工具的使用的总纲在于事先的预演与事中的动态确认,形成步进螺旋思维。

2)核心就是一竖一横。竖就是推动,横就是调整。运用波浪理论要注意先大后小,先粗后细,先整体后局部。重点看就是两种形态,推动浪和调整浪,也就是一竖 一横,竖做趋势,高进低出;横做成本,低吸高抛。竖做异动和惯性,做的是强度;横做的是衰减,关注背驰。

一个走势摆在那里,你先确定你需要的时间在那个层级上,是年线还是月线,日线还是分时,然后再看是竖还是横。以竖为例,是新出头还是已经明朗走出,看其运 动特征,是简洁还是复杂,确认时空关键点,观察关键点的变化情况,从而决定如何操作。时间框架不同,波浪形态就会表现出不同的特征,60分钟级别的驱动 浪,也许是日线级别的调整浪的一部分。所以,观察也好,操作也好,时间框架的确认是一个起点,决定了你的交易时间尺度。交易时间尺度的确定取决于自身的性 格和交易环境的融合情况。

3)怎么用呢?1-确认观察和操作的级别;2-罗列可能性;3-确认走势、跟随及修正操作。1讲的是在哪个时空级别上使用工具,2讲的是操作的预案,3讲 的是如何操作。推动须3成之,新高(新低)是它的特点,调整形态为横为反复,形成交易中枢。

为什么是3?因为大于3能够形成序列,有了方向感。一个趋势会三起三落,一波三折,第三落可能会形成一个转折。三在人的心理上也会形成特定的意义,你去翻 一下成语辞典,会发现很多跟三有关的成语,都涉及到气势的变化。

每一次的趋势变化,都有主次。一涨一落,形成波动,波动是事物运动、生存、发展的主要形式。波动幅度的意义取决于观察者的运用定位。推动和调整互为因果, 它们是一阳一阴相互参照的两极。

推动序列的3、5、7、9无非是描述推力的大小和持续性,调整形态的复杂多变,无非是自然特性的短路原理(阻力最小原则)。市场中参与的人的共力决定了调 整的形态。你的预测只能在一定的时空范围内利用惯性原理把握变化。因为你个人不可能规定变化,规定大的变化需要能够与变化同等能级的外力或在特定的时空点 上施加影响。波浪理论的规则要保证推动浪形成方向性运动,否则就是调整浪了。

推动浪是向上或向下方向的运动,力度越大,K线重叠的就越少,换手越少越强。调整浪就是形成一个买卖双方的临时平衡区域,在这里交换筹码和信息,然后根据 原始冲力及新的信息,决定是否延续原来的趋势。所以,新是推动浪的特点,新的价位,新带来震撼程度,决定了推动浪的力度背景。

4)实盘中,心理博弈是波浪演化的基础,因对手盘、诱导盘互动变化,时间、空间、形态、气势是基本要素,内演化外显形。交易及看盘的秘密在“新”,这个新 就是量变的积累形成的质变,功力高的看到的是势起的兆头。

交易的核心在对买卖互动的把握,看盘用的是互动,操作用的还是互动。什么是互动呢?就是信息的动态交换,同样的一个盘面,知者看到的是强弱,快速反应的是 对交易机会的评估,借助的工具是盘面上的任意一个参照物,可以是均线,可以是盘口的表现,可以是轨道线,可以是震荡指标,常人眼中的普通指标,在知者眼中 都可以形成买卖双方互动的劲力显示,这种动态的显示,就是兆,就是势起的苗头,就是熟手的不思而得,是心领神会。

5)什么是背驰,背驰就是运动的趋势变缓,仅此而已!背驰可以是推动过程的中继形态,也可以是形成顶低的前兆。只要上升(下降)趋势变缓,就一定会形成背 驰。所以,你根本就不用看振荡指标,直接看K线就可以明了目前的状态了,这一点不告诉你,在门外转三年也未必能明了背驰形成的机理。是先有运动趋势变缓, 才有背驰,不是因为指标出现了背驰,行情才会如何。 

背驰既然反映的是一个可能形成交易区间的现象,那么使用的时候,一定要注意时间的级别。级别上下的相互影响的因素,在于原始动力和新信息的相互作用结果, 是能量的继续传递呢,还是形成转势,需要跟随确认。

6)明了上述道理了,你就不会炫耀利用波浪理论预测的能力,因为将要出现的可能性不是唯一,而是买卖力道不断交换的结果,过程轨迹遵循阻力最小原则,此 时,你需要做的是预估可能性---即时监测、验证---评估风险和机会---修正操作。

7)波浪理论来自自然现象的总结,所以它的使用背景是人的心理波动和资金流向的互动,而人的心理波动受人的原始欲望冲动及特定信息的影响,受太阳太阴的影 响,因此,你必须了解人性,利用人性,才可以得心应手的与控制主导资金的力量共荣。

60、炒股炒的是什么?炒的是控制的能力,炒的是新鲜,炒的是给你震撼的理由,不明白这些,就难以适应这个市场的变化。

为什么单独强调控制的力量,因为这是中国的文化特色,几千年来形成的文化模式,你不知晓这个控制的意义,就很难深入的理解这个市场变化的根基。控制可以是 针对指数,也可以是指针对个股、也可以是针对上市公司的业绩,还可以指的是价格变化和我们心理变化的互动,这个是站在文化基础上理解这个市场变化的根源。

一个相对封闭的体系,是相对容易被控制的,控制的方向最终导向利益的转化方向。做为这个市场最底层的参与者,我们要想生存,要想获得超额收益,就要用心去 理解控制者的意向,观察他的控制目标,监控他的控制能力,追踪他的利益诉求。控制者越强大,对抗风险的能力就越强;控制者借势的能力越强,股价就越容易使 跟随者获得超额收益。所以,在这个市场上,如果我们不能占有特别的资源,那么,我们就做好一个发现者、追随者,跟势、跟力,跟随强力控制者,这既是中长线 持股的方法,也是短线操作的捷径。

控制者的力量也是分层级的,外力的进入会给原来相对稳定的体系,带来新的信息,从而导致局部的混乱,混乱是看盘特别要关注的地方。横盘变竖的瞬间是混乱, 表现价量的渐变突变;走势的由竖变横,也会有震荡混沌的区间,注意那里的变化,可能带来新的机会或者防控可能出现的风险。

002340上市以来的走势说明了什么呢?这个就是控制的最好实例。从它上市的那天起,就开始逐步进入被控的状态,具体的表现可以通过细微的异常显现,数 不胜数,价格被控制的程度体现在控制的如意上。从1.22到今天,一共60个交易日了,在一季度的报告里的控盘结果,熟悉看盘的,早该知晓这个必然。人均 持股3631股,收盘价80.92,合计人均29.4万元的持有量,筹码被高度锁定。

控制无所不在,这里特别的强调,就是让你能够多一个观察这个市场变化的角度,从而增强你认识这个市场的能力。

我對 交易 認識
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我对任志强《别听小潘瞎忽悠》的回应!

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4679dbbf0100l1go.html

我對 對任 任誌 誌強 別聽 小潘 忽悠 回應
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我对3Q问题的一些想法 岁寒知松柏

http://lyh.jack.blog.163.com/blog/static/132734100201010535321509/

最近几天,网上关于3Q纷争的报道铺天盖地,QQ群里的争论更是滔滔不绝,消息图片贴得眼花缭乱。从网上的评论和投票结果来看,支持360的占了大多数,电视里播放的群众采访基本也是这样。

其实大家都知道360原先是做流氓软件起家的,发家后仍经常使用流氓手段打击竞争对手,那为什么大家都反对QQ呢?我猜想应该有几个原因:

一是360一直是免费的,并且凡装了360的电脑,基本没有大的中毒问题了。以前像特洛依那种病毒几乎无孔不入,机子一中毒基本就只能重装,烦不胜烦。特别是对电脑水平不高的普通人,简直就没法上网。

二是360揭示QQ暗中扫描用户的资料信息,这个侵犯隐私的罪名确实很严重,360是杀毒软 件,扫描电脑文件是份内之事,而QQ扫描却怎么也说不过去。老百姓平常在生活中被压制得厉害,个人权利经常被侵害,现实生活中是弱势的群体,逃避到虚拟世 界还要被侵犯,反抗肯定就很激烈了。

三是现在贫富悬殊太厉害,并且很多人致富不是靠权钱交易就是靠投机钻营,完了还为富不仁,所以在普通老百姓心中,均贫富和仇富的心理很重,QQ这几年财源广进,这个费那个费的,网民都很不爽。

四是QQ自成立以来,用张朝阳的话说是一直以抄袭和垄断做为立公司之本,并且将这二者发挥到了极致。QQ这个全球第三的互联网公司,与GOOGLE对比起来,其价值观简直让人不耻。

五是QQ在应对360挑战而做出的策略和战术,十分的失败。360平日耍流氓其实原本就众人皆知,但你QQ非得自称正人君子,为用户着想。结果做出那个所谓艰难的决定,完全的昏招,自扇耳光,正中360的下怀。360有备而来,从容而退,QQ则是溃不成军。

有网友将360比喻成49年的毛,将QQ比喻成蒋,呼吁大家不要被360的假自由假民Z所欺 骗,并且支持独才QQ强力打垮流氓360,原因是360完全没有道德底线。我觉得这个世界上,是没有圣人和神圣的公司的,不是你定力够不够高的问题,是你 受的诱惑够不够大的问题;不是你的品质够不够好的问题,是你受的制约够不够强的问题。独才让我们变成奴才,丧失平等和自由;垄断让他们攫取暴利,失去公平 和效率。所以,我宁愿支持360这个小流氓长大,去制约QQ这个大流氓,让两个流氓互殴。

3Q的问题,要说骂人,我认为大家都骂错了对象。中国之所以出现这种肆无忌弹的恶性竞争,归 根结底还是政府失职,英国在400年前就有保护知识产权的成文法,并且严格执行。像发明蒸气机的瓦特,一辈子就靠着那个专利过着富足的生活,而中国呢?为 什么多哈谈判,别的国家都拿这个说事?中国的企业为什么一直做不强,走不出?一个不注重创新,不保护知识产权的国家,是不会有前途的。今天被美国扇了耳 光,跑到欧洲去求安慰,送人家200亿。明天欧洲又扇我们一巴掌,我们又跑回美国去诉苦,两面讨打。


我對 3Q 問題 一些 想法 歲寒 松柏
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「我對他的感激,無以言表」

2011-5-2  TCM




巴菲特談蒙格:我對他的感激 無以言表

從1733年到1758年,班傑明.富蘭克林(Benjamin Franklin)藉由《窮理查年鑑》傳播了許多有用而永恆的建議,他極力讚揚「節儉」、「負責」、「勤奮」和「簡樸」這些美德。在之後的兩個世紀裡,富 蘭克林的這些美德思想,被當成終極真理。然後查理.蒙格站出來了。

查理始終身體力行他所鼓吹的道理。例如班傑明那篇〈選擇情人的建議〉(Advice on the Choice of a Mistress),就會讓查理吐出他在波克夏年會上的口頭禪:「我沒有什麼要補充的。」(I have nothing to add.)

至於我自己,想給大家提供幾條「如何選擇合夥人的建議」: 首先,要找比你更聰明、更有智慧的人。找到他之後,拜託他別炫耀他比你高明,這樣就可以借用他的想法和建議,而得到讚揚。這樣的合夥人,在你犯下損失慘重 的錯誤時,不會事後諸葛,也不會生你的氣。他還應該是個慷慨大方的人,會投入自己的錢、努力為你工作而不計報酬。最後,在結伴同行的漫漫長路上,這位夥伴 還能不斷給你帶來快樂。

這些建議,我早在1959年就決定完全遵守,而符合這些特殊要求的人只有一個,他就是查理。

在富蘭克林那篇著名的文章中,他說男人應該選擇年紀較大的情人,為此列舉八個非常好的理由,最關鍵的理由是:「最終,她們會感激不盡。」

查理和我成為合夥人已經45個年頭(編按:至今已有50年頭)。我不知道他是否緣於其他七個標準而選擇了我,但我絕對符合班傑明的第八個標準:我對他的感激,無以言表。

蒙格的回應:有些視我為華倫的偉大啟蒙者的看法,在我想來,有不少神話成分,他並不需要什麼啟蒙。華倫的確曾經因為在班傑明.葛拉漢(Benjamin Graham)手下工作而得到啟發,還賺了一大筆錢。要從如此成功的經驗中跳脫出來確實很難。但即便世上沒有查理.蒙格這個人,巴菲特的成就依然會像現在 這麼亮麗。絕大多數人到古稀之年便停滯不前了,但華倫依然在進步。

等到華倫離開的時候,波克夏的購併業務勢必受到影響,但應該也還過得去,其他部門將會運轉如常。我想,到那時波克夏的最高領導人應該沒有華倫這麼聰明。屆 時可不要抱怨:「天啊!給我華倫.巴菲特40年之後,怎麼能給我一個比他差的混蛋呢?」 (本文摘自《窮查理的普通常識》序)


我對 對他 他的 感激 無以 言表
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孵出台灣下一個「生技業的台積電」生技傳教士張有德:我對台灣有信心


2011-7-11 TWM




「鑽石計畫」延宕、創投資金縮水、ECFA執行龜步台灣生技產業準備起飛?

最近,有一個名字經常出現在媒體上,代表的是將孵出台灣下一個台積電的「鑽石計畫」,更是將扮演「生技業張忠謀」的創投操盤人。他是台灣第一位生技創投TMF管理人——張有德。

撰文‧賴筱凡、林明定

這 是一個即將要起飛、全球政府無不積極扶植的產業,一個最被看好,可望替台灣培育出下一個台積電、半導體聚落的產業,它是生技產業。六月五日,端午連假,一 個影響台灣生技產業發展的會議正在行政院展開,「台灣生技起飛鑽石行動方案」(以下簡稱「鑽石計畫」)正式起動,國發基金也將注資到台灣第一個生技創投 ——台灣生技創投TMF(Taiwan MedTech Fund)。

而扮演這個台灣生技創投領航者的人,是國際知名生技創投The Vertical Group唯一華裔執行合夥人張有德。

將扮演生技業張忠謀

張有德,一位將成為「鑽石計畫」裡的台灣生技產業領航者,他被賦予扮演生技業張忠謀(半導體教父、台積電董事長)的重任,被寄予帶動台灣生技業的厚望。

就在台灣生技創投TMF拍板定案的前夕,很多生技產業大老都想問,為何是張有德?到底張有德是何方神聖,能讓國發基金七人審查小組全數通過他的創投申請案?

與 他接觸過的人,不論產業界、學界、政界都一致好評:「他是個很nice(不錯)的人,他是BTC(生技諮詢委員會)裡人緣最好的人。」趁著短暫返台的停留 時間,《今周刊》與張有德做了一次專訪。由於行事一向低調,所以台灣人對於張有德的認識很有限。相較於兩岸三地製藥界女強人的前Tanox執行長唐南珊、 一手創辦IVAX與OPKO兩大藥廠的藥界女王許照惠,張有德向來都不是媒體關注焦點。

儘管如此,他的低調與成就並不能畫上等號,全世界心 導管支架手術必須使用的血管內超音波、鼠蹊部止血器等醫療器材,其實都出自張有德之手。他也曾經自行創業,後來被全球最大的醫療器材創投Vertical 買下,個人還被邀請加入Vertical創投,更屢屢被Vertical創投派去整頓旗下公司,成績斐然。

最近這兩年,除了Vertical創投外,張有德開始多了另一個重心,那就是台灣生技創投TMF。

時間回溯到兩年前,那是「鑽石計畫」才剛拍板的初升段,中研院院長翁啟惠大老遠飛到美國,親身登門拜訪每一位列在「鑽石計畫」候選人名單的生技業A咖大老,張有德、唐南珊、許照惠、美國維梧創投(VIVO Venture)合夥人孔繁建……等。

培育第三個「兆元產業」

逐一敲門、長談,翁啟惠馬不停蹄,心裡想的只有一件事,「鑽石計畫」是台灣重要的國家級計畫,成功的話,他們能替台灣打造出另一個生技業的台積電,更可望繼半導體、面板產業後,培育出第三個「兆元產業」。

「這是一個最好的時機,他們的年紀來到退休的邊緣,他們有錢、有閒、有knowledge(知識),台灣生技業如果能請得到這些A咖,對『鑽石計畫』就是一大加分。」前經建會主委、也是一手草擬「鑽石計畫」成員之一的陳添枝,時過兩年,他還是對這個計畫滿懷期待。

在 草擬「鑽石計畫」之初,他們就把操盤台灣生技創投的人選資格門檻訂得老高,「要有管過十五億元以上生技創投經驗的人,又要有募資能力,而且能接受政府開出 的各項條件,真正符合資格者,十根手指頭絕對數得完。」陳添枝的話並不誇張,張有德、唐南珊、孔繁建……,幾乎符合條件的人選,翁啟惠都拜訪過了。

身負傳教士精神

最後,願意答應台灣政府諸多條條框框,包含一些不合國際慣例的要求,更得通過國發基金七人審查小組認同的,只有張有德。

於是,他開始了不斷在美國、台灣間往返的旅程。擁有虔誠基督信仰的他,就像一位「傳教士」,沒有一聲怨言,「即使他知道這不是一條好走的路,他還是決定要做了。」熟識張有德的友人感嘆,面對那些旁人眼中的「不平等條款」,張有德沒有太多的抱怨,而是默默地做。

張 有德的台灣生技創投TMF申請案從國發基金送進行政院,一審就是六個月,「他為了要做TMF,還從美國派人來台駐點處理TMF的申請案,光是請會計事務所 做評估報告,都不知花了幾百萬元。」參與TMF申請過程的人私下透露。即使整個申請案延宕半年,連駐點人員都無聊到去逛花博,張有德答應要做的事,他就是 堅持做到底。

這些事前的投資與溝通,張有德在專訪過程中,幾乎隻字不提,身為一位虔誠基督徒,他堅持言論只說重點,只對問題分析及提出建設性的建議,抱怨、批評的字眼,幾未出現在他的談話中。從申請過程的坎坷,到行政院拍板通過,他只有兩個字:感謝。

其 實,他願意放棄Vertical創投的工作,全職回台做台灣生技創投TMF,都出於一種思鄉、愛台灣的反饋。這些年,他每年都到大陸參加國際生技創投論 壇,大陸創投與人才國際化程度進展飛速,猶如置身生技業的矽谷,但張有德還是忍不住感嘆:「總覺得 missing something(少了點什麼),等上了回台灣的飛機後,我才知道缺少了什麼,就是人與人間的信任感覺,但,我對台灣還是有信心!」其餘A咖受感召 紛紛返台與張有德有相同心情的,還有她,許照惠。

台大醫院的十五樓病房裡,長廊靜謐,護理站三、五名護士低聲交談著,卻見到長廊盡頭有個人 不斷在病房間忙進忙出。她穿著樸素襯衫與牛仔褲,腳底踩著黑色球鞋,灰白髮色透露出她已有了些年紀,她一邊得打理來健檢的母親,另一邊口袋裡的手機鈴聲沒 停過,來查房的醫生會跟她點個頭示意,但很少人知道,一位看起來再平凡不過的婦人,卻是身價一五○億元的藥界富豪。

早上才剛踏上台灣土地的 許照惠,她的行程沒停過,即使這次回來台灣只有短暫五天時間。在母親做完健檢休息的那兩個小時,她抽空接受專訪,地點就在她母親健診房間外,「不好意思, 我們只能在這談。」許照惠笑得尷尬,因為在這個專訪後,她還得趕著面試幾名員工。在國外漂泊了這麼多年,最終,她還是希望能為這塊土地貢獻些什麼,所以她 要把OPKO的第一個海外分公司設在台灣。

「其實我不用這樣做的,OPKO在美國做也很好,可是就覺得,能不能有幾個案子是在台灣做。」許 照惠的眼光閃躲了一下,焦距拉長了距離,望向了窗外。OPKO是許照惠創辦的第二家公司,五年前她創辦的第一家藥廠IVAX,以天價七十四億美元(約新台 幣二一四六億元)賣給以色列藥廠TEVA後,如此她還不打算退休:「想做的題目還有好多,像OPKO現在做的平台,有好多案子可以做。」像許照惠這樣享譽 國際的生技大人物,早已有名也有利,這兩年,她卻頻繁地回到台灣來,甚至一口氣捐六億元給母校台灣大學蓋了兩棟藥學系館,她為的不是能從中謀利,「我只是 覺得台灣也可以有國際級的藥學系,國際級的製藥公司。」許照惠,不是唯一有這些想法的人。

就在專訪許照惠的前一周,有一個人也短暫停留在台 灣,她是同樣擁有上億元身價的生技富豪唐南珊。穿著合身套裝,蓄著短髮的唐南珊,個頭不高,卻在生技醫療策進會的論壇上,穿梭人群中,不少人見到她先是驚 喜送上擁抱,再熱絡與她交談。二○○二年,唐南珊開發的氣喘藥Xolair獲得美國食品暨藥物管理局(FDA)核准上市後,她所到之處備受尊寵,時至今日 榮景依舊。

生技台積電不再只聞樓梯響他們不約而同在這兩年紛紛回到台灣,都是為了「鑽石計畫」,他們推辭不了翁啟惠的一再請託,更為了讓他們成功的國際經驗能夠在台灣複製,讓台灣生技產業起飛。他們不問薪酬、不畏舟車勞頓,只為了圓一個夢想,一個帶台灣生技產業起飛的夢想。

如 今,「鑽石計畫」延宕半年後,終於在張有德的台灣生技創投TMF申請案落槌後,全面啟動。兩年前翁啟惠的「三顧茅廬」也開始有了作用,張有德、唐南珊、許 照惠只是「鑽石計畫」發動的開始,未來「超級育成中心(SIC)」也將著手建置,還會有更多生技A咖返台,台灣「生技台積電」不再只是一個藍圖。

總統同學蘇懷仁

扮演SIC母雞

在「鑽石計畫」裡,除了生技創投(BVC)外,另一個重點就是超級育成中心。設計之初,生技諮詢委員會就屬意雙箭頭,一個是張有德回來接生技創投,另一個就是全球第三大藥廠Biogen Idec前資深副總裁蘇懷仁。

業界大老曾分析,蘇懷仁與總統馬英九是建中同學,有這層關係要邀他回來應不是難事,加上他在Biogen Idec做的就是超級育成中心的工作,負責整合研發資源,把好的題材導引進產業,所以他是主持超級育成中心的最佳人選。

如今,有了蘇懷仁首肯,超級育成中心的成立應該不會再像生技創投申請案走得這麼艱辛。


孵出 出臺 臺灣 灣下 一個 生技 業的 的臺 臺積 積電 傳教士 傳教 張有德 張有 我對 對臺 灣有 信心
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我對常見各行業的總體看法和投資建議 盈杉投資

http://blog.sina.com.cn/s/blog_665ee3fe0100us8p.html

我覺得討論這個話題是非常重要的,而且分歧會很大,對行業的宏觀判斷是我買入一隻股票的基礎,也是最難得,只有宏觀角度判斷對了後,才是具體的選股,然後才是估值。

1,房地產

這是很多價值投資者很喜歡買入的行業,因為他們覺得很便宜,常見買入的有萬科A,萬科B和新城B。他們買入的理由是覺得公司足夠便宜,他們會根據2010 年和2011年截至目前的銷售數據推算到2012年甚至2013年上半年的業績,算出目前股價對應2012年的pe可能只有3-4,對應2012年的pb 只有1,這就是他們買入的理由.但我不是這麼看的。我自從04年開始就和房地產打交道,這麼多年來全國範圍內看過的樓盤不下500個,買賣過的房子有20 套,經歷不過不少房地產行業短期的牛熊,經常和房產中介打交道,這還是自己最有感觸的行業。我的判斷是,2012年的結算利潤將是大部分地產公司業績的頂 峰。而2012年的銷售數據將會急劇變差,而且2012年只是最差銷售數據的開始。對於大部分投資地產公司的資金顯然不是奔分紅去的(地產公司不可能有高 分紅),那必然是奔著預期去的。而地產公司的預期看的就是當期銷售數據,而不是當期的結算利潤。這次的宏觀調控注定是個長期的過程,而今年下半年就是地產 行業大周期的拐點,之前05年的調控(加2手交易稅費),08年金融危機造成的只是小周期回調,當時也就低迷1年多。而這次不同,是大周期的拐點,我預見 未來5年內房價將長期處於下跌趨勢,並且成交持續低迷,即使政策放鬆也只能造成短暫的反彈,房地產長期走熊。未來地產公司銷售業績持續下降,虧損的虧損, 倒閉的倒閉,能盈利的公司很少,即使盈利也是業績持續下滑,甚至要考慮過冬或者轉型。我這麼判斷的理由就是,基本面角度目前房產毫無投資價值,市中心2% 出租收益率,郊區房子晚上形同鬼城,以及我認可牛刀提出的全國起碼有5000萬套空置房數據,這些2手拋盤會逐漸壓垮整個市場。技術面角度就是房地產價格 持續上漲足足有10年,該有長達數年的大周期級別回調了。目前大部分民眾還是認為房產是可以保值的,長期是可以看漲的,只有到了大部分民眾都感受到了誰買 房子誰就是吃套的,誰都不看好房價會長期上漲時候,才是真正的房價跌到底。這個過程起碼要5年以上,看看日本,看看現在的美國就明白了。股市下跌已經成交 量很小了,房產下跌更沒成交,畢竟房產流通性更差,而且各種稅費這麼高。沒有成交,就是房產公司沒飯吃,甚至虧損。所以我的觀點,地產股可以做超跌反彈, 但是只是反彈,長期趨勢沒有最低,只有更低,如果越跌越買的手法,長期被套3-5年是大概率事件。不排除最後跌的只有零點幾的pb估值水平,估值水平不如 鋼鐵股,航運股,市值低於公司現金。投資建議:遠離地產股,便宜不是買入理由。

 

2,高端白酒

這是很多成長流派投資者的心頭好。很可惜的是,長期角度,我非常不看好,包括茅台在內。很多人以為高端酒就是消費類公司,有持續提價能力,可以大幅度跑贏 通脹,業績可以持續增長。但我完全不認同。其實高端白酒是個很週期性的行業,就在10年前,這個行業還是產能大幅度過剩,產品降價都還是滯銷。到了現在, 所有人竟然以為銷量和價格是可以持續上漲的了。這已經是這個行業的高峰了,可能短期內還能保持1年左右的好業績。但是再接下去就是這些公司的滑鐵盧。對於 高端白酒,我認為有四大風險,1是政治風險,被歸為腐敗消費品的東西隨時隨地都會有政治風險的。2,投資風險,貌似產品很暢銷,供不應求可以持續提價,實 際上呢?經銷商在囤貨,很多終端客戶覺得可以增值在收藏。但是到了某個臨界點的時候,發現突然大量的產品沒需求了,客戶和經銷商手裡擠壓了大量茅台等產品 的時候,酒廠的產品就會銷售大幅度下滑。幾年前的李寧是何等風光,何等高估值的消費股啊,現在呢,股價跌去7-8成,還在為如何去經銷商庫存傷腦筋呢。不 要以為這麼多高端白酒都是被終端消費了,很多都是被人為的儲藏起來了,當儲藏到某個時候就是擠壓庫存了,爆發時候就是滯銷和降價。更何況現在的售價就是離 譜兩個字,我不認為任何商品只會上漲不會下跌的,這幾年提價提得凶,過幾年也許就是降價降的凶了。3,經濟風險,被作為高端奢侈消費品與整體宏觀經濟是息 息相關的,當整體經濟不景氣,比如企業效益不佳,比如政府財政緊張時候,高端白酒的消費必然大幅度受影響。 4,替代風險,我不認為高端白酒可以持續保持目前的景氣度,每代人也不是所有消費觀念一定相同的,數年以後被其他酒類的替代可能性也是隨時存在的。 如果非要買消費酒類,我會選擇青啤這樣的普通消費品,而不會選擇高端白酒。投資建議:茅台上萬億市值只是個笑話,一個只有招行四分之一利潤的公司何德何能可以擁有招行類似的市值。遠離高端白酒,這並不是長期成長股。

 

3,銀行股

和地產股一樣,這也是無數價值投資者的愛好。但是事實上銀行和房地產區別很大。你可以不買房子,但是你不可能不存錢不貸款。房地產不行了,銀行短期會受影 響,但是長期來看,銀行不做房地產生意,照樣可以貸給其他各行各業。銀行業是萬業之母,長期肯定看好。地產公司再便宜我也不會買,好的銀行標的夠便宜了當 然可以買入。當然作為一個高槓桿行業,銀行業還是有風險的。所以投資標的肯定是要選擇能活得更久,有自己獨立競爭優勢的公司。對於銀行我不會選擇最便宜的 買,也不會選擇增長最快的公司買。我只會選擇最有獨特競爭優勢,也有長期發展潛力的公司,我選擇招行,招行擁有最低的資金成本,擁有最高端的客戶群,業內 最超前的盈利意識,和可以持續擴張的營業網點。我不認為今後的數年所有銀行還能像過去一樣你好我好大家好,經營模式和業績分化是大概率事件。其實我很期盼 早日利潤市場化,這樣招行更能再眾多銀行中脫穎而出。投資建議:中短期有下跌和不漲的風險,但是如果是優秀標的,買入長期持有必然有不菲回報。

 

4,機械股,水泥股

三一重工,中聯重科類的機械股過去的高增長完全是依靠過去幾年數萬億的大規模固定資產投資,高鐵建設,房地產投資所產生的。在目前經濟結構轉型,房地產低 迷。大量機械設備已經過剩,開工數極具下降,而老設備過剩,新設備還會有多少需求呢?千萬不要被他們過去的盈利能力,目前的低pe所迷惑,和地產股相同, 遠離機械股,目前是行業的拐點,你要買也是短期做反彈,長期角度,牛了多少年就要熊多少年。同樣類似的還有水泥股,千萬不要認為什麼保障房建設能夠維持過 去一樣水泥的高需求,那是騙人的,和機械股地產股一樣,大多水泥股也是做做反彈,長期持續看跌。也許有人認為水泥股地域性比較強,某些區域有開發概念,覺 得可以做一做。但是我還是那句話,做做反彈可以,別太天真的以為有什麼長期價值。投資建議:遠離機械股,水泥股。不要以為跌個30%就可以介入。

 

5,汽車股,家電股

這兩類屬於耐用品消費,過去的刺激政策造就了汽車和家電的快速消費,短期透支了某些消費能力,刺激政策退去後,短期內消費下降是正常的。所以短期內股價也 會比較低迷,但是汽車和家電長期角度目前國內的需求還是遠遠沒有滿足的,汽車和家電的前途遠比地產機械水泥光明很多。所以如果汽車股和家電股夠便宜的情況 下,可以買入的,等到下一個繁榮期到來就是你收穫的季節。我的初判,最晚到2013年汽車和家電肯定會迎來再次消費繁榮。

 

6,新能源汽車

這個細分行業是我目前研究的重點。我不看好的昂貴的鋰電池,我不認為所謂先進的技術就能代表市場的消費需求。消費市場很現實,最適合的,最有性價比的才是 賣的最好的。從我目前所瞭解到終端的需求來看,我最看好的是鉛酸電池以及鉛酸電池的某些改進技術是新能源汽車的發展方向。初期應用主要是公交系統,出租車 系統和中低端家用小車型。所以我不看好比亞迪,我看好的就是天能動力,超威動力這類鉛酸電池龍頭。如果我的判斷對了,這將起碼是5倍股。

 

7,這不是行業,這是對A股小盤股和港股小盤三線股的判斷。目前A股小盤股是港股小盤 股估值水平的6-7倍。從合理估值角度,我的判斷是A股小盤股可以再次被腰斬,才能回到合理的估值水平。而港股小盤股可以有2-3倍的上漲空間到合理估值 水平。這些價值回歸我預計可能需要2年左右時間。A股的中小板和創業板不可能長期維持目前如此高的平均市盈率的。

 

8,港股和B股的未來。我很確信港股的未來肯定是全國人民共同炒,也許是直通車方式, 也許是人民幣和港股自由兌換來實現。所以有遠見的同學們應該找優質便宜的港股標的未雨綢繆,尤其是目前的三線股,買入基本面好的標的等5年都值得。世界上 不是有這麼多讓你賺大錢機會的。尤其推薦香港券商股和惠理之類的基金管理公司。 B股的未來肯定是合併成A股或者合併到港股。在行業總體判斷對的情況下,估值水平真的是投資獲利的真諦,A股市場除了某些標的還不錯,但是太少了。我的建 議,要高收益,能遠離A股就遠離,B股和港股有太多好標的了。你的眼界其實可以更開闊。

 

累了,先寫這些吧,以後想到了有什麼其他行業想說的,在做補充。很多觀點只是一家之言。

 

梁宏


我對 常見 行業 總體 看法 投資 建議 盈杉
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我對期權的看法 股海無涯

http://blogcity.me/blog/reply_blog_express.asp?f=U5ESNT0PL4145585&id=197131&catID=&keyword=&searchtype=

呢兩日有人辨論期權, 我去錯左地方, 原來主角係金曹, anyway, 我好少認真寫野, 怕太認真會害左d過路人, 以下兩個回應係我在twohitsix blog寫的, 基本上我是反對好人好者走去炒衍生工具的人, 股海已是無涯, 衍生市埸更是萬丈深淵..

 

(回應一)

你的道理很對, 有人做covered call當收租又,有人沽put可以低價接貨, 但現實中好少咁完美

假設上月你沽hsbc put, 俾你賺到權金但比起直買正股我怕要賺少幾倍, 低價接貨亦未必係好事, 好似hsbc年初咁free fall, 唔係話唔斬得, 但一心低價接貨多數都坐係度硬食, 因為free fall時溢價好多時令人斬唔落手, 到期日已是高價接貨.

期權本身係高風險玩意 (covered call 除外), 本身設計冇可能令人咁易賺到甜頭. 好多人賺10次唔夠1次意外, 更多人做來做去也只有微利. 我唔知點解要收錢教人做期權, 呢家野好易學, 我教人唔洗半個鐘講完, 但要臝大錢就必須靠程式, 投行一套交易程式隨時用過千萬美元做, 全憑計數, 散戶冇可能操作得咁完美亦冇咁多數劇係手, 所以期權市埸根本係投行天下, 上兩年許xx也以為自已發明一套必賺期權交易程式, 點知俾人一鋪k.o. 佢, 咁既例子仲有好多.

我睇法係,對散戶而言, 期貨期權只可以當係遊戲, 玩下無妨, 但絕不可以當係主要投資工具, 想靠炒發達不如炒期指或垃圾股, 想投資不如直買正股安安份份坐係度 , 期權係夾係兩者中間的產品, 細細注冇乜肉食, 大大注又怕輸身家

 

(回應二)

半個鐘講完係對d完全唔識股票既人而言, 識既我怕10分鐘都多.... 你試下免除9成人識左都冇用既計價模式, 再除埋識左9成人做左會精神分裂既期權花式, 再省下多餘的估市理論, 只剩下四樣要講, 有貨short call,想買平貨short put, 冇咁多錢買貨long call,睇淡long put, 簡單又唔會害死人.....真正既炒家唔洗教, 普通人識得多過呢四樣都9成會輸


我對 期權 看法 股海 無涯
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我對國產汽車行業的簡單看法 管我財

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102dxmv.html
老毛說沒有研究就沒有發言權。關於汽車行業我本來應該是沒有發言權的。可惜呀!今天我人在香港,我有的是言論自由。我对国产汽车行业的简单看法

關於國產汽車股,我不太懂得從報表裡面看到企業未來發展前景如何如何,產能規劃這些很多都是馬後砲的東西。

個人的看法是中國大部分的消費者這幾年都是首次購車,根本就沒有太關心品牌和質量,款式好看就買了就像男人首次談戀愛,注重女方外觀而不重內涵。等他受夠了,下一次他就知道該如何選擇了。

有博友問長城汽車如何?我個人認為長城汽車應該是屬於押寶型的股票。它去年推出了幾款新車型,都受到了消費者歡迎,業績不賴。但你可以確定它今年推出的新車型能夠同樣受歡迎麼?我不相信消費者是衝著長城汽車的品牌和質量去買它的。

消費者其實只是衝著款式去買它的汽車,而不是因為它的品牌因此,我認為它的可持續性成疑。情況有點象賣時裝款衣服的小店舖,靠進貨的眼光而不是靠品牌。

你想一下奇瑞的QQ、江淮的瑞風、比亞迪的F3,就明白我的意思了。今年比亞迪又有熱銷的新車款S6和G6了,估計業績又能夠好轉了,但,明年又如何呢?

從長運看,中國汽車行業出一兩千億市值的股票機會真的很大,但過程中肯定會有倒下的,我不知道誰會是勝利者。

中國汽車業有一個優勢就是政府沒有讓工會坐大,有利於行業在不景氣時整頓。現在這個行業講究款式喜好,估計最適合愛車之人投資了。估計等到換車潮到來時,就會有一番整合了。

我對 國產 汽車 行業 簡單 看法 管我 我財
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淺談我對認股權證的看法(股齡短的博友請跳過) 管我財

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102dz25.html
這篇文章的大部分內容於今年初已經寫好了,但是考慮到大部分的人都不適合購買認股權證,為免害人我也就沒有發表了。最近看到幾位博友討論認股權證,而近期也有可能會出現讓我買入認股權證的機會,與其逐一回覆博友的疑問,想想還是把我對認股權證的看法貼出來吧!

首先聲明,我個人是反對大家買認股權證的,但是在極端情況下我自己卻願意投機一些,但也只會以組合倉位的2-3%為限(以一整年累積計算)。投機(投資)認股權證對於個股和行業的情況必須比投資股票瞭解更深入,股齡短的博友請跳過。

凡事都有兩面 認股權證只應該是輔助工具

香港的認股權證交易已經成了賭徒的天堂,以至於幾乎所有價值投資者一聽到買認股證就會自動幫人標籤為投機份子。這也難怪,事實上99%購買認股權證的散戶都是衝著賭而來的,誰說香港沒有賭場?

但,凡事都有兩面的。老巴不也以五十億美元買入高盛的優先股和認股權證嗎?(如果不要認股權證應該可以獲得更多的優先股)。老巴不也投機嗎?但這種投機卻是理性的,屬於賠率對自己非常有利的一類。

可換股債券聽說過了吧?相信大部分價值投資者都認同它是一種進可攻退可守的價值投資方式,沒有議異吧?讓我把它拆解開來,看看這是一個什麼東西!
可換股債券=企業債券+認股權證
哪個認股權證不是附送的麼?天底下哪裡有免費的午餐呢!正常情況下,同一家企業的可換股債券年利率都會比它的企業債券低幾個百分點,兩者之差其實就是用於支付購買認股證的成本。

一家企業的債券利率是8%,如果它發行兩年期溢價為股價50%的可換股債券,支付的年利率很可能只有4%。投資者換來兩年期認股證的成本實際上就是放棄了 每年4%的利息,只不過不是直接支付,因此給人的感覺好一點而已,這其實和直接用現金購買並沒有兩樣。(這也是我設定為每年投資認股證的金額不能超過組合 市值3%的原因)

我認為認股證只應該是投資股票的其中一種輔助工具,而不應該成為獨立的個體。就像可換股債券的例子一樣,即使所投資的認股權證最終剩餘價值為零,也不應該成為令股票組合虧損的原因。任何投資者購買認股權證的時候都應該要有持有至到期並淪為廢紙的最壞打算。

如何投資認股證?
關於認股證買賣,它本身就是一個賭博,對此大家應該沒有任何異議。香港的認股權證大部分都是投資銀行發行的,而大部分認股權在價外時發行商都很少進行對沖的。從本質上來講,其實就是和發行商對賭。正因為它本身就是賭博,因此也只有在極端的情況下,風險收益比高得非常不正常時,才有值得買入的理由。這個和以前那些算牌客賭二十一點平均贏的方式應該是一致的。(現在已經失效了,別亂學)其他的任何時候,我們都應該對它們敬而遠之。

對我來說,只有五種情況下才會買入它的認股權證(Long Buy)。
1,
打算的股票,它是屬於極強週期性的。如果行業變好,它的股票能漲一倍以上的,相反如果變差,股價將會大跌一半以上的,甚至變得一文不值的。而到底結果如何,大家都是難以預測的。比如航運業、金屬採礦行業。(很多資源商品如果價格跌一半,它相關的股票會以破產收場)
2,
陷入訴訟、黑天鵝危機、甚至大家都認為有可能會破產的股票。投資這類股票本身就是一種賭博,如果它的認股證的風險收益比的值博率高出它的股票很多,我們將可以用較低的金額博取同等的回報率,而風險相當。
3,處於改革關鍵期的股票(比如:李寧、蘇寧、思捷、創科),投資這類股票一旦失敗,投資它的股票,絕對金額上的損失不會比損機在它的認股權證少(因為相對投入金額小)。相反改革成功,股價往往一飛衝天,認股權證的絕對回報金額卻不比持有正股少。
4,當市場出現很好的股票值得買入,但要被換走的股票依舊還是有非常高的風險收益比的時候。這時我會考慮買入它的認股權證。
5,人心陷入極度恐慌的時刻,這個時候某些股票也許會有50%的上漲空間,但它的認股證卻有10倍的空間。比如11年10月份的招行。(這個應該是老巴買高盛認股證的原因吧?)

關於認沽權證,香港散戶只能買入認沽權證(Long Put),正所謂漲無上限跌有限。我沒有找到任何投資(投機)認沽權證而可以達到長期平均贏的方法,在此也不討論了。

淺談 談我 我對 認股權 證的 看法 股齡 齡短 短的 的博 博友 友請 請跳 跳過 管我 我財
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我對雨潤食品現金流的一點看法 hotashang

http://xueqiu.com/7062290132/21992369#
下表是雨潤貨幣資金餘額明細

單位:千港元                                           2011         2010


從表中來看,以2011年為例,雨潤食品定期存款9000萬港元,而現金與現金等價物達到50.6億港元。而由於定期存款並不多,活期存款則達到了50億港元。

那麼這樣的資金組合會產生多少的利息收入?

按活期利率0.5%來看,定期存款利率3%來算,2011年定期存款約為3000-4000萬港元。



從雨潤現金流量表中體現的利息收入來看:

單位:千港元                                           2011         2010


因此從利息收入角度來看,個人認為由於雨潤活期存款較多,故報表體現的利息收入應為合理。



那麼為啥雨潤要保留如此多的活期存款呢?

從報表上看,雨潤的短期貸款較多,

單位:千港元                                           2011         2010


以2011年為例,雨潤短期借款達51億港元,而貨幣資金為50億。而短期借款一般一年內到期,因此雨潤需準備足夠的資金以備還款。



從雨潤現金流量表我們看到這樣一組數字。


以 2010年為例,截止2010年12月31日,雨潤短期借款餘額為31億港元,從雨潤財務報表附註來看,雨潤短期借款餘額即為一年內到期的貸款,也就是說 雨潤需在2011年償還貸款31億港元。然而在2011現金流量表中,我們看到雨潤償還銀行代款45億港元。意思是雨潤多還了45億港元。同樣的情況出現 在2009年,2009年銀行貸款餘額即一年內到期的貸款為31億,而2010年現金流量表顯示償還銀行貸款50億港元。差異為17億港元。為什麼會產生 這樣的差異呢?一種可能就是雨潤有期限小於一年的短期借款,這樣在當年借當年還,這樣有可能會使當期銀行借款增加。但似乎這樣的解釋並不能令人信服,因為 財務附註中並未針對此類現象進行過批露。那麼另外一種情況,則很有可能雨潤有未批露的貸款或擔保事項。



從上面現金流量表的數據,我們還發現,雨潤自2009年開始,一邊在拚命的借款,一邊又在拚命的還款。每年償還金額在加大,而借款的金額也在加大。那麼這些借款的金額主要用於什麼用途了呢?從財務報表上分析,我們可以看出,這些借款主要用於固定資產的採購。



單位:千港元                                                              2011         2010





這樣我們就看到一類奇怪的現象,雨潤使用期限低於一年以內的借款卻購買長期固定資產。而雨潤的流動比率也因此從2010年的1.78下降為2011年的1也說明了雨潤的流動性在減弱。



而雨潤的借款亦面臨某種風險,據2011年報表批露:



就是說,雨潤的這種借新債還舊債的方式並不是萬全之策,是存在某種風險的。一旦公司違反債務人的某個條件,該借款極有可能變為要求立刻歸還。雨潤這種以短期借款來購建資本性支出的行為是一種冒險式的行為。



為什麼雨潤不使用長期借款而使用短期借款來維持期資本性支出呢?

一種可能是短期借貸的利息會較低;其二,債務人對公司風險的一種考量。

雨 潤當年償還的短期借款異常超過其上一年年末的短期借款的賬面餘額,同時雨潤使用條件苛刻的短期借款用於資本性支出。這樣的情況至少可以說明雨潤的資金進出 比較頻繁,而雨潤的資金流動性也變得越來越弱。個人認為,從相關的財務數字並不能直接理解雨潤私自挪用了50億港元資金,但是雨潤的流動性減弱,短期借款 頻繁變動,銀行存款種類結構失衡也在說明雨潤公司的業務經營風險在逐步擴大。
我對 對雨 雨潤 食品 現金流 現金 的一 一點 看法 hotashang
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我對價值來源的理解—駁李劍先生論零售業無競爭優勢 歲寒知松柏

http://blog.sina.com.cn/s/blog_627a300f0102e1l6.html

今早上班途中,我看了李劍先生寫的《零售業,優勢難以持久的行業》一文,李先生一直是我景仰的前輩高手,他博客中的文章我大多有學習,從中受益良多。但我 發現他這篇有關零售業的文章裡有些觀點是我不能認同的,所以當時就用手機簡單的發了幾句評論。後來我看到雪球上又有很多人在討論他的這篇文章,我就把早上 發的幾句評論重貼過來了,並且加了一段資產周轉率方面的話。我無意冒犯李先生,只是就事論事而已。

 

李先生在文章中說:「即便像沃爾瑪這樣的日用品超市,雖然已經建立起了強大的低成本堡壘,但它卻嚴重依賴管理。這個行業永遠無法湧現傻瓜都能管好的企業。」

 

我對李先生的這段話難以苟同,請問有哪個企業不靠管理呢?就是茅台也要管理啊,你看西鳳酒和古越龍山就是反面教材嘛,當然還有像廣藥和加多寶的對比之類的。

 

就算有行政壁壘和地理壁壘能抵擋,這其實也只能是暫時的。因為行政最後還是人,地理可以創造級差地租2。所以我認為價值的來源,只能是管理,而管理最終就 是人的思想,初中學馬克思的那套剩餘價值理論時就講了這個問題的。而護城河可以解讀為:品牌、低成本、規模效應,這甚至都沒有行政壁壘和地理壁壘。

 

所以不單是零售業需要不斷進步,所有的行業和公司都需要不斷進步,否則一樣被超越。關於零售的反證,還可以看看喬布斯弄的連鎖店,蘋果的電子產品我就不說了,想想智慧是怎樣變成價值的。

 

所以,如果不是管理產生利潤,那麼利潤又從何而來?現在的白酒和國藥好賺錢,但它們哪個不是幾百年歷史的沉澱?並且現在這個利潤,能持續幾年還不好說呢。百貨等零售業在中國有持續幾百年的歷史沉澱嗎?

 

文中提到百貨等零售業競爭慘烈,租金一路漲,租金漲是事實,但過去10年一路漲,並不代表未來10年一路漲。這其實和藥酒現在好賺錢,但不見得能持續是一樣的。中國有很多的特色,當然,它們最終只能是某一歷史時期的現象。

 

我們看看A股的百貨股數據吧:目前,全部A股的總資產周轉率僅0.2多一點,非常之低,但扣除銀行保險後,周轉率為0.8左右,和歐美股市的水平差不多。 不同的行業,周轉率差別可能非常之大,比如平安銀行的周轉率還不到0.03,雙匯發展的周轉率超過5倍,兩者雙差100多倍。而以租房為主的超市百貨,周 轉率基本都在2倍以上,而設備折舊年限超長的發電企業,周轉率只有0.25倍。

 

從生意的屬性來看,設備折舊時間長的產業必然周轉率低,而周轉率低需要有較高的淨利率或較高的財務槓桿,由於淨利率根據產品或行業的生命週期,呈現從低到 高再到低的趨勢。最終,幾乎設備折舊年限很長的產業,都會用到高槓桿。這個槓桿在大規模擴張或更替時會走高,在投資少時逐步走低。而收費的槓桿是一把雙刃 劍,如果在通貨膨脹來臨前,正好處於高槓桿高負債狀態,那麼貸款利率只要上漲一二個點,利潤就可能被全部吞噬,財務風險巨大。

 

以租賃物業為主的超市百貨,由於固定資產少,商品周轉快,導致總資產周轉率較高。儘管商超自身的銷售利潤率較低,但現在普遍有較大比重的店中店,這使得整 體淨利率並不低。而商超的銷售基本都是現款,存貨的佔款期低於供應商應付賬款,這相當於免費利用了財務槓桿。這樣,較快的周轉率、較高的槓桿和一般的淨利 率,讓商超能取得較高的淨資產收益率。從生意屬性來看,它明顯比發電企業要好,比多數製造業要好。

 

就算是自建店多的百貨股,比如茂業國際,一半地產一半百貨,如果它不再瘋狂擴張的話,我覺得生意模式也還是不錯的。李先生在文中多次提到蘇寧,有股友說,可能李先生看了蘇寧的現狀後,就往這上邊套證據了,聽說前幾年李先生是看多蘇寧的。

 

實際上,蘇寧近三年,固定資產+在建工程+無形資產從不到40億激增到150億,這個現象是不正常的,是值得懷疑的。如果蘇寧電器沒有通過第三方,變相為 大股東的商業地產解困,那麼從戰略上說,在明知實體店增長乏力,戰略轉移到網上店來後,仍然大規模自建店,就是完全錯誤的,結果是損失了小股東的利益。至 於物流中心,過去三年實際投資並不算多,資本支出主要在實體店上。另外,物流中心大規模建設也是值得懷疑的,因為蘇寧近幾年的收入增長並不快,以前能送 貨,現在需要成倍的增加物流方面的建設嗎?

 

不同行業有不同的周轉率,因為生意模式不同。我之所以拿高周轉說事,是因為李先生提到百貨業低毛利低淨利率的弱點。百貨股因為高周轉高槓桿(這個槓桿至少 在表面上是不需要負利息的),所以儘管毛利和淨利率低(實際上A百貨股並不算低,全部非金融類A股的淨利率只有5.5%),它仍然有較高的ROE,我下載 了全部2500只A的數據,做了簡單的統計,結果就是這樣的,不信大家可以去看百貨股的ROE。

 

所以李先生說百貨等零售股不好,估計是沒有看過A股的百貨板塊的數據,這個板塊在目前的A股裡算是很不錯的了。至於他在文中說電視台好賺,能說幾個中港台 的股票給我們看看嗎?我所看到的中港台電視股,盈利數據並不理想,最好的鳳凰衛視也是先虧了八年的。文中還說巴菲特很不看好零售業,曾經買了2個零售股都 很失敗。可實際卻是巴菲特在不斷增持沃爾瑪,並且一直後悔當初沒有早點買入沃爾瑪,巴菲特股池當中的零售類股票還包括:連鎖會員制倉儲式量販店好市多、日 用消費品連鎖零售商Dollar General、以及美國最大的藥品零售商西維斯等。

 

所謂的增值來源於哪裡,價值是怎麼產生的?為什麼巴菲特不喜歡重資產型公司?我想,重資產之所以難以產生高價值,是因為重資產的企業,人力資產佔總資產的 比重低,而只有人,才是價值的唯一來源,機器是不能產生價值的。自動化程度高的企業,在一定時間內可以比同行產生更高的價值,其原因只是它個人的效率提高 了。但同行業的自動化程度都提上來以上,這個價值差額就沒有了。

 

這一點,馬克思的政治經濟學說得再明白不過了,巴菲特也表達了這樣一種思想,芒格先生的《窮查理寶典》上也有說為什麼巴菲特當初害怕新技術的紡織機出現。

 

至於文中從波特五力的角度分析行業的穩定性問題,我個人一直認為,按馬斯洛的5種需求層次來看,越是貼近底層的生理需求的行業和公司,其需求就越剛性,也 就是所謂的穩定。當然,如果有毒品、煙酒和遊戲之類能讓人上癮的東西,甚至因此而能放棄基本的生理需求,那麼這無疑是個更好的生意,如果不違法的話。

 

以上這是我自己對價值的理解,可能與別人不一樣,我將自己在雪球上跟朋友討論的幾個帖子拼成這篇小貼,所以行文可能有些不連貫,歡迎大家拍磚。


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我對股票指數的預測 張化橋

http://blog.sina.com.cn/s/blog_50c88c400101b6e1.html

懶漢評論員們經常引用我對股票指數的預測;

張化橋鄭重申明: 我19年來沒有做過任何股票指數的預測;

 

我的理念是, 分析, 但不要預測;

關於現在的股市, 我的準確意思是:

(1)現在的股市太貴。但貴的可以更貴,便宜的可以更便宜;

(2)如果要留足三分之一安全邊際,讓我掏錢投資,我覺得1000點合適。

(3) 我強調,1000點不是預測。我非常反對預測。我不知道明年,後年的股票指數是多少, 但是股民們必須知道,自己在一個很貴的市場博弈。當然,輸錢的概率大於賺錢的概率。

(4) 投資的核心是留足安全邊際。大家為什麼要買合理估值的股票呢?佔便宜是硬道理。另外,大家注意,大股東的合理估值與小股民的合理估值是不一樣的。前者有控制權和簽單權,而後者沒有。

(5) 中國的股市為什麼跌跌不休?太貴了唄!

如果你對我的看法有點興趣, 請看我的正式博客和我的書《避開股市的地雷》
我對 股票 指數 預測 張化 化橋
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我對新城的理解 等著螞蟻變大象

http://xueqiu.com/7351106301/22504858
我對新城的理解:首先,新城團隊最擅長的是高周轉的住宅地產,商業地產只是處探索發展結段,所以在公司的大本營,新城B的業務快速發展是完全可以期待的。

新城B的槓桿已很高,今年為了新城控股的H股發行,適當放慢拿地速度,但相信過後會加快,王總在H股推介會上回答記者提問,明確表示,集團上市只能說對B股更有利,而且只要需要H股融資可用於B股購地。這還有什麼疑問?

新城B未來會一如既往的高槓桿高周轉,他的規模取決於自身淨資產值的增加,以過往計,40多億淨資產支撐著不到300億總資產。我覺得這個比例未來不會變。

新城在建和儲備土地合計900萬平,以今年均價1萬計,未來開發完現有土地能實現900億收入,以15%淨利,可實現135億淨利。這些將在未來4年全部實現,所以到時淨資產將達180億左右,按現有負債比,將能支撐起1260億總資產,當然這只是理論依據,到時不一定真需再這樣高的負債。

新城在2015年每年銷售額擴張到300億以上完全可以期待,這是以淨利潤連續增長使實力不斷增加來支撐的。

現階段的低價土地儲備的加速開發所貢獻的利潤,也正是將來毛利走低規模上升的保障。

我們以最保守的利潤來預測:2012年1元,2013年1.3元,2014年1.8元,2015年2.4元,2016年3元。

以上個人看法,歡迎拍磚
我對 新城 理解 等著 螞蟻 大象
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入股維格餅家後 中國最大民營企業的下一步 復星梁信軍:我對其他台灣企業也感興趣!

2012-11-26  TWM
 
 

 

復星集團入股台灣知名鳳梨酥企業維格餅家,在國內掀起一波不小的震撼,副董事長暨執行長梁信軍認為,台灣企業只要把大陸、台灣市場做好,成為第一、第二名,就一定可以擠進全球市場前十名。

撰文‧許瓊文

中國最大的民營企業復星集團,以三.六億元新台幣,入股維格餅家增資案,持有維格餅家二○%的股權,這是台灣食品業界首件中資參股案例。

復星集團成立於一九九二年,去年營業額高達五六○億元人民幣(約新台幣二六四二億元),董事長郭廣昌以醫藥事業起家,過去二十年投資領域跨足房地產、礦業、鋼鐵、保險、金融、新媒體、零售等多項產業,管理資產超過一五八○億元人民幣(約新台幣七三五○億元)。

而維格餅家在台灣則是食品業的新秀,結合觀光與食品,將鳳梨酥推向陸客市場,成為陸客來台必買伴手禮,自○八年開放陸客來台,維格餅家每年營業額以倍數成長,預計以觀光類股掛牌上市。因為復星的資源挹注,維格餅家不只獲得資金,更藉由復星在中國的廣大投資與關係,預計最快明年在上海豫園風景區設立店面,更計畫在江蘇昆山購地興建食品廠。

大型陸企投資台灣小型食品企業,背後關係如何建立?握有龐大資金的復星集團,又如何看待台商在中國的發展路徑?《今周刊》特別專訪復星集團副董事長兼執行長梁信軍,分享他投資台灣企業的觀點。

看中維格的三大企業特質

《今周刊》問(以下簡稱問):什麼機緣下,讓復星集團會對台灣的維格餅家產生投資興趣?

梁信軍答(以下簡稱答):我最近四、五年,每年都會來台灣兩、三次。鳳梨酥本來我是不愛吃的,三年前第一次吃到維格餅家的鳳梨酥,發現真的香而不膩,且帶回去每個朋友都很喜歡,還會託我再買。

除了好吃外,我發現維格的經營有幾個優點,是別家沒有的。第一、它是台灣特有糕餅小吃,包裝精美,吃起來方便,送禮也得體;第二、它不僅僅把傳統的中華文化與當下結合,例如當前社會發生的事情,也融入在糕餅製作的創意中,文化加上時尚,讓年輕人很喜愛;第三、公司經營階層在行銷上很有方法,只要參觀過他們的觀光工廠,很少有人會不買的。

此外,孫總(指維格餅家董事長孫國華)穿著很樸實,他請我吃飯的時候,在消費上也很節制,而且很有企業家精神,這些特質就是我們看中的。

這次我們的合作,不僅是想把鳳梨酥帶去大陸,更是想建立一個可複製的合作模式。維格把當地著名的小吃,用現代工藝加工改造,以傳統文化與時尚元素的結合,適應當地老百姓的需求。將來他們會生產出上海本地的伴手禮,目前維格準備在上海豫園開出第一家門市。

事實上,維格想要在大陸發展,還有一些障礙,例如品牌上還是有些困難,雖然來過台灣旅遊的陸客曾聽過,但老實說還是很多人沒聽過。但是,我不擔心,因為復星有很多資源,可以協助維格。

問:復星作為一家大陸投資公司,投資維格這樣的企業,能為維格帶來什麼樣的益處?

答:復星的資源很多,我們在大陸投資很多媒體,例如覆蓋七○%以上的大樓廣告的分眾媒體,許多互聯網公司,包括手機移動最大的公司。

實現台灣資源嫁接大陸市場復星的投資模式稱作「中國動力嫁接全球資源」,目前有幾個投資重點:第一、是該企業在中國有巨大市場或成長性,目前我們都知道歐美市場成長受到限制,但中國是快速成長;第二、我們找該產業的龍頭企業,讓他們在中國透過復星的幫助,不用等上三、五年,三、五個月就能實現。這就是我們說的好行業、好企業,加上復星的好幫助。

比如說Folli Follie、Club Med,都是成功的例子,這次的維格餅家也可以照以前一樣,完全實現台灣資源嫁接大陸市場。

問:不少人擔心中資來台會造成工作機會不保的問題?你怎麼看?

答:確實,不少人擔心中資來台會不會減少台灣人的工作機會?不會,而且正好相反,我需要你繼續努力,協助你,我只做你希望我在大陸幫你做的事情,幫你增加大陸的銷售,而不是替代你。對台灣的企業家來說,原本你只管一個台灣市場,現在你要管理大陸更大的市場。

此外,對原有股東來說,更不需要擔心,多大的持股比率都不用擔心,我的角色是協助、善意的角色。

問:復星如何挑選投資標的?有沒有哪些原則?

答:我目前重點看幾個品類。第一是消費類型品牌,第二是高端服務業,第三是金融,第四是高端的製造業。復星尋找的邏輯是,這類行業未來有機會透過大陸市場的成長,占全球市場二二%至二五%,我相信這幾個產業都能達到這個水平。

將中國市場當作國內市場

我們知道台灣島內市場很小,所以這些行業其實是過度競爭的,也因此,這些勝出的企業既要有優秀品質、細膩服務,還要能控制成本,這三方面結合才能在台灣活得下去。

經過台灣市場的淘汰,存活下來的品牌都是頂尖的,我們帶到大陸,會很有競爭力。這些企業不用國際化,只要把大陸、台灣市場做好,如果你成為大陸市場的第一、第二名,就一定可以擠進全球市場前十名。

以大陸來說,排名前三名的互連網:阿里巴巴、百度、騰訊,只做大陸市場,就已經是全世界前十名的互連網企業,這個道理就和早期很多美國企業也是如此。所以應該讓更多台灣企業有這個意識,更便利地把大陸市場當作是國內市場,這樣ECFA(兩岸經濟協議)就有意義了。

問:復星除了投資,也將台灣品牌引進大陸市場發展。會由誰來負責主導大陸市場?

答:復星是「有限積極」股東,我只做你希望我做的事情,這是有限股東。積極是指我參與你的戰略制定及中國計畫實施。找地、申請執照、做網站,甚至人事、行銷管理,都可以幫你找人,但產品如何生產、規畫,都是企業自己決定,我們給意見,但不會替它做。我們請台灣的企業到大陸,就是它做得比我們好,為什麼要替代它呢?

問:除了維格餅家,你們是否也相中其他企業?

答:我們的確在觀察另外三、五家台灣企業,包括服務業、金融業都有,但還沒有談到進一步的細節,相信明年會有更具體的發展。

梁信軍

出生:1967年

現職:復星集團副董事長兼執行長

學歷:長江商學院碩士

復星趁歐債危機,積極投資歐洲其實維格餅家並非復星第一次布局消費性品牌,來自法國的Club Med和希臘精品Folli Follie,才是他們投資品牌的重要嘗試。由於歐債危機短期內無法緩解,梁信軍承認,復星已趁歐元匯率下滑多方洽談,目前頗有進展,明年將有更多歐洲投資案等待宣布。

以Club Med為例,復星投資、引進大陸市場的效益就頗為顯著。2009年,Club Med虧損約5300萬歐元,2010年6月復星投資,當年仍虧1200萬歐元;但是到2011年,因為中國市場挹注,公司終於由虧轉盈,今年上半年淨利已達1700多萬歐元。

梁信軍指出,Club Med在黑龍江省開設第一個度假村後,明年將開設位在廣西桂林的第二個度假村,預計到2015年時,中國境內將有5座度假村投入營運。他樂觀地表示:「中國市場如此大,一旦導入中國市場,整個企業會有根本性的改變,而且這個模式是可以複製的!」梁信軍也不忘強調:「這模式對企業來說風險也小,我們不尋求控股,不轉移生產線,只是增加市場,所以沒有民族主義或是國會(審查)的困擾。」(周岐原)


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我對成長股投資的一點理解-王小剛 梅山戈

http://zl.simuwang.com/?mod=article&did=171999
大學裡我學到的最重要的理論是複利,看到的最重要的書是林奇的《戰勝華爾街》。林奇的書讓我對基金經理這個職業充滿了嚮往,決定畢業後做股票;而複利理論則讓我相信:只要每年能夠獲得25.8%的復合收益率,10年10倍,20歲工作,60歲人人都可以成為億萬富翁!
時隔20年的今天,我投入地從事著基金經理這個職業,為年復合25.8%的收益率奮鬥不息,一直以來的信念和策略就是:「高成長」。
一、理念:
一般我們這麼總結:股價=市盈率(估值)X每股淨利潤。
這三個因素中,最重要的投資根據其中的哪一點,投資分成了所謂的三大派:技術派、價值派和成長派。
技術派主要研究股價,不看估值和利潤,只看形象不看本質,僅僅從股價的趨勢中來尋找規律。大部分初入行的投資者都多多少少看過不少技術分析的理論和書籍,但斌當年就精研過波浪理論,本人剛工作的前幾年,技術分析的書籍也看過數十本。
但技術分析易懂難精,很少有人通過技術分析最終大成功。江湖上雖確有一些天才,從營業部散戶起家,僅靠幾萬幾十萬的資金,目前身家數億甚至數十億(這才是真正的屌絲大逆襲),但我等大部分人必須承認:智商和情商一般的情況下,不要想這等奇蹟落在自己身上。
價值派特別強調安全性(低市盈率、低市淨率、高確定性、堅固的護城河、高安全邊際),投資的核心是便宜,近兩年的銀行、大秦鐵路等都是價值投資者的重點跟蹤標的。投資的邏輯是「價值回歸」、「價值最終會反映到股價上」,對於未來的淨利潤是否高速增長倒不是重點,重點是目前的股價低於公司現在的價值。
估值回歸我個人不太能把握的是:一是覺得估值回歸是個整體的、偏宏觀的事,跟宏觀經濟、流動性都高度相關;二是回歸的時間不好把握,等待回歸的時間可能要以年計。前兩年重倉銀行股的同學,需極強的耐心、信心和心理承受能力,而耐心、心理承受能力都不足的本人,更追求每年都有一定的絕對收益,給客戶以交待,給自己以信心。
把重點放在淨利潤,尤其是未來幾年的淨利潤上,假設目前的估值就是合理的,淨利潤每年增長50%,股價理論上也漲50%;買幾個連續幾年每年淨利潤增長50%的股票,不就每年都能賺50%,不就年50%的複利了麼?不就60歲的時候億萬富翁了麼?
(02年以來的茅台、04-07年的蘇寧;近幾年的10倍股歌爾聲學、金螳螂等,不就利潤不停增長,股價不停上漲麼)
當然這只是理論上,實際上可能未來預期的淨利潤增長沒有了,並且以前的淨利潤都是假的,估值也大幅回落,股價暴跌80%(銀廣夏、東方電子等)甚至摘牌了(環保股份等)。
就我個人而言,做股價趨勢時技術分析看不準、短線波段做不了;做價值投資時估值回升沒耐心,安全邊際算不清;我就踏踏實實研究公司,跟蹤成長,做好成長股投資,不也可以長期平均下來,每年去追求25.8%的收益率麼?
二、策略
高成長投資最重要的,自然是淨利潤的成長速度。前提還是假設估值目前不變(市盈率不變的情況下),成長速度越高,成長時間越長,自然收益率也就越高。
蘇寧電器05-07年三年淨利潤增長率分別是92%、109%、95%。假設04年底1萬,三年下來1萬就變成7.8萬元了。
實際上蘇寧這三年漲了27倍,除了淨利潤增長之外,估值也提升了,從04年的20倍左右,提升到了07年底的50餘倍,因為這三年指數漲了接近5倍。
市盈率提升1倍,淨利潤也提升1倍的情況下,股價=(1+1)X(1+1)=4!,股價會漲3倍,市盈率和淨利潤同時提升,股價因此乘數效應上漲,大家可能知道,這就是戴維斯雙擊。
成長的速度除了高之外,必須還得持續。週期股1-2年的淨利潤增長速度往往極高,但無法持續也無法預期,我們說的持續性是指在未來數年可預期繼續保持。
我們前面假設估值不變這種理想情況下,其實成長的速度和持續性都會影響估值。在利潤增長1倍但估值回落50%的情況下,我們仍然無法獲利(我03-04年重點跟蹤的江淮汽車就連續兩年淨利潤增長50%但市盈率從20倍回落到了7倍),而估值不變的前提是:大盤穩定+公司利潤增速維持+未來數年仍可持續。大盤是否穩定我們都知道不容易判斷,但行業和公司的利潤增速能否持續相對來說還比較容易些,近兩年銀行股在利潤增長的情況下估值大幅回落至市盈率5倍左右,就是因為投資者對其未來的持續性產生了嚴重的懷疑。
估值是否穩定更重要的是取決於行業前景和趨勢,若投資者對行業前景看淡,預期成長趨勢無法維持,估值就會混亂。如近兩年的銀行股、近半年的白酒股(尤其是五糧液),估值就一降再降。
所以,成長股的核心就是看未來的成長速度能否持續。
如何選擇成長股:
前面提到了成長速度,提到了持續性,就本人而言,主要從以下四個方面選擇(請參考劉建位的《巴菲特如何選擇超級明星股》)
首先看行業增速,行業是不是持續、相對高速地增長。近幾年醫療健康
第二是看公司競爭力,看公司在行業裡面的綜合實力、江湖地位,是不是能夠代表行業、增速高於行業。
第三是看管理層,看管理層人品是否誠實可信,眼光長遠,執行力強。
第四是看估值,買入時不要貴地離譜,需要長時間的消化估值。成長股投資不像價值派,特別強調安全邊際,大部分情況下只要買得合理,不貴就好(我個人會參考技術分析、大盤綜合情況下選擇買點)。
估值是門藝術,是略高還是略低很難精確判斷,芒格開玩笑說,從來沒見過巴菲特說過怎麼估值,巴菲特則說是胖還是瘦一眼就能看得出來何必用稱重器。
三、風險
成長股投資最大的風險首先是買錯了,其次是買貴了。
買錯了就是說碰到了偽成長。
成長股投資的基礎是對未來成長的良好預期,預期落空自然投資的邏輯就沒有了。
買貴了還好一點,靠時間還可消化估值,買錯了則只能迅速止損出局,否則損失慘重(戴維斯還有雙殺,十年前的東方電子、藍田股份、銀廣夏、環保股份還記得麼?近兩年的重慶啤酒、中恆集團也是教訓)
近兩年在鼎鋒團隊的支持下,我們的選股成功率大幅提高,但估計成功率也就十之六七。2012年雖然本人管理的兩期信託產品取得了28%的淨收益率(包括業績分成和管理費的總收益率大致在32%),但年初依然有幾隻股票選擇錯誤,被迫中間止損出局。
四、書籍推薦:
彼得林奇的成功投資
歐奈爾的《笑傲股市》
林建位的:巴菲特如何選擇超級明星股
我對 成長 投資 的一 一點 理解 王小剛 王小 梅山
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=42633

最近外資醫藥企業討論所謂基層市場,我對朋友的回覆. mynameispang

http://xueqiu.com/1759100637/23977563
鬼兄及各位高人好:

前段時間在魔兄微博中稍有討論廣闊市場,對眾多高人之論述受益匪淺,鬼兄之拋玉,閱後表敬意,隨磚,.因水平和理解有限, 言語不到之處請見諒,本文為業務零散時間碼字,只為討論交流,少數據,少框架,多調侃,多不成熟個人感觸,不談定義,不談理論,只回憶初之經歷.

廣闊市場之詞確源自外企,故名思義,廣而闊,增加標準化難點,如marketer所知,標準化,討論化論述有其難點,如九寨溝之風景,紅黃綠白青黑,如中國之白酒,各位之鮮明,仁智各見.

然市場之耕作,早為沃土,個人以為上世紀80年代終末期,計劃經濟尾期,國家醫藥管理局體制下,國藥集團還是部署行政單位幾大醫藥採購供應站之總體,供需信息不對稱,市場經濟萌芽頂破堅土之時,有了很大的政策真空,少數敏銳之人,抓住機遇,利用好政策漏洞,把握需求,找廠家,計劃生產任務完成後,部分緊缺少的品種醫院或下級單位的需求卻沒有得到滿足,於是與廠家調度搞好關係,與醫院採購達成協議,謀取差價,富裕了一些早期藥蟲,建立初期網絡,人脈,供產銷,財務體系熟悉建立初步框架.

其中傑出敏感人士,採取更激進的手工作坊創業模式,找產品,利用以往渠道銷售,貨,票滿天飛,河南,安徽,遼寧,廣東皆有類似期貨的現款交易甩貨市場,其中以上海藥廠的小產品-特色專科小藥,外資的OTC,醫院雙跨產品為扣率最高,流通最快,類似標準貨幣的交易產品, 假藥,過期藥,無療效藥等充斥的黑金年代.也是豪傑備出的年代,其中有很多目前看來匪夷所思的創奇故事.在此不多論述,如大家有興趣,待後敘.

上述傑出人士中,對市場深度理解,地方的行政資源掌握到一定程度後,深感風險和不確定性受廠家制約,具有冒險精神的企業家怎願如此,於是掌握產品權,謀取更大利益,自身的 營銷強項相結合,跌跌撞撞的大浪淘沙,有專注地方,有覆蓋全國,有開發市場熱點產品,有強調中藥,有看上外企產品,殊途同歸,走上與銷結合的產銷結合之路,目前國內在市場內有聲有色的特色企業,早期之江南某子江,北方某正,某花,華東某和等和未提及的藥企.均有此特色的影子.

大浪淘沙後的今天,各區域頗有實力的大包商,很多出自類似企業,你可以想像與一個二十年紮根本地,隨著醫院成長,以醫院為家的人,可以與連續二到三代的同崗位交易的人及團隊去競爭的難度嗎? 他所擁有已不僅僅是關係資源,利益鏈上隨社會發展已經錯綜複雜到難以割捨理清,深深掩埋下的雄厚及堅固,不僅僅是利益,更多的是目前逐步被挑戰的信任,從前的業務基礎建立的血肉共贏關係,各位可能都聽過做銷售就是做人的道理,我認為執行最好的就是這些逐步離去市場,頗具江湖色彩的大包商,這裡的故事傳奇卻更加樸實,貼近我們,卻更加無法複製,再寫下去就停不住了.

在這階段比較有意思的事情是, 安徽某地的快批形式雖名聲不佳,假次品層出不窮,但發展迅猛,出現不應該出現的各大外企產品,引起軒然大波,更曾有高級領導人因此地快批假藥產品造成命案而勃然大怒,九死一生,卻還是發展下來,此地為中國醫藥發展中,絕對會有大筆墨書寫,創奇故事太多了.是我所知道的,農民,木匠,泥瓦匠全民殺向全國賣藥的典範,圈內有..幫之稱,以凶悍,敢為而著稱.部隊系統內強勢.

話題回歸外企.

我所知道的時間,有可能更早,有待高人糾正,是約2002年底,2003年初,以廣告深入人心的部分合資製藥公司內部檢討PROCESS,優化流程時,發現總銷量與所掌握渠道總量相差有越來越大的趨勢,此銷量流入何處?是否可增長,是否可掌控,為何出現此種情況,其中OTC和醫院雙跨品種較大的二家公司產生興趣,開始調研,並借助商業夥伴縱向探索,其時範圍不大,僅為糾因之項目小組,後逐步查到部分流失銷量去向,因當時商業渠道的信息化建設剛處萌芽,所以很難落實到深處,彙總信息後,開始內部討論,看是否有培育之價值,僅靠廣告,沒有任何人工推廣就產生效益,若能進行有效推廣,是否會提升效益呢?帶著疑問,控制了規模,抱著實際尚不明確的目標,在現在看來有很大問題的績效考核及管理制度下就組織團隊開始嘗試推廣.

主要形式:

與一級商業客戶,重點二級,篩選出的三級(一級客戶推薦)合作,下降彼時無代表直接覆蓋的部分發達地區市縣,形式主要以選定客戶組織的週期的訂貨會上宣講產品,介紹公司,分發品牌提示物,贊助訂貨餐會,並繼續向下拜訪會中所確認的重點商業公司,如初步形成小規模的縣鎮衛生機構採購聯合體,當地較大的連鎖藥店,地市級別當地的國有商業大戶,所涉及的產品主要為醫院和OTC的雙跨產品,當時政策鬆散,無處方可買到處方藥,效果稍顯,但卻因多種原因,表面看來為人力和渠道的信息化管理能力受限,無法掌控實際流動渠道的頭和尾,並對產品銷量增長的促進作用,在不同區域區別非常大,可說難以總結出標準化的形式予以大範圍推廣.而且只能與當時略顯正規的大商業公司合作.宣講教育會一年幾千次,至於推廣方式不斷調整,借用醫院渠道使用技巧,部分奏效,部分無用,大家都是專家,不費口水了.

閒談部分管理特色:當時的團隊管理為特色的臨聘-也即目前的合同工制度,半年或一年簽,甚至人頭是掛靠在當時商業夥伴公司,獎懲制度及標準與正式RX員工區別甚大,逐步推行中產生了一些變化,報假量,為得到返點的重複進退貨,樣品的再銷售,兼職,最嚴重的就是參與或直接造假藥銷售,引起社會關注,幾大公司雖進行處理,但力不從心,這批銷售人員的素質參差不齊,曾有同事放在辦公室裡的外套,電話非手機,筆記本非電腦,及品牌提示物等,啼笑皆非的被盜,也為趣聞.

鬼兄文中所言的幾家外企公司採用不同分類方式,各有道理,然業績目前看來大家認可不一,歸根到底,還是各公司自己規劃的市場是否是自己目前文化,合規,模式所能取得業績的呢? 不評論哪家公司論述市場是否正確,我也見過幾家公司部分操作市場的幾批人,只說一句,少有見過在集市中肉搏見血的悍將,這和主流醫院的相互對抗不同類型.

2005年-2006年,因種種原因,再次與所謂熱談的第三終端,所謂基層市場又有了更加直接的接觸,投入半年時間(多項目同時運作,可不是完全半年全在此市場),
在四川,云貴,陝甘寧,廣西,重慶,江西,湖南等地累計拜訪近二百家縣市級醫院,大小藥店, ,與上述幾家有特色,或只做此類市場內企的一線業務人員,省市地級經理實地工作,與所謂市場部及大小老闆討論,有了一些收穫.不想寫的太細,一定有目前還在直接操作的朋友在看此文,不班門弄斧.

人海戰術,每人負責幾個縣,鎮鄉,主要二個任務,

第一, 與商業公司協做,參與商業,或組織企業專場訂貨會,煙酒糖茶, 電飯煲,非常可樂,電熱毯,棉被,床單,被套,豆油,手電筒,你能想到的所有生活必需品,抽獎,按訂貨金額比例分發. 季度一次,再下沉到較符合投入產出比的富裕縣鄉,或小規模的鎮,村衛生所.因國家政策影響,村醫必要考試,後來添加了衛星鄉村醫生學分教育,邀請縣市專家講課的形式互動,也促進了北京某公司學分教育公司的發展,據我所知,某公司的銷售總監曾為AZ的銷售代表,並無貶低之意,為更能大展拳腳致敬.

第二,學術及感情營銷,找定位,分析競爭對手.銷售,回款均為此代表負責.

部分公司的業務人員以縣為單位配備幻燈機,2006年後,基層人員擁有筆記本電腦,投影儀,激光筆等工具讓我驚訝,至於大醫院推廣會流程裡的種種產品資料,會議簽到等面面俱到,事前有計劃,事後有追蹤,過程有監控,費用要申請,也是外企培訓出的一線代表給內企帶來的貢獻呀. 區縣討論會議中已經是PPT導向了,雖然文中一半是先誇老闆如領袖般的高瞻遠矚,如太陽般的普照大地,業務人員吸取能力後的功力大增,老闆語錄更是為模板,讓我SHOCK了一下外,其他市場管理工具應用不次於外企地區經理級水平了.

會議討論部分要點

1.老闆要開始的秋收戰役如何確保成功?

2.遇到客戶問外企的產品管用,你們推薦的不管用如何回答?

3.部分地區以特色農產品代替貨款是否可以推廣,財務是否可以接受,一線人員去集市將農產品變現,再匯回公司,佔用銷售時間太多.

4.外地區兄弟公司串貨如何對戰? 其老闆言我支持串貨,他能你為何不能,賣到月球上的銷售才是好銷售.所以敵對心態有趣.

某次總部會議:

1. 公司要不要進入發達地區的三級醫院,如何進入?

2. OEM代工據銷售要求為養活隊伍還需要100個產品以上,以前產品不好賣了.

3. 兼職發現後需要嚴重處理,但是否考慮公司層面來做,成立商業公司承接訂單.

4. 員工家屬開拓市場的保證金是否比外面人要便宜.

5. 公司批發來的床單質量較差,建議更換廠家,非常可樂供貨價提高,可否更換會議飲料及抽獎所用品牌.

6.沒與公司簽訂正式工作合同的推廣人員是否給印名片,否則在外面可信度不高,印了的風險如何抵禦等.

插曲:2003年的某天

鞭炮聲,劣質白酒,不衛生飯菜,吵鬧聲,攜妻帶子佔名額,划拳,一個大型的訂貨會如同縣裡富翁紅白喜事的熱鬧,.帶著雞籠,騎馬,抗鋤頭,挖煤的,村醫生活之苦呀.甚至部分場合有縣局領導出席,拿三瓶藥的就有面子可以和組織人員的酒司令共飲,至於一件貨則可以做到靠近表演的前排,廟會前的歌舞,我只能承認自己是劉姥姥進大觀園的新奇,原來可以這樣?讓我打開眼界,以後有機會,可開單帖描述,很有趣的人生經歷.

小結: 小結寫得較早,看了大家對鬼兄的回覆,裡面很多高人的建議都讓我受益匪淺,我沒有修改,小結內容也是一邊中午吃飯,一邊打字,所以質量不高,慚愧.

1.大而全的概念不適合中國國情,基層市場此概念在目前不會有外企對市場定義的統一,不同地區應區別對待.

2.外企大規模進入所謂基層市場時機未到.

3.外企在基層市場如何獲得成功,需要對成功進行定義,在部分地區,部分產品可獲得成功.

4.不是所有外企都適合所謂基層市場.

5.戰果是打出來的,分析太多無用,一定要去做,做事前分析重要,但更重要的是對各種未知變化如何利用現有資源,不過界的解決,解決不了就改善.

6.對目前強調流程規範的外企,很難有限掌控全流程,這也是為何不能委託第三方銷售,或成立合資公司等方式的顧慮.

7.合規不僅僅是要求自己的銷售人員,甚至對渠道合作夥伴也是有要求的,而日益規範或苛刻的合規要求難以在這個市場有所大做為,部分試點擦邊球的成功不能做為成功經驗.
最近 外資 醫藥 企業 討論 所謂 基層 市場 我對 朋友 的回 回覆 mynameispang
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=56125

談談我對九城的看法 AlexYao

http://xueqiu.com/2644070666/24440944
回覆@煙斗老三: 談談我對九城的看法,在二三線遊戲公司中,我認為相比於完美,空中網,世紀天成,九城的確是一個運營能力較差的公司,公司發展一直缺乏清晰規劃,端游的遊戲運營的專注度和團隊執行力更是一團糟,應該說這與朱駿的個人性格有很大的關係。但我不讚同用賭博的心態去投資這支股。畢竟沒人願意和自己的錢過不去,加上投資是一個長期的過程,影響投資的因素也有很多。我們不妨看看九城手裡的籌碼還有多少,端遊方面,近期的股價走勢表明,PS2和FF的推出後的表現並沒有達到投資者的心理預期,而之前大多數投資者其實都是衝著FIREFALL和PS2的潛在投資價值去的。從實際運營效果看,PS2的製作水準毋庸置疑,SOE的持續更新能力也不錯,目前玩家集中反映的是配置問題,外掛問題以及遊戲的平衡性問題,由於目前網吧大多是32位XP系統,而PS2建議的是支持8G內存的WIN7 64位操作系統,因此這個遊戲短期內大面積推廣的可能性應該不大,但SOE針對中國市場做的優化也達到了預期。從玩家的熱度和遊戲本身的粘性來看還是不錯的。我最擔心的還是外掛問題,如果九城這方面處理不當,很可能會步奇蹟的後塵,雖然推出了綠盾系統,但還是無法短期根除外掛,這會造成玩家的不斷流失。平衡性問題其實和玩家的絕對數量有很大關係,現在平衡性之所以出現問題,正說明玩家的絕對數量不夠多,因此九城不得不通過不斷合服來達到遊戲的平衡,論壇上說的最高在線不超過2萬,我認為是可信的數據。後續就看九城的運營能力了,也許會如WOT一樣花幾年時間培養出一批忠誠度很高的玩家群體,也許會運營一年後因為玩家太少而不得不關服。收入方面,PS2主要通過年費月費會員,裝備解鎖和幸運摩天輪,我認為PS2的2季度營收在300W,3,4季度單季在800-1000萬。
6年上億美元的投入,無可否認,FIREALL是一款精品大作,但正如其員工公開信裡所說的那樣,這樣一款產品,小贏就是輸。我不懷疑朱駿的眼光和投資決心,但我認為FIREALL的最大風險還在於中西方遊戲製作運營理念不同而可能導致的合作裂變,即使是管理團隊內部,對該款遊戲該如何運營也是有分歧的,朱駿的宏偉期望是通過這個遊戲將RED5打造成為第二個暴雪,而他的過度自信可能會造成一系列誤判而導致這個項目最終走向失敗。而在投資者眼裡,大家似乎更樂於看到2011年底傳言的那樣,將FIREFALL的中國運營權2.6億賣給騰訊。最現實的理由是九城手裡的銀子確實不多了。而從長遠看,加強與騰訊的合作,對於想在端游上繼續有所作為的九城而言,應該是一條可行的出路,至少會讓投資者信心大振。我相信這也是朱駿和其團隊當前所面臨的一個必須考慮的問題。
我注意到論壇上大家的討論幾乎都沒有提到九城的頁游,似乎覺得這是塊雞肋。其實九城最近兩年在這方面做的非常不錯,其頁游製作水準應該超過大多數國內的頁游公司。而且九城的頁游運營能力明顯強於端游,4月初推出的熱血無雙近3個月的自營和聯運成績非常出色,07073上看到7月15日一天就新開了56個服,加上熱血球球2和熱血籃球在體育經理遊戲上一直排名靠前,開服數量也在持續保持增長,今年CJ上新推出的3D版頁游奇蹟歸來可以說是國內少有的精品之作,可以期待的是2013年1-2季度財報中,頁游收入仍然佔主導地位,個人認為1季度九城頁游收入在300W,2季度頁游收入有望達到700W,4季度更可能過千萬。如果能繼續保持這樣的專注度,發展到烈火戰神,街機三國那樣月入突破5000W人民幣也並非不可能。
至於九城的其他移動端和IPTV業務,如橘子平台,九城遊戲中心,開卷有益,九城中興,短期內都無法帶來大規模收益,但不失為有益嘗試。個人最看好的是開卷有益,是一個很好的移動客戶端應用,如在內容上獲得支持,可以快速發展起來,個人建議可以與盛大文學展開合作。
綜上,我認為九城的投資並非沒有機會,但會是一個長期的過程,各位還應放平穩心態。另外要拋開一個誤區,不要把FIREFALL看成是九城的全部,不要有賭的心態,那樣很容易心態失衡。最大的風險我認為還是來自於管理團隊。本人的分析只代表個人觀點,不作為投資建議。截止目前,本人尚持有九城股票43000股,並將繼續持有觀望。//@煙斗老三:回覆@煙斗老三:湖南衛視+天娛+九城+尚禾互動=平台+內容製作+遊戲開發+廣告投放=失敗!
湖南衛視+燦星製作+九城+中興=平台+內容製作+遊戲開發+硬件支持=?
談談 我對 九城 看法 AlexYao
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=66316

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