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上海梅林追账 意在吃下“黑老大”股权?


http://www.nbd.com.cn/newshtml/20100120/20100120043117126.html


每经记者  王文嫣  发自上海

        1月19日,上海市第一中级人民法院第24庭开庭审理一起股权转让纠纷。由于该案被告为在重庆打黑风暴中倒下的重庆今普食品有限公司(以下简称重庆今普)创始人、原总经理王天伦,因此颇为引人关注。

        《每日经济新闻》记者获悉,原告上海梅林(600073,SH)在案发前先与王天伦控股的重庆今普合资成立了梅林今普公司,后又从王天伦 兄弟手中收购了重庆今普51%股权。2009年年底,王天伦一审被判处死缓,并处罚金1亿元。而上海梅林方面则以侵权为由要求王天伦返还4600余万元股 权转让款。

王天伦涉黑  优质资产蒙尘

        2009年12月30日上午,重庆市第五中级人民法院对王天伦涉黑一案作出了一审宣判。王天伦因犯组织领导黑社会性质组织罪、强迫交易 罪、故意伤害罪、行贿罪、敲诈勒索罪、聚众斗殴罪、寻衅滋事罪和非法拘禁罪,被判处死刑,缓期两年执行,并处罚金1亿元。处于羁押状态的王天伦只能通过委 托代理人参与到这场与上海梅林的民事诉讼中。

        1月19日,在计划开庭时间过去15分钟后,审判长在被告缺席的情况下宣布开庭审理。庭审中,《每日经济新闻》记者得知王天伦尚未正式签字委托律师,但基本确定继续委托刑事案件的辩护律师为本案律师,该律师因在外考察而未能到庭。

        至今,王天伦仍是重庆今普第二大股东,掌握公司33.55%的股权,上海梅林在诉前已对这部分股权申请了财产保全。据上海梅林2009年 半年报透露,由于受让了重庆今普食品有限公司51%的股权,主营业务收入有较大的提高,达到了106%的增幅,主营盈利能力也有较大改善,半年贡献了 433万元的净利润。相关收购报告书显示,重庆今普在当地猪肉市场占45%以上份额。

        2009年6月,王天伦因涉黑遭司法部门调查,与上海梅林数年的合作也蒙上阴影。但媒体报道称,重庆相关官员仍肯定地表示重庆今普是个经营良好的企业。分析人士猜测,上海梅林可能想借这场诉讼将王天伦掌握的3成多股权一并收入囊中。

应收账款回收可能性较小

        上海梅林在诉状中称,从2008年下半年至2009年1月,在上海梅林收购重庆今普过程中,王天伦侵犯了上海梅林的权益。该诉状首次披露 了重庆今普存在8657万余元应收账款没有收回,导致公司净资产减值,严重损害了上海梅林的利益,并要求王天伦按照51%的股权比例返还4000余万元股 权转让款以及近224万元土地使用税、房产税。但《每日经济新闻》记者查看当时的收购报告书后,发现报告并未提及重庆今普有坏账风险。

        庭审中,上海梅林要求赔偿的金额比公告发布的标的高了100万元。上海梅林的代理律师表示,起诉时是根据重庆今普提供的截至2009年6 月30日的账面情况,应收账款高达8882万余元,后来有部分收回。但此后又发现王天伦在股权转让协议签订后、工商变更登记前,从重庆今普擅自提取了 760万元。此番状告王天伦,是因为他显然没有对应收账款回收采取积极措施,如今身负刑责后更没有实现的可能性。他的前述行为导致上海梅林收购的股权净资 产价值严重下降,因此要求其退赔。

        当法官询问上海梅林的委托律师,如何确认账款回收的可能性较小时,该律师称,由于交易对象大多为农贸市场的摊贩,记账极为简陋,大量账款 项下既无合同也没有对账单,甚至有对方的名字被记为  “土匪”。上海梅林在聘请会计师事务所进行年报审计的同时,也将要求他们对重庆今普的应收账款以及 其他应收款进行专项审计,预判大部分款项最终将成为坏账。

        相关证据显示,在收购前,上海梅林掌握了重庆今普存在大量应收账款、坏账风险较大的情况。代理律师告诉法官,在与王天伦、王东明兄弟两人 签订51%的股权转让协议前,王天伦曾出具过一份承诺函表示这些账款能够回收,否则以自己的财产予以抵偿。2009年4月18日,王天伦再度向上海梅林出 具承诺函称,对于近6400万元时间较长的账款将在2009年度完成回收,否则以自己的资产进行抵偿。2009年初,上海梅林入主重庆今普,完成工商变更 登记手续后,就支付了王天伦、王东明兄弟全部的股权转让款8650万元。

        法院方面仍然希望王天伦方面能够参加诉讼,表示将再度联系相关律师,进行第二次开庭审理。由于刑事案件对王天伦的一审判决结果包括1亿元 的罚金,上海梅林能否获得清偿也成为悬念。刑法专家刘宪权表示,根据法律规定,正当的债权债务能够在罚金处罚前得到受偿。《每日经济新闻》试图联系上海梅 林,但公司相关人士表示董秘在外地,要下周才能返回上海。

上海 梅林 追賬 意在 吃下 老大 股權
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带头降价 恒大回笼资金意在同业收购?


http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20100507/499459.shtml



每经记者 杨羚强 发自上海
“松山湖”魅影重现?与2008年国家调控政策之下房地产企业掀起一轮降价潮相似,前日又有企业宣布在全国范围 内以85折促销,只不过这一次的“带头大哥”换成了恒大。但数据显示,该公司2009年现金流同比劲增940%,降价似乎与财务压力无关。
5 月5日,恒大地产突然宣布,将在全国范围内对旗下40个楼盘以85折进行降价促销。
对此,SOHO中国总裁潘石屹随即在微博上公布了他的疑 惑:恒大地产2009年末有现金73亿 (不包括受限制银行存款);负债142亿(短期64亿,长期78亿);净利润率(不含重估收益)为7%;2009年末有79亿未付土地款;近期发债两 次:1月7.5亿美元,4月6亿美元,年利率13%。
上述财务数据似乎说明,恒大地产全国范围内的85折统一降价并不是因为公司的财务压力所 迫。此前,公司刚刚公布了4月份的月报,目前所掌握的现金已经达到210亿港元。
针对这一疑问,恒大地产一内部人士6日向 《每日经济新闻》记者特别释疑,公司全国降价并非由于财务压力,而是在准备吞并其他房企的巨额资金。由于公司看准了国家的宏观调控政策将会向深层次发展, 因此极有可能出现中型或者中型以上的房地产企业在调控中倒下的情况,恒大此举正是为了寻找机会收购这些公司的优质资产。
对于恒大地产的上述判 断,另一家全国性的房地产巨头公关经理6日也表示了赞同。“今年的调控将会是2008年的延续,国家会把在2008年未尽的举措安排在2010年完成。” 按照他的观点,将会有更多的中小开发商倒在宏观调控的风暴下。
地产巨头现金流改善明显
分析人士认为,恒大地产的上述判断或许来自公司 对2008年楼市调控的深刻理解。
2008年的第四季度,各大网站曾流传过一段不被万科承认的所谓 “松山湖会议讲话”,讲话的内容称,“半年后全国各地政府在财政支付的压力下,将开始大批量推出既好又便宜的地块,市场上没有几个购买者,我们尽可以努力 压价,再迅速建设低价销售。那些不敢降价、不肯降价的房企的存货就一直没有出手的机会。”
而本次恒大地产全线85折的战略与上述网络版“松山 湖会议”如出一辙。
5月6日,中原地产向《每日经济新闻》记者提供了一组2008年底和2009年底主要房地产公司现金流数据对照表,这些数 据非常清晰地反映出各家房地产公司在2008年底曾经遭遇的巨大压力。当时主要房地产公司中仅万科、中海、保利、华润、碧桂园有能力归还当年到期的短期债 务,其他房地产公司均没有能力支付上述欠款。个别房地产公司当年到期的短期债务甚至达到公司拥有现金的7倍多。
恒隆地产主席陈启宗曾在 2009年8月举行的博鳌房地产论坛上,形容当时各家公司的惨状是 “技术上都已破产”。绿城董事长宋卫平也曾在去年11月举行的投资者、媒体见面会上表示,当时公司的财务压力巨大,以至于有同行想接手绿城。不过时隔仅仅 一年,各家房地产公司的财务状况已大大提升。以这次最先降价的恒大地产为例,2008年底拥有的现金仅为7亿元,但到了2009年底,现金达到73亿,现 金流增幅达到了940%。
和恒大情况类似,绿城从2008年底的17.2亿元,增长到了2009年底的118亿元,增长幅度也达到了 586%。全国前十的房地产公司中,除了万科、招商、雅居乐等少数几家,大部分房地产公司的现金流增幅都达到100%以上。
不仅如此,各家地 产商还大幅缩减了一年内到期的短期债务。龙湖、富力、华润、雅居乐等地产公司都削减了50%左右的短期借款,去年成功上市的恒大地产,也只是在原来62亿 元短期借款的基础上增加了2%至64亿元。只有个别公司的现金低于一年到期的短期负债额,大部分公司都有充足的现金流偿还债务。
而在今年上半 年,已有9家房地产公司宣布了股权、债权、信托融资计划,总额超过600亿元,其中恒大的债权融资计划总额达到41亿元。根据中原地产的研究,各家房地产 公司在不降价的情况下,现有的资金流能保证企业3~6个月左右的运营,这说明短期内大开发商因为财务压力而降价卖房的可能性并不大。
房企一旦倒下 群鳄竞相争食
尽管大部分房地产公司目前还没有感受到很大的风险,但宏观调控确实会令一些房地产企业成为其他地产大鳄竞相争食的“牺牲品”, 其中甚至可能包括目前行业的龙头企业。
“本次调控,中型和小型房地产企业将进一步受到压迫,甚至被迫退出市场。而假如真有大企业出问题,这个 企业倒下后的份额不会被中小企业蚕食掉,而是会被‘第一集团军’瓜分。”新浪地产网主编林戈早已对地产大鳄间可能发生的兼并了然于胸。事实上,大部分房地 产企业早就预备了巨额的现金流等待“分一杯羹”。
中原地产提供的财务数据显示,截至2009年年底,拥有100亿元以上现金的房地产企业超过 5家,其中中海和万科拥有的现金超过200亿元。
但除了万科和保利以外,多家房地产公司的土地储备实际上只比2007年年底略有增加,有些还 出现了土地储备的下降。以10家标杆房地产企业中的富力为例,2007年时该公司拥有土地储备达到2617万平方米,但截至今年3月底所拥有的土地储备仅 为2136万平方米。
和富力情况相似的还有招商地产,目前的土地储备已经从2008年底的1100万平方米下降至今年3月的1020万平方 米。一方面是土地储备的下降,另一方面又是手中的现金流之多前所未有,类似恒大地产这样想借宏观调控吞并竞争对手的房地产企业,恐怕绝不会只有一家。
中原地产分析师许萌认为,虽然大部分房企目前没有财务压力,但销售收入主要来源于某一市场的房地产公司可能因当地市场调控而被迫降价,或者被其他竞争对 手 “分食”。比如,一些房地产公司去年销售收入主要来自海南,而海南楼市出现的调整将令他们首先遭遇市场的巨大压力。
不过林戈认为,恒大地 产预期中的调控深度演变发生的可能性不大。如果市场下调得快,那么触底也快。而且当前调控主要以打击改善性需求为主,因此调控手段从市场退出后,这部分需 求有可能迅速恢复。

帶頭 降價 回籠 資金 意在 同業 收購
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正道控制新潮实业 意在汽车电池

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20100827/1556332.shtml

 每经记者 丛刚 梅东哲 发自北京
日前,仰融旗下H股上市公司正道汽车(01188,HK)发布公告称,子公司天津正道股权投资管理有限公司将托管“烟台新潮”控股股东东润发展所持有的20.90%股权。
8月26日,正道汽车高层人士在接受《每日经济新闻》采访时证实了上述消息,并表示将会利用新潮实业运作电池项目,这也是仰融造车计划中关键性的布局。
公告中称,此举旨在推动烟台新潮发展汽车动力电池项目,并协助烟台新潮拟进军或拓展环保节能汽车相关业务领域创造条件。
时至今日,仰融的 “造车计划”已一步步浮出水面。8月8日宣布与江淮汽车签署合资的 《框架协议》,获得整车和动力总成的生产资质,下一步将借助新潮实业(600777,SH)的融资平台,或将电池业务纳入其中。从目前来看,仰融造车计划中的两个关键步骤已经完成。
上述正道汽车人士说,无论是与江淮的合作,还是未来股权托管新潮实业,都是正道汽车新能源发展战略的一部分。
今年5月,正道汽车宣布以1.8亿元收购浙江佳贝思绿色能源公司100%股权,这家公司的主营业务是开发及制造锂离子动力电池及动力电池组。有分析指出,佳贝思下一步将会被装入新潮实业中。
上述正道汽车人士对此传言不置可否,只表示,至于后续的动作,都将以发布的公告为准。
8月24日证监会的一纸调查令,使仰融进驻新潮实业的计划变得迷离。8月25日,新潮实业发布两则公告,一是表示新潮实业8月24日接到证监会调查通知 书,因其实际控制人常宗琳去世未披露,根据有关规定,决定对该公司进行调查;其二,因大股东烟台东润正在与相关方商谈股权转让事宜,股票停牌。
有报道指出,新潮实业“隐瞒”控制人离世信息,或与股权转让有关,烟台东润的火速套现也受到了质疑。

正道 控制 新潮 實業 意在 汽車 電池
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贝恩表态支持陈晓 或意在国美控制权

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20100917/1847684.shtml

每经记者 谢晓萍 发自北京
国美控制权的黄陈之争,作为第三方的贝恩投资始终是其中的关键。
将持有的15.9亿元人民币债务投资转股之后,昨日(9月16日),国美方面发布新闻稿称,贝恩资本将在“9·28”特别股东大会上,对决议案投票支持董事会和管理层,对第一、二、三项投赞成票,对第四至八项投反对票。
对此,大股东shinningcrown新闻发言人对贝恩转股及投票一事表示:转股后,贝恩从公司债券持有人变为股东,而不再是依靠有“严格投资保护条款”的财务投资者,按说它应该会以公司长期股东的身份来参与公司事务。
“贝恩把选票投给谁,这并不是最重要的。重要的是‘9·28’特别股东大会的决议要能够保证国美的完整、稳定和健康;有利于解决公司业已存在的矛盾和纠纷;有利于重建并完善业已被破坏的公司治理结构;重组后的董事局要有能力结束目前混乱的局面。”上述发言人表示。
“暧昧”的贝恩
短短一天,贝恩在支持黄陈之间似乎有着完全不同的意见。
“债转股是投资机构正常的权利。”贝恩投资亚洲董事总经理竺稼9月15日曾对媒体表示,实施债转股的目的并非是“站队”,不是为了与某一方“做斗争”。竺稼同时强调,公司之前便已决定提前债转股,未来也将在保证自己投资回报的基础上寻求退出。
同日,邹晓春在接受《每日经济新闻》采访时也表示,已同竺稼见过数面,双方也就相关的问题进行了沟通,愿意与贝恩资本合作,其还在与贝恩资本开展讨论以方便双方可为公司带来专业技术和利益最大化。
不过昨日,在《每日经济新闻》收到的国美方面发来的一封 《贝恩支持国美董事会和管理层》邮件中,贝恩新闻发言人表示,“贝恩支持国美董事会和管理层,因为他们在公司困难时期表现出色。债转股完成后,我们将在9 月28日的股东特别大会上,对决议案投票支持管理层,对第一、二、三项投赞成票,对第四至八项投反对票。”
据接近贝恩的相关人士表示,黄光裕方面的确已同贝恩接触过,但双方在改组董事局、替换陈晓等动议上并没有达成一致的意见。不过,该人士也强调,支持董事会也并不意味着同大股东黄光裕对抗。
一位接近国美董事会的人士在接受《每日经济新闻》采访时表示,此前有媒体对贝恩的态度有所误解,现在贝恩表态,“在国美的原则问题和投票上,贝恩将会和国美董事会站在一起。”
“债权人”保障权益不再
“贝恩的表态更加证明了贝恩实际上就是冲着国美的控制权而来。”社科院经济研究所研究员仲继银对《每日经济新闻》表示,从目前贝恩资本宣布将债转股、正面介入国美控制权之争来看,贝恩真正想要的也许正是国美的控股权。
事实上,贝恩资本的投资价值已经体现。据了解,贝恩债转股后,将占扩大股本后的9.98%股权。以国美昨日(9月16日)2.34港元计算,其市值为 38.10亿元,在此期间还获得了5%的利息9020万港元,则贝恩资本自2009年6月22日持有该债券至2010年9月7日期间的累计收益率高达 116%,这意味着贝恩进入一年多,回报已逾倍。
仲继银表示,贝恩方面做出了全额债转股的选择,这就等于,贝恩将只能按照其所持有股份的大小享受股东权益,“债权人”的保障性权益将不复存在。
深圳合智咨询合伙人张铁军认为,“贝恩此举也与财务投资者的角色不完全相符,很难说清贝恩是不是冲着国美控制权而来。”虽然贝恩已表态支持董事局,但是由于黄光裕持股依然占有优势,而对于陈晓希望通过增发来稀释黄光裕的股权,或许贝恩也不愿意看到,局势依然不够明朗。
意外的搅局者
贝恩资本债转股之后,国美电器又迎来意外的“搅局”者。
据报道,正当黄光裕及陈晓双方积极拉票之际,有中资神秘大户在最近一个月大手扫货,从本来的1亿股持仓急增至3.5亿股,按9月15日收盘价2.34元计,市值超过8亿元,股权超过2%,超越持股1.25%的陈晓。
该报道称,这位中资神秘大户名叫郑建明,在物业市场颇具名气,对于增持国美股票,郑建明表示,因看好国美前景而大手扫货。而对于自己成为黄陈的拉票对象,郑建明则表示,自己会委托代表出席股东大会,投票给谁还处于观望期。
不过,外界普遍认为,黄光裕方面在增持、拉拢机构、示好贝恩之后,仍在做最后的努力。此前有消息指出,黄氏家族的抢票行动还在继续,预计会增持国美股票的3%至5%,涉及资金达10多亿元。
上述消息并未得到黄光裕方面的核实,据接近黄光裕的知情人士表示,目前并没有听说有什么友好人士在二级市场增持国美股票帮助黄家。
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黄氏《公开函》语气缓和国美董事会不领情
每经记者 郎振 发自北京
国美控制权之争,已近收官,一方缓和,一方激烈。
日前,黄光裕方面发出了《致国美股东同仁公开函》,以此前少有的语气表示,“积极推动注入非上市门店,消除公司与非上市业务间竞争关系。”
黄系核心人士在接受《每日经济新闻》采访时表示,“创始股东(即大股东)会与重组后的董事局研究并寻找方法,以合理可行的方式将非上市业务合并到国美电 器内;让全体股东可享受此合并带来的整体规模效益,并消除公司与非上市业务之间已存在的任何竞争关系,以简化集团架构和公司治理机制。”
然而,国美董事会方面并未领情。
国美发言人告诉记者,大股东想要缓和矛盾当然是好事,但是“黄光裕现在表示要将非上市业务注入上市公司,然而,仅在两周前他还曾以终止上市公司对非上市 业务的管理合约相威胁。他只一厢情愿地要注入其资产,却只字未提该等决定是需要全体股东通过的,和如何获得政府审批等具体事项。”
一位接近国美董事会的人士在接受《每日经济新闻》采访时表示,大股东这样做是为了缓和现在的矛盾,这当然是好事,每个人都希望国美能够良好地发展,但是“大股东此前曾威胁要把上市和非上市门店分开,现在又要注入,如此反复的态度,怎么能让广大中小股东信服呢?”
对此,黄系核心人士告诉《每日经济新闻》,大股东的态度并没有转变,非上市公司门店注入上市公司当然需要董事会通过,现在是大股东所提出的建议,如果大股东的提案在9月28日没有获得通过,非上市门店还要收回。
iPad今日内地首发国美卖场占25%
每经记者 郎振 发自北京
国美与供应商的合作再下一城。
昨日 (9月16日),《每日经济新闻》记者从国美集团获悉,包括国美、永乐和大中在内的25家门店将于今天(9月17日)开始在内地18个城市、首发Wi-Fi版iPad,占到苹果首发卖场的1/4。
按照国美电器此前公布的规划,国美电器将在巩固传统电器商品绝对额及市场份额增长的基础上,大力度加强3C品类和生活电器品类的销售,未来五年国美电器 卖场3C和生活电器的销售占比将提升到50%以上,从而使国美电器卖场从目前的传统电器指向性卖场转变为综合消费电器商品的指向性卖场。
与此 同时,记者从苹果中国区官方网站上了解到,Wi-Fi版iPad将于今天上午10点开始在内地发售,另外为避免首发活动出现 “一机难求”的现象,此次苹果中国区还选择在家电卖场首发。苹果此次共选择了107家家电卖场,国美集团旗下的国美、大中、永乐占到了首发卖场的1/4。

貝恩 表態 支持 陳曉 意在 國美 控制權 控制
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阿里巴巴筹建银行待批 意在支付宝牌照

http://www.21cbh.com/HTML/2010-9-25/3NMDAwMDE5ODg3Nw.html

中秋节期间,一条“阿里巴巴将成立商业银行,已获银监会等批准”的微博引起广大网民的关注。最新的消息是,据中国广播网报道,浙江省和杭州市对阿里巴巴成立商业银行一事积极,但最终审批权还归中国人民银行和银监会。目前还未获得他们对此事的正式批复。

分析人士认为,阿里巴巴此举是为支付宝获得牌照资格。

据 相关法规,成立商业银行需要满足几个条件:有符合本法和《中华人民共和国公司法》规定的章程;有符合本法规定的注册资本最低限额;有具备任职专业知识和业 务工作经验的董事、高级管理人员;有健全的组织机构和管理制度;有符合要求的营业场所、安全防范措施和与业务有关的其他设施。

其中,设立全国性商业银行的注册资本最低限额为十亿元人民币。设立城市商业银行的注册资本最低限额为一亿元人民币,设立农村商业银行的注册资本最低限额为五千万元人民币。注册资本应当是实缴资本。从这些方面看,阿里巴巴成立商业银行并不存在法律和资本障碍。

中国电子商务研究中心主任、研究员曹磊在接受媒体采访时指出,而对阿里巴巴而言,通过直接开设商业银行赚不赚钱、拉了多少存款,为中小企业放了多少贷款并非最重要的,关键是届时支付宝的“合法性”便有了更大把握的保障。

阿里 巴巴 籌建 銀行 待批 意在 支付 牌照
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蒙牛或入股河北君乐宝 意在奶源基地

http://www.yicai.com/news/2010/11/603808.html

随着乳制品行业的快速恢复,以及原料奶的价格上涨,奶源紧缺问题再次成为困扰乳业企业发展的难题,寻找及扩建奶 源成为当务之急。

昨日,《第一财经日报》从不愿透露姓名的人士处获悉,蒙牛(02319.HK)有望参股河北乳业龙头石家庄君乐宝乳业有限公司(下称“君乐宝”), 不过目前双方的合作仍旧处于谈判期间,尚未签订最后协议。

上述消息人士称,蒙牛与君乐宝的合作除了双方意愿,能否得到河北省当地政府的支持是关键。因为继三鹿因“三聚氰胺”事件破产后,君乐宝被河北省当地 政府寄予重整河北乳业的厚望,一直希望将其从河北第一品牌打造成为全国知名品牌。

继2009年4月,君乐宝先后两次斥资3395万元从三鹿手中回购16.97%的 股权后,发展迅速,目前拥有华北地区最大的酸牛奶生产基地,其系列 酸牛奶市场占有率居全国第四位,仅次于蒙牛、伊利、光明。在河北市场,君乐宝液态奶市场占有率已位居第一。目前拥有生产厂(子公司)8家,其中河北(石家 庄)4家、江苏1家、黑龙江2家、陕西1家。

对于蒙牛而言,与君乐宝的合作可能更多是看中其拥有的奶源基地。业内人士告诉记 者,随着乳业市场快速恢复,饲料等产品价格上涨增加奶农成本,挫伤其 积极性,造成产奶量下降,而目前又已到秋冬乳品消费旺季,因此,今年以来原料奶价格已经上涨4次,今年10月,国内原料奶的平均价格已达到每公斤 3.1~3.2元,比去年同期上涨约24%,乳业企业之间抢奶现象日趋严重。伊利、蒙牛等乳企开始加速上游奶源基地的建设。此次蒙牛看中君乐宝,与君乐宝 的优质奶源是分不开的。

但外界对此次君乐宝引进蒙牛之举并不理解。“君乐宝目前一年有12亿~13亿元的销售额,日子并不难过,如若缺钱也不应当引进作为竞争对手的蒙 牛。”东方艾格农业分析师陈连芳认为。

也有业内人士认为,君乐宝此次引进蒙牛或与其推进上市进程有关,经历三聚氰胺事件 的打击,国内乳品市场出现巨大市场空间,相对于伊利与蒙牛这类一线 乳企,更多的二三线地方乳企涌现做大的冲动,而借力资本市场也就成为一条可迅速做大的捷径。今年以来,已有雅士利(01230.HK)、黑龙江环球乳业 (01007.HK)等企业登陆资本市场,目前还有宁夏夏进、重庆天友等也在加快上市步伐,而君乐宝要想从河北第一品牌跃升为全国知名品牌,走上市之路也 成为必然选择。

昨日,记者联系到蒙牛和君乐宝的相关负责人,不过双方均称,目前尚未接到与此消息有关的通知。

蒙牛 入股 河北 君樂 樂寶 意在 奶源 基地
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中航系地产业务重组启动 意在应对“清退令”?

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20101210/2106811.shtml

  每经记者 汤白露 发自北京
12月5日,深圳中航(00161,HK)发布公告,公司与控股股东中航国际、中国航空技术深圳有限公司及北京瑞赛订立协议,以最多45.7亿元收购母公司及其子公司的贸易物流、制造及地产相关资产。
业内人士认为,此次收购意味着中航工业系的地产业务重组迈出了实质性的一步。但是,此次交易同时引发了业界对于央企转移地产资产的担忧。
“待退出地产资产”被打包
根据公告,此次收购的主体人是在香港联交所上市的深圳中航。深圳中航表示,计划通过发行内资股为上述资产收购融资,整个收购将分两部分支付予中航国际、 中航深圳公司及北京瑞赛。第一部分,将按3.15元/股的价格发行约4.37亿内资股的方式支付;第二部分,深圳中航还将以3.47元/股的价格发行不超 过9.19亿股永久次级可转股证券。
据初步估算,至今年6月30日,深圳中航所收购项目的总估值为41.51亿元。而其中的地产业务指中航国 际拥有的中航万科20%的股权,包括中航万科北京公司100%股权,厦门公司100%股权,广州公司100%股权,以及中航万科系相关公司权益。这些地产 资产主要位于上海、苏州、成都、合肥、宁波等地。
值得注意的是,除了中航万科是地产资产外,北京瑞赛下属也涉及地产资产。最新公告称,深圳中 航收购北京瑞赛,将不会超过人民币11.8亿元。据了解,此次收购的北京瑞赛地产业务资产主要包括北京瑞信90%的股权、成都瑞赛60%的股权、无锡瑞赛 40%的股权、洛阳中航产业50%的股权、西安西控51%的股权。
向H股子公司出售一举两得
某券商分析员指出,此次资产收购的独特之处在于,中航工业集团试图绕开A股市场。深圳中航是中航系A股地产上市公司中航地产的大股东。
据上述券商分析员分析,按照国资委的“清退令”,中航工业集团下属的地产资产应该全部退出。但是,该集团此举却更像是抢先向H股子公司打包出售。
《每日经济新闻》记者从国资委内部获悉,中航工业集团上交的退出方案显示,该集团下属共有41家二、三级地产子公司将退出地产业务。这些地产子公司的资产总额为93.7亿元,约占78家央企应退出地产资产的10%。
中航工业集团下属地产子公司的资产一度被分为几个板块进行打包上市。此前于2009年8月,中航地产拟定向增发,根据预案,此次增发不超过2.5亿股, 募集资金约22.06亿元。其中,中航国际以现金10亿元认购1.12亿股;深圳中航以华城置业100%的股权认购6818.63万股,以6亿元债权认购 6749.16万股。
在等待审批的过程中,正好赶上国资委于2010年3月18日发布“清退令”。今年9月11日中航地产发布公告,此次非公开发行股票方案由于超过一年时限自动失效。
从上述增发预案分析,这次拟售H股子公司的地产资产与中航地产增发的地产资产属于两笔不同的资产。“上次中航地产打包,由于直接在A股市场上市,必须经 过国资委、国土部、证监会的多重审批。而这次拟打包在H股市场上市,则无需经过证监会的审批。”前述券商研究员表示。这意味着审批难度要小很多。
据业界人士称,深圳中航此次回购母公司地产业务,与国资委清退央企非主营地产业务有关。一位接近深圳中航的人士认为,把地产业务注入到深圳中航,显然是一举两得,既能募集充裕资金发展地产业务,又能不受“清退令”影响。
湘财证券行业分析师张化东表示,中航系这次把地产业务重组注入深圳中航,仍属于央企内部业务的重组。这意味着,中航工业集团并未退出这部分地产业务,而是通过上市子公司继续控制。
张化东认为,深圳中航下一步很有可能会把这些地产业务与中航地产进行整合,所以后续估计还有进一步的策略。
但是,深圳中航此次能否如愿?该集团相关负责人对 《每日经济新闻》记者表示,“目前无法判断,一切以公告为准。”
中航 地產 業務 重組 啟動 意在 應對 清退
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太子奶全球“招商”:高科意在接盘?

http://www.21cbh.com/HTML/2011-1-11/5NMDAwMDIxNTM5Ng.html

“谁来我们都不反对。”1月10日,太子奶破产重整管理人德恒律师事务所律师陈建宏向本报证实,太子奶将于本月18日举行推介会。

1月18日上午9:30,管理人将在太子奶栗雨工业园办公楼内召开针对湖南太子奶集团生物科技有限责任公司、株洲太子奶生物科技发展有限公司和湖南太子奶集团供销有限公司三家公司的重整项目推介会。

“对于这种过过场、做做秀的把戏,我们不准备参与。”李途纯代理律师王清辉对本报表示,目前其主要精力在三大方面:“处理李途纯刑事起诉和让太子奶破产重整重回法律轨道、寻找战略投资者以及起诉高科、追回欠款。”

王清辉称,李途纯在拘留所中身体欠佳,但取保候审仍未有结果。

2009年初,株洲市成立高科奶业经营有限公司,以租赁的形式,托管经营正深陷资金危机的太子奶集团。但随后,双方交恶,从唇枪舌剑最终演变成对簿公堂。2010年7月,太子奶原掌门人李途纯因“非法吸收公众存款”被批捕。

不设限招商?

2010年7月,株洲市中级人民法院裁定湖南太子奶集团生物科技有限责任公司进入破产重整程序。2010年12月4日,太子奶举行第一次债权人会议,并确立以合并重整的方式处理湖南太子奶、株洲太子奶和供销公司的破产重整事宜。

陈建宏表示,本次推介会将面向全球为太子奶招募战略投资者,主要内容是介绍太子奶的情况。

债 权人会议当日披露了湖南太子奶等3家公司的核心资产主要为:栗雨工业园398012.72平方米土地使用权、208399.08平方米地上建筑物所有 权;422个有效商标(其中包括2个驰名商标);31个有效专利;2155台(套)机器设备;4625台(套)办公设备以及50台运输设备。

陈建宏认为,太子奶品牌、主要营销渠道和市场影响力仍然存在,随着太子奶的资产债务情况逐渐厘清,对投资者有很大吸引力。

目前,管理人暂未对投资者设定任何界限,“无论是实业投资者还是财务投资者,包括风险投资,我们都欢迎”。德恒律师事务所相关人士表示,若一切进展顺利,重整方案获得债权人会议通过,太子奶破产重整有望在今年收官。

但对于这种不设限的招商,王清辉认为在高科与太子奶还存在债务纠纷的当下,投资者不会贸然进入,“我们也找过不少投资者,不管是国内还是国外的,大家对太子奶的兴趣不一样,但都要求搞清楚高科和太子奶的关系才肯进来”。

经管理人的初步审核,在第一次债权人会议确认属于湖南太子奶等3家公司的债权1315家。其中,已确定债权金额的有1279家,审核确认金额总额为1213197030.21元;债权金额待定的共36家。

但 此并不包括对审定金额有异议的债权人。“当时申报欠款是120万,但审定只有20万。”上海一家供货商的代理律师张国芬表示,为了追回余下100万欠款, 她已经往株洲跑了不下3趟,向管理人提出异议同时,也向株洲市中级人民法院提起诉讼,但仍无答复。对此,陈建宏表示,目前尚无定论的债务,多数处在外部审 计或法院诉讼中。“这些争议实际上不是很大,可能是一些利息问题,或者正在诉讼中的一些问题。”

高科的野心

谁将接手太子奶?据陈建宏透露,目前已经接到“不少投资者的意向”,也不排除以前放弃的一些投资者再度青睐太子奶的可能性。

但一位接近高科奶业董事长文迪波的知情人士告诉本报,之前曾有意投资太子奶的方正集团、新希望等在太子奶继续委托高科经营期间一直有跟高科进行接洽,“但无论谁想要接盘都要跟文迪波谈,因为高科一直经营太子奶,没有人比高科更了解目前的太子奶了”。

自2010年7月湖南太子奶等3家企业相继被裁定进入破产重整程序以后,高科奶业一直以“委托经营,自负盈亏”的方式经营管理太子奶株洲基地的日常生产。

在第一次债权人会议顺利举行后,高科奶业成为太子奶战略投资者的决心更昭然若揭。在太子奶的官网上,高科奶业列出了四大优势、三大必要说明高科奶业重整太子奶的重要性和必要性。

“以高科奶业为平台参与太子奶的重整,将在公开、公平、公正的原则下,依法依规依程序进行,并且,高科奶业公司希望得到在同等条件下的优先权。”太子奶官网信息显示。

事 实上,高科奶业总经理助理、新闻发言人王琳也公开承认高科有意优先接手太子奶,“相对其他投资者,高科奶业拥有全国市场网络和员工队伍、技术力量和良好的 政企关系,无论是从回收政府投资和保证投资者权益角度,还是在现有受托管理和运营财务的事实背景下,高科奶业都有必要表达获得优先权的这一意愿。”

“经历了与李途纯的纠纷后,高科在重整后的太子奶更希望可以充当主导地位。”上述知情人士认为,所谓的有意投资者实际上很可能只是一个幌子,“毕竟软银当时也曾这样”。

2010年1月26日,高科奶业引进了“战略投资者”北京商络投资管理有限公司和上海明观信息技术有限公司,双方约定的投资5亿元左右,用于补充高科奶业生产经营所需的流动资金和推进太子奶集团资产债务的重组。

当时有消息称,北京商络和上海明观的幕后投资人实为软银中国。但2010年4月16日,软银中国管理合伙人薛村禾明确表示,软银中国没有投资太子奶集团的意向,也不存在已经和太子奶集团接触的说法,而所谓软银进入是“狐假虎威”。

王琳对本报表示,目前高科的主要精力都放在生产经营上,“我们现在每天大概发6万件货以上,生产不低于300吨”。

太子奶官网显示,高科奶业8月份销售额为2605.5万元,9月份销售额为3676.28万元,实现利润400余万元,最高日产量为300吨,厂房的设备使用率约为50%。10月份和11月份,饮品销售进入淡季,高科奶业仍坚持生产经营,但已产生季节性亏损。

“最后的报表还没有出来,但全年应该是正的。”王琳说。


太子奶 太子 全球 招商 高科 意在 接盤
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神華百億投資中蒙邊境 意在奪標蒙古最大煤礦

http://www.21cbh.com/HTML/2011-4-7/1NMDAwMDIzMTA1NQ.html

拿下蒙古國價值3000億美元的塔本陶勒蓋煤礦,對連續在中蒙邊境頻頻發力的神華集團似乎勢在必行。

來自內蒙古自治區巴彥淖爾市烏拉特中旗發改委的消息稱,神華集團總投資100億元的煤電焦化項目日前在烏拉特中旗甘其毛都口岸加工園區開工建設。

本 報記者瞭解到,該項目由神華巴彥淖爾能源有限責任公司負責實施。項目規劃達到年產1200萬噸洗煤、480萬噸焦化、48萬噸甲醇和4.8萬噸焦油的生產 能力。目前,一期項目已經開工建設,並計劃於2012年全部投產,屆時將達到年產600萬噸洗煤、240萬噸焦化、48萬噸甲醇、3萬噸焦油的能力。

而就在這個動輒百億的項目之前,神華集團為打通中蒙路上交通的甘泉鐵路鋪架工程也於3月28日全面開工。

在順利入圍該礦的競標短名單後,神華集團的搶先佈局也被業內人士認為是加大「競標勝出」的戰略籌碼。

「神華對海外項目的投資非常謹慎,澳大利亞的沃特馬克項目進展也不是很順利,但這並不會影響神華大手筆拿下蒙古這個富礦的決心,從目前神華的一系列舉動看,勝出的把握非常大。」一名接近神華集團的業內人士在接受本報記者採訪時說。

入圍名單將再度篩選

3月中旬,蒙古國政府公佈了入圍於2010年12月8日啟動的塔本陶勒蓋礦區西區塊全球公開招標的六家公司(聯合體)短名單。按照計劃,蒙古國政府將邀請這些公司(聯合體)進一步談判,以選定最終中標方進行上述區塊的合作開發。

國內一名曾代表中資企業參與蒙古礦產項目談判的知情人士向本報記者透露,入圍公司或聯合體的合作協議草案將提交蒙古國家大呼拉爾(議會)會議討論,以確定最終勝出者。

據上述知情人士介紹,蒙古國實行設有總統的議會制,每年召開春季和秋季兩次會議。

4月5日,蒙古國國家大呼拉爾(議會)2011年春季會議在烏蘭巴托國家宮開幕,塔本陶勒蓋項目的開發建議書也是此次春季會議的焦點之一。

「除了入圍的企業之外,世界各大投行圍繞蒙古礦產的IPO爭奪戰也正值白熱化,在蒙古國內,這個大型煤礦所引起的關注度非常高。」中國礦業協會一名密切關注該項目進展的人士在接受本報記者電話採訪時表示。

「在這個零下25攝氏度的國家,這簡直就是一場血腥的冷戰。蒙古國政府現在有10到12名政府高官在直接從事這項工作,他們詳細聽取了我們的方案,並提出了很多有見解性的問題,在這樣一個國家這是非比尋常的。」國外一名投行人士在接受路透社採訪時如此說道。

據 本報記者瞭解,2010年7月,蒙古國政府向國家大呼拉爾(議會)提交了有關塔本陶勒蓋項目的全國性意見徵詢2個月後,蒙古國最終批准了塔本陶勒蓋項目的 建議書計劃。國家大呼拉爾以88.7%的贊成票投票通過了該項計劃,並支持該項目在政府的指導下設立一家從事礦業開採、生產、銷售的公司,該公司由國有的 蒙古額爾登礦業公司控股。

「蒙古國政府與意向投資者進行了幾輪談判,並修訂了礦產法,截至去年秋季會議前,全球共有11家公司或者財團對塔本陶勒蓋表示了投資意願。」上述中資企業談判代表說。

2010年10月,專門負責塔本陶勒蓋煤礦開發和運營的額爾登——塔本陶勒蓋礦業有限責任公司成立,作為國有蒙古額爾登礦業公司的全資子公司。

根據蒙古國議會的批准,該公司將把30%的股權通過IPO的方式出售給國外投資者,另外10%的股份將會以有價證券的形式自由出售給蒙古國民眾,還有10%股份將會出售給蒙古國內的企業,而剩餘的50%股權將完全控制在蒙古國政府手中。

「蒙古國希望在與外國投資者的合作中獲得最大利益,所以在入圍企業或者聯合體的選擇中,也會綜合考慮政治與經濟的雙重因素,蒙古國不希望經濟過分依賴於某個國家。」上述中資企業談判代表說。

本報記者瞭解到,入圍企業(聯名體)的合作開發草案將陸續提交蒙古國政府,最終勝出者有望在2011秋季會議前敲定。

中國礦業協會相關負責人則表示,入圍名單可能縮減至3家左右,幾家企業聯合開發的局面把握較大,「因為現在蒙古政府考慮的是經濟與政治的平衡。」

神華的優勢

對於喊出「再造一個神華」的神華集團而言,無論最終入主塔本陶勒蓋的方式是單獨開發,還是與其他財團共同開發,神華角逐勝出仍然是大概率事件。

「神華的優勢是由幾大方面決定的,包括鐵路運輸優勢,地緣政治優勢,以及市場優勢等等。」一名接近神華集團的業內人士表示。

位居亞洲腹地的蒙古國,通過與神華甘泉鐵路對接,出口中國或借助中國北方港口輻射亞太煤炭市場對其誘惑力非常巨大。

公開資料顯示,塔本陶勒蓋煤礦距離中蒙邊境的甘其毛都口岸僅有255公里,而往東距離出海口則遠至5000公里。與此同時,在電力、公路等基礎設施領域,塔本陶勒蓋所在的南戈壁省也同樣缺乏。

而根據神華跨國鐵路運煤專線的基本走向,甘泉鐵路將南起神華包神鐵路萬水泉南站,向西沿陰山山脈經巴彥淖爾市海流圖鎮、川井蘇木到甘其毛都口岸,全長354公里。

神華集團表示,甘泉鐵路將於今年年底投入運營,設計年運輸能力近期為2500萬噸,遠期為6000萬噸。

2010年,蒙古已成為我國進口煤第三大來源國,且進口量較2009年大幅上漲。

「蒙古國內的煤炭開採條件非常好,露天就可以開採,而且煤炭資源大多又以品質較高的焦煤為主,開採成本小,回報率高。」上述業內人士說。

中投顧問研究總監張硯霖也指出,在競投蒙古國的煤礦開採項目上,神華集團具有較大的優勢,因而獲得塔本陶勒蓋煤田項目的成功幾率也相對較大。

「神 華集團正在修建中蒙之間的運煤鐵路,這是神華集團最大的優勢,蒙古國無論是對中國出口煤炭資源還是借道中國,對其他國家出口煤炭,鐵路運輸都是最佳選擇。 另外,此次與神華集團合作的三井物產此前就代理神華集團在日的煤炭銷售業務,這對於今後蒙古國的焦煤在日銷售也是一個較為有利的條件。」張硯霖說。


神華 百億 投資 中蒙 邊境 意在 奪標 蒙古 最大 煤礦
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意馬「捕羊」意在衍生

http://www.p5w.net/newfortune/qianyan/201105/t3602318.htm

喜羊羊的炫目表現無疑是內地動漫業步入黃金時代的最佳註解。意馬國際10億港元的「捕羊」行動,實則屬意的是這隻羊肥美的衍生品利潤,其基於的事實是動漫產業前端製作高風險、後端商業運作高收益的不均衡分佈。

  2011年4月12日,電影《阿童木》的製造商香港意馬國際控股有限公司(00585. HK,以下簡稱「意馬國際」)股東大會通過了收購動漫火車的交易事項。動漫火車擁有內地知名動漫品牌《喜羊羊與灰太狼》的商標和肖像權,是喜羊羊系列衍生 品的總代理商。介於8.14-10.46億港元的收購價本就頗讓人震驚,創下了內地動漫業迄今單筆最大交易記錄,再加上意馬國際現任控股人梁伯韜、戰略投 資者李嘉誠、榮智健等大人物的加盟,喜羊羊這只標準的內地羊可謂「戲裡戲外」都賺足了眼球。
意馬國際10億港元的高價 「捕羊」行動一方面說明了,在文化產業政策利好頻出、內地創意消費升級的大背景下,由龐大兒童基數推動的中國動漫市場正快步跨入黃金時代。更為重要的是, 以製作《阿童木》聞名的意馬國際,此次收購並不針對喜羊羊的製作方廣州原創動力,而是其衍生品授權方動漫火車,反映出這一市場的主流投資方向,也反襯出動 漫產業前端製作高風險、後端商業運作高收益的不均衡分佈。

  內地動漫開啟黃金時代
  洋動漫曾一度佔據了中國客廳下午5點至7點的電視螢屏,聰明的一休、可愛 的櫻桃小丸子、色色的蠟筆小新陪伴幾代中國孩子度過童年,而中國本土動漫業卻長期徘徊在配角地位。國內一項調查結果顯示,在青少年最喜愛的動漫劇作中,日 本、韓國動漫佔60%,歐美動漫佔29%,中國內地和港台地區原創動漫的比例僅有11%。從行業規模來看,全球動漫業產值已達6000億美元,而中國本土 動漫業產值2007年僅為180億元。在這個外來文化把控的市場中,中國作為人口大國的兒童紅利顯然尚未被充分挖掘。來自中國統計局各年度《國民經濟和社 會發展統計公報》的數據顯示,目前中國3-10歲兒童(按2001-2008年出生人口數量相加計算)達1.29億人,這也意味著本土化動漫的供需存在驚 人缺口。 
近年來,政策層面對動漫產業的扶持意圖非常明顯,2009年9月,國務院通過《文化產業振興規劃》,動漫產業與文化創意、影視製 作、傳播出版等產業被列為重點發展的文化產業,從投融資和稅收優惠等多方面扶持創新型動漫骨幹企業。更直接的強心劑來自於2005年廣電總局的一則《關於 促進我國動畫創作發展的具體措施》,其中規定:黃金時段(17:00-21:00)必須播出國產動畫片;製作機構引進境外動畫片數量與原創數量比例應為 1:1。這幾項限制性措施的保駕護航,無疑為尚處弱勢的內地動漫產業爭取了發展時間,並吸引民間資金入場襄助。
政策走入春天裡,消費升級下孩 童的娛樂需求、情感式消費得到更多尊重,而憑藉為洋動漫貼牌生產多年的經驗,內地動漫製作環節已得到充分鍛鍊,並儲備了一定數量的熟練人才,多重因素發酵 下,供給能力與有效需求同步擴容,市場熱情隨之升溫。新年伊始,喜羊羊系列的第三部電影《喜羊羊與灰太狼之兔年頂呱呱》用2000萬元成本換回超過1.5 億元票房,投資回報率之高令參與各方都難掩笑意。加上之前兩部電影的成功,喜羊羊僅憑電影就直接獲利3.5億元,其炫目表現無疑是內地動漫業黃金時代開啟 的最佳註解。

  衍生品成投資熱點
  各路資金聞風而動湧入內地動漫市 場,一些PE更是早在黃金時代大幕拉開前就已經有所動作。2006年5月,紅杉資本向湖南省宏夢卡通公司注資750萬美元,並共同組建宏夢數碼,這是紅杉 進軍中國後投下的第一個文化產業項目,「湧金系」魏東也投資了250萬美元。同一年,紅杉資本還聯合SIG向以綠豆蛙出名的藍雪數碼注資150萬美元,支 持其品牌延伸。2005年5月,在線漫畫出版商通力計算機通信技術(上海)有限公司獲得了來自日本三井創投、Springboard-Harper以及 Sieger Capital等超過200萬美元的首輪融資。2007年5月29日,北京中卡世紀動漫文化傳媒公司獲得由智基創投、遠邦投資和Miven三家風險投資機 構共計1000萬美元的戰略投資。2009年,華僑城集團、健民創投、武漢陽光基金、上海陽光基金等投資入股武漢江通動畫。
2007年6月, 國家動漫遊戲產業產權交易中心正式成立,3年多來,該中心已完成30多個掛牌項目交易,涉及金額達4億美元左右。不僅投資、交易數量明顯增加,而且從公開 披露的數起投資信息可以看出,無論是戰略投資者還是財務投資者,新鮮資金的投放更青睞衍生品授權業務,且要求該動漫品牌已獲得穩定市場份額。
江通動畫以製作《天上掉下個豬八戒》而聞名,後圍繞劇中形象開發出圖書、玩具、文具、服裝等五大系列幾十種衍生產品。管理層披露在接受投資後,將逐漸淡化 製作活動,加大版權營銷、衍生品開發以及投資經營。2008年該公司衍生產品經營收入達到2000萬元,佔總收入的比重增加到15%。
無獨有 偶,在對宏夢卡通的投資中,公開報導稱,紅杉資本所投資金將全部用於開發、生產和經營 「虹貓藍兔」系列動畫節目的衍生產品,涉及文化用品、服裝、醫藥等領域。而巨額投資衍生品領域的背後支撐來自於宏夢卡通當時業已成熟的市場地位:2005 年宏夢卡通動畫節目的產量僅次於中央電視台,全國排名第二;2006年一季度完成4025分鐘,全國排名上升至第一。
不同於紅杉資本的VC角 色,意馬國際身處動漫行業中,然而此次其10億港元的出手對象也並非喜羊羊的主創方廣州原創動力,而是其衍生品授權業務的總代理商動漫火車,動漫火車並未 參與喜羊羊電視及電影製作。梁伯韜接手後的意馬國際指明將「以大中華市場為特別重點」,擴張策略也定位於「積極於中國內地尋求併購機會」,以期達成業務轉 型,刺激經營收入及利潤增長。
清科創投中心的研究顯示,在文化創意領域,動漫衍生品的投資熱度位居前三,僅次於院線、影視製作與發行公司以及 3D影院建設相關的產業鏈環節。多家不同背景的投資者瞄準動漫衍生品授權市場,概因在內地尚不成熟的動漫鏈條上,動漫衍生品市場,尤其是動漫衍生品授權企 業,是目前該產業鏈上盈利模式較為清晰的環節。以動漫玩具為主營業務的奧飛動漫(002292)在中小板上市首日大漲78.66%,以收盤價計算市盈率高 達百倍,並且其財報數據也顯示,動漫玩具毛利率一直遠超非動漫玩具(附表)。

  製作高風險,運作高收益
  衍生品領域受追捧的背後,製作環節與衍生品環節的風險收益所存在的不均 衡分佈常被人忽視,即風險集聚於前端製作,收益則主要體現在衍生品的消費和授權業務。幼齡觀眾的心理喜好難以捉摸,製作上的高投入不一定會產生回報,動漫 品牌初創期間「竹籃打水一場空」的例子多不勝數。喜羊羊之父盧永強就曾表示,國內整個動畫產業鏈並未形成順暢的銜接,每一個單獨環節不能馬上帶來效益,所 以每一步決策都要小心。
經過充滿不確定性的哺育期之後,待品牌在觀眾心中獲得穩定地位,通過相關授權產品來盈利則水到渠成。在超市中,筆者曾 親眼見到,同樣是捲紙,只因一種包裝紙上印有喜羊羊的卡通形象,一對年輕父母就在年約5、6歲的小女孩指揮下購入,在由感情驅動的消費中,價格這個敏感因 素都只能退而居其次。在喜羊羊的盈利結構中,衍生品授權已經貢獻了20%的利潤份額。在成熟的商業環境中,美國動畫片《獅子王》前期投資約4500萬美 元,票房收入7億美元,而其衍生產品的收入則高達20億美元。
入場資金聚焦衍生品也正是基於剝離前端高風險,收割後端高收益的理性選擇。意馬 國際敗走《阿童木》一事就是個明顯的警示,與投資方期待中的高收益大相逕庭,最終造成6.3億港元巨額虧損,此後意馬國際的動畫製作工作室難逃被解散的命 運。截至2010年3月31日,該項虧損仍導致意馬的資產負債比率高達288.1%。
「紅籌之父」梁伯韜接手後,將視線慣性轉至內地,其收購 動漫火車的舉措無疑也表明了戰略轉型的重點—內地+衍生品。在此之前,意馬國際於2010年財報中就明確指出,儘管其將積極於內地尋求併購機會,但對併購 對象做出了具體限制,「將不會投資任何高成本之新計算機造像動畫項目,除非能尋到有十足能力之發行影片策略夥伴,並且能控制超支風險及執行風險」 。
儘管意馬國際豪擲10億港元「捕羊」,但從製作角度來看,喜羊羊還是內地羊,但這隻羊的肥美利潤則很有可能大部分流向意馬國際手中。據悉,動漫火車與原 創動力簽署了10年合約,根據聯合品牌管理協議,雙方將在電視製作及播放、電影製作、出版、人偶劇/嘉年華、互動媒體及消費品授權六大方面全面合作。原創 動力負責製作電影並獲盈利分成,而動漫火車則會收取原創動力90%的稅前盈利作為品牌管理費,此部分將悉數落入意馬袋中。最新消息也顯示,預期動漫火車將 在2011年底前錄得8500萬港元盈利,意馬在獲並此盈利後,梁伯韜稱有信心在新年度扭虧為盈。■

意馬 捕羊 意在 衍生
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和黃融資 意在抄底?

http://www.eeo.com.cn/2012/0113/219462.shtml

經濟觀察報 記者 鄔瓊 1月10日,港媒稱香港和記黃埔計劃分別發行5年期和10年期美元債券,其中5年期美元債券計劃融資5億美元,10年期債券計劃融資10億美元。

原本常例的年初融資舉措在2012年複雜房地產市場環境當中讓人頗多聯想。

此前,有消息稱和記黃埔將投資400億在成都拿地,但2011年12月21日,和記黃埔發言人稱,無論400億成都抄底抑或收購成都房地產公司均屬傳聞。

1月10日,本報致函和記黃埔,詢問其近期內地土地儲備計劃及投資傾向,和記黃埔方面回覆本報:「目前階段,我們暫不擬接受相關採訪,希望能給予理解。」

但2011年底的兩個月,和記黃埔先後以底價拿下佛山南莊生態區商居用地和上海趙巷鎮特色居住16號地塊。如果自2011年6月計算,和記黃埔已經投入超過137億元在內地吸收土地儲備。

時機

和記黃埔本是李嘉誠著力內地房地產的主要平台,與李嘉誠旗下另一集團長江實業的地產利潤主要來自香港不同,按2011年中期報告,和記黃埔總土地儲 備約980萬平方米,其中93%集中於內地,遍佈近20個城市。自2011年下半年,冷清的內地土地市場成為和記黃埔擴充土地儲備的舞台。

儘管此間已有內地主要開發商希望甩賣儲備獲取現金,用於2012年「抄底」,但世聯地產董事長陳勁松近日在公開場合表示,郁亮對其稱萬科當前的甩賣是為「保命」而非「抄底」。

「2012年上半年貨量壓力很大。但市場和政策卻不明朗。」有接近萬科人士稱。隨著房產貨量的積壓,與之相應的是利息成本增加,「對於住宅依賴度大,且規模龐大的公司而言,2012年確實有困難。」

開發商對市場及政策判斷開始趨於悲觀,此前大多數開發商認為市場可能在2012年上半年見底,政府可能會因此救市。

富力地產執行董事呂勁曾在公開場合稱:2012年的銷售目標制定,首先考察區域公司總貨量,如果實現70%-80%的去貨率,即可被認作完成目標。保利地產方面亦對本報表示,除非出現特殊情況,2012年銷售與2011年持平即是勝利。

「對於開發商而言,2012年看重的將是現金流量而非土地儲備。很少有開發商在土地市場上有競爭力。」有中介機構對本報表示。

內地開發商缺乏土地市場的競爭能力,似乎為和記黃埔帶來了大幅增加土地儲備的可能。

此前長江實業執行董事趙國雄曾公開表示,受政府緊縮房地產貸款影響,土地價格在過去三年,已經從紀錄高位回落到合理水平,其認為內地土地競標趨於理性。

「這符合李嘉誠的風格,1998年金融危機之後,他是香港土地市場最大的買家。」有香港地產界人士對本報表示,「抄底的時機並非僅看當前土地市場如何,另一個考察目標是市場中的對手是否有競爭力。」

此外,亦有香港媒體報導,李嘉誠認為未來內地房地產尚有發展空間。

資本的力量

「對於目前的內地市場而言,港商的核心競爭力可能更高,這與內地開發商強調土地儲備的能力不同。」上述香港地產界人士表示。

該香港地產界人士認為,同樣受到政策影響,大多數香港開發商應對調控的能力較內地開發商更強,因為港商在內地的發展過程中並非強調規模,而是強調土地質量與資本運作的空間。

「內地開發商主要依賴銀行,除銀行外,任何高息融資行為對其而言都是高風險的。他們在資本市場上的議價能力相對較弱。」該香港地產界人士稱,「港商國際資本市場融資能力強,資本市場議價能力更高。」

在該香港地產界人士看來,這不僅與港商長期在國際資本市場浸淫相關,另一層面也與港商資產質量相對較好相關。

「核心是港商的抗風險能力。」該香港地產界人士稱,「國際資本市場對內地房地產商不信任的一個核心因素是這些地產商大多重視規模,而非資產質量。資 產質量不僅僅取決於土地質量,同時取決於資產配置能力,但內地開發商往往只有規模,規模意味著高槓桿和高融資成本。那些運作上市時對外宣稱的模式是希望獲 取資本市場的認同,但這些模式均未接受過市場週期的檢驗。」

該香港地產人士補充稱,對於港商而言,所謂的資產配置並非僅僅是地產業務配置,抑或內地地產業務配置,事實上港商的國際化程度更高。

「香港的不動產,除銷售外有很多用途,例如香港商場和寫字樓可以整棟交易,亦可用於出租,李嘉誠還通過旗下出租物業運作REITs。但在內地寫字樓整棟出租與出售都受到相關政策限制,這就使得內地開發商在現金籌集上無法與港商相比。」上述香港地產界人士對本報表示。

另一層面,種種限制以及規模化的發展模式,使得內地開發商的現金水平往往與政策調控相關,當銀行能大規模地發放貸款的時候,這些貸款被用於炒高地 價,而一旦銀行緊縮銀根,內地開發商幾乎無力進入土地市場。此時的港商則因為現金水平及資本運作能力均高於內地開發商而在土地市場具有競爭力。

事實上並非僅僅是和記黃埔,近期在內地土地市場上表現積極的均為港商,2011年9月,在昆明誕生了2011年以來少有的地王地塊,其中爭奪者為香港恆隆地產和新加坡烏節地產,在83輪的爭奪之後,恆隆地產最終以接近35億元的價格拿下該幅土地。

「這說明在重點地塊及重點項目上,內地開發商基本退場,爭奪者變成那些具有雄厚資本實力的港商。」上述香港地產界人士稱。

和黃 融資 意在 抄底
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李焜耀告前戰友 意在堵住出走潮

2012-10-29  TCW
 
 

 

友達光電董事長李焜耀身上又掛了一件官司,不過這次他是控方。

友達針對前主管、TCL集團工業研究院副院長連水池與華星光電AMOLED(主動矩陣有機發光二極體)開發部部長王宜凡提告,指控兩人涉嫌在轉任中國TCL集團與華星光電之前,下載公司文件、洩漏技術。

連水池是台灣第一批光電人才,任職IBM超過二十年,二○○三年任職友達,還曾獲得國際資訊顯示協會(SID)Fellow殊榮,全亞洲也僅二十人擁有此資格。他二○一一年離開友達後,被TCL延攬擔任工業研究院副院長。九月底,檢察官趁他返台度假,前往連水池家中搜索。據了解,檢察官原本想限制其出境,但是偵訊時,友達提供的證據並不足以證明連水池竊取機密而作罷。

理律法律事務所合夥律師馮博生指出,妨礙工商秘密罪要成立,控方首先必須證明擁有此重要技術,且技術被竊,並證明對方盜用;最難突破的就是最後一項。要贏,難度不低;就算勝訴最多僅判三年,為何李焜耀堅持提告?業界認為,這是要殺雞儆猴,嚇阻人才出走。相較於奇美電前進中國的面板人才多是產品經理,友達流失的則是最重要的資產——技術人才。

華星反駁,絕無竊取機密

雖然現在中國薪資已經沒以前那樣誘人,去年起友達的技術人員還是陸續出走。一位友達前技術部門主管指出,「每次回去,都零星聽到友達技術部門又有人離職,」不是到中國面板廠京東方或華星光電,就是跳槽到台積電。

友達內部高層曾私下透過友人向連水池傳達:「想辦法阻止更多人過去(指中國廠)。」近期傳出,有創投找社內OLED(有機發光二極體)團隊,打算另行成立公司。眼看核心員工出走,擔心技術外流,李焜耀不得不使出這招。

此舉也有效拖累對手,華星光電八月在中國出貨量已經擠下友達與樂金顯示器(LGD),爭第二名,一旦涉及官司,主管甚至有被限制出境的風險。

華星光電代理執行長陳立宜指出,絕無唆使員工竊取同業技術資料,「二○一○年我就對內宣布,絕對不能用前公司任何資料。」十月底,連水池將再次返台協助調查,兩家公司的人才攻防戰才剛開始。


李焜 焜耀 耀告 告前 戰友 意在 堵住 出走
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「瘋狂猜」繼續瘋:意在打造社交平台

http://www.yicai.com/news/2013/07/2836610.html
近,微信上之前爆紅的「瘋狂猜圖」遊戲的求助幾乎銷聲匿跡,取而代之的求助內容是聽音樂猜歌名。「瘋狂猜」系列的第二彈「瘋狂猜歌」襲來,與猜圖不同,「瘋狂猜歌」古老的留聲機界面,打開之後遊戲會播放一段僅有數秒鐘的音樂旋律,通過旋律猜出歌名或者演唱者的名字。自6月29日上線至今短短幾天,「瘋狂猜歌」已佔據了中國區AppStore免費榜第一名。

依舊依賴微信躥升 瘋狂程度下滑

「瘋狂猜圖」迅速走紅過程中,微信的「病毒式」分享起到決定性作用。而「瘋狂猜歌」在微信中的推廣依舊還是分享無法解決的問題,向朋友圈中朋友們求助。當用戶發現自己在一陣旋律響起之後,還無法根據遊戲給出的提示找到相應的歌名,用戶將其分享到朋友圈中就可以讓網友們也聽到這陣旋律,最終將遊戲這一關卡通過。

不過,「瘋狂猜歌」的玩法與「瘋狂猜圖」已經有些改變。在「瘋狂猜圖」中,遊戲走的是一條直線的過關之路,如果某一個關卡沒能通過的話,必須要通過這一個關卡才能夠免費便捷地進入到下一個關卡。而「瘋狂猜歌」走的是一條失敗後就必須重來的過關路線。

因此,業內人士也認為,儘管依舊還是一款社交性很強的手游輕遊戲,但是效果遠遠不如「瘋狂猜圖」,瘋狂程度沒有那麼強了,用戶很多也是通過「瘋狂猜圖」轉移來實現。

網友質疑百度成贊助商

「瘋狂猜圖」走紅後,在百度貼吧「瘋狂猜圖吧」裡就能搜到「瘋狂猜圖」的完整版答案,而這回考驗耳朵的「瘋狂猜歌」則沒了這類通關攻略。

不過,很快就有網友發現,百度音樂幾乎同步推出了「瘋狂猜歌」專題,這個專題裡涵蓋了「瘋狂猜歌」的全部歌曲,並按歌曲名字數、歌手、類型等進行劃分,內容查找更加清晰便捷。這一發現立刻得到了網友的熱捧。

有網友分享,可以利用百度音樂的「聽歌識曲」功能,輕鬆闖關「瘋狂猜歌」。用戶需要準備兩隻手機,一隻打開「瘋狂猜歌」播放猜題音樂,一隻用百度音樂「聽歌識曲」功能就能迅速得到答案了。

「莫非『瘋狂猜』團隊已經抱上了百度的大腿?」網上質疑聲隨之而來。記者向接近該團隊的業內人士求證,對方表示沒有聽說過百度投資或者贊助開發了這款遊戲,據其瞭解情況來看,應該還是「瘋狂猜」團隊自主作品。

開發商接連出招 意在打造社交平台

目前,「瘋狂猜圖」的用戶關注度和下載量都已經呈現了雪崩狀的下滑趨勢。就在用戶即將忘記玩這款遊戲在朋友圈求助的場景時,「瘋狂猜歌」很好地接棒。

不過,又有分析人士已經在各種渠道預言這款遊戲的沒落速度,將比「瘋狂猜圖」來得更快。與此同時,背負抄襲德國遊戲名聲的「瘋狂猜圖」,在國內也已經有了諸多類似於「瘋狂猜成語」、「瘋狂填字」等山寨。

儘管如此,其開發商豪騰嘉科CEO曹曉剛近期在接受採訪時表示,並不擔心遊戲形式被山寨,他表示團隊手裡仍有多款社交類輕遊戲尚未投入市場,只是在等待市場冷卻,不想竭澤而漁。「瘋狂猜歌」顯然是其手中多張牌之一。

曹曉剛進一步稱,他們的未來目標是利用遊戲聚集一批用戶,搭建一個社交平台,「瘋狂猜歌」的上線,或許是豪騰嘉科為此目標邁出的第二步。一位接近曹曉剛的業內人士表示,曹曉剛認為社交遊戲概念在國內炒了很多年,但一直沒能真正爆發,代表著這類遊戲的時機正在成熟。他認為對於社交遊戲來說,遊戲並不難做,難做的是社交平台。過去開心網、人人網做的社交遊戲之所以不成功,原因在於其本身的社交平台沒做起來。

業界也在猜測,或許隨著曹曉剛團隊接連推出一串讓用戶驚喜的「瘋狂猜」系列遊戲後,一個「瘋狂社區」或者「瘋狂社交平台」有可能將面世,打造一個基於社交遊戲的社交平台,或許才是其重要佈局的目標。

瘋狂 繼續 意在 打造 社交 平臺
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美國捧越南 意在逼台吃瘦肉精牛

2013-10-28  TCW  
 

 

上海自由貿易區才掛牌,美國政府前官員接著就來台灣說,越南過去一年半為了自由貿易所做的,代表它亟欲站上世界舞台的渴望,台灣在這點是遠不如越南。怎麼台灣竟淪落到連越南都比不上?

十月十五日,針對台灣正推動自由經濟示範區要加入TPP(跨太平洋戰略經濟夥伴關係協議),美國國務院前亞太助理國務卿坎伯(Dr. Kurt M. Campbell)說,越南為加入,採取與眾不同、難以置信的步驟,台灣的積極度就顯然不及越南。

究竟什麼方法是與眾不同?原來,越南為加入TPP,承認自己的落後、是未開發的國家,需要其他成員國協助它進步、讓它向上,因此它申請加入。

有什麼不好的?台灣經濟研究院國際處暨國家經濟發展戰略中心副研究員許博翔說,承認自己需要協助,不僅代表市場要開放,連市場規則、制度,先進國都可以用協助你進步的名義來參與制定。

後果是健保、醫療制度、藥品管理、食品安全、智慧財產權等,別人都能管。說得更清楚一點,以後台灣人吃的美牛用多少瘦肉精或用什麼藥物,可能是由美國參與決定。

日本反制!提出以車換牛

不僅如此,越南還替美國人保住了就業與商機,同意「從紗開始」的紡織品產地認同原則。簡單的解釋,就是越南勞工只能夠加工美國棉花、日本的紡纖原料、紐澳的羊毛,才可以享受免稅優惠,這麼做確保了美國農業的商機與紡織業的就業機會。

美國要的就是這個,最近頻頻邀台灣駐外人員,參觀美國豬、美國雞還有稻米,並表達關心台灣對肉品安全、農藥殘留容許量的管理,明示台灣,想站上世界舞台,不但不能拒絕美牛,而是從美國豬、雞、米,及美國藥都不能少吃。

其實,不是非吃不可,TPP談判中,美國也要求日本開放農業,但日本反要求美國也全面開放汽車市場,等於拿日本車換美國牛,最後雙方妥協互不開放,這才是國際現實。所以台灣不能跟越南比,不能什麼都給美國,而是自己能不能透過自由經濟示範區的開放,發展出能跟世界競爭的產業。

美國 越南 意在 逼臺 臺吃 瘦肉精 瘦肉
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一胎化解禁 挑戰地方政府的「神祕帳」習近平推單獨二胎 意在宣示改革

2013-12-02  TWM
 
 

 

撰文‧周岐原

中共公告本屆三中全會結論的〈改革決定文〉後,不僅A股在十一月十八日單日爆量大漲近三%,連國際知名投資人羅傑斯也認為,這份文件代表「中國已經確定未來十至二十年的大事」。

其中最受矚目的,就是所謂「單獨二胎」政策,夫妻中若有一方是獨生子女,可生育兩個孩子;換句話說,自一九八○年上路的一胎化政策即將畫上句點,每年因此增加的新生兒,人數上看百萬。

經濟學家謝國忠解釋,「長期以來,每年民眾『超生』(生育多於一位子女)的罰款,一直是地方政府的重要收入來源之一。」這是為什麼本次三中全會不能立即實施「全面二胎」的原因,「當局可能不太喜歡(政策)一步到位。」在中國,俗稱「超生罰款」的「社會撫養費」,一直被認為是地方政府的一本「神祕帳」,一方面,中國至今未有關於超生罰款的任何收支統計數字及公開資訊,徵收亂象也屢見不鮮。「單獨二胎」政策上路後,等於砍掉地方政府在「超生罰款」部份的大半利益。

回頭觀察中國的人口結構,也已走到不得不變的關口。去年,中國的總出生率僅約一.一九%,猶低於台灣去年的一.二七%水準。根據人口普查資料顯示,二○一○年時,中國十四歲以下人口比率只有十七%,比一九九○年時整整減少一成;相對地,六十五歲以上人口占比,卻從六%快速增加至九%。

在老化加速的情況下,目前中國至少有十四個省分的退休金帳戶呈現虧損,累計金額達七六七億人民幣(約三七五八億新台幣)。依照目前出生率,未來維持制度將更加困難,影響所及,人們勢必要縮衣節食提高存款,也就開始衝擊中國力拚內需經濟的轉型大計。

當然,「單獨二胎」無法立即扭轉退休金的困境,也難化解數年內即將爆發的缺工問題;但在謝國忠的解讀中,中國最高領導人至少已經藉此對全國上下做了明確的改革宣示;接下來許多挑戰既得利益者的改革,也在這次的宣示中有了「上行下效」的基礎。

一胎 化解 挑戰 地方 政府 神祕 祕帳 習近平 單獨 二胎 意在 宣示 改革
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北富銀拿下騰訊聯貸案 意在長線布局 陸企聯貸 台資必搶的新商機

2014-01-20  TWM
 
 

 

台北富邦銀行打敗眾多對手,搶下大陸網路龍頭業者騰訊控股的聯貸案主辦行,國內銀行圈普遍認為,搶進陸企聯貸案是大勢所趨,不過機會雖多,卻也代表著等待被克服的挑戰也多。

撰文‧張舒婷

今年第一筆香港聯貸案敲定了,中國網路龍頭業者騰訊控股首度進行聯貸,金額共兩億美元;對市值超過一千兩百億美元的騰訊來說,這個金額不算是大數目,但此樁聯貸案卻深受台灣金融圈矚目,因為台北富邦銀行打敗眾多對手,搶下主辦行資格。

這不是北富銀首度打勝仗,事實上,第一宗由台資銀行與陸資國有企業直接接洽且成功籌組的聯貸案,正是北富銀在二○一二年九月搶下主辦行,貸放兩億美元給中國啤酒龍頭華潤集團;去年底,北富銀又拿下「前海地王」深圳國際的五億元人民幣聯貸案,刷新單筆額度最大的兩岸跨境人民幣貸款紀錄;其搶攻陸企聯貸案的積極度,可見一斑。

不過,相較於去年底承作深圳國際聯貸案時,公司高調召開記者會公開宣布喜訊,這次搶下騰訊聯貸案,態度卻相當低調,海外業務處主管僅表示:「主要是由香港分行同仁接洽很久,才談成的案子。」

看重與陸企建立合作關係

某位知情人士指出,北富銀先前和華潤集團談聯貸案,談了半年才底定,「和騰訊這麼大的企業談(聯貸案),半年跑不掉。」此外,利率空間恐怕也不太有賺頭,他直言,公司現階段最重視的,是要先和陸企建立合作關係,而非利差。

該人士指出,騰訊營運狀況佳,根本不缺現金,只是以往騰訊只和陸銀、外商銀行往來,日前有意拓展更多合作銀行,一直積極接觸騰訊的北富銀香港分行同仁,趁機以「動之以情」方式,建議對方:「先和台資銀行『交個朋友』試試看。」許久後終於打動對方。事實上,日前香港方面亦有消息透露,騰訊啟動這樁聯貸案是為了「建立新的借貸關係」。

消息指出,騰訊聯貸案的利率為倫敦銀行間隔夜拆款利率(Libor)加碼一五一個基點,換言之,利差空間不到二%,與國內殺價競爭搶聯貸案的水準相去不遠,對此,北富銀負責聯貸案業務的資深副總陳恩光不願正面回應,僅強調騰訊獲得標準普爾給與A+的債信評等,且市值超過一千兩百億美元,比近千億美元的台積電大上許多,「國內銀行辦台積電聯貸案時,利差會有二%嗎?」不過,就算北富銀在騰訊聯貸案的賺頭不大,但國內銀行主管也都承認,陸企聯貸業務已是兵家必爭之地。除了北富銀外,從去年開始,台銀、遠東、永豐、中國信託等銀行都開始大動作搶進。

看好陸企聯貸的市場與利潤國銀搶進的原因之一是「好賺」。一來是,陸企聯貸市場的餅夠大,大陸企業太多,台資銀行現階段可選擇的授信對象不少;二來是除了這一回以「交朋友」為目的的騰訊案,陸企聯貸案的利率水準普遍比國內企業高許多。

一位公股行庫主管指出:「同業有個共識,貸款給陸企的『地板價』就是三%。」他強調,美元的聯貸案都在三%以上,人民幣則多半能談到三%至五%,與國內目前聯貸案利率普遍在一.六%以下相比,高出太多。北富銀總經理韓蔚廷就透露,去年底該行拿下的深圳國際五億元人民幣聯貸案,利率即在四%到五%之間,算是相當不錯。

從另一個角度來看,台資銀行搶聯貸案殺價成性,但對陸企聯貸市場,殺價競爭的情況或許會和緩許多,所以應能享有更長久的獲利蜜月期。

主要有兩個原因,一是來自於金管會的規定,國內銀行對陸企、港企的曝險上限不得超過淨值一倍。這條規定,自動篩去了不少競爭者。

舉例來說,金融圈普遍認為最有機會搶食陸企聯貸大餅的銀行,須具備長期深耕大陸市場、與陸企交好,且過去在陸、港兩地有成功主辦聯貸案經驗等條件,以此來看,北富銀、中信銀、台銀、永豐銀等都能入列;只是,金管會規定曝險上限不得超過淨值一倍,以去年第三季數字來看,永豐銀淨值雖不小,但對陸曝險已占淨值的八五%,後續空間僅約一一五億元,而淨值二六○億元的遠東銀,目前承作金額已超過一五一億元,能放貸的金額皆相當有限。

此外,陸企的營運資料透明度相對較低,為了進行風險控管,台資銀行也不可能貿然以低利借錢,第一銀行副總林漢奇就說,一銀目前放貸的陸企對象,就只限定A股上市公司中財務狀況較佳的標竿企業。

國內金融業者普遍認為,搶食陸企聯貸商機已是大勢所趨,一方面,中國現階段正處資金吃緊、企業借貸不易的環境,而台資銀行則苦於國內各項業務的利差皆已殺到低檔,國銀與陸企合作,幾可說是各取所需。在經過過去一年的耕耘,陸企能否對台資銀行獲利帶來更多貢獻,值得期待。

近年來台資銀行對陸企聯貸案時間 放貸企業 主辦銀行 金額2014 1月 騰訊控股 台北富邦銀行 2億美元2013 12月 深圳國際台北富邦銀行 5億元人民幣10月 遠東宏信 中國信託銀行 2億美元桑德集團 遠東銀行 1.1億美元8月 三江化工集團 遠東銀行 1億美元7月上海宏匯 第一銀行 6億元人民幣6月 中裕燃氣 永豐銀行 7200萬美元4月 中國燃氣公司 台灣銀行 4.5億美元2012 9月 華潤集團台北富邦銀行 2億美元

製表:張舒婷

國銀對大陸地區授信、投資及資金拆存總額度銀行 淨值 總額度總額度占整體淨值比重永豐銀行 789.64億元 674.37億元 85%中國信託銀行 1307.07億元 874.87億元 67%遠東銀行260.86億元 151.82億元 58%台北富邦銀行 1137.04億元 590.34億元 52%第一銀行 1215.75億元583.02億元 48%臺灣銀行 2479.65億元 1123.51億元 45%附註:統計至2013年9月,按規定總額度不得超過淨值的100%

資料來源:金管會

北富 富銀 拿下 騰訊 聯貸 貸案 意在 長線 布局 企聯 臺資 資必 必搶 搶的 的新 商機
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保利協鑫80億元矽片資產剝離 長城資產15億元購買意在超日重整

來源: http://www.eeo.com.cn/2014/1130/269499.shtml

經濟觀察網 記者 萬曉曉 11月30日晚,保利協鑫能源公司(3800.HK)宣布,有條件分兩個獨立批次出售旗下的矽片生產業務,總代價為人民幣80億元現金(約101.03億港元)。在此番交易中,長城資產管理公司的資本運作已然浮上水面。而協鑫內部人士透露,此前有媒體報道的中民投公司並未參與其中。

經濟觀察網此前曾獨家披露這一計劃。未來,這部分資產將會在合適的時機,被購買方註入ST超日公司,因此,保利協鑫這一舉動被視作正在提速超日公司的重整。並且,也不排除未來會向保利協鑫的董事局主席朱共山個人售出。

值得註意的是,在此番的交易中,與協鑫一起重整ST超日的長城資產管理公司已經浮上水面,將在接下來的重整過程中發揮重要作用。(詳見經濟觀察網11月11日《協鑫矽片註入超日計劃提速 長城資產資本運作或將浮上水面)。

經濟觀察網曾披露,這樣向第三方售出,再註入超日的動作,意在對矽片資產債務重組,將會有個輕負債的矽片資產註入超日公司殼中——保利協鑫將以此凈負債從146.5%下跌至交割後的38.8%。

從購買的資產方來看——江蘇協鑫能源有限公司將作為關連公司,購買部分含高佳矽片的生產設施資產,價值為21億元人民幣。江蘇協鑫是保利協鑫的母公司協鑫集團在國內設立的投資平臺。

另一部分資產即含有六座矽片生產設施,將會售予上海渺昌投資管理中心與上海中民銀孚投資管理有限公司,總現金代價為人民幣59億元——這兩家公司為基金公司,由三名股東擁有,分別為中民銀孚、民生加銀及中國長城資產管理公司。

從這部分購買方來看,中民銀孚為北京華山投資管理中和新沃股權投資基金管理共同擁有;民生加銀由民生加銀基金管理、民生置業和亞洲金融合作聯盟三家擁有;中國長城資產管理公司為兩家基金公司的兩名有限合夥人之一,在購買的這部分資產里將會出資25%,即14.75億元。

在達成協議的三個營業日內,兩部分買家將分別支付獨立保證金,共計4億元人民幣。此計劃尚待相關程序批準。 

交易完成後,如經濟觀察網此前報道,保利協鑫將專註於多晶矽業務,被定位為化工型公司,而矽片資產將作為制造型業務待合適時機註入ST超日,這樣的調整意在優化債務,以在資本市場獲得更好估值。

保利協鑫權威人士告訴經濟觀察網,雖然同為多晶矽業務和矽片業務的行業龍頭公司,但很明顯,多晶矽業務要比矽片業務的贏利能力高出很多。今年上半年,保利協鑫旗下多晶矽業務毛利率為25.6%,矽片業務的毛利率為16.1%。11月28日,保利協鑫公告稱,明年底將完成2.5萬噸矽烷流化床法多晶矽項目規模化生產,屆時,公司將形成年產近10萬噸多晶矽的專業能力。

保利 協鑫 80 億元 元矽 矽片 資產 剝離 長城 15 購買 意在 超日 重整
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項莊舞劍意在沛公:歐央行斷希臘“財路” 實為逼德國就範

來源: http://wallstreetcn.com/node/214182

Germany-Greece-Euro

歐洲央行最近趁希臘財長還在歐洲各國遊說之際,突然取消了希臘國債的融資抵押品資格,這讓市場大呼意外。不過,歐洲央行這一舉措可能“醉翁之意不在酒”,其真正的目標是德國。

希臘國債目前為垃圾評級,低於歐洲央行設定的最低門檻,此前歐洲央行給予希臘金融機構特別豁免,後者得以使用希臘國債作為擔保品,以較低的借債成本從歐洲央行取得融資。但是在上周三,歐洲央行突然暫停了希臘國債作為抵押品時可享有的信用評級豁免權。

擁有17年銀行從業經驗,曾任職RBS、HSBC等金融機構的風險管理專家Frances Coppola認為,歐洲央行選在這個時點行動意味深長:

首先,反對緊縮的希臘左翼政黨Syriza上臺十天以後,歐洲央行才突然取消了希臘國債抵押資格。這可能因為當天是希臘政府換屆以後歐洲央行管委會首次舉行會議。但是希臘的救助延長計劃在2月底才到期,並且希臘已經要求多一些時間尋求更多解決方案。

其次,希臘財長Varoufakis在前一天剛見過歐洲央行行長德拉吉,第二天還預定要見德國財政部長朔伊布勒,就在兩天的中間歐洲央行突然行動,這是為什麽?朔伊布勒一貫公開反對Varoufakis關於債務減記和結束緊縮的提案,但是德拉吉卻相對緘默,就此事沒有公開表過態。朔伊布勒無疑是希望得到歐洲央行支持的。這時歐洲央行是否是在通過實際行動宣布自己站在哪邊呢?

第三,其實在去年六月,當時還沒當上希臘財長的Varoufakis就已經預測到,歐洲央行可能會撤出對希臘的融資。但是他似乎並不害怕這一點,只說了一句“請便”。

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還有一點值得註意的是,上周三歐洲央行的行動不是斷了所有對希臘的融資,希臘還可以用其它資產作為抵押。而且如果希臘金融機構流動性緊張,仍可繼續通過歐洲央行的緊急流動性援助計劃(ELA)融資,不過歐洲央行可能隨時再關掉這個窗口。

歐洲央行2010年曾用關閉ELA來威脅愛爾蘭,並且真的關閉了對塞浦路斯的銀行的ELA,強制其關門重組,不過後者引起了史上最糟糕的銀行救助

要是現在斷了希臘的ELA,帶來的沖擊將嚴重的多。德國人認為其將不會引起系統性風險的想法是不現實的。關閉ELA尤其可能導致希臘退出歐元區,歐洲央行的聲譽和資產都將受到極大損失。

既然歐洲央行還給希臘留了一條“活路”,而且也沒辦法斷這條路,所以華爾街日報的記者Charles Forelle認為,歐洲央行想施加壓力的對象其實是歐元區其它國家的政府。

這些政府中真正的目標便是德國,因為有證據表明德拉吉並不支持德國“永遠緊縮”的立場,所以推動德國進入談判可能是德拉吉真正的意圖。為此,德拉吉要先砍掉一部分希臘的融資途徑,將希臘逼上“崩潰的邊緣”,然後藉此增加德國的壓力。

要知道,目前這場博弈是發生在全球舞臺上的。美國總統奧巴馬站在希臘這邊,他曾公開表態稱,“你不能對一個正處於蕭條之中的國家不斷施壓。”英國財政大臣奧斯本則希望息事寧人,他一邊稱希臘要負責一邊批評歐元區政策缺乏連貫性,呼籲雙方盡快結束對峙狀態。

此外,德國自己也幹過債務減記的事。第二次世界大戰後,德國經濟陷入危機,包括希臘在內的戰勝國向德國伸出援手,根據“倫敦協議”免除了德國半數國債,為德國經濟起飛掃清了道路。有人提出現在應該是德國進行回報的時候。

不過,在2012年的債務重整中,希臘已被歐元區免除了占國內生產總值76%的債務,而戰後被稱作“馬歇爾計劃”的債務重整中,德國被免除的債務只是國內生產總值的20%。

總的來說,德國如果拒絕債務談判,最後迫使希臘離開歐元區,其結果將非常嚴重,希臘將成為國際上的“棄兒”,而德國手中的上千億歐元希臘債權也將打了水漂。此外,希臘退歐可能會在葡萄牙、西班牙和意大利等國產生多米諾骨牌效應,最後希臘會將德國甚至整個歐元區都一起拖下水。所以如今德國以外的國家和機構基本都不會贊同德國堅持緊縮的做法,所謂的歐央行緊逼希臘不如說是在緊逼德國更合適。

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日本巨資援助湄公河五國,意在制衡中國?

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4640904.html

日本巨資援助湄公河五國,意在制衡中國?

一財網 方向明 2015-07-05 18:41:00

日本首相安倍晉三4日宣布,三年內將向湄公河流域國家提供7500億日元(約合380億元人民幣)的援助款項用於基礎設施建設等政府主導項目,成為該峰會機制下最大的一筆註資。

為國際社會“做貢獻”?

根據日媒報道,安倍是在東京舉行的第7屆“日本與湄公河流域國家峰會”後宣布以上決定,參加峰會的還有柬埔寨、老撾、緬甸、泰國和越南,統稱為“湄公河五國”。

除了援助款,日本還在峰會上發表了名為“新東京戰略2015”的共同文件,聲稱旨在完善湄公河流域國家基礎設施建設,促進與日本的經濟和安全合作,突出了日本對國際社會“做貢獻”的主張。

安倍在峰會上稱,“作為陸路和海路交通的戰略地帶,湄公河區域的和平與安全對日本來說非常重要”,他還表示歡迎湄公河流域國家為邁向民主和法制做出努力。

有媒體稱,日本希望通過加強與湄公河流域國家關系向該區域出口更多的鐵路、水電站等基礎設施,日本媒體同樣直言,安倍此舉目的在於牽制中國。

除了基礎設施以外,日本還表示將和湄公河五國一起進行培養人才和改善產業結構等提高軟實力的努力。

今年5月,安倍剛宣布將在未來5年投資1100億美元支持亞洲基礎設施項目,但目前尚不明確該投資是否和4日新宣布的投資有重合部分。

2009年起,日本基本上每三年都會在峰會上宣布一次援助投資計劃。此前,日本方面曾在2009年和2012年分別宣布對湄公河區域提供5000億日元和6000億日元的政府開發援助。

投資身影頻現東南亞

就在兩天前,日本共同社報道稱日本政府表示將參加緬甸土瓦經濟特區開發項目,打算參與鋪設連接土瓦與緬泰交界地區的鐵路線,安倍將於近日和緬泰兩國領導人簽署相關協議。

緬甸南部港式土瓦西鄰安達曼海,向東則靠近緬泰邊境,經濟特區規劃占地200平方公里,以深水港、工業園區、發電站、鐵路公路交通、輸油管道及住宅和商業區共同構成總體功能,如果充分利用土瓦港的區位優勢,中東和歐洲運往亞洲的貨物可以縮短航程,省下繞道馬六甲的航運時間。

有分析稱,日本投資土瓦交通線路,將延長目前已經連接越南胡誌明市、柬埔寨金邊和泰國曼谷之間的湄公河“南部經濟走廊”,此舉符合日本的區域戰略意圖,“南部經濟走廊”的開發實際上也得到了由美日主導的亞洲開發銀行的大力資助,再往西看,日本還將這條交通線最終連接至南亞,實現“亞洲經濟走廊”。

據了解,今年3月份,日本6大綜合商社之一的雙日株式會社已經首次在該交通線上提供服務,該公司稱柬埔寨-曼谷之間的物流運輸將從海運的20天縮短至5天。

3日,日經新聞稱,住友商事、日立及三菱重工3家日本大型企業將聯手獲得泰國曼谷近郊城市鐵路訂單,總額超過320億泰銖,約合58億元人民幣。並且,日本政府將就該項目向泰國提供部分貸款。

日本的“仁慈”意在牽制中國?

法新社評論稱,為了促進經濟和在海外的地位,日本加快了在全世界推銷高鐵,鐵路系統和發電站的腳步,同時,它也熱衷於被視為區域內的“仁慈大國”,並且為了牽制中國在區域內不斷崛起的地位,日本也急忙摻和進區域影響力的競爭當中。

日本《朝日新聞》援引峰會聲明稱,日本和中國被視為在湄公河區域發揮重要作用的“利益相關者”,聲明贊賞中日兩國於2014年底重啟湄公河政策對話,並“歡迎中日兩國保持溝通”。

2014年12月,中日兩國政府代表時隔三年再度重啟“中日湄公河政策對話”,該對話一度因中日關系因釣魚島問題惡化而中斷。該對話主要就各自對湄公河5國的開發和援助計劃交換意見並取得一致。

近年來,無論是民間還是官方,日本在東南亞的投資迅速飆升,受勞動力成本影響,日本企業2014年在東南亞的投資規模超過在華投資的三倍,政府層面,日本同樣加大對東南亞的援助力度,其中越南尤為突出,從2008年到2013年,日本向越南提供的援助總額約為100億美元。

普遍的觀點是,日本加大湄公河流域國家援助一方面是為了加速當地基礎設施建設,為越來越多的當地日本企業提供更好的發展環境,更重要的,日本希望擴大其在該區域的經濟影響力和話語權,同時也是為其終日提心吊膽的安全問題所打的小算盤。而對於資源豐富的湄公河五國來說,順發展潮流而為符合普遍利益,更多投資的到來將加快其運用區位優勢創造財富的腳步。

編輯:馬俊

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巨頭青睞記賬APP 意在理財市場

來源: http://www.yicai.com/news/2015/08/4665852.html

巨頭青睞記賬APP 意在理財市場

第一財經日報 李娜 2015-08-06 06:00:00

隨著互聯網金融的爆發,各種金融應用都急於在移動互聯網上尋找新的出口,其中,記賬理財類APP正在成為巨頭盯上的一塊“肥肉”。

隨著互聯網金融的爆發,各種金融應用都急於在移動互聯網上尋找新的出口,其中,記賬理財類APP正在成為巨頭盯上的一塊“肥肉”。

7月31日,傳統互聯網巨頭網易發布了自己的記賬理財產品。在此之前,支付寶、京東也在首頁上線了記賬功能。根據易觀報告,記賬類APP軟件的日均啟動次數正在快速上升,排名前三的產品日均啟動次數多達20萬~60萬次。

“社會財富積累得越多,記賬理財應用就越有需求,目前我們的用戶數達到了2億,日活躍用戶超過400萬。”隨手科技創始人、CEO谷風對《第一財經日報》記者表示,公司預計今年12月可以實現盈虧平衡。

記者從采訪中發現,記賬理財軟件變現方式多是通過記賬服務吸引海量用戶,後通過為理財產品導流變現,但目前國內記賬軟件能實現規模變現的並不多,即便是互聯網巨頭也在探索,而市場上超過200款的同類產品更是加劇了市場的競爭。

從記賬切入金融

隨手科技是目前記賬軟件中起步較早的公司,根據易觀國際等多個第三方調研機構的數據,其旗下的記賬理財APP隨手記在記賬領域的市場占有率超過60%。

谷風有著20年的財務管理經驗,曾經在銀行系統工作,並且在金蝶國際軟件從事軟件開發工作十多年。他告訴記者,記賬是一個高頻次的需求,在他看來,由高頻帶動低頻、從財務過渡到金融的路徑更容易完成用戶的積累。

“從本質上而言,這和支付寶、微信支付基於支付完成用戶積累後,進而提供金融服務是同一個邏輯。”谷風對記者表示,如果直接做個人金融,在獲取用戶方面很吃力,做交易端,用戶的使用頻次又太低,用戶不可能買了一個理財產品後,還會每日打開APP使用。

通過和國內外同行的對比,谷風決定把APP做得盡量“簡單又專業”,不需要用笨重的Excel表格,直接在手機上按模板輸入賬本,普通人就可以隨時統計、分析,甚至能與家人、朋友共享賬本。這種基於移動互聯網的設計方式快速讓隨手記積累了原始用戶,而成立兩年後,隨手記的用戶已超過1.2億,成為僅次於支付寶的第二大理財入口。截至今年6月底,隨手記用戶已達1.8億。

但用戶的快速累積也讓互聯網巨頭看到了記賬作為金融入口的潛力。互聯網的梅特卡夫定律指出,網絡平臺的價值隨著用戶數量的平方而增長,換句話說,平臺有了1億用戶後,流量變現就成為了可能。於是,包括支付寶錢包、京東錢包以及網易有錢等產品都開始切入記賬理財工具。

但對此,谷風表示並不擔心。

“如果說支付寶所針對的人群主要是網購用戶,那麽隨手科技則將這一範圍擴大至整個線上線下人群。只要進行消費,無論線上線下,使用什麽支付方式,用戶只要將財務情況輸入或導入隨手記,平臺都將可以根據這些數據為用戶畫像,進而推薦相應的金融產品。”谷風認為,一旦用戶購買金融產品,其財務結構就越複雜,從而對財務工具的需求越旺盛,用戶黏性決定了不同平臺的切換難度。

也有財務專家對記者表示,財務行業,無論國內國外,還是任何一個細分領域都是趨向壟斷。歐美國家幾乎所有個人財務工具都是由intuit提供的,企業級是甲骨文和SAP,在中國,則是金蝶和用友。互聯網巨頭對於細分市場的培育仍需要耐心。

流量變現說易行難

和許多移動互聯網應用類似,對用戶完成跑馬圈地之後,記賬軟件下一個目標是流量變現。

谷風對記者表示,隨手記有兩個盈利路徑:一是理財產品營銷,通過平臺為基金、P2P產品導流賺取傭金或廣告費用;另外一個路徑是基於信用卡信息的信貸平臺,目前,隨手記基於信用卡數據征信開通個人貸款業務,2016年將著力發展小微企業的金融服務。

谷風提供的數據顯示,目前理財產品和個人信貸兩項業務月收入總和已經達到1000萬元。今年隨手記平臺上金融產品的交易額預計將達到400億元人民幣,2016年預期可以達到2000億元,這其中絕大多數是標準化的基金產品,谷風表示,未來信托產品、企業債產品、P2P等非標產品引入平臺,逐步拉大供應種類,同時按照大數據分析的結果進行推送。

小微貸款可能是記賬軟件未來最賺錢的業務。谷風給記者算了這樣一筆賬:目前使用隨手記生意賬本管理小微企業的群體已經超過2000萬,若貸款需求經過風控甄別達到15%的轉化率,平均每單貸款額為2萬元,年均需求1次,就將產生一個600億元規模的小額信貸市場。如果5%的穩定經營個體商戶,平均產生4次經營性貸款,這個市場規模還會進一步擴大。

但行業面臨的尷尬之處在於,幾乎所有的記賬理財APP仍處於虧損狀態。

目前市場上,記賬APP產品超過200個,並且很多產品非常相像,其中大多數產品的用戶數不超過50萬,馬太效應在該市場表現明顯。“2015年第一季度,排名前三的記賬理財APP分別為隨手記、卡牛信用卡管家以及51信用卡管家,這三家的活躍用戶規模均超過百萬。”易觀分析師對記者如是說。

此外,記賬APP提供的理財產品曾遭到詬病,比如說理財功能實質上還是幫基金公司代售,處於很初級的合作方式,沒有現金流的情況下,在與銀行或是第三方基金公司的談判中沒有足夠的議價能力,整體市場將會快速進入淘汰期。

“目前我們的對標公司美國財捷(Intuit)的年營收已達40億美元。”谷風表示,隨著用戶規模的增大,公司有望在今年年底走過盈虧臨界點,2016年營收達到3億。“目前的計劃是到2019年登陸納斯達克。”

編輯:一財小編

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