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全球債息抽升 脫歐公投後新高

1 : GS(14)@2016-09-11 04:36:56

【明報專訊】美國將於本港時間下周四(9月22日)公布議息結果,聯儲局高官提出盡快加息的看法,加上歐洲央行上周五未有公布新一輪量寬計劃,繼續按兵不動,令市場資金迅速轉移,當中更有大量資金流出債券市場,導致全球債息抽升,普遍創下6月英國脫歐公投以來新高。

美國10年期國債收益率急升至1.675厘,30年期美債收益率亦刷新6月27日以來高位至2.395厘。德國30年期國債收益率回升至英國退歐公投之前水平,10年期國債息率突破零,回到正值區域至0.023厘,並創下自7月22日以來最高水平。英國10年期國債收益率升至0.864厘,是7月21日以來最高水平。

亞洲方面,日本的10年期國債仍然處於負值0.011厘,上漲0.2個基點。台灣10年國債息率則大升4.47%至0.705厘,創5個月最大升幅。

德10年國債孳息重返正值

分析認為,債息抽升除了是投資者認為加息臨近外,也可能是股市下一輪調整甚至逆轉的信號。


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全球 債息 息抽 抽升 脫歐 公投 新高
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焯焯有餘:債息抽升轉揸現金

1 : GS(14)@2016-09-17 16:11:28

聯儲局的近期表現真是不敢恭維,尤其於掌握美國經濟走勢方面,更令市場對當局逐漸失去信心,作為投資者一旦對世界最有影響力的中央銀行產生疑問,未來金融市場的不穩定性只會有增無減。在過去幾星期,數位聯儲局官員先後發放混亂訊息,令資產價格大幅波動,特別是美股,近幾個交易天的大上大落,市場參與者不知所措。最壞是環球債券市場對維持7年多的超低息環境失去耐性,經濟大國如美國、德國、日本、英國等的中長期債息紛紛從低位反彈。究竟這債息急升浪是否反映環球債市已爆煲,資金陸續套現離場,或是預期聯儲局在下周加息?筆者暫時沒有答案,然而,環球債息抽升肯定是一個壞徵兆,大家一定要小心為上。上周五港股初現短期見頂訊號,加上美股在當晚大跌,令本周環球股市出現龐大回吐壓力,若以點數計算,恒指從上周五高位至今已回吐超過1,100點。無論從債息走勢和恒指的技術走勢均展示後市仍有頗大風險,雖然聯儲局在美股出現較大調整的影響下,已沒有機會於本周加息,但環球債息卻已逐漸成為另一個利淡因素,以現時環境來看,增持現金水平絕對是個聰明的選擇。關焯照經濟學家本欄逢周四刊出




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焯焯 有餘 債息 息抽 抽升 升轉 現金
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龐寶林:美債息抽升 投資者賭快加息

1 : GS(14)@2016-10-17 08:00:34

【明報專訊】剛踏入10月份金融市場已多番暗湧,其中英國「硬脫歐」憂慮,令英鎊大跌,10月7日亞洲交易時段英鎊兌美元在幾分鐘內突然暴跌6%至1.1841的31年新低。「硬脫歐」與市場過去一直預期的「軟脫歐」有很大出入,令不少投資者擔心將會對英國經濟造成衝擊。儘管英鎊貶值對環球市場的即日影響不大,但是風雨飄搖已令外圍投資者相當不安。

其後美國9月份非農就業數據出爐,雖然新增職位只有15.6萬份,但聯儲局副主席費希爾及擁有投票權的克利夫蘭儲銀行長梅斯特,先後表示就業數據非常接近理想經濟狀態,顯示經濟在穩步增長,並主張應該加息。同時,美國總統候選人經過兩場辯論後,雖然希拉裡表現仍優於特朗普,被看高一線,令市場憧憬她當選能令經濟及金融市場較為穩定,但是餘下一場辯論始終有可能出現變數。值得留意的是,即使第二場辯論希拉裡佔優,但美股不升反跌,是否反映投資者利用好消息出貨?

美元急速轉強 新興市場貨幣走弱

聯儲局官員的言論加上數據表現,令投資者認為加息時間已相當接近。根據美國聯邦基金利率的數據顯示,10月13日反映聯儲局於12月份會議上加息的機會率已上升至65.9%,比起8月底時的約55%水平大幅上

升。美元於10月份急速轉強,自10月以來,美匯指數於過去10個交易日有7日錄得升幅,並觸及今年3月初時的高位。執筆時美匯指數已上升至97.548,今個月來已上升2.18%,令到其他貨幣相對走弱,包括人民幣已下跌0.85%,其他新興市場貨幣如巴西、俄羅斯、墨西哥等兌美元均出現明顯跌幅。

伴隨美元上升的同時,不同年期的美國國債收益率已快速上升,反映投資者已對聯儲局於12月加息的預期相當大。執筆時10月14日美國10年期國債收益率已上升至1.7622厘,已是6月初以來最高水平,過去10個交易日有8日錄得升幅。

美元及國債收益率至今已持續上升,作為較高風險資產的股市開始受到影響。10月以來標普500指數、道指及納指已經反覆回落,至10月13日分別累跌1.65%、1.14%及1.86%。短期內加息並非一面倒屬於負面,美國加息會令美元上升並有利美國經濟及增強消費者和企業的購買力,同時令到將來一旦經濟及金融市場出現困境時再有減息空間。當然投資者往往都是對

於負面方向看得比較重,其一是美元上升會打擊美國企業的盈利表現,因為海外收入會由於美元匯率偏高而下跌,其股票估值當然有下調壓力。另外,當然對於其他國家而言,美元和美債收益率持續上升有可能令到新興市場再度出現資金流出,導致經濟及金融市場開始有改善的新興市場再度面臨困境。

其他國債債息料跟升 債價跌無可避免

但無論如何,似乎加息日近,作為債券市場指標的美國10年期國債收益率已率先反映預期,相信其他國家債券及地區債券亦會隨後跟上,債價下跌是無可避免。至於今年來升幅顯著的新興市場債券,雖然仍有大量利潤作為緩衝,但較為保守的投資者則應先衡量自己的風險承受能力決定減磅與否,而進取的投資者則可持有,因為始終新興市場的基本因素有所改善,中長線仍有上升潛力。

(本文意見只供參考,東驥基金及東驥基金管理的基金組合,有可能持有文中提及的基金。)

東驥基金管理董事總經理

[龐寶林 債市情報]


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寶林 美債 債息 息抽 抽升 投資者 投資 賭快 加息
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人行兩招抽水 內銀股受壓 10年債息抽升 人民幣反彈

1 : GS(14)@2016-10-27 05:35:59

【明報專訊】內地前日兩大消息導致內銀股昨日普遍偏軟,其一是人行罕有沒為前日到期的1660億元(人民幣.下同)6個月中期借貸便利(MLF)進行續期;其次是外電傳出人行要求各商業銀行於第三季起將表外理財納入廣義信貸(MPA)考核測算,或將加大銀行對資本及準備金要求。除內銀受壓,內地債券孳息率昨日也見抽升,間接影響人民幣止跌反彈。

明報記者 陳子凌

四大行昨日表現疲弱,建行(0939)報5.72元,跌1.72%;昨日公布業績的中行(3988)與工行(1398)亦跌約1.4%;農行(1288)亦跌約1%.半新股郵儲行(1658)亦再插1.8%,報4.36元。

MLF不續期 分析:調控槓桿

人行罕有不對MLF續期,市場估計中央有意收緊中長期流動性,擔心資金進一步緊張。不過要注意,人行昨日進行2100億元逆回購,令單日淨投放流動性達到1250億元;同時,上周二(18日)人行亦進行了4620億元的MLF,計及當日到期1320億元,單日淨投放亦已達3300億元。中信證券認為,人行是以大額逆回購保證短期流動性,而中長期資金趨緊會成常態,藉此調控槓桿。

另一方面,外電路透引述消息人士指,人行日前要求,從第三季起將銀行表外理財業務納入MPA測算,以進一步規範表外理財,意味着MPA統計範圍除各項貸款、債券投資、股權及其他投資、買入返售資產、存放非存款類金融機構等5個項目外,還將增加表外理財資金運用項目。

表外業務監管趨嚴,等於銀行表內業務轉移至表外,並作為理財產品處理的現象將受約束,華泰證券首席金融分析師羅毅稱,截至上半年,高收益理財產品規模達26萬億元,按同期MPA餘額較去年底增長約12%計,將表外理財納入,會使上半年MPA餘額增速提高2個百分點左右。

傳內銀表外貸納入考核

再者,由於40%的表外理財資金投向債券,故是次收緊監管直接衝擊昨日債市表現,10年期國債孳息率昨日抽升0.033厘至2.744厘;另據市場人士透露,建行昨日新發6隻公司債銷情也因此而欠佳,消息人士更認為,債市銷售受影響,債息會被逼上升,不過內地債息升高對於避免中美息差進一步收窄會有一定幫助。

隨着債息抽升,加上昨日人民幣中間價報6.7705,較上日中間價升值39點子(1元等如10,000點子),帶動在岸人民幣終止三連跌,收報6.7686,升值92點子。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8659&issue=20161027
人行 兩招 抽水 內銀 銀股 受壓 10 年債 債息 息抽 抽升 人民幣 人民 反彈
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陳永傑:隔夜息抽升非樓市凶兆

1 : GS(14)@2017-10-22 14:06:23

【明報專訊】上月29日,本港銀行同業拆息隔夜錢突然大幅抽升,由約0.31厘勁升上0.92厘之上,立即惹來本港樓市及股市凶兆的評論,筆者認為不必過分擔心。因為是日除了是投資市場季結之外,港股今年首三季勁升25%,自然會有人「食糊」計數,結算引致資金緊張,故毋須過慮。

當日本港隔夜拆息爆升上0.92厘,比起上日狂升超過0.6厘,升幅約兩倍,是2008年金融海嘯以來最高位。隔夜錢飈升,對當日港股無影響,恒生指數更上升132點或0.048%。但投資市場有人表示,隔夜錢上升得如此厲害,威脅到樓市,港樓很快會被息魔突襲。

投資市場,不論是黃金、外匯、股票及物業,每日皆有風險,不可能一帆風順無風無浪,市場出現突變,投資者必須有心理準備。只要投資者量力而為參與遊戲,風險就可以減低,但不可能全無風險。

港股季結 抽緊資金

造成隔夜錢急升的原因,筆者估計是當日是第三季季結,金融市場出現比較顯著的波動是正常。港股今年首三季的升幅已經多達25.24%,升幅是亞洲之冠,有基金大戶埋單計數獲利是正常現象。將港元資金兌換成為美元調走,亦會造成資金外流情况,也會令隔夜錢抽高。香港是一個國際金融中心,常有大額資金進出,發生這種場面不會使人意外。本月3日,隔夜錢已經回落至0.31厘附近,9日更低見0.123厘,顯示隔夜錢抽升只屬短暫情况,不必過慮。不過,投資有如行船跑馬總有三分險,無論在樓市、股市等投資市場逐鹿,都應該為自己留有退路餘地,不宜過勇,以免造成尾大不掉的危境。

中原地產亞太區住宅部總裁

[陳永傑]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4563&issue=20171016
陳永 永傑 隔夜 息抽 抽升 升非 樓市 兇兆
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張兆聰﹕美債息抽升 不一定不利港股

1 : GS(14)@2017-12-26 13:49:12

【明報專訊】恒指昨升132點,收報29,367點,成交金額883億元。重磅股齊回升,內險股尤強勢,友邦(1299)、平保(2318)和中國人壽(2628)已為大巿貢獻64點,接近大巿升幅的一半。內險股走勢頗強,平保已升破12月11日首次反彈時的高位,其他股份亦不斷上試阻力位。事實上,雖然臨近年結成交淡靜,股份是真升還是粉飾櫥窗很難判斷,但市場似乎已確立了穩步回升的勢頭,恒指波幅指數亦曾回落至14%的低位。

美國眾議院再度通過稅改法案,美股高位窄幅上落,但10年期債息向上突破逼近2.5厘,領展(0823)跌逾1%,九倉置業(1997)更跌1.9%。不過,市場一直擔心的債息上升、股市受壓的情況卻沒有出現。

稅改刺激長息向上突破

理論上,美國債息是無風險利率,是一切風險資產的定價基礎,若持續上升,價格當然會受壓。不過,債息與股市的關係其實是不斷變化的。回顧過去10年,債息由低位回升,反映經濟強勁、貨幣政策收緊的概率增加。這時企業盈利向好,增幅動輒以雙位數字,利率的輕微上升不會對資產價格構成影響。這個階段,會以債息及股市同步上升為主。

當經濟持續回暖,通脹升溫,貨幣政策不斷收緊,市場逐漸將經濟將來步入縮退反映在債息上。即使中央銀行仍收緊貨幣政策,但長債息率往往已開始下跌。短息開始與長息也是經濟走下坡的警號。但要留意,債息倒掛時經濟往往並無異樣,至少12個月後,經濟衰退迹象才會浮現。例如2006年中開始,美國債息出現倒掛,但直至2008年才爆發金融海嘯、全球經濟全面負增長。

小心中長期經濟放緩通脹加劇

今次債息向上突破,主因似乎是稅改。稅改為今後10年帶來的額外財赤與市場預期相若,但最終版本卻將更多的優惠提前至近期,例如首年就會增加財赤0.7至1個百分點,較預期約0.5個百分點高得多。當前美國全民就業下,還推出擴張財政政策,力度又頗強,2018年經濟會更上一層樓,但為2019年的放緩以及通脹壓力播下種子。

在股市方面,全球經濟數據依然強勁,再加上稅改帶來額外刺激,明年首季以至上半年仍會易升難跌,筆者甚至懷疑本已處於近5年高位的估值,有機會進一步上升。但市場深知稅改效果難以持久,但卻帶來沉重財政負擔,一段時間後,或出現經濟放緩而通脹壓力加劇的最差組合。這一刻大家依然勇於入市,但同時也密切留意離場的信號。筆者相信,全球股市仍延續升勢,但卻不像過去一年般長升長有,而是不斷大上大落,反映市場看法分歧。樂觀派將重點放在經濟和盈利增長,悲觀者則看到中期或出現最差組合。

以盤面來看,近期一些強勢股已突破前反彈高位,個別板塊如濠賭、醫藥等更不斷破頂,若說恒指今年可收於30,000點之上,明年首季在樂觀氛圍下衝破2007年高位,筆者也覺得大有可能。

升勢延續但波幅大 要控制注碼

只是波幅亦會非常大,或會經常出現以千點計的上落,明年重點是控制注碼。很多時候,並非投資者看不到股市上升,而是在波動中承受不了而錯誤離場,結果才跑輸大市。

[張兆聰 還看今朝]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2290&issue=20171222
張兆 兆聰 美債 債息 息抽 抽升 一定 不利 港股
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英息率不變債息抽高 道指一度急挫400點

1 : GS(14)@2018-02-12 07:16:29

【明報專訊】英國及新西蘭央行相繼議息,均維持息率不變。當中新西蘭央行昨日宣布,維持官方現金利率1.75厘不變,預計到明年中開始上調,但是同時下調對通脹的預期,估計到2020年底之弟,都無法達到中點2%,並較之前預期推後超過兩年。至於英倫銀行方面,貨幣政策委員會亦一致維持息率在0.5%不變。不過,因為英美兩國10年期債息齊齊抽高,歐美股市昨晚開段全線向下,美國道指一度急插逾400點,之後表現反覆。

央行指通脹弱 刺激紐元續跌

新西蘭央行助理行長John McDermott接受訪問時表示,整體通脹率最近出乎意料疲弱,他相信,除非開始影響到通脹預期,否則應該不會影響到該國的貨幣政策。該國央行官員言論,一度觸發新西蘭元延續跌勢,並且在消息公布後跌50點子,最低曾見0.7199一個月低位,最新兌美元報0.72188。

同時英、美兩地的債息持續挾高,引發環球股市昨晚向下。當中英國的10年期債市升6點子,高見1.61厘;美國十年期國債孳息挾高見4年高位,至2.8803厘,再抽高0.444厘。在息口持續挾高下,亦令歐美股市全線插水。美股昨晚表現反覆,弱勢持續,道指一度急跌400點。英國富時100指數亦跌57點,見7221點。

(綜合報道)

[國際金融]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3859&issue=20180209
息率 不變 債息 息抽 抽高 道指 一度 急挫 400
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債息抽高 德國商銀:反應過度

1 : GS(14)@2018-02-13 03:13:53

【本報訊】美國非農就業數據優於預期,令十年期債息上周五大幅抽高,德國商業銀行利率及信貸研究策略主管Christoph Rieger表示,市場或過度反應(over-react)相關情況,因為若債息上升幅度過大,聯儲局屆時將減息而非加息。他補充,由於美國需發債以應付財政赤字、部份美國企業或受稅改刺激而把資金回流並賣出手上國債、中國或減持美債,且美國正縮表,預期美國十年期債息今年將上升,年底或見3厘。至於人民幣今年走向,德國商業銀行外匯策略主管Ulrich Leuchtmann表示,由於美元今年或因加息而升值,料CFETS人民幣匯率指數今年將輕微下跌,但他強調,為避免資金外流,相信人民幣貶值幅度不會太大。

瑞聯:美股調整期未完

美股連日勁插,瑞聯銀行首席投資總監韋立民表示,市場需要適應新的息率環境,預料美股調整期尚未結束,有機會繼續下行。韋立民又表示,對新上任的聯儲局主席鮑威爾具信心,他之前任儲局理事多年,曾參與過處理歐債危機和英國脫歐,經過市場的考驗。韋立民認為,全球股市在過去一個月升勢過急,經調整後,將為投資者帶來很多機遇,預料今年環球經濟增長速度將與去年一樣保持強勁,資源、商品、銀行等舊經濟股過往跑輸科網股,今年或跑贏。



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債息 息抽 抽高 德國 商銀 反應 過度
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