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羅傑斯:一次性落底 是今年最好的結局 大師把脈》他,開始放空美股 反向看好中、俄

2016-01-18  TWM

近期全球股災,《今周刊》越洋專訪商品投資大師羅傑斯,他認為核心問題在於美國聯準會長期低利率,才造成今日市場波動大增。面對混沌難測的市場,羅傑斯的因應劇本,是重押中國與美元。

「嘿!別把錯都賴在中國頭上,雖然中國股市率先崩盤,但罪不在中國,聯準會才應該背負這個十字架。」接受《今周刊》專訪時,商品投資大師羅傑斯(Jim Rogers)劈頭這麼說。

這樣的開場白,完全符合羅傑斯前此以往的一貫邏輯。長期以來,他總是認定美國聯準會的大量印鈔是萬惡淵藪,而樂觀看待中國經濟大未來。

只不過,在二○一六年第一周「中國式恐慌」震撼全球市場之後,他也不再毫無保留看好中國後市。「二○一五年,陸股是全世界最強的市場之一,所以,今年休息 一下也不足為奇,」他頓了一頓,繼續補充:「當中國經濟與股市也在休養生息,那麼,對於二○一六年的投資環境與經濟展望,我只能說,這將是每個角落都在走 緩、走弱的一年。」他為一六年如此定調。

聽出大師的言下之意了嗎?就連正在走入升息循環、景氣復甦力道最明確的美國,在羅傑斯的眼中,也不會如表面上的生氣盎然。

美國可能停止升息

承認復甦無力 對股市同樣重傷談全球經濟與投資環境,羅傑斯就從美國開刀。他表示,一六年第一周的教訓之一,就是金融市場對「債務問題」變得十分敏感,人民幣貶值引發陸 股暴跌,主要原因即在於市場對中國債務問題惡化提高警覺。「但是,美國同樣也有債務問題。」羅傑斯說。「事實上,未來美國經濟最大問題,就是債務太高。聯 準會是最該怪罪的對象,一方面聯準會自己累積了相當高的債務,另一方面聯準會創造的低利率,導致市場借了許多本來不應該有的債。」這番論點,並非純粹抱怨 聯準會,而是要凸顯美國解決債務問題的難度甚高。

資產負債表在過去七年高度膨脹的聯準會,必須開始進行資產瘦身,作法則是「收回資金」;但過去七年被聯準會的零利率及寬鬆貨幣政策「養大」的民間負債,也將因此面臨信貸趨緊的環境轉變,借新還舊的難度提高,導致發生企業違約潮,引起市場動盪。

「接下來,聯準會很可能停止升息。」羅傑斯說,如果市場持續震盪,「聯準會總是無法抵抗壓力,最終,利率只能繼續維持低檔。」而一旦美國停止升息,等於是對市場放出「美國景氣復甦卡關」的訊號,同樣可能對股市造成直接衝擊。

批完聯準會,他乾脆直截了當地說,「所以,我正在放空美國股市以及美國高收益債。美國股市已經處在歷史高點,而高收益債的殖利率和高品質公司債、美國公債 間的差距太接近了,代表高收益債的價格已被高估。」談投資策略,羅傑斯在受訪時常將一句話掛嘴邊,「在市場恐懼時買進,於市場貪婪時賣出」,以此為由,他 對現階段眾人避之唯恐不及的中國,依舊熱情不減,「我還是長期看好中國。」對於近日中國股市暴跌,這位大師難道沒有半點擔心?「中國的債務也多,將來也會 有不少公司破產,尤其是建築業或地產業;但仍有不少產業值得期待,即使市場下行,這些產業依然具備逆勢上漲的條件。」一月十日,羅傑斯在中國內蒙古宣布投 資當地農牧業者「牧田集團」,雖然他半開玩笑地說:「是因為在這裡吃到最棒的冰淇淋。」但羅傑斯長期看好農糧產業的態度,始終未曾改變。

美元仍是避險首選

一旦出現黑天鵝 就是出脫好時機除了中國,羅傑斯另一個讓人意外的看好市場,是被各界視為風暴核心的俄羅斯。

「未來若要考慮新投資,俄羅斯會是我的首選。過去四十七年,我一直不看好俄羅斯,但從過去兩、三年的情況來看,普丁(俄國總統)似乎越來越懂得資本市場的 運作邏輯,這是我對俄羅斯改觀的原因之一。」看好俄羅斯,幾乎就等於看好能源與原物料價格,對此,羅傑斯沒有給明確答案,他僅表示:「黃金或許還未到底, 但其他原物料似乎已在築底。至於油價,探勘活動正逐漸減少,短期內要讓油價快速反彈,大概只有戰爭。」無論是對俄羅斯或能源、原物料,羅傑斯即使不悲觀, 但也還未真正進場布局,他坦言,目前的策略是「等」。「今年全球經濟會有越來越多小危機,越來越多震盪,甚至,接下來還有很多年的壞景氣。」而他認為,對 投資人來說最值得期待的,是一次性的落底。

他坦承,目前持有大量現金,至於是哪種貨幣,他難得以不好意思的語氣說:「我持有大量的美元。」羅傑斯解釋,「如果黑天鵝事件發生,全世界資產都會流往美 國,美元價格會被推升到頂點,那時,就是我出脫美元的時刻。只是要轉換成什麼資產,我還不知道。」記者最後追問,是否會投資台股?羅傑斯微笑:「台灣是個 好地方,但未來一年,全世界都會跌啊!」

撰文 / 蔡曜蓮

 
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