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資本主義與最弱的一環(二) 巴黎

http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=3111

巴黎:

一間工廠的總產量不是決定在它的最強勁的部門,
而是決定在它最弱的一環


假如某工廠每月的固定支出是100萬元,現有3種機器,每種月生產量為25萬個,它的總生產量就是75萬件,但如果有25萬件甲產品的單子的直接物料成本是2.5元,並只需要2種機器A及B的工序,一個月貨期,那麼它的每件成本便是:
          
        2.5 元+100萬固定支出 /  25萬件
       =  2.5 元 +4元= 6.5元,

如銷售價是10元,毛利率就是75%,純利率是35%了。

不過那閒置的C機器便一直閒置,即使它可以制造某些產品。

如 果這時有額外多一張25萬件單子的產品是要C機器制造,一個月交貨,直接物料的成本仍然是2.5元,甲工廠的報價明顯會較另一間乙工廠的報價低,因為乙工 廠必須要先保回它自已的固定成本,例如是100萬元,否則,假如正閒置C機器的工廠報3元,而另一間乙工廠最後以3元搶到單子。乙工廠只能保回的固定成本 便是:
                   
       $0.5(3元-2.5元) x 25萬 = 12.5萬

如是者乙工廠再用相同方法和另外兩間競逐機器B和機器C的產品的價,它總共只能保回37. 5萬元(12.5萬 x 3) 的固守成本,產能A,B,C的機器已100%用盡,但卻最後虧蝕62.5萬(100萬元-37.5萬元) 。


真正有競爭力的工廠,會詳細分析企業內最弱的一環,疏導瓶頸,解決閒置
它 們會在設計產品上盡量用盡現有產能,例如上述的例子,現在因為市場並不接受單一C機器制的產品,他們或制造一些需要同時C及D機器的產品,去用盡自已的閒 置C機器,又外發D工序到一間正閒置D機器的外廠,因為那外廠D的報價必然是最低。而需要愈多工序的單一產品,其它工廠同一時間有相同閒置機器的機會較 少,很難和你競爭,你便可以用正價競逐單子。

這亦是巴黎當年給老板的報告的重點,最後老板決定只循序微擴自已工廠,而大量擴大外發加工的能力。自此開始,我們的工廠產能便沒有再出現大量閒置的時候。

上述解釋有一些版塊行業,因為投資者的過渡樂觀,大量資金湧入,令到工廠信心大增,大購機器霸佔地盆,最後使整個行業的機器閒置產能上升,工廠間互相競價,行業的總整盈利率下降,落得股票回報率下降的收場。

然而最受注意的行業,就是最應避免投資的行業。因為這些行業競爭的最後結果,往往只有一間能獨佔霸業而其它的相繼下馬,你一是賺幾倍,一是全泡湯。而即使你有非常詳盡的財務分析,這類行業變化迅速,買中前者機會往往決定在於運氣。

Blog友回頭望望歷史,可能或會有些領會吧!

資本 主義 與最 最弱 弱的 一環 巴黎
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在BAT三家裡,為什麼B是最弱的? 雨楓

來源: http://xueqiu.com/7947659357/31806604

因為B的業務模式里,自我強化的特征相對最弱。

對於淘寶/天貓來說,買家越多,賣家就越多,賣家越多,可以買得到的東西就越多,而買家因為可供選擇的商品多,就會越來越傾向於下次還把淘寶當成首選;淘寶在SKU規模上的優勢變成了不斷成長的護城河;騰訊不用解釋,IM的特點就是用的人越多價值越大。

唯獨百度是有問題的,使用百度搜索的人數,和其搜索結果的品質當然有對應關系,但這種對應並不強,遠達不到淘寶和騰訊的地步。百度賺到了錢,可以請張亞勤們來研發新技術,但新技術對搜索結果的提高是一個長期和間接的過程,而且並不總是有效的,這就不如AT兩家的自強化來得那麽直接。

所以相對來說百度最容易被競爭和替代。百度的護城河更多的是基於用戶體驗和品牌本身的,而不是海量的用戶沈澱成本。

補充說明:這個帖子只是基於業務模式本身的靜態分析,缺乏自強化的特征並不意味著不能成為巨頭,只是說在其他條件相同的情況下,這個模式比較吃虧而已。
BAT 三家 為什麼 是最 最弱 弱的 雨楓
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15年展望。 弱弱的投資者

來源: http://xueqiu.com/6424252664/34690212

15年展望。
14年的盤:此刻離15鐘聲敲響還有24小時不到,在這個充滿刺激和超預期的2014,充分的演繹了:先胖不是胖,後胖壓倒炕。今年頭9個月小盤、成長、概念、題材各顯神通,但世事難料,最近僅僅用了2個月大盤藍籌鹹魚翻身,中字霸王,金融狂飆,電力滿血,極致的演繹了滿倉踏空,滿倉虧損的股市新現象。我只能誠惶誠恐,步步謹慎。因為股市的天就是這麽善變,我們應該多做的是盡可能思考在k線前,趨勢前,主升前。
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14年的帳:過去的成績和收益已然過去,在我眼里我完全無個股成本這一說,經常聽到說我某股是5塊錢買的,現在都40了,我還怕跌?對我而言,一年過去了,市值已經結算了。我的成本已經來到了最新的最高收盤市值。我不太喜歡年終總結,因為我天天都在總結,我時時刻刻記掛的就是我的錢,我的市值。所以,我沒有總結的必要。我的帳門清。
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14年的動:交易是滲入我血液里的東西,我視交易為我的股市立足之本。我的交易時而調配有度,時而雜亂無章,時而風起雲湧,時而鴉雀無聲。指導我交易的根本目的是:多賺點籌碼,平滑波動,控制回撤。只有完成了上面3步後,待趨勢開始轉勢向上之刻我就敢放手一搏。我思維里只有相對價值,相對漲跌幅,沒有成本。牛熊的交易策略是不同的:牛市偏向集中,偏向進攻,這個時候組合過於分散影響收益。熊市偏向防禦,偏向分散,這個時候過於集中造成回撤不宜控制。牛市重勢,熊市重質。我交易的標的不完全是線為基,而是基本面為根本,首先你要是我喜歡,我認可的足夠優質,足夠便宜的東西,長線我講究買的特別便宜,中線我喜歡跌到了個波動底部,短線我講究市場人氣,目光是否聚集。不同的標的,不同的交易對待。長線交易後一直還在,中線交易後可能還在,短線交易後親愛的再見。回望14,前半年長待小盤,大概40%收益,樂此不疲,6月中旬第一次開始考慮轉向。逐步開始騰挪牛市結算籌碼:興業銀行。那時開始感覺小盤優質已經搞不過小盤題材,小盤概念了,因為創業板指一直被創業板綜壓著打。而創業板綜里面大多我是根本無視的,漲的再好我也不會去碰。正是那時拿了一手創業板,創業板看著也一直再漲,但市值卻貌似一動不動,我第一次感覺有點麻煩,開始萌生切換回主板的念頭,因為在外面已經沒有甜頭,還不如回到家里,找回老婆過日子。情人只能一時,糟糠之妻才能長久。時間來到11月,至從中心回到主板後,市值也隨著主板波動,震蕩上行來到了60%幾的收益,在11月初,敏銳的發覺低價行情全面蔓延,上證連收6小陽,券商股龍頭先行,第一次加足杠桿,這次杠桿的出擊對全年貢獻功不可沒,短短一個月杠桿從1:1急速下降為1:0.6,在12.9日暴跌後,因為杠桿比例大幅下降了,第二次加足杠桿,因11月走後牛市雛形更加明確,所以,第一次牛擡頭的第一次暴搓是極佳的加買點。結果很顯然,經過12月份的繼續上行,目前杠桿比例再次下降至1:0.7左右了。兩次杠桿,精準無誤,時間成本極低,這是我等待了整整5年的致命一擊。閃電下來,我必將如獵豹般出擊。這也是為何過去幾年一直維持不高融資的原因,因為時間成本不定,我需要等待“勢”的出現。到今天,我可以了無遺憾的說:過去幾年的等待,沒有白白付出。一切都是值得。
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14年的利:一年下來,到底什麽東西幫我賺錢了,那就來看看圖,圖上什麽都說了

首先貢獻最大的是保險板塊:$中國平安(SH601318)$ +$中國人壽(SH601628)$ 合計貢獻了570w左右利潤,其次結算籌碼$興業銀行(SH601166)$ 貢獻了430w利潤,再次廣州發展貢獻220w利潤,最後海南航空貢獻了143w利潤,把他們加起來合計貢獻利潤竟然高達1360w利潤,這相當於我今年利潤額的70%,這非常好的詮釋了我經常說的:不在於你找了多少牛股,而在於你重手出擊那一刻是否迅猛而有力。重倉不失手就是複利的不二法門。今年最大的單筆損失是:鴻利光電,單筆損失60來w。當然,損失我不記錄,但更多的小的盈利,甚至大的盈利(其實興業6月份那次盈利80多w)也沒記錄下來。這圖上顯示盈利16830788,還是比我14年盈利少。所以這張圖很好的把我全年收益和交易歷程完全展示。我會繼續記錄下去,直到我不想玩為止。
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14年的人:今年從雪球潛水伸出頭,認識了些朋友,@雪色淚影,雪豪一單把我震醉,@okokok333 大哥穩健複利。原來東財一批朋友回來,有緣再聚。其它就略過不表了,其實還想感謝不少大v,但怕有做廣告之嫌。特別鳴謝幾人:@雷震子2014@江鴻燕@芒格主義者,送了我不少雪碧,我天生怕欠別人的,謝謝你們。祝你們新年投資順利。我這人朋友不多,但好朋友n多。最開心的一點是我最好的兄弟在股市上終於開悟了,開始賺錢了。我幹的如何現實中只有他一個朋友知道,他是我的fans現在。[大笑]
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15年的望:過去的只能是過去,英雄不問出處,英雄也不提當年勇。未來是我時刻思考和關註的。我想的不遠,我更願意思考近的事情,因為交易者而言是審時度勢。而不是理論派的春秋大夢。計劃可以做,但計劃是為了更好的服務變化。有以下幾點我覺得是可以說說的:
1,大機會依然在主板,在上證,甚至對我而言,已經可以縮小為:在金融。金融是我老早就圈定的牛市確定性最高的版塊。對券商,銀行,保險。我無所謂更愛哪個,哪個都愛,只是在我高杠桿情況下,我依然是穩健為主,攻擊性為輔。因為跑得慢點無妨,我有杠桿可補。所以倉位配置依然是:銀行-保險-券商。
2,15年某個時間段在經歷過14年這兩個月瘋狂的滿倉踏空,滿倉虧損的慘烈分化行情後。會迎來一段普天同慶,全國人民一起發財的每秒時間。但留給小盤的機會不多。抓住就跑,吃完就賣。尤其是創業板綜里今年猛漲的題材,你們真的要小心了,只有反彈,沒有反轉,因為你們的好日子已經過了幾年了。優質股除外,優質的可以獨立指數。我個人也會在合適的時候出來投機一把。
3,牛市氛圍情況下,我的最大建議就是:屁股選準,然後坐住。連我都減少交易頻率,我想大多數人都應該識時務者為俊傑。
4,不要和錢過不去,太多人可以礙於面子,為了某個其實別人都不在乎的觀點,而不敢去糾正自己的判斷,看著這大好牛市,而望洋興嘆。不要說什麽大道理,你要堅持什麽原則。投資最該擁抱的是大牛市,大牛市才是複利的加速器。大牛過後一地雞毛,諒你有七十二變,你也不可能在一地雞毛後而獨善其身。所以在此奉勸廣大小散,千萬別過度迷信大v,包括我這種小v,要獨立思考,因為任何一個v都有他得意的時候,肯定也有他失意的時候,要善於識人用人,審時度勢。牛市你都不賺錢,熊市你怎麽夠虧損啊。
5,關於逃頂,15年是否就要用到最後一逃。我認為要用到也要到年底了,10月份以後再看,等看前半年是否漲的過猛,沖的過兇。因為中國的a股,牛氣來了無人可擋,一步到位。所以這個問題下半年是我重點思考的問題,現在還早,先把錢給掙了。
6,不是牛市怎麽辦?做著牛市的夢,操著熊市的心,這向來是我的風格,對於如何判斷這個問題,我目前的辦法是:不能單月出大陰擊破5月均線,下個月會來到2800點左右。逐月擡高。一旦確認牛市夢破,整個操作策略立即轉換,重新啟用熊市策略,嚴控回撤。標的更換,估計用不上[大笑]
7,15年預期收益:50%把,前提是必須跑贏興業。沒跑贏興業我都認為是失敗的。

     就說這麽多吧,在我腦海里,計劃太多沒用,因為我翻臉比翻書還快,上次樂視家化翻臉你們應該見識過。所以,很多時候我說什麽和做什麽會很矛盾,現在關註的人多起來了,你們得自己好好用心判斷,尤其新來者,得先熟悉我的脾性,股市我只認錢,不認人,自己打自己的臉可以來回刷。

    ----------------獻給喜歡我的fans.............請叫我弱弱。@今日話題
15 展望 弱弱 弱的 投資者 投資
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三言兩語話投資 弱弱的投資者

來源: http://xueqiu.com/6424252664/35395292

三言兩語話投資
1,認準牛熊很關鍵,a股牛市沒掙錢或錢掙少了,熊市來了很麻煩。因為歷來都是十年不開張,開張管十年,機會來了要敢上,別畏首畏腳
2,風險意思很重要,非常重要,但分什麽時候,別被洗腦般的刻入你腦袋。也別和平均收益率掛鉤,長期複利的提升很大程度上取決於牛市的超額收益,長期複利的穩定完全取決於熊市的防禦。兩樣東西要相對的看,牛市大概率下要敢於持股,敢於夢想,敢於賺大錢。熊市氛圍里要怕死到極限,別奢望熊市賺大錢,有那個本事的比大熊貓還少,其實過去兩年中小板創業板是真正的牛市,讓不少人誤認為熊市也能掙大錢,其實是屁股不小心坐在了牛市。
3,大部分人靠的是大勢掙錢,極少數人才有本事靠企業掙錢,擇時和擇股都重要,並不矛盾,巴菲特註重擇股,但其實他特別註重擇時,股和時機的完美結合才是價值投資的真諦。你的能力適合什麽,就把什麽做到極致,認清自己比超越別人重要的多。超越別人賺了個面子,認清自己得到了銀子
4,投資的初衷是掙錢,太多人時間越久這個初衷就淡忘的越多,培養自己的市值觀,你投資成績有多大,最終只認你一個果,那就是市值的複利能力,價值,投機,超短,波段,題材,藍籌,垃圾,這些都只是手段,那樣能讓你長期穩定獲利就用哪樣。最終目的僅有一個:好好掙錢。能掙錢的就是牛b,能掙大錢的就是老大,能持續掙大錢還不怎麽虧錢的就是大哥大。切記,股市什麽都不重要,就是市值最重要。
5,投資就是投資,別投資順風的時候吹業績,投資不順的時候談生活扯理想說情懷,理性客觀務實是投資的基本態度,不斷自身強化學習是投資成功的基本要求,世上無難事,只怕有心人。看別人成功貌似容易、其實人家背後的付出不是你所能比的,少受嗟來之食,多思考盡早獨立。
市場不相信眼淚,只相信實力。沒人會憐憫你。
6,我天天都在用功汲取養分,感覺自己幹勁十足,從來不覺得投資是心累的活,也完全沒有影響生活質量,向來把投資和生活分開,哪怕我在市場里是怎樣的瘋癲玩耍、冷血果斷,現實生活中也是個陽光樂觀的心態。我的家庭也非常和睦,但這些是隱私,沒有任何必要在公共場合多說一句。投資成功是實現自我價值的一個表現。我信奉天道酬勤。………獻給那些還在投資路上摸索的新人,希望能幫你打開一扇思考的天窗。
三言 言兩 兩語 語話 投資 弱弱 弱的 投資者
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想從倉位管理這個角度來說說自己的投資體系 弱弱的投資者

http://xueqiu.com/6424252664/37292231
想從倉位管理這個角度來說說自己的投資體系
我一直在思索,該怎麼給自己掛上個標籤,最後覺得還是這句比較合適:一個長中短結合的交易者。多年來,我給我的股票籌碼定義了不同的功用,有戰略性的結算籌碼、長線籌碼,有交易性的中短線籌碼。當把我的市值比作一盤棋子,棋子的功用各不相同,長線籌碼是根基,是穩固後方的作用。讓自己總是在牛市來的時候不會一無所得。中線籌碼是中場指揮官,進可攻,退可守,攻的時候是加速器,守的時候是潤滑劑。短線籌碼是前鋒,可以大殺四方,也容易鎩羽而歸,大部分時候是市值波動的穩定器。
1,倉位配比問題:一般我是長中短-5:3:2,5的部分很少動,也很少去操作它,只會做板塊內騰挪。3的部分就是尋找波段底部的過程,這個部分對我的收益在震盪市是貢獻巨大的。2的部分不是強項,這也是我一直想改進的部分,也是為何一直想傾心學習跟我走吧14的部分,我想融入短期主升的股票進入我2的部分。因為2可以只要求快,而不管其它。但我根子裡對純概念的東西一直排斥,但其實有不少彪股是有背後的實質性質變支撐的,只是我能力有限,發現不了,所以我希望未來我能發現一些。
2,倉位建立的時機和標準:長線籌碼重點考慮的,就是市場中最便宜的,最具性價比的。中線籌碼重點考慮的,是波段的低點,做的就是波段。短線籌碼考慮的是勢,這段時間越來越懶了,這部分基本就沒有貢獻,還是想撿起來,把這部分強化。長中短的結合,功用就是能有效的攻守兼備,反應到市值上就是儘可能的平穩波動向上,但往往有一個弊端:就是主升啟動的時候市值的上升幅度跟不上節奏。所以,我往往在確立主升的時候,這個主升指的是我長線籌碼的主升,會把我中短的大部分倉位全部騰挪到長線板塊,形成有效的市值主升浪。同理,在長線籌碼的趨勢極其糟糕的情況下,比如2013-2014.7月份,我也會把長線籌碼部分全部解放,去中線波段裡多撈金子。我一直認為,模式不一定要完全固化,可以有自己的變化。這變化的出發點就是「趨勢價值」。
3,一輪牛市,我會給以一個結算籌碼,哪怕沒有這個籌碼,我也會給以指數作為參考,而我中短所做的努力就是通過交易,不斷的獲取更大的這個籌碼,更大幅度的跑贏指數,長線說起來易,做起來極難,你要面對的磨難和衝擊實在太多,而有了中短線這一利器,能很好的提高我長期持股的決心和耐心。讓我能安享牛市。
4,對於滿倉:我基本上都是滿倉的,這也是我多年形成的習慣,很多人很不理解,為何我要一直滿倉。滿倉,能很好的解決掉一個最大的問題:踏空。來到市場,為的就是掙錢,掙錢,對於大部分人而言最好的時候就是牛市,何為牛市,牛市就是阿貓阿狗都能撈點。我從來不認為熊市我能賺大錢,我只想擁抱牛市,在牛市讓自己利潤最大化。利潤最大化有兩種辦法:a,逮到龍頭。b,滿倉持有。a不是我強項,所以,我通過倉位來彌補自己的弱點。大部分的時候倉位的失去都不會致命,致命的就是牛市主升丟失了倉位而追悔莫及。所以,我只通過微調我的倉位配置來應對指數波動,很少動用降低倉位或者清倉來處理。
5,何時減倉和清倉:很少不代表不會,這裡就涉及到我最後一道防線,無論你多麼鋒利,防禦的多麼厲害,當碰上你自己的低潮時,你總是要面對超出你預期的回撤,而這個回撤往往是致命的。因此,我給自己在弱市訂的標準是,回撤接近10%著手減倉,接近20%暫時空倉的原則。牛市這個稍微可以放大。回撤10%只需要上漲11%就回本,回撤20%你需要25%就能回本。一旦到了40%,對不起,你要70%才能扳回。回撤過多絕對是長期複利的第一殺手。這就是為何你們會經常看到我進進出出,但其實我的長線根基一直穩固。為的就是不需要讓我動用到減倉和清倉這個手法,因為這個一旦動用,將比較被動,因為你要重新入場是需要極大的勇氣的。很可能形成真正的踏空。這也是1.19那次接近3000點我有點緊張的原因。因為我不太希望牛市裡我動用到這招,這招的代價可能很大。
6,以上就是我多年形成的一些東西,都是側重於交易戰術上的東西,我也只會這些東西,基本面向來不是我強項,我不會班門弄斧。一個人對自己有深刻認識比什麼都重要。我想我永遠也不可能擁有我師父跟跟的本事,因為很多東西慧根太重要了,有不少人跑來說浪費了師父的一番苦心,恨鐵不成鋼,哈哈,大可不必。因為很慶幸,我也算找到了屬於自己的天窗,因為上天總是公平的,一定會給你開窗,只是很多人一直找不到罷了。。。。
想從 倉位 管理 這個 角度 來說 自己 投資 體系 弱弱 弱的 投資者
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最弱的一環,同鄉會反擊過聖誕

巴黎:

筆者2天前公告年度成績 負1.8%,有朋友說當天衹是22/12而不是年末,誰不知才1個半交易日,組合便反敗爲勝再度正回報。

其中渣打1個半交易日内便上升6.7%,以67.95最高位收市。

還記得筆者在星期日的直播中說,市場其實不會分大戶或小戶,衹會找最弱的一個攻擊,當時因爲前沽空者錯判,所獲的承包渣打股份衹有港幣12億,大大低於幾個星期來的沽貨成交額,估計要找尋貨補倉。

筆者呼籲有貨者不要給貨補倉者,等他自己夾死自己,不過一旦市場發現了這最弱的對手時,投機買盆進場追打這最弱的一環,形勢便成,沽空者死得更快。

筆者今次打開口牌,爲同鄉會出一口氣。看看那個說自己甘巴閉的沽空者,現在是市場最弱的對手如何賺到同鄉會朋友的錢。

前也有同學不明白我以跑完馬,有了結果,輸了的馬派彩仍然是大熱,又可回手買已勝利的馬比喻價值投資, 他個人在66元入貨後見跌到57元說一大堆渣打業績不好,想回手轉給我。

筆者相信這次之後他會明白就算是如何差的股票也是有一個應有的價值的。


p/s:其實筆者不會和那些無聊人一般見識,浪費口水,今次因爲自己有利益,固此講到明是和沽空者打心理戰。
















最弱 弱的 一環 同鄉會 同鄉 反擊 聖誕
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