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分家序曲!老三辜仲立宣告獨立

2011-11-07  TCW




中信辜家的分家大戲,隨著中租控 股在台上市時程逼近,辜家老三辜仲立為此背債二十四億元,在辜家三兄弟中,辜仲立第一個正式宣告獨立,為分家揭開序幕。

對於中租控股董事長辜仲立來說,他接受磨練,與正式獨立的日子,都是「七月十一日」。

四年前的七月十一日,由中信辜家大家長辜濂松交棒給辜仲立的台灣最大租賃公司—— 中租迪和在新加坡掛牌上市,這是他接班的最大磨練。

只是以為交出一張漂亮成績單的辜仲立沒料到,這是他人生最大經營壓力的開始。

星國上市,股價慘跌重挫七五%,籌資被卡死

「我們那時候剛上市,啪啦、啪啦,大家都在鼓掌;沒過幾天,(股價)就開始咚、咚、咚、咚、咚一路下來,」辜仲立回憶。當時的他,在美國房地產泡沫化前 夕,搭上了全球資本市場高峰的末班車,結果中租一上市之後,就開始隨全球股市大跌。

他個人及辜濂松合計持有中租股權約三成,對照剛掛牌最高漲到新幣一.二元(約合新台幣二十八元),二○○九年三月金融海嘯一度跌到○.三元,重挫七五%。 光帳面上,他個人掌管的資產規模就從最高的新幣三億元(約合新台幣七十二億元),縮水七成五,只剩下新幣○.七五億元(約合新台幣十八億元)。

辜仲立說,那段時間是他一輩子從未經歷過、壓力最大的時候,「好像每天都是陰天。」

在台灣成立三十四年的中租,在台租賃市占率超過四五%,原本六年前就評估在台上市,但因法規影響大陸布局的資金需求,最後選擇在新加坡上市集資,這卻讓辜 仲立面臨接棒中租以來最大壓力。

由於新加坡資本市場不了解中租,中租成交量幾乎如同一攤死水。當時中租就如同現在許多在台掛牌的TDR(台灣存託憑證,指第二上市)一樣,投資人不了解其 營運模式、業務內容,造成流動性等投資意願不佳。

當時中租市值也一路如溜滑梯般,從新幣十億元(約合新台幣二百四十億元)下滑到新幣二億四千萬元。中租控股總經理陳鳳龍指出,站在經營角度,等於公司的籌 資功能也卡死,無法再從新加坡資本市場籌資。

撐不下去,決定下市以個人借款,買回流通股

曾在新加坡掛牌的旺旺控股,因此從新加坡下市,成功轉到香港掛牌,擺脫了新加坡幾乎沒有成交量的困境。隨著台灣法令的改變,這讓辜仲立為了中租的發展,也 決定從新加坡下市,回台掛牌。

「中租就是我在負責,不管那時候老爸怎麼安排,反正這件事情是我的責任。」辜仲立決定不再苦撐,二○○九年第四季評估下市,回台上市。

但是下市第一關,就是得準備買回市場上流通的股權,以達到下市門檻。

去年九月初,他用個人名義,向遠東國際銀行簽約貸款買回新加坡所有流通股份的八千萬美元(約合新台幣二十四億元)上限資金。

「沒有人想要負債,這數字已經是天(文)數(字),當時想說這是不是一個噩夢,」辜仲立不諱言,為備足自新加坡下市、回台上市的銀彈,承擔了他這輩子最大 一筆負債。

遠銀副總經理林建忠指出,好公司按規畫做,銀行都不擔心,因此願意單一一家提供辜仲立上限八千萬美元的下市所需資金。

那一刻,他身上背負了人生最大一筆負債。

「壓力大到晚上睡覺都會怕,會驚醒、會嚇醒。」辜仲立回想起這個過程,還不忘舉起手來,首度透露出他當時心裡壓力的沉重,大到連手都會顫抖,「講實在的, 從新加坡上市到金融海嘯完,一路到現在都睡不好……,好像海嘯又來的感覺,這三年都睡不好。」

回台掛牌,股東相挺興櫃股價,比兩個哥哥高

不過,與兩個哥哥辜仲諒、辜仲從父親手中分配到的版圖中信金、開發金相比,辜仲立的版圖雖最小,卻是經營彈性與穩定性最高的一塊。

中租控股目前興櫃股價二十六元,比起中信金約二十元、開發金不到十元票面價都要高。由於租賃業是利基型、高人力投入的行業,因此過去十年來,中租本業都維 持著每年每股盈餘二至三元上下的成績單,成立以來本業從沒虧損過。辜仲立分到的事業,跟兩個哥哥幾乎是看天吃飯的行業,有很大的不同。

因此辜仲立雖準備二十四億元資金買回中租持股,但最後卻有一大堆原始股東,決定跟著他回台灣掛牌。

凱基投顧金融研究員曾繁仁指出,當時約有三、四成原始股東跟著辜仲立到台灣資本市場,近期賣壓大,代表不少投資人已紛解套。

今年七月十一日,中租正式在興櫃登錄,與新加坡掛牌日相同,辜仲立歷經考驗後,順利主導公司上市,宣告獨立。

但這回沒碰到金融海嘯,卻是碰到國內金控業搶進中國租賃事業,要與中租一較高下。包括他二哥所屬的開發金、富邦金、新光金、台新金等金融業者,紛紛透過租 賃業先行登陸,藉此搶進人民幣業務大餅的租賃大戰。

對比中國金融市場大餅,原只是一座小池塘的租賃生意,如今成了台灣金融業者西進最熱門的灘頭堡。

這位兩岸租賃生意的台灣霸主,除了得承受晚上睡覺驚醒等極大壓力,他也談到身為家族中第一個獨立者背後的感受。以下是訪談內容摘要。

《商業周刊》問(以下簡稱問):你為了從新加坡下市,現在負債八千萬美元,是家族中第一個獨立的小孩?

辜仲立答(以下簡稱答):應該算。事實上是已經分得很清楚了,每個人就是有他們自己的版圖。我只是(負責)我這邊(編按:指中租),我自己離開家比較早一 點,自己承擔責任也比較早。

問:你算是第一個獨立的?

答:對。

問:從上市到下市,到借錢負債讓中租重新回台上市,自己做主,過程中感受是什麼?

答:當然自己獨立出來是很辛苦,很多大大小小的決定都要你一個人去想,而且不行影響大局。雖然很多事情我做都是為了大局考量,可是這個當然還在家裡的時候 有靠山,現在獨立出來你沒靠山了,你要靠自己。你要靠專業團隊,大家把合作精神帶動起來。

兄長事業,不願多談彼此沒關係,不想被干擾

問:怎麼看中租這塊事業體,跟兩個哥哥不同的地方?

答:講實在,我只可以講自己,講我這邊是怎樣在做、我們未來發展是怎樣。沒有辦法講到他們的原因,是因為我對他們不了解。他們在做什麼,我是不太喜歡做任 何比較。我常常在講,我們要跟自己比,我們可以訂出一個時間表,今年做出來的成果,跟五年後做出來的成果,可以這樣回去看做了什麼事情。

你剛問我跟他們(編按:指兩位哥哥)哪裡不一樣,,我真的不曉得他們在做什麼。跟我沒有關係,我都是從報紙看到的,很多事情我也不曉得。

除了我家人、太太,兩個寶貝兒子,我最需要對我的主管、員工負責,這是我的責任。企業中任何跟我有關的,我一定會做到,一定會照顧到,可以說我這邊比較單 純。

問:外界常因為開發金或中信金出事,就扯到中租,兩個哥哥的事業都和你沒有關係?

答:本來就是沒有關係。我們不想造成別人的誤會啦。的確,現在我們也希望說,媒體界大家應該要了解,事實上我們是沒有互相的角色。中信、開發,跟我這邊根 本就是沒關係,怎麼樣是不應該去互相干擾。互相干擾也很奇怪,明明就沒有關係。

【延伸閱讀】4年內,歷經3次上下市——中租集團大事紀

時間 內容1977 前身中國租賃公司成立1995 合併迪和公司,更名中租迪和1998 辜仲立接任主任秘書2000 辜仲立接任執行長,當年公司總資產約200億元2003 辜仲立接任董事長2005 獨資設立仲利國際租賃,取得中國首張外資全國性租賃執照2007 7月11日搭上金融風暴前末班車,在新加坡證交所掛牌上市2009 3月公司在新加坡市值一度從新幣10億元跌到2.4億元,大幅縮水76%;第4季構思自新加坡下市、回台上市2010 9月為買回流通股票籌資,和遠銀簽8,000萬美元貸款額度2011 4月成功自新加坡下市,是金融風暴後資產規模最大的新加坡下市公司;上半年營收75.61億元、每股盈餘1.59元;7月11日在台灣興櫃市場登錄,預計 年底興櫃轉上市;預估公司全年總資產約1,400億元,10年成長6倍


分家 序曲 老三 辜仲 仲立 宣告 獨立
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一天損失一.七兆元的軍事演習 只是烏克蘭危機序曲 普丁真正的毀滅性武器是金融(068-070)

2014-03-17  TWM  
 

 

烏克蘭三月十六日將舉行克里米亞獨立公投,俄羅斯總統普丁絕對不讓烏克蘭投向歐盟懷抱。他掌握的勝算籌碼,不是擁有核彈的軍事實力,而是足以讓歐洲金融崩潰的五千億美元外匯存底,以及俄羅斯權貴與歐洲金融界的緊密關係。

撰文‧乾隆來

俄羅斯大獨裁者普丁,為了抓住人口只有兩百萬人的克里米亞半島,一不小心將自己放到全世界政治軍事傾軋的靶心。如今,這個從肉體到心靈都極為強悍、什麼都不怕的獨裁者,正面臨人生最大的一場考驗,只要一個閃神,不只自己將會粉身碎骨,還會拉著他的俄羅斯帝國一同陪葬。

但是,普丁不會怯戰,失去了烏克蘭的俄羅斯帝國,將淪為遙遠北方的二流勢力,正如同中國絕不放棄台灣,普丁也絕對不會讓烏克蘭叛逃到歐盟的懷抱中。

更何況,普丁王朝不僅牢牢掌握著俄羅斯政治經濟的資源,他們的貪腐資金灌滿了歐洲銀行的金庫、他們的妻子買飽了倫敦與巴黎最奢華的豪宅,俄羅斯與歐洲的金融利益早已如膠似漆。普丁手上的經濟金融籌碼,跟他軍火庫中的核子飛彈,同樣是足以摧毀全球安定的毀滅性武器,所以普叮噹然不會怯戰。

對決股市金融 俄損失慘重就在今年三月一日星期六,俄羅斯國會授權普丁對克里米亞出兵,普丁隨即展開讓外界搞不清楚是侵略、還是演習的軍事行動。雖然動用軍隊的規模很小,卻立刻引起以德國為首的歐盟,聯手美國總統歐巴馬的強烈反應,引發外交、軍事、經濟全面的國際對峙。

外界擔憂的軍事衝突並未發生,真正的對決發生在金融市場。三月三日星期一,俄羅斯股市暴跌一一%、隨後開市的德國股市跌了三.三%,倫敦與紐約則以下挫一.五%收盤,金融市場對決的結果勝負立見,美國與德國雖然重傷,俄羅斯卻大敗。兩天之後,普丁將部隊撤回俄羅斯境內的軍事基地,重回談判桌。

三月三日俄羅斯股市總市值一天蒸發五八四億美元(約新台幣一兆七千七百億元),相當於台灣一整年的中央政府總收入。三月一日出兵前的俄羅斯股市總市值,還有五七五○億美元,到了三月三日剩下五一二○億美元,損失比金融海嘯時期還慘烈。

更糟的是,普丁最大的財庫OAO Gazprom國營獨佔石油氣公司,當天暴跌了一四%,而最大的銀行Sberbank則崩跌一五%。普丁進軍克里米亞的決策,堪稱史上最昂貴的、損失最慘重的軍演。

三月三日股市暴跌只是一個「小小的電擊」,曾貴為金磚四國、受到投資人追捧的俄羅斯早已疲態畢露,持續第三年承受資金外流的壓力。資金外流不僅來自於歐美外資,也來自於普丁培養出來的權貴大亨們。

俄羅斯盧布兌美元的匯價,與一年前相比重貶了一八%,其中有一一%來自於過去三個月內的資金外逃。如果軍事衝突升高,總金額超過千億美元的歐元債券、俄羅斯違約交換合約、OFZ聯邦政府債券(盧布計價的俄羅斯聯邦政府債券)都可能面臨賣出的壓力,造成俄羅斯全面的金融危機。

普丁在千禧年前從葉爾欽手中接下政權,二○○○年五月正式出任俄羅斯總統,前面七年藉著能源輸出,為俄羅斯蓄積了龐大的財富,在金融海嘯之前,俄羅斯外匯存底一度逼近六千億美元。但是,金融海嘯改變了全球的金融生態,俄羅斯的能源魔法就此消失,經濟成長日益疲弱、通貨膨脹從一二年的三%,突然向上跳升,去年年中已經翻倍到七.四%。

一二年是普丁王朝經濟實力盛極而衰的關鍵,當年經濟成長停滯、通貨膨脹劇揚、外匯存底開始下滑,海外負債卻反向暴增。

俄羅斯外匯存底到今年元月已經跌破五千億美元關卡,政府外債則一路向上狂飆,一二年底已經累積了六千一百億美元的外債,比當年的外匯存底高一六%;去年外債又新增一千三百億美元,累計七三二○億美元的外債,是外匯存底的一.五倍,外債比外匯存底多透支了兩千三百億美元。

投入歐盟懷抱 波蘭獲新生俄羅斯本體經濟實力的衰退,是今天烏克蘭危機的源頭。二十年前蘇聯瓦解,波蘭與烏克蘭原本經濟規模相當,波蘭選擇歐盟,而烏克蘭繼續依附俄羅斯。

二十年後的今天,波蘭的平均國民所得已經是烏克蘭的三倍,兩年前歐豬國家倒債危機中,波蘭不僅毫髮無傷,還更加壯大。使用自己貨幣的波蘭,過去六個月相較於歐元還升值了二.二%,是彭博資訊二十四個新興國家貨幣中,走勢最強勁的新興市場國家。靠向十二兆美元的歐盟市場,讓波蘭重獲新生。

相較於波蘭的經濟發展,選擇俄羅斯的烏克蘭卻淪為貪腐與犯罪官員主導的附庸國,長期仰賴俄羅斯提供低價天然氣補貼,失業率高漲,最有名的外銷品卻是素以美麗聞名的烏克蘭少女。

俄羅斯實力衰退,對烏克蘭的天然氣補貼逐漸縮減,去年承諾一五○億美元購買烏克蘭國債的金援,到了年底只實現了三十億美元;相反地,以德國總理梅克爾為首的歐盟,在成功化解歐豬國家債務危機之後,高舉「歐盟東進」的大旗,向烏克蘭熱烈招手,用IMF(國際貨幣基金)做先頭部隊,承諾提供一一○億歐元的援助,要求烏克蘭「經濟改革」,實際上是「脫俄入歐」。

過去幾年的金融危機,從希臘、西班牙、葡萄牙開始,倒台的政府一開始都在俄羅斯與歐盟之間搖擺,但是最終都被歐盟收服。去年塞浦路斯倒債,梅克爾率領的歐盟硬生生把塞浦路斯從普丁的口袋中拿走,還讓存在塞浦路斯的俄羅斯貪腐資金血本無歸。

歐盟的十字軍一路開向烏克蘭,直逼普丁的後門,而且連俄羅斯期盼許久的索契冬季奧運,歐巴馬、梅克爾、英國首相卡麥隆都聯袂缺席。被逼到牆角的普丁退無可退,一直忍到冬奧結束後,終於用搶回克里米亞半島的軍事手段,向梅克爾與歐巴馬發出玉石俱焚的警訊。

就在普丁發動克里米亞軍事演習的同時,北韓的金正恩也趁勢發了幾枚飛彈。普丁與金正恩,都是被美國與歐盟強權逼到牆角的獨裁者,都在做最後一搏。不過,相對於窮得只剩飛彈的北韓,普丁手上的「毀滅性武器」更為有力。

掌握俄權貴 威脅歐洲金融俄羅斯不只是擁有核彈的軍事強權,還有天然氣及足以導致金融崩潰的五千億美元外匯存底。當然,普丁周邊圍繞著俄羅斯權貴,十年來在歐洲到處置產,是歐洲私人銀行與對沖基金最重要的客戶。普丁掌握這些權貴的命脈,隨時可以威脅歐洲金融市場的安定。

普丁瞭解,軍事只是枱面上虛張聲勢的工具,金融才是決戰勝負的關鍵所在。烏克蘭就是因為瀕臨破產邊緣,才讓歐盟與IMF有機可乘,除了會議室裡的外交談判、地面上的軍事演習之外,還必須反制美國與歐盟的金融戰爭。沒有錢,不要說烏克蘭會破產,連俄羅斯也岌岌可危。

付出了一場一兆七千多億元的昂貴軍事行動後,普丁放下身段,釋出重回談判桌的善意,並且加速在三月十六日舉行克里米亞獨立公投。他必須在有限的時間內談出結果,阻止烏克蘭在五月二十一日預定的大選中叛逃歐洲。

普丁枱面下的金融戰爭還沒有輸,相對於美國強勢姿態,歐盟至今仍態度曖昧,只談對烏克蘭的經濟援助,但對於制裁俄羅斯經濟、停發普丁官員簽證、凍結俄羅斯貪腐存款等致命的金融武器,則是噤聲不提。普丁曾經要求俄國央行統計,發現俄羅斯的私人企業存放在歐洲銀行的資產將近六百億美元。俄羅斯與歐洲銀行家的利益緊密結合,這些「能在德拉吉(歐洲央行總裁)耳邊說上幾句話」的歐洲銀行家們,將是普丁最好的說客。

(作者為紐約大學金融碩士,曾任金控公司副總經理)

普丁

出生:1952年

現職:俄羅斯總統

經歷:俄羅斯總理、俄羅斯總統、俄羅斯聯邦安全局局長、前蘇聯國家安全委員會(KGB)中校學歷:俄羅斯列寧格勒大學畢業,主修《國際法》家庭:與裡德蜜拉結褵近30年,2013年6月離婚,育有2女

一天 損失 七兆 兆元 元的 軍事 演習 只是 烏克蘭 烏克 危機 序曲 普丁 真正 毀滅 武器 金融 068 070
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產油國貨幣崩盤:“石油美元”崩潰序曲?

來源: http://wallstreetcn.com/node/210766

國際油價創四年新低後,俄羅斯盧布對美元匯率本周再次逼近創紀錄低位。不過,追隨油價大跳水的可不只是盧布。今年6月以來國際油價跌幅超過20%,石油市場跌入熊市,巴西、尼日利亞、阿爾及利亞等多個產油國的貨幣也隨之重挫,由此產生的惡性循環將危及美國依賴的“石油美元”。

如下圖所示,藍線代表盧布對美元匯率,黃線代表墨西哥比索對美元匯率,綠色代表尼日利亞奈拉對美元匯率,紅色代表巴西雷亞爾對美元匯率,黑色代表美國WTI中級輕質原油期貨價格,橙線代表阿爾及利亞第納爾對美元匯率。

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華爾街見聞此前文章提到,面對國際油價大跌,上月石油輸出國組織(OPEC)最大產油國沙特罕見地沒有選擇減產,反而下調原油售價,打起了價格戰。有分析人士認為,沙特此舉是為了制止北美頁巖油產量增長。也有些人猜測,沙特降價是與美國聯手打擊伊朗和俄羅斯的經濟。即使是要打擊俄羅斯,這種行動也給其他產油國帶來了收入縮水的嚴重後果,也使長期支持美元流通的“石油美元”岌岌可危。

本月初的路透報道援引了法國巴黎銀行(法巴)新近的研究發現:能源出口國今年在將他們的“石油美元”撤出全球市場,十八年來尚屬首次。美元走強給美元計價的石油等大宗商品施加了下行壓力,將從多方面影響新興市場的債券質量。

法巴報告認為,“石油美元”流動減少的影響會體現在金融市場、貸款市場和美國國債收益率方面,後三者受到的影響會放大。預計新興市場能源出口國今年在全球市場的凈撤資額將高達80億美元,這是十八年來首次凈撤資。

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這種將近二十年來首次出現的撤資並不難理解。因為石油和天然氣出口收入占這些新興經濟體GDP總和的26%,也相當於這些經濟體發行外債規模的21%。對這些經濟體而言,國際油價大跌意味著財政收入減少、GDP增長下滑。而這些後果對美元的償債風險和信用評級又是負面因素,所以“石油美元”的可持續性和流動性比例都會大受影響。

換句話說,石油出口國不再像以往那樣註入流動性,而是從金融市場抽離流動性。這可能推升政府和企業的借款成本,讓消費者成為最終的受害者。

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產油國 貨幣 崩盤 石油 美元 崩潰 序曲
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電改的序曲 Nainital的碎片哥

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_6a54e96a0102wfch.html

$智光電氣(SZ002169)$ 電改啟動已經體現到公告了。$雲鋁股份(SZ000807)$ $馳宏鋅鍺(SH600497)$ 的公告顯示 慧能售電公司已經開展業務。電改艱難的走出了第一步
不過這里要註意幾點
1.慧能還是收過路費 不是批零差價
2.大客戶的價格比較低 雲鋁 105億度和 497 的4.9億度 價格優差異 過路費差一厘 電價差一分
3.慧能沒有自己的表計 所以就是代理費 不是真正利潤

從無到有,售電開始運作
從代理到批零 競爭性售電 那就是第二步
未來的一年 電改一定精彩紛呈
加油電改 加油智光
電改 改的 序曲 Nainital 碎片
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