張宗永：投資非洲政客本小利大
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GS(14)@2018-01-07 12:35:02【明報專訊】我做交易員的年代，每逢世界盃決賽周，同事之間有一個很喜歡下的賭盤：賭在第一圈表現勇猛的非洲國家球隊會在第二圈突然失色而出局，原因是球員拿了「場外打賞」，歸心似箭。
早前，民政事務局前局長何志平惹上貪污官非，牽涉的非洲國家包括塞內加爾、乍得和烏干達。何先生的另一個職位是華信能源轄下的一個慈善基金會秘書長。
華信能源公司是一家躋身「財富全球500」的民企，但估計大部分香港人都不認識。華信曾經是我公司的客戶，我們幫他們在海外尋找能源項目。公司創辦人葉簡明作風低調，是擁有香港居民身分證的中國內地人。
能源是戰略資產，華信的業務版圖遍佈全球，包括能源、金融和物流，之前有傳入股俄鋁的母公司。華信在歐洲也很活躍，收購了捷克一家銀行。我在布拉格出差，在遊客區看到它的總部。所以報道提到華信和非洲國家拉上關係，我一點都不意外。
非洲擁大量天然資源 中國缺乏
中國和非洲是能源的戰略伙伴，非洲國家擁有的大量天然資源就正是中國所缺乏的。上世紀六十年代，當祖國仍然是一窮二白的時候，已經拿錢去援助非洲國家。到了今天，中國的荷包飽滿，自然樂於用銅鈿來購買影響力。
類似何志平與非洲政要的涉貪事件，大家看到的只是浮面的冰山一角。去年7月，澳門商人吳立勝賄賂聯合國大會前主席亞什（John W. Ashe）罪名成立。吳立勝一度活躍於港澳商界，曾經籌劃在廣東南沙興建聯合國南南新聞中心，而南南合作是聯合國旗下組織，原意是因為世界上的發展中國家絕大部分都處於南半球和北半球南部，這些國家之間為了擺脫發達國家的控制，開展專門的經濟合作，因而稱為「南南合作」。
佔聯合國54票席 非洲舉足輕重
中國雖然位處北半球，現時是否仍是第三世界國家亦是一個問號，但是和南南會員國卻走得很近。聯合國奉行一國一票，非洲有54個成員國，在擁有193多個成員國的聯合國組織中舉足輕重。中國與非洲國家友好，從國際利益上看，可以說是本小利大，不用花很多錢便可以贏得一個國家的支持。
聯合國有6個主要機構，真正掌權的是安全理事會。聯合國大會主席的權力是名義多於實際。大會每年舉行一次會議，從成員國中推選一名主席，實際工作只是維持會議秩序，聯合國秘書長才是實質的核心人物。
美國總統特朗普最近因為政策得不到聯合國的支持，大發雷霆，原因是美國一方負擔了聯合國經費的22%！政治當然是和金錢利益掛鈎，我相信非洲國家會繼續發揮它「細細粒、容易食」的本色。
[張宗永 翼之聯想]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0875&issue=20180105
張宗永﹕廣東省有財無勢
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GS(14)@2018-02-04 21:25:57【明報專訊】人大會議曲終人散，會後公布的經濟數字，廣東省再次榮登中國經濟第一大省，GDP接近9萬億元人民幣，等同於俄羅斯。在31個省、直轄市和自治區中，GDP首5名分別是廣東、江蘇、山東、浙江及河南。但是我們廣東人也不可以只單往自己臉上貼金，廣東省生產值有相當的部分是來自深圳這個由外來人建造的城市。
雖然廣東經濟實力雄厚，但廣東人在中央政治局的實力卻是非常under-represented。中央政治局常委中，論籍貫，陝西和安徽各有兩名、河北、浙江及山東各一名。 再看政治局其餘的18名委員，福建的佔3名，上海、河北、浙江及山東各兩名，北京、江蘇、湖北、陝西、甘肅、江西、河南各一名；廣東人是付諸闕如。
一省GDP近9萬億 等同俄羅斯
廣東省曾經出產不少革命先烈，最著名的當然首推半個「海龜」的孫中山。新中國成立之後，葉劍英元帥算是曾經擁有最大政治權力的廣東人。但自葉家淡出政圈之後，中央不成文的規例是省第一把手的省委書記不會由廣東人出任。中央可能擔心山高皇帝遠，兼且廣東接近港澳，受外國勢力影響較多。廣州出版的《南方周末》亦是內地比較自由兼具影響力的媒體。
中央政治局常委 粵人付諸闕如
回頭說經濟統計數字，10多年前我有一次聽過劉遵義教授的演講，劉教授是計量經濟學（econometrics）專家，對統計數字別具卓見。那次會上，他提出如果你將所有中國省份的GDP加起來，永遠是不會等於全國的總和，原因是窮的省份往往將數字作大以增名聲；富有的省份領導人倒傾向將增長率少報，以免因為做出來的成績太好被調職往其他省份替國家效力。不同的人有不同的盤算，所以這盤帳加起來永遠是有點糊塗。
2017年的各地GDP數據發表後，很快就有3個地方政府被發現數字灌水，這些省份分別是遼寧、內蒙及天津市。當然，外界一般相信「3」這個數字本身也有點虛。
[張宗永 翼之聯想]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0994&issue=20180202
張宗永﹕終生免佣的啟示
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GS(14)@2018-03-06 03:45:23【明報專訊】要躲也躲不開，互聯網思維正在衝擊香港證券業。早前有騰訊（0700）支持的新崛起香港券商以終身免佣招徠客戶，其實行內人都知道交易佣金近年愈來愈低，已經變成連雞肋也不如的生意，大部分做散戶生意的券商都是靠孖展（內地稱作融資融券）來賺錢。
香港雖然是世界三大股票市場之一，但是作為一個700萬人口的城市，本地散戶為券商帶來的經濟效益實在是微不足道。 上述陸資背景的券商，針對的是內地有興趣投資港股及美股的客戶，潛在客戶量大很多。
在互聯網支持的背景下，這券商敢於挑戰監管的底線。香港證監會要求開戶者要親身到港開戶，成了陸客登陸香港市場的一大障礙。 這家券商創業時想出很多「另類」辦法﹕ 包括在大陸委任代理人，開戶手續過程用錄影進行等等，監管機構當初也曾放行。 據聞有些本港行家看不過眼，向證監投訴，證監後來又收緊了。
推另類辦法吸外地客 挑戰監管底線
做網上證券生意，一是做流量；二是做盈利。如果只是單純做盈利，港股的散戶買賣實在是變不出什麼花樣，上述券商因為互聯網背景的關係，所以更着重流量，較佳的用戶體驗和「擦邊球」的開戶方法先攻客戶量，最終是衝公司估值。它的交易量很快攀上本地行的前列，最新一輪（C輪）融資估值近10億美元，據聞打算短期內在香港上市。
靠量搶灘 回頭侵蝕傳統對手
在內地要搶灘，憑的就是量，這一點很多香港本土金融人士都追不上。本地券商因為慣了受監管，一般不夠膽亂走偏鋒；另外他們受傳統智慧影響，做生意是一定要賺錢，所以在發展業務往往有太多的顧慮。
屢見不鮮的互聯網玩法是﹕先做故事，再融資，再做量，回頭再侵蝕傳統對手。例子之一是亞馬遜收購Whole Foods。亞馬遜起家是線上購物，最後連線下的餅也被它吃掉。消息傳來，以網上銷售起家的小米，最近又說要開設數百家「地舖」。
[張宗永 翼之聯想]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8809&issue=20180302
張宗永：特朗普始終是個妄人
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GS(14)@2018-03-19 04:23:30【明報專訊】踏入3月，美國總統特朗普政府兩周之內連失兩名閣員，一是白宮國家經濟委員會主席科恩（Gary Cohn）在3月6日辭職，估計是因為不滿月初特朗普公布會對進口鋼鋁材徵收巨額關稅；此外，本周二，特朗普宣布撤換國務卿蒂勒森（Rex Tillerson）。蒂勒森和特朗普不咬弦是華盛頓公開的秘密，但蒂勒森多次否認會請辭，最後都是特朗普出手。
特朗普上任之初，大量招攬軍部和商界入閣，科恩是前高盛第二把手。特朗普的領導班子全盛時期，曾經有4名前高盛高管，科恩之外，還有也是已離任的前副國家安全顧問狄娜鮑威爾（Dina Powell）和現任財政部長梅努欽（Steven Mnuchin）；最著名的要算是班農（Steve Bannon），他是白宮首席策略師，特朗普當日深深被他的保守主義主張吸引，班農曾經是橢圓形辦公室紅人，和特朗普鬧翻後，接受訪問時說特朗普當初從未想過會入主白宮，當選純屬意外。四人之中，班農在高盛的地位最低，只是上世紀80年代任職副總裁，後來自己創業，才掙得名利。
減稅政策成功 純屬時勢配合
特朗普雖是長春藤大學賓夕法尼亞大學沃頓商學院（Wharton Business School）畢業生，卻從不是藍血投行高盛的目標客戶，高盛從未為特朗普名下公司參與股票或債券融資。原屬民主黨的科恩加入特朗普班子，據說是因不耐煩在高盛做阿二，「叫糊」失敗求去。
蒂勒森在埃克森美孚石油公司任職超過40年，土木工程系畢業後，加入埃克森美孚一路攀升至董事長。入閣後，他在很多問題上包括伊朗協定、朝鮮局勢和對俄關係都和特朗普口徑不一致，最終被炒。
我有些朋友是特朗普的粉絲，我不是。我覺得永遠都是時勢造政客，而不是相反。有人覺得他能成功減稅，令跨國公司將盈利回歸祖國，贏得一場影響深遠的政治硬仗，但其實稅改能夠獲得通過，是因為共和黨罕有地控制了兩院。有人佩服特朗普不按牌理出牌，認為這樣可以折服對手，但這種出爾反爾的作風，只會令他和美國名譽掃地。
另外，將駐以色列大使館遷往耶路撒冷，得罪了整個阿拉伯世界，又贏得了甚麼呢？至於鋼鋁徵收關稅，影響加拿大、歐盟和日本至深，最後又豁免了友好國家，整個措施變了無牙老虎，這又有何聰明可言？
特朗普明白很多美國人心中想的一套（不一定是嘴邊說的一套，所以街頭訪問永遠低估了特朗普的支持率），這包括自私、排外和大白人主義，他便盡力滿足這些陰暗意願，你又怎能稱之為偉大呢？如果他不是美國總統，生在烏干達，沒有美利堅合眾國的船堅炮利，他不過是另一個狂人阿敏而已。
很多人不喜歡美國人假惺惺和強佔道德高地，但我們得承認，二戰後的大半個世紀，世界正在進步，全球政治道德倫理慢慢建立起來，今天強如美國，入侵伊拉克和阿富汗後，都不得不還政於「民」，不會弄出一個殖民地。偽君子的好處我們至少仰望君子，而不是追逐小人的最低公約數。
[張宗永 翼之聯想]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4053&issue=20180316
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