當地時間7月26日本週五，摩根大通宣佈，經過內部評估，決定尋找現貨商品業務的戰略替代品，包括替代目前仍持有的商品資產和現貨交易業務。
摩根大通聲明稱，該公司將長期探索各方面的選擇，包括且不僅限於出售、剝離旗下現貨商品業務，或就這些業務進行戰略合作。
在這一過程中，公司將繼續經營現貨商品業務。
摩根大通還表示，通過內部評估再次確認將全力投入商品市場的傳統銀行活動，包括金融衍生品和交易貴金屬，將繼續扮演做市商的角色，提供流動性並向全球企業機構提供諮詢建議。
知情者向路透記者表示，此次評估起碼從今年2月就已啟動。摩根大通的評估結論是，相比面臨多宗監管方訴訟的風險和成本，現貨商品的利潤太薄。
另一個考慮退出的原因是，現貨商品業務並沒有提供企業客戶通常需要的服務。
據BI報導，在過去五年中，摩根大通在現貨商品領域進行了激進的擴張，例如2008年收購了貝爾斯登，包括所屬的貝爾能源，又於2010年以17億美元的天價購買了蘇格蘭皇家銀行(RBS)的RBS Sempra全球油品及金屬商品業務。根據華爾街見聞早些報導，遭受數月以來監管的壓力，上週五摩根大通宣佈將出售各類現貨商品資產，從而退出現貨商品業務。
摩根大通的現貨業務規模龐大，讓我們盤點一下部分現貨交易的資產：
資產名稱：發電站+電力收費及營銷協議
購買日期：2008年3月（摩根大通收購了貝爾斯登，包括所屬的貝爾能源Bear Energy)
資產描述：
摩根大通的商品部門稱為摩根大通風險能源公司（JPMorgan Ventures Energy Corporation)，與美國的發電站和風電廠有著大量電力業務的交易，交易量高達3000兆瓦，足以點亮美國印納州280萬戶家庭的燈光。
今年五月，遭受電力市場價格操縱醜聞影響，摩根大通大規模退出加州電力市場，將高達3000兆瓦的發電產能出售給了Edison International。華爾街見聞就此進行過報導。
摩根大通的商品部門還擁有美國三家能源企業的股份，這三家企業總計的發電產能高達850兆瓦。摩根大通還通過其下屬的私募投資公司(JPMorgan Capital Partners)和資產管理公司(JPMorgan Infrastructure Investments Group)持有多家發電站和風電廠的股份。
在2007年末，摩根大通旗下的貝爾能源通過收購Williams Power，擁有了高達9000兆瓦的電力輸出產能。
資產名稱：金屬倉儲業務Henry Bath
購買日期：2010年7月
出售者：RBS Sempra
價格：RBS Sempra 17億美元交易的一部分
資產描述：
2010年，當摩根大通收購RBS Sempra時，RBS Sempra擁有大約100個倉庫，是LME龐大網絡中第二大的倉儲公司。隨後受到高盛倉儲公司Metro International和瑞士公司Glencore Xstrata's Pacorini業務的擠壓，RBS Sempra現在退居第四位，目前在11個國家擁有72個倉儲地。
資產名稱：(UBS)加拿大商品業務
購買日期：2009年2月
資產描述：2009年摩根大通從瑞銀集團UBS收購了加拿大的商品業務部門，幫助其在加拿大油沙田產業的核心佔據了一席之地。該業務從事天然氣、原油和電力的交易、運輸和存貯。
其他長期交易：
北部煉油交易：
在2010年12月，摩根大通同意向北部能源（Northern Tier Energy)提供原油，以滿足北部能源在明尼蘇達州每天82,000桶的精煉原油產量。根據北部能源向SEC的備案，目前北部能源超過90%的原油來自於摩根大通的供應。
費城能源精煉方案：
去年夏天，摩根大通同意向費城的煉油廠提供融資和原油，以滿足其每日33.5萬桶的產量。自從去年起，摩根大通從尼日利亞、乍得和阿塞拜疆進口每日25萬桶的原油，此宗交易幫助摩根大通第一次超過摩根士丹利的原油和燃料進口規模。
當地時間7月30日，美國能源監管委員會(FERC)公告稱，摩根大通與FERC就摩根大通操縱電力市場一案達成和解，摩根大通同意支付4.1億美元的罰款。
根據和解協議，摩根大通將向美國財政部支付2.85億美元的民事罰款，並上交1.25億美元非法利潤。上交的非法利潤中，1.24億美元將上交給加州ISO的用電戶，另外100萬美元將交給Midcontinent ISO的用電戶。
FERC稱，摩根大通承認了協議確定的事實，但是沒有承認也沒有否認其存在違規操作。
昨天，FERC首次公佈其指控摩根大通操控電力市場的指控內容。指控稱，2010年至2011年期間，摩根大通涉嫌在加州和中西部，通過8種交易策略不正當地從電力運營商獲取過度支付費用。
幾週之前，各家媒體就已經報導摩根大通或將支付約4億美元的罰金，與FERC達成和解。
下面是一些背景信息：
在一些案件中，FERC在發佈違規通知之後數週或數月，才會發出正式決議。在很多案件中，這數週或數月時間內，FERC都與被控方達成了和解。
如果雙方達成和解，就會為這項為期近兩年的調查畫上句號。
在這段時間，美國商品交易商——尤其是那些銀行——正處在非常嚴厲的監管環境之中，這些銀行擁有的倉儲公司和電力公司都持續受到來自官方的壓力。
上週三，美國司法部已經著手調查華爾街金屬倉儲行業。近期，擁有倉儲子公司的華爾街銀行和主要交易商遭受大量質疑，指責認為他們在抬高金屬價格。
上週五，摩根大通突然宣佈退出現貨商品市場，稱決定尋找現貨商品業務的戰略替代品，包括替代目前仍持有的商品資產和現貨交易業務。
就在不久之前，另一家銀行巴克萊也遭受了來自FERC的巨額罰金。
隨著摩根大通準備退出現貨商品業務，焦點轉向了另外兩家在過去三十年裡統治華爾街參與自然資源供應鏈業務的大行--高盛和摩根士丹利。
20年前，由於在金融和現貨商品業務方面的統治地位，高盛和摩根大通被稱為「華爾街的冶煉廠」。
但自2012年以來，摩根大通就一直在尋求出售其商品業務，而高盛也採取措施收縮現貨業務。
路透獲得的兩家銀行與美聯儲之間的信件溝通顯示，雙方都與美聯儲商討分離不符合商業銀行傳統範圍的業務。
至少自3月起，高盛就在尋求出售其倉儲公司Metro International metals，但高盛也公開重申對其J. Aron商品業務部門的投入承諾，高盛CEO Blankfein正是在這一部門開始自己的職業生涯。
而摩根士丹利自去年夏天以來就一直在尋求分拆或出售其商品業務。最近的進展顯示大摩可能重新將精力集中在其龐大的現貨原油交易業務上，而退出如澳洲電力市場等邊緣業務。
然而，問題部分在於，華爾街投行們可以自己選擇未來，還是監管層直接替他們做了決定。
過去一段時間以來，華爾街的商品業務面臨的史無前例的監控，參議院舉行聽證會討論銀行是否應被允許持有管道、倉庫和其他商品資產。美國監管機構和司法部也對此發起調查。
儘管摩根大通在其推出現貨商品的聲明中將越來越大的監管壓力作為理由之一。知情人士表示銀行認為商品業務的盈利太低，不值得冒這樣的監管和名譽風險。
相比於摩根大通，高盛和摩根士丹利有一大優勢，那就是他們長期參與現貨商品業務的歷史能夠證明其持有這些資產的可靠性。
然而，有跡象顯示美聯儲仍然在考慮其立場。據路透看到的一封美聯儲在2012年發給高盛律師的信件顯示，「尤其是，高盛持續參與商品相關業務並且間接控制美聯儲並未授權的非房地產投資。」
這份時間標註為2012年9月19日的信件寫道：美聯儲再給高盛放寬一年時間，因為該公司已經採取措施重組或剝離其商品相關業務和非地產投資。
並不清楚美聯儲是否指的是Metro。高盛已經在2008年出售了許多現貨交易資產。去年高盛將其電廠業務Cogentrix賣給了凱雷。而美國電力價格自此以後就開始下跌，如今已不到2005年峰值的1/5。
高盛可能選擇聚焦於商品衍生品和其他產品的交易業務，這是其最強的領域之一。高盛當前在全球原油市場中的地位已經遠低於其在上世紀90年代時期。去年摩根大通進口原油的規模是高盛的50倍。
儘管在2010年收購Metro後啟動了金屬交易業務，但交易人士透露，高盛很難與嘉能可以及托克等商品交易巨頭競爭。今年，已有兩名資深金屬交易員Scott Evans和David Freeland先後離開高盛。
唯有天然氣業務是個例外，在收購Nexen的交易部門後，自2010年以來，高盛已躋身北美10大現貨天然氣交易商之一。
Sanford Bernstein的分析師Brad Hintz認為監管壓力很可能最終使得其他銀行最終步摩根大通的後塵。
他表示：「未來的商品業務很可能收縮至其融資和風險管理的核心部分，各大銀行將減少參與現貨市場。」
「直白的說，就是華爾街將變成「紙面」交易商。」
而摩根士丹利面臨的局面更加複雜。
摩根士丹利在現貨原油交易方面比其他行的參與都要深，包括收購了TransMontaigne ，後者據福布斯雜誌估計是美國第17大私人企業。
摩根士丹利向美聯儲發出的寬限一年的請求也被路透看到。摩根士丹利至今仍然是面對商品現貨交易業務方面面臨壓力最大的銀行。
對於摩根大通的商品部門而言，未來幾個月將如何變化仍然不清楚。華爾街最具權勢的女士之一Blythe Masters將持續負責這塊業務並監督出售，但摩根士丹利的經歷顯示這不會很平坦。
教授和商品專家Pirrong表示即便投行們真的退出現貨業務，他們很可能被其他金融機構所替代，比如PE或對沖基金。
他表示：「金融與商品是內在相互聯繫的，這種關係將持續下去。」
「參與的相關金融機構的身份或許會變化，但他們將起到相同的功能、提供相同的產品和服務。」
正當摩根大通準備剝離其自有的現貨大宗商品業務部門時，該投行買入瑞銀場外交易（OTC）衍生品大宗商品資產組合來增強其大宗商品交易部門。
據彭博獲得的瑞銀郵件聲明顯示，這筆交易包括交易所的對沖倉位，但不包括貴金屬和指數型產品。摩根將承擔這筆交易市場風險。瑞銀聲明稱兩家銀行「將在未來幾個月內將協作，讓個人投資者的合約轉向摩根大通」。摩根大通則沒有對這筆交易發表評論。
瑞銀和摩根大通均沒有透露這筆交易的金額。
受到監管加強和原材料業務利潤下降的衝擊，華爾街目前正大舉收縮大宗商品部門規模。Coalition提供的數據顯示，今年上半年全球10家最大投行的大宗商品業務部門收入下降了25%。
摩根大通上個月表示正考慮退出實物大宗商品交易業務，而就在2010年小摩以17億美元現金外加承擔33億美元的代價，買下了RBS旗下的大宗商品交易資產RBS Sempra。
彭博援引消息人士報導稱瑞銀去年決定關閉其石油，基礎金屬和農產品交易部門，而將保留指數投資產品及貴金屬交易部門。
美國最大的銀行摩根大通稱，它正因MBS銷售中的問題而面臨美國聯邦的刑事調查，而美國司法部已經認定摩根大通違反了民事法。
摩根大通週三在的一份監管申報文件中稱，5月份，在初步調查了摩根大通銷售的與次級債和次優貸款相關的證券後，司法部的民事法庭通知了摩根大通他們的調查結論。摩根大通表示，這些涉案的證券是在2005年-2007年期間銷售的。
摩根大通的文件顯示，美國聯邦檢察官辦公室一直在進行民事和刑事調查。摩根大通收到了傳票，以及聯邦政府和州政府要求其提供MBS起源、抵押貸款購買和包裝成債券的債務等信息的要求。
根據這份文件顯示，美國當局已經在調查摩根大通「處理早期的債務償付違約、違反證券化條款的情況、以及證券化過程中的擔保、壞賬計提和盡職調查的問題」，「摩根大通應繼續回答其他MBS相關的監管質詢」。
過去幾週，新興市場國家公佈了疲軟的經濟數據，這令摩根大通堅定了它們的觀點：現在重返新興市場國家還為時尚早。
CNBC報導稱，實際上，該銀行建議投資者持有更多的歐洲資產。
摩根大通建議「低配」新興市場的所有資產類別，因為市場對於新興經濟體增速放緩的預期強化。
雖然許多評論和分析是針對中國經濟將於今年以1990年以來最低速度增長的，但是摩根大通在其報告中強調，該公司就在本週削減了其在墨西哥和俄羅斯市場的敞口。
摩根大通的報告顯示，儘管經濟放緩持續，但受限於通脹仍然過高、或者貨幣匯率壓力，中央銀行難以放鬆利率，這些國家的政策制定者不會提供支持。
該報告表示該行不會永遠低配新興市場國家，但是發達國家市場的良好表現「應該會將新興經濟體拖出泥潭」。
日本也是另一失望之處，摩根大通自2012年11月份以來就超配該國股票。雖然開局良好，但是上個月摩根大通開始虧損，因為公佈的經濟數據令人失望。
報告寫道：「我們將日本2013年經濟增長從2.2%調降至2.0%。」
報告顯示，「這主要是投資倉位管理，同時我們長期內仍然看好日本復甦和看多該國股市。」
針對歐洲，摩根大通對其頭寸的超配感到滿意，尤其是在良好的經濟數據公佈後。
摩根大通表示，歐洲政府「提供更多的貨幣政策支持，並調整了破壞性的緊縮政策」。
但是該銀行的確擔憂歐洲經濟增長的強度：「我們認為，這並不意味著歐洲會成為經濟增長的龍頭，因為供給端的經濟性和宏觀刺激還嚴重不足。」
黃金無視鮑爾森已經減倉上市交易黃金頭寸一半的消息，上漲2.2%至1365美元/盎司。這可能過去10個月黃金下跌25%，黃金股下跌50%的一個完美終結，（同期標普指數上漲了13%）。
國際黃金協會今天報導，實物黃金的需求仍然強勁，這對紙黃金市場的價格疲軟提出了質疑。此外，如果南非的罷工開始，黃金供應可能在9月出現緊張。而且，一般來說，8月和9月印度會給金價提供一些積極的季度性因素，印度仍然是最大黃金的單一市場（28%）。
（印度的結婚季節）
金價走強一般會與丹佛黃金會議有一定聯繫。該會議吸引了很多較大的黃金投資者，鑑於其它對黃金積極的因素（和二季度財報的負面效應已經過去），如果在展會前金價走強，我們並不會感到驚訝。我們鼓勵短期投資者考慮在未來4-5周的時間增加多頭頭寸。今年，丹佛黃金議會將在9月22日-25日舉行。
世界黃金協會顯示，黃金的需求仍然強勁。中國和印度仍然是實物黃金的主要買家。我們認為，這凸顯了世界大部分人口對黃金的熱情仍然強勁。印度的需求有很強的季度性——與活動和節日有關。雖然一些人可能會認為，因為更嚴格的管制和盧比走弱會使黃金變得更昂貴，進而減少印度的需求，但世界黃金協會顯示的數據正好相反。可能對盧比貶值的擔憂拉高了需求。
鮑爾森在2010年買入黃金，是黃金成為市場的焦點，所以在鮑爾森被報導減倉一半以後，市場現在幻想破滅，這可能是令人鼓舞的消息。這條消息可能可以看作積極的，因為過剩的情況已經被移除。黃金市場也可能已經作出了反應，降低了「縮減QE規模」帶來的風險。
下半年，南非的黃金供應可能下滑。南非的工資談判已經進入了仲裁階段，公會最早可能在下周就會開始計劃罷工。雖然南非的黃金產量已經下滑，現在只佔世界供應量的5%，但因為工人要求的薪酬很高，這可能使得開採金礦變得不經濟，南非的黃金產量可能進一步下跌。
我們看好黃金股。
人民網刊登文章稱，來自NYT的報導顯示，美國當局正在對投資銀行摩根大通展開受賄調查，以查明其是否通過僱傭中國高官子女而獲得在華從事相關業務的機會，涉及的高官子女包括中國銀監會前副主席、現任光大集團董事長唐雙寧之子唐曉寧（音譯）和原鐵道部運輸局前局長張曙光之女張西西（音譯）。
文章指出，美國證交會（SEC）反賄賂部門正在蒐集關於摩根大通「某些在香港僱傭的前僱員與該公司和某些客戶的關係」。而根據一份保密的政府文件顯示，在今年五月，該部門曾經要求小摩提供唐曉寧和張西西的相關信息。目前兩人均已離職。
主要事實包括：
據公開資料顯示，在唐曉寧2010年進入小摩之前，該公司與光大甚少有業務往來。而從2011年起，光大集團成為了該行的重要客戶。當年，小摩成為光大銀行上市的12家財務顧問之一，2012年則獲得了光大國際出售資產的大單。
SEC蒐集的信息包括唐曉寧的工資單，僱傭文件以及在他2012年12月離職後與小摩的通訊信息。該機構還要求提供所有批准唐曉寧入職的人員名單，以及所有小摩和光大集團的業務合同，以查明小摩僱傭唐曉寧的行為是否與兩家公司業務往來有關。
張西西被摩根大通香港分部僱傭時，與原鐵道部業務關係密切的中鐵集團正在醞釀上市，摩根大通被選為保薦人之一。張曙光在原鐵道部前部長劉志軍案中涉案。
中國原鐵道此前從未任用摩根大通，但原中國鐵路工程總公司於2007年改組成中鐵股份公司，就是由摩根大通負責籌備在上海與香港上市。
其後，據媒體報導，鐵道部曾聘請摩根大通等投行為京滬高鐵籌備上市，但因2011年7月溫州動車組追撞事故發生而胎死腹中。
不過，此次調查並未明確地將小摩的僱傭行為與其獲得業務的情況聯繫起來。
紐約時報稱，中國的統治精英家族認為，去華爾街的銀行工作非常有價值。雖然這些工作支付的薪水是象徵性的，但找到這樣的工作不僅會給有抱負的金融界從業者的簡歷鍍上金邊，而且能增加其在中國商界的可信度。
有意思的是，報導所涉的兩家銀行最近都陷入輿論口誅筆伐。
在這起調查到來之際，摩根大通已經遭到了美國至少八個聯邦機構，一個州級監管機構，以及兩個其他國家政府部門的調查。其中多項調查，包括加利福尼亞州的一起民事和刑事調查，都跟該行金融危機時期的抵押貸款業務有關。
該銀行涉案數量之多，導致一些立法者開始質疑，在60多個國家開展業務的摩根大通是否大到了難以管理的程度。
而光大證券在上週五的「烏龍門」事件掀起軒然大波，華爾街見聞對此作了詳細報導，目前該事件仍在持續發酵中。
知情者透露，針對監管機構提出反洗錢在內的嚴控風險指令，摩根大通將不會擴大與美國以外地區銀行的代理銀行業務。
知情人士告訴華爾街日報，摩根大通的財務管理部門本月15日向員工發出備忘錄，宣佈了上述決定。
代理銀行是摩根大通傳統的核心特許經營方式。
而最新的這項決定意味著：
摩根大通不再承接與海外數千家銀行處理交易和美元付款清算的新業務，「在進一步通知以前」不接受任何新的客戶。
對現有客戶，摩根大通會繼續提供目前的服務。
摩根大通的發言人說
要保證長期內我們能很好地佈局，履行自己的職責，停下來評估我們的業務就很重要，尤其是選擇市場方面。
現在還無法確切瞭解摩根大通的代理銀行業務規模有多大。
不過，華爾街日報提供了一個參考：代理銀行屬於企業與投行業務的分支，2012年，摩根大通的代理銀行營業收入達到創紀錄的42億美元，2011年為38億美元。
知情者稱，摩根大通已經聘請外部顧問，希望保證有業務往來的國外金融機構安全可靠。該公司可能被迫終止其在全球的部分業務，中斷與一些客戶或者國家的業務往來。
但摩根大通的發言人強調，此次轉變並非意味著撤出所有國外代理銀行市場，
為其他代理銀行的金融機構服務將仍是我們的核心實力。
去年，綽號「倫敦鯨」的交易員衍生品交易虧損導致摩根大通這類交易損失62億美元。該行的風控問題成為外界指責的焦點。
今年1月，摩根大通同意接受美國銀行監管機構改善風控的指示，其中包括遵守反洗錢的要求。
4月，摩根大通首席執行官戴蒙稱，公司將提升控制系統作為當務之急，所以推遲了部分擴大業務的投資，及時更改了人員任命計劃。