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連希特拉都cut唔到有線，有邊個話cut就cut到？答案是老闆吳光正。上週四意外爆出有線寬頻（1097）賣盤不成，兼夾九倉（4）決定不再注資，意味有線隨時執笠。在有線大樓內，一直收看直播的有線新聞部員工，全場鴉雀無聲，「大家唔太接受到。」有線九年累積虧損十七億元，雖然同系商場海港城的租金收入，每年達八十億元，足夠「照」起有線有餘。不過長貧難顧，加上會德豐系正大重組，銀行出身、性格「密底算盤」的吳光正計過度過，決定cut走蝕本貨。今年七十歲的吳光正，早年從外父包玉剛手上、接掌三千億元會德豐及九倉系，但畢竟是外姓人，已是時候執靚盤數，全面交棒有一半包氏血緣的兒子吳宗權。

上週四下午十二時多，有線寬頻停牌。有線員工皆靜候賣盤消息，「估應該有結果。」豈料四小時後，主席吳天海在九倉業績會淡然宣布︰「不再額外對有線寬頻財務支持。」一直睇住直播的新聞部員工「靜咗，唔太接受到」。這幾天，部分主播和記者都不約而同穿上黑白灰等素色衫，「同事可能係想表達悲哀或不滿。」

電影愈播愈舊

有線員工指公司近年已慳得就慳，兒童台已完全無新的自製節目，每日不斷輪流播三套卡通片度日。電影台的電影亦「愈播愈舊」，有○一年的《麥兜故事》、九五年的《烈火戰車》及九二年的《鹿鼎記II神龍教》等等。有線大樓門口的數排電視已經「熄機」幾年。就連王牌的有線新聞台亦要慳，「《Sunday有理講》近期由兩個主持變一個主持加一個主播，就是要慳。新聞台只在週末部分時段提供字幕，也是為了節省人手。」有線開台之初，已處於燒錢狀態。翻查招股書，九九年上市前三年，共虧損二十五億五千二百萬元，上市首年繼續見紅，錄得三億八千七百萬元虧損。後來拿到世界盃獨家播映權、英超獨家播映權等，球迷落訂，形勢改變，曾經每日上客量達一千多人，有線終有盈利。到○九年底訂戶更突破一百萬戶，但後期由於購入頂級體育節目支出龐大，加上球賽轉播權屆滿導致客戶流失，廣告收入又開始減少，有線由○八年起再度虧損，去年更蝕三億多元。曾在無綫任體育記者、現為樂視體育新聞高級經理的馮堅成，分析死因︰「我裝過有線睇英超，佢哋（有線）無播後，我就走咗，join咗Now。」他認為，有線始終是收費電視，一定要有主菜吸引︰「你想上客的話，英超係最大吸引力。相比其他（如）西甲、德甲，都無英超咁吸引。無英超一定會走失好多客。」然而現在購入英超轉播權實在太貴，「億億聲，無可能回到本。」而且他指近兩、三年太容易在Facebook找到link睇波，部分人以此省回二、三百元。就體育節目而言，馮堅成認為Now的分類比較清晰，「有睇桌球的，有睇網球的，但有線則只有一個體育台包晒所有嘢。」

cut極cut唔到

有線另一死因，是訂戶cut極都cut唔到的恐懼。資深廣告人The Bees老闆曾錦強指：「市民不敢申請有線，因為啲人怕cut唔到。雖然發生過cut唔到有線斬人事件，已經改善咗，不過呢個形象都好影響。」他自己亦曾是有線客戶，「有線新聞是做得好，但我前幾年都取消了，因為畫面咁差（未有高清），好似我部電視壞咗咁。如果有線縮細規模，專攻新聞台，質素做好啲，或者有得做。」不過，這個未必是掌舵人吳光正的如意算盤。他雖然於一五年辭去九倉主席，但仍為首席顧問，九倉母公司會德豐的主席一職，則由三十八歲兒子吳宗權擔當。不過吳光正往往在背後教路，公司近年開始大刀闊斧重組。其中一步，就是剝離電訊及媒體業務，去年先以九十五億元售出九倉電訊，並將有線放盤，至於本業地產，亦進一步重組。其中會德豐將大量收租物業出售，所得資金用作投地起樓，變為純發展商。例如將旗下One Bay East東、西座，以九十九億元賣給宏利及花旗；及將One HarbourGate東、西座，以一百零四億元賣給國壽海外及祥祺集團。而會德豐大廈亦以六十二億元售予九倉，並於去年推出山頂Mount Nicholson、何文田One Homantin、將軍澳Savannah等多個樓盤，賣樓收入增加一倍半至一百六十九億元。至於九倉，主力變身收租股，近日指會分拆部分投資物業上市，刺激股價。

搶奪有線

吳宗權畢業於美國普林斯頓大學建築系，曾任瑞銀地產分析員，○五年加入會德豐，逐步坐上主席位。本身是運動健將的他，曾於○六年代表香港參加多哈亞運水球比賽，又經常參與「維港渡海泳」及「公益金百萬泳」等大型賽事。有線開台時，他只有十五歲，對有線的感情，不如吳光正。當年吳光正對有線極度緊張，甚至為此與香港兩大家族，李嘉誠、新地郭氏交惡。八九年，李嘉誠和吳光正競投有線電視專利權，後來李嘉誠轉軚搞衞星電視，吳光正與新地合作奪得有線。為搞好有線，當年吳光正調動了二十九個職員和三個董事幫手，另外從隆豐大廈和連卡佛中心騰出地方供有線電視員工使用。吳光正曾說過他的營商哲學，是承襲外父包玉剛，生意一定要自己管，「包先生做船都係咁，一直自己管理，從無一隻船係人哋幫我哋管理。只係出錢，唔管理，唔算做生意，只算投資。」不過新地高層卻很反感，認為是吳光正「扮大佬」。吳所佔股權只較新地多百分之一，卻搵了幾十個自己「馬仔」入公司，又將一幅觀塘地皮，「質」入公司做總部。因此一年後，新地退出唔玩。有線因而重新招標，吳光正捲土重來，當時和黃亦有意競投。但李嘉誠在一個酒會中被問會否與其他財團合作競投，竟說：「一定唔會與九倉合作。」後來雙方針鋒相對，李嘉誠在九○年搞衞星電視，說服港府改變衞星廣播條例。當時估計全港最少有十五萬座大廈，可安裝同類衞星天線，形成對九倉有線電視的重大威脅。吳光正指政府批准衞視違反承諾，李嘉誠則認為此指控不公平，雙方裂痕由此而生。傳聞指，當時吳光正禁止負責安裝衞星天線的公司，進入旗下大廈；而和黃亦出招，不准長實興建和管理的屋苑安裝有線電視。及後九三年，深圳鹽田港口有一個六十億元人民幣的發展項目，二人鬥個你死我活。兩人曾與前國務院總理李鵬會見，提出股權上大家合作，管理權則輪流管理，每人五年，但都無功而還。

密底算盤

吳光正一向給人「密底算盤」的形象，跟商人、銀行家、承建商都「鍊」得好盡，甚至有市場人士指：「件嘢明明賺一元，佢要賺一元一角，要你蝕番一毫俾佢。」九倉便曾指控一間建築師行，未能用盡海港城面積比率，令九倉興建少了逾百萬呎樓面，損失收益以十億元計，官司由八二年直到九二年，其間該則樓的四個合伙人，兩個離世，甘洺也中風癱瘓，二百名員工凋零至兩三人，吳光正亦未肯罷休。直至九一年法官判九倉敗訴，事件才告平息。 進擊的吳光正，與吳宗權一樣，以三十多歲之齡接替包玉剛，領導會德豐及九龍倉。在船王包玉剛決定「登陸上岸」後，吳光正即全力進攻，買入大量地皮、將海港城重建、從政府手中購入香港隧道公司兩成四的股權等，替王國建立根基。在打理生意上，吳光正是很成功。不過他始終是外姓人。金融界盛傳，沒有男丁的包玉剛，以四名女兒為受益人成立基金。一五年年報顯示，吳光正持有六成會德豐股份，但其中四成九股權以滙豐信託形式持有、一成一屬於他與妻子包陪容共同擁有，至於吳光正個人持有的會德豐股份，只有不足百分之一。九六年他暫時放棄九倉、會德豐的工作，出面參選特首時，已露了端倪，表明希望建立自己事業，更指有需要可以賣了手頭上所有會德豐股份，不過最終參選失敗。近年他以私人名義，買入另一家上市公司龍湖地產股權，現持股百分之六。

同系重組九倉勝會德豐

近期屢傳九倉及會德豐重組，兩公司股價均造好。一個阿媽，一個阿仔，新鴻基金融財富管理策略師溫傑認為，兩者比較下，九倉前景較吸引。首先九倉業績優於預期，又提及考慮將投資物業分拆上市，或採用實物分派給股東形式，令股價有憧憬︰「如果業務分拆出來，估值得到提升，持有它的九龍倉就會受惠。」此外，有線寬頻業績一直拖累九倉，在長貧難顧下，放棄有線有止血效果。溫傑指出，以前兩間公司業務有點亂，但重組後，兩者分別更明顯︰「收租、內地嘢放九倉，香港房地產放會德豐。」他直言，既然做重組，有潛質項目當然會加碼，無潛力的項目就要忍痛割愛。放棄有線是重組幾部曲的其中一部曲。另一邊廂，會德豐有機會受美國加快加息影響，市場需要關心即將議息完結後的記者招待會，留意耶倫講話︰「如果3月已加息，而她口吻較強硬，今年加息三次或四次的機會率就上升。但目前資產價格未完全反映加三、四次息的境況。」雖然九倉都會受加息影響，但其業務較分散，影響會相對小。

乘龍快婿

船王包玉剛家族在七十年代時，陸上資產僅七千萬，今時今日會德豐及九倉市值已三千億元，吳光正居功至偉。吳光正五歲時隨父母移民香港，後曾到美國留學，主修物理與數學。七○年暑假，廿四歲的吳光正回港度假，認識了包玉剛的二女包陪容，兩人感情迅速發展。同一年，吳光正放棄理科改讀商科，在紐約哥倫比亞商學院修讀兩年工商管理碩士課程。當時包玉剛正與怡和爭奪九倉，希望一舉奪得這個旗艦，作為建立地產和酒店王國的起點。他急需一個可靠的人協助。有美國大通三年金融經驗的吳光正，成為外父包玉剛的近身智囊。吳光正亦沒有辜負包玉剛的期望，八○年成功收購九倉後，八十年代又奪得會德豐控股權。此時包玉剛年事已高，九倉和會德豐的重組及發展重任，就由吳光正一力承擔。吳光正能得外父歡心，包家的工人曾向本刊指，吳光正最肯陪老人家。每逢假期，一眾女婿與孫兒必定到包玉剛的深水灣大宅吃飯，但晚飯後客人離開，只有吳光正留下來跟他傾談。包玉剛舅仔黃均乾曾說：「吳光正平時晚上都到來，談到晚上十一時，他們都用上海話或普通話傾偈。」除此以外，包玉剛曾在中央信託局工作，專做保險，而吳光正又在銀行做過，所以關係比較密切一些，結果互相成就了地產千億傳奇。

違反續牌承諾要罰款

根據規定，假如有線續牌，須支付一筆履約保證金，按機構而定，由四百萬元至一億元不等。另外，有線每年須支付周年牌費，合共為五百一十四萬元，當中包括「固定費」約一百五十萬元，及「可變動費用」約三百六十四萬元。假如有線未來財力不足以支持營運，致不能符合牌照要求。根據法例，通訊局可施加懲罰，包括警告、罰款、暫時吊銷牌照，甚至向特首會同行會建議撤銷牌照。奇妙電視去年五月獲批免費電視牌照，為期十二年，預計五月中啟播。通訊事務管理局指，奇妙電視承諾十八至四十二個月內，投資六點六億元於資本及節目開支，若未能符合承諾，將被沒收一千三百三十三萬元保證金。

撰文：黃嘉慧、孫樂祈

攝影：林志謙

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