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花旗:人人都在加杠桿,美國企業杠桿率創新高

來源: http://wallstreetcn.com/node/208521

中國最近一直在強調去杠桿,那美國呢?花旗分析師Stephen Antczak在其報告中給出了答案。

誰在加杠桿?

花旗Stephen Antczak:

幾乎人人都在加杠桿。我們計算了高評級債券企業在三年前和今天的杠桿率,發現無論是以總杠桿率還是凈杠桿率算,這些企業的杠桿基本上較三年前出現了平行上移。

who is levering up

(總杠桿率:Q2 2011 vs Q2 2014;凈杠桿率:2011 vs 2014)

“悄悄”上升的杠桿

花旗Stephen Antczak:

企業提高杠桿的方式之一是回購股份,近年來企業可謂樂此不疲。

另一個同樣大受歡迎的方法是,讓資產以快於股東權益的速度增長。

Sneaky leverage

(高評級債券企業的股票總回購量;資產與股東權益增速:Q2 2013 vs Q2 2014)

那麽總杠桿率呢?

花旗Stephen Antczak:

我們分別計算了高評級債券企業的總杠桿和自2006年以來的杠桿,兩者的結果都“不妙”(創歷史新高)。

Median leverage growth

(左:歷年杠桿率中值;右:06年以來杠桿率中值)

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花旗 人人 都在 在加 美國 企業 桿率 率創 新高
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