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極左翼黨獲勝 圖析希臘債務及“退歐”風險

來源: http://wallstreetcn.com/node/213571

希臘,歐元區,歐洲債務危機,歐元,國債

昨日希臘選舉中,極左翼黨派聯盟Syriza預計贏得超過36%的選票支持,將與右翼黨派“獨立希臘人黨”(Independent Greeks)組建聯合政府。

Syriza主張減計希臘的大部分外債,反對實行財政緊縮,因此新政府將重新與貸款方談判,可能徹底推翻希臘此前與“三駕馬車”(歐盟、IMF和歐洲央行)簽訂的國際援助貸款協議。若歐盟不再就債務問題讓步,希臘退出歐元區的風險可能成為現實。

牛津大學經濟學院經濟學家Gabriel Sterne提供的圖表展示了希臘從選舉到協商國際救助方案,以及最後希臘國債可能出現的收益率和價格(點擊圖表看大圖)。

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如上圖所示,目前很可能屬於預測選舉中的“Syriza領導聯合政府”情形。出現這種選舉結果,達成救助協議和協議失敗的可能性各有50%。如果協議失敗,2032年到期的希臘國債收益率可能升破12%。此後希臘政壇可能性最大的結果是希臘現政府的執政黨——新民主黨重新上臺組建聯合政府,這種可能性高達60%。

若協議成功,2032年到期的希臘國債收益率可能為6.5%,可能性最大的結果是希臘並未退出歐元區,由歐元區國家的公共部門參與希臘債務減計(OSI),私人部門不參與,出現這種結果可能性同樣高達60%。

如牛津大學經濟學院上述預測所示,即使是Syriza帶頭組建聯合政府的情形,如果希臘與三駕馬車的協議失敗,希臘退出歐元區的可能性也合計達到30%。若希臘退出歐元區,救助希臘的其他歐元區國家會受到多大影響?

法國IESEG管理學院經濟研究主管Eric Dor本月發布了題為“歐洲國家持有希臘風險”的報告。報告用以下圖表展示了歐元區國家各自的風險敞口。

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如圖表所示,歐元區四大經濟體——德國、法國、意大利和西班牙分別持有的希臘風險為727.2億歐元、552.09億歐元、483.8億歐元和327.44億歐元,四國所持風險在歐元系統中合計占比超過80%,其中德國一國占比就超過了28%。

IESEG上述報告還提到,德國為首的歐洲其他國家銀行已大幅減持希臘公共部門的風險。比如德國銀行的相關希臘風險2010年年底超過140億歐元,目前已不足2億歐元。

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左翼 獲勝 圖析 希臘 債務 退歐 風險
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圖析中國各行業收入大變遷:未來十年這些行業最有“漲工資”潛力!

來源: http://www.infzm.com/content/125871

21世紀經濟研究院統計城鎮非私營單位平均工資後發現,2003年之後,行業最高收入前三名榜單上,一直被三個行業占據:信息傳輸、軟件和信息技術服務業,金融業,科學研究和技術服務業。

在中國,哪些行業收入最高?

曾經是電力、煤氣及水的生產和供應業,後來是金融業,2016年信息傳輸、軟件和信息技術服務業獨占鰲頭。

這些變化,說明了什麽?

整個中國經濟的重心發生了變化。改革開放以來,一開始制造業和公用事業表現強勁,隨後金融行業異軍突起,而科技相關的行業則一直表現搶眼。

同時,21世紀經濟研究院查詢統計年鑒(2003年起按城鎮非私營單位平均工資數據統計)發現,制造業與收入最高行業的差距在持續擴大。

1978年,最高收入的電力、煤氣及水的生產和供應業,年平均收入為850元,與制造業收入差距約40%;到了2015年,最高收入的金融業年平均收入為114777元,和制造業平均收入55324元收入相比,高出一倍以上。

而隨著中國進入工業社會後期,精神需求會進一步加大,文化、科教、娛樂等行業可能出現收入快速增長。

金融、IT業“後來居上”

(資料圖/圖)

21世紀經濟研究院查詢了多年統計年限,發現中國最高收入的行業出現過一次“漸變”。

1978年,中國收入最高的前5個行業分別是電力、煤氣及水的生產和供應業,建築業,地質勘查業水利管理業,交通運輸倉儲和郵電通訊業以及采掘業。在隨後的十余年中,這些行業也多數表現搶眼。

比如,1985年到1988年,地質勘查業水利管理業連續在收入榜單上排名第一;1989年到1991年,采掘業平均收入最高。具體來說,1978年到1980年,地質勘查業水利管理業年平均收入分別為1406元、1604元、1768元、2025元。1989年到1991年,采掘業年平均收入分別為2378元、2718元、2942元。

不過,從1993年開始,房地產、金融、信息傳輸、軟件和信息技術服務(IT業)、科學研究和綜合技術服務業開始逐漸出現在平均收入最高前三位。

比如,1993年、1994年,收入最高的行業分別是房地產業、金融保險業。1997年到1999年,金融保險業收入在行業中最高。2000年到2001年,最高收入行業是科學研究和綜合技術服務業。2002年,金融保險業收入再次變為最高。

到了2003年之後,國家統計局將行業統計變得更為細化,21世紀經濟研究院統計城鎮非私營單位平均工資後發現,行業最高收入前三名榜單上,一直被三個行業占據:信息傳輸、軟件和信息技術服務業,金融業,科學研究和技術服務業占據了所有平均收入排行榜前三名的位置。

綜合來看,電力、金融、房地產業、IT、采掘業,都曾成為收入最高的行業。這些行業一度成為時代的“寵兒”,有背後的深刻原因。

比如在上世紀70、80年代,中國加速工業化的背景下,電力、采掘、地質勘查等行業收入快速增長。即使在上個世紀90年代,電力、煤炭、石油也比較緊張,這些行業的高收入在延續。

當時制造業的收入也不低。比如1978年制造業收入是每年597元,電力、煤氣及水的生產和供應業,采掘業,金融保險業收入,分別為850元、676元、610元,行業差距最大約有40%左右。到了1990年,制造業收入是2073元,電力、煤氣及水的生產和供應業,采掘業,金融保險業收入,分別為2656元、2718元、2097元,行業之間差距最大約有30%左右。

到了1995年,制造業收入是5168元,電力、煤氣及水的生產和供應業,采掘業,金融保險業收入,分別為7843元、5757元、7376元,行業差距最大的為50%左右。

但是時間推進到1996年,中國部分商品開始出現過剩,制造業收入出現上升“門檻”。

與之相反的是,金融業借助房地產信貸以及國家基礎設施投資信貸需求,實現了快速發展。IT行業則借助上世紀末本世紀初互聯網行業的興起,不斷發展壯大,其收入水平快速上升。

科教文體行業收入看漲

目前,中國逐步進入工業社會後期,物資短缺的溫飽時代已經過去。而隨著人口老齡化程度加深,基礎設施大規模建設時期也步入末期,房地產的需求長期看很難再快速增加。這一局面出現後,對信貸資金的渴求會逐步消退。

換句話說,金融業、房地產業的“黃金時代”可能已經步入尾聲。21世紀經濟研究院認為,未來中國短缺的是文化、娛樂、保健等方面的需求。

21世紀經濟研究院判斷,未來十多年,科學研究和技術服務業,教育業,衛生和社會工作業、文化、體育和娛樂業,公共管理、社會保障和社會組織業等行業,目前短板特征明顯,人才相對不足。因此,這些行業收入還會快速增長。

從2016年城鎮非私營單位的平均收入來看,教育,衛生和社會工作、文化、體育和娛樂,公共管理、社會保障和社會組織等行業的平均收入,已經超過了采礦業(過去的采掘業)。而在上世紀80、90年代,這些行業的平均收入普遍偏低。

值得一提的是科學研究和技術服務業。該行業作為經濟發展的動力,在1978年改革開放以來都呈現較快的收入增長。未來,考慮到國家的創新驅動戰略,該行業的收入仍將位居收入的前列。

對於IT行業而言,目前全球共享經濟快速發展,中國也在大力實施“互聯網+”的產業觸網行動。21世紀經濟研究院判斷,未來無論是IT的硬件、軟件,抑或是大數據行業,仍會快速發展,其行業收入將水漲船高。

目前,行業收入偏低的行業為農林牧漁業。2016年該行業的平均收入只有33612元,為金融業的1/4左右,制造業的1/2左右。而在1978年,農林牧漁業的平均收入為470元,與金融業和制造業平均收入只相差20%左右。

不過,農林牧漁業並非沒有發展前景,只是目前勞動生產率等待進一步提升,行業需要產業升級。未來,如果農村土地大規模實現流轉,進一步加大科技在該行業的運用,同時大力發展綠色產業,發展新型農業經營主體,這一行業實現收入快速上升並不是沒有可能的。

而對於長期占據收入“龍頭”榜的電力、煤氣及水的生產和供應業,未來收入增長空間有限。過去,這些行業收入普遍較高,是因為背後有壟斷和短缺的因素。但是現在,這些因素已逐漸弱化。

以電力為例,未來在新科技成果的運用下,很多用電企業和單位,可以實現分布式發電站的自發自用能源供給。加上輸配電分開,未來該行業難以有大的收入提升空間。

另一個目前看不到收入大幅增長前景的行業是采礦業。由於鋼鐵煤炭產能過剩,以及頁巖油、可燃冰、新能源汽車的運用,未來煤炭和石油行業難以有大的利潤增長,收入上升的空間應該不大。

(來源:21世紀經濟報道)

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1 : GS(14)@2016-12-19 06:29:43

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來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8645&issue=20161219
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