ZKIZ Archives


2012年港股投資標的個股及建倉計劃(後附實際建倉結果)——風人 紅一方面軍

http://blog.sina.com.cn/s/blog_675565470102e0dv.html

2012年港股投資佈局及策略

    2011年注定是不尋常的一年,溫水煮青蛙式下跌叫股民感受到了一種別樣的熊市,作為一代新的股市投資者(我是2005年入市投資A股),在這六年中感受 到了可能需要十幾二十年才會經歷的股市風情,從2005—2007年的暴漲牛,到2008年的世界金融危機造成的暴跌熊,在到2009年到2010年上辦 年的熊市大反彈,到2010年下半年以來持續的階梯式下跌的震盪熊,2012年如果瑪雅人預言實現了不管你投資什麼都要完蛋,我們暫且忽略這個,2012 對於中國投資於A股和港股的投資者來說的話,也許會是個不錯的小豐收年,現在也正是林奇說的,你在看不到你身邊的人還談論股市,人們一提起股票唯恐避之不 及,唯一談起也是對某某人或事的譏諷,既然市場不好判斷,那我們還是多從人性上來分析吧,如果要以100度為市場最高漲的溫度,那麼現在的投資溫度為30 度左右,處於價值低估區間,誠然市場也可以到達10度左右,但是中國的經濟發展階段,和未來二十年的發展機遇都是不可多得的,所以我並不悲觀,也請徬徨的 投資人和股民在這個時刻相信自己,也許未來股市會旋入深度的毀滅,也許未來的某一天投資人將一無所有,但是絕不是這個時刻,請你們跟隨我去用利劍刺破黑 暗,將不遠的黎明迎接到我們熱愛的土地上。

    以上算是我對以前的回顧和對2012年的希望,現在回到正題上,2012我的港股投資策略及倉位配置呢,從2009年就開始關注港股,對於港股跟A股的波 動區別,也有了一定的認識,如果說A股有風險,那麼港股的風險幾乎是A股的數倍,A股的波動幅度也要遠小於港股,從港股的眾多仙股中我們也可以看出端倪, 如果你出現經營業績的波動,港股股價的波動也會很劇烈,像最近的港股體育用品股就是這樣,從平均15倍的PE殺到了平均5、6倍的PE,誠然目前體育用品 股面臨著競爭過於激烈,同質化嚴重,缺少自己的核心競爭力,但是一兩年的衰退竟然導致股票波動這麼劇烈這在A股是很難見到的,尤其是體育用品股屬於有一定 的品牌的消費股,這要是放在A股市場即便市場不景氣,給這些股票12倍左右的估值估計是熊市最低估值了,下面介紹下我港股的投資計劃和個股倉位分配。

    計劃投資的股票標的有:惠理集團、匹克體育、好孩子國際、中國玉米油、國泰君安國際、安莉芳控股、譚木匠、思捷環球、雨潤食品。

    下面依次介紹這幾個股票的建倉理由和估值情況。

    1.惠理集團:惠理集團是基金管理公司,該用怎麼樣的方法對該公司進行估值其實我也是很疑惑的,當然用PE是最簡單的方法,但是因為惠理集團的利潤和股市 有很大的正相關性,我覺的把它定義為週期類股票也是可以的,但是惠理的管理人和一套價值投資的管理方法、惠理在市場上長期取得的優異成績無疑很是吸引投資 者,惠理的收入來源主要是旗下基金的固定管理年費及盈利的提成表現費,至於旗下那些基金本身的資產規模和盈利情況,並沒有合併在惠理的資產負債表和損益表 裡。說得直接一點,就是惠理以目前24億港幣的淨資產,卻管理著85億美金的總資產,槓桿達到28倍,並且這個槓桿並不像銀行股那樣,會因資本充足率或壞 賬問題而損傷惠理的股東權益,所以惠理干的是個穩賺不賠的買賣,當然這個前提是未來惠理還能保持優良的業績,目前來看憑著優秀的領導者和公司的價值投資的 多年氛圍,公司的未來業績還是比較靠譜的下面是我從歲寒知松柏大哥那裡截取的惠理集團這幾年的杜邦分析:

ROE和杜邦分析:

 

2004年

2005年

2006年

2007年

2008年

2009年

2010年

2011年中

 

收入

370

485

1,500

2,540

420

460

1,075

385

 

利潤

168

237

850

1,420

67

319

653

199

 

資產

404

687

1,543

2,707

769

1,221

2,792

2,567

 

權益

315

527

978

1,214

742

1,069

2,418

2,368

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

平均

淨利率

45%

49%

57%

56%

16%

69%

61%

52%

51%

周轉率

1.17

0.92

1.53

2.09

0.57

0.43

0.44

0.33

0.94

槓桿

1.28

1.30

1.58

2.23

1.04

1.14

1.15

1.08

1.35

ROE

53%

45%

87%

117%

9%

30%

27%

17%

48%

    8年平均ROE高達48%,其中06和07年平均100%!試問,沒有槓桿的力量,哪個企業能有如此牛叉的ROE?

即使在2008年眾多企業破產重組、大幅度虧損的2008年惠理依然可以取得淨資產收益率百分之9的佳績,而且在2006年2007年的大牛市中,公司的股東資產連年翻倍,是多磨麼可怕的收益啊。

看來用別人的錢生錢的行業真是個好的行業啊,在有卓越的管理和正確的理念,公司畢竟獲得卓越的發展。

    計劃投入資金的百分之15,為重點藏品,目前的價格4.5元算是以合理的價格買入優秀的企業。

    2、好孩子國際。

    呵呵,一直都在關注嬰兒用品但是好的嬰兒品牌商確實很少見上市的,最近關注的到香港上市的好孩子,好孩子國際(01086)是北美、歐洲及中國最大的嬰兒 推車供應商,市場佔有率達34.5%,自有品牌佔居中國嬰兒推車零售額市場41.2%,位居第一。公司76.1%的經營收入來自海外銷售,雖然受外圍經濟 環境惡劣影響,海外銷售面臨下降風險,但由於其於業內具領導地位,研發能力強,仍能保持較強勁的增長水平。

另外公司目前的估值偏低,10倍的市盈率,對應於細分市場的第一名還是偏低的估值了,屬於偏低的價格買入優秀的公司。

將資金的百分之12左右的資金建倉,獲得合理的增長回報。

    3.匹克體育。

    匹克,主攻籃球細分市場的品牌,由於2011年未完成全年的開店計劃,少開了500家店,市場整體不景氣,導致庫存大量上升,以至於2012年上半年預定 新貨量減少了百分之20左右,預計通過2011年年底和2012年上半年的促銷,存貨即將恢復正常水平,同時公司的大股東持續回購股票,說明了對股票價值 的認可,我個人還是比較認同公司大股東許景男對公司在細分籃球體育市場的定位的,而且公司率先簽約了數十為NBA明星,在籃球鞋的細分市場佔據了不錯的行 業定位。

目前市場估值,市盈率3-4倍(2011年),市淨率一倍左右。

我把匹克定義為困境反轉股,等待戴維斯雙擊,計劃建立百分之10左右的倉位。

    4、中國玉米油。

    初看這個公司,看著跟個騙子公司一樣,但是認真讀過公司後才發現公司是和西王玉米油有相同地位的,三星公司,底下小包裝品牌有長壽花牌玉米油,和西王共同 佔據著中國的玉米油市場。玉米油作為大豆、花生油的補充,更適合三高人群使用,而且口感不錯,因為推廣的問題現在還沒有普及,隨著人們養生意識的不斷加 強,玉米油的銷量畢將獲得快速的增長。

作為細分品種,如果中糧和益海嘉裡進入玉米油領域不知道對西王和中國玉米油公司的衝擊會如何,但是如果公司能持續提高管理,擴大規模,具有了先發和品牌優勢後,還是能得到很好的發展的。

目前估值為市盈率為8倍(2011),市淨率1.5倍,公司估值合理偏低,是以合理的價格買入普通的公司類型。

計劃買入倉位百分之7左右。

    5.國泰君安國際。

    國泰君安國際,老牌券商了,呵呵我的開戶券商,服務還不錯,目前股價在淨資產附近,由於看好未來兩年的港股市場,買進在淨資產附近的券商股,沒有其他理由。

計劃買進倉位的百分之12左右,低價買進優秀的公司。

    6.譚木匠。

    小兵的重點跟蹤對象,細分行業裡的絕對龍頭,不過我總是有點疑惑為什麼市場沒出現第二家梳子連鎖店,李木匠、王麻子梳子什麼的?是市場太小,還是?今年的 中報業績增長了百分之30多,公司目前估值在8-9倍市盈率,而且從調研情況來看,在沒有折扣的情況下,公司的產品銷售依然不錯,而且公司新的開店申請通 過率在百分之15附近,可見公司還是漸進式擴張。

公司的淨利潤率是相當不錯,利潤率能到百分之35左右,準備買進倉位百分之8左右的股票。

    6、雨潤食品。

    沒得說,6-7倍的市盈率,一倍多的市淨率,中國低溫肉連續14年排名第一,在出了雙匯事件後,雨潤和金鑼瓜分了雙匯的一大部分市場。

計劃買進倉位百分之8左右倉位的股票。

    7、安莉芳控股。

    中國內地市場內衣佔有率第一名,

    目前估值市盈率12倍左右,估值較低,作為內衣的領軍企業,而且旗下五個品牌,公司理應獲得更高的估值。計劃買進倉位的百分之10左右。

    8.思捷環球。

    困境反轉股,目前市盈率5倍附近,計劃買進倉位百分之6左右。

    建倉計劃完畢,具體實施還要看市場情況。

2012 港股 投資 標的 個股 及建 建倉 計劃 後附 實際 結果 風人 紅一 方面軍 方面
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=31267

012年港股投資標的個股及建倉計劃(後附實際建倉結果)——風人 紅一方面軍

http://blog.sina.com.cn/s/blog_675565470102e0dv.html

2012年港股投資佈局及策略

    2011年注定是不尋常的一年,溫水煮青蛙式下跌叫股民感受到了一種別樣的熊市,作為一代新的股市投資者(我是2005年入市投資A股),在這六年中感受 到了可能需要十幾二十年才會經歷的股市風情,從2005—2007年的暴漲牛,到2008年的世界金融危機造成的暴跌熊,在到2009年到2010年上辦 年的熊市大反彈,到2010年下半年以來持續的階梯式下跌的震盪熊,2012年如果瑪雅人預言實現了不管你投資什麼都要完蛋,我們暫且忽略這個,2012 對於中國投資於A股和港股的投資者來說的話,也許會是個不錯的小豐收年,現在也正是林奇說的,你在看不到你身邊的人還談論股市,人們一提起股票唯恐避之不 及,唯一談起也是對某某人或事的譏諷,既然市場不好判斷,那我們還是多從人性上來分析吧,如果要以100度為市場最高漲的溫度,那麼現在的投資溫度為30 度左右,處於價值低估區間,誠然市場也可以到達10度左右,但是中國的經濟發展階段,和未來二十年的發展機遇都是不可多得的,所以我並不悲觀,也請徬徨的 投資人和股民在這個時刻相信自己,也許未來股市會旋入深度的毀滅,也許未來的某一天投資人將一無所有,但是絕不是這個時刻,請你們跟隨我去用利劍刺破黑 暗,將不遠的黎明迎接到我們熱愛的土地上。

    以上算是我對以前的回顧和對2012年的希望,現在回到正題上,2012我的港股投資策略及倉位配置呢,從2009年就開始關注港股,對於港股跟A股的波 動區別,也有了一定的認識,如果說A股有風險,那麼港股的風險幾乎是A股的數倍,A股的波動幅度也要遠小於港股,從港股的眾多仙股中我們也可以看出端倪, 如果你出現經營業績的波動,港股股價的波動也會很劇烈,像最近的港股體育用品股就是這樣,從平均15倍的PE殺到了平均5、6倍的PE,誠然目前體育用品 股面臨著競爭過於激烈,同質化嚴重,缺少自己的核心競爭力,但是一兩年的衰退竟然導致股票波動這麼劇烈這在A股是很難見到的,尤其是體育用品股屬於有一定 的品牌的消費股,這要是放在A股市場即便市場不景氣,給這些股票12倍左右的估值估計是熊市最低估值了,下面介紹下我港股的投資計劃和個股倉位分配。

    計劃投資的股票標的有:惠理集團、匹克體育、好孩子國際、中國玉米油、國泰君安國際、安莉芳控股、譚木匠、思捷環球、雨潤食品。

    下面依次介紹這幾個股票的建倉理由和估值情況。

    1.惠理集團:惠理集團是基金管理公司,該用怎麼樣的方法對該公司進行估值其實我也是很疑惑的,當然用PE是最簡單的方法,但是因為惠理集團的利潤和股市 有很大的正相關性,我覺的把它定義為週期類股票也是可以的,但是惠理的管理人和一套價值投資的管理方法、惠理在市場上長期取得的優異成績無疑很是吸引投資 者,惠理的收入來源主要是旗下基金的固定管理年費及盈利的提成表現費,至於旗下那些基金本身的資產規模和盈利情況,並沒有合併在惠理的資產負債表和損益表 裡。說得直接一點,就是惠理以目前24億港幣的淨資產,卻管理著85億美金的總資產,槓桿達到28倍,並且這個槓桿並不像銀行股那樣,會因資本充足率或壞 賬問題而損傷惠理的股東權益,所以惠理干的是個穩賺不賠的買賣,當然這個前提是未來惠理還能保持優良的業績,目前來看憑著優秀的領導者和公司的價值投資的 多年氛圍,公司的未來業績還是比較靠譜的下面是我從歲寒知松柏大哥那裡截取的惠理集團這幾年的杜邦分析:

ROE和杜邦分析:

 

2004年

2005年

2006年

2007年

2008年

2009年

2010年

2011年中

 

收入

370

485

1,500

2,540

420

460

1,075

385

 

利潤

168

237

850

1,420

67

319

653

199

 

資產

404

687

1,543

2,707

769

1,221

2,792

2,567

 

權益

315

527

978

1,214

742

1,069

2,418

2,368

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

平均

淨利率

45%

49%

57%

56%

16%

69%

61%

52%

51%

周轉率

1.17

0.92

1.53

2.09

0.57

0.43

0.44

0.33

0.94

槓桿

1.28

1.30

1.58

2.23

1.04

1.14

1.15

1.08

1.35

ROE

53%

45%

87%

117%

9%

30%

27%

17%

48%

    8年平均ROE高達48%,其中06和07年平均100%!試問,沒有槓桿的力量,哪個企業能有如此牛叉的ROE?

即使在2008年眾多企業破產重組、大幅度虧損的2008年惠理依然可以取得淨資產收益率百分之9的佳績,而且在2006年2007年的大牛市中,公司的股東資產連年翻倍,是多磨麼可怕的收益啊。

看來用別人的錢生錢的行業真是個好的行業啊,在有卓越的管理和正確的理念,公司畢竟獲得卓越的發展。

    計劃投入資金的百分之15,為重點藏品,目前的價格4.5元算是以合理的價格買入優秀的企業。

    2、好孩子國際。

    呵呵,一直都在關注嬰兒用品但是好的嬰兒品牌商確實很少見上市的,最近關注的到香港上市的好孩子,好孩子國際(01086)是北美、歐洲及中國最大的嬰兒 推車供應商,市場佔有率達34.5%,自有品牌佔居中國嬰兒推車零售額市場41.2%,位居第一。公司76.1%的經營收入來自海外銷售,雖然受外圍經濟 環境惡劣影響,海外銷售面臨下降風險,但由於其於業內具領導地位,研發能力強,仍能保持較強勁的增長水平。

另外公司目前的估值偏低,10倍的市盈率,對應於細分市場的第一名還是偏低的估值了,屬於偏低的價格買入優秀的公司。

將資金的百分之12左右的資金建倉,獲得合理的增長回報。

    3.匹克體育。

    匹克,主攻籃球細分市場的品牌,由於2011年未完成全年的開店計劃,少開了500家店,市場整體不景氣,導致庫存大量上升,以至於2012年上半年預定 新貨量減少了百分之20左右,預計通過2011年年底和2012年上半年的促銷,存貨即將恢復正常水平,同時公司的大股東持續回購股票,說明了對股票價值 的認可,我個人還是比較認同公司大股東許景男對公司在細分籃球體育市場的定位的,而且公司率先簽約了數十為NBA明星,在籃球鞋的細分市場佔據了不錯的行 業定位。

目前市場估值,市盈率3-4倍(2011年),市淨率一倍左右。

我把匹克定義為困境反轉股,等待戴維斯雙擊,計劃建立百分之10左右的倉位。

    4、中國玉米油。

    初看這個公司,看著跟個騙子公司一樣,但是認真讀過公司後才發現公司是和西王玉米油有相同地位的,三星公司,底下小包裝品牌有長壽花牌玉米油,和西王共同 佔據著中國的玉米油市場。玉米油作為大豆、花生油的補充,更適合三高人群使用,而且口感不錯,因為推廣的問題現在還沒有普及,隨著人們養生意識的不斷加 強,玉米油的銷量畢將獲得快速的增長。

作為細分品種,如果中糧和益海嘉裡進入玉米油領域不知道對西王和中國玉米油公司的衝擊會如何,但是如果公司能持續提高管理,擴大規模,具有了先發和品牌優勢後,還是能得到很好的發展的。

目前估值為市盈率為8倍(2011),市淨率1.5倍,公司估值合理偏低,是以合理的價格買入普通的公司類型。

計劃買入倉位百分之7左右。

    5.國泰君安國際。

    國泰君安國際,老牌券商了,呵呵我的開戶券商,服務還不錯,目前股價在淨資產附近,由於看好未來兩年的港股市場,買進在淨資產附近的券商股,沒有其他理由。

計劃買進倉位的百分之12左右,低價買進優秀的公司。

    6.譚木匠。

    小兵的重點跟蹤對象,細分行業裡的絕對龍頭,不過我總是有點疑惑為什麼市場沒出現第二家梳子連鎖店,李木匠、王麻子梳子什麼的?是市場太小,還是?今年的 中報業績增長了百分之30多,公司目前估值在8-9倍市盈率,而且從調研情況來看,在沒有折扣的情況下,公司的產品銷售依然不錯,而且公司新的開店申請通 過率在百分之15附近,可見公司還是漸進式擴張。

公司的淨利潤率是相當不錯,利潤率能到百分之35左右,準備買進倉位百分之8左右的股票。

    6、雨潤食品。

    沒得說,6-7倍的市盈率,一倍多的市淨率,中國低溫肉連續14年排名第一,在出了雙匯事件後,雨潤和金鑼瓜分了雙匯的一大部分市場。

計劃買進倉位百分之8左右倉位的股票。

    7、安莉芳控股。

    中國內地市場內衣佔有率第一名,

    目前估值市盈率12倍左右,估值較低,作為內衣的領軍企業,而且旗下五個品牌,公司理應獲得更高的估值。計劃買進倉位的百分之10左右。

    8.思捷環球。

    困境反轉股,目前市盈率5倍附近,計劃買進倉位百分之6左右。

    建倉計劃完畢,具體實施還要看市場情況。



012 港股 投資 標的 個股 及建 建倉 計劃 後附 實際 結果 風人 紅一 方面軍 方面
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=32363

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019