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流利說已提交招股書,中概教育股境外上市又落一子

 9月1日,流利說相關負責人對第一財經記者證實,已向美國證券交易委員會(SEC)提交招股說明書。

這即是意味著又一中國教育公司即將赴美上市,不過其是沖刺美股的第一家在線教育企業。近兩年來,國內教育企業赴港或赴美上市頻見破發,卻仍難擋IPO熱情。據第一財經記者不完全統計了解到,目前美股上市交易類企業13家,港股加上申報和香港本地機構共23家。

流利說擬通過IPO募集1億美元

據悉,此次流利說擬通過首次公開募股(IPO)募集最高1億美元,所募集資金將用於研發、銷售與營銷、以及包括潛在戰略投資和收購的一般企業用途。流利說計劃申請在紐約證券交易所掛牌。上述負責人表示目前公司正處於靜默期,截至發稿暫未獲得發行價格區間及發行量等信息。

記者從其招股說明書中了解到,該公司將采用雙股權結構。流利說三位聯合創始人王翌、胡哲人和林暉在上市後將持有公司的全部B類普通股。流利說的A類和B類普通股只在轉換權和表決權上有所不同。A類普通股不可轉換為B普通股;B類普通股可轉換為A類普通股。

 股權方面,其第一大股東為創始人王翌,持股27.9%;第二大股東為IDG,持股13.4%;第三股東為王翌、胡哲人、林暉合資公司,持股13.4%。第四大股東為聯合創始人胡哲人,持有11.9%;第五大股東為GGV紀源資本,持股11.7%;第六大股東為聯合創始人林暉,持有6.9%。第七大股東為華人文化,持股6.3%。投行摩根士丹利和高盛將擔任流利說首次公開募股的聯席主承銷商。

截至2018年6月30日,流利說已在中國和全球擁有8380萬累計註冊用戶。流利說的月活躍訪問用戶從2016年的200萬升至2017年的440萬,並升至2018年上半年的720萬。在付費用戶方面,2016年至2018年上半年用戶數為7.05萬、81.57萬、101.61萬。

據第一財經記者了解,2012年9月創立於上海的流利說,其自身定位為一家人工智能驅動的教育科技公司。旗下有英語流利說、雅思流利說、懂你英語等產品,其中英語流利說作為主要產品,還自主研發了英語口語和寫作自動評測引擎。2017年7月,流利說與好未來教育集團(TAL.NYSE,下稱“好未來”)達成戰略合作,流利說成為好未來旗下產品英語口語評測技術的合作夥伴。

資料顯示,目前流利說已經完成了5輪融資,最近一筆是在2017年7月完成的近億美元C輪融資,由華人文化產業投資基金(CMC)、雙湖資本領投,摯信資本、IDG等流利說早期機構投資者全部跟投。此前,流利說創始人兼CEO王翌曾表示公司已於2017年2月實現規模化盈利。

在財務方面,流利說2018年上半年營收成本為人民幣5500萬元(約合830萬美元),高於上年同期的人民幣2210萬元。凈營收為人民幣2.323億元(約合3510萬美元),高於上年同期的人民幣4010萬元。2018年上半年毛利潤為人民幣1.773億元(約合2680萬美元),高於上年同期的人民幣1800萬元。

緣何企業選擇境外IPO

為何當回歸A股漸成風潮時,中國教育概念股仍紛紛境外上市?

深圳某投資基金投後管理負責人陳芳對第一財經記者分析道,海外市場高估值高IPO效率對國內教育企業吸引力大。同時,中國教育公司在美股的良好表現,讓美股市場與機構投資人對中國教育機構有所了解,這也是許多中國教育機構紛紛赴美上市的動力之一。

不過,她也進一步指出,教育企業選擇境外上市,將面對的風險是不言而喻的。教育本身是一個慢行業,教育資產的規模化有很多不確定性。教育巨頭好未來在不久前遭遇渾水機構阻擊就是很好的事例。

掌門1對1創始人兼CEO張翼此前在接受第一財經記者采訪時表示,教育企業選擇海外上市,必須是行業頭部公司,否則上市後沒有交易與流通,對於企業來說意義則並不太大。

資料顯示,目前已有7家中概教育企業從紐交所退市。其中,安博教育的退市可以說是一則警示。2010年,安博教育首次申請赴美上市。上市之前,為給上市蓄力,安博教育大規模收購教育培訓機構以擴充體量。快速並購中的矛盾則在上市後集中爆發,之後企業的業績大幅下降、股票大跌。2014年5月,安博教育黯然退市離場。盡管今年6月,安博教育再度悄然登陸美股,在募資金額上,已經由第一次IPO的1億美元縮水至776萬美元。

拼圖資本創始人王磊則認為,目前赴美上市的教育企業表現出兩極分化的態勢。一部分教育企業已經退市黯然落幕,但也有像是好未來和新東方這樣股價一路上漲的。這兩家企業如今已經雙雙超過百億美元的大關,超越200億美元也只是時間問題。目前依然保留在市場上的教育中概股一共有13只,總市值超過415億美元,平均市盈率為58,其中好未來的市盈率突破100倍大關。不過最近渾水做空和政策利空的雙重影響下,好未來股價出現回調,未來的走勢應該還是樂觀的。

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責編:邊長勇

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