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京东大战当当 卓越或成“炮灰”

http://www.yicai.com/news/2010/12/636391.html

今年2月初,京东商城CEO刘强东对外表示,5年内不会涉足图书业。但今年11月,他食言了,京东商城图书频道在当月1日上线。

“融资后我们将对价格战采取报复性还击。”12月8日,当当网在纽交所上市当天当当网CEO李国庆这样说。

李国庆话音刚落,12月10日,刘强东就宣布从14日起,每本书都比对手便宜20%。

李国庆则回应称,大家都有比价工具,图书降10 个折扣才2元~3元。

刘强东称发起价格战就是认为遭到当当“封杀”。但目前当当的图书种类和快递速度的确都比京东好一些,当当60万种图书是京东的3倍,而京东降价后的图书送货速度则遭到了用户的抱怨。

在图书大战开始后,当当将“战火”烧到了其他市场,李国庆称斥资 4000万元促销反击京东,促销的范围扩展至京东赖以起家的数码3C领域,刘强东则马上回应称拿出8000万元搞年底大促销。

京东和当当的价格战让卓越亚马逊也坐不住了,宣布数十万种畅销书在全网络最低价的基础上再降20%,并持续全场免运费。“京东商城和当当网的降价我 们不得不跟进。”卓越亚马逊CEO王汉华昨日表示,卓越亚马逊斥资1亿元推出让利,不然消费者会流失,多年创造的低价形象就会打折扣。

“从明年开始竞争会全面升级,没有生存能力的公司,2~3年内会被淘汰。”刘强东如此表示。

“京东与当当必有一战。”凡客诚品CEO陈年调侃称,但他并不看好卓越亚马逊,认为可能沦为“炮灰”。

刘强东回应称:“京东和当当不一定会有生死一战。”他表示,毕竟当当已经成功上市,有很多资金,“在相当长时间内双方都是竞争关系,不存在你死或者我死的结局。”据悉,京东商城在服装领域也早已布局,只是何时发力仍然没有对外公布。


京東 大戰 當當 卓越 或成 炮灰
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最高的卓越是簡約(轉) 韜略財智

http://blog.sina.com.cn/s/blog_5542e9260102dyh1.html
最高的卓越是簡約。──朗費羅 

很多投資者應該都聽過這樣一句話:「我們的投資理念非常簡單,真正偉大的投資理念常常用簡單的一句話就能概括。」崇尚保守的價值投資哲學,意味著只作簡單 的投資。價值投資者堅信:簡單的就是美好的,越簡單,越不平凡。他們願意永遠堅持簡單的邏輯、簡單的思維,致力於尋找簡單中的不平凡,並且總是要求自己更 保守、更苛刻、更簡單。

價值投資特別強調對投資對象要有充分的理解。投資者不應該投資於那些自己不能理解的投資對象,不應該使用那些自己不能理解的投資工具。因為任何人都沒有能 力對其不理解的東西做出正確的判斷。說到人類理解力與判斷力這個哲學話題,有一個簡單的定律:越是簡單越容易理解,對越容易理解的事物越容易做出正確的判 斷。投資方法與工具的簡單,使得投資者易於掌握;投資對象的簡單,使得簡單的投資成為可能。簡單與價值投資的相關性不僅僅限於對投資對象的要求,即不僅僅 投資對象是簡單的,投資本身也應該是簡單的。

簡單的重要性來自於其與真理的相關性。有人說,簡單是真理的屬性,是天道的印璽。最簡單的往往也是最真實的,複雜到沒人能懂的真理也絕不是真理。尤其是在 投資領域,中國有句被頻繁引用的箴言(雖然沒有人能說出這句箴言的出處)──大道至簡。有人說是老子說的,但是《道德經》中找不到這個箴言,也許是後人對 《道德經》與老子思想的概括吧。「大道至簡」,就是說,最高深的道理其實是最最簡單的道理,而不是複雜的道理。真正的大道理都是很簡單的,通俗而易懂。價 值投資者雖然追求簡單,但是必須正面複雜,必須有能力理解複雜,而且以簡單看待複雜,能把複雜的事情化約為簡單,而且是正確的簡單。

最簡單的也往往最能持久。簡單,方方面面維持成本就越低,付出就越少。複雜意味著不易理解、不確定性多、風險大、成本高。跟複雜相比,簡單意味著風險小,不確定性少,容易理解。簡單才能聚焦、專注,才能重複。越簡單的投資也越省時間、越省錢。

如何才能做到簡單呢?老子的建議是做減法,對多餘的、複雜的損之又損。英國哲學家奧康姆的建議是用他的奧康姆剃刀把多餘的、不必要的東西全部剃除。剪掉剃掉的越多,剩下的就越簡。麥當勞連鎖經營模式的創立者雷·克羅克(Ray Kroc)說,要讓自己的商業模式既簡約又愚拙(keep it simple and stupid)。有能力化繁複為簡約、若愚守拙,才是大智慧。

這個世界上喜歡簡約的人少,喜歡複雜的人多,大家總以為複雜高於簡約,實際上,簡單是比複雜更高的境界。如達芬奇所發現的:簡是終極的精 (Simplicity is the ultimate sophistication)。在投資界,口談大道至簡的人士很多,實踐大道至簡的人士很少。很多人把大道至簡的觀念掛在嘴上,很少有人願意真的去追隨 至簡的價值投資之道。常有專業投資人員把投資變得過於複雜,以炫耀其專業技能和證明高收費的必要。甚至個體投資者都喜歡避開簡單,糾纏複雜,總覺得不複 雜,心裡就不踏實,似乎越複雜越安全。也許是由於踐行簡約難度太大,所以多數人被迫選擇複雜。正如十九世紀美國偉大的浪漫主義詩人朗費羅說,最高的卓越是 簡約(The supreme excellence is simplicity. 。)可以想像,能達到簡約境界的卓越絕非易事。

成功往往是從一個想法開始的。成功的想法都是簡單的,複雜到沒有人能懂的想法很難成功。成功就是將複雜的事情簡約化,而後將簡約的事情重複做。成功的天平往往向那些善於化繁為簡的投資者傾斜。成功的投資,就是選定一套簡單的正確的方法,長期堅持下去,不隨大流,不怕寂寞。

通常而言,投資成功的關鍵在於投資於一個成功的公司。而成功的公司,其商業模式必須簡單易懂,其產品必須簡單易賣,簡單好用,就像喝可樂、飲啤酒、抽香煙 那樣。如果投資對象在商業模式上很複雜,這就會增加企業本身在未來經營上的不確定性,而且也不利於投資者對該企業做出正確的判斷和理解。

至簡的投資之道不是非常複雜,而是非常簡單:這就是尋找業務簡單的業務模式、簡單的經營方式、簡單的產品的優秀長青公司,以合理的價格買入並長期持有。最 簡單的投資就是撿錢。大家可能聽過這句話:「我只跨越半米的欄杆,而不尋求跨越更高的欄杆。」但凡複雜繁瑣程度超過撿錢或難度超過跨越半米的欄杆,就應該 知繁而退、知難而退,無所作為。

美國投資者羅傑斯說過:在證券市場賺錢其實很簡單,我一直要等到錢堆在角落裡,我所要做的僅僅是走過去拾起那些錢,在此期間我什麼事也不做。投資的最高境 界是等著財富在某個角落堆積如山,然後你合法地、正當地把它拾走,你只是一個收集者。這一撿錢的場面貌似神話,卻是實實在在發生的。假如你在牛市的時候潛 心研究並瞄準好優質的資產,當熊市襲來的時候,投資者像旅鼠一樣落荒而逃,棄下的廉價資產遍地都是,其中也不乏優質資產。這便是價值投資者出擊撿錢的時 候。

能看透複雜是聰明,能在此基礎上做到簡單是智慧。偉大的投資家都是高明的簡化家,能夠神奇地化繁為簡。聰明的人能夠把簡單變成複雜,而智者才能讓複雜回歸 簡單。甚至在一切事業中,能夠做到化繁為簡,才是真正成功的開始。如果複雜跟簡約進行競賽,最終勝出的一定是簡約。美國哲學家愛默生說過:「沒有什麼比偉 大更簡約,的確,能簡約就偉大。」

最高 卓越 簡約 韜略 財智
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二十年光纖老公司 兼賣潛能開發光碟名嘴陳安之借殼卓越 葫蘆裡賣什麼藥?

2012-11-05  TWM




借殼上市在小股東眼裡,就像參加一段未知的旅程一樣,因為在面紗未揭開前,永遠不知道新經營者要做什麼。陳安之,一位「潛能開發大師」,最近入主一家台灣虧損連年的光纖公司,他究竟是要重振台灣光纖,還是另有打算?

撰文‧楊卓翰

他一登上舞台,底下上千名學員各個瘋狂歡呼。這是自稱「中國成功學首席培訓大師」陳安之在中國湖北「超級成功學」的演講,只見底下的聽眾眼神發亮,隨著陳安之一起跳躍、舞蹈。他的另外一個身分,是上市公司卓越成功的董事長。

要親眼見證這種狂熱可不便宜,一張演講門票得花人民幣上萬元。姑且不論聽了他的演講是否能成功,這高昂的演講費,是陳安之成功的一大來源。這位來自台灣的﹁大師﹂,最近還借殼台灣上市公司,賣光纖還兼賣潛能開發CD,這是怎麼一回事?

英特爾轉舵 卓越翻身夢碎在陳安之的網頁上,寫著「恭喜台北卓越成功股份有限公司成功掛牌上市」。不過,這家「卓越成功」可沒有經過輔導上櫃,而是借殼一家上市以來年年虧損的光纖公司「卓越光纖」,直接改名。一夕之間,陳安之就成了上市公司老闆。

陳安之最早是在台灣活動,還出過一系列的成功學書籍。十多年前,他因連鎖店倒閉鬧出詐欺糾紛,雖獲不起訴處分,但他從此轉往中國發展。這十年來,他和中國 其他直銷業者合作,在中國開設無數家分校,為自己的成功學打出名號。但是,好景不常,「中國這幾年,對這種培訓業者越打越嚴。」大人物知識管理集團執行長 范揚松指出,像陳安之這樣的營利模式,常會鬧出各種糾紛,「他需要一個正派經營的形象。」於是,借殼上市變成陳安之最快的轉型手法。陳安之瞄準的,就是卓 越光纖這家○二年掛牌的公司。二十年前,創辦人向亨台成立卓越光纖,找到台灣光纖教父|| 聯合光纖董事長金世添資助,想要藉著自主研發和生產打出一片天。但一名業者指出:「台灣市場太小,又沒有穩定的出海口,加上中國強力競爭,光纖業者都被中 國打得很慘。」險惡的大環境,讓卓越光纖成了上市後每年虧錢的公司。

○八年,聯合光纖退出,將公司轉手賣給來自新加坡的創投公司黑馬資產管理︵Black Horse︶。從向亨台接手董事長的蔣重光,回憶起當時仍有一股激情,「那時我們是真的想要把公司做好。」英特爾當時正在推新的連接器技術「光峰 (Light Peak)」,傳送速率比現在的主流USB技術快上許多,而使用的媒介就是卓越專攻的裸光纖。

之後,卓越找來交大、成大等一流人才投入研究,成功打進英特爾的供應鏈。「但沒想到,英特爾卻變了卦,」與卓越合作的交大光電工程系教授鄒志偉說,「英特 爾覺得光纖的技術還不成熟,推出另一個Thunderbolt技術,媒介也捨棄光纖改成銅。」卓越翻身的希望,瞬間破滅。

陳安之轉型 借殼是最快方法英特爾的大轉舵,嚇跑了快進快出的創投。蔣重光說,去年九月,黑馬就在籌畫脫手。而面對自己坐不到三年的董座,他看得明白:「當初入主卓 越,老實講,就是因為便宜。」撈不到好處,黑馬樂得脫手,「畢竟,『殼』是很搶手嘛!」蔣重光坦然說。黑馬則未對此有回應。

今年四月,黑馬創投處分大部分持股,原本四席董事也變成一席,至於新董事長是誰?蔣重光亟欲撇清:「我沒聽說過、也沒見過這個人。我不知道他們做了什麼商量、我也不想知道。」蔣重光不想沾上邊的名字,就是卓越光纖新董事長陳安之。

陳安之在台灣借殼,是想重振光纖雄風,還是讓「成功學」在台灣借屍還魂?

這可以從他入主後的二項動作看出來。首先,卓越成功發言人彭懷恩表示:「公司新增了一項雲端廣告業務,主要是中國那邊網路的收入,在下一季的財報上就要認 列。」至於所謂的﹁雲端業務﹂是什麼呢?在成功新天地的網站上可以看到推銷的各種潛能開發商品。例如「超高頻潛能CD」,號稱是美國高科技產品,可以用潛 意識讓聽者成功。這一套四片CD,要價人民幣八八○元(約新台幣四千四百元)。

第二,就是離開科學園區。業者指出,新竹科學園區對營業項目管理很嚴格,因此卓越七月就在台北開設了分公司,彭懷恩說,是為了處理中國業務,地址就在「安 之國際開發公司」。位於台北市忠孝東路的分公司,有著金黃色的漆牆、羅馬華麗圓柱、掛滿國際名人照片,卻沒有任何辦公用具。唯一的員工穿著拖鞋,否認這裡 有開培訓課程,但在網路上還能看到宣傳,目前陳安之的「如何做個賺錢的總裁」演講影片,就在這裡播放。

這些業務會用什麼形式認列?彭懷恩留下一句耐人尋味的話:「這個……我們的會計師也很感興趣。」卓越成功只是資本市場的一例,公司的殼底下藏著什麼,投資人可得看清楚。

卓越成功(2496)

董事長:陳安之

總經理:蔣念祖

股本:3.61億元

主要業務:光纖、資訊軟體服務業

近三年營收

年度 營收

(億元) 稅後純益

(億元) EPS(元)

2010 0.9 -0.56 -1.55 2011 1.3 -0.62 -1.75

2012

(上半年) 0.9 -0.13 -0.36

 
二十 十年 光纖 公司 兼賣 潛能 開發 光碟 名嘴 陳安之 陳安 借殼 卓越 葫蘆 裡賣 什麼
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「三個代表」:卓越、良好與糟糕 一隻花蛤

http://xueqiu.com/9927088462/22768474
在2007年的致股東信中,巴菲特介紹了他怎樣根據公司的資本配置方案來評估公司。他依據公司的增長成本將公司分為三類:卓越、良好與糟糕。其測試的標準是:1、能夠理解的領域;2、有持久的競爭優勢;3、有能力並值得信賴的管理層;4、合適的價格。其中第二個標準最重要,它涉及到資本投入的問題。根據這些標準,有三家公司可以作為卓越、良好與糟糕的代表,它們分別是:喜斯、飛安與航空公司。
     卓越公司的代表是喜斯糖果。喜斯所在的盒裝巧克力行業很令人掃興:美國人均消費量極低而且上升緩慢。並且,過去2007年以前的40年中有很多曾經重要的品牌都消失了,最後只有三家公司賺得了比象徵性利潤稍多點的錢。實際上到2007年,喜斯糖果的銷售量為3100萬磅,年增長率僅2%。這樣的增長數據恐怕不會引起多少人的興趣。那麼,為什麼巴菲特認為喜斯是「卓越」公司的代表?因為它符合巴菲特的四個標準。1、這是一個巴菲特能夠理解的領域;2、喜斯擁有持久的競爭優勢,其優質的巧克力受到眾多忠實顧客的青睞,並且只需少量的資本就可以持續增長,擺脫了對現金的依賴;3、其經理人非常優秀;4、價格合理。喜斯的成長性似乎一般,但是在巴菲特看來,只要能產生可觀的自由現金流,也是非常值得的。
      巴菲特在信中解釋道:1972年布魯奇普公司買下喜斯候,它的糖果年銷售量為1600萬磅。到2007年,它銷售了3100萬磅,年增長率為2%。然而,由喜斯家族經過50年經營,其中又由查克·胡金斯和布萊德·金斯特不斷鞏固的持續競爭優勢,為伯克希爾創造了非凡的價值。1972年伯克希爾出價2500萬美元收購喜斯時,它當時的銷售額僅為3000萬美元,稅前收放還不到500萬美元,尚需投入800萬美元運營資金。但結果,公司的稅前資本收益率達到了60%。這裡面有兩個因素有助於把運營所需資金控制在最低的水平上:首先,產品出售可以帶來現金流,第二,生產和配送週期短,最大限度地縮減了庫存。到2007年喜斯的銷售額為3.83億美元,稅前收入為8200萬美元。而公司的運營成本是400萬美元。這意味著從1972年到2007年,喜斯只花了3200萬美元進行再投資,就完成了平穩的規模增長和某種意義上平穩的財務增長。這就叫「持久」。「持久」將保護公司的高投資回報。「持久」對於成功至關重要,否則都是過眼云煙。商業的歷史充滿了「羅馬蠟燭」(RONAN CANDOES),那些不能持久的公司將很快在劇烈的競爭中敗下陣來。巴菲特的「持久」標準,不僅划去了那些在某個行業中一味追求快和變的公司,而且也把那種僅僅依靠一個偉大管理者成功的企業排除在外。「一個公司要依靠一位超級明星來尋求偉大成就,它就不以被認為是個偉大的公司。」真正偉大的公司,可以從有形資產中獲得巨大收益,但永遠不會把大部分的利潤進行內部再投資而獲得高額回報。伯克希爾要尋找的,是在一個穩定行業中的長期競爭優勢。如果業績的增長是整個經濟大環境的景氣帶來的,那麼很好。但即使沒有整個經濟結構性的增長,一個企業仍然能夠保持競爭優勢,它就是有價值的企業。那種需要大量的資本投入來維持其增長的公司表面上看令人滿意,但是它們卻要永遠需要不斷地重建的城牆,而最後它們根本不可能成其為「城牆」。
  良好公司的代表是飛安國際公司。巴菲特認為它可以被稱為「優秀」但絕不是「偉大」。飛安分發的紅利也不少,它同樣也擁有其持續競爭優勢:不去最好的飛行培訓公司就像做手術也要找價錢最低的一樣。然而,飛安需要把大量的收入拿來進行再投資以維持其護增長。1996年伯克希爾收購飛安國際公司的時候,它的稅前年收為1.11億美元。在固定資產上的淨投資為5.70億美元。從伯克希爾收購那天開始到2007年,其資產折舊已經達到9.23億美元。資本支出則達到了16.35億美元,其中的絕大部分是有來配備仍在不斷更新型號的飛機模擬器的。其固定資產,折舊後總價值為10.9億美元。2007年的稅前收入為2.70億美元,同1996年相比增加了1.59億美元,取得這樣的成績已經很好了,但顯然遠遜於喜斯。從利潤產出的大小,可以衡量一個公司是否優秀,但不能判斷其是否卓越。巴菲特從未忘記,只有當成本合理時,增長才是好事。
      糟糕公司的典型代表則是航空公司。這樣的公司可能發展很快,但卻需要大量資本投入來維持其發展,而利潤卻少得可憐甚至根本賺不到錢的公司。巴菲特說,從第一架飛機誕生那天開始,航空業對資本的貪得無厭就已經注定了。投資者把大量的錢投入到了這個無底洞,吸引他們的利潤卻有可能永遠拿不到。這是難以找到任何競爭優勢的公司。
  巴菲特把「三個代表」比作儲蓄帳戶,偉大的公司支付非常可觀的利息,而且會隨著時間不斷地增長;優秀的公司如果不斷增加存款的話,利息也會很具吸引力;而糟糕的公司不但利息令人失望,還要不斷的掏錢來維持這種少得可憐的回報。好公司就是好的「儲蓄帳戶」。這樣就解釋了為什麼喜斯糖果如此吸引巴菲特的原因,因為喜斯糖果就是一台以巧克力為動力的賺錢機器。
      綜觀以上三類公司,卓越或偉大的公司本來就如同皇冠上的明珠,尤其像喜斯那樣緩慢增長的公司,即使在美國也不多見。因為大多數增長中的公司「既需要運營資本,以便成比例地增大銷售額,同時還需要進行巨額的固定資產投資」。 在我看來偉大的公司可遇不可求,因為它往往可能只有在事後知道它是偉大的。彼得·林奇就這樣說,「偉大的股票永遠是意外。這是毫無疑問的。如果有誰在買入沃爾瑪的時候就知道他可以賺500倍,那麼我覺得他是外星人。你永遠不可能在事前知道誰是偉大的公司。」 雅芳過去就很「偉大」,但後來卻很悲慘,15年裡股價從160美元跌到35美元。即然這樣,那麼就退而求其次吧。尋找優秀的公司相對比較容易,只是這種高投入高產出的公司確實讓人心煩,但這種情形卻是大多數優秀公司面臨的情況。巴菲特指出,公共事業公司也是如此。不過,最近幾年伯克希爾卻在公共事業公司上進行大量的投資。我猜想他也只能如此,因為畢竟像喜斯那樣的偉大公司少之又少。實際上,對於優秀的公司如果出價合理,也是一個不錯的選擇。至於糟糕的公司,就不必說了,那正是投資者所極力迴避的。
三個 代表 卓越 良好 糟糕 一隻 隻花 花蛤
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什麼樣的公司才會是優秀的公司?《從優秀到卓越》裡的答案 新能源觀察

http://xueqiu.com/4487759906/25573949
前段時間清掉一些公司的股票,考慮重新開始,長線持有一些優秀的公司的股票,也希望能夠發掘到1~2支大牛股。最近一直在研究和挖掘。

當開始尋找的時候,一直在思考一個問題,什麼樣的公司才會是優秀的公司,優秀公司背後的本質是什麼?能夠持續創造高額利潤能夠持續給股東帶來高額回報的公司應該是什麼樣的?

以前一直認為是兩點:一是人才,二是創新。但這個太籠統,也完全沒有什麼依據。

這幾天把很多年前的一本書又翻了出來,《從優秀到卓越》,又仔細看了一遍,感覺吉姆.柯林斯給了我們很好的答案。這是他們團隊多年研究的結果,很多東西我也很認同,把一些核心的東西摘抄下來共享給「球友」。


全書概況為幾點:

第5級別經理人,先人後事,直面殘酷的現實(但絕不失去信念),刺蝟理論(三環內部的簡化),訓練有素的文化,技術加速器,飛輪與厄運之輪。
先看看下面的圖,可以很清晰的知道這一切:

要有對的和優秀的人,對的好的思想,好的行動和執行,當這些一點一滴的積累後就會如一個巨大飛輪意向不停的旋轉,最後爆發出來強大的動力。
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看一個公司,先一定要看人,也就是「訓練有素的人」,看看訓練有素的人的定義:兩點很重要:第5級經理人,先人後事。

1>   第5級經理人:

第5級經理人的特點:不愛拋頭露面、沉默寡言、內向甚至害羞,他們都是矛盾的混合體:個性謙虛,但有表現的非常專業,同時有堅定的意志。

這裡的經理人是指創始人或一把手,想想我們以前的誤區,那些侃侃談,在電視和記者面前表現的非常突出的傢伙成了吸引我們的注意力。

他們把領導人分為5個等級,一起來看看吧:
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每個卓越的公司必定曾經有一位第5經理人,他們除了謙遜和意志堅定外還有那些特點:

l         公司利益放在第一位

l         提前培養接班人

l         非常的勤勞

l         承擔責任,不埋怨下屬

l         更多的是從公司內部提拔而不是空降

我想,如何看一個優秀的領導人,應該有了一個清晰的答案。在當今的社會那些在領導崗位上經常玩的是高爾夫的,說自己因為知道放權和用人,一有問題就把責任推給下面的領導人我們應該也見多了,這樣的公司吸引我們,現在我們要小心了。

2>   先人後事

先人後事是指首先選擇定人,請進合適的人,請出不合適的人,並令合適的人各就其位,然後再考慮下一步怎麼走。

最好的團隊是:第5級經理人+合適的管理團隊,而不是1個天才+N個助手。

所以卓越公司特點除了先找到合適的人才(讓不合適的人下車),然後才決定將車開向何方外,對待人的問題上還有下面一些特點:

l         人力不是最重要的財富,合適的人才才是

l         在人員決定上嚴厲但不冷酷,不會把失業和重組作為鞭策僱傭員工好好工作的首要策略

l         在對待合適人才的問題上,講究你缺勿濫

l         一旦發覺換人勢在必行,立刻執行

l         招募傑出人才的目的是為了發展而不是為了「解決最大難題」

l         衡量合適的人選,主要是看內在性格和天賦,而不是專業知識、技能和背景。

再來看看什麼是訓練有素的思想,直面殘酷的現實和刺蝟理念又是什麼?


3>   直面殘酷的現實(但絕不失去信念)

直面殘酷的現實是不管遇到什麼困難,都堅信自己能夠最終獲勝,不管現實多麼殘酷,都勇敢面對,並具有與之對抗的素質。

卓越公司是怎麼面對殘酷的真實的現實的:

l         創造一個好的文化氛圍,讓大家有無數的機會被傾聽,這樣最終的事實就將被聽到

l         領導多提問,少要求答案;團隊要有對話,有爭執,不要強制;做徹底的時候分析,不相互指責;把信息轉化為無法忽視的信息。

l         堅持一定會成功的信念,不論多大的困難,都要勇敢面對殘酷的現實。


4>   刺蝟理念(三環內部的簡化)

什麼是刺蝟理念,就是簡單,集中和專注的理念。

刺蝟理念又轉換為簡單的三環概念,也就是三個方面的綜合,你對什麼充滿熱情,你能在什麼方面成為世界上最優秀的,是什麼驅動你的經濟引擎。

看下面的三環圖:
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刺蝟理念是一個非常好的判斷標準,卓越的公司和平庸的公司一看就知道:

l         清楚自己什麼特別出色,什麼最不出色,知道自己改做什麼,不該做什麼

l         如果不能把核心業務做成世界上最優秀的,那麼其他一切美好的期望都是扯淡

l         找到給你帶來最大的利潤和現金的地方

l         基於刺蝟理念的三環制定戰略目標,而不是聲張虛勢。

看到這個後,對那些還在看到什麼好都想做,搞什麼亂七八糟的多元化的公司的股票趕快扔掉吧。對那些既想搞製造業或電器,又想搞房地產,又想搞金融或銀行的公司繞道走吧。

最後來看看什麼是訓練有素的行為,訓練有素的文化和技術加速器又是什麼?


5>   訓練有素的文化

什麼是訓練有素的文化,訓練有素的文化是指專業的素質和合理的制度加上創業精神,而不是一味的野蠻生長,官僚的或等級深嚴的制度流程。當訓練有素的文化和企業家精神結合起來才是成長為卓越公司的法寶。

看看相關的組織結構情況,如下圖:
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在一起看看訓練有素的文化的詳細情況:

l         訓練有素是在堅持刺蝟理念的基礎上,持續改進,願意放棄一起違反刺蝟理念的東西。列出該做的和不該做的,並嚴格遵守。

l         建立的是一種在一定框架下實現的自由和責任的文化,一方面要遵守制度,一方面在框架制度下的自由

l         員工的自律性高,願意全力承擔責任,看起來呆板單調,實際員工都非常勤奮的工作,有執著的進去精神。

l         把員工規範為自律的人,按訓練有素去思考,按規範做事

我們就很好理解了,投資的時候,當看到混亂的公司制度流程和懶散的員工的公司及官僚等級,不是制度說了算的公司而是領導說了算的公司,我們都應該非常的小心。

6>   技術加速器

技術不是全部但非常重要,輕率的依賴技術是一種錯,不把技術列為重要的因素的更是一種錯。要正確認識技術,要以刺蝟理念為基礎,看技術是否可以促進發展,技術應該是發展動力的加速器,而不是創造者,牢記。

如何深刻認識技術,一起來看看下面的內容:

l         對於任何技術,最關鍵的是這種技術是否可以直接服務於公司的刺蝟理念,如果可以,趕快率先使用,否則,可以忽略。

l         避免對技術的盲目狂熱和追趕潮流的做法,要精心挑選技術,成為這些新技術的先驅

l         把技術當做發展勢頭的推動者,而不是創造者

l         勇敢面對技術變革,冷靜對待,而不是被動和恐懼

l         任何行業,技術永遠不是一家公司卓越或衰落的主要根源

l         正確認識「從爬行到行走到奔跑」的正常規律,技術變革也不例外

7>   飛輪和厄運之輪

依據刺蝟理念,朝正確的目標堅持不限地推動飛輪朝同一個方向旋轉,飛輪會積累動量,最終實現突破,實現從量變到質變的飛躍。

成功總是在正確的道路上不斷堅持的過程中悄無聲息的到來。

總結下來,

卓越的公司一定是有合適的領導人和團隊,有好的企業文化,知道自己該幹什麼不該幹什麼,知道把什麼事改幹好,什麼事應該放棄,同時堅持不懈的朝正確的方向努力的公司。

投資其實有時需要先拋開財務數據去看看投資公司的人和事的情況,那樣才能看的更清楚!
什麼 樣的 公司 才會 會是 優秀 從優 秀到 卓越 裡的 答案 新能源 觀察
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深耕企業購併 獲頒卓越成就獎 黃日燦 二十年磨成購併業界王牌

2013-11-04  TWM
 

撰文‧周岐原

有多少人能夠在同一工作崗位堅持超過二十年,把原本自己獨當一面的職務,逐步拓展經營版圖,放大到台北、香港、上海、北京四座大城市?

這種高手為數不多,眾達國際法律事務所主持合夥律師黃日燦,是其中一位。

一九九○年,黃日燦成為眾達全球唯一一位華人身分的合夥人,而當時眾達在台灣其實也就只有黃日燦一位律師;發展至今,公司旗下在兩岸三地服務的律師已有兩百位;深耕企業購併業務的黃日燦,今年也得到台灣併購金鑫獎的「卓越成就獎」殊榮。

對於個別企業來說,每一樁購併案都是天大的事,黃日燦專注購併領域二十餘年,就像是在大風大浪中見證了台灣產業的變遷與發展歷程。而黃日燦自己的出身背景,其實也是有風浪、有波折。

奇摩與美國雅虎購併

堪稱代表作

在幼稚園畢業以前,黃日燦的家境可稱富裕,父親在台北大稻埕一帶開業經商,累積了不少財富,但隨後因為替人作保不慎而背負龐大債務;從小學一年級開始,黃日燦已經跟著家人「既要躲警察,又要避債主」,過著四處租房躲債的奔波生活。

初中時代,爭氣的黃日燦開始與「第一名」結緣,即使必須打工賺錢自付學費,仍然一路考上建中、台大,大學畢業後也順利考取律師執照,而後出國深造,從一位遭逢變故的窮學生,變身為哈佛大學的法學博士。

四分之一個世紀前,購併在台灣仍是十分罕見的新鮮名詞,企業拚成長,靠的是每年賺錢,隔年投入更多資本、擴大規模;把其他公司買下來,是多數老闆想都沒想過的選項。

「那個時候,寫好每個memo(意見備註),還要用傳真發給客戶,不像現在,」眾達國際法律事務所資深顧問陳泰明回憶:「連DD(實地查核)這件事,現在大家耳熟能詳,但在初期執業年代,光這兩個英文字母,你去查字典也不知道什麼意思。」在這種草創環境中,黃日燦選擇從購併案最密集的美國華爾街,回到台灣當「開荒牛」。

八○年代,黃日燦在紐約的法律事務所工作,這段期間他頻繁參與許多不同的購併交易案件,藉由他引進,購併談判的各種步驟與技巧被一一介紹到國內,逐漸成為台灣企業摸索與成長的範本。「在台灣購併的歷史上來講,他帶領了很多別人沒做過的、等於是里程碑的案子。從金額、複雜度或結構上看,創先例的案子,都是他手底下完成的。」陳泰明說。

買是一回事

經營又是另外一回事

舉例來說,早期台灣的購併交易多數是國內同業間水平整合,與外商交易例子相對少見。而在千禧年時,國內網站奇摩與美國雅虎的購併交易,就是黃日燦協助台商躍上國際的代表作。

最近十年,黃日燦參與的大型購併案也頻頻出現;例如在○七年,眾達就協助光寶收購當時世界最大手機機殼廠Perlos;隔年,黃日燦參與富邦金購併ING安泰人壽案,讓合併後的富邦金保費收入一舉躍居國內第二大。光是累計這幾件跨國購併大案,以及目前進行中的聯發科與晨星購併案,黃日燦和眾達顧問團隊參與的這幾件大案,交易總金額就上看一千四百億新台幣。

對企業購併觀察深入的黃日燦,堪稱是企業大老闆們出手前,最重要的諮詢對象。黃日燦受訪時,自己也難掩豪氣地說:「當我親自領軍的時候,很多時候是我在主導(購併談判),投行都要聽我的;我沒親自領軍,才是投行主導。」由此可見他在購併業界的分量。

而在這位首屈一指的購併律師眼中,近二十年台灣購併市場,其實有著截然不同的生態。「差別很大,九○年到二○○○年這十年期間……購併頻率和程度都不高,企業也沒有真的把購併當成經營重要的手段,只有少數外商要進來買,台灣企業被動因應,至於主動出擊去併人家……,幾乎沒有。」「二○○○年以後,大家才發覺只靠自己成長,就好像只靠一隻腳跳著走一樣;企業應該是兩隻腳走路,那時候才慢慢成長……現在台灣企業大部分都知道,買是一回事,買完了以後要經營是另一回事,都比較成熟了。」黃日燦指出。

在從業生涯中,黃日燦最難忘的還是○八年時,參與整併台灣DRAM行業的經驗。「那時大家都奄奄一息,一定要有搬風、洗牌。我們政府一方面紓困,一方面整頓,喊出產業再造。那時候真的有機會促成五合一……一統江湖。假如一統江湖,我們是坐二望一,跟三星、海力士就能一拚!」金融海嘯期間,全世界風聲鶴唳,光是台灣股市,就在短短半年內重挫近六成,資歷豐富如黃日燦,回想當時的情景,也不免感到心驚:「那時候,每天都不知道明天會怎麼樣,全球都在亂!」

購併老先覺

對產業生態感到憂心

「最先亂的是英飛凌,然後是奇夢達,我們前後參與幾乎一年時間,計畫跟著變化走,每天不知道哪家公司會先倒,或者不會倒?有點像是在海水倒灌的時候,還要想盡辦法往前走。」在黃日燦口中,這段過程,或許是他截至目前「最精采也最可惜」的經驗。

說精采,「那時有機會左手跟三星對打,右手跟海力士競爭,不是很精采嗎?」說可惜,「這個案子當然可惜……如果整合成功,那時(台灣DRAM業者的地位)已經在全球坐二了。」這一位重量級的購併律師,對國內購併市場和歷史如數家珍,然而在訪談之間,黃日燦卻也對產業生態感到憂心。

黃日燦直言:「最近國際上幾個(交易),都是一個借鏡,諾基亞已經賣得夠便宜了,Blackberry(黑莓)更便宜,好可憐!……本來五百元的,現在賣一百元都沒有人要買。」黃日燦坦言:「當你還是健康的時候,就是(購併)最好的時機」。這位曾經參與台灣大小購併案件的老先覺,已經對許多企業的未來發展,做出最直接的建言。

黃日燦

出生:1952年

現職:眾達國際法律事務所主持律師經歷:人權教育基金會董事

學歷:哈佛大學法學博士

參與知名購併案:

奇摩與雅虎的購併交易、富邦金控購併ING安泰人壽、大陸京東方購併台灣美齊科技、聯發科購併晨星大案缺席,「台灣電子業恐走向被迫整併格局」台灣併購與私募股權協會舉辦「台灣併購金鑫獎」,日前甫公布評選結果,但談到台灣購併市場的未來時,理事長黃齊元與「卓越成就?」得主黃日燦的感受相同,均感憂心。

黃齊元坦言,由於旺中、壹傳媒、中移動入股遠傳及鴻海投資夏普等數件重量級交易破局,整體而言,「台灣購併市場今年沒有大案子」。但將眼光投向國際,景象截然不同。

他分析,今年在歐美有多起購併大案,規模均足以改變市場原有格局:如黑莓、戴爾電腦下市,到諾基亞手機部門由微軟購併,過去曾經叱咤風雲的手機、筆記型電腦品牌,紛紛走到必須重整旗鼓的階段。

黃齊元指出,在產業鏈終端加速洗牌下,有些大廠也失去最好的整併時機,只能被迫整合;其實,位處中、上游的台商,也正面臨類似困局,如果沒有即時出手,那麼在購併選項上,勢必逐漸走向防衛性思惟,占據不到最佳位置。

「整合選項不外乎同業,或是被外資、私募基金、陸資企業整合,或者是被分拆。有時候,企業甚至可能只剩下『殼』的價值。」黃齊元呼籲,上市公司與私募基金合作、將股票下市整合後重新掛牌,是非常普遍的運作,目前有不少外資私募基金,對台商的經營基礎也感到高度興趣,如果能建立允許企業下市、開放私募基金投資的運作規範,將讓更多企業有機會重新打造競爭力,藉此再戰市場。

2013台灣併購金鑫獎得獎名單2013年度五大最具代表性購併案

聯發科購併晨星

台積電參股ASML

美光科技購併爾必達

中鋼參股

ArcelorMittal Mines Canada

國泰世華參股柬埔寨銀行

2013最佳創意獎 聯發科購併晨星2013最佳海峽併購獎 富邦金控購併華一銀行2013最佳CSR獎 新日光購併旺能2013最具影響力獎 聯發科購併晨星2013卓越成就獎 黃日燦主持律師

深耕 企業 購併 獲頒 卓越 成就獎 成就 黃日 日燦 二十 十年 年磨 磨成 業界 王牌
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匯豐卓越理財戶口 取之有道

http://cpleung826.blogspot.hk/2013/12/blog-post_1551.html
多年前,止凡申請卓越理財(Premier)戶口時是以獨立戶口申請,而不是把原本的運籌理財(Advanced)戶口升級,所以一直出現多個戶口。然而,平日多只會用Advanced戶口,所以希望把兩個戶口合併,減少一些閒置戶口。

不過,接觸過匯豐職員,不可以把兩個戶口合併,必需要先取消原來的Premier戶口,日後再把Advanced戶口升級才能做到我想要的效果,於是便到銀行處理。
當取消了Premier戶口之後,本來應該繼續我的下一步,就是升級原來的Advanced戶口。不過在這一刻我反而在想,到底有何必要把原來的Advanced戶口升級至Premier戶口呢?

可能大家都會知道,Premier戶口需要客戶在匯豐戶口內有100萬以上的資產值,才不會每月收取手續費,資產值包括現金、證券、外匯、紙黃金、強積金等,而Advanced戶口則只需要20萬而已,因此擁有Premier戶口好像身份的象徵。

除了這些虛榮感以外,其實用了多年,我不覺得Premier戶口對我有任何吸引之處。當然,Premier始終會有一點好處吧,例如外幣匯率好一點及戶口多一點利息、到外地會多一點方便、可以進出Premier分店享用咖啡及看雜誌、分店有專用服務枱、有些特選商戶有折扣(但那些品牌我全都不認識)之類,可惜我一一都並無興趣。

外幣匯率及利息只是多一點點,很少存現金的我受惠實在有限,平日又少到外地,又少到匯豐分行,這些優惠都好像與我無關。相反,在虛榮心這個問題上,我反而希望低調生活,不想直接或間接在家人面前弦耀財富,平日連明牌衣物都少穿,帶張卡來讓人家知道有百萬在銀行又是否有必要呢?不過我相信不少人的確有這個動機,就是申請來威威也好。

如果有實際好處的話,我也會考慮再一次升級,否則還是免罷。日後不如以私人銀行為目標,因為私銀客戶可以買賣一些普通戶口不能接觸的投資產品,即一些專業投資者才能買賣的產品,投資選擇會更多,這樣的申請動機相對更實在。

可能我想得不夠全面吧,如果blog友們知道Premier戶口有更好的實際用處,請分享一下。
匯豐 卓越 理財 戶口 取之 有道
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我是這樣抄襲著做產品的:因為抄襲,所以卓越

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0103/148729.html

個人覺得互聯網的產品設計首先是個快速叠代的過程,其次是個不斷的被抄襲、抄襲、再被抄襲這麽一個大的叠代過程,整體來看是一個螺旋式上升的過程。而決定你是否能夠成為一個優秀的設計師的條件是,你是否能“抄越”。因為抄襲,所以抄越。


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批发零售行业:零售板块受益于估值修复,电商板块表现依然卓越

http://gelonghui.com/#/articleDetail/13857


作者:王晓涤


行业观点:


11H15实体零售板块受益于估值修复,电商板块表现依然卓越:2015上半年香港零售行业主要受益于估值修复。2015年年初,大部分零售百货估值都在一倍净资产之下,10PE左右,目前反弹至13.9x2015P/E,1.4x2015P/B,行业股票平均反弹幅度40%;家电零售实体店表现较好,因为高毛利率产品贡献以及费用控制好,预计全年盈利近10%的增长。电商板块仍然受益于行业高增长,看好京东(JDUS)从垂直电商转型为平台电商,预计活跃顾客持续增加,服务贡献增加带来公司收入增长。


22H15基本面轻微改善:百货行业第一季度同店仍然是1%左右的低增长,我们认为下半年基本面会有轻微改善。家电零售行业预计也注重推广线上交易平台,以此获得新的市场份额。


3)短期建议关注估值低洼股票:银泰商业(1833.HK)和国美电器(493.HK)在过去3个月经历了股票翻三倍和两倍,目前估值分别为2015年盈利的28.5xPE20.5xPE,远高于历史平均。因此,在股票选择方面,我们建议关注目前估值相对较低,比如新世界百货(825.HK),百盛集团(3368.HK)和华地国际(1700.HK),市净率均在1x2015P/B以下。此外,中长期可关注基本面在下半年持续改善且估值合理的海尔电器(1169.HK)和恒安国际(1044.HK)


投资主题:


1)实体零售看好转型公司,不过短期市场已经反映了转型溢价:我们认为银泰商业能够受到资本市场的青睐,主要是公司一直致力于改革转型。银泰最先在百货行业推出O2O,且计划未来三年O2O业务贡献占公司整体收入20%。目前公司新董事长由阿里巴巴CEO张勇担任,未来有可能推出新的O2O产品,给市场想象空间。


2)电商行业增长趋势喜人:京东从2014年上市以来,主要目标是扩大交易规模,并希望在2016年实现盈亏平衡。我们认为公司目前还在电商行业发展的蜜月期,尤其是规模优势和售后体验、顾客粘性已经在行业领先。国美电器过去几年侧重实体店业务,从2015年开始提出大力发展电商,目标是2015-2017年电商交易额每年翻倍。


3)家电物流为重点:家电上市公司依赖于渠道深化自建物流平台、加强售后服务,预计未来将加强社会化物流发展,比如海尔电器和国美电器。阿里巴巴也是海尔电器的日日顺物流战略合作伙伴;此外,国美旗下的安讯物流也开始从2015年起提供社会化物流服务,不难看出物流已是零售行业的重中之重。


行业催化剂︰


1)电商业务有新发展。长期看好的银泰商业和国美电器,如果电商业务或者O2O业务有新突破,将成为公司股价的催化剂;二季度和四季度为京东商城的网上销售旺季,有利于公司第三方平台业务进一步扩张。


2)物流并购提供外延式发展︰海尔电器内生性增长较为稳定,未来的增长动力主要来自于社会化物流和社会化分销部分。


推荐股票︰


海尔电器1169.HK︰海尔电器转型为平台模式,提高运营效率,全年业绩前低后高。


恒安国际1044.HK︰恒安的卫生巾业务为其现金牛业务、此外纸巾业务今年受益于低原物料成本,婴儿纸尿裤将深入二三线市场。


京东商城JDUS:京东商城,平台业务继续扩张有利于毛利率提升和盈利水平提高。




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黑馬課堂 | 陳向東:打造卓越團隊的黃金法則

來源: http://www.iheima.com/news/2015/0720/151094.shtml

創業公司組建團隊,我認為有九個要素或法則。表面上是從創始人不錯,開始構建團隊,而團隊真正做的好的話,恰恰是倒過來,是個良性循環。什麽是領導力?是把自己隱藏掉的,能幫助更多人這樣一種親情力,這樣才能真正成就大業。

在做互聯網的創業,一般最重要是三個角色、三個人。

第一是CEO,在業內的聲譽和大家的認知上,確實是要有領先性。

第二是產品的負責人,一定要特別懂得互聯網產品,做過很多互聯網產品。

第三是CTO,技術的頭兒應該是非常牛的。那麽怎麽招人和搭建組織架構?

第一個建議,創業公司的組織結構設計,一定是越簡單越好。

第二個建議,人才招募上,我的建議是不要試圖把人才都招齊了再行動,而是當你有了一定的人之後就快速行動,也許勝算會更大。

我認為豪華團隊創業九死一生。換句話說,那些團隊真的能算豪華團隊嗎?豪華團隊的老大,他自身能扛得起豪華團隊每個人的信任嗎?

初創公司招人要用好三度人脈:

第一度人脈,你的圈子。

第二度人脈,你的每個員工,都應該作為一個人脈圈。

第三度人脈,通過你的品牌地位,通過每個人的融資,更快速的讓人才進入。

打造卓越團隊的黃金法則主要有以下九個要素

一、創業公司組建時候最重要三件事:

創始人做好了準備。創始人不管死活,反正要成功、要夢想、要堅持、要有往前跑的準備。

找到靠譜的、合適的、非常不錯合夥人和核心骨幹。

定了好的規矩。表象是規矩,背後這些規矩會上升為整個的文化,文化就是讓每個人都信賴你。

二、創業公司發展壯大的三個核心要素:

第一個要素,要定高目標。

今天的創業作為老大,定一個高目標是非常重要的,一旦你把目標定低了,你會發現輸掉的會更多。

第二個要素,創始人和你的核心成員,一定要經常做出正確決策。

如果你經常做出糟糕的決策,即使再小的決策,經常犯錯誤,員工都會對你失去信任,一朝被蛇咬十年怕井繩。所以,大部分公司垮掉,往往是因為這家公司的老大和團隊沒想明白,經常變化。經常變化的企業在線下可以成功,因為線下那塊地盤是你的;在線上必然是失敗的,因為線上的地盤不知道是誰的。

第三個要素:要有公平公正的激勵,各種慶祝、激勵也無比重要。

公司取得了階段性成果的時候,老大一定不要吝嗇,該激勵一定要激勵,該慶祝一定要慶祝,因為他關乎的不是聚餐,關乎的是情感的連接和交融,關乎的是大家在一個場景下個體魅力的放大。

三、創業公司成為一家百年老店需要3個要素:

第一個要素,信任。

信任是建立在自信的基礎之上。創始人本身能不能成為讓大家信賴的人非常關鍵,然後要文化宣貫,層層傳遞下去,就會產生出真正的信任場景。

第二個要素,給予。

把榮譽、利益、機會、擔當、舞臺,給予別人。如果創始人把所有的東西都當自己的,那就要永遠你自己沖在一線,其他人沒什麽積極性了。

第三個要素,付出。

給予和付出兩個點相連就在於什麽叫付出?員工都在加班,結果你不見了。員工在那邊非常high,搞遊戲搞的很熱鬧,你自己也參與了,結果站在一邊,那你就是不講付出。

江湖上傳言,創業要有騰訊的產品、阿里的運營、百度的技術,這家公司就不錯了。

江湖上還傳言,說老大是1,後邊的那些人都是0,沒有1後面那些0都沒有意義。

江湖上類似的傳言還有很多,但我想最重要的是,公司就是看一把手的,一把手混蛋,公司肯定很快完了;一把手大氣、有格局、有眼光、能堅持,這公司就有希望。不要艷羨馬雲、劉強東成就了阿里和京東,而要艷羨的是他們那麽多年歷練到的堅強意誌和正確的判斷,還有他今天對這個世界的夢想。我們要學習他們當初如何從0做到1的。

創始人從一開始要想清楚自己的優勢是什麽,自己的短板在哪。如果你把優勢找到了,發揮優勢來補短板,找互補的人來做搭檔,然後說到做到,讓團隊信任你,最後的場景就會走向自己的預期。640.webp (15)

版權聲明:本文來自黑馬學院【黑馬成長營10期四課-組織建設模塊】課堂,陳向東口述,楊嬌編輯,文章為原創,轉載請聯系 zzyyanan 授權。未經授權,轉載必究。


論黑石集團購併希爾頓—— 兼論環球晶圓的卓越購併


2015-10-12  TWM

美國私募基金黑石集團購併希爾頓,成功創造雙贏;中美晶購併連年虧損的兩家外商,成立環球晶圓,也以細膩的購併戰略,晉升全球第六大矽晶圓廠,成為立足台灣傲視世界的典範。

中國產業供應鏈擠壓下,企業購併正成為台灣顯學。

聯發科、立錡案,日月光、矽品案,正開啟台灣產業購併潮。

本文從此出發,論述美國私募企業龍頭黑石集團(Blackstone,紐約證交所代號:BX,市值三七○億美元)購併希爾頓酒店的卓越,以及台灣中美晶董事長盧明光與總經理徐秀蘭璀璨出的環球晶圓購併典範。

黑石集團今年股價漲幅最高達三一%,二○一四年營收七十四.八億美元,淨利三十六.九億美元,年增二七.七%;一五年上半年營收三十七.三七億美元,淨利十七.一三億美元,年減八.七%。

黑石集團以LBO方式(Leveraged Buy-out,槓桿收購)收購企業股權,購併初期以垃圾債券、優先貸款等融資工具提高槓桿率,取得控制權後,重塑管理、擴張、改造,進行營運強化,最後 再以IPO(首次公開發行)、售出(trade sale)、兼併收購(M&A)、標的公司管理層回購等管道回收資金。

七年黑石集團以二六○億美元(溢價逾三○%)買下希爾頓酒店全部股權下市,黑石集團出資六十億美元,其餘資金來自銀行團,但不久發生金融海嘯,希爾頓酒店購併一度絆住了黑石集團。

黑石集團先整合希爾頓分布全美的五個業務部門,同時加速海外品牌授權經營,急速擴張客房數,讓希爾頓品牌經營權利金收入從收購前的六○%提升到七○%,同時透過發行希爾頓優先股,償還四十億美元負債。

一三年十二月,希爾頓再度上市,黑石集團持有七六.二%,並在掛牌後持續賣出股權,金融海嘯高點起算迄今,創下逾一五○%回報率,購併成效非凡。

一四年希爾頓稅後淨利六.八二億美元,加上折舊六.二八億美元,營運活動流入逾十三.六億美元,使其償還十.七億美元貸款,降低負債比率,無論從經營面或是財務面看,黑石集團的專業經營團隊相當成功地以購併方式再造希爾頓,創造雙贏。

歐美私募基金的財務槓桿收購方式,從募資、經營管理、財務管理到最後回收資金,都有對應的專業細分人才負責,尤其是購併後的財務管理,更是再造企業利潤、現金流、市值最大化的最大勝出內容。

近年來台灣掛牌公司的購併案,雖也以擴大營運規模著眼,但主導者如果沒有對購併公司細膩的財務觀察,以及充分授權專業團隊,回報效益非常令人憂心。

本文由工作夥伴陳俊佑(一九七六年∼,中山大學企管系)、施旭澤(一九八三年∼,南加大企業管理研究所)所提出的中美晶董事長盧明光與環球晶圓董事長徐秀蘭合力開創環球晶圓卓越經營的購併成功典範內容,值得台灣企業家一讀。

中美晶董事長盧明光(一九四八年∼),是位相當勤於閱讀財務報表的經營者,尤其對競爭對手營收、毛利率、負債內容,幾乎熟背如流,其對財務敏銳的特質搭配 總經理徐秀蘭的專業敏銳、靈巧,在一二年以二三○億日圓,從私募基金凱雷買下Toshiba旗下十二吋半導體廠Covalent,在入主後九個月開始轉 盈,並循IPO模式,將子公司GlobiTech、Covalent合併成立環球晶圓,讓中美晶銀行借款從一三年六十七.八億元降至一五年上半年二十六.一億元,成為財務體質最好、營運穩定的太陽能廠。

環球晶圓為半導體供應鏈中上游晶棒及晶圓之研發、設計與製造,是全球第六大矽晶圓材料商,更是台灣唯一擁有十二吋半導體產能及技術的公司

一五年上半年產品比重:六吋以下占營收三八%、八吋占三三%、十二吋占二五%;銷售區域看,日本三七%、台灣二六%、美國一七%、歐洲一二%、中國七%。客戶囊括台積電、德儀、SHARP、美光等國際一線半導體製造商。

環球晶圓董事長徐秀蘭(一九六一年∼,伊利諾大學電腦科學碩士、中美晶總經理),購併連虧七年的美商GlobiTech,徐總以務實角度調整美商管理階層 不合理的薪資結構,提升基層員工士氣;其後購併連虧五年的Covalent,每月都親自飛往日本開會,與日本技術團隊磨合,貫徹執行「管理好、財務好、技 術好」的購併戰略。

盧董更從財報中發現Covalent折舊高,雖虧損,但現金流入為正,只要營運績效提升,現金流入將更高。環球晶圓一三至一四年總淨利四○.七億元,營運現金總流入六十三.六億元,不但降低銀行負債,也讓母公司中美晶在今年取得十三億元的現金股利,創造雙贏局面。

矽晶圓是IC製造中最貴物料,八吋及十二吋約占晶圓製造成本一五%、一○%。環球晶圓的十二吋退火片技術可改善晶圓表面狀態,提高半導體IC製造良率,且 成本低於傳統磊晶約一○%,除了環球晶圓為市場最主要供應商外,目前僅日本信越與SUMCO能提供退火片,十二吋產品毛利率也因退火片銷售提升,從去年一 六%提升到今年上半年二二%。

環球晶圓一二至一四年營收分別為一四○億元、一五五億元及一五九億元,EPS(每股稅後純益)分別為三.四四元、六.二二元及六.六○元,一五年上半年營 收八十.三億元,毛利率上升至二五.八%,EPS二.八七元,負債比、流動比、速動比分別為三九%、一七七%、一二六%。

綜觀全球六大晶圓廠,除排名前兩位的日本信越與日本SUMCO外,僅剩環球晶圓得以獲利,本身競爭力已然展現,而企業家立足台灣,傲視全球的經營成果更是令人動容。隨著車用、指紋辨識、LCD Driver IC、物聯網等應用日漸發酵,公司將以去除產能瓶頸、購併或擴產來提高十二吋廠市占率,問鼎全球前三大矽晶圓廠,值得追蹤。

現為呂張投資團隊成員,以走訪台灣南北、中國、東南亞、東歐的台商生產基地為唯一工作內容。

每周走訪請益六家30億元資本額以下且創業家仍在線上的掛牌公司董事長。

(第一線走訪觀察,非投資建議,亦未設任何立場。)

 



買進非卓越公司是一種逆向思維 一只花蛤

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_519b8db20102vvsc.html

原創 2015-11-25

作者|姚斌(一只花蛤) 資深投資人 《樂聚投資》特約作者 新浪財經專欄作者

來源|樂聚投資(ID:lejutouzi)


湯姆·彼得斯曾經在1982年出版了一本暢銷書,這本書叫做《追求卓越》。幾年前,我寫過一篇《不容易尋找的十倍速公司》,評論了彼得斯的研究方法。


彼得斯在《追求卓越》一書中篩選出43家優良的樣本公司,但是僅僅過了幾年,43家卓越公司就有32家出現了嚴重的財務危機。這意味著如果我們投資了這43家卓越公司,估計結局是不會很完滿的。


我由此得出的結論是,投資高增長型股票而獲得成功是十分困難的,因為①高增長不具持續性;②並不是所有的增長都會帶來同樣的效果,有的增長會創造價值,有的增長則是毀滅價值,更多的是毀滅價值;③即使是最吸引人的高增長,也可能不值得投資者在它們的身上花太多的錢。所以,十倍速公司不容易尋找。


但是,我研究也只是到此為止。實際上,我還應該還要往下進行深層次的邏輯推理。這個推理就是,既然不能投資高增長的公司,那麽投資低增長或不增長的公司會如何?


我們都知道,低增長或不增長的公司從來都令人厭惡,非常容易成為市場的棄兒,所以沒有人會去關註這樣的公司,也沒有人真的願意去投資這樣的公司。


那麽,投資低增長或不增長的公司會得到良好的回報嗎?


最近我看到一份資料,說的是一個名叫米歇爾·克萊曼的研究者,她在1987年對彼得斯的卓越公司進行研究。她發現36家卓越公司僅僅在彼得斯認定5年之後,只有29家仍然在公開市場掛牌交易,而這些公司都經歷了成長速度、資本及股票回報率的下跌,僅4家公司在3個或3個以上的指標出現了增長。絕大多數公司不再“卓越”,呈現出典型的均值回歸的現象。


克萊曼繼而發現,29家卓越公司有18家的股價表現不及標普500指數,只有11家公司勝過指標,有69%公司的股價與賬面值比出現下跌。若將它們作為一個投資組合,在年收益率上,也僅僅比標普500指數高出1個百分點。克萊曼認為,大部分卓越公司之所以不及市場,是因為市場過度高估它們未來的成長和權益收益率,其結果是它們的比率指標被高估了。


克萊曼又使用與彼得斯相同的指標變量,構建了一個“非卓越”公司的股票投資組合。克萊曼所選取的39家非卓越公司中,有25家的表現超過了標普500指數,有14家的表現弱於指數。然而,將它們作為一個投資組合,每年超過市場的幅度達到驚人的12.4%。這不是因為這些非卓越公司的基本面有所改善,其經營業績也在下降。實際上,彼得斯的卓越公司在基本面上比克萊曼的非卓越公司仍具吸引力。


根本的原因是,卓越公司之所以回報差勁,是因為市場過度估計了其未來成長和投資回報。而非卓越公司因為業務往往處於低谷,其估值也低,若其商業環境得到改善,隨之而來的就是估價的均值回歸,所以其投資回報也會很優異。


2013年,一個名叫巴班·班尼斯特的研究者繼續驗證彼得斯的卓越公司和克萊曼的非卓越公司的股票表現,時間截取從1972年6月到2013年6月。班尼斯特發現,非卓越公司股票組合年均收益率達到13.74%,超過了卓越公司股票組合的9.77%。卓越公司股票組合不僅輸給了非卓越公司,甚至還輸給了市場,因為市場的平均收益率在整個期間達到了10.59%。


對此班尼斯特的解釋是,高回報率會刺激新的進入者加入,從而引起贏利能力的降低。而低回報率會讓競爭者退出,或者改組為新的管理層,或者引起競爭對手及金融買家出手收購。所以,投資者必須權衡一下,優異的財務指標是否已經在股價中反映出這些指標潛在的下行風險。對管理者來說指標很卓越,但在投資者看來常常不是那麽一回事。非卓越公司的經營業務一旦回歸至行業均值時,其股票就會有不俗的表現。


在我看來,非卓越公司類似於陷入困境的公司。過去幾年,我一直專註並買進於這樣的公司股票。當時通策醫療、寧波華翔、永新股份、偉星股份等等一大批非卓越公司都身處困境,其股價也多在七八元之間,市值在二三十億左右,與那時的一些卓越公司比如酒類公司相比,顯然是最醜的股票。


買進這樣的股票,非常乏味並且讓人沮喪,更不會讓你激動人心,還會被人嘲笑,回報率可能也差勁,不但不漲反而下跌,若沒有耐心,最終可能顆粒無收。不過,投資者若堅持下去,其回報率並不亞於那些卓越公司,關於這一點,感興趣的人可以去查閱那些卓越公司股票的市場表現。


采取買進非卓越公司股票的策略其實就是逆向思維。但這並非號召投資者舍棄卓越公司。假如卓越公司遭遇市場系統性下跌或黑天鵝事件,依然還是優秀的標的。


紐約大學斯特恩商學院的金融學教授阿斯瓦斯·達摩達蘭指出,任何投資策略,只要它是基於購買運營良好、業績優秀的公司股票,並且期望這些公司的盈利成長帶動股價上升,這樣的策略都是相當危險的。因為它忽略了最重要的一點,那就是當前的股價很可能已經反映了公司的質量和管理水平。若當前股價是正確的,那麽最大的危險又是隨著時間的推移公司喪失光澤,所支付的溢價也會消失。若市場過度反應了公司的價值,那麽就算其增長達到預期,這樣的策略還會帶來低回報。只有公司價值被深度低估的時候,這一策略才有可能獲得超額收益的機會。(完)


馬斯克十秒下決策、Google一季只開兩次會 卓越企業悄悄在做:消滅會議

2016-05-23  TCW

今年初世界經濟論壇上,出現「VCCA世界」字眼,指全球環境變化太快,經營策略越來越難分析,為此,有企業開始減少會議,因花太多時間思考也沒用。

每次面對提案需要做出決策時,伊隆.馬斯克(Elon Musk)總是沉默十秒,有時緊閉雙眼,有時眼神空洞望向遠方。十秒後,他就會下決定:『這是我們應該做的事。』在他展開笑容的瞬間,也就是專案計畫啟動的時刻。」

馬斯克挖商機,不耗時思考

一手打造電動車大廠特斯拉(Tasla)的馬斯克,同時也領導著另一家備受全球矚目的太空運輸公司上空探索科技(SpaceX),以上是SpaceX某員工對馬斯克的形容。

二?一六年四月,特斯拉發表了平價車款「Model 3」之後,兩週內就接到四十萬輛的訂單;去年底SpaceX不僅大幅降低太空運輸的成本,也成功讓火箭垂直降落在地面上。同時掌舵兩家全美最具成長潛力的公司,馬斯克以決策快速聞名。

以果決為武器,馬斯克二?一二年提出了新概念的交通系統「超迴路列車」(Hyperloop),更在二?一五年利用電動車電池充電的原理,發表了家庭用儲電電池系統,推廣以配電網連接電動車和家庭用電,實現「自給自足的電力生活」。

其實,馬斯克接連提出的「夢幻商機」,技術本身並不是最新的尖端科技,像連接電動車和家庭的配電系統,日產汽車早在五年前就已經提出;家庭用儲電電池系統,夏普也在三年前研發成功。但是在結合新技術以推出創新商機方面,日本企業完全追不上馬斯克的腳步。

理由很簡單,大部分的日本企業無論高層或第一線人員,都需要比馬斯克的「十秒」更龐大的思考時間。

美國策略顧問公司貝恩(Bain &Company)在二?一四年曾發表一項報告:「為了單項會議,企業全體一年耗費三十萬小時。」

調查對象是一家跨國公司,每週召開一次的「經營會議」,管理階層與公司全體員工花在該會議的時間,一年共達三十萬小時。

如果該調查對象是日本企業,結果恐怕不只三十萬小時。因為日本企業的生產力在所有先進國家當中敬陪末座。經濟合作暨發展組織(O E C D)在二?一四年的調查顯示,日本平均每位勞動人口生產力在三十四個會員國當中排名二十一,在七個主要先進國家當中排名最後。

熟悉日本企業營運形態的日本能率協會顧問衛藤達夫說:「低落的生產力背後,源自於漫長的決策過程。」

有別於沒效率的日企,全球各大卓越企業的「會議時間」已經悄悄趨近消失,Google就是其中之一。

Google把時間留給員工做事

曾任職於Google.現在是某軟體開發商技術長的井上真大表示:「在Google時,整個團隊一起開會的次數,每季大約只有兩次。」

井上二?一二年開始在Google美國總部的廣告事業部擔任工程師的三年間,研發部門只在季初召集整個團隊開會,決定整體目標與各自的任務。一到兩週後再次全員集合,修正前次會議的問題點,之後只透過同事間交談或以電子郵件傳達指令,不再有例會或報告會。

員工在公司裡只須專心工作,自然會有良好表現。井上曾在二?一四年成功開發出新的廣告系統,獲評為頂尖的最優秀工程師之一。他說:「管理階層因為責任與權限明確,所以決策很快,慼覺公司的組織架構從一開始就已設定好不需要開會。」

但難免有人質疑,這些徹底「消滅會議」以追求快速決策的卓越企業,「如此簡短的決策時間,不會因為思慮不周而提高失敗機率嗎?」

船井綜合研究所經營改革顧問事業部主管岩崎剛聿認為:「也許在現今的時代裡,花再多時間去考慮,也沒有多大意義。」

因應難測環境,要朝令夕改

瑞士洛桑國際管理發展學院(IM D)東北亞代表高津尚志也說:「因為卓越企業早已注意到,現在是『V U C A時代﹄。」

所謂V U C A,是源自於一九九?年代美國軍事用語,由Volatility(變動)、Uncertainty(不確定)、Complcxity(複雜)、Ambiguity(曖昧)等四個英文單字的開頭組合而成,二?一?年代後演變為指無法分析的經營環境;今年一月下旬在瑞士舉行的世界經濟論壇中,也常冒出「V U C A世界」一詞。的確,二?一六年除了有恐怖攻擊,還有巴拿馬文件等,在在都是出乎意料的全球事件。

在安定的時代,慢慢開會檢討,的確可以規避大部分的風險,靠著這樣成長的日本企業中,夏普就是一例。一九八?年代後期,時任夏普社長?晴雄一聲令下:「無論如何都要做出別家企業沒有的產品。」於是一連串不合當時邏輯的研發就此展開,造就了液晶螢幕攝影機、PDA等暴紅商品。

支持這些大膽嘗試新品開發的背後,是高層細心琢磨的風險規避,其中漫長的會議就是方法之一,最長曾有超過六小時的會議,所有新品的市場性都已被詳細討論。

風險預估,在安定的時代也許幫助很大,夏普傾全力開發的面板事業,曾助其登上產業龍頭。但是二???年以後,這個策略開始失去光環。就像現任社長高橋興三經常在公開場合說:「發生了太多未預料到的事。」例如面板產業異常跌價、中韓兩國同業快速崛起等,二???年以後所出現的經營環境變化,是開再多會也無法預測的。

不管如何仔細的模擬,都可能發生超乎預料的事,這種情況下,夏普該如何應對?今後的日本企業又該如何借鏡?以下是專家的兩項建議:

一、有構想就要立即執行,有機會就要乘勝追擊;沒機會就朝令夕改、立刻撤退,貫徹「即斷即行的經營」。

二、無法朝令夕改的事情盡量不出手。

(Nikkei Businces(C)2016 NikkeiBusinces Publications Inc.)

闌會沒共識?AI八十秒給你答案

「該前往東南亞市場嗎?」如果將這句話輸入AI人工智慧系統,不久就會出現答案:「應該前往。」電腦合成的女性聲音,會繼續將其贊成的原因與判斷根據說出。

這是日立研發出的AI人工智慧系統的模擬操作。只要輸入問題,它就會自動蒐集網路上超過一千萬則相關訊息:該公司還開發出「價值體系辭典」、「相關關係資料庫」,只要同時執行這些功能,就能找出成功率最高的解答。

從輸入問題到找出解答所需時間僅八十秒,雖然比不上馬斯克的十秒,但與日本企業的會議時間相比,已經是史無前例的決策速度。

這套AI人工智慧系統由伺服器連結而成,目前只有英文作業系統,預計今年九月可完成日語操作介面。今後日立將與多家企業合作,進行實際驗證,也會在日立集團內部導入試用。該公司主任研究員柳井孝介說:「目標要在兩到三年內實現商品化。」

(譯.張鳳)

譯 張鳳審稿 張務華博士


“上海制造”三年行動計劃發布 目標建設全球卓越制造基地

記者27日從上海經信委獲悉,為推動經濟高質量發展,上海發布《全力打響“上海制造”品牌 加快邁向全球卓越制造基地三年行動計劃》(簡稱《行動計劃》),擦亮新時代“上海制造”名片。

《行動計劃》提出建設全球卓越制造基地的總目標,為上海加快邁向卓越的全球城市打下堅實基礎。讓“上海制造”技術更先進、制造更智能、產品更高端、品牌更響亮。

《行動計劃》同時提出三個分目標:一是初步建成世界級新興產業發展策源地之一,掌握一批產業核心技術,到2020年,戰略性新興產業制造業產值占全市制造業總產值比重達到1/3左右。二是初步建成若幹世界級先進制造業集群,推動長三角產業一體化發展,全力打造2個、培育4個世界級產業集群。三是初步建成世界級制造品牌匯聚地,打造一批名品、名企、名家、名園,彰顯“上海制造”品牌美譽度。

《行動計劃》具體包括10個專項行動,除了“四名”,還有“六創”:技術創新、品牌創響、質量創優、融合創智、集群創建、綠色創先。

上海市經濟和信息化委員會方面表示,“上海制造”作為主力軍,要發揮強大基礎支撐作用,一方面要服務服從國家戰略,自主攻關核心技術,實現“從無到有”;另一方面要堅定追求卓越的發展取向,發展高端、智能、綠色制造和高複雜高精密高集成制造,拉長板補短板,創造高品質生活。

“對標德國、日本、新加坡、紐約等國家和地區,要汲取國際經驗,增強城市經濟發展的抗風險能力,打造產業基石,避免城市發展‘脫實向虛’和產業空心化,充分利用上海特大型城市的‘兩個戰略空間’--中心城區和郊區,發展高新技術和先進制造業,保持制造業合理比重規模(25%)。”上海經信委方面稱。


“上海制造”對標全球卓越制造基地,欲建200個技能大師工作室

自打響“四大品牌”在4月底提升為上海發展新戰略以來,推動“上海制造”升級、加快建設全球卓越制造基地的各項部署正在開展。

本月6日,上海發布《技能提升行動計劃(2018—2021年)》,提出到2021年服務於“上海制造”的人才建設總體目標:屆時高技能人才要占技能勞動者的35%以上,達到或接近發達國家和地區的水平。

作為全國工業重鎮,上海既要振興一批歷史經典品牌,又要持續在先進制造業擁有核心實力,其中最重要的莫過於以高科技為主導的優勢產業集群與人才戰略。

建立高科技產業集群

上海是中國近代重要的民族工業發祥地。改革開放前貢獻了一系列家喻戶曉的“上海制造”品牌,如永久牌自行車、蝴蝶牌縫紉機、大白兔奶糖等。

在工業發展過程中,上海一直都把重點項目帶動作為產業推動的重要抓手。今年4月底,上海市經信委牽頭制訂《全力打響“上海制造”品牌 加快邁向全球卓越制造基地三年行動計劃(2018-2020年)》(下稱《行動計劃》),提出要加快將上海建設成為全球卓越制造基地;到2020年,3家左右制造業企業進入世界500強,培育8~10家制造業“獨角獸“、200家”隱形冠軍“。上海聚焦發展先進制造業的信心和決心更加明確。

《行動計劃》提出,上海要打造汽車、電子信息兩個萬億級世界級產業集群,培育民用航空、生物醫藥、高端裝備和綠色化工四個世界級產業集群,並建立“基地+基金+機制”的世界級產業集群共建模式,協同推動“集群長三角”建設。

專家認為,以上海為中心的長三角三省一市工業增加值率為22%左右,不到美國、日本等發達國家的一半,與世界級產業集群的要求尚有差距。為邁向全球卓越制造基地,上海仍然需要探索區域協同發展的新機制和新路徑。

近年來,上海一方面通過上汽集團、上海電氣等龍頭企業積極布局長三角,以設立生產基地、兼並重組等方式,帶動並實現跨區域構建產業鏈條;另一方面,張江高科技園區在矽谷、以色列、芬蘭設立海外人才工作站,走出去實現高質量的全球合作。

除園區品牌的海外輸出外,“飛地建設”、跨區域園區共建等更多園區合作方式、運行框架與標準也正在不斷探索中。

《行動計劃》還提出,要推動制造與服務、設計、互聯網、AI,及推動軍民深度融合。中國社會科學院工業經濟研究所所長黃群慧對第一財經記者分析稱:“近十年來,中國機電產品的平均出口單價只有19.75美元/公斤,遠低於日本的39.74美元/公斤,從制造業產業結構看,其產業結構高級化程度還不夠。”

全球化競爭浪潮下,企業多利用差異化的服務尋求發展。向服務型制造轉變,能不斷提高全要素生產率、產品附加值和市場占有率,從而提升企業全球競爭力。

越來越多的個性化定制、綜合解決方案提供、智能信息服務正被有效運用。如永久自行車針對熱衷騎車的年輕人推出“永久C”,打造“輕客”的新概念;上海重點行業雲計算覆蓋率超過50%,部分國有企業采取“混合雲”方式加快業務轉型;上海海立的工業機器人使用密度達到了每萬人703臺,處於全球領先水平。

根據《2017上海產業和信息化發展報告》,上海信息化與工業化融合指數為87.43,高出全國平均3個百分點;處於集成提升和創新突破階段的企業占30%,高出全國平均16%。

打造技能人才梯隊

為承載“上海制造”擁有核心技術、掌控產業鏈關鍵環節、占據價值鏈高端的發展,技能人才梯隊的形成與支撐必不可少。

“制造業大而不強,是制造業供給結構的突出矛盾。主要體現為中低端和無效供給過剩、高端和有效供給不足的結構性失衡。形成工業和服務業良性互動、融合共生的關系,化解產業結構失衡,是構建創新驅動、以效率為導向的現代產業體系的重要任務,也是發展實體經濟的關鍵。”黃群慧說。

為了進一步顯現高技能領軍人才的帶動作用,近日發布的上海市《技能提升行動計劃》中也明確,到2021年,具有輻射帶動作用的高技能人才培養基地要達到120家,市級首席技師等高技能領軍人才達2000名,市級技能大師工作室達200個。

《行動計劃》包含了“名家匯聚專項行動”,提出圍繞科學引領,企業家運營、精工巧匠支撐三支隊伍,匯聚卓越產業人才,打造產業“人才夢之隊”,三年內新增100名制造業海外高層次人才和200名行業領軍人才,打造一批 “上海工程師”、 “上海師傅”。

“每維修一臺‘反推’,就能為公司節省下45萬元的成本。”東航首席技師吳誌巨,在自己名字命名的工作室,介紹起了團隊自主研發的工藝技術。

吳誌巨口中的“反推”,是指使客機著陸時產生反推力並減速、縮短著陸距離的裝置。以往,由於技術尚未攻關,如果自主維修,可能效果不佳,容易損壞;如果送到國外維修,不僅成本高,而且維修周期也長。該技術實施三年以來,共完成反推修理29臺次,節約直接維修成本772.8萬元。

“兩扇車門之間的間隙,有時會出現上下不一致的情況,有些地方的工人覺得只要不影響使用就不要緊,但在我們這里,差0.1毫米都不行。” 上汽集團的樣板車技師楊山巍說。

楊山巍在去年世界技能大賽車身修理項目獲得金牌,為上海實現金牌零的突破。而這名“95後”也已獲得了上海戶口和獎金,崗位重點培訓等一系列激勵。上汽集團作為上海市首批高技能人才培養基地,人才選拔與培育日趨年輕化。

 


京东大战当当 卓越或成“炮灰”

1 : GS(14)@2010-12-25 13:18:22

http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/20430

如何打造卓越公司的领导力梯队

1 : GS(14)@2011-01-08 16:02:11

http://www.iceo.com.cn/shangye/39/2010/1224/205940.shtml

在21世纪要从优秀迈向卓越,中国的领先企业不仅要制定一个正确的战略,更要确保战略的成功实施。能否在各层级中持续培养出足够数量的卓越领导人,将是决定此成败大计的最关键因素
【《中国企业家》杂志】如果只做一件事情,可以显著提升绩效和生产力,这件事情应该是什么?
是开发新产品、投资海外市场、优化分销渠道,还是调整组织架构?
这是很多企业领导人每天都苦思冥想的问题。
经营企业当然没有那么简单。当今的中国企业和企业领导人,每年都启动几个甚至几十个重大举措,期望全面提升企业的战略实施能力,以面对日益激烈的竞争。
但有很多企业和领导人,常常忽略了一件对组织绩效极为重要的事情:提升自己和组织的领导力!
一个不可忽视的真相
全球顾问公司Hay(合益)集团,最近对2万多名中国企业员工进行调查并发现,在他们的3200多名上级管理和领导者中——绝大部分是中高层管理者——竟有59%的人在制造挫伤积极性的组织气氛!这么高比例的中高层领导者非但不能有效鼓舞和激励员工,反而挫伤了下属的积极性,这是一个多么惊人、容易忽略的真相!

我们的研究还显示,在这些领导者的领导下,两万多名员工——绝大部分自己也是中高层管理者——有的觉得缺乏方向,不明确自己的角色;有的让“内斗”消耗了很多能量,并且对自己的组织和团队缺乏自豪感;有的觉得没有得到应有的授权,而且老板的要求实在太高而永远跟不上;有的则觉得没有得到应有的认可和回报,而老板又过于容忍低绩效者;有的感到无奈,因为太多的条条框框束缚住了他们的创造力。
显然,如此大面积的负面感受影响了企业人的创造力、生产力和组织绩效。人是感觉的动物,绝大部分的人在感受不好、未得到激励和鼓舞的情况下,绩效水平会大打折扣。最可怕的是,人的这种内心能量的流失是不可逆转的。一天的感受不好,一天的创造力、生产力和绩效水平就永远流失了,因为这一天永远过去了!
员工的这种负面感受,看来非常主观,但对组织来说,却是非常客观的现实。因为,无论你怎样想不通你的下级为什么拥有这种负面感受,“我已经给了你这么多,你还要怎样”,这种负面的感受是没有对错而真实存在的。如果不加以改变或干预,下级的能量和潜力就无法全部发挥出来,个人和组织的绩效就会损失。
事实上,员工的感受和团队及组织的绩效会有很大的关系。Hay(合益)集团大量的实证研究发现,团队和组织绩效上下波动值中的三分之一,来自于员工的感受。打个比方,一个当年利润增加了三亿人民币的企业,其中大约一亿人民币利润的增加值,来自于员工的积极感受。反过来说,如果一家企业的利润掉了三亿人民币,那么其中有一亿人民币的损失,来自于员工负面的感受。
在这样的实证研究结果面前,您还会忽视员工的感受吗?
既然员工感受这么重要,它对于组织绩效拥有如此直接的关联,那么如何才能创造出积极的员工感受呢?研究表明,要创造积极的员工感受,进而激发员工的主动性和创造性,提升绩效水平,要从改变领导人的行为开始,因为领导人的行为对员工的内心感受影响最大。
Hay(合益)集团多年的研究发现,在员工感受中,大约70%来自于领导人的领导行为。而下列领导行为常常会引发员工的负面感受:
· 只告诉下属做什么,不解释为什么要这么做,“理解了要执行,不理解也要执行”;
· 只批评不表扬,“老板不批评就是表扬”,甚至情绪失控,当众大骂;
· 对下属不放心,事事亲力亲为,下属没有表现的机会;
· 不对未来方向进行阐述和解释,造成员工无所适从;
· 赏罚不分明,过度地容忍低绩效者,甚至只用跟自己亲近的人;
· 在组织发生变化时,不对汇报关系、责权利的分配进行及时澄清;
· 对未来的发展和重大事项变化不征询下属意见,甚至不进行必要的信息分享;
· 只关注业务发展结果,不关注下属的个人生活、事业前途;
· 对下属的新点子、新想法非但不鼓励,反而进行打压;
· 对下属只知道使用,不知道培养;
· 领导的标准和要求太高,永远不满意,永远跟不上;
· 一切以领导为中心,不尊重下属的时间表和工作的优先次序;
· 领导的标准不一致,情绪不稳定,造成下属动辄得咎;
· 领导班子不和谐,无形中强迫下属站队;
领先公司的三大策略
可喜的是,越来越多的中国企业和企业领导人,意识到系统性培养领导力的重要性,正在加大力度,持续培养各级领导人。自2008年以来,连续三年,全球管理顾问公司Hay(合益)集团与《中国企业家》共同推出“中国最佳领导力培养公司”的榜单,旨在鼓励更多的中国企业和领导人关注并实践领导力的培养,并通过最佳实践的分享,提升整个社会在企业领导人培养方面的意识和水平。研究发现,“2010年中国最佳领导力培养公司”普遍实施了三大策略,这三大策略可以说是他们全面提升多层级领导力的成功之路上的路标。

1.大投入、系统化
过去三年来,中国领先企业在各级领导人培养方面,都显著地加大了投入。这一投入,不仅体现在物质资源方面,更体现在最高领导人在领导力培养方面的时间投入。“中国最佳领导力培养公司”榜单上的很多公司当中,最高领导人都开始亲自担任“高级领导人才培养计划”的“班主任”,并亲任其他领导者的“教练或导师”。通过言传身教,现身说法,来带动整个企业“领导人培养领导人”的文化和行为。
阿里巴巴集团非常重视各级领导人投入时间和精力,来培养其他的领导人。他们相信,只有领导人才能培养领导人。他们要求各级领导人,从马云开始,每年花大量的时间去发现和培养领导人才。高级领导人每年都会留出1-2周的时间来讨论人才问题。在这一过程中,他们会问,你们发现人才了吗?你们找到人才了吗?你们培养人才了吗?在每年绩效评估的过程中,会要求副总裁以上的干部来陈述为集团引进了多少总监级以上的人才。
此外,阿里巴巴集团非常重视通过轮岗来培养领导人。他们每年都有一定比例的中高级领导者需要轮岗。这种轮岗可以是半年或一年半,轮岗的职位可能跟原来的专业和经验有很大的差别。人力资源的负责人可以轮岗去销售和市场部,或战略部等等。他们愿意为了领导人才的长期发展而牺牲短期的绩效。
在领导力发展体系建设方面,“中国最佳领导力培养公司”也有长足的进步。
华润集团完成了自己的“领导力测评和发展中心”的建设。他们不仅完成了领导力测评题库,解决了工具方法的问题,还培养了20多位自己的“领导力测评师”。这些测评师通过一年多的学习和实践,学会了如何使用测评工具、撰写测评报告、给予高管测评反馈,并帮助高管制定个人发展计划。这支队伍已经开始为华润集团各个利润中心提供领导力的测评和发展服务。
华润集团经过一年多的实践,完成了集团最高层领导的发展计划“60班”,通过精心设计的商业课程、主题任务、实践项目、相互辅导、海外考察、轮岗培养、测评中心等活动,扩展了高级领导人的战略视野,建立了高级领导人学习与协作的网络平台,提升了高级领导人承担更加艰巨责任和使命的能力。在“60班”的带动下,华润集团各个利润中心纷纷启动本部门的高级人才培养计划“70班”,使领导人培养工作成为华润集团重要的管理实践和文化。
过去一年中,招商银行在管理者的领导力培养的投入都超过往年,这体现在人力、财力、资源等各方面。招商银行围绕着“二次转型”的战略目标,及时推出了高层的“分行行长的领导力提升班”,中层的“金鹰计划”。“金鹰计划”以“混合式学习”的方式开展领导力提升培养活动,通过解决实际工作中存在的具体问题来提升核心管理人员的管理能力。“金鹰计划”为期5个月,包括传统面授课程与行动学习、领导力测评、在线学习、教练辅导、体验式学习等多种学习形式。
经过多年的实践,TCL的“鹰的系列”也日渐成熟。其中“精鹰工程”、“飞鹰工程”、“雏鹰工程”等在培养过程中都安排了导师和行动学习项目。“雄鹰”担当“精鹰”的导师,“精鹰”担当“飞鹰”和“雏鹰”的导师、“飞鹰”担当“雏鹰”的导师。从2006年实施第一期精鹰工程至今,“导师制”已逐步形成层层辅导的导师体系。通过导师与学生的沟通交流,潜移默化培养领导力,以期更好地辅导各层级高潜力人员加速成长。同时,也会为导师提供“导师辅导技巧、导师沙龙”等,以帮助其辅助技术的提升。
2.从基层入手
领导力培养的资源永远是有限的。因此,很多企业都是先抓高层或中高层的领导人才的培养。目前越来越多的企业高层领导人正在认识到,中高级领导人都是从基层领导人升上来的。没有强有力的基层领导人,就不可能有强有力的中高层。况且,企业大部分的员工还是在基层,更不用说现在的“80-90后”现象对基层领导力提出了极高的要求。因此,一些中国领先企业开始关注基层领导力的培养。
比如,万科就启动了50/500计划。每年,在集团人力资源部的牵头下,根据员工的业绩和上级主管的推荐,人力资源部的审核,万科会从一线公司中挑选出一个具有上升潜质的管理后备队伍,这个队伍大概包括两部分:一部分是从基层有潜力上升到中基层管理者的队伍,500人左右;一部分是从中层有潜力上升到高层的管理者队伍,大约50人。
对于这500人,万科会采取问卷评估与反馈(万科人力资源部设计了一种叫GAPS的270度评估问卷)、职业发展对话等方式,对员工的能力有一定的了解,并制定针对性的发展计划,如轮岗、双向交流等。
对于50人,万科通过360度访谈、领导力发展中心(评价中心用于培训和发展)以及其它培养方式等,在对管理者能力进行了解的同时,也可以针对性地发展其能力。在领导力发展项目实施期间,公司总经理、主管人力资源的副总经理等高层都会到现场,考察这些管理者的特点、能力所长、需要改进的地方等等。
此外,万科还设计了“大雁行动”计划。根据业绩、测评结果,将新员工中表现出色、业绩优秀的人,选拔进入“大雁行动”的培训计划,作为后辈梯队来储备。这群人被称为“大雁”,他们可能是专业方面的好手,或是有发展潜质、有能力的人。如果能力达到要求又有岗位空缺的话,公司就会从“大雁”中挑选合适的人培养为新经理,对他们进行一周的培训后上岗。培训内容与团队的沟通技巧、团队的领导等相关,帮助他们进行角色转变。在新经理工作2-3年后,万科会将他们集中在总部再一次培训,培养成资深经理,培训时间变为1年,内容则更为丰富。通过这样的职业生涯规划,员工在不同的阶段接受相应的训练与指导,会觉得“不是被掏空,而是不断地给自己打气”,从而提升自身的价值。万科还投资建立了“E学院”。这一网络平台设有专业讲厅、新人课堂、师资库、培训资讯、课程体系、培训管理等专栏。
“专业讲厅”以房地产开发涉及的各个环节为主题设小专栏,通过视频课程、案例库、专业讨论区等形式实现网络教学和交流,万科总部各专业口负责人会定期以视频方式进行课程教学和案例分享,学员间可以共享案例,并进行讨论。“课程体系”针对不同层级的员工设有“职员提升计划课程体系”、“新经理培训课程体系”和“资深经理培训课程体系”,万科集团高层均担任“资深经理培训课程体系”的固定讲师。
TCL的飞鹰工程针对的基层管理者和领导人。在这一工程下,新任经理开展为期一年的系列培训。采用集团支持,产业/企业主导的方式实施。结合面授课程、高管讲座、网络课程等多种培养方式。经过培训使飞鹰学员实现从管理自己向管理他人过渡。
苏宁公司在企业内部进行1200青年人才培养计划,他们坚持自主培养,除公司总裁和董事长是60后,公司高管全面实现70后,总监级别几乎都是80后员工,平均年龄27岁。
3.锻造横向领导力
管理大师拉姆·查兰认为:横向领导力就是跨越各部门之间的障碍,实施领导的能力。这种能力是21世纪领导者必备的要害能力。

对于绝大多数企业来说,横向领导力不是可有可无的素质,而是实现战略的关键素质。很多企业高层的领导人发现,很多战略意图无法实现,是因为部门之间、团队之间、条块之间、前中后台之间无法高效合作。很多例子可以说明这一点。
一家证券公司,提出为大客户提供全面解决方案的战略,因为经纪业务、投行业务、自营业务、研究所等部门难以通力合作,公司很难协同起来为大客户提供整合的一站式服务。虽然公司调整了管控模式和业务流程,但不同的业务线还是协同不起来。新的战略也成了一纸空文。
一家大型电气产品制造企业,产品覆盖产业链,希望通过转型,使自己从“卖产品”到“卖整合的服务”。这就要求各制造单元能充分协同,根据客户需要整合产品和服务。这家企业修改了合作流程和内部交易规则,但一遇到跨业务的合作马上就磕磕碰碰,难以让客户满意,自己高兴。
一家全国性的大型集团公司的总部市场部,根据战略的要求和全国客户的需要,携手合作伙伴推出一项全国性的服务。这项服务的关键是全公司一盘棋,而马上有“地方诸侯”强调自己区域的特殊条件,非要自行其是、另搞一套,而总部市场部和“地方诸侯”也难以达成共识,步调一致地采取行动,从而影响了整个战役的整体效果。
一个大的集团性公司的区域公司,在客户销售和管理方面探索出一个新的模式,取得很好效果;当别的区域公司向他们取经时,他们就变得支支吾吾,犹抱琵琶半遮面;当他们可以帮助整个公司拿到一个大客户,但对自己的区域公司的业绩帮助不大的时候,他们更是表面上声称全国一盘棋,但行动上却另做一套,以至贻误战机。
上述这样的例子不胜枚举。可以说没有一家公司是不存在跨部门跨领域合作这类问题的。而横向整合已经从根本上阻碍了战略的实施、管控模式的落实、最佳实践的分享以及企业创新的实现。最重要的是,中高层领导者不仅在大量的“内耗”甚至是“内斗”中消耗了大量的体力和精力,而且企业在竞争中所需要的高速度完全无法实现。
“中国最佳领导力培养公司”的高层领导者意识到了这一问题。他们通过各种方式来培养和发展横向领导力。
华为在全球扩展中取得了巨大的成功。华为通过组织形态和做事规则的设计来培养领导者的协作意识和横向领导力。华为的高层领导认为,他们的产业本身需要高度的群体合作才能成功。华为的各级领导人在成长的过程中,得到大量的轮岗机会,获得了跨部门、跨领域的视野,可以在协同中从对方角度来看问题;而且,华为大量的决策是由跨部门和领域的委员会来完成的。即使是国家代表处的负责人,有很多的决策也是通过一个委员会来进行。这种跨部门和领域委员会的组织形态和决策方式,决定了华为的领导人在成长的过程中,必须培养横向领导力,必须学会倾听、沟通和协作。
阿里巴巴集团的独特做法是建立跨领域和部门的沟通平台,以促进不同层级、不同领域和不同部门的领导人和业务专家之间的沟通,以及信息和理念的共享。例如,每年阿里巴巴集团都会举办几次现在和未来领导者的“大集中”,通常有150人参加。在这样的聚会中,他们会分享对使命、愿景、文化价值观的看法,也会讨论战略方向、业务策略和协同的问题。通过这样的大集中,他们不断分享思路甚至困惑,讨论新的业务领域、达成新共识。这种跨领域、跨部门和层级的讨论和聚会,对塑造统一的文化和价值观,提升横向领导力发挥了重要的作用。
苏宁公司也是通过制度性的方式来培养协作精神和横向领导力。苏宁公司的各管理层级都需要进行跨地区、跨部门轮岗,从营销到市场、门店到客户服务。进入管理层级必须经过这种轮换,形成良性的循环。为了确保调岗计划完成,苏宁公司在福利薪酬上提供必要支持,并要求员工服从公司派遣。
华润集团通过对各层面领导团队的测评,发现了中高层领导者在团结协作上存在的问题。他们以此为契机,通过让中高层领导者“举实例、讲故事”的方式,分析实际团结协作中出现问题的根源是什么,从而找到系统的解决方案。这些解决方案都围绕着战略共识、管控模式的进一步澄清,和领导者的团队领导力来展开。
很多公司将团队的协作定义为对领导人的关键要求。中粮集团的高层认识到,中粮要实现全产业链战略,就必须加强不同业务之间、同一业务上下游之间、组织内部之间的有效协同,资源共享,形成强大的合力。因此,在他们对领导人的要求中,非常强调“强合力,协同共赢”。这些要求,通过对领导人进行测评以及培养等方式得到落实。
联想集团的管理者在跨部门和领域的协作上,不仅发生在中国员工内部,还要与国际上不同文化的管理者进行合作。这种跨文化的横向领导力的培养就变得更具挑战性,因此在企业文化上,通过制度和培训方面来强化和宣传跨部门的协作。
制度方面,特别强调事业部之间的跨部门合作,让大家更加融合。比如:召开定期的业务会议,定期业务回顾,定期团队建设;高层及技术事业部通常每季度2次,其他管理者也有1年1次到2次的协同会议;培训方面,从2009年到现在,一直在各个管理层级传授《跨文化沟通》、《东方遇到西方》等课程。
在培养横向领导力的实践中,概括起来,中国领先企业主要采用以下6种方法:
1.在组织设计上鼓励跨部门和领域的沟通、交往和协作;
2.制定并实施相关政策,例如通过轮岗等方式,使员工获得跨部门和领域的视野,培养对其它部门和领域的员工的理解;
3.开展跨部门、团队的领导力培养活动,使中高层领导者建立网络式的沟通平台,以提升横向领导力;
4.从新进员工培训开始,培养合作的精神和意识;
5.建立领导力素质的模型,并通过测评和发展来培养横向领导力;
6.组织跨部门和领域的项目小组或决策委员会,在实践中培养横向领导力。
在21世纪的第一个十年即将过去的时候,中国的领先企业面临着前所未有的机遇和挑战。这些企业能否在已取得的巨大成功下,更上一个台阶,从优秀迈向卓越,不仅取决于他们是否制定一个正确的战略,更取决于是否能够成功地实施其战略。而能否持续培养出足够数量的、卓越的各级领导人,将是战略实施成败的关键中的关键!
(作者为Hay(合益)集团东北亚区总裁)

皇冠環球 (0727,前金英香港、卓越金融) 專區 (關係:新世界、黑石、0825)

1 : GS(14)@2011-09-24 13:53:36

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110923034_C.pdf
把餘下物業售予新世界百貨
2 : GS(14)@2011-10-06 22:59:18

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111006943_C.pdf
董事會(「董事會」)宣佈,於二零一一年十月四日,卓越金融有限公司(「本
公司」)接獲通知,內容為本公司前行政總裁(「前行政總裁」)入稟勞資審裁
處向本公司提出涉款合共 30,000,000 港元之索償(「該索償」)。該索償指稱本
公司欠負前行政總裁金額等同該索償金額之酌情花紅。
於截至二零零九年三月三十一日止年度,本集團已就該索償之金額作出撥備。為
編製本公司截至二零一一年三月三十一日止財政年度之綜合財務報表,管理層重
新評估該筆花紅撥備,而基於出現多項影響相關純利之因素,故該筆花紅撥備已
由原來之 30,000,000 港元下調至 6,400,000 港元。該筆撥備仍然可能於未來進一步
作出調整。
董事會認為該索償缺乏充份理據。本公司有意積極就該索償作出之指稱提出爭
議。倘若勞資審裁處就該索償裁定前行政總裁得直,則可能對本公司造成重大不
利影響。
本公司股東及公眾投資者於買賣本公司證券時務請審慎行事。
本公司將於適當時候就該索償另行作出公告。
3 : 游浪潮(3792)@2012-03-10 00:13:07

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120309632_C.pdf

董事會宣佈,賣方委聘拍賣商安排以拍賣方式出售該等物業。該拍賣將於上述委聘起計30日內進行,有意買家可於該拍賣就該等物業投標。就各項該等物業出價最高之競標者將會中標。拍賣商將與成功競標者簽立確認書,當中載有拍賣價及付款日期詳情,而賣方將按照有關條款著手辦理相關程序,以完成建議出售事項

卓越金融有限公司(「本公司」)董事會(「董事會」)謹此宣佈,於二零一二年三月九日,本公司兩間間接全資附屬公司(「賣方」)與一名獨立第三方(「拍賣商」)訂立兩項拍賣代理協議,委聘拍賣商協助各賣方安排出售兩項位於中華人民共和國(「中國」)新疆維吾爾族自治區之酒店物業(「該等物業」)之建議(「建議出售事項」)
4 : GS(14)@2012-03-10 11:17:59

真是得番個殼
5 : GS(14)@2012-06-24 21:17:04

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120624007_C.pdf
蝕大了,大約8,000萬,超重債


展望
中國經濟預期於二零一二年將增長約8%。即使中國的經濟發展有所放緩,惟中國政
府已實施一系列扶助政策,支援中小型企業、創業型及創新型企業,譬如信貸援助、
稅務寬免及降低投資門檻等,當局亦鼓勵民眾成立小型企業。中小企(尤其是創業型
企業)對中型辦公樓的需求不斷增加。根據目前推行的十二五規劃,中國政府將大力
發展旅遊業。本集團相信,對經濟型酒店及商用辦公樓租賃及銷售業務的投資,有助
本集團把握中國經濟發展的機遇。
6 : GS(14)@2012-11-21 00:18:08

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121120502_C.pdf
虧損減15%,至3,900萬,重債

展望
本集團將繼續從事酒店業務以及物業投資業務。中國政府實施更有效之房地產政策,
使二、三線城市之房地產投資商機更為優越。本集團將繼續致力透過尋求與從事酒
店、旅遊及物業行業或有意投資於該等行業之公司建立合適之合營公司或合作夥伴
關係,為其資產增值。
7 : greatsoup38(830)@2012-12-25 11:22:16

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121224285_C.pdf
卓越金融有限公司(「本公司」)董事會(「董事會」)謹此宣佈,於二零一二年十二月
二十四日,本公司之間接全資附屬公司(「賣方」)與一名獨立第三方(「拍賣人」)訂
立一項拍賣代理協議,以委聘拍賣人協助安排建議出售賣方於一間在中華人民共和
國(「中國」)註冊成立之公司(「目標公司」)之100%股權(「建議出售事項」)。目標公
司之主要資產為一家位於中國吉林省通化市之酒店物業(「酒店物業」)。根據上述委
聘,拍賣人將以賣方代理身份行事,並安排發出一份拍賣通知(「該通知」),以拍賣
形式將目標公司提呈出售(「該拍賣」)。該拍賣將於委聘日期起計一個月內進行,而
有意買家可於該拍賣上競投目標公司。出價最高者將可中標。中標者(如有)須按照
賣方與拍賣人簽訂之委聘函所載條款進行建議出售事項,而賣方須向拍賣人支付佣
金。
8 : greatsoup38(830)@2013-06-07 00:40:50

727

虧損減10%,至7,700萬,超重債
9 : GS(14)@2013-06-25 01:41:58

727
10 : GS(14)@2013-06-30 17:23:52

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130626385_C.pdf
727 不買了
11 : GS(14)@2013-07-05 11:53:21

賣25.9%酒店
12 : greatsoup38(830)@2013-10-17 23:37:51

賣酒店
13 : iniesta(1400)@2013-10-17 23:55:01

11樓提及
賣25.9%酒店


這單是不是應該是 賣酒店, 換25.9%控股公司股權?
14 : greatsoup38(830)@2013-10-17 23:57:54

13樓提及
11樓提及
賣25.9%酒店


這單是不是應該是 賣酒店, 換25.9%控股公司股權?


都可以咁講

應該是賣74.1%酒店
15 : GS(14)@2013-10-28 23:58:18

盈警
16 : Clark0713(1453)@2013-11-13 23:51:04

截至二零一三年九月三十日止六個月之中期業績公告
17 : GS(14)@2013-11-14 18:07:44

維持虧4,200萬,負資產重債
18 : greatsoup38(830)@2014-01-22 23:43:10

賣酒店
19 : iniesta(1400)@2014-03-08 02:17:59

停牌
20 : GS(14)@2014-03-13 10:25:21

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140313/news/ec_eci1.htm

【明報專訊】曾參與競投發展啟德郵輪碼頭的卓越金融(0727),自上周三停牌以來,新買家熊敏終於現身。熊氏在場外以每股0.215元,購入卓越逾10.69億股,涉資2.29億元。熊敏申報的資料顯示,旗下公司尚經營皇冠基金控股及地產公司,當中一間名為Oasis Universal Group Limited,更與內地經營房地產及金融投資的綠洲世界的英文名稱一樣,或再成為另一內房公司買殼的翻版故事。


買家熊敏擁多家金融地產公司

卓越金融前身為金英(香港),後來為大馬賭王林梧桐的兒子林致華收購,與同系的雲頂香港(0678),曾經合作競投郵輪碼頭經營權而聞名。最後該公司競投郵輪碼頭經營權不果,近年則從事酒店投資及租賃業務,轉趨低調。

熊敏前名熊淑敏,雖然名不經傳,但是按香港公司註冊處資料顯示,早年已成立亞洲資本公司,近年則發起成立皇冠基金招兵買馬。其名下控制多家金融及地產公司。熊氏今次入股卓越,相當於該公司已發行股本的69.91%。
21 : Clark0713(1453)@2014-03-13 22:13:04

提示性公告

Sold!
22 : iniesta(1400)@2014-03-14 00:20:55

每股0.215, 會唔會有實物分派?
現價好大溢價
23 : greatsoup38(830)@2014-03-14 00:27:31

咁可以唔買
24 : iniesta(1400)@2014-03-14 00:56:30

我停牌前買左
25 : greatsoup38(830)@2014-03-30 19:00:30

727 又被內房買殼,作價每股21.51仙
26 : ninomiyau(41302)@2014-03-31 03:26:07

個作價好奇怪, 明明內房殼, 但變左做普通殼賣...
27 : 培少(3241)@2014-03-31 10:21:15

Name history
Old English name  Old Chinese name  Until  Old domicile
CROWN INTERNATIONAL FUND LIMITED   皇冠基金控股(香港)有限公司   21-Jan-2013  
CROWN INTERNATIONAL FUND LIMITED   皇冠基金控股有限公司   19-Dec-2012  
CROWN INTERNATIONAL FUND MANAGEMENT LIMITED   皇冠基金管理控股有限公司   6-Nov-2012  
CROWN INTERNATIONAL FUND MANAGEMENT LIMITED   皇冠世界基金管理有限公司   14-Feb-2011  
Crown International (Asia) Limited   皇冠世界(亞洲)有限公司   2-Feb-2011  

個名我以為係澳門野
28 : GS(14)@2014-04-01 00:24:34

我睇到都覺覺地
29 : Clark0713(1453)@2014-05-03 00:51:21

有關長江證券融資(香港)有限公司 代表皇冠置地集團有限公司 就收購卓越金融有限公司之 全部已發行股份(不包括皇冠置地集團有限公司及 與其一致行動人士已擁有及╱或同意將予收購之該等股份) 提出無條件強制性現金收購建議 之綜合文件


30 : Clark0713(1453)@2014-05-27 23:05:23

(1) 建議更改公司名稱; (2) 委任主席、集團行政總裁、集團財務總監及 董事委員會之組成變動; (3) 董事服務條款及年期; (4) 更換授權代表;及 (5) 澄清有關獨立非執行董事之履歷


"(1) 建議更改公司名稱
董事會建議將本公司之名稱由「VXL Capital Limited卓越金融有限公司」更改
為「Crown International Corporation Limited 皇冠環球集團有限公司」。"
31 : GS(14)@2014-06-19 23:15:54

配售1.2億承兌票據
32 : GS(14)@2014-06-20 00:27:48

配售3億股@36仙
33 : Clark0713(1453)@2014-06-30 23:05:24

截至二零一四年三月三十一日止年度之全年業績公告
34 : GS(14)@2014-07-01 15:20:32

727

虧損降6%,至8,100萬,負資產重債
35 : GS(14)@2014-10-22 09:29:19

配售330,399,800股@0.7
36 : koonwong(52327)@2014-11-04 23:11:07

又停牌,這股真多動作。
37 : greatsoup38(830)@2014-11-04 23:18:42

應該買326d野
38 : GS(14)@2014-11-09 12:36:04

買個中山項目
39 : GS(14)@2014-11-19 23:00:00

盈喜
40 : GS(14)@2014-11-23 15:56:17

贖債
41 : wilson(35011)@2014-11-24 02:56:07

皇冠環球集團(00727.HK)宣布,已提早贖回本金額1.2億元2017年到期之承兌票據,相關應計利息120萬元。
42 : GS(14)@2014-11-24 23:24:04

好無謂
43 : GS(14)@2014-11-27 02:25:05

虧損降55%,至1,700萬,重債
44 : dan761(11809)@2014-11-27 15:23:17

wilson41樓提及
皇冠環球集團(00727.HK)宣布,已提早贖回本金額1.2億元2017年到期之承兌票據,相關應計利息120萬元。


This looks interesting...

On 26 June, The Company announced it has placed the $120 million bonds to an independent third party (http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 20140625570_C.pdf);

Then on 4 Sept, the Company announced "皇冠置地集團有限公司向創發國際有限公司收購本金總額為120,000,000港元之承兌票據,代價為120,900,000港元(「收購事項」)。於本公告日期,皇冠置地集團有限公司及創發國際有限公司均為主要股東,因而同屬本公司之關連人士,分別持有本公司全部已發行股本約58.44%及16.40%。" Didn't it contradict with the previous announcement which calls the placee "independent third party"?
45 : greatsoup38(830)@2015-02-25 01:46:13

新業務
46 : greatsoup38(830)@2015-02-26 00:07:46

買好多
47 : GS(14)@2015-06-18 00:33:33

盈喜
48 : GS(14)@2015-06-18 00:34:00

盈喜
49 : GS(14)@2015-07-02 02:50:21

虧損降70%,至1,400萬,重債
50 : 200(9285)@2015-08-25 22:11:49

周焯華  132,000,000  5.08%  24/02/2015
51 : greatsoup38(830)@2015-08-26 02:49:57

華哥受左按他的股票
52 : GS(14)@2015-10-08 01:50:27

以股代債
53 : greatsoup38(830)@2015-11-02 23:20:32

buy building
54 : greatsoup38(830)@2015-11-26 01:30:09

維持虧1,700萬,重債
55 : greatsoup38(830)@2016-01-28 20:49:01

賣不出,取回酒店
56 : GS(14)@2016-03-11 17:27:41

買野
57 : jason_ngai(31183)@2016-03-21 23:34:31

greatsoup54樓提及
買野


请问汤兄该股最近资金流入较大 近期动作多多 1月28号大股东曾全数卸仓 似乎真有准备 如股价企稳是否有值博
58 : greatsoup38(830)@2016-03-21 23:58:39

炒到高位好難叫你入
59 : greatsoup38(830)@2016-07-01 05:04:22

虧損增4.33倍,至8,000萬,債一般
60 : GS(14)@2016-09-14 05:59:37

買塊地
61 : greatsoup38(830)@2016-10-14 07:55:43

董事會宣佈,股份於聯交所買賣之每手買賣單位將由10,000股股份更改為2,000股股
份,自二零一六年十一月二日(星期三)上午九時正起生效。有關更改每手買賣單
位之預期時間表載列於下文。
62 : greatsoup38(830)@2016-12-02 02:38:17

轉虧2,700萬,增6成,重債
63 : GS(14)@2017-05-02 10:08:28

2323 SELL 727
64 : GS(14)@2017-07-02 12:34:18

虧8,000萬,降27%,重債
65 : greatsoup38(830)@2017-07-26 05:14:45

2323 no buy 727
66 : GS(14)@2017-09-21 09:48:26

於二零一七年九月二十日(交易時段後),本公司與認購人訂立認購協議,據此,認
購人有條件同意認購而本公司有條件同意配發及發行合共310,000,000股認購股份,
認購價為每股認購股份1.08港元。
認購股份相當於本公司於本公告日期之現有已發行股本約9.94%及經認購股份擴大
後之本公司已發行股本約9.04%(假設本公司股本於認購協議日期至認購事項完成
日期期間概無其他變動)。認購股份將根據一般授權發行及將在所有方面於彼此之
間及與現有股份享有同等地位

67 : GS(14)@2017-12-02 02:12:19

虧損降一半,至1,500萬,債一般
68 : GS(14)@2018-07-02 20:03:51

虧,輕債
69 : GS(14)@2018-07-02 20:03:51

虧,輕債
70 : GS(14)@2018-11-29 03:44:20

建議發行債券
本公司董事(「董事」)會(「董事會」)宣佈,於二零一八年十一月二十八日交易時段
後,本公司(作為發行人)與聯合證券有限公司(「配售代理」,作為配售代理)與其他
訂約方訂立配售協議(「配售協議」),據此,配售代理同意擔任本公司之配售代理,盡
最大努力促使承配人(統稱「承配人」)及其╱彼等各自之最終實益擁有人(如適用)
(均將為獨立於本公司、其關連人士(定義見上市規則)及彼等各自之聯繫人(定義
見上市規則)且與彼等概無關連之第三方)認購本公司將予發行年息7%之債券(「債
券」),本金總額最高為100,000,000港元,於債券發行日期之第二(2)週年到期,配售價
相等於債券本金額之100%(「配售事項」)。
債券將構成本公司之直接、無條件、非後償及無抵押義務,且於彼此之間享有同等地
位及不附帶任何優先權,並於任何時候均與本公司所有其他目前及日後之直接、無條
件、非後償及無抵押義務至少享有同等地位。本公司將不會尋求債券於聯交所或任何
其他證券交易所上市。
71 : GS(14)@2018-12-03 05:22:46

虧,輕債

梁伯韜膺花旗「卓越舊生」

1 : GS(14)@2017-09-17 11:41:05

【明報專訊】日前花旗集團舉行「舊生及銀禧職員會晚宴」,唔單止現任員工,好多前同事都有出席,當中包括金融界無人不知嘅「紅籌之父」梁伯韜。梁生除咗同一班舊同事聚舊之外,更重要係要領獎!

當晚梁伯韜以花旗集團前環球金融亞太區主席嘅身份,獲頒發「卓越舊生獎」,以嘉許梁生喺引進紅籌國企入香港股票市場嘅成就,以及佢對提升花旗集團喺大中華地區競爭優勢所作出嘅貢獻。

想當年梁伯韜喺1988年同佢嘅舊上司杜輝廉合資創辦私人銀行百富勤投資,幫過唔少紅籌國企嚟香港上市,公司仲獲得唔少華人富豪包括:李嘉誠、胡應湘同香植球等支持,「卓越舊生獎」呢個獎絕對係實至名歸。梁伯韜喺得獎致辭嘅時候話,喺花旗集團工作咗咁多年,從好多銀行業界嘅前輩同同業身上學咗好多嘢,令佢一生受用,佢為集團以及金融業界嘅發展只係略盡綿力啫,難得梁生仲咁謙,小琴真係要好好學習。

[小琴密語]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8098&issue=20170915

卓越教育集團(3978)專區

1 : GS(14)@2018-06-30 10:15:12

https://baike.baidu.com/item/%E5 ... 2%E9%9B%86%E5%9B%A2
卓越教育集团 编辑
广州卓越教育培训中心是1997年10月经广州市教委社会力量管理办公室批准成立的专业中小学课外教育机构,是全国领先的,华南较大的中小学课外教育机构。 在市和各区教育局领导的指导下,中心不断学习和吸取国内外先进的办学经验,形成了一套适合自身发展的办学理念。
卓越教育目前每年就读学生超过30万人次,拥有一支逾3000名优秀教师的师资队伍,开设了包括辅导班、一对一个性辅导、全日制高四(高考复读)、全日制初四(中考复读)在内100多个校区,遍布广州、上海、深圳、成都、佛山、珠海、东莞、中山、揭阳等城市,2010年、2011年连续两年入围 "德勤高科技、高成长中国50强",多年来获得多项来自政府、社会、媒体授予的奖项和荣誉。 [1-3]
公司名称 广州卓越教育培训中心 成立时间 1997年 所属地区 广东广州 现任校长 唐俊京
目录
1 企业文化
2 办学优势
3 办学成果
4 四大业务
5 特色课程
▪ 小升初精英班
▪ 中考承诺班
▪ 高考承诺班
6 所获荣誉
7 大事纪
企业文化编辑
2.目标与理念
办学理念:愉快教育成功教育
愿景:学生最喜爱、家长最信赖的学习成长之地!
使命:培养成功素质,助力国家未来!
核心价值观:
质量至上学生为本
激情工作快乐生活
持续学习合作发展
3.以人为本的企业文化
文化建设是卓越教育快速稳健发展的重要法宝,我们一直致力于建立以人为本,让员工激情工作,快乐生活,成就卓越人生。
在卓越教育培训中心,员工的培养发展拥有科学、完整的系统。行政职能发展通道、业务及教学发展通道、专职教师发展通道是员工的职业发展三大通道,员工个人可以在三个通道内直线发展或者交叉发展。员工通过目标设定与管理,借助上司的有效辅导、团队的充分沟通和分享,及针对性、系统性的培养,来最终实现个人绩效和个人发展的一致。
卓越教育不仅注重员工的培养,更重于企业文化的建设,员工文化活动、员工互助基金、员工多渠道沟通三大企业文化落地平台尽情展现出卓越教育富有朝气和感染力的企业文化,时刻感受到"家"的温暖! [4]
办学优势编辑
领先的教学理念
卓越教育一直坚持“向社会提供优质教育服务”的办学宗旨,以“愉快教育”和“成功教育”为核心,不断学习和汲取国内外先进的办学经验,注重“授人以渔”,教授学生学习方法,提升学生学习能力,提高学生考试成绩。
强劲的管理团队
唐俊京 [5]
卓越教育创办人、总裁; 第十五届越秀区人大代表暨大人大常委会成员、唐校长多年来多次在《广州日报》、《南方都市报》、广东电视台、广州电视台及广东电台等媒体中对全省考生进行高考指导,并荣获“广州市先进教育工作者”、“中国高考复读领军人物”、《广州日报》求学指南教育顾问等荣誉。
唐俊膺  [6]
卓越教育高级副总裁、中国民办教育协会培训教育专业委员会副理事长、广东省成人教育协会民办教育专业委员会副理事长、唐校长个人曾被授予“全国十佳民办学校校长”、“成人教育先进个人”、“广东省创业先进个人”等荣誉。
周贵 [7]
周贵 卓越教育高级副总裁 、广州市民办教育协会副会长、中国民主促进会广州委员会委员、《羊城晚报》羊城教育名家顾问 周校长被学生、家长尊称为“中考政策研究专家”。他对中考政策有着深入的了解,曾应邀《羊城晚报》、《广州日报》等给广大学生、家长解读广州市中考政策的变化以及如何合理填报志愿等;并荣获“首届全国青少年课外教育领军人物”、“全国校外基础教育培训机构十佳领军人物”、中国民主促进会广州委员会的“年度议政调先进个人”等荣誉。
多元化、针对性的课程设置
生动有趣的教学方式:幽默的教学语言,愉快的课堂气氛,讲练结合,发挥学生学习主观能动性,增加学生的学习自信
办学成果编辑
2013高考成绩
1. 高考佳绩:
祝贺欧阳同学以665分(文科)、游同学以660分(文科)优异成绩,分别获广州市第2名、第6名!
逾810人上重本线!2882人突破本科线!本科率高达85.44%!
全市文理科前100名,27人选择卓越!
18人跻身广州市文理科前100名,3人稳超清华北大录取分数线,260人稳上中大华工!
与广州市一模对比,53.7%的同学提分30分以上,31.06%的同学提分50分以上!整体进步率超84%!
2013中考成绩
2. 中考佳绩:
截至目前,卓越教育700分或以上人数已超1090人!15名单科满分状元,38名次状元! 历届共培养115名单科状元!
初四学校倪剑翎同学以740分问鼎广州市复读总分状元!初四学校最高提分338分,刷新全市复读历史提分记录!
6大名校每录取3人就有1人出自卓越! 上提前批投档线达3536人!
卓越中承项目状元班,英语平均分高达140.36,领跑全城!
卓越1对1,考前2周入读全科辅导,成功提分156分!
2013小升初成绩
3. 小升初佳绩
卓越小联盟择校考得295分!每3人被录取就有1人出自卓越!
卓越小升初精英项目,名校优先录取率超过2984人!
卓越小升初精英项目,民校择校成功录取比例4:1,远超全市13:1
小升初十大名校录取人数:
二中苏元录取111人,每录取2人就有1人出自卓越;二中应元录取120人,每录取3人就有1人出自卓越;广雅白云录取164人,每录取3人就有1人出自卓越;广雅荔湾录取61人,每录取4人就有1人出自卓越;育才实验录取78人,每录取3人就有1人出自卓越;省实天河录取194人,每录取4人就有1人出自卓越;华附新世界录取156人,每录取3人就有1人出自卓越;广州外国语录取62人,每录取5人就有1人出自卓越;中大附中录取68人,每录取5人就有1人出自卓越;西关外国语录取51人,每录取5人就有1人出自卓越。
2012高考成绩
1. 高考佳绩:
阮同学以690分跻身全省前50,提前被清华大学录取!
周同学提前被香港科技大学录取!何同学提前被人民大学录取!
卓越高考承诺项目,每10人就有6人超重本线
卓越高四
连续7年本科率位居先广东省同类学校第一!共培养6届广州高考复读总分状元!
吴东乐同学以652分,问鼎高考复读总分状元!
苏卫泉同学以646分,位列广州高考复读总分第二名!
2012中考成绩
2.中考佳绩
2012年中考最高7616分,培养21名单科满分状元
卓越中考承诺项目,每10人就有4人超700分!
卓越初四
2012年中考最高提升290分!
曹欣宇同学以753分,问鼎广州中考复读总分状元!
2012小升初成绩
3.小升初佳绩
小升初十大名校,每4人被录取就有1人出自卓越
卓越小升初精英项目,名校(重点、民校)优先录取超3234人!
四大业务编辑
1. 辅导学校——规模最大、学生最爱的全城NO.1课程品牌
强大师资:教学经验丰富、有责任心、深受学生欢迎的教师团队,包括曾培养出高考状元的名师及各学科的顶尖学术带头人
独家讲义:与升学考试题型吻合度较高的卓越独家讲义;
  信息专家:掌握最全面的考试资讯,把握最新的考试方向;
课程多元化:根据学生的水平和能力的差异,开设不同层次的课程,因材施教,满足各类学生需求;
  2. 一对一个性化辅导中心——满足个性化的学习需求
卓越一对一个性化辅导中心结合多年的一线教育经验以及学科教研、心理研究,针对大中城市中小学生心理及学习特征,实施有效的辅导方案,经验教师一对一授课,切实做到学科与心理相结合,知识传授与方法、思维培养并重,经辅导的学生成绩提高幅度大,在学习态度、学习方法和习惯上都有明显改善。
3. 初四学校(中考复读)——名师荟萃、战绩斐然的专业中考复读品牌
每年有众多初中毕业生因中考成绩不理想不得不放弃重点高中的学习机会,走进普通高中,甚至走进中专、中职等学校学习。为了圆广大学子重点高中之梦,卓越教育于2005年创办了广州首家中考复读学校,并取得骄人成绩,帮助无数学子踏进重点高中的大门!
4. 高四学校(高考复读)——实力超群、状元辈出的专业高考复读品牌
卓越高四学校开办以来,业绩斐然,累计共有50多万学生前来就读,已经发展成为华南地区最大的高考复读学校。卓越高四学校一直努力营造一个民主、温馨的校园氛围,帮助同学建立情绪稳定,友爱拼搏等特征,让同学感受到关爱和尊重,并从中汲取力量,体验进步和成就。
特色课程编辑
小升初精英班
2010年开始,卓越强势推出小升初名校精英班,通过入学测试,挑选出有希望考入优质名校,外国语学校或老牌公办重点初中重点班的学生,编写极具针对性的讲义,紧扣小升初的考点和难点,助学生一“试”即中,剑指重点名校! [8]
中考承诺班
根据最新中考趋势和教学大纲,提炼重点、难点,结合重点学校资料,精心编制与中考题型吻合度极高的独家讲义,汇集卓越王牌师资,传授精辟的解题方法,训练夺取高分独家秘笈,帮助初三学生考入理想名牌高中。 [8]
高考承诺班
根据最新高考趋势和教学大纲,提炼重点,难点,结合重点学校,权威专家编写与高考吻合度较高的独家讲义,使学习资料在、更全面,怜惜更贴近高考,复习效率更高。针对学生制定个性化强的学习计划,专职班主任全程跟踪学生,辅导老师提供免费辅导,使你优化学习方法,及时解决学习疑惑! [8]
所获荣誉编辑
2005 荣获“中国民办教育创新与发展贡献”奖
2006 荣获全国民办学校“守诚信·重教学质量”双保障师范单位的荣誉称号
2007 荣获“中国十大高考复读品牌教育机构”奖
荣获“服务十佳培训机构”称号
2008 荣获“中国青少年课外教育品牌机构”奖
广东省“十佳”教育培训机构
2009 荣获“最具品牌价值和影响力的培训学校”称号
荣获“最佳教学质量奖”称号
2010 “德勤高科技、高成长中国50强”第13位与“亚太500强”第30位殊荣
荣获CVAwards(投中集团)年度最具潜力企业
荣获“最具口碑影响力课外教育机构”称号
荣获“携手兴协会”突出贡献奖先进单位称号
荣获“最受学生喜爱的培训品牌”机构奖
再次荣获“全国青少年冰心文学大赛——文学金摇篮奖”
2011 卓越教育荣获网易教育“金翼奖-2010年度十大课外教育品牌”
再度荣获“德勤高科技、高成长中国50强”
“清科第六届中国最具投资价值企业50强”第15名
荣获2011新领军中国教育行业评选活动的“行业领军”及“行业成长十强”两个奖项
[9-10]
大事纪编辑
1997 卓越教育成立
2000 高四学校成立
2001 成为唯一被广州市政府收录进《广州年鉴》的专业中小学课外教育机构
2002 被批准成为全国教育科学“十五”规划课题实验学校
2005 初四学校成立
2007 获达鑫投资公司融资,成为华南地区首家引进风险投资的教育机构
佛山分校成立
2008 成为全国教育科学“十一五”规划课题实验学校
成都分校成立
揭阳分校成立
2009 上海分校成立
2010 当选为“中国民办教育协会培训教育专业委员会副理事长单位” [11]
珠海分校成立
东莞分校成立
深圳分校成立
2011 获红杉资本逾千万美元融资 [12]
卓越教育捐资500万元,联合广州市慈善会开展“卓越展翅助学活动 [13]
参考资料
1. 卓越教育集团 .高分网[引用日期2012-08-14]
2. 卓越教育 .大洋网[引用日期2012-08-14]
3. 广州卓越教育旗下星级品牌学习前线进驻顺德 .广州日报[引用日期2012-08-14]
4. 卓越教育集团 .网易[引用日期2013-08-21]
5. 卓越教育总裁 唐俊京  .大洋网 [引用日期2012-08-16]
6. 中国民办教育协会培训教育专业委员会成立大会实录 文章内可找到唐俊膺的信息 .唐俊膺  新浪网[引用日期2012-08-16]
7. 专家建议:广州中考生保底志愿可放提前批 文章内可找到周贵的信息. .周贵 新浪网[引用日期2012-08-16]
8. 卓越教育集团 .高分网[引用日期2012-08-18]
9. 清科“2011年中国最具投资价值企业50强”榜单揭晓 文章名单内有卓越教育 .搜狐[引用日期2012-08-18]
10. 越连获新浪、腾讯、网易三大门户年度大奖.搜狐 .搜狐[引用日期2012-08-18]
词条标签:
2 : GS(14)@2018-06-30 10:15:32

http://www.zy.com/
網站
3 : GS(14)@2018-06-30 10:15:51

http://www.hkexnews.hk/APP/SEHK/ ... ls-2018062805_c.htm
招股書
4 : chenzhen(39156)@2018-12-11 22:42:11

以前我上去做教育research 成日見到呢間起exhibition
5 : GS(14)@2018-12-11 23:49:06

你覺得他地點/
6 : chenzhen(39156)@2018-12-12 21:59:40

greatsoup5樓提及
你覺得他地點/


知名品牌, 火紅火綠.

但唔知佢PE 幾多
7 : GS(14)@2018-12-14 01:07:41

chenzhen6樓提及
greatsoup5樓提及
你覺得他地點/


知名品牌, 火紅火綠.

但唔知佢PE 幾多


應該貴
8 : GS(14)@2018-12-14 02:47:16

1. 根據弗若斯特沙利文報告,按2017年的招生總人次及收益計算,我們分別是華南
地區最大的及全國第五大K12課外教育服務提供商。我們提供多元化的K12課外教育服
務及產品,包括下圖所示的優學項目及英才項目,以及包括全日制備考項目在內的其
他學校科目相關課程。
2. 除學習成績及定量學習成果外,我們注重激發學生的整體學習興趣,提高有效的
學習能力,以及培養全面發展。我們以強大的研發能力及高質素的教學團隊來維持我
們優質的教學質量。
於往績記錄期間,我們的業務顯著增長。我們教育中心的數量由截至2015年12月
31日的136間增至截至2017年12月31日的180間,複合年增長率為15.0%,並進一步增
加至截至2018年6月30日的213間。我們的招生總人次由截至2015年12月31日止年度的
約313,000人次增加至截至2017年12月31日止年度的約500,000人次,複合年增長率為
26.4%。截至2017年6月30日及2018年6月30日止六個月,我們的招生總人次分別約為
250,000名及289,000名。我們提供的總輔導課時由2015年的約7,472,000個小時增加至
2017年的約11,180,000個小時,複合年增長率為22.3%。截至2017年及2018年6月30日
止六個月,我們提供的總輔導課時分別約為4,814,000個小時及6,003,000個小時。我們
的收益由2015年的人民幣760.0百萬元增加至2016年的人民幣896.1百萬元,並進一步增
加至2017年的人民幣1,141.7百萬元。我們的收益由截至2017年6月30日止六個月的人
民幣561.3百萬元增加至截至2018年6月30日止六個月的人民幣723.1百萬元。我們的毛
利由2015年的人民幣315.6百萬元增加至2016年的人民幣376.3百萬元,並進一步增加
至2017年的人民幣482.8百萬元。我們的毛利由截至2017年6月30日止六個月的人民幣
244.9百萬元增加至截至2018年6月30日止六個月的人民幣305.9百萬元。
3. 下表載列於所示期間我們各類教育服務的收益明細。
截至12月31日止年度 截至6月30日止六個月
2015年 2016年 2017年 2017年 2018年
人民幣千元 % 人民幣千元 % 人民幣千元 % 人民幣千元 % 人民幣千元 %
優學項目
-小班輔導............ 341,665 45.0 417,254 46.6 554,769 48.6 246,379 43.9 339,718 47.0
-個性化輔導.......... 319,767 42.0 368,208 41.1 458,694 40.2 243,176 43.3 295,817 40.9
英才項目................ 6,137 0.8 13,719 1.5 26,695 2.3 9,935 1.8 17,848 2.5
全日制備考項目 .......... 92,422 12.2 96,850 10.8 99,981 8.8 61,295 10.9 67,421 9.3
其他(1) .................. – – 100 0.0 1,562 0.1 513 0.1 2,312 0.3
總計 ................... 759,991 100.0 896,131 100.0 1,141,701 100.0 561,298 100.0 723,116 100.0
4. 下表載列於所示期間我們各類教育服務的招生人次及提供的輔導課時數明細。(1)
截至12月31日止年度 截至6月30日止六個月
2015年 2016年 2017年 2018年
招生人次 輔導課時 招生人次 輔導課時 招生人次 輔導課時 招生人次 輔導課時
優學項目
-小班輔導............ 229,561 5,800,174 275,212 6,843,040 383,592 8,725,190 205,200 4,562,742
-個性化輔導.......... 74,861 1,581,010 78,317 1,739,748 98,802 2,027,882 74,555 1,216,945
英才項目.............. 3,249 91,108 7,514 240,640 13,169 426,484 6,872 223,712
全日制備考項目 ........ 4,956 不適用 4,728 不適用 4,846 不適用 2,577 不適用
總計 ................. 312,627 7,472,292 365,771 8,823,428 500,409 11,179,556 289,204 6,003,399
5. 下表載列截至所示日期我們教育中心的數量。
截至12月31日 截至2018年
6月30日止
2015年 2016年 2017年 六個月
教育中心的總數 ............ 136 149 180 213
新開設的教育中心數目 ...... 7 14 39(1) 34(2)
關閉的教育中心數目 ........ 9 (3) 1 (4) 8(5) 1(6)
6. 於往績記錄期間,基於本集團的內部記錄及計算,我們以集體課形式提供教育服
務的教育中心的容納能力如下:
優學項目。截至2015年、2016年及2017年12月31日止年度及截至2018年6月30日
止六個月,我們小班輔導的容納能力(定義為可容納的招生總人次,須假設就小班輔
導預留的所有教室座位均獲充分使用)分別約為376,000人、424,000人、572,000人及
323,000人。
英才項目。截至2015年、2016年及2017年12月31日止年度及截至2018年6月30日
止六個月,我們英才項目的容納能力(定義為可容納的招生總人次,須假設就英才項
目預留的所有教室座位均獲充分使用)分別約為6,000人、13,000人、18,000人及11,000
人。
全日制備考項目。由於每年招生人次相對穩定,我們並未計算全日制備考項目的
容納能力及利用率,且我們通常根據每年的實際招生人次調整就全日制備考項目預留
的教室座位。
根據弗若斯特沙利文報告,小班輔導及英才項目的利用率於2017年分別達致
67.1%及73.2%,而同期七大主要全國性市場參與者的平均集體課利用率為64.6%。下
表載列於所示期間我們按教育服務產品類別分類的教育中心利用率。
截至12月31日止年度 截至2018年
6月30日止
2015年 2016年 2017年 六個月
優學項目
小班輔導(1)(2) ........... 61.1% 64.9% 67.1% 63.6%
個性化輔導 ............ 不適用 不適用 不適用 不適用
英才項目(1)(2) ............. 50.6% 58.1% 73.2% 64.5%
全日制備考項目 .......... 不適用 不適用 不適用 不適用
7. 截至2015年、2016年及2017年12月31日及2018年6月30日,我們的全職教師總
人數分別為1,734人、2,148人、2,719人及2,750人。截至最後實際可行日期,我們共有
3,323名全職教師。我們認為,我們的教師對於維持我們高質素及高標準的K12課外教
育服務至關重要。因此,我們的教師甄選及培訓過程採用嚴格的資格標準,以確保我
們能夠為學生提供穩定的優質教育服務。我們亦通過(1)不時為其提供在職培訓;(2)為
其提供完善的職業發展路徑,並通過於本集團內提供崗位輪換計劃鼓勵其探索各種機
運;及(3)提升融合個人學習、個性發展以及幸福感與機會的企業文化以密切關注挽留
我們的教師。詳情請參閱「業務-教師」。因此,我們的教師具有較高的忠誠度,於
2015年、2016年及2017年及截至2018年6月30日止六個月,我們教師的年度留任率分別
約為73.8%、78.1%、76.9%及86.9%,較行業平均留任率的約65.0%(根據弗若斯特沙
利文報告)為高
8. 我們主要針對K12體系中一年級至十二年級的學生。我們主要利用以下營銷方式
吸引潛在學生及留住現有學生:(1)口碑推介;(2)社交活動;(3)媒體廣告;及(4)推廣
課程。於往績記錄期間,我們的招生人次錄得顯著增長。根據弗若斯特沙利文報告,
我們的招生人次由截至2015年12月31日止年度的約313,000人增至截至2017年12月31日
止年度的約500,000人,複合年增長率為26.4%,分別超過中國及華南K12課外教育服務
市場6.6%及6.8%的同期行業平均增長率。截至2017年及2018年6月30日止六個月,我
們的招生總人次分別約為250,000名及289,000名。
9. 我們的客戶主要是我們的學生及其家長。我們於2015年、2016年及2017年各年度
及截至2018年6月30日止六個月均無任何單一客戶佔我們收益的5%以上。
我們的供應商主要包括廣告服務提供商、租賃服務提供商、裝修服務提供商以及
建築服務提供商。於2015年、2016年及2017年及截至2018年6月30日止六個月,我們五
大供應商的採購額分別佔我們總採購額的16.8%、12.3%、11.2%及17.2%,而我們最大
供應商的採購額則分別佔我們總採購額的5.8%、4.6%、3.4%及6.4%。
10. 截至12月31日止年度 截至6月30日止六個月
2015年 2016年 2017年 2017年 2018年
人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元
年╱期內溢利 ............... 70,517 58,018 65,809 27,685 82,823
加:
以權益結算的股份薪酬成本..... 1,225 393 25,960 25,960 1,959
已終止經營業務 .............. – 152 9,599 1,289 (914)
其他一次性開支 .............. 427 700 5,202 3,763 –
上市開支.................... – – – – 15,714
減:
可轉換可贖回優先股
公允價值變動 .............. 12,403 – – – –
經調整純利.................. 59,766 59,263 106,570 58,697 99,582
11. 為推動民辦教育行業的發展,全國人民代表大會常務委員會於2016年11月7日頒
佈經修訂的《民辦教育促進法》,該修訂案於2017年9月1日生效,其後,中國中央政府
頒佈多項行政法規,包括《國務院關於鼓勵社會力量興辦教育促進民辦教育健康發展
的若干意見》、《民辦學校分類登記實施細則》及《營利性民辦學校監督管理實施細則》
(統稱「行政法規」)。經修訂的《民辦教育促進法》及行政法規對《原民辦教育促進法》
進行多方面修訂。
根據經修訂的《民辦教育促進法》及行政法規,民辦學校根据是否為營利而成
立及營運進行分類。尤其是,第一次明確要求營利性教育機構以有限責任公司形式成
立,並要求取得辦學許可證。民辦學校(從事義務教育的除外),可自行選擇成立非營
利性或營利性民辦學校。登記為非企業單位的現有民辦學校可於財務清算或完成規定
的手續後轉型為有限公司並登記為營利性教育機構。此外,於2018年8月10日,中華人
民共和國司法部(「司法部」)頒佈《中華人民共和國民辦教育促進法實施條例(修訂草
案)(送審稿)》(「《司法部草案》」)及一份於2018年9月10日前就《司法部草案》收集公眾
意見的說明性附註,擬對現有實施細則進行修訂。截至最後實際可行日期,《司法部草
案》的最終定稿及公佈日期仍不確定。
此外,於經修訂的《民辦教育促進法》發佈後,已頒佈一系列規範課外教育市場
發展的實施細則。於2018年2月12日,教育部辦公廳、國家工商總局、民政部及人社部
聯合頒佈《教育部辦公廳等四部門關於切實減輕中小學生課外負擔開展校外培訓機構
專項治理行動的通知》(「3號通知」)。其後不久,廣東省教育廳、廣東省人力資源及社
會保障廳、廣東省民政廳、廣東省公安廳及廣東省工商行政管理局聯合頒佈《廣東省
教育廳等五部門關於切實減輕中小學生課外負擔開展校外培訓機構專項治理方案》(「廣
東方案」),提供廣東省有關第3號通知的詳細實施細則。此外,於2018年8月22日,國
務院辦公廳頒佈國務院意見第80號,就規範中小學生課外教育市場提供多種指引。
此外,新華通訊社於2018年11月15日發佈《中共中央國務院關於學前教育深化改
革規範發展的若干意見》(「《關於學前教育發展的意見》」),該意見就以下各項(其中包
括)提供指引:(1)拓寬學前教育覆蓋範圍,(2)提升幼兒園教師素養及加強培訓,(3)為
幼兒園提供綜合設施及資源,(4)強化學前教育資助制度,(5)確保幼兒園配備足夠的教
師及醫務人員,及(6)加強幼兒園的管理及運營。《關於學前教育發展的意見》亦不允許
民辦幼兒園上市或上市公司對任何盈利性幼兒園進行投資或收購。
本集團並無從事幼兒園教育。我們的「巧問教育」有別於幼兒園教育,「巧問教
育」為英才項目下提供的課程,通過幫助幼兒園學生培養有紀律及可持續的學習習慣
及能力,從而為其向小學過渡作準備。
我們的董事認為,本集團業務並未受到《關於學前教育發展的意見》的限制,因
此《關於學前教育發展的意見》不會對本集團的業務營運及財務表現造成任何重大不利
影響。
此外,於2018年11月20日,中華人民共和國教育部辦公廳、中華人民共和國國家
市場監督管理總局辦公廳及中華人民共和國應急管理部辦公廳聯合頒佈《關於健全校
外培訓機構專項治理整改若干工作機制的通知》(「10號通知」),規定各級地方人民政府
實施國務院意見第80號時的具体要求。
有關上文所披露的新教育法規詳情,請參閱「業務-新教育法規」。董事認為,
該等最新教育法規對我們的業務及經營業績並無任何重大不利影響。
自2018年6月30日至本招股章程日期,我們的業務總體持續增長,符合過往趨勢
及我們的預期。就我們所知,中國整體經濟及市場狀況或我們經營的K12課外教育行
業並未發生可能對我們的業務營運及財務狀況造成重大不利影響的變動。
我們的董事確認,自2018年6月30日(即本招股章程附錄一所載會計師報告所報
告期間的截止日期)至本招股章程日期,我們的業務、財務或經營狀況並無發生重大
不利變動。
自2018年6月30日起及直至最後實際可行日期,我們已於廣東及上海開設17間新
教育中心。於2018年內,我們已就另外4間新教育中心簽訂租賃協議並準備開業事宜。
12. 我們預期直至全球發售完成將產生上市開支總額58.3百萬港元(假設發售價為
2.55港元(即指示性發售價範圍2.20港元至2.90港元的中位數)及假設超額配股權未獲
行使),其中約37.4百萬港元將於2018年從綜合損益表中扣除及20.9百萬港元將於全球
發售完成後從權益扣除。於往績記錄期間,我們產生上市開支約人民幣20.4百萬元,
其中約人民幣15.7百萬元已於我們往績記錄期間的綜合損益表中扣除,而餘下金額約
人民幣4.7百萬元已列作遞延上市開支,並將於全球發售完成後進行資本化。上市開支
指就上市產生的專業費用及其他費用。上述上市開支為於最後實際可行日期的最佳估
計值,僅供參考,實際金額可能有別於該估計。
13. 全球發售統計數據
按發售價每股
2.20港元計
按發售價每股
2.90港元計
股份市價(1) ............................ 1,769.9百萬港元 2,333.1百萬港元
未經審核備考經調整每股股份
綜合有形資產淨值(2) ..................... 0.81港元 0.94港元
14. 假設超額配股權未獲行使及假設發售價釐定為每股股份2.55港元(即指示性發售
價範圍每股股份2.20港元至2.90港元的中位數),我們估計,扣除我們就全球發售應付
的估計包銷費及開支後,全球發售所得款項淨額將約為365.2百萬港元。
我們擬將全球發售所得款項淨額按照下列金額用於以下用途︰
• 約50%的所得款項淨額,或182.6百萬港元用於拓展我們的業務網絡,包括
(1)於華南地區鞏固我們的地位,及(2)向沒有K12課外教育服務或供不應求
的新市縣拓展。尤其是,到2020年底,我們計劃在廣東省及華南以及全國
其他地方的若干主要城市開設約150間新教育中心。詳情請參閱「業務—我
們的業務戰略—提高現有市場滲透率,擴大我們的區域覆蓋範圍」;
約30%的所得款項淨額,或109.6百萬港元用於尋求戰略聯盟及收購,以支
持及拓展我們的經營業務。於分析及選擇潛在投資及收購目標時,我們將
主要考慮以下因素:(1)獲評為當地市場三大K12教育服務提供商之一;(2)
集中其業務於廣東省、華南及╱或中國其他一線城市;(3)產生利潤或可能
產生利潤;(4)與我們現有教育中心及業務發展戰略產生協同效應的能力;
(5)擁有一支經驗豐富、富有遠見的管理團隊,具有強大的主動性、可靠性
及良好的執行能力;(6)擁有與我們現有業務互補的技術及教育資源;(7)目
標營運的相關市場的競爭力;及╱或(8)目標業務的增長潛力。請參閱「業
務-我們的業務戰略-尋求選擇性戰略聯盟及收購」;及
• 約20%的所得款項淨額,或73.0百萬港元用於投資以提高我們的教學質量,
包括(1)投資於新興科技,例如先進的信息技術平台、人工智能及數據分析
能力,以改善我們的教學過程,及(2)開發新的教育產品及服務。
詳情請參閱本招股章程「未來計劃及所得款項用途」。
15. 股息
於往績記錄期間,我們於2015年、2016年及2017年以及截至2017年及2018年6月
30日止六個月向我們當時的股東分別派付現金股息人民幣30.8百萬元、人民幣0.6百萬
元、人民幣220.0百萬元、人民幣220.0百萬元及人民幣100.0百萬元。
9 : chenzhen(39156)@2018-12-17 21:44:13

2018/12/13 09:39
教育股今年下半年的表現由大好形勢急轉向下,近期雖有一些起色,但個別股份與年初喜人的走勢相去甚遠。不過,近期港股IPO市場卻有教育新股啟動招股,能夠在這個逆境下走進市場,相信其必有過人之處,值得留意。

卓越教育(03978.HK)是中國華南地區最大的K12課外教育服務提供者,在全國排名第五。除在華南地區有強大知名度外,更是著名的補習天王,名師輩出,廣受家長及學生歡迎。對投資者來說,重要的是,公司是課外教育(港稱「補習社」),並不受近期相繼出台的教育政策及送審稿等影響。此外,公司上市後更將是港股中目前唯一一家從事中國K12課外教育服務的公司。基於其行業前景較現有教育股更為明朗和具有高透明度,料可成為基金未來換馬的對象。

今次公司計劃集資最多近4.4億元,按2017年純利7,541萬元(人民幣、下同)計,市盈率約19倍,與現時
港股整體教育板塊的平均市盈率相若。但按2018年上半年賺近8,200萬元計,其年度化預測市盈率不足9倍,較港股教育板塊中最便宜的新華教育(02779.HK)的預測市盈率12.5倍折讓30%,可見卓越教育的估值便宜。

若論前景,華南K12教育培訓市場為全國最大的市場,擁有龐大的學生基礎,料可為集團帶來巨大的發展機遇。誠如招股書中披露,集團已計劃未來三年內在廣東省及華南以,以及全國其他地方的一些主要城市新增約150間教育中心,平均每年新增50家,預期於2020年據此可新增的最多招生人次達到45萬,而2017年全年的招生總人次約為50萬。換言之,未來三年的招生人次年複合增長率達45.3%,這個招生人次增長幅度遠遠大於目前港股教育同業的增幅。

於過去三年,集團的收入和盈利一直保持穩健增長,業務毛利率保持在40%以上,而股本回報率和資產回報率均於近年呈上升趨勢,反映公司在擴張業務時同步提升營運效益,令盈利能力不斷提升。

作為港股的中國課外教育第一股,既擁有高度透明的前景,且在大灣區概念的加持下,相信可在上市後成為長線基金換馬的教育板塊愛股。
10 : chenzhen(39156)@2018-12-18 22:09:11

  《經濟通通訊社18日專訊》知情人士透露,華南地區最大的及全國第五大K12課外教育
服務提供商卓越教育(03978)香港IPO每股定價2﹒4元,低於2﹒2元至2﹒9元招
股價區間的中間價2﹒55元。
  以每股2﹒4元計算,卓越教育發售1﹒514億股,將集資約3﹒6億元。公司預計下周
四(27日)主板上市。獨家保薦人為招銀國際。(cl)
11 : GS(14)@2018-12-26 23:38:08

13. 風險: 報名、競爭、集中廣州、教師成本、考試制度變化,地域發展、海外發展、在線服務、品牌、季節性波動、學費、消防、租賃地點、股權投資、批准、容納能力導致流失學生至競爭對手、餐飲、受傷、理財產品、政府監管、知識產權、課程、官司、系統、VIE、中國政治社會經濟、匯率、
12 : GS(14)@2018-12-26 23:51:13

14. 1997年搞廣州補習班,2000年及2005年擴張高中、初中,做埋輔導,更擴至其他城市,引資及員工激勵重組上市
15. 建議A股股份首次公開發售
於2017年6月,卓越里程向中國證券監督管理委員會廣東監管局提交籌備A股上
市申請的備案材料(「可能的A股上市申請」),且有關材料已獲受理。我們已委任華泰
聯合證券有限責任公司作為可能的A股上市申請的保薦人。為促進可能的A股上市申
請,2017年5月,卓越里程當時的股東對卓越里程進行股份制改革,且於2017年6月27
日,卓越里程已自廣州市工商行政管理局取得新的營業執照。
然而,由於當時上市時間表會因整體A股審批程序推遲及存在不確定性,而考
慮到在聯交所上市會為本集團提供一個獲取國外資本的國際平台,並將本集團推介
予海外投資者,於2018年1月及2月前後,我們改變計劃,決定不再就籌備可能的A股
上市申請進行備案及為加快上市計劃尋求股份於聯交所上市。於我們決定不再進行備
案時,籌備可能的A股上市申請的「備案」期間尚未完成,且我們於2018年5月終止備
案。於可能的A股上市申請的籌備期間內,除上文所披露商業原因外,我們並未遇到任
何重大困難或法律障礙,導致我們退出可能的A股上市申請。截至最後實際可行日期,
我們並未向中國證券監督管理委員會提交任何A股上市申請。我們並無計劃於近期進行
可能的A股上市申請。
就我們的董事所深知,我們的董事概無知悉(1)與可能的A股上市申請有關的任何
其他與上市有關且應在本招股章程中予以合理強調的事項,以便投資者對本公司作出
知情評估;(2)中國證券監督管理委員會就可能的A股上市申請提出的任何可能對本公
司是否適宜在聯交所上市產生影響的質詢;(3)任何其他與可能的A股上市申請有關而
可能對本公司是否適宜在聯交所上市產生影響或影響本招股章程內所披露資料的真實
性、準確性及完整性的事項;及(4)任何其他與可能的A股上市申請有關而須提請聯交
所及香港投資者注意的事項。
就可能的A股上市申請而言,獨家保薦人已進行以下獨立盡職調查:
1. 就可能的A股上市申請與卓越里程委任的專業人士(即當時的保薦人華泰聯
合證券有限責任公司及卓越里程的中國法律顧問北京市天元律師事務所)
進行獨立會面;
2. 在中國證券監督管理委員會廣東監管局網站進行搜索,表明日期為2017年6
月19日的關於卓越里程於籌備可能的A股上市申請時的輔導備案的公示;
3. 與中國證券監督管理委員會在A股上市申請人名單中進行搜索;
4. 向獨家保薦人的中國法律顧問確認,於籌備A股上市時已向中國證券監督
管理委員會進行輔導登記的公司不能進行其輔導及╱或上市計劃,且中國
證券監督管理委員會無須授出正式批准;
5. 在我們中國法律顧問的協助下就可能的A股上市申請的當時保薦人的委任
及罷免以及於籌備A股上市時的輔導(包括獲得相關委聘函、於籌備A股上
市時的輔導協議以及於籌備A股上市時終止輔導的協議)進行法律盡職審
查;及
6. 就可能的A股上市申請與卓越里程的代表進行會面以了解變更上市計劃的
情況及原因。
根據上文所述,獨家保薦人認為,董事有關可能的A股上市申請的上述陳述乃合
理作出。
http://www.csrc.gov.cn/guangdong ... 20170620_318872.htm
16. 紅杉資本中國之前所作投資
於2010年12月27日,本公司及本公司當時股東及當時最終個人股東與紅杉資本中
國訂立一份股份認購協議,據此,紅杉資本中國以代價人民幣68.3百萬元認購本公司
68,048,345股A系列優先股。該股份認購事項於2011年1月21日完成及結算。緊隨該股
份認購事項完成後,紅杉資本中國持有的本公司A系列優先股佔本公司當時已發行股本
的13.66%。
紅杉資本中國之前所作投資的所得款項已悉數用於為本公司的業務經營提供資金
且該等款項於紅杉資本中國退出前未悉數用完。
紅杉資本中國的退出
作為重組的一部份以促進可能的A股上市申請,且由於適用的中國法律法規對教
育行業的外資擁有權限制,於2015年12月18日,本公司與紅杉資本中國(本公司若干
當時境外股東)訂立股份購回框架協議,據此,本公司購回紅杉資本中國持有的本公
司全部68,048,345股A系列優先股,代價為19.3百萬美元,該筆款項已於2016年1月27
日悉數結清。因此,紅杉資本中國於退出後無權享有特別權利。
13 : GS(14)@2018-12-27 00:05:21

17. 預計截至
12月31日
新教育中心總數
預計截至12月31日
止年度新教育中心數目
地理覆蓋範圍 2020年 2018年 2019年 2020年
廣東 ................. 126 44 41 41
廣西 ................. 5 3 1 1
福建 ................. 4 – 2 2
北京 ................. 5 1 2 2
上海 ................. 6 2 2 2
江蘇 ................. 4 – 2 2
總計 ................. 150 50 50 50
18. 我們的教育服務及產品
作為華南地區最大的K12課外教育服務提供商(以收益及招生人次計),我們建立
了一個包含各種課外教育服務及教育產品的綜合性教育平台,以滿足我們學生的多樣
化需求。
• 優學項目。我們的優學項目旨在提高學校學生的學業成績,涵蓋中國小
學、初中及高中階段的所有核心學業課程,如語文、英語、數學、物理及
化學。
• 英才項目。我們的英才項目旨在培養學前、小學及中學生的全面發展。我
們積極開發各種專有教育產品,從而使學習過程參與度更高及更有趣。我
們的主要產品包括「卓越大語文」、「巧問教育」及「少兒英語」。
• 全日制備考項目。我們為擬參加中考及高考的初中及高中畢業生提供全日
制備考課程。我們致力於幫助我們的學生考入其首選的學校。
下圖載列我們的主要課外教育服務項目及產品。
19. 下表載列於所示期間按課程模式劃分的學費所得收益:
截至12月31日止年度 截至6月30日止六個月
2015年 2016年 2017年 2017年 2018年
人民幣千元 % 人民幣千元 % 人民幣千元 % 人民幣千元 % 人民幣千元 %
非合約班..................... 677,727 89.2 802,584 89.6 1,023,089 89.6 495,087 88.2 647,712 89.6
合約班
-小班輔導 ................. 28,014 3.7 34,246 3.8 59,904 5.3 24,028 4.3 33,364 4.6
-全日制備考項目 . . . . . . . . . . . 54,250 7.1 59,301 6.6 58,708 5.1 42,183 7.5 42,040 5.8
小計 ........................ 82,264 10.8 93,547 10.4 118,612 10.4 66,211 11.8 75,404 10.4
總計 ........................ 759,991 100.0 896,131 100.0 1,141,701 100.0 561,298 100.0 723,116 100.0
20. 我們主要通過傳統課堂教學的方式提供小班輔導課程及個性化輔導課程。下表載
列於所示期間按輔導服務劃分之優學項目的招生人次及提供的輔導課時數。(1)
截至12月31日止年度 截至6月30日止六個月
2015年 2016年 2017年 2018年
招生人次 輔導課時 招生人次 輔導課時 招生人次 輔導課時 招生人次 輔導課時
小班輔導............... 229,561 5,800,174 275,212 6,843,040 383,592 8,725,190 205,200 4,562,742
個性化輔導............. 74,861 1,581,010 78,317 1,739,748 98,802 2,027,882 74,555 1,216,945
總計 .................. 304,422 7,381,184 353,529 8,582,788 482,394 10,753,072 279,755 5,779,687
21. 下表載列於所示期間就小班輔導及個性化輔導課程中每輔導課時所收取的平均輔
導費。
截至12月31日止年度
截至6月30日
止六個月
2015年 2016年 2017年 2018年
(人民幣元)
小班輔導......................... 59 61 64 74
個性化輔導....................... 202 212 226 243
22. 下表載列於所示期間我們英才項目中各類教育產品的招生人次及提供的輔導課時
數。(1)
截至12月31日止年度 截至6月30日止六個月
2015年 2016年 2017年 2018年
招生人次 輔導課時 招生人次 輔導課時 招生人次 輔導課時 招生人次 輔導課時
卓越大語文........... 2,717 65,280 5,729 137,218 8,983 204,350 4,825 102,936
巧問教育............. 250 15,754 1,239 88,034 2,165 180,650 1,154 101,016
少兒英語............. 282 10,074 546 15,388 2,021 41,484 893 19,760
總計 ................ 3,249 91,108 7,514 240,640 13,169 426,484 6,872 223,712
23. 下表載列於所述期間我們全日制備考項目中各類考試的學生招生人次。(1)
截至12月31日止年度
截至6月30日止
六個月
2015年 2016年 2017年 2018年
中考復讀課程 .............. 2,610 2,533 2,208 936
高考復讀課程 .............. 2,346 2,195 2,218 1,108
藝考生高考備考課程 ........ – – 420 533
總計 ..................... 4,956 4,728 4,846 2,577
24. 下表載列於所示期間我們教育服務及產品的定價範圍及課程長度。(1)
截至12月31日止年度
截至2018年
6月30日
止六個月 2015年 2016年 2017年
每學期的
課程長度
(輔導課時數目) (人民幣元) 附註
優學項目
-小班輔導 ......... 12-40 100-4,880 100-4,920 99-5,300 50-7,000 以人民幣元╱每學期計算
-個性化輔導........ – 113-368 100-416 88-422 88-440 以人民幣元╱每輔導課時計算
英才項目
-卓越大語文........ 12-32 1,020-2,720 1,020-2,720 1,190-2,720 1,200-2,700 以人民幣元╱每學期計算
-巧問教育 ......... 10-400 748-25,800 500-25,800 700-30,400 700-17,200(3) 以人民幣元╱每學期計算
-少兒英語(2) ........ 8-96 1,400-8,500 124-8,900 124-8,500 399-5,400(3) 以人民幣元╱每學期計算
全日制備考項目
-中考備考課程...... – 17,600-28,780 16,660-30,530 17,600-31,100 17,600-26,900 以人民幣元╱每學期計算
-高考備考課程...... – 11,877-33,350 16,800-33,350 14,711-31,150 14,711-31,150 以人民幣元╱每學期計算
25. 下表僅載列於所示期間我們合約課程的輔導費退款。我們於截至2018年6月30日
止六個月並無產生任何輔導費退款。
截至12月31日止年度
2015年 2016年 2017年
退款金額 退款率(1) 退款金額 退款率(1) 退款金額 退款率(1)
(人民幣元,退款率除外)
全日制備考
項目 .............. 1,138,379 2.1% 858,396 1.4% 471,699 0.8%
小班輔導........... 2,018,833 7.2% 1,629,276 4.8% 555,720 0.9%
26. 我們的海外業務
為進一步豐富業務組合,我們已開始尋求海外機會,旨在與我們在中國的業務形
成協同效應。
我們計劃在美國加利福尼亞州建立並營運一所官方認可的高中並提供課外輔導服
務。我們已聘用具有高中教育經驗的民營學校顧問協助我們開辦該高中。我們已設立
名為China Bestudy Education Inc.的實體於加利福尼亞州經營擬成立的高中。此外,我
們已就將用作學校辦公場所的一處場地與一名獨立第三方訂立租賃協議。詳情請參閱
「結構性合約-與教育行業外資擁有權有關的中國法律法規-遵守資歷要求的行動及
計劃」。
我們預期就於加利福尼亞州的相關計劃花費約375,000美元。我們的計劃開支包
括(其中包括)租賃及場地裝修開支、設備採購、營銷及廣告開支以及顧問費。
我 們 亦 於 澳 大 利 亞 尋 找 商 機。 於2017年6月, 我 們 與Hyperproperty Pty Ltd
(「Hyperproperty」)訂 立 合 資 協 議, 旨 在 擴 大Red Rock Christian College(「Red
Rock」), 及 按 需 在Red Rock發 展 及 實 施 未 來 項 目。Red Rock的發展活動將由
Hyperproperty的全資附屬公司Gowise Education Pty Ltd執行。有關活動產生的預期利
潤將於合營企業中平等分配。根據合資協議,我們向合營企業注資1百萬澳元,該款
項來自我們經營活動所產生的現金。截至最後實際可行日期,我們並無制定有關我們
於合營企業投資的具體及詳細的發展計劃(包括預期投資成本、資本支出及發展時間
軸)。
27. 我們的教育服務網絡
我們通過廣泛的教育中心網絡為學生提供教育服務。截至2018年6月30日,我們
的運營網絡涵蓋中國10個城市的213間教育中心。我們的地理網絡戰略性覆蓋了華南地
區的主要城市,包括廣州、深圳及珠海以及北京及上海等其他一線城市。下表載列於
所示日期我們教育中心的數量。
截至12月31日 截至2018年
6月30日止
2015年 2016年 2017年 六個月
教育中心的總數 ............ 136 149 180 213
新開設的教育中心數目 ...... 7 14 39(1) 34(2)
已關閉的教育中心數目 ...... 9 (3) 1 (4) 8(5) 1(6)
(1) 包括22間新開設的教育中心及17間從現有教育中心分立且其後獨立管理的教育中心。
(2) 包括31間新開設的教育中心及3間從現有教育中心分立且其後獨立管理的教育中心。
(3) 我們於2015年關閉9間教育中心,主要由於(1)我們因戰略調整而退出廣東省的一個縣級市江
門;(2)若干教育中心的利用率低;及(3)提前終止該租賃。
(4) 我們於2016年關閉1間教育中心,主要由於經營業績不及我們的預期。
(5) 我們於2017年關閉8間教育中心,主要由於(1)提前終止該租賃;(2)我們的戰略調整;及(3)
未就使用有關物業取得有關批准及許可。
(6) 我們於2018年上半年關閉1間教育中心,主要由於經營業績不及我們的預期。
28. 下表載列截至所示日期我們教育中心的地理覆蓋範圍。
截至12月31日 截至2018年
2015年 2016年 2017年 6月30日
位置
華南
-廣州 ................... 71 79 97 115
-深圳 ................... 18 20 22 27
-中山 ................... 11 13 17 19
-珠海 ................... 12 12 13 15
-佛山 ................... 10 9 12 13
-東莞 ................... 5 7 6 7
-惠州 ................... – – 2 2
-南寧 ................... – – 1 4
北京 ..................... 1 1 1 2
上海 ..................... 8 8 9 9
總計 ..................... 136 149 180 213
29. 於往績記錄期間,我們現有的教育中心維持穩步增長,乃主要由於於往績記錄期
間我們的招生人次及提供的輔導課時數有所增加。此外,於往績記錄期間,我們的學
費略微增加。下表載列於所示期間我們現有教育中心的同店增長率。
兩個年度╱期間
現存及運營
教育中心總數
上個年度╱
期間的收益
本年度╱
期間的收益 增長率(1)
(人民幣百萬元) %
截至2018年6月30日止六個月與截至2017年6月30日止六個月比較
142 556.0 642.8 15.6%
截至2017年12月31日止年度與截至2016年12月31日止年度比較
133 893.2 1,057.1 18.3%
截至2016年12月31日止年度與截至2015年12月31日止年度比較
127 788.2 881.3 11.8%
30. 下表載列於所示期間我們新開設的教育中心的同店增長率。
截至12月31日止年度
截至6月30日
止六個月
2015年 2016年 2016年 2017年 2017年 2018年
同店收益(1)
(人民幣元)
於2015年開放的7間教育中心 5,367,748 13,558,004 13,558,004 21,989,653 10,858,838 14,854,207
於2016年開放的10間教育中心 不適用 6,001,118 6,001,118 21,345,843 9,134,474 14,387,574
於2017年開放的37間教育中心 不適用 不適用 不適用 57,937,557 2,180,515(2) 59,632,604(2)
於截至2017年6月30日止六個月
開放的13間教育中心 不適用 不適用 不適用 13,139,363 2,180,515 15,406,167
於截至2018年6月30日止六個月
開放的34間教育中心 不適用 不適用 不適用 不適用 不適用 17,881,052
同店收益增長(1)(%)
於2015年開放的7間教育中心 152.6%(3) 62.2%(3) 36.8%(3)
於2016年開放的10間教育中心 不適用 255.7%(3) 57.5%(3)
於2017年開放的37間教育中心 不適用 不適用 不適用(2)
於截至2017年6月30日止六個月
開放的13間教育中心 不適用 不適用 606.5%
於截至2018年6月30日止六個月
開放的34間教育中心 不適用 不適用 不適用
31. 根據弗若斯特沙利文報告,提供K12課外教育服務的新教育機構的行業平均利用
率自開設後的第一、第二及第三年分別約為40%、45%及50%。下表載列於所示期間我
們提供優學項目及英才項目項下小班輔導的新開設的教育中心的平均利用率。(1)(2)
截至12月31日止年度
截至2018年
6月30日止
2015年 2016年 2017年 六個月
於2015年開設的新教育中心....... 44.9% 65.0% 79.6% 72.6%
於2016年開設的新教育中心....... – 53.0% 50.4% 55.1%
於2017年開設的新教育中心....... – – 57.9% 62.6%
於截至2018年6月30日止六個月
開設的新教育中心 ............ – – – 58.7%
32. 表載列於所示期間我們新開設的教育中心的招生人次。(1)
截至12月31日止年度
截至2018年
6月30日止
2015年 2016年 2017年 六個月
於2015年開設的新教育中心....... 1,079 2,582 4,794 3,068
於2016年開設的新教育中心....... – 3,350 9,229 5,472
於2017年開設的新教育中心....... – – 11,868 35,842
於截至2018年6月30日止六個月
開設的新教育中心 ............ – – – 10,073
33. 下表載列於所示期間我們新開設的教育中心提供的輔導課時數。(1)
截至12月31日止年度
截至2018年
6月30日止
2015年 2016年 2017年 六個月
於2015年開設的新教育中心....... 28,089 61,960 108,623 58,098
於2016年開設的新教育中心....... – 74,217 220,487 122,114
於2017年開設的新教育中心....... – – 281,749 821,597
於截至2018年6月30日止六個月
開設的新教育中心 ............ – – – 224,806
34. 教師
截至2015年、2016年及2017年12月31日以及2018年6月30日,我們的全職教師總
人數分別為1,734名、2,148名、2,719名及2,750名。截至最後實際可行日期,我們合共
有3,323名全職教師。我們認為,我們的教師對於維持我們高質量及高標準的K12課外
教育服務至關重要。因此,我們的教師甄選及培訓過程採用嚴格的資格標準,以確保
我們能夠為學生提供穩定優質的教育服務。
下表載列截至最後實際可行日期按教育服務類別劃分的教師人數。
僱員數量
佔總數的
百分比
優學項目 3,018 90.8%
英才項目 119 3.6%
全日制備考項目 186 5.6%
總計 3,323 100.0%
35. 下表載列截至最後實際可行日期按學科劃分的教師人數。
教師數量
佔總數的
百分比
語文 713 21.5%
數學 1,241 37.4%
英語 769 23.1%
物理 260 7.8%
化學 195 5.9%
生物 18 0.5%
政治 25 0.8%
地理 21 0.6%
歷史 14 0.4%
其他(1) 67 2.0%
總計 3,323 100.0%
36. 截至2018年6月30日,我們有2,750名全職教師,其中約85.6%的教師取得學士或
以上學位。下表載列截至2018年6月30日我們教師的學歷明細。
截至2018年6月30日
學歷
碩士或以上學位 ........................ 123 4.4%
本科學位.............................. 2,232 81.2%
其他(1) ................................ 395 14.4%
總計 ................................. 2,750 100.0%
37. 我們主要針對K12體系中一年級至十二年級的學生。於往績記錄期間,我們的
招生人次錄得顯著增長。新生及現有的忠誠學生共同推動了我們招生人次的增長。於
2015年、2016年及2017年以及截至2017年及2018年6月30日止六個月,我們的學生保
有率分別為64.8%、71.4%、75.0%、70.7%及74.5%。此外,我們已經並預期繼續自我
們多年來建立的學生網絡的口碑推介受益。根據弗若斯特沙利文於2018年5月進行的一
項消費者調查,我們在華南的品牌認知度、之前曾購買過我們服務的受訪者人數及未
來可能選擇我們服務的受訪者人數方面均排名第一。
38. 我們致力於持續開發、更新及改進我們的課程及教材。截至2018年6月30日,我
們擁有一支由501名員工組成的內部開發團隊。有關課程及教材開發的研發活動主要包
括建立教學培訓系統、改進教學方法、建立教學資源數據庫以及規範我們的課程及教
材。於2015年、2016年及2017年以及截至2017年及2018年6月30日止六個月,我們就
教學方法的課程設計及研發產生的研發開支為人民幣54.7百萬元、人民幣72.8百萬元、
人民幣111.3百萬元、人民幣47.9百萬元及人民幣61.2百萬元。於2017年,為應對我們
的業務增長,我們大幅增加對課程及教材開發的研發投資,旨在改進教學方法及改革
教學課程。
39. 我們的內部信息技術部門擁有一支專門負責維護、更新及開發技術平台的團隊。
截至2018年6月30日,我們的信息技術部門有136名員工。於2015年、2016年及2017年
以及截至2017年及2018年6月30日止六個月,我們分別產生與信息技術系統有關的開支
人民幣9.3百萬元、人民幣10.9百萬元及人民幣28.7百萬元、人民幣13.0百萬元及人民幣
17.5百萬元。與信息技術系統有關的開支主要包括為改善信息技術系統而產生的研發
開支。於2017年,為滿足我們的業務增長需求,我們大幅增加對信息技術系統開發的
投資,旨在升級及改進我們的教學平台。有關信息技術系統的研發活動主要包括開發
教學輔助工具(例如數碼筆及考勤制度)以及開發教學管理系統(例如辦公室自動化系
統)。
40. 客戶及供應商
我們的客戶主要是我們的學生及其家長。我們於2015年、2016年、2017年各年度
及截至2018年6月30日止六個月均無單一客戶佔我們收益的5%以上。
我們的供應商主要包括廣告服務提供商、租賃服務提供商、裝修服務提供商及
建築服務提供商。截至2015年、2016年及2017年12月31日止年度以及截至2018年6月
30日止六個月,我們的五大供應商分別佔我們總採購額的16.8%、12.3%、11.2%及
17.2%。截至2015年、2016年及2017年12月31日止年度以及截至2018年6月30日止六個
月,我們的單一最大供應商(為一名獨立第三方及我們的租賃服務提供商)分別佔我們
總採購額的5.8%、4.6%、3.4%及6.4%。我們與五大供應商的關係介乎兩年至七年。我
們與最大單一供應商的關係已持續七年。
41. 我們與多個戰略合作夥伴建立了合作關係。多年來,我們投資了一系列從事相關
行業的公司。我們在挑選收購或投資目標時採用的關鍵標準包括(其中包括)彼等是否
能夠補充我們的業務發展戰略。例如,我們投資廣州蟹殼教育科技有限公司(一間主
要從事為青少年提供人工智能機器人教育課程的公司),以獲得廣泛的學生群體。我們
亦投資海南雲江科技有限公司(「雲江科技」)(一間主要從事人工智能教育技術研發的
公司),為我們提供先進的互聯網教育技術。
於往績記錄期間,由於我們失去對雲江科技的重大影響力,因此我們就於該公
司的投資作出一次性會計處理變動。於2017年6月之前,我們委任雲江科技的一名董
事,因此須採用權益會計法記錄應佔聯營公司虧損。於2017年6月之後,在其他投資者
攤薄其投資及我們委任的相關董事辭任後,我們不再有權委任雲江科技的任何董事。
因此,我們因被視為失去對雲江科技的重大影響力而不再確認於聯營公司的投資。故
此,雲江科技入賬列作按公允價值計入損益的金融資產。儘管雲江科技於往績記錄期
間產生虧損,但其估值卻持續增加。因此,我們從股權投資錄得公允價值收益。
42. 僱員
截至2018年6月30日,我們擁有5,278名員工。下表載列截至2018年6月30日按職
能劃分的僱員明細。
職能 僱員數量
佔總數的
百分比
執行董事及高級管理人員 22 0.4%
全職教師 2,750 52.1%
銷售及營銷 156 3.0%
教學方法發展 343 6.5%
教材開發 158 3.0%
教育中心經營管理 1,293 24.5%
技術開發 136 2.6%
綜合管理 420 8.0%
總計 5,278 100.0%
14 : GS(14)@2018-12-27 00:05:46

43. 關我們控股股東擁有的其他公司的資料
我們現時從事提供K12課外教育服務。除我們的控股股東於本集團的權益外,唐
俊京先生、唐俊膺先生及周貴先生亦間接於教育行業內本集團的兩間外部公司(即廣
州市卓本投資管理有限公司(「廣州卓本」)及廣東卓越前程教育服務有限公司(「卓越
前程」))中擁有權益,該兩間公司分別從事(其中包括)在中國進行幼兒園營運及投資
及國外留學諮詢。截至2017年12月31日止三個年度,根據其未經審核中國賬目,卓越
前程的虧損淨額分別約為人民幣1.7百萬元、人民幣1.6百萬元及人民幣2.5百萬元。廣
州卓本於2016年成立。根據其未經審核賬目,廣州卓本截至2017年12月31日止年度的
虧損淨額約為人民幣55,100元。
該等業務不包括在本集團內,主要乃由於:(i)作為提供K12課外教育服務的教育
集團,我們並無且無意從事幼兒園營運及國外留學諮詢業務;及(ii)幼兒園營運及國
外留學諮詢所涉及的資源及人員與K12課外教育服務有很大分別。我們的董事認為,
幼兒園營運及國外留學諮詢的業務活動與本集團的業務活動界定清晰,且基於以下原
因,(i)K12課外教育服務與(ii)幼兒園營運及國外留學諮詢之間並無潛在競爭:
(i) 我們服務的業務性質有別於廣州卓本提供的幼兒園業務,且滿足各種市場
需求。我們於巧問教育課程提供幼兒園升小學的過渡課程,其目標學生年
齡介乎4至8歲,旨在培養有紀律及可持續的學習習慣及能力,從而為向小
學過渡作準備。我們幼兒園升小學的過渡課程專注的教育乃為學生升小學
作準備,而廣州卓本的幼兒園業務乃提供全日制幼兒保育服務。尤其是,
我們大多數學生課下參與我們的課程,作為對傳統幼兒園教育的補充。
(ii) 我們的K12課外教育服務與國外留學諮詢的業務性質不同。國外留學諮詢
服務就準備提出國外留學申請及與國外教育機構建立聯繫向學生提供建
議,而我們主要為學生提供英語學習課程,以提高彼等的學習成績。
(iii) 本集團的管理團隊與唐俊京先生、唐俊膺先生及周貴先生間接擁有權益的
幼兒園營運及國外留學諮詢的管理團隊不同。唐俊京先生、唐俊膺先生及
周貴先生並不參與幼兒園的日常經營及國外留學諮詢業務。
(iv) 唐俊京先生、唐俊膺先生及周貴先生已提供若干以本公司為受益人的不競
爭承諾,其詳情載於下文「-不競爭契據」一段。
於往績記錄期間,由於我們的業務性質不同,我們與廣州卓本及卓越前程並無任
何業務合作(如業務轉介),並且我們目前並無計劃與廣州卓本及卓越前程開展任何形
式的業務合作。
15 : GS(14)@2018-12-27 00:07:32

44.徐文輝:268
45. 薛鵬:1308
46. 關瑋瑩:19
47. 朱常敘:921、3988
16 : GS(14)@2018-12-27 00:11:22

48. 安永
49. 2017年盈利降50%,至2,000萬,2018年增350%,至6,000萬,無現金
17 : GS(14)@2019-03-13 08:07:10

盈利增2.5倍,至7,600萬,2.2億現金
18 : GS(14)@2019-05-15 09:10:37

北京騰躍股權轉讓協議
董 事 會 欣 然 宣 佈,於2019年5月14日(交 易 時 段 後),本 公 司 綜 合 聯 屬 實 體 西 藏
卓 業(作 為 買 方)與霍爾果斯樂學(作 為 賣 方)訂 立 北 京 騰 躍 股 權 轉 讓 協 議,據
此,在 當 中 條 款 及 條 件 的 規 限 下,賣 方 將 出 售 而 買 方 將 收 購 北 京 騰 躍8.662%
之 股 權,代 價 為 人 民 幣23,049,582元(相 當 於 約26,732,905.2港 元)。
上市規則的涵義
於 本 公 告 日 期,唐 俊 京 先 生、唐 俊 膺 先 生 及 周 貴 先 生 透 過 彼 等 各 自 的 全 資
公司分別於賣方擁有37.46%、31.13%及31.41%的 股 權。唐 俊 京 先 生、唐 俊 膺 先
生 及 周 貴 先 生 因 身 為 董 事 而 為 本 公 司 關 連 人 士,並 作 為 本 公 司 控 股 股 東(於
本公告日期於本公司約53.77%已 發 行 股 本 中 共 同 擁 有 權 益)而為一致行動人
士。賣 方 為 唐 俊 京 先 生、唐 俊 膺 先 生 及 周 貴 先 生 的 聯 繫 人,因 此,根 據 上 市
規則第14A.12(1)(c)條 為 本 公 司 關 連 人 士。
...
有關目標公司的資料
北 京 騰 躍 為 一 間 於 中 國 成 立 的 有 限 公 司,註 冊 資 本 為 人 民 幣1,545,968.73元。其
主 要 從 事 經 營 在 線 平 台 業 務,為K-12教育服務供應商的負責人提供在線培訓課
程。
於 北 京 騰 躍 股 權 轉 讓 協 議 項 下 擬 進 行 的 收 購 之 前,北 京 騰 躍 共 分 別 由 賣 方、買
方及獨立第三方合共擁有8.662%、1.879%及89.459%的 股 權。收 購 完 成 後,北 京
騰躍將由買方擁有10.541%的 股 權,而 餘 下 的89.459%股權由獨立第三方合共擁
有。
北京騰躍8.662%的股權的原收購成本為人民幣14,937,500元,即 賣 方 於 認 購 該
8.662%股 權 時 向 北 京 騰 躍 出 資 的 投 資 總 額。根據北京騰躍按照中國公認會計準則所編製截至2017 年12 月31 日止年度的經
審核財務報表及截至2018 年12月31日 止 年 度 的 未 經 審 核 財 務 報 表,北 京 騰 躍 的
財 務 資 料 載 列 如 下:
截 至2017年
12月31日止年度
截 至2018年
12月31日止年度
人民幣元 人民幣元
(經 審 核) (未 經 審 核)
除 稅 前 純 利╱(虧 損 淨 額) (17,159,210.61) (33,600,594.02)
除 稅 後 純 利╱(虧 損 淨 額) (17,159,210.61) (33,600,594.02)
於2018年12月31日,北 京 騰 躍 未 經 審 核 負 債 淨 值 約 為 人 民 幣15,789,542.78元。

...
進行交易的理由及裨益
本 集 團 認 為,北 京 騰 躍 股 權 轉 讓 協 議 項 下 擬 進 行 的 交 易 符 合 本 集 團 的 發 展 策
略,即 憑 藉 本 公 司 業 務 與 北 京 騰 躍 之 間 的 協 同 效 應 維 持 並 加 強 現 有 在 中 國K-12
課 外 教 育 市 場 的 領 先 地 位。北 京 騰 躍 為 中 國 內 地K-12教育培訓機構負責人提供
平 台,擁 有 超 過230,000個K-12教 育 服 務 供 應 商 負 責 人 的 資 源,而 該 等 資 源 讓 本
集 團 能 更 多 接 觸 從 業 者,並 擴 展 本 集 團 業 務 網 絡 及 範 圍 至 可 能 的 併 購 機 會。這
與 本 集 團 透 過 併 購 機 會 拓 展 其 業 務 的 戰 略 相 符。北 京 騰 躍 的 現 有 股 東 包 括 一
間 於 紐 交 所 上 市 的 大 型 教 育 公 司、一 間 大 型 教 育 公 司、一 間 大 型K-12教育私人
公 司 及 中 國 內 地 其 他 機 構 或 個 人。本 集 團 認 為,交 易 將 持 續 擴 展 本 集 團 課 外 教
育 市 場 的 業 務 規 模 及 市 場 份 額。

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