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Facebook移動收入飆升 但承認青少年用戶開始逃離 股價劇烈波動

http://wallstreetcn.com/node/61763

Facebook(以下簡稱FB)於10月31日發佈了截至9月30日的2013年第三季度財報。本季度FB完成淨利潤4.25億美元,去年同期淨虧損為5900萬美元。。

報告顯示,FB第三季度營收為20.2億美元,同比去年12.62億美元增長60%。相比今年盈利,去年同期公司虧損5900萬美元,狀況得到很大改善。每股收益0.25美元,比去年同期的0.12美元大漲108%,超分析師預計的0.19美元。

本季度,FB的主要盈利部分,也就是廣告營收,為18.0億美元,同比增長66%。這其中移動廣告帶來的營收約佔49%。另外,付費業務和其他服務費營收為2.18億美元。

目前,FB日均活躍用戶人數為7.28億人,同比增長25%。月均活躍用戶人數為11.9億人,同比增長18%。移動平台月均活躍人數為8.74億人,同比增長45%。

FB幾乎所有數據都輕鬆超越分析師預期,隨即在盤後交易階段一度大漲15%左右。但分析師會議開始後,漲幅不斷縮窄,最終轉而下跌,跌幅一度達到1.5%。

 

為何如此靚麗的數據沒能帶動FB的股價?這其中的主要原因是FB承認年輕用戶開始呈現減少的趨勢,這讓市場擔心很多年輕用戶已對FB失去興趣,這部分用戶已經開始轉戰Twitter和Snapchat,這意味著其廣告收入的增長或已走到盡頭。

FB創始人兼首席執行官扎克伯格稱:我們更好的針對了目標用戶的需求,現在平均每個用戶每週會點擊一次廣告。這是一個好現象,人們漸漸發現廣告是有用的了。FB在廣告方面還有很大的潛力可以挖掘。

不過越來越多的年輕人認為FB不再像此前那麼酷,這個事實無法迴避。年輕人是市場中最主要的消費群體,也正是該群體推動了Facebook早期的增長,因此Facebook投資者必須警惕這種下滑的趨勢。

Evercore的分析師Ken Sena已經意識到這種趨勢的嚴重性,他曾在一份報告中也重點談到了該問題:

Facebook在美國市場的流量正快速下滑,主要原因是年輕用戶群大批停止使用該社交網絡,這種發展趨勢令人擔憂。據市場調查機構comScore提供的數據顯示,今年8月份,用戶在Facebook網站上花費的時間比去年同期下滑了12%。這主要是由於,12至17歲的用戶群在Facebook網站上花費的時間比去年同期下滑了42%,18至24歲的用戶群使用時間比去年同期下滑了25%。儘管comScore在調查時使用的方法略有改變,這對Facebook造成了一定影響,但無論從哪方面來看,Facebook在美國市場的下滑趨勢毋庸置疑。」

Facebook 移動 收入 飆升 承認 青少年 青少 用戶 開始 逃離 股價 劇烈 波動
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債市劇烈波動 中國4天內至少368億元債券取消或推遲發行

來源: http://wallstreetcn.com/node/211804

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彭博新聞社在對上海清算所、中國債券信息網和中國貨幣網上的公告進行統計後發現,截至今天中午12點,中國銀行間債市在12月8日至12月11日的4天內,累計至少近368億元人民幣的短融券、中期票據和金融債被取消或推遲發行。

以下為取消或推遲債券發行的企業及公布的原因:

中糧信托稱,由於近期債券市場波動顯著,利率不斷上行,為確保順利發行,決定推遲原定於12月10日招標、由國開行發起的102.362億元“第八期開元鐵路專項信貸資產支持證券”的發行。

國家電網公司稱,由於近日債市波動顯著,利率上行幅度較大。為合理降低發行利率,控制融資成本,公司推遲原定於12月10日簿記建檔的100億元企業債發行。

中國國家開發銀行稱,根據當前市場形勢,取消12月9日增發7年期固定利率金融債券40億元。

中國商用飛機有限責任公司稱,鑒於發行期間市場利率波動較大,公司擬推遲12月10日40億元超短融券的發行。

山東鋼鐵集團有限公司稱,鑒於近期市場變化,公司擬推遲原定於12月9日簿記的30億元超短融券的發行。

上海上實(集團)有限公司稱,由於資金安排計劃和市場利率情況發生變化,公司決定取消原定於12月9日簿記的20億元中票的發行。

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債市 劇烈 波動 中國 天內 至少 368 億元 債券 取消 推遲 發行
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標普大漲2% 油價劇烈震蕩 美元暴漲

來源: http://wallstreetcn.com/node/212150

周三,美聯儲FOMC聲明稱對加息應有“耐心”,強調該說法與QE結束後維持低利率“相當長時間”措詞立場一致,美股大漲,標普和道指漲幅均創一年多最大。美債收益率飆升。美元暴漲。油價劇烈震蕩,盤中自下跌2%拉升到上漲4.5%,之後又回吐了大部分漲幅。

標普500指數漲40.15點或2.04%,報2012.89點;道瓊斯工業指數漲288.00點或1.69%,報17356.87點;納斯達克綜合指數漲96.48點或2.12%,報4644.31點。

有“恐慌指數”之稱的CBOE波動性指數(VIX)暴跌17.52%,收19.44。

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周三,美股高開,受油價反彈提振逐步走高,美聯儲公布FOMC聲明後,美股漲幅擴大,收盤時標普大漲2%,創2013年10月來最大單日漲幅。美聯儲稱對加息應保持“耐心”,強調該說法與此前QE結束後維持低利率“相當長時間”措詞立場一致,是美股大漲的原因。代表小盤股的Russell 2000指數大漲2.9%。板塊方面,能源股漲幅居前。

美國經濟數據方面,受能源價格下降影響,美國11月CPI環比跌0.3%,創2008年12月以來最大跌幅,預示2015年通脹仍將低於美聯儲的目標;分析師稱,通脹壓力減小,美聯儲可能會放慢加息步伐。周三,美聯儲12月FOMC聲明稱,維持聯邦基金利率目標區間在0~0.25%不變;美聯儲對貨幣政策恢複正常化應保持“耐心”,強調這種說法與此前QE結束後維持低利率“相當長時間”措詞的立場一致;勞動力市場進一步改善;密切監控通脹。本次會議有3名委員投反對票。耶倫在新聞發布會上稱,未來兩次FOMC會議上不太可能加息。

美債收益率大漲,黃金微漲,WTI油價上漲。10年期美債收益率一路攀升,收盤大漲8個基點,收報2.15%。2月份交割的紐約黃金期貨價格上漲0.03%,收於1194.3美元/盎司。黃金盤後時段,美聯儲公布FOMC聲明,美元大漲,令黃金承壓,最低跌至1182美元/盎司。油價劇烈波動。美東時間早盤,油價大幅下跌,布油跌破59美元。此後,EIA數據顯示,上周原油、汽油庫存均遠多於預期,美油迅速下跌,2月合約跌幅超2%,此後急速反彈,漲幅達4.5%。然而,FOMC會議前1小時油價開始下跌,回吐大部分漲幅。1月交割的WTI油價收盤上漲0.97%,收報57.46美元/桶。

歐洲股市大多上漲。歐元區11月CPI終值同比增0.3%,預期+0.3%,初值+0.3%;核心CPI終值同比增0.7%,預期+0.7%,初值+0.7%。歐元區11月CPI終值未有修正,低通脹壓力依然難以緩解,歐央行全面QE的壓力較大。希臘政府未能在總統選舉的首輪投票中滿足多數(180票)支持,共獲得160票支持,135票反對,5票棄權。泛歐績優300指數收盤上漲0.3%,德國股市下跌,英法股市上漲。美聯儲公布FOMC聲明後,美元兌歐元漲幅加大。俄羅斯財政部確認出售外匯幹預匯市,盧布絕地反彈超11%,盤中美元兌盧布跌破60。

亞洲股市漲跌不一。A股震蕩走高,滬指漲1.31%,創四年多新高,深市收盤創三年新高,股指連續第六個交易日上漲。兩市成交量超9000億,為近期高位水平。分析師稱臨近年底資金面趨緊,市場降準呼聲再起,銀行股受取消存貸比考核消息利好領漲,短期料市場震蕩為主。路透報道,中國央行通過SLO向部分銀行提供短期資金;周三央行還對部分到期的MLF進行了續做,9月央行曾通過該工具向五大行投放5000億元,10月又向股份制商行等金融機構投放2695億元。恒指跌0.37%,媒體稱公安部將加大打擊澳門賭場洗黑錢,博彩股重挫。日本股市漲0.38%,結束此前幾日連跌。

大宗商品市場走勢:

commodity

美債市場走勢:

treasury

外匯市場走勢:

forex

隔夜全球市場收盤情況:

標普500指數漲2.04%;道瓊斯工業平均指數漲1.69%;納斯達克綜合指數漲2.12%。

泛歐績優300指數收盤上漲0.3%,報1319.21點;英國富時100指數漲0.07%;德國DAX指數跌0.20%;法國CAC40指數漲0.46%。

日本股市漲0.38%,恒指跌0.37%,滬指漲1.31%。

富時環球指數跌0.11%;富時新興市場指數跌1.84%。

美元兌歐元暴漲,美元兌日元暴漲。

2月份交割的紐約黃金期貨價格上漲0.03%,收於1194.3美元/盎司。

1月交割的WTI油價收盤上漲0.97%,收報57.46美元/桶。

10年期美債收益率大漲8個基點,收報2.15%。

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標普 普大 大漲 2% 油價 劇烈 震蕩 美元 暴漲
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標普大漲1.2%結束五連跌 美油劇烈震蕩後上漲

來源: http://wallstreetcn.com/node/212856

周三,盡管油價盤中刷新五年新低,但美國ADP就業數據向好、投資者對歐央行采取更多刺激措施預期增強,標普500結束五連跌,大漲1.2%。美油劇烈震蕩後收漲1.5%。

標普500指數漲23.29點或1.16%,報2025.90點;道瓊斯工業指數漲212.88點或1.23%,報17584.52點;納斯達克綜合指數漲57.73點或1.26%,報4650.47點。

有“恐慌指數”之稱的CBOE波動性指數(VIX)大跌8.57%,收19.31。

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周三,美股高開,此後在高位震蕩,美聯儲公布FOMC會議紀要後,美股仍維持在日內高點。收盤時,三大股指全線大漲,標普500結束此前五日連跌,創12月18日以來最大單日漲幅。

美聯儲12月會議紀要顯示,4月前不大會加息;“耐心”指引可以提供更大的政策靈活性;海外經濟形勢惡化或導致美國經濟增速放緩;原油價格下跌整體上利好美國經濟和就業;預計通脹仍低迷,但只要美國經濟持續改善,低通脹不足以阻擋美聯儲加息。

美國經濟數據方面,12月ADP私人部門新增就業人數24.1萬,遠超預期的22.5萬,顯示美國經濟持續複蘇的趨勢依然延續。美國11月貿易赤字環比降7.7%至390億美元,低於預期的420億美元赤字,為2013年12月以來最低;油價下跌加之進口數量減少,美國原油進口金額降至逾五年低位,壓低了美國進口數據。

美債收益率下跌,黃金下跌,WTI油價上漲。10年期美債收益率早盤突破2%,但此後一路下行,收盤下跌1個基點,收報1.95%。市場避險情緒消退,黃金遭到小幅拋售。2月份交割的紐約黃金期貨價格下跌0.7%,收於1210.6美元/盎司。油價全日劇烈震蕩。周三早些時候,受阿聯酋石油部長講話影響,布油跌破50美元大關,WTI油價跌至47.1美元,布油美油均刷新五年新低。後來油價反彈,美油盤中漲超2.5%,但因EIA公布的汽油和精煉油庫存遠多於預期,油價一度回吐全部漲幅。2月交割的WTI油價收盤上漲1.5%,收報48.65美元/桶。美元大漲,再刷新9年新高。

歐洲股市普遍上漲。歐元區12月CPI初值同比下降0.2%,預期下降0.1%,前值增長0.3%;12月核心CPI初值同比增長0.8%,預期增長0.7%,前值增長0.7%;11月失業率11.5%,與預期和前值一致。歐元區通脹率自2009年來首次跌至負值,CPI低於0使歐元區陷入技術性通縮的境地,這很有可能讓歐央行QE的步伐加快。希臘危機發酵,左翼政黨有望贏得“決定性勝利”,希臘債市崩盤。盡管希臘政局不穩、歐元區CPI不佳,但投資者預期歐央行可能采取更多刺激措施,歐洲股市大漲,結束連日下跌;歐元盤中刷新近9年新低,達到1.1802。

亞洲股市普遍上漲。滬指漲0.67%,創業板指跌1.07%。核電和能、券商、黃金概念、上海自貿漲幅居前,“兩桶油”尾盤拉升;水務、環境保護、船舶跌幅居前。滬股通計劃月內可以做空,海外長線基金參與滬股通的障礙也將掃除。下周起19新股集中發行,分析師們預計最大凍結資金將在1.7~2.2萬億,或再創歷史峰值,資金壓力將於本周四、五顯現,高峰將出現在下周三,單日凍結金額在1.7萬億左右,下周四開始陸續有資金解凍。恒指漲0.83%,博彩股領漲藍籌,科網股上漲;交通銀行領跌藍籌,消費股下跌。日本股市漲0.01%。數據顯示,周二日股的做空規模達到當日交易量的37.8%,為2008年有紀錄以來新高。

大宗商品市場走勢:

commodity

美債市場走勢:

treasury

外匯市場走勢:

forex

隔夜全球市場收盤情況:

標普500指數漲1.16%;道瓊斯工業平均指數漲1.23%;納斯達克綜合指數漲1.26%。

泛歐績優300指數收盤上漲0.4%,報1328.46點;英國富時100指數漲0.84%;德國股市漲0.51%;法國CAC40指數漲0.72%。

日本股市漲0.01%,恒指漲0.83%,滬指漲0.67%。

富時環球指數跌0.98%;富時新興市場指數跌0.69%。

美元兌歐元上漲,美元兌日元上漲。

2月份交割的紐約黃金期貨價格下跌0.7%,收於1210.6美元/盎司。

2月交割的WTI油價收盤上漲1.5%,收報48.65美元/桶。

10年期美債收益率下跌1個基點,收報1.95%。

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標普 普大 大漲 1.2% 結束 五連 連跌 美油 劇烈 震蕩 蕩後 上漲
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5月A股或迎劇烈波動?防範策略

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5月A股或迎劇烈波動?防範策略


亢奮全民皆股 市場情緒狂熱


幾乎所有的數據指標都在顯示,在股市快速上漲的情況下,中國股民對於A股正呈現出前所未有的狂熱態度。

中國結算最新公布的數據顯示,4月20日至24日當周新開股票賬戶數413.86萬戶,比此前一周的325.71萬戶增長了27%,再創歷史新高。截至4月24日,股票賬戶數總量首次超過2億戶,達20119.69萬,其中有效賬戶數為16031.95萬。此外,當周新增基金賬戶數154.14萬,刷新了2007年8月17日當周創下的151.42萬歷史紀錄。

新股民加速入場的同時,投資者的交投熱情也在飆升。4月24日當周參與交易的A股賬戶數達4338.08萬,超過前周的4015.02萬,連續第六周刷新歷史紀錄。這一數字也比今年第一周的2262.60萬增長了92%。期末持倉A股賬戶則為6236.98萬,超過前周的歷史紀錄6014.63萬,再創歷史新高。自春節後,該數據已經連續九周增長。

在保證金流入方面,來自中國證券投資者保護基金公司的數據顯示,截至4月下旬,A股證券資金賬戶2015年以來已累計凈轉入1.56萬億元,證券交易結算資金余額已達到2.21萬億元。

相比之下,一年前同期證券交易結算資金余額僅有5000億元左右。4月20日至24日當周,證券交易結算資金銀證轉賬增加額為8802億元,減少額為11444億元,凈變動額為-2642億元。此前一周,由於巨額打新資金湧入,證券保證金錄得近8000億元的單周凈流入天量,這意味著近兩周保證金實際累計凈流入超過5000億元,資金進場意願持續高漲。

而從推動本輪股市上漲的核心因素之一——杠桿資金的進場速度來看,投資者做多的情緒依然十分強烈。WIND統計數據顯示,截至4月29日,滬深兩市的融資融券余額已經達到了1.83萬億元,其中融資余額達1.825萬億元。2014年年底,滬深兩市的融資融券余額僅為1.13萬億元。這意味著,僅僅四個月的時間,滬深兩市的杠桿資金就增加了7000億元,而且基本上是融資買入。

WIND統計數據顯示,2015年以來的四個月中,上證綜指累計上漲了37.31%,深證成指累計上漲了34.54%,中小板指和創業板指則更為瘋狂,分別上漲了60.72%和94.18%,漲幅遙遙領先於全球主要市場指數。

隨著股票市場的日益火爆,排隊開戶、全民皆股等A股市場已久別的情況再度出現。原本集中於房地產、銀行理財等領域的資金也正在流向股票市場,銀率網數據顯示,今年一季度,169家商業銀行共發行14691款理財產品,環比減少2.62%。


脫韁監管層八道金牌難摁“瘋牛”


盡管監管層一直期望“慢牛”“長牛”出現,但市場走向卻不以其意誌為轉移。WIND統計數據顯示,2015年以來,2692只A股股票中,有2628只出現上漲,其中漲幅在50%以上的有1550只,超過一半,漲幅在100%以上的則有448只,占比高達17%。

來自滬深交易所的最新數據顯示,截至目前,滬市1085只股票的平均市盈率已經達到了22.55倍,深市主板的平均市盈率達到33.99倍,中小板的平均市盈率為59.20倍,創業板的平均市盈率則已經達到98.94倍。

截至目前,滬深兩市股票總市值達到62.87萬億元,其中流通A股市值46.5萬億元,而在2014年年底,這兩個指標分別僅為42.86萬億元和31.48萬億元。若以2014年全國63.64萬億元的GDP總量計算,滬深兩市的總市值已經接近全國GDP總量。

隨著A股市場指數快速上行和個股普遍上漲,其中蘊藏的風險也愈發引人關註。2015年以來,作為中國證券市場的監管者,證監會已經在多個場合提示風險,並且強化了對於杠桿資金入市的監管。這類提示最近一次發生在4月28日,證監會表示,不少新投資者只看到炒股賺錢的可能,忽視了炒股賠錢的風險,對股市漲跌缺乏經驗和感受,對股市風險缺少足夠的認識和警惕。

為此,提醒廣大投資者特別是新入市的中小投資者,要做足功課、理性投資,尊重市場、敬畏市場,牢記股市有風險,量力而行,不要被市場上“賣房炒股、借錢炒股”言論所誤導,不要盲目跟風炒作。

在此之前,證監會主席和證監會新聞發言人都在不同場合對投資者進行了風險提示。初步統計顯示,自今年2月26日證監會發布風險提示詞條,明確提出“股市有風險,不要賣房炒股、借錢炒股”開始,監管部門已經進行了八次這種風險提示,卻依然擋不住指數的快速上漲。

在業內人士看來,監管部門反複提示風險,其目的和態度十分明顯。一方面,目前A股的快速上行,與監管層所期待的“慢牛”“長牛”並不相符,指數的快速上漲將會提前透支市場的上漲動力;另一方面,目前市場的快速上漲與註冊制、混合所有制改革等一系列制度變革的節奏並不相符。

4月23日,繼禁止傘形配資和鼓勵融券交易之後,證監會宣布,將在繼續保持按月均衡核準首發企業的基礎上,適度加大新股供給,由每月核發一批次增加到核發兩批次。此舉亦被視作監管層有意給市場“降溫”。

興業證券認為,管理層可能會出手降溫股市,並強調5月下旬是一個關鍵時點,投資者須密切註意政策走向,一旦政策面出現像1996年“十二道金牌”般的轉向,上證指數可能會迎來一輪至少10%的大波動。


防範牛市仍在途中 短期風險加大


在業內人士看來,盡管本輪牛市是在改革預期推動下的牛市,在宏觀政策沒有發生明顯轉向,改革預期沒有被證偽的前提下,牛市仍在途中。但同時,在當前股市的海拔高度下,市場的過快上漲已經積聚了一定的風險,市場的波動性將明顯加大,投資者應當做好風險防範措施。

英大證券研究所所長李大霄認為,目前A股已進入非理性繁榮。在4400點一線,A股除滬深300外的2368只股票平均市盈率為79.75倍(整體法、TTM),已經非常接近6124點時的82.02倍,股息率為0.37%,低於6124點時0.46%的股息率,伴隨著股票供應增加、國際化推動、雙向交易完善等既定政策的實施,A股絕大部分股票長期估值頂部已經形成。

如果按靜態股息率來計算,平均投資回報期要270年,就算以20年為一代的高效率,也要13.5代人才能完成此任務,遠超6124點時的217年。李大霄認為,“郁金香”的味道越來越濃,泡沫的影子越來越清晰,泡沫破裂的聲音也越來越近。

麥格理證券集團的研究顯示,目前中國保證金債務占自由流通股的比重為8.2%,輕松超過了上世紀60年代臺灣達到的6%的最高水平,成為近年來全球範圍內的第二高水平。麥格理認為,目前中國股市的杠桿率非常高,對債務的依賴更多意味著股市波動會非常大。

海通證券則強調,本輪牛市是社會變遷、技術進步、政策導向、資產配置等多重因素共振的結果,是轉型牛、改革牛。回顧二戰後主要經濟體的牛市,指數漲幅在10至20倍,一輪牛市最終結束於產業發展動力耗竭,如1996至2001年的家電飽和、2005至2007年的地產銷售瘋狂、2000年科網泡沫化等。本輪牛市背景是管理層借助資本市場實現改革轉型,資產配置搬家才開始,牛途還很長。

來源:經濟參考報


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股或 或迎 劇烈 波動 防範 策略
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宽松似乎有变化——对近期股市剧烈波动的思考

http://www.gelonghui.com/#/articleDetail/14040

作者:姜超、顾潇啸等

最 近的资本市场极不太平,似乎大家熟悉的熊市又回来了,于是各种段子都出来了:小伙伴有的很想静静,有的想上天台,可是纵身跃下,发现居然没有死!因为楼下 躺满了买中国铁建的朋友,他们居然也没有死!原来他们身下躺满了买了中国中铁的朋友,他们居然也没有死!因为下面还压了密密麻麻买了中国中车的朋友!

所以说,股市有风险,入市需谨慎!大家入市都想割韭菜,但如果都找不到韭菜,那么可能自己就是那棵韭菜,就要有随时被收割的准备!

那么问题来了?到底支撑本轮牛市的逻辑有没有发生变化?

在我们看来,本轮牛市的核心逻辑是在于居民资产配置发生了转移,从房地产和银行储蓄搬家到金融市场,财富搬家形成滚滚洪流,产生了有钱任性的大牛市。

而 推动着居民财富搬家的动力有两个,一个是长期动力,在于中国人口红利出现了拐点,工作年龄人口总数从12年起开始下降。而人口红利的结束有两个重要的影 响,一是意味着房地产市场出现长期拐点,房产作为财富故事的主角将逐渐退位,二是意味着利率出现了长期下行趋势,目前全球普遍的零利率均与人口老龄化有 关,因为人口的减少意味着资本的相对过剩,因而代表资本回报率的利率长期趋于下降。这也就意味着当前中国居民财富的两大支柱银行存款和房地产在未来将逐渐 退位,而未来唯有配置金融资产才能增加财富,因为金融资产受益于利率下降。

很多人认为本轮牛市的起点始于2012年,因为12年是创业板牛市的起点,而12年的重要意义在于中国人口红利发生了拐点,也意味着长期财富配置的拐点出现了。而人口结构属于长期变量,其变化通常需要一代人,这也就意味着支撑金融市场向好的长期动力并没有变化。

而 推动居民财富搬家的另一个是短期动力,就是央行宽松货币政策。简单回顾下历史,就可以发现货币政策是个发令枪,大妈都跟着央妈在走。比如说13年,大家既 不买1800点的股票,也不买5%利率的国债,那么大家当年在买啥呢?在买余额宝!因为13年余额宝可以提供7%的收益率,所以回过头来看,当年卖股卖债 就好比把能下金蛋的老母鸡给杀了。问题是为啥大家都会这么干呢?答案是那年利率高,央妈导演了钱荒,所以大家啥都不敢买。

14年以后为啥 大家胆子逐渐变大了呢?其实也在于央妈态度发生了变化,14年年初央妈规定利率不能上升只能下降,所以大家就敢买债券了。14年7月央妈在货币市场降息, 所以基金经理都知道钱不值钱了,所以就开始买股票了,股市牛市就开始了。到14年11月央妈正式降息了,于是大妈都知道钱放在银行不值钱了,于是储蓄搬家 的洪流就出现了,而且之后几乎每个月央妈都会降息降准一次,所以入市的资金几乎没有停过,一直推着股市涨到了5000点。

但是从5月10号最后一次降息到现在,已经过了1个多月,却迟迟未见到新的宽松货币政策兑现,降息降准一再落空,没有了央妈的发令枪,大妈们储蓄搬家也没有那么坚定了,那么是不是宽松货币政策发生了变化呢?

如果仔细阅读每周一次的国务院常务会议,可以发现近期政策重心发生了明显的转向,正在从货币政策转向财政政策,体现在6月10日的常务会议内容中只字未提宽松货币政策,而通篇在强调积极财政政策。

大家肯定会犯嘀咕,积极财政政策不是年初就定调了吗?现在强调一下有什么大不了的呢?

要 理解中国的政策,不仅要听领导怎么说,还要看是怎么做的。财政政策的核心是举债,过去基建投资大干快上很多都是靠各种融资平台高息举债,但从去年开始的债 务规范使得融资平台举债受限,体现为社会融资总量的持续萎缩,因而影响到了基建投资增长,体现为经济增速的持续下滑。财政政策瘸了腿,所以14年以来一直 依靠宽松货币政策。

但从今年5月份开始,政府首先推出了1万亿地方债务置换,大家初始的理解是这1万亿是置换到期债务,并不是刺激经济增 长。但很快到了6月份财政部又推出了第二批1万亿债务置换计划,而且这一次的目标明显是冲着稳增长来的,因为财政部称第二批债务置换资金主要用于偿还13 年审计的截止13年6月30日政府负有偿付责任的债务在2015年到期的本金,但按照统计这部分到期债务仅为1.86万亿,再加上第三批债务置换的传闻, 意味着目前的债务置换计划有点变味了,不仅是债务置换,而且是为稳增长提供弹药,所以我们也可以从第二批债务置换计划的公告中读出此中深意:

“发 行地方政府债券置换存量债务也是稳增长、防风险的重要举措。当前经济下行压力加大、地方财政收入增速持续放缓,发行地方政府债券置换存量债务,有利于保障 在建项目融资和资金链不断裂,处理好化解债务与稳增长的关系,还有利于优化债务结构,降低利息负担,缓解部分地方支出压力,腾出更多资金用于重点项目建 设。”

简而言之,债务置换是稳增长的手段。而我们也观察到各地相继推出财政刺激计划,例如广东出台2293亿稳增长措施,其中863亿是新增财政资金,其来源就是债券置换、新增发行地方债等。

从 5月份开始,地方债开始陆续发行,6月份井喷到单月超6000亿,而我们估计下半年的单月发行量在3000亿以上,如果出台第三批则单月可能超过5000 亿。而相比之下,目前每月的社会融资总量仅在1万亿出头,这也就意味着社会+政府融资增速将在下半年出现显著的上行拐点。而融资是经济的重要领先指标,融 资的反弹意味着经济将在4季度出现企稳回升的可能,而通胀也会同时反弹。

此前,由于债务规范财政政策受限,因而政府实际采取了非常宽松的 货币政策,但其经济效果并不明显,但对股市效果极其显著。而6月份以来政府明显转向了积极的财政政策,而且2万亿债务置换意味着积极财政得到了资金来落 实,其经济效果也很有可能在今年4季度以后逐渐体现。而如果积极财政政策短期有效,反过来也就意味着宽松货币政策的必要性下降,未来货币政策或进入观察 期,宽松政策可能会短期延后。

所以在我们看来,短期政策重心的变化必须予以高度关注。因为货币政策决定利率,对居民储蓄搬家以及企业估值 水平都有正面推动。但假如未来政策重心由财政政策主导,就意味着居民储蓄搬家乃至估值水平都会在短期受制,从而对金融资产价格产生负面冲击。所以,对资本 市场而言,短期最大的风险在于宽松货币政策延后的风险。

从债券市场来看,由于地方债的巨额发行,导致10年期国债利率在近期创出年内新高,10年和1年期国债利差一度超过200bp,接近09年初的水平,意味着债券市场产生了非常强烈的经济复苏预期,也意味着对宽松货币政策的持续性产生了担心。

根 据我们的经验测算,从融资回升到经济反弹通常存在3到6个月的滞后期,因而我们认为短期经济依旧低迷,经济的回升最早要等到9月份以后。这也就意味着8月 份以前的货币政策应该还会保持宽松状态,而真正的风险在于9月份以后,届时宽松货币政策将受到两大挑战,一是国内积极财政巨额发债之后经济通胀可能短期反 弹,二是美国9月的加息冲击!

但从更长期的视角来看,财政政策的效果是有限的,因为财政政策靠的是举债,等同于透支未来,因而其效果受到举债能力的约束,因而今年的巨额债务置换到明年将变成高基数效应,成为来年经济再度下滑的推手,而届时宽松货币政策必然会卷土重来。

所以在我们看来,宽松货币政策的趋势未变,但可能过程被拉长了。之前市场预期今年降息会到底,股市会一把涨到天上去。但现在来看政府的做法应该是宽松货币和积极财政交替使用,所以我们应该在宽货币时保持积极,在积极财政时休养生息。

如 果看得更远一点,我们对金融时代依然充满信心。对中国经济而言,过去在人口红利的时代,主题是工业化,经济增速向上、利率也向上,财富主要配置在实物资 产,处于地产时代。而未来在老龄化的时代,主旋律是服务业,经济增速向下,利率也向下,财富主要配置在金融资产,将进入金融时代。而目前处于工业化和服务 业的交替期,也是地产时代和金融时代的交替期,因此每次稳增长都是为传统的工业化服务,地产时代的余威仍在,体现为近期深圳等一线城市房价的大涨。但稳增 长不可持续,目前几乎所有工业品增速都降至零以下,反映的是人口老龄化以后的长期趋势,也意味着从工业化向服务业的转型不可逆转,因而在积极财政和稳增长 结束以后,利率下降和货币宽松依然是主旋律,金融时代的到来不可阻挡!(来源:海通宏观)

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錢穎一:穩步推進去杠桿 不會在短期內劇烈調整

全國政協委員、清華大學經濟管理學院院長錢穎一在3月6日舉行的政協新聞發布會上表示,從經濟學上來說,在短期穩增長和去杠桿之間會有一定的張力。去杠桿是“三去一降一補”中的一個環節,但是它只是其中的一個環節。所以在政府推進“三去一降一補”的時候,在去杠桿這方面,首先會穩步推進,不會在短期內劇烈的調整。積極的財政政策和穩健中性的貨幣政策、以及積極的就業政策,對穩定經濟增長是至關重要。

全國政協3月6日下午5位全國政協委員將就深入推進“三去一降一補”、深入推進農業供給側結構性改革、著力振興實體經濟、防範金融風險、推進“一帶一路”建設等回答記者提問。以下為發布會部分實錄:

華爾街日報記者:請問錢穎一委員,我們知道,今年中國政府特別強調經濟的穩定,與此同時也將會加大措施減少經濟之中的債務,但是這兩個目標有的時候是沖突的。比如說那些強有力的去杠桿措施,在短期內可能會影響經濟的增長,會影響穩定。因此,請問錢委員,您作為智囊,您如何向中央機構尤其是央行提出建議,如何平衡經濟穩增長與去杠桿這兩者之間的關系呢?謝謝。

錢穎一:從經濟學上來說,在短期穩增長和去杠桿之間會有一定的張力。昨天總理的政府工作報告中確立了今年非常重要的戰略導向,就是穩中有進,所以穩定是第一重要的。同時,去杠桿是“三去一降一補”中的一個環節,但是它只是其中的一個環節。所以在政府推進“三去一降一補”的時候,在去杠桿這方面,首先會穩步推進,不會在短期內劇烈的調整。第二,在政府工作報告非常明確的提出了更加積極的財政政策和穩健中性的貨幣政策,這兩個政策對穩定經濟增長是至關重要的。第三,在政府工作報告中有一個新的非常重要的政策,叫積極的就業政策。這個政策對穩增長也是非常重要的。

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滬指逼近5日線 次新股午後劇烈殺跌

周五午後,次新股與鋼鐵、金融等權重股聯袂殺跌,滬指跌幅持續擴大,逼近5日線,創業板指也下挫翻綠。截至發稿,滬指報3247.74,跌0.65%,創業板報1961.26,跌0.28%。

次新股午後劇烈殺跌。截至發稿,桂發祥、兆易創新幾近跌停,森特股份、數據港、城地股份暴跌7%,亞振家居、視源股份、會暢通訊、匯納科技、常熟銀行等個股亦有不同程度的大跌。

上海證券首席市場分析師蔡鈞毅表示,次新股無疑是本輪行情中較為明顯的上漲主線,主要由於市場向來有炒新的慣例,且次新股上市後籌碼極度分散,適合遊資快進快出,進行輪番拉升。

不過,頻繁活躍的部分次新股也引起了監管層的密切關註。根據張家港行最新公告,由於公司股價近期漲幅較大,且上市以來已5次達到深交所規定的股票交易異常波動標準,公司股票將於今日起停牌核查。

只有權重與題材的有序輪動,才能保證反彈行情的持續性。因為A股當前的量能不足以支撐兩市持續單邊普漲,所以主板與創業板的輪番表現不僅有利於賺錢效應的擴散,更為市場健康上行提供了堅實保證。特別是隨著美聯儲加息步伐進一步加快,央行將不得不被動收緊貨幣政策來應對,而昨日央行已全面上調SLF、MLF及逆回購利率,所以在資金面的制約下大盤短期快速上攻的可能性不大,結構性輪動上漲仍是市場當下的主基調。

熱點短線頻繁切換,近期,隨著行情演繹的深入、政策預期的兌現和美國加息靴子落地,A股市場短線再現低波動、低成交情形。短期而言,周期股和成長股均面臨上行後的震蕩休整,後期結構性行情料接棒,局部和個股熱點為主,直到新的刺激因素出現。

光大證券表示,短期市場無力破前高。隨著食品飲料和家電板塊上漲行情的持續,市場越來越關註這兩個板塊的估值問題。目前,食品飲料的PE_TTM整體法和中值法分別為32.3倍和43.1倍,均處於09年以來的歷史均值附近稍高位置。家電行業PE_TTM(整體法)為23.4倍,處於歷史均值偏高位置,而PE_TTM(中值法)為45.4倍,已經處於歷史區間上限附近。而作為各自行業兩個最重要的子板塊,白酒和白電PE_TTM(整體法)分別為27.9倍和21.0倍,均處於2009年以來各自歷史均值的偏高位置。且已經分別超過或接近於2015年6月上一輪牛市頂點時的最高水平。因此,雖然當前食品飲料和家電板塊的估值水平不算太貴,但已不算便宜,只能說還有相對配置價值,因為短期內其他沒什麽可配的。

滬指 逼近 日線 新股 午後 劇烈 殺跌
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11月零售勝預期 未見佔中影響 經濟放緩競爭劇烈 業界不敢樂觀

1 : GS(14)@2014-12-31 09:36:00

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141231/news/ec_eca1.htm
【明報專訊】雖然11月仍是「佔中月」,本港零售業總銷貨價值仍按年升4.1%,升幅是本年第3高;首11個月總銷貨價值錄得0.2%增幅,是今年首次轉負為正。有分析員指,11月表現勝預期,數據顯示佔領行動對本港零售業影響有限。隨覑中國經濟放緩及周邊地區對本港旅遊業競爭增加,料零售業仍需較長時間才有回暖舻象。

11月零售數據顯示,涵蓋iPhone 6等智能手機的雜項耐用消費品類別繼續受惠於新品發佈而領先,按年增35.4%。食品、酒類飲品及煙草和藥物及化妝品類別均錄得超過10%的增長。相反,珠寶首飾、鐘表及名貴禮物價值類別銷售持續疲軟,按年降2%。因今年天氣轉冷遲而銷售受阻的服裝類別則連續兩月下跌。

政府發言人指,11月銷售數字反彈反映消費意欲漸漸回穩,加上同月訪港旅遊業錄得顯著增長,給零售業帶來支持。但未來仍需警覺不穩定外圍環境及訪港旅客消費模式轉變所帶來的不明朗因素。
2 : GS(14)@2014-12-31 09:36:13

政府:反映港消費意欲漸回穩

建銀國際消費行業研究部董事陳兆昌表示,多項數據均表明持續3個月的佔領運動對零售實質影響未有想像中大。他指,佔領初期消費氣氛較差,不少消費者延後至11月形勢較穩定後再消費。麥格理零售分析員Elaine Lai則表示,11月零售數字雖見不錯增長,但去年10月新旅遊法推出導致廉價旅遊團大幅減少,因此同期零售數字基數偏低,4.1%的增長只能算表現一般。

她指,佔中對來港旅客消費情緒仍有較大負面影響,再加上同期日圓貶值,分流了不少本有意訪港消費的遊客。她亦表示,儘管不少商家12月加大折扣力度吸客,望挽回佔領期間損失,但毛利也因此而大打折扣,預計整個12月份銷售都難出現回暖舻象。

內地客赴外國消費 搶走客源

陳兆昌亦對香港零售市場持審慎態度。他指,撇除內地反貪腐、佔中等因素影響,近年高消費力的內地遊客愈來愈傾向於選擇去日韓及美加等國消費,本港高端消費品市場難重現當年盛況。而未來來自其他國家的競爭只會越來越大,料該結構性變化會長期影響香港零售市道。他稱暫時未看到本港零售基本層面上的利好因素,料回暖仍需較長時間。

針對傳統銷售旺季聖誕節銷情,零售管理協會透露,多數會員公司稱相比去年錄得低單位數增長,但亦有公司表示因本港消費者趁聖誕節長假期出遊而錄得下跌。

明報記者 孫娜
11 零售 預期 未見 見佔 佔中 影響 經濟 放緩 競爭 劇烈 業界 不敢 樂觀
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健康Express醫療新知:劇烈運動降早死風險

1 : GS(14)@2015-04-08 08:32:44

【本報訊】中年人多做劇烈運動或是長壽秘訣。澳洲一項分析20.4萬名45歲或以上人士運動習慣的研究,在6年跟進期內,根據參加者做運動的強度分成3組,包括從不做劇烈運動、三成或以下運動時間做劇烈運動、劇烈運動佔三成以上。劇烈運動是指參加者有大量流汗及喘氣,如慢跑、跳健康舞等。研究發現與從不做劇烈運動組比較,劇烈運動佔整體三成或以下的組別,早死風險低9%,若屬三成以上,風險更低13%。■記者梁麗兒





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20150408/19104671
健康 Express 醫療 新知 劇烈 運動 降早 早死 風險
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劇烈火山爆發或助恐龍稱霸

1 : GS(14)@2017-06-22 07:42:18

恐龍稱霸地球一時可能與地球不尋常的火山活動有關。科學家發現2億年前物種大滅絕時,火山爆發頻頻發生達100萬年的證據。


趁生物真空期繁殖

報告刊於《美國國家科學院院刊》。研究人員分析了中大西洋火成岩區的古岩層沉積物,發現三叠紀過渡至侏羅紀時形成的岩層水銀含量奇高。由於火山爆發的噴煙含水銀,被大氣層吸收後經雨水儲存地面,並可在沉積物長年遺留,因此科學家推斷岩層形成時的火山活動極度活躍,更橫跨四大洲,持續長達100萬年。研究又指,持續活躍的火山活動除了令棲身附近地區的生物無法生存外,火山灰遮擋陽光、二氧化碳濃度高等因素亦會令大量物種滅絕,如當時在海洋生活的爬蟲類、無脊椎生物及陸上植物,只有恐龍的祖先倖存下來。領導今次研究的英國牛津大學研究人員珀西瓦爾(Lawrence Percival)指,恐龍填補了當時的生態缺口,趁這段生物真空期大量繁殖,繼而在火山活動大為減少的侏羅紀時期獨大。但科學家仍未肯定恐龍不受火山爆發影響、存活過來的原因。英國廣播公司/新華社




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20170621/20063324
劇烈 火山 爆發 或助 恐龍 稱霸
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黃國英﹕劇烈波動換馬良機

1 : GS(14)@2017-12-05 00:40:54

【明報專訊】港股出現劇烈波動,正是換馬的好時機,加上MSCI指數成分變動,就更加是順理成章的事了。有人快活有人愁,有人面對跌市可能惶恐不知所措,但如果借助這個波動的時機,就可以「快人一步,理想達到」了。如果每天都是升市,哪會有人沽貨給你?現在想買就買,就是另外一種隨機應變的玩法了。

從以往的經驗得知,面對激烈波動,第一件事就是不要沽空舊經濟股,因為這類股份挾倉時真的沒有什麼譜的。另外投資組合要多元化,不能把所有的新經濟股合成一個組合就算是一個分散投資,應該各有一些比例,過分偏重的話,大潮一到就會令你聞風喪膽。此外那些明知MSCI組合會變化的股份,就是有可乘之機,在這一刻就要從中找尋適合你自己的股份。

個人來看友邦(1299)是較為可取的 。綜觀全球,市况其實表現並非全面下挫,在兵凶戰危之中,如果能夠處變不驚,就有可能淘到寶了。新加坡是舊經濟市場,在波動中反而能夠上升,如果資金可以戰略轉移,其實是可以在波動市中幫到一把。美國其實只不過是因為稅改而引發的換馬潮而已,但因為體量和波動較大,因此就波及到香港,這是環球一體化的結果,是無可奈何的事。如果能善加利用這種契機,就可以順勢改善自己的組合,去準備迎接下一個升浪。

市場選星洲 個股取友邦

美國稅改雖然是一個投資契機,但卻不能改變公司的盈利能力,這樣投資者就要小心衡量一下後續動作如何連貫了。不能見到剎那的升勢就以為長升長有,或一輪下跌就以後都長跌不起,世上沒有這麼簡單的事!沒有這個心理準備,在鱷魚潭中廝殺,很容易就會迷失方向,結果難免會戰死沙場。因此作為參與者就必須要思考通透,否則就會變成為市場的獵物、大鱷的點心了。

面對波動,投資者買或不買其實在於自己的信念,你對那盤生意是有信心的,這個就是入市的良機;但是如果你根本沒有信心,這樣叫你去買你也會心有戚戚然,只要有一兩個價位的波動 ,你就會驚惶失措,那樣又怎能賺到錢呢?最重要是看得通望得遠,否則就只會被大浪淘沙,被踢出局!蝕錢有你份,賺錢冇你份,這是投資者們最不願意見到的。

現在市場環境基本上沒有什麼改變,只是人馬雜沓引起恐慌而已。香港股市現在最大的問題可能來自於A股 ,這是我們沒法控制的事,如果真的心驚膽戰、無法自持,那樣就套回現金,又或是分散投資,把資金轉移到外地去,這樣就可以把自己的資產環球化、可以作出平衡來對應波動,令自己立於不敗之地。

ETF大行其道 強者愈強

現在世界各個市場都流行ETF(交易所買賣基金),其廣泛的操作,是會影響到市場的走勢。因為基金經理會擇強而噬,變成了在廣義上來說是把強弱股定了價。ETF發行者只是跟機制辦事,你強就買多一點,你弱就買少一點,最終的結果是強者就愈強而弱者就愈弱。正是你跟我又跟,資金全部都頂住在強者之手,換句話說,就是現在的資金比以往更集中在一起,因為市場總是跟紅頂白,所以就會長升不止。加上股市相比於樓市和債市,長期以來都表現落後,現在資金正在逐漸轉移過來,就變成了有力的推動,因此股市的走勢應該仍可向好。最重要是投資者有自己的理念去理解這個資金的流向,如果有了信念就會「任憑風浪起,穩坐釣魚船」,不會輕易被震倉出局。

轉投防守股 避免一鋪清袋

今年的市况實在太好了,到了現在,應該很多投資者都賺了不少錢,但如果還是貪勝不知輸就有點盲從附會了,所以現階段其實早應該是要把組合中的投資股份,換成一部分是防守較佳的,這樣就不會被波動奪去你的利潤。你不可能「入門買大」贏了就「鋪鋪買大」,就以為一定會全部開大,這是邏輯上的謬誤!投資者應該要尊重市場、尊重機制,要「得些好意須回手」,否則波動一來,投資者的「穿雲箭」就可能被一鋪清袋,這是老生常談,也是經驗所談,沒有這個覺悟,就很容易在這種波動中招致到大損失。

(本欄內容乃獲授權輯錄自香港電台普通話台財經節目《e線金融網》)

豐盛金融資產管理董事

[黃國英 財經新視野]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3596&issue=20171204
國英 劇烈 波動 換馬 良機
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