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特朗普話音剛落,美財政部報告接力:中國未操縱人民幣匯率!

4月13日,美國總統特朗普接受《華爾街日報》專訪時稱,中國不是“匯率操縱國”;也就在短短兩天後,美國財政部賦予了這一聲明更多法律意義。

北京時間4月15日,美國財政部發布針對主要貿易對象的《國際經濟和匯率政策報告》,認定包括中國在內,沒有一個美國的主要貿易夥伴通過操縱貨幣匯率獲取不公平貿易優勢,即未給任何一個貿易夥伴貼上“匯率操縱國”標簽。該半年度監測報告一般於每年4月和10月公布。

不過,與以往一樣,報告還是表示將密切監督中國的貿易和匯率舉措,並明確敦促中國對美國開放商品貿易和服務市場。

“中國當前對美國存在大量貿易順差,這也突出了中國需要對美國商品和服務進一步開放的必要,同時也需要通過改革來使得中國經濟向家庭消費進行再平衡。”報告也同時認為,日本、韓國、德國、瑞士也需要進一步改善對美貿易平衡。

美財政部未給人民幣貼“操縱標簽”

關於美國評定匯率操縱國的方法論,主要有三大方面:1)對美國存在大量雙邊貿易順差,至少200億美元;2)經常賬戶順差占GDP的3%及以上;3)持續單邊幹預匯市,外匯的凈買入量至少連續在12月內占GDP的2%。

根據法律,一旦滿足了上述三項條件,該國就會被認定為“匯率操縱國(地區)”,美國財政部就會與該國家(地區)進行談判,敦促其解決貨幣低估的問題,而且美國總統在此過程中有權采取行動,如果持續一年被認定為“匯率操縱國(地區)”,美國就會采取懲罰措施或直接提請IMF進行裁決。

此次,報告沒有認定任何一個經濟體符合所有這些標準,但日本、韓國、德國、瑞士都滿足其中兩項,中國只滿足一個”匯率操縱國“的條件。

同時,美國財政部還將中國、日本、韓國、德國等六個經濟體列入匯率政策監測名單,即雙邊貿易順差規模大。

在去年4月的美國財政部報告認為中國符合兩項條件。若中國在下一次報告中仍只滿足其中一個條件,還有可能從外匯操縱觀察名單中剔除。

按照美國財政部的現行技術標準來看,中國經常賬戶順差已經大大改善,且中國的單向幹預是購買人民幣以維護匯率基本穩定。

此次,美國財政部也在此次報告里提及:“過去多年,中國長期參與持續、大規模、單邊外匯幹預,在貿易和經常賬戶順差飆升的同時,這麽做是為了防止人民幣過度升值。”過去幾年,指責人民幣“大幅低估”一貫是美國的論調。

不過,如今風頭已轉。報告也強調:“相比於極大持續的雙邊幹預,中國的多邊外部平衡近幾年來已經大大改善,經常賬戶順差已經從2015年的2.8%下降至2016年的1.8%。如今中國的匯市幹預主要是為了防止人民幣大幅快速貶值,而人民幣快速貶值本身也對美國、中國和全球經濟不利。”

截至本周最後一個交易日,美元/人民幣報6.8882,較去年末的最低點6.9638穩步上升。

敦促中國進一步開放

盡管特朗普和美國財政部都確認人民幣不存在匯率操縱,但美國仍希望中國做得更多,尤其是在改善中美貿易平衡方面。

“財政部會繼續緊密關註中國的貿易匯率操作,尤其是鑒於中國對美國存在大量貿易順差的情況。”報告稱。

美國財政部提出,中國商品貿易順差在2016年達到了3470億美元,這是美國主要貿易夥伴中最大的。“2016年,這一數字僅較2015年的巔峰下跌5%。如果要改善這種貿易失衡,中國應該進一步對美國商品和服務開放,加速推進向消費再平衡的改革。”報告也提及,希望中國放松在投資政策上的一些限制。

其實,特朗普團隊的核心關註點始終在於縮減美國的貿易逆差,以及為美國創造更多就業。在美國看來,部分國家的匯率問題導致全球貿易系統扭曲,也使得美國工人和企業無法公平地參與全球市場競爭。

不過,德銀此前的研究報告顯示,盡管中國對美的貿易順差占了美國年度貿易順差的50%。但這一數字存在誤導。德銀大中華區首席經濟學家張智威提及,中國對美出口中很大部分出自加工貿易,約37%實際來源於全球供應鏈上從其它國家進口的部件。張智威經計算加工貿易影響後得出,中國或只占美國年度貿易赤字的約16%,僅略高於第二位日本的13%和第三位德國的11%。

此外,若中美發生貿易摩擦,勢必將牽扯全球供應鏈上的所有參與者,其中也包括一些美國公司。

同時,中國的“議價力”也並不低,具體反擊行動可能包括商品貿易、服務貿易、對外直接投資(FDI)等。渣打銀行研究表示,2015年,美國對中國FDI總計達到750億美元,而中國對美FDI為410億美元。美國企業愈發將中國看作一個大市場,而不是制造生產基地,任何限制美國企業的舉措都可能對其造成巨大的陣痛。

野村認為,未來可能出現的“雙贏”局面是,中國加大財政刺激、提高匯率靈活性、增強區域貿易與合作、加大推進“一帶一路”戰略,以及進一步向外資開放國內市場等。

渣打則認為,中美兩國最終會回歸到談判桌上,因為“貿易戰”將兩敗具傷,中國可能會同意加大向美國開放其商品和服務市場,來縮小對美貿易順差。“美中戰略經濟”對話將會在每年的6月或7月舉行,這有望為中美雙方提供化解分歧的契機。

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