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Groupon前車之鑑 拉手網IPO疑雲

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對於團購網站瘋狂的燒錢競賽,拉手網的IPO是終點還是另一個起點?

10月28日晚,中國團購網站「拉手網」向美國SEC正式提交F-1文件,申請在納斯達克上市。按照招股說明書,拉手網上市代碼為「LASO」,擬融資1億美元。巴克萊資本將承擔此次IPO承銷商。

這是一筆融資金額不大的IPO,但由於令人瞠目的燒錢速度以及美國Groupon的前車之鑑,拉手網上市很快引發普遍關注和爭議。 團購商業模式的鼻祖美國Groupon的上市亦經歷一波三折,儘管最終得以敲定於11月4日上市,卻以融資規模縮水近半為代價。

作 為Groupon的中國模仿者,拉手網在收入規模、利潤以及行業競爭等方面,更加遜色,僅僅今年上半年,拉手網的虧損已達到3.91億元。 拉手網IPO陰影 「不排除流血上市的可能」 「Groupon在資本市場的表現,將直接影響著中國團購網站能否得到投資者的關注和認可。」團800聯合創始人胡琛告訴記者。 美國資本市場的中國概念股,以往都愛講「美國模式中國版」的故事。此前,優酷上市,曾被比作「youtube+Hulu」的中國網站;人人網上市藉著「中 國版Facebook」的旗號。這既便於美國投資者理解商業模式,也能幫助他們分析和判斷公司未來發展前景。

然而,不幸的是,拉手網效仿 的模板本身就受到質疑。過去兩年,Groupon在美國風生水起,曾被認為是社會化電子商務的典型案例。然而,由於Groupon目前還沒有實現盈利,業 務增長速度也放緩,受熱捧的好時光已不復存在。 這給拉手網IPO前景蒙上一層陰影。加之,今年的資本市場遠非去年下半年景氣,亦有迅雷等中國企業上市夭折的案例在先。「拉手網選擇在此時上市,不排除流 血上市的可能,未來資本市場的表現也不容樂觀。」一位團購行業人士對記者表示。 可是,箭在弦上的拉手網又不得不上市。

拉手網的招股說明 書顯示,截至2010年12月31日,拉手網在過去一年淨虧損為5350萬元。截至2011年6月30日的前6個月,淨虧損為3.91億元。拉手網成立近 兩年以來,已經累計虧損4.74億元。這或創造了中國互聯網行業的燒錢速度之最。以今年上半年的數據計算,意味著拉手網每獲得1元的營收,需要以約6.8 元的虧損為代價。 拉手網解釋稱,造成公司虧損不斷擴大的原因主要是營銷、市場推廣費和一般管理費用的大幅攀升。而業界對此的最直觀感受,則是拉手網在戶外、網絡等各種渠道 鋪天蓋地的廣告投入。

 但大筆投入帶來的營收規模卻不成比例。根據拉手網的招股說明書,拉手網過去一年的營收為1050萬元。在截止到2011年6月30日的前6個月,營收為5780萬元。

團購的燒錢邏輯

加速擴張,與競爭對手拉開距離,等到大部分競爭對手相繼倒閉, 再提高行業毛利潤率,迎來盈利拐點 與迅雷、盛大文學相比,拉手網的上市環境已經回暖。過去一週,歐洲債務危機緩解。然而,就其個體命運來言,眼前的多重危機仍然威脅著其上市進程。

 Groupon 的幸運在於,其在美國只有唯一一個真正的競爭對手LivingSocial。儘管團購網站門檻不高,但谷歌和亞馬遜等公司並未對其構成威脅,也不存在一夜 之間冒出的「千團大戰」。但拉手網在中國卻面對著眾多實力匹敵競爭對手。 根據團800的統計數據顯示,「2011年9月銷售10強團購網站」中,大眾點評網、拉手網、滿座網、美團網、糯米網和窩窩團等幾大團購網站的9月成交額 相距不遠,都達到1億元以上。

其中,窩窩團最高達到1.65億元,大眾點評網最低也達到1.02億元。 在這種情況下,拉手網需要不斷投入重金展開大規模營銷,拉開與中小團購網站的差距;另一方面,拉手網又未能真正樹立行業第一的位置,美團網、窩窩團等公司 與其旗鼓相當。 目前,國內團購網站與商家的分成比例主要是1:9。如果有哪一家提高自身份成比例,就將受到競爭對手搶走市場份額的威脅。這與Groupon在美國與商家 主要按照4:6的分成比例相比,收入和利潤大打折扣。 此前,拉手網大規模擴展的商業邏輯是:加速擴張,與競爭對手拉開距離,等到大部分競爭對手相繼倒閉,再提高行業毛利潤率,迎來盈利拐點。但是,目前看來, 拉手網的實力難以一家獨大,也不足以改變行業競爭規則。 如果要繼續生存,拉手網需要更多資金的支持和補充。此前,拉手網分別在2010年6月、2010年12月和2011年4月進行3輪融資,金額分別為500 萬美元、5000萬美元和1.11億美元資。有業內人士告訴記者,「按照團購網站如此燒錢速度,其在私募市場繼續融資的難度已經增大。IPO自然成了拉手 網的募資渠道。」

「如果團購網站不能改變現有的經營模式,不能大幅提高收入和利潤率,即使上市,也只能是『千金散盡』。」胡琛說,「公司 上市後,需要每個季度拿出漂亮財報向投資者和公眾匯報。如果難以拿出,不僅股價受到影響,甚至會影響其線下業務的正常合作和經營。」 但是,花錢如流水的團購行業,幾家領先的中國公司都已開始不計後果地流血上市。此前,窩窩團CEO徐茂棟不斷為公司今年年內赴美IPO造勢。美團網CEO 王興亦對外透露,美團網將在今年下半年達到納斯達克上市標準。種種跡象顯示,團購網站的融資大戰已經將戰火燒到IPO市場。

Groupon 前車 之鑑 拉手 IPO 疑雲
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《前車之鑑》台灣企業必修的管理課 三大失策 索尼燒掉八千億日圓啟示錄


2013-07-08  TCW  
 

 

獨領電子業風騷六十年的索尼,在二○○八年到一一年,合計虧損八千五百六十億日圓,直到一二年才重拾獲利。

力圖振作的索尼,在過去五年,學到了什麼教訓?

撰文‧李洵穎

索尼(SONY),這個超過六十年的品牌,近五年來,逐漸從你我家中客廳、書房裡消失,取而代之的是蘋果、三星等後起之秀。在核心產品不斷失守下,索尼遭逢最大的一次危機。

生存還是被淘汰?索尼面臨一項看似簡單、實則困難的選擇題。

為挽救品牌形象、解除經營危機,索尼的近兩任會長──斯金格(Howard Stringer)與去年上任的平井一夫,無不使出渾身解數。

索尼這五年來的起伏,到底讓主事者學到了什麼教訓?又有什麼經驗值得台廠借鏡?

失策1

重硬體輕內容 消費者移情別戀消費者愈來愈注重軟體內容、應用和操作簡單性,以技術競爭為優勢的日本企業,重要性就不如以往;換句話說,產品的品質好壞固然重要,但「好用上手」這點更吸引人。硬體規格好卻缺乏內容的產品,就好比「有體無魂」的稻草人,無法打動消費者。

索尼過去著重硬體創新,能力無人能及;但目前的問題是,全球創新的主要動力已經從硬體轉移到軟體。索尼對自己的製造技術太自信,反而忽略要從消費者的角度看待產品。

就拿隨身聽來說,索尼是隨身聽的代名詞,結果竟輕易被蘋果iPod擊敗。iPod結合iTunes,讓消費者可以很方便地付錢下載音樂,並支援相當多的影音播放檔案格式;反觀索尼,它的線上音樂商店產品過少,又死守ATRAC3檔案格式,使用不便,自然就被iPod擊垮了。

一位熟悉日本產業文化的學者指出,日本產業一直都是大企業當道,缺乏像美國一樣興盛的創業風氣,自然在創新方面容易落後。面對蘋果在創辦人賈伯斯帶領下,展現強大創新優勢,當然就難以與之競爭。

交通大學管理學院副院長唐瓔璋表示,日本電子業過去十年產品創新不足,「他們(索尼)不明白重點已不在硬體,研發思惟仍停留在硬體製造階段。台廠向來追隨日本企業,也是同樣的舊思惟。」他語重心長地說。

台灣電子業長期投資理工人才和製造人才,然而,品牌的重要性不是理工或製造人才所能理解的;因品牌的經營不是一蹴可幾,關鍵在產品的創新與銷售,讓消費者因為喜愛產品,而認同這個品牌。

失策2

創新腳步慢

失去市場競爭力

索尼發明了隨身聽,按理來說,在進入數位時代之後,也應該順勢進入數位電子播放器,可是卻被蘋果捷足先登。索尼墨守成規、不願改變的習性,斷送隨身聽發展的路,在二○一○年宣布停止生產隨身聽。

從這個例子來看,當企業沒有辦法創造新產品來更替自己的舊產品時,就已經埋下失敗的種子,等著競爭對手推出新產品,擊潰當年自己紅透半邊天的創意。索尼在二十世紀後半推出了十個以上「破壞式創新」的產品,甚至令賈伯斯十分讚歎;但是自從家用遊戲機Play Station推出後,索尼已有將近十年沒有再推出創新產品。

市場研究機構顧能(Gartner)首席分析師呂俊寬認為:「就像所有日系廠商一樣,索尼創新的速度太慢,難以跟上快速變動的市場腳步;現在硬體規格好不容易趕上潮流,但市場競爭力仍嫌不足。」有學者分析,過去同業間廝殺激烈,極力追求競爭優勢,這樣的結果,造成廠商間的差異化極小,創造不出自我價值。「明明就是想與對手不一樣,結果卻向『同質化』靠攏,最後誰也沒辦法真正坐大。」唐瓔璋表示,索尼確實試圖進行差異化,但做得不夠徹底。「對手有做這個,我們也不能少,甚至還要比對手多一點花樣來達到『差異化』。」老把心思放在「沒有太多差異」的差異化上,哪還有餘力創新?

對於創新這個課題,台灣也做得不夠。因為商業模式不確定性太高,台灣的老闆沒有辦法評估風險,使得台廠在創新的表現不如他國。台大商學院教授郭瑞祥曾說過:「創新不是目標,而是永續成長的關鍵。」對索尼來說,如何拾起過去領先市場的創新精神,將是未來重建帝國的一大關鍵。

失策3

只做高階產品 種下新興市場敗因《哈佛商業評論》曾點出日本企業在新興市場失敗的原因,其中最明顯的就是對中、低階市場缺乏好感。由於日本品牌長期關注高階市場,使其失去龐大中產階級的支持,在新興市場失去占有率。

不過,當主打優質平價的優衣庫(Uniqlo)在中國成功後,許多日本企業已重新思考是否應該創造平價商品,以博取新興市場中產階級認同,這點,索尼已有所體認,策略也開始轉向。索尼在六月底,便選擇中國上海為智慧型手機新機發表會地點。

只是,唐瓔璋認為,新興市場中的中國,強調人力成本,且抄襲速度快,這些是索尼將產品推往中國的一項新挑戰。

不只是索尼,日本企業的劣勢在於對市場反應慢,這或許和日本企業文化中冗長的管理流程有關。尤其是在發展海外市場方面,日企通常不願授權,產品研發總是習慣由總部控制,很難實現真正的在地化。

過去,索尼只將中國視為降低成本的生產基地,缺乏長期策略;不像三星,雖然先前技術能力不及索尼,但在進入中國初期,就十分注重消費者的需求,甚至祭出「要當中國人的三星」策略。往後索尼能否在中國市場拿下一席之地,將面臨不小挑戰。

呂俊寬指出:「中國手機業者擁有廣大的本土市場優勢,在智慧型手機市場快速崛起之際,中國手機市場(含功能手機、智慧型手機),大概有八成是由本土品牌拿下,連蘋果、三星也只能分食剩下的二○%。」賈伯斯和史考利(John Sculley,曾任蘋果執行長)在一九八○年曾去日本參觀索尼工廠,賈伯斯對於索尼有條不紊的管理方式十分讚歎;後來,當隨身聽上市時,索尼的創辦人盛田昭夫各寄給他們一人一台,賈伯斯對此愛不釋手。「那時的索尼是賈伯斯心中的超級英雄,他想讓蘋果成為另一個索尼,而不是IBM、微軟!」從史考利的描述中,不難想像當年索尼的氣勢如日中天。

但誰也沒料到,近十年來的電子產業,會從人們急於發掘「誰是下一個索尼」,演變到「誰是下一個蘋果」。電子產業不斷遭遇挑戰,甚至破壞既有版圖,是這個產業得以發展的動力,索尼應作如是想。

 

前車 之鑑 臺灣 企業 必修 管理課 管理 三大 失策 索尼 燒掉 八千 千億 日圓 啟示錄 啟示
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股民自保》高價實施庫藏股、高層異動頻繁、老闆兼職太多須留意 宏達電前車之鑑給投資人的三個啟示

2013-08-12  TWM
 
 

 

曾經位居股王的宏達電,這兩年來股價跌到只剩十分之一,除了國際競爭對手壓力外,內部問題也值得重視;包括高價實施庫藏股、高層人事頻繁更迭、老闆兼職太多,都是投資人在進場前,必須研讀的功課。

撰文‧張弘昌

為了衛護股價,宏達電在八月五日再度祭出庫藏股,預定最多投入四十三.五億元買回一.五萬張股票。從掛牌上市以來,這已經是第十一次實施庫藏股,但有五次在實施期間股價繼續下跌,顯示宣示意義大於實質意義;而且從過去歷史經驗來看,錯用庫藏股還會損害股東權益,甚至造成自有資本比率下降,影響財務結構。

宏達電過去十次實施庫藏股,共花費近四百億元現金,並帳列股東權益項下的減項「庫藏股」科目,也就是買進後就降低整體淨值;公司後來又分四次註銷部分股本,由於進場的股價位置都不低,且遠高於每股淨值,因此按照《會計研究發展基金會公報》要求,註銷庫藏股時,必須按股權比例借記(沖銷)「資本公積─股票發行溢價」與「股本」;不足時再沖銷過去執行庫藏股所產生的資本公積,再不足則減少保留盈餘。

例如,二○一一年七月,宏達電宣布實施兩次庫藏股各一萬張,平均買進價格為八五○.九三元和七五七.六八元,共計花費一六一億元;同年十二月股價跌到四百多元時,其實帳面已經出現不小的潛在損失。不過公司將其中一萬張股本註銷,並同步沖銷保留盈餘和資本公積|股票發行溢價各八十二.一四億元及一.七三億元。

啟示1 高價實施庫藏股 效果不如現金減資換句話說,就在小股東興高采烈宏達電實施庫藏股政策時,其實自己的股東權益正在逐漸流失。累計過去四次註銷庫藏股,宏達電共沖銷二○一.五一億元的保留盈餘,和五.二一億元的資本公積─股票發行溢價;也就是除了股本、淨值減少外,可供配發股利的保留盈餘和資本公積還少掉逾二百億元,等於現在股本的二.四倍。

此外,淨值降低意味著如果負債金額不變,則自有資本比率會同步降低。觀察宏達電的自有資本比率,在○七年為六二%,但去年底卻減少到四○%,遠低於台積電的七六%、華碩的六○%,雖說不全然是實施庫藏股的原因,但難免有某種程度的影響。

一位會計師表示,雖然庫藏股可以減少在外流通股數,提高每股盈餘和ROE(股東權益報酬率),還可以避免因為股價過低而傷害股東利益;但從宏達電多半買在相對高點來看,股東反而深受其害。因為若買進價格高於每股淨值,每股淨值反而降低,甚至由於沖銷保留盈餘和資本公積,而影響公司未來配股配息的能力,套一句股市的術語形容,錯用庫藏股就是「短多長空」。

再者,有些公司用庫藏股來護盤,不排除私下替大股東的股票解套,造成大股東利用手中的股票將公司現金掏空出來。雖然不見得每家公司都有這樣的情況,但總有道德風險存在,因此會計師認為,公司想去化帳上多餘資金,實施庫藏股只有利於部分股東,不像現金減資可以讓整體股東受惠。

從去年初以來,上市櫃公司實施庫藏股的家數共一八八家,主要目的是維護股東權益和轉讓給員工,按法令規定,前者必須要在六個月內辦理變更登記,並註銷股票;後者則應在買進後三年內轉讓,倘若未轉讓,同樣必須註銷股票。因此如果買進價格遠比每股淨值還高,則可能會減少股東權益,並侵蝕公司未來發放股利的空間。

這些公司裡,買進庫藏股平均股價高於每股淨值十五元以上,且買回股數占公司已發行股份比率累計大於一%的,經統計包括有友輝、F-昂寶、力旺、一零四、朋程、宇峻、晟楠、F-IML、震旦行、南璋、佳凌和上緯,其中一零四和佳凌都實施兩次以上。不過有不少公司是為了激勵員工而買進庫藏股,因此不能斷定會立即影響股東權益;但對於因為維護股東權益買進並註銷股票的公司,則宜留意後續對配發股利能力的衝擊。

宏達電四次註銷庫藏股

公司可配發股利減少206億元

年分 資本公積-

股票發行溢價(億元) 保留盈餘

(億元)

2007 -0.37 -19.19 2009 -1.39 -55.06 2010 -1.72 -45.12 2011 -1.73 -82.14 總計 -5.21 -201.51

近年實施庫藏股公司

代號 公司 董事會

決議日期 預定

買回張數 已買回

張數 買回股數占

公司已發行

股份比率(%) 買進

目的

** 平均每股

買回價格

(元) 每股

淨值

(元)

4933 友 輝 2012/11/21 2000 774 1.28 A 119.23 42.66 4947 F-昂寶2012/12/14 1000 855 2.01 A 100.16 41.68 3529 力 旺 2012/12/18 2000 10501.37 A 65.48 20.17 3130 一零四 2012/11/02 3400 1467 4.31 B 74.57 34.37 2013/03/26 1800 93 0.29 81.07 34.37 2013/01/14 1900 47 0.14 79.8534.37 2013/06/28* 3100 8255 朋 程 2012/10/29 2000 1500 2.00 A66.53 32.45 3546 宇 峻 2012/12/27 1000 506 1.47 A 63.22 29.38 3631 晟 楠2012/02/29 4000 4000 5.13 B 49.93 16.43 3638 F-IML 2013/04/12 30003000 3.70 B 83.67 53.56 2373 震旦行 2012/01/12 10000 7000 2.07 A 47.9819.31 4712 南 璋 2012/11/05 4000 2311 3.38 B 38.91 13.35 4976 佳 凌2013/02/08 1000 1000 1.00 A 39.71 17.07 2013/07/25* 3000 4733 上 緯 2012/10/31 1500 1073 1.48 A 42.99 22.71 註:1. *指尚未執行完畢; **A表示轉讓給員工,B表示維護股東權益。

2. 資料條件:買回股數占公司已發行股份比率累計大於1%,且平均買進價格高於每股淨值15元以上。

3. 統計時間為2012/1/1~2013/8/2 資料來源:公開資訊觀測站啟示2 高層異動頻繁 內部恐有變宏達電帶給投資人的第二個啟示,則是高階人事頻繁異動,宜留意公司內部狀況是否改變。

從去年底至今年上半年,宏達電高層人事異動範圍包括行銷、產品設計、營運與部分區域市場負責經理人,結果股價從六月以來就一路呈現溜滑梯走勢,從近三百元跌至最低一四二元。其中一個原因就是外界對經營穩定性有疑慮。

一般來說,財務長、董事、監察人、獨立董事、稽核主管等頻繁辭職,以及經常更換不同事務所會計師,都是企業內部可能出現變化的徵兆。統計今年以來上市櫃公司,明顯人員異動的情形並不多,僅有偉訓出現董事和獨立董事,以及允強有董事和監察人辭職的情況發生。

今年以來高層人事

出現異動公司

職位 公司

董事 F-廣華、立益、台南、允強、台揚、精英、金像電、圓剛、光群、偉訓、銘異、三星、四維航、偉聯

獨立董事 偉訓

監察人 中華化、允強、裕日車、冠西電、麗嬰房、晶技、銘異、淳安、裕融、東泥、大統益

稽核主管 嘉彰

薪酬委員會 台船、皇翔

資料來源:公開資訊觀測站啟示3 老闆兼職太多 恐分身乏術至於近一年來上市櫃公司高層人事異動,而鬧得沸沸揚揚的,莫過於大同的前獨立董事呂東英。根據呂東英說法,大同董事長林蔚山與總經理林郭文艷兼任職位太多,無法專注在所有事業;且用人同質性太高,使得董事會喪失監督功能,因此呂東英最後決定辭卸獨立董事。

而呂東英所說的經營階層兼任太多職務,同時也點出宏達電帶給投資人的第三個啟示。

目前王雪紅除了掛名宏達電、威盛、全達的董事長外,同時還是香港TVB和台灣TVBS的非執行董事;而其夫婿陳文琦則是威盛總經理和建達國際董事長。夫婦共管理六家公司營運,其中威盛、全達、建達今年第一季都出現虧損,宏達電則預計第三季轉盈為虧。

其他上市櫃公司,林蔚山身兼大同、華映、綠能、尚志、福華和尚化,可能是因為「分身乏術」,因此經營成績都差強人意;而遠東集團的徐旭東以及裕隆集團的嚴凱泰,同樣擔任六家公司董事長,表現卻相對較佳,股價位置也大不相同,主要原因是,傳統產業不若科技業產品變化快速。因此投資人對於老闆身兼太多職位且公司持續虧損,應多加留意。

兼任五家公司以上董事長的

上市櫃公司老闆

姓 名 任職公司

林蔚山 大同、華映、綠能、尚志、福華、尚化徐旭東 遠東新、亞泥、遠百、裕民、遠傳、東聯嚴凱泰 裕隆、中華、裕日車、嘉裕、裕融、華晶科吳亦圭台聚、亞聚、台達化、華夏、越峰林榮錦 東洋、永昕、智擎、晟德、東生華苗豐強 聯成、聯華、聯強、神達、神通焦佑衡信昌電、華新科、華東、精成科、瀚宇博辜成允 台泥、中橡、信昌化、能元、達和資料來源:《台灣經濟新報》

股民 自保 高價 實施 庫藏 股、 高層 異動 頻繁 老闆 兼職 太多 多須 留意 宏達 前車 之鑑 鑑給 投資人 投資 三個 啟示
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前車之鑑 易明的生活點滴

來源: http://eming620.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=5933294

  前車之鑑,時準時不準,真是無所適從。

  一如所料,永保林業(723)今天除權之後再次出現「炒除淨」效應,一度由除權價的0.051元飆升1.9倍而高見0.148元,理應賣掉手上的貨而賺取其供股權,可惜受到昨天雅天妮(789,臨時編號2982)賣得太快的教訓而採取觀望態度,結果錯失了走貨機會,真是有點後悔。

  昨天,於0.2元撈到雅天妮,於心目中的目標價0.22元賣掉,誰料一賣竟然讓其飆升至0.58元;好了,今早眼見永保林業飆升至0.148元因怕好似昨天的雅天妮般賣得太快又讓其飆升而不敢賣,結果其股價尾市卻跌至0.096元收市,雖然較之昨天的收市價仍有88.2%的升幅,卻較之其最高價跌了35.1%,真是無奈。

  這一回信心太足還有另外一個原因,話說年內大比例供股或送股的股份,於除權後的最高價多於第三天出現,中國農產品(149)及匯創(8202)除權後由0.511元及0.289元抽升至最高價的2.74元及3元出現在第三天;而大比例送股的中國3D數碼(8078)由0.081元抽升至最高價的0.39元亦是出現在第三天,因此,有見及此,很自然地期望永保林業的最高價亦出現於第三天。

  然而,觀乎永保林業今天股價的表現,恐怕除權後的最高價已經是今天的0.148元了,除非明天能夠突破0.148元則作別論,否則一定要向現實低頭,先行賣掉手上的貨,然後於其正式收錢至新股出籠這段期間低補高沽,套取差價。

  其實,永保林業曾於今年的五月份供過股,供股的方式是十股合為一股,每股供0.32元,每供一股送五股,實際的供股價為0.0533元,新股出籠當天仍有0.078元,始終仍然有利潤,問題是在於賺多賺少而已。

  當然,前車之鑑只能作為參考,不代表日後一定如此,但亦有一定的參考價值。

  順帶一提,經過昨天的狂升,雅天妮今天出現暴跌,由昨天最高價的0.58元跌至今天最低的0.22元共跌了0.36元,跌幅高達62%,這個情況一早就在預計之內,並不奇怪,換言之,昨天的0.58元已經是其頂位了,日後還有下跌的空間呢!若然昨天把握機會沽貨,賺取供股權利,日後應該仍有利潤,若然稍為貪心而不捨得沽貨,日後隨時由贏變輸也!

  

前車 之鑑 易明 明的 生活 點滴
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前車之鑒:滴滴可能死於發放許可證

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0113/148885.html

專車是否應該被劃到相關部門的監管之下?外界爭吵不休,我們先稍安片刻,看一個美國的案例。因為歷史總是驚人的相似。20世紀20年代的美國,長途貨運卡車出現後,鐵路業受到沖擊。後受鐵路商的煽動,卡車長途貨運置於州際商務委員會的監管之下。卡車貨運商和鐵路商的沖突像不像今天叫車應用和出租車的沖突?但接下來,發生了什麽呢?

來源:i黑馬

作者:鄒蔚

\首先得說一下州際商務委員會是一個什麽機構。簡言之,這是一個管理美國地面運輸的聯邦獨立部門,和大多數人熟知的中央情報局、證券交易委員會是一個性質。它最初是為了平息鐵路行業的惡性競爭而成立的。內戰後的三十年里,美國迎來大開發,鐵路從大城市修到了窮鄉僻壤。

盡管鐵路投資巨大,但由於運營鐵路獲利豐厚,各種投資者還是紛紛進入,競爭很激烈,以至於在紐約和芝加哥這樣人口稠密的地區之間修了好幾條鐵路,而距離相近的兩地卻往往只有一條鐵路。幹線上不同公司競爭激烈,大打價格戰,很多公司的幹線都陷入虧損,為了贏回利潤,他們往往利用自己在某條支線上的壟斷地位,將運費定到消費者能承受的最高限度。這麽一來,中間幾段短途運輸的運費可能比一段長途運輸的運費還高很多。

鐵路公司和消費者(尤其是農場主)都很不滿。很多消費者不滿,因為他們認為自己承受了鐵路公司不公平的壟斷定價;一些鐵路公司也對情況不滿,因為他們認為在某些線路上的過度競爭使得競爭各方都陷入了虧損。1887年,美國通過了《州際商務調整法》,並根據該法案成立了州際商務委員會(Interstate Commerce Commission,簡稱 ICC)。

消費者希望州際商務委員會能夠規範鐵路公司的定價,保護他們的權益,而一些有遠見的鐵路運營商發現,州際商務委員會可以為己所用,用來加強自己制定的固定價格、瓜分市場份額,來強化運營商內部達成的各種協議。慢慢的,鐵路公司們形成了寡頭壟斷,州際商務委員會則全方位管制了鐵路,該機構官員的政治前途也跟鐵路息息相關,它成了鐵路業的代言人。

州際商務委員會獲得汽車運輸管理權後,為了保護鐵路公司、維護運輸業穩定,它統一卡車運費標準,限定了運輸路線和可運貨品類別:一個被批準在納什維爾和費城之間運送紙張的卡車司機,完全不可以為了填滿空著一半的車廂而多運幾只輪胎或幾桶化學品;如果回程時沒有準運的貨物可以裝載,那他可能就只好空車返回了。最關鍵的是,要想從事州際運輸業務,運輸公司必須弄到一張許可證。該委員會收到了近9萬份申請,但最終只批準了27000份,而且自1935年來基本不再發放新的許可證。隨著美國州際高速公路網絡建成,公路運輸貨運量的增大,卡車運輸公司代表逐漸取代了鐵路公司代表的地位,發生在鐵路業的故事在卡車運輸業重演了,卡車運輸公司經過兼並、破產形成了新的寡頭壟斷。

卡車運輸公司要想做大,覆蓋更大線路,必須去租或者買運輸許可證,以繞過管制,據估計,到1972年,許可證總價值在20-30億美元之間,對整個社會而言,這是控制供給形成的損失。直到1980年,吉米·卡特政府通過新的《汽車管運輸法》(The Motor Carrier Act of 1980),解除了對公路運輸的管制,貨運公司又可以在全美任何地方提供運輸服務了,汽車運輸行業又迎來了新的發展。對於消費者而言,產品的運輸成本在物流總成本中下降了50%到75%。

\美國當年的卡車運輸業一度是新服務模式的代表,被州際商務委員會以發牌照的方式管理之後,逐漸變成了當初它所反對的那個利益集團。在今天,叫車應用提供了一種相對出租車而言的新模式服務,沖擊了嚴格管制下形成的稀缺卻穩定的市場,運管部門接下來的管理肯定會出現——考慮到目前強大而統一的輿論,以及對“專車”服務合理性的論證足夠多,倒不用太擔心叫車應用會被徹底叫停。怎麽管理是一個值得討論的問題。當我看到易到用車拿出80億儲備金準備建租車公司時,我理解它在政策下的無奈,它原本可以把更多精力放在優化數據、提高線上管理能力、深入用戶行為分析上的輕公司,現在要玩重活兒,是資源的浪費。

如果對叫車應用的管理,又回到了向公司發放許可證、價格幹預的老路上(為了客運市場不產生“混亂”、保護乘客不被“宰”,這種做法是完全有可能的),那麽,這將是一個很不高明的決定:發放許可證、價格幹預,相對市場自發提供乘車服務,都可能減少供給,乘客的乘車需求還是不能充分滿足。而那些拿到許可證的公司,當然有可能變成現在出租車公司的樣子。

我們希望,有關部門對叫車平臺的管理,是真正基於對消費者利益的保護:更容易打到車,更安全,享受更好的服務。市場會在價格刺激下提供相應數量和質量的服務。今年是美國州際商務委員會“關門”20周年,我們不希望“專車”重走美國卡車運輸業的老路,變成下一個利益集團。

技術的勝利,更是市場的勝利。

\


前車之鑑》這場教改荒謬劇 究竟誰要負責任? 高教改革變噩夢 不可忽略政治力

2015-12-14  TWM

社會普遍盼望放寬大學窄門的時空背景下,國內大學數量自九○年代中期起快速擴充。 然而廣設大學的願景,在政府缺乏長遠規畫,政治人物又濫開選舉支票下, 演變成一場噩夢,直接導致高教資源稀釋及品質低落的後果。

一九九四年四月十日,超過兩萬名關心教育的民眾走上街頭。他們高舉「為下一代而走」的標語,溫和卻堅定地發出對台灣教育制度不滿的聲音;而「廣設高中、大學」,正是這場醞釀已久的遊行,最重要的訴求之一。

面對四一○教改遊行展現的強大民意,行政院在當年九月成立「教育改革審議委員會」,並邀請甫回國接任中研院院長的李遠哲擔任召集人,為台灣一系列的教育改革揭開序幕。

兩年後,教改會提出《教改總諮議報告書》,建議增加高中及大學容量;至於如何增加?教改會建議,「暫緩增設公立研究型大學,新設或鼓勵現有專科學校改制為社區學院;並擴大民間資源投入高等教育」。

順應民意推教改

僅僅十多年 大學數量多兩倍在這份建議之前,教育部已於一九九五年開放專校設兩年制技術學院。台灣高等教育從此快速擴張,公、私立大學及學院數量從九六年之前的不到五十所,增加至二○一○年的一百六十三所,其中又以私立專校升格科大最多。

由於這樣的因果關係,當台灣高教陷入供給過剩且品質不佳的困境時,不少人就將矛頭指向李遠哲以及四一○教改聯盟發起人黃武雄等人;李遠哲也曾為教改失敗,公開向社會道歉。然而,將台灣高教亂象全歸咎於教改提倡者,有過度簡化社會歷史脈絡之嫌。

中研院社會所副研究員林宗弘指出,九○年代中期,台灣高中生與高職生的數量為三比七;高中職畢業生能進入四年制大學的比率,也低於美、日等先進國家, 「『廣設高中大學』的大方向並沒有錯,只是『廣設大學』應該到什麼程度,教改會並沒有具體建議,現在把責任全推給教改會,並不公平。」「台灣高教擴張的源 起,應該往前追溯到一九七○年代,政府為培育工商業人力,而大量開放私人興辦工商專科學校;以及一九八七年師資培育辦法鬆綁,師專為求生存,競相升格為師 範學院兩波浪潮談起。」輔大社會系教授戴伯芬分析。

興學近似特許行業

有黨政背景 才能成立私校教育部前部長黃榮村也曾分析,大學數量於九○年代末期到政黨輪替後快速增加,不能忽略政治力介入的影響。

究竟什麼是「政治力」影響?戴伯芬指出,在兩蔣主政的威權時代,私人捐資興學原本就近似特許行業,私校創辦人不乏黨、政、軍或其他特殊背景。

目前一百六十多所大學院校當中,就有超過七十所私立技職院校,其中絕大部分,是成立於六、七○年代的老牌私立專校,一路升格改制;一半以上學校的創辦人及 創校董事會成員,都具有黨、政、軍或教育行政等背景,各地方有力家族、指標性企業家捐資興學的案例也不在少見。

升格,意味學校可以爭取到更多經費,也能用更好看的文憑招攬學生。戴伯芬直言,這些具有特殊背景的私校董事,極可能在政府開放專校升格過程中,各自發揮影響力,讓教育部無法嚴格把關。

事實上,九五年教育部開放專校設技術學院,最初的規畫是「三年內升格不超過十五所」,政策正式上路前卻變成「符合條件即可升格」;最終,新設及升格大學超過七十所,形同將高速公路由兩線道拓寬為六線道。

兩千年政黨輪替前後,高教擴張速度達到高峰。光是九九年到二○○○年,就有二十九所私立專校升格為技術學院、四所技術學院升格為科技大學。

前總統陳水扁執政八年來,更讓超過二十所技術學院升格為科技大學。

至此,我們已經能確定,高等教育擴充這場大戲,幕後有錯綜複雜的歷史背景,並非單一人士或政黨所能獨立演出。

「以技職學校升格為主的大學擴張政策存在嚴重瑕疵,許多地方派系或財團家族經營的工專或高職,都換個招牌成為私立大學或技術學院,這並不符合教改人士要求大學平等受教權的理想。」林宗弘如此為這場荒謬劇下了註腳。

撰文 / 鄭閔聲


前車 之鑑 這場 教改 荒謬 究竟 誰要 要負 責任 高教 改革 噩夢 不可 忽略 政治
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好消息!下月起列車上、出站前車票丟失都可掛失補辦

據新華社報道,中國鐵路總公司消息,自2017年1月1日,鐵路部門將進一步完善實名制車票掛失補辦辦法,旅客若在列車上、出站檢票前丟失實名制火車票,可找列車長或到車站出站口辦理掛失補辦手續。該辦法的實施,不僅將避免旅客損失,而且將更加方便旅客購票出行。

中國鐵路總公司有關部門負責人指出,鐵路實行車票實名制,對保證鐵路運輸安全秩序、遏制倒票行為發揮了積極作用,社會各界和廣大旅客普遍認可和支持,同時也提出了一些改進完善的意見建議。

對此,鐵路部門高度重視,在2012年5月10日推出檢票進站前旅客丟失實名制火車票掛失補辦法的基礎上,加強技術攻關,開發了列車運行過程中實時查詢旅客購票信息功能;進一步優化完善掛失補辦法,增加了列車上和到站檢票前丟失實名制火車票的補辦服務。

該負責人介紹,新的實名制車票掛失補辦措施重點有三個方面變化:

一是在保持現行旅客檢票進站前丟失實名制火車票的辦理方式不變的基礎上,將辦理截止時間從車票票面發站停止檢票前20分鐘,調整為該趟列車停止售票前。

二是旅客丟失實名制火車票後,須提供相關購票信息和有效身份證件,經核驗確有購票信息,且原票未被使用的,可在列車上、出站口辦理掛失補辦手續。

三是增加了對旅客的提示服務,希望旅客妥善保管車票,若車票丟失要主動向鐵路工作人員聲明。

這位負責人表示,廣大旅客可登錄12306網站或在各大火車站查詢實名制火車票掛失補辦相關公告,鐵路部門將不斷改進服務措施,提升服務水平,更好地方便旅客出行

好消息 下月 列車 上、 出站 前車 丟失 都可 掛失 補辦
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好消息!明年起列車上、出站前車票丟失都可掛失補辦

據新華社報道,中國鐵路總公司消息,自2017年1月1日,鐵路部門將進一步完善實名制車票掛失補辦辦法,旅客若在列車上、出站檢票前丟失實名制火車票,可找列車長或到車站出站口辦理掛失補辦手續。該辦法的實施,不僅將避免旅客損失,而且將更加方便旅客購票出行。

中國鐵路總公司有關部門負責人指出,鐵路實行車票實名制,對保證鐵路運輸安全秩序、遏制倒票行為發揮了積極作用,社會各界和廣大旅客普遍認可和支持,同時也提出了一些改進完善的意見建議。

對此,鐵路部門高度重視,在2012年5月10日推出檢票進站前旅客丟失實名制火車票掛失補辦法的基礎上,加強技術攻關,開發了列車運行過程中實時查詢旅客購票信息功能;進一步優化完善掛失補辦法,增加了列車上和到站檢票前丟失實名制火車票的補辦服務。

該負責人介紹,新的實名制車票掛失補辦措施重點有三個方面變化:

一是在保持現行旅客檢票進站前丟失實名制火車票的辦理方式不變的基礎上,將辦理截止時間從車票票面發站停止檢票前20分鐘,調整為該趟列車停止售票前。

二是旅客丟失實名制火車票後,須提供相關購票信息和有效身份證件,經核驗確有購票信息,且原票未被使用的,可在列車上、出站口辦理掛失補辦手續。

三是增加了對旅客的提示服務,希望旅客妥善保管車票,若車票丟失要主動向鐵路工作人員聲明。

這位負責人表示,廣大旅客可登錄12306網站或在各大火車站查詢實名制火車票掛失補辦相關公告,鐵路部門將不斷改進服務措施,提升服務水平,更好地方便旅客出行

好消息 明年 列車 上、 出站 前車 丟失 都可 掛失 補辦
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中車中遠前車之鑒 “神鋼”會否拖垮大盤?

“‘中國神鋼’?大盤炸彈又來了?”看見寶鋼股份(600019.SH)複牌大漲,一位私募人士向第一財經記者如是說。“神車”和“神船”的先行調整,最終都拖垮大盤了,這次寶鋼股份和武鋼股份合並後複牌形成的“神鋼”,這次會不會再次拖垮大盤?有不少資深市場人士認為,“神鋼”複牌讓不少人有了高位套現的機會。

過去近兩年熊市行情當中,南北車合並後的中國中車(601766.SH)在2015年6月8日複牌,連漲兩天之後見頂,大盤也在幾天後見頂,隨後A股牛市結束;2015年12月25日,中遠海控(601919.SH)複牌,2016年1月A股開啟了“熔斷”模式。

上周末,多數大券商都發布了比較樂觀的看法。盡管對此,一方面,有部分資深市場人士對A股行情表達了一定的擔憂,看空的主要都是中小券商;另一方面,2月23日出現醫藥股相關利好後,市場熱點只持續了兩天,過去好幾個市場熱點持續時間短暫,上周監管部門明確各項政策,也沒有讓大盤上漲,不斷萎縮的成交也都讓人覺得行情不妙。

華林證券策略分析師胡宇向第一財經記者表示,這次的確有可能是大盤轉折點,當前屬於熊市中後期,未來估計指數調整空間有限,但部分個股跌幅會很大。春節後大盤熱點在水泥股,然而不少大股東最近大幅減倉水泥股,後面進一步大幅上漲的概率並不大。而水泥股上漲的催化劑主要來自於2017年各省規劃固定資產投資45萬億的概念,然而上述45萬億是存量概念,而2008年的4萬億是增量概念,兩者沒有可比性。在貨幣政策由寬松到中性的過程中,股市調整是大概率事件,類似2004-2005年,以及2010-2011年的行情。

中信建投策略團隊認為,在國際經濟政治來看,美聯儲加息和法國大選沖擊成為最重要的事件。美國在接近充分就業的條件下持續刺激經濟,容易引發財政和貨幣政策對立,從而結束當前短暫的景氣。法國大選表現出的分離傾向和隨之而來的嚴重後果,將引發金融市場的動蕩。因此,當前“周期在左、黃金在右”的狀態下,建議投資者保持謹慎,防止黑天鵝事件帶來的沖擊。在配置方面,建議階段性配置國企改、消費升級等板塊,在主題方面,階段性關註京津冀一體化都市圈建設、一帶一路的推進,重點突出黃金的戰略配置價值。

方正證券策略分析師郭艷紅等認為,當前接近證偽時點,策略判斷上整體維持去年8月底以來的中性判斷,認為系統性的估值行情確定基本結束,目前的業績回升尚未確認高點,在業績高點確認前市場存在結構機會,隨著3、4月份春季旺季的到來,證偽時點接近。由於債市去杠桿、貶值壓力以及通脹預期,利率處於緩慢擡升過程中,近期利率快速回升後確認二階拐點;政策層面仍以去杠桿和防風險為主。

東方證券策略分析師鄒慧稱,全國兩會如同頂層設計和政策面的“擴音筒”,其傳遞的信息和信號,是進一步印證、強化市場對於全年風向預期判斷的關鍵,因此常常顯著影響到A股市場的行情走勢。由於自開年以來A股市場漲幅已經比較可觀,站在全國兩會的時間窗口上,需要提示防範短期市場步入調整的風險。

中車 中遠 前車 之鑒 神鋼 會否 拖垮 大盤
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Steve Jobs 再三請假安排欠妥 前車未鑑

1 : GS(14)@2011-01-19 22:26:31

http://www.hket.com/eti/article/ ... 2-577755?category=m




蘋果(Apple)掌舵人喬布斯(Steve Jobs)突然再宣布無限期休假,令公司發展前景蒙上陰影,有指他放假與體重持續下降有關,亦可能是舊病復發。今次蘋果的聲明沒有說明喬布斯歸期,有分析指是該公司未有汲取喬布斯前兩次放病假的教訓。

受喬布斯請假消息拖累,蘋果早段一度挫6.4%,低見326美元,追回日前場外跌幅,但其後獲買盤支持回升,截至昨晚11時,報334.9美元。

告假原因欠具體 股價曾挫6%

今次休假是喬布斯在10年來,第三次暫時放下蘋果職務,前兩次是04年和09上半年。他因罹患胰腺癌在09年接受肝臟移植手術,但今次並未說明他告假具體原因。

華盛頓大學聖路易斯分校器官移植科主管醫生William Chapman認為,喬布斯的病情可能有兩種情況。其一是器官移植方面可能出了問題,但移植1年半後出現問題的情況是很罕見的。更大的可能性是神經內分泌腫瘤又再擴散。因通過肝臟移植治癒此病的難度極大,復發某程度上是常見的事。

對於今次未有公布歸期的做法,有分析師不表認同。Fort Pitt基金分析師Kim Caughy指,董事會沒汲取08年就繼任計劃被挑戰的教訓。不過另有說法指,蘋果正是從2009年的事件中汲取教訓,為喬布斯的健康問題設定一個具體時間表,是冒險之舉,若再歸咎於營養不良等難以令人信服的原因,或適得其反。

Pier Jaffray分析師Gene Munster則指歸期不是最重要,喬布斯仍留任行政總裁,象徵今次病假長度應較上次更短,嚴重程度亦更低。

撰文:陳智深
2 : ksw(1423)@2011-01-19 22:45:44

我仲唸住等iphone 5...
3 : GS(14)@2011-01-19 22:46:42

我想買部pad多
4 : GS(14)@2011-01-22 00:53:28

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=14888220
蘋果上季盈利新高
賺 468億增 78%  iPhone及 iPad熱賣
2011年01月20日

【本報綜合報道】受惠於 iPhone、 iPad等人氣產品銷情大捷,蘋果公司上季業績再度令人眼前一亮,季度盈利及營業額雙雙刷新紀錄,而今季業績預測亦勝預期,令市場暫時放下對行政總裁喬布斯再度因病休假的憂慮,刺激股價昨早段反彈 2.3%。分析指出,蘋果上季所有業務全面報捷,令市場對現有管理層信心大增,相信在喬布斯暫時休假期間仍能主持大局。

截至去年 12月 25日的一季,該集團純利按年勁升 78%,至 60億美元(約 468億港元),每股盈利 6.43美元,期內營業額亦按年增長 71%,至 267.4億美元,兩者均勝預期。受惠於生產成本下降,上季毛利率升至 38.5%,較前一季的 36.9%略為改善。
喬布斯在業績報告中表示,上季假日銷情非常強勁, Mac機、 iPhone、 iPad銷售額均創新高,展望今年,集團將全速驅進,推出更多新產品。
喬布斯病假憂慮稍紓

iPhone和 iPad上季分別貢獻整體營業額的 39%和 17%。展望今季,蘋果料每股盈利達 4.9美元,營業額則達 220億美元,兩者均勝預期。
蘋果上季所有業務表現均超乎預期,令分析員對喬布斯身邊的管理層信心增強,在業績發佈後長達 1小時的電話會議中,沒有分析員就喬布斯休假一事提問。 Kaufman Bros分析員 Shaw Wu表示,投資界對喬布斯暫時退下火線的憂慮已過,雖然他的角色非常重要,但經過不斷實踐,喬布斯的想法、處事方式和風格等已深植在公司文化中。
大中華生意勁升三倍

事實上,暫代喬布斯職務的營運總監庫克,確實繼承老闆的一貫作風,在回應分析員有關市場競爭的問題時,大肆批評對手的產品,指微軟視窗系統的平板電腦既笨重又昂貴,而 Android平板電腦則太小,只是一部加大碼的智能手機,非常古怪。
庫克表示,集團正在全球拓展客源,包括較少使用蘋果產品的商業客戶。
他又指出,上季大中華區營業額高達 26億美元,按年激增 3倍,而蘋果在中國的分店人流及銷售額亦較其他地區強勁。
受行政總裁喬布斯再放病假消息打擊,蘋果公司前晚股價急瀉,由德銀發行、在港買賣的唯一蘋果認購證 10033前日亦急挫 27.57%,上市數日即遇滑鐵盧;不過,由於蘋果上季業績遠勝市場預期,該輪昨日已經回穩,顯著反彈 24.37%,收 2.45元,交投持續活躍,成交 5164萬元。
蘋果上季業績及銷售表現

─項目─
每股盈利 去年第四季: 6.43美元  09年同期: 3.67美元
營業額 去年第四季: 267.4億美元  09年同期: 156.8億美元
毛利率 去年第四季: 38.5%  09年同期: 40.9%

─產品─
iPhone 去年第四季銷量: 1624萬部 按年變幅:+86%
iPad 去年第四季銷量: 733萬部 按年變幅:─
iPod 去年第四季銷量: 1945萬部 按年變幅:+7%
Mac機 去年第四季銷量: 413萬部 按年變幅:+23%
5 : GS(14)@2011-01-22 00:53:43

外洩疑雲
喬布斯病假前夕 認沽期權成交勁
2011年01月20日

蘋果公司認沽期權上周五,即喬布斯請病假之前一個交易日,成交激增,為當日入市者翌日帶來最多速賺 8倍的機會,惹起市場關注喬布斯請假消息是否外洩,成為春江鴨圖利的工具。
英國《金融時報》報道,行使價 320美元、 1月 22日到期的蘋果認沽期權未平倉合約,在上周五增加 6091張至 40996張,是一年多前開始交易以來最大增幅。
低買高賣可賺八倍

受到喬布斯請假消息拖累,蘋果股價當日在德國場外交易應聲下挫,於周二美股復市後,最多曾瀉 6.5%至 326美元,刺激上述認沽期權一度扯上 5美元的高位,較上周五收市的 0.54美元急升逾 8倍,換言之,上周五入貨的投資者,一個交易日便可賺取多達 8倍的利潤。對於認沽期權突然成交急增,有業內人士認為是股價貼近認沽期權行使價的正常現象。然而,有部份交易員猜疑是否是人事先知道喬布斯請假的消息,遂趁消息曝光前率先掃入認沽期權賺取厚利。
芝加哥期權交易所發言人表示,旗下市場監管部門有審查市場不尋常交易,但拒絕就蘋果期權問題發表評論,美國證監會亦拒絕透露是否就今次事件展開調查。
6 : GS(14)@2011-01-22 18:11:23

http://www.21cbh.com/HTML/2011-1-20/yOMDAwMDIxNzUyOQ.html
“包括中国香港和台湾在内的大中华区营收极为惊人。”苹果COO提姆•库克(Tim Cook)昨日在2011财年一季度业绩电话会议上透露,苹果大中华区该季度营收高达26亿美元,同比增长达4倍,相比之下,上财年全年的营收仅为30亿美元。

苹果昨日发布的财报显示,公司净利润为60亿美元,同比增长78%,创历史新高。当季苹果售出1624万部iPhone,733万部iPad。

苹果CFO皮特•奥本海默(Peter Oppenheimer)表示,苹果在中国的4家零售店是该公司全球客流量和营收最高的零售店。按照苹果总部的规划,由于中国市场的快速发展,苹果计划两年内将在华的Apple Store零售店增至25家,逐渐增强苹果的自身渠道力量。

即使如此,苹果在中国的营收仍有大量的潜力未被挖掘。中国市场仍然充斥着来自美国和中国香港等地的“水货”,中国电信也希望尽快引入CDMA版的iPhone 4,而3G版本的iPad也待入华。今年苹果还将发布iPad 2 和iPhone 5,一个巨大的中国市场在等待苹果发力。

但是,苹果赚得钵满盆翻,其供应商与合作伙伴却并没有同步分享苹果的高增长。招商证券研究员何金孝表示,苹果来自iPhone的利润,估计只有20%~30%属于合作伙伴或者制造商。

这不足三成的利润分配,也是多寡不均。中国台湾股市有苹果供应商板块概念,比如宸鸿是苹果iPhone及iPad触控屏幕供应商,去年10月挂牌上市,首日股价涨幅就近130%,今年将在大陆大举扩产。南玻和莱宝高科因为提供触摸屏玻璃而成为苹果间接供应商,也都受订单刺激,开始扩产,在股市中受到追捧。

但iPhone与iPad的约百家中国制造代工厂行业利润率却无法与苹果相比。比如富士康提供的iPad外壳占成本的9%,富士康组装费占iPhone成本3.5%,从财报来看,富士康的毛利率是2.8%,与苹果40%的高毛利率相去甚远。

供货产业链的低利润率迫使代工行业压缩成本,这也给苹果惹下了不少麻烦。比如在苹果2010年度供货商社会责任进展报告中,约有54%的代工厂让员工超时工作,24%则是支付薪资少于苹果规定的最低额,另外还有37%的工厂未能遵守苹果制订的反歧视规范,有三家工厂甚至有雇用未成年员工的状况。
7 : passport(1491)@2011-01-22 18:50:10

3樓提及
我想買部pad多
湯兄想買ipad2?
8 : GS(14)@2011-01-22 20:09:26

有真的這樣想過,買部Notebook都是價錢差不多
Steve Jobs 再三 請假 安排 欠妥 前車 未鑑
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新地觀塘九巴前車廠補價43億

1 : GS(14)@2016-08-06 00:28:50

【明報專訊】在內地資金支持下,本港近年錄得多宗全幢商廈成交,連帶補地價金額亦創新高,由載通(0062)及新地(0016)合作發展的觀塘九巴前車廠用地,補地價金額便高達43.05億元,創近年非住宅項目最大額補地價紀錄,料投資額逾100億元。

近年非住宅最大額補價

載通昨公布,該公司旗下子公司及新地旗下子公司,剛接納地政總署就觀塘巧明街98號(九巴前車廠用地)批出的補地價43.05億元,為近年同類補地價最大宗個案。物業由工業轉為非住宅用途(不包括酒店、加油站及護理院舍),項目地盤面積95,830方呎,可建樓面約115萬方呎,每方呎樓面補地價3743元。

投資逾百億 擬長線收租

新地副董事總經理雷霆回應查詢時表示,項目補地價合理,預計項目總投資額超過100億元,現計劃作長線收租用途,但對於項目是否重建成商廈,則未有回應。資料顯示,上述物業由九巴於2009年以9.8億元轉售予母公司載通旗下附屬公司,翌年新地附屬公司以4.9億元向載通購入一半地皮權益。

事實上,近年政府大力發展九龍東,觀塘、九龍灣一帶,未來仍有不少新供應,如南豐及領展(0823)去年以58.6億元投得的觀塘海濱道商業地,每方呎樓面地價高達6630元,至今仍是九龍區樓面呎價最高商業地,項目會興建一幢21層高商廈,總樓面約88萬方呎。

早於2014年,新加坡豐樹基金則以37.69億元、每方呎樓面地價5708元投得觀塘恒業街商業地,可建樓面亦達66萬方呎。

此外,會德豐地產旗下九倉電訊廣場及九龍貨倉,其中前者將建一幢甲級商業高廈,總樓面59萬方呎,而後者仍在補地價階段。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1770&issue=20160805
新地 觀塘 九巴 前車 廠補 補價 43
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=304360

周顯:創業板沒落 前車可鑑

1 : GS(14)@2017-08-29 01:33:00

【明報專訊】對於創新初板,我的看法是:它應該比較一下當年創業板的失敗經驗,一對比,我就想不出它為何有成功的可能。應該說,提出這個主意的人,對於證券市場,是一無所知。

當年創業板推出,只是風光了幾個月,後來一蹶不振,殼價等於上市價,因此也沒有人買賣殼……如果按照今天的標準來看,沒人買賣殼,好像是好事,但沒有買賣,也即是上市地位不值錢,為何上市地位不值錢呢?皆因沒有投資者。沒有投資者,那就不是好事了。

事實上,當時投資創業板,還要股民另外簽署一份風險披露說明書,簽了,才准買創業板股票。不過現在這份風險披露說明書已在開戶口時順便簽了,因此名存實亡。

提議創新初板的人 不懂證券市場

此外,創業板全配售,也是當時訂下來的,因為恐怕太多散戶參與,令他們輸錢,因此必須在上市後,才讓他們加入。誰知後來因全配售而變成了乾挾乾升幾十倍,也是始料不及的事。

到了2008年金融海嘯時,創業板實在差劣得沒法子,所以當局才要改革創業板,讓它可以用簡單程序,去轉主板,現在卻又說它啤殼、說它亂炒,實際上,啤殼豈獨創仔,主板都啤殼啦。

當局企圖用一塊新板,去逼死創業板,但永遠脫離不了一個死局:如果沒散戶參與,那就是早期創業板的翻板,如果有很多散戶參與,就是現時創業板的翻版。

如果要提高投資者的門檻,這就是今日21章的翻版,但21章還可以在上市兩年後給散戶買賣,如果創新板不可以,那就必然比今日的21章更差。又如果創新板只許專業投資者參與,那又何必上市?用私募基金去投就可以了!

[周顯 投資二三事]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8182&issue=20170825
周顯 創業板 創業 沒落 前車 可鑑
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=340433

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