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一位「七顧茅廬的老將」、一位「白手創業的參謀」郭台銘布局中國通路的兩大先鋒戰將


2010-03-01 今周刊





甚麼樣的人才在年屆63歲之際,還能讓鴻海霸主郭台銘願意「七顧茅廬」誠心邀請,胡國輝,這位幫蘋果在亞洲打下漂亮戰役的老將,已經成為郭台銘圓中國通路夢的關鍵人物。

撰文‧周啟東

﹁我正在開會,晚一點再打給我。﹂過年前的最後上班日,深夜九點,上海延安高架橋邊一棟大樓十六樓燈火通明,鴻海集團通路事業群董事長胡國輝仍然充滿精力的加班工作。很難相信,這位年已六十三歲,比郭台銘還大三歲的董事長,就是負責實現郭台銘中國通路大夢的關鍵人物。

一次參訪 決定進軍通路六十三歲是一般人退休的年齡,但是一年前擁有蘋果電腦十二年工作經歷的胡國輝被郭台銘相中。據了解,為了說服這位在品牌及通路戰績彪炳的老將出馬替鴻海打通路,郭台銘透過幹部、朋友,七度拜訪、說服,才說動胡國輝接下這個鴻海未來十年的轉型重任。

從事代工的郭台銘早在二○○○年就對中國內銷市場有興趣;當時有位做手機通路的朋友,帶他到賽博上海淮海路的第一家賣場參觀,想將中國的手機通路事業賣給郭台銘。

但是郭台銘參觀賽博這個當時全上海最新的3C賣場後,立即對它充滿興趣。第二年郭台銘取得內銷許可權,為布局中國通路市場,遂以廣宇轉投資海外公司及個人名義,取得賽博六成以上股權,正式入主賽博數碼。

二 ○○三年賽博擴充受挫後,賽博總部就從上海遷往深圳龍華,由郭台銘直接管理,○六年底交由其弟郭台成負責。郭台成不幸病逝後,郭台銘將賽博併入通路事業 群,並進一步提升通路事業群位階。他在內部會議中對重要幹部指出,﹁通路事業群是郭特助(郭台成)的心血,一定要好好照顧通路事業群的員工,一定不可以失 敗!﹂足見郭台銘對中國通路的重視程度。

去年初胡國輝加入郭台銘團隊後,考量深圳是製造中心,四周都是工廠,為了接近消費者,方便與品牌商 及通路商等客戶互動,又請郭台銘下令將通路事業群遷回上海;胡國輝在此坐鎮指揮,並由各專業經理人負責推動賽博、麥德龍合作案等各種通路事業進展。由於﹁ 萬馬奔騰計畫﹂正在醞釀中,且牽涉富士康資源問題,目前由胡國輝直接負責,並每周與郭台銘開會討論最新進度。

胡國輝接掌通路事業群後,旗下敢創國際與大潤發合作的店中店已在江蘇、浙江的賣場中開出三十幾家店,員工人數暴增近百人;再加上與麥德龍合作開店的員工也逐漸增加,上海總部已擠不下新增的員工,不得不在附近另覓辦公室。

個性溫和的老派紳士

但胡國輝上任已一年,最關鍵的﹁萬馬奔騰計畫﹂卻仍未定案,讓他壓力非常大,除了陪同郭台銘到重慶考察通路及拜訪地方官員外,平時保持低調態度,不接受任何採訪及非相關的拜訪,﹁一年來我還沒有做出成績,不能說什麼,等做出成績再對外說明。﹂他以濃濃的廣東腔對記者說。

據 了解,相對於郭台銘暴烈的脾氣,動不動就當眾訓斥幹部,胡國輝與郭台銘是完全相反的性格。﹁他非常的溫和,開會時從不會對員工大聲說話,﹂一位通路事業群 員工指出,胡國輝穿著總是合身的西裝,像一位老派的紳士,由於曾任教於紐約州立大學及史丹福大學,最喜歡人家稱呼他為博士。

胡國輝可說是科 技業的老將,一九八七年就負責替蘋果電腦進攻亞太地區市場。一九九○年鴻海還在辛苦發展時,他已在台灣籌設蘋果分公司,並成為台灣蘋果電腦的首任總經理; 四年後,他轉往新加坡替蘋果電腦設立亞洲第一個研發中心,後來自行創業擔任企管顧問,並擔任香港多家上市公司董事職務。

對於過去的戰績,胡 國輝並沒有太多的包袱,據通路事業群幹部透露,脾氣溫和的他常對通路事業群團隊說,﹁你今天打出全壘打了嗎?﹂他也常常如此問自己,﹁過去的勳章、戰果都 是過去的,我要把它放下、忘掉,歸零重新開始。現在打出全壘打才是現在的!﹂六十三歲的科技老將還能重新歸零上戰場,胡國輝的拚鬥精神令人動容,對在郭台 銘麾下工作所承受巨大的壓力,他時常勉勵員工,﹁壓力是一定有的,否則郭董找我們來幹什麼?﹂每天從早到晚加班工作,還要隨時接到電話,馬上趕到機場飛往 深圳與郭台銘會合開會,胡國輝雖然已經六十三歲,但似乎有用不完的精力,讓許多年輕幹部自嘆弗如。為了維持精力,胡國輝堅持晚上決不應酬,只要有空一早就 到運動場打網球健身,以全部的精神面對郭台銘交付的重責大任。

由元帥轉任的最重要軍師

相對於胡國輝的紳士風度、西裝革履,另一位郭台銘長期倚重的通路大將、通路事業群副董事長張瑞麟就是另一種性格。據員工透露,張瑞麟時常穿著賽博短袖POLO衫就來上班,說話直接,不留情面,充滿創業性格。

實 際上,賽博數碼廣場就是張瑞麟於一九九九年與幾位好友創立的。創立賽博之前,他已在台灣創立精實行銷公司,一九九三年西進中國發展,主要接一些台商的廣 告、行銷專案。一九九八年由頂新集團四董魏應行創立的百腦匯賣給藍天電腦,藍天接手後找張瑞麟規畫新賣場的行銷計畫,因此開始與3C賣場結下不解之緣。

藍天接手百腦匯後,派大批台幹進駐,引起當地幹部不滿,在總經理率領下集體出走;由於張瑞麟對中國3C賣場通路有興趣,與賽博雙方一拍即合,立即在一九九九年成立賽博數碼廣場,並在二○○○年開出第一家上海店,也種下與郭台銘合作的契機。

貧 苦出身的張瑞麟讀大學開始就想自己創業,在美國紐約大學讀書時,白天讀書、晚上打工,就是為了累積創業資金;為了省錢,他曾經每天靠一塊麵包、一瓶牛奶度 日,甚至為了坐午夜的火車而睡在火車站。一九八八年在台灣創業時,張瑞麟就與妻子、朋友三個人創業,自己站在街頭發海報、樣品,一路走來充滿辛苦。

同樣是白手起家,郭台銘對這位小老弟相當欣賞,賽博賣給郭台銘後,仍由張瑞麟擔任董事長。○三年後,郭台銘派人整頓賽博,並自己親自掌管通路業務,張瑞麟在郭台銘的力邀下舉家搬到深圳,隨時就近與他開會,賽博員工因此戲稱張瑞麟是到富士康總部擔任﹁人質﹂。

目前鴻海通路事業群已火力全開,胡國輝在上海坐鎮,張瑞麟在深圳負責協調及策略諮詢,一○年最關鍵的﹁萬馬奔騰計畫﹂即將上馬狂奔,今年將是郭台銘中國通路的大反攻年。

胡國輝

63歲通路老將,為當年帶領蘋果進入亞洲市場的功臣,郭台銘親自七次拜訪才答應加入。

張瑞麟

白手創業起家,因公司被收購而進入鴻海體系,郭台銘最倚重的通路軍師。



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數位化先鋒》民視陳剛信VS三立蘇麗媚 台劇一王一后爭霸數位新戰場

2010-11-15 TWM




一位是鐵血總教頭,一位是鐵娘子,兩人在日劇、韓劇甚至大陸劇的圍攻下,如何為自製的台劇殺出一條血路?電視數位化與網路化浪潮來襲,民視與三立,從傳統電視打到新媒體戰場,陳剛信與蘇麗媚兩位電視強人將如何爭霸新戰場?

撰文.燕珍宜

「夜市人生「纏鬥」天下父母心「、」娘家「對抗」真情滿天下「、」飛龍在天「PK」台灣霹靂火「,這些街頭巷尾、耳熟能詳,一役接著一役的八點檔戲劇大戰,幕後的領軍大將,就是民視總經理陳剛信與三立執行副總蘇麗媚。

一位是鐵血總教頭,一位是鐵娘子,兩人在日劇、韓劇甚至大陸劇的強勢圍攻下,不但殺出一條血路,節目屢創收視佳績,甚至還將自製自產、原汁原味的台劇成功外銷至海外市場,在戲劇領域表現傑出。

設 備戰:製播設備全面數位化台灣電視數位化的進程緩慢,有很多原因,其中最重要的原因之一,是各項數位設備都所費不貲、得砸下大把的銀子,但何時能回收,卻 沒人敢列時間表。這樣的數位困局,身為有線與無線電視龍頭的三立與民視,勇於嘗試突破,陸續投下龐大資金、鋪設數位化攝、製、播設備,希望能夠打造數位王 國。

數位投資的金額有多龐大?以一輛高畫質數位轉播車(HDTV outdoor broadcasting,簡稱OB車)來說,造價就破億元,民視為了讓運動賽事的轉播品質能達國際水準,就買了一輛OB車。而一座高畫質數位攝影棚,造 價約是一輛OB車的六倍,達六億元,三立為了讓節目品質更逼真,則是斥資買下兩座數位攝影棚。

數位投資之所以燒錢,在於數位設備不只一項, 除了高畫質數位攝影棚,還有數位新聞製播系統、數位剪輯、數位播出系統、數位傳輸、數位儲存等等。林林總總加起來,民視與三立在數位化設備上,已經各自砸 了十多億元,卻還有許多項目尚未完成。例如民視尚未建構影音伺服器,無帶化的數位播出系統也尚未完成,將在明年開始推動進行。而三立在新聞製播的儲存與播 放尚未數位無帶化,這些都還有待強化。

在商言商,如此昂貴的數位設備,電視公司之所以願意乖乖掏錢,除了提供更好的品質服務觀眾外,數位化之後的多元化應用所帶來的龐大商機,才是電視台老闆更念茲在茲的。

陳剛信解釋,數位化之後,電視台變成像是「中央廚房」,將每次產製的內容,做最多元應用,例如可以將內容連結到手機、網路等。此外,數位平台的互動特性,還能讓電視業者更掌握觀眾的喜好,隨時調整節目內容,緊緊掌握住觀眾的心。

內 容戰:戲劇製作成本再加碼事實上,數位戰已是陳剛信與蘇麗媚的第二回合戰爭,早在數位戰之前開打的,是內容戰。如果沒有他們,「台劇」──台灣自製連續 劇,幾乎已經不存在了。民視與三立兩家電視台,幾乎包辦了全部的台劇製作,兩台的自製節目比率都高達九五%以上,讓他們感到十分自豪。其他電視台則是完全 相反,九五%都是外製節目,競爭力高下立判。

邁入數位新媒體時代,「內容才是王道」。陳剛信指出,在數位化的世界裡,頻道增加,價格將大幅降低,頻道不再值錢,內容才是決定勝負的關鍵。蘇麗媚則認為,傳統靠著買外國片度日的媒體,早已喪失內容製作能力,在數位新世界裡,恐怕會沒有立足之地。

數位新媒體時代,是危機也是轉機,陳剛信與蘇麗媚也正摩拳擦掌、企圖爭取數位內容霸主的地位。民視除了原本最擅長的本土劇外,也積極嘗試其他類型的戲劇。近期推出的「新兵日記」,收視率破一○%,傲視群雄,即是一個非常成功的試驗。

民視「新兵日記」每集的製作成本高達二百五十萬元,比一般本土劇高出一百萬元,此外,嘗試製作的精緻歷史劇「浪淘沙」,一集成本也高達新台幣二百五十萬元。

不甘示弱的三立,在「命中注定我愛你」一劇大受歡迎後,蘇麗媚更是加碼籌拍續集,「醉後決定愛上你」每集製作費一口氣提高到四百五十萬元,為原本的兩倍。蘇麗媚說,過去製作費大多砸在藝人酬勞,但今後會將製作費投注在製作配備的升級,全面提升品質。

柔中帶剛的蘇麗媚對上剛中帶柔的陳剛信,兩人的戰場不僅從傳統電視打到數位電視,還從台灣打到大陸對岸。目前雙方均積極布局大陸,陳剛信已經與大陸中央台、安徽台合作製播戲劇;蘇麗媚則是擔任中國土豆網的首席顧問。誰將贏得「數位內容之王」的頭銜?我們拭目以待。


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曾蔭權 - 打鱷的二級先鋒 貓王炒股日記

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我貓王是一個銅臭炒家、或者是一 個口若懸河的金融經紀,行走江湖這麼多年,看過公司、或同學會裡的小小圈子的政治鬥爭,覺得政治這門學問是深不可測的,且自問亦非論政之才,所以一向只專 注做著銅臭的工作!早陣子北京有隻獸獸罵人的事件,背後的政治味道亦真的撲朔迷離?其實它不是觸怒了我,我亦懶得分析,因為它改變不了我個人的投資決策、 或改變不了我對客戶的投資意見。政治干擾經濟,亦左右著我的投資意見,我無耐的要鑽研!我曾提出「政治經濟學」這門學問,說是新興其實古老,台灣、內地、及很多發展中國家著重研究它了,那其中一個狹義的意義是從政治的演變推敲經濟的發展。德國總理默克爾(Angela Dorothea Merkel)現正訪華,這是她第五次訪華,而經濟歷史學派(Historical school)一脈主要源於德國,「政治經濟學」其實又是源於這一派的,最近,中國與德國似乎走近了點,在經濟思維上,兩者的意識形態是否已走在一起?

而我貓王又不是誇口,自我指出香港的經濟學人沒有幾個關注「政治經濟學」,奇!奇!奇!不久某大學即舉辦了相關的碩士課程,還好像更用中文教學的!不過這個課程是否成功開課我就沒有跟進了!學術研究的日子相當難熬,我還是吹三道四的騙飯吃算吧!我已不太願與學術界接觸了!其實,今天我要講述的是一個人物,他就是現任香港特行政長官曾蔭權,這也是政治經濟學」相 關話題的一個點子。之前,我記述過學者及占星學家崑南的的一夕話,一個家國或地區初成立之際,初踏上的路途必然有折騰起伏的經歷,亦因為很多時事占星學家 會以領導人的命盤運勢推斷當地的運情,而我則從理性方面推卸,在這大局未定的社會裡,領導人的性格、果敢、與判決能力的會否決定這時這地區的禍福?從董建 華看似是有為之治演變至曾蔭權看似是無為之治,誰是誰非,歷史不宜過早斷定,但是,曾蔭權春節期間於達佛斯(Davos)的「世界經濟論壇」(World Economic Forum)發砲,贏盡國際風采,對於今年是非壬辰龍年的開始,那是否是一個諷刺?

「世界經濟論壇」是一個中立的非盈利性組織,不介入任何政治、黨派或國家利益。每年一月末在達佛斯舉行的年會是世界經濟論壇的旗艦活動,在瑞士阿爾卑斯山這個度假勝地舉行的年會,每年吸引1000家論壇會員企業的首席執行官(CEO)的到來,同時還有來自政界、學界、非政府組織、宗教界和媒體的眾多代表,據說只有收到世界經濟論壇邀請的人士才可參會。至於,今次曾蔭權在會上的發言果敢,似乎有他一貫做事的作風?我貓王想背後發功的,又是中央的領導人吧了!曾蔭權極度不滿歐元區債務危機遲遲未獲解決,並謂:大家要採取果斷行動,要下猛藥,信心必須來自政府的果決行動。”雖說曾蔭權平時行事並非絕對低調,但是作為一個小小的地區行政長官,在重要的演說中當眾指罵列國的元首,吃了豹子膽似的!事實上,2009年温家寶總理亦在同場演說,當年他向世人派了定心丸,三年之後,中國非得幸免運「歐債危機」,當地的股市更是全世界最醜陋的笑柄,今回中央不知要回避西方國貪得無厭的乞援、還是國家領導人在春節期間不宜出訪,竟然派一個二流大將教訓這群老外,內裡乾坤,耐人尋味!

要說曾蔭權是二流大將,其實是低貶了他,他十多年前是「
官鱷大戰」大功臣?最少也可以封個二級先鋒,當年很多財經評論對香港政府高調入市為之側目,對於在西方經濟學薰陶下成長的人來說,更認為是荒天下的大謬!事實上,當時的索羅斯(George Soros)、及其他金融大鱷的確可怕,但是,若言我們考據歷史,共產黨的成功來自掲竿起義的農民,從一無所有至君權天下的毛澤東其實自尊心很強,影響其治國方針也是如是!這發展了中國「狂人外交」一些作風,尤其是當年鐵面總理朱鎔基在任,為這場官鱷大戰」埋下了伏線!雖則說我貓王沒有數據在手,行內人很多都知道,在眾多的金融危機中,各國政府都會暗暗地入市干預市場,只是很少高調的進行!在1998年 亞洲金融風暴中,亞洲各國相繼倒下,投降似的,不然的話則採用外匯管制、禁止活空等閉關政策,實行關埋門打狗!似乎只剩下香港還本著自由市場的獨力支撐, 但剛成立的香港特區政府正趁這個機會搖旗吶喊!正當世人懷疑中國能否有力管治香港的問題時,中國輝下的香港已急不及待的向金融鱷群宣戰,這使我想起1978年中國對越南的「自衛反擊」,據聞這次中國傷亡慘重,但這也在所不惜,因當時越南在南方邊境真的做作滋擾,且不戰勝這仗,鄧小平的威信無法建立,改革開放之火無燃點!

即將卸任的曾蔭權演說的同時,形容自己從未對全球經濟前景如此驚恐過。他又表示,歐債危機較1998年 亞洲金融風暴嚴重,若全球爆發金融危機,最好在他任內發生,讓他着手處理。有經濟學家諷刺曾蔭權高估自己,有立法會議員更斥他口出狂言!事實上,當年亞洲 金融風暴的規模無法與金融海嘯、及歐債危機相比,誰人都道曾蔭權只是中央領導人的傳聲桶。但是,他今天是滔中國之光,還是要為自己目辯? 曾蔭權當年在官鱷大戰」中,的確是暴光率最高的技術官僚,他多亦次向公眾解釋政府運用龐大公幣入市的重要性,當時連續10個交易日,就動用近1200億元狂買33隻大藍籌股和期指。可是,有傳聞當時在最關鍵時刻,曾蔭權竟然跟隨了邵逸夫之邀請而遊走於人間仙境九寨溝,移動電話連繫不上而無法批放新資金,因而放生了大鱷,但我貓王多翻查訪卻無法證實這個消息,而在youtube回看官鱷大戰」的片段的三個重要人物,即曾蔭權顯得憂心忡忡,另一邊的是當時的財經事務局局長許仕仁官較細,較少發言,反而當時金管局局長任志剛卻顯得壯志奔騰!勝券在握!當然任志剛是站在最前線的官僚,掌握了一切數據,且看此君以60歲的高齡仍可以跑88層的國金大廈,可知誰是才是可上陣殺鱷的能手,而當時港府入市時間巧妙遇上日本匯率抽高、以及俄羅斯債券違約,後人們分析說是幸運!以小人的愚見,我絕對不相信有這樣的巧合!是誰收集的訊息,更加耐人尋味了。
Picture
總結來哾,港府參與了這場貨幣戰爭的前哨戰,戰役的成功為中央對上述三位港英餘將另眼相看,而我貓王也得說一句,在曾蔭權為官的生涯中,這是最光輝的一刻!

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打黑先鋒變狗熊! 貓王炒股日記

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中央政治局委員、重慶市委書記薄熙的嫡系、副市長王立軍「休假式的治療」正颳起的政治風暴,當中的故事更耐人尋味! 前數天,王立軍竟然夜赴美國駐成都總領事館,打黑急先鋒夜赴美國領事館,從英雄變為狗熊?據說王立軍已由中紀委直接帶返北京,展開「休假式的治療」,中央 已介入當中的鬥爭!這是不見硝煙的戰爭,相信背後涉重大利益集團!

原來有望於今年秋天召開的 中共十八大進入新一屆中央政治局常委會的薄熙來,經過多年來的全方位經營,尤其是在重慶的「唱紅打黑」,獲得不少老同志的好感,近期對仕途可以更上一層樓 表現出躊躇滿志。《重慶日報》這兩天仍然以一貫江山滿紅的風格,刊登了他的題詞,頭版顯著位置刊登了薄熙來向市委宣傳部贈予魯迅銅像,並親筆手書一封,信 中寫道︰「市委敬製了魯迅先生的銅像,時時想到他『橫眉冷對千夫指、俯首甘為孺子牛』的格言,作為宣傳工作者,就是要堅持真理,而且無所畏懼,旗幟鮮明! 惟此才能扶正袪邪,引導社會的正氣!」

據悉,薄熙來就任後,胡錦濤、溫家寶、李克強這3個政 治局常委未曾踏足過重慶,換言之,現中央領導層不太認同他的做法。我貓王曾謂極左陣營發動了網版的「文化大革命」,北京獸獸今年春節對香港人發炮,嗅罵港 人之餘,又罵港人不說港東話,還叫香港乾脆脫離大陸,這不僅觸怒港人!還有一值與極左陣營對峙的「南方報系」,南方幹部大有反擊的空間,看近期有粵官來港 也不說官話了!一子錯、滿盤皆落索!相信中央領導人現要為新的領導班子做點功夫,把這些噪音清理一下吧!

 

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地理圍欄:LBS招財先鋒

http://www.xcf.cn/newfortune/qianyan/201206/t20120621_320880.htm
 Foursquare之後,盈利與轉型成了LBS公司的關鍵詞。作為LBS應用的一種,地理圍欄技術與數據挖掘、移動支付等上下游環節的結合,有望強化其盈利前景。


  潮水退去,才知道誰在裸泳。受累於羸弱的盈利模式,國內自2010年興起的地理位置服務熱潮(Location Based Service,LBS)遭遇寒流,不少昔日風頭勁盛的LBS公司被迫戰略收縮,亟需尋找新的突圍路徑。淡化社交色彩、強化商業基因,成為眾多LBS廠商 的共同轉型方向,而以地理圍欄(Geo-fencing)為代表的新技術嘗試或將成為探路先鋒。
  所謂地理圍欄,是指利用GPS或射頻識別 (RFID)構築虛擬的地理邊界,當手機進入、離開或停留於某個特定地理區域時,會自動接收推送、通知和提醒。這可能被解讀為舊瓶新裝的小區短信機制,事 實上後者偏靜態,而結合了商業需求的地理圍欄動態觸發機制則更為靈活,且可根據商家需求量身定製其廣告範圍及形式。更重要的是,低成本、低門檻和豐富的上 下游應用創新,為地理圍欄的商業化推波助瀾。

  脆弱的「簽到」模仿秀
  國內LBS熱潮源起美國Foursquare公司的驚豔表現。 Foursquare於2009年3月成立,半年後獲得天使投資,2010年4月註冊用戶規模突破百萬,2011年6月突破千萬,目前擁有用戶數超 2000萬。其提供的服務讓用戶通過智能手機「簽到(Check In)」所在的場所,從而與好友分享地理位置信息(詳見本刊2010年8月期文章《夢想照進位置》)。LBS因被譽為移動互聯時代的「殺手級」應用而備受 青睞,國內大批廠商迅速跟進,街旁、玩轉四方、切客、開開等一批基於LBS的互聯網創新公司陸續興起。
  然而,單純的「簽到」模式用戶黏性不 足,一旦LBS平台無法提供足夠服務,活躍用戶規模便會急劇縮水。另一方面,社交平台的通病和軟肋—盈利模式的不清晰,也使風投資本心生畏忌,吸金困難的 LBS廠商很快陷入困境。在美國,除Foursquare一枝獨秀外,其他LBS公司都有些步履維艱—Foursquare昔日老對手、第二大LBS公司 Gowalla被Facebook收購,於2012年3月正式關閉,其兩年時間共獲投資約1000萬美元,一度轉型旅遊網站失敗;2012年3月,LBS 「元老級」公司Loopt被Green Dot收購;2009年4月,首批提供「簽到」服務的Brightkite公司被Limbo收購,並於2010年正式關閉「簽到」功能;而瀕臨倒閉的 Skout公司則依靠2200萬美元的第二輪融資死裡逃生,但其吸引風投的概念已然切換成轉型後的移動約會服務。
  崇尚開放交友文化的美國尚且 如此,簡單移植Foursquare模式的國內LBS企業還來不及風光,便已躺在了沒落的邊緣。2011年10月,國內發展最早的LBS公司之一嘀咕網宣 佈裁員70%,這種熱脹冷縮的大幅調整,正是行業缺乏有效盈利支撐、整體陷入蕭瑟期的縮影。業界估計,2010年中國約有LBS公司50家,至2011年 底僅剩15家,未來或將迎來新一輪深度洗牌。
  因此,在積累起初步的用戶基礎後,如何將人氣轉化成真金白銀,就成為國內LBS企業的頭等大事。移動觸發廣告和應用創新成為突破瓶頸的希冀所在,地理圍欄技術更是有望從技術角度,力助LBS公司掘金移動時代。

  地理圍欄瞄準精準營銷
  廣告是LBS公司的主要營收渠道。除有償提供地理位置信息數據分析服務外,Foursquare主要通過廣告來緩解盈利壓力,包括頁面廣告、為英特爾等大公司提供定製化虛擬勛章、為贊助商提供商家介紹和鏈接等。而地理圍欄技術為移動廣告提供了新舞台。
   與傳統品牌推廣大範圍撒網不同,基於地理位置觸發的廣告模式使營銷更為精準,且線上、線下的有效銜接和高度接近更易激發購物衝動,從而愈發接近「廣告即 購買」的高效廣告生態鏈。2011年3月,美國數字廣告公司Placecast與移動運營商AT&T合作,推出ShopAlerts業務,通過地 理圍欄技術為包括惠普、Kmart和JetBlue等在內的合作商家,推送品牌折扣和優惠活動提醒。現有數據表明,效果令人滿意—DraftFC公司開展 的抽樣測試顯示,用戶的38%提升了購買意願,54%至少訪問了一次特定的商店,17%採取了與ShopAlerts信息有關的購買行動。
  除 開實體店舖,交通樞紐乃至戶外廣告本身也成為地理圍欄的「圈養」對象。2012年3月,美國休閒服裝品牌GAP將車身廣告與地理圍欄相結合,路過車身廣告 的用戶在受到印刷版廣告誘惑的同時,還會因為進入地理圍欄而再次遭遇電子優惠券的「糖衣」轟炸,既強化了廣告印象,又刺激了購買慾。與AT&T的 短信推送不同,GAP選擇在遊戲應用中進行廣告推送,合作應用包括Zynga公司旗下風靡一時的遊戲Words with Friends等。在兩週約250萬次推送中,其廣告點擊率為0.93%,而普通純電子優惠券鏈接的點擊率一般僅為0.2%。
  與此同時,遭遇 電子商務渠道擠壓的線下零售商,也開始利用地理圍欄技術,改善自身在移動時代的落後狀態。亞馬遜的年銷售額已達340億美元,而線下巨頭沃爾瑪的網上商城 Walmart.com網站年銷售額為60億美元。2011年4月,沃爾瑪收購了一家社會化媒體初創公司Kosmix,利用其分析顧客在Facebook 及Twitter上的行為。根據消費者自身的購買經歷、朋友購買記錄等推薦消費者可能感興趣的商品,再結合店內地理圍欄和NFC(近場通信)等技術,未來 的某天,當顧客身處沃爾瑪實體店內,路過感興趣的商品(這些商品與Kosmix系統提取的數據有相當的吻合度),手機可以收到店內通知及相應的優惠信息 等。移動技術的引進聯手實體店的即時購買行為,有望為實體店營造出不同於網上購物的體驗。

  上下游應用整合打開盈利空間
  LBS的興起,源於位置與廣告的結合的確有利於催生消費行為。 2012年2月,xAd公司對美國移動廣告市場的研究報告表明,移動位置搜索請求正以每季度60%的速度增長,應用及瀏覽器內搜索年增幅分別為41%和 34%。2011年四季度,位置搜索廣告點擊後的二次行為50%轉化為了諮詢電話,位置展示廣告的這一比例也高達30%。不過,單純的廣告推送只是小區短 信的翻版,事實上,地理圍欄要充分展現技術魅力,很大程度上依賴於應用載體。幸運的是,移動智能時代層出不窮的應用創新,為地理圍欄的商業化開發提供了豐 富的想像空間。在沃爾瑪的移動戰略中,地理圍欄技術將與數據挖掘緊密聯繫起來,以提高商品推介成功率,消除消費者對無用廣告的反感心理。
另一種整 合思路則是地理圍欄與移動支付的聯姻。2012年3月,美國Square公司將其一年前推出的Card Case支付軟件正式更名為Pay with Square。該軟件內嵌地理圍欄功能,當顧客進入商戶一定範圍內(如100米),商戶的Square程序就會自動顯示用戶的姓名、照片、賬戶等信息,顧 客完成消費後只需確認身份即可閃人,隨後通過電子賬單完成支付。Square宣稱,最早支持Pay with Square的一些商戶營收增加了25%。截至2012年3月,其註冊商家已由2011年11月的2萬增至7.5萬。
  這個過程中,應用的整合 頗為關鍵。新改版的Pay with Square,不僅注重改進消費者的支付體驗,突出「發現商家」功能,還整合了社交元素,用戶可通過Twitter、Facebook、SNS等方式與朋 友分享。同樣,2011年7月,Placecast推出針對大企業的ShopAlerts自助服務版,允許商家自行上傳、管理商舖地址和信息,跟蹤優惠券 和贖回代碼,對投資回報率進行統計分析等,實質上即整合融入了地理位置信息統計分析功能。
  可以想見,地理圍欄與創新型應用的有效整合,不僅有利於增強用戶黏性,還可望催生新的商業模式,破解LBS公司盈利之惑。
  當優惠遭遇隱私
   不過,要想走出盈利困境,同樣並非坦途。地理圍欄技術以培養用戶地理位置後台分享的習慣為前提,而許多時候,用戶並不希望為獲得優惠信息而暴露個人行 蹤。2011年8月,韓國一家律師事務所代表2.76萬名iPhone用戶向蘋果發起集體訴訟,指控蘋果公司蒐集用戶地理位置信息,侵犯用戶隱私,索賠 2600萬美元。而在兩個月前的一起訴訟中,蘋果公司被判向韓國一男子賠償100萬韓元,理由同樣是追蹤地理位置和侵犯個人隱私。
  不同於主動 「簽到」,被動式接收的廣告推送也易招惹用戶反感,廣告騷擾可能使商家品牌和信任度受到損害。2012年5月,美國電信巨頭Sprint Nextel高層宣佈,為挽救消費者信任危機,將讓用戶自行設置是否接受移動廣告。這從側面反映了廣告推送對消費者信任感的嚴重侵蝕。移動廣告公司 Upstream Systems對2105名美國人的調查顯示,67%的用戶表示無法接受未經許可在手機上投放廣告的做法。
  此外,部分內嵌於應用的地理位置觸發條件,需要以應用載體的使用為前提,這不僅可能使廣告推送效果打折扣,與應用開發商的合作還涉及利潤分成問題。■


地理 圍欄 LBS 招財 先鋒
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八十五度C登陸女先鋒周子瑜 小店員跨越三項修煉 五年薪水翻三倍

2012-7-16  TWM




七年前,周子瑜不怕起薪低,到八十五度C當店員;現在,她已是八十五度C在中國的區域營運經理,管理三十七家店,年薪更翻至三倍,上看一二○萬元!她如何從小店員跨越台灣海峽,搖身一變為超級店長?

撰文‧林讓均

位於中國浙江省中部的台州市,是許多台灣人感到陌生的地方,市區距離蘇、杭等二線城市還需要一、兩個小時的車程,循著台州的主幹道前進,路旁卻發現了一塊台灣人再熟悉不過的招牌——八十五度C。

這家四月底在台州開幕的八十五度C椒江店人聲鼎沸,一位高瘦亮麗的年輕女性在人群中穿梭,忙著指揮現場。「聽您口音,您是外地來的吧?」一位客人問起,原來她是八十五度C掌管中國浙江區的區域營運經理周子瑜,而且還是一位道道地地的台灣人。

這位為八十五度C展店五十家的女戰將周子瑜,現年三十三歲,很難相信,五年前,她還只是位月領二萬一千元薪水的小店員;五年後,她已成為獨霸一方的超級女店長。

周子瑜從台灣八十五度C的基層店員做起,二○○六年隨著八十五度C進軍中國,一路歷經襄理、副店長、店長與督導等位階,一直爬到「區域經理」的位置,可說是搭著西進列車、把職涯舞台變大的典型例子。

從基層店員做起

拚勁十足 高層欽點西進拓點時間回到○四年,周子瑜偶然路過住家附近的八十五度C頂溪店,一眼望見擴大徵才的海報,上面「有機會當店長」的招募字眼,吸引了高中開始就在服務業打工的周子瑜。

當年二十五歲的她想在連鎖餐飲業找一份「有前途」的正職工作,只是沒想到八十五度C的基層店員竟只有二萬一的月薪,比前一份工作少了一萬多元。但為了一圓夢想,周子瑜不怕起薪低,邁出了店長之路的第一步。

當時八十五度C在台灣快速展店,表現獲肯定的周子瑜在兩年內就連升兩階,從儲備幹部到襄理,還成了「千中選三」的幸運兒,被八十五度C高層欽點赴對岸打天下。

○六年,八十五度C在中國開設的前幾家店,包括位於上海的一號店「福州路店」,店長都是周子瑜。成為台灣連鎖咖啡店的登陸女先鋒,表面風光,背後卻是困難重重,因為在中國的管理難度加倍,連教育訓練都得從頭做起。

「店員是不喊『歡迎光臨』的,一來他們沒聽過別人喊,二來他們覺得自己只是來打工的,沒必要!」周子瑜苦笑說,她只能站在店門前帶頭喊,提醒大家「這就是 台灣的服務態度!」此外,周子瑜初期因不懂上海話,請客人改講普通話,反被客人削一頓,「你來上海做生意,就要會講上海話!」異鄉的種種不適應,讓周子瑜 因挫折想家而躲在棉被中痛哭。不甘心就這麼無功而返,擦乾眼淚,她告訴自己一定要通過這項考驗,成為中國最優秀的女店長!

修煉一:學習在地眼光

聽懂上海話摸清民情

第一步,就是先彎腰融入當地文化,她捨棄台灣經驗,重新學習以在地眼光看待所有事情,下班時她央求大陸同事帶她去人最多的地方逛街、吃飯,藉此體驗風俗民情,因此不到半年就聽懂上海話,工作也漸入佳境。

八十五度C的第一家店開幕時,即以「現場烘焙」、「烘焙+咖啡」的獨家商業模式,再加上台灣式服務,在上海一炮打響名號,每天店門口都是大排長龍。

周子瑜笑說,第三個月後營業額大爆發,在沒有做活動的情況下,連續三天日均營收突破人民幣八萬元,讓站在第一線的她,「收錢收到手抽筋!」八十五度C從此邁入快速展店期。

第一年,周子瑜就闖蕩大江南北,協助公司開了十多家店,自己也在一年半內升為區域督導,成為掌管五家店的大店長。

隨著店數愈管愈多,她依然把自己當小店長,忙得不可開交。「子瑜,妳幹麼自己跳下去做呢?」當時,她跟著大陸幹部一起巡店,陸幹常提醒她巡店時應該保持客觀,不要只顧著在第一線帶頭衝。

修煉二:充實管理知識

指揮大軍更有效率

原來,這些從中國肯德基跳槽到八十五度C的陸幹,從外商身上學得系統化管理知識,認為「SOP」(標準作業流程)更勝於「事必躬親」。

一語驚醒夢中人,她開始虛心學習不足的管理知識。因此,周子瑜在升上督導之後,有大約半年的時間調回總部,幫忙建置各種業務的SOP流程,並學習ERP(企業資源規畫)、報表製作等管理工具。

她反省,事必躬親很符合台灣人「拚」的精神,也正是自己成功的特質,然而隨著八十五度C一年百家的展店速度,需要更系統化的管理知識,才能指揮大軍。這是她的第二個修煉。

脫胎換骨的她,隨即被調派到第二個戰場——北京。

當初八十五度C挾著在上海暴紅的氣勢,認為到北京一定也會成功,根本沒做任何促銷活動,展店模式也複製上海經驗。後來周子瑜協同上級長官到現場一看,才發現大錯特錯!

「我剛到北京門市時,常有客人指著八十五度C的招牌,問我這家店究竟是賣什麼的!」周子瑜實地探訪當地市場時,才發現北京客人不若上海人愛嘗鮮,因此當地領導品牌如「味多美」,顧客的品牌忠誠度都很高。

「當初門市設點時,以為只離目標客群一條馬路,應該沒問題,但實地一看,北京一條馬路就有十四線道,難怪客人不願意過馬路來買麵包!」她很驚訝。

修煉三:量身打造新產品

北京業績翻紅入教材

於是,周子瑜開始了搶救業績大作戰,首先從「敦親睦鄰」做起。她動員所有門市人員,深入附近社區發送試吃麵包與咖啡,並重新介紹自家品牌、強調有外送服務。此外,還請廚師開發了一款當地市場常見的小甜點「老婆餅」,意在吸引客人來店。

對門市員工,她也花了一整季的時間來重整夥伴關係、凝聚共識。看到北京同事士氣低落,就整批召回公司做教育訓練,並仔細說明未來的晉升管道,「讓他們覺得 只要努力,夢想就不會遠,是可以握在手中的!」不到一年的時間,北京在中國八個區域評比中衝到第二名,業績一度成長近一五%。周子瑜達成了這個「不可能的 任務」,證明自己有因地制宜、解決問題的能力,也完成了邁向超級店長的第三個修煉。

這個「北京經驗」,還被總公司列入教材,八十五度C公關經理鄔楊涵就說,往後他每到一個城市宣傳,一定說明三個重點:「八十五度C要來了、是賣什麼的、有 哪些特色」,並強調「別再自以為很牛(厲害),到別的城市,人家根本不認識你!」「子瑜有三個特質,一是站在第一線和員工打拚;第二,總是正面態度、笑臉 迎人;第三則是有冒險精神,派她去哪,就去哪!」八十五度C大陸區副總林明哲說,有這些特質的人,就是服務業最想要的外派人才。

登陸才短短五年,周子瑜從管一家店的小店長,搖身一變成為管三十七家店的「超級店長」。而相較於當初入行時,年薪更是翻漲至三倍,上看一二○萬元,這還沒算上一○年八十五度C(F-美食)上市時配發、目前市值近百萬元的股票。

四月一日,周子瑜的管轄地又新增浙江區,她在辦公室貼了一張浙江的全區圖,上面插滿代表門市所在地的圖釘。今年,周子瑜的戰績圖上,預計還會插旗十到十五家店,「超級店長」周子瑜在不斷展店的同時,也把自己的職涯格局不斷放大!

周子瑜

出生:1979年

現職:85度C營運經理(浙江區)

經歷:手機店店員

肯德基工讀生

學歷:亞東工專製衣工程科

周子瑜超級店長必殺技

1. 中國各地文化差異大,學習融入當地生活。

2. 店數愈管愈多時,導入系統化管理。

3. 與大陸員工建立共識,凝聚向心力。

4. 因應當地民情,推出促銷方案。

職級:跳4級 「襄理」→登陸5年,晉升「區域經理」管店:多37倍 在台單店,管12人→目前管37店,約450人薪水:變3倍 年薪40萬元→目前年薪120萬元

八十 十五 五度 登陸 先鋒 周子 子瑜 小店 跨越 三項 修煉 年薪 水翻 翻三 三倍
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微軟揭竿「抗蘋」 華碩、聯想衝先鋒 Win 8一場重新定義PC的戰爭


2012-11-05  TWM
 
 

 

10年前,微軟靠Windows作業系統,影響全世界;近三年,蘋果卻用iPad顛覆世界。如今,微軟捲土重來,挾著高達15億美元的重金行銷,藏著PC陣營制衡蘋果的殷殷期盼,Win 8能否改寫歷史?《今周刊》採訪團隊遠赴紐約、上海、香港現場,帶回第一手觀察。

撰文‧賴筱凡、林宏文、翁書婷紐約時代廣場上,人潮川流不息,街口穿著黑色外套的男子,親切地向來往的人民招攬著,「晚上十點一起來參加派對吧!」接著就遞出一張小紙條,這不是演唱會宣傳,也不是跨年活動,上頭這麼寫著:Surface與Win 8即將到了。

當時代廣場的大鐘指針走到十點,那一刻,Win 8的封街嘉年華正式展開,街頭上消費者排著隊伍,就為在第一時間買到Win 8,他們身上套著微軟贈送的灰色外套,搓著手等候。

同樣在等這一刻的,還有PC廠。過去三年,蘋果的崛起、iPad的現身,那些訴說著「PC已死」的故事,宛如陳腔濫調,即使不在科技業、PC業工作的人,都能隨口說上一句。可是,這次不一樣了,一場由微軟揭竿,華碩、聯想衝先鋒的戰爭,即將進入白熱化,蘋果以迷你iPad、第四代iPad的機海迎戰,谷歌︵Google︶更將與三星連手再推十吋新平板,正式與微軟短兵相接。

這場關係到台灣科技業存歿的戰役,贏了,台灣科技業還能見到黎明前的曙光;輸了,我們引以為傲的台灣PC產業,可能全面崩盤。所以,《今周刊》採訪團隊分三路前往紐約、上海與香港,直擊帶回今年科技業最重要盛事的第一手觀察。

上海現場》

微軟的中國雄心 一覽無遺將時間倒回十月二十三日,就在Win 8全球發表會的前三天,微軟大張旗鼓地將戰線拉到上海,地點就在北外灘的「一九三三老場房」。故事就從這兒說起。

絲竹聲繚繞,濃厚中國味彌漫全場,原本微軟的藍色視窗基調,來到中國,全染成了代表中國的烈紅色,身著鮮紅色針織毛衣現身的微軟副總裁辛諾夫斯基︵Steven Sinofsky︶一站上台,全場屏息以待:「Win 8將重新塑造Windows的創新、重新體驗……,我們將做到許多iPad做不到的事。」辛諾夫斯基被喻為是微軟下一任接班人,原任微軟創辦人比爾.蓋茲︵Bill Gates)的助理,成功開發出Office軟體,替微軟賺進大筆獲利。這次,他更是微軟Win 8的重要操盤人,不僅事必躬親,更顛覆傳統作法,直接用部落格與消費者對話。

由他親自飛到上海做Win 8開場,重要意味已不在話下,更別提他直接在上海宣布:「我們將為中國消費者量身訂做屬於中國的應用程式。」微軟的中國雄心,一覽無遺。

微軟動作頻頻,看在軟體分析師眼中,他直言:「微軟很聰明,Win 8要重新拿回市場主導權,就必須認清現在的態勢,也就是蘋果、谷歌比微軟強太多,唯有一個市場,蘋果與谷歌幾乎與微軟站在相同的起跑點,那就是中國。」「今年賣最好的平板,除了蘋果之外,應該就是華碩與谷歌合推的Nexus 7,可是,這款產品在中國卻賣不動。」一名PC廠副總說。

華碩執行長沈振來承認,「中國是很特別的市場,得要有不同的打法才行。」在中國,一台七吋的山寨平板電腦,人民幣四百元不到就能買得到,價格低到連主打物美價廉的谷歌平板Nexus 7都打不贏。

即使是張著愛國旗幟的聯想,都只能在中國平板電腦分到八%市占率。

然而,微軟與谷歌可不一樣,光從一場發表會前哨戰的中國風格,處處皆可見到微軟對待中國市場的細膩手法。中國,將是微軟向蘋果、谷歌宣戰的第一個重要戰略高地。

另一方面,過去三年來,將一掛PC廠打趴在地的,叫作iPad。平板電腦的出現,讓消費者重新思考購買NB的必要性;儘管如此,平板電腦的滲透率仍然不高,全球使用平板電腦最多的消費者就在美國,今年滲透率達二七%,其他國家都只有一○%,中國滲透率更僅有個位數。

辛諾夫斯基很清楚這點,這對微軟是再有利不過,在消費者還沒全面被蘋果攻占之前,Win 8都還有機會。「以前微軟平板、智慧型手機賣不動,那是軟體、系統太差;可是Win 8不一樣,他們的優勢就在於,消費者已經很習慣使用Windows的PC,延長那些經驗,直接進到平板、智慧型手機來。」蘇格蘭皇家證券亞太區下游硬體製造產業分析師王萬里說。

最簡單的一點就是,iPad與Android平板的出現,並無法全面取代消費者對Windows的依賴,所以,微軟只要握有這點,加上辛諾夫斯基重新打造Win 8,就能將戰線從PC拿到平板電腦、智慧型手機去。

紐約現場》

施崇棠靠﹁太極﹂﹁拉﹂消費者然而,這不是微軟自己的戰爭,而是所有PC廠期盼已久的「復仇記」。單靠微軟是扳不倒蘋果與谷歌的,微軟的資源又有限,因此,微軟顛覆以往的作法,提出「整合開發計畫(IDP)」,能拿到IDP門票的人,也就是華碩、聯想與三星,優先獲得微軟支持。這種點將錄的作法,注定了Win 8不會是大鍋飯的統統有獎,只有強者才能活下來。

強者之一,就是華碩。

微軟上海發表會的隔天,紐約第十大道上,人潮開始湧入,路過的人們忍不住好奇,多往裡頭看了兩眼,卻摸不著頭緒,只有海報上斗大字體寫著:「In search of incredible︵追尋無與倫比)。」兩個小時後,華碩董事長施崇棠帶著魔術師現身,在他們身後的,還有全系列的華碩Win 8產品,其中最吸睛的,莫過於再次顛覆創新的「太極」。

「以前,我們太習慣Wintel,凡事照著微軟、英特爾的roadmap(產品藍圖)走,一代CPU接著一代,Vista之後是Win 7,我們被Wintel「推」著走;然後,我們就忘了什麼叫創新。」坐在星巴克裡的施崇棠,望著進出不斷的人潮,開始揣摩他的一套「太極」拳法。

在施崇棠口中,過去的消費者被Wintel推著走,產品不斷更新,卻從未問過消費者是否真的需要,「這就叫作『推』。可是,蘋果出現後,我們再也推不動消費者,消費者不需要那麼多功能。所以去年,華碩重新省思,回到simplicity(極簡)。」但是,極簡就是消費者需要的嗎?「現在最困難的,就是在消費者之前,想到消費者需要什麼,能做到這件事的人,只有賈伯斯,連消費者都不是很清楚,到底他們需要什麼。」政大科技管理所教授溫肇東說。

過去兩年,華碩以設計思惟,進行了一場內部的改革,讓外界看到不一樣的華碩、不一樣的施崇棠。今年的華碩又更上一層樓,「現在,我們要用華碩的創新,把消費者『拉』進來。」對比Wintel「推」著消費者前進,施崇棠說,如何「拉」消費者進來,更重要。

以華碩今年的重點產品「太極」為例,「供應商會懷疑,消費者真的需要雙螢幕的產品嗎?那是因為他們並未直接面對消費者,但華碩站在第一線接觸消費者,只要我們能將薄度做到與超薄筆電一樣,『太極』就能同時是平板電腦、也是筆電。」施崇棠說。

他的話,不是全然沒有根據,縱使消費者有了平板電腦,在使用Office軟體時,仍不得不回到NB;既然如此,為何不提供一款同時是筆電、又是平板電腦的產品呢?施崇棠推了推眼鏡,「創新是要對消費者有意義,是消費者真的需要,那才叫創新。」

香港現場》

聯想要在Win 8戰役中扳回一城位在亞洲的一隅,香港,一場盛大的聯想Win 8發表會,接棒演出。沒有太多場面話,聯想集團台灣、香港及韓國區總經理李世傑開頭就用一張投影片,描繪出PC產業的消長:「惠普股價創十年新低,戴爾是三年新低,宏碁是九年新低……,但聯想的股價,今年以來就漲了三成。」一語道破聯想稱霸PC產業的現況,「我們不認為PC已死,所以聯想不會像有些公司,一直猶豫要不要把PC部門賣掉,PC市場還在成長,只是要有新作法。另一方面,聯想也不全部委託外包(代工廠),自己也做設計與製造,才能貼近消費者並掌握最新趨勢。」李世傑說。

為了善用領先優勢再下一城,聯想不僅也是微軟Win 8戰役裡的重要大將,更直接砸下八五○○萬美元,就是要大舉在Win 8這一役,扳回一城。「Win 8會帶動整個PC產業,讓PC又充滿了生機,不是悲情的後PC時代,而是還有更多可能的PC+時代。」聯想全球消費業務市場行銷高級總監雷尼克(Nick Reynolds)認為,以前的PC,太偏重於工作用途,平板、智慧型手機的興起,讓玩樂成為新的重點應用,Win 8讓電腦觸控成為可能,也讓大家進入PC+的時代。

其中,聯想也強調觸控帶動了許多新應用,可以解決過去PC太無趣的問題,瑜伽機的四個模式應用,直立式、平板式、帳幕式及筆電模式等,也讓PC重新有了新生命。

李世傑也舉例,他有一對雙胞胎小孩,目前還只能在地上爬,小孩子一拿到螢幕,就想用觸控的方式玩電腦,而瑜伽機其實不只四種模式,「我把電腦放在桌角,讓螢幕垂下來,兩個在地上爬的小孩,還看得很開心呢!」瑜伽機的推出,背後也結合了聯想將軟硬體實力整合的努力。其中,產品設計由聯想首席設計師姚映佳操刀,他在聯想成長的歷程中,主導了多項史上銷售最佳的產品。

「一條長裙,翻過來就是一件斗篷。」聯想首席設計師姚映佳,在上海的產品發表會上,這麼形容瑜伽機的設計靈感。瑜伽機的螢幕可供十點觸控,同時附有鍵盤及強韌耐翻轉的軸承,可達三六○度翻轉,搶攻想買平板但又不放棄筆電的族群。

就在微軟Win 8推出的前兩天,蘋果選在美國西岸灣區,發表了新款平板電腦,接下來,谷歌與三星合作的十吋平板電腦也將加入這個戰場,「領先的人,不一定永遠能跑在前面,有時領先的優勢,可能會讓你失去市場。」離開前,施崇棠留下這句話,格外值得玩味。

不論如何,Win 8來了,成功的話,它將可能再次顛覆你我的生活,重新定義我們對於PC的想像,甚至有機會讓華碩、聯想等品牌,一舉縮小與蘋果之間的差距,連帶地一竿子PC供應鏈,大自台積電、鴻海,小至連接器、鍵盤廠,都將受影響。

曾經,台灣靠著科技業的影響力,成為世界中心;如今,台灣能否再影響全世界,端看台廠如何贏回屬於台灣人的驕傲。

Win 8宣戰!各家產品齊發

微軟

Steven Sinofsky

Surface

1. 自有品牌:首度跨進硬體製造,衝擊其他品牌廠。

2. 強打中國:為中國消費者量身設計應用程式,並與中國本土軟體廠合作,如QQ、微博。

3. 延伸PC經驗:讓消費者即使在平板上,也能繼續使用Office等軟體工作。

三星

李健熙

ATIV平板

1. 整合優勢:三星擁有富豐的智慧型手機、平板經驗,更提出將手機、平板、PC串起的新平台ATIV。

2. 品牌魅力:三星品牌效益僅次於蘋果,品牌形象對消費者有加分效果。

3. 定價中高階:有別於多數品牌廠將價格帶做到500美元以下,三星卻集中在750美元以上。

華碩

施崇棠

太極

1. 創新提升:以雙螢幕NB,一次滿足消費者想要平板電腦與NB的需求。

2. 便利使用:透過特殊使用者介面,強化使用者經驗,如熱鍵轉換平板、NB模式。

3. 自行開發軟體:移植變形平板經驗,內建華碩商店,提供華碩自家開發軟體,如Supernote,補足微軟應用程式商店的不足。

聯想

楊元慶

瑜伽機

1. 外形多變:可以筆電式、平板電腦式、直立式和帳幕式等四種不同形態切換,滿足消費者各種需求。

2. 展現設計力:13吋機身厚度不到17毫米,重量約為1.54公斤,只比普通平板電腦厚重一些。

3. 重金行銷:全球投入8500萬美元宣傳Win 8產品,是聯想歷來投入最多行銷費用的活動。


微軟 揭竿 抗蘋 華碩 聯想 先鋒 Win 一場 重新 定義 PC 戰爭
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他從大虧三億變音樂節外銷先鋒

2013-04-08  TCW
 
 

 

對比邁入十九年的春吶音樂節,春浪歷史僅八年,但卻是戶外音樂節售票最多的一個活動,為期兩天票房可達兩萬張,相當於攻蛋(小巨蛋)藝人兩場票房。今年春浪將挺進新加坡、香港,是台灣音樂節軟實力輸出海外首例。

春浪背後推手,是友善的狗文化總經理沈光遠。唱片業盛極一時,他曾接下李宗盛之位,出任滾石音樂總監;好景不常,創業之作遇到產業景氣低迷,加上不擅財務,二○○○年公司結算時,共虧損超過三億元。

一位敗光家產、失意的唱片公司老闆,如何靠音樂節翻身?

結束唱片公司營運的沈光遠,花了一年時間跟五十多個債權人商討還債事宜,同時靠著接單唱片公司製作外包案,一手生存、一手還債。無奈,營收始終趕不上利息週轉速度。

直到二○○五年底,南部朋友商請他到墾丁辦音樂節,成了翻身契機。「買唱片的人越來越少,但看表演的人越來越多,」看見商機的沈光遠決定翻身一搏。只是,先有春吶引領在前,後有大小免費團隊進駐,後起之秀的春浪如何殺入音樂節戰國時代?

春浪八人團隊清楚要殺出重圍,先要聚焦特色。「我們要跟春吶競爭嗎?不要。因此聚焦出華人流行主流音樂加電音定位,以區別春吶先行優勢,」沈光遠分析。

學抓漏,堵兩百個缺失

花三年千萬元學費,學會成本管控是第二步。音樂節行程是一天,包含十多組藝人,還加上跨國組合,複雜度比單一演唱會高上十倍。一開始,因成本掌控不足,春浪連續三年虧損共千萬元。「很多人以為辦音樂節很容易,但真的獲利很少,倒幾百萬元稀鬆平常。」一位唱片公司總經理表示。

每次失敗就成了「抓漏」的競技場。一手要付負債利息,一手還有新欠債,一不小心就會將自己推進更大黑洞。沈光遠沒有退路,第一年結束隔天馬上開檢討會,缺失高達兩百個。

他開始「抓漏」。例如,燈光音響就花了五百萬元,占成本二成五比率,但降到兩成是理想值。沿用熟悉硬體設備廠商,增加議價空間;且在占成本四成的藝人費用控制上,也慢慢練習出一個邏輯。

估票房,藝人分級算商機

以五月天為例,在小巨蛋能賣一、二十萬張票,但到春浪只能吸五千張票。五千人如何被計算出來?七年春浪參與人數是「資料庫」,透過交叉比對,從每場中五月天登場到下場後,散去人潮變動紀錄來發現人潮密度,進而算出五千人的票數。

為更精準估算出每位藝人帶來的票數,團隊將目前檯面上一百組藝人分成A、B、C、D四類,如能開得起萬人演唱會藝人五月天、王力宏、S.H.E屬於A類,五千張票房,B組約三千張票、C組一千張票、D組是五百張票。

一個B組歌手可帶來三千張票,票價一千五百元計算,約逾四百萬元商機。唱片公司若開出兩百萬元價碼,占了一半,則會割捨;三成左右則會成交,這是沈光遠口中的大易法則。

產品力有了,財務成本控制精準,慢慢建立品牌力,企業贊助自然願意上門,約可以平衡二成到二成五成本,以兩千萬元製作成本計算,也省下四、五百萬元。一進一省間,第四年轉虧為盈。一場兩天的活動,前年淨利率達一八%,去年僅一天也有一二%的成績,對比企業贊助最多的「簡單生活節」的虧損,春浪是台灣少數靠出售門票本業獲利的音樂節。

從負債三億元到連四年獲利,友善的狗靠音樂節翻身,還輸出海外,考驗著沈光遠製作內容之外,更大的經營能耐!

他從 從大 大虧 虧三 三億 億變 音樂節 音樂 外銷 先鋒
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青文出版社歷經三次轉型 抓到數位商機 三十一歲女總經理 把老牌變成時尚先鋒

2013-07-15  TWM

在近五十年的時間裡,青文出版社前後三代負責人皆將公司帶往嶄新的境界,現任總經理、三十一歲的黃詠雪,除了擁有開放的心胸、勇於嘗試新穎的想法之外,永遠思考下一步的方向,相信是青文能夠不斷創造新局的原因。

撰文‧葉揚甲

創立於一九六四年的青文出版社,是一家即將年過「半百」的企業,舉凡詩人林熊祥、文史專家林衡道,或是漫畫家劉興欽等,都是早期青文的著名作家。「爺爺從調查局退休後,很希望能將台灣固有的文學歷史與哲學領域發揚光大。」起初,青文出版社總經理黃詠雪的祖父、青文創辦人黃樹滋是將公司設定在「文史哲」路線,與現在青文「華文圈最新娛樂情報提供者」的定位,可說是全然不同的風貌。

目前,青文已占據女性時尚雜誌市場半片江山,熱銷排行榜中的《ViVi》、《mina》、《with》及《Ami》,合計即接近五成市占率,少、熟女肯定都不陌生;此外,《哆啦A夢》、《名偵探柯南》等家喻戶曉的暢銷漫畫,以及擁有不少特定粉絲群的模型雜誌如《電擊Hobby》,全都是出自青文之手。

對比於今日的多元,一九六○年代的青文,則因為定位局限,內容「太硬」,「所以雖然一圓『文青』夢,但說真的,當時並不賺錢。」黃樹滋因而開始思索其他出路。

第一階段轉型

從文青跨界漫畫迷

直到七○年代中期,黃樹滋某次在台北西門町街道旁的書報攤,偶然看到一本名為︽叮噹︾的香港漫畫,轉型成漫畫出版商的一絲念頭,猛然在他心中閃過,黃樹滋遂而決定將其引進台灣,並取名為︽機器貓小叮噹︾。

這部經典漫畫隨即風靡於八○、九○年代,而且,即使已正名為「哆啦A夢」,在台灣大小朋友心中,小叮噹就是有那麼幾分親切感。而拜擁有「百寶袋的小叮噹」之賜,青文的業績開始起飛,「那時好多讀者寫信給小叮噹,希望可得到心目中的道具,我們真的就把這些天馬行空的幻想實體化。」黃詠雪說話的同時,從旁邊書架拿出厚厚一疊、沒有裝訂的漫畫,「這些都是青文早期根據讀者想法,自行找漫畫老師臨摹的手稿。」這就是為什麼日本《哆啦A夢》僅發行四十五本,但是台灣「小叮噹」可以推出到兩百多本的原因。至此,青文已經不僅單純賣漫畫而已,更難得的是,在那個民風淳樸的年代,青文創造讓每個小孩子或大朋友的夢想,都得以恣意遨遊的舞台。

只是,在著作權法觀念興起,以及原作者藤子.F.不二雄的遺願,日本出版社強制要求海外授權版改為音譯哆啦A夢,「因此,過往自行臨摹的內容必須得全面回收與銷毀。」聽起來青文似乎將從此退回原點。然而,事後看來,這樣反而為青文開啟與日本出版社正式交流的另一契機。

第二階段轉型

漫畫跨足時尚雜誌

一九九七年哆啦A夢正名之後,其他的柯南、聖鬥士星矢、神奇寶貝,顯然都無法彌補小叮噹從前對公司的貢獻,青文可說頓時少了一顆營收成長引擎,這讓從小生長於漫畫堆中,當時年僅十六歲的黃詠雪,對於公司面臨前所未有的困境,印象極為深刻。

擔憂青文的業績從此不進反退,第二代黃寄萍開始思索該如何另闢蹊徑。「這一次,青文決定嘗試引進日系雜誌。」黃詠雪覺得青文當初會涉足時尚領域,其實有點偶然。

當時日本澀谷「一○九辣妹」妝扮風靡日本,因此日本出版社聯繫上先前有過交涉的青文,而在廣泛聽取第一線同仁的想法後,黃寄萍認為這條路可以一試,青文遂在二○○一年推出台灣第一本日系時尚雜誌《Cawaii!》。「在TVBS歡樂台『女人我最大』節目中的時尚老師李佑群,當年剛退伍就擔任這本雜誌的主編。」黃詠雪認為,青文敢於轉型的最大原因在於,高層願意聽基層員工意見,其次,就是敢重用有想法的年輕人。

隨著《mina》、《ViVi》及《with》等多本日系雜誌出刊,青文業績又重新添加了不少柴火,第二階段的轉型,表面看起來非常成功。旗下擁有暢銷漫畫,又占據大半女性雜誌零售市場,照理應已為黃詠雪鋪好了一條極為平順的接班路;然而,現實卻不如想像中簡單。

○八年九月,二十六歲的黃詠雪正式接掌總經理,距離她大學畢業甚至不到五年,年紀輕輕的她認為,「進公司以來從沒碰過挫折,自然以為管一家公司應該也還好。」但才接手第一周,黃詠雪就有種被騙的感覺,只是,她並非是被太多工作或壓力嚇著,而是公司帳上赤字竟多達八千多萬元。「十月要製作九月財報時,經銷商退貨多過出貨,公司單月營業額竟然是負數。」面對如此慘澹的業績,對於剛上任一個多月的「菜鳥」總經理,壓力之大可想而知。當時,黃詠雪同時還要顧到成大AMBA(經營管理碩士學程)的學業,及籌備人生大事之一的婚禮。黃詠雪的先生回想當時,最佩服妻子的一點就是,「對於想要做好一件事情,有著極強的意志力」。

即使每天已工作到很晚,黃詠雪回家後還得研讀財報到深夜,就只為了找出問題根源;另一方面,那時青文「資深」的員工不多,「每個人碰到問題,都會直接問我:『總經理,這要怎麼辦?』」因此,黃詠雪虛心向○三年時流失的高階幹部求教,她這才知道還有管理制度、人才傳承等諸多問題。

當時黃詠雪迅速祭出三項措施,首先,公司財報透明化,她堅持各部門主管要跟總經理同時拿到報表,「不然各事業體對自己負責的作品,賣得好或不好,完全不知道狀況。」這樣的好處是,孰好孰壞一目了然,檢討、獎勵都有依據。

其次在人事方面,黃詠雪先找回過去在青文的高階幹部,藉以解決短期人才斷層的問題;最後則是不得不做的調整。她不自覺地蹙眉嘆道,「創社以來,青文從來沒有裁員……。」然而,在她上任四個多月後,員工人數從一三○人減為九十人,當時祭出的鐵腕,對她內心產生相當大的衝擊,「畢竟,其中不乏認識多年的員工,但若不採取任何措施,最後可能一百多個人都會有問題,這是不得已的決定。」所幸,一年過去後,公司毛利率大幅提升十個百分點到三○%,黃詠雪第一役的過程雖然艱辛,卻無疑為青文目前的成績,打下厚實的根基。

第三階段轉型

從代理到自創品牌

在四年多的勵精圖治之下,青文的累積虧損終於翻回盈餘,黃詠雪並未因此滿意,她不斷思考平面媒體的出路,「在數位化時代,能夠擁有自行決定內容的刊物,才能不受制於日本廠商,領先競爭對手。」青文於是在一一年五月推出第一本自創雜誌《Ami》,銷售量首月即衝到排行榜第三名。

青文是如何在自家代理的眾多日系雜誌中,再創造一片藍海?黃詠雪解釋,利用群眾的特性做區隔,例如,自然無造作的《mina》與性感時尚風的《ViVi》,其實就是兩塊截然不同的市場。而青文很早就採取「分眾化」策略,「這遠比一本雜誌集結所有風格,容易培養讀者的忠誠度。」另外,鑑於日本平面雜誌搭配實體活動的龐大商機,例如,最強美少女盛典SUPER GIRLS FESTA(SGF),這類讓一般民眾有機會貼身觀賞藤井莉娜等超人氣名模走秀的活動;青文亦於台灣推出自己的Ami Fashion Collection(AFC),某種程度可滿足讀者的幻想。而在走秀的同時,旁邊大螢幕會出現行動條碼(QR Code),只要用手機掃描,還可即刻買到眼前模特兒身上的一整套服裝,這種商業模式將引爆不小的時尚商機。

老牌出版社青文,在年輕的第三代帶領下,又一次跨足到新的領域,黃詠雪的夢想才正要開始啟動。

青文出版社

成立時間:1964年

董事長:黃寄萍

總經理:黃詠雪(圖右)

資本額:4875萬元

主要業務:書籍、漫畫及雜誌出版營收:2012年3.8億元紀錄:2008年以來連續5年女性時尚雜誌占據暢銷排行榜前5名;女性時尚雜誌零售市占率高達5成

青文出版社的創意煉金術

1. 走秀結合APP

平面雜誌結合實際體驗活動,開放一般讀者觀賞時尚走秀,未來將結合APP,消費者立即可買到模特兒身上全套,下一季最新的服飾。

2. 領先同業數位化

從代理到自創品牌雜誌,再搭建網路平台Fashion365,領先同業數位化,在納入各類台系品牌後,消費者可一站購足雜誌上的產品。


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先鋒醫藥收購COVEX解讀

http://www.guuzhang.com/forum.php?mod=viewthread&tid=938&extra=page%3D1
5月份先鋒醫藥把相關的COVEX轉入先鋒新加坡24%,今天公佈新聞進一步增持其44.6%,待完成後其持股比例為68.6%,公司稱將其併入14年財報.

就其影響而言,我覺得可以從以下幾個方面考慮:

1、現有長春西汀對於先鋒醫藥是銷售增長情況,據瞭解期上半年長春西汀銷售增長在25-30%左右,其醫藥公司數量無增長,但也足見其做為腦血管原料藥的成長性.

2、對於先鋒醫藥而言,長春西汀的毛利率較高,且增長性不錯,公司就值得去收購其上游供貨商COVEX.

3、公司投資一家同樣的COVEX,以目前的情況來看,1億多人民幣肯定建不了同等規模的公司;此外增持西班牙COVEX至68.6%成控股股東也就投資相當於1億多人民幣,目前公司銷售長春西汀,一年賺2000-3000萬,3-4年就能收回投資金額,這筆投資還算划算的。


4、目標公司西班牙COVEX,09年已經處於託管狀態,先鋒成為其股東後,派出管理團隊處理其日常事務。至於託管原因,先鋒解釋為當時西班牙COVEX貸款囤積原料,結果市場與其預期不符 ,虧損比較原重;其業績穩步增長,但一下子償還貸款也現實。公司的業務主要以長春花為原料製造相關的衍生品,長春西汀還是主藥產品。如果順利收購後,公司在西班牙的法院解除其託管狀態,後續的經營由先鋒團隊運營,相信業績會有所提升,不過目前沒有相關的資料,很難量化其對先鋒業績的影響,不過我們認為其收購對於先鋒醫藥的業績而言還是比較正面積極的。

5、對於目標公司COVEX還有一部分債務,先鋒醫藥在收購後會將其資本化,不過其規模不大,這一部分對於公司現有估值影響不大。

總體而言,收購事宜對於先鋒醫藥而言還是比較正面積極的。
先鋒 醫藥 收購 COVEX 解讀
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26 Oct 14 - 先鋒醫藥 (1345) 中期業績 藍兵手記

來源: http://www.airmanblue.com/2014/10/26-oct-14-1345.html

去槓桿,保增長,減息,寬鬆措施

目前中央積極推行「去槓桿」政策,正回購,收縮資產負債表,控制風險,減低借貸過量信貸和泡沫風險。 在去槓桿的同時,中央為了保持增長,推出各樣跟改革有關欄目大舉鼓勵投資。 另外,人行執行了降低內地在下調貸存比率或減息的措施, 推出常設借貸便利SLF(Standing Lending Facility)措施,註入短期流動性,定向投放資金。 因此,從趨勢來看,中央調控趨於微調,更精準支持經濟。

人行8月下調貧困地區符合條件的農村金融機構的支農再貸款利率,在原優惠利率基礎上再降1厘,引導農村金融機構降低涉農貸款利率。 同時,人行增加支農再貸款額度200億元。

人行 定向 放水

人行通過「定向寬鬆」、定向減息、定向降準等,向市場釋放流動性。 「定向寬鬆」了打消人行全面放鬆貨幣刺激經濟的期望,不會全面減息或全面降準。 相信人行短期仍將採取更多的定向寬鬆舉措,減息的希望很渺茫。 人行貨幣政策委員會委員陳雨露稱,貨幣政策一定要「咬牙堅守住,保持總體穩定的貨幣金融環境,不搞強刺激。」

中國何時進入減息周期,可能言之尚早,央行會否定擴大減息範圍則是機會較高。

但是市場利率下降則是市場的預期。 加上中國通過通過「滬港通」、「深港通」等來逐步引入外資,逐步實行人民幣國際化的同時,引入南水,將有效推高A股的估值。

過去數年中國高速增長,但股市未有跟隨,全球最大資產管理公司貝萊德(BlackRock) 早前解釋這是「源於市場對中國有結構性擔憂。 但未來中國的發展模式會有改變,只要市場對中國結構性改革有信心,中綫來看,A股估值可以復甦,這就是結構性改善帶來估值復甦的概念。 看好A股並不是因為增長要加速,反而是因為增長減速、穩定,而且增長質量改善、結構改善,這個是牛市來源。」 筆者也相信,粗放型的增長模式過去後,穩中求進、著重質量改善的改革,才能提升A股的估值。

■  10 Sep 14 - 滬港通 與 中國A50指數

安碩A50 中國 2823 3年股價圖


巴克萊:維持中國下半年減息2次的預測

巴克萊於最新的報告中稱,降低融資成本仍然是人行下半年的優先任務,預計人行將通過抵押補充貸款(PSL)等新政策工具,或定向降息來引導中期利率。

該行指出,更為重要的是,對於中國的去槓桿進程,認為全面減息可能是一個更好的政策選擇,因為結構性改革需要時間,而且其中隱藏著企業破產和金融風險。鑒於資本外流,人行全面下調存款準備金率的可能性也在上升。



醫藥股,燃氣股

在中國城鎮化和人口老化的趨勢下,醫藥及醫療需求成為內地快速成長的行業,而且中央的財政支出上,每年都持續增長,這三點都是機構投資者看好醫療行業的關鍵。

A股投資者多為散戶,喜歡高增長、有概念的中小型股。 正如筆者9月中提到,港股受惠的,筆者認為是國策受惠股,例如醫藥股、燃氣股等應該會是A股投資者的所愛。 上證的醫藥股的市盈率一般高於35倍,不比港股便宜; 筆者相信滬股通股份名單中的醫藥股,石藥集團(1093)、中國生物製藥(1177)和康哲藥業(0867)的強勢應會繼續,同時帶起同業中估值比較低的股份。 醫藥股中,筆者上星期簡單的談論過靜脈輸液的利君國際(2005)和 骨科植入物和高端輸液器的普華和順(1358)。

■  「滬港通受災股」: 16 Sep 14 - 利君國際(2005) 中期業績
■  「王菲式牛市」: 23 Sep 14 - 普華和順 (1358) 中期業績

今次筆者想一談醫藥股的一員,藥品營銷商股: 先鋒醫藥(1345) 。

另一方面, 在內地上市的燃氣股大多是地區性的燃氣運營商,比較「便宜」的深圳燃氣(601139.SH) 預期市盈率是23倍,其它的大多是28至30倍,再「貴」一點的40至50倍也不少。 相比,香港上市燃氣股的盈利增長一直不錯,盈利能見度高,預期市盈率低於25倍,相宜許多。

■  19 Oct 14 - 重慶燃氣(600917) Vs
■  25 Sep 14 - 華潤燃氣(1193) 中期業績

人民幣

至於「滬港通」的受惠的A股,筆者亦多次提到,外資會傾向於買入大大件的A股大型企業,包括上海上市最大市值的成份股,所以購入滬深300 ETF(2846)或者安碩A50(2823)會是最快及最流通進入中國的工具,因為ETF可讓資金覆蓋整個市場,流通量又高。 揀股要求投資者熟知市場及有一定技巧,不容易,尤其A股的公司治理水平遍低 (例如,什麼A股上市公司無厘頭計劃向主席夫人買入其二手勞斯萊斯,以「滿足高端客戶的接待需求,整合機器人產業」) ,有時亦會考起揀股能力高的投資者。 國企銀行股的A股股價比H股低, A股ETF除了可以enjoy 短期A股對H股的折讓收窄,亦受惠南水北調推高A股估值的大趨勢。

另一方面,A股最快明年中納入MSCI等國際指數,正是驅動萬億資金未來數年持續流入的催化劑。

■  「AH溢價指數收窄」: 28 Sep 14 - 市況雜談 與 中國A50指數成分股
■  「A股估值提升」: 10 Sep 14 - 滬港通 與 中國A50指數

滬港通
A50指數 成分股


藥品定價機制

內地的醫藥和醫療服務定價收費過高,政府在這方面的財政支出較大,希望壓縮費用,所以有幾次由發改委牽頭,採取藥物招標制度,降低藥品單價,但正面的角度,內地市場很大,能做到以量補價,即只要有足夠的量便能抵銷價格下降。

高盛報告指出醫療設備股會受惠於政策,料具備多樣化產品、差異化及獨家產品、強勁的研究及開發能力的公司,很可能有強勁的增長勢頭。 而藥品公司將持續因地方政府支出收緊及招標所影響而影響。 招商證券指出,關於公立醫院藥品集中招標採購的文件,隨後招標節奏將加快,行業增速繼續攀升的概率較大,從而為藥品營造較好投資環境,建議逐步提升醫藥配置。

中國先鋒醫藥(1345)主要於國內從事為進口醫藥產品及醫療器械供應商提供營銷、推廣及渠道管理服務。 以2012年售出產品批發額計算,集團為中國第二大醫藥營銷及推廣服務供應商,佔9.4%的市場份額。

市場份額
▪  康哲藥業(0867): 18.4%
▪  先鋒醫藥(1345) : 9.4%

先鋒醫藥(1345)雖然是上市不足一年的新股,但始創至今已有逾17年歷史,在引進海外中小型醫藥產品、醫療器械之綜合性營銷、推廣及渠道管理服務,富有相當經驗。 公司上半年收入增長34%至7.3億元(人民幣.下同),純利增長22.5%至1.3億元,但扣除以政府補助形式的稅收返還影響,實際增長近八成,毛利率32.7%,原因是加大了產品推廣力度、增加醫院及藥店推廣工作。

醫院 藥品


先鋒醫藥(1345)

先鋒醫藥(01345)是中國最大的進口醫藥產品及醫療器械的綜合性營銷、推廣及渠道管理服務供應商之一,已有17年的營運歷史。

先鋒醫藥主要在中國為進口醫藥產品及醫療器械提供綜合性營銷、推廣及渠道管理服務,其醫藥產品包括眼科、鎮痛、心血管病、呼吸系統疾病、腸胃病、免疫及其他治療領域,而醫療器械產品涵蓋眼科、齒科等四大領域。

截至2014年中,集團的產品透過全國性的營銷、推廣及渠道管理服務網絡遍布中國31個省份、直轄市及自治區,覆蓋超過26,000家醫院及其他醫療機構以及超過95,000家藥房。 按售出產品批發額計算,公司於2012年為中國第二大醫藥營銷及推廣服務供應商,佔市場份額9.4%。

目前,公司的供應廠家則包括美國愛爾康、美國輝力、意大利阿爾法韋士曼、德國泰姆勒、芬蘭Orion公司、德國Qualimed、美國NovaBay、瑞典Maquet、德國Wieland等在內的多家國際知名製藥和醫療器械企業。

先鋒醫藥(1345)2013年11月在香港上市,招股價範圍介乎4.1港元至5.0港元,上市價為4.1港元。 先鋒醫藥集資14億元,所得約30%款項將用於擴充業務營運及提升營銷、推廣及銷售能力,約25%用於擴大產品組合等。

醫藥  先鋒醫藥  1345




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公司簡介先鋒醫藥(1345)主要於中國從事營銷及推廣進口醫藥產品及醫療器械,以及提供相關渠道管理服務。
目前市值(港元)99.20億元
現時股價(港元)7.44元 (2014-10-24 收市價)
市盈率25.31倍
每股盈利(港元)0.294港元
市帳率6.70倍
每股帳面淨值(港元)1.111港元

中國先鋒醫藥  1345


先鋒醫藥(1345) 中期業績

中國先鋒醫藥(1345) 8月公布截至今年6月底止中期業績,收入增長34%至7.39億元人民幣(下同),純利增長21.5%至1.37億元。 每股盈利10分,中期息8.5分(相當於10.7港仙)。

撇除2013年上半年入帳的3,500 萬元退稅,期內純利應增長79%。

期內毛利率亦由29.6%升至32.7%,原因加大產品推廣力度、增加醫院及藥店推廣工作。

綜合性營銷分部毛利率54%,渠道管理毛利率14%。

收入 (人民幣) 2013 上半年2014 上半年備註
綜合性營銷2.00億元3.41億元增長70.3%
希弗全 增71% 至6,300 萬元;
普利莫和麥咪康帕 增32% 至5,100 萬元;
鷹視 增349% 至5,900 萬元;
新推出的人工晶體產品 入帳2,500 萬元
聯合營銷3.51億元3.98億元增長13.3%
合計收入 5.51億元7.39億元增長34%

醫藥  先鋒醫藥  1345

發展 及 2014年目標

先鋒醫藥(1345) 8月底指出,集團有14種處方藥及超過20種醫療器械正向中國國家食品藥品監督管理總局辦理註冊手續。 在產品獲批後,集團可利用現有網絡、意見領袖及營銷渠道迅速推出該等後續產品。

近年,先鋒醫藥致力與供應商建立戰略合作關係,以獲取長期營銷、推廣及銷售具吸引力產品的權利。 集團上半年與Life Spine 簽署獨家代理協定,將在中國推廣Life Spine系列脊柱產品。 中國骨科植入產品市場的快速增長將會為合作雙方的發展創造巨大潛力。

集團6月宣布收購西班牙Covex 化學及藥物公司24%股本,公司已獲得獨家權於中國營銷、推廣及銷售Covex的長春西汀原料藥。 集團去年亦分別對美國臨床階段生物科技公司 NovaBay 及 德國醫療器械公司QualiMed的控股公司Q3作出投資,截至去年底持有NovaBay 15.7%及Q3 24.4%的股權,提升集團繼續獲授相關醫藥產品及醫療器械獨家權的機會,從而豐富後續產品組合。

至於未來發展,先鋒醫藥(1345) 積極優化產品組合,包括今年與新加波BioMers、美國Life Spine合作,將分別引入其牙科產品、骨科器械。

先鋒醫藥(1345) 主席 李新洲

市場份額

中國進口醫藥市場由2008年的人民幣268億元增加至2012年的人民幣603億元,複合年增長率為22.5%。 預計該市場將於2017年增加至人民幣1,596億元,2013年至2017年的複合年增長率為21.1%。 以批發價計算的收入計,2012年中國五大服務提供商分別為康哲藥業(0867)、先鋒醫藥(1345)、億騰醫藥、泰淩醫藥及瑞密斯。

中國進口醫藥市場 增長率

▪  康哲藥業(0867): 18.4%
▪  先鋒醫藥(1345) : 9.4%
▪  億騰醫藥 : 7.7%
▪  泰淩醫藥(1011) : 5.0%
▪  瑞密斯 : 4.1%

公司為海外醫藥產品製造商提供營銷、推廣及渠道管理服務,先鋒醫藥(1345)的市場份額由2011年的約8.7%增加至9.4%。

於2012年,康哲藥業(0867)處於市場領先地位,其業務集中於國內外醫藥生產商生產的產品。 億騰醫藥於2012年名列第三,其業務主要專註於在中國營銷及推廣跨國製藥公司的腫瘤、營養、抗感染及中樞神經系統產品。

按市場份額計,泰淩醫藥於2012年名列第四,而其藥品推廣業務主要專註於在中國營銷及推廣跨國製藥公司的產品。 此外,泰淩醫藥(1011)曾於中國的疫苗推廣及分銷方面擁有很強的實力,而近期其宣佈有意撤出疫苗推廣及分銷市場。 瑞密斯於2012年名列第五,其藥品推廣業務主要專註於心血管、整形外科及婦科領域。

醫藥產品

進口醫藥產品及醫療器械

先鋒醫藥(01345)專註於進口藥品和醫療器械產品推廣和渠道管理,產品組合有32種醫藥產品,藥用範圍包括心肌營養藥類、婦科類、免疫調節劑類、原料藥類、眼科類、腸道清潔劑類、抗哮喘及COPD類、抗凝血類,以及抗炎鎮痛類。 公司的醫療器械則專用於眼科類、麻醉科類以及齒科類等醫療範疇。 彭博預測,其未來三年複合增長率為30%。

佔比較重的兩大品牌為「愛爾康」同「戴芬」,先鋒醫藥除與前者繼續深化關係外,亦為後者進行銷售渠道整合,將為公司帶來長遠價值。

先鋒正積極改善產品組合,今年分別與新加坡BioMers及美國Life Spine合作,將引入牙科產品及骨科器械。

先鋒醫藥(1345) 進口醫藥產品及醫療器械
醫療器械,藥品

産品分類品牌備註
醫療器械齒科類MAQUET、 ZENOTEC--
麻醉科類MAQUET--
眼科類WaveLight上半年收入增349%至5900萬元
藥品 抗炎鎮痛類戴芬 Difend戴芬在國內是第二暢銷的口服雙氯芬酸鈉產品,佔市場份額約14%
抗凝血類希弗全 Fluxum希弗全在國內第四暢銷的低分子肝素藥品,佔市場份額8%,上半年收入增71%至6270百萬元
抗哮喘及COPD類茜樂 Easyhaler上半年收入增1415%至8700萬元
腸道清潔劑類三風友、 輝力、 輝靈--
眼科類思然、 阿樂邁、 埃美丁、 愛爾凱因、 貝特舒、 倍然 等--
免疫調節劑類普利莫--
原料藥類長春西汀上半年收入增180%至3970萬元
婦科類麥咪諾、 麥咪康帕上半年收入增32%至5110萬元
心肌營養藥類里爾統 Neoton--
------上半年收入增加34%至7.39億元



處方藥及醫療器械 註冊申請

先鋒醫藥(1345) 新取得14種處方藥及21種醫療器械的營銷、推廣及銷售權,並正就向中國國家食品藥品監督管理總局辦理註冊手續,以取得銷售許可。

集團 9月公佈「紐儲非」已獲國家食藥監總局上市批準,註冊證書有效期為五年,公司將儘快實施與此產品相關的銷售及營銷計劃。 紐儲非為一種皮膚及傷口清洗液可用於濕潤可吸收的外科傷口敷料、清洗、清潔細小傷口、輕度燒傷以及嚴重及慢性皮膚損傷。 集團與生產紐儲非的NovaBay訂立5.5年的協議,於中國獨家營銷、推廣及銷售紐儲非。 市場預計其可在2015和2016年貢獻3,000萬及7,000萬元的收入。

醫藥  先鋒醫藥  1345


短評

中國的醫藥營銷、推廣與渠道管理服務行業由2008年的25億元人民幣大幅增至2012年的97億人民幣,複合年增長率為40.1%。由於中國醫藥市場持續增長,海外經營者及產品持續進駐市場,預測行業會持續增長,於2017前將達到375億人民幣,即2013年至2017年的複合年增長率為31.2%。

先鋒醫藥(01345)為中國第二大醫藥營銷及推廣服務供應商,康哲藥業(0867)則是龍頭。 與2010年上市的康哲醫藥(0867)一樣,先鋒醫藥(1345)主要是將歐美藥品分銷到內地。 先鋒醫藥(01345)始創至今已有逾17年歷史,在引進海外中小型醫藥產品、醫療器械之綜合性營銷、推廣及渠道管理服務,富有相當經驗。單是在綜合性銷售、產品推廣和管理上, 相關收益上半年上升70%,佔公司整體毛利達76%。

先鋒醫藥(01345)向海外中小型供應商提供綜合性營銷、推廣及渠道管理服務,該等公司缺乏足夠人力或能力獨立在增長迅猛的中國醫療保健市場中推廣彼等的產品。

服務流程中產品、產品資訊及採購資訊的一般流向

先鋒醫藥(1345) 為全球最大的眼部保健公司愛爾康(Alcon) 的渠道管理服務唯一供應商,集團就愛爾康系列產品的收入上半年增長13.3%,佔集團總收入的53.8%。 先鋒醫藥(1345) 為Alcon全部21種產品提供聯合營銷服務,毛利率14.3%。

同時集團亦從Alcon獲得更多的產品,為全其中8種愛爾康產品提供聯合推廣服務。 例如,WaveLight鷹視激光手術系統是利用先進的準分子激光技術,提供更快、更精確的激光手術治療,上半年銷售為人民幣5.9億元,增長349%,佔集團收益8.0%。

兩類服務綜合性營銷服務聯合營銷服務
2014年上半年毛利率43.1%14.3%
服務企業中小型醫療保健產品製造商目前僅向 愛爾康(Alcon)
營銷策略,市場覆蓋負責於國內營銷、推廣及銷售,承擔所有成本及開支,制定及實施營銷策略及計劃,可能負責產品註冊。 僅向指定藥店及醫院推廣,無須提供註冊服務。
營銷及推廣人員內部營銷及推廣團隊以及第三方個人推廣商內部營銷及推廣團隊

先鋒醫藥(1345) 正致力推廣高毛利率的綜合性營銷服務,上半年收入增長70.3%,佔整體收入的46%,整體毛利的76%。 先鋒醫藥(1345) 致力與供應商建立戰略合作關係,入股醫療保健產品製造商(NovaBay、Q3、Covex),提升集團繼續獲授獨家權的機會。 先鋒醫藥(1345) 上市後獲得的資金有助發揮這分類的營商機遇。

信達國際的10月報告估計,由於預期集團2013-2017年高毛利率的綜合性營銷分部年複合增長31%,集團純利年複合增長高達36%,2014年預期盈利3.13億元人民幣,2015年預期盈利4.40億元人民幣。

先鋒醫藥(1345) 的股價近日上升了不少,預期市盈率25.7倍。 但是,與龍頭康哲(0867)比較,先鋒醫藥(1345) 的估值仍有接近2成的折讓。

另外,先鋒醫藥(1345)在香港上市在下月將滿一年,過了半新股配股限期後,在明年公佈業績前或後會否配股集資來增加資本,筆者暫時未能準確推斷。

企業市值2013年 盈利2014年 預期盈利預期盈利增長往績市盈率 (倍)2014年 預期市盈率 (倍)
康哲藥業 (0867) 335.17億港元8.01億港元 10.42億港元 30%42.1倍32.2倍
先鋒醫藥 (1345) 99.20億港元3.02億港元3.93億港元30%32.8 倍25.2倍

中國先鋒醫藥  1345





預期盈利,市盈率

中國先鋒醫藥(1345) 上半年純利增長21.5%至1.37億元人民幣(下同),每股盈利10分。 簡單估計,全年純利上升26%-30%至3.05億元,每股預期盈利0.23元人民幣或0.29港元,全年派息0.14港元。

現價7.44元,每股預期盈利0.29港元,預期市盈率25.7倍,預期息率1.9厘。

先鋒醫藥(1345)  醫療器械,藥品


股價走勢

1年圖:

股價 1年圖 先鋒醫藥(1345)



權益披露: 筆者持有小量 先鋒醫藥(1345)。

近年業績摘要

營業額 (人民幣) 上半年全年
2010年 營業額 --5.71億元
2011年 營業額 --7.18億元
2012年 營業額 --9.59億元
2013年 營業額 5.51億元12.72億元
2014年 營業額 7.39億元 --

盈利 (人民幣) 上半年全年
2010年 盈利 --0.70億元
2011年 盈利 --0.96億元
2012年 盈利 --1.86億元
2013年 盈利 1.12億元2.38億元
2014年 盈利 1.37億元--

每股盈利(港元) 上半年全年
2013年--$0.23
2014年$0.10--



參考:

1. 中國先鋒醫藥 1345 業績
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0912/LTN20140912228_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0827/LTN20140827784_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0402/LTN201404021561_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0325/LTN20140325930_C.pdf

2. 中國先鋒醫藥 1345 上市文件
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/1105/LTN20131105862_C.PDF
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/1105/LTN20131105860_C.HTM

3. 先鋒醫藥再展新升浪
http://hk.apple.appledaily.com/financeestate/art/20141020/18905528

4. 中國先鋒醫藥控股有限公司 (001345)
http://www.easecurities.com.hk/tc/Research/ipo/ipo01345tc.pdf

5. 官媒黑白面凸顯借貸問題
http://www.am730.com.hk/column-228539

6. 中國經濟進入“轉槓桿”模式
http://finance.qq.com/original/caijingguancha/f1271.html

7. 中國先鋒醫藥(1345HK) 良好的 14 年上半年業績支持價值重估

8. 經濟差 人行啟動定向減息 三農先受惠 料陸續有來
http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140828/news/ea_eaa1.htm

9. 續「定向寬鬆」 不全面減息
http://www.hket.com/eti/article/69ecc05f-9ef0-438c-b756-71e7709fbaae-964930

10. 四中機遇(四): 醫藥消費與開發製造股 何者受惠更多?
http://www.etnet.com.hk/www/tc/news/topic_news_detail.php?category=special&newsid=3215

11. 貝萊德加碼吸A股 部署5年牛市
http://www.hket.com/eti/article/2d7c1201-bc55-4ac4-9d19-9e06af8a8e6b-277555



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26 Oct 14 先鋒 醫藥 1345 中期 業績 藍兵 手記
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=116462

油價大跌陰謀論:歐美戰普京,沙特充先鋒

來源: http://wallstreetcn.com/node/209999

油價下跌一直是市場近期津津樂道的話題。除了市場本身之外,相當一部分的討論是圍繞低油價對於俄羅斯和普京的“陰謀論”。國際政策研究中心的Neil Barnett近期又提出了一個“新瓶裝舊酒”的看法:沙特正在充當馬前卒壓低油價以打擊普京,就和當初打擊蘇聯經濟一樣。

20世紀80年代中期油價的下跌是蘇聯解體的重要因素之一,而由此所帶來的經濟停滯最終引發了布爾什維克退出西方政治舞臺。前俄羅斯總理蓋達爾在1985年9月曾公開表示,由於沙特並未在當時抑制油價下跌,導致蘇聯每年經濟損失超過200億美元,最終使得這個巨人崩盤。有關低油價對於俄羅斯以及蘇聯經濟的影響,可以參考華爾街見聞此前《外強中幹?油價低迷令俄羅斯比前蘇聯更脆弱》的報道。

Barnett的理由如下:

歐美國家如果希望打擊普京的話,不可能采取類似針對伊朗那樣的禁運措施。因為歐洲國家冬季很依賴俄羅斯的天然氣和原油供給。簡單粗暴的禁運只會遭致普京的強硬報複,而且俄羅斯也有渠道將原油賣給中國。

如何避免“殺敵一千自損八百”的情況出現呢?西方國家顯然又想到了老戰友沙特。在20世紀80年代的時候,為了制裁蘇聯入侵阿富汗,沙特就曾大幅壓低油價兩年之久,最終導致蘇聯經濟崩盤。

和俄羅斯相比,沙特本身就有足夠的資金耗下去。更不用說歐美國家可能的“資金幫助”。

故技重施似乎已經取得了一定的效果。俄羅斯央行在過去數月不斷拋售外匯儲備以控制盧布貶值速率,而普京也公開抱怨(警告?)油價在80美元/桶下方不利於任何大國。至於陰謀論是否是真的,恐怕只有未來才能得到一個明確的答案了。

(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

油價 大跌 陰謀 歐美 普京 沙特 先鋒
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=116972

搶占農村!借助先鋒站計劃 京東在下一盤很大的棋

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1113/147689.html

文/本刊記者 徐利君

為進一步拓展自營配送體系,將渠道快速下沈至國內三~六線城市,京東於2014年初推出了先鋒站計劃。
 
先鋒站,即京東按照渠道下沈戰略布點需要,從現有配送體系中抽調精幹力量,通過層層選拔,派遣最終合格者回到各自家鄉,在政策、資金等支持下,由這些員工在當地成立的京東配送站。
 
就站點布局標準而言,先鋒站多處於國內偏遠地區或此前尚屬京東市場盲點區域,比如各遠郊區縣或村鎮等,它們大多具備一定訂單量且與現有自營站距離適中以確保貨物及時收轉。先鋒站在完成商品配送的基礎上,另承擔業務開拓等多項任務。
 
作為京東渠道縱深走向全國的排頭兵,各先鋒站站長們正在積極探索,近於創業狀態。按照規劃,先鋒站在業務量穩定達到一定規模後,將被調整為自營站,各站長順調為自營站站長,業務模式與當前京東各普通站點無異。
 
先鋒站計劃迄今已完成三期。經選拔、集訓、考核後,共計145名員工已先後奔赴各地開展工作,目前已建站點135個。
 
《創業家》記者在黑龍江省齊齊哈爾市、河南省汝州市采訪到兩位先鋒站站長。雖面臨各種壓力與挑戰,他們仍視先鋒站為未來事業,願與京東共成長。
 
借助先鋒站計劃,京東正在下一盤很大的棋。

 
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先鋒醫藥(1345): 招標影響有限,三大板塊穩步發展

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1384

先鋒醫藥(1345): 招標影響有限,三大板塊穩步發展
作者:藍宇

浙江、招標降價影響有限
在浙江招標中,最大的兩個品種戴芬和希弗全第一批參考價均有小幅下降,在2月9 日公布的擬中標範圍產品目錄內,不受第二批招標政策影響。在湖南招標中,戴芬、順而忻茜樂在低價藥目錄內,不參加此次招標。希弗全以“0.3ml:3200IU/支”規格中標,降價8.7%(湖南中標價38.67 元,13 年湖南過渡期12 版新增基藥掛網采購價42.35 元,14 年吉林中標價42.2 元,安徽中標價39.93 元,0.4ml 規格在全國銷售額占80%以上,0.3ml 規格的全國銷售額較少),普利莫降價11.6%(湖南中標價11.27 元,10 年湖南非基藥中標價12.74 元,14 年吉林中標價13 元,13 年湖北非基藥掛網采購價12.087 元)。沐而暢茜樂在湖南省原並未中標,這次為新進入湖南省(中標價比重慶或吉林省同產品中標價略有下降)。沈陽誌鷹的獨家品種傑力紓(長春西汀氯化鈉)因價格原因未參與中標。

價格的降幅由產業鏈上下遊共同承擔,行業價格下降預計將造成部分廠商退出、競爭緩和,從而能節省部分管理與銷售費用,同時,增值稅和所得稅也將隨降價而下降,預計產品每降價10%,對公司影響為1.5%。況湖南醫藥市場規模在全國醫藥市場占比並不高(13 年湖南市場約占全國市場3.09%),我們預計公司在湖南銷售的藥品占全國比重亦不高。公司產品大多具有多種規格,應對招標策略較靈活,且日用藥費用較低。同時,我們預計其他省份采取與湖南省相似的激進招標政策可能性較低,當價格降低到一定程度,不排除公司與上遊供貨商重新議定供貨價的可能性。

愛爾康系列產品進一步擴張
愛爾康的產品在此次招標中也有降價,降幅在2%-10%不等。我們分析先鋒醫藥僅為渠道配送商,僅承擔少量降價(約為0.3%-0.5%)。且出於規避風險,愛爾康2014 年采取較保守的銷售政策,增長較低,15 年或有擴張趨勢,我們預計增長或將提高至15%-20%。

醫療器械板塊政策壓力小,未來可期
器械招標相較藥品招標靈活性較高,受到降價壓力更小,從當前政策面來講器械招標帶來的降價風險相比藥品招標較低。公司的器械銷售方面主要是以合作方式銷售的眼科設備和人工晶體耗材。人工晶體14 年1 季度推出,銷售情況良好。二者市場空間巨大,我們預計未來器械板塊的增速將高於其他板塊,占比逐漸增大。

2015 年四大增量業務將貢獻收入
公司於14 年12 月簽訂了新的里爾統推廣協議,獲得里爾統的獨家進口、銷售與聯合推廣權,除保留原總代理商覆蓋的約100 家醫院約7000 萬銷售額外,由7 省區代理升級為總代後,先鋒醫藥自身覆蓋的範圍和銷售額也將有大幅增長。公司於14 年9 月拿到鈕儲非的醫療器械的批文,鈕儲非安全無毒且殺菌效果好,應用前景廣闊,15 年預計能帶來較好的增量銷售額。公司於14 年11 月公告收購的沈陽誌鷹藥業51%的股權,於14 年7 月收購西班牙的Covex,15 年也將貢獻一定的收入與利潤。

長期而言,體制改革對公司利好
公司並不是傳統意義的代理商,其獨家代理海外優質原研藥品的模式更接近於ODM,公司掌握產品的中國市場及渠道,生產外包給上遊藥企,一旦產品銷售至一定規模,上遊轉換代理商的成本極高,也沒有轉換的動力。因此公司更像是一家“生產基地在海外的制藥生產廠家”。國家醫改的目標是要消除以藥養醫的現狀,使醫生收入陽光化,因此未來醫生選擇藥品時會更重視藥的質量和臨床效果,公司代理的藥品比競品具有更優異的質量和療效,長期而言體制改革有利於公司發展。降價雖降低毛利率,但也降低費用率,長期來看公司利潤率會穩定在較好水平。受益於新增業務,且戴芬渠道整理完成後恢複增長,預計2015 年收入與利潤將獲得較好增長。


(來自第一上海)

先鋒 醫藥 1345 招標 影響 有限 三大 板塊 穩步 發展
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=131884

海通國際(665. HK):香港牛市的先鋒

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2161

本帖最後由 晗晨 於 2015-4-22 10:32 編輯

海通國際(665. HK):香港牛市的先鋒
作者:格隆匯 冉閔

導讀:牛市中最確定的板塊可能就是券商股了,隨著港股成交量連續放大,香港券商股也是一升再升,本期港股那點事分享來自格隆匯會員冉閔對665的看法和觀點,供大家參考。

格隆老大已經就資金南下作出了詳細的分析和判斷,我對此十分贊同。資金南下一定是趨勢,那麽該買什麽,今天我給大家介紹一下我看好的股票:海通國際(665. HK)。

海通國際是海通證券(600837.SH; 6837.HK)子公司,是海通證券海外業務的平臺。當前絕大部分利潤來在香港市場。券商的業務模式大家都很清楚,市場的中介,賺取傭金和利息差。看好海通國際的原因主要有:1、牛市中巨大的受益者;2、估值低。

牛市中巨大的受益者:

券商的業績根據市場的變化,波動性非常大。牛市的時候業績彈性大,盈利增長也快。熊市的時候則相反。如此高的beta造就了券商股不管在A股市場還是在香港市場,都有非常大的波動。

從下圖我們可以看到,公司股價在沒有特別行情的時候,都是非常平穩,緩慢上升。一旦行情來了,起來的速度和幅度非常大。這種情況其實在A股也是一樣的。海通國際665的母公司海通證券A股的股票從去年10月低大行情開始最高曾經觸及29元,升幅將近200%。對於海通證券港股也一樣,從12塊港幣升至最高將近28塊,升幅也有133%。這可是對於一個超過2000億市值的公司,規模較小的券商彈性更大,在這期間漲幅也更大。



(海通國際母公司海通證券H股走勢圖)

估值低:

先和最相近的兩家公司相比,國泰君安香港(1788)和申銀萬國(218)。假設按照15年20%的ROE計算,兩家公司的PB已經分別達到了2.6倍和4.1倍。那麽海通國際呢?公司業績後宣布供股計劃,供股完成後總股本達到53億股,由於一供一(投資者需要持有1股正股才能獲得1股的供股權),供股價格是3.5。當前股價是9塊,那麽平均成本是6.25。供股完成後總市值330億港幣。公司14年凈資產86億港幣,加上供股所得資金90億港幣。假設15年roe在13%。那麽15年的pb只有1.65倍。比另外兩家競爭對手低很多。

同時我們如果看看香港本地券商的歷史估值(下圖),平均也在1.6倍左右。而我這個樣本中包含了很多港資的小券商,他們規模非常小,而且有些是殼公司。

(來源:SWS Research)

海通證券10年底收購香港大福證券,在此基礎之上成立了還海通國際。公司從11年以來的估值波動也非常大。但是11年以來香港並沒有經歷牛市,所以不能完全參考11年以來的歷史估值。



在資金南下的背景下,作為牛市的先鋒龍頭,我認為更合理的估值應該參考A股券商的估值。同時海通國際也是恒生小型股指數成分股,也有可能成為將來的深港通標的。A股券商在最瘋狂的時候估值達到了18倍(當然我認為那是十分不理性的),當前的估值也已經超過6倍。


(來源:SWS Research)

綜合來說我覺得給予2-2.5倍的PB在牛市進行中還是合理的。

還有一點想要提醒一下的公司最近漲上去而又跌的比較快,一個原因是供股的因素,股票將在22日晚除權,23日以除權價買賣,股東5日才能交易未付款供股權。第二個原因是可換股債券換股影響,由於當前價格已經遠高於公司可轉債的換股價,又剛剛好碰到供股的事件,由於債券持有人(一般是債券基金)可能由於基金限制,無法參與供股因此為了不被攤薄,必須盡快出售股票。可以看到公司公告,從13號到16號大量可轉債轉股。公司股價也是從14塊開始快速下跌(同期國泰君安香港和申銀萬國並沒有下跌太多)。但是我覺得這為看好香港市場和看好資金南下的投資者創造了良好的機會。

很多人說不太喜歡海通國際老是愛供股,對於一般的股票我也不喜歡。但是在現在這個牛市前期,我覺得我們得換一個角度看問題。最近我了解到,牛市來了,好多中資在港券商業務量暴增,甚至出現了margin額度不夠得情況。那麽對於券商來說,想在牛市中賺更多的錢,你必須得有足夠的資本金來放大你的資金體量,這樣你才能搶到更多得市場份額。昨晚廣發證券一則公告:廣發控股(香港)有限公司(以下簡稱“廣發香港公司”)是我司於香港設立的全資子公司。於 2006 年 6 月設立,目前已繳股本 14.4 億港元。為進一步推進國際化戰略部署,應對香港證券行業的激烈競爭形勢及行業監管的要求,增強廣發香港公司資本實力,公司本次擬向廣發香港公司增資 41.6 億港元。所以說各大中資在港券商都希望盡快擴大資本金以抓住這波牛市得機會。海通國際可以說是最先搶跑的一家,我相信國泰君安香港等中資在港券商將來也會有類似得動作。海通國際這次融資得90億中60%的資金將用於發展經紀及margin業務,這54億資本金,假設全部用於margin業務,並且通過借貸放大3.5倍,那麽公司15年下半年開始就有190億港元可以用來放margin,假設2.5%的凈息差,就能一年能夠新增4.8億港幣(半年2.4億)的利潤。公司14年經紀及margin業務經營利潤有3.07億港幣,今年在香港交易量至少翻倍的情況下,按照14年的3.07億翻倍算是保守的(因為新增交易傭金沒有任何成本,因此全部是利潤),再加上新融資帶來2.4億的利潤,預計15年經紀和margin業務部門的利潤能夠達到8.5億以上。再加上其他業務部門的增長,今年業績翻倍達到20億以上還是很有希望的。這個估算和前面13%左右的ROE差不多吻合。

利益聲明本文內容和意見僅代表作者個人觀點,作者的信息來源於公開渠道,並經過合理推斷。作者持有該公司股票。作者提供的信息和分析僅供投資者參考,投資者據此入市,風險自擔!

格隆匯聲明: 本文為格隆匯會員個人文章,本文言論不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放的研究交流平臺,未持有任何公司股票。

海通 國際 665 HK 香港 牛市 先鋒
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=141220

中國先鋒醫藥(1345):有望進入新一輪高速增長

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2714

本帖最後由 jiaweny 於 2015-5-28 10:47 編輯

中國先鋒醫藥(1345):有望進入新一輪高速增長
作者:李博
里爾統、戴芬將會成為2015年催化劑
里爾統為意大利阿爾法韋士曼公司生產的註射用磷酸肌酸註射液,主要用於治療缺血性心臟病。在2013年,磷酸肌酸位列中國醫院終端化學藥品銷售第七位,心血管藥物銷售第二位。公司於2012年得到授權在中國大陸指定的五個省份銷售該產品。直到2014年12月,公司與阿爾法韋士曼公司簽訂協議,成為里爾統在中國的獨家進口、銷售和聯合推廣代理。換句話說,2015年將成為里爾統銷售爆發元年。我們預計該產品在2015年的銷售額有望達到8950萬人民幣,同比上升大約420%,成為公司的另一主力核心產品。
另外,戴芬的銷售在2015年也會有所突破。受部分區域銷售渠道的調整,戴芬在去年上半年的銷售下滑明顯,同比減少12.9%,全年銷售為1.14億人民幣,同比減少3.6%。我們看到渠道整合帶來的負面影響已經在2014年下半年得以消除,我們預計該產品在2015年的銷售將會達到1.34億,同比上升大約18%。

公司對現有分銷產品的控制力度不斷增強,未來有望脫胎於綜合醫藥服務商,逐步打通產業鏈
我們認為,市場對中國先鋒醫藥的理解不應該僅停留在綜合性營銷服務商的階段。事實上,公司的核心產品已經同制藥廠形成共生的關系。例如:

(1)同愛爾康的關系:公司自1996年成立以來就一直為全球最大眼部保健公司愛爾康提供眼科藥品渠道管理服務,並且是該系列產品在國內提供渠道管理服務的唯一供應商。作為愛爾康產品的競標主體,先鋒醫藥致力於提供產品在各省的競標服務,並負責愛爾康覆蓋醫院之外區域的推廣工作。先鋒醫藥已經與愛爾康合作接近20年,我們認為這是向上遊滲透的一種表現,即愛爾康已經不太可能脫離公司進行銷售;

(2)投資Covex:先鋒醫藥在2014年收購Covex大約68.6%的股份並對其債務進行重組,後者主要從事長春西汀原料藥(先鋒醫藥的產品之一)的生產。

(3)投資NovaBay: NovaBay為公司產品紐儲非的生產商。先鋒醫藥於2012年獲得紐儲非在中國及若幹東南亞市場的獨家銷售權。截止2014年年底,先鋒醫藥已收購NovaBay大約15%的股份,進一步穩定其代理權。以上兩個收購可以看做先鋒醫藥向上遊藥品領域滲透的表現;

4)投資Q3:當前先鋒醫藥擁有大約Q3公司33%的股權。Q3公司主要從事醫療器械的設計開發和制造。該投資可理解為先鋒醫藥向上遊醫療器械端滲透的表現。
在下遊方面,隨著中國醫療改革的進行,中國先鋒醫藥一直在積極致力於探索延伸下遊產業鏈的業務模式。
近年來,中國大陸地區醫療體制改革進程不斷加深。隨著政府廇管部門對上下遊醫療資源的不斷開放,民營資本進入醫療領域的範圍得到不斷擴張。作為醫藥營銷的行業領先企業,我們認為先鋒醫藥會借助當前醫藥營銷服務商的角色,進一步打通上下遊,開拓產業鏈。

時勢造英雄:滬港通擴容/深港通開放助力北水南下,加速行業先鋒估值提升
我們認為,深港通的開通幾乎已成定局,屆時大陸資金將進一步湧入香港市場。此外,未來滬港通還會有可能擴容至中下盤,加速提升港股市場中部分股票估值。我們認為,港股市場中小市值、高增長、低估值類醫藥股將會在下半年迎來新機遇。作為小市值、高增長、低估值類醫藥股典型代表之一,中國先鋒醫藥(1345HK)將會迎來新一輪機遇。

*小市值:截止5月27日收市價,公司市值僅為71.2億港幣,在香港醫藥市場中屬￿小規模標的*

高增長:我們預測,公司在2015年的純利將會達到約3.3億人民幣,同比上升約25.2%。在2015年醫藥行業整體保持14%-15%增速的大預期下,上述增長大幅領先市場同類公司(見圖1)

低估值:結合公司5月27日的市值以及我們對其2015年盈利水平的測算,先鋒醫藥在2015年的市盈率大約為17.4倍。

核心產品增長預測:

我們預計2015年的整體收入同比增長20.7%至人民幣18.6億元,理由如下:

*愛爾康:在2014年,基於對內部風控管理的需要,愛爾康公司減少了其部分學術推廣活動,並控制了部分銷售費用。但這一情況已在愛爾康2015年全年銷售計劃中得到緩解,其在2015年的學術推廣活動會繼續得到增強。我們預測愛爾康系列產品將會在2015年至2017年期間保持每年15%的穩定增長

*戴芬:受去年渠道調整所影響,該產品在2014年的銷售額下降3.6%;我們預測由渠道調整所致的影響將在2015年消除,該產品將保持全年18%的增長速度

里爾統:2015年為先鋒醫藥獲得里爾統全國分銷權的第一年,受益於此,我們預計里爾統在2015年的銷售額將會達到約8950萬人民幣,同比上升420%*

長春西汀原料藥:受仿制藥低價競爭和部分省份棄標減少采購量影響,我們預測該款產品的銷售於2015年將會同比減少大約5%

*器械類產品:根據公司在今年前四個月的銷售表現,Wavelight鷹視激光手術系統的銷售低於預期,帶動整個器械類板塊的銷售下調;另外,紐儲非的銷售將會達到大約2200萬人民幣的銷售額。我們預期整個器械板塊在2015年的收入將會達到大約1.9億人民幣,同比下降6%

此外,受益於公司對銷售開支和行政開支的控制、應占聯營公司虧損的下降以及政府補貼的上升,我們預測先鋒醫藥在2015年純利的增長速度會超過收入的增長速度(純利增速:25.2%;收入增速:20.7%),屆時純利將會達到大約3.3億人民幣。同時,我們預測公司在2015年的EPS將會達到每股人民幣0.246元。

估值:

在業務模式上,先鋒醫藥(1345HK)和康哲醫藥(867HK)極其類似,二者都是致力於海外進口藥品於大陸的市場推廣工作,並且兩家公司都開始不斷向上下遊滲透,全產業鏈的發展模式漸露頭角。此外,我們認為,在深港通開通和滬港通擴容的大背景下,先鋒醫藥的模式能夠進一步得到投資者的認可、估值能夠得到進一步提升。但我們需要註意,先鋒醫藥在銷售規模、產品結仄以及藥品區分度上同康哲醫藥相比仍有差異。

參照香港醫藥行業上市公司對應2015年的平均市盈率(包括其主要可比公司康哲醫藥於2015年的估值水平),綜合考慮上述因素後,我們認為先鋒醫藥(1345HK)於2015年的合理估值水平應為21.4倍。



來源:交銀國際

格隆匯聲明: 本文為格隆匯轉載文章,不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的16億中國人海外投資研究交流平臺,並未持有任何公司股票。
中國 先鋒 醫藥 1345 有望 進入 一輪 高速 增長
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先鋒“神創板”:“毒藥都在杠桿里”

來源: http://www.infzm.com/content/110132

2015年6月17日收盤,滬指強勢反彈,收複4900點,創業板大漲4%。 (CFP/圖)

作為本輪牛市的先鋒,創業板肩負經濟轉型的需求和預期,造神無數,也吸金無數;不過,僅僅誕生6年,這個迅速膨脹的市場,已經堪稱中國股市的完美縮影。現在,它的大跌,是否又一次充當先鋒?

2015年上半年的中國,遍地“股神”;“股神”最集中的地方,當數創業板。創業板也因此得名“神創板”。

“神”皆為財來。

從2.16萬億到6.52萬億,根據深交所數據,從年初至6月15日收盤,創業板上市公司總市值半年來凈增兩倍多,有明星個股更是沖破300元天價,強烈的賺錢效應吸引場外資金不斷入局。同時期,滬市主板上漲55%。

《證券日報》報道,一季度五大機構(券商、保險、QFII、社保基金、基金)共持有256只創業板股票,其中有88只個股被增持,占比34.38%。與此同時,伴有大股東的不斷減持。

社保基金是其中贏家。一季度公開資料顯示,社保基金組合共出現在103家創業板公司前十大流通股東名單中,東方財富(300059.SZ)、萬達信息(300168.SZ)、陽光電源(300274.SZ)等個股成為社保基金重倉標的,其持股均超過10億元。即便經歷了6月初的創業板連續回撤,從年初至6月15日收盤,以上股票仍分別上漲了273%、204%和150%。

但風雲有變。6月上半月,創業板指數在短暫地突破了4000點整數關口後發生大幅調整。創業板公司的大股東出現減持潮,機構也開始逃離“十大流通股股東”,一批券商將創業板股票拉進融資融券的“黑名單”。

截至6月16日收盤,創業板指再次下跌105點。以6月的最高點計算,創業板指已下挫447點,兜兜轉轉,回到了月初的原點,多空開始激辯後市。

市盈率是什麽鬼

邊界革命的意思是,生產邊界全部打破,你沒法估值了。

神創板究竟漲到多高合適?

傳統的資本市場用市價除以最近一個周期的每股收益,即市盈率,來大致描述股價的高低。如果市盈率高於100,理論上意味著投資者需要超過100年才能依靠股息收益收回成本。深交所數據顯示,截至6月15日收盤,創業板公司平均市盈率為137.47倍。

不過,如果你下註創業板,絕對用不了那麽久。在暴風科技(300431.SZ)新股上市時買到一手價值714元的新股,截至6月10日收盤停牌,這100股已經市值30756元,不到三個月股價翻了43倍,以其發行後每股收益0.31元計算,市盈率是992倍。

6月16日收盤後,著名的全通教育(300359.SZ)的市盈率已有所降低,不過仍停留在1163倍。這家市值一度破300億,輕松超越新東方(NYSE:EDU)的在線教育公司被證監會點名批評後,股價一路下跌。

可資對比並被不少股評家不斷引用的一個數據是,2000年納斯達克的互聯網泡沫破滅時,其平均市盈率不過七十多倍。

一家名為MFI的研究機構的首席經濟學家江勛對南方周末記者表示,市盈率已經無法概括許多創業板的股票了。“傳統的對一個公司的估值前提,是它的邊界是確切的,比如家電、零售,你確定行業總量、增速和公司的關系,然後估值。但邊界革命的意思是,生產邊界全部打破,你沒法估值了。”

“邊界革命”是他對於創業板乃至整個中國牛市的理解,“樂視網進入客廳之後,就有機頂盒,電視產業……你沒法估值;大智慧進入券商這個行業,你不知它未來的總量是多少。市盈率基於過去,但是這些創新的公司每天都在進行商業模式的叠代、更新,市盈率隨時可能暴升或者暴降,市場預期就會滾動地不斷地往前膨脹。”他說,目前可能沒有太合適的新指標來描述合適的估值水平。

不過,充滿智慧的網民們早已經開始研發各種新詞,“市夢率”“市膽率”“市瘋率”“市傻率”……遍尋支撐市價的所有情緒,他們最終選擇自嘲式幽默。

數據顯示,2009年時,首批28家創業板上市公司的市盈率平均就是56.7倍,從一開始遠高於當時的主板和中小板,延續至今,主板和中小板的市盈率平均水平又要明顯高於國外成熟市場。為什麽這麽貴呢?興業銀行首席經濟學家魯政委的解釋是——稀缺。

“生產邊界的打破固然存在,也值得期待,公司估值是不是值那麽高,另說;但最重要的是,上市資源的稀缺。”他認為,由於中國股市尚未實行註冊制,而是一直采用審批制,籌碼供給不足,自然就導致被炒得很高。

相比之下,美國的註冊制帶來充足的供給。“我們的上市公司也幾乎沒被要求退市過,所以這個準入很難得。供給相當稀缺,就導致進去的人都不出來,更加擁擠。這就好像我拿著北京戶口,好像也沒感受到什麽好處,但是這個資源很稀缺,而且我出去了就回不來了,所以我得在這占著。”一位證監會內部人士曾對南方周末記者表示,證監會全年的重點工作目標就在註冊制的推行上。

“市場籌碼供應量太少而貨幣供應量太大,自然就充滿了投機與欲望。”專註價值投資的愛股說首席執行官鄒峻說。

我們有柴,外國人有火?

升高的股價回流到了公司日常運作的現金流中,資本市場反哺了實體。

在新的靠譜指標出現之前,一些機構仍將市盈率作為重要指標。一名私募人士說,“比較活躍的一些機構在創業板玩,但是市盈率來到70倍以後,他們就開始慢慢出貨了,轉到了銀行股和一些大盤股。”

一名關註創業板股票的基金人士發現,年初以來分化嚴重的行情之下,資金都在追創業板,有很多私募和機構進入,高度控盤,跌也跌不到哪去。“大盤和小盤的分化很嚴重,控盤很嚴重,且大盤都是一些融資盤。”他說,他們並沒有選擇太多創業板的股票作為基金的投資標的。

創業板股往往盤子小,股價很容易被控制。“相比之下,大盤股炒起來就費勁多了。”前述私募人士說。

大家將目光投向了可能的外資“接盤俠”。

江勛從國際經濟環境分析,歐元區的零利率,促使全球資本的配置模式發生變化,有配置美元區資產的動力。中國本輪牛市這把火能燒起來,是因為手里有一把柴——邊界革命帶來的結構調整,創業板正是其中“靈魂”。

不過,高估值也暫時讓外資卻步了。

當地時間6月9日,摩根士丹利資本國際(MSCI)的明晟公司在其官網上公布了2015年全球市場分類評審結果,決定暫時不將中國A股納入MSCI新興市場指數。明晟給出的解釋是:中國的股市還沒有完全的自由開放,由此帶來的額度分配、資本流動限制和股票的實際權益擁有權問題尚待解決。

“明晟的回複很聰明,它說的理由是成立的。但海外認為,人民幣現在估值太高,還有你的創業板估值,主板估值。”魯政委說,誰都不願意高位接盤,但他們也不會直接拒絕你,而是說你把問題改好了,我們可以接納你。曾投資了Facebook、Linkedin的著名投資人彼得·蒂爾來華時也對南方周末記者表示,“我對中國的前景很樂觀,但我會有一點擔心,就是目前許多中國的新創公司估值很高。”

為了把“柴”做實,深交所也是煞費苦心。

接近深交所的人士對南方周末記者說,藍思科技(300433)原本一直在尋求港股上市,但經過深交所和湖南證監會的努力爭取,最終回歸創業板上市。“創業板要沖一萬點啊。”上述人士說。

被稱為“創業板的中石油”,藍思科技因其龐大的市值,上市之後連續漲停,如期締造出中國的新一代女首富周群飛。在藍思科技尚未打開漲停時,其董事會秘書彭孟武在電話中對南方周末記者說,“股價再漲上去我們也有些擔心,現在我們已經要派專人保護董事長。”

對於股價飆漲的創業板公司,比較樂觀的一種前景是,利用融到的資金把“泡沫”做實,然後可以講下一個故事。

樂視網(300104.SZ)6月3日晚發布消息稱,公司控股股東賈躍亭6月1日和6月3日減持逾3524萬股,套現近25億元。公告同時稱,賈躍亭將積極配合公司辦理控股股東向公司提供借款暨關聯交易的各項手續,所借款項將用於公司日常經營,借款期限將不低於60個月,免收利息。升高的股價回流到了公司日常運作的現金流中,資本市場反哺了實體。

“但你也不能保證(錢總會用在該用的地方),市場永遠是泥沙俱下的,也只有泥沙俱下才是市場的魅力。”江勛說。

2015年6月16日,股民在江蘇南通一證券公司營業部關註股市行情。 (東方IC/圖)

暴風起時

其誕生後即面臨長達三年多的萎靡。

換作6年前,身處漫長熊市開端中的人們恐怕不敢多去想象這個板塊今日的景況。

2009年10月23日下午,深圳證券交易所在五洲大酒店花了大約一個小時舉辦了一個開板儀式,首批28家創業板上市企業就此開啟了征途。

這是在美國的納斯達克神話破滅後,歷經9年,幾度推遲和以設立中小板為過渡,深交所才最終推出的二板市場,為暫時不能在主板上市的創業型中小公司提供融資渠道。

時任證監會主席尚福林在開板儀式上說,“創業板的推出適應了中小創新型企業的多元化融資要求,也滿足了廣大投資者的不同風險偏好,有利於擴大資本市場服務範圍,逐步完善有機聯系的多層次資本市場體系。”

初生的創業板與後來的瘋狂完全無法匹配。其誕生後即面臨長達三年多的萎靡,創業板指數一直在1000點基點附近徘徊不前,其間甚至一度低至不足600點。

由於降低了部分準入門檻,彼時的證監會對投資風險亦早有預判,當時的主席尚福林說,“創業板市場面臨非理性交易,投機炒作,市場操縱的風險相對也比較高。”券商往往要求一般股民在主板開通交易3年之後才能買賣創業板股票。

不過現在情況已經顛倒,創業板一路飆漲,主板則時陰時陽,新開戶股民也可以輕易在券商處開通權限立馬買賣創業板股票。有人調侃道,股民應該首先在創業板交易一段時間,賺足了錢,同時充分了解了主板的風險之後,再進行主板股票的交易。

一時間炙手可熱的創業板,被一些業內人士認為是牛市“風起的地方”。前述私募人士對南方周末記者說,“2年前創業板就已經走出牛市的味道了,只是那時以銀行股為代表的大盤股走得不好。”他還透露,上交所曾想把一些創業板的股票搶到上海來上市,也是想推動一波行情。

百度指數顯示,從2015年開始,每周一到周五,只要開盤,“創業板”的搜索熱度都在飆升,周六日則偃旗息鼓。每周五高兩低,搜索指數連成了一座比一座更高的山峰。

創業板人頭攢動,開始吸引海外的中概股回歸。暴風科技(300431.SZ)的三十多個漲停板令所有在海外上市的中概股公司眼紅。

6月4日,上市公司宏達新材(002211.SZ)發布公告稱,擬以重大資產置換、發行股份及支付現金的形式,收購分眾傳媒100%的股權,意味著分眾傳媒即將回歸A股,成為標誌性事件。近日提出私有化意向的美股還有人人網(NYSE:RENN)和博納影業(NASDAQ:BONA)。此前的4月24日,李彥宏在中國證監會做演講的時候,也再次表達了百度不能在A股上市的遺憾。2014年兩會期間,他就表達過類似的想法。

“‘新經濟’是崩盤的 必備名詞”

如果說創業板有什麽問題,那也是包括中小板、主板在內,整個中國資本市場的問題。

今時的創業板確實不同彼日,經濟轉型的需求和預期,杠桿資金的兇猛,都壓向這個看起來年輕朝氣的市場,催化它的膨脹。

不少分析者將創新企業作為中國股市接下來的希望,因為“新經濟”會改造整個傳統產業,而創新是稀缺品。

魯政委的發現卻是,“新經濟”這個詞是每一次股市泡沫不斷膨脹的最大的原生動力,從股票市場出現以來,在不同的國家關於新經濟的詞反複出現,每一次只要出現了新經濟,一定以估值很高,泡沫崩盤告終。

“人們認為自己擁有了新的生產方式,進入了與眾不同的新時代。你想想2007年那一次(那些說法),‘中國人口紅利集中釋放的十年,中國的股票市場將進入黃金十年,中國已經成為世界工廠,我們跟過去是不一樣的’,結果怎麽樣?很快就完蛋了。”魯政委對當時的口號還記憶猶新。

“要解決供給稀缺,就要實行註冊制增加供給。但實行註冊制的前提是信息披露完備,所有市場參與者都可以監督公司。”魯政委說,問題的根源落在最後面,如果監督的權力還是只掌握在證監會手里,局面恐怕難以改變。

美國證監會的管理人員曾在與某中資機構高層的交流中透露,其一年查獲的大量上市公司違規案件,大部分都由檢舉揭發引致。利害相關方會積極監督,使得上市公司違法空間很小。

“誠信問題還是關鍵,必須在基本面上帶來實質的利好。如果說創業板有什麽問題,那也是包括中小板、主板在內,整個中國資本市場的問題,創業板只是一個縮影。”鄒峻說。

一方面,新興領域確實展現著前所未有的想象力,不斷打破著陳腐的生產邊界,這種情況投射到資本市場,成了“神創板”;另一方面,資本市場的中國特色仍舊無處不在——稀缺的股票供給、不對稱的市場信息、捉襟見肘的監管、洶湧而來的杠桿,讓投機者們可以借機大講故事,吹股上天,然後圈錢走人。

資金杠桿成為瘋狂追捧股票的最大危險。

據《三湘都市報》6月12日報道,一名32歲的男子從22樓墜亡,警方初步確定男子的墜亡與其用170萬本金加4倍融資杠桿全倉一只股票有關。在股票2個跌停後,被強制平倉的他選擇了輕生。

“毒藥都在杠桿里。”魯政委反複說。

先鋒 神創 毒藥 都在
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先鋒“神創板”:“毒藥都在杠桿里”

來源: http://www.infzm.com/content/110132

2015年6月17日收盤,滬指強勢反彈,收複4900點,創業板大漲4%。 (CFP/圖)

作為本輪牛市的先鋒,創業板肩負經濟轉型的需求和預期,造神無數,也吸金無數;不過,僅僅誕生6年,這個迅速膨脹的市場,已經堪稱中國股市的完美縮影。現在,它的大跌,是否又一次充當先鋒?

2015年上半年的中國,遍地“股神”;“股神”最集中的地方,當數創業板。創業板也因此得名“神創板”。

“神”皆為財來。

從2.16萬億到6.52萬億,根據深交所數據,從年初至6月15日收盤,創業板上市公司總市值半年來凈增兩倍多,有明星個股更是沖破300元天價,強烈的賺錢效應吸引場外資金不斷入局。同時期,滬市主板上漲55%。

《證券日報》報道,一季度五大機構(券商、保險、QFII、社保基金、基金)共持有256只創業板股票,其中有88只個股被增持,占比34.38%。與此同時,伴有大股東的不斷減持。

社保基金是其中贏家。一季度公開資料顯示,社保基金組合共出現在103家創業板公司前十大流通股東名單中,東方財富(300059.SZ)、萬達信息(300168.SZ)、陽光電源(300274.SZ)等個股成為社保基金重倉標的,其持股均超過10億元。即便經歷了6月初的創業板連續回撤,從年初至6月15日收盤,以上股票仍分別上漲了273%、204%和150%。

但風雲有變。6月上半月,創業板指數在短暫地突破了4000點整數關口後發生大幅調整。創業板公司的大股東出現減持潮,機構也開始逃離“十大流通股股東”,一批券商將創業板股票拉進融資融券的“黑名單”。

截至6月16日收盤,創業板指再次下跌105點。以6月的最高點計算,創業板指已下挫447點,兜兜轉轉,回到了月初的原點,多空開始激辯後市。

市盈率是什麽鬼

邊界革命的意思是,生產邊界全部打破,你沒法估值了。

神創板究竟漲到多高合適?

傳統的資本市場用市價除以最近一個周期的每股收益,即市盈率,來大致描述股價的高低。如果市盈率高於100,理論上意味著投資者需要超過100年才能依靠股息收益收回成本。深交所數據顯示,截至6月15日收盤,創業板公司平均市盈率為137.47倍。

不過,如果你下註創業板,絕對用不了那麽久。在暴風科技(300431.SZ)新股上市時買到一手價值714元的新股,截至6月10日收盤停牌,這100股已經市值30756元,不到三個月股價翻了43倍,以其發行後每股收益0.31元計算,市盈率是992倍。

6月16日收盤後,著名的全通教育(300359.SZ)的市盈率已有所降低,不過仍停留在1163倍。這家市值一度破300億,輕松超越新東方(NYSE:EDU)的在線教育公司被證監會點名批評後,股價一路下跌。

可資對比並被不少股評家不斷引用的一個數據是,2000年納斯達克的互聯網泡沫破滅時,其平均市盈率不過七十多倍。

一家名為MFI的研究機構的首席經濟學家江勛對南方周末記者表示,市盈率已經無法概括許多創業板的股票了。“傳統的對一個公司的估值前提,是它的邊界是確切的,比如家電、零售,你確定行業總量、增速和公司的關系,然後估值。但邊界革命的意思是,生產邊界全部打破,你沒法估值了。”

“邊界革命”是他對於創業板乃至整個中國牛市的理解,“樂視網進入客廳之後,就有機頂盒,電視產業……你沒法估值;大智慧進入券商這個行業,你不知它未來的總量是多少。市盈率基於過去,但是這些創新的公司每天都在進行商業模式的叠代、更新,市盈率隨時可能暴升或者暴降,市場預期就會滾動地不斷地往前膨脹。”他說,目前可能沒有太合適的新指標來描述合適的估值水平。

不過,充滿智慧的網民們早已經開始研發各種新詞,“市夢率”“市膽率”“市瘋率”“市傻率”……遍尋支撐市價的所有情緒,他們最終選擇自嘲式幽默。

數據顯示,2009年時,首批28家創業板上市公司的市盈率平均就是56.7倍,從一開始遠高於當時的主板和中小板,延續至今,主板和中小板的市盈率平均水平又要明顯高於國外成熟市場。為什麽這麽貴呢?興業銀行首席經濟學家魯政委的解釋是——稀缺。

“生產邊界的打破固然存在,也值得期待,公司估值是不是值那麽高,另說;但最重要的是,上市資源的稀缺。”他認為,由於中國股市尚未實行註冊制,而是一直采用審批制,籌碼供給不足,自然就導致被炒得很高。

相比之下,美國的註冊制帶來充足的供給。“我們的上市公司也幾乎沒被要求退市過,所以這個準入很難得。供給相當稀缺,就導致進去的人都不出來,更加擁擠。這就好像我拿著北京戶口,好像也沒感受到什麽好處,但是這個資源很稀缺,而且我出去了就回不來了,所以我得在這占著。”一位證監會內部人士曾對南方周末記者表示,證監會全年的重點工作目標就在註冊制的推行上。

“市場籌碼供應量太少而貨幣供應量太大,自然就充滿了投機與欲望。”專註價值投資的愛股說首席執行官鄒峻說。

我們有柴,外國人有火?

升高的股價回流到了公司日常運作的現金流中,資本市場反哺了實體。

在新的靠譜指標出現之前,一些機構仍將市盈率作為重要指標。一名私募人士說,“比較活躍的一些機構在創業板玩,但是市盈率來到70倍以後,他們就開始慢慢出貨了,轉到了銀行股和一些大盤股。”

一名關註創業板股票的基金人士發現,年初以來分化嚴重的行情之下,資金都在追創業板,有很多私募和機構進入,高度控盤,跌也跌不到哪去。“大盤和小盤的分化很嚴重,控盤很嚴重,且大盤都是一些融資盤。”他說,他們並沒有選擇太多創業板的股票作為基金的投資標的。

創業板股往往盤子小,股價很容易被控制。“相比之下,大盤股炒起來就費勁多了。”前述私募人士說。

大家將目光投向了可能的外資“接盤俠”。

江勛從國際經濟環境分析,歐元區的零利率,促使全球資本的配置模式發生變化,有配置美元區資產的動力。中國本輪牛市這把火能燒起來,是因為手里有一把柴——邊界革命帶來的結構調整,創業板正是其中“靈魂”。

不過,高估值也暫時讓外資卻步了。

當地時間6月9日,摩根士丹利資本國際(MSCI)的明晟公司在其官網上公布了2015年全球市場分類評審結果,決定暫時不將中國A股納入MSCI新興市場指數。明晟給出的解釋是:中國的股市還沒有完全的自由開放,由此帶來的額度分配、資本流動限制和股票的實際權益擁有權問題尚待解決。

“明晟的回複很聰明,它說的理由是成立的。但海外認為,人民幣現在估值太高,還有你的創業板估值,主板估值。”魯政委說,誰都不願意高位接盤,但他們也不會直接拒絕你,而是說你把問題改好了,我們可以接納你。曾投資了Facebook、Linkedin的著名投資人彼得·蒂爾來華時也對南方周末記者表示,“我對中國的前景很樂觀,但我會有一點擔心,就是目前許多中國的新創公司估值很高。”

為了把“柴”做實,深交所也是煞費苦心。

接近深交所的人士對南方周末記者說,藍思科技(300433)原本一直在尋求港股上市,但經過深交所和湖南證監會的努力爭取,最終回歸創業板上市。“創業板要沖一萬點啊。”上述人士說。

被稱為“創業板的中石油”,藍思科技因其龐大的市值,上市之後連續漲停,如期締造出中國的新一代女首富周群飛。在藍思科技尚未打開漲停時,其董事會秘書彭孟武在電話中對南方周末記者說,“股價再漲上去我們也有些擔心,現在我們已經要派專人保護董事長。”

對於股價飆漲的創業板公司,比較樂觀的一種前景是,利用融到的資金把“泡沫”做實,然後可以講下一個故事。

樂視網(300104.SZ)6月3日晚發布消息稱,公司控股股東賈躍亭6月1日和6月3日減持逾3524萬股,套現近25億元。公告同時稱,賈躍亭將積極配合公司辦理控股股東向公司提供借款暨關聯交易的各項手續,所借款項將用於公司日常經營,借款期限將不低於60個月,免收利息。升高的股價回流到了公司日常運作的現金流中,資本市場反哺了實體。

“但你也不能保證(錢總會用在該用的地方),市場永遠是泥沙俱下的,也只有泥沙俱下才是市場的魅力。”江勛說。

2015年6月16日,股民在江蘇南通一證券公司營業部關註股市行情。 (東方IC/圖)

暴風起時

其誕生後即面臨長達三年多的萎靡。

換作6年前,身處漫長熊市開端中的人們恐怕不敢多去想象這個板塊今日的景況。

2009年10月23日下午,深圳證券交易所在五洲大酒店花了大約一個小時舉辦了一個開板儀式,首批28家創業板上市企業就此開啟了征途。

這是在美國的納斯達克神話破滅後,歷經9年,幾度推遲和以設立中小板為過渡,深交所才最終推出的二板市場,為暫時不能在主板上市的創業型中小公司提供融資渠道。

時任證監會主席尚福林在開板儀式上說,“創業板的推出適應了中小創新型企業的多元化融資要求,也滿足了廣大投資者的不同風險偏好,有利於擴大資本市場服務範圍,逐步完善有機聯系的多層次資本市場體系。”

初生的創業板與後來的瘋狂完全無法匹配。其誕生後即面臨長達三年多的萎靡,創業板指數一直在1000點基點附近徘徊不前,其間甚至一度低至不足600點。

由於降低了部分準入門檻,彼時的證監會對投資風險亦早有預判,當時的主席尚福林說,“創業板市場面臨非理性交易,投機炒作,市場操縱的風險相對也比較高。”券商往往要求一般股民在主板開通交易3年之後才能買賣創業板股票。

不過現在情況已經顛倒,創業板一路飆漲,主板則時陰時陽,新開戶股民也可以輕易在券商處開通權限立馬買賣創業板股票。有人調侃道,股民應該首先在創業板交易一段時間,賺足了錢,同時充分了解了主板的風險之後,再進行主板股票的交易。

一時間炙手可熱的創業板,被一些業內人士認為是牛市“風起的地方”。前述私募人士對南方周末記者說,“2年前創業板就已經走出牛市的味道了,只是那時以銀行股為代表的大盤股走得不好。”他還透露,上交所曾想把一些創業板的股票搶到上海來上市,也是想推動一波行情。

百度指數顯示,從2015年開始,每周一到周五,只要開盤,“創業板”的搜索熱度都在飆升,周六日則偃旗息鼓。每周五高兩低,搜索指數連成了一座比一座更高的山峰。

創業板人頭攢動,開始吸引海外的中概股回歸。暴風科技(300431.SZ)的三十多個漲停板令所有在海外上市的中概股公司眼紅。

6月4日,上市公司宏達新材(002211.SZ)發布公告稱,擬以重大資產置換、發行股份及支付現金的形式,收購分眾傳媒100%的股權,意味著分眾傳媒即將回歸A股,成為標誌性事件。近日提出私有化意向的美股還有人人網(NYSE:RENN)和博納影業(NASDAQ:BONA)。此前的4月24日,李彥宏在中國證監會做演講的時候,也再次表達了百度不能在A股上市的遺憾。2014年兩會期間,他就表達過類似的想法。

“‘新經濟’是崩盤的 必備名詞”

如果說創業板有什麽問題,那也是包括中小板、主板在內,整個中國資本市場的問題。

今時的創業板確實不同彼日,經濟轉型的需求和預期,杠桿資金的兇猛,都壓向這個看起來年輕朝氣的市場,催化它的膨脹。

不少分析者將創新企業作為中國股市接下來的希望,因為“新經濟”會改造整個傳統產業,而創新是稀缺品。

魯政委的發現卻是,“新經濟”這個詞是每一次股市泡沫不斷膨脹的最大的原生動力,從股票市場出現以來,在不同的國家關於新經濟的詞反複出現,每一次只要出現了新經濟,一定以估值很高,泡沫崩盤告終。

“人們認為自己擁有了新的生產方式,進入了與眾不同的新時代。你想想2007年那一次(那些說法),‘中國人口紅利集中釋放的十年,中國的股票市場將進入黃金十年,中國已經成為世界工廠,我們跟過去是不一樣的’,結果怎麽樣?很快就完蛋了。”魯政委對當時的口號還記憶猶新。

“要解決供給稀缺,就要實行註冊制增加供給。但實行註冊制的前提是信息披露完備,所有市場參與者都可以監督公司。”魯政委說,問題的根源落在最後面,如果監督的權力還是只掌握在證監會手里,局面恐怕難以改變。

美國證監會的管理人員曾在與某中資機構高層的交流中透露,其一年查獲的大量上市公司違規案件,大部分都由檢舉揭發引致。利害相關方會積極監督,使得上市公司違法空間很小。

“誠信問題還是關鍵,必須在基本面上帶來實質的利好。如果說創業板有什麽問題,那也是包括中小板、主板在內,整個中國資本市場的問題,創業板只是一個縮影。”鄒峻說。

一方面,新興領域確實展現著前所未有的想象力,不斷打破著陳腐的生產邊界,這種情況投射到資本市場,成了“神創板”;另一方面,資本市場的中國特色仍舊無處不在——稀缺的股票供給、不對稱的市場信息、捉襟見肘的監管、洶湧而來的杠桿,讓投機者們可以借機大講故事,吹股上天,然後圈錢走人。

資金杠桿成為瘋狂追捧股票的最大危險。

據《三湘都市報》6月12日報道,一名32歲的男子從22樓墜亡,警方初步確定男子的墜亡與其用170萬本金加4倍融資杠桿全倉一只股票有關。在股票2個跌停後,被強制平倉的他選擇了輕生。

“毒藥都在杠桿里。”魯政委反複說。

先鋒 神創 毒藥 都在
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進擊的男排國家隊 蛻變的舉球員「光頭神舉」黃培閎頂MVP光環 旅外做開路先鋒


2015-08-24 TWM

五千多名地主球迷助威下,台灣男排奪下隊史首座亞俱盃冠軍,這支勁旅歷經半年集訓,五月起飛赴緬甸、韓國、伊朗連續挑戰高強度賽事,最終在家鄉奪冠。男排黃金世代儼然成形,而最受矚目的,當屬即將旅外的MVP黃培閎。

今年夏天,難得有男排國際賽事在台灣舉行,台灣代表隊以近半年來征戰亞洲的優異表現,召喚球迷進場支持亞洲俱樂部男排錦標賽。硬仗一場接著一場,在地主球 迷助陣下,我國代表隊一路搶下七連勝,闖進八月二十一日對卡達的冠軍賽。這一戰,台北天母體育館擠進超過五千名觀眾,用歡呼和興奮的淚水,見證男排隊捧起 冠軍盃的感動時刻。

全勝封王,締造了隊史在亞俱盃最佳紀錄,也取得十月底在巴西舉行的世界男子俱樂部排球錦標賽資格,暌違二十四年再度進軍世界級賽事。二十六歲的隊長陳建禎 說:「不放棄,才能贏到最後。」膚色黝黑的他是這一屆代表隊中的老將,獲頒大會最佳主攻手,也是他生涯首座國際賽個人獎。

《翻滾吧!男孩》排球版

比人矮十二公分,憑快速球風拚進四強相較於號稱國球的棒球與一度曾組成職業聯盟的男籃,排球幾乎不曾受到矚目。而翻紅的關鍵,在於這支以「師大幫」為班底的男排國家隊,過去幾個月接連在亞洲U23男排賽、世大運和亞錦賽,一直贏、一直贏!

台灣男排代表隊的驚奇之旅,從五月在緬甸舉行的亞洲U23排球錦標賽(二十三歲以下的分級)開始,以預賽第一晉級八強,可惜在四強賽不敵伊朗;但這次賽會,也僅輸這一場,其餘全勝。

相隔一個月轉戰光州世大運,在面對比自己高出一個頭的歐美對手,攻勢依舊非常流暢,預賽接連擊敗阿根廷、韓國、美國、澳洲、捷克、智利,六連勝寫下最佳紀錄;可惜四強賽敗給烏克蘭、阿根廷,以第四名作收。

回顧台灣男排過去三度參加世大運,最佳戰績為第十四名,這次能在二十一個參賽國中打進前四,怎麼看都是大躍進。

再從數據看,平均身高一八九公分的我國代表隊,在四強中敬陪末座,與平均身高二○一公分的俄羅斯差了十二公分。再看賽場上最關鍵的攔網與攻擊高度,亞洲巨 人俄羅斯比台灣隊多出三十公分。即使身材條件最差,仍在四強賽與長人烏克蘭糾纏到第五局才分勝負,「這批球員相互聯繫得很好,加上體能好,可以打出快速球 風。」國家隊教練陳克舟如此分析。

同樣參加世大運,相較於僅有八國參賽,最終因雨取消金牌戰獲得並列第一的棒球隊,每人獲體委會頒發六十萬元獎金,一路過關斬將的男排隊,與銅牌擦身而過, 難怪有球迷惋惜「第四名真是鐵牌一塊!」七月底,台灣男排代表隊馬不停蹄轉往伊朗參加亞錦賽,分組賽與韓國隊交手時,被以直落三痛擊,但緊接著在五到八名 排名賽,再次與韓國交鋒,竟上演精采逆轉秀。陳建禎形容「小組賽碰到韓國像是『大人打小孩』,沒想到相隔一場,竟以一比三逆轉取勝。」頂著大光頭的舉球員 黃培閎補充道,「可能我們放開來打,對手卻有輸不得的壓力,結果才有如此大的差異。」

亞錦賽二度迎戰韓國

神奇復仇,讓韓奧運門票落空的確,這是男排亞錦賽對戰韓國暌違二十年的一勝,也讓韓國失去明年奧運門票,台灣平均二十出頭的代表隊面對韓國職業球員,展現十足韌性,韓國媒體也大為驚歎。

從沒有人看好,到如今以全勝封王,陳克舟從○七年擔任國家隊訓練員開始,到如今擔任總教練,一路看著台灣男排成長茁壯,「他們不是每次都能打得那麼好,但年輕球員的拚戰精神會互相影響,在比賽中一直成長,遇到什麼樣的對手都不會害怕。」

黃培閎蛻變二.○版

從韓綜藝節目,找到活絡團隊精神從戰績到團隊運作,新一代的國家隊氣氛活絡、球風迅捷,一路從沒沒無名,到笑捧冠軍獎盃,這群大男孩累積出一票死忠粉絲。 亞俱盃封王後,當選最有價值球員(MVP)暨最佳舉球員獎的黃培閎,以及他多年的戰友陳建禎現身在台灣師大校園,同為一八八公分的兩人,立刻掀起一陣騷 動。特別是當家舉球員黃培閎,頂著一顆大光頭,很難讓人不注意到他。舉球員不常獲選為MVP,但黃培閎卻在這次亞俱男排賽打破慣例,連他自己都不可置信。

排球場上,舉球員角色舉足輕重,靠的是靈活的思惟和應變能力,將隊友的傳球轉成最具得分效益的助攻,儘管不是攻擊和得分的亮眼角色,卻堪稱最重要的幕後英雄。

黃培閎出身苗栗縣苑裡國小,一路從國中、高中都擔任舉球員,到了台師大,因非來自傳統排球名校,在隊上沒有熟悉的夥伴,變得猶豫、瞻前顧後。「我是單兵來到陌生環境,打球時,會顧慮很多,像是等待學長的肯定。」黃培閎回憶。

一心求好的黃培閎,一度拚命地觀摩國外比賽影片,想模仿外國運動員的姿勢、修正自己的動作,反而更加迷惘。「還好韓國綜藝節目救了我,」談及喜愛的韓國當 紅綜藝節目《Running Man》,黃培閎眼角都笑彎了,「這節目有七個主持人,跟球隊一樣也是缺一不可。」黃培閎說,「我從《Running Man》主持人劉在錫的傳記有很多收穫。他玩遊戲總衝第一,甚至不惜挖泥巴抹臉、做效果,就是要讓氣氛high起來,為的就是激勵大家,呈現最好的節目效 果。」藉由當紅主持人帶動團隊氣氛,啟發自己在球隊中扮演活絡士氣的要角;再加上,隨著時間推進,從學弟熬成了學長,黃培閎形容自己現在「從容自在」,蛻 變為「黃培閎二.○版」,也在這次亞俱盃包辦雙料個人獎項,收到了最實質的肯定。

陳建禎說,過去比賽中,黃培閎不時會被換下場冷靜一下,「現在比賽九五%都是他在舉球。」陳克舟則形容黃培閎是最會苦練的選手,「他晚上重量訓練、早上跑步,勤能補拙,加上進入台師大後,學習強化的運動觀念,現在是穩定性很棒的選手。」

排球旅外球員第一人

自薦影片,獲得西班牙球隊青睞據說,常南北開著車子,到處看兒子比賽的培閎爸爸黃文泉,在亞俱盃現場第一次感動到落淚。這其中,還包含一點不捨。因為對未來規畫有想法、下個月將滿二十五歲的黃培閎,準備一圓旅外的夢想。

這是一條台灣排球界沒有人走過的路,過去排球員從國訓中心退伍後,要不選擇投入職場,要不成為基層教練,若想繼續打球,只能加盟企業球隊,即使已有企業隊以重金力邀黃培閎,他仍想走自己的路。

「我用比賽時錄的影片,自己剪輯highlight,透過國際賽認識的外國球員幫忙,給歐洲有興趣的球隊瀏覽。」幾個月後得到回音,西班牙卡賽雷斯職業球 隊已與黃培閎簽約,「台灣光頭神舉」將成為排球界旅外球員第一人,讓國際體壇看見,即使沒有最好的身材條件,亦不折損挑戰巔峰的韌性與勇氣。

史上最強男排國家隊,今年屢創佳績賽會名稱 成績 指標意義 時/地亞洲俱樂部男排錦標賽 冠軍 取得今年10月在巴西舉辦的世界俱樂部男排錦標賽參賽門票 8/13~8/21

台灣

亞洲排球

錦標賽 第6名 2001年亞錦賽後再度重返亞錦第6 7/31~8/9

伊朗德黑蘭

光州

世大運 第4名 過去3度參加世大運戰績:2001年第21名、2003年第14名、2007年第19名,本屆有大幅度進步 7/2~7/11

韓國光州

亞洲U23

排球錦標賽 銅牌 1998年曼谷亞運奪銅後,台灣男排在青男以上層級的亞洲正式賽會,首度重返前3 5/12~5/20

緬甸奈比多


進擊 男排 國家隊 國家 蛻變 的舉 球員 光頭 神舉 黃培 培閎 閎頂 MVP 光環 旅外 開路 先鋒
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把有興趣的東西玩到精熟 比上台大還有用 養自學力》台灣MOOCs先鋒葉丙成 向家長喊話

2015-12-28  TWM

MOOCs線上課程的新學習革命,改變未來一流人才的定義。 台大MOOCs計畫執行長葉丙成向家長喊話,不要再一味灌輸孩子知識,而是要培養他們的自學力, 誰能最快學到浪潮上的技術與趨勢,就是未來全球搶著要的一流人才。

「我的小孩以後會不會念台大?學歷怎麼樣?我一點都不在乎。」台大電機系副教授葉丙成斬釘截鐵表示。這位讀建中、台大,然後赴美到密西根大學拿博士學位的高材生,卻大聲說不在意小孩的學歷,究竟怎麼回事?

身為台大磨課師計畫(MOOCs Project)執行長,自己也有一門概率課就在Coursera平台上,葉丙成每天都感受到來自美國、中國教育現場的變化,「教育變得很快,十年,台灣 若不改變,就沒希望了。」把憂心化為行動,在他主導下,一個從小五開始的實驗中學課程(無界塾) 今年九月正式上路。

葉丙成說,光講理念,家長觀念仍然改變很慢,唯有實際的對照組證明,家長才更能被說服。只不過,實驗課程執行才三個月,尚無法對外分享經驗。

未來人才定義變了

具備「自學力」 才是優先條件從一位台大副教授,搖身一變成為中小學實驗課程的創始者,乍看角色跳躍,其實背後的邏輯都根基於他認為的:「未來人才的定義不一樣了。」「未 來人才看的不是學歷,而是能力。」但什麼是「能力」呢?葉丙成從國際間這股猛烈的MOOCs浪潮看到,未來最關鍵的能力是「自學力」。

他回憶,就在十年前留學美國時,大家都很想進諾基亞(Nokia)上班,「那時候Nokia品牌不可一世,但現在呢?已經走入歷史。」他再以今年嚴重面臨 中國夾殺的聯發科為例,二○一一年時,聯發科也曾被看衰過,但去年營收創新高,現在又面臨挑戰。「全球化競爭,世界變得很快,公司樓起樓塌,都是三、五年 的事。

過去,主流價值是努力念書拿到文憑,最好是台大,然後就能進好公司。「學歷可能有助於找第一份工作,但萬一公司沒了,要找第二份、第三份工作時,人家看的就不是學歷,而是你有什麼真功夫。」葉丙成說。

一個趨勢是產業技術快速變化,另一個重要趨勢,就是磨課師的崛起。

哈佛大學商學院從一四年開始,對申請入學者有新的策略思考,他們將要求申請者提供過去在Coursera或edX等平台的修課紀錄。

另外,華頓商學院已推出Coursera的微學程(濃縮型課程),他們會邀請修課成績排名前五十名學生,進一步申請華頓商學院,而且還提供兩萬美元獎學金。

哈佛和華頓對入學申請者的策略改變,透露出重要訊息,「這表示這些美國一流大學要找可以自己把東西學起來的人。」葉丙成說。

一流人才要比別人更快掌握新技術、新趨勢,這些新技術去哪裡學?他認為,能在補習班學到的課程,都是經過一段時間累積出來的教案,技術已經不在浪頭上,能夠自己從網路平台上找資源,才可能學得比別人快。

台灣學生仍太被動

直接上社會戰場 才學得比較快「自學力」聽起來很容易,但台灣學生卻普遍缺乏,學習似乎只有老師上課教書這一種形態。

「家長對孩子的觀念一定要改變。」台灣家長通常擔心孩子學得不夠,總希望在離開學校、上社會戰場前,把一切最該學的學完;所以學校、補習班都把東西整理得 很完整,然後整套在最短時間內塞給學生。「這種教育方法短期內看起來很有效率,但反而把孩子的自學能力給剝奪了。

」葉丙成惋惜地說。

上戰場永遠沒有準備好的一天,一進職場才發現,之前學的大半用不上,需要的又沒學到怎麼辦?現在很多上班族就面臨這種情況,「所以應該讓孩子直接上戰場,等上去後發現哪裡不足,就趕快去學,這樣的學習動機和學習能力完全不同。」葉丙成強調。

他觀察,台灣學生過去沒有被培養如何自我學習,要學新東西最常想到就是去上課。「學校在職班一上十八個星期,每天固定時段,萬一卡到工作,三不五時就缺 課。」葉丙成很直白,「MOOCs的好處,就是可讓你按照自己的步調學習,如果老闆要你一個月內就會,也沒有問題。」哈佛、華頓商學院審核入學申請者條件 時,已開始加入MOOCs上的學習紀錄,葉丙成預測:「我相信,這個趨勢會越來越普遍。試想,你找一家留學代辦中心,幫你應付填了一堆表格,另一個就看 MOOCs上的學習成果,哪一個比較容易看出是人才?」葉丙成強調,「我常說,未來一流人才有三個條件。第一,你有沒有眼光,能判斷什麼東西是重要的?第 二,你有沒有辦法靠自己把重要的東西學起來?前面這兩個是我們從美國一流大學、矽谷在搶的人才中得到的,也就是自學力。第三,是我自己再多加一項,就是 『玩心』,能把自己的志業玩到精采萬分。」

免於被淘汰的焦慮

一身真功夫 才能面對全球化競爭「兩年前,可能還有人質疑MOOCs會不會只是一時的風潮,但現在看起來絕對不是一時風潮,而是徹底改變學習方法的趨勢。」葉丙成很確信。

其實,不只大學課程有MOOCs,美國中小學也能在非營利教育機構可汗學院平台上,得到類似的學習方法,而台灣的均一教育網路平台上,也有不少中小學課程。

「現在孩子都習慣看YouTube、會動的影片,對很靜態的文字反而理解比較慢,所以MOOCs只會越來越重要。」現今,台灣因為教育很普及,不像中國、印度的大學已經掀起MOOCs風潮,而中小學還陷在升學主義的魔咒裡,家長觀念仍無法突破。

由於體制內的改革不易,葉丙成才跳下來創立「無界塾」——一個從小學五年級到十二年級的實驗性計畫,目的就是要脫離原有填鴨硬塞的教育,變成培養自學能力的教育內容。

「真的,如果你可以自己學,把程式寫得很好,把3D列印玩到精熟,公司還會在意你是哪個學校畢業的?」葉丙成坦言,自己從小就是一個追求「第一名」標籤的典型台灣好學生,小學拚「全班第一」、中學拚「建中」、大學拚「書卷獎」,後來拚「留學名校」。

多數人心裡想:這些標籤一旦貼在自己身上,人生就會一帆風順。「但全球化的競爭世界,已經不是這樣了。」這位考試常勝軍,同時是兩個小孩的爸爸,如今對小 孩的教育想法完全不同。「是不是台大,真的不重要。」把有興趣的東西玩到精熟,這些實力遠比貼在自己身上的標籤有用。

面對沒有答案的未來,有自學能力,就不用焦慮自己會不會被淘汰,「單單不再焦慮這一點,就很值得了!」葉丙成說。

撰文 / 黃定文

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