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陳德豪﹕鎖定沽日圓利潤 做勒式期權長倉

1 : GS(14)@2016-12-21 08:14:33

【明報專訊】聖誕節快到,下星期有兩天假期,餘下的交易日也只有6天,2016年就要結束。對於基金經理而言,這個12月並不輕鬆,到昨日為止,恒生指數及國企指數在12月已下跌了4.7% 和5.6%,指數下跌這個幅度,個別股票下跌超過10%的比比皆是,所以我相信很多基金經理,最近也皺着眉頭工作。

A股短期回落 或是中期入市機會

筆者在12月定下的策略也告失守,預期的美元回落仍未出現,金價下跌,所管理帳戶買下的黃金股也在捱價。內地券商在近期受A股指數回吐,拖累下跌,縱使內地股市近期受多方面利空消息影響,包括:年底水緊效應;對1月初人民幣可能暴挫的擔憂;再加上證監會主席劉士余嚴厲斥責保險資金野蠻舉牌的舉動,短期看來,似乎難見起色。但如果退後一步,抱着中線的角度和冷靜分析,我認深信A股上升的趨勢仍在,所以短期的回落,可能是中期的入市機會。

筆者在8月24日的文章首次提及,美元兌日圓的100水平是難得沽空日圓的機會(Long USDJPY),後來又在10月12日,筆者在另一篇文章,主題為「趁日圓轉弱,買日經ETF」,再力陳這個黃金機會。我和好友們分享沽空日圓的機會時,稱這個機會為BIG TRADE,的確從100算起,近期日圓兌美元升至118.67,這個BIG TRADE 在沒有帶槓桿的情况下,不足3個月的利潤已經高達19%,在外匯世界而言,這是極之可觀的,再加上,上升的時間不足3個月,筆者想起也是津津樂道的。

日圓找不到再跌理由

重要的是,專業的基金經理也好,個人投資者也好,也有看對或看錯的時候,在看對的時候,用上正確而可觀的注碼,把利潤盡量擴大,這才令細緻分析得以印證,得到巨大的回報,才有意義。

美元兌日圓到了這個位置,筆者管理帳戶的買入的日經ETF 也已經鎖定利潤,筆者仍懷着謙卑的心分析和分享,我認為,這個沽空日圓的BIG TRADE,已是時候要收手了。事實上,筆者目前找不到日圓再跌的理由,這可能是我們交易經驗的觸覺。

勒式長倉 風險有限

從策略上而言,如果投資者在美元兌日圓100時買入,現在大可以平倉鎖定利潤,現在可拿出10%到20%的利潤,轉移在一個風險有限的期權策略上,分別買入120 call option及116 put option。這套策略對熟悉期權的朋友而言,也只是較簡單的Long Strangle(勒式長倉)的策略,由於利潤是賺回來的,透過這套策略,你大可以放假旅行,在回來後,看看這套用利潤構成的策略會否製造更大的利潤。

太平基業證券投資總監 facebook.com/ethanchanth

[陳德豪 對冲博弈]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7848&issue=20161221
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