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「山鋼系」重組一波三折 現金選擇權成新方案亮點

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三易其稿。

4月12日夜間,屢敗屢戰的「山鋼系」鋼鐵主業資產重組方案出爐第三個版本。新方案與前兩輪方案最大區別在於濟南鋼鐵(600022.SH)、萊鋼股份(600102.SH)股東將獲得更大自由選擇權。

山鋼集團人士告訴本報,此次方案接受第二次重組方案失利的教訓,規定無論投資者投「贊成」還是「反對」票,均擁有現金選擇權。

而因籌劃「重大資產重組」停牌二十餘天的濟南鋼鐵、萊鋼股份也將於4月13日復牌。

12日當天,山東鋼鐵集團及所屬濟鋼集團、萊鋼集團、濟南鋼鐵、萊鋼股份分別召開董事會會議,審議通過上述方案。

股東獲更大自由選擇權

與前兩次方案相比,主要重組內容並未發生變化。

其一,下屬上市公司依然採取換股吸收合併方式,以上市公司濟南鋼鐵為吸並主體,換股吸收合併萊鋼股份;上述工作完成後,存續上市公司濟南鋼鐵更名為山東鋼鐵股份有限公司。

鑑於此次重組方案距上次重組方案出台時間較短,此次重組方案中依然未將銀山型鋼和機制公司納入注資範圍,但山鋼集團承諾,為了最大限度保護中小投資者的利益,山鋼集團將在銀山型鋼完善相關手續後的2年內將後者全部股權注入上市公司,在注入前交由上市公司託管。

山鋼集團同時承諾在完成對日照鋼鐵股權和資產收購重組,並按照國家鋼鐵產業政策對其優化調整提升完成後的2年內,將其持有的全部日照鋼鐵的股權和資產權益注入上市公司。

而新方案與此前方案的區別在於,濟南鋼鐵、萊鋼股份股東將獲得更大自由選擇權。

新方案規定,在召開的臨時股東大會上濟南鋼鐵、萊鋼股份股東無論投出「贊成」還是「反對」票,屆時山東省國有資產投資控股有限公司作為獨立第三方均分別向濟南鋼鐵、萊鋼股份股東提供收購請求權、現金選擇權。

也就是說,在臨時股東大會上即便投出有效贊成票並且一直持有代表該權利的股份至現金選擇權實施日的股東屆時依然擁有現金選擇權。

此處的修改顯然借鑑了第二次重組方案失利的教訓。第二套重組方案規定,對重組方案「有異議」的股東才能獲得現金選擇權。

而在二級市場,2010年12月30日萊鋼股份收盤價為7.85元,按1:2.43的換股價,萊鋼股份股東換股價為每股8.9元。上述山鋼集團人士認為,正是這一「套利空間」,吸引了萊鋼股份股東投出四成以上的反對票,導致重組功虧一簣。

第三套方案中的換股比例依然為1:2.43,即每股萊鋼股份的股份可換取2.43股濟南鋼鐵的股份。

按照濟南鋼鐵停牌前20日平均股價計算,濟南鋼鐵每股股價3.44元,萊鋼股份停牌前平均股價每股為7.18元,按1:2.43換股比例,較停牌前溢價16.27%左右。

山鋼方面認為,此次方案出台時機相比年初時更為有利。一是二級市場強勢特徵相對比較明顯;更主要的則是作為週期性行業鋼鐵業正迎來價值重估期,作為已停牌近一個月的濟南鋼鐵和萊鋼股份,補漲的幾率更大。

重組屢敗屢戰

濟南鋼鐵和萊鋼股份的重組整合可謂命途多舛。

2010 年4月,國務院確定山東省作為全國唯一鋼鐵行業調結構試點省。為此,山東省相繼出台了《關於加快山東省鋼鐵工業結構調整的指導意見》、《山東省鋼鐵工業調 整振興規劃》等政策措施,並且專門成立了山東省鋼鐵產業結構調整試點工作領導小組,山東省把鋼鐵行業調整放在了一個很高的位置。

山東鋼鐵集 團作為山東省鋼鐵行業調結構的主要操盤手,旗下兩大上市公司間的整合自然成為全省鋼鐵行業整合題中應有之義的第一步。按照山東省鋼鐵產業規劃要求,在濟鋼 萊鋼完成整合後,逐步壓縮內陸產能同時新建產能向沿海佈局,到2020年山東省實現年產鋼4000萬噸,其中臨海基地年產鋼佔60%以上。

這樣一個佈局顯然更符合鋼鐵產業的內在要求。以濟南鋼鐵為例,2008年濟鋼集團鋼鐵產能曾突破1100萬噸,按噸鋼產量需要4噸運量計算,僅濟鋼的運輸量就佔了當時膠濟線總運量的一半以上,不僅佔壓大量運輸資源,濟鋼的噸鋼成本也比地處港口的日照鋼鐵多200元。

但 山東鋼鐵重組的第一步就不順利。濟南鋼鐵於2010年2月22日與萊蕪鋼鐵股份有限公司簽署了《換股吸收合併協議書》,並分別與濟鋼集團及萊蕪鋼鐵集團簽 署了《發行股份購買資產協議》,由此拉開了兩家上市公司的重組序幕。此後,重組一波三折,去年12月30日,濟南鋼鐵換股吸收合併萊鋼股份的第二套方案因 萊鋼股份股東反對再次夭折。表面看,前兩次重組失利似乎均與二級市場股價大幅波動有關,但深層次折射出山東鋼鐵行業重組過程中內在的矛盾與衝突。

其中一條主線便是政府主導與企業市場化運作之間的矛盾。山東省政府雖然主導了省內鋼鐵行業的整合,但指導思想還是希望依靠市場化運作的手段在兼顧各方利益的前提下完成重組兼併,這無疑為重組各方提供了充分運作的空間,但也無形中延緩了重組的進展。

2008年3月山鋼集團成立不久爆發的金融危機令鋼鐵行業陷入低谷,也客觀上延緩了山鋼集團整合的步伐。


山鋼 鋼系 重組 一波 三折 現金 選擇權 選擇 新方 亮點
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廣發行IPO難覓亮點

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結束內鬥、重振業務的廣發行,資產、盈利均不突出,將如何向市場描述一個富有吸引力的投資故事?
財新《新世紀》 記者 符燕豔 劉衛

 

  作為個別尚未上市的全國性股份制銀行,廣發銀行股份有限公司(下稱廣發行)終於啟動首次公開發行(IPO)進程。

  4月初,眾多中外投行接到廣發行「選秀」通知。4月9日、10日,時值週末,包括中金、花旗、中信、高盛、麥格理、UBS、摩根大通、美銀美林、海通證券、廣發證券等在內的十幾家投行悉數聚於羊城,角逐這一IPO大單。

  就時機而言,廣發行IPO恐怕「生不逢時」。儘管銀行業2010年利潤同比增長34.5%,超出市場預期,然而出於對未來增長與風險的擔憂,銀 行股估值整體仍處在低谷,眼下的這波銀行股行情顯然很難支撐到廣發行上市之時。而廣發行在同業中,資產、盈利等主要指標也未見突出,最關鍵的是,很難有人 能說出廣發行的特色。

  「越快上市越好,因此估值高低關係並不太大。」一位銀行業分析師對財新《新世紀》記者說,「說到沒有特點,前期上市的光大銀行(601818.SH)也一樣。」

啟動上市

  原名「廣東發展銀行股份有限公司」的廣發行,正在消除品牌上的地域概念。4月8日,這家銀行高調宣佈改名。該行一名高管告訴財新《新世紀》記者,這意味著廣發行上市前的準備工作已經完成。

  廣發行走到這一步實屬不易。1988年這家銀行設立的初衷,是為「適應廣東綜合改革試驗區經濟發展需要,探索金融改革新路子」,但現實與之大相 逕庭。當時廣發行註冊資本15億元,發起股東55家,包括各家專業銀行、廣東省各級財政和大型企業集團。表面上,廣發行是按新型商業銀行模式籌建的新銀 行,但它仍是一家國有股佔絕對地位、受政府影響巨大的商業銀行。

  成立的頭十年間,廣發行累計發放貸款2000億元,其中90%用於廣東經濟建設。在1995年以前,廣發行一直實行多級法人制,總行對各分支行 控制力微弱,各市縣財政和專業銀行在各地分支機構掌有大權,在某些地方,廣發行一度充當「二財政」的角色。根據2005年6月30日的審計報告,廣發行淨 虧損超過350億元,不良貸款高達560億元,不良貸款比例達到28%。

  2006年,廣發行在政府主導下引資重組,引入花旗集團、中國人壽、國家電網、中信信託等戰略投資者,花旗管理團隊開始進駐廣發行,以花旗經驗,對公司治理結構、業務流程等加以改造,也為日後上市奠定基礎。

  2006年,廣發行淨利潤還是虧損6.24億元,到2007年已扭虧為盈,實現淨利潤26.82億元;2008年盈利達到27.84億元,2009年繼續盈利,淨利潤34億元,同比增長22%,符合連續三年盈利的上市標準。

  2010年初,廣發行開始醞釀上市,確立了「以股份增發為首選,次級債發行為輔助,積極推動IPO進程」的資本補充思路。根據該行的三年增資計 劃,廣發行在2010年進行增資擴股,共募集資金不超過150億元。據2009年年報,該行現有股東 631戶,總股本約為119億元。前四大股東——花旗集團、中國人壽(601628.SH)、國家電網、中信信託,各佔20%的股份。

  然而,廣發行的麻煩並未結束。2009年,廣發行高層開始震盪,董事長李若虹突然離職,副行長王新涉嫌弊案獲刑。「引入花旗團隊後,李若虹與他們不對付,並且以黨委書記的身份插手管理,令花旗團隊非常不適應。」一名股份制銀行高管說。

  2009年6月,來自中國銀行北京分行的董建岳正式接棒李若虹,擔任董事長。2010年洋行長辛邁豪則到期卸任,行長一職由同來自花旗的台灣利明獻接任。「處於內鬥不休的廣發行,現在也許是休戰、重振業務的時候了。」

估值之憂

  資本市場反應平靜。一名參與「選秀」的投行人士說,「從去年以來,幾乎每個月都有廣發行馬上上市的消息,導致了市場沒有了興奮感。」

  他預計,廣發行「A+H」的上市計劃,融資規模大約為40億-50億美元,低於預計今年登陸H股的光大銀行融資規模,後者大約為60億-70億 美元。這樣的融資規模,市場完全有能力消化。「現在香港的錢,多得不得了。」上述人士說,但具體融資額仍「要待投行確定後再定下來」。

  然而,銀行股此時正處於估值低谷。在A股市場,光大證券報告指出,以4月8日的收盤價計算,銀行業2010/2011年市盈率(PE)分別為10.7倍/8.7倍,2010/2011年市淨率(PB)分別為1.87倍/1.6倍。

  廣發行一名股東指出,「現在銀行股估值這麼低,A股能發到12倍-15倍市盈率就不錯了。況且廣發行的盈利能力在同業中也不算好的。」

  確實如此。一位接近廣發管理團隊的投行人士向財新《新世紀》記者表示,花旗進入廣發後,委派洋行長辛邁豪,「帶來穩健的理念,規範化的管理」,從長遠來看,對廣發幫助比較大。不過, 在短期內,花旗對本土市場的特質瞭解有限,市場營銷等不及本土銀行,業務增長較慢。

  以2009年為例,廣發行平均資產收益率僅16.21%,而光大銀行為19.43%,招行(600036.SH)為21.18%。

  但在A股市場,光大銀行的PE估值僅12倍,PB估值也只有1.58倍。招商銀行PE估值更是低至8.6倍,PB為1.86倍。數名分析師指出,廣發行的估值應該只是在行業的平均水平,即使是末單股份制銀行IPO,也不會太高。

  不過,上述人士也指出,現任董事長董建岳更「瞭解中國國情,瞭解監管思路,這能夠補充花旗的不足」。總體來說,廣發行增長前景可期。

  可資參考的是,2011年3月9日,上海聯合產權交易所對由國壽投控持有的707萬股廣發行股權進行公開拍賣,最終每股成交價達到5.52元,比掛牌價溢價53%,亦比廣發行2010年完成的150億元增發價高出1.14元。

  按廣發行2010年每股淨資產2.78元、每股收益0.46元計算,本次拍賣價格的PE達到12倍,PB達到1.99倍。

增長之慮

  董建岳曾表示,IPO融資規模,將會根據未來三年的資本需求而定。

  2008年金融危機後,全球銀行業監管普遍提高標準。中國在當前緊縮政策下,一再提高存款準備金率,最近一次已達到20%的歷史高位,資金佔用巨大。在此情況下,融資再次成為各家銀行不二選擇。

  就廣發行而言,截至2010年末,資本充足率及核心資本充足率為11.02%、8.30%,分別較年初增加2.04個和2.68個百分點。雖然兩項指標尚在監管紅線範圍之上,但低於2010年商業銀行整體加權平均值。IPO融資將為廣發行下一步發展解燃眉之急。

  一名分析師告訴財新《新世紀》記者,樂觀估計,未來幾年銀行業每年的增速只有14%或15%的水平。禾其投資合夥人薛瀾也分析,繼續靠做大資產 規模的盈利模式難以為繼。「從今年開始,未來兩年的貸款增長的幅度肯定會回落到10%左右,毋庸置疑,這會影響銀行股的利息收入增長。」

  不管資本故事如何演繹,中國銀行業靠貸款和利差為生仍是不爭的事實。廣發行亦不例外。2009年,廣發行利息收入約231億元,而非利息收入僅 20億元。一名股份制銀行業高管指出,「決定銀行盈利規模的,是資產規模、營業網點和員工數量,因為這決定了存款和貸款的規模。而營業網點數量的增加,每 年都有指標的限制。」

  董建岳曾透露,廣發行貸款議價能力比較高,淨利差和淨息差在同業裡排名第二,僅次於民生銀行(600016.SH)。高華證券報告顯 示,2010年四季度,民生銀行淨息差為2.95%,招商銀行為2.74%。不過,一名銀行業分析師指出,淨利差或淨息差「只是一個評價,要麼只是說明存 款成本有優勢,或者資產定價有優勢。關鍵還要看風險控制水平。」

  數據顯示,2009年,廣發行不良貸款率2.4%,遠高於光大銀行的1.25%和招商銀行的0.82%,而其撥備覆蓋率僅156.1%,遠低於光大銀行的194%和招商銀行的246.66%。

  急於上市的廣發行,如何向投資者描述一個富有吸引力的投資故事,將是中標投行和管理層面臨的挑戰。

 

廣發行 廣發 IPO 難覓 亮點
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2013 新亮點 - 東南亞 會計仔筆記

http://accountboyhk.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=3979880
除了友邦保險(1299)和海豐國際(1308)之外, 還有什麼公司是重點做東南亞生意的?

廢話少講, 睇圖.

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2013 亮點 東南亞 東南 會計 筆記
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毫無亮點? Money Cafe

http://moneycafe-icable.blogspot.hk/2013/11/blog-post_4.html
滙豐季度盈利倒退, 差過預期, 年底到期的三年計劃, 只有資本充足率達標, 股本回報和成本效益比率都惡化。

第三季市況波動,拖累滙控環球銀行業務、盈利倒退超過一成,受英國客戶撥備拖累,歐洲業績再次見紅。

但既然業績咁差,問題係匯豐倫敦反而有得升、一度升近3%,點樣解釋好?

真係視乎市場情緒點走、大行側重歐智華對經濟前景評估相當樂觀、加上資本改善,估計股價有支持。

綜合摩通、瑞信及瑞銀意見、匯控資本改善,估計年底核心資本率有機會達到12%,而且瑞銀同瑞信話、對管理層經濟前贍感到樂觀,形容係正面因素,摩通同瑞信更預期,由於第二季以來、匯控股價都跑輸大市,估計會因為業績令股價有支持。

其實仔細分析,純粹據第三季稅前盈利比較,無論整體大數四十五億二美元,或核心稅前盈利五十億五美元,均遠低於任何一間大行估算。

無疑,按年計,大像兩組數字仍有升幅,惟按季比較,分別跌幅百分之二十,及百分之八,其中核心稅前盈利更連續兩個季度回落。

若非撥備再減,分析員指,大象季績肯定更遜預期。而剛在提及核心兩個字,匯豐目前最大問題正正來自核心動力不再,大像三大收入範圍:淨利息收入,非利息收入及交易收益去看,三者無論按年及按季均告下跌,當中淨利息收入連跌三季,交易收益則跌近五成。

暫時而言,匯豐唯一賣點屬於資本多,一級核心資本比率升至一成三,問題在於英國監管要求提升,匯豐尚欠市場一個答案。

而更現實是,經歷早前斬頭,裁員,賣資產後,匯豐在成本減省帶動的盈利上升,已屆盡頭。

地區劃分,香港成為唯一按季力保不失市場,仲佔盈利比重45%,多謝馮姐!!!

其餘北美,亞太則通通走樣。而按業務劃分,GBM下跌,更叫人失望為商業銀行按季稅前盈利要倒退一成四,零售及財富管理業務尚且有1%增長。

零售銀行眾所周知靠貸款,匯豐較大亮點來自第三季整體客戶貸款有百分之五增長,屬近年少有貸款及存款升幅幾近相同一次,但由於淨利息收入下跌,表面睇幾乎代表息差壓力持續。

再三強調,匯豐雖則動力不足,惟穩健有餘,由於一級核心資本比率近乎全歐洲之冠,派息上調憧憬仍會繼續。如果再睇部份細數,管理層可能要應記一功。

首先,風險權重資產方面,大象整體涉及總數較今年年中少近一個百分點,而更有趣在於,匯豐列為可供出售投資,較之年中大減四成七。

一,匯豐對資本鞏固,強化賣點有備而來。
二,大象或多或少對未來利率環球似難以盤算,不言的話,豈會將可供出售資產大減,因為只要改列為持有到期類別的話,利率升跌,匯豐毋須有帳面影響。

中環分析員形容,大象成本減省效應之後,正處於穩健中下移,而繼續叫市場留意的一個小關注,仍然來自錢太多。

從中期報告第十三頁反映,象哥存放中央銀行資金,即剩餘資本再度升破千七億,比三個月前忽然大升一成半。


簡單講,伯南克好,耶倫好,繼續人為壓低利率,呢筆多餘錢,足夠令九哥領導的匯豐無連行!!!
毫無 亮點 Money Cafe
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抹掉汙點變亮點 攻下全球NB電源三成市占群電讓台達電、光寶敬畏的祕密

2013-11-04  TWM
 
 

 

就在全球筆記型電腦一片黯淡之際,電源供應器製造商群光電能卻每年營收屢創新高,更驚人的是,毛利率還能每年維持正成長,今年可望衝破一五%大關。但可能很少人知道,群電從零到有,可是有過一段慘烈的過往。

撰文‧顏雅娟

二○一二年,全球每四台筆記型電腦中,就有一台採用它生產的電源供應器;今年,全球筆記型電腦出貨量增加不到一%,它卻逆勢成長,加緊腳步攻下全球三分之一的市場。這家公司並非投資人熟知的電子零組件大廠,而是產業中的後起之秀,群光電能(以下簡稱群電)十一月八日將正式成為群光集團底下第三隻掛牌上市的小金雞。

原本由台達電、光寶集團所壟斷的筆記型電腦電源供應器市場,幾年前突然殺出群電這家後起之秀,在全球筆記型電腦電源供應器的市占率,一路從○八年的一七.二%成長至二七.三%。今年,群光集團及群光電能副董事長林茂桂豪氣地預估,市占率將進一步成長到三三%,在市場大餅維持固定的情況下,硬是搶走對手的既有版圖。

換掉舊產品 品質放第一為何群電可以這麼厲害?說穿了,就是一貫的品質與成本控制,但很少人知道,群電從零到有,可是曾讓縱橫商場多年的林茂桂,嘗盡了人情冷暖。

走進群光電子位於五股的總部大樓,一進門就能看到牆上大大的「NO QUALITY,NO SALES(沒品質、沒銷路)」的一排字。靠著鍵盤、滑鼠、鏡頭模組以及數位錄影機等低利「紅海」產品站上全球第一,群光集團不僅把這蠅頭小利發揮到極致,去年集團總營收更一舉突破七百億元大關,毛利率也穩定維持在兩位數以上。

但觀察近年群光集團的獲利曲線,可以發現,一路向上的曲線在○五年缺了一角,主要就是受到轉投資電源供應器廠高效電子虧損所拖累。而這個堪稱群光集團「汙點」的高效電子,正是群電的前身。

「高效在搞笑,別談了。」回想剛接下高效的那段日子,林茂桂忍不住深深嘆了口氣。當年高效一口氣虧損四、五億元,燒掉了半個股本,拖累母公司群光,讓群光集團董事長許崑泰忍不住要下重手整治。

曾經是光寶「最年輕廠長」的林茂桂,一九八八年在群光電子創辦人李益仁的力邀之下加入群光集團,之後就一直被視為許崑泰底下製造最強的大將。「只要哪家工廠有任何狀況,MK(林茂桂的英文名)都是第一個跳下去救火。」在高效連年虧損、瀕臨倒閉邊緣之際,林茂桂硬著頭皮接下這燙手山芋,接連撤換董事長、總經理,一肩扛起「幾乎死光」的業務。

靠著先前在業界打下的人脈基礎,披掛上陣的林茂桂不斷帶隊拜訪客戶。但過去高效生產的電源供應器品質欠佳,又有多次拖延交貨的紀錄,林茂桂就算手段再厲害,也很難一下子將高效從垂死邊緣救回來。

「一開始真的是低聲下氣,大概有兩、三年,頭抬不起來。」說起這段往事,林茂桂雖然嘴巴掛著笑容,但眼神依舊仍見到當年那壓在肩上的沉重壓力。他回憶,當一連走訪仁寶、廣達、和碩各家代工廠商,把產品線逐一攤開,一路從鍵盤、滑鼠、相機模組談下來,最後輪到電源供應器,只見客戶急忙撇手說:「不要、不要,這不談了!」二○○六年底,林茂桂決定自廢高效武功,砍掉所有舊產品,花了整整半年時間重新研發、重新設計,那段時間,林茂桂自己跳到第一線參與研發與生產,與工程師一起盯品質、盯進度;這麼磨了半年,產品品質顯著提升,高效才重新拿回些許訂單,○八年終於達到損益兩平。這年年底,群光集團進行組織重整,高效走入歷史,原班人馬改以「群光電能」打天下。

客戶為導向 微軟也買單儘管林茂桂成功將群電從虧損低谷拉起,但說到真正讓群電登上巔峰的,還是爭取到美系大客戶微軟的支持。○七年,林茂桂正式向微軟推銷自家電源供應器,卻換來微軟採購長無情的拒絕,當時微軟XBOX 360遊戲機電源供應器訂單早就穩穩握在台達電、光寶兩家老牌大廠手上。

但林茂桂不死心,著手改善品質之餘,也指派公司最精英的工程團隊組成專案小組,務求立即回應微軟的各種要求。群電總經理曾國華補充:「光這個案子,就派了十幾個人支援,比其他案子整整多出一倍。」「前後大概花了兩年時間才攻下來。」一○年,群電從原本XBOX 360遊戲機的第三電源供應器廠,快速躥升為第一,超過七成的電源供應器都出自群電,就連未來新品也交由群電設計開發。

有了微軟訂單加持,等於幫群電的產品品質做了最好背書,原本筆記型電腦代工客戶訂單紛至沓來來。「微軟都敢給你做,那應該是沒問題吧。」一○年,群電營收衝上二一四億元,整整較前一年成長四八%。

從群電成立到現在,林茂桂總是堅持「一切以行銷為導向、客戶為導向」,只要說出去的話,一定要兌現,慢慢地,彼此之間信任就慢慢出來了。群光電子公共關係經理江怡瑩形容:「MK比誰都纖細敏感。」反映在經營客戶關係上也是一樣,林茂桂永遠秉持著以客為尊,就怕讓客戶有一絲不滿意。

經過一番「臥薪嘗膽」,對於品質的要求、對於每一張訂單的得來不易,林茂桂比任何人都有深刻體悟。即使如今已從一個集團汙點變身為小金雞,群電與林茂桂依舊如履薄冰地謹慎前行!

群光電能

成立時間:2008年12月

負責人:許崑泰

資本額:32.94億元(掛牌股本:35.34億元)主要業務 :交換式電源供應器、LED照明產品近三年獲利:9.1億元(2012年)8.3億元(2011年)5.5億元(2010年)

 
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台商篇》摸透人口服務、金融、電子商務產業 捕捉「改革紅利」 不能忽視的三大亮點

2013-12-23  TCW  
 

 

涵蓋六十個面向的三中全會改革商機,為外資進軍中國服務業打開多扇大門。

專家建議,台商在布局對岸之前,要徹底以中國市場為出發點,去思考經營對策,才是勝出的不變法則。

撰文‧周岐原

中共十八屆三中全會的《深化改革決定文》公布之後,立刻引起全球高度關注。大家都拿起放大鏡仔細檢視,在這份條列未來施政方向的文件裡,中國最高領導人究竟開了哪些產業的大門。

當製造業遭遇重重困難,面臨必須轉型、遷徙甚至收攤的挑戰,為數龐大的台商尤其關心,哪些是政策剛剛鬆綁,可能成為下一個明日之星的產業?

十二月十五日,中國國務院發改委主任徐紹史,對這個問題提出官方說法。徐紹史指出,二○一四年中國將逐步放寬外資投入產業的限制,打算開放金融、文化、教育、醫療、商貿物流等,多項高附加價值、創造大量就業的服務業,以便藉此提高中國服務業的經營效率,並且創造更多內需消費商機。

官方放行

外資大舉進軍服務業

當中國成為世界第二大經濟體,國內的消費早就是各家外資角力的戰場,任何跨國企業,為了討好花錢不手軟的中國消費者,也不得不禮讓三分。

舉例來說,今年十月間,央視節目痛批手機大廠三星,指其字彙資料庫設計錯誤,經常造成當機。三星隨後就發表聲明,對中國消費者的不便「感到真誠的歉意」。

無獨有偶,今年九月間,另一家手機大廠蘋果也打破慣例,先後在加州總部和北京舉辦產品發表會,成為蘋果自家的創舉。無論是蘋果或三星,公司的動作在在顯示,中國的內需消費,是一個商機高速成長的市場。「北京的『萬有引力機器』功率很強,誰都逃不過它的吸力」,《金融時報》形容這個局面說。

在城鎮化過程中,服務業的發展程度高低,本來就是決定成敗的重要因素。原本從事產品製造的業者,紛紛跨行嘗試服務業,讓「二轉三」(製造業轉行服務業),成為近年最熱門的詞彙。例如廣東東莞台商張朝宗,就從原來的聖誕燈製造商轉行,過去銷售產品到沃爾瑪(Walmart)的他,如今是擁有十多家連鎖店的麵包店老闆。鴻海董事長郭台銘也曾積極布局中國的零售通路事業。

早在三年前,國務院前總理溫家寶設定的十二五規畫中,就宣示要大力拉抬服務業,目標是在計畫結束時,服務業占國內生產毛額︵GDP︶比重,要比製造業多出四%。今年第一季,服務業占中國GDP比重四七.八%,正式超越製造業;加上未來兩年,中國仍將大力整頓產能過剩的鋼鐵、水泥、造船等行業,可以想見,在維持經濟成長之下,服務業將扮演更吃重的角色。

「早在出發之前,台商應該把中國市場當成重心來思考!」華犇創投合夥人戴偉衡提醒,台商西進之前,最好先徹底了解當地的社會特色,因為中國各省、市文化仍略有差異,服務業的規模往往較小,不像有龐大資本的製造業,能讓地方政府重視,一旦無法打開市場,業者往往因為後續成本難以負擔,選擇黯然退出。

戴偉衡指出:「如果沒有以當地人為出發點,你的商業模式就沒辦法說服消費者。第二,如果不去想市場的問題,你就根本看不出法律的障礙或競爭者在哪裡。」

一胎化解禁

人口商機有利台商

放眼這次三中全會的改革決定文,在六十個改革項目裡,台商受惠最多的領域,可望是人口服務、金融與電子商務三大產業。以人口服務為例,中國由原本的一胎化,放寬為單獨二胎(夫妻雙方一人為獨生子女,則可生育第二胎),就創造一連串的醫療、教育服務,以及周邊的嬰幼兒消耗品需求。

食品大廠康師傅,就率先布局這股可觀的人口商機。十一月初,趕在三中全會結論公告之前,康師傅就宣布將與朝日集團旗下、日本第三大奶粉品牌和光堂合資投入嬰幼兒奶粉市場,打算搶占每年多生一五○萬個嬰兒的龐大市場。另一方面,和生產相關的產後護理中心,是華人獨有的文化,台灣知名的廚師阿基師(鄭衍基),也透露他準備赴中國投資坐月子中心。

只要和新生兒相關,無論是產品或服務,業者往往享有較高的利潤空間,例如進口的嬰幼兒奶粉,在中國售價就比台灣高三成以上,這便是康師傅在方便麵、飲料之外,另闢新戰場的主因;同樣的,產後護理服務更是按日計費、向消費者收現金的行業,這塊台商享有文化優勢的市場,發展潛力勢必很可觀。

另外,與人口相關的殯葬服務業,也是台商在中國相對擁有優勢的領域。例如國內知名品牌龍巖,今年就投資四千萬美元,準備在浙江溫州建立登陸的第一個灘頭堡。

根據人數估計,中國的殯葬服務市場大約是台灣的七十倍,加上中國並沒有往生儀式的消費習慣,以倍數計算的商機,讓龍巖董事長李世聰積極搶進。他計畫未來十年內,龍巖要打進中國十個省分,成為在地化的殯葬服務業者。從新生兒增加到往生者增加,受到人口趨勢帶動的商機,將是台商布局對岸服務業的機會所在。

成長飛快的電子商務,同樣是許多台商的焦點。例如中國最大的量販業者高鑫零售,已經在十月底成立「飛牛網」,準備整合實體通路的力量和品牌,進軍電子商務。

網家董事長詹宏志也指出,公司正籌備進軍中國,明年第三方支付業務上路以外,赴中國市場的細節也將浮上枱面。預料網家將提出增資案,詹宏志本人也坦言,他已經將退休年齡延後十年,要好好打拚中國市場。

「第一個要考量稅負,第二個是物流,還有,我們的特色到底在哪裡?」畢馬威華振會計師事務所合夥人連淑凌分析。她指出,雖然台灣電子商務業者對中國市場普遍興致勃勃,但中國的加值稅和台灣制度截然不同,加上物流體系龐雜,無論是電子商務平台或產品業者,台商都要先熟悉對岸的生態底細,再嘗試布局。這也是所有業者捕捉三中全會改革商機的不敗法則。

富商、名廚搶進三中商機 鎖定改革帶來的機會,布局服務業市場

康師傅

與日本第三大品牌和光堂合資,投入500萬美元,生產嬰幼兒奶粉及副食品。

網路家庭

準備增資,

預計於2014年進軍

中國電子商務市場。

高鑫零售

成立「飛牛網」,發展電子商務,希望一年內上架100萬件商品。

龍巖

與浙江溫州市府合作,投資4000萬美元,布局當地殯葬服務。

國泰金

旗下上海國泰產險,獲准經營四川、湖北市場,已增資4億人民幣。

永豐銀

創國內金融業首例,申請成立中國子行獲准,資本額20億人民幣。

阿基師

準備在中國投資

坐月子中心。


臺商 商篇 摸透 人口 服務 金融 電子 商務 產業 捕捉 改革 紅利 不能 忽視 三大 亮點
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《 新亮點》大S也鍾情的「珠寶盒」喜餅 鄰里過招35回合 甜點女王寫下億元傳奇

2014-03-10  TWM
 
 

 

三年前,被藝人大S青睞選為結婚喜餅,從此「珠寶盒」坐穩台北甜點界的翹楚地位;十年來,老闆林淑真在永康商圈一口氣開了三家店,各擁口碑與粉絲;這位「甜點女王」的創業經歷,早已成為永康商圈稱頌的傳奇。

撰文‧劉俞青

陽光灑落的週末午後,台北市麗水街靜謐的巷弄間,大老遠就看到三三兩兩的人不斷朝同一家店門口靠攏,走近一看,錯落有致的店面佈置,這裡正是讓全台北女生都瘋狂的法式甜品店——珠寶盒。

珠寶盒的名氣,在台北的法式甜品界,絕對堪稱一二。尤其在二○一○年底,藝人大S(徐熙媛)結婚選用喜餅,獨鍾珠寶盒的水果軟糖,典雅的包裝、清新自然的水果原味,更一舉奠定珠寶盒的市場地位。

去年,光是麗水街的珠寶盒一家店,創下年營收將近五千萬元的業績,幾乎是國內甜品界新高紀錄,並持續以每年約一五%的業績成長,而寫下這則傳奇故事的主人翁,正是林淑真。

事實上,林淑真不只開了珠寶盒一家店,她在永康商圈還擁有地中海式料理的「兔子聽音樂」和法式餐廳「風流小館」,每家店的產品、定位都截然不同。此外,兩年前珠寶盒也在安和路的巷弄裡開了「珠寶盒2」;如果從○四年她接手朋友才開一年的「兔子聽音樂」餐廳算起,到今年剛好整整十年。

十年,一位六十二年次的女生,在這個一級戰區開出三家店,三家店各有特色與口碑,去年全部營收約一億二千萬元,成績單令人折服。

甜點女王養成第一課

誠懇面對問題,五年跑數十次協調會能有今天豐碩的成績,風光的背後,辛苦難為外人道,話還沒說,林淑真已經先紅了眼眶,但她堅持沒讓眼淚掉下來,「說這些,其實有些尷尬與不堪。」為了在這裡順利展店,她吞下不少辛酸。

十年前,從來沒有開店經驗的她,意外接下朋友經營的「兔子聽音樂」,卻沒想到,所有的難題就從這家店開始。

接手沒多久,有一天,突然有鄰居上門來嫌店裡的聲音太吵,這是林淑真惡夢的開端。自此後,林淑真的生活,就與這個「噪音」纏鬥不休;她開始加裝隔音木閘、隔音棉,但無論怎麼努力,都無法達到期待,最後不得已,連永康商圈協進會理事長李慶隆也加入協調,甚至到後來,在市議員的陪同下,林淑真在五年內到市議會開了三十五次的協調會,次數之高,也堪稱是紀錄。

「我不逃避,選擇面對問題,才能解決問題。」林淑真坦然說,每次要開協調會之前,都會壓力大到睡不著;後來,噪音問題在林淑真誠懇面對,也以實際的行動改善之下,獲得解決,與鄰居之間,終於取得和諧。

甜點女王養成第二課

半路出家不認輸,考取多國烘焙證照至於為什麼投入烘焙業?原來,林淑真高中學的是室內設計,畢業後進入「日商全麗雅設計公司」,她在這家日商公司做了整整三年,後來因為小孩出生,才不得不辭職回家。閒不下來的她,此時決定開始學習自己一直很喜歡,但始終沒有機會學習的「烘焙課」。

每天把孩子送到幼稚園後,她從木柵家裡開車一個小時,到新北市八里的「中華穀類食品工藝技術研究所」學烹飪,每天朝九晚五,一週五天,而且每天回到家之後,無論小孩哭鬧、再苦再累,她都一定把當天老師教的,從頭到尾在家做一遍,記下所有問題,隔天再到課堂上問老師。二年下來,她沒有缺席一堂課,連當時的老師都佩服她的毅力。

「我上課不是為了要開店,這麼認真,純粹只是喜歡,想把烘焙這件事做對、做好。」林淑真認真地說。「她做事有一股驚人的毅力。」在珠寶盒工作超過三年,從店長一路做到品牌經理的呂明怡說。

雖是半路出家,但林淑真拿出一大疊自己一路以來拿到的烘焙認證,擺滿一整桌,她甚至為了要看懂法文、日文食譜,如今也學會簡單的法語、日語,要證明自己有絕對的烘焙專業。

甜點女王養成第三課

隨時做好準備,微風櫥窗放送奠基後來創立珠寶盒,可以說是無心插柳。當時她在「兔子聽音樂」餐廳裡小試身手,賣起自己的烘焙點心,竟然大受歡迎,讓原本奄奄一息的生意起死回生,也才讓她動了開一家法式點心的念頭。

○六年七月,第一家珠寶盒在麗水街的巷弄裡開幕,「老實說,連我都替她捏好幾把冷汗。」李慶隆說,這裡太安靜,林淑真又不打廣告,儘管用料都是最頂級的法國奶油,但問題是,誰會知道這裡有家甜品店?

「說來好笑也丟臉,從兔子(聽音樂)開始,我根本不知道這裡是所謂『一級戰區』,開了珠寶盒,也不認為這麼靜謐的住宅區對開店有什麼不好。」心中只有烘焙、其實沒有太多「生意經」的林淑真回首來時路,她說自己不是精明幹練的女強人,但喜歡的事就一定要做到最好。

一開始,果真生意平平,但是機會永遠留給準備好的人,半年之後,微風廣場引進一個世界知名的甜品專櫃叫「汀恩德魯卡(Dean & Deluca)」,從此改變了珠寶盒,也改變林淑真的一生。

因為這個名為「D&D」的專櫃,營運模式是在全世界各地設櫃,但它不是自家製作甜點,而是去尋找當地所有最棒的甜點,再擺入自家的櫃內販售。

當時,D&D遍嘗台北市所有甜點之後,用料實在、烘焙技巧純熟的珠寶盒立刻雀屏中選,後來D&D的麵包櫃中,約三分之二都是珠寶盒的產品。

透過微風廣場的櫥窗,終於一炮打響了珠寶盒的名氣,成為台北名媛圈不斷傳誦必吃的甜點,尤其「珠寶盒」三個字,讓許多女生有備受寵愛的感受,從此,成為許多知名藝人、名流雅士宴會送禮的最佳選擇。

緊接著,○八年《中國時報》舉辦法式麵包評比大賽,珠寶盒的麵包更是一舉拿下冠軍,報紙上偌大的版面細數珠寶盒的細緻與品質堅持,推升業績跳躍成長,外國觀光客、台灣本地客愈聚愈多,「珠寶盒」逐漸成為麗水街上重要的風景之一。

法式甜點的元素是什麼?「是『愛』與『浪漫』。」林淑真直接給了答案。「我們每年訂下一五%的成長,今年的珠寶盒與兔子聽音樂都會很不一樣,敬請期待。」眼前這位台北甜點女王一點都不浪漫,她很務實,在業績成長與法式浪漫之間,兢兢業業一路走來,勇氣十足,而且堅持到底。

珠寶盒、兔子聽音樂、風流小館

負責人:林淑真

進駐永康時間:2004年年營業額:總計約1.5億元進駐永康商圈原因:接手朋友開的「兔子聽音樂」。

特色:珠寶盒用料實在,是政商名流心中法式甜點的首選。

亮點 鍾情 珠寶 喜餅 鄰里 過招 35 回合 甜點 女王 寫下 億元 傳奇
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《 新亮點》年輸出25公噸 海外四百家店買得到 芒果冰教母創新再出發 台灣水果冰沙進擊歐洲

2014-03-10  TWM
 
 

 

從年輕時與青梅竹馬一起創業的夢想,打造出永康街最知名的芒果冰店,前冰館老闆娘張介梅歷經婚變與事業歸零一連串低潮,如今在永康街重新找到人生舞台,將台灣的芒果冰沙打入歐洲市場。

撰文‧梁任瑋

當台灣傳統小吃蚵仔煎、滷肉飯,遇上西方的歐姆雷特蛋捲、燉飯,可以擦出什麼火花?答案是,讓比利時最大連鎖咖啡店Panos總裁驚豔,成功征服歐洲人的胃。研發出這些創新菜色的,正是永康街前「冰館」老闆娘,有「芒果冰教母」之稱的張介梅。

除了將道地台灣小吃融入歐洲餐點在台灣的Panos咖啡店銷售,過去最拿手的芒果冰也被她改良為冰沙,意外吸引Panos總裁簽約,讓原本只在台灣Panos販賣的芒果冰沙外銷到歐洲,目前在歐洲的四百家Panos分店皆可買到在台灣生產、製作的愛文芒果冰沙,去年已出貨二十五公噸,堪稱「新台灣之光」。

甩開紅海市場

改良可攜式冰沙,找出完美比例談起這段重新出發的過程,時間要先拉回到二○一○年一月。當時,永康街冰館無預警歇業的新聞喧騰一時,張介梅與前夫羅駿樺兩人早已支離破碎的婚姻被迫浮上枱面;隨著冰館關門、離婚爭產消息陸續爆發,也將男女主角的人生推向谷底。

張介梅的大姊張秋萍透露,妹妹原本就相當依賴前夫,離婚後始終走不出陰影,「當時才四十五歲的妹妹,甚至打算搬至林口台塑養生村過退休生活,這才讓我驚覺事態的嚴重。」直到一一年,她們居住的永康街住家一樓,開了一間來自比利時的連鎖咖啡店Panos,張介梅被該店來自歐洲的麵包口感深深吸引,但店家生意始終不好,此時剛好有朋友介紹她與引進Panos進駐永康街的總經理黃憶倫認識,並開始參與菜單改進,讓她慢慢找到生活重心。

黃憶倫說,其實比利時的麵包品質不錯,只是味道較淡,台灣人接受度不高,而且只單純賣麵包單價較低,所以張氏姊妹嘗試將自己喜愛吃的蚵仔加入歐姆雷特,還把滷肉飯混合燉飯,果然一拍即合,並提升了比利時麵包的賣點,也拉高售價,讓Panos的業績終於有了起色。

緣於這一次合作成功的經驗,黃憶倫因此力邀張介梅與張秋萍加入團隊合夥,並在飲料項目中加賣最擅長的芒果冰;不過,為了告別婚姻的陰霾,她們改以「芒果冰沙」重新出發。

「妹妹認為傳統芒果冰已進入紅海市場,不如改良為可方便攜帶的芒果冰沙,商機更大。」負責調製配方的張秋萍說,當初為了研發冰沙,不斷尋找最佳比例,最後發現在芒果冰沙裡加入碎情人果,再放上新鮮的芒果粒,既可吃到水果口感,又可喝到芒果香,以及冰沙的綿密感。

「姊,你可以代替小羅(指羅駿樺)了!」調出芒果冰沙的那一天,姊妹倆興奮地激動落淚,彷彿也從過去兩年的幽谷解脫了。

力拚歐盟認證

台灣產地製作,封存原汁原味去年,Panos希望將張秋萍獨創的芒果、奇異果、芭樂、荔枝冰沙鋪貨到比利時分店販售,但是,台灣農產品出口到歐洲的空運費非常高,要新鮮保存到目的地更是不易,而保留芒果冰沙原味的最好方式,就是全部在台灣製作成果汁,運到歐洲後再加冰塊打碎磨製。

為了克服難題,張介梅與黃憶倫到處尋找技術,終於在台南找到一家擁有高壓低溫冷藏技術的工廠,只要將水果冰沙製成液態原料,封裝後即可保存色澤與新鮮度,這也因此打開芒果冰沙的國際外銷市場。

不過,歐盟國家對於食品安全管理標準嚴格,一款芒果冰沙要賣到國際,並不如表面上看到的那麼簡單,「一開始我們的芭樂冰沙並未取得認證,因為成分中的梅子粉含有農藥,後來也是不斷要求廠商改進才過關,顯見只要通過歐盟食品安全認證,代表我們的品質絕對是最有保證的。」張秋萍驕傲地說。

生意逐漸上軌道,今年一月,Panos也順利在台北市的杭州南路與信義路口開設第二家分店,今年九月也將進駐鴻海集團投資的台北秋葉原美食街,加上外銷歐洲的水果冰沙,也在洽談進入日本沖繩Panos,這些都是張介梅姊妹全新的事業舞台。

張介梅說,「從哪裡跌倒,就從哪裡站起來,這兩年重新出發並非一路順暢,但我現在追求每一天都要過得有意義!」她再度證明命運掌握在自己手中,只要不放棄,生命花朵就會如春天吐芽般,一點一滴綻放出來。

Panos café Taiwan

負責人:張介梅

進駐永康街時間:2011年12月

年營業額:2800萬元

進駐永康街原因:曾以冰館打響國際知名度,熟悉商圈生態。

特色:將蚵仔煎、滷肉飯口味融入西式餐點。

亮點 輸出 25 公噸 海外 百家 店買 得到 芒果 教母 創新 出發 臺灣 水果 冰沙 進擊 歐洲
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海爾日日順提出D2D,既有槽點也有有亮點

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/0831/145299.html

i黑馬註:聽過B2B、C2C、B2C,如今海爾日日順創立D2D。這種玩兒具體如何操作?有什麽優勢和不足呢?看下面的文章。

日日順O2O創造了一種電商新玩法“D2D”,對於這個詞他們解釋道,D2D區別於O2O單純的線上與線下的結合,更註重工廠與消費者之間的關聯性。不過,對於這樣一種尚未探路、形似空中樓閣式的概念,在互聯網思維滿天飛的時代,是否如願落地,則仍需時間檢驗。


近幾天,日日順拋出的一個概念很新奇——D2D。我們熟知的電商模式無非B2B、C2C、B2C、C2B,而現在突然冒出了D2D,大部分人可能還是頭次聽聞。不免讓人心生疑問,電商在繼掀起“造節”風潮後,難道又要開展“造詞”競賽?

實際上,仔細推敲日日順提出的D2D概念,不難發現其本質上就是C2B+O2O優質服務的集合體。厘清了概念,理解日日順究竟做的什麽買賣相對就容易了許多。

日日順的C2B模式

據億邦網的報道“日日順會選擇某一類產品在網上先交互,了解客戶需求,然後生產定制化產品。緊接著,進入前期預熱,找到對個性化產品感興趣的用戶,然後通過限時特賣的方式,比如只用一天的時間銷售這款產品。”。

如果日日順的C2B平臺構想能實現,無疑會帶來更貼近用戶需求的用戶體驗,也更易於培養用戶群的品牌忠誠度與產品口碑。小米憑借讓用戶參與到miui與小米手機設計全程,培養起有高度品牌忠誠度的龐大粉絲群體,而由粉絲轉化出的基礎用戶群,又成了小米口碑傳播的主力,最終造就了小米的成功。

模塊化定制早就有不少廠商參與進來,和日日順的C2B平臺構想的不同點在於,前者依舊是廠家提供自選模塊,消費者從中選擇,依舊是自廠家到消費者的單向定制,而日日順則強調了消費者與廠家的雙向互動。深度的C2B定制,是日日順區別於其他電商平臺的一大亮點。

不過,該模式的可複制性也很高,只有在其他廠商和平臺尚未反應過來之時,依靠先入優勢,形成如阿里巴巴一樣的巨無霸平臺,最大限度掐斷其他企業的進入路徑,否則單靠模式很難成為日日順的核心競爭力。其他廠商或電商平臺一旦發力,只怕滿世界都是日日順的深度定制模式。另外,其他入駐日日順平臺的廠商願不願意陪著平臺玩,還得看日日順能否先成就一兩個代表性品牌案例。

美好願景與骨感現實

願景是美好的,現實是骨感的。日日順的官方商城上,現在售賣有凈水、建材、家具、家飾、家電5大類商品。建材、家飾、家具類的品牌基本只在日日順上做產品展示,因為傳統行業真正的定制理念滲透率還不高,自然也難配合日日順玩定制。剩下的家電和凈水品類定制的程度也高低不同。

凈水品類的“定制”,更像是在線自助選購。通過跳轉鏈接,引導用戶選擇自己購買凈水設備的用途、偏重的功能、使用的場景,最終生成推薦的凈水品牌。徹徹底地流於定制噱頭。日日順平臺上家電類品牌采用的模塊化定制,與京東商城上的家電定制品牌別無二致。產品和品牌的同質化使得日日順將要直面以電器類垂直B2C起家的京東商城和綜合類B2C大佬天貓。以現下巨頭們的品牌影響力,日日順怕是只能在夾縫中求生存。

當然,日日順最大的亮點和競爭力並不在C2B模式,而是服務。

線下端的O2O

網購最讓人心煩的除了售後維權,便是等待物流配送上門的焦躁。而類似家具及家電等大件商品,哪怕在線下實體店購買也未必能在當日用上所購產品,因人手問題,配送安裝大部分時候都需要預約。日日順從兩個方面提出了解決方案,其一,在各地布置總計約9萬輛載有各型號產品的“移動倉庫”微小車,客戶在電商平臺下單後,系統會指派載有訂單所需商品且離客戶最近的微小車進行配送,減少了送貨所需時間;其二,配送安裝一體化。

該解決方案確實擊中了大件商品的網購痛點,能最大限度的縮減大件物流的配送和商品安裝。在服務質量上如能做到標準化優質化,將極大地提升用戶體驗。同時海爾遍布全國800個縣市的龐大線下網點,也能為通過日日順平臺銷售的商品提供深入三四線城市的24小時物流配送到戶服務。在企業的眾包模式日漸盛行的今天,日日順確實有著不小的市場競爭力。

而野心直指大件物流管道的日日順更宏大的構想是應用大數據預測各地商品銷售情況,提前安排生產備貨以及物流配送。互聯網上,關於大數據精準營銷最膾炙人口的案例就是,一位美國父親從全美第二大超市塔吉特發給女兒的孕婦用品促銷信息察覺了高中生女兒懷孕的事。人們在驚異於大數據的神奇時,也不免開始擔憂商家記錄自己的購買行為。暫且拋開前期建立大數據預測系統需要的海量消費數據從哪來,以及日日順合作方阿里巴巴能在多大程度上為其提供大數據挖掘技術支持等技術層面的問題不談。

同樣面向用戶端的日日順大數據精準營銷,針對家具家電等大件商品重複購買率不高,但特定時段區域內的整體銷售變化依舊可以通過數據分析預測的特點,為營銷投入分配和生產備貨提供決策依據,在業務邏輯上具有很高可行性。但作為獨立企業法人且普遍擁有不俗資本實力的建材、家具、家電等企業會輕易將銷售及市場情況的商業機密,拱手交由第三方平臺掌握麽?畢竟,日日順只是企業的平臺,是入口,誰也不願意自己的咽喉被捏在他人手中。如果大廠商不願意來,那就只能從入駐的中小廠商做起,慢慢集聚平臺人氣和口碑。

玩弄概念可以獲得些營銷噱頭,吹得天花亂墜讓人雲里霧里就有點過了。日日順的C2B+O2O優質服務模式有槽點,但也有亮點,它為解決大件商品的物流配送與安裝提出的解決方案值得期待。

[IT時代周刊編後]實際上,這種開放平臺上的招商基礎,與早年間,黃若創辦淘寶商城(現在的天貓商城)時采用的“1+3”策略的初衷如出一轍。只不過,彼時淘寶商城主要解決的是假貨、竄貨,管控商家質量,完成的是從良莠不齊的C2C模式,向可控的B2C模式轉型;而現在的1+N主要針對經銷商的抵觸情緒重新制定的利益分配機制。

[文 AlexLee 授權《IT時代周刊》首發]

海爾 日日 提出 D2D 既有 槽點 點也 也有 有有 亮點
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VOLVO引入中國資金四年 旗艦車高調改款 瑞典老車廠新亮點 互聯車明年耍酷

2014-09-08  TWM
 
 

 

瑞典汽車品牌VOLVO於二○一○年脫離美國福特集團,轉手售予中國吉利汽車集團,原本停滯不前的老車得到中國龐大金援動力,在四年內完成全新車款開發,還搭上了物聯網熱潮;《今周刊》前進瑞典,直擊VOLVO重生的第一現場。

撰文‧鄧 寧

瑞典時間八月二十六日晚上,北歐的太陽尚未落入地平線,在這個涼爽宜人的夏季夜晚,一輛又一輛大型巴士穿越首都斯德哥爾摩,將來自全球的與會者載往城外的大型湖畔藝廊,參與瑞典汽車品牌VOLVO︵富豪汽車︶的頂級豪華SUV車款「XC90」的全新一代發表會。

每個年度都有車廠進行新車發表或是重大改款,「XC90」之所以特別,是因它創下了整整十二年未改款的長壽紀錄。但汽車長壽並非好事,一般車型的換代間隔約是六至七年,而在過去的十二年中,對手至少都經歷了三代車型演變,同為豪華車品牌的BMW、Audi全球銷量更呈倍數成長,一三年各達一六五.五萬與一五八萬輛,VOLVO數年來卻仍在四十餘萬輛附近徘徊。

此次VOLVO砸下重金邀請五十餘國、七百多人到瑞典原廠產地參與XC90發表,目的就是要宣告品牌復興。VOLVO全球總裁哈肯.薩謬爾森︵Hakan Samuelsson︶大膽地宣示,要在二○二○年達到全球銷售八十萬輛的目標,較今成長幾乎一倍;且要在同年實現「零事故」願景。就算出車禍也不會受傷或喪命,這可不是任何一家汽車廠牌敢做的承諾,而在背後全力支援的金主,則是四年前收購VOLVO的中國浙江吉利控股集團。

顛覆!

不改管理結構 只看銷售目標時序拉回一九九九年,美國福特汽車集團以六十四.五億美元收購了VOLVO,當時福特正處於事業高峰,旗下曾一口氣同時握有Ford、VOLVO、JAUGAR、Aston Martin、Land Rover等汽車品牌,但資源分配卻成為集團中的難題,VOLVO因此有志難伸。直到一○年三月,中國吉利集團以十八億美元向福特收購VOLVO,這個瑞典品牌才似猛虎出柙,並利用吉利的資金開發了全新的引擎系統、底盤系統與IT架構,XC90正是重生後的首款產品。

收購案在汽車業界十分常見,一般而言,新東家都會介入管理,也會企圖改造企業文化,在吉利成功收購前,亦曾遭遇VOLVO工會強力反彈,外界也不免質疑:「吉利會不會導入中國式管理?」孰料吉利的作法大大顛覆外界想像。吉利集團前任總裁楊健直言,經營方針就是「吉利是吉利,沃爾沃是沃爾沃(註:VOLVO在中國的譯名)」,吉利僅扮演資金挹注者角色,不干涉經營權。

台灣富豪汽車總裁陳立哲投身汽車工業近二十年,曾歷許多購併案,對於吉利入主VOLVO後的管理風格,他感觸頗深:「我待過通用與福特,吉利在收購後的作法與這些美系集團不同,可以說運用了中國古代的智慧||無為而治。」通常會被買下的品牌,體質都屈居弱勢,但吉利買下VOLVO時卻被中國媒體戲稱為「窮小子迎娶富家女」。因為前者在九七年才進入汽車領域,VOLVO卻是一九二七年就成立的老牌子,七十年的工業技術差距讓這筆交易顯得頗為划算,而吉利也選擇尊重老品牌,不改變管理結構,只要求各區的專業經理人能對董事會交代銷售目標與獲利結果,「台灣所有的高級車品牌都得對大中華區負責,但我們卻是直接對瑞典原廠負責,從這點就可以看出吉利的態度。」陳立哲說。

過去,VOLVO就像是大家庭中的小孩,必須與眾多兄弟姊妹爭搶資源;到了吉利集團卻變成父母鍾愛的長子,因為吉利旗下只有一個面向中國的品牌「吉利汽車」,而面向全球的豪華汽車品牌就是VOLVO,彼此之間只有互利而無競爭關係,吉利能擷取VOLVO累積的汽車製造知識,VOLVO則能得到充足的中國銀彈。

過去四年,吉利挹注VOLVO的資金幾乎全用在產品開發上,VOLVO資深副總裁阿蘭.維瑟︵Alain Visser︶指出,瑞典原廠其實已開發過好幾版的XC90原型,但因資金凍結無法完成,等到吉利的資金到位才終於有能力發表上市。

陳立哲也不諱言表示:「過去VOLVO車款的油耗表現不盡理想,是因為在福特集團之下,各品牌必須共用多個引擎本體和技術平台,現在工程師只須為了VOLVO一個品牌而開發,就能採用更尖端的科技,一公升能跑到二十公里以上,自主研發的Drive-E引擎已經出現,足以媲美油電車。」不僅產品開發受益,VOLVO今年上半年的財報也轉虧為盈,上半年淨利達五.三五億瑞典克朗(折合新台幣約二十三.五億元),扭轉去年同期淨損七.七八億瑞典克朗︵折合新台幣約三十四.三億元)的頹勢,上半年營收也年增一五%至六四七.九億瑞典克朗(折合新台幣約二八五七億元)。

轉變!

從科技下手 扭轉市場定位XC90標誌著VOLVO系列產品轉變的開始,甚至連市場定位都欲一併扭轉。原本VOLVO是位居雙B之下的二線豪華車品牌,但總裁薩謬爾森在發表會上直接將XC90與BMW的X5、賓士的GLK,以及Audi的Q7比肩,間接昭示了欲將品牌定位提升至一線的決心。

VOLVO很清楚,如果產品只能做到和雙B一樣,消費者不會買單,他們選擇從科技突破,與瑞典電信設備製造商愛立信︵Ericsson︶合作,讓汽車全面連上網路,所有車身上的數據都會被蒐集起來,與車主的手機、修車廠,甚至其他運輸工具串聯,徹底實現物聯網下的「互聯車」概念。

舉例來說,VOLVO正與愛立信合作開發一套智慧運輸系統,不管前方道路結冰或是前後來車闖紅燈,只要路況一有問題,就會提早將訊號傳回車內示警;更具創意的是「Volvo On Call」這套隨車管家軟體,VOLVO的IT創新經理約翰.馬拉許︵Johan Maresch︶表示,VOLVO開發該軟體時間長達十四年,最近四年開始將其應用在手機上,預計從明年度的車款起,車主都能使用手機來遙控汽車。

趨勢!

突破標準 發揮物聯極致精神馬拉許住在瑞典第二大城哥德堡,但來到首都斯德哥爾摩,他也能直接透過手機查知愛車行蹤,確認車門、車窗的當前狀態,甚至遠程啟動引擎預熱或是預冷車輛。在北歐時有冬季積雪問題,車主就能藉手機提前發動引擎,清除擋風玻璃上的積雪。台灣未來若引進相關配備車型,車主就能在炎炎夏季先打開空調,確保坐進車內就有舒適環境。

這只是「汽車連結智慧型手機」的例子,但汽車還能連結更大的物流體系,VOLVO現在已成功實驗「送貨上車」的服務。馬拉許笑說,當初是看到網路購物盛行,但光是送錯貨,就得讓物流業者與顧客付出額外的時間與金錢。於是VOLVO與物流業者合作,車主只要告知送貨員車停在哪裡,就可以傳送一把虛擬的「雲端鑰匙」到送貨員手機,在指定時間開啟後車廂,讓送貨員直接將貨品送到車上,手機也會立刻通知車主貨已送到。不僅物流業可用,VOLVO還打算與超市合作,在網路上買好魚肉蔬菜或家庭用品,將車開到大賣場停車場,不必下車,就有人員幫忙送貨上車,發揮物聯網精神到極致。

全世界的車廠都在努力讓汽車變得更聰明,而VOLVO很有可能會是第一個完成「互聯車」理想的品牌;藉由XC90的發表,這個瑞典品牌想告訴世人一件事:高級車不只是給有錢人開的車,他們還肩負創造趨勢,以及突破現有工業技術標準的重要責任,在高級車先實現科技理想後,未來一般人開的車也都會變得更聰明。

VOLVO

成立時間:1927年

總部地點:瑞典哥德堡

全球總裁:哈肯‧薩謬爾森(圖)資本額(瑞典克朗):242.51億元

員工數:2.23萬名

母公司:中國浙江吉利控股集團主要業務:汽車製造、維修2014上半年營收、獲利(瑞典克朗):647.9億元、5.35億元

 
VOLVO 引入 中國 資金 四年 旗艦 高調 改款 瑞典 老車 車廠 廠新 亮點 互聯 明年 耍酷
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ZSPH制藥公司研究:投資亮點與風險分析

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=650

本帖最後由 晗晨 於 2014-11-5 13:59 編輯

ZSPH制藥公司研究:投資亮點與風險分析
作者:格隆匯 劉文偉
公司簡介:
ZSPH公司註冊於2008年2月,於2008年11月開始正式運營。公司註冊在德克薩斯州的特拉華。公司現有42個全職職員。

ZSPH現只有一個藥物ZS-9,處於第二個臨床三期階段。有望於2015年上半年分別提交NDA和MMA給FDA和EMA。對於美國的國內的市場,ZSPH公司計劃自己進行商業化ZS-9,建立制造廠和銷售隊伍進行銷售,然而,美國以外的市場將會尋找其它的商業夥伴授權進行制造和銷售,以獲取里程碑款和授權費。

在早期曾作為風險投資過ZSPH的公司包括:Alta Partners, Devon Park Bioventures,3x5 Special Opportunity Partners, Salem Partners, RiverVest Partners, Novo A/S,RA Capital Healthcare, Adage Capital Partners and Sofinnova Ventures.(總共投資了8000萬美金,燒錢不多啊!這里面的Novo A/S和RA Capital 應該算是大家熟悉的公司!)

ZSPH還披露公司有一個處於preclinical的藥物zs-001,一種氨結合劑。(八字沒有半撇的藥物!)

Zs-9進行的臨床試驗有:

Zs-002:二期的臨床試驗,已經於2012年5月成功完成。

Zs-003:第一個三期的臨床試驗已經於2013年11月成功完成!

Zs-004:第二個三期臨床試驗已經於2014年第一季度開始,預計很快會公布結果(成功了股價會大漲!)

Zs-005:長期使用安全性試驗,預計2014年第二季度開始,2015年年底結束。

市場:

高鉀血病(血液中鉀的濃度超過5mEq/L)常發生在慢性腎病、心臟衰竭和糖尿病人中。而高鉀血病會導致肌肉功能障礙,包括心率失常和心臟性猝死。美國的CKD病人會從2009年的2600萬人增加到2022年的4600萬人。RAAS(腎素-血管緊張素-醛固酮系統)常會作為治療高血壓、心臟衰竭和慢性腎病的處方藥,以控制這些疾病的發病率,死亡率和進展。而RAAS療法也會導致腎臟的鉀超標,出現高鉀血病癥,醫生經常需要在開具RAAS療法的益處和高鉀血病之中進行權衡!

一個統計顯示在美國的住院病人中有將近8%的人有高鉀血癥。對於急性的治療,其實只是一個小的市場,對於長期服用來保持血液中的鉀離子濃度的才是大的市場,因為醫生要不斷開出zs-9.對於zs-9的銷售額還依賴於競爭對手Patiromer的市場銷售情況,因為兩者之間還會不斷進行競爭。Zs-9的競爭對手Patiromer披露預計其年銷售峰值額約為14億美金。如果zs-9能證實比Patiromer更有效果,更安全、或者針對的使用的癥狀更多。那麽zs-9的銷售峰值也許會超過其競爭對手。(目前大家對其保守估計也會有12億美金的年銷售峰值?)

產品:
ZS-9 (sodium zirconium cyclosilicate 環狀矽酸鋯)藥物的優點:

1)是一種不溶性的,非吸收矽酸鋯,對鉀離子的吸附能力相當於SPS的10倍。

2)病人服用10g後能在短時間內將鉀離子降至正常水平(3.5~5mEq/L)(可作為緊急用藥代替SPS)

3) 對病人血液中又用的其它離子:鈉、鎂、鈣沒有吸附作用影響;

4)室內溫度下化學性質穩定

5)易於病人服用

6)副作用:zs-9在臨床實驗方面曾有關於出現(鋯是一種金屬)金屬沈澱和腸潰瘍的報告。

ZS-9的專利使用是從UOP之間的協議獲得,公司於2010年、2011年各支付2.5萬、5萬美元給UOP,並且從2012年開始每年最少支付10萬美元給UOP作為全球使用的專利費。如果ZS-9商業化成功上市,需要支付每年全球銷售收入的5%作為專利使用費給UOP。公司於2014年披露:和ZS-9相關的專利13/371080和專利14/036489於2032年到期。

Zs-9的第一個三期臨床實驗結果顯示,該藥物對急性的高鉀血有快速降低的效果。第二個三期的臨床將會針對更長時間的服用來降低血液中鉀離子的的效果。然後再進行長期服藥的安全性實驗。(顯然,相對於短期急性服藥,長期服用來降低血液中鉀離子的辦法將會是消耗更多ZS-9的更大市場!)

財務狀況和融資情況:
處於研發階段的生物制藥公司,營業收入為零,所有的費用都是從其它的投資方發行股份進行融資的。
上市前的財務狀況:

  • Revenue:     $0.00
  • Net Loss:     ($10,567,000.00)
  • Total Assets:     $30,642,000.00
  • Total     Liabilities: $8,974,000.00
  • Stockholders'     Equity: ($54,901,000.00)
  • 發行5944444股ADR,除去成本後,融資9950萬,每股在價格的最高點18美金。發行當天就漲到28美金/ADR!
  • 其中300萬用於第二個目前正在進行的三期臨床實驗(zs-004,開始於2014年第一季度)
  • 900萬用於長期安全性臨床實驗(zs-005測試長期使用的安全性,始於2014年第二季度,終止於2015年底)
  • 500萬用於獲取FDA和EMA等部門的審批
  • 1800萬用於成立規模化的制造廠
  • 2900萬用於在美國商業化ZS-9之前的市場營銷活動,在美國建立銷售隊伍和配送,自己銷售,(美國之外的估計會找到合作夥伴進行商業化)
  • 剩下的作為補充運營資本
  • F-1中也說明:估計9950萬燒完了也沒有辦法完成商業化和獲得FDA審批,因此,估計接下來還需要一輪增發融資!預計將會在zs-005順利完成後股價大漲後進行。


·公司發行的優先股分成A/B/C/D四個類別,好像還挺複雜的。(由於研發階段的公司的收入是零,所以我只是比較關註公司的現金能燒多久!其他的多次融資和發行優先股和借債等等我基本不怎麽詳細的看!)

競爭對手

Relypsa, Inc (NASDAQ:RLYP) 的藥物也在臨床三期,其藥物是PATIROMER(RLY5016),一種混懸液。PATIROMER這個藥物的實驗在對於緊急降低高鉀血沒有效果,其起作用需要的時間較長。但是長期服用有效降低高鉀血方面有效,已經完成臨床的三期實驗,數據正面。RLYP公司和FDA有一個關於研究的協議,並且和FDA進行了充足的溝通,預計將於2014年Q4進行新藥NDA提交FDA的工作,預計會領先ZS-9的新藥半年時間提交NDA。另外,RELY的公司管理層曾經是ILYPSA的創始人,ILYP是一個研究降血磷的藥物研究公司,2007年制藥巨頭AMGEN以4.2億美元收購了ILYPSA,RLYP公司的管理層對新藥的研究和臨床實驗比較有經驗,但是執行力相對ZSPH要差一些。

現有治療高鉀血癥藥物是:sodium polystyrene sulfonate(簡稱SPS):聚苯乙烯磺酸鈉,這個藥是1958年批準的沒有經過隨機、雙盲對照試驗的藥物,常導致病人腸胃反應,副作用包括:惡心,嘔吐,腹瀉,便秘,腸潰瘍,不宜作為慢性病的長期使用。一個毒藥!

投資風險和估值

1、    如果第二個三期的臨床實驗數據(zs-004)或者長期安全性試驗(zs-005)的數據負面,那麽ZSPH的股價將會暴跌,跌掉50%也是可能的(如果長期用藥安全性數據負面,那麽ZS-9只能作為緊急用藥之用);

2、    如果競爭對手Patiromer的藥物的效果要優於zs-9,那麽zs-9的將來的銷售也會出現極大的折扣;

3、    ZS-9的專利保護雖然到2032年到期,但是如果這些專利不足於保護zs-9不出現仿藥,ZSPH的股價也會出現滅頂之災;

4、    如果FDA或者EMA的審批出現推遲或者拒絕審批,也會導致ZSPH的股價狂跌!

5、    預測高鉀血癥的治療市場以及zs-9的銷售市場也存在很多變化的因素;

6、    Zs-9將來的定價和美國醫療的改革對於產品是否能進入醫保也有一些相關的風險。

7、    Zs-9的藥物峰值應該在10--20億美金之間。具體用藥的市場需要做進一步的分析。

8、    zs-9未來是RAAS藥物生產廠家並購的對象,因為使用RAAS後會產生高鉀血,這樣聯合使用zs-9就可以降低高血鉀。
ZSPH 制藥 公司 研究 投資 亮點 風險 分析
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京能清潔能源(579.HK):入股中廣核 新增投資亮點

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=782

本帖最後由 千與千尋 於 2014-11-27 10:51 編輯

京能清潔能源(579.HK):入股中廣核 新增投資亮點  
作者:徐曼

i) 公司介紹
公司為北京地區最大的燃氣熱電供應商:公司於 2011 年 12 月上市,主要業務包括燃氣發電及供熱、風力發電、中小型水電、光伏發電和其他清潔能源。截至 2014年底,燃氣機組裝機容量達到 4418 兆瓦,占北京市燃氣裝機量五成,是北京地區最大燃氣熱電供應商。
公司2014年上半年銷售收入和歸屬母公司凈利潤同比增幅有限,分別為12.1%和5.0%,主要原因來自於風電和水電分部收入的下降。2014 年上半年,公司風電售電收入 7.69億元,同比下降 10.6%,發電量同比下滑 9.9%;公司水電售電收入 1.25 億元,同比下降 5.6%,發電量同比下滑 9.4%;另外去年一季度溫度較低,公司售熱收入較高約為2.8 億元,今年受暖冬影響,燃氣售熱收入為 2.6 億,下降了約 3.7%。考慮今年上半年,風力資源的不足至全國風電小時數大幅下降,加上水資源和氣溫影響,我們認為公司收入和利潤同比降速符合預期。

ii) 投資邏輯
我們對京能的推薦邏輯主要包括以下幾個方面:

公司層面:
(1)從裝機量上來看,公司下半年將陸續投產三個較大項目,分別為隸屬西北熱電中心的高井項目(1305 兆瓦)、高安屯項目(845 兆瓦)和未來城項目(240 兆瓦)。公司年底裝機容量將由 2028MW 增加至 4418MW;

(2)從收入結構來看,公司主營業務仍然還是燃氣發電,風電和太陽能行業的調整對於公司整體收入影響較燃氣部分較小。2014 年上半年公司實現燃氣售電 381 萬兆瓦時,同比增加 10.7%,實現售電收入 19.8 億元,同比增加 21.4%。收入增加除了機組利用小時數增加至售電量增加外,主要還有北京市發改委上調燃氣發電上網電價至 0.65 元/度所致。另外京能入股中廣核,料將增厚利潤 4.9%左右。

(3)從資金層面看,上周央行下調貸款利率,我國將進入降息周期,有利於資產負債率 70%的京能清潔能源提高盈利能力。

行業層面:
(1)北京“煤改氣”,燃氣發電利用小時數和燃氣價格均有保證;

(2)順價機制已經成熟;

(3)9 月發改委上調氣價至 3.05 元/方,已經接近 2016 年中俄氣平均價格,我們認為可能調價已到位;(4)區域燃氣發電成為未來趨勢,公司在北京市內享有獨家開發權。

iii) 估值
我們預測 2014-2015 年公司 EPS 分別為人民幣 0.201 和 0.336 元,我們重申 “買入”評級,上調目標價至港幣 5.04 元,相當於 14/15 年 PE20/12 倍。由於貸款利率下調和入股中廣核,我們預計將在近期上調盈利預測。

iv) 風險提示
1)建設進展不達預期;2)利率風險;3)限電風險。(安信國際)

京能 清潔 能源 579 HK 入股 中廣 新增 投資 亮點
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春節黃金周旅遊業點評:收入平穩增長 休閑、免稅是亮點

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=1468

本帖最後由 晗晨 於 2015-2-26 08:28 編輯

春節黃金周旅遊業點評:收入平穩增長 休閑、免稅是亮點
作者:曾光,鐘瀟

全國:2015年春節黃金周旅遊收入同比增長14.6%,增長相對平穩

根據全國假日辦2015年2月25日發布《2015年春節黃金周旅遊統計報告》,2015年春節黃金周期間,全國共接待遊客2.61億人次,比上年春節黃金周增長12.9%;實現旅遊收入1448.3億元,增長14.6%,總體增長相對平穩。

根據中旅院此前發布的《2015春節旅遊人氣排行榜和相關分析報告》,中旅院認為2015年春節受假期天氣因素的影響,旅遊市場接待總量可能會出現一定幅度的波動,預計2015年春節旅遊市場將接待2.5億人次,同比增長11%,實現旅遊收入1400億元,同比增長13%。從這個意義來看,今年春節黃金周實際客流和收入增長情況也符合預期,預計與天氣、放假口徑等因素有關(今年黃金周從除夕到初六,去年黃金周從初一到初七)。



黃金周特征分析之一:15年春節黃金周客單價小幅增長。根據《2015年春節黃金周旅遊統計報告》旅遊收入和旅遊人次數據,我們可以測算出2015年春節黃金周我國人均消費為555元,同比增長1.42%,增長也相對平穩,與宏觀經濟基本面相對平淡、OTA及部分景區促銷等多因素相關。

黃金周特征分析之二:過夜遊占比23.37%,略有所提升。今年春節黃金周,在全國接待的2.61億人次中,過夜遊客(僅限於住在賓館飯店和旅館招待所)為6150萬人次,同比增長14.59%;一日遊遊客為2億人次,同比增長12.36%,過夜遊增速超一日遊。同時,今年春節黃金周過夜遊客的占比為23.37 %,較去年同期22.94%略有所回升。




出境遊:全國團隊(不含港澳)出境遊增長10%,相對平穩

據國家旅遊局出境遊團隊系統統計,2015年春節黃金周全國團隊(不含港澳)出境旅遊人數518.2萬人次,同比增長約10%,相對平穩(2014年春節黃金周全國團隊出境旅遊人數472.5萬人次,同比增長18.1%)。同時,羊年春節,我國出境遊人數首次超過國內跨省遊,占出遊人數的比例超過60%。“80後”正逐步成為出境遊消費的主力軍。



從出境遊出發地來看,長三角地區遊客仍然是出境遊的高消費群體。在旅遊局今年預測的春節出境遊前十位的省、市中,浙江省占比17.9%、江蘇省11.2%、上海市8.9%,分列前三位,其後分別是廣東省7.2%、北京市6.8%、陜西省5.0%、山東省4.9%、遼寧省4.4%、黑龍江省2.9%以及四川省2.3%。同時,長三角地區的出境遊增速也相對高於全國平均水平。2月17日至2月23日,上海組團出境遊人數同比增長25%(東方早報報道),虹橋和浦東兩個機場出入境總人數分別為36.6萬人次、32.2萬人次,同比分別增長40.9%、14.6%。此外,江蘇部分旅行社春節出境遊同比增長也達到25%左右。不過,北京出境遊的增速則相對平穩,全市經營出境遊業務的旅行社春節假期組織出境遊的團隊數量接近4000個,出境遊人數為7.5萬人,比去年同期增長1.9%。

出境遊目的地方面,我國出境遊客仍以亞洲周邊國家和地區為主。從具體國家分布來看,今年春節最熱門的出境遊目的地國家及地區(不含港澳)前十位為臺灣17.3%、韓國15.6%、泰國13.9%、日本8.7%、澳大利亞4.4%、新加坡3.6%、馬來西亞2.9%、印度尼西亞2.3%、菲律賓2.0%、意大利1.5%、新西蘭1.4%。韓國以及泰國歷來都是中國遊客出境遊的首選目的地,今年春節由於人民幣匯率持續下跌,以及美國、日本放寬了對華旅遊簽證政策,激發了中國遊客赴美、日的旅遊的熱情。而臺灣以及同樣有春節民俗的東南亞部分國家也較受國內居民的青睞。

不過,港澳遊的表現則日趨平淡。2015年2月17日至2月22日,澳門自由行人數增長6.7%,保持平穩;而訪港內地旅客與去年同期相比微增0.26%,且主要是由於過境旅客增長帶動(增長超過20%),自由行人數下降約5%。我們認為這與香港本身接待能力瓶頸以及購物環境日趨不友好等因素相關。2月24日,香港特別行政區行政長官梁振英向媒體表示,由於香港的接待能力有限,將與內地部門商討能否收緊“自由行”政策,以控制遊客的自然增長。受此影響,我們預計未來國內居民香港遊的增長將進一步受限,但對中國國旅-三亞海棠灣免稅購物中心的持續成長或將構成利好(香港免稅購物遊的部分替代)。

部分重點自然景區客流增長相對平穩,優秀人文景區仍較佳,海棠灣免稅購物銷售大增成重要亮點

從我們搜集整理的重點景區客流情況來看,如下表1所示,多數傳統一線景區客流表現相對平穩或有下滑,僅武陵源核心景區、華山景區(及部西安周邊景區)、九寨溝景區等少數景區客流表現突出,同時三亞海棠灣國際免稅購物中心銷售額大增,成為羊年春節黃金周的重要亮點。



1、多數傳統一線景區羊年春節黃金周客流增速表現相對平平,主要與今年春節放假的時間差異(去年為初一至初七,今年為除夕至初六)、高峰期客流接待瓶頸、客流限制、天氣等因素有關。具體來看,黃山景區(持續陰雨天氣)、九華山景區和三亞南山景區客流分別下滑8.28%、4.37%、5.18%,峨眉山景區客流也僅微增1.93%,麗江玉龍雪山客流增6.86%。此外,武夷山景區黃金周接待遊客12.62萬人,同比下滑22.24%,除了上述統計時間口徑的影響,主要還與該景區在春節前後均采取一元門票促銷的因素有關(一元門票促銷時間:2014年11月21日至2015年2月18日,2015年2月25日至2015年4月20日)。

2、武陵源、華山景區(包括西安部分景區)、九寨溝景區、漓江景區等部分景區客流表現相對突出,與天氣、高鐵效應、門票促銷等多種因素相關。其中,武陵源核心景區接待一次進山人數11.70萬人次,同比增長41%,與其門票新政——淡季門票5折促銷(2014年12月開始試運行,淡季時間為12月1日至次年的2月底)有關。華山景區接待客流7.05萬人次,同比增長超60%,主要與天氣晴好,高鐵(西寶高鐵2013年12月底開通,但由於動車準備不足等因素,實際上相關班次的豐富在2014年4月後才逐步推進)等持續推動有關。九寨溝景區接待客流8萬人,同比增長49.57%,與天氣良好,淡季門票較低以及居民希望錯峰出遊前往客流相對較少的景區等因素相關。漓江景區客流增長21%,預計與2014年底貴廣高鐵通車等因素有關。

3、2015年春節黃金周,海棠灣國際免稅購物中心迎客21.98萬人次,同比增長74.03%;免稅品銷售額23610萬元,同比增長62.4%。我們認為,三亞海棠灣購物中心客流和免稅銷售額大增,與營業面積大幅增長(從大東海店的1萬平米擴展到海棠灣的4.5萬平米),接待能力大漲以及近300個一線品牌春節前全線開業等因素推動相關。

4、從宋城旗下的人文景區來看,三亞千古情繼續表現靚麗,估算接待客流近20萬,同比增長70-80%;麗江千古情景區接待客流也達到10萬左右。從杭州本部來看,杭州宋城千古情增長相對平穩,同比增長在15%以上,而爛蘋果樂園在結合第一大世界溫泉概念以及引入羊駝等因素影響下,客流增長達到70%,表現也較為突出。此外,宋城演藝參股的大盛國際制作的《鐘馗伏魔.雪妖魔靈》2015年2月19日至2月24日(大年初一至初六)累計票房2.63億元,考慮到今年春節電影檔的強勢競爭,上述票房數據也相對良好。

5、中青旅古鎮模式客流表現也相對靚麗。從目前的粗略估算結果來看,烏鎮景區客流再創歷史春節新高,同比增長30-50%;古北水鎮景區日均接待遊客2000-3000人,較去年同期7000多人的基數增長也明顯超100%,且今年客流中多數為過夜客人,客單價更高(去年同期住宿率大概僅15-20%)。

各省市客流和收入增長:中西部省份增速仍然相對更高

從我們所整理的各省市今年春節黃金周的客流和收入增速來看,如下圖6、圖7所示,仍然呈現出多數中西部省份客流增長和收入增長更快的特點,而東部尤其是發達省份黃金周的客流和收入增長已日趨平穩,與其本身的客流基數,旅遊發展階段有關。比如,北京市春節期間客流增速甚至出現負增長,與其本身基數較大等因素相關。不過,客觀來說,發達地區的客流和收入統計相對可能更為嚴格科學,這或許也是造成上述增速差異的原因之一。



預計未來黃金周數據的指導意義將日趨淡化

1999年9月18日,國務院修訂發布《全國年節及紀念日放假辦法》後,2000年我國迎來了第一個嚴格意義上的春節黃金周。目前春節黃金周已經推行了十幾年,發展到今天已經形成了相當規模,不可能永遠保持快速增長,也容易受到天氣等擾動因素影響。從各區域和各景區來看,各省市的行業數據統計不排除存有一定的水分或科學性問題,而景區數據相對統計質量更高,可信度也更強,但隨著黃金周制度的發展和高峰期限流等的影響,重點景區尤其是一線景區客流增長也會承壓(當然今年部分景區客流增長相對平穩還受到放假口徑、天氣等因素的影響)。總體來看,我們認為,未來景區全年客流的增長更多是取決於平時客流以及淡季不淡,而不是旺季客流增速,同時還與景區是否積極向休閑旅遊升級,更好地迎合市場需求等因素相關。因此,從這個意義來看,我們預計未來黃金周數據的指導意義將日趨淡化。

維持旅遊行業“超配”評級,中長期仍然持續看好積極定位休閑旅遊等方向的“好行業、好模式”公司

總體來看,今年春節黃金周全國客流增長12.9%,旅遊收入增長14.6%,總體相對平穩,同時部分傳統一線自然景區客流表現也相對平淡,主要與放假口徑不同、天氣因素以及重點景區高峰期限流等因素有關。部分自然景區如武陵源、華山、九寨溝等客流表現良好與門票促銷、天氣、高鐵等因素影響有關。不過,積極定位於休閑旅遊的人文景區客流增長仍然保持相對良好的趨勢,中青旅旗下的烏鎮、古北水鎮景區以及宋城旗下的三亞千古情景區客流表現都相對突出,定位於免稅購物的海棠灣國際購物中心客流和銷售額也實現大幅增長。換言之,好行業、好模式的公司(如中國國旅、宋城演藝、中青旅等)仍然值得中長期看好。這也與我們2015年年度投資策略的觀點一致。綜合個股基本面、未來催化劑和估值水平等因素,我們綜合個股排序為:中國國旅、騰邦國際、宋城演藝、眾信旅遊、峨眉山A、錦江股份、中青旅、桂林旅遊等;並持續建議關註西安板塊。
(國信證券)

春節 黃金周 黃金 旅遊業 旅遊 點評 收入 平穩 增長 休閑 閑、 免稅 亮點
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春節期間高頻數據疲軟 中國經濟亮點難尋

來源: http://wallstreetcn.com/node/214608

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今年春節,中國經濟數據表現疲軟。2月匯豐PMI、地產銷量、電力耗煤增速均表現不佳。海通證券表示再次降息的時機已經成熟。

2015年春節期間實體經濟的表現可謂亮點難覓: 2月匯豐PMI小幅回升但前兩月均值在歷年同期中仍處在中等偏低水平,地產銷量和電力耗煤增速持續走低,就連黃金周零售銷售和旅遊收入增速也是再創新低。2月物價的漲幅亦低預期、CPI或仍在1%以下。海通證券在報告中指出,種種跡象表明通縮是當前經濟主要風險,簡政放權正在加快,再次降息時機已經成熟。

海通表示,本周國務院常務會議同時提出進一步減稅降費和加快水利工程建設,“雙管齊下”的積極財政政策已然啟動,或將有助於提振短期經濟。 但財政透支存在後遺癥,而調結構、發掘新的增長點仍是治本之道。

同樣,申萬宏源證券在報告中指出,春節期間,國內生產相關的高頻數據參考性不強,但從調研、價格、進出口等一系列可觀測的指標來看,2月上半月經濟情況仍不甚理想。申萬調研綜合指數2月上半月從-3.3%進一步下降至-11.0%,即使考慮到春節錯位因素的影響,也意味著需求維持在較差的狀態。同時對未來景氣度的預期繼續下滑,目前處於調研以來的最低水平。

和海通一樣,申萬宏源預計2月CPI的回升幅度將非常有限,目前預計在1.0%左右。PPI 方面,經歷了前期大宗商品價格的急速下跌,2月以來隨著石油價格的企穩,石油、化工和部分有色金屬價格同比開始企穩回升,但鋼鐵、煤炭價格仍然較然較差、CRB綜合指數降幅仍在快速擴大,從-6.3%擴大到-9.6%,PPI 短期內仍將進一步走低,但二季度可能將逐漸企穩。

長江證券指出,今年春節消費增速逐年下降趨勢延續,顯現出終端消費需求依然位於低位。 2015年春節黃金周消費增速為11%,增速與上年同期相比下降2.3個百分點,延續自2011 年以來增速下行趨勢。

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【研報】金嗓子:天花板行業裡的龍頭企業,無亮點 首募錢厚-Tcoins:

http://xueqiu.com/8301293543/38305734
T姐曰:金嗓子最近向港交所提交了招股說明書,籌劃上市。依稀記得當年的羅納爾多代言金嗓子喉寶登上電視台令國人震驚,一轉眼金嗓子已經佔有25.5%的潤喉片市場,市佔率第一。
不過T姐解讀招股書之後,認為公司業務單一,收入穩定,無太大亮點。

1、潤喉藥中的「戰鬥機」

公司成立於1956年,柳州糖果二廠是其前身。曾沛珍女士是其創始人,目前公司大股東其外孫黃勇先生,持有公司82.3%的股權。公司是咽喉藥品市場的龍頭企業,2013年的數據顯示,公司咽喉產品的市場佔有率為18.1%,排名第一,尤其是佔其主要業務90%的潤喉片業務,市場佔有率為25.5%,排名第一。

2、產品比較單一,90%左右的收入來源於潤喉片




公司產品比較單一,雖然公司策略是產品多元化,金嗓子喉寶系列產品的收入佔比逐漸提升,但是近三年來,金嗓子喉片的收入佔比仍然保持在90%甚至以上,單品結構單一。


3、行業市場規模有天花板,市場競爭格局已成


2009年以來,歐瑞數據庫資料顯示,2013年中國咽喉產品的市場規模為43億人民幣,2009年以來的複合增長率為8.9%。不聽招股書什麼GDP,人均GDP的忽悠日益惡化的空氣環境問題可能會導致咽喉疾病的多發,我們綜合下來的判斷是咽喉產品市場規模將維持9%左右的市場增速。

而行業競爭方面,前五家企業在咽喉產品的市場佔有率為60%,而咽喉片的市場集中度更高,為70%。



形成這樣的競爭格局的原因,我們認為主要有
(1)行業市場空間有限;
(2)原材料產區限制,咽喉藥的主要原材料為中草藥和蔗糖,前五家企業一半分佈在廣西,一半分佈在江西,這與中國草藥主產區分佈吻合:廣西、江西、山東。我們的結論是:品牌知名度和市場份額已經基本形成並穩定,未來競爭格局不會發生大的變化。

4、  收入和利潤高增長不具有持續性



2013年是公司產品升級期,佔收入比例90%的潤喉片2013年5月大規模停產,2013.9月份升級版的潤喉片開始大規模生產,升級導致的結果2013年產品「青黃不接」的低基數,以及升級版潤喉片的未能規模化生產的低毛利率,這是收入、毛利率和淨利率2013年同比下降和2014年同比大幅上漲的主要原因。我們認為,這具有不可持續性。


5、從投資的角度公司無看點,從經營的角度建議優化供應鏈管理


基於行業空間天花板,市場競爭格局已成,產品單等因素。從投資的角度,我們認為公司無看點。

從經營的角度,我們建議公司優化供應鏈管理,尤其是精細化管理下游的銷售環節,提高公司的管理水平及營運水平。公司目前的經營模式是上游採購原材料,生產咽喉產品,下游通過三級分銷商進行銷售。目前已經有300家分銷商,且遍佈全國各地及海外部分市場。我們認為,公司產品標準化,品牌知名度及美譽度高,這些特點是電商的衝要條件。我們建議公司精細化管理下游的銷售,收縮下游的分銷商數量,大力發展網商,由原有的B2B模式向B2C模式,或者020模式發展,壓縮中間環節,提升公司的營運能力。即使這些都做到了,從投資的角度來看,也沒啥想想空間。

從公司募投的方向看,主要是擴大產能及擴展分銷商,對電商的規劃不夠清晰,這是我們不想看到的。
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樂視手機的新裝:有新意無亮點,要成功需要大智慧

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樂視手機的新裝:有新意無亮點,要成功需要大智慧
作者:老杳


杳言杳語:樂視手機終於揭開了面紗,不過老杳有些許的失望,因為賈躍亭講手機太多,與電視的融合有點少,即使加了很多包裝,樂視還是在以手機的玩法經營手機。

公布成本價說明自己沒掙錢或者不想掙錢,這一套路已經被很多互聯網手機品牌拿來誘惑消費者,小米是始作俑者,也是目前最大的受益者,手機以成本價銷售本身就是偽命題,因為一萬臺手機與一百萬臺的成本價肯定有很大的不同,小米能夠掙大錢也因為這個不同,要盈利前提是單款手機銷量要達到百萬以上級別的銷量,賣的越多掙得自然也就越多。一百萬這道坎跨過去就是天堂,邁不過就是地獄。

與小米相比樂視的新意在服務,小米發布之初雷軍宣稱未來靠互聯網服務來賺錢,雷軍至今沒做到的事,賈躍亭變換手法“做”到了。

每購買一年價值490元的樂視全屏影視會員服務,樂視手機硬件價格減免300元,你要購買五年樂視會員服務,手機硬件便可以免費,換個說法就是你要買樂視手機搭載樂視會員服務,會員費不是490元而是190元,樂視手機如果火了,受益的不僅是手機還包括樂視會員,一箭雙雕。

自從小米憑借模式創新異軍突起,這幾年手機行業大創新幾乎沒有,作為後來者要想從殘酷的競爭中勝出需要依靠真實力,樂視的宣傳無可非議,不過要想在手機行業站穩腳跟,除了捆綁視頻內容服務和價格戰,樂視還需要在手機和電視互動互聯生態上多下點功夫,就像華為在芯片領域的投入,僅僅依靠樂視視頻和成本價銷售,可能會帶來不少銷量,卻撐不起賈躍亭的理想甚至不足以讓樂視立足。

大誌向需要大智慧。(老杳)


以小米戰小米 樂視手機公布成本“裸”戰江湖

新浪科技 張楠

  在“超級”、“窒息”、“奢侈”、“極致”一系列關鍵詞的堆砌下,樂視一年以來最重要的產品——樂視超級手機昨天終於亮相。

  攻擊蘋果 壟斷行業

  整個發布會全程,樂視創始人賈躍亭都把槍口瞄準了蘋果。賈躍亭一開始就就談到了蘋果的封閉。他指出,1984年的蘋果是革命者,在喬布斯的帶領下,橫掃眾多被視為已經完全壟斷的行業,那時的蘋果象征著創新自由,是互聯網的旗幟。

  “蘋果曾經讓手機進入智能時代,給用戶創造了極致體驗。蘋果的閉環,也讓用戶體驗更安全更穩定。隨著時代變化,安卓授權機制更安全,蘋果由曾經的革命者,變成一個堵在互聯網道路上的專制者,它緊緊地掐住所有的入口與渠道,傲慢地註視著企圖另辟新路的開發者與創業者。”賈躍亭說。

  他炮轟蘋果稱,全世界所有iOS應用的生死,掌握在約300名蘋果AppStore審核員手里。蘋果AppStore的審核標準模糊不清,大量APP被蘋果無理由下架。大量有望延展出全新業務模式的功能,被蘋果以各種理由打壓。

  賈躍亭稱,樂視將利用反瀑布效應,通過產業鏈的垂直整合,打破組織邊界、創新邊界,進行跨界創新,創造全新的用戶價值、甚至開創全新的品類。

  樂視當天在高通、聯發科雙平臺推出兩個旗艦系列三款生態旗艦手機,樂視超級手機1(簡稱“樂1”)、樂視超級手機1 Pro(簡稱“樂1 Pro”)和樂Max系列手機Max(簡稱“樂Max”)。

  三款旗艦產品均采用了全懸浮玻璃無邊框設計、極窄顯示邊,雙向正反插Type-C接口,層疊式電池,支持雙卡雙待雙4G等。

  公布成本裸戰江湖

  雖然業內對樂視硬件的評價存在一些爭議,但是也不得不承認,樂視手機在同價格段確實極具競爭力。

  以“樂1 Pro”為例,與小米note和三星s6采用了同級別配置,而且還更進一步采用了全金屬外殼,定價卻僅為2499元。

  更加令人詫異的是,賈躍亭現場公布了樂1和樂1 Pro的量產整機成本,包括主芯片、Memory、射頻模塊、多媒體模塊、結構件、包裝及配件、材料及制造、軟件及專利、物流售後等。

  其中樂1Pro的整機初期成本約為2865.2元,預估量產整機成本為2530元,而賈躍亭宣稱,樂1系列產品將按照量產成本定價,價格遠低於初期BOM整機成本。這也是國內手機廠商第一次敢於公布成本,徹底扒掉行業的底褲,讓手機價格徹底透明。

  按照賈躍亭的說法, 樂視的這種模式讓旗艦手機從2000元時代進入到1500元時代,把整個的售價直接壓低了20%到30%。

  “通過我們公布整機成本,很多人都會學會如何看手機成本了,這對整個手機產業是一個巨大的推動,真正的扒光了行業的外衣,讓整個行業真正赤裸裸的面對用戶。”賈躍亭說。

  事實上,在小米手機發布會初期,也是以同樣的方式挑戰傳統廠商的。當時雷軍的小米1定價幾乎是同配置競爭對手的一半。雷軍多次宣稱,小米是家移動互聯網公司,未來靠互聯網服務來賺錢,硬件只是微利。

  不過時移世易,隨著小米的知名度和出貨量越來越高,小米的定價和定位也開始水漲船高。旗艦機型從最初的1999元,早已提升至現在的2299元起。不斷提高產品利潤率和品牌溢價是小米目前的當務之急。

  雷軍也並沒有實現“靠互聯網服務賺錢”的誓言,相反,小米的互聯網服務並沒有太多亮點,相反卻推出了更多硬件,依靠產品品類的延伸拓展賺錢。

  後來者樂視這次則是幾乎是完全仿效了小米當年的模式,以更低的價格打擊小米等競爭對手,甚至脫光自己裸戰江湖,小米成了被顛覆者。

  與服務深度捆綁銷售

  樂視手機在定價模式上,最大的亮點是除了傳統的一口價外,用戶還可以購買樂視的全屏影視會員費,減免硬件價格的會員機。

  樂視超級手機會員機,每購買一年價值490元的樂視全屏影視會員服務,硬件價格減免300元,即“一年會員機硬件定價=裸機價-300元”、“N 年會員機硬件定價=裸機價-300*N元”樂視根據各機型裸機售價定義N的大小,支持硬件價格0元。

  以樂1Pro為例,如果用戶一次性購買5年的會員費,硬件價格相當於0元。與服務深度捆綁銷售,這在手機行業尚屬首次。

  據了解,樂視超級手機的全屏影視會員,是原有TV版影視會員的升級,樂視超級手機所運營的全屏影視會員服務,是全終端打通的樂視生態服務,在手機、電視、盒子、汽車、電腦、平板、全屏通用,超級電視和超級手機服務可互充,時長可疊加。

  賈躍亭對於定價模式回應說,“為什麽我們敢於用量產成本定價,其實來自於樂視的生態服務,我們的手機銷售消費者之後,後續源源不斷的優質服務才剛剛開始,我們會從後續的源源不斷的服務當中,能夠拿到合理的企業利益,這是一個非常關鍵的。”

  “隨著樂視生態的不斷的自我進化,能夠給用戶提供越來越多的全新價值,自然而然我們就會獲得合理的回報,樂視從來不追求掙快錢,從來不追求掙很高的硬件毛利,而是我們希望能夠真正把用戶服務好,把用戶體量做大之後,能夠自然而然產生企業利益。”賈躍亭說。

(老杳  微信號 laoyaoshow
功能介紹 對行業的一點看法,杜絕廣告、謝絕軟文、業界良心)


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合生元(1112) 会议纪要:B2C及O2O业务将是15年的大亮点

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$合生元(hk01112)$ 合生元:谢谢大家!今天很高兴可以在这里跟大家见面。我看到一些很熟悉的老朋友,也有一些新面孔。


因为时间有限,我会先对公司做一个很简单的介绍。也很快地讲一下2014年业绩情况,再介绍一下2015年的亮点。


合生元1999年成立的,我们在02、03年推出了第一个产品,就是益生菌。通过益生菌产品我们建立了合生元高端品牌,还有我们的渠道网络。


现在在合生元品牌上,它的品类是比较丰富了,除了益生菌,后面还推出了辅食。比如说米粉。这个品牌主要是吃的比较多,奶粉是主要的。


在 2010年的时候就推出了葆艾品牌。这个里面有纸尿裤、洗护产品,还有磨牙棒和孕妇用的牙膏等等。我们在2013年推出了第二个奶粉品牌,就是素佳品牌。 合生元品牌下面的奶粉有4个系列。价位是从230到460之间。中间的2个价位是280跟360。这4个系列全部是从欧洲原装进口的。素加在13年推出的 时候,也是从欧洲原装进口系列。整个素佳跟合生元的主要区别就是,合生元提供全方位需要的营养,PQ、IQ、EQ。


素佳是主要针对于功能性方面的。按照功能区分也有3个系列。一是健素加,提高抵抗力方面的营养。二是益素加,容易消化。三是智素佳,主要是提供脑部发育需要的营养。


素佳跟合生元主要是功能上的区别。13年推出的时候,也是法国的两个系列,价格分别为250和350,14年11月份我们就通过在长沙工厂生产了国产系列,定价差不多在190块之间。现在我们的奶粉拥有的系列有7个,按照价位去分。


14年销售的情况,奶粉占了84%的收入,素佳的增长势头非常强劲。在13年9月份推出来到14年仅仅一年多的时间里面,它在奶粉占比里面接近了18%。我们希望在未来一年内,素佳可以有更好的发展。


这 个图里面,左边还有一个圈圈,上面的字是叫“父母能量”,这是我们早教品牌,但是还没有推出这个市场,我们花了很多时间去做这个事情。从2012年开始我 们在跟一些国际上的研究机构,跟他们合作,去开发适合中国的早期教育的课程。现在这个课程基本上已经研发出来了,在大约2个星期之前,广州科学城有一个父 母能量早教中心开业,那只是一个旗舰店,未来会进一步向市场推广早期教育这块业务。


现在我们的产品有4个品牌。包括吃的、用的,还有服务类产品。我们公司在14年做了内部架构调整。按照品牌去拆分我们内部的销售,还有营销人员的团队。


下 面按照这4个品牌成立了4个独立事业部。每个品牌都会有各自的独立团队去做自己的营销策略,还有预算方面,各方面都能够独立下来。在14年效率方面的提升 也有比较明显的成效。在14年上半年,如果是看费用率,我们去到了一个比较高的位置。可以看到,14年上半年销售及管理费用是36%多,但是在14年全年 情况下是有33.6%的水平。效率的提升我们已经初见成效。接下来也希望在这个新的事业部的架构下,可以支持我们长期的业务增长。也可以为我们的财务控制 打下更坚实的基础。


在 业绩这块特别讲一下14年的库存情况。因为我们在14年上半年,存货周转天数是去到了223天,但是在13年是170天的水平。14年下半年我们采取了存 货管理措施,一来是减少订单,二来是多做一些市场的活动,就把我们仓库里积累的存货基本上都可以清理掉,全年存货周转天数回到正常的水平。特别想讲一下, 就是经销商层面的库存情况。这边是我们14年中期自己的存货周转天数比较高位的时候,经销商库存周转天数还是可以保存在30天左右。这也依赖于渠道管理的 措施。


在 渠道管理这一块,可能很多投资者也应该大概地了解到,我们有一个“妈妈100”会员管理体系。通过这个体系,了解到经销商层面的库存情况。也可以更有效地 去避免一些串货的现象,也可以对消费者行为的研究做更精准的会员营销,还有渠道方面的管理。这一块,我们在过去跟投资者沟通中讲得比较多的。


因为今天的时间关系,这一块就不展开讲。


接 下来重点讲一下我们15年有什么看点。讲之前,先介绍一下行业的一些数据。在14年整个行业来看,行业增长是10%。但是如果把线上跟线下分开来看,可以 看到,线上的增长是远大于线下的增长。线上的增长有30%,线下的增长是4.6%。在这样大的趋势下,我们觉得线上的发展是义不容辞的。在14年,我们对 线上的布局基本上做好了。线上现在是采用了O2O、B2C、C2C这三个体系。


B2C这块是今年的亮点之一。我 们在14年8月份的时候,进驻了京东平台。从这个图可以看到,截止目前为止,中国所有的主要电商平台都已经进了。14年8月份开始进驻京东之后,我们也在 不断地去学习在这些平台上的产品策略。我们把230价格系列拿到这些平台上去做爆款,在B2C的销量上有比较明显的提升。14年从市场份额来看,合生元整 体市场份额是6%左右。如果光看线下,我们的市场份额比6%要高出,是7.9%。但是看线上我们是0.3%,排在第18位。线下是排第3位。线上和线下有 比较大的差距,缩短这差距是我们的努力方向,也是未来的增长空间。


3月份在天猫平台上,我们是首次进入了第一阵容,在上面的销量排了第3名,有了很大的进步。


第二个亮点,O2O。O2O 可以先回顾一下它发展历程。我们在13年9月份推出了O2O,当时主要是通过在“妈妈100”APP上去运作。推出2个月之后,O2O平台上的交易量,光 “双11”期间的活动达到了1个亿。在14年3月份我们就推出了微信商城,这个也是O2O平台上的其中一个下单窗口之一。到了14年7月,我们开始做 O2O旗舰店项目。在我们所有参加的超过2万家的婴童店里面选取4千家来作为O2O的旗舰店。这个旗舰店必须在品类齐全方面,还有送货速度、服务方面都必 须有更高的标准。同时我们在收到订单的时候,可以优先给到这些门店。旗舰店就是起到一种,作为模范门店的作用。在15年1月份的时候,O2O走出了更大的 一步。它现在开始允许参加这些平台的门店去销售非合生元的产品。这主要是看O2O平台未来的发展方向。


因 为O2O这个平台,一开始只是卖合生元自己的产品。如果看14年的表现,它也是非常的令人满意。在仅仅的一年时间里面,它的平台上面的一些用户数达到 190万。每天的活跃用户两最高峰是达到了8.5万人。我们要知道,这个平台仅仅是在13年9月份才开始运作,在1年的时间里面达到这些成绩是非常不容易 的。


它的订单也可以达到110万张,在这个平台上的平台交易量是8.1个亿。截止2014年底已经有2万家母婴店加入到这个平台里面。基于这样的基础,我们希望O2O可以做到更全面的母婴平台。


未来O2O这个平台是希望发展成一个垂直的O2O,以及是B2B的电子商务平台。O2O这一块是由门店做配送。


B2B是 未来我们一个比较新的发展方向。首先公司会去跟一些品牌直接做沟通,把他们带入到这个平台来。这个平台到时候会有一个新的APP界面,一部分是门店特卖, 一个是品牌特卖。品牌特卖就是我们直接跟品牌做沟通,把他们引入这个平台上来。这一块,首先会由品牌直接发货给消费者。可能这一块更像是B2C的业务。等 到这些产品卖得比较好的时候,可能会有门店开始想跟这些品牌进货了。这里就可以做B2B的业务了。这些品牌主要会关注哪些呢?可能主要是一些还没有进入中 国市场,或者中国市场还没有发展起来的品牌。


我们希望可以探索一种道路,就是可以不通过烧钱去引流的一种做法。而且我们不会做很重资产的模式,不会自己去承担库存。会通过怎样的方式去提高这个平台的流量呢?我们是两条腿走。


第 一,由门店去销售一些非合生元的产品,我们自己也去引入一些新的品牌,这样可以提高这个平台上的SKU。SKU提高完之后,我们在另外一个方面,同时也是 跟会员店进行合作。对于会员店来说,因为我们有很多单体店,对于他们来说,他们运营电子商务的经验并不是很丰富。而且他们要在天猫上开一家店费用非常高, 但是在我们这个平台上不需要支付任何费用,而且我们会辅助他们去运营网上商店。这一块对门店来说是很吸引的。


与此同时,他们也会很愿意跟我们分享他自己的客户群。通过这样的门店帮我们引流的事情上是起着非常重要的作用。



为 了把这个平台发展得更好,公司在年初的时候也做了一些公告,希望把运营平台的“妈妈100”国际控股有限公司,从这个层面引入一些投资者。这些投资者包括 自己公司的关键人员,还有机构投资者。目前公司的评估工作正在进行,我们就希望在今年的上半年可以完成引入投资者这一项工作。这是“妈妈100”未来的发 展目标。


再 就是线下渠道。虽然网上的业务是我们必须要跟上,需投入很多的资源去做,但是线下是我们的强项。在未来我们也不能忽视。因为如果就中国母婴店情况来看,在 14年全中国大概有接近8万家的母婴店,但是我们在15年3月底仅仅进驻了26000家。可以看到,开新店的空间还是非常非常地大。同样道理,在商超这块 也是。在药店这块可以特别的说一下。


药 店我们估计未来在婴幼儿产品销售方面,将会成为更重要的渠道。可以看到,14年里面我们药店这渠道收入的增长是比整个集团的增长速度要快,达到18%。右 边这个图是三个渠道的一个收入占比,药店从13年6.5增长到14年的7.4。我们希望未来它的占比能够提高到10%左右。


整体来看,B2C的业务、O2O的发展,还有线下渠道的扩张,会是我们15年比较大的亮点。因为时间关系,我就简单地介绍到这里。如果大家有什么问题,我们可以交流一下。



提问:从你们公司现金流来看是非常好的,你们去年是募了很大一笔钱,在二季市场上。那个钱到现在还没有用,你们是怎么用的?正常经营是不缺钱的,我想问一下资金的打算?



合生元:你说的这笔钱是我们通过发行CB募集的30亿左右港币,这个钱主要是用于未来一些收购项目。我们一直都在谈,但是收购时间很难去确定。因为我们要看具体谈的进度,现在没办法说什么时候可以用这个钱,但是肯定这个钱筹集回来,我们希望是用在这个方向的。谢谢!



提问:从其他公司奶粉行业来看,竞争非常激烈,是不是今年还是处于供应过剩的情况?



合 生元:今年这个情况,相信竞争还是会很激烈。应该不会比去年好很多,可能不会再恶化。因为造成目前这个行业,主要是从13年下半年开始,伴随着政府的监管 措施,还有一些大家都预想不到的事件,可能把市场扰得有点乱。与此同时,这个市场是一个增长比较快的市场,所以有很多奶粉之外的企业进入这个市场来。


讲到竞争这一块,未必会比14年要小。因为现在加入到这个行业里的公司非常多,像恒大,还有新希望这样的公司,还有国外的品牌也不断的进来。我们预计今年的竞争还是非常的激烈。(来源:广发证券香港)




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合生 1112 會議紀要 會議 紀要 B2C O2O 業務 將是 15 年的 的大 亮點
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看亮點》聯想集團千金:每人心中都有戰神 只是等你呼喚

2015-06-01  TWM


「滴滴快的」柳青 讓Uber在中國吃癟中國每十位使用App叫計程車的人,九位使用她領導的叫車軟體「滴滴快的」,她也是聯想集團創辦人柳傳志的掌上明珠,一位你不能忽視的科技業新星,她是柳青。

撰文•周品均、周岐原

「當你遇到競爭,會馬上興奮,當你遇到挫折以後,你會被激勵。每個人心裡都有戰神,只是等著你去呼喚它。」她,身著藍色連身裙,白色西裝外套,站在阿里巴巴第一屆女性創業者大會的舞台上,說起話來自信、沉穩。她,是當今中國創業者最關注的女性。

她是柳青。今年三十七歲的柳青,曾是高盛(Goldman Sachs)歷來最年輕的董事總經理之一,現在,她是中國最大叫車服務App、滴滴快的總裁。

全球最具規模的叫車App,是Uber,但在中國市場,Uber的市占率僅約二%,比起滴滴快的市占率高達九八%,簡直有天壤之別;全中國超過一億五千萬名消費者,已經養成以App叫車的習慣,而幾乎每一個人,都是柳青的客戶。

滴滴打車和快的打車,這兩家廝殺最激烈的死對頭,今年二月十四日才宣布合併,震撼互聯網業界。這款號稱「不用就叫不到車」的熱門App,究竟值多少錢?市場給的估值很驚人:一百億美元(約新台幣三千一百億元)。這個數字,已經高過全球筆電代工龍頭廣達的股票市值。

聯想集團創辦人之女

沒到老爸公司上班,自己拚其實,柳青有另一個身分,一個她抗拒卻永遠拿不掉的標籤,她是聯想集團創辦人柳傳志的女兒。

除了是柳傳志之女,柳青還有什麼本領,足以掌管百億美元級的新創企業?從她在高盛的升遷經歷,可以略知一二。在超過三萬二千位高盛員工裡,每年只有一、二 百人獲得此職,有資格參與配股計畫,比率少於一%;其次是年齡,表現優異的高盛員工,有機會在八至十年資歷時,成為董事總經理,但像柳青在三十二歲就取得 此頭銜,仍舊很少見。

高盛最年輕董事總經理

每周工作一百小時,不喊累「升到董事總經理,需要經過滿長的審核過程,」高盛台北分公司前總經理、風傳媒創辦人張果軍解釋:「高盛的文化是『合夥人制』, 哪些人才能被提名?其中誰能通過審核?公司會詢問非常多人,總公司還會從美國派員專程訪談當事人,做最後決定。」原來,自北京大學畢業後,柳青順利考上哈 佛大學碩士班。這段日子,柳青沒日沒夜地讀書,主修資工的她,因此獲得在高盛實習、任職的機會。

身為柳傳志之女,「憑家世進高盛」是外界想當然耳的質疑;但對柳青來說,靠自己拚搏取得高盛入場券的經驗,也是貨真價實的。二○○二年,美國經濟正走出破 滅的網路泡沫,因為不景氣,高盛招聘的初級研究員名額,從十二位減至六位。柳青為了準備多達十八位面試官的考驗,「我幾乎熬了整個通宵,天文地理,把能準 備的都準備了。」就在她面試到了最後一關,回答所有問題後,柳青在履歷裡填的「歌唱」這一項,冷不防成了主考官的考題,她被要求現場唱一首歌。「當老闆面 無表情地聽完我唱的《My Heart Will Go On》,我的heart也go down(沉)了。」柳青直到獲知錄取才明白,老闆其實在考驗她的臨場反應和心理素質。

柳青回憶,進入高盛的第一年,每周工作超過一百小時,最高紀錄甚至到一百四十小時。「迅速發胖,臉上全是痘痘」。面對超長工時與主管嚴厲要求,柳青也曾度 過一段大半夜與女同事在廁所抱頭痛哭的日子;甚至有好一陣子,每天坐上計程車,都搞不清楚自己究竟是去公司還是回家。

頂尖投資銀行的刻苦磨練,沒有嚇退好強的柳青。○四年,柳青轉到高盛直接投資部,開始升遷之路。她從高級經理晉升成為最年輕的董事總經理。她任職高盛十二 年,每一年要審核近五百件投資案,這種大量比較商業模式的經驗,後來也成為她轉戰互聯網創業界的契機。「我在高盛長大,我就是外界所稱的高盛女孩 (Goldman Girl)。」其實,柳青這種拚勁,與柳傳志十分神似。女兒出生時,柳傳志三十四歲,還在中國科學院計算所擔任小職員。他回憶,自己是「一邊洗女兒尿布、 一邊抓緊時間學習」,直到柳青六歲那年,柳傳志才正式創辦聯想。

然而,柳傳志的事業起飛,並沒有給柳青帶來太多方便。他曾嚴令聯想高層子女都不能在公司任職,就連實習都必須經過三位主管同意,主修資工的柳青只有加倍努力,選擇進入聯想當時最大敵人康柏電腦(COMPAQ)實習,以此向父親證明自己的能力。

三十年過去,父親柳傳志即將退休,他一手建立的聯想控股,如今市值約新台幣五五○○億元,女兒柳青掌管的滴滴快的,創立不到四年(滴滴打車、快的打車於一二年中成立),市值已經超過聯想一半,正好象徵數位經濟與電子業「新舊交替」的世代轉折。

讓騰訊、阿里巴巴服氣

沒老闆架子,和員工零距離不過,柳青一再強調:「不要只把我當成柳傳志的女兒。」這兩年,柳青很少在公開場合提及父親與聯想集團,因為好強的她,從不甘於 被當成富二代。「就兩個詞,犀利、隨和。」滴滴快的員工薛帥,如此形容柳青。他指出,柳青作風犀利,帶有高盛做事明快簡潔的傳統;但另一方面,柳青為人也 很隨和,經常和員工打成一片,感覺不出富二代的驕氣。

結束「順風順水」的外資生涯,眼前柳青的挑戰是,如何帶領滴滴快的,鞏固從線上到線下(O2O)的經營版圖。對行動支付很有興趣的柳青,去年毅然離開高盛,轉戰滴滴打車擔任營運長,但因雙方大打補貼戰燒錢,讓她備感壓力。

「第一個月我的壓力很大,找不到創業的感覺。」柳青坦言,轉行當下,自己備感茫然。在「滴滴」與「快的」合併之前,兩家公司競相以資金拉攏用戶、司機,曾經創下一天燒掉三千萬美元(約新台幣十億元)紀錄。

柳青說,周遭朋友都很擔心,再這麼燒錢下去,公司資金很快會「燒乾」。直到第七個月,雙方協議停止補貼競爭,公司與快的打車言和,進而合併,柳青躍居新公司總裁,這場見骨的廝殺才告一段落,成為第一家同時擁有騰訊與阿里巴巴資金的中國網路公司。

在柳青領導下,滴滴快的提出了明確的經營目標,就是要解決「中國人出行的困難」。因此合併公司成立後,業務推展腳步加速。「我們原來叫作打車軟體,現在不只叫計程車,我們還推出專車業務,接下來還有叫公車服務,我們現在還能叫直升機。」柳青說。

「這(跳槽滴滴快的)只是她的第一步,我相信她會塑造自己的品牌」,與柳青同為哈佛校友的愛康國賓董事長張黎剛說。三年前,張黎剛因為企業融資認識柳青, 他原以為,高盛是國際一流投資銀行,來者姿態可能較高傲;想不到來洽談的柳青,十分隨和又有熱忱,加上張黎剛自己一直將柳傳志當成經營典範,所以決定和高 盛合作。

張黎剛指出,柳青本身的「品牌價值」已在滴滴快的發酵。張黎剛分析,因為阿里巴巴創辦人馬雲正是柳傳志好友,新公司合併後,阿里巴巴與騰訊都能接受的新領 導人,除了柳青沒第二人選。「而且,有柳青豐沛的投資經驗加持,滴滴快的估值,至少提高二○%!」由此可見柳青的影響力。

滴滴和快的,這兩家原本各據半壁江山的中量級選手,透過合併,一夕間成為重量級選手,享有破天荒的高市場估值,因此,柳青臉上流露出的神情,不是志得意滿的氣息,而是比過往更小心謹慎的態度。「現在是我危機感最強烈的時刻。」柳青說。

掌聲、歡呼聲和豔羨的眼光,都沒讓她迷失自己,就像父親柳傳志,打造中國本土的電子業巨頭,被外界貼上柳傳志女兒標籤、也是三個孩子母親的柳青,將帶領滴滴快的走上哪條道路,答案即將揭曉。

柳青

出生:1978年

現職:滴滴快的總裁

經歷:高盛銀行直接投資部董事總經理學歷:哈佛大學計算機碩士、北京大學計算機系家庭:已婚,育有三子「滴滴快的」市值已超過聯想一半

滴滴快的 聯想集團

創辦人 柳青 柳傳志

市 值 估值100億美元 約180億美元業 務 叫車軟體(計程車、專車、公車、直升機) PC、NB、手機購併史 中國兩大叫車軟體滴滴打車與快的打車2015年2月宣布合併 聯想購併IBM PC、 Motorola 移動、IBM x86 伺服器業務成 績 市占率高達98% 全球最大電腦品牌


亮點 聯想 集團 千金 人心 中都 都有 戰神 只是 等你 呼喚
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阿聯酋來華推介 亮點:免稅、100%股權、中東市場

來源: http://www.yicai.com/news/2015/09/4680805.html

阿聯酋來華推介 亮點:免稅、100%股權、中東市場

一財網 藍之馨 2015-09-02 14:29:00

離上一次訪問不到半年,哈伊馬角酋長國親王艾哈邁德率團再次造訪中國。作為哈伊馬角自由貿易區管委會主席,艾哈邁德負責管理該自貿區的企業及投資項目。他來中國的目的很明確:邀請中國企業前往投資。

離上一次訪問不到半年,哈伊馬角酋長國親王艾哈邁德率團再次造訪中國。作為哈伊馬角自由貿易區管委會主席,艾哈邁德負責管理該自貿區的企業及投資項目。他來中國的目的很明確:邀請中國企業前往投資。

這是一樁彼此情投意合的買賣。阿聯酋伸出雙臂迎接中國投資者的同時,中國企業對於赴中東投資的熱情也前所未有的高漲。8月31日在佛山的推介會上,150余家有意投資的企業出席,包括建材公司和旅行社。9月1日在廣州的推介會也是如此。

免稅(包括個人所得稅和企業所得稅)、100%的公司所有權,這是阿聯酋吸引中國投資者的兩大法寶。而作為阿聯酋7大酋長國之一,哈伊馬角自認為有獨特的優勢:這個距離迪拜車程約40分鐘的自由貿易區,能夠為企業提供一站式的服務,甚至能幫助不懂英語的中國企業主訂酒店,此處的生活和生產成本也僅為迪拜等地的三分之一甚至一半。

該自貿區正在大力發展重工業、輕工業、貿易、教育、物流服務業等。目前,有來自100多個不同的國家的8000多家企業在此註冊。其中中國企業110家,中國企業所從事的行業包括制造業、一般貿易、咨詢、服務等,其中大部分集中在一般貿易。

“我們可以幫他們提供一站式采購服務,這樣中國的企業就可以專註於擴展自己的業務而無需擔心其他。他們可以把哈伊馬角作為貿易的中心,通過哈伊馬角自由貿易區打進阿聯酋、海灣國家甚至國際市場。通過哈伊馬角進行中轉貿易也無需繳納關稅。”該自由貿易區署理首席執行官拉米·加拉德回答《第一財經日報》記者提問時說。

廣東一家從事建材五金貿易的公司已在哈伊馬角經營了9年,他們將中國的建材五金等產品進口到哈伊馬角,並從這里銷往中東各國。他們近期正打算租賃一個較大型的辦公室。

對於這些貿易公司來說,匯率風險是最令人頭疼的。而在哈伊馬角,這一問題完全不存在。因為美元與當地貨幣迪拉姆之間有固定匯率,1美元=3.67迪拉姆,

哈伊馬角有中東最大的散貨港口,集裝箱港口也正在發展中。高速公路網絡和物流網絡也十分發達。4個小時的時間飛行可以覆蓋世界上52%的世界人口,8小時的飛行時間可以覆蓋80%的世界人口。

艾哈邁德表示,哈伊馬角自由貿易區針對中小型企業有一些量身打造的服務。比如幫助他們獲得經營執照,在租用辦公室方面也有一些靈活的辦法。

“有些企業可能只有一兩個員工,他們可以在商務中心里面租用辦公室,等到他們業務發展壯大後再買辦公室或買地建辦公室。”哈伊馬角對於中小型企業還有特色的一站式服務,比如人員招聘、訂酒店等行政性事務都可以交由自由貿易區的相關人員處理。這樣企業可以集中精力發展主要業務。

艾哈邁德此行不僅與廣東企業有近距離的接觸,還與政府官員有密切對話。廣東省商務廳副廳長陳越華在推介會中表示,廣東正緊緊抓住國家一帶一路的戰略,以更大的力度支持企業走出去。廣東鼓勵企業走出去,建立境外貿易營銷基地,在一帶一路沿線的國家建立生產基地。帶動國內的產業群,特別是過剩的產能以集群的方式轉移出去。阿聯酋作為輻射10億人口的中東地區,無疑是廣東省企業走出去的重點。如果可以在哈伊馬角建廠,可以利用阿聯酋轉口貿易的渠道,向非洲和中東市場出口,也可以打造廣東的品牌,推動廣東的優質品牌走向中東市場。

陳越華還表示,廣東和阿聯酋還可以在能源基礎、科技研發等很多領域展開合作。阿聯酋是廣東在中東市場非常重要的貿易夥伴,目前廣東對阿聯酋的出口商品以輕紡消費品為主,廣東從阿聯酋進口產品以石油產品為主。

根據海關數據,2014年中國和阿聯酋之間的進出口貿易總額為548億美元。

編輯:仇芳芳

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阿聯酋 來華 推介 亮點 免稅 100% 股權 中東 市場
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投資亮點在這!蘋果供應鏈不看淡 財子學堂創辦人林成蔭 解讀蘋果發表會

2015-09-28  TWM

iPhone 6S這次最大的突破在推出3D Touch,市場認為,將帶動競爭對手起而效尤。另外,在中國「果粉」的加持下,新品銷量應不會太差,預計蘋果供應鏈營收表現,可以一路走高到十一月,甚至是明年一月。

相較二○一四年,市場上對iPhone 6擴大螢幕尺寸的高度期待,及產品發表後,絕佳的銷售成績,激勵蘋果公司股價一路創新高;今年新品亮相,蘋果股價不但在發表會前一路下滑,發表會當日更下 跌一.九二%,多少反映投資人對主力商品iPhone 6S銷售看淡的心態。

亮點一:手機觸控面板

透過不同力道 下不同指令市場熱度降低,產品開賣後能否挑戰iPhone 6締造的紀錄,市場看法兩極。今周刊特別專訪財子學堂創辦人林成蔭,從消費者心理層面出發,解讀蘋果發表大會內容;再進一步延伸到未來行動裝置發展趨勢,最後找出值得注意的台股標的。

以下為口述整理:

全被猜中了!這大概是發表會後所有人的心聲;以最受矚目的iPhone 6S為例,從外觀開始,玫瑰金外殼被猜中,相機升級到一千二百萬畫素,預測也命中;整個過程幾乎沒有太大驚喜。唯一突破之處,是3D Touch,可透過不同力道的觸控指令,達到更多操作目的,是這次iPhone 6S最吸引人的地方。

當然,玫瑰金外型絢麗,比iPhone 6的土豪金還有質感,所帶動的粉紅商機也不容小覷,甚至會是今年iPhone還能微幅成長的關鍵。儘管蘋果發表會少了驚嘆聲,但老實說,產品還是很不錯、很有競爭力。尤其新品亮相後,非蘋陣營手機可能會存活得更辛苦。

舉例來說,iPhone 6發表前,螢幕尺寸不夠大,常成為同業話柄;對大螢幕手機需求者來說,就不會考慮購買。但iPhone 6發表後,同樣具備大尺寸,就把三星手機給打趴了。

而在iPhone 6S問世前,相機鏡頭沒有千萬畫素,也會被其他手機廠牌給比下去;但新品發表後,一千二百萬畫素、且更銳利的畫質,預料應該又會明顯壓迫到訴求照相功能的其他手機廠牌。

蘋果手機銷售表現,不用太保守看待的原因,在主要戰場中國數字應不會太差。事實上,不少人擔心先前中國股市暴跌,股民財富縮水,將嚴重影響內需消費表現。但以家庭財富結構來看,股票投資其實所占比重不高,正常情況下,不會因為股票賠錢,就不買手機。

除了大家最關心的新iPhone,蘋果這次還發表了Apple TV、Apple Watch及iPad Pro、Apple Pencil等產品。當中較令人驚豔的應是Apple TV,可看出蘋果的產品設計邏輯,開始朝家庭娛樂發展,並認為電視不再是單純提供內容的工具,而是具有強大互動功能的「大玩具」。

亮點二:搶攻家庭娛樂中心

電視上網 可邊看邊查詢

像現在,只要在電視上看到一些資訊,都會忍不住拿起手機上網查詢,「看電視配手機」成了多數現代人的生活習慣。但Apple TV成功結合電視與手機功能,想像一下,如果現在正在看某部連續劇,突然很想知道劇中某演員的名字及背景,只要問一下「Siri」,就能立刻獲得解答,這 樣不是很方便、很吸引人嗎?

過去,一般人以為內容是電視的靈魂,但蘋果顛覆了傳統想像,從產品設計即可看出,蘋果認為APP才是未來電視使用的樣貌。這相當具有想像空間,但畢竟目前仍是小眾市場,未來可持續關注蘋果在家庭娛樂上的產品計畫。

亮點三:蘋果錶結合精品

與愛馬仕合作 勾引時尚圈倒是穿戴裝置Apple Watch與精品業者愛馬仕合作,打造出時尚潮流感,有噱頭、也應能拉抬一下新品。但穿戴裝置這玩意,實在難成為我個人興趣。講白了,就是懷疑產品所提供的醫療檢測新功能,所以完全沒有購買想法。

最明顯的例子,就是Apple Watch訴求能測量血壓,但過去經驗,量血壓都必須加壓才能準確測量,現在只要「戴」上手錶就能測,怎麼想都認為不夠精確,身邊也有不少朋友存疑,可見牽涉到醫療檢測的專業訴求,大家還是傾向科學一點的作法。

最後一項重要新品是iPad Pro,蘋果特別找來微軟人員登台助陣,提高產品的可看性。雖然蘋果與微軟長期是競爭關係,但是在賈伯斯時代,也曾經邀請過比爾蓋茲登台;況且,微軟 Office軟體目前仍然是所向披靡,兩者結合確實能夠吸引特定族群,但會不會因此排擠到其他筆電產品,還得再觀察。

綜合來看,iPhone 6S仍是蘋果這次發表最重要產品,預期銷售量仍有機會成長,預估供應鏈營收表現,將一路走高到十一月,甚至一六年一月。其中,3D Touch是較大亮點,一般認為,蘋果此舉將帶動競爭對手起而效尤,相關廠商包括背光模組廠瑞儀(六一七六)、觸控面板廠F-TPK(三六七三)及連接器 廠正崴(二三九二),接下來業績可留意。

另外,供應鏈中的組裝廠、軟板廠,相互搶單情況較嚴重,這次新品的加分效益並不明顯,至於機殼部分,據了解鴻準(二三五四)接單比重高於可成(二四七四)。

現階段台股操作不易,盤面上電子股表現比傳產股來得差。但話說回來,股價持續走高的傳產股,雖然營收獲利亮眼,但價位卻不夠漂亮,本益比動輒二、三十倍,利潤空間有限。反觀電子股,績優大型股本益比也才十二倍左右,很多賺錢的公司只有十多倍本益比,價值反倒被凸顯。

電子股大點兵

蘋概股經歷修正 物美價廉如果要選電子股,蘋果相關供應鏈當然還是首選。除了具市場話題外,產品討論度最高,業績也最明確。而且歷經前波修正,不少個股現在價位便宜許多, 算是相對價廉物美的選擇。特別是iPhone 6S才剛發表,網路上大家就瘋傳iPhone 7的樣貌,像是整機玻璃材質、陶瓷材質等。每年都引起市場話題的蘋果,影響所及,供應鏈股價表現應該也不會太寂寞。

群益創新科技基金經理人沈萬鈞:蘋概股如雞肋 波段財仍可期「可能是市場先前關注度太高,蘋果這次發表會,讓人沒有驚喜。」群益創新科技基金經理人沈萬鈞,研究電子產業資歷逾十年,2011年開始操 盤,對科技新品脈動掌握精準,所管理的基金績效也僵於大盤。蘋果發表會結束後,他有點失望地表示,「(亮點)跟先前市場評估一模一樣」;但隨後補充,「這 樣沒有不好,因為蘋果發表會內容也不見得都能跟市場預期一樣。」不過,這次發表會仍有兩點吸引沈萬鈞;一是推出新簽約方式。過去,美國人都習慣與電信公司 簽約兩年,以分期付款綁約、換購新手機。這回,蘋果推出讓消費者直接購買方案,以月繳約960元台幣,即可每年換新iPhone方式,增加使用者的黏著 度。這項創舉,將為手機消費習慣帶來什麼改變,可持續觀察。

第二,是大尺寸iPad Pro與微軟合作,以往只能搭載iOS系統,現在有了Office軟體,增加文書處理族群的購買動機;但會不會因此壓縮到Macbook的銷量,還必須再 追蹤。整體來說,由於去年iPhone 6賣得很好,6S能有多大成長空間,不免令人存疑。雖然蘋果宣稱,仍有七成左右民眾使用iPhone 5以下規格,換機潮仍會持續,不過實際從通路鋪貨表現來看,預估今年iPhone 6S銷售,頂多只是微幅成長。

反映在台股電子族群上,沈萬鈞認為現在蘋概股可用「雞肋」二字形容;股價不算特別貴,若買黑、不買紅,鎖定新切入蘋果供應鏈的廠商,進行波段操作,雖不見得能賺大波段行情,但利潤仍可期待。 (歐陽善玲)

撰文 / 歐陽善玲


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