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中国五矿收购澳大利亚OZ矿业再受阻


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http://finance.sina.com.cn/chanjing/b/20090324/06416014960.shtml


  监管部门延长审核期 中企四笔并购在澳排队待批

  早报讯 昨日,澳大利亚外国投资审查委员会(Foreign Investment Review Board)宣布,将延长中国五矿集团26 亿澳元(合17亿美元)收购对澳大利亚矿业巨头OZ Minerals交易的审核期限,而具体的延长时间最长可达90天。这也意味着,这桩并购案很可能再 次受阻。

  2月16日,OZ Minerals公告称,五矿将通过旗下的五矿有色金属股份有限公司,拟以26亿澳元现金收购OZ100%的股权。五矿的收 购要约报价合0.825澳元/股,较OZ矿业停牌前的0.55澳元/股溢价50%。总部位于墨尔本的OZ是澳洲第三大多金属矿业公司,拥有世界第二大露天 锌矿等多种资源。OZ矿业在2008年下半年陷入债务危机,并自2008年11月28日起停盘。由于无力偿还近5.6亿澳元的债务,OZ矿业宣布启动再融 资计划寻求机会,目前五矿是唯一竞买人。

  OZ Minerals公司的一封电子邮件声明中透露,对于该公司与中国五矿集团之间交易的调查延长期将从今年3月24日正式开始计算。 OZ Minerals还在其声明中表示,“十分理解澳大利亚监管部门调查过程的复杂性并将继续配合有关部门的工作。”目前,OZ Minerals正在 争取将一笔价值12亿澳元负债的还款期限延长至9月15日,以缓解流动性压力。

  OZ Minerals警告称,若交易失败,且其无法为13亿美元债务再融资,该公司就可能陷入破产境地。中国五矿的收购协议到日期为8月31日。OZ Minerals在公告中称,为达到相关要求,公司将继续与贷方进行商谈。

  由于中国公司不断对澳大利亚资源型企业展开收购或者入股投资,澳大利亚国内对于国有自然资源归属权安全性的担忧也不断加剧,在这种压力之下,澳大利亚政府也进一步加强了对中国资本投资的调查。

  澳大利亚昆士兰州议员Joyce获得资助拍摄了反对中铝注资力拓交易的电视广告,时长15秒,并将在澳洲部分地区电视台播放,其中有画面涉及五矿并购OZ的交易。

  自今年3月以来,澳大利亚国外投资监管委员会已经宣布延长四起澳洲企业与中资企业合作的调查期限,这四起交易分别是力拓集团与中国铝业(10.69,-0.29,-2.64%)的注资交易,OZ Minerals与中国五矿的并购交易,Fortescue Metals与华菱集团的增持交易,以及鞍山钢铁集团对澳大利亚金达必金属公司的投资。这四笔交易涉及资金的总规模超过了220亿美元。

  在政府官员及相关股东不断施压之后,澳大利亚国会上周投票通过了加强对海外主权基金或国有企业投资澳洲企业调查的决议。
中國 五礦 收購 大利 OZ 礦業 受阻
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五矿造系:控股湖南有色 八“金刚”整装上路


http://www.21cbh.com/HTML/2009-12-29/159603.html

核心提示:与湖南有色强强联合之后,五矿将掌控8家上市公司,如此重量级别的跨行业跨区域的资本管理和资产整合,对五矿来说是个巨大考验。


“我 们特意把省委经济工作会议压缩一天,来同五矿谈与湖南有色的合作。”12月28日,湖南省委书记张春贤率队欢迎中国五矿集团(下称五矿)党组书记、总裁周 中枢一行时表示,“湖南有色2004年组建后,发展很快,但如果不和五矿合作,做不成有国际竞争力的企业,所以,权衡再三,从战略角度,与五矿达成合 作。”

当日,湖南省国姿委将其持有的湖南有色控股2%的股份无偿划拨至五矿有色控股。

12月24日,五矿有色控股以55.59亿元向湖南有色控股增资,获得其49%的股份。

最终,五矿合计持有湖南有色控股51%的股权,湖南省国资委持有余下的49%的股权。

“湖南能把湖南有色这样的优质资产拿出来,和我们合作,充分体现了诚意。五矿计划,通过5年努力,使湖南有色成为世界钨锑工业和铅锌工业的领导者,世界最大的中重稀土资源供应商和领先的稀土产品加工商,公司年收入过1000亿元,年利税100亿元。”周中枢当众表态。

五矿控股湖南有色,是公司数年来并购重组最为浓墨重彩的一笔。

世界500强的五矿,营业收入过1000亿元,而中国500强的湖南有色,营业收入超过200亿元。

至 此,五矿旗下已拥有五矿发展(600058.SH)、五矿资源(1208.HK)、五矿建设(0230.HK)、关铝股份(000831.SZ)、金瑞科 技(600390.SH)五家上市公司,而湖南有色麾下则有湖南有色(02626.HK)、株冶集团(600961.SH)、*ST中钨 (000657.SZ)三家上市公司。

强强联合后,五矿将掌控8家上市公司,如此重量级别的跨行业跨区域的资本管理和资产整合,对于列央企14位的五矿来说,将是巨大考验。

牵手湖南有色

“与五矿合作,圆了我们一个梦,就是迅速提升在世界钨锑工业和铅锌工业的中国话语权的梦想。”湖南有色董事长何仁春对记者说。

湖南有色控股组建五年来,资产规模增长2.5倍,主营业务收入增长2.7倍,为国家累计贡献利税90多亿元,出口创汇累计30多亿美元,成就了中国除铝外以产量计最大的多品种有色金属综合生产商,在全球矿业界缔造了一块颇具影响力的品牌。

“与五矿战略重组,是湖南有色第二次飞跃的良好契机。”何仁春说。

湖南有色牵手五矿一波三折。

2008年9月,湖南有色曾公告,实际控制人湖南省国资委与五矿于当年9月1日签署《中国五矿集团公司与湖南有色金属控股集团战略合作意向书》,约定五矿集团与湖南有色控股进行战略合作,以增资扩股等方式对湖南有色持股40%。

这个金融危机中达成的意向,随着金融海啸的减弱,并没有给予湖南有色更大的回旋余地。

历经海外投资回报不明朗,旗下上市公司湖南有色亏损、*ST中钨连续两年亏损且先后五次重组失败的困境后,占据资源且财大气粗的五矿显然抢得先机。

“湖南是有色金属之乡,有完整产业链,2008年有色金属的产值和收入双双过千亿元。”中国有色金属协会会长康义介绍,湖南有色是湖南旗舰企业,但“湖南有色的产业优势在下降,这几年,民营企业的崛起改变了行业格局,国企再不思变就落伍,湖南有色不合作,优势还会下降”。

湖南有色的优势在哪里呢?

上游矿产资源方面,公司拥有世界最大的钨、铋资源储量。中游冶炼业务方面,公司是中国最大的铅锌生产商和世界上最大的锑品生产地。下游加工业务方面,公司是世界上以产量计的最大硬质合金生产商,在国内市场份额第一。

“但这些优势需要其他条件激发,比如说上游钨、铋资源需要资金去开发,中游铅锌冶炼需要相应的矿产供给等。这些条件湖南有色有所欠缺,而五矿具备更多,可以形成强势互补。”中信建投研究员刘亚辉分析说,“另外,五矿的全球化资源和经验,对湖南有色也将是重要补充。”

大整合在路上

五矿是近年来风头很劲的占据贸易和资源优势的央企。公司以金属、矿产品的开发、生产、贸易和综合服务为主,兼营金融、房地产、物流业务,进行全球化经营。

2008年,五矿总经营额277亿美元,营业收入1809亿元人民币,利润达71亿元人民币,位居世界500强企业第331位,央企中排名14位,全球金属行业中排名第9位。

五矿的金属主业包括黑色金属(以钢铁为主)和有色金属。有色金属方面,公司是中国最大的钨生产商和钨资源拥有企业之一,中国最大的氧化铝进口商和分销商、世界最大的锑产品经营商和主要的氧化锑生产商。

此 前,五矿已拥有三家上市公司。其中,五矿发展是以钢材贸易为主的大型企业,2008年收入达1132亿元。五矿资源以氧化铝、铝锭贸易和生产为主 业,2009年中期营收达21.4亿港元,净利润1.69亿港元。五矿建设则在天津、南京和长沙拥有丰富土地资源,2009年中期营收3.78亿港元,净 利润4096万港元。

2008年10月,关铝股份大股东山西关铝集团所持29.9%国有股股东变更为五矿。变更后,五矿持有关铝股份 19536.66万股,占比29.9%,成为第一大股东。关铝股份主要从事铝业冶炼,截至2009年三季度,公司完成主营收入12.59亿元,净利润 -2.76亿元。

“五矿资源和关铝股份,应该在一个产业链上,形成上下游关系,存在吸收合并形成完整产业链的可能。”刘亚辉预测。

2009年10月,长沙矿冶研究院成为五矿全资企业,其旗下的金瑞科技也纳入五矿系。

金瑞科技从事与电解锰相关的主业,截至2009年三季度,公司完成主营收入7.38亿元,净利润-1731万元。于是,市场纷纷猜测五矿将为金瑞科技注入锰矿资产,完善其产业链,降低成本。

对于五矿来说,最难啃而又最美味的骨头,不是关铝股份和金瑞科技,而是此次鲸吞的湖南有色。

湖南有色控股旗下的三家上市公司湖南有色、株冶集团、*ST中钨,各有特色,也各有难点。

首先是湖南有色的整体上市回归A股之路,2008年策划至今,由于市场变化和业绩波动,一直难产。

湖南有色业绩不佳,2009年中期营收62亿元,净利润-2.12亿元。株冶集团截至今年三季度,完成主营收入60.68亿元,实现净利润5015万元。

“港股湖南有色和株冶集团的最大问题,都在于矿产资源不够,尤其是铅锌矿产的缺乏。而这个资源,五矿是有优势的。”刘亚辉继续分析。

2009年6月,五矿以13.86亿美元收购澳大利亚oz minerals公司优质资产,作为世界第二大锌公司,其在锌、铅、铜、镍、金、银等资源上拥有可观储量。

处于退市边缘、五次重组失败的*ST中钨是五矿面临的最迫切难题。

*ST中钨主业是钨下游产品硬质合金的生产和销售,由于湖南有色控股的钨矿已注入到香港上市公司,无法重新装进ST中钨,解决其因缺失上游资源导致的亏损局面,所以公司沉疴难除。

不过,这个难题,五矿应有能力解决。

钨金属业务方面,五矿投资了江西省钨及钨制品行业,先后控股修水香炉山钨矿、江钨集团、南昌硬质合金厂,形成了完整的产业链条。“五矿在江西的白钨,与湖南有色在湖南的黑钨矿产以及深加工结合起来,稳坐世界钨业第一。”一位行业人士如是感叹。



五礦 造系 控股 湖南 有色 金剛 整裝 上路
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五矿造系:控股湖南有色 八“金刚”整装上路


http://www.21cbh.com/HTML/2009-12-29/159603.html


“我们特意把省委经济工作会议压缩一天,来同五矿谈与湖南有色的合作。”12月28日,湖南省委书记张春贤率队欢迎中国五矿集团(下称五矿)党组书 记、总裁周中枢一行时表示,“湖南有色2004年组建后,发展很快,但如果不和五矿合作,做不成有国际竞争力的企业,所以,权衡再三,从战略角度,与五矿 达成合作。”

当日,湖南省国姿委将其持有的湖南有色控股2%的股份无偿划拨至五矿有色控股。

12月24日,五矿有色控股以55.59亿元向湖南有色控股增资,获得其49%的股份。

最终,五矿合计持有湖南有色控股51%的股权,湖南省国资委持有余下的49%的股权。

“湖南能把湖南有色这样的优质资产拿出来,和我们合作,充分体现了诚意。五矿计划,通过5年努力,使湖南有色成为世界钨锑工业和铅锌工业的领导者,世界最大的中重稀土资源供应商和领先的稀土产品加工商,公司年收入过1000亿元,年利税100亿元。”周中枢当众表态。

五矿控股湖南有色,是公司数年来并购重组最为浓墨重彩的一笔。

世界500强的五矿,营业收入过1000亿元,而中国500强的湖南有色,营业收入超过200亿元。

至 此,五矿旗下已拥有五矿发展(600058.SH)、五矿资源(1208.HK)、五矿建设(0230.HK)、关铝股份(000831.SZ)、金瑞科 技(600390.SH)五家上市公司,而湖南有色麾下则有湖南有色(02626.HK)、株冶集团(600961.SH)、*ST中钨 (000657.SZ)三家上市公司。

强强联合后,五矿将掌控8家上市公司,如此重量级别的跨行业跨区域的资本管理和资产整合,对于列央企14位的五矿来说,将是巨大考验。

牵手湖南有色

“与五矿合作,圆了我们一个梦,就是迅速提升在世界钨锑工业和铅锌工业的中国话语权的梦想。”湖南有色董事长何仁春对记者说。

湖南有色控股组建五年来,资产规模增长2.5倍,主营业务收入增长2.7倍,为国家累计贡献利税90多亿元,出口创汇累计30多亿美元,成就了中国除铝外以产量计最大的多品种有色金属综合生产商,在全球矿业界缔造了一块颇具影响力的品牌。

“与五矿战略重组,是湖南有色第二次飞跃的良好契机。”何仁春说。

湖南有色牵手五矿一波三折。

2008年9月,湖南有色曾公告,实际控制人湖南省国资委与五矿于当年9月1日签署《中国五矿集团公司与湖南有色金属控股集团战略合作意向书》,约定五矿集团与湖南有色控股进行战略合作,以增资扩股等方式对湖南有色持股40%。

这个金融危机中达成的意向,随着金融海啸的减弱,并没有给予湖南有色更大的回旋余地。

历经海外投资回报不明朗,旗下上市公司湖南有色亏损、*ST中钨连续两年亏损且先后五次重组失败的困境后,占据资源且财大气粗的五矿显然抢得先机。

“湖南是有色金属之乡,有完整产业链,2008年有色金属的产值和收入双双过千亿元。”中国有色金属协会会长康义介绍,湖南有色是湖南旗舰企业,但“湖南有色的产业优势在下降,这几年,民营企业的崛起改变了行业格局,国企再不思变就落伍,湖南有色不合作,优势还会下降”。

湖南有色的优势在哪里呢?

上游矿产资源方面,公司拥有世界最大的钨、铋资源储量。中游冶炼业务方面,公司是中国最大的铅锌生产商和世界上最大的锑品生产地。下游加工业务方面,公司是世界上以产量计的最大硬质合金生产商,在国内市场份额第一。

“但这些优势需要其他条件激发,比如说上游钨、铋资源需要资金去开发,中游铅锌冶炼需要相应的矿产供给等。这些条件湖南有色有所欠缺,而五矿具备更多,可以形成强势互补。”中信建投研究员刘亚辉分析说,“另外,五矿的全球化资源和经验,对湖南有色也将是重要补充。”

大整合在路上

五矿是近年来风头很劲的占据贸易和资源优势的央企。公司以金属、矿产品的开发、生产、贸易和综合服务为主,兼营金融、房地产、物流业务,进行全球化经营。

2008年,五矿总经营额277亿美元,营业收入1809亿元人民币,利润达71亿元人民币,位居世界500强企业第331位,央企中排名14位,全球金属行业中排名第9位。

五矿的金属主业包括黑色金属(以钢铁为主)和有色金属。有色金属方面,公司是中国最大的钨生产商和钨资源拥有企业之一,中国最大的氧化铝进口商和分销商、世界最大的锑产品经营商和主要的氧化锑生产商。

此 前,五矿已拥有三家上市公司。其中,五矿发展是以钢材贸易为主的大型企业,2008年收入达1132亿元。五矿资源以氧化铝、铝锭贸易和生产为主 业,2009年中期营收达21.4亿港元,净利润1.69亿港元。五矿建设则在天津、南京和长沙拥有丰富土地资源,2009年中期营收3.78亿港元,净 利润4096万港元。

2008年10月,关铝股份大股东山西关铝集团所持29.9%国有股股东变更为五矿。变更后,五矿持有关铝股份 19536.66万股,占比29.9%,成为第一大股东。关铝股份主要从事铝业冶炼,截至2009年三季度,公司完成主营收入12.59亿元,净利润 -2.76亿元。

“五矿资源和关铝股份,应该在一个产业链上,形成上下游关系,存在吸收合并形成完整产业链的可能。”刘亚辉预测。

2009年10月,长沙矿冶研究院成为五矿全资企业,其旗下的金瑞科技也纳入五矿系。

金瑞科技从事与电解锰相关的主业,截至2009年三季度,公司完成主营收入7.38亿元,净利润-1731万元。于是,市场纷纷猜测五矿将为金瑞科技注入锰矿资产,完善其产业链,降低成本。

对于五矿来说,最难啃而又最美味的骨头,不是关铝股份和金瑞科技,而是此次鲸吞的湖南有色。

湖南有色控股旗下的三家上市公司湖南有色、株冶集团、*ST中钨,各有特色,也各有难点。

首先是湖南有色的整体上市回归A股之路,2008年策划至今,由于市场变化和业绩波动,一直难产。

湖南有色业绩不佳,2009年中期营收62亿元,净利润-2.12亿元。株冶集团截至今年三季度,完成主营收入60.68亿元,实现净利润5015万元。

“港股湖南有色和株冶集团的最大问题,都在于矿产资源不够,尤其是铅锌矿产的缺乏。而这个资源,五矿是有优势的。”刘亚辉继续分析。

2009年6月,五矿以13.86亿美元收购澳大利亚oz minerals公司优质资产,作为世界第二大锌公司,其在锌、铅、铜、镍、金、银等资源上拥有可观储量。

处于退市边缘、五次重组失败的*ST中钨是五矿面临的最迫切难题。

*ST中钨主业是钨下游产品硬质合金的生产和销售,由于湖南有色控股的钨矿已注入到香港上市公司,无法重新装进ST中钨,解决其因缺失上游资源导致的亏损局面,所以公司沉疴难除。

不过,这个难题,五矿应有能力解决。

钨金属业务方面,五矿投资了江西省钨及钨制品行业,先后控股修水香炉山钨矿、江钨集团、南昌硬质合金厂,形成了完整的产业链条。“五矿在江西的白钨,与湖南有色在湖南的黑钨矿产以及深加工结合起来,稳坐世界钨业第一。”一位行业人士如是感叹。
五礦 造系 控股 湖南 有色 金剛 整裝 上路
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五礦集團55.59億元控股湖南有色 湖南有色有望三殼合一回歸A股


2009-12-29  證券日報 




□ 本報記者 孫潔琳

在將國內最大的電解錳生產企業、長沙礦冶研究院下屬上市公司金瑞科技招入旗下後的兩個月,中國五礦集團公司另一在湘的產業布局也塵埃落定。

12月28日,五礦集團與湖南有色簽訂協議,前者以55.59億元向湖南有色控股增資擴股,並最終控股51%。該項重組也成為了《有色金屬產業調整和振興規劃》出台後,有色行業內的第一個大型並購重組項目。

分析人士認為,作為一個典型的央企並購地方企業的重組,此舉後五礦集團將以湖南有色為平台,整合中國的鉛鋅業。

央企與地方國企抱團

昨 日,五礦集團在公司網站上宣佈,已于28日同湖南有色金屬控股集團(下稱“湖南有色”)在長沙舉行了戰略重組的簽字儀式。按照協議,由五礦集團在湖南新設 子公司五礦有色控股以55.59億元向湖南有色控股增資擴股,獲得其49%的股份,而湖南省國資委也將其持有的湖南有色控股2%的股份無償劃轉至五礦有色 控股。

重組完成後,中國五礦合併持有湖南有色控股51%的股權,湖南省國資委持有另49%的股權。

湖南有色控股成立于 2004年8月20日,是以有色金屬生產、銷售為主業的省屬大型國有獨資公司,擁有湖南省鉛、鋅、鎢、銻、鉍、螢石等主要礦產資源的開采權。其下屬擁有于 港股上市的湖南有色金屬股份公司、及兩家A股上市公司株冶集團及ST中鎢。後兩家上市公司也在當晚發佈實際控制人變更的公告,並于29日複牌。

作 為十大產業調整振興規劃之一的有色金屬行業,盡管也被要求“支持大型骨幹企業實施跨地區兼並重組、區域內重組和企業集團之間的重組,力爭形成3?5個具有 較強實力的綜合性企業集團”,但相比以省內整合為主、兼有區域內整合的鋼鐵行業及汽車行業,動作卻少了許多。直到年末,才出現這樣一宗大型的並購重組項 目。

“振興規劃出台後,中央級企業為了防止被淘汰,就要做大做強,而地方上企業因為缺少省外資源以及海外投資的意願和能力,也願意與央企強 強聯合。尤其是湖南有色近幾年發展的也不是很好。所以選擇五礦也就是因為雙方開出的條件都比較滿意。”一家知名基金的行業分析師向記者表示。

整合鉛鋅行業

面臨多方競爭

簽 字儀式上,中國五礦總裁周中樞表示,“在未來的3-5年內,新的湖南有色金屬集團將實行優勢資源的保護性開發,對省內鎢、銻、錫、稀土和鉛鋅等優勢資源進 行有效整合”並且要“使之成為世界鎢銻工業和鉛鋅工業的領導者、世界最大的中重稀土資源供應商和領先的稀土產品加工商”。

對此,上述分析師 認為,五礦很有可能以湖南有色為平台,整合中國的鉛鋅行業。“目前,五礦在國內擁有的鉛鋅礦不突出,主要是在海外收購,目前鉛鋅行業還是各省為政,缺乏一 個像中鋁那樣一家獨大的央企,現在這個由誰來做還不好說。但是五礦作為央企,我認為還是會順著國家提高產業集中度的角度,一步步整合鉛鋅資源。”“目前鉛 鋅行業的產業集中度比較低,確實需要一家中央級企業來整合,而如果五礦來做我看不出有什麼不妥的。”28日,中國有色金屬工業協會鉛鋅部主任趙翠青向記者 表示。

  目前在有色行業內,鉛鋅的集中度均低於銅鋁,“規劃”提出目標是到2011年,國內排名前十的銅、鋁、鉛、鋅企業的產能占全國總產量的比重分別提高到90%、70%、60%、60%。

  但是,想整合鉛鋅行業,五礦還需要面對來自各方的競爭者。同樣也是央企的中色集團、地方龍頭江西銅業、雲冶集團都在圈定自己的鉛鋅地盤。

   如中色集團在2007年聯合赤峰政府,共同發起組建赤峰中色鉛鋅礦業有限責任公司,著力整合赤峰地區的鉛鋅資源。而江銅也的鉛鋅擴張之路也始于2007 年,在江西省政府的力促下,整合其省內的鉛鋅資源向江銅集聚;另一廂,與江銅在銅業不分伯仲的銅陵有色也通過收購獲得了黃山嶺鉛鋅礦和九華冶煉廠,從而開 拓鉛鋅業務。雲冶集團也憑著馳宏鋅鍺整合各處鉛鋅資源。

湖南有色

或效仿中鋁回歸A股

對於協議簽訂之後五礦將如何行動,是外界所關心的。一名湖南有色的副總向記者表示,現在正在等待新的領導班子的到來,而自己也是“待安排”狀態。

但是業內已經有了港股上市公司湖南有色(2626.HK)將回歸A股的預期。“湖南有色金屬股份公司這幾年在港股都是低於淨資產交易,所以他也想回歸A股,有融資需求。個人判斷也許會效仿中鋁回歸,下屬兩家A股上市公司採用換股的方式,被吸收合併掉。”一名分析人士指出。

  2007年,中國鋁業的回歸開創了吸收合併上市公司的一種新模式。中國鋁業發行股份卻不募集資金,而是全部用于換取山東鋁業和蘭州鋁業除中國鋁業所持股份外、未行使現金選擇權的股份及第三方中信信托因現金選擇權的行使而持有的全部股份。

但是也有觀點認為“因為湖南有色金屬公司有融資的需求和想法,所以不一定就完全按照中鋁的做法”,不過,普遍觀點認為湖南有色金屬擁有礦產資源,另外兩家上市公司卻是冶煉企業,因此湖南有色三殼合一、回歸A股的可能性極大。



五礦 集團 55.59 億元 控股 湖南 有色 有望 三殼 合一 回歸
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五矿地产加速整合 央企巨头另辟蹊径


http://www.21cbh.com/HTML/2010-6-24/xNMDAwMDE4MzUxNQ.html


三年两遇宏观调控,却是中国五矿集团旗下房地产业务的意外发展期。

“这三年来,五矿无论顺境逆境,采取稳健扩张 的策略,不参与土地市场的血拼,不当地王,化危为机。”五矿置业总经理田景崎近日在接受本报记者的独家专访时如是表示。

五矿集团正加速集团 内部房地产业务的整合。五矿置业、五矿建设、湖南二十三冶建设集团、五矿营口产业园将统一整合到五矿地产平台下,高效进行资源配置,形成合力,保障持续稳 健发展。

五矿地产的目标是,2015年成为中国具备一定影响力和品牌知名度的大型房地产企业。

主打并购和股权合作

2007 年,五矿集团成为最后一批被确立为主业为房地产开发的央企。正当五矿集团准备在地产领域“大干一场”时,随即到来的却是金融风暴。彼时,五矿集团总裁周中 枢力主推进“确定主业,资本运作,内部整合”战略,集团房地产业务迅速增长,项目总数超过20个,总建筑面积近800万平方米。

最低迷的时 期,五矿置业在天津滨海新区响螺湾商务区的五矿大厦动工,现在该项目销售率已远超预期,项目投资的本息已全部收回。“运气较好但要居安思危别‘得瑟’。市 场低迷时要关注成本和把握进度,转好时要保证效益,同时强调资金的流动性为可能的再调整做准备。”田景崎说。

众多央企疯狂拿地时,五矿集团 另辟蹊径。集团旗下仅有几块土地是几年前通过土地公开招拍挂市场上拿到的,土地均价较低,其他的土地都是通过股权收购或者合作的方式获得。“央企的身份不 同,更应该关注民生,关注低碳环保,节能减排,承担社会责任。”田景崎说。

“如果去公开招拍挂市场上以高楼面地价竞争,势必造成‘水涨船 高’,加上各类税费,经营和管理费用和财务成本,房价下得来吗?”田景崎反问,“况且,按照内部的投资核算和前段时期的溢价率,我们举不了几轮牌就要退 出。”但是通过股权并购和股权合作等方式拿到的土地成本相对低,开发进度快,工程质量相对高,分散了投资压力,还能更好地控制成本,规范项目运作。

通 过股权并购的方式拿地,五矿地产还能获得优惠贷款支持。五矿置业现已申请并到位了十几亿元并购贷款。五矿置业和中新地产此前在天津北辰区项目展开合作,而 10个月前,五矿收购了该项目60%股权,饱受资金断裂传言困扰的中新地产正处于停牌中。田景崎坦言,收购该项目股权有利于五矿置业化解风险,保障了自身 权益和项目顺利开发建设,并获得了价低地优的土地资源。近期,五矿置业并购了沈阳一家房地产公司,还和天津正信集团签订了合作协议,通过股权合作的方式控 股了其下属项目公司。据悉今明两年五矿地产还会通过此方式在北京,上海,广东,天津,海南,东北陆续开发新项目。

除了战略扩张外,五矿有意 退出一些项目。近期五矿地产正以近3.5亿元挂牌出售一块土地。这是五矿地产位于湖南长沙的项目公司。“这是完全正常的一笔商务操作,与非房地产主业央企 退出没有关系”,田景崎解释说。

内部整合路径日渐清晰

目前,五矿集团加快转型,地产建设是六大 业务中心之一。五矿集团领导一直对房地产业务板块寄予较高的希望,要求“十二五规划”末,地产业务的利润贡献要争取进入六大业务中心的前列。而此前,五矿 旗下四个地产子公司分而治之,单独考核,业绩统计排名靠后。

五矿营口产业园业务集中在东北五点一线,湖南二十三冶主要在西南区域开发。而五 矿置业战略重点主要在环渤海区域和部分直辖市,五矿建设的业务版图集中于珠三角和长三角区域。四家子公司之间业务范围划分明确,避免竞争,但也较少协作开 发,资源配置与统一运作也没真正到位。

四家公司中,五矿建设是五矿集团公司的附属公司及房地产业务的唯一上市公司。五矿建设旗下房地产开发 项目可用于开发的总建筑面积为160万平方米。而专业建筑以上海和香港为基地,延伸至内地多个省市,正在逐步发挥融资平台作用。

目前地产中 心的整合正在过渡期中,完成后会建立实体公司。谈及五矿地产的不足,田景崎坦诚表示,和业内标杆企业横向相比还有较大差距。下一步要加强融资能力和与资本 市场的对接,逐渐摆脱项目公司对股东贷款的依赖;加大专业人才的引进力度,薪酬激励参照市场水准;同时须提高项目管理和运作水平,应完善业务管控流程,严 控各类风险。五矿地产内部正在制定房地产业务管控体系的标准化流程。“届时四股力量能真正融合在一起,从而做大做强做精五矿地产。”田景崎说。




五礦 地產 加速 整合 央企 巨頭 另辟 蹊徑
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溢价2.5亿 五矿旗下房企转让两项目公司


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每经记者 吴文坤 发自北京
项目尚处在前期规划阶段,为何主要建设方却于6月份先后在产权交易所挂牌出让旗下两个项目公司?
《每 日经济新闻》记者发现,五矿集团房地产板块旗下的湖南嘉盛房地产开发有限责任公司 (以下简称嘉盛地产)连续整体挂牌出让两家子公司,挂牌价溢价2.5亿元。业内人士质疑,房地产新政压力之下,嘉盛地产下属公司光“卖地”或将套利2.5 亿元。
一个月内转让两项目公司
来自北京产权交易所的消息显示,湖南东润房地产开发有限责任公司(以下简称湖南东润)将其持有的湖南润 和房地产开发有限公司(以下简称湖南润和)100%的股权于6月25日公开挂牌,挂牌期满至2010年7月22日。与股权一同出让的,还有15638万元 债权。
记者了解到,湖南东润就是嘉盛地产为开发五矿地产·万里河山项目而成立的子公司。来自长沙工商局的信息显示,嘉盛地产与湖南东润的法定 代表人均为杨志威。
北京产权交易所的信息显示,6月11日,湖南东润还将其所持有的湖南润领房地产开发有限公司 (以下简称湖南润领)100%股权及22879万元债权予以挂牌公示,挂牌期满日为2010年7月9日。
对比两个挂牌公告,除了标的及相关金 额不一样外,其他大致相同。一个月内将下属两项目公司整体挂牌,这引起了行业的注意。
挂牌公告显示,湖南润和与湖南润领注册资金都为1000 万元,都成立于2009年12月10日,因成立时间较短,尚未开展经营活动。故无2009年度审计报告及2009年度财务数据。
“这两个项目 是一起的,只不过是针对不同的地块。”记者昨日以投资者身份致电北京产权交易所时,负责该项目的有关人士介绍。
通过转让信息记者也发现,在 “资产评估”一栏中,两者的核准(备案)机构为“中国五矿集团公司”,其核准(备案)日期均为2010年5月26日,评估基准日也同为2010年5月8 日。由此可见,针对两个项目的评估是同时进行的,只是挂牌时间有所不同。
根据两个项目挂牌的信息显示,两者均有不同程度的溢价。其中湖南润领 的总资产为23878.64万元,挂牌价为34855.2万元;湖南润和总资产16637.23万元,挂牌价为30784.02万元。两个项目共溢价高达 2.5亿元。
地产新政引发的策略调整?
记者发现在上述总资产中,除了两项目均近1000万元的净资产外,剩下的均为负债。
据了解,圭塘河周边的改造和建设是长沙市雨花区一个重点项目。湖南地产专家陈真诚向记者介绍,圭塘河受污染比较大,周边环境也不好,改造需要较长时间。 据媒体报道,这个原本在2007年动工、2010年竣工完成的项目一直鲜有动静。
记者昨日拨打了嘉盛地产官网给出的项目咨询电话,该电话已经 “申请停机”。随后记者致电项目营销处,被告知项目还没有开建。
转让方在挂牌资料中表示,有关地块的拆迁安置尚未完成,“受让方竞买成交后需 自行与当地人民政府协调实施并承担因政策变化导致的拆迁成本增加费用。”
虽然两个项目距离挂牌期满还有一段时间,但据产权交易所相关人士介 绍,两个项目的交易价格将不会低于挂牌价格。如此看来,从2009年12月10日项目公司成立至如今挂牌出让,按照以挂牌价成交来计算,湖南东润半年内就 将获利2.5亿元。
有关产权专家昨日对记者表示,一般情况下,挂牌价格应以资产评估价格作为基准来确定。然而,记者查阅转让资料显示,两个项 目的挂牌价格远远高于评估价格。
湖南润领、湖南润和的评估价值分别为28777.9万元、19706.98万元,溢价共不到1亿元。为何转让 价格高出评估价值1.5亿元?原因不得而知。
不过,上述产权交易所的有关人士对记者透露,已经有企业对此待售产权有兴趣,但出于保密原则,他 并未透露进一步的信息。
嘉盛地产总经理杨志威不久前接受媒体采访时表示,该公司2010年最大的重头戏是位于雨花区政府西面的圭塘河风光带, 总投资100亿元,开发量达165万平方米,占地2000亩。
如此大手笔为何尚未开建,就要出售一部分业务?
陈真诚分析可能是房 地产调控新政出台后,嘉盛地产对发展策略的调整。陈真诚认为,当前,寻求地块转让在业内较为普遍,新政压力下,房价有下降预期,开发商也面临融资难度加大 等问题,此举也是开发商减少成本、规避风险的手段。
据了解,湖南润领、湖南润和分别为商业地产和住宅地块。在湖南润领被挂牌时,万里河山前项 目负责人滕小西曾对媒体表示,此次五矿出让旗下地产公司属于正常的市场行为,转让地块只占到整个项目的很少一部分,而转让也是集团长期发展的需要。

溢價 2.5 五礦 旗下 房企 轉讓 項目 公司
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2%股权迟迟未划转 五矿整合湖南有色踟蹰前行


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仅仅2%的股权,却让五矿集团对湖南有色的整合难以迈开大步。

这2%的湖南有色股权属于湖南省国资委。按照湖南省政府7个月前的承诺,它将被无偿划转至五矿有色金属控股有限公司(下称五矿有色)。一旦划拨成功,五矿有色持有的湖南有色金属控股集团(下称湖南有色)股权将上升至51%,整合将名正言顺。

但五矿集团总裁周中枢近日对记者表示,虽然增资扩股湖南有色的计划已完成,“可2%的股权尚未完成划转。”这意味着,五矿有色迄今未获湖南有色的控股权。

湖南省政府方面回复本报记者,2%股权至今未划给五矿有色的原因,是“还在办手续”。而一位知情人士告诉本报记者,由于这2%股权将决定谁掌握湖南有色的控股权,因此,“比正常手续时间要长一点”。

关键性的2%

2008年9月1日,五矿有色从湖南省国资委获得湖南有色40%股权。

此后,五矿有色增持湖南有色的传闻一直未断。去年年底,传闻终于变成了现实。

2009年12月,五矿与湖南省政府签订协议。按照协议,五矿有色将以55.59亿元现金,向湖南有色增资扩股,获得其49%的股份;湖南省国资委将其持有的湖南有色2%股份无偿划转至五矿有色。

但7个月过去了,2%的股权划转却一直没能完成。

“我们在积极推进,争取早日将股权划给五矿。”湖南省商务厅一位官员说

上述知情人士进一步表示,双方在人事任命、重组湖南有色具体方案上,尚未达成完全一致,这是导致股权划拨“比正常手续时间要长一点”的主要原因。

上述知情人士还透露,湖南省政府承诺无偿划拨2%股权的条件是:增资扩股的55.59亿元现金也将全部用来重组湖南有色,并且全部投资于湖南市场;此外,五矿针对湖南有色的未来业绩做出一定承诺,并拿出令人信服的整合方案。

据本报记者了解,五矿集团已基本同意上述条件,但重组湖南有色旗下资产的思路尚不完全明晰。

五矿有色一旦控股湖南有色,将承担整合湖南有色系上市公司的任务。目前,湖南有色拥有*ST中钨(000657.SH)、株冶集团(600961.SH)、湖南有色(2626.HK)三家上市公司。

市场人士曾预期,在五矿入主湖南有色后,面临退市危险的*ST中钨将有望保壳,而株冶集团将进一步掌握上游资源。可目前看来,五矿有色对于上述两家公司的整合思路尚不明晰,尤其是对株冶集团的定位模糊。

尽管如此,周中枢仍强调,五矿有色一定会获取湖南有色的控股权,在重组后的湖南有色董事会中,“会占多数(董事会席位)”。

上述湖南省商务厅官员则用“有惊无险”这四个字来形容五矿控股湖南有色的进程,“五矿想控股湖南有色,不是一两年的事情了。目前看来,双方都做了很多工作,五矿获得控股权也是迟早的事情。”

上述知情人士预计,股权划拨可能将在年内完成。

有色板块南移

为了获得湖南有色,五矿还决定把旗下的有色业板块总部设在湖南。

据本报记者了解,五矿有色注册地在北京。此次重组后,五矿集团将通过新设长沙五矿有色的方式,把注册地搬到长沙。在未来一年内,五矿有色将把管理和运营总部全部搬到长沙。

这并非五矿第一次将集团板块业务迁至外地。

在整合江西赣州稀土资源时,五矿曾承诺将稀土业务板块总部迁至赣州。

按 照周中枢公布的计划,未来3至5年,新的湖南有色将对省内钨、锑、锡、稀土和铅锌等优势资源的保护性开发,对钨、锑进行有效整合;打造国际领先的硬质合金 产业和铅锌产业集群,使湖南有色成为世界钨锑工业和铅锌工业的领导者。而五矿有色将通过在湖南省内累计新增投资100亿元以上,并加大对外的整合、并购力 度。

据本报记者了解,五矿在湖南省内的投资计划已经启动。

今年5月18日,五矿集团与湖南省郴州市签订了《战略合作框架协议》,将以湖南有色集团为实施主体,于未来5年内在郴州境内新增投资45亿元至55亿元,开发钨、稀土、锡、铋等有色金属资源及精深加工。目前,双方首批合作的9个项目均已展开前期工作。

“反对派”何仁春

央企对地方国企的并购行动,往往会受到地方国企原有管理层的反对。可真正能拍板的并非这些管理层,而是当地政府。

对五矿集团控股湖南有色一事,湖南有色董事长、党组书记何仁春也曾投下反对票。

就在湖南省政府与五矿集团达成重组协议的3个月前,何仁春还对本报记者表示,“湖南有色不需要并购者。五矿集团可能会扩大股权受让比例,但不会超过一半。”

但他也没有把握抵御住五矿集团的收购行动。“最终是不是让五矿集团收购我们,还得看政府的意见。”

何仁春的底气强弱,来自于湖南有色的实际业绩。

在他的领导下,湖南有色在资本市场一度颇受瞩目,还曾在2006年打败五矿获得*ST中钨的控制权。但近两年来,湖南有色的经营状况急转直下。

“遭受重大挫折”,去年3月份,湖南省政府一位官员曾对本报记者形容湖南有色的经营状况。

一位接近湖南有色高层的人士告诉本报记者,何仁春曾对湖南省政府承诺,在2009年使湖南有色香港上市公司回归A股,这也是何仁春抵御五矿集团获得控股权的筹码之一。但该计划以失败告终——由于和湖南有色集团旗下的株冶存在同业竞争关系,证监会并未放行。

当下,五矿入主湖南有色已无太大悬念,何仁春的职务也将做调整。

7月13日,湖南省政府宣布免去何仁春的湖南有色金属控股集团有限公司党组书记职务。显然,在重组背景下,湖南有色已拉开新一波人事任命的帷幕。

“(湖南)省里面关于免去何仁春(湖南有色)党组书记一职的决定,是因为湖南有色已经处在了与以往不同的发展阶段,因此需要调整一下他的岗位。”湖南省政府一位人士说。

本报记者从知情人士处获悉,何仁春有可能调任五矿有色副总经理一职。与此同时,湖南省国资委副主任王宏拟任湖南省政府派驻重组后的湖南有色监事会主席(正厅级)。
2% 股權 遲遲 劃轉 五礦 整合 湖南 有色 踟躕 前行
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拒绝五矿收购:湖南稀土院新立门户

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在成功击退五矿、中铝等公司的收购意图后,湖南有色界的龙头湖南稀土金属研究院(下称“湖南稀土院”)再出新动作。8月26日,记者了解到,由湖南稀土院控股的湖南稀土新能源材料有限公司已成立,未来计划通过资源整合的方式成为省内最大的稀土研发、生产企业。

该公司人士表示:“这个公司的成立,意味着湖南稀土产业资产证券化提速。”目前,该公司已经被湖南省列入上市后备企业。

一时间湖南稀土界波澜再起。去年12月,五矿成功收购湖南有色控股集团后,五矿就计划让新的湖南有色控股集团整合国内的有色金属行业,并成为全球钨、锑、铅、锌和稀土业的龙头企业。而此后五矿也一直有意收购湖南稀土院,但被后者拒绝。

成立新公司

湖南稀土新能源材料有限公司注册资金1亿元。其中,湖南稀土金属材料研究院控股51%,湘电集团等公司参股49%。

资料显示,湖南稀土新能源公司的核心产品是烧结钕铁硼、永磁材料、稀土荧光粉、节能灯、稀土合金材料。其中,钕铁硼永磁作为稀土磁性材料的主力军,是新能源汽车不可或缺的原材料。湘电集团参与此公司,主要原因就是湘电风力的发电机项目每年对钕铁硼永磁的年需求量很大。

作为一家科研型公司,研究院的体制一直存在问题。研究院下属一家子公司总经理对记者表示:“虽然我们有先进的稀土冶炼技术,但是受体制影响一直无法做大。”

目前,湖南稀土金属材料研究院注册资本2181万元,总资产11090万元。现有职工330人,其中高级技术人员75人,中级技术人员150人。

“我 们在稀土分离、冶炼技术上处于领先水平,但是技术产业化一直比较落后,导致在竞争中处于劣势。”上述总经理表示。目前,湖南稀土院旗下有三家生产型子公 司,并正在全力推进科研技术向生产转化。同时,研究院也正计划由市区整体搬迁至浏阳河畔的隆平科技园。“整体搬迁的目的,就是要将研究院建设成为集科、 工、贸于一体的科技创新型企业,因为现在技术转化为生产的能力远远不足。”

湖南稀土院扩大生产之心早已有之。此前的2009年6月,湖南稀土院就重组了破产倒闭的桃江稀土冶炼厂。稀土院院长刘甲祥其时表示:“这次重组充分发挥了技术优势,不排除未来继续收购湖南省内其他中小稀土冶炼厂。”

湖南稀土重组战

湖南众多的中小稀土冶炼厂都依托于当地稀土资源的丰富。据介绍,湖南稀土矿种类齐全,目前世界上主要可用于工业生产的稀土矿种在湖南几乎都能找到。其中,仅探明的就有独居石储量30万吨、离子型矿35万吨左右。

“湖南省在有色金属方面的战略地位十分重要,一方面有丰富的矿产资源,另一方面拥有长沙矿冶研究院、湖南稀土金属材料研究院等科研机构,在矿产资源开发方面技术领先。”华泰证券有色金属分析师刘敏达表示。

如此丰富的资源当然会引来外界的觊觎。近年来一直有意做大稀土的央企五矿就是其中之一。

2009年12月,五矿成功入主湖南有色控股集团,就计划将湖南有色控股集团打造成为整合湖南稀有金属和稀土的平台。而五矿也一直有意整体收购湖南稀土院,其目的就是想将湖南稀土金属材料研究院的技术实力纳入其旗下。

不过,湖南有色院一直希望自己做大做强,并不乐于被收购整合。“目前与五矿没有什么合作。”上述总经理表示。而湖南省有色金属行业“十二五”发展规划中关于稀土的设想也给了湖南稀土院以希望。

湖 南计划到“十二五”末期,建成稀土产品研发与产业化体系,使湖南稀土产业规划和综合实力进入全国前列。同时,要建成3-4个在全国有影响的特色产业基地, 打造以2-3家骨干企业(其中至少有1家实现上市融资)为龙头的稀土产业集群,力争稀土产品年销售收入达到100亿元以上,并带动上下游相关产业形成千亿 产业的规模。


拒絕 五礦 收購 湖南 稀土 新立 門戶
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中铝击败五矿 有望入主北京矿冶

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9月7日,一位接近北京矿冶研究总院(下称北京矿冶)的人士对本报记者表示,北京矿冶有望被中国铝业公司(下称中铝)重组。

由于中铝与北京矿冶的业务吻合度最高,国资委有意将北京矿冶纳入中铝旗下。

中铝副总经理吕友清未对本报记者明确表示中铝将重组北京矿冶。吕友清表示,中铝一直在寻找资产优良的重组对象,而北京矿冶科研实力突出,二者原来就是“一家人”。

上述消息人士对记者称,北京矿冶被重组已成定局,在所有潜在重组方中,国资委目前最中意中铝。“今年年底前要搞定重组,估计国资委改变主意的可能性越来越小。”

公 开资料显示,北京矿冶是我国以矿冶科学与工程技术为主的规模最大的综合性研究与设计机构。先后隶属于重工业部、冶金工业部、中国有色金属工业总公司、国家 有色金属工业局,1999年转制为中央直属的大型科技企业,现隶属于国资委,旗下有上市公司北矿磁材(600980.SH)和当升科技 (300073.SZ)。

中铝击退五矿

在今年3月份“两会”期间,五矿集团总裁周中枢透露,五矿正在与北京矿冶洽谈重组。

5月份,北京矿冶一位内部人士对本报记者表示,除了五矿,中铝也希望重组北京矿冶。

“中铝过来是自然的事情,我们本来就是一家分出来的。”上述北京矿冶内部人士说。

吕友清也对本报记者表示,中铝与北京矿冶原本都隶属中国有色金属工业总公司,虽然中国有色金属工业总公司于1998年解散,但双方业务关系一直密切,“仍然是一家人”。

据本报记者了解,北京矿冶在有色金属领域具有雄厚研发实力,中铝的很多矿冶科研项目和工程设计项目交由北京矿冶完成。

然而,近几年,中铝在国内有色业的资深地位遭到后起之秀五矿集团的挑战。五矿集团成立之初,承担钢材、有色金属、电工电讯器材等商品的进出口业务,随着业务多元化,金属及矿产品的开发、生产、贸易成为五矿集团的主业之一。

今年年初,五矿集团被国资委指定为长沙矿冶研究院的重组方,而据本报记者了解,中铝也曾有重组长沙矿冶研究院的意愿。

知情人士对本报记者表示,国资委考虑到五矿在整合长沙矿冶研究院上比中铝更具优势,中铝因此出局。

上述消息人士告诉记者,目前,五矿已确定退出重组北京矿冶。

7月23日,在“中央企业负责人会议”间隙,周中枢没有对本报记者确认五矿是否还在洽谈重组北京矿冶,与“两会”期间的表态相比,周中枢的态度显得消极。

除了五矿,中钢集团、中国有色、中冶等,也对重组北京矿冶表达了较大兴趣。上述北京矿冶内部人士曾对本报记者表示,北京矿冶作为国内十大科研院,实力远在长沙矿冶研究院之上,加上央企重组的方式为无偿划拨,“业内几乎所有央企都表达过重组意愿”。

上述接近北京矿冶的人士表示,考虑到中铝在整合北京矿冶方面最具优势,国资委已认可中铝重组北京矿冶。

北京矿冶是“香饽饽”

按照国资委央企重组思路,被其他央企重组的企业一般“实力弱小、业绩较差”。北京矿冶虽然规模相对小,却是大伙儿都抢着要的香饽饽。

上述消息人士不久前曾往北京矿冶调研,该人士表示,北京矿冶“是隐藏在同行业当中的强者”。

吕友清也对本报记者表示,作为科研院所,不能将北京矿冶与中铝这样的产业集团比规模,业内的很多公司依赖北京矿冶的工程与技术,如果中铝重组北京矿冶,不能称作“强者吞并弱者”,而是“强强联合”。

北京矿冶官方资料显示,北京矿冶在有色金属采矿、选矿、冶炼和金属粉末材料等研究领域代表国家水平,在国内外同行中有较大影响力,工程设计具有甲级资质。

目前,北京矿冶拥有10个研究设计所,一个工程公司,三个国家级工程技术研究中心、一个国家重点实验室和一个国家重有色金属质量监督检测中心。

北京矿冶还是北矿磁材的控股股东,总市值约17.73亿元,被市场称为“纯正的迷你型央企”。此外,北京矿冶控股的当升科技已于2010年4月在创业板上市。

值得注意的是,北京矿冶还是刚成立不久的“央企电动车产业联盟”成员企业。据记者了解,北京矿冶被国资委选入“央企电动车产业联盟”的原因是,北京矿冶的锂电正极材料具有国内领先技术优势,成为国际最大六家锂电池生产商中五家的供应商。

另外,北京矿冶磁性材料(包括磁器件)国内市场占有率达到30%,钨电极产品国内市场占有率超过30%。

这意味着,中铝一旦重组北京矿冶,不仅研发和工程设计实力大增,而且将获得进军新能源汽车领域的机会。

科研院所重组思路敲定

上述消息人士告诉记者,尽管国资委还未正式敲定由中铝来重组北京矿冶,但北京矿冶纳入产业集团的重组思路,已成定局。

目前,国资委“央企至少留100家”的任务大限将至。其中,科研院所重组,是央企重组的一大任务。

科研院所又称科技型央企,主要由一些国家部委隶属的科研院所改制而来,经历了几轮央企重组,目前还剩下10家左右规模较大的科技型央企。

致力于科研院所改制研究的天强顾问管理公司总经理祝波善认为,科研院所花钱的地方少,现金储蓄比较丰富,更重要的是大部分科研院所均具有较强的竞争力。这正是各大央企集团争抢科研院所的主要原因。

目前,科研院所重组的思路有两个,一是将科研院所纳入所对应的产业集团,二是科研院所之间联合。

一位国资系统的人士告诉本报记者,国资委对科研院所的重组思路已经敲定,那就是上述两种思路的第一种。“大多数科研院所报上来的重组方案是纳入产业集团”。

而科研院所与产业集团的重组效果良好,是这一重组模式备受推崇的重要原因。

但也有少数科研院所排斥纳入产业集团,以钢研集团为例,据本报记者了解,宝钢和鞍钢几年前就有意并购钢研集团,但钢研集团一直不愿意“被重组”,理由是,钢研集团是为整个钢铁业服务的,不能纳入单个企业。


中鋁 擊敗 五礦 有望 入主 北京 礦冶
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五矿资源18.46亿美元购澳洲矿企MMG

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  每经记者 喻春来 发自北京
五矿资源有限公司(01208,HK)向上游金属开采业的转型走出实质性一步。10月19日,该公司正式宣布 以18.46亿美元(约合144.988亿港元)从母公司五矿有色金属股份有限公司(以下简称五矿有色)手中收购澳大利亚采矿公司 Minerals&MetalsGroup(MMG)。此收购计划有待五矿资源股东批准。
五矿资源将通过全资子公司通耀向其控股股东五矿有色收购AlbumResourcesPrivateLtd全部已发行股本,从而获得Album持有的MMG资产投资组合。五矿有色附属公司爱邦企业拥有AlbumResources的全部股份。
根据公告,五矿资源将以1亿美元现金、6.94亿美元爱邦提供的贷款款项、向爱邦发行的9.41亿股每股3港元共计3.62亿美元的代价股份,以及发行 6.9亿美元的永久次级可换股证券,作为交易的支付代价。另外,五矿资源建议增加法定股本,由现在的3亿港元增加至9亿港元。
完成收购 后,MMG现任首席执行官AndrewMichelmore及首席财务官DavidLamont将任五矿资源的首席执行官及首席财务官,并且均会成为执行 董事。此外,公司拟任MMG的独立非执行董事PeterWilliamCassidy及五矿有色总经理焦健 (现任MMG的独立非执行董事)分别为公司的独立非执行董事及非执行董事。
目前,五矿有色持有五矿资源63.39%的股权,在收购及潜在配售后,五矿有色承诺仍为公司的控股股东,并持有公司已发行股本不少于51%。
此次收购也使MMG的矿业资产完成上市的初衷。五矿资源董事会还建议发行不超过27亿股新股,约为公司已发行股本的133.25%,拟筹集最多16亿美元,用于偿还贷款及MMG项目的勘探及发展计划。
五矿资源董事长李福利称,收购将为五矿资源提供优质的国际基本金属资产,并有助于将以往专注于商品交易的五矿资源转变为一家国际上游基本金属企业。
一位行业分析师认为,收购MMG可以让五矿资源进入利润相对高的上游金属开采行业,也能为其控股股东五矿集团旗下相关下游产业链提高可靠稳定的原材料供应。

五礦 資源 18.46 美元 澳洲 礦企 MMG
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“稀土国家队”隐现:五矿中铝初涉地方整合

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南方稀土整合再掀“圈地运动”,“国家队”中国五矿集团(下称五矿)和中国铝业公司(下称中铝)已加速抢占资源阵地。

1月20日,本报记者从权威渠道获悉,五矿和中铝正在南方各个地区洽谈稀土业务合作。而中色集团等央企也在争取成为稀土“国家队”中的一员。

其中,五矿和中铝的稀土战略有诸多相似之处——都以获取资源为目标之一,均有发展稀土下游深加工产业的计划,都侧重获取中重稀土。

这意味着,“国家队”在稀土整合上难免发生激烈竞争。

值得注意的是,近日,五矿与湖北竹山拟合作开展竹山县稀土等矿产资源的勘查开发,而中铝也与广西、广东清远洽谈稀土合作业务。这标志着五矿、中铝等稀土“国家队”在整合地方稀土资源方面获得初步进展。

北京有色金属研究总院的一位负责人告诉本报记者,目前,国土资源部正在研究稀土矿权改革,以有效推进稀土资源整合。

而国资委主任王勇也对本报记者表示,国资委支持五矿中铝等有实力的央企整合地方稀土资源。

“国家队”加速地方圈矿

1月19日,中铝投资规划部相关人士透露,中铝拟与广西有色集团组建一家合资公司,开发广西境内的稀土资源。

本报记者获悉,在中铝之前,另一家央企中色集团也与广西自治区政府签订了合作开发稀土的协议。

广西有色集团某一级子公司知情人士对本报记者表示,中色有意整合广西稀土资源,并承诺帮助广西有色集团旗下唯一稀土业务平台金源稀土股份有限公司上市。

不过,由于“中铝开出的条件优于中色”,加上中铝在广西有色金属领域的多年深耕,广西自治区政府最终选择与中铝签订战略合作备忘录。

中铝整合地方稀土资源的另一斩获是江西钨业集团(下称江钨)。上述中铝人士对本报记者表示,中铝借助江钨整合江西的稀土资源已在计划之中。

除了广西和江西,中铝还正在与广东清远洽谈稀土合作项目,但目前尚未签订任何协议。

知情人士对本报记者表示,中铝进入广东稀土业“有难度”,因为广东省已将广晟有色集团作为唯一稀土业务平台。

上述人士还告诉本报记者,除了计划整合上述地区的稀土资源,中铝还在与其他地区洽谈稀土合作业务,但目前尚不方便公开。

另一位中铝内部人士对本报记者表示,中铝将通过多种途径发展稀土业务,“江钨和广西就是两个不同模式”。中铝不会局限在获取稀土采矿权,当然,能获取资源是中铝的最佳选择。

五矿则集中在湖南、湖北、江西等地“圈矿”。

本报记者获悉,尽管湖南稀土金属材料研究院已新立门户,但五矿并未放弃湖南的稀土资源,还计划扩大湖南稀土冶炼企业的产能。

此外,五矿还在湖北稀土业崭露头角。

与中铝一样,五矿还在广东、四川、江苏等地寻找新的稀土整合机会。

至此,中铝和五矿已经明确成为稀土“国家队”的主角。

五矿暂时领先

在稀土业务上,和五矿相比,中铝算得上是“新兵”。

据本报记者了解,五矿在稀土产业具有良好的发展基础,在湖南、江西拥有稀土产品冶炼加工企业,拥有13600吨/年的稀土分离能力,是目前国内规模最大、技术最先进、产品质量最好的离子型稀土分离企业集团,也是目前我国最大的稀土产品经营商。

中国稀土学会的一位专家告诉本报记者,虽然五矿目前没有稀土采矿证,但实际拥有的中重稀土产量是全国最多的。而未来随着整合力度的加大,五矿有望成为正宗稀土开发商。

此外,五矿在矿产资源勘探方面的实力较强,这为五矿整合地方稀土资源带来优势。因为地方政府往往不具备勘探技术和资金实力。

五矿在稀土业务上的优势还表现在出口贸易方面。五矿集团总裁周中枢表示,2010年,五矿的稀土出口海关排名第一。

而中铝在稀土业务的实力相对薄弱。不过,中铝依然凭借其资金实力和研发能力成为稀土整合龙头。

在中铝的多金属战略中,稀土发展计划的重要性仅次于中铝的传统产品铝和铜。而面对基础薄弱的现状,中铝在发展稀土业务上采取了“聚焦重点产品”的差异化竞争攻略,力争在3-5个稀土元素上形成绝对优势。

重视稀土新材料研发

中国稀土学会秘书长林东鲁对本报记者表示,在稀土整合中,有实力的大型央企应该重视下游深加工技术,特别是稀土新材料的研发,这是中国稀土业的薄弱环节,也是我国稀土企业未来发展的方向。

“而发展深加工技术,进行稀土材料创新研发,一般只有大型企业才有条件和实力。”林东鲁表示。

发展稀土新材料,正是中铝和五矿的发展计划。

中铝总经理熊维平对本报记者表示,中铝不会专注于稀土分离,因为国内分离产能已过剩,中铝将注重高端稀土材料的研发。

尽管五矿是我国最大离子型稀土分离企业,但周中枢明确表示,今后,五矿将加强稀土功能材料等战略性新兴产业相关产品的研发和生产。

据本报记者了解,五矿股份的六大业务中,科技是其中一大板块业务,五矿的科技板块将以长沙矿冶研究院等科研院所为依托,加大冶金等方面的科研投入。而我国金属类企业很少有单独的科研业务板块,研发能力弱小一直是金属类企业发展的掣肘。

林东鲁表示,我国稀土业的未来是技术创新,谁占据了技术的制高点,谁就占据了稀土业的未来。

但发展稀土加工技术的前提是保障资源供应。因此,五矿和中铝将继续在各个地方“圈矿”。

周中枢表示,对于稀土等市场地位较为显著的商品,五矿将着重提高上游资源配置比重。

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五礦擬45億購辦公樓 更多央企或涉足商業地產

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20110303/2216472.shtml

  每經記者 尚希 發自北京
五礦集團於2月28日發佈公告稱,公司擬於近期用45億元收購北京第五廣場用作辦公樓。同時,五礦集團表示,將於近期發行兩期短期融資券,募集資金合計50億元,用於補充公司及子公司的營運資金。
作為21家獲批保留地產業務的央企之一,五礦集團醞釀的這場收購,在整個住宅市場面臨調控、商業地產受青睞之際,引來關注。
「目前在整體市場受到調控,資金緊張的情況下,不可否認相比普通的開發商來說,央企在融資渠道方面有優勢,在這個過程中,加大房產持有力度,或是轉投商業地產,都是很自然的選擇。」昨日 (3月2日),中國指數研究院副院長陳晟告訴《每日經濟新聞》記者。
亞豪機構市場總監郭毅則表示,「這種想法(投資商業地產)比較迫切,可以看到很多央企現在都有這樣的變化。」
「從去年開始,整個房地產市場出現了轉折,大家開始意識到這是進入商業地產的好機會,很多大型房企包括華潤、萬科都作出了這樣的轉變。」戴德梁行華北區研究部主管魏冬告訴記者,不管從企業長遠發展還是投資回報考慮,商業地產相比住宅地產來說長期的優勢較為明顯。
記者致電中國五礦集團公司宣傳部,其負責人稱收購一事還未最終確定,具體情況不是非常清楚。
在郭毅看來,央企通過收購獲得商業項目並非謀求短期的利潤增長,而是借此實現長期資產保值和增值。
商業地產市場會不會出現更多央企的身影,多位業內人士都表示了肯定。北京中原地產三級市場研究部總監張大偉表示,資金較為寬裕的央企在今年會更多地轉移到商業地產市場上。

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五礦資源擬65億美元購跨國礦業巨頭 難改銅礦對外高依賴

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20110406/2270138.shtml

 昨日(4月5日),《每日經濟新聞》記者從五礦資源有限公司 (以下簡稱五礦資源)官方網站上獲悉,五礦集團旗下公司——五礦資源4日公開宣佈,有意以全現金約65億美元要約收購EquinoxMinerals餘下 權益,公司預計將於3個星期內正式啟動要約並於年中完成收購計劃。
記者瞭解到,若此次收購成功,將是中國企業對澳大利亞資源企業進行的最大規模收購,同時這也將成為中國海外併購史第四大海外併購案。
同日,接受記者採訪的行業人士稱,此項收購的意義主要在於增加五礦資源自身的資源量,對整個銅行業影響不是很大。
五礦資源購礦業巨頭
4月4日,五礦資源發佈公告稱,公司有意擬每股現金7加元共計約63億加元(約65億美元)收購EquinoxMinerals所有已發行的普通股,每股收購價較EquinoxMinerals在4月1日於多倫多交易所收市價溢價23%。
五礦資源執行董事兼行政總裁AndrewMichelmore公開表示,五礦資源對Equinox的要約符合公司的發展策略,能夠進一步增強公司全球生 產項目組合,「對Equinox股東,要約具有吸引力,因為這不僅提供給Equinox股東顯著的溢價及實現股份價值的確定性,更提供了相比 Equinox建議收購lundin的更為優秀的方案」。
公開信息顯示,Equinox是一家於加拿大及澳大利亞兩地上市的國際礦業公司,旗 下Lumwana礦在贊比亞擁有大規模銅礦,現時年產能為14.5萬噸,計劃於未來5年內擴大至26萬噸,另在沙特阿拉伯的JabalSayid項目每年 平均銅產量約6萬噸,計劃於2012年內投產。
記者瞭解到,上述有關收購尚需得到發改委、大股東五礦集團及澳洲當局等的批准。
收購尚有一「障礙」
「對Equinox出價已是最好價錢,無 意 提 價 。」4月4日 ,AndrewMichelmore同時表示,收購資金來源將包括公司現金儲備、來自中資銀行的貸款及中國機構對五礦進行的財務投資所籌得的資金等。
4月5日,中國鋼材網分析師田新晗對此表示,如果收購成功,五礦資源將獲得Equinox手中豐富的銅礦資源。「我國政府一直在積極鼓勵本國企業收購海外資源,可能會在貸款和政策方面給予一定的優惠,再加上強大的資金後盾,五礦資源的此次收購值得期待。」
Equinox4日也發佈簡短聲明稱,董事會將很快召開會議評估這一收購報價,預計將在未來幾天內提供最新相關信息。
儘管五礦資源對上述收購表現出了足夠的信心,但其通往成功道路上仍面臨不少障礙。
記者瞭解到,就在五礦資源發出要約時,Equinox同時向加拿大礦業公司lundin發起了敵意收購。更為緊迫地是,Equinox股東將在其後一週 即4月11日就收購後者事宜進行投票。因此,五礦資源要想在上述併購中真正掌握主動權,還必須迫使Equinox作出相應改變。
五礦資源管理層對媒體稱,「為使能夠獲得五礦資源要約所提供的優越條件,Equinox股東應於4月11日Equinox召開的就收購lundin的股東大會中投票反對,並利用所持有股票支持五礦資源的收購要約。」
值得注意的是,與以往中國企業外出收購資源不同的是,雖然Equinox在澳洲上市,但其多數資產都在非洲,因此澳洲政府不太可能阻撓。
難改銅礦對外高依賴局面
上述收購若得以實現,按照現有產能計算,五礦資源每年將獲得銅資源量大概在20萬噸左右。「收購的意義主要在於增加自己的資源量,但對整個銅行業影響不是很大。」一名不具名分析人士在接受記者採訪時稱。
「如果上述收購成功,可能對國內銅礦需求有一定緩解,但作為一家貿易企業類型的上市公司,五礦資源在減輕國內銅礦依賴方面並不強。」我的鋼鐵網銅行業分 析師郭立新表示。據悉,現在國內銅礦對外依賴程度越來越高,銅礦的進口越來越接近于于鐵礦石進口的局面,「現在中國每個月的銅進口量基本上都在30萬噸左 右,至少也要有20萬噸。」郭立新表示。
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湖南有色擬3.86億元全面收購澳金屬勘探公司
每經記者 張國棟 實習生 王國信發自北京
繼三年前斥資5.37億人民幣收購澳大利亞金屬勘探公司AbraMiningLimited(以下簡稱Abra)74.57%股份後,湖南有色 (02626,HK)於4月3日晚間發佈公告,公告稱公司將以每股0.4澳元(合2.69元人民幣)全面收購Abra,作價反映Abra的市場總值約 3.86億元人民幣。公告同時披露,投標資金將通過湖南有色之現金儲備支付。
Abra為一家位於澳洲西部的礦金屬資源公司,主要開採全資擁有的鉛、銀、鋅、銅、金礦床及位於西澳中西部地區周邊的SouthBangemal項目。由於Abra礦床蘊含資源豐富,項目開發前景較好,湖南有色希望進一步加大對Abra的控制權。
4月5日,《每日經濟新聞》記者瞭解到,目前湖南有色是Abra的最大股東。從2008年3月開始,湖南有色就開始「有計劃」地收購Abra股份。到2008年年中,公司獲得約74.57%的股權,成為Abra的控股公司。
據悉,今年3月,湖南有色曾以每股0.32澳元提出收購。Abra收到湖南有色的收購方案後,立即成立不包括湖南有色指派到Abra董事會成員的獨立董事委員會,以考慮要約條件。經過溝通後,終決定每股股價提升至0.4澳元。
如今,作價每股0.4澳元的收購方案較要約訂立前上一個交易日(3月29日)的收市價0.2澳元,已有1倍溢價。這就意味著,湖南有色全部購入Abra僅一步之遙。
湖南有色及Abra管理層均表示,目前收購作價對股東及期權持有人都非常有吸引力,會使這次收購十分順利。「董事會歡迎湖南有色的增持要約,落實增持不 但為Abra股東提供套現的機會,而且可以加強公司繼續開發Mulgul項目,以及捕捉其他機會的能力。」Abra主席RobertAnderson此前 表示。

五礦 資源 65 美元 跨國 礦業 巨頭 難改 銅礦 對外 依賴
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五礦再挑蛇吞象

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重回收購舞台的五礦,向伊奎諾克斯發起迄今中國企業在海外最大規模的敵意收購,志在必得
財新《新世紀》 記者 孫慧霞 嚴江寧

 

  這是迄今為止中國企業在海外發起的最大規模敵意收購,前途難測。

  4月3日,加拿大銅礦企業伊奎諾克斯礦業公司(Equinox Minerals Ltd.下稱伊奎諾克斯)總裁威廉姆斯(Craig Williams)收到來自一家中國公司的收購通知。次日,五礦資源有限公司(01208.HK)披露,計劃以63億加元(約合430億元人民幣)收購伊 奎諾克斯。當天,在加拿大多倫多和澳大利亞悉尼同時交易的伊奎諾克斯股票,應聲上漲33%和29%,收於7.55加元和7.43澳元,高於五礦資源的7加元報價。

  七年前的春天,五礦資源的大股東五礦集團也曾來到多倫多,目標是將世界第七大銅生產商、第三大鎳、鋅精礦生產商諾蘭達公司併入囊中,但因交易未獲有關部門批准,最終鎩羽而歸。

  2009年6月,在其他中國企業澳洲收購屢屢受挫的情況下,五礦卻成功抄底。在大宗商品處於價格低谷時,五礦通過旗下五礦有色金屬股份有限公司 (下稱五礦有色)收購了澳大利亞上市公司OZ礦業旗下部分資產,價格為13.86億美元(約合90億元人民幣)。在此基礎上組建了MMG公司。當時,五礦 集團總裁周中樞曾表示,將以MMG公司為平台,展開海外資源的收購。這顯示,五礦對資源的飢渴遠未滿足。

  收購伊奎諾克斯將是場艱苦的戰爭。4月7日,伊奎諾克斯的管理層以「出價過低」為由,拒絕了五礦資源的收購要約。市場普遍預期五礦為成功完成收 購仍會提價。4月12日,五礦資源披露了收購伊奎諾克斯資金來源,並表示仍將向伊奎諾克斯股東寄發收購函,顯示自己仍未放棄收購的努力。

  目前還沒有跡象顯示這樁收購遇到了來自國內的阻力,但國外監管者正以懷疑的目光審視中國公司,特別是國有控股公司。加拿大總理哈珀4月6日表示,他對任何不以商業目的為出發點的收購表示擔憂。

更成熟的五礦

  「中國人重新回歸收購遊戲。」總部在多倫多的第一資產投資管理公司的基金經理約翰·斯蒂芬森說。該投資管理公司管理20億加元(約合137億元人民幣)的資產,其中包括伊奎諾克斯公司的股票。「他們需要伊奎諾克斯公司,志在必得。」

  在國際礦業交易中,「蛇吞象」式的大膽收購並不多見,五礦卻屢屢為之。2004年9月對諾蘭達集團提出整體收購要約之時,諾蘭達在全球礦業公司 中排名第19位,五礦的總資產比收購目標要少近10億美元(約合68億元人民幣)。不過,國家發改委遲遲不肯為交易放行,五礦因此無法獲得國家開發銀行的 貸款,最終導致錯過了獨家談判期,被迫放棄收購。

  這次收購令五礦元氣大傷,當時參與收購的部分核心骨幹離開。五年之後的2009年2月,五礦捲土重來,試圖對澳大利亞第三大礦業集團OZ礦業 (OZMinerals Limited)發起全面收購,但因部分資產位於軍事禁區而遭到澳大利亞政府的否決。五礦隨後靈活地放棄問題資產,將其餘的鉛鋅礦收入囊中。

  對OZ礦業的收購成為五礦最成功的收購之一。2010年10月,五礦有色副總裁兼首席財務官徐基清表示:「自去年(2009年)收購至今,粗略 估算,MMG給五礦有色帶來五分之一的收益和一半的利潤。」五礦有色隨後以18.46億美元(約合120億元人民幣)的價格,將MMG注入香港上市公司五 礦資源。

  2011年4月初,五礦欲重演「蛇吞象」。此次五礦資源對伊奎諾克斯的收購總價是63億加元(約合430億元人民幣),遠超過五礦資源當天25 億加元(約合170億元人民幣)的總市值。收購勢必導致五礦資源負債率提高,但分析人士指出,五礦大股東五礦集團更看重另一點——居高不下的資源價格給生 產者帶來巨大利潤。倫敦金屬交易所2月15日的銅三個月價格高達10190美元。彭博綜合分析師意見稱,明年銅的年均價格將為10150美元。

  五礦資源總裁兼首席執行官安德魯·麥克莫爾(Andrew Michelmore)在4月4日香港的記者會上說,五礦資源研究伊奎諾克斯已經超過一年,並在2010年獲得了後者4.2%的股份。他認為,收購計劃與公司的長遠發展完美契合。

  伊奎諾克斯在贊比亞的Lumwana 礦山是世界上最大的銅礦之一,目前產能為每年14.5萬噸,預計未來五年內產量上升至26萬噸;另外,該公司在沙特阿拉伯的Jabal Sayid銅礦項目將於2012年投產,預計年均產量為6萬噸。「如果收購成功,五礦的銅產量將從目前的30位躍升至14位。」麥克莫爾說。

  加拿大《環球郵報》發表文章說,此次敵意收購表明中國公司在收購領域已從幼年進入成年。

  一位已離開五礦的收購諾蘭達團隊人士告訴財新《新世紀》記者,五礦從原有的貿易公司轉型到資源類公司的決心很大,近年來發展戰略更清晰,執行得也更有力度,更大膽。

  另一位有多年海外併購經驗的投行人士則認為,這次五礦很有策略。將香港上市公司作為收購主體,而不是國有集團公司出面;站在台前的是以麥克莫爾 為代表的澳大利亞管理團隊。這都向外界傳遞一個信息——這是一場純粹商業利益的收購,而麥克莫爾等西方面孔也有助於西方世界的接受。

必須提價

  但「求婚」一開始就遭到拒絕。加拿大《環球郵報》評論說,伊奎諾克斯的股東想要更甜蜜的要約。五礦資源的出價是7加元,比前20個交易日的股價高出33%,但是隨後的股價暴漲使得五礦資源的報價反倒低於當前股價。

  4月8日,伊奎諾克斯礦業公司總裁兼首席執行官威廉姆斯發表聲明說,五礦資源選擇的收購時機是「明顯的機會主義」,目的是挫敗其對Lundin 礦業公司的收購。威廉姆斯說,7加元的價格比伊奎諾克斯公司宣佈收購Lundin公司前的20個交易日加權平均股價大約溢價9%,和最近其他金屬類資源公 司收購價格相比,溢價太低。

  總部在新加坡的HDH資本管理公司的一名基金經理表示:「如果打算在未來兩到三年內繼續持有該股票,7加元的報價真不算多。」該基金公司擁有伊奎諾克斯 100萬股。他表示,9加元是他能接受的最低價。

  除了去年剛成為股東的五礦公司是戰略投資者,伊奎諾克斯其他股東多為機構投資者。最大股東是CDS & Co,持有66.17%的股份。第二大股東是National Nominees Ltd,持有5.56%。 前20大股東共持有伊奎諾克斯91.92%的股份。

  這些機構股東不好對付。加拿大Manulife資產管理公司的資金管理人Ted Whitehead就對媒體表示,相比較對Lundin收購投贊成票,他更傾向於管理層迫使五礦提高收購價格。

  截至4月13日,伊奎諾克斯在多倫多和悉尼股票交易所的股價分別達到7.46加元和7.50澳元,顯示出市場對更高收購價格的強烈預期。

  「收購往往會經歷『討價還價』的過程。五礦在海外收購上有非常豐富的經驗,應該是做好了充分準備。」前述接近五礦的人士認為,五礦最終提價並贏得收購的可能性很大。

  但多數分析人士和投資人士表示,其他公司很難與五礦競爭。一名投行人士表示,尋找其他競標者不容易。首先,這個價格不算低。再者,並不是所有公 司都願意承受在贊比亞和沙特阿拉伯的政治風險。第三,中國公司資金雄厚,很少有公司能和中國公司叫板。另一位不願透露姓名的澳大利亞投行人士認為:「相信 五礦資源會稍稍增加報價,但大幅增加不太可能。」

  4月12日,五礦資源進一步披露收購資金來源,聲稱有三家中資銀行提供不少於46億美元的公司債務融資。此外,一家中資機構將給五礦資源6億美元股權投資,在收購成功後兌現。五礦有色金屬股份有限公司將提供不少於7億美元的無抵押貸款。

  一位參與此次五礦收購融資的中資銀行人士向財新《新世紀》記者透露,目前有意願提供貸款的包括國家開發銀行、中國銀行、中國工商銀行,三家銀行已分別設計了貸款方案,但還未對具體模式和條件達成統一。

  接近五礦人士向財新《新世紀》記者透露,伊奎諾克斯的贊比亞銅礦是成熟的優質資產,但該公司在沙特的Jabal Sayid銅礦是一個純粹的綠地(greenfield)項目,還處於勘探階段。「伊奎諾克斯去年花了十幾億美元買下這個綠地項目,曾飽受業內質疑,到底 值不值這麼多錢恐怕五礦心裡也沒底。」

五礦 再挑 挑蛇 蛇吞 吞象
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五礦收購澳洲銅企伊奎諾克斯落敗

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綜合媒體報導,此前中國五礦資源(01208)的敵意收購目標澳大利亞銅礦商伊奎諾克斯 ,4月25日已經與全球最大黃金生產商巴裡克黃金公司(Barrick Gold,下稱「巴裡克」)達成73億加元(合76億美元)的收購協議。

據香港《明報》報導,巴裡克此次報價較之前五礦65億美元的報價溢價約16.4%,且每股8.15加元(8.57美元)也高於五礦之前提出的每股7.2美元的報價。

巴裡克方面表示,此項交易將使其獲得在智利的巨大產量增長潛力,預計今年將生產黃金780萬盎司和3億磅銅,收購伊奎諾克斯後其銅產量有望增加三倍。

同時,伊奎諾克斯方面已經同意巴裡克每股8.15加元(8.57美元)的收購建議,此收購價較伊奎諾克斯上週四收盤價溢價9%。

此外根據協議,伊奎諾克斯如果接受其它競購者更高的報價,將向巴裡克支付2.5億加元(2.63億美元)的解約金。目前巴裡克已持有伊奎諾克斯約2%股權。

4月4日,中國五礦資源以每股7.2美元作價65億美元發起敵意收購,遭到伊奎諾克斯的明確拒絕,稱公司價值被低估。4月12日,五礦公開宣佈已為收購伊奎諾克斯做好了約60億美元的融資安排。

另據最新消息,26日五礦資源宣佈停牌暫停買賣,暫未知原因。


五礦 收購 澳洲 銅企 企伊 奎諾 克斯 落敗
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五礦棄購伊奎諾克斯始末

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 一場全球業界矚目的跨國併購行動,何以在三週時間,從公開亮相忽然轉向終止?

  4月4日,一項涉資63億加元(約430億元人民幣)的敵意收購由中國五礦集團旗下在香港上市的五礦資源有限公司(metals Resources Limited,下稱五礦資源,01208.HK)公開發起。

  當日,五礦資源以每股7加元的價格對澳大利亞、加拿大兩地上市的伊奎諾克斯公司(Equinox erals Limited,ASX/TSX:EQN)進行敵意收購。這也成為中國企業迄今為止在海外發起的最大一起敵意收購項目。

僅過22天,該要約便因競爭者的出現而被五礦資源放棄。4月26日,五礦資源發佈公告稱,在伊奎諾克斯建議其股東接納巴裡克公司的要約計劃後,決定 撤回此前的收購要約。此前一天,伊奎諾克斯公告稱,該公司董事會已同意世界最大黃金生產商巴裡克黃金公司(Barrick Gold Corporation,TSX/NYSE:ABX)對該公司提出的73億加元(約500億元人民幣)收購方案。

  五礦資源首席執行官安德魯·米歇爾摩爾(Andrew Michelmore)表示,五礦資源對伊奎諾克斯的價值進行了詳盡評估,「雖然我們認為伊奎諾克斯的資產與五礦資源的戰略相當吻合,但巴裡克的出價超出了我們最為認可的價值」。

  伊奎諾克斯在贊比亞的Lumwana礦山是世界上最大的銅礦之一,目前年產能為14.5萬噸,預計未來五年內升至26萬噸。另外,該公司在沙特阿拉伯的Jabal Sayid銅礦項目將於2012年正式 投產,預計年均產量近6萬噸。

  該收購意味著五礦資源首次進軍非洲銅礦帶及中東地區。此次收購還將拓展五礦資源的現有生產項目組合,並大幅延長其營運礦山組合的開採壽命至2030年以後。

  即便如此,五礦資源依然決定在競爭者出價後的第一時間宣佈放棄競價。「這跟集團操作還是五礦資源操作無關,資金也不是制約因素,問題的關鍵是商業價值的判斷。」五礦有色金屬股份有限公司(下稱五礦有色)副總經理、五礦資源非執行董事徐基清對《財經》記者說。

  醞釀已久的收購

  對於收購伊奎諾克斯,澳大利亞人米歇爾摩爾已醞釀許久。

  早在2009年6月五礦有色完成對澳大利亞礦業公司OZ erals收購併成立MMG(erals Metals Group,後被五礦資源收購)之時,米歇爾摩爾的管理團隊就已經把伊奎諾克斯列為潛在收購目標。

  在給《財經》記者的郵件回覆中,米歇爾摩爾表示,「伊奎諾克斯位於贊比亞的Lumwana銅礦具有世界級銅礦的潛力,而其規模也符合五礦資源發展的需求。同時,贊比亞提供了良好的投資環境。」

  全球銅市場的價格波動帶來了階段性收購時機。2009年底,希臘債務危機爆發,進而引發歐洲主權債危機,給世界經濟的復甦蒙上了陰影。受此影 響,國際銅價迅速下滑,伊奎諾克斯股價從年初最高4.47加元跌至2月底的3.31加元。五礦有色旋即與MMG成立聯合小組,著手對伊奎諾克斯進行調查和 評估。

  2010年7月,聯合小組完成了對伊奎諾克斯的評估,提出了一份價值超過40億加元的收購計劃,折合每股超過4加元。

  MMG的收購計劃卻為快速變化的市場形勢所累。在倫敦銅庫存持續減少及全球銅市供應趨緊的支撐下,銅價振盪上漲,倫敦金屬交易所銅價連創新高。2010年9月,伊奎諾克斯股價每股超過5加元。MMG遂暫停收購進程。

  「第一次嘗試收購從準備到決定擱置經歷了近半年的時間,最終放棄是因為當時的股價上漲太快,超出了我們的估值。」曾為伊奎諾克斯項目評估小組成員之一的徐基清對《財經》記者說。

  徐基清稱,還有兩方面原因讓收購計劃一直處於擱置狀態。2010年第三季度末,五礦集團著手推進海外資源戰略,利用五礦資源向母公司五礦有色收購MMG資產,從而將五礦資源打造為其有色金屬海外投資平臺。這也被彼時的五礦有色、五礦資源、MMG作為第一優先級事務。

  此外,伊奎諾克斯於去年10月開始,斥資12.5億澳元(約合12.3億美元)對澳大利亞Citadel礦業公司進行收購。Citadel主要 資產Jabil Sayid銅金礦位於沙特阿拉伯,該項目於2009年12月完成可研報告,並於2010年5月取得開採許可證,但並未投產。該交易的達成意味著五礦方面必 須重新對伊奎諾克斯進行評估。

  時間窗口再現

  當收購時機再次出現時,五礦資源決定出手。

  今年2月28日,伊奎諾克斯發佈公告,宣佈斥資48億加元收購加拿大倫丁礦業公司(Lundin ing),後者市值約為38億加元,在歐洲經營銅、鋅及鎳礦,並持有位於剛果的大型銅鈷礦Tenke-Fungurume的24.5%股份。今年1月,倫 丁剛剛宣佈和因梅特礦業公司(Inmet ing)的價值90億加元(約合91億美元)的重組計劃。

  受此影響,伊奎諾克斯股票從前一交易日收盤的每股6.27加元暴跌超過9%,當天收於每股5.73加元。此後,由於市場擔心收購倫丁可能會產生高達30億美元的債務,伊奎諾克斯股價連續下跌,3月最低跌至每股4.84加元。這一價格重回五礦資源認可的估值區間。

  4月4日,在伊奎諾克斯收購倫丁的報價到期前一週,五礦資源宣佈展開對伊奎諾克斯的敵意收購,其每股7加元的報價較該公司前一個交易日的收盤價溢價23%。

  「伊奎諾克斯對倫丁公司的收購,意味著五礦資源必須在2011年4月宣佈對伊奎諾克斯的要約」,米歇爾摩爾在郵件中稱。

  五礦資源在公告中稱,收購伊奎諾克斯的前提條件是,後者取消收購倫丁的計劃。

  業內人士分析稱,伊奎諾克斯與倫丁的交易一旦達成,將迫使五礦資源提高報價,亦會攤薄五礦資源的持股比例。MMG在未被五礦資源收購前,就已經開始收購伊奎諾克斯股票。截至敵意收購前,五礦資源已持有伊奎諾克斯4.2%的股份。

  五礦資源的收購計劃遭到了伊奎諾克斯的抵制,後者認為其要約是「明顯的機會主義」,23%的溢價是基於伊奎諾克斯發起對倫丁收購後下跌的股價計算而得,而按要約發出前20日的平均加權價格計算,溢價縮水到9%。

  伊奎諾克斯董事長彼得·湯姆塞特(Peter Tomsett)稱,「五礦資源提出如此低價,嚴重低估了我們的價值,並無視公司的發展潛力,尤其是在銅價不斷走強的情況下。」

  股票波動反映了投資者們的意願:他們對伊奎諾克斯收購倫丁表示擔憂,對伊奎諾克斯被收購卻似乎樂於接受。在五礦資源宣佈收購計劃後,伊奎諾克斯 礦業股價連續兩天攀升,該公司在加拿大多倫多股票交易所的股價4月5日收於7.56加元,在澳大利亞證券交易所的股價收於7.43澳元,均高於五礦資源報 價。伊奎諾克斯當日市值達到65億加元,而五礦資源的市值僅為25億加元。

  但是,對於這筆以小搏大的收購,五礦資源早有資金安排。

  4月12日,五礦資源公佈收購計劃的融資安排。其中46億美元來自三家中資關係銀行的債務融資,大部分年期超過六年;6億美元來自一家中資機構股權投資;大股東五礦有色將提供一筆不少於7億美元的無抵押收購融資貸款,年期五年;餘額將以公司現金儲備支付。

  意外的競爭者

  「我們當初在做預案時,就設想過一些競爭對手,但沒有想到最後竟然是一家非基礎金屬公司。」徐基清說。

  就在五礦資源公佈要約計劃,尚未正式出價之前,4月25日,加拿大巴裡克黃金公司與伊奎諾克斯同時發佈公告稱,雙方已就一份涉資73億加元的收購方案達成初步協議。

  總部在加拿大多倫多的巴裡克黃金公司是一家以黃金勘探和開發為主的跨國礦業公司,2010年年產黃金776.5萬盎司,銅約16.7萬噸,凈利潤32.7億美元。

  在這份協議中,巴裡克將以每股8.15加元的價格收購伊奎諾克斯股份。該報價相對於2月25日伊奎諾克斯宣佈收購倫丁公司當天的多倫多股價溢價 30%,相對於五礦資源宣佈收購前的最後一個交易日4月1日的股價溢價42%。總收購方案比五礦資源的方案多出10億加元,增長16.4%。

  對於這樣一份更加豐厚的報價,伊奎諾克斯方面頗為滿意。伊奎諾克斯主席湯姆塞特稱,「巴裡克考慮到公司的價值和潛力,向我們的股東給出了一份具有吸引力的報價。我們對這一交易非常滿意。董事會與財務顧問、法律顧問一起,對我們可行的選擇進行了全面的評估,最終確定這筆交易是讓我們的股東實現價值的極好時機。」

  伊奎諾克斯首席執行官克雷格·威廉姆斯(Craig R. Williams)也向股東推薦這份收購方案,他表示,巴裡克的報價反映了公司的價值,「這是在銅價處於歷史高位時期,伊奎諾克斯股東可大幅溢價進行現金交易的好時機。」

  而根據上述協議,伊奎諾克斯同意撤回對倫丁公司的要約收購,並且不持有倫丁股份,原定於5月6日舉行的關於收購倫丁的股東大會因此取消。協議同時規定,伊奎諾克斯不能主動徵求其他要約,但有權審議第三方提出的收購建議。這也意味著,五礦資源仍有機會繼續出價。

  但是五礦資源迅速決定放棄。米歇爾摩爾對《財經》記者解釋稱,放棄伊奎諾克斯收購計劃的根本原因是基於估值。「我們非常遺憾沒能讓伊奎諾克斯成 為五礦資源的資產,我們本可以隨時提高我們的報價,但是正如我們那時(宣佈放棄的公告)所說,巴裡克的報價高出了我們最樂觀的估價,而更高的報價則可能損 害我們的股東價值。」

  據瞭解,中國五礦集團總裁周中樞也表示了對這一決定的支持:「我們與五礦資源一樣對沒有成功收購伊奎諾克斯感到失望,因為我們堅信收購該公司對於五礦資源來說有重要的戰略意義,但我們認為五礦資源的決定是明智的。」

  量力而行的止步

  拋開不知內情的議論與猜測,業界人士更傾向認為,無論是對於五礦資源,還是背後的五礦集團來說,放棄伊奎諾克斯並未對其資源戰略造成重大影響。

  某位接近五礦資源的金融界人士透露,「很快還會有交易報出來」。對此,徐基清不置可否,但他表示,這次交易與過去五礦集團洽購諾蘭達以及收購OZ erals沒有什麼不同,「只是資源戰略中的一步」。

  徐認為,本次案例對五礦今後的資源戰略是很好的指導。在全球經濟從金融危機的陰影中逐漸復甦的情況下,資源的稀缺性與旺盛的市場需求正推動世界 資源價格走高,資源領域的併購愈發激烈,競爭對手無處不在。在明確了企業戰略的前提下,遵循商業化運作模式,對收購量力而行,這對中國企業進行海外併購頗 為重要。

  力拓因收購加鋁而陷入困境,以及OZ erals遭遇金融危機瀕臨破產的例子也給了五礦很大啟示。此次收購中,為避免負債收購給公司未來經營帶來財務風險,五礦資源將負債上限設定為70%,並 且索洽的融資多為中長期。「如果按公告中的融資結構算,不止這個比例。」徐基清的另一身份是五礦有色的財務總監,他解釋說,「但欠大股東(五礦有色)的 錢,可適當延期,甚至以註資方式從負債中消抵」。徐告訴《財經》記者,保障現金流是財務穩定的關鍵。2010年,僅MMG的資產就產生了超過4億美元的凈 利潤,在產資產也可產生豐厚現金流。

  米歇爾摩爾認為,五礦資源有良好的盈利能力,加之母公司的強大融資能力,將對未來五礦資源進行國際併購提供有力支撐。不過,他強調這並不意味著收購時會不計代價。

  此次收購伊奎諾克斯,46億美元融資計劃順利落實,給了米歇爾摩爾率領的國際團隊極大信心,也給了行業一個強烈的信號:恪守價值投資策略的五礦資源,已經獲得五礦集團的認可,並將持續踐行資源戰略。

  「大股東與我們的關係,就好像是嘉能可(Glencore)與斯特拉塔(Xstrata)的關係。」米歇爾摩爾曾在私下場合對徐基清說。

  斯特拉塔公司為全球礦業巨頭之一,比肩必和必拓、淡水河谷、力拓、英美資源。該公司在快速成長的過程中一直得到大股東嘉能可的支持,這讓斯特拉 塔即使在自身現金不足的情況下,也可以執行現金收購,同時避免自己被敵意收購。斯特拉塔的礦產品交由嘉能可銷售,後者擁有發達的銷售渠道,斯特拉塔還頻繁 收購大股東嘉能可的優質資產,並將其價值在資本市場上放大。

  「我們並不在意眼前的得失。」徐基清說。五礦集團要力爭五年內進入世界礦業第二陣營,在5年-10年內進入第一陣營,五礦資源則是戰略的執行者。

  米歇爾摩爾則在給《財經》記者的郵件中轉述了五礦集團總裁周中樞的表態:「五礦資源有很多合適的增長選擇,包括澳大利亞Dugald River這樣的未開發項目。五礦集團承諾將支持五礦資源,使其不斷擴張並給我們以及全體股東帶來長期回報。」

五礦 棄購 購伊 奎諾 克斯 始末
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五礦棄購伊奎諾克斯始末

http://stock.hexun.com.tw/2011-05-09/129423200.html

 一場全球業界矚目的跨國並購行動,何以在三周時間,從公開亮相忽然轉向終止?

  4月4日,一項涉資63億加元(約430億元人民幣)的敵意收購由中國五礦集團旗下在香港上市的五礦資源有限公司(metals Resources Limited,下稱五礦資源,01208.HK)公開發起。

  當日,五礦資源以每股7加元的價格對澳大利亞、加拿大兩地上市的伊奎諾克斯公司(Equinox erals Limited,ASX/TSX:EQN)進行敵意收購。這也成為中國企業迄今為止在海外發起的最大一起敵意收購項目。

僅過22天,該要約便因競爭者的出現而被五礦資源放棄。4月26日,五礦資源發佈公告稱,在伊奎諾克斯建議其股東接納巴裡克公司的要約計劃後,決定 撤回此前的收購要約。此前一天,伊奎諾克斯公告稱,該公司董事會已同意世界最大黃金生產商巴裡克黃金公司(Barrick Gold Corporation,TSX/NYSE:ABX)對該公司提出的73億加元(約500億元人民幣)收購方案。

  五礦資源首席執行官安德魯·米歇爾摩爾(Andrew Michelmore)表示,五礦資源對伊奎諾克斯的價值進行了詳盡評估,「雖然我們認為伊奎諾克斯的資產與五礦資源的戰略相當吻合,但巴裡克的出價超出了我們最為認可的價值」。

  伊奎諾克斯在贊比亞的Lumwana礦山是世界上最大的銅礦之一,目前年產能為14.5萬噸,預計未來五年內升至26萬噸。另外,該公司在沙特阿拉伯的Jabal Sayid銅礦項目將於2012年正式 投產,預計年均產量近6萬噸。

  該收購意味著五礦資源首次進軍非洲銅礦帶及中東地區。此次收購還將拓展五礦資源的現有生產項目組合,並大幅延長其營運礦山組合的開採壽命至2030年以後。

  即便如此,五礦資源依然決定在競爭者出價後的第一時間宣佈放棄競價。「這跟集團操作還是五礦資源操作無關,資金也不是制約因素,問題的關鍵是商業價值的判斷。」五礦有色金屬股份有限公司(下稱五礦有色)副總經理、五礦資源非執行董事徐基清對《財經》記者說。

  醞釀已久的收購

  對於收購伊奎諾克斯,澳大利亞人米歇爾摩爾已醞釀許久。

  早在2009年6月五礦有色完成對澳大利亞礦業公司OZ erals收購併成立MMG(erals Metals Group,後被五礦資源收購)之時,米歇爾摩爾的管理團隊就已經把伊奎諾克斯列為潛在收購目標。

  在給《財經》記者的郵件回覆中,米歇爾摩爾表示,「伊奎諾克斯位於贊比亞的Lumwana銅礦具有世界級銅礦的潛力,而其規模也符合五礦資源發展的需求。同時,贊比亞提供了良好的投資環境。」

  全球銅市場的價格波動帶來了階段性收購時機。2009年底,希臘債務危機爆發,進而引發歐洲主權債危機,給世界經濟的復甦蒙上了陰影。受此影 響,國際銅價迅速下滑,伊奎諾克斯股價從年初最高4.47加元跌至2月底的3.31加元。五礦有色旋即與MMG成立聯合小組,著手對伊奎諾克斯進行調查和 評估。

  2010年7月,聯合小組完成了對伊奎諾克斯的評估,提出了一份價值超過40億加元的收購計劃,折合每股超過4加元。

  MMG的收購計劃卻為快速變化的市場形勢所累。在倫敦銅庫存持續減少及全球銅市供應趨緊的支撐下,銅價振盪上漲,倫敦金屬交易所銅價連創新高。2010年9月,伊奎諾克斯股價每股超過5加元。MMG遂暫停收購進程。

  「第一次嘗試收購從準備到決定擱置經歷了近半年的時間,最終放棄是因為當時的股價上漲太快,超出了我們的估值。」曾為伊奎諾克斯項目評估小組成員之一的徐基清對《財經》記者說。

  徐基清稱,還有兩方面原因讓收購計劃一直處於擱置狀態。2010年第三季度末,五礦集團著手推進海外資源戰略,利用五礦資源向母公司五礦有色收購MMG資產,從而將五礦資源打造為其有色金屬海外投資平臺。這也被彼時的五礦有色、五礦資源、MMG作為第一優先級事務。

  此外,伊奎諾克斯於去年10月開始,斥資12.5億澳元(約合12.3億美元)對澳大利亞Citadel礦業公司進行收購。Citadel主要 資產Jabil Sayid銅金礦位於沙特阿拉伯,該項目於2009年12月完成可研報告,並於2010年5月取得開採許可證,但並未投產。該交易的達成意味著五礦方面必 須重新對伊奎諾克斯進行評估。

  時間窗口再現

  當收購時機再次出現時,五礦資源決定出手。

  今年2月28日,伊奎諾克斯發佈公告,宣佈斥資48億加元收購加拿大倫丁礦業公司(Lundin ing),後者市值約為38億加元,在歐洲經營銅、鋅及鎳礦,並持有位於剛果的大型銅鈷礦Tenke-Fungurume的24.5%股份。今年1月,倫 丁剛剛宣佈和因梅特礦業公司(Inmet ing)的價值90億加元(約合91億美元)的重組計劃。

  受此影響,伊奎諾克斯股票從前一交易日收盤的每股6.27加元暴跌超過9%,當天收於每股5.73加元。此後,由於市場擔心收購倫丁可能會產生高達30億美元的債務,伊奎諾克斯股價連續下跌,3月最低跌至每股4.84加元。這一價格重回五礦資源認可的估值區間。

  4月4日,在伊奎諾克斯收購倫丁的報價到期前一週,五礦資源宣佈展開對伊奎諾克斯的敵意收購,其每股7加元的報價較該公司前一個交易日的收盤價溢價23%。

  「伊奎諾克斯對倫丁公司的收購,意味著五礦資源必須在2011年4月宣佈對伊奎諾克斯的要約」,米歇爾摩爾在郵件中稱。

  五礦資源在公告中稱,收購伊奎諾克斯的前提條件是,後者取消收購倫丁的計劃。

  業內人士分析稱,伊奎諾克斯與倫丁的交易一旦達成,將迫使五礦資源提高報價,亦會攤薄五礦資源的持股比例。MMG在未被五礦資源收購前,就已經開始收購伊奎諾克斯股票。截至敵意收購前,五礦資源已持有伊奎諾克斯4.2%的股份。

  五礦資源的收購計劃遭到了伊奎諾克斯的抵制,後者認為其要約是「明顯的機會主義」,23%的溢價是基於伊奎諾克斯發起對倫丁收購後下跌的股價計算而得,而按要約發出前20日的平均加權價格計算,溢價縮水到9%。

  伊奎諾克斯董事長彼得·湯姆塞特(Peter Tomsett)稱,「五礦資源提出如此低價,嚴重低估了我們的價值,並無視公司的發展潛力,尤其是在銅價不斷走強的情況下。」

  股票波動反映了投資者們的意願:他們對伊奎諾克斯收購倫丁表示擔憂,對伊奎諾克斯被收購卻似乎樂於接受。在五礦資源宣佈收購計劃後,伊奎諾克斯 礦業股價連續兩天攀升,該公司在加拿大多倫多股票交易所的股價4月5日收於7.56加元,在澳大利亞證券交易所的股價收於7.43澳元,均高於五礦資源報 價。伊奎諾克斯當日市值達到65億加元,而五礦資源的市值僅為25億加元。

  但是,對於這筆以小搏大的收購,五礦資源早有資金安排。

  4月12日,五礦資源公佈收購計劃的融資安排。其中46億美元來自三家中資關係銀行的債務融資,大部分年期超過六年;6億美元來自一家中資機構股權投資;大股東五礦有色將提供一筆不少於7億美元的無抵押收購融資貸款,年期五年;餘額將以公司現金儲備支付。

  意外的競爭者

  「我們當初在做預案時,就設想過一些競爭對手,但沒有想到最後竟然是一家非基礎金屬公司。」徐基清說。

  就在五礦資源公佈要約計劃,尚未正式出價之前,4月25日,加拿大巴裡克黃金公司與伊奎諾克斯同時發佈公告稱,雙方已就一份涉資73億加元的收購方案達成初步協議。

  總部在加拿大多倫多的巴裡克黃金公司是一家以黃金勘探和開發為主的跨國礦業公司,2010年年產黃金776.5萬盎司,銅約16.7萬噸,凈利潤32.7億美元。

  在這份協議中,巴裡克將以每股8.15加元的價格收購伊奎諾克斯股份。該報價相對於2月25日伊奎諾克斯宣佈收購倫丁公司當天的多倫多股價溢價 30%,相對於五礦資源宣佈收購前的最後一個交易日4月1日的股價溢價42%。總收購方案比五礦資源的方案多出10億加元,增長16.4%。

  對於這樣一份更加豐厚的報價,伊奎諾克斯方面頗為滿意。伊奎諾克斯主席湯姆塞特稱,「巴裡克考慮到公司的價值和潛力,向我們的股東給出了一份具有吸引力的報價。我們對這一交易非常滿意。董事會與財務顧問、法律顧問一起,對我們可行的選擇進行了全面的評估,最終確定這筆交易是讓我們的股東實現價值的極好時機。」

  伊奎諾克斯首席執行官克雷格·威廉姆斯(Craig R. Williams)也向股東推薦這份收購方案,他表示,巴裡克的報價反映了公司的價值,「這是在銅價處於歷史高位時期,伊奎諾克斯股東可大幅溢價進行現金交易的好時機。」

  而根據上述協議,伊奎諾克斯同意撤回對倫丁公司的要約收購,並且不持有倫丁股份,原定於5月6日舉行的關於收購倫丁的股東大會因此取消。協議同時規定,伊奎諾克斯不能主動徵求其他要約,但有權審議第三方提出的收購建議。這也意味著,五礦資源仍有機會繼續出價。

  但是五礦資源迅速決定放棄。米歇爾摩爾對《財經》記者解釋稱,放棄伊奎諾克斯收購計劃的根本原因是基於估值。「我們非常遺憾沒能讓伊奎諾克斯成 為五礦資源的資產,我們本可以隨時提高我們的報價,但是正如我們那時(宣佈放棄的公告)所說,巴裡克的報價高出了我們最樂觀的估價,而更高的報價則可能損 害我們的股東價值。」

  據瞭解,中國五礦集團總裁周中樞也表示了對這一決定的支持:「我們與五礦資源一樣對沒有成功收購伊奎諾克斯感到失望,因為我們堅信收購該公司對於五礦資源來說有重要的戰略意義,但我們認為五礦資源的決定是明智的。」

  量力而行的止步

  拋開不知內情的議論與猜測,業界人士更傾向認為,無論是對於五礦資源,還是背後的五礦集團來說,放棄伊奎諾克斯並未對其資源戰略造成重大影響。

  某位接近五礦資源的金融界人士透露,「很快還會有交易報出來」。對此,徐基清不置可否,但他表示,這次交易與過去五礦集團洽購諾蘭達以及收購OZ erals沒有什麼不同,「只是資源戰略中的一步」。

  徐認為,本次案例對五礦今後的資源戰略是很好的指導。在全球經濟從金融危機的陰影中逐漸復甦的情況下,資源的稀缺性與旺盛的市場需求正推動世界 資源價格走高,資源領域的併購愈發激烈,競爭對手無處不在。在明確了企業戰略的前提下,遵循商業化運作模式,對收購量力而行,這對中國企業進行海外併購頗 為重要。

  力拓因收購加鋁而陷入困境,以及OZ erals遭遇金融危機瀕臨破產的例子也給了五礦很大啟示。此次收購中,為避免負債收購給公司未來經營帶來財務風險,五礦資源將負債上限設定為70%,並 且索洽的融資多為中長期。「如果按公告中的融資結構算,不止這個比例。」徐基清的另一身份是五礦有色的財務總監,他解釋說,「但欠大股東(五礦有色)的 錢,可適當延期,甚至以註資方式從負債中消抵」。徐告訴《財經》記者,保障現金流是財務穩定的關鍵。2010年,僅MMG的資產就產生了超過4億美元的凈 利潤,在產資產也可產生豐厚現金流。

  米歇爾摩爾認為,五礦資源有良好的盈利能力,加之母公司的強大融資能力,將對未來五礦資源進行國際併購提供有力支撐。不過,他強調這並不意味著收購時會不計代價。

  此次收購伊奎諾克斯,46億美元融資計劃順利落實,給了米歇爾摩爾率領的國際團隊極大信心,也給了行業一個強烈的信號:恪守價值投資策略的五礦資源,已經獲得五礦集團的認可,並將持續踐行資源戰略。

  「大股東與我們的關係,就好像是嘉能可(Glencore)與斯特拉塔(Xstrata)的關係。」米歇爾摩爾曾在私下場合對徐基清說。

  斯特拉塔公司為全球礦業巨頭之一,比肩必和必拓、淡水河谷、力拓、英美資源。該公司在快速成長的過程中一直得到大股東嘉能可的支持,這讓斯特拉 塔即使在自身現金不足的情況下,也可以執行現金收購,同時避免自己被敵意收購。斯特拉塔的礦產品交由嘉能可銷售,後者擁有發達的銷售渠道,斯特拉塔還頻繁 收購大股東嘉能可的優質資產,並將其價值在資本市場上放大。

  「我們並不在意眼前的得失。」徐基清說。五礦集團要力爭五年內進入世界礦業第二陣營,在5年-10年內進入第一陣營,五礦資源則是戰略的執行者。

  米歇爾摩爾則在給《財經》記者的郵件中轉述了五礦集團總裁周中樞的表態:「五礦資源有很多合適的增長選擇,包括澳大利亞Dugald River這樣的未開發項目。五礦集團承諾將支持五礦資源,使其不斷擴張並給我們以及全體股東帶來長期回報。」

五礦 棄購 購伊 奎諾 克斯 始末
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杜双华再战辽宁:“诊断”营口装备 不排除仿照五矿中板模式

http://www.21cbh.com/HTML/2011-6-10/5NMDAwMDI0MzY5Ng.html

入股营口中板厂4个月后,日照钢铁董事长杜双华又开始向中冶科工集团控股的中冶京诚营口装备技术公司提供“企业管理诊断”。

与此同时,五矿与日钢首创的国有民“营”模式已引起政府高层关注。

发力装备制造业

外界判断,日钢提供“企业管理诊断”只是双方合作的第一步

6月6日,端午节这天,杜双华现身辽宁营口。中冶京诚集团位于营口鲅鱼圈经济开发区的装备技术公司则是杜此行的目的地。

据接近杜双华的日钢人士透露,杜双华带领的团队将为该公司提供“企业管理诊断”服务。

中冶京诚营口装备技术公司成立于2005年,由中冶京诚集团联合五矿营口中板公司出资,其中一期、二期工程投资27亿元于2009年5月投产。该公司年产钢铁50万吨,主要为冶金、机械行业提供重型装备。

企业投产之日,曾被赋予“振兴东北工业基地、实现行业重型装备设备国产化、冲刺国际一流水平”的重任。其控股母公司中冶京诚由中冶集团北京钢铁设计研究总院改制设立而成,多年来占据冶金行业翘楚位置,上市公司中国中冶拥有中冶京诚87%的股份。

由于受金融危机冲击,加之企业配套设施不全等原因,营口装备技术公司投产后效益一直不理想,今年1-5月份亏损近2亿元。

对 于介入该公司的管理,杜双华告诉记者:“有把握不赔钱,但能挣多少现在还不敢说。”杜双华理由是,装备公司和目前的两个企业属上下游关系,装备公司的产品 营板厂和日钢都可以拿过来用,明年营板厂用10个亿,日钢用10个亿,20个亿就可以打平,如果再对外承揽业务干到10个亿,30个亿就能挣钱。杜双华 说:“我一开始就干这个,京华创新就是生产钢管这些下游产品,这个我熟。”

外界判断,日钢提供“企业管理诊断”只是合作第一步,随着合作深入,不排除仿照五矿中板模式由日钢参股托管经营。

入股五矿中板

杜双华说:如果让我干,亏了算我的,挣了咱们平分

五矿中板公司副总经理张志忠介绍,截至5月24日,新入股股东已完成工商登记变更。日钢股权为39.96%,居第二大股东。

4月20日,上市公司五矿发展发布公告称,根据2011年2月公司与日照钢铁签署的《合作框架协议》,日照钢铁以每股1.2092元的价格受让平安信托、营口市资产经营公司、上海霄龙钢板和大连金华金属材料所持五矿中板合计39.96%的股权。

五矿中板在一季度亏损8453万元之后,4、5月份营板厂已开始盈利,累计盈利达7295万元,而在去年,五矿中板亏损为10亿元。

五矿中板注册资本为28.98亿元,目前建有国内外最先进的一条5米宽厚板生产线,年产板材350万吨。五矿中板车间主任孟昭悦回忆说,2006年以前是五矿中板最好的时代,产品只要生产出来就不愁卖,板材当时有近30%的毛利润。

2008年的金融危机令五矿中板陷入低谷,此后亏损始终未能扭转。

杜双华介绍说,日钢与五矿此前虽然多有联系,但仅限于铁矿石贸易方面,当初五矿中板托管招标,找了国内5家企业,最后一个才找日钢,日钢用54天时间完成考察等前期准备工作,2月15日签约开始托管。

杜双华说:“企业是好企业,设备至今也是国际一流的。我看了以后说,如果让我干,亏了算我的,挣了咱们平分。以我的判断,以现有的水平盈利5个亿没问题,如果配套搞好了,完成相关技改,一年能达到10个亿。”

国企民“营”

国有企业内部的“近亲繁殖”非外力不足以打破

短 短数月即扭亏为盈,日钢托管五矿中板这样一种国企民“营”模式已受到中央高层关注。接近日钢高层人士介绍,政府高层人士日前曾对国务院发展研究中心企业所 就国企改革模式进行的研究有过批示,其中央企与民营企业如何优势互补,五矿中板与日钢的合作方式成为一个新的“临床试验”。

归纳这种合作的关键节点,大致有三条。一是五矿高层在无前例可循的情况下,以借民企力量打破国企多年形成的惰性;二是不追求指标“好看”,以降低成本为原则;三是管理细化,指标分解到个人。

五 矿以贸易起家,贸易是强项,但相对于五矿中板,这个强项却变成了短板。日钢托管之前,五矿中板的原材料供应和钢板销售全部由集团内部关联公司代理,在钢铁 板材处于卖方市场时,这样一种机制尚能运转,但随着利润趋薄市场竞争加剧,弊病便凸显出来。这也是五矿中板虽然有目前国际上最先进的设备却陷于亏损的重要 原因。

实际上,国有企业内部的“近亲繁殖”非外力不足以打破。张志忠告诉记者,日钢托管之后公司已放弃了之前的集中采购模式,积极引进新的供应商,已实现多家竞争供货的局面。而在销售方面,也已加大直供比例。

对 于第二条,杜双华在托管五矿中板讲话时说:“日钢最重要的一个效益点不是临海靠港省运费,而是在于创新了低品位矿冶炼,这个成果我们吃了五年。这个低品位 矿冶炼方法在去年得到了省科学创新奖,并且在全国业内引起了很大反响。”在五矿中板工作20余年的张志忠说,3月五矿中板100多位管理人员到日钢对标, 回来即开始使用印度低品位高铝矿,仅这一个方面,生铁成本3、4、5月份与2月份相比就下降了81.14元/吨、160.12元/吨和245元/吨。“为 什么国有企业不愿用低品位矿?一个很重要的原因就是指标不好看,像使用低品位矿后高炉利用系数肯定降低了,但由于高品位比低品位铁矿石价格高差不多一半, 综合成本还是低。”

管理细化是日钢的一个特点。日钢在日照刚投产之时,炼钢吨成本与其它钢铁厂相比并无多少优势,杜双华回忆说:“我让厂长 副厂长回家休假,我带队下去蹲点,去时带去一筐电子秒表,从操作工到主任人手一块,一炉炉卡时间,每个环节都明确最好及平均标准,用了一周给拧了过来。” 他当时告诉工人,不要求一下子降低多少,我们就几秒几秒的降行不行?对比托管前后孟昭悦说,过去工人们发工资发多少钱心里没底,现在就不同了,每个指标都 和业绩挂钩,到月底自己算算挣多少钱一清二楚。

谈到国企民“营”这种模式,杜双华说:“这种采取国企由民企代管的模式在大中型企业当中我们 是第一次,作为尝试者,五矿和日钢能不能种好这块试验田,趟出一条国企与民企在市场经济深化发展的新形势下合作的新路子,是压在我们肩上的使命,也是五矿 与日钢此次合作的深层意义所在。”


杜雙 雙華 華再 再戰 遼寧 診斷 營口 裝備 排除 仿照 五礦 中板 模式
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五礦等組建財團競購秘魯Las Bambas銅礦,究竟誰得利?

來源: http://wallstreetcn.com/node/75340

作為嘉能可(Glencore)並購斯特拉塔(Xstrata,又譯作超達 )的關鍵環節,出售秘魯Las Bambas銅礦的過程是如此曲折。 據WSJ報道,由五礦集團、中信集團以及國新集團組成的一個中資財團在競購秘魯Las Bambas銅礦的角逐中領先。盡管他們是目前唯一的競標者,但最終買家還沒有確定。尚不清楚何時才能達成協議,不過其余競爭對手也可能從場外贏得本次拍賣。 彭博6日援引知情人士最新消息稱,本次收購已經接近達成協議。此為非公開拍賣,最終價格可能接近60億美元。消息公布後,嘉能可斯特拉塔股價當天漲幅一度高達3.3%。 Las Bambas銅礦在去年6月份已經完成45%的建設進度,預計將於2015年下半年投產,前五年銅精礦年產能將達45萬噸,之後年產能預計為30萬噸。 全球投資者關註的其中一個問題是:這筆交易對相關利益方來說意味著什麽呢? 對於嘉能可和斯特拉塔來說,嘉能可去年以同意出售秘魯Las Bambas銅礦作條件,以換取中國商務部反壟斷局批準其並購斯特拉塔。Las Bambas銅礦的買家也必須經過中國商務部的批準。嘉能可承諾在今年8月31日前向中國商務部提供Las Bambas銅礦的潛在買家名單,並希望在9月30日前達成有約束力的出售協議,在2015年6月30日前完成交易。 此外,嘉能可必須簽訂長期合同,在8年內向中國提供至少90萬噸的銅精礦。其中的20萬噸銅精礦必須根據基準價格進行定價,其余的銅精礦的價格將參照現行價格和基準價格。 嘉能可也可以選擇保留Las Bambas銅礦,以其他條件換取中國商務部的一紙並購許可。事實上,嘉能可已經出售了另外兩項資產,或者正在考慮出售旗下兩種資產以滿足中國政府的要求。如果保留Las Bambas,該銅礦將在未來兩年內開始產生凈現金流。盡管賣出該銅礦將需要更長的時間來收回現金,然而依照投資機構Investec的計算,若Las Bambas不被出售,嘉能可在2016年的凈現金流仍將是87億美元,而一旦賣掉該銅礦,屆時凈現金流將變為94億美元。 中國商務部為何一定要求其剝離Las Bambas銅礦呢?作為全球最大的銅消費國,中國當然不希望看到合並後的嘉能可斯特拉塔對國際銅市場形成壟斷,威脅中國並不富足的銅供應,或者令冶煉價格波動加劇,甚至掀起銅工業品漲價風潮。因此,中國希望銅供應保持多樣化。根據中國《反壟斷法》的規定,此項收購對中國銅精礦、鋅精礦和鉛精礦市場可能具有排除、限制競爭的效果,因此在附加限制性條件的基礎上批準交易。 一個不得不提的影響因素還包括大宗商品市場本身——價格走低,開發環境艱難。2013年,大宗商品市場一片蕭瑟,國際銅價全年累計下跌6.72%。嘉能可斯特拉塔集團正在尋求出讓旗下若幹礦產項目,包括最近打算割讓所持有的菲律賓坦帕坎(Tampakan)銅金礦62.5%的股份。該銅金礦受菲律賓限制開采露天礦禁令而必須等到2016年才能產出。 買賣雙方在最終收購價格達成一致之前,總會陷入一場博弈。Las Bambas銅礦的股東們希望售價令他們滿意,同時也不要影響大項目的資本投入。但收購方自有打算。此前提交59億美元收購要約的中國五礦有色高層曾表示,“公司非常務實且謹慎,沒必要以很高或不合理的價格購買資產。” 不過,對買方而言,Las Bambas銅礦看起來是個不錯的禮物。據FT介紹,按照出資方斯特拉塔迄今已耗費的40億美元投資來衡量,即使報價很低,買家仍然相當於以每股44美分購買嘉能可斯特拉塔(Glencore Xstrata)的股票,或相當於獲得嘉能可斯特拉塔集團資產的6%。 華爾街見聞此前報道,斯特拉塔和嘉能可一起掌握著全球7%的銅供應,且這一比例還將繼續提升。合並後的嘉能可—斯特拉塔國際公司業務將覆蓋從原材料至銷售的全過程,並成為全球第四大礦業企業,第一大鋅制造商、第三大銅制造商和最大的煤炭出口商,總價值約500億英鎊,銷售額將達2000億瑞郎,人員規模約13萬。
五礦 組建 財團 競購 秘魯 Las Bambas 銅礦 究竟 得利
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五礦等中國財團競購嘉能可旗下秘魯Las Bambas銅礦遇阻

來源: http://wallstreetcn.com/node/75340

【更新】據《華爾街日報》報道,嘉能可斯特拉塔與中國買家就秘魯Las Bambas銅礦的談判在收購價格方面遭遇阻力,雙方仍未談攏。目前並不清楚競購該銅礦的中國財團買家具體出價多少。該財團由中國五礦集團公司牽頭。但知曉內情人士稱,嘉能可方面的最低售價要“遠高於”55億美元。兩位知情人士表示,當前收購雙方並未展開任何對話。五礦方面仍在考慮其可能的選項。原定於3月4日發表收購聲明的計劃現在看起來不大可能如期進行了。【原文】作為嘉能可(Glencore)並購斯特拉塔(Xstrata,又譯作超達 )的關鍵環節,出售秘魯Las Bambas銅礦的過程是如此曲折。據WSJ報道,由五礦集團、中信集團以及國新集團組成的一個中資財團在競購秘魯Las Bambas銅礦的角逐中領先。盡管他們是目前唯一的競標者,但最終買家還沒有確定。尚不清楚何時才能達成協議,不過其余競爭對手也可能從場外贏得本次拍賣。彭博6日援引知情人士最新消息稱,本次收購已經接近達成協議。此為非公開拍賣,最終價格可能接近60億美元。消息公布後,嘉能可斯特拉塔股價當天漲幅一度高達3.3%。Las Bambas銅礦在去年6月份已經完成45%的建設進度,預計將於2015年下半年投產,前五年銅精礦年產能將達45萬噸,之後年產能預計為30萬噸。全球投資者關註的其中一個問題是:這筆交易對相關利益方來說意味著什麽呢?對於嘉能可和斯特拉塔來說,嘉能可去年以同意出售秘魯Las Bambas銅礦作條件,以換取中國商務部反壟斷局批準其並購斯特拉塔。Las Bambas銅礦的買家也必須經過中國商務部的批準。嘉能可承諾在今年8月31日前向中國商務部提供Las Bambas銅礦的潛在買家名單,並希望在9月30日前達成有約束力的出售協議,在2015年6月30日前完成交易。此外,嘉能可必須簽訂長期合同,在8年內向中國提供至少90萬噸的銅精礦。其中的20萬噸銅精礦必須根據基準價格進行定價,其余的銅精礦的價格將參照現行價格和基準價格。嘉能可也可以選擇保留Las Bambas銅礦,以其他條件換取中國商務部的一紙並購許可。事實上,嘉能可已經出售了另外兩項資產,或者正在考慮出售旗下兩種資產以滿足中國政府的要求。如果保留Las Bambas,該銅礦將在未來兩年內開始產生凈現金流。盡管賣出該銅礦將需要更長的時間來收回現金,然而依照投資機構Investec的計算,若Las Bambas不被出售,嘉能可在2016年的凈現金流仍將是87億美元,而一旦賣掉該銅礦,屆時凈現金流將變為94億美元。中國商務部為何一定要求其剝離Las Bambas銅礦呢?作為全球最大的銅消費國,中國當然不希望看到合並後的嘉能可斯特拉塔對國際銅市場形成壟斷,威脅中國並不富足的銅供應,或者令冶煉價格波動加劇,甚至掀起銅工業品漲價風潮。因此,中國希望銅供應保持多樣化。根據中國《反壟斷法》的規定,此項收購對中國銅精礦、鋅精礦和鉛精礦市場可能具有排除、限制競爭的效果,因此在附加限制性條件的基礎上批準交易。一個不得不提的影響因素還包括大宗商品市場本身——價格走低,開發環境艱難。2013年,大宗商品市場一片蕭瑟,國際銅價全年累計下跌6.72%。嘉能可斯特拉塔集團正在尋求出讓旗下若幹礦產項目,包括最近打算割讓所持有的菲律賓坦帕坎(Tampakan)銅金礦62.5%的股份。該銅金礦受菲律賓限制開采露天礦禁令而必須等到2016年才能產出。買賣雙方在最終收購價格達成一致之前,總會陷入一場博弈。Las Bambas銅礦的股東們希望售價令他們滿意,同時也不要影響大項目的資本投入。但收購方自有打算。此前提交59億美元收購要約的中國五礦有色高層曾表示,“公司非常務實且謹慎,沒必要以很高或不合理的價格購買資產。”不過,對買方而言,Las Bambas銅礦看起來是個不錯的禮物。據FT介紹,按照出資方斯特拉塔迄今已耗費的40億美元投資來衡量,即使報價很低,買家仍然相當於以每股44美分購買嘉能可斯特拉塔(Glencore Xstrata)的股票,或相當於獲得嘉能可斯特拉塔集團資產的6%。華爾街見聞此前報道,斯特拉塔和嘉能可一起掌握著全球7%的銅供應,且這一比例還將繼續提升。合並後的嘉能可—斯特拉塔國際公司業務將覆蓋從原材料至銷售的全過程,並成為全球第四大礦業企業,第一大鋅制造商、第三大銅制造商和最大的煤炭出口商,總價值約500億英鎊,銷售額將達2000億瑞郎,人員規模約13萬。
五礦 中國 財團 競購 嘉能 能可 旗下 秘魯 Las Bambas 銅礦 遇阻
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