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巴西接棒俄羅斯 是下隻黑天鵝?

2015-03-16  TCW
 
 

 

如果希臘和俄羅斯是全球金融市場的「黑天鵝」,那麼,接下來更令投資人擔憂的,將會是南美洲的巴西。

一直為通膨所苦的巴西,近日將基準利率,調升至近六年最高,希望能抑制物價,並阻貶貨幣里爾(Real),但是從各項數據來看,這恐怕是提油救火的自殺行動。

巴西央行從二○一三年展開升息週期,將基準利率,從當時利率七.二五%,一路拉高到最新一二.七五%,連續十三度升息,卻仍止不住貨幣貶勢,近期巴西里爾已經創十年來新低。

但可悲的是,巴西央行的高利率反而助長了通膨。

根據路透調查預測,巴西今年二月通膨率,比一年前增七.五四%創十年新高,遠高於政府設定的目標四.五%。

故事的戲碼走到這邊,下一步,巴西恐怕就得面臨經濟大衰退,根據巴西央行最新預測,今年巴西經濟將衰退○.五八%,恐將是巴西自一九九○年以來,最差經濟表現。

十年前,巴西被譽為新興經濟的成功典範,前總統魯拉(Luiz Inacio Lula da Silva)任內,一方面引進外資,讓巴西經濟成長攀至高峰,一方面又致力減緩貧窮問題,讓貧窮人口從二○○三年占總人口的二八%,降到二○一○年的一六%,在金磚四國中,雄據南美。

公務體系吃垮財政基層工程師,薪水比總統多

不過,時間一久,繁榮的假象就一一被戳破,公務體系沉痾未除,是巴西發展的最大絆腳石。

首先是基層公務人員薪資過高,根據《紐約時報》報導,巴西首都巴西利亞法院的書記官,一年能拿到二十二萬六千美元,比巴西最高法院首席大法官還高。同樣的,聖保羅市公路局工程師年薪,竟可高達二十六萬三千美元,比總統的年薪十七萬四千美元還高。

有趣的是,底層公務人員坐領高薪,政府高層就是靠貪汙來補荷包。

前總統魯拉在任內就被控訴,以公款每月賄賂國會議員,換取對政府有利的法案,被告名單,包括巴西前總統府秘書長、勞工黨成員、銀行家與商人等,而現任總統羅賽芙(Dilma Vana Rousseff),首屆上任一年不到,就有七位部長級官員,先後因貪汙醜聞下台,而羅賽芙本人近期也被查出,在二○○三年至二○一○年擔任巴西石油總裁時,挪用國營企業資金輔助政黨選舉。

政府高官貪汙,公共預算自然水漲船高。

巴西各州和各地方政府,在二○一四年,出現七十八億里爾赤字,是一九九八年以來首度入不敷出,在巴西二十七個州當中,有二十一州的薪資占淨歲收比率,四年來持續升高,有十七州逼近或甚至超越法定的上限。

根據巴西《環球報》調查,巴西官員在二○○三年到二○一○年間,貪汙金額高達三百七十七億美元。

國內自有資金不足低儲蓄率,倒退40年前水準

根據去年底美國債信評等龍頭穆迪(Moody's)報告,巴西政府直接債務,占經濟產值比重,今年將突破六○%,是全南美洲國家中最高,若把退休金和國營事業等擔保也算進來,整體債務占比將達百分之一百,是同樣信評等級Baa2中最高的國家。

其次,巴西國內儲蓄不足,也是隱憂。過去十年來,全球原物料需求旺盛,使得以出口石油和大宗農產品的巴西,能夠享受外資青睞,積極進入巴西投資基礎建設,創造了龐大中產階級。

照理說,這些中產階級,應該能累積不少存款,但是可能因為巴西浪漫、喜好消費的國情,巴西目前儲蓄率,竟然退步到四十年前、一九七○年代的水平。

按照國際貨幣基金(IMF)預估,如果按照目前結構不變,儲蓄率到了二○三○年也只會保持在一七%,對比中國高達五成,凸顯巴西國內自有資金,確實不足。

特別是當國際資金預期美國聯準會即將升息,美元不斷走強,巴西里爾的貶值效應,讓巴西央行投下的升息解藥失效,若加上經濟衰退,巴西情勢很難樂觀,恐怕難逃「高利率、高通膨、負成長」的停滯性通膨陷阱。

歐豬戲碼拉美恐重演危機若失控,將掀債務骨牌

巴西危機不只在國內,一旦情況失控,非常可能牽連其他國家,甚至引發拉丁美洲連鎖債務危機的骨牌效應。

這樣的恐懼絕非空穴來風。從經濟規模來看,巴西經濟規模不僅比俄羅斯還大,更是拉丁美洲地區最大的經濟體,同時也是世界上第七大經濟國家。巴西對拉丁美洲衝擊力,遠遠大於俄羅斯和希臘對歐洲衝擊。而且拉丁美洲中還有類似債務問題的墨西哥、智利、哥倫比亞、秘魯,這拉美五國會不會重演歐債五國前幾年的戲碼,在金融市場投下震撼彈,不可不防。

巴西 接棒 俄羅斯 是下 下隻 隻黑 天鵝
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Pokemon Go大爆發 下隻潛力股會是? 文若

來源: http://hkcitizensmedia.com/2016/07/29/pokemon-go%e5%a4%a7%e7%88%86%e7%99%bc-%e4%b8%8b%e9%9a%bb%e6%bd%9b%e5%8a%9b%e8%82%a1%e6%9c%83%e6%98%af%ef%bc%9f/

最近香港陷入一片Pokemon Go熱之中,不論男女老幼,近幾天都跑到不同的公園和熱點,希望捕捉小精靈。近日回家,就出現中秋才見到的一家大細到公園遊玩景象。虛擬現實(Virtual Reality,VR)慢慢入屋,令香港人慢慢見識這個科技的威力和潛力。另外,Sony Playstation亦將於10月,正式推出PSVR,希望扭轉電視遊戲的發展頹勢。可見VR技術,在未來有相當龐大的增長空間。

現時香港上市公司之中,直接受惠於Pokemon Go或類似技術的企業並不多,間接受惠的則有舜宇光學科技(2382)、數字王國(547)、創維數碼(751)和圓美光電(8311)。

舜宇光學主要是光學零件和產品之製造商,近年受惠車載鏡頭、航拍儀器和手機鏡頭的需求急增,因此盈利持續上升,過去5年的盈利增長從未低過25%。公司在2015年的年報明確指出,他們將會大力發展VR技術,此發展面向加上本身已有的光學研究、製造的規模,前景和潛力確實不錯,因此一年股價升近1倍,近日亦屢創新高。股價稍為回落到28蚊時,大家可以留意其長線動力。

另外新晉的VR概念股,則有圓美光電。圓美光電為創業版掛牌公司,正申請轉至主版交易。根據文件簡介,圓美光電和其附屬公司正在設計及開發應用光學產品,包括虛擬實境(「虛擬實境」)遊戲頭盔╱ 頭戴式顯示器(「頭戴式顯示器」)及擡頭型顯示器(「擡頭型顯示器」)設備。現時圓美光電與Mobvoi、深圳奇虎、第二空間(北京)均有不同的戰略合作協議,背後合作網絡之建立有助產品推出市場。可是股價在業績公佈後,由1.2水平跌至9毫水平。不過以創業板股票來說,圓美光電確可以交到功課。股價52周新低為0.64,52周新高為1.85,9毫左右是一個進可攻,退可守的價位。

數字王國、創維數碼近年亦大力發展VR技術,前者偏向提供內容,而後者則是提供配套。數字王國近年動作多多,先收購漢傳媒(491)和謝霆峰旗下的Lucrative Skill(視覺特效及電腦圖像製作公司),後來與美國廣播公司(ABC)、樂視、華納音樂、優酷(阿里巴巴旗下)簽訂不同的合作協議,大部分均與VR技術有關,更收購了遊戲開發公司Digital Domain Interactive,發展VR遊戲。動作多多,但盈利表電欠佳,令股價走樣,一年升幅幾乎打回完形。而創維數碼則跟騰訊(700)合作,預計今年將會發布一款分體式VR頭盔。創維數碼本身的智能電視的業務發展不俗,至6月為止已有1372.6萬智能電視用戶,這樣的用戶數字推動VR業務,前景確實是不容忽視。這兩隻股份,尤以創維數碼,均可以睇高一線。

文若

Pokemon Go 爆發 下隻 潛力 股會 會是 文若
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魚樂無窮:下隻喪炒磚頭股

1 : GS(14)@2017-06-22 08:01:54

樓價gogogo,地產股升勢已蔓延至二三線股,泛海酒店(292)最多狂升22%,滙漢(214)亦搶高近兩成,下隻喪炒磚頭股,鎮科集團(859)必定榜上有名。鎮科主要從事物業租賃及發展,手頭兩大皇牌物業乃同位於銅鑼灣嘅渣甸中心及駱克噔,最新估值共達23.8億銀,已為公司市值嘅1.6倍,連同其他地舖物業,手頭物業估值高見30億銀,每股NAV達2元,與現價1.43元比較,市賬率僅0.7倍。又文華東方近期有意放售銅鑼灣怡東酒店,市場估值達300億銀,一旦落實又係天價刁,鎮科磚頭集中銅鑼灣,未來估值肯定進一步提升,更見抵買。鎮科還有兩個賣點︰第一,港交所(388)最新諮詢文件大力提高主板上市門檻,造就殼價再升值,鎮科年初曾獲洽賣盤,雖然無功而還,但從殼股角度出發,未來叫價可以相應提高,說穿了又係新例受惠者。第二,5月時宣佈出售貝沙灣洋房,作價2.1億元,所得款項或用作派末期息。除2015年曾派特別息外,鎮科已有十多年未有派息,如果下星期二業績宣佈復派,肯定惹來資金搶貨潮!



唐牛
http://www.fb.com/tongcow88本欄逢周二、四刊出



97年主權移交至今,香港前進還是倒退?「蘋果」與你細數廿載風雨。【回歸二十年】專頁:http://hksar20.appledaily.com.hk




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170620/20061836
魚樂 無窮 下隻 隻喪 喪炒 磚頭
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