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阿里巴巴上巿的下一步

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到哪去?

阿里巴巴因為獨特的合夥人制度,不符合港交所現行規定,受阻後可能前往美國掛牌上巿。在合夥人制度下,即使未來阿里巴巴上巿後,創辦人馬雲及合夥人(按照阿里巴巴內規選出,不一定具有多數股份),仍將負責提名多數董事,再交由股東表決。但在傳統股東制度下,通常是股東投票選出董事,再從中選出董事長,而且誰的股份多,誰就有較大的實力。在目前情況不明下,根據阿里與雅虎之前簽訂的股票回購協議,阿里巴巴未來整體上市的地點為香港或美國,或特定情況下在中國大陸上市,因此而有以下幾種可能性:

a. 在美國

對科網股認受度較高,市盈率可達到30至60倍,估值相對較高。

美國上市條例准許公司通過AB股制度(又稱雙層股權),馬雲及管理團隊(合夥人)可保有上市公司控制權。

審計底稿可能被調閱。中國證監會與美國PCAOB已於今年5月簽署中美監管執法合作諒解備忘錄,允許美國監管機構有條件的調閱中概股公司審計底稿。中概股的造假傳統及阿里巴巴特有的網店稅務風險,使得前述監管協議對其非常不利。

知識產權風險。淘寶上充斥著盜版、仿冒產品,可能引起美國政府部門及投資者關注,而且美國法律機制有利於投資者發起集體訴訟。

上市可能性:★★★ 選擇當地上市意願:★★ *最高三顆星


b. 在中國大陸

旗下三大業務淘寶、天貓和支付寶均主要在內地營運,有利於擴大客戶基礎。

內地對於公司營運與管制、信息披露、關聯交易等監管相對寬鬆,維持上市地位的成本較低。

估值方式保守,內地監管機構對於高市盈率發行有額外的非市場化管治手段,導致籌資額低。

對於上市公司再融資仍有發行價格、發行時間窗口等方面限制;IPO市場仍未放開。即使開啟IPO,從選聘中介機構開始進場到掛牌,過程需要3至5年。

上市可能性:★ 選擇當地上市意願:★


c. 在香港

香港科網股市場今年蓬勃發展,最終估值甚至可能超越美國。騰訊目前股價超過400港元,市盈率已逾40倍。

上市審批手續簡單,效率高,財務成本低,材料準備齊全的企業最快僅需要一個月便可通過上市聆訊。

法律規定同股同權,沒有AB股制度的基礎。修改法律需要公眾諮詢、投票等程序,短期內無法完成;即使是「合夥人制度」,也需要修改香港《證券及期貨條例》以至公司條例,非簡單的上市規則部份條文豁免,證監會和港交所都不具有此權利。

上市可能性:★★ 選擇當地上市意願:★★★


阿里上市2.0版:後續在香港上市的可能性?

是否有可能分拆上市?
答:可能性幾乎為零

1. 為籌資額及融資成本考慮,部份上市並不划算,不能滿足阿里巴巴集團的需求。整體上市才是其戰略目標。
2. 部份上市不符合現時市場趨勢。
3. 部份上市很可能產生關聯交易和同業競爭,尤其阿里巴巴集團內,各業務關聯性比較高。分拆上市多發生在各業務分部營運有差異,市場估值水平也不同的情況下。

在不改變合夥人制度前提下,港交所可能放行?
答:存在一定的可能性

2013年9月27日,港交所與香港證監會宣佈經修訂的有關海外公司上市的聯合政策聲明。 新規定第68條內容指,容許海外公司使用不同方法遵守《上市規則》及《收購守則》,包括承諾設立股東保障措施,或證明已採納效果相同的內部合規措施。對比舊規定,新規定給予企業的自由度大大增強。阿里巴巴宣稱希望達到的合夥人制度與通常意義上的合夥制企業不同,只是在公司框架下引入了合夥人制的管理方式。

 

阿里巴巴再次上市爭議多

2011 年5月10日 雅虎提交給美國證監會的文件中指出,阿里巴巴集團在未獲董事會批准的情況下,將支付寶所有權轉讓給馬雲控股的一家公司,隨後引發阿
裡與大股東軟銀、雅虎之間的紛爭

2012年5月21 日 阿里巴巴與雅虎達成股票回購協議。根據協議,阿里巴巴未來整體上市的地點為香港證交所或美國證交所,或在特定情況下,在中國內地上市

2013年7月9日 阿里巴巴行政總裁陸兆禧公開表示阿里巴巴已經做好上市準備

2013年8月23日 香港《經濟日報》報導阿里巴巴向港交所提交帶有合夥人制度的上市計劃書,建議合夥人可以提名公司董事會大多數董事,但仍需經過股東大會投票通過才能獲得委任

2013年9月10日 馬雲以內部郵件形式向公司員工介紹合夥人制度,並表達對這一制度的堅持

2013年9月25日 港交所行政總裁李小加發表《投資者保障雜談》博文,暗示了港交所對於通過合夥人制度無能為力

2013年9月26日 阿里巴巴副董事長蔡崇信稱公司仍希望可以在港上市,「沒有期望香港監管機構為了阿里巴巴一家公司做出改變,但我們確信香港應該認真探
討適合未來發展趨勢的創新監管環境。」

2013年9月27日 美國雅虎和日本軟銀同時發表聲明,指支持阿里巴巴的合夥人制度

阿里 巴巴 上巿 巿的 的下 下一 一步
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上巿前突換董事長 蔡辰威回鍋寒舍另有隱情

2015-06-08  TWM


旗下經營兩家國際五星級飯店||台北喜來登飯店及台北寒舍艾美酒店的「寒舍餐旅」,近日高層大地震,蔡辰洋長子蔡伯府閃辭董事長,將大位交給叔叔蔡辰威,由於正處股票上市前的關鍵時刻,此舉引起外界議論紛紛。

證券業者指出,興櫃公司在申請上櫃、上市前夕,人事異動會延長主管機關審核時程。然而,究竟是什麼原因,讓蔡伯府甘冒上市前最好不要異動人事的大忌也要請辭?

據了解,寒舍餐旅近兩年面對兩大房東國泰、富邦集團有意漲房租頗為吃不消,加上兩個房東也已成立旅館事業,打算經營自有品牌,讓蔡伯府、蔡伯翰深感壓力沉 重,於是有了敦請叔叔回鍋當董事長的想法,「畢竟蔡辰威與蔡宏圖、蔡明忠是堂兄弟,輩分相當。」知情人士透露,蔡辰威在談判上應該會比較有優勢。

對於外界揣測,以新任董事長身分主持寒舍餐旅六月二日股東會的蔡辰威,不多作回應。不過,寒舍餐旅去年業績持續成長,營收達四十四.五億元,近期更與全球人壽攜手承租礁溪地上權土地,首度跨出台北市開發溫泉飯店,揮軍溫泉度假飯店巿場。

面對競爭激烈的市場,喜來登與寒舍艾美除不斷開設館外餐廳,此時又推出蔡辰威掌兵符,要保住台灣五星級飯店龍頭的領導地位意味濃厚。

(梁任瑋)


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李思欣鑽石店欲搞上巿

1 : GS(14)@2015-12-23 14:42:17

■李思欣昨日戴上閃爆鑽飾做生招牌。


李思欣、范振鋒投資的網上鑽石商店昨日喬遷之喜,並於銅鑼灣舉行剪綵開幕儀式。思欣指生意營運兩年幾,之前由80呎劏房型公司,現在得以擴充,思欣說:「老闆娘之前嚟我公司買鑽石,佢話有得做,所以注資。」思欣透露,一個月大約有幾百萬營業額,希望可以達成上巿心願。李思欣兩夫婦除了搞鑽石生意,還有餐飲、保齡球場、電影製作等,思欣說:「鑽石主要係我負責,老公搞餐廳,而家保齡球場啲生意麻麻哋都要蝕。」思欣暫時屬自由身,剛拍完電影《選擇遊戲》,之後又拍老公監製的江湖喜劇。採訪:張俊銘攝影:陳慧安





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李思 思欣 鑽石 店欲 欲搞 搞上 上巿
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馮仁昭四圍超:糖妹等做上巿公司股東

1 : GS(14)@2016-04-13 17:09:08

黃山怡(糖妹圖)、雷琛瑜(J.Arie)、Supper Moment同新青年理髮廳噚日去九龍公園參與港台呼籲登記做選民活動,糖妹同J.Arie同樣係18歲就做選民,亦會留意候選人政綱先投票。講到黃翠如爸爸公司上市,近日同翠如拍劇嘅糖妹話:「噚晚先同佢食消夜,都未知,若果係配股畀我哋都好。」糖妹笑言唔會嬲翠如冇事前通知,不過覺得黃爸爸奮鬥故事非常勵志。撰文:馮仁昭





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Snapchat 90後創辦人申上巿大學功課變千億王國

1 : GS(14)@2017-02-19 12:26:43

■Snapchat的創辦人之一、行政總裁Evan Spiegel。 資料圖片



【本報訊】要成為全球科網界的領軍人物,背後不一定是刻苦奮鬥的傳統勵志故事。手機社交應用程式Snapchat的創辦人之一Evan Spiegel,滿腦子吃喝玩樂的爛玩基因,反而幫他打造出貼地的年輕人手機社交平台Snapchat,其母公司Snap Inc.即將以最高222億美元(約1,730億港元)的估值,於華爾街市場登陸,成為美國全年最矚目的IPO,而Evan Spiegel亦有望成為坐擁62億美元身家的90後。記者:伍詠雯



由26歲Evan Spiegel出任CEO的Snap Inc.,於2月初向美國證監會及紐交所申請上市,計劃3月開始上市程序,集資額預料最多達30億美元(約232億港元)。
Snapchat前身的Picaboo,於2011年7月推出,再於9月以Snapchat的名義重新上架。Snapchat最大賣點「閱後即焚」功能,將訊息及圖片於收取者觀看後迅速刪除,訊息不能保存似是十分反智,意念起源是Evan Spiegel六年前與史丹福大學兄弟會兩位死黨、同為Snapchat創辦人Bobby Murphy和Reggie Brown「吹水」中誕生。


談「性經」創閱後即焚通訊app

事緣三位大男孩齊齊講「性經」,大談玩Sexting(傳送色情短訊)經驗,笑言手機分享相片和短訊能夠「不留痕跡」多好。Reggie Brown向當中唯一有營商經驗的Evan Spiegel力sell這條橋,為的是交功課,殊不知Evan Spiegel將這份功課變成生意,更因此輟學研發該程式,成為百億美元科網王國的根基。
Evan Spiegel家境不錯,金錢從不缺乏,少年時剛考取車牌,獲家人送贈豪華SUV Cadillac Escalade代步,未滿20歲已經是寶馬535i車主,更曾經涉嫌超速駕駛被捕,要當律師的父親替他收拾殘局。充滿愛玩基因的他,憑着於90後的觸覺,才能研發90後需要的東西。
Snapchat主打「閱後即焚」,與朋友對話限時消失,盡量做到真人對話情況般。與此同時,它也不似有其他社交網絡工具,能追尋已上載了生活大小事。至於Snapchat為了讓相片講故事,更加入Lenses功能,開創自拍「換樣」先河。即使不是年輕人,亦可能曾於2015年Snapchat推出「吐彩虹」特效大熱之時,下載過這個app,都會覺得Snapchat的功能搞笑、好玩。
Snapchat獨特的定位,於facebook、Twitter、Instagram及WhatsApp的時代突圍而出,面世後兩年內吸納了100萬用戶。去年第四季用戶人數倍增至1.58億人,約為Instagram用戶數字的四分之一,當中主要用戶為18歲至34歲,25歲或以下的用戶,每日使用時間超過半小時。根據上市招股文件顯示,Snap Inc.去年收入4.04億美元,按年爆升6倍;但虧損達到5.15億美元,按年虧損擴大1.42億。倘若上市市值達到222億美元,竟為全年收入的55倍,高估值令人咋舌。不過,Snapchat賣的是增長潛能、想像空間,且看Evan Spiegel能否像facebook的朱克伯格一樣,上市後繼續發揚光大,成為科網界歷史上的標記人物。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170219/19932979
Snapchat 90 創辦人 創辦 申上 上巿 大學 功課 變千 千億 王國
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周顯﹕阿里來港上巿 較美國有優勢

1 : GS(14)@2018-01-15 02:18:12

【明報專訊】話說行政長官林鄭月娥在一個活動與阿里巴巴集團主席馬雲對談,說希望阿里巴巴在港上市,馬雲的回答則是,對香港有很大的信心,尤其香港容許同股不同權,亦為年輕企業家提供減稅優惠,所以會認真考慮到香港市場。

現在市場普遍認為,馬雲的支付寶,或者是螞蟻金服,很可能會在香港上市,但是阿里巴巴會否在香港第二上市,就不得而知了。因此,本文的角度並非在於馬雲旗下的公司會否在香港上市,因為我有的資訊根本沒有比別人多,我只是想講,如果阿里巴巴在港上市,為何會比在美國上市更有優勢。

首先是股民的認知度,在中國,阿里巴巴的認知度肯定高於美國市場,現在有滬港通,又有深港通,從這個角度來看,阿里巴巴來港上市的成交額,幾乎肯定會高於美國。

知名度較高 成交勢超美

這個地緣因素,從納指七雄當年來港,不受港人歡迎,已經可見一斑。阿里巴巴之所以在美國也大受歡迎,一來是因為它的業務實在太勁,無可匹敵,二來美國的基金市場比香港成熟得多,基金的知識水平比散戶高,因此他們對阿里巴巴也有所認知。三來早已經有了很多中國科網公司在美國上市,因此美國人對中國股票的認識,遠比香港人對納指股票高。

最後的一則專業意見,就是一隻股票,通常在半新股的階段,最為當炒,因為宣傳和公眾認識最大,也即是今日在美國的阿里巴巴。就算是香港那些垃圾gem board(創業板)半新股,都有一頭半個月炒到幾百萬至幾千萬成交,所以,預計在未來一年之後,阿里巴巴在美國的熱潮始終會淡一點,如果它在香港接力上市,又會新屎坑三日香,再大炒一輪。

[周顯 投資二三事]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0658&issue=20180110
周顯 阿里 來港 港上 上巿 美國 優勢
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