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北銀、信義聯勤、彰銀標案 一遇選舉就變調 公開標案變弊案 政治口水淹沒真相

2012-1-2  TWM




一項公開競標、競爭激烈的比賽,最後由出價最高者得標,但到了政客口中,卻成了「弊案」一樁?從北銀案、信義聯勤的「賤賣國產」案,到彰銀標售案,政客口 水淹沒一切真相。

撰文‧劉俞青

宇昌案之後,九年前的富邦購併北銀一案又成選戰焦點。但事實上,無論北銀案也好,或者更早之前,閣揆吳敦義好幾次提起民進黨時期賤賣國產的土地標售案也 好,甚至是這幾年讓台新金吳東亮飽受檢調約談之苦的彰化銀行標售,都是透過公開透明的標售作業,最後價高、條件優者得標,若只是為了一時選舉或政治考量, 刻意模糊是非,最後恐怕都會招來殺敵三百,自損一千的後果。

富邦高價勝出 中信、國泰扼腕以北銀案為例,當時北銀為了這個標售案,有一個五人遴選小組,成員包括當時北銀董事長林基源、總經理丁予康、副總何昌明、及北市府財政局長 李述德、研考會主委吳秀光,整起標售案由這五人負責,並且委託高盛作為財顧公司。

當時北銀開出的條件很明確,最重要是確保股東權益,其次則是銀行發展前景、員工權益及大股東北市府的參與度共四個條件;也因為遊戲規則清楚明確,高盛從公 開招親到最後開標,只有短短三個月時間。

高盛二○○二年五月在市場上廣發邀請帖,七月下旬,富邦金正式提出購併「有約束力的條件」(意指正式投標價格,而且得標後不得更改的購併條件),當時一共 有五家公司參與投標,包括富邦金、國泰金、中信金、元大金(當時尚未成立金控,為元大證券),與中華開發。

開標結果,八月七日晚上,高盛通知富邦金控,以一‧一一六五比一的換股比例、換算每股三十六元的最高價格得標。並且承諾北市府在富邦金董事會有兩席董事, 提供北銀員工兩年工作權保障等。

根據一位當時參與競標的業者表示,事前得標呼聲也很高的,還包括當時已經握有六%股權,並持有北銀一席個人董事的中信金,以及同樣勢在必得的國泰金。

換句話說,這不只是公開競標,而且是一場競爭激烈的競賽,如果賽事規則有任何不公,或者得標結果有任何瑕疵,勢必引起軒然大波,也因此,北銀當時除了條件 明確之外,也希望能速戰速決,避免不必要的政治因素介入節外生枝。

沒想到,當時為了「公開透明、公平競爭」所訂下的規定,如今卻成了政客口中的質疑。例如當初因擔心引發內線交易的疑慮,因此八月七日(對外公布開標結果前 一天)晚上,高盛告知開標結果後,隔天一早,北銀才能把這結果向最大股東北市府報告,並且迅速在一天之內走完所有公務程序,下午北銀與富邦才能同步召開董 事會通過,但如今卻被扣以「一天之內連蓋九個章」的質疑,還被硬生生冠上「官商勾結」的大帽。

當時這場重大購併案,其實並未引起什麼「異聲」,甚至有媒體以「馬英九『嫁女兒』手法比阿扁高明」來評價這場標售案,更不要說,從事後結果來看,這是一場 雙贏的購併。

富邦有了北銀,固然如虎添翼,但北銀進入富邦金之後,市值從二六一億元成長到四○九億元(至一一年十一月底止),在富邦金連年成為金控獲利王的挹注下,北 市府八年一共領走一三○億元的現金股利。而至今北市府仍握有三席富邦金的董事席次。

但只要一碰上選舉,是非黑白都不再重要,所有言論都被以「二分法」切割為藍綠兩邊,政客的口水淹沒一切真相。

新壽多出五億 才搶到信義聯勤此外,又例如行政院長吳敦義過去好幾次提及的信義聯勤土地標售案,也是一例。吳敦義好幾次公開發言,指稱「近乎暴利的國有土地標售案,官方 如果繼續售出,就是『賤賣國產』。」吳敦義身為閣揆,他應該不會不知道,○六年信義聯勤的標售,同樣也是透過公開標售的案子,因為難得有精華地段的大面積 土地標售,吸引眾多市場好手投標,參與投標的,至少就有元大建設、基泰建設。當時元大建設負責人馬維辰還證實,新光人壽比第二高標的元大建設高出五億多元 的價格;說是「賤賣」,實在言之過重。

但後來台北市精華區地價飆漲,○八年新光人壽高價轉手出售,才引發外界爭議。

持平而論,國有土地到底應不應該出售,值得探討,壽險公司養地獲取利潤,也可另闢章節討論,但單純就買地獲取利潤的行為,究竟是眼光好,還是國產局「賤 賣」?政治人物心中應該自有分寸才對。

而政治口水下最大的犧牲者,恐怕當屬台新金控董事長吳東亮莫屬。○五年八月,台新金出高價,以每股二十六‧一二元買下彰化銀行,氣走包括第二高標在內的新 加坡淡馬錫。

台新金買貴了 還吃不到彰銀事隔一個禮拜,淡馬錫甚至提出「願意以台新金所提價格購買」的條件,希望搶親。而事後多家投資機構出具台新金的報告,都表示「買貴了!」的不 看好態度,讓吳東亮誓言要做出成績給外界看。

但吳東亮萬萬沒想到的是,原來不是「便宜買」才會招來外界質疑的眼光,在早已被政治口水淹沒的台灣市場裡,這個公開招標、而且「買太貴」的價格,竟然招來 檢調單位長年約談。試問,如果當時得標的是淡馬錫,檢調也「敢」約談嗎?恐怕將引發台星兩國間的國際事件。

六年下來,彰銀至今無法正式併入台新金,甚至還可能被迫賣出,實在是始料未及。

只能說,在台灣這個政客操縱的市場,只有選舉、不論是非的世界,台灣付出太多無謂的社會成本,全體國民都因此付出代價。


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20年一遇 基金狙擊丹楓

2015-03-26  NM
 
 

 

在這個股市鱷魚潭,有錢搵的地方,就有一班飢餓的大鱷游埋身。今次他們的目標,是本地老牌地產商丹楓控股(271)。本刊知悉,有本地基金正準備狙擊丹楓:輕則要求提高派息及公司回購,重則派人入董事局,將資產拆骨兼賣殼,實行舔到盡。睇中丹楓,全因這隻沉睡廿年的股票,終於甦醒。其一,數十年來只租不賣的紅山半島貨尾終於開售,將有大批資金回籠;其二,第二大股東華懋「坐艇」已逾廿年,只想賣股鬆綁走人。加上大股東兼公司主席戴小明持股不多,正是狙擊好時機。

丹楓雖為地產股,但過去廿年陷入「沉睡狀態」,在香港完全無搞作,現時市值不足二十億。旗下最值錢的資產,是南區紅山半島貨尾共一百一十七伙分層單位及四十八座洋房。過去只租不賣,隨着物業市道熾熱,資產價值水漲船高。不過,小股東卻「有得睇、無得食」。原因是,這批如金磚的磚頭,是由丹楓、華懋及信和(83)各持三成三權益,並主要由華懋話事。無論由起樓、物業管理到賣樓等所有決定,皆由華懋拍板,而信和亦企在華懋一邊,丹楓完全無話事權。眾所周知,華懋已故主席龔如心,賣樓向來「惜售」,紅山半島自九十年代落成,過去如即牙膏般賣貨,至今二十多年竟然仍有大量貨尾!由於無貨賣,丹楓股價過去多徘徊在五、六毫子左近,持貨股東相當無癮。

基金趁機攝位

不過,契機終於出現。自○七年小甜甜龔如心過身後,華懋所有資產都由臨時遺產管理人管理。初期是四大會計師行德勤出任管理人,但與華懋集團及華懋慈善基金會主席龔仁心,不時有拗撬,故龔仁心要求撤換德勤,自一二年起,羅兵咸接手遺產管理人一職,與龔仁心開始「有偈傾」,更打破小甜甜作風,近月將華懋旗下的紅山半島貨尾陸續出售。丹楓估計所有單位售罄後,各方可分別套現十一億元,足足是其市值的一半,丹楓股價亦因此已颷升一倍至現時的一元四毫。那公司套現咁多錢點使?在河邊覬覦已久的大鱷,開始游出來爭食這嚿肥豬肉。本刊得知,有一個本地基金,自去年十二月底已開始部署,密密增持股權至百分之四點九九。而本週一,港交所的股權披露顯示,有基金透過花旗集團掃貨並持股超過百分之五,成為丹楓第三大股東。據知,本地基金看中丹楓的原因,除了「有錢派」外,更重要是對方管理層的「身家」,尚算清白。記者翻查記錄,公司過去十年未有配股及供股。而且,持股三成六、身為大股東兼公司主席的戴小明,與持股兩成三的華懋慈善基金會,似乎並不是站在同一陣線。

驗身後進攻

翻查過去兩年、丹楓股東大會的投票記錄,有人曾多次投反對票。例如一三年的股東大會,在特別事項上,丹楓管理層動議回購股份及發行新股等三項議案,全都收到約二億九千萬至三億三千萬股反對,佔總股數近四成。而華懋的持股,數目正好近三億股。同樣情況在一二年的股東大會上亦出現,稍為有爭議的議案,都只有六成票數贊成。經過一輪「驗身」後,已入股的基金下一步盤算,將是向戴小明逼宮!本刊求證該基金,其基金經理指:「而家作為股東,我梗係要求派息,最好入埋董事局,將所有物業逐件拆骨。」當然,揸住百分之五就想入董事局,簡直是異想天開,所以基金最重要一步,是拉攏其他股東支持,而第二大股東華懋,就是最好的對象。基金坦言要買下華懋手上兩成三股權,亦在所不惜:「睇吓佢哋幾多錢賣啦。就算華懋唔肯賣,日後我開股東會要求派息,希望佢哋會支持!」

狙擊戰鬥股數

股東各有盤算

已坐艇廿年的華懋,可能早已忘記丹楓的存在。加上丹楓過去十年只派過兩仙息,比龔如心還要孤寒,繼續持股等於繼續坐艇。早於九三年,華懋已入股丹楓的前身亞洲證券,當年聯合集團李明治,剛將亞證轉手給力寶集團的李文正。小甜甜正想借殼上市,故以每股近兩元成本,買入亞證兩成半股權,並與李文正展開全面收購戰。雖然後來打敗仗,亞證亦轉手給戴小明,但小甜甜出奇地一直沒有拋售,持貨坐足廿二年。而丹楓的第四大股東中外運,九七年以市價在街上掃入一成股權,同樣坐艇十多年,而且在過去兩年不斷減持,明顯想出貨。然而,面對狙擊的戴小明,亦非㩒住被人砌,他的優勢是坐在丹楓的董事局。熟悉財技的宏高證券投資經紀梁杰文指,丹楓可配股、供股,攤薄現有股東股權,「好似東亞咁,因為要加強核心資本,配股俾朋友(三井住友銀行),配到兩成股出去,都可以攤薄其他股東股票(包括國浩)。再唔係供股,二供一唔使股東批准,又可以嚇走對方,因為大家要鬥錢多,理論上大股東嘅錢應該比較多。」另一招就是回購,去年中巴(26)被大鱷狙擊,顏家的對策就是回購股份,將股價由六十元推高至九十元,令狙擊成本大增,成功擊退大鱷。不過,此招如同派息,用公司錢推高股價,亦正中基金下懷,「我都係求財啫,肯俾錢咪走囉!」如爛仔般的基金經理指。本刊向丹楓查詢,對於被狙擊,公司秘書表示現不方便透露。

基金狙擊有輸有贏

過去十年,甚少基金可以「趙」起間上市公司再拆骨,但能夠推高股價,或者迫使董事局派息,基金都算是成功。最經典的例子是○二年,禹銘(666,現稱新工投資)提出以每股1仙收購,狙擊中巴(26)。雖然沒有小股東支持,但成功迫使孤寒的中巴,派每股18元的特別息,加上在狙擊期間股價累升10%,持股一成的禹銘即使敗走,亦賺得相當和味。不過,亦有基金鎩羽而歸,去年美國老牌對沖基金Elliott Capital,在新加坡華僑銀行全面收購永亨銀行期間,大手增持永亨股權至近7.8%,並去信華僑銀行,要求提高收購價。不過,華僑完全沒有理會,順利接收超過90%的永亨股份,最終Elliott失敗而回。

小明背景神秘

被狙擊手睇中的戴小明,今年六十八歲,作風極低調神秘。翻開丹楓最新年報,仍沿用他二十多年前的相片,沒有一張近照,非常騎呢。據知他八十年代任職北京市西城區政府委派區計經委副主任。當時正值經濟改革初期,時任北京市西城區委書記、中共元老陳雲之子陳元,與戴小明靠着二十萬元借貸,成立地產開發商華遠公司,由陳元任董事長,戴小明任副董事長兼總經理,直至九四年才來港收購亞證,並注入北京地產項目借殼上市。由於相隔幾十年,政局已多次洗牌;曾與紅二代一同共事的戴小明,現時已無人識。而丹楓在北京的地產項目,近年都清盤收場,剩下最值錢的資產,就是持有紅山半島的合營公司。據知戴小明長住北京,記者曾到過他報住的將軍澳豪庭單位,但無人應門,信箱放有大堆未清理郵件。基金將逼得戴小明現身應對,這場大戰一觸即發!

華懋資產由多方睇實

今次狙擊戰,華懋取態成關鍵。龔如心去世後,其八百多億的遺產撥歸華懋慈善基金會,但一三年,高院裁定華懋慈善基金只是遺產的受託人,並非遺產受益人。華懋慈善基金不服上訴,下月開審。有律師解釋,受託人及受益人都要按遺矚指示去執行,「分別在於信託人要跟足《信託條例》;而受益人管理遺產時較有彈性,只需跟隨公司章程及公司董事局。」由於華懋慈善基金會的身份未明,遺產仍由遺產管理人管理,「管理人即是管家,叫人不要亂花錢。華懋日常營運不用管,但若有重大決定、影響遺產的就要搵管理人商討。」華懋設有管治委員會,由龔仁心三弟妹、華懋老臣子及臨時遺產管理人組成。管理人有權左右集團決定,「而家未知邊個係受益人,所以遺產管理人的話事權最大,但佢要向法庭交代,任何決定都是為遺產爭取最大利益。」

20 年一 一遇 基金 狙擊 丹楓
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矽巷啁啾:十年一遇

1 : GS(14)@2010-11-06 12:52:36

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=14632390

朋友邀請去世博,推了,因約了上海這個城市下年再見。
上一次抵滬是 9年前的事。剛畢業,遇上科網泡沫爆破,美國那邊的科技顧問工作沒有着落。回港三月,剛巧有機會去上海工作,就動身了。
公司是全球最大電腦商之一,在金貿,當時最矚目那一幢,環迴全景。雖說是大中華總店,也只有銷售,沒有開發。桌上只有產品目綠,沒有電腦,替自己的電子手帳充電,要潛入產品陳列室偷龍轉鳳。
正值傳出被收購,公司上下忐忑,沒有人理會這個不懂上海話的小伙子。悶得發慌,去廁所練拋用抹手紙造的紙球。第一次發覺,時間可以過得這麼慢。
坐在右面隔兩個位的,是商業客戶隊伍中賣機最多的銷售員。望着他,心想, 10年後如果做到這樣的成績,是自己所願嗎?答不上。反正有股非常強烈的感覺,不是路上有困難,而是方向根本不對。
待下去不是辦法。第三天開始,每天下班就坐一塊錢公交上網吧,人家打機,自己則上網求職。終於在香港找到一家少數站穩腳的本地 Startup,做 Management Trainee。前後在滬,剛好待了 1個月。
內地起飛科技大旺

還是有得着的。閒時多,看了很多書。知道不想走的路,幫助發現想走的路。工作上遇到甚麼不如意,回想起紙球日子,甚麼事都變得不可怕。有事幹,怎樣都強過沒事做。
內地起飛,科技上揚,當時已是大趨勢。向左走,故事在上海走下去,工作上有很多發展的可能。向右走,就得放棄這些機會。決定離開一刻,約定 10年後回來走一轉,要是到時做出成績,總算沒有選錯得太離譜。
上海,明年見。
矽巷 啁啾 十年 年一 一遇
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立論:十年一遇入市時機快到

1 : GS(14)@2012-06-06 23:29:28

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120606/16400991
2 : kobe bryant(28492)@2012-08-08 16:40:27

2007年至今的股市周期,似乎在重覆着1997至2002年的舊路,除非2013年再來多一次「沙士級」經濟打擊,否則,我們頂多等多三個多月,就會見到股市另一個十年一遇的大好入貨時機。


入貨時機係過左定未到?
3 : GS(14)@2012-08-08 22:39:25

有貨你就買啦
立論 十年 年一 一遇 入市 時機 快到
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