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一嗨租車:從暗戰「第一股」到引入全球老大的投資

http://www.21cbh.com/HTML/2012-4-28/5NNTQzXzQyNTg5Nw.html

2012年3月29日,全球最大的汽車租賃服務商Enterprise Holdings(企業號控股)宣佈,通過戰略投資與合作夥伴協議,將擁有一嗨租車15%的股權,並進入一嗨的董事會。

這無疑為正在上演的一場大戲增添了幾分懸念。

今年1月19日,國內車隊規模最大的汽車租賃公司——神州租車向美國SEC提交IPO申請。而早在2011年1月,就有報導稱,一嗨租車已經聘請了高盛、巴克萊銀行等準備赴美IPO。

以車隊規模計,神州是國內最大的汽車租賃公司,截至2011年底,其汽車數量約達2.6萬台;一嗨位居第二,共擁有7600輛汽車服務於個人和企業客戶。

外界看來,兩家領頭羊在爭奪「中國租車第一股」上的較量很是熱鬧。

在 這樣的節骨眼上,一嗨接受Enterprise的現金入股,讓人出乎意料。除了資金,一嗨還將通過與Enterprise合作,進入全球市場。就像 Enterprise執行副總裁兼首席戰略官Greg Stubblefield所說,Enterprise的客戶在中國旅行時可以獲得一嗨的服務,而一嗨的客戶在全球旅行時也能享受到Enterprise的 服務。

在神州租車緊鑼密鼓籌備IPO期間,一嗨租車對上市的態度卻是,「沒有具體時間表,但一旦美國資本市場轉暖,隨時可以上」。

三條腿走路?

從暗戰「租車第一股」,到引入私募,並將IPO置入持續觀望期。一嗨為什麼會出現這樣的變化?

「主要是資本市場的大環境不太理想。」一嗨租車CEO章瑞平解釋說。

的確,從去年8月至今,只有土豆和唯品會兩家中國企業完成在美IPO,但情況都很糟糕。

這種狀況下,對於排隊等候IPO的中概股而言,上,還是不上,著實是個問題。

早在去年底,就有消息說,凡客已經向SEC遞交了IPO申請,但至今仍不見實質性進展。某國際投行人士告訴本報,他們建議凡客「別那麼著急」,因為時機未到。

對於一嗨而言,還要考慮的是,如果錯失「租車第一股」,這會是多大的損失?畢竟行業老大神州租車彼時仍在緊鑼密鼓地推進IPO進程。

「第一說明什麼?」章瑞平反問,他同一嗨的董事會都認為,「光是為了『第一股』的頭銜,而去冒險上市,沒啥必要。」

這樣一些案例為一嗨做出最終抉擇起到了借鑑作用:2004年上市的中國網遊第一股盛大現已走上退市之路;2007年上市的中藥第一股同濟堂已於2010年退市;2010年上市的中國電商第一股麥考林,如今市值跌至6772.5萬美金,低於1.13億美金的IPO融資額。

那麼,如果不進行IPO,一嗨現階段是否有足夠的資金支持,或者,是否有其它融資渠道?

眾所周知,汽車租賃是一個絕對重資產的行業。據公開信息,一嗨此前分三輪共融資9500萬美金。這些資金主要被用於擴大車隊規模,城市覆蓋及改善服務等方面。

截 至2011年底,一嗨的車隊達到7600輛。而據報導,2008年7月時,「一嗨的自有車輛僅有600輛」。按照每輛車平均10萬元的購車成本算,新增 7000台車就耗資7億元,除此之外還有不小的運營、營銷等開支。如果要繼續擴大規模,可以推斷,一嗨在2012年存在新的融資需求。

有消息稱,Enterprise這次的投資金額達數千萬美金,但這並未得到官方證實。

Enterprise 在這種時候現金入股及戰略合作,對一嗨來說不亞於一顆定心丸。創建於1957年的Enterprise是全球最大的汽車租賃服務提供商,它旗下的三大租車 品牌合計擁有美國和加拿大三分之一強的機場汽車租賃業務。Enterprise的年營收達到140億美金,相當安飛士跟赫茲2011財年的營收總和。

未來如果資本市場持續低迷,一嗨不排除再次私募的可能。另外,章瑞平稱,一嗨的負債率在20%以下,接下來還有很大的舉債擴張空間。

引入戰略投資:保守派的惺惺相惜?

有意思的是,一年前的這個時候,神州租車宣佈與Enterprise 簽署戰略合作協議,正式開通國際租車預訂服務。記者獲悉,目前Enterprise與神州的合作已經到期。

為何Enterprise現在戰略投資的是一嗨而非神州?Enterprise以非公眾公司為由,拒絕回答,只是向本報確認,目前Enterprise跟神州租車已經沒有任何關係了。

Enterprise Holdings執行副總裁兼首席戰略官Greg Stubblefield表示,「一嗨租車是中國市場的領先者,與這樣的公司建立投資合作夥伴關係我們感到非常興奮。根據合作協議,不僅我們的客戶在中國 旅行時可以獲得一嗨高水準的服務,而且一嗨租車的客戶在全球旅行時也能享受到我們屢獲殊榮和人性化的服務。」

但從Enterprise的成長速度看,與一嗨倒有幾分相似。

Enterprise 官網公佈的財務信息顯示,從1965年到2011年,Enterprise無論是在車輛規模、營收規模、覆蓋範圍還是員工規模上都保持穩步增長。 Enterprise 認為,今天的業績正是得益於其「穩定的長線(steady long-term)」管理策略。

雖然在美國有17年的生活和工作經歷,章瑞平仍未脫去上海人慣有的一些特點,比如保守。

相比神州,一嗨的擴張速度堪稱「保守」。

神州成立於2007年9月。在截至2012年12月31日止的2009-2011財年,神州的車隊數量分別為692輛、10202輛和25845輛。據羅蘭貝格統計,目前神州車隊數量不僅位居業內第一,還相當於其它8家最大租車公司的車隊總和。

2006年,章瑞平就在上海創立了一嗨。但截至去年底,其車隊規模才達到7600台。

在 一嗨過去的融資過程中,章瑞平稱,自己也「特別保守」。幾年來,一嗨主要借助於股權融資,作為創始人的章瑞平股權也被稀釋很多,目前甚至也達不到「相對控 股」。而作為創始人的陸正耀,目前也只持有神州不到30%的股權。但不同的是,章瑞平沒有大幅舉債,他覺得,「負債比例一高的話,風險就來了」。

問題是,作為行業第二名,一嗨與第一名神州的車隊規模已經是「千與萬」的差距。一嗨要不要跟進?如果不,會不會有「被落後」的危險?

章 瑞平將國內各家租車公司比作行駛在高速路上的大小車輛,車速到底是80km/時、100km/時、150km/時還是200 km/時,他認為,一個出於個人意願,另一個取決於車輛本身,「如果是凱越,開到200 km/時就不大安全了,但如果是寶馬、保時捷,200 km/時可能沒問題,但風險也在」。

所以,一嗨還是決定每年按照自己預測的速度來擴張。章瑞平稱,從資金、管理等配套條件來講,一嗨現在的速度讓股東們感到「更穩妥一些」。


一嗨 租車 從暗 暗戰 第一 一股 引入 全球 老大 投資
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財務數據比拼:一嗨租車難敵神州 運營成本亟需降低

來源: http://news.iheima.com/html/2014/1004/146277.html

i黑馬導讀:一個月前,有知情人士爆料,國內前兩大租車公司在醞釀IPO,沒人在意,現在這一幕發生了。

9月19日,神州租車在香港上市,10月3日,一嗨租車赴美IPO。前者在時間上搶到先機,卻在當日撞見阿里上市,成為翻版“汪峰”;後者又碰上國慶長假,看官們都在外度假,這時間選的。

上市時機的選擇太重要了,這一點看,兩家公司都不咋滴,但畢竟是國內租車領域的前兩名,上市事宜曾倍受關註。

神州租車“鬧”IPO,兩年前就開始了。2012年1月,神州向美遞交IPO申請,計劃在納斯達克上市,最終對估值不滿意,於5月撤銷申請。兩年後,神州卻選擇在香港上市,融資34.5億港元。

同時段的一嗨租車比較低調,一直聲稱“上市不重要”、“無時間表”,結果來了一重磅,準備在紐交所上市,計劃募資約2億美元。

租車大戰終於要爆發,二者實力誰強誰弱?《創業家》&i黑馬就二者招股說明書進行對比。

\一嗨租車稱自己“第一”,數字引用Frost&Sullivan


\神州也稱自己第一,數據引自羅蘭貝格。
 
 \一嗨租車近幾年收入增長情況

本來排名毫無爭議,神州第一,一嗨第二,但各自打了點擦邊球,比如在招股說明書中,一嗨稱自己是“國內最大汽車服務公司”。(註意,雙方都有專屬的數據公司)

這個說法,神州顯然不同意。在招股說明書中,神州引用資料稱,國內租車公司中,自己排名第一,一嗨第三。按短租自駕收入計算,自己市場份額為31.2%,第二名為8.2%。

從收入規模來看,神州排名第一。2011年-2013間,其年收入逐年遞增,分別約為8.19億元、16.09億元,27.02億元;但同時,凈虧損也逐漸擴大,分別約為1.51億元、1.32億元、2.23億元,但在今年前兩季度,卻突然出現2.18億元凈利潤。

一嗨規模相對較少,虧損嚴重。2012、2013年收入分別約5.7億元、3.8億元,虧損分別為1.76億元、1.51億元,上市前夕也未能盈利,今年上半年虧損約2000萬元。

業務構成:神州更為集中  短租占據大頭

\神州的短租服務在收入中比重最大

業務上看,二者兩者略有差異。

神州租車的業務分為兩塊:租車及二手車銷售,其中租車又分為短租、長租、融資租賃服務,是神州的主要收入,2011-2014年間,其占總收入的比例分別為94.7%、96.9%、81.7%及74.2%。

一嗨的業務也是塊:租車及企業汽車服務,租車在總收入比重為66.6%(2013年)。這個汽車服務的對象是企業級客戶,包含國內大多前500強,比如商業運輸、活動運輸(宣傳旅遊)等,2013年在總收入的比重為33.4%。
 
運營效率:二者均較差  費用居高不下

\神州的主要費用是財務、車輛折舊

\一嗨僅車輛運營成本一項就占收入80%以上,扣除各項費用後,基本難盈利。
 
整體看上,二者運營效率都有待提高,成本居高不下,虧損嚴重。汽車租賃的費用構成主要為財務成本(如購車借款)、車輛折舊、物業廠房等。
 
2013,神州業務總毛利率為27.4%,其中租車服務為31.4%,二手車銷售為-1.2%,2013年整體虧損2.23億,占租賃收入的7%。這種情況下,神州租車必須將毛利提高至38.1%,才能實現盈利。2014年,神州有所好轉,總體毛利為31.1%,運營費用所有降低,最終實現20.1%的凈利。答卷很漂亮,看來在報表上,神州下了不少功夫。
 
一嗨租車運營效率則比較糟糕。2013年,一嗨的運營成本為銷售收入的1.175倍,這意味著,毛利必須在原有基礎上提高17.5%才能盈利。2014年情況有所好轉,運營費用占銷售收入的97.7%,但扣除各類稅收等,依舊是虧損狀態。
 
車隊網點:一嗨數量少 利用效率較高

\神州車隊龐大,但利用效率最高不過62%。
 
\一嗨車隊的利用效率、單車日均收入都較高

車隊上,一嗨在數量上遠不如神州。2012年,一嗨僅擁有7717量車,而後增長到今年的15409量,這還不如神州2011年的車隊規模。過去四年,神州車隊規模增長了2倍,由2011年的25845輛,增長至52498輛。

服務網絡上看,二者差別不大。一嗨在國內90個城市擁有760個服務點,神州則分為兩塊:在70個城市擁有717個直營租車服務點,並通過加盟模式,在162個較小城市,發展了202個服務點。

從利用效率上看,一嗨略高於神州,徘徊在70%左右, 而後者較低,約為60%。車隊多了效率就低,大公司病,這個問題可以理解。

整體來看,一嗨租車實力不如神州,尤其是運營成本居高不下,短期內難以盈利。

文 /《創業家》&i黑馬記者 王方
財務 數據 比拼 一嗨 租車 難敵 神州 運營 成本 亟需 降低
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租車公司哪家強 一嗨神州看端詳(可能都不如藍翔)

來源: http://xueqiu.com/9041141730/31985752

繼神州租車上月在港交所上市後,國內另一家汽車租賃公司一嗨租車正式向美國證券交易委員會(SEC)遞交IPO招股書,計劃赴美國紐交所上市,擬最高融資2億美元,承銷商為J.P摩根、高盛及德意誌銀行。
  一嗨租車成立於2006年,主要業務是為個人和企業用戶提供租車服務。
  2013年,66.6%的公司營收來自租車業務,33.4%來自包括包括機場接送、企業班車、商務會議接送在內的企業服務。目前,一嗨租車在全國90個城市有760個服務網點,車隊規模由由2012年1月1日的7717輛增長到2014年6月30日的15409輛。截至2014年6月30日,公司註冊用戶數量達55萬、公司客戶數量為3.2萬。

  一嗨租車曾獲得企業號控股集團(Enterprise Holdings)、啟明創投、集富亞洲、鼎暉創投、高盛等多輪投資。去年12月,一嗨租車還獲得了攜程領投的1億美元新融資,和攜程展開了深度的業務合作。此外,一嗨租車還同京東、淘寶、Expedia和東航等企業達成戰略合作以推廣自己的服務。
  在截至2014年6月30日的六個月時間里,一嗨租車來自網站和移動客戶端的租車訂單分別為52.8%和30%。
  近年來,公司營收規模增長迅速。2013年營收5.66億元,比2012年增長25.8%。在截至2014年6月30日的半年里,公司營收3.85億元,去年同期僅為2.61億元。 但由於運營成本居高不下,公司至今尚未盈利,2012年、2013年、2014上半年虧損分別為1.78億元、1.52億元和2070萬元,虧損額大幅收窄。


一嗨租車與神州租車數據對比

  神州租車和一嗨租車的業務略有不同。神州租車的業務分為兩塊:租車及二手車銷售,其中租車為主要業務,2012年、2013年、2014年上半年占營收的比例分別為96.9%、81.7%、74.2%。
  一嗨租車的業務包括租車和汽車服務兩部分。2013年,66.6%的公司營收來自租車業務,33.4%來自企業服務。在招股書中,一嗨租車將自己稱作國內最大的企業汽車服務公司和第二大汽車租賃公司。


2013年中國租車市場份額(數據來源:Frost & Sullivan)
  咨詢公司Frost & Sullivan的數據顯示, 2013年中國租車市場規模達297億人民幣,但較為分散,其中國內最大的租車公司神州租車的市場份額僅有8.1%。一嗨、安飛士分別以1.5%和1.2%的市場份額,占據第二和第三的位置。

1.業務規模:神州數倍於一嗨
  不管是從服務網點數量還是車隊規模上,作為國內最大租車供公司的神州租車都要遠領先於一嗨租車。一嗨租車在全國90個城市有760個服務網點。神州租車在70個城市擁有717個直營租車服務網點,並在162個較小的城市,通過加盟形式發展了202個服務點。
  車隊規模方面,截至2014年6月30日,神州租車擁有52498輛車,約為一嗨租車的5倍。

  2014年上半年,神州租車來自網站和手機客戶端的短租訂單比例達66.4%,其中來自手機客戶端的比例為30.1%。

2.財務狀況——神州已盈利,一嗨仍虧損
  不管從營收還是盈利角度,神州租車都要遠好於一嗨租車。2013年,一嗨租車的營收約為5.66億元,而神州租車營收約為27.03億元,比一嗨租車高出4倍多。2014年上半年,一嗨租車錄得營收3.85億元,同期神州租車數據為18.62億元。

  一嗨租車目前尚未盈利,但虧損額正逐年減少,但神州租車在2013年上半年就擺脫了虧損,2014年上半年盈利2.18億元。

  車輛運營費用是一嗨最大的一項開支,2012年一嗨租車的車輛運營費用為營收的96.1%,但這項開支所占營收的比例也在逐年減少,2014年上半年,車輛運營費用降低到82.8%,公司的運營利潤率也首次轉正至2.3%,凈虧損額降低至營收的5.5%。
  租賃車輛折舊和、租賃業務相關的運營成本、及二手車銷售成本是神州租車最大的開支,2013年分別占到了營收的25.5%、31.9%和19.3%。2012年、2013年和2014年上半年神州租車的毛利率分別為30.6%、23.3%和31.1%,凈利率分別為-8.3%、-8.3%和11.7%。


3.車隊單車日均收入和車輛利用率:一嗨略高
  2012年、2013年、2014上半年,一嗨租車全車隊單車日均收入分別為145元、156元和160元,均略高於神州租車。同期,神州租車的車隊單車日均收入分別為125元、142元、171元。此外,一嗨租車的車輛利用率保持在70%左右的水平,而神州租車的車輛利用率只有60%。



$神州租車(00699)$ @今日話題

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租車 公司 哪家 一嗨 神州 端詳 可能 不如 藍翔
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一嗨財報分析:營收規模與神州租車差距拉大

來源: http://news.iheima.com/html/2014/1009/146538.html

i黑馬:國內又一家租車企業正沖刺資本市場。一嗨租車日前向美國證券交易委員會遞交IPO(首次公開募股)申請,計劃赴紐交所上市,擬融資2億美元。盡管一嗨租車虧損幅度減小,但仍處於長期虧損狀態。

 
此前,一嗨租車對手神州租車9月19日在港掛牌上市,融資34.5億港元,成中國汽車租賃第一股。神州租車上市首日股價漲幅28.94%,路演期間獲超額認購逾200倍。
 
如今神州租車股價較發行價已上漲接近40%,一嗨租車能否上演神州租車上市的神話?
從財報數據看,一嗨租車依然面臨重重的挑戰,盡管一嗨租車虧損幅度減小,但仍處於長期虧損狀態,此外,從營收規模來看,一嗨租車與競爭對手神州租車差距在拉大。
 
神州租車上半年營收是一嗨的5倍
 
\一嗨財報分析:營收規模與神州租車差距拉大
一嗨租車2014年第二季度營收為2億元,較上一季度增長9%,較上年同期增長52%,一嗨租車上半年的營收一共為3.83億元,同期神州租車為18.62億元,是一嗨的近5倍。
一嗨租車Q2租車業務占比68%
 
\一嗨財報分析:營收規模與神州租車差距拉大
 
當前無論是神州租車還是一嗨租車,租車業務均為核心業務,其中,一嗨租車2014年第二季度來自租車業務的收入為1.37億元,占營收比重為68%,上半年其租車收入為2.67億元。
 
神州租車來自租車收入占比更高
 
\一嗨財報分析:營收規模與神州租車差距拉大
 
神州租車2014年上半年租車收入13.8億,其租車收入為同期一嗨租車的5.16倍。神州2011年、2012年、2013年及2014年6月,租車業務收入分別占比94.7%、96.9%、81.7%及74.2%。
 
一嗨租車車輛保有時間是3到4年,同期神州租車為2.5年到3年,這使得一嗨租車與神州租車每年都會面臨大量車輛更換。如今中國市場二手車市場逐步成熟,租車公司發展二手車業務對公司最大價值是,使舊車得到有效利用,回收剩余資金,並完成租車商業模式閉環。
 
一嗨財報分析:營收規模與神州租車差距拉大
 
\神州租車營收數據(騰訊科技配圖)
 
從當前角度看,當前二手車銷售收入占神州租車比例在提升,分別占總收入的5.3%、3.1%、18.3%、25.8%。一嗨租車也在發展二手車業務,但在二手車更換方面並未形成規模效應。
 
一嗨租車Q2成本與費用1.8億 同比增17%
 
\一嗨財報分析:營收規模與神州租車差距拉大
一嗨租車2014年第二季度成本與費用為1.87億元,與上一季度相比並未增長,但較上年同期增長17%。
 
一嗨租車Q2運營利潤首次為正
 
\一嗨財報分析:營收規模與神州租車差距拉大
 
對於一嗨租車而言,沖刺IPO前運營利潤為正很具有意義,一嗨租車2014年第二季度運營利潤為1304萬元,運營利潤率為6%,上年同期其運營虧損2830萬元,運營利潤率為-21%。
 
一嗨租車依舊持續虧損
 
\一嗨財報分析:營收規模與神州租車差距拉大
 
一嗨租車2014年第二季度凈虧285萬,較上一季度減84%,較上年同期減94%,這是一嗨租車最近3年以來最小的虧損幅度。但自2012年以來,一嗨租車已持續凈虧損3.48億元。
 
相對而言,神州租車運營情況更優,在經歷過去幾年高投入後,神州租車凈利大幅改善,今年上半年調整前凈利潤為2.183億元,調整後凈利達2.772億元。
一嗨 嗨財 財報 分析 營收 規模 神州 租車 差距 拉大
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一嗨與神州租車業務對比 從易

來源: http://xueqiu.com/6313049521/32227986

評價租車公司競爭力最重要的兩項指標是車隊規模和定價權。租車行業是個重資產行業,只有車隊規模擴張了,營收增長才有保障;定價權則決定了公司的盈利水平。這里說的定價權主要是指平均售價ADR,沒有說RevPAC的原因是:車隊的出租率其實是可以根據客戶量進行調節的,特別是在行業的早期階段,企業往往會在保證一定水平的出租率後盡力擴張車隊規模以更好地搶占市場份額。

車隊規模


神州和一嗨分別是中國租車行業的老大和老二,但兩者的規模差距還比較大。截至2014年上半年,神州租車5.25萬輛的車隊規模是一嗨租車1.5萬輛的3.5倍。神州租車僅短租車隊規模就達3.56萬輛,長租車隊規模為1.7萬輛;一嗨租車沒有在招股書中找到長租和短租車隊規模的具體數量,只說長租和短租車隊總規模為1.4萬輛。此外,一嗨租車還提供帶司機的接送車服務,目前車隊規模為1096輛;神州租車則還沒有開展這塊業務。

平均每日單車出租價格ADR


從報表中的數據可以看出,神州租車的每日單車出租平均價格比一嗨高出約50%;這里與三個因素有關。一方面是神州租車的車隊規模和服務店都比一嗨多,神州經常會在一嗨有服務點的地方壓低價格,迫使一嗨也降價;而在一嗨沒有服務點的地方則維持相對較高的價格;所以,神州租車的整體平均售價可以高於一嗨租車。另一方面是因為兩者車輛結構不同,一嗨租車目前的高端車比較少,拉低了車隊的整體ADR;第三方面就是一嗨租車沒有把短租和長租車隊的ADR分開,長租車隊的出租單價一般會低於短租車隊,而出租率通常會高於短租車隊。

出租率和RevPAC


近年來,一嗨租車的出租率維持在70%左右,高出神州租車10個百分點左右。車輛出租率更高,體現的是對車隊的利用率提高,折合到每輛車的折損成本更低。不過,令人不解的是,一嗨租車的平均每輛車折損額還高於神州租車。2014年上半年,一嗨租車平均每輛車的折損約為43元,高於神州租車的36元;這可能與兩個因素有關。一方面是車輛折損是按車輛運行里程和殘值計算折損的,並且一嗨的車使用較多並且服務年限長;所以可能導致折損更高。另一方面是,神州租車的車輛采購規模比一嗨租車大兩三倍,所以采購車輛的平均成本應該更低。

各項成本占比


因為一嗨租車的車隊規模比神州租車小,RevPAC又比神州租車低;所以他2014年上半年的營收只有神州租車的28%。從各項成本占比來看看他們的運營情況的話,前面提到的車輛折損一嗨也比神州高,占營收的比例則高6個百分點;另外,保險費、門店開支、維修和保養費用占比也都比神州租車高。車隊員工工資成本和燃料成本占比也更高,但這兩項主要還跟一嗨租車的業務結構有關,他的1000多輛接送車服務需要1000多名司機,並且也是由一嗨自己支付燃油費的;所以支出自然也更多。一嗨租車的利息費用占比倒是低於神州租車,體現的是一嗨用的杠桿比神州租車低。

以上與車隊相關的各項成本占比,一嗨達到90%,高於神州租車20個百分點。此外,還有市場營銷和行政費用兩塊;一嗨租車的占比分別是4.2%和15%,也高於神州租車的2.9%和11%,平均到單車也是一嗨更高。總部費用也具有一定的規模效應。

總體來說,一嗨租車的各項指標較神州租車都弱一些;在租車這個重資產行業,神州租車依靠大股東聯想的支持獲得了先機(特別是限牌)和規模優勢,各項指標都較對手好一些。不過,租車依然是個傳統行業,不會像互聯網一樣“老二非死不可”;而會像美國一樣由Enterprise、赫茲、安飛士等幾大寡頭並存;一嗨依然有他的發展空間,以後應該也會有利潤。

文/i美股資產管理 吳桑茂
聲明:本人所在機構持有$神州租車(00699)$ 多頭倉位,未持有一嗨租車任何倉位!

@梁劍 @Ricky @張丙軍Eddy @燕歸來 @沙鷗 @不明真相的群眾 @Ai_Xian @shunfeng
一嗨 嗨與 神州 租車 業務 對比 從易
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一嗨租車IPO路演PPT 從易

來源: http://xueqiu.com/6313049521/32733168

$一嗨租車(EHIC)$ 發行價區間12-14美元,融資1.7-1.9億美元,其中的5000萬美元已經被Dongfeng(3000萬美元)、Kunyu(1000萬美元)、攜程(1000萬美元)認購了。預計將於11月13日定價。小摩和高盛承銷。
























相關文章:

一嗨與神州租車業務對比
http://xueqiu.com/6313049521/32227986

一嗨股權架構:創始人占10% 攜程為最大股東
http://www.traveldaily.cn/article/85077.html

聲明:本人所在機構未持有$一嗨租車(EHIC)$ 任何倉位!

@梁劍 @Ricky @張丙軍Eddy @燕歸來 @沙鷗
一嗨 租車 IPO 路演 PPT 從易
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一嗨租車啟動上市路演 德銀退出承銷團

來源: http://www.eeo.com.cn/2014/1104/268250.shtml

經濟觀察網 記者 蓋虹達 11月4日,一嗨租車正式開始IPO路演,根據昨日晚間其公布的最新招股說明書顯示,將於11月14日上市,股票代碼EHIC,預計發行1000萬股美國存托股票(ADS),發行價格在12-14美元間,按此計算,最高融資額將達到1.4億美元,並非此前外界報道所稱2億美元。

而在承銷人一欄,僅顯示摩根大通、高盛亞洲,一嗨租車方面對德意誌銀行退出承銷商名單沒有任何解釋。

此外,一嗨租車在更新資料中未披露最新一季度財務數據,此前數據顯示其2012年、2013年和2014年上半年的營業收入分別為人民幣4.5億元、5.66億元、3.84億元。最近幾個季度運營的凈虧程度相對持續改善,但2014年上半年仍有近2000萬虧損。

德意誌銀行為何退出承銷商,一位證券業內人士接受經濟觀察網記者采訪分析稱,出現這種情況或者是企業方要求更換,或者是承銷商主動退出。在前一種情況中可能會存在一些利益上的考慮。

該人士稱,承銷商臨時退出肯定會對企業IPO產生影響,但承銷商數量多少並不能一概而論,應該根據項目大小而定,如阿里巴巴和工商銀行都有強大的聯合承銷團。

一嗨 租車 啟動 上市 路演 德銀 退出 承銷團 承銷
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一嗨租車今晚赴美IPO 最高募資1.61億美元

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1114/147715.html

i黑馬:租車領域,神州租車是老大,一嗨是老二,老大上市後,老二的估值通常要吃虧。但是,一嗨此次的發行價定在12美元到14美元之間(神州曾為8.5港元),不知資本認可度會如何?

11月13日,一嗨租車周四向美國證券交易委員會(SEC)提交了更新後的IPO招股文件。
 
一嗨租車將於美國東部時間11月14日在紐約證券交易所正式掛牌上市,交易代碼為“EHIC”,擬通過這項交易發售1000萬股美國存托憑證(ADS),發行價區間在12美元到14美元之間,最高計劃籌資額為1.61億美元。一嗨租車的每股美國存托憑證代表兩股A類普通股。
 
一嗨租車還在更新後的文件里公布了2014財年第三季度財報。文件顯示,在截至9月30日的這一財季,一嗨租車的總凈營收為人民幣2.201億元,相比之下去年同期為人民幣1.483億元,這一增長主要是由於來自汽車出租和汽車服務的凈營收均有所增長。
 
一嗨租車第三季度凈虧損為人民幣2690萬元,與去年同期的凈虧損人民幣3870萬元相比有所收窄,主要由於總凈營收增長,且支出的增長速度有所放緩。一嗨租車第三季度調整後EBITDA(即未計入利息、稅項、折舊及攤銷的盈利)為人民幣7640萬元,相比之下去年同期為人民幣1950萬元,這一增長主要是由於總凈營收增長。
 
文件還顯示,一嗨租車在2014年10月30日與攜程(納斯達克股票交易代碼:CTRP)旗下子公司攜程旅遊信息技術(上海)有限公司達成了一項框架貸款便利協議。根據協議,攜程旅遊將通過委托銀行貸款的形式在2014年12月31日以前向一嗨租車提供總額為人民幣3億元的貸款便利,這項貸款便利的期限為三年,按季度支付的年息為8%。
 
根據該協議,一嗨租車、攜程旅遊和中國農業銀行將達成另一項委托銀行貸款協議以闡明這種貸款便利的詳細條款。
 
另外,Crawford在2014年10月31日行使了其所持有的所有1500萬股認股權證,以每股5.50美元的行權價格購買了1500萬股的一嗨租車普通股。
 
據一嗨租車此前提交的招股書顯示,東風資產管理有限公司(Dongfeng Asset Management Co. Ltd.)、琨玉資本(Kunyu Capital)和攜程將作為本次IPO基石投資者,其中東風資產將投資3000萬美元買入一嗨的普通股,其他兩家公司將分別投資1000萬美元買入普通股。隨後,一嗨租車在本周一提交招股書更新文件,該文件顯示琨玉資本已退出基石投資者,匯添富基金(China Universal Asset Management)則成為新的基石投資者。
一嗨 租車 今晚 赴美 IPO 最高 募資 1.61 美元
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寫在一嗨租車上市前夜:買還是不買 點拾Deepinsight

來源: http://xueqiu.com/3915115654/33003655

今晚我們就會看到中概股的大家庭又多了一個新朋友:一嗨租車。買還是不買,筆者也和大家簡單分析一下這個公司,希望能給朋友們帶來幫助。

首先從行業和商業模式的角度看,租車是一個重資產的行業,需要不斷去購買新車以擴充自己的“產品”。所以一嗨租車在一出生,就面臨基因的左右互搏。一方面是屬於垂直類的互聯網租車行業,應該有著天生輕資產的思維。另一方面,租車模式天生就是重資產,需要不斷的資本投入。我們可以把租車從某種意義上看成一種制造業,這家公司需要不斷投入資本,打造新的生產線。一嗨租車目前有1.5萬輛車,雖然遠遠低於老大哥神州租車的5萬輛,但還是屬於不斷資本投入的行業。

而從行業地位看,一嗨租車雖然在租車是排名老二,但在租車服務是細分行業的龍頭。什麽是租車服務呢?就是提供帶有司機的服務。事實上,海外的租車龍頭企業AVIS, Hertz有很大一塊業務是Car Service服務。這種模式是一種B2B的模式。甚至許多國內的外資企業依然需要使用他們的服務,因為是全球簽署協議。從長期看,這一塊Car Service服務的增長空間很大。中國經濟在進入消費結構的升級階段後,越來越多的人看重服務需求,也會為服務買單。比如說我去廣州出差,可能不僅僅是機場租車去酒店,而是希望有司機能看我去酒店,同時又不用排隊等出租車。

從滲透率的角度看,國內租車行業滲透率還很低,在2012年僅僅有0.4%,而同期日本是2.5%,美國是1.6%,韓國是1.4%,巴西是1.3%。此外,中國市場的集中度也很低,美國前五名租車公司壟斷了95%的租車市場,德國有90%,中國租車市場前五名的占有率僅僅為14%。當然,集中度的故事幾乎可以在中國所有行業說一遍,包括啤酒,汽車,調味品,家電等等。這背後的原因還是中國經濟模式和美國的不同,導致有很多長期存活下來的地方性企業。

從一嗨租車的護城河看,畢竟作為一家互聯網公司他們在大數據的挖掘和雲端服務上還是有別於傳統企業的。一嗨租車的使用效率是行業內最高的一嗨租車打造了企業商務租車和個人短租雙向服務模式,使車輛資源可以在不同時期根據市場需求進行內部調撥。憑借兩種需求的錯峰交替,進一步提升車輛資源的周轉率和使用率。這也是為什麽那麽多年一嗨租車的利用率一直在70%的水平。而公司的另一大護城河來自於其“幹爹”攜程。其實中國租車和美國對比中,最大的亮點就是中國旅遊租車的需求還很低,未來的空間很大。如果去Priceline上預訂出遊計劃,會看到大量關於租車的信息。在美國,租車是旅遊的一部分。而中國這一塊需求才剛剛開始。這點和中國人均收入提高後,旅遊需求越來越個性化相關。從原來的跟團遊,作為入門級的旅遊,到今天的個性化旅遊行程安排。在美國幾乎所有的機場里面都有租車服務,國內目前還很少。這一塊未來將具有非常大的空間。從這兩點看,一嗨租車的前景還是比較光明的。

互聯網企業是不是老二必死?事實上神州租車在香港成功上市後,筆者就曾擔心過一嗨租車。租車行業由於是重資產模式,需要大量的資本投入來“燒護城河”。等你的護城河燒起來了,競爭對手又死了,那麽龍頭老大的地位就很穩固了。神州租車香港成功上市後,已經確保未來公司有足夠的現金流對應汽車的更新。這原本對於一嗨租車是很大的威脅。好在公司也要在今晚登陸紐交所。當年土豆被優酷拉大差距的悲劇不會重演。對於消費者來說,其核心還是價格。兩家龍頭紛紛上市,未來跑馬圈地的節奏會越來越快。短期內,筆者並不認為這些公司會盈利。但他們會培養起消費者習慣,也拉大和其他企業的差距。市場集中度必然會提高。

回到結論,一嗨租車,買還是不買?筆者認為公司中長期面臨不錯的行業前景,短期會持續虧損,難以拜托“重資產”模式的基因。然而過去一段時間中概股都有新股必炒的傳統,結合一嗨的幹爹攜程,短期股價出現比較大幅上漲的可能性很大。

個人思考,希望給您帶來幫助。

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海外發債成本過高?一嗨、神州遭遇“冰火兩重天”

來源: http://www.yicai.com/news/2015/08/4666489.html

海外發債成本過高?一嗨、神州遭遇“冰火兩重天”

第一財經日報 楊海艷 2015-08-07 06:00:00

8月5日早間,美股租車服務提供商一嗨租車(EHIC.NYSE)宣布暫緩在海外發行債券的計劃。一嗨租車CFO宋哲念對外表示,暫緩發行債券的主要原因在於目前海外債券利率較高,甚至高出國內銀行利率不少。

8月5日早間,美股租車服務提供商一嗨租車(EHIC.NYSE)宣布暫緩在海外發行債券的計劃。

一嗨租車CFO宋哲念對外表示,暫緩發行債券的主要原因在於目前海外債券利率較高,甚至高出國內銀行利率不少。“待海外債券的利率回到較合理的水平,也更有吸引力的時候,我們再考慮重啟發債計劃。目前公司的現金儲備非常充足,可以為公司未來發展提供足夠的資金支持。”宋哲念說。

《第一財經日報》記者了解到,一嗨租車7月下旬對外發布將在海外發行公司債券。據一嗨租車稱,此次融資將用於資本開銷以及其他一般企業用途,包括償還現有債款和強化資本結構,計劃發行3億美元的5年期債券,年利息率為7.625%。

就在一嗨租車宣布暫緩海外融資的前一天,國內另一家租車公司神州租車(00699.HK)已經成功向國際資本市場發行3億美元為期5.5年2021年到期的優先債券,年息6%,並出現9倍的超額認購。這已經是神州租車今年第二次面向美國進行融資。早在今年1月底,神州租車成功發行5年期5億美元債券,票面利率6.125%,並獲得超過70億美元的超額認購。與一嗨租車一樣,神州此次的海外融資也將用於資本開支及包含現有債務再融資的一般公司用途,以強化其資本結構。

在國內租車市場,一嗨與神州之間的競爭一直如影隨形。因此,當兩家公司在海外融資上出現不同結果時,也引得了業內人士關註。據記者了解,在神州租車披露發債公告後,穆迪、標普和惠譽三大國際權威評級機構分別對此次新發美元債券給出“(P)Ba1”和“BB+”的預計高評級,展望保持“穩定”。主要原因在於,神州租車除了短租自駕業務穩健成長、營收穩步提高外,旗下神州專車也已成為神州租車的另一大發展驅動力。但同樣是標準普爾和惠譽,對一嗨租車擬發行的美元債券卻給予了“BB-”和“BB-”的債券評級。

有分析人士認為,這在很大程度上緣於一嗨租車目前的盈利狀況。財報顯示,一嗨租車2015財年第一季度首次實現凈利潤360萬元,但這項凈利中包含1690萬元的一次性收入,這項收入與一嗨租車放棄打車應用公司快的的運營商Travice認股權證有關。也就是說,如果排除這部分收入,一嗨租車的主營業務一季度依然處於虧損狀態。

不過,雖然結局不同,但一嗨和神州兩家行業巨頭的頻繁融資,也是值得關註的內容。在赴美發行債券之前,記者了解到,一嗨租車剛在上月獲得了國家開發銀行高達15億元的融資總量支持,有效期5年。

從某種意義上說,雖然已經處於行業頂端地位,但兩大公司對資金的渴求並沒有下降,反而進一步提升。這從根本上緣於租車的行業性質,作為一個重資產行業,租車運營講究規模化、精細化,各種管理和運營成本相對較高,所以必須要不斷有資金進入,補充固定資產投資等用途。

而另一方面,由於互聯網對傳統行業的沖擊,租車公司也必須不斷開拓新的市場,今年以來,神州與一嗨一邊依靠融資和對已使用車輛進行二手處理來提高資金的流動性,另外也投入大量資源宣布開展專車、分時租賃等新興業務,以維系原本的領先地位。

編輯:一財小編

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海外 發債 成本 過高 一嗨 嗨、 神州 遭遇 冰火 火兩 兩重 重天
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比國內銀行利率還高 一嗨租車暫停海外發債計劃

來源: http://www.yicai.com/news/2015/08/4666239.html

比國內銀行利率還高 一嗨租車暫停海外發債計劃

一財網 楊海艷 2015-08-06 16:49:00

一嗨租車CFO宋哲念對外表示,暫緩發行債券的主要原因在於目前海外債券利率較高,甚至高出國內銀行利率不少。

8月5日早間,美股租車服務提供商一嗨租車(EHIC.NYSE)宣布暫緩在海外發行債券的計劃。

一嗨租車CFO宋哲念對外表示,暫緩發行債券的主要原因在於目前海外債券利率較高,甚至高出國內銀行利率不少。“待海外債券的利率回到較合理的水平,也更有吸引力的時候,我們再考慮重啟發債計劃。目前公司的現金儲備非常充足,可以為公司未來發展提供足夠的資金支持。” 宋哲念表示。

《第一財經日報》記者了解到,一嗨租車是在7月下旬對外發布將在海外發行公司債券的消息的。據一嗨租車稱,此次融資將用於資本開銷以及其他一般企業用途,包括償還現有債款和強化資本結構。此次一嗨計劃發行3億美元的5年期債券,年利息率為7.625%。

就在一嗨租車宣布暫緩海外融資的前一天,國內另一家租車公司神州租車(0699.HK)已經成功向國際資本市場發行3億美元為期5.5年2021年到期的優先債券,年息6%,並出現9倍的超額認購。這已經是神州租車今年第二次面向美國進行融資。早在今年1月底,神州租車成功發行5年期5億美元債券,票面利率6.125%,並獲得超過70億美元的超額認購。與一嗨租車一樣,神州此次的海外融資也將用於資本開支及包含現有債務再融資的一般公司用途,以強化其資本結構。

在國內租車市場,一嗨與神州之間的競爭一直如影隨形。因此,當兩家公司在海外融資上出現不同結果時,也引得了業內人士關註。據記者了解,在神州租車披露發債公告後,穆迪、標普和惠譽三大國際權威評級機構分別對此次新發美元債券給出“(P)Ba1”和“BB+”的預計高評級,展望保持“穩定”。主要原因在於,神州租車除了短租自駕業務穩健成長、營收穩步提高外,旗下神州專車也已成為神州租車的另一大發展驅動力。但同樣是標準普爾和惠譽,對一嗨租車擬發行的美元債券卻給予了“BB-”和“BB-”的債券評級。

有分析人士認為,這在很大程度上源於一嗨租車目前的盈利狀況。財報顯示,一嗨租車2015財年第一季度首次實現凈利潤人民幣360萬元,但這項凈利中包含1690萬元(270萬美元)收入,這項收入與一嗨租車放棄打車應用公司快的的運營商Travice認股權證有關。也就是說,如果排除這部分收入,一嗨租車的主營業務一季度依然處於虧損狀態。

不過,雖然結局不同,但一嗨和神州兩家行業巨頭的頻繁融資,也是值得關註的內容。在赴美發行債券之前,記者了解到,一嗨租車剛在上月獲得了國家開發銀行高達15億人民幣的融資總量支持,有效期5年。

從某種意義上說,雖然已經處於行業頂端地位,但兩大公司對資金的渴求並沒有下降,反而進一步提升。這從根本上源於租車的行業性質,作為一個重資產行業,租車運營講究規模化、精細化,各種管理和運營成本相對較高,所以必須要不斷的有資金進入,補充固定資產投資等用途。而另一方面,由於互聯網對傳統行業的沖擊,租車公司也必須不斷開拓新的市場,今年以來,神州與一嗨一邊依靠融資和對已使用車輛進行二手處理來提高資金的流動性,另外也投入大量資源宣布開展專車、分時租賃等新興業務,以維系原本的領先地位。

編輯:王佑

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比國 銀行 利率 還高 一嗨 租車 暫停 海外 發債 計劃
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一嗨租车:服务乃是取胜之道

1 : GS(14)@2010-11-13 15:29:38

http://www.cb.com.cn/1634427/20101111/165084.html

    一嗨租车始终以提升消费者价值体验为核心,不断强化市场的细分定位和产品创新,将每一个细节服务做到极致,为消费者提供更多的附加值和便捷体验。
               
         
   11月6日,周六。刚从乌镇旅游回来的王先生一家边吃晚饭边聊着古镇的风景,王先生六岁的女儿却突然提出一个问题:“爸爸,下周我们去哪?”
  王先生和妻子相视而笑:毕竟是孩子,这次旅行刚结束,已经在憧憬着下一次了。望着女儿充满希望的双眼,王先生选了个女儿特别向往的地方,爽快地回答:“下周我们去常州恐龙园!”
  不过,即使两个月以前,携妻女出行还是令王先生倍感为难的事,“带着孩子,难免时不时地来点什么事,所以不适合参加旅游团,再说我自己也不喜欢旅游团的约束。但是自己去的话,往往是下了汽车上火车,下了火车又转汽车,运气好是一路奔波劳累,运气不好的话,辛苦还在其次,一大半时间浪费在了路上,真正玩的时间少而又少了。”王先生对《第一财经日报》记者表示,好几次,孩子在路上睡着了,自己抱着四十几斤重的女儿去赶车,等回到家,整个人都散架了。
  但国庆黄金周单位的一次三亚之行,彻底改变了王先生的出行方式。“我们从三亚机场出来,一嗨租车的员工已经拿着车钥匙在等我们了,三辆全是新车,加满了油,我们当即开着车在公路上兜了一圈。在三亚玩的几天里,大家都抢着开车,驾驶成为不亚于三亚美景的乐趣之一。”王先生回忆起三亚之行,至今都很兴奋,更重要的是,一回到上海,他就在网上注册成为一嗨租车的会员,开始了他的自驾游。
  低碳出行
  考出驾照快两年了,但王先生一直忍着没买车,只是偶尔借朋友的车解解馋。“不买车,是算了两笔账:一笔是经济账,这个谁都明白,不用多说,一笔是环保账,这个前两年还不太广为人知,但随着国家对低碳经济的宣传,明白的人是越来越多了。”王先生说,有了一嗨租车,解决了周末带女儿出去玩的问题,他不买车的决心更加坚定了,“地铁再挤,算一算那两笔账,也就忍了。”
  给王先生带来如此方便的一嗨租车成立于2006年,次年便以其高速发展获得500万美元风投资金,2009年再获2000万美元投资,今年8月26日,一嗨租车正式宣布完成第三轮融资。本轮融资由国际著名投行高盛领投,总额达7000万美元。
  一嗨租车CEO章瑞平认为,今年大批资金进入租车行业,或许说明中国的租车行业已经度过了此前的初级发展阶段,“将在资本的推动下,迎来下一轮的蓬勃发展。”
  数据显示,美国3亿人口拥有2亿辆私家车,但同时也消耗了全球近1/4的石油产出,如果中国的汽车普及率达到美国的水平,那么到2050年中国人口达到15亿时,中国汽车拥有量将超过10亿辆,不仅超过目前全球汽车拥有量的总和,而且对能源、土地、环境造成的压力将远远超过其所能承受的极限。
  正是基于这个简单的道理,王先生从用户的角度出发,认为中国的租车行业将大行其道:“租车既经济又环保,而且每次都开新车,何乐而不为?”
  目前,一嗨租车拥有7000辆车,在全国70多个城市拥有近200个服务网点,覆盖全国的一二线城市和省会城市。“在获得了新的投资后,一嗨将踏上快速扩张的道路,网点也将进一步增加。”一嗨租车公关经理林艳告诉《第一财经日报》。
  服务:便捷 细节
  看到租车行业商机的不仅仅是一嗨和其投资者。9月15日,联想控股高调宣布,向神州租车注资12亿元人民币,并成为其控股股东。联想控股常务副总朱立南向媒体表示,神州租车未来将成为联想控股的核心资产。
  事实上,除一嗨、神州这两家规模较大的龙头企业之外,全国至少还有6000家以上规模不一的租车公司。因此,行业专家李耀丰认为,中国租车行业的竞争最终都将集中到一个点上,即服务的竞争。
  对于这一点章瑞平有着深刻的认识:“一嗨租车始终以提升消费者价值体验为核心,不断强化市场的细分定位和产品创新,加速深化网络布局,将每一个细节服务做到极致,为消费者提供更多的附加值和便捷体验。”
 到一嗨公司租车,并不需要真的跑到公司门店去,一站式网络预订是一嗨租车在行业内的首创,现在,客户甚至还可以用QQ、MSN、手机上网预订。订好车后,不需要与一嗨进行任何电话确认,公司员工会在指定时间将车开到指定地点,并与客户当面验车交付。
  一嗨租车相关负责人表示:“公司车辆都是从厂家购买的新车,并定期‘体检’,在4S店进行专业养护,出租前所有车辆性能必须通过安全检验,进行全面清洁,并确保油箱满油,让客户安心使用。”
  而取车时后座上的一大束鲜花,令王先生感动不已,“真是没想到,对我老婆孩子而言,尤其是个意外的惊喜。”
  “当用户需要用车时,无论在哪里,打一个电话,片刻,你选的车就会加满油,干干净净地送到你身边,而且车里会有为你准备的鲜花、CD、和GPS导航仪,这是一种很美妙的体验,也是我们的职责所在。”章瑞平说。
2 : greatsoup38(830)@2011-07-10 17:26:12

http://www.21cbh.com/HTML/2011-7-7/4NMDcyXzM0OTE4Ng.html
代駕租車遭遇「VIE式尷尬」
3 : greatsoup38(830)@2011-07-10 17:27:12

一嗨租車「代駕事件」 被競爭對手狙擊IPO?
http://www.21cbh.com/HTML/2011-7-7/4NMDcyXzM0OTE4NQ.html
一嗨 租車 服務 乃是 取勝 之道
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