樂香園：大市升得多時跌得多
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GS(14)@2016-06-01 11:21:47世事很多時都是出人意表的，特別是股市。5月13日黑色星期五港股收市時，有誰夠膽說港股可於「五窮月」結算時，僅跌200多點？那天港股沽空率，由周三的14.05%急升至18.37%，創1998年5月金融風暴以來18年新高，不要忘記，那年正是國際大鱷來港「㩒錢」的一年。截至5月13日，恒指累計跌幅相當驚人。當天早上低開71點後，港股越跌越有持續尋底，最多曾跌超過320點，最後「埋單」跌196點或0.99%，收報19719點，單計5月首兩周9個交易日（有一日是假期），已跌去1348點，跌幅達6.3%，是2012年以來最差的5月開局。兩周過去，港股猶如美國隊長般突變臉，來個180度大反轉，恒指由大跌變勁升，月結前連升6日，周二還一度衝高345點，最後升幅雖收窄至185點，收報20815點，成交還要再度升回逾1,000億元水平，是逾5個月以來首次。全月計，恒指按月只是跌252點。「五窮」並不應驗，「六絕」會否成真？有基金朋友回應頗堪回味。他說：「升得多咪跌得再多啲囉。」明白。密西比
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160601/19635995
樂香園：金融界被失蹤事件
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GS(14)@2016-06-20 05:42:38拒出賣內地讀者資料的銅鑼灣書店店長林榮基，日前豁出去公開被失蹤真相，親身激勵港人向強權說不，令更多人明白到事件的嚴重性，不過，仍有很多人對事件採取「食花生」態度，特別是覺得自己跟政治無關係的人，仍認為事不關己，更甚是有知名人士，公開指涉事者得如此下場是活該，令人不禁倒抽一口涼氣。有金融界別人士跟密西比報料，指不要自以為跟政治「絕緣」便無問題，任何人也可以是被「跨境失蹤」的李波。他說：「舊年咪好多內地金融才俊突然失聯，由於唔涉及土生土長港人，同埋無話喺香港發生，所以無造成好大迴響……無錯，啲失聯事件確實唔喺香港發生，但查實亦都唔喺內地發生，實情係喺海外發生。」他續稱：「金融界流傳，有被消失嘅金融才俊，係做路演嘅時候俾人挾走嘅，你話得唔得人驚？做緊路演喎，唔喺大陸做喎，咁都可以挾走，仲要係完全唔關政治事，你仲可唔可以話失聯同被失踪唔關自己事？」站在前方，勇氣驅不散，卻信越怕命運更黯淡。共勉之。密西比
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160620/19661511
樂香園：Anyway, good night！
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GS(14)@2016-07-15 05:11:23港股遇到歐豬國家財務告急「唔跌」、南海世紀仲裁「唔跌」、中國經濟數據進一步轉差亦「唔跌」，昨日恒指更突破牛熊分界線連升四日，累升996點。中港經濟欠佳，加上環球市場大亂，居然也可升到咁？基金朋友指，大市落入此境況確實有點怪，但怪得來也可算合理，皆因全球投資者也在尋求「risk off」。他說：「自從英國公投決定脫歐，原本已經係risk off mode嘅投資者，經過咗短暫嘅驚慌，之後再變本加厲，變成進一步risk off mode，或者可以形容為係超級risk off mode，丁點風險都唔想有。」「超級risk off mode」但股市又升？友人說：「用美股做例子，傳統上美股升，債就跌，但脫歐後，美股繼續升升升，債市就反常堅離地係咁升，好明顯，係兩班唔同嘅投資者喺度買緊嘢……簡單嚟講，美國係大家心目中最安全嘅地方，游資就衝入去買美債，債炒得咁上下，其他游資就衝入去買美股，結果就出現咗股債皆升怪現象。」香港也有類似情況。他說：「追完美股，游資就擴散去唔同市場追低風險嘢，前排追REIT，追到領展（823）日日創新高，之後退而求其次，咪追埋啲收租股、大折讓地產股，同埋冇得唔買嘅騰訊（700），結果咪推高咗個指數囉。」後市如何？他笑說：「月中anyway個市都難逃一跌，大家good night！」密西比
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160715/19695461
樂香園：特首戰正式開始！
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GS(14)@2016-08-07 01:56:58原以為要待立法會選舉完結後才開始的特首選戰，想不到上周已拉開序幕。一直盛傳有意出戰特首的「雙曾」（立法會主席曾鈺成及財政司司長曾俊華），同日前後腳「表明心跡」，分別表示「考慮參選打破悶局」及「願意做（特首）」，令很多人（相信包括梁特）大感意外。另一邊廂，被外界視為梁特陣營中堅份子的恒隆集團董事長陳啟宗，同日下午打破對政治的緘默（陳氏自己訂定的），突然又回復高調討論政事，指曾俊華參選不影響梁振英選情（因為無論誰人出選，梁特也一定輸？），更暗批（舊調重彈）曾是「守財奴」，質疑很多該做的事無做。對於「自己人」梁特，陳啟宗當然大讚特讚，指梁氏任內成功解決房屋供應問題（成功爭取更多人住劏房？），令香港房地產價格受控，能夠健康發展（不夠二百呎樓叫價二百萬是健康？），並斥責批評梁特的人才是撕裂社會（把香港比作北韓？）。言論「獨特」，令人「如沐春風」。說來湊巧，同日，多位投資界人士，亦問密西比拿特首選戰具體時間表。這場無烟戰事經已悄然展開。密西比
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160805/19723574
樂香園：買股要看接班人
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GS(14)@2016-08-13 14:44:38近期有一家創業板全配售新股，又是擁有富二代股東背景，又是業務可以一下子「歸乎零」（輕資產、可輕易執笠），又是股價於掛牌首日錄得數以十倍計升幅（與配售價比較），結果又是上市一段短時間後，股價「大插水」，與上市最高位比較更跌逾90%。歷史於短時間內不斷重覆，業界居然還可以說現行上市制度「無問題」？說遠了，看著這家「來回地獄又折返人間」級數新股，想起年前有家大型內地企業來港上市，跟基金朋友研究其投資價值時對話。密西比（密）：「呢間大嘢嚟喎，買唔買得過？」基金朋友（金）：「睇資產佢當然係無敵架，但上市要睇前景，你信唔信佢可以為股東創造價值？你信唔信內地經濟增長永遠咁快？你信唔信大股東喺內地永遠唔失勢？我就唔信喇。」密︰「有無咁嚴重呀？人家喺內地勁有錢，你都唔信佢？」金：「富貴如浮雲，股價係生嘅，要真係落左袋先係真有錢……我唔信呢間嘢仲有個重要原因，就係佢接班人唔得，一葉知秋，世界咁大，唔想嘥時間研究呢啲咁嘅公司。」看看這家公司現狀，再看那家創業板公司表現，朋友果然看得準。哈。密西比
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160812/19733254
樂香園：李嘉誠寓撤資於轉型？
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GS(14)@2016-08-16 04:52:43長和系1年多前世紀大重組，建立長和（001）及長實地產（1113）兩家公司。長和直接持有電訊、零售及資源業務，長實專注「老本行」地產業務。當時已有人懷疑（或稱為估計），長和主席李嘉誠「大計」，斷不會僅單純把長和及長地「分開」，想不到這麼快便行「第二步」。何謂「第二步」？進一步減少中、港資產是也。身兼長和及長實主席的李嘉誠於長實業績報告指，要積極尋找新投資機會，更會放眼環球市場。長實副主席李澤鉅在分析員會議再說得白一點，指除總部長江中心外，其他物業都可以賣；執行董事葉德銓更笑言若「價錢好」，當年由李澤鉅親自負責招租工作的中環中心，也不介意割愛出售。長實轉型拓展地產以外新業務，只是因地產項目回報太低？合適投資機會太少？還是長和系中、港「徹底撤資」行動最後一着？抑或是經已收到可靠消息，特首梁振英鐵定連任？密西比不是李嘉誠「肚內那條蟲」，不知道哪個才是正確答案，唯一可以肯定的是，按往績而言，最好不要跟李嘉誠「打對台」。密西比
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160815/19736490
樂香園：上市改革好戲在後頭
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GS(14)@2016-08-17 07:55:04自證監會於6月17日宣佈，計劃就收緊上市審核工作進行諮詢後，有投行人士隨即向密西比說，由於今次改動牽動到既得利益者手上「乳酪」，諮詢期完結前，江湖必然多事。為自身利益着想，各方勢力7月起發聲（或發炮？），先有上市公司商會副主席羅嘉瑞親身上陣表態。羅嘉瑞認為，新制將賦予證監會過多權力，阻礙香港市場發展，更反過來呼籲保留披露為本新股審批制，及要求證監加強執法（不堵塞源頭卻要求拉人？）。數周後，身兼港交所（388）獨董的李君豪，接力狠批新建議令證監獨攬大權，憂淪為權力鬥爭，更稱若改革諮詢通過，後果將不堪設想。成功營造反對氣氛後，「大佬」出場。港交所行政總裁李小加於颱風妮妲襲港日，借用中、港兩地颱風處理，暗諷香港處事「太死板」，文尾還意有所指地稱「感覺這一屆颱風不行啊」，圖窮匕現，怪不得證監於文章出街後，也罕有地向傳媒解畫。其後出場的一眾跑龍套，已是後話。高潮位已過？正如國家領導人早前所言，好戲還在後頭。密西比
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160817/19739412
樂香園：證監動了誰的乳酪？
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GS(14)@2016-08-19 06:48:41日前刊登《上市改革好戲在後頭》一文，有熟知市場情況的朋友來電，指今次證監會所謂就「上市審核工作進行諮詢」，骨子裏就是奪權，要從港交所（388）及操盤人士拿回上市審批權，所以才惹來如此龐大的市場人士反噬力量，更不諱言，從未見市場有如此激烈反彈。他說：「上次市場同監管當局對決，就要數2008年董事禁售期，當時係大孖沙對港交所，今次係操盤人士對證監……同上次比，今次激烈好多，可能同媒體碎片化有關，但相信最大原因，係今次涉及層面確實廣泛咗好多，除咗計劃上市發財嘅公司，仲有幫佢哋上市嘅人，同埋藉此搵食嘅人，人數多好多。」人多、反對聲音多，證監最後會跪低？友人指「咁又未必」。他說：「同上次比，今次反對嘅可以話只係二、三線人士，量多但影響力細，證監唔一定輸，亦因反對勢力唔係着西裝大孖沙，所以所謂嘅理據，根本就係將件事掉轉嚟講，邊有監管當局要確保賊仔唔失業㗎？好反智。暫時都係證監個勢好啲。」弄到如斯田地，只有怪「有人做得太盡」。亢龍有悔，盈不可久。密西比
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160819/19742171
樂香園：郵儲行的巧合
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GS(14)@2016-09-09 05:33:02有望成為兩年來全球集資額最高新股的中國郵儲行，已開展路演工作，短期內會進行公開招股，本月尾掛牌，趕上其他國有銀行上市步伐。不要以為郵儲行刻意拖遲上市（事實上，選擇於中國經濟轉壞時上市沒有好處），該行原計劃2013年上市，只是被原行長陶禮明「落馬」拖累，計劃足足推遲三年。陶禮明曾被內媒形容是「明星行長」，於郵儲行改制前一直是該行話事人，「落馬」原因是被揭發五年前與他人合謀，多次「惡意超發數億元國債」，將約3.4億元人幣國債資金挪用作炒股、投資及個人牟利，內地法院更以「其手法之專業、規模之巨大十分罕見」形容事件。按內地法規，若公司於上市前三年，其董事或高管人員出現重大變化，需把上市進程推遲，才令到堂堂全國第六大銀行，居然還遲過地區小型銀行證券化，英明盡失。今次郵儲行排除萬難終能在港上市，巧合的是，其上市工作是在陶禮明於看守所去世後僅一周便啓動。陶禮明終年62歲，官方指死因是心臟病發，當時正等待二審判決。就陶禮明的問題，逾四百頁的初步招股文件，只是用了寥寥約500字作交代。等不了，還是不等了？人生如戲，還是戲如人生？密西比
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160909/19764948
樂香園：中資行阻上市改革
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GS(14)@2016-09-13 00:17:27證監會上周五突然宣佈，將原定本月19日完結的上市改革諮詢期延長多兩個月，原因是「諮詢期大部份時間正值暑假，延長諮詢期可讓各界有更多時間提交意見」（原來證券界有暑假的），峯迴路轉。為什麼證監「臨天光先嚟瀨尿」？因為要待立會選舉完結才能宣佈？因為罕有發聲的總商會反對？還是因為富豪「御用打手」出來叫陣？有投行高層跟密西比說，證監突將諮詢期延長，相信是因為中資行「發功」。他說：「外資大行慣咗俾人管，所以傾向中立，中小型行俾人斷衣食，當然起勢反對，中資行啲上邊派落嚟嘅高層，原本根本唔知搞緊乜，見政府支持，咪一齊支持囉，同民建聯一鬼樣。」高層續說：「喺中資行落手落腳做嘢嘅前線banker見勢色唔對，咪同班高層力陳利害，班高層先恍然大悟，先至同反對派連一線，所以咪出咗啲反對論壇呀，亦令反對聲音變得越嚟越大。」原來如此。利之所至，建制派也會變反對派，不過，有人居然在特首選戰前備戰階段「破壞和諧」，中央會否出手「鎮壓」？密西比
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160912/19767674
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