負利率時代 Money Cafe
http://moneycafe-icable.blogspot.hk/2014/06/blog-post_6.html事到如今，全球央行就貨幣政策正常化問題上，不斷拉布，已經是不能否定的事實。
由避免信貸崩潰、到救金融體系、繼續要刺激經濟、再指要創造就業，到現在又大打通縮牌。
總之，每次寬鬆，總有藉口，總是振振有辭!
德拉吉為全球主要央行立下破天荒, 大行其負利率政策，震憾性其實僅屬於報導標題，觀乎市場反應，歐元表現，近乎宣佈德拉吉無料到也!!
歐洲行從放鬆流動性、降低融資成本、及鼓勵借貸三方面著手，既負利率、亦增設特定長期融資規模，並堅稱買了的債不會沖銷。
無疑，負利率說來驚人，但零息環境下，銀行借貸活動低迷，現在比零息僅僅低多零點一釐，難道足以改寫局面？
資產市場上升，人人高呼央行好波，惟若干年後，恐怕亦有人會極力數偉大央行的不是。
央行不斷強調想解決問題，但其實連問題本身，他們亦未能好好解釋。例如，為什麼市民層面感受物價高企，通脹數字卻未有反映？
為何資產升，財富效應未能傳導？又幹什麼批發層面融資成本僅僅一釐左右，但到零售層面要五釐？
德拉吉高盛出身，從其所謂強而有力方案可看，央行又再次放水予銀行大炒大賣。
以最新四千億歐元定向長期融資計劃 LTRO為例，成本只需再融資利率再加廿五點子，毋須半釐，銀行只要左手攞錢，右手買豬債，現水平計，利差利潤只少輕輕鬆鬆袋三釐，即使銀行最終被發現未有將資金投入實體經濟，大不了咪二零一六還錢!!
央行一方面要銀行放貸，一方面資本要求限制銀行放貸，本身已極度精神分裂。
央行如果堅持印錢解決問題，越寬鬆，越有轉機，倒不如直接了當向市民派息，向企業直接批出貸款，而非假手銀行。
到底目前是既有問題，不能刺激需求，抑或需求根本有問題？似乎頗值得思考。
西方成熟市場資產價格，跟新興市場升幅，其實大致等於，但新興市場有通脹，成熟市場無，撇除經濟增長因素，根本問題在於西方社會人口老化問題加劇，人老左，當然洗費少。
央行要成功解決通脹，恐怕不止要印錢，印錢，而是要用3D影印機，複印更多人類，去製造新一批需求!
攪局者 Money Cafe
http://moneycafe-icable.blogspot.hk/2014/06/blog-post_5.html馬、許聯婚，中間夾著一個「波」，因為足隊，馬雲豪擲十二億，亦因為許家印將馬雲灌醉，交易火速拍板。
撇除交易背後，馬、許二人記者會談笑風生，單單UPSOUND已經值回票價。
正因如此，絕對要感激本港某某公關公司，某某員工，無佢尋晚十幾點來電，講的唔講的，詳情欠奉，地點不詳，仲要隨即CUP線，仲敢假設「你地都係唔去架拉」，反而令我們去意堅定，公關姐姐!! SORRY，CABLE今日有COVER囉，仲係我們最出色的中國組記者林建誠誠哥出馬!! THANK YOU曬!
說回足球，中環分析員直指，馬雲犯兩個錯誤：一，投資一項自己毫無認識的現目。而馬雲本人亦都直認，不懂足球，有史以來僅僅打個一場波，輸七球，馬雲擺烏龍，為對方進帳一球。
二，恆大足球幾乎完全蝕本生意，雖然坊間有不同估計，有個2013年中超商業價值報告，就指恆大是16間中超少有盈利的、但大行都相信恆大足球未能收支平衡。
十二億可以買個名，但持股五成作為主要股東，恆大足球繼續輸錢，主要股東一定要不斷注資。除非好似瑞銀咁估，亞冠盃盟主之名真係可以為恆大虧轉盈!!
十二億的一倍、即是廿四億, 等如全個恆大足球項目估值，以恆大逾百億已發行股本計，攤佔相當於每股一毫六子!
都仲未計資本投入，及累計虧損。故此，馬，許成親即時帶旺中國足球概念股之際，恆大股價表現，在在反映市場始終在價值釐定上，相當準繩!!
面對恆大足球前景不明，如果一如馬雲所說，為屢敗屢戰精神而染指足球，擺明當市場個個係小朋友!!
交易背後理由太多：
一，足球既屬於品牌推廣，亦能擔當銷售平台，係咁的話，平保豈會早前天價贊助中超?
二，足球體育事業背後涉及土地，體操王子年前的非凡中國已經是例子之一。
三，有博彩，有足球隊，加埋互聯網支付，三者關係互動，其餘任君自加想像。
內地有套連載電視節目，名為足球夢，足球夢2014版亦將播放。足球夢講述一班年青人真人真事，為足球而奮鬥，為獲參加歐洲訓練營而努力，如是者，電視中的足球夢，跟習主席的中國夢，其實同出一徹!
中國足球表現，為何數十年來跟中國球迷同床異夢，難道搞足球跟睇足球、是兩批人跟本發緊不同的夢?
恆大足球城位於廣州，英國金融時報年初罕有做過大特寫報導，形容校內仿如哈利波特及迪士尼的混合版，學員努力，教練嚴謹，而每人掛上口中一個目標一致，打做中國小美斯!!!
但願馬SIR是為足球而搞足球，成全十三億人小美斯的願望吧!
評級機構 Money Cafe
http://moneycafe-icable.blogspot.hk/2014/06/blog-post_4.html歷史不斷重複，現在亦建基於歷史，單單今年短短幾個月，好幾件事，製造而成的元素，及其影響，往後歷史隨時會有記載。
環球而言、美、中、日、俄，又加零星而又不斷的地緣局勢、甚至被稱為新冷靜秩序，往後怎樣走，不得而知，惟因應頭幾個月，幾件事情，醞釀發生的，至少在市場層面，已經逐步成型。
中、美對峙，中央堅定不移表明，網絡安全是寸步不讓，國產替代概念抬頭，而因應反圍堵，G7隨時譴遣責中國，全球經濟一體化亦可以隨時空有其名。
而適逄俄羅斯挑起烏克蘭問題，中、俄走在一起，先有天然氣，繼而中、俄正加快推動金磚大聯盟，會否一如分析預期，在IMF之下，另起一個小IMF？值得留意。
俄羅斯被美國製裁，而奧巴馬錶明增加歐洲駐軍，於是據報促成兩件事：
一，金磚銀行盡快成立。
二，中、俄首次透露，即將籌組一間初期屬於兩國，將來屬於歐美陣營以外的評級機構。
俄羅斯財長對中、俄評級機構成立之回應簡單而直接，很快、很快。
觸發點固然在於烏克蘭事件後，俄羅斯因政治理由，被評級機構大降評級，至僅僅較垃圾高一級，堂堂資源大國，顏面何存!
有關評級機構具體情況，中、俄守口如瓶，但據報雙方評劃是用一加一等於超級一模式，由一間俄羅斯，再加中間現有中資做基礎，而代表中方出戰評級機構戰團，正正是大名鼎鼎的大公國際。
評級機構籌建，有跟財經新聞朋友每每時有所聞，但一直空中樓閣，事關搞一間公司易，做一間評級機構問題亦不大，但成立並且被廣泛採用其評級，老老實實是說易行難，否則的話，由亞洲金融風暴至今十七年左右，區內評級機構始終是零成交。
無疑，市場是一個大市場，但真正有市場話事權的，實際有如俱樂部，事關全球股、債市場，定價能力不在中國，不在俄羅斯、印度，而是美國、歐洲。
以發債為例，即使發債體是中、俄，但買家，落單，一定是西方。
西方投資者豈會願意只參考中、俄評級去做衡量標準？
而全球放水，放水，不斷放水，債券市場已經價格錯配，歐美大部份債價是否超乎基本價格，不言而喻。
從呢個方向想，歐美繼續非正常之政策一日，全球根本毋須有要評級機構存在!
拍枱 Money Cafe
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中央政府網站，有一則要聞甚為罕見。
文章繪形繪聲、引述總理李克強在主持國務院會議時，批評有地方官「為官不為」，抱著「只要不出事，寧願不做事」的態度、敷衍了事。
更反問官員、這樣做「不就是尸位素餐嗎?」
文章形容，說到激動時，李克強揮動拳頭。
有內地傳媒更引述、國務院高層人士指，李克強嬲到拍枱。
李克強連續兩次，在國務院會議上質疑，政策有否落實到位，事有湊巧，內容都以經濟為主。
就在5月的最後一次會議，他表明加大「定向降準」力度。
當然，大行策略師繼續流於全面降準機會率，貨幣政策是否有變，意義似乎已經不大。
而更老實在於，人行雖然強調貨幣政策不變，但從市場利率、資金淨投放等看來，寬鬆已成，而今回「定向降準」，或多或少，屬於有體面情況下，加大貨幣寬鬆力度。
分析師未有觸及問題在於，流動性充裕，根本並未有引申到信貸充裕；內地有內地長期利息依然高企、歐美有歐美不斷出現，有錢無人借局面。
基於貨幣政策成癮，全球央行由中、歐牽頭，開始醞釀一個新階段，就是定向寬鬆：內地而言，有單有據，有真正用途，可獲放水，歐洲而言，醞釀新一輛定向LTRO，不作貸款，銀行要被罰息。
如果央行資產負債表膨漲，等於QE的話，人行根本未有停止QE；以往幾年用干預匯市，購入外匯，但人民幣波動了，新增佔款減少了，人行現時QE，其實在於直接「谷水」，向銀行再融資。
如果當局停發央票，貨幣基礎及人行資產負債表會同步上升，若發的話，央行資產負債表升幅會落後，但貨幣基礎依然膨漲。
瑞穗沈建光說得好，國務院及人行，只談差別及定向，不提全面，是基於兩點：
一，央行對商業銀行已投不信任一票，正因如此，才會引來總理拍檯大罵，而且全面就等於影子銀行升溫。
二，差別降準亦跟全面降準幾乎等同，皆因基於條件符合大前題下獲降準，有貸款等於有生意的話，你估銀行仲食古不化嗎？當然點做都做到條件符合啦!!
人行是否開倒車？ 當中值得深思是打從四月起，推進改革及保增長，兩者次序已經對調。
留意的話，由農村定向降準、棚戶、基建投資搵國開行、以及盛傳曾定向注資國開行，另加今次定向降準，人行職能不能否認，已經臨時身兼商業銀行角色。
中金「貼」未來一批潛在政策可圈可點，包括中小企貸款利息補貼、指定按揭利率等等，但別無他選之下，年年大量放水，但水年年被蒸發於無形，環球零八年起量寬又量寬，數百萬億計，事到如今，大可總結一句，伯南克當日假手於金融機構的QE、 QE、再QE宣告失效。
若人行半商業銀行職能稱職，定向降準事成，或者我們會見到更多環球央行用各種各樣方式，兼任商業銀行。
五不窮 Money Cafe
http://moneycafe-icable.blogspot.hk/2014/05/blog-post_30.html五月回報近幾個月來最好，或者之前太信SELL IN MAY，市場用真正力量，扭轉所謂市場共識，從而製造更被動性買盤升市，那管缺乏成交，或成交乾升!!
今年五月市之所以有趣，並且淡友輸，好友贏，而是在於利淡越浮現，指數越不跌，而單日市況上上落落，股份炒作輪流，有如玩水槍，直到今日為止，市場只能解釋，升市原因在於憧憬政策!!
刺激政策的話，政策王受惠海螺，又豈會敬排末席，但同樣是憧憬政策，港房三寶又可以榮登榜首，到底又是代早有意味，市場信香港，多過內地？
要解讀，而家數番轉頭，過去一個月最令市場意外消息、均是與「撤辣」有關。
本港就包括政府修訂DSD換樓辣招、變相減辣，結果令地產股急升，有樓賣既長實升至08年以來新高。
另一個意想唔到同樓係內地「減辣」，面對樓市勢危，內地果斷撤銷限購令，一眾內房股全數爆上。似乎呢啲因素，喺六月分都會繼續發酵，是否未必會出現「六絕」?
當中又長實情況最為有趣，海外越收購、中港越套現，股價越有，最新向南澳天然氣公司提供，每股1.32澳元，其實同另一收購對手一模一樣，問題在於長實全現金，令對方收貨。
誠哥教你一課CASH IN KING。但買天然氣可以破百四，似難解說，更難解釋為，長實攤佔資產值八成的和黃，股價卻動彈不能!!
概念仍可貴，市場繼續區泥於何時降準之際，內地自家概念已經玩幾轉，繼國產替化板後，新疆概念來勢更勁，一項小統計，內地券商每日平均有三、至五間新彊推介推介材料發佈，平份平均十隻!!!
即大大話話，新疆股不下廿五隻左右，反之香港，五隻手指寮寮可數!!
新疆股大炒，無疑短線受惠於紓緩概念，但更宏觀一點，在於習主席提倡一路一絲構想，涉及規劃盛傳已上報中央。
口號而言，一路一帶在於「舊邊緣，變為新前沿」，東西互濟全方位，但更核心，更令概念可持久性強，在於三中提出絲路經濟構思。
絲路經濟是一個命題，具體而言是陸路打通中巴、繼而中亞，再到歐洲、水路而言，則中國至東盟。於是，陸上及海上絲路，成為近一段時間，內地政經最大課題之一。
從海、陸絲路命題，再配合中國、東盟自貿區、中巴自貿區、區域全面經洪夥伴關係協定談判，另加上海合作組織，亞信峰會等等，好明顯，下至援疆、上至海、陸路，其實正正慣切主席有關亞洲問題，亞洲人負責呢句說話。
今期經濟學人，就以亞洲企業領軍一統全球為封面專題，當中打頭陣就是巴巴企鵝，再加992華為，說穿就是中國大軍壓境。
所以其實是中國牽頭的地區經濟共同體，中亞提供資源後盾，東南亞提供勞動及市場，而更重是，固然是反圍堵，你TPP，我SILK ROAD ZONE!!!
愈墜落，愈快上? Money Cafe
http://moneycafe-icable.blogspot.hk/2014/05/blog-post_13.html經濟數據差，就慣性憧憬政策出台的日子好應該過去；事關認為改革的話，其實認同REFORM，目的在於令到經濟及金融市場TRANSFORM!!
市場慣性憧憬經濟刺激政策，或多或少是市場仍然停留於舊式內地增長模式年代：既認同中國改革好，但卻要求有政策，每月數據一次，而每月四個大數據，就同於每月四次，每季十二次估政策。
市場未有進步之餘，中央年年有增長預測，亦應負責。
皆因，有目標就會令市場施加達標壓力。從四月份數字看，投資、工業生產平平無奇、零售銷售似有放緩，難道第二季會連續兩季七點五不保，難道那就是大市上市催化？？
經濟改革需時不是日、與月計，成效在在最少兩、三年，從這角度，由REFORM到TRANSFORM真空期，中央其實同時製造不少憧憬或炒作題材，以滿足市場慣性需求：國九條、市場化、央改等等，都隨時有BINGO IMPACT!!
老實，央改、央改，央改確實做得較預期快，頻密程度不能忽視：中石化、中信泰富之後，又來一個不大不小的中石油。
如果再查資料的話，過去五個月，地方層面央企改革，涉及數目更達最少五十!!
誰說中國沒有誠意？？
央改以往試過，十多年前集中減數目，降虧為目標：於是內地央企由一九九五年的八萬七千間，降至二萬七左右。
但數目減，負債企央佔比，由十幾年前四成，降至兩成後，近年再抽升上近兩成六水平。
比十幾年前不同，是次央企來得複雜，及涉及問題立體。一方面，要強效率、另一方面，要降規模、第三方面，要減負債，正因如此，環顧當前，亦令內地各行各業都隨時成為下一家央改股。
瑞信四月份已經估，電信行業會賣發射站、八五七有機會從管道著手，中曬!!! 如果跟瑞信的「金手指」，中移動可以再賣物業、神華原來可以拆風電業務、北控會拆啤酒、拆環保、內銀會賣信用卡。譁，誰說中資股無買入誘因？？
無疑，凡事可從好方面看，但審慎而言，央改很大程度上仍然是處於套現、埋單階段。有左錢，點呢？賣左野，跟著又點呢？
以中石油為例，一百億左右特殊收益，錢點用才是關鍵!!!
浪潮 Money Cafe
http://moneycafe-icable.blogspot.hk/2014/05/blog-post_3998.html內地雖則經濟一般，市況呆滯，但勝在死水中多活魚，活魚繁值，而生命力亦強。
市等如死水的話，活魚卻是個接個，批接批的概念!!
由科網、大數據、3D、到央改、棚戶、三網融合，繼而先有絲路，後有新彊概念。
但論活力最強，肥大活潑可能是近日才興起熱話，及熱炒的國產替代概念。
沿於國家網絡安全關注程度拾級提升，內地股民已經組成國產替代板版，目標聚焦要被替代對象，即2I、1C、 1M；國際商業機器、英特爾、微軟、及思科，呢上述四家，僅僅作為起步點的替代對象。
因應出現替代對象、浪潮、長城、同有、雷柏、國民、大唐、同方、華天、畏維、東軟、漢得，通庫，等等等等，被內地券商圈名，認定為替代板成份股。
正因如此，買了金山跌得「金」的同時，內地呢份成份股，部份仍然可以升停板。
晶片、軟件、伺服器China is the best。
天時、地利、要有人和，於是馬雲抽水，而同一時間忽然彈出的浪潮，就啟動i to i計劃。第一個i代表IBM，另一Inspur，浪潮是也!
彭博報導，浪潮要明搶美資公司在華市佔率，搶市佔之餘，更從大i拉走八十名硬件團隊員工，實行用大i的人，攻大 i市佔率，力谷細 i !!
浪潮實查並非浪得虛名：以亞太區伺服器市佔率計，有一成四，排行第三，比大i更要高兩級。而浪潮早年更曾獲「標哥」蓋茨入股。
五、六十年代的愛祖國，用國貨，勢估不到，事至今日，口號仍能大派用場。但無論企業界以至金融界都知，Server買唔難，換最難、更重要是可替代性問題。
正如內媒引述內地銀行業界指，中國九成銀行系統都由IBM負責，原因在於缺乏可替代性。
再者，硬件之外，科技公司提供是一套解決方案，在在令國產替代概念仍然流於空想，但不緊要，以內地股民性格，只要有空想一日，即繼續可以有大炒特炒的一天!
落閘 Money Cafe
http://moneycafe-icable.blogspot.hk/2014/05/blog-post_27.html自由行既等於零售市場暢旺，及社會、中港矛盾加劇。
同意的話，特首構思限制自由行數目，絕對百分之一百，屬於一個政治上決定。
零三年起啟動，由當日期盼，到現在捧打，矛盾加劇、接待能力飽和、以至其他事情，其實屬於經濟學上界外效應的一種。
經濟學家會主張從成本落手，例如徵收過境稅，但行政手段是否有解決問題，以往例子其實不多!
OK，由領導人開口，交由港澳辦研究，特首限自由行計劃，實屬預期之內。
內地興用微調，香港較多用理順，任何辦法能夠減低社會，設施等等壓力，絕對可以傾。
但中環人認為，政府今次再行錯一步，並非在於想理順、或設加某種形式限制，而係一開波就爆粒數出來，隨即形成各有好、壞，而且分別明顯，讚成及支持兩派難有商談餘地。
以減百分之二十，及用去年二千多萬自由行計，市場即時演釋為政府每年減收近六百萬內地旅客。
一年三百六十五日計，相當於每日內地到港人數平均下跌15068人。
未成形政策，先爆數字，點解屬於大忌？好簡單，有數字，而市場情緒稍為擺動的話，就會即時無限放大，尤其內地旅客消費佔本港零售總額比例，已由十年前一成四，升至百分之三十四。
正因如此，五百多萬，每日平均少萬五，放大效應之下，受苦是一眾股份。
以特首一句話，九倉單日市值就唔見60億，似乎經濟學家話經濟損失100億，有點保守。
無論美林指，最壞情況海港城租金收入要下跌，或摩通認為，不明朗太多，九倉四十五蚊才可買入，都有背後數字上理據。
百分之二十減幅，劃一將消費額減同樣幅度的話，有一個結論。但用人數五百多萬，每日減少萬多計，並且假設每人平均消費額二千的話，消費額單日減少，其實是億億聲，問你死未!!
分析員指，經此一役，奉籲政府，野可以亂食，數字千其咪亂爆!!!
而除數字之外，業界亦批評政府有太多未經深思熟慮放料：例如，只簡單放出減百分之二十，但到底是針對一簽多行，抑式單程簽證旅客？？美林認為，如果屬於劃一性的話，負面影響更大。
加入發炮還有瑞信，該行指，全面減兩成對市道影響太大，特別目前零售市道已經正在回落。
較少可取的話，瑞信跟其他券商均相信，調整一簽多行政策，每年減至最多四次作為起步，會屬於社會及商界雙方可接受。
值得深思係，一旦香港落閘、始終好難有好「精準」既計量工具，如果影響大過預期，到時會唔會減少內地旅客、可能唔止兩成，而是三成、四成?
有留意內地微博反應，內地同胞的確有好大反彈，有人話唔好減兩成、減足九成啦! 亦有人批評，香港近年無咩新景點落成，「不去也罷」，寧願去澳門好過。
點都好，正如學者指，香港市民或者再上了一課。皆因無論幾年前樓市問題，或近期的自由行負面影響浮現，一次又一次活生生表現出，政府功能之一，是將錯誤政策及盤算，進行轉嫁。!!
國產貨 Money Cafe
http://moneycafe-icable.blogspot.hk/2014/05/blog-post_26.html安全，及機密觸動我國神經，美國圍堵加劇之際，中國無論在戰略佈局，以至經濟及商業層面，都似乎從來者不拒，變為視乎情況，視乎類別，安全至上大前題下，最好保持一定距離。
最新消息指，中央當局下達一個禁止，及一個建議，全部關乎國家資料，機密及安全相關。
據報導，央企已接獲通知，要與西方相關顧問公司，例如麥肯錫、波士頓諮詢斷絕來往，簡單講，即咪再俾生意佢地做。
而建議是，在中國盡快成立一間屬於十三億人，真真正正代表中國的諮詢顧問公司!!
自從內地搞開放以來，美資顧問公司一直承接大量顧問服務合約，而平保更最愛邀請有麥肯錫來頭加盟。
國際顧問公司變相被禁，無人可盤算影響，但一旦將問題放大的話，美資投行，諸如高盛、大摩，每年同樣承接大量中資融資活動、新股上市、以至其他併購財務顧問等等，論資料敏感程度，在在不下於顧問公司所涉觸。
如是的話，中美對峙越演越列之際，外國投行大難當前，似乎真係要諗諗券商股？？
習主席一句，亞洲的事，由亞洲人處理，盡顯中國對美國只有戒心，沒有安心。
而導致成場佈局加劇化，是早前美國司法部公開點名，指名道姓五個軍方背景中國人偷取網上資料。
美國呢一著，最少帶出兩點：
一，我擺明唔妥你中國。
二，咪以為你有暗，我在明，美國無本事查清竊取網上資料人士來源。
正正呢方面，中國因而既驚亦怕，譁，莫非有在華出售美國品牌科技產品，都具備偵察功能？？
多謝美國司法部，打從當日起，中資股即時冒起一個新概念，不是環保、並非科網，而是國產概念，Made in China。
由上至下，包括晶片、軟件、防毒、甚至手機，莫非繼內地部門禁用Window 8之後，通通都國產。
如果屬實，呢鋪未有商機之前，已經隨時可以炒多三、四個開!!! 多謝美國!!
老實，金融時報一針見血，認為內地多年內一直致力培植國產科技及相關電腦程式及軟件，但只曉說，沒有做。
以內地稍具實力，中科院旗下紅旗為例，營運及收入持續一般。但從另一角度，以內地二次創作能力，莫講Window 8，Window 8888，完全No probelm!!
睇睇北韓，當地電腦OS全部國產，名為Red Star，二月份已經推出升級版，外國傳媒形容，無論版面及處理，形同蘋果北韓版!!
國家機密 Money Cafe
http://moneycafe-icable.blogspot.hk/2014/05/blog-post_23.html兩年前，證監會入稟要求安永會計師事務所交出資料、交出文件，盡快合作，成為全球媒體一大新聞：彭博、FT之外，就連少有報導本港財經新聞的BBC，亦大篇幅報導。
事關，整個法律程序絕非證監會要搞安永，而是涉及中華人民共和國國家機密，是否可作為公司拒絕披露資料的理由？
上訴庭今日裁定，安永要將涉及當日以國家機密為由拒絕交出的有關標準水務資料、底稿及有份參與呢宗臨門取消上市的交易一概人等交出。
簡單講，證監會贏曬!! 而無獨有偶，IMF發出有關本港金融穩定報告中多項建議，三個短期逼切性工作，全部跟本港證券市場有關，其中一項正正是，中港融合之下，有關資訊披露，及核數師監察問題!!
可以說，IMF報告提供了理論及國際認授基礎，而上訴庭裁決，卻最直接在司法定義上，首次明確否定中華人民共和國國家機密，屬於拒絕公開資料的擋箭牌，而呢個案例，亦極可能是全球普通法司法體系內首個案例。
簡單交待事件，涉及證記對安永，在於零九年底標準水務申請上市。該公司承接零八北京奧運工程，並從事污水及廢料處理，當日有幸上市的話，今天隨時是一隻超級環保股。
但一零年三月，負責核數的安永忽然以公司資料先後矛盾為理由請辭，而保薦人摩通亦臨時縮沙，最後上市泡湯。
而事隔近兩年，證監會突然翻舊帳，併入稟要求裁決!!
何解一零年的事，要一二年，證記才搞大？不外乎兩個可能性：
一，期時資料及構圖未齊整；
二，中間正正再爆多間同時震驚股壇的中國高精密，該公司同樣以國家機密為由，拒交資料，於是逼使證監會借案件，做案例!!
令事件更有趣是，標準水務去年竟然一口氣，將三十六個項目，以近十七億，售予北控旗下的北控水務。於是，兩個可能性之後，又出現兩個疑問：
一，由上市，到大幅賣資產，標準水務到底發生咩事？
二，資產現在屬於北控水務，而標準水務申請上市時資料及細節需要撤底交出，兩者又會否構成衝突？？
美國之前幾宗民企帳目事件中，均由美國證監下令交出資料，但未到司法層面，而美方至今仍未獲得資料。
正如本港證監會代表律師在庭上指，證監無意挑戰內地機密法，但安永作為本地註冊核數師，卻要遵守本法法規。
從判決看，法庭似乎的確認定兩者並不牴觸!!
好了，上訴庭裁決，安永可以再上訴到終審法院，又或者決定就範。但最終資料能否成功曝光，既涉及國家法，是否凌架本港法律的老問題，亦是關乎本港市場披露規則的大問題。
法律面對人人平等、規則應該人人遵守，中環人認為，如果呢單宗件能夠成功獲得法理基礎並得而執行，今次掂!! 施衛民再勝一仗。
否則的話，後果難言，而且更令所有中介專業機構再進退維谷，以後無人敢膽做IPO、及為民企核數!!
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