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觀察|為什麽白酒企業熱衷跨界旅遊淘金

經歷了酒業寒冬，雖然市場逐漸回暖，但依舊不少酒企布局“跳出白酒賣白酒”了。

11月20日，福建金豐釀酒有限公司宣布該公司明年啟動上市計劃，欲打造成為福建省第一家工業旅遊一體化的酒類上市公司。

該公司董事總經理文光會在接受第一財經記者采訪時說：“公司在工業旅遊板塊投資了6億元打造客家酒文化創意產業園，以4A景區打造，依托福建土樓，以‘金豐客家酒村’深挖客家酒文化，用旅遊配套的功能，讓遊客了解白酒的釀造工藝，同時金豐在旅遊板塊將會引入專業團隊負責經營。”

據了解，目前國內酒企跨界以酒文化為核心開發的旅遊資源並不少見，包括茅臺、五糧液、洋河股份、水井坊、張裕等名酒廠都有相關的項目。

根據茅臺9月在貴州國際酒類博覽會上提供的數據顯示，今年1-8月，茅臺集團工業旅遊收入3000萬元，同比增加78%。呈現出“爆發式”的增長態勢。

此外，茅臺甚至投入巨資改造當地交通、城鎮面貌等基礎設施。茅臺的積極探索，給其他的一些酒企也開拓了一條新的試驗路徑。

為何酒企都如此熱衷於跨界旅遊營銷呢？白酒專家肖竹青對第一財經記者表示，尋求多元化發展主要是酒廠為了賬上閑置資金尋找出路的辦法，開展多元化也是有關聯度的多元化。從方向來看是好事，證明企業已經從渠道驅動轉變成為消費者生活方式提供解決方案的渠道，市場觀念出現了變化。

記者在采訪中獲悉，旅遊是典型的人氣型產業，而白酒的特性是要有好的原料、好的水源、好的生態環境才能釀造出好酒。這就使得酒廠通常都毗鄰原生態的水源地。像是茅臺臨近赤水河、五糧液坐落在被金沙江、岷江、長江分割的小城宜賓等等，兩者的結合有效地互補了各自領域中的缺陷。

福建省酒業協會秘書長朱榕光告訴第一財經記者：“白酒+旅遊，不僅在消費者教育和潛在消費者培育上具有獨特優勢，突破了原有的受眾市場，通過衍生旅遊產品開發，吸引具有特殊愛好的非產業型人群聚集，反過來，也為產業市場升級打開了一個新的增量市場。”

同時，他也進一步補充說：“但從國內目前的情況來看，酒廠利用自身資源發展工業旅遊，只能是個整個產業鏈中的一個補充，而不能成為企業效益的主流。”這其中有怎樣的原因呢？

記者在采訪中留意到，這些風景宜人、自然生態環境優越的酒廠通常交通並不發達。這就使得“白酒+旅遊”的結合雖然潛力巨大，也能共贏，卻還局限在投入多遊客少的尷尬境地。這也是為什麽茅臺要花費巨資去改造當地交通原因之一。

與此同時，生產流程難以全面向遊客開放和旅遊人才上的缺失，都成為國內酒廠旅遊發展的掣肘。

朱榕光還告訴記者，酒水企業發展工業旅遊時，具有相對匹配的戰略資源也是重要的條件之一。尤其是獨立於他人的特色，例如生產工藝、獨特酒體、自然生態環境、廠容廠貌、歷史古跡和文化遺產等等。

此外，與當地政府協作，獲得政府的支持以及企業本身具有雄厚的資金背景也是必要因素。

文光會向第一財經記者表示，福建金豐釀酒在開發其工業旅遊資源時，一方面是看中了本就門庭若市土樓遊。另一方面，當地政府對於該企業在布局工業旅遊項目時，也給予極大的肯定和支持。

根據福建旅遊局提供的數據顯示，2015年赴永定土樓景區旅遊人次達409.31萬人次，南靖土樓景區旅遊人次達278.26萬人次，同比增長分別為11.8%和25.1%。

“白酒+旅遊”模式，對於酒企而言，無疑是一個新的機遇。這種跨界模式對於企業來說，可能會形成一個新的利潤增長點，但挑戰也是巨大的。這需要酒企從自身的企業現實和企業文化角度出發，做好規劃、深度挖掘、不斷探索，找到真正適合自己的“白酒+旅遊”之路。

加拿大艾伯塔省最大經貿團來粵淘金 中企對投資表現審慎

“最後是否投資我們還需要慎重考慮，跨境合作涉及到很多複雜的環節，一個不小心就容易血本無歸。”

11月21日至22日，加拿大艾伯塔省經濟與發展貿易部部長畢德龍率領由超過80家企業組成的經貿代表團訪問廣東，與450家中方企業代表進行交流洽談，尋求經貿合作機遇。

該代表團是艾伯塔省有史以來最龐大的訪華經貿代表團，涵蓋能源、環保、高科技、農林業、食品消費品、房地產、旅遊、教育、投資等各個領域。當第一財經記者詢問中方企業的合作意向時，廣州惠楚進出口有限公司負責人劉越國做出了如上述謹慎的表述。

作為加拿大最富裕的省份之一，艾伯塔省的石油、天然氣等礦藏資源豐富，同時也是加拿大主要的糧食及飼料產地。但在如今原油價格波動和制造業疲軟等因素影響下，加拿大的國內經濟形勢正待提振，而艾伯塔省的經濟同樣面臨考驗。

今年以來，艾伯塔省明顯加快了與中國的經貿往來，先後與上海和廣東簽訂經濟合作協議，而且在結束廣州的行程後代表團還將繼續訪問深圳、上海、煙臺等地。

艾伯塔省經濟與發展貿易部的數據顯示，中國目前是艾伯塔省第二大貿易夥伴，自2003年以來，兩地貿易額增長超過3倍，並且艾伯塔省吸引了70%對加中國投資。

“中國政府非常支持兩國的經貿關系，尤其在互訪後進入到‘黃金時代’。艾省政府非常支持本省企業去國際發展，其中就包括到中國。為此，我們專門給企業提供相關培訓，比如通關、中國當地的法律政策以及貿易條例等，我們也非常歡迎中國企業到艾省投資。”畢德龍對第一財經記者說。

正在尋求技術轉讓和合資經營的Trium環境公司是一家原位和異地化學物理修複服務提供商，主要解決各種環境汙染問題，可以幫助被能源企業汙染的土壤再生。該公司與中海油、北京建工、遠達環保等許多中國企業均有合作關系。

Trium公司董事長Jevins Waddell在接受第一財經記者采訪時表示，希望與更多的中國企業合作，“因為中國市場的機遇和規模要遠超加拿大，甚至超過我們自己的想象，而TRIUM最大的機會就是將加拿大獨特的資源和經驗不斷為中國創新出領先的新產品和解決方案”。

Jevins Waddell認為，加拿大有著大量的國際合作和多元文化的融合，使其技術研發和創新具有更大的國際認可和接受的機會，而這正是中國企業走出去所需要的。

對此，中方企業卻似乎“興趣不濃”。參會公司高管張衛輝告訴第一財記者，加拿大企業想做產品和技術輸出，但在環保技術上中國並不差。“雖然我們現在在全球範圍內收購各類環保技術並整合，但是根據今天的情況來看，對方一些公司的技術我們國內的公司也有，甚至有些更好。我當然會首先選擇收購國內的。”

劉越國則對加拿大的牛肉有興趣，但是他說光產品好還不行，得綜合考慮“性價比”，也就是加上物流、通關、稅收、倉儲等環節的成本核算出的市場價是否在中國仍然具有競爭力。僅就物流而言，從澳大利亞進口就比加拿大方便很多。

“對於牛肉還要考慮出貨速度，冷凍貨櫃存放一天就要3000元人民幣，我進少了劃不來，進多了仍然劃不來。”劉越國說。

跨境合作還有雙方的政策門檻需要突破。在劉越國看來，這也是風險之一，除了需要摸清所投資行業的情況，還需要了解在加拿大能否操作落地。

不過，Jevins Waddell認為這是雙方的，“因為任何一個國家都應優先保護其獨特的文化和商業利益，中國目前也有一些門檻和限制被看作是阻止加拿大中小企業進入市場的壁壘。從我們的經驗來看，關系的深化才是使得合作成功的重中之重，只有經過足夠的時間與耐心進行相互往來和會面以後才可以逐步深化合作關系，最終建立一個雙方互惠互利的業務”。

“如果遇到障礙可以加強交流，識別機遇，通過合作克服這些障礙和挑戰。”畢德龍說。

機構淘金商品期貨：期貨資管笑開顏 公募基金幹瞪眼

“雙11”暴跌之後重新暴漲、暴漲之後隔天上演“高臺跳水”，商品期貨以其大波動的“心跳”行情賺足了市場的眼球，也吊足了資管機構淘金的胃口。

從2016年月至今，一眾資管機構紛紛前往商品市場淘金。《第一財經日報》記者梳理包括中國期貨業協會在內的機構公開數據發現，今年前10月，大商所、鄭商所、上期所三大商品交易所累計成交額已接近2015年全年水平，“絕代雙焦”、鐵礦石等品種更是成為吸金“神器”。

商品牛市哺育了大資管行業中最為“弱勢”的群體，過去一年，期貨公司資管業務規模暴漲了227%。與此同時，期貨私募的管理期貨基金(CTA基金)產品也迎來爆發式發行。

不過，期貨資管笑開顏的同時，公募基金卻只能幹瞪眼。據本報統計，縱然10余家公募在密集上報了24只商品期貨基金，但目前無一獲批。

期貨類資管遍地開花

中國期貨業協會統計數據顯示，今年1-10月全國期貨市場累計成交額為156.49萬億元，同比下降了70.09%。但值得註意的是，同比出現下降主要系股指期貨交易大幅縮水導致。

數據顯示，中金所今年前10月累計成交額僅為14.31萬億元，同比下降了96.54%。剔除中金所股指期貨的交易情況，今年前10月，大商所、鄭商所、上期所三大商品交易所累計成交額為142.18萬億元，同比增長29.3%，已接近2015年全年水平。

另據東航期貨統計，2016年前三季度，在股指期貨受限情況下，四大交易所場內保證金規模依然突破了歷史新高，達到了1900億元。目前，國內商品市場共有46個商品期貨品種，且不斷有新品種被納入市場。

從三大商品交易所的具體情況來看，今年前10月，上期所、鄭商所、大商所成交額占全國市場的比例分別為42.86%、16.14%和31.86%。其中，上期所累計成交量和成交額同比分別增長了73.16%和32.90%，大商所的累計成交量和成交額同比則分別增長50.74%和49.15%。

黑色系暴漲、“絕代雙焦”是今年商品牛市行情的最顯著特征，大商所10月交易月報便顯示，焦炭、焦煤、鐵礦石三個品種今年吸金效應驚人。今年前10月，前述三個品種的成交量同比分別上漲264.22%、186.22%、47.28%;前10月成交額同比則分別上漲304.62%、233.26%和46.15%。

商品牛市之下，大資管行業中的“新兵”、期貨公司資管業務正可謂如沐春風。2014年12月，期貨公司資管“一對多”正式放開，期貨公司紛紛申請資管牌照。

截至2015年三季度末，基金管理公司及其子公司、證券公司、期貨公司、私募基金管理機構資產管理業務總規模約32.69萬億元，其中，期貨公司資產管理業務規模僅為819億元。

根據中國基金業協會最新數據，截至2016年三季度末，上述機構資產管理業務總規模48.92萬億元，其中，期貨公司資產管理業務規模約2679億元。過去一年時間里，整個大資管行業規模增長幅度為49.6%，而期貨資管業務規模的增幅則到了227%。

“資管牌照前年開放，通道業務、結構化配資等是去年的業務重點。今年以來擴張這麽快，非常大一部分是和行情相關，年中以後比較明顯的增長點是期貨類的FOF產品，以及和期貨私募的在通道業務上的合作。”海證期貨資管負責人倪成群告訴記者。

除了期貨資管之外，期貨私募也是商品牛市的最大受益者。據格上理財統計，今年以來新成立的CTA基金數量明顯增加，在未清盤的CTA基金(單賬戶除外)中，有約45%成立於今年。

從業績上看，今年以來，CTA策略長期穩坐陽光私募各策略月度排行榜第一的寶座。今年前10月，管理期貨策略產品平均收益率高達41.30%，排在前兩名的基金今年以來的平均收益均在115%以上。

公募基金幹瞪眼？

資管機構紛紛參與淘金，公募基金自然也沒有缺席。

記者查閱證監會11月29日披露的《基金募集申請核準進度公示表》發現，公募基金上報商品基金的熱情從今年4月起被點燃。

4月之前，僅有5只商品期貨基金上報證監會待批，分別是國投瑞銀的有色金屬期貨指數基金(LOF)、華泰柏瑞的易盛鄭商所農產品交易型開放式指數基金(ETF)和東證大商所農產品交易型開放式指數基金(ETF)，前海開源的金雅黃金交易型開放式基金及其聯接基金、以及華寶興業的銅期貨基金(LOF)。

4月，商品市場上演了一波黑色系行情。4月21日行情達到高潮時，鐵礦石、瀝青等10個品種主力合約收盤集體漲停，另有其他8個品種在盤中一度觸及漲停。行情席卷之下，公募基金再也按捺不住其對商品期貨的眼紅。

以4月20日大成基金上報鐵礦石期貨基金(LOF)為開端，博時基金、華夏基金、銀河基金、海富通基金、華寶興業、前海開源、大成基金、南方基金、工銀瑞信、華安基金、廣發基金、安信基金等12家公募在半年時間內相繼上報了共計19只商品基金。

截至11月29日，總計24只商品期貨基金通過普通程序上報證監會待批。從類型上來看，主要分為LOF和ETF兩種類型。

據記者了解，我國的公募商品基金起步較晚，根據2014年12月發布的《商品期貨交易型開放式基金指引》，商品基金主要被用作工具類產品，上市交易可充分發揮工具化產品的優勢，商品類基金故而多以ETF和LOF的形式存在，不能加杠桿且只能單邊做多。

再從交易品種來看，上述基金公司申報的商品基金除了黃金、白銀等傳統熱門品種之外，也將目光投向了鐵礦石、銅、農產品、有色金屬等品種。如大成基金的鐵礦石期貨基金(LOF)、南方基金的銅交易開放式指數基金(ETF)、廣發基金的東證大商所農產品指數基金(LOF)等。

“公募申報商品基金應該會是一個持續的趨勢。原來公募基金主打股債，頂多涉及到股指期貨，但在現在的市場環境下，商品基金是有市場的。”倪成群分析稱，被動型投資的商品基金是公募最容易上手的產品，公募目前也主要是尋找市場上比較成熟的編制指數來申報LOF和ETF產品。

東證期貨高級顧問方世聖便向記者表示，公司的業務重心不在擴張資管業務，而是與交易所、公募基金合作開發商品指數。“2014年11月28日，東證大商所農產品指數正式推出，目前我們和4家公募有合作，他們依據東證大商所農產品指數作為標的去上報LOF和ETF，等著監管審批。”方世聖稱。

不過記者也註意到，這24只商品基金目前無一獲批，去年10月以來上報的部分商品類基金已經超過了6個月的審核期限，至今仍未獲批。截至目前，國內僅有1只商品期貨基金——國投瑞銀白銀期貨上市型開放式基金(161226，LOF)。

“以前商品基金主要是黃金ETF，今年報上去的品種比較多樣化，鐵礦石、農產品、有色金屬等都有涉及，監管層可能也需要看到更多可行性分析，所以相對謹慎。”上海一位黃金基金的公募基金經理向記者表示，在資產荒的背景下，公募商品基金仍有較大的想象空間。

倪成群則表示，若有權威的跨交易所商品指數發布，公募進行商品的指數化投資會更加得心應手。“現在市場上確實沒有比較權威的跨交易所指數，可以看到報上來的基本都是單交易所的指數，綜合指數產品幾乎沒有。”倪成群說。

本土原創科技淘金熱 資本挖掘技術產業鏈機會

“在投資領域，可以說目前是過熱的，投資人太多。” 2月18日，在一場科技投資論壇上，比亞迪創始人之一、深圳正軒投資董事長夏佐全說，在國內找到好的技術很難，只能到以色列、美國矽谷等地尋找科技投資目標。

來自商務部的數據顯示，2016年，中國投資者共對全球164個國家和地區的7961家境外企業進行了非金融類直接投資，累計投資11299.2億元，同比增長44.1%。其中，對信息傳輸、軟件和信息技術服務業投資占對外投資總額的比重從2015年的4.9%上升為12%。

而這些投資，相當部分是以以色列、矽谷為目的地。根據普華永道統計數據，2016年，以色列境外投資者赴以並購企業的交易總額較去年上漲了7成，總投資額升至111億美元。2016年，以色列並購交易額激增34%，而中國投資者在以色列的並購額，同比增長達3.5倍。

2016年，中國投資者在以色列的最大收購，來自上市公司世紀遊輪。根據披露，世紀遊輪收購凱撒娛樂旗下的以色列最大互聯網公司Playtika，交易作價44億美元。此外，光啟集團也在以色列成立國際創新總部。同時，規模2.5億美元的光啟全球創新共同體基金與孵化器二期，將聚焦投資機器人、航空、通信與物聯網技術、數字健康領域以色列創新企業。

“以色列幾十年來產生了很多科技巨頭，是科技創新和成果最多的地區，矽谷孵化的很多技術，源頭都來自以色列。”夏佐全說，以色列本土市場小，其技術必須到其他國家尋找機會，才能得到充足的市場空間。因此，企業創始人也情願轉讓技術。

與此同時，海外投資也存在不少障礙。美國、以色列、德國等國家，在文化、法律等多方面，均與中國存在很大差異，會對投資成敗形成很大影響，個別地區的地緣政治風險，也是無法回避的現實問題。

“中國投資者到以色列等國家尋找投資標的，一方面是技術發展需要，另一反面確實是投資人太多，卻又缺乏好的投資標的。”深圳一家PE人士說，以色列、矽谷等具備的技術基礎，便成為國內投資者瞄準的目標。

對此，該人士認為，雖然國內原創技術起步較晚，但最近幾年已有顯著改觀，原創型的科技企業明顯增加，而這也是國內的職業投資人需要反思的地方，必須向專業化方向發展，才能找到更多本土投資機會。

正軒投資總經理王海全亦稱，國內原創科技雖然起步較晚，但很多人員都是從海外回來，對技術發展趨勢有一定了解，並具備一定技術基礎，而且國內市場大，配套資源較多，反而更容易成功。這對科技投資來說，正是機會所在。“中國市場很大，科技創新範圍越來越寬，應用也越來越廣泛，有些技術創新會帶來行業的變革，帶動產業鏈的整體發展，會產生產業鏈的投資機會。”

華強北淘金客：逃離與留守

“以前，出租商鋪的價格都是我們說了算。現在是你要多大我們割多大，再談價格。”在華強北負責遠望二期的招商經理潘建東無奈地對第一財經記者說。

華強北的今時已經不同往日。

上世紀90年代，深圳電子商圈華強北迎來了它最輝煌的時刻。這里的商家，生意好的時候甚至日入百萬。這里成為了許多年輕人南下淘金的第一站，在華強北擁有一家自己的店面是他們奮鬥的目標。

華強北彼時擁有一種罌粟般的魔力：上下遊供應鏈、信息流、物流以及人流在此處交匯，形成了這個龐大的電子集散地的內核。在最好的日子里，這里1平方米的櫃臺可以賣到30萬，一張商鋪申請登記表可賣到5萬。

那時的華強北，是創業者的搖籃，是草根的天堂。在這小小的1.45平方公里的土地上，至少誕生了50個億萬富翁，也孕育了騰訊、神舟電腦、同洲電子、金證、洪恩軟件等一批在國內響當當的知名企業。

隨著互聯網發展，線上電子元器件崛起，實體店人流逐漸稀少。電子商務掃蕩舊經濟，華強北失去了往日風光。技術浪潮起伏，財富在此聚散。有人留下了，有人散去了，華強北和它的淘金客們正在經歷一場漫長的蛻變。

以前，商鋪價格“我們說了算”

2013年3月，是華強北的一個重要時間節點。——由於地鐵7號線施工，華強北主幹道被圍擋，進入四年的改造期。

主街道被圍擋之後，交通不便、漫天塵土的施工環境讓人流量驟減，另一方面，線上的元器件電子商城呈現出銳不可當的勢頭。

改造期間，跑路潮、空鋪潮之說喧囂不止。高峰期時，離開華強北的企業大概在三四千家，這比鄭州或濟南等城市電子市場的總量都要大。

華強北街道2013年公布的數據顯示，商圈中14家代表性單位，有13家日均人流量下降10%~20%，4家營業額出現下降，6家出租率降低，出現較大空置，並且有5家出現了租金下跌的情況。

新買主盤下已經虧損經營的舊樓，最後不得不在虧損中尋找下一任買家——店鋪頻繁易主成為常態。

“那段時間只能熬”，張堅對第一財經記者表示。張堅的櫃臺設在遠望數碼城的二樓中心，原來主要做水貨手機的生意。和眾多來深圳的淘金者一樣，帶著夢想和幹勁一頭紮進了華強北。在他的觀念里，這里是創造奇跡的地方。

坊間有這樣的傳聞，華強北一條900米的街每年的銷售額能達到4000億元。一個月賺二三十萬對於肯吃苦的年輕人來說並不是遙不可及的夢。

不過，一夜暴富的神話最終沒有發生在自己身上，相反，隨著華強北商圈優勝劣汰的產業鏈整合，張堅在華強北開的檔口生意越來越差。

和其他地方論檔口出租的形式不同，在寸土寸金的華強北，大多數電子市場都是按平方米收租。一個看上去不到5平方米的小檔口，通常會有兩三家共享，而租金便宜些的櫃臺也常常被分割成幾塊，一張每日更新的水貨單，一個十幾元就能買到的卡西歐計算器，就組成了交易的店面。

在最困難的時候，張堅選擇了和別人合租，一個不到1平方米的櫃臺租給了三家人。但這樣的日子也沒有過多久。

如果說零售品牌直營店的崛起壓縮了水貨手機的空間，那麽深圳的大力度打擊走私手機市場則成為了張堅的噩夢。

此前，淘寶上3C類產品中，超過50%的貨源都來自華強北，每天吞吐蘋果的產品都在四五千部以上，貨源一斷，像張堅這樣的小批發商就會很“受傷”。並且，不少供水貨商存貨買貨的賣場自華強北改造起已經打出了轉型升級的口號，張堅不得不再找新的地方來維持穩定的客源。

“小賣家必須要適應商場的規劃和節奏，不過，表面上怎麽變化，生意還得繼續。”張堅關閉了自己的店鋪，還在尋找新的商機。

“朋友圈說大不大，說小不小，潮汕人基本都會互相幫忙。”同樣在華強北起步的阿凱對這個地方也擁有著深厚的感情。

曾經山寨手機生意的衰敗讓阿凱和他的老鄉們苦不堪言。

“不用看網上的數據，單單是看遠望二樓這邊的店鋪就知道了。”在地鐵圍蔽期間，阿凱帶記者參觀過他的“戰場”。一眼看上去，過道兩邊都是做手機背殼的商家。而據阿凱介紹，在過去，這里大多數都在賣水貨手機或者翻新手機。

阿凱所說的遠望二期位於主街上，與一期毗鄰。開年之後，遠望二期開始了新一輪的招商，“等了一整天，也沒見幾個人過來問，更不要說租了。”負責二期的招商經理潘建東告訴記者。

與主街的熱鬧場景不同，記者走訪發現，遠望二期二樓店鋪的空置率達到了50%以上，大部分店面鐵閘緊鎖，而零落的商家也是閑庭信步，並無忙碌跡象。“以前，出租商鋪的價格都是我們說了算。現在是你要多大我們割多大，再談價格，就是這樣人家都不願意跟你談。”潘建東無奈地對記者說道。

阿凱告訴記者，作為山寨手機廠商，從事iPhone外殼業務所投入的資源並不需要太多，只要弄到iPhone的模具，然後迅速開工來搶占市場，同時，原有山寨手機的銷售渠道還可以重新利用，相比從事其他行業，做手機殼並不是完全的白手起家，只是將原有的生產產品更換而已。

“雖然和過去相比，每部手機賺的點數波動並不大，但是加上鋪租和人流量等因素，生意並不好做。”

尋找新名片

年後的第五個工作日，第一財經記者走訪華強北。彼時，每年一度的醒獅賀新春活動剛過，電子競技嘉年華也如約而至，給這里帶來了不少人氣。

店主手指在計算機上快速按下一些數字，店里的小工則忙著裝卸一盒盒不同品牌的手機。手拖車拉過的聲音夾雜著吆喝聲，對著店主問價的客人也不自覺提高自己的音量。

四年改造將華強北主幹道變成商業步行街，從深南大道入口到紅荔路出口，930米長的華強北，從此結束人車混流歷史。

此前，淘金客們熱愛的華強北已經經歷過幾輪變革。

1982年深圳特區成立不久，城區面積很小。原電子工業部、兵器部、航空局、廣東省電子局等單位迅速進駐當時相當於市郊的上步工業區，成立了一系列的電子工業企業，並建成了愛華、京華、華發等大廈。這時，還沒有華強北的概念，此處以電子工業生產為主。

彼時，一棟20層的深圳電子大廈拔地而起，不僅是深圳當時最高樓，也是全國最高樓——順理成章地成為了深圳特區的地標。

1988年1月深圳電子集團公司正式更名為賽格電子集團，1988年3月28日成立了賽格電子配套市場，當時由來自深圳本地和內地的160多家廠商以及10家港商，以自營自銷、聯營代銷的方式經營。此時形成了華強北的雛形，上步工業區也從一個工廠區變成了一個國內舉足輕重的電子元器件交易市場。再後來，電子產品起家的華強北成了深圳一處商圈。

上世紀90年代到2000年初，華強北從最初的工業區向商業區升級，吸引不少百貨進駐;2006年開始，手機零售配件行業迅速占領市場並讓華強北名聲在外;在2013年3月，由於地鐵7號線施工，華強北主幹道被圍擋，進入四年的改造期。

封街減少了客源，但也正是這四年間，華強北憑借其完備的電子信息產業鏈，打造“創客天堂”，無人機、LED、機器人、VR(虛擬現實)、AR(增強現實)、新型可穿戴設備等科技含量更高的產品正在成為華強北的新名片。

中國(深圳)綜合開發研究院副院長曲建認為，華強北的未來應當是東京秋葉原。

改造後，華強北僅地下空間的增量就達200萬平方米。約有一半面積會發展消費電子的展銷，將電子商場從地面延伸到地下。另一半將引進餐飲、百貨、珠寶、休閑等項目，形成體驗式為主的商業業態。

如今的華強北主街兩邊形成較為明顯的不同風格，一邊是以賽格、遠望、曼哈等電子以及手機零配件為主的商城，而另一邊則是女人世界、茂業等商業區。這兩種風格在這條不到1000米的街道上共存著，風格迥異卻也和諧共存。

“對於華強北的改造一方面要保證華強北電子元器件的魂;另一方面，數碼安防、配套的生活服務也要有所承載，但如果只是改成純商業步行街，那這種改造是失敗的。”半導體應用聯盟副秘書長、獵芯網副總裁吳波對第一財經記者說道。

而如今，電子元器件在華強北所扮演的角色正在逐漸淡化，盡管賽格電子市場里仍有不少店面，但三三兩兩的客人詮釋了僧多粥少的行業情況。

在遠望電子商城，記者對比了兩家店面給出的報價單，華為P9全網32G的差價不過5元，而同款機型，京東報價比線下高出600多元。如此微薄的利潤難以維持高昂的租金，此時的華強北，一個一米長的鋪面，報價從5000到8000元不等。

線下生意越發艱難，不少人選擇離開，而仍然留下的只能擁抱轉型。

去與留

“沒有辦法，為了提升品牌影響力，即使虧損也要做。”

遠望數碼城二期所處大樓原來是一家免稅商店。潘建東告訴第一財經記者，總公司盤下這個地段的時候，商城是處於虧損狀態，經營了之後起色並不大。

由於與一期僅有一街之隔，龐源集團對於二期的規劃必須與一期區分開來，VR、無人機等新興智能硬件市場成為新的投資目標，而這個定位正好順應商圈的轉型升級。

實際情況不甚理想，“小的店面招不出去，像大疆那樣的大品牌不願意來。”談起招商進展，潘建東頗為頭疼，“一天下來，來問的人都沒幾個，更不要說租了。”

對比尚不成熟的無人機與VR產品，潘建東更傾向與大品牌合作打造線下體驗店，來提升鋪面出租率。“目前我們四樓半層都租給華為建線下售後中心，樓下也要改造一些鋪位給OPPO做展示廳。”

在華強北，沿街鋪面均以手機大廠為主。除此之外，就是小吃、餐飲等較容易吸引客流的小店。

華強北的傳統產業——電子元器件正逐漸通過網絡渠道分銷出去。

作為分銷商，老謝很早便到了華強北，從學徒開始做起，到如今擁有自己的公司，在華強北其完成了個人資產的原始積累。

如今老謝在華強北租用著一個櫃臺和一個40平方米的辦公室。樓下櫃臺接待客戶，樓上是專門的倉庫，整個公司員工不到十個人。

這種模式已經成為華強北的標準經營模式。在與電商的融合中，承擔不起昂貴經營成本的商家已逐漸撤出華強北，只留下接待客人用的小櫃臺作為提貨點。

電子元器件電商平臺獵芯網將辦公室選在了龍崗萬科旗下的一個互聯網產業園里，這里離華強北將近11公里。

對比華強北上千元一個小櫃臺，科技產業園價格更加適合互聯網公司，加上廠房改造的結構，實際使用空間比普通寫字樓高10%~20%。

而身處關外的電商平臺與華強北依然保持聯動關系。對於平臺來說，華強北是其向外界展示的一面窗口。

“用同樣的錢，在關外可以租到很大面積的辦公區域。互聯網電商教育用戶的過程已經過去，無論買賣都不需要把所有東西鋪設在上面(華強北)了，我們只需要(在華強北)設一個收發貨的地點就可以了，很小的一個據點。”吳波說道。

現在的阿凱主要打理網上的銷貨平臺，而華強北的店鋪主要做批發生意。

但由於IC元器件行業沒有什麽門檻，一兩個人就能撐起一個店鋪，平時這些人的工作就是幫朋友找貨，像手機上的一個小部件，打個電話，竄個場子就能找到，電商對於阿凱等人來說無疑是個搶飯碗的事，從主觀意願上來說，並不是太多的人願意去嘗試。但大勢所趨下，線上轉型能夠帶來更多機會。

走入遠望的一家店面，里面的工作人員告訴第一財經記者，從正月初八開始，每天的手機批發量在2000部左右，而這些訂單大部分來自線上。

“(如今)櫃臺拉新業務的概率已經變得很小，現在去華強北的很多是工程師、老熟客或者企業買家，他們一般都在線上已經找好自己想要的，去櫃臺只是提貨或者看看質量。”吳波告訴記者。

轉型浪潮撲面而來，生存下來比什麽都重要。線上電商帶來沖擊的同時，也為華強北帶來新的機會，如何把握機會成為留守的華強北人必須面對的新問題。

當APP淘金熱退去，下一個野花盛開的時代是什麽

紅杉匯 2017-04-05 10:13

本文由紅杉匯（微信ID：Sequoiacap）授權i黑馬發布，作者洪杉。

你手機里的許多APP都已經生銹了吧？

它們就像是寒冷、孤寂的小行星帶，感受不到你的註意力如太陽光般的明亮和溫暖。在這場關於註意力時間的權力遊戲中，不僅每一類別的APP你可能只保留了一個；而且，像社交、遊戲、電商這樣的大類別應用甚至已經搶奪了許多小類別的用戶時間。

流量紅利結束、APP淘金熱退去，讓我們看到了裸泳者，也讓許多開發者和投資者空囊而回。現如今，對於那些仍想在移動應用領域畫餅的人，投資者應該會捂緊錢袋了。

在此，有必要反思一下，是什麽導致應用程序世界繁花墜落，以及哪些剩者將繼續為王。正如主文最後所言：用戶體驗很重要，但要記住，用戶“在哪里”才能有如此體驗。否則，任何好的APP都像是被扔進數字荒漠。

今年是iPhone誕生10周年。10年之間，與iPhone相伴而生的App Store更是催生了一個龐大的應用生態系統。移動數據分析公司Flurry年初的一份報告顯示，該行業現已成熟，並達到了飽和的臨界狀態。雖然仍有增長的勢頭——APP的使用率比去年增長了11%，但增速卻正在放緩。許多APP目前是通過犧牲其他APP為代價來實現自身的增長，而在此之前，所有類別的APP都在同步增長。

這表明APP已經在占用有限資源即用戶時間上達到了最大極限。換言之，一個新的APP想要吸引關註，意味著它必須從其他的APP那里奪取用戶。這對於新的APP而言可能會成為一個的問題，它們將與目前的行業領跑者相較量，比如Facebook、Messenger、Gmail、Instagram等。

APP淘金熱可能已消退

毫無懸念的是，對於社交網絡和消息類APP來說，2016年是一個大好年頭，其使用量的增長率比2015年攀升了44%，使用時間同比猛增了394%。

增長歸功於以下幾種因素：智能設備的普及、更快速的移動寬帶、支持語音和視頻呼叫的新功能、支持集通信和娛樂於一身的組合、直播實況內容的添加和“I一代”（指智能手機面世時仍是小孩而現在則擁有移動設備的青少年）成長等等。

然而，社交網絡和消息類APP的增長是以犧牲其他類別APP的利益為代價的。

例如，個性化類別的APP已失去最大的增長動力，使用率下降了46%。

遊戲類APP的使用時間也減少了4%——這個下跌雖然微小，卻道破了它們的短暫性。

在2016年實現增長的其他類別APP還包括商業和金融，用戶使用時間增加了43%；購物類增長了32%；體育類增長了25%。

總體而言，APP使用率增長的放緩，標誌著淘金時代的結束和市場的成熟。新APP將更難獲得用戶，更多的創業公司不得不使出各式花招，例如按用戶通訊錄來發送垃圾信息以推動使用率的增長。或許這一領域將出現更多並購，而依賴風險投資支持的APP則將在耗盡資金之後關門大吉。

蘋果、谷歌、微軟等都在尋找下一個開發者平臺。有望脫穎而出的是那些針對可穿戴設備、聯網電視、媒體播放器、機器人的APP，最具前景的下一個前沿領域似乎是語音交互，2017年，亞馬遜很可能將會憑借其Alexa語音助手及許多附加組件在“應用程序”生態系統中一展身手。

擊垮APP世界的並非下一代計算

有人說，現如今市面上的APP將逐漸被虛擬機器人所代替。“正如客戶端已被網站所取代一樣，移動APP很快也會被聊天機器人所代替”，TechCrunch在2015年度報告中這樣說。

但其實，將虛擬機器人和APP兩者對立起來的做法毫無意義。虛擬機器人不能夠解決如今APP的問題，反之亦然。真相是，下載量的縮減是因為市面上出現了越來越多的垃圾APP。

人們真正需要的是可以解決問題的APP，可以讓生活更便利，可以提供無縫對接的服務，可以讓生活更豐富多彩。然而，人們卻對許多APP的體驗感表現出極其失望和不滿，這才是APP下載量下降的原因。

用戶並非要遠離移動設備，而是希望其體驗更加深入。美國互聯網公司Dscout稱，用戶平均每天點擊手機的次數為2617次。Gartner預測，全新的數字體驗將通過VR、AR以及混合現實（MR）將人們帶入無休無止的虛擬互動中。

或許更重要的是，用戶將相當多的時間花在了他們最常使用的APP上。那麽，那些新的APP該如何突出重圍，贏取用戶的青睞？

垃圾APP好比毒藥

現如今，市面上幾乎所有的APP都或多或少地存在一些缺陷，而這些缺點並不都是顯而易見的。每個應用都沒有將重點放在為用戶創造令人驚嘆的用戶體驗上，並沒有在那些極細微的交互設計上註入更多的精力與時間。

《設計心理學》一書作者唐納德•諾曼（Don Norman）認為，“用戶體驗包含了終端用戶與一個企業、它的服務以及它的產品交互的所有方面”。

這話聽起來有些荒謬，但是，要在用戶體驗設計上達到心理學中“正念”的標準是至關重要的。可惜的是，正如諸多科技流行語一樣，人們完全誤用以及濫用了用戶體驗這一詞匯，甚至混淆了它與用戶界面的概念，造成很多麻煩。

就像一輛汽車，華麗內飾好比用戶界面。而用戶體驗的根本在於，操作界面的位置要合理，汽車不僅能開動，而且還讓駕駛者感受到無窮樂趣，這才是精髓所在。

那些粗制濫造的APP對整個移動生態系統都產生了消極影響。在應用商店里，一個4.5分的應用和4.3分的應用看起來差距不大，但其中的利潤之差卻是相當驚人的。

在哪里創造用戶體驗？

App革命已死？事實上，數年前就已沈寂。

而今，一種全新的運動正在取代它的位置——體驗革命。

市面上有如此多的APP，但真正能改變遊戲規則的，是那些超越設備層面、影響你的日常體驗的應用。以Uber為例，其APP雖然不能改變遊戲規則，但在影響用戶打車體驗上的強大力量，足以給整個出租車行業造成震蕩。現在，可穿戴設備也在做著同樣的事情。

可穿戴設備已經將體驗革命推入高速，但是有一點對體驗革命甚至更重要，開發者一定要牢記於心：體驗的效果在於你在什麽地方進行體驗。你是否曾經試圖用iPad在強光下讀電子書籍？如果是，你就知道我在說什麽。

把“在哪里體驗一款APP”作為基本開發原則，是幾年前我在肯尼亞時領悟到的。當時，我和同事參觀了一處貧民窟，一家公司正在致力於把生態廁所帶給當地居民，每個生態廁所都有一家特許店來管理和經營，它們需要跟蹤使用情況，以安排合理的廁所分配和廢物清除時間表。但它們都是用筆和紙來記錄。

於是，我建議應該開發一款移動APP來提高效率。這時，夥伴提醒我，這是在肯尼亞的貧民窟，你的移動設備被搶劫的速度比你說“iPhone”這幾個字還要快。

是的，我可以寫出世界上最好的應用程序，給用戶帶來無與倫比的用戶體驗，但是，我忘記了“在哪里”用戶才能有如此的體驗。忘記這一點，就註定會將任何好的APP扔進數字荒漠。

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創新高地嚴禁炒房淘金，雄安開發定調“七嚴”

京津冀協同發展工作推進會議6日在北京召開，雄安新區規劃建設的“進度條”正式從戰略提出進入到了戰略細化的階段。

中共中央政治局常委、國務院副總理張高麗在會上明確，雄安新區的建設方向是綠色生態宜居新城區、創新驅動引領區、協調發展示範區、開放發展先行區。在合理把握開發節奏方面要堅決做到七個“嚴”：嚴禁大規模開發房地產，嚴禁違規建設，嚴控周邊規劃，嚴控入區產業，嚴控周邊人口，嚴控周邊房價，嚴加防範炒地炒房投機行為。

航拍下的白洋澱

京津冀協同發展專家咨詢委員會副組長鄔賀銓在接受媒體采訪時表示，能否通過雄安探索出一條在發展房地產的同時，控制房地產價格，保障民眾住房需求的路，“也是雄安新區的一個任務。”

除了摒棄舊的發展模式，更重要的是打造創新驅動增長的新引擎。

對於雄安新區在其中的重要任務，上述委員會委員、國務院發展研究中心副主任張軍擴日前接受新華社采訪時表示，要著力發展高端高新產業，積極吸納和集聚創新要素資源，培育增長新動能。

“雄安新區如何建一個好巢，讓鳳凰飛來才是重點。”清華大學城市規劃系主任、建築與城市研究所副所長吳唯佳在接受第一財經專訪時表示。

創新高地嚴禁炒房

河北省委書記趙克誌日前接受新華社采訪時，解答了雄安新區在疏解北京非首都功能方面的定位和職能：首先是疏解北京非首都功能集中承載地，有效吸引北京人口和非首都功能疏解轉移;其次是貫徹落實新發展理念的創新發展示範區，建設綠色低碳、信息智能、宜居宜業，具有較強競爭力和影響力，人與自然和諧共處的現代化城市;再次是體制機制創新的高地和高端高新產業集聚地，不是大搞房地產開發，更不是炒房淘金的地方。

河北省委書記趙克誌接受新華社記者專訪

4日晚間，針對雄安新區設立後一些媒體關於炒房人員到新區聚集、房價上漲等報道情況，雄安新區發布消息說，嚴格貫徹“房子是用來住的，不是用來炒的”精神，安新、容城、雄縣三縣已經依法對土地、建設、房地產交易等進行管控。

據新華社報道，當地已經查處房地產建築領域違法違規行為765起，刑事拘留違法犯罪嫌疑人7人。

除雄安新區外，第一財經記者梳理發現，雄安新區周邊出臺樓市調控政策的市縣已增至8個，形成了“限購圈”。

最早出臺樓市調控政策的是河北的涿州和淶水，除限購外，措施均涉及首付款比例的提高。

隨後，河北的保定和廊坊也發布了限購通知，兩市都規定非本地戶籍居民家庭限購1套住房且購房首付款比例不低於50%。

設立雄安新區的消息公布後，河北霸州市、任丘市和廊坊文安縣也加入了限購大軍，均明確外地戶籍限購1套住房且首付不低於50%，對擁有2套及以上住房的本地戶籍居民家庭，暫停辦理新建商品房和二手住房購買手續。

趙克誌在提出推進新區規劃建設五方面重點工作時也表示，要加強規劃、土地和房地產管控，繼續實施新區“五項”凍結，嚴禁大規模開發房地產，嚴肅查處房地產黑中介、炒房團、投機開發商活動，整頓房地產市場和中介機構，切實管住新區及周邊地區房價地價。

對於雄安試驗房地產發展新模式，鄔賀銓談到了新加坡模式，即政府直接管理部分土地，建成廉租房，房價很便宜，“我們希望雄安能吸引創新創業者，希望年輕人、有抱負的人去，他們一下子拿不出這麽多錢買房，政府有大量的公租房來支撐。”

很多專家也在媒體上表示支持這一模式。北京大學房地產法研究中心主任樓建波認為，以政府提供保障房為主的新加坡模式在雄安新區可能行得通，因為雄安只是一個行政區域，範圍有限，有推行的空間。此外，其房地產市場與成熟地區相比，仍未固定，創新可行。

“希望雄安吸引的是投資家而不是投機者。”鄔賀銓說，雄安有一個新的機會，很多人認為這個地方原來房價很低，正好是出手的機會，但是我們已經吃了過去房價失控過快上漲的虧，不能讓新區重蹈覆轍。

築好“鳳凰巢”

嚴禁大規模開發房地產的背後，其實是為了能更好地吸納和集聚創新要素資源，培育增長新動能。

雄安新區規劃建設對於推動創新驅動發展意義重大。正如京津冀協同發展專家咨詢委員會組長、中國工程院主席團名譽主席徐匡迪院士在接受新華社采訪時所言，發展雄安新區有利於加快補齊區域發展短板，提升河北經濟社會發展質量和水平，培育形成新的區域增長極;有利於調整優化京津冀城市布局和空間結構，拓展區域發展新空間，對於探索人口經濟密集地區優化開發新模式、打造全國創新驅動發展新引擎、加快構建京津冀世界級城市群具有重要意義。

如何才能吸納和集聚創新要素資源?

張軍擴認為，京津冀區域具有非常好的創新增長條件。這里有北京豐富的科研資源，有天津較強的先進制造能力，有河北雄厚的工業基礎，也是全國人才資源和資金條件最好的區域之一。但也有短板，那就是河北與北京、天津在發展水平和技術水平方面的落差過大，從而使得北京和天津的科技資源和創新成果難以充分被河北吸收利用，難以成為促進河北產業轉型升級的推動力量。

“要有效促進京津冀協同打造創新驅動增長新引擎，需要通過搭建一定的平臺，充分發揮政府與市場兩只手的作用，營造相對有利的吸引創新資源和創業投資的環境，逐步吸引科技成果和創新主體進入這些區域，在促進新區自身發展的同時，通過示範和帶動作用，促進河北整個區域產業的升級和創新發展。”張軍擴說。

在談到規劃建設雄安新區下一步的工作考慮時，國家發改委主任何立峰同樣強調了創新驅動的重要性。他表示，把創新驅動作為新區發展的根本動力，引導創新要素向新區集聚。支持新區從創新載體、運行機制、發展環境等方面營造良好創新氛圍，吸引高端創新人才和團隊，努力打造創新高地和科技新城。

吳唯佳對第一財經記者表示：“要吸引新增的部分，還要看雄安的布局如何設計，還需要做很多創新性研究。從人才、制度、機構建設方面，新區如何能夠擺脫這個區域固有的頑疾，如何能夠建立起吸引創新人才，創建持續性社會示範效應，這是難題。不是有了巢就有鳳凰飛來，還需要築一個好巢才行。雄安還面臨著很大的挑戰。”

張高麗在上述推進會議上強調，要以對人民高度負責的態度，精心策劃、科學有序、穩紮穩打，一步一個腳印，一茬接著一茬幹，經得起歷史檢驗，向黨中央交上一份滿意答卷。

人民幣轉向穩步升值，外資加速“淘金”中國債市

“今天一早看到盤面，人民幣的強勢確實是讓人吃驚。”某國有大行外匯交易員對第一財經記者表示。

中國外匯交易中心數據顯示，人民幣對美元匯率中間價10日報6.677，上調305個基點，創去年9月29日以來新高。在岸人民幣(CNY)對美元一度漲破6.66，為2016年8月25日以來新高;離岸人民幣(CNH)突破6.68關口，日內大漲逾130個基點。

“人民幣預期漸變。”工銀國際首席經濟學家程實對第一財經記者表示，“近日公布的7月中國外匯儲備數據超出市場預期，實現了連續6個月的上漲。結合多層面的經濟數據，外匯儲備的穩步攀升再次驗證了人民幣預期已由冷轉暖。隨著今年以來人民幣基本面的持續改善，人民幣匯率企穩預期正在取代貶值預期成為市場共識，將進一步穩定人民幣匯率的中長期運行態勢。”

人民幣升值預期短期難撼

人民幣自5月下旬起一路走強，在岸人民幣對美元連續升破6.9、6.8、6.7關口，離岸人民幣漲幅也在不斷擴大。粗略統計，人民幣匯率今年以來已累計上升近3000個基點。

多位外匯交易員上周接受第一財經記者采訪時均表示：離岸人民幣對美元匯率創下長達一個月的漲勢紀錄，相信大多數投資者都將關註6.7這個重要的心理關口。一旦突破，市場對於人民幣的看漲情緒將更加積極。

8月10日，上述國有大行外匯交易員對第一財經記者表示，短期人民幣升值勢頭已不太可能逆轉，“今日中間價6.6770，較前一日低開逾300點，市場開盤成交價已接近6.65，流動性一般。在近期美元弱勢預期的大環境下，如果政策方面無新舉措，預計人民幣升值情緒短期內難以扭轉。”

值得註意的是，人民幣本周的強勢，並非由美元走弱推動，多是因為市場的積極預期。

“中國經濟企穩回升對人民幣匯率起到了有效支撐作用。”中金所研究院首席經濟學家趙慶明接受媒體采訪時表示，加之，外匯管理部門在個人購匯、企業“走出去”等方面不斷完善政策實施細則，減少跨境資本流動壓力，市場信心逐步好轉，這些都對人民幣走強起到了有力推動。

相比其他非美貨幣，人民幣對美元的升勢並不突出。有業內人士表示，央行運用“一籃子貨幣”的意圖可能在於，美元大跌時讓人民幣適度少升值一些，那麽當美元走強時，人民幣的貶值幅度或更為可控。

FXTM富拓市場研究副總裁艾哈邁德(Jameel Ahmad)對第一財經記者表示：“今年人民幣對美元已經上漲約3%，而歐元、澳元等一些主要貨幣已上漲約10%。我認為人民幣的走勢釋放出了清晰信號，即未來幾個月人民幣將進一步走強，2017年底前人民幣有望再升值2%~3%。”

美元或迎弱周期

不少分析認為，美元似乎已迎來“弱周期”。

瑞穗證券亞洲首席經濟學家沈建光此前發布了題為《為什麽我堅持唱空美元》的署名文章，其中強調了八個看空美元的邏輯，分別是：美國經濟情況低於預期;特朗普政策不及預期;美國通脹低於預期，美聯儲表態更加鴿派;美聯儲加息後，美元未必升值;美國經濟格林斯潘式複蘇(通過貨幣政策拉動經濟)，過強美元難以承受;周期性規律顯示美元見頂;歐洲經濟明顯好於預期，政治黑天鵝並未出現;非美元貨幣表現積極。

不過，也有相當一部分人士對此持觀望態度。嘉盛集團技術分析師拉紮克紮達(Fawad Razaqzada)對第一財經記者表示：“鑒於美元情緒已非常負面，空倉創階段性新高，因此，任何好消息都會給投資者於當前低價買入美元提供足夠理由。”果然，近期由於新的職位空缺數據攀升至紀錄高點，美元應聲飆漲。

數據顯示，美國職位空缺勁增8%，達620萬個。美國勞工部數據顯示，這是2000年以來的最高水平。作為就業領先指標，該數據顯示下個月或錄得強勁就業增長。而經濟樂觀指數則自前值50.2增至52.2，高於預期的50.6。因此，若通脹繼續上行，將為聯儲年內再一次加息開啟綠燈。

此外，美聯儲將從10月開始啟動縮表的預期已基本錨定，屆時仍需持續觀察該事件對匯市的擾動。分析認為，如果美國總統特朗普下半年能夠落實部分刺激政策，可能帶動美元回升。

外資增配人民幣債券

伴隨著美元走弱和人民幣即期匯率升值，再加上中國的利率仍遠高於美國和歐洲，中國債市的機遇愈發凸顯。

截至7月末，境外機構在中國銀行間債券市場債券托管余額為8414.68億元，單月增持人民幣債券398.86億元，為連續第五個月增持，增持規模創2016年6月以來最高。當月境外機構大幅增持人民幣國債378.18億元，為連續五個月增持。

中信固收分析認為，人民幣升值吸引外資流入，利好國內債市。首先，從全球債市來看，人民幣債券優勢明顯。中國國債收益率顯著高於主流發達經濟體，息票配置價值凸顯;其次，與A股相比，人民幣債券夏普比率(Sharpe Ratio，承擔單位風險可獲得的收益)較高，投資性價比高;最後，國內債市外資滲透率低，“債券通”落地開啟“快車道”後，有望提高我國債市的國際化程度，吸引增量資金入場。隨著國際貨幣體系重構，人民幣有望穩步升值，吸引外資流入，利好國內債市。

對於外資的配置需求而言，持續穩定的預期至關重要。中金公司認為，不能低估這一輪匯率預期重構的影響，“畢竟人民幣貶值預期積累了2年，現在可能面臨變盤，可能從貶值預期回到升值預期，帶來外匯占款修複，國內流動性也會相應改善，銀行存款恢複，降低對同業杠桿的依賴。”

外資持續增持中國債券，“債券通”的作用不容小覷，但仍不應當過度高估“債券通”的短期效應。從上清所公布的“債券通”交易情況來看，日均交易規模僅為2.6億元，相較開通首日顯著降低，未來境外機構的增持節奏一方面需要關註債券市場開放的推進情況，另一方面則需關註國際主流債券指數對在岸人民幣債券的納入情況。

此外，債券市場的流動性有待提升。這一現象不僅與金融機構的風險偏好相關，也與中國的會計準則有關。中國的債市投資者以商業銀行為主，商業銀行購買國債後傾向於持有到期。銀行買入債券後以成本計價，無需根據市場價值調整，這使得國債特別是長端國債交易量和波動率極低。

不過，整體而言，隨著中國債市國際化進程加速，外資增加配置則是大勢所趨。

從按摩院到發電站 中國人的新版非洲淘金夢

棱鏡 2017-08-30 09:57

來源 | 棱鏡（ID：lengjing_qqfinance）

文 | 江曉川

編輯 | 楊顥

不久之前，一類短視頻廣告在中國社交平臺上流行起來：一塊簡易小黑板，寫著“某某，我愛你”、“生日快樂”或“買某產品，找某某，非洲人都知道”的字樣，隨後，10多個非洲小朋友，跟著畫面外的操普通話的拍攝者，大聲流利且語氣鏗鏘地喊出黑板上的詞。

在淘寶，買家只需付上大概200塊人民幣，等待兩天後就能拿到這些最長不過20秒的視頻，用來推廣自己的生意或者為親朋好友送上祝福。

商家在國內接單，另有身在非洲的中國商人進行拍攝——這可能是如今非洲大陸上湧現的各路商機中，距離普通中國人最近的一次。盡管“非洲舉牌小孩”一經走紅就引發了諸多爭議，並在最近被淘寶以“違背公序良俗”為由下架。

視頻：正片編輯室 制作：段煜冰

在東非贊比亞，來自河南杞縣的理發師謝行，此前也把“原本給朋友慶祝生日的視頻”做成了生意。不過，謝行的主業是理發——“給當地中國人剪頭發，一個月能掙一萬多、差不多兩萬人民幣”。

一年前，在已站穩腳跟的朋友幫助下，這位90後手藝人東拼西湊了8萬元人民幣，攜妻女一道飛赴贊比亞首都盧薩卡，開了一間約20平米、僅有4個座位的理發店。

在贊比亞，數量龐大的中國人在這里“做貿易，做加工，還有做農場”，他們願意花上大約70塊人民幣讓中國理發師打理一次自己的頭發——這個價格比國內高出許多，謝行說，“同等檔次的理發店，在國內只能收10塊錢”。

從國企高管到民企商人，甚至個體生意人，正利用在中國快速發展中積累的各色經驗，湧至非洲這片廣袤而落後的土地上尋找“淘金”機會。他們來自北京、河南、江西和浙江等各個地方，生意有大有小，小的有如同謝行月入萬元的理發店，大的有價值上億的工程合同，但一個觀點很普遍：“非洲的生意比在中國好做。”謝行說。

贊比亞首都盧薩卡，謝行此前與參與廣告視頻拍攝的非洲黑人小朋友合影

“在淘金者雲集處賣水”

約12個小時的直飛行程結束後，來自毛里求斯的帕蘇拉美（Neeven Parsooramen）抵達北京，這是他中國行程的第一站，隨後他將飛到上海和深圳，以每天一個城市的速度向潛在的中國企業客戶兜售在非洲大陸上的投資機會。帕蘇拉美的速度與中國商人在那片土地上的高速投資節奏相匹配。

帕蘇拉美的大部分工作時間在毛里求斯度過，他是這個距離非洲大陸約2000公里的印度洋小島國上一家律所的合夥人。一些外來企業會在這個經濟自由度頗高，且在非洲地區經濟領先的國家先探探路，以尋找非洲大陸上的投資機會。有接近1萬家離岸公司設立於此。

與他共同尋找中國投資者的，還有來自南非、莫桑比克和津巴布韋等非洲各國律所的同行。安排這次行程的柯傑律所（Cathay Associates）以跨境並購交易的法律服務為主要業務；它通常要尋找中國客戶，為其提供涉及國內法律的解決方案，並由其非洲夥伴提供落地服務——這是一條完整的產業鏈。

打上中國印記的資金來自擁有國有資本或私人資本背景的眾多公司，它們正是帕蘇拉美的潛在客戶。帕蘇拉美和同行為這些並不熟悉非洲法律環境的中國企業提供幫助：提示法律風險，協調投資進度，並且遊說當地立法和行政機構以獲得更優惠的投資條件。柯傑在莫桑比克和南非合作律所的合夥人說，“政策不穩定及官員腐敗是常態”，對於決策速度快乎尋常的中國企業來說，要在這樣的地方投下真金白銀，法律服務不可或缺。

此前，帕蘇拉美的客戶通常來自歐洲和北美。然而，當這些曾經的主要投資來源國放緩了在非洲投資速度時，敏銳的中國投資者嗅到了投資缺口下所蘊含的機會。在淘金者雲集處“賣水”，帕蘇拉美不願意錯過這筆大生意。

上萬家中國企業在非洲做生意

中國在非洲的投資可以追溯至1960年代，但那時商業並不是最主要考量的因素。坦贊鐵路是那個時代的標誌性工程。這條長達1800公里的鐵路，將坦桑尼亞港口城市達累斯薩拉姆與贊比亞中部一座城市連接起來。而中資企業以商業為主要考量的投資，則興起於若幹年後。

新世紀即將開始時，數量眾多的中國企業——先是做小生意的中小企業及個體戶，而後是做龐大基建生意的國有企業——均試圖尋找在這片古老大陸上發財的機會。

基於中國政府的數據，過去十年間，中國對非洲的外商直接投資存量以年均40%的速度增長，從2004年的10億美元迅猛增長至2015年的350億美元。

然而，咨詢機構認為這一數據稍顯保守，麥肯錫（McKinsey&Company）發布了一份基於撒哈拉以南非洲八國實地調研的報告稱，若將非官方渠道的流出資金統計在內，中國流向非洲的資金將比官方數據高出約15%。因為並非所有進軍非洲的中資企業都在中國政府處登記。

麥肯錫的調研說，在包括南非、尼日利亞和肯尼亞在內的撒哈拉以南非洲八國中，中資企業的數量是在中國商務部註冊的2-9倍，它推測有超過一萬家中國企業在非洲做生意。

這家咨詢機構預測，中國有望在十年內超越美英法等傳統在非投資大國，成為這片大陸的最大金主。截至2014年，中國在非洲累計投下約320億美元，盡管這個數字排在美國（790億美元）、英國（710億美元）及法國（700億美元）之後，名列第四，但相較這些國家中最高僅約11%的投資增長率，從2010年到2014年，中國年均25%的在非投資增速預示了它的潛力。

“這里時間倒流了”

“在中國沒有後悔藥，到非洲是有的——因為時間倒流了。”王文明曾是中國商務部的一名官員，如今，他放棄公職後，創建了一個用於展示非洲投資信息及對接相關項目的網站。他在接受媒體采訪時說，“95%的非洲國家工業、農業幾近空白，幾乎各行各業都需要投資。這些國家鼓勵外來投資。”

中資企業投資非洲，推動力之一，是熱愛冒險的中國商人對於快速變動市場的偏好：市場不確定性高，但利潤豐厚。投資者的想法並不複雜：“國內市場勞動力價格飛漲，那就得找利潤空間更高的地方，有一部分找到了非洲。”麥肯錫非洲調研項目的負責人孫轅說，這種投資關系“之所以有持續性，因為它相當市場化”。

對於如何贏得這一市場，中國冒險家們經驗豐富。非洲市場“發展迅速、不確定高、制度變化快”，這與幾十年前的中國類似。麥肯錫的報告指出，成長於一個類似的環境，幫助中國商人“錘煉出良好的風險耐受度、實戰經驗和管理技巧”。

投資非洲的另一推動力來自中國政府，它在中資企業如火的熱情上添了一把柴。目前，中國政府試圖在其倡導的跨境經濟帶中不斷擴展影響力。最近的動態是，中國領導人在2015年底，承諾向非洲提供600億美元發展援助資金，以促進非洲經濟發展。這些資金一部分是無息或低息貸款，另一部分是投資基金。

這項雄心勃勃的計劃進展順利。2017年5月31日，連接東非國家肯尼亞港口蒙巴薩與首都內羅畢的鐵路通車，與多年前的坦贊鐵路類似，這一造價38億美元的大體量工程由中國國有企業承建，並由中國的銀行機構提供超過九成融資。

連接肯尼亞港口城市蒙巴薩和首都內羅畢的蒙內鐵路於2017年5月31日正式竣工通車，由中國路橋承建，全長480公里，總投資38億美元，是肯尼亞獨立以來修建的最大基建項目

從按摩院到基建制造

事實上，在非洲建築與房地產行業，中國工程承包商已獲得50%的市場份額，這得益於中國企業的巨大成本優勢。麥肯錫在報告中轉引一位匿名非洲官員的話說，同等資質實力下，中國工程承包商的報價“往往比第二低價還要低上40%左右”。

中國將快速城鎮化中積累的建設能力輸出到了非洲。柯傑律所在津巴布韋、南非和莫桑比克合作律所的合夥人都說，中資企業在該國承攬眾多基礎設施建設業務，正在建設的發電站、高速公路、橋梁、鐵路和機場都能看到中資企業的身影。另外，中國金融機構也願意為這些項目提供相對完備的融資支持。

麥肯錫報告指出，中資企業的另一長項是制造業，有大約1/3在非洲投資的中國企業集中在這個行當，拿下了大約12%的市場份額。中資企業的產品大部分在非洲銷售，從本地市場獲得了高額利潤。與制造業企業在競爭激烈的中國本土壓低利潤以求生存不同，非洲更為寬松的市場環境讓中資制造業企業活得頗為滋潤。

“我預計一年內就能收回投資，因為我們的產品目前市價相當高。”在肯尼亞的一位中國制造商說。

當然，這不僅是大企業們的機會，與謝行類似的個人淘金者們也願意到非洲“賭一把”。

萬千冒險家中有一位叫高箭，這位白手起家者的非洲“淘金”之旅大獲成功。高箭現在在西非國家科特迪瓦做貿易生意，並投資有土地，持有一間健身房及一家按摩院，“收獲了極其豐厚的回報”。

但五年前，當這位出生於1985年的年輕人鼓起勇氣來到非洲時，他只會一點英語，完全不會這一地區普遍使用的法語，為鄰國塞內加爾一位中國商人打工；更早前，他是河南少林的一位習武者。

謝行與妻子為理發店“冰冰發型工作室”制作的招貼廣告及內景

超過9成是私企

當中國投資迅猛增長，並非所有人都了解“這艘行進中大船”的細節。常有的一個誤解是，中國國有企業獲得了這些投資機會中的大部分。盡管中國國有企業承建了眾多大型基礎設施建設項目，並且這些已經結束或者正在快速進展中的建設項目造價昂貴，但事實上，非洲大陸上超過一萬家中資企業中，超過9成是私人企業。

這些以盈利為最終目標的私企在經營上展現了極大的靈活性：決策果敢，行動迅速，進退自如，並願意承擔更大風險。其中一個案例是，一位中國商人只去過西非國家科特迪瓦一次，並且語言不通，但他當即拍板在幾個星期之內就建起了一座生產聚氯乙烯管道的工廠。

麥肯錫方面認為，相較之下，國企在非洲投資面臨著更多約束：除“需要綜合考慮地緣政治等諸多因素”外，它們“一般沒有直接決策權，需要首先上報給國內總部審核批準”。

同樣，在掙錢的效率上，私企也較國企更高。麥肯錫的調研結果顯示，在2015年，有32%和24%的中資私企的利潤率分別是大於20%，以及10-20%之間；但只有17%和16%的國企達到這一利潤率。甚至，有約1/4的國企處於虧損狀態，而私企僅有12%在虧損。

國企更低的利潤率容易讓人產生另一個誤解：這些政府背景的企業並未將商業作為首要考慮因素，不過，市場中介機構和咨詢機構都不認同這一說法。

麥肯錫認為，作為複雜的綜合體，中國企業、金融機構及政府部門往往代表多方利益，因此“簡單的集體行動”並不存在。“一家國企的子公司通常會與母公司或兄弟企業爭搶同一項目”，市場中介機構“非洲專家網絡”的聯合創始人赫魯比（Aubrey Hruby）在一篇專欄文章中調侃了國企對這些項目的激烈競爭：“競爭公司的高管們經常光顧酒店大堂和當地中餐館，激烈的爭奪可以拿來寫小說”——這是中國企業在非洲經營的一個側面，似乎與世界其他各處的激烈商戰沒有不同。

“叮咚！”帕蘇拉美的手機屏幕點亮，他的中國客戶給他發來一條微信消息。他的律所現在運作著多個中國企業在非投資項目，微信是工作溝通手段之一。“有一個太陽能發電項目，兩個水產養殖項目及一個采礦項目。”隨著中國企業在非洲的大舉擴張，帕蘇拉美希望擴大他的客戶規模。

而謝行說，“我十二歲小學畢業出來打工，男兒有誌走四方，在哪里不是掙錢？”

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雄安新區淘金：昨天騰訊入駐，今天阿里的3家子公司也要來了……

黑智 2017-09-29 17:17

9月29日消息，黑智獲悉，阿里巴巴今日宣布將在雄安新區成立三家子公司，全面參與“智能雄安“建設。這三家子公司分別為“阿里巴巴（雄安）人工智能技術有限公司”、“螞蟻金服（雄安）數字有限公司”和“菜鳥科技（雄安）網絡有限公司。

三家子公司成立後，阿里巴巴將與雄安新區在人工智能、科技金融、智慧物流等方面開展合作，共同推進“智能雄安”建設。

據阿里巴巴集團雄安項目負責人任庚介紹，未來阿里將通過人工智能、科技金融、智慧物流等領先技術，從經濟發展、社會治理、服務民生三個角度全面參與和助力雄安建設，為雄安裝上“城市大腦”。雙方還將探索新技術在綠色環保領域的應用，嘗試為居民建立“碳賬戶”，鼓勵居民低碳減排。

而就在昨天，騰訊成立雄安子公司——河北雄安新區騰訊計算機系統有限公司，公司註冊資本金為 2000 萬元，深圳市騰訊計算機系統有限公司出資90.00%，自然人沈丹占比10%。公開信息顯示，沈丹是騰訊公司黨委副書記、公共政策部總經理。

騰訊這家新公司臨近榮城縣的奧威路。目前，奧威路已吸引大批知名企業及央企，如中鐵、中建、中國建設銀行、華夏銀行、長江證券等，此外還有一批IT通信類企業，如華為、浪潮等。

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