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【重磅報告】：2015年經濟改善，A股最高可能漲至3500點

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=998

全球民調最高總統　如何把國家玩垮？

2014-12-29 TCW 面對執政生涯中最大危機，俄國總統普欽在國際記者會中，採取陰謀論說法，把俄羅斯的經濟困境，全推給美國與歐盟的壞心眼。 不過，這番說法可沒引起多少同情，《經濟學人》以「自做自受」（As ye sow, so shall ye reap）為標題責備他。 俄十年暴起暴落，都因為普欽 這位西方媒體眼中「狂妄的自戀狂」，其民間支持度竟高達八成，為今年全球領導人中民調支持度最高。他連續兩年壓倒原本第一的美國總統歐巴馬，登上美國《富比世》「全球最具權力人物排行榜」榜首。 為何西方媒體眼中的自戀狂，卻受到俄國民眾擁戴？俄羅斯傳記作者克羅波克（Alexander Korobko）回答得最生動：「因為過去百年中，從沒有一個領導人能像普欽一樣，如此接近俄羅斯的魂。」 這靈魂訴求的就是：俄羅斯人想要出口悶氣，而普欽就是圓夢者。 在一九九九年，普欽開始接掌大權，那時距俄國第一次金融危機一年不到，俄國人不僅一無所有，更輸了自信心，當時俄國經濟總值不到美國的一成，世界排名更掉到第十六位，連西班牙、荷蘭都比不上。 那年，不到五十歲的普欽借用俄國名人彼得大帝的名言：「給我二十年，還你一個奇蹟般的俄羅斯！」成功號召人心，入主克里姆林宮。 普欽也拿出實力證明，從二○○○年至今，俄羅斯不論是經濟產值和人均產值都成長超過五倍以上，同時俄羅斯成為國際矚目新強權，如列名金磚四國。 也因為非昔日吳下阿蒙，普欽才敢於入侵烏克蘭領土來獲取更大國際影響力，但沒想到反撲力量，大到俄國將賠上未來。 儘管鏡頭前不認錯，但普欽確實輸了這一局。他的三個誤判，不僅誤了他的歷史定位，也誤了俄國未來。 誤判一：看錯石油影響力頁岩油崛起，石油籌碼換到美手上 第一個誤判：認為俄羅斯石油地位無可取代。事實是，只有當高油價且無能源替代方案時，俄羅斯石油才無可取代。 當美國頁岩油產油量逼近三十年來顛峰並有望取代中東石油輸出國組織（OPEC）時，決定石油價格的話語權又再次掌握在美國手上。即便未來高油價時代來臨，掌握最多籌碼的人已換成美國，俄羅斯已說不上話。 普欽恐怕沒認清，金磚四國的崛起，說穿了與美元貶值導致大宗物資暴漲有極大關聯，這是賺機會財，而非管理財或創意財。當美元走強，機會不站在他這邊，故事就不如他設想的邏輯走。 誤判二：算錯中國、歐盟立場習近平隔山觀虎、梅克爾不甩脅迫 第二個錯估，是高估自己的政治手腕、低估對手的利益評估。 普欽曾擔任俄國聯邦安全局領導頭子，最擅長就是「聯合次要敵人，打擊主要敵人」。這也是普欽面臨烏克蘭危機時，訴求的籌碼。 為了拉攏中國，三月戰事爆發後，俄國五月宣布從二○一八年起向中國供應天然氣，長達三十年，當美國讓俄國刷不了VISA卡，中國銀聯卡馬上取而代之，拿經濟利益換取同一陣線。 但事實是，非友即敵的冷戰思維早落伍，且非各國政治人物的最高考量。 中國國家主席習近平採隔山觀虎鬥，即便有龐大經濟利益送上門，但今年多次會面都給普欽軟低子碰，從不正面宣示與俄國同立場。 不難想像習近平必定盤算過，跟普欽站同一立場等於與聯合國為敵，中國在常任理事國的角色立即陷入父子騎驢窘境，更等於將打自己一巴掌，推翻過去中國號稱和平崛起的口號。 普欽認為俄羅斯是歐洲最大天然氣供應國，又是歐盟第三大貿易夥伴，靠著能源和貿易緊緊掐住了歐洲的咽喉，在能源供應、商業利益和盟友三者之間，歐盟肯定會選擇忍氣吞聲。 但他卻錯估了歐洲最重要領袖、德國總理梅克爾，這位「鐵娘子」向來講究大是大非，處理希臘債務危機時，甚至不惜與歐盟反目。今年七月馬航事件遭誤擊案爆發後，梅克爾內閣官員立即表態「就算影響就業，也要制裁俄國，」並表態不歡迎俄國有錢人躲到德國。 沒取得中國按讚，又被德國回嗆，這場烏克蘭戰局普欽幾乎已輸了一半。 誤判三：估錯美國實力歐巴馬非布希，治理成果遠勝俄 第三個錯估：把歐巴馬當成布希，認為美國人都一樣。 普欽取得政權的前八年，剛好是美國政權從民主黨又回到共和黨小布希手上，是近十五年美國國力相對較弱的時代，包括財政赤字、貿易赤字、美元走弱。但事實是，歐巴馬比布希高明許多。他指定能源革新、科技為經濟起飛重點，並讓預算赤字總額也將降至二○○八年以來最低，美股領先全球創下歷史新高。 今年油價大跌，美國經濟一枝獨秀、俄國卻面臨崩盤，再度驗證普欽的好運是搭建在十年一遇的機會財，當風停了，英雄也造不了時勢。 或許，普欽心裡已感受到美國真的不一樣了。但對於龐大支持普欽的俄國人，恐怕還沉迷在恢復北極熊的榮耀中，卻沒發現時代已經改變！

李克強領銜 中國擬派五年來最高規格代表團出席達沃斯

來源: http://wallstreetcn.com/node/212877

2015年1月21日至24日，瑞士達沃斯將舉行年度冬季世界經濟論壇，李克強將成為2009年全球經濟衰退以來首位出席該論壇冬季年會的中國總理。彭博由知情人士處獲悉，中國計劃派出李克強帶領的代表團出席，其規格為五年來最高。

中國總理並不是達沃斯論壇的常客。上一位出席達沃斯論壇的中國總理是溫家寶，在他之前是1992年出席的李鵬。此次達沃斯論壇年會上，中國的經濟轉型和對外開放度都是國外投資者關心的問題。

據彭博報道，過去三年均出席達沃斯論壇的廈門大學中國能源經濟研究中心主任林柏強表示，今年中國代表團成員的甄選引人矚目，更多商界人士和政府官員希望加入。

經濟轉型

溫家寶出席達沃斯論壇時，中國還是全球第四大經濟體。2008年11月，溫家寶主持召開的國務院常務會議出臺十大刺激經濟措施，估計需投資人民幣4萬億元。

如今，中國已是全球第二大經濟體，正處經濟轉型期，2013年GDP增長7.7%，創14年新低，2014年官方目標只有7.5%左右。去年5月，中國國家主席習近平首次提出中國經濟“新常態”的概念，以此指代中國由兩位數高速增長轉變為個位數增長的經濟發展現狀。華爾街見聞近日援引彭博消息稱，去年底以來，國務院已批準總投資額逾10萬億元的七大基礎設施項目。

彭博報道援引中國社科院經濟研究所研究員韓孟的預測稱，世界經濟論壇是個好平臺，中國最高領導人可以借此展示中國對本國“新常態”經濟有信心，中國經濟增長有所放緩，但增長更均衡，根本無需為此擔心。

對外開放

去年歐洲與美國的商會都曾批評中國政府反壟斷的行動。美國商會去年9月稱，中國反壟斷部門針對30家外企的反壟斷調查有不公平之處，而且執法有“選擇性和主觀性”。當月天津舉行的夏季達沃斯論壇期間，李克強否認中國的措施有選擇性，稱外企只占中國反壟斷調查涉及企業的10%。

彭博報道預計，本月達沃斯論壇期間，李克強也會著力驅散海外商界對中國反壟斷的懼怕情緒。該報道援引中國國務院發展研究中心企業研究所副所長張文魁評論稱，去年外企與國外投資者疑慮增多，擔心中國對外開放的問題。李克強可能在這次論壇期間努力打消這種擔憂，顯示中國會堅定不移地推進改革和擴大開放。

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彭博：歐央行評估QE模型 最高規模達5000億歐元

來源: http://wallstreetcn.com/node/212944

據彭博援引歐央行內部人士消息，歐洲央行成員在1月7日的會議上向政策制定者們提出了至多5000億歐元的投資級債券購買計劃。

與會的消息人士稱，7日在法蘭克福舉行的歐洲央行會議上，與會成員們提出了多種量化寬松選項，包括只購買AAA評級債券，或者至少BBB-及其以上評級的債券。

若歐洲央行推出5000億歐元資產購買計劃，其通過擴大資產負債表來避免歐元區陷入惡性通縮的目標才實現了一半，有分析人士認為該購債規模偏小。歐洲央行目前還在購買資產支 持證券和擔保債券，購買政府債券或將是管理委員會1月22日舉行政策會 議時將考慮的新刺激措施的一部分。

消息人士稱，目前為止還沒有決定最終將采取何種方案，本次會議只是提出了各種選項，央行委員們被要求不得對外表達自己的意見。

本次提案展示內容集中於政府債券的購買。提案包括設定購債的月度及總體購買量目標。

消息人士還稱，像希臘國債這種垃圾評級的債券該如何處理的問題，會議上還沒有提出解決方案。

歐洲央行發言人拒絕對委員會的討論置評。

歐洲央行能否向個別國家伸出援手以控制債務問題蔓延，這涉及到是否違背法律，歐洲法庭(ECJ)目前還在審理，德國憲法法院(GCC)已表態認為歐洲央行直接為某個國家融資是違法行為，歐洲法庭的審理結果將於1月14日公布，屆時將為歐版QE如何實施的問題再添一絲不確定性 ，不過就之前的種種跡象來看，判其合法的可能性較高。

上述新聞公布後，歐元匯價未出現明顯變化：

根據路透社今天的報道，目前擺在歐洲央行面前的選項大致有三個QE選項：

1，按照歐元區各成員國在央行的持股比例購買各國公債。

2，由歐元區成員國央行買入本國公債，因此風險仍局限於有問題的國家。

3，歐洲央行只購買評級為AAA的政府公債，寄望此舉能促使投資者買進風險更高、收益率也更高但評級較低的歐元區政府公債。

路透采訪的消息人士稱，周三的會議上沒有人對此提出根本反對，這或是德國央行可能接受的選擇。

這與華爾街見聞此前曾提到的歐版QE三套方案一致。荷蘭報紙《Het Financieele Dagblad》曾援引知情人士稱，歐洲央行管理委員會在1月22日的會議可能從三個選項中進行選擇。

實際上，第一個選項與美國、日本等國的QE計劃類似，但鑒於德國央行對歐洲央行承擔主權信用風險做法的反對態度，歐洲央行首席經濟學家普雷特在近期提出了後兩個折衷方案。

只不過這兩個方案也不能讓所有人滿意，不少分析人士都對此提出了質疑。

在第二個選項下，持有債務的風險將從歐洲央行轉移至各國央行自己身上。

“如果歐洲央行都不願承擔持有希臘、意大利、西班牙和葡萄牙債券的風險，民間投資者可能會問自己為什麽要這麽做。”路透提到。

不僅如此，第二、三個選項的舉措可能還會推高外圍國家收益率，甚至有人認為第三個選項會引起外圍國家的債券遭到拋售。這與歐洲央行的初衷背道而馳。原本QE的目的就是通過購買主權債來壓低企業的減債成本，從而提振經濟。

路透引述全球最大的基金管理公司貝萊德的歐洲債券主管Michael Krautzberger稱，“如果成員國央行不能就共擔風險達成一致，他們就是在提醒市場有風險，那麽在改善信心方面，就得不到跟第一個選項相同的效果。”

第三個選項可能還受到購債規模的制約。根據RBS的計算，歐元區市場上的7萬億歐元債券中，AAA評級的債券共有3.3萬億歐元。

路透稱，最高評等的債券中約有一半收益率已經不到0.1%，甚至回報為負，因此這些收益率不太可能進一步大幅下跌，從而限制了歐洲央行印鈔對市場的影響。

不過，據荷蘭媒體報道，歐洲央行在市場上吸納大部分高評級債券，讓機構無債可買，最後自然而然的機構就會將資金投資風險稍高的證券，這樣也可以降低融資成本。

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上證報：期權交易面臨史上最高門檻

來源: http://wallstreetcn.com/node/213047

《上海證券報》（上證報）由接近上海證券交易所的人士處獲悉，監管層出於業務上線初期平穩運行的考慮，設定了全球期權市場中條件最嚴苛、要求最高的投資者準入條件。門檻可總結為有成績、有測試、有資產、有信用、有風險承受能力和無不良記錄的“五有一無”。業內預計初期參與人數不會太多。

上證報獲悉，除了金融資產需超過50萬元，投資者還需通過三級知識測試，逐級通過測試會對應成為一級、二級和三級投資者。一級投資者只能在持有現貨的基礎上備兌開倉，即實現套保交易；二級投資者在一級投資者的基礎上，可以購買認購和認沽期權，即持有權利倉；三級投資者又增加了賣出認購和認沽期權的權限，即持有義務倉。

滬上某券商期權業務負責人向上證報表示，上述期權考試題量比兩融、滬港通投資者的測試大，會從上交所的幾千道題庫里隨機抽取。“上交所要求做到專區、專人、專機。”而且，期權投資者的年齡限制在18至65歲之間，超過年齡範圍的就算通過考試也多半不會開通三級投資者權限。大專以下學歷的客戶也基本不屬於期權交易客戶。

此外，上證報報道提到，滬上某券商的適當性綜合評估表顯示，客戶需具有對應登記的模擬交易經驗，才能獲得同級別的實盤交易權限。券商人士稱，公司規定投資者必須在模擬交易中參與過行權。

本月9日，中國證監會宣布，已批準上海證券交易所開展股票期權交易試點，試點產品為上證50 ETF（交易所交易基金）期權，正式上市交易日為2015年2月9日。

股票期權是國際資本市場成熟的基礎金融衍生產品。股票期權包含以單只股票（個股）為標的的個股期權和以跟蹤股票指數的ETF為標的的ETF期權，在風險管理方面具有其他金融工具無法替代的作用。目前全球已有50余家交易所上市期權產品，排名前二十的證券市場之中，除中國滬、深交易所外均有股票期權產品。

以下近十年ETF總成交額增長變化圖表來自《新京報》。

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大摩：暴跌無礙A股牛市 今年目標位最高5100

來源: http://wallstreetcn.com/node/213389

周一A股出現罕見的暴跌，這令不少人擔心這波牛市到頭了。但摩根士丹利顯然更樂觀，分析師Jonathan F Garner在最新的報告中稱，A股牛市並未終結，只不過未來上漲的速度可能會變慢。其還提到，2015年年末滬指可能會漲到4200點到5100點之間。

關於“119”慘案，Garner認為，這場暴跌是因證監會加強監管兩融業務而觸發的。杠桿資金確實在快速入市。2014年初這部分資金占總市值的比例為2%左右，而最近則大幅提高到3.5%左右。

“但是，我們認為當局的目標並非扭轉這種態勢，而是強調穩定。” Garner寫到。

其提到，驅動A股繼續走牛的兩大動力依然存在，一個是房地產、理財產品、信托產品以及債券的收益率在降低，二是政府推動股市發展的願望。

更具體來看，摩根士丹利認為這次只是一個調整的關鍵原因有三個，如下：

1，此次調整與2007年5月政府上調印花稅後的行情相似，當時股市在暴跌後出現了複蘇。

2，從歷史來看，目前A股的估值水平偏低，與其他市場相比也是如此。

3，從宏觀經濟和微觀經濟的角度來看，政府可能出臺額外的貨幣寬松政策，商品價格走低也會給企業的利率帶來有利影響，此外還有可能傳來A股被納入MSCI指數的好消息。

但風險也不容忽視，報告提到，目前主要的兩大風險，一是中國經濟加速下滑，經濟風險累加，二是對於兩融業務，還有一些不確定性存在。

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英特爾呼聲最高接班人　中風後人生

2015-01-22  TCW

馬宏昇（Sean Maloney），過去曾是最接近全球科技業權力核心的男人，公認將接掌英特爾（Intel）執行長。但他在五年前，卻因中風多了一個身分：蘋果電腦創辦人賈伯斯（Steve Jobs）一起對抗病魔的病友。 雖然賈伯斯終仍逝世，但馬宏昇，卻找到了人生的新方向。現在，擔任仁寶電腦董事、中芯半導體獨立董事的馬宏昇，人生最新的目標，是要在今年三月，騎腳踏車橫跨美國東西岸，為美國心臟協會募款。不僅仁寶電腦總經理陳瑞聰將參與活動，戴爾（Dell）電腦的董事長麥可．戴爾（Michael Dell）更將與他共騎一段旅程，eBay、英特爾與電子公司Tessera等企業的執行長與財務長也都將響應。 馬宏昇的人生有過兩次大轉彎。第一次，是五年前的中風。 一場病，中斷CEO之路昏迷三天，失去說話能力 「當你醒來，發現自己失去了說話的能力，你能想像那會是什麼樣的生活嗎？太可怕了。」二○一○年一月二十二日，當時年僅五十四歲的馬宏昇返家後，身體極度不適，緊急送醫，沒想到再次醒來，已是三天後。 「那時候他的思想，就像被困在自己的身體裡面。」馬宏昇的太太瑪格莉特（Margaret Chai Maloney）回憶。中風使馬宏昇的左腦受傷，幾乎無法控制右半邊的身體，並失去語言能力。「中風後，我有長達兩個月的時間，幾乎只能說出No跟Yes兩個字，甚至連Yes都說不好，」馬宏昇開玩笑的表示。 復健路，賈伯斯打氣帶iPad敲門，兩人一起玩 當時，醫生研判馬宏昇至少需要數年才能慢慢康復。英特爾前執行長保羅．歐德寧（Paul Otellini）第一時間到醫院探望後了解病況，甚至沒馬上將此事告知董事會，因為不想毀了馬宏昇接任執行長的機會。 馬宏昇不願讓醫生的診斷成為他的命運。他以重回職場為目標，努力復健。雖然進度不如預期時，也曾經數度想要放棄，幸虧一路上不斷有許多貴人鼓勵。 包括馬宏昇視為導師的英特爾創辦人安迪．葛洛夫（Andy Grove），從他還在病榻時便一路關心著他，他的鄰居、已逝的賈伯斯也是助他復健的推手。 「當時賈伯斯時常像個鄰家的小男孩一樣，帶著他的iPad來敲門，問說：『Sean, can we play？』（我們能一起玩嗎？）」瑪格莉特回憶，儘管過往馬宏昇與賈伯斯時常因意見相左而有爭執，但在馬宏昇回家休養，同時也是賈伯斯癌末的期間，賈伯斯卻不時拖著他消瘦且虛弱的身體來家中拜訪，與馬宏昇和家中三名年幼的孩子一起玩樂，為彼此打氣。 15個月，奇蹟式回職場「英特爾人的不服輸精神」 在馬宏昇持續復健及眾人幫助下，十五個月內，他奇蹟式重回職場，擔任英特爾中國區董事長。「英特爾的人都有一種絕對不認輸的特質。」曾與馬宏昇合作多年的微星科技企業前行銷處處長賴玉琳觀察。 可惜，不是所有的事情都能靠意志力克服。 馬宏昇人生的第二個大彎，是他重回職場不到兩年時，選擇退休。 儘管他看似做足了準備，甚至舉家搬遷到北京，並開始學中文。但二○一三年一月，他仍選擇離開英特爾，這個他奉獻三十一年歲月的地方。 31年歸零，退休後再戰獻身公益，騎鐵馬橫跨美國 瑪格莉特透露，雖然馬宏昇當時已經恢復語言能力，但仍無法隨心所欲的將他腦中想法馬上轉化成口語，這讓他重回步調快速的科技業後，時常感到挫折。同時，他也清楚知道，即使英特爾執行長這個位置是他窮盡一生追求的夢想，但早已不是他所能勝任的職位。 「他當時很掙扎，但又不希望影響公司運作，所以還是選擇退休。原本在舞台上萬眾矚目的人，要歸於平淡，這很不簡單。」曾與馬宏昇聊過退休那段歷程的陳瑞聰觀察。 「我已經花了三十一年在英特爾，夠了，我現在只想看『what's next？』（下個挑戰是什麼）。」當馬宏昇接受《商業周刊》專訪時，這位鐵人，或許仍不願暴露自己的脆弱，把選擇放下的掙扎與痛苦，用這樣一句話輕描淡寫的帶過：「那不重要了，人生就是這樣。」 退休後，馬宏昇經過一年的沉潛，終於找到他願意再度奉獻全副心力的新志業：提倡心血管疾病預防。 目前擔任美國心臟協會矽谷分會董事長的馬宏昇，不僅要運用過往在科技業的專業，整合晶片製造、軟體與代工等領域，讓心臟超音波檢測儀器價格從一萬美元降到十分之一以下，更受到去年紅極一時的冰桶挑戰啟發，要花三個月騎單車橫跨美國，喚醒世人對心血管疾病預防的重視。「不會有人希望任何你深愛的人走過那段（指中風與復健）如地獄般的過程，」瑪格莉特說明馬宏昇的起心動念。 「他旺盛的企圖心從沒改變。他以前在英特爾就常開玩笑，鼓勵我們要同時能做三件事：能邊走路、邊拍手、嘴巴還要嚼口香糖，他一直是這個性。」與馬宏昇相識逾二十年，曾受他拔擢為英特爾台灣區總經理的公信電子總經理吳惠瑜說。 「永遠要相信，明天會比今天更好。」這是馬宏昇為自己中風後一路來的歷程，所下的結論。

歐央行萬億歐元QE登場 標普收盤創年內最高 黃金創五個月新高

來源: http://wallstreetcn.com/node/213487

周四，歐央行QE規模超預期，標普四連漲收盤創年內最高，德股創歷史新高。黃金五個多月來首次收1300美元上方。美國原油庫存超預期，美油大跌。歐元創11年新低。

標普500指數漲31.03點或1.53%，報2063.15點；道瓊斯工業指數漲259.70點或1.48%，報17813.98點；納斯達克綜合指數漲82.98點或1.78%，報4750.40點。

有“恐慌指數”之稱的CBOE波動性指數（VIX）暴跌13.00%，收16.40。

周四，美股高開，此後震蕩走高，收盤時三大股指全線上漲，為連續第四個交易日上漲。受國債收益率走高推動，金融股領漲，因投資者認為利率走高利好銀行。

美國經濟數據方面，上周首次申請失業救濟金人數為30.7萬人，多於預期的30萬人，環比減少1萬人，為連續第三周超過30萬人。油價大跌可能開始明顯影響美國產油州就業，德州等五州首申持續上升。美國11月FHFA房價指數環比增0.8%，高於預期的增0.3%，10月數據從環比增0.6%修正為環比增0.4%。美國11月FHFA房價指數同比增5.3%，10月為同比增4.5%。

美債收益率上漲，黃金上漲，WTI油價下跌。歐央行宣布QE後，10年期美債收益率先是下跌，但隨後走高，收盤上漲4個基點，收報1.90%。歐央行QE規模多於預期，黃金上漲0.5%，收於1300美元/盎司上方，為五個多月來首次。美國能源信息署（EIA）公布的數據顯示，美國上周原油庫存增加1007.1萬桶，預期為增加270萬桶。美國原油供應量達3.979億桶，是EIA有周度和月度數據記錄以來，1月同期最高水平。受該數據影響，WTI油價跌幅擴大，收跌3.1%。

歐洲股市普遍上漲。德拉吉宣布，2015年3月起每月購買600億歐元成員國國債和機構債券，持續到2016年9月；若歐元區通脹回升到接近2%則將停止購債。QE總規模有望近1.2萬億歐元。歐央行強調，如有需要將持續購債，直到通脹改善。QE的風險主要由歐元區各國央行承擔，但歐洲機構債券部分風險共擔。歐央行下調TLTRO定價10個基點。受歐央行QE提振，歐股大漲，泛歐績優300指數創7年新高。歐元區多國國債收益率大跌。10年期意大利、西班牙國債收益率大跌超10個基點，創歷史新低；同期德債收益率跌5個基點，達到0.45%。歐元暴跌2%，創11年多新低。丹麥央行四天內第二次降息，將存款利率從-0.2%降至-0.35%，為歷史最低；維持貸款利率0.05%不變。

亞洲股市大多上漲。滬指漲0.59%，創業板再創新高。多元金融、航空、船舶、有色漲幅居前，銀行股下跌。中國央行在公開市場進行500億元7天期逆回購操作，釋放流動性，為一年來首次，7天期逆回購的中標利率為3.85%，低於銀行間市場5%左右的7天質押式回購利率。房屋不動產有望納入稅務抵扣範圍，改革或帶來超8000億元的減稅規模，進一步刺激投資。恒指漲0.70%，博彩股、中資電訊股、內銀股漲幅居前，華潤創業領漲藍籌。日本股市漲0.28%。

原油市場走勢：

美債市場走勢：

外匯市場走勢：

隔夜全球市場收盤情況：

標普500指數漲1.53%；道瓊斯工業平均指數漲1.48%；納斯達克綜合指數漲1.78%。

泛歐績優300指數收漲1.6%，收報1453.28，創7年新高；英國富時100指數漲1.02%；德國DAX指數漲1.32%；法國CAC40指數漲1.52%。

日本股市漲0.28%，恒指漲0.70%，滬指漲0.59%。

富時環球指數漲0.67%；富時新興市場指數漲2.04%。

美元兌歐元暴漲，美元兌日元上漲；歐元創11年多新低。

2月份交割的紐約黃金期貨價格上漲0.5%，收於1300.7美元/盎司，創五個多月新高。

2月交割的WTI油價收盤下跌3.08%，收報46.31美元/桶。

10年期美債收益率上漲4個基點，收報1.90%。

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中國銀行業壞賬增速創過去十年最高

來源: http://wallstreetcn.com/node/213504

受到經濟走弱和房價下跌影響，2014年第四季度中國銀行業壞賬增速創十年單季最高。

中國銀監會周五的聲明顯示，截止到12月31日，中國商業銀行不良貸款率上升至1.29%，第三季度數據為1.16%。單季度壞賬增速0.13%為2004年以來最快。包括政策銀行在內的整個銀行業金融系統壞賬率為1.64%。

截止去年12月末，中國銀行業總資產規模同比增13.6%至168.2萬億元。銀行存款余額同比增長9.6%至117.4萬億元，貸款余額同比增長13.3%至86.8萬億元。銀行的不良貸款覆蓋率下降至230.5%，第三季度數據則為247%。

由於未能償還1月8日到期的5億美元債務，佳兆業集團有可能成為中國第一家出現美元債務違約的房地產企業。借貸方中國工商銀行和光大銀行已經要求凍結佳兆業資產。

交通銀行預估2015年中國銀行業利潤將下降9.1%，壞賬率則可能上升至1.6%。

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資金又趨緊 隔夜逆回購利率最高飆至18%

來源: http://wallstreetcn.com/node/213795

盡管中國央行已連續兩周實施逆回購，然而由於月末和春節臨近等季節性因素，以及新股申購可能很快重啟，市場流動性仍然趨緊，貨幣市場利率連日攀升。

上海銀行間同業拆放利率（Shibor）各期限利率連續二日集體上揚後，今日再度走高：隔夜Shibor上升了4.8個基點至2.813%，7天期Shibor上升了9.7個基點至4.026%，14天期Shibor上升了2.8個基點至4.896%。其余各期限品種Shibor也均出現不同程度上升。

市場流動性偏緊的局面也在國債逆回購利率上顯現。1天期上證國債逆回購利率GC001利率最高飆升至18% ，最大漲幅超過2400%。2日逆回購GC002利率最高飆升至6.02%。盡管之後漲幅回落，但在收盤時仍分別有866％和14％以上的漲幅。 　

此外，更具代表性的質押式回購利率也呈現漲多跌少的局面：

華爾街見聞網站介紹過，為平滑流動性的季節性波動，上周四（1月22日）中國央行時隔一年之後重啟了逆回購工具，當天投放了500億元。

本周央行兩度出手，單周實現凈投放550億元。本周二央行實施了300億元28天期逆回購和300億元7天期逆回購，昨日又進行了450億元的28天期逆回購操作，但當天有500億元7天期逆回購到期。

對於央行近期重啟逆回購，國泰君安首席債券分析師徐寒飛表示：

短期來看，央行重啟了逆回購，從某種程度上是為了對沖春節期間資金面季節性偏緊。但是從逆回購的利率和量上來看，央行無意釋放過多的流動性和引導市場利率下行。

從年度的角度來看，人民幣保持與美元走勢基本同步的趨勢未改變，期間可能有短期釋放貶值壓力出現反向波動的跡象，但不會形成貶值趨勢，“小幅升值+大幅波動”是2015年匯率走勢的特征。這意味著國內貨幣政策在大部分時間里與美國貨幣政策同步，提前寬松或者過度寬松（相比美聯儲）概率較小。

利率飆升可能還與新股申購即將重啟的預期有關。

智慧通訊社周四援引華東某券商投行人士稱，其所在券商的已過會項目，目前已在北京等待批文。據其了解，兩天內新股批文將下發。此外，多位業內人士也向大智慧通訊社表示，新股申購下周有望啟動，目前的確有聽說本周會下發下一批新股批文，數量20家左右。

今日晚間，證監會核發了24家IPO批文：上交所11家、深交所5家、創業板8家。東興證券、唐德影視等在列。

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