人行突降準 放水七千億打救經濟 港股夜期曾升150點
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GS(14)@2016-03-01 18:50:09■人行行長周小川
【本報訊】為免加劇滙率貶值，人行自去年10月底降低存款準備金率及減息後，當局已暫停使用減息工具長達4個月，只加大公開市場操作等放水措施；但G20財長會議在上海一結束，人行昨日傍晚即宣佈，今日起下調金融機構人民幣存準率0.5個百分點。市場估計，當局此舉會釋出約7,000億元（人民幣．下同）流動資金。記者：劉美儀 周家誠
自2014年以來，內地已8次降準（連今次），今次大型機構存準率將由17.5厘降至17厘，即今日起銀行每收100元存款，只需收起17元存放在央行。人行降準消息公佈後，恒指夜期迅速轉跌為升，並重上19200點，截至昨晚11時15分，夜期升150點，報19207點，高水95點。
周小川上周釋出訊號
銀行界及經濟師認為，提振經濟是各國尤其是內地當前首要政策考慮，在經濟增長弱的前提下，「各種手段都要盡用」，料上半年內，降準減息等措施仍會梅花間竹地多次使用。人行行長周小川，上周在中外記者會上雖已釋出訊號，指央行貨幣政策「是處於穩健略偏寬鬆的狀態」，但市場對突然降準仍感意外。當局公佈指，降準是為了保持金融體系流動性合理充裕，引導貨幣信貸平穩適度增長。
不排除G20會議達共識
東亞銀行（023）首席經濟師鄧世安認為，當局採取對滙率或有短期壓力的降準措施放水，反映在經濟下行形勢，各方手段「都要盡用」以穩定增長，相信這亦是G20各國共識，尤其內地經濟轉差，對全球及周邊負面影響，較滙率波動衝擊更大。惟財政刺激政策，要兩會過後或下半年才可出台，故上半年內，他估計寬鬆貨幣政策仍是提振焦點，期內料降準減息會各推行兩次。信銀國際首席經濟師廖群估計，是次降準0.5%後，將釋放約6,000億至7,000億元流動資金，雖然降準難免對人幣滙率構成壓力，但當前挽救經濟，無論對中國以至G20國，都是首要目標。目前內地1年期人幣存款利率上浮水平，已跌至1.5厘，未來再大幅減息空間有限，必須同時啟動降準推動經濟。他預期不計今次，年內人行還會再降準3次，另外下調存貸息率1至2次。恒生（011）執行董事馮孝忠認為，當局降準與近期內地股市受壓、銀根偏緊等情況有關。該行高級經濟師姚少華補充，近期人幣走勢趨穩，降準不會對滙率帶來太大下行壓力。中銀香港（2388）發展規劃部總經理張朝陽表示，內地在經濟增長放慢及外滙佔款下降情況下，存在降準需要，當局此時推行，反映人幣滙率及股市環境已漸穩定。澳新銀行報告則指，資金外流，人行外儲續跌，降準可即時為銀行體系注入資金寬鬆銀根，但當局亦要小心利率基準向下，對人幣滙率構成壓力。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160301/19511198
先遏資金外逃再放水谷經濟
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GS(14)@2016-03-01 18:50:09【拆局】人行副行長兼外管局局長潘功勝，月初接見外賓時曾明言，「中國不會走資本管制的老路」。惟近月內媒或外電接連報道，當局為遏止資金外流所採取的「權宜」措施，均以口頭叫停、窗口指導或內部下達通知方式，限制跨境資金流動，連國企、民企外出投資，都幾乎滴水難批。雖沒有白紙黑字公佈，但精神上貫徹「寬進嚴出」的政策，儼如實施資金半管制的鎖國措施。不過，正所謂沒有最差只有更差，撐滙率固然重要，但連番干預加上資金外逃，亦令內地銀根緊絀，面對經濟疲弱，提振增長擴張信貸等首要告急任務，當局停用了4個月、外界相信是避免進一步推低滙率的降準措施，昨日重新派上用場。
貨幣政策持續寬鬆
未知是否與人行近數月已就嚴控資金流出落閘佈防完備，故可重新啟動減息降準等工具有關，但無論如何，此舉最關鍵的，是反映救經濟便等於救滙市的硬道理，當局亦要以時間換取空間，等待下半年刺激經濟的財政政策出台前，繼續以寬鬆貨幣政策放水養魚。去年8月滙改後，最具市場威望的中國財金官員──人行行長周小川一直韜光養晦，春節後他先接受訪問，穩住在岸市開局；上周G20國財長會議，又首次承認滙改時「未掌握全盤形勢」，指中國仍有一定貨幣政策空間可用，但未來會加大財政政策力度。向來按牌出招的周小川重新「坐回大廳」，市場如今最少相信人幣即使續跌，亦將會是有節有序。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160301/19511207
7次放水 港股今次表現最佳 降準抵消PMI弱 恒指升300點
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GS(14)@2016-03-02 14:23:50http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160302/news/ea_eaa1.htm
【明報專訊】2月份中國製造業採購經理指數(PMI)跌至49，再次觸及金融海嘯後低位(見圖)。經濟學家認為，PMI數據與國內生產總值(GDP)高度相關，預料今年中國難以實現6.5%的增長底線。中國政策將再次向「穩增長」傾斜，故相信年內減息、降準等放水「大招」仍將陸續有來。中港股市昨日同步上揚，是近7次減息降準以來的最佳表現，市場人士相信A股和港股短期出現反彈機遇，但亦有分析指要小心A股乍暖還寒的反覆表現。
明報記者 顧冷冰
國家統計局公布，2月官方PMI跌至49，低於市場預期的49.4，按月亦跌0.4，為連續7個月處於榮枯線以下。財新2月PMI亦回落至48.0，連續第12個月處在榮枯線下。
官方PMI連續7月萎縮
市場人士一致認為，2月PMI數字遠遜預期，為經濟繼續轉弱敲響警鐘，財政及貨幣政策將進一步寬鬆。恒生銀行高級經濟師姚少華預計，今年底PMI指數或仍徘徊在49的水平。摩根大通報告表示，最新的PMI數據印證了市場對於勞動力增長的擔憂，官方PMI的就業指標按月跌0.2至47.6，財新PMI就業指標更按月跌至46，是2009年1月以來最低。 因此，該行以至多家投行均預期今年將多次降息降準。
Markit首席經濟學家Chris Williamson稱，中國PMI多項指標均為金融危機以來最弱，PMI下滑的陰影籠罩環球。他預料內地今年難以達到6.5%的GDP增長底線，故相信中國政府會動用一切手段來催谷經濟。至於「4萬億」是否會重啟，他認為這是一個環球都想知道的問題。他表示，放水只會增加資產泡沫，並不是經濟長期持續增長的動力。而且隨着頻繁使用量化寬鬆，其效用也逐漸降低。
Markit：放水僅增泡沫 效用趨降
人行「放水」抵消PMI數據疲弱，加上紐約期油油價重上34元，中港股市昨同步上揚，是近6次降準以來表現最佳，恒指昨收報19,407點，升295點或1.6%，全日成交669.49億元；A股昨日至尾段才展現升勢，滬指升1.68%，深指則升2.47%。
市場人士相信A股和港股短期出現反彈機遇，也有分析認為，由於降準後人民幣不跌反升，增強了市場信心所致。看俏後市聲音漸多，富蘭克林鄧普頓投資旗下基金經理徐荔蓉認為市場對A股過度悲觀，目前中資股估值偏低，「也許是長線投資者入市的好時機」。瑞士寶盛私人銀行高級證券分析師周雯玲認為，恒指短期可反彈至20244點，技術上看好。由於市場1月極度悲觀，現金水平增加，目前沽貨壓力減小，投資者可留意超跌的優質藍籌股「執平貨」。
放水失效內地PMI未止跌分析師：滯脹風險增
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GS(14)@2016-03-02 14:56:43【本報訊】銀彈攻勢失效，反映工業活動的中國官方和財新製造業採購人經理指數（PMI），在1月新增貸款創歷史新高下，昨公佈的2月數據仍雙雙下滑，並且低於預期，意味內地經濟仍反覆尋底，未見曙光。有分析更認為，在經濟低迷但貨幣供應上升的情況下，中國今年出現滯脹機會增加。記者：黃尹華 何仲豪
國家統計局昨公佈，2月製造業降至49，較上月的49.4再下跌，低於市場預期的49.3，並創下2011年11月以來、逾四年最低水平，並連續第七個月處於製造業活動萎縮線50的下方。統計局高級統計師趙慶河解釋，PMI欠理想有三大原因，包括春節部份工廠停產，生產指數為50.2，比上月回落1.2個百分點；近兩個月企業原材料採購量續降，採購量指數為47.9，較上月降1.1個百分點；以及工人集中返鄉，從業人員指數為47.6，比上月下降0.2個百分點。
資金未流入實體經濟
至於非官方的2月財新製造業PMI則為48，比上月的48.4亦再下跌，低過預期的48.4，為五個月來最低，並連續12個月低於50的盛衰分界線，顯示經營環境持續惡化。其中，就業指數跌至46，為2009年1月金融海嘯以來最低。要留意的是，內地1月新增人民幣貸款2.51萬億元人民幣，創下單月紀錄新高；同時人行並將每周最多2次的逆回購放水操作，改為每周最多5次；另外中央在2月陸續降低按揭首期比例等措施刺激樓市，以帶動上下游行業。但以2月PMI數據顯示上述措施仍未見效，資金並沒有流入實體經濟。不過海通證券首席宏觀債券分析師姜超表示，今年首兩個月的工業經濟表現不佳，PMI分項中的生產和需求指數均回落，但同時中央又持續超額發行貨幣，令今年通脹回升機會大增，並有可能出現滯脹。
傳殭屍企業裁員600萬
內地工業產能嚴重過剩，是經濟持續下滑主因，中央近期多番表示將從供給改革着手，取代以往靠刺激需求救經濟做法。另外，路透社昨引述消息透露，中央計劃在未來兩、三年內從國企的殭屍企業中裁減500至600萬名員工。海通國際環球投資策略董事梁冠業則認為，儘管最新PMI數字增加救市的憧憬，他仍相信中央傾向穩定市場，特別是較敏感的兩會前夕，短期推出具體措施的機會很微。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160302/19512401
憧憬放水 歐股受追捧
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GS(14)@2016-03-11 00:49:41【本報綜合報道】歐洲央行周四舉行議息會議，市場預計歐央行是次將進一步壓低負利率，並擴大量化寬鬆（QE）規模。另高盛昨日再次呼籲，歐央行今日需要為市場提供一個叫人驚喜的抗通縮方案。高盛表示，如果要令歐元區逃離通縮漩渦，及實現2%的通脹目標，歐央行今日需要宣佈更進取的貨幣政策。歐元區2月核心消費物價指數（CPI）按年升0.7%，低於市場預期的上升0.9%。
料擴大負利率
高盛預計，歐央行是次會議宣佈將存款利率下調10個點子，並將每月買債規模擴大100億歐元。摩通預計，歐央行將存款利率下調20個點子至負0.5厘，並將於6月進一步減息至負0.7厘，料歐央行將QE規模擴大100億歐元至每月買債700億歐元，QE期限將延至2017年中期，相信歐央行可能會表明考慮為負利率設分級制。滙市方面，歐元兌美元曾跌0.47%，至每1歐元兌1.0955美元。另外，路透社引述消息人士表示，日本央行下周議息會議料不會削減利率，消息透露，相比於減息，日央行更加傾向擴大資產購買計劃。市場憧憬歐央行今日加碼放水，歐美股市周三齊向好。英股周三尾段上升0.63%，法股升1.06%，德股升1.16%。追蹤歐洲股市整體表現的Stoxx600指數亦升1.27%。美國市場截至本港時間昨晚9時正，道指期貨上升82點，報17054點。亞股方面，日股昨收跌0.84%，韓股收升0.35%。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160310/19523344
歐洲減息 加碼放水至6,700億
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GS(14)@2016-03-11 12:54:29【本報綜合報道】為了挽救歐元區經濟及推動通脹，歐洲央行周四再度祭出大招。歐央行議息會議後宣佈，將基準利率由0.05厘降至0，邊際貸款利率由0.3厘降至0.25厘，兩者均超出預期，而隔夜存款利率則一如預期由負0.3厘減至負0.4厘。
歐元瀉逾1% 歐美股市升
至於量化寬鬆（QE）規模，歐央行宣佈將每月買債規模由目前的600億歐元擴大至800億歐元（約6,750億港元），並擴大買債範圍至區內具投資級別的非銀行企業債券。歐央行還宣佈，再度推出四輪長期再融資操作（TLTRO），由今年6月份開始實施。歐央行議息結果公佈後，歐元旋即擴大跌幅至1.26%，低見每1歐元兌1.0861美元，歐元兌港元跌至每1歐元兌8.4354港元。受歐洲「加碼放水」消息刺激，歐美股市周四上揚。英股周四尾段上升0.55%，法股升2.39%，德股升2.32%。追蹤歐洲股市整體表現的Stoxx600指數亦升2.79%。美國市場截至本港時間昨晚9時正，道指期貨上升136點，報17050點。納指期貨升45點，報4331點；標普500指數期貨升18點，報1998點。亞洲股市昨日個別發展，日股收升1.26%，韓股收升0.84%，而澳股則收跌0.09%。其實早於議息結果公佈前，各投資銀行已預期歐央行是次會推出進取的經濟刺激措施，惟各大行對於歐央行具體以甚麼方法去擴大寬鬆力度，存有意見上的分歧。另外，債市亦見波動。德國10年期國債孳息率下跌7點子至0.17厘。西班牙10年期國債孳息下跌12.8點子至1.43厘，意大利10年期國債孳息下跌12點子至1.287厘。大宗商品昨日幾乎全線回落，紐約期油昨日曾跌1.4%至每桶37.77美元，倫敦布蘭特期油曾跌1.7%至每桶40.38美元。另外，現貨金昨日曾跌0.65%至每盎斯1,245.05美元。至於基本金屬，倫敦期銅昨日曾跌0.9%至每噸4,891美元，鋁價曾跌1%至每噸1,565.5美元。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160311/19524899
歐央行放水 內銀債轉股非一刀切港股延續4周升浪
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GS(14)@2016-03-13 02:28:05【本報訊】歐洲央行繼續推行量寬，歐美股市前晚大幅震盪。恒指昨低開84點，並曾穿19900點，但在人民幣滙價大升下，及內銀債轉股方案傳不會「一刀切」的好消息下，大市轉跌為升，最終收報20199點，升215點，結束之前4連跌，全周計微升0.1%，連升四個星期，成交量回升至632億元。國指升141點，收報8561點。記者：黃尹華
歐洲全力放水，歐元先暴跌後暴升，為穩定人民幣滙率，中國外滙交易中心昨日上調人民幣兌美元中間價222點子，創去年11月來最大升幅，帶動在岸（CNY）和離岸（CNH）人民幣滙價（兌美元）走強，雙雙升破6.5關口。
農行民行升逾1%
路透之前報道，內地正研究商業銀行實施債轉股，在債務轉為股權後，原先的債主會變成股東，以減低不良資產率。市場憂慮未來股票供應將大幅增加，消息曾導致A股前日下挫。彭博昨日引述消息指，相關的債轉股方案將不會「一刀切」。新方案將按照市場化原則實施債轉股，以保障有關各方權益。昨日內銀股普遍反彈，農行（1288）升1.1%，民行（1988）升2.29%，中行（3988）升1%。內地將在今日迎來「超級星期六」，接連舉行三場涉及財經的重磅記者會。人行將在上午舉行記者會談金融改革；國資委中午記者會將談國企改革；市場最關注焦點則是下午舉行中證監、中銀監、中保監聯合記者會，更是中證監新任主席劉士余首次記者會。今日還將發佈工業增加值、零售數據等重要數據。
A股昨日觀望氣氛濃厚，成交只有3,041億元人民幣，為除了1月7日開市15分鐘熔斷以外，2014年11月以來的最低成交。滬綜指全日窄幅上落，收市升5點或0.2%，收報2810點，深成指則跌26點或0.28%，收報9363點。
下周聚焦儲局聲明
京華山一研究部主管彭偉新指，港股昨日雖然反彈，但未能算企穩，周四美聯儲聲明結果公佈前，恒指在20300點或有阻力；雖然美國在今次會議決定加息的機會甚低，但如果議息聲明流露在6月加息傾向，全球股市將再迎來震盪。彭偉新料中證監有可能在今日確認註冊制實施時間延後，中銀監亦可能披露更多債轉股細節，有利A股。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160312/19526405
環球央行放水 挫國債收益率 風險胃納升 垃圾債受捧
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GS(14)@2016-03-15 13:43:45【明報專訊】環球央行相繼推出寬鬆措施，令國債收益率的下行壓力增加，收益率較高的垃圾債價格回升。iShares iBoxx高收益公司債券ETF價格上周五再升1.2%至82.14美元，升穿78.68美元的50天移動平均價及82.06美元的200天移動平均價，昨晚初段該ETF輕微回吐0.4%。
垃圾債券價格反彈，反映市場對美國經濟可能陷入衰退的憂慮逐漸消退。早前垃圾債券被拋售，知名投資機構Third Avenue Management更把旗下的高收益債券基金清盤。但2月中以來，垃圾債券、股票及大宗商品等風險資產價格反彈，反映投資者的信心開始恢復。儘管分析師認為全球增長低迷之際，美國企業盈利下滑，股票估值仍然較高，不少基金經理卻認為目前的股票和垃圾債券頗有吸引力，尤其是國債等安全資產的收益率跌至近歷史低位。
垃圾債回報率轉正值
垃圾債券回報率3月轉為正值，扭轉年初以來的沽壓。截至3月2日當周，投資者向到垃圾債券共同基金和ETF投入近50億美元，是歷來最大的單周資金流入紀錄。發行垃圾債券的公司，其財務狀?對抵禦經濟逆境的能力較弱，因此垃圾債券市場被視為美國經濟的重要指標之一。
與聯儲局直接交易的摩根士丹利下調今年債券收益率預測，預期聯儲局12月前也不會加息。摩根士丹利全球利率策略主管Matthew Hornbach等分析師周日的報告指出，多數主要經濟體今年狀?將比去年更差，今年可能是債券的「牛市之年」。
美企債國債息差不足2厘
債券升勢受到前所未有的寬鬆政策推動。歐洲央行上周將存款利率降至負0.4厘，並將公司債納入買債範圍。日本央行又在1月底宣布加入負利率行列。摩根士丹利預期，歐洲和日本央行將保持寬鬆的貨幣政策，而聯儲局和英倫銀行將推遲加息，估計美國10年期國債收益率將在9月底降至1.45厘，逼近2012年的1.38厘低位。全球價值23萬億美元規模的國債市場，上月平均收益率跌至0.69厘，是彭博2010年有紀錄以來最低。隨?投資者的風險胃納回升，iShares巴克萊20年期以上的美國國債ETF上周五跌1%。美國企業債與美國國債息差近期收窄至兩厘以下。
利率期貨顯示6月加息機率升至43%
不過，澳洲國民銀行(NAB)表示，在歐洲和日本，債息沒有上行壓力，美國卻有此情?，預計聯儲局今年將加息幾次。鑒於油價偏軟及海外經濟放緩對美國經濟影響的憂慮緩解，CME Group的利率期貨數據顯示，市場預期聯儲局6月加息的機會升至43%，年底前加息的機會達75%。約1個月前，債市還相信聯儲局今年不會加息。
(綜合報道)
來源:
http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160315/news/ec_ecm1.htm
吳曉靈：不能只望央行放水
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GS(14)@2016-06-20 05:42:38【本報訊】內媒引述前人民銀行副行長、全國人大財經委副主任委員吳曉靈，昨日出席論壇時稱，不能只指望央行用更加寬鬆的貨幣政策來支持經濟發展，應在經濟結構上下功夫。內媒引述吳曉靈稱，如果實體經濟自身的結構和發展處於困難，「光靠印鈔、擴展信用不能解決問題」，無論從全球還是中國來說，都不能只指望央行用更加寬鬆的貨幣政策來支持經濟發展，反而應在經濟結構、發展方式和運行機制上下功夫。各國央行相繼透過量化寬鬆刺激經濟，但吳曉靈指，客觀上不是信用擴張得越多，經濟就能夠發展，貨幣只是經濟發展的一個條件及工具。她續指，中國經濟面對的大問題是「錢又多又貴，錢又多又難融資」，故當前中國經濟改革和發展的瓶頸不在資金有多少，而是在於機制上。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160620/19661476
31年新低 英鎊下試10算英央行放水1.5萬億 抗脫歐衝擊
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GS(14)@2016-07-06 08:07:52【英國脫歐】市場憂英國脫歐打擊經濟，英鎊滙價跌穿脫歐公投後低位，並創31年新低，英鎊兌港元徘徊「10.1算」。英倫銀行昨公佈《金融穩定報告》確定脫歐風險已浮現，英國金融體系面臨挑戰。英倫銀行行長卡尼宣佈下降銀行資本要求，變相「放水」1,500億英鎊（約1.5萬億港元），視為今夏擴大量寬措施前奏。
路透引述交易員消息指市場有大量孖展大戶沽盤湧現，令英鎊兌美元昨日在歐股交易早段跌穿脫歐公投後低位，曾見1.3113。儘管卡尼大派定心丸公佈應對脫歐措施，英鎊滙價仍反覆下滑，曾低見1.3092，跌1.49%，為31年新低。若以去年11月高位相比，累跌23.5%。英鎊兌港元守住「10.1算」，報10.1980元。英鎊兌歐元亦下跌，曾見0.8449，創兩年半最低。
鼓勵銀行繼續放貸
英倫銀行的半年度《金融穩定報告》，提到英國脫歐風險已經開始顯現，當前英國金融穩定體系面臨挑戰。卡尼同時宣佈，計劃把預計逆周期性資本緩衝比率由0.5%降至0%，直至2017年6月，旨在向市場提供1,500億英鎊流動性，鼓勵銀行繼續放貸，解決地產或使信貸緊縮風險。該行又同時警告，銀行在這個時候不應該增加派息或增加花紅。英倫銀行亦支持英國出口商，應付英鎊下滑影響。卡尼重申近日銀行金融股下跌，顯示市場對前景憂慮，但強調整體銀行融資成本並未上升。英國脫歐後，投資者對英倫銀行減息的憧憬升溫。不過，卡尼拒絕透露今年將作多少次減息行動，所有刺激經濟措施均作考慮，包括超低利率對銀行業界影響，但今年8月都不願置評。卡尼指目前與2007年、2008年金融海嘯不同，金融系統仍穩健。即使英國啟動《里斯本條約》第50條脫歐程序，該行仍有十足把握應對。
■英倫銀行行長卡尼大派定心丸公佈應對脫歐措施。 路透社
美股早段跌逾百點
卡尼言論刺激英股由跌轉升，英國富時100指數昨晚報6530點，升8點或0.13%。法國與德國股市向下，法國CAC指數報4176點，跌58點或1.38%；德國DAX指數跌幅顯著，報9572點，跌136點。英國銀行金融股齊齊下跌，滙控（005）和渣打（2888）昨晚倫敦股價偏軟，分別跌0.52%和2.29%。英國銀行股跌幅顯著，巴克萊、萊斯、蘇皇銀分別累跌1.57至3.34%。美國國慶長周末後周二復市，截至本港昨晚9時45分，道指早段曾跌115點，報17833點，標普500指數跌16點，報2086點。納指報4817點，跌44點。此外，資金持續流入國債，日本、澳洲、英國、美國以及德國10年期國債孳息破底，當中日本與德國10年期國債孳息低見-0.257厘和-0.166厘。
■梁先生
【市民對滙市睇法】
梁先生：「覺得日圓會繼續上升，反而英鎊喺脫歐後會維持低水平，不過會睇情況，喺有需要時先兌換英鎊。」
■王先生
王先生：「本身一早已計劃好去日本旅行，所以就算日圓急升都照去，惟有喺其他方面拉上補下節省開支囉。」
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160706/19683015
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