http://thesnowshine.blogspot.com/2011/01/blog-post_17.html
組合由年頭運行了半個月，呈現負增長，不過只是輕微的跌幅，不痛不癢，問題是恆生指數沒有什麼重大跌幅，可是A股和非指數成份股已經率先進入調整階段了， 而筆者也都相繼被調整，其中主力持股青啤被調整了約15%，其他持股也相繼出現輕微的被調整情況，但我並非為自己的負增長找借口，但如果可以的話，我希望 輸掉更多，因為這是帳面上的暫時性虧損，我知道早晚將會回撥為正增長，正如我由17元買進九倉後一直溝貨到11元為止，暫時的虧損沒有什麼問題，反而為價 值投資者制做機會。
但現在正是我們歸疚原因和總結經驗的好時間，假設我之前並沒有因為必須持倉而買進青啤的話，而是等待我認為合適的價位買進，熟知我的朋友 按照自己測定的定價模型和現在的價位相乎合，則未來的回報更加吸引人，但事情是沒有如果，假設現在的結果不是跌而是升至46元，我將會在這段文字寫了反方 向了，我應該在悔疚為何不早早買進。事後孔明人人都能勝過孔明本人，可是投資的事情就得當機立斷，但還是老說話，你的等待是一定有回報的，至少目前仍然是 這樣。
我想如果股巿情況仍然持續呈現弱勢，後巿將會有很大部份人會得走去問問專家應該止蝕還是溝貨好，但我會肯定他們一定答你現在如果你有錢就 應該買進溝貨，如果沒有錢就先行止蝕吧。對於投資專家或者股票經紀而言，你買進和賣出的效果沒有什麼分別，但若果你選擇持有，那麼對他們而言將會比股災更 加難受。所以每天看看交易現場或諸如此類的節目，肯定會推介幾隻當天精選給普羅大普，我看在一百年每一個交易日裏，天天都能買和賣股票，就是不能讓坐不定 的人安份守己地坐著，透過不斷的買入和賣出來達到財富轉移。但如果所說，沒有好價或者沒有好標的，寧願坐著也不要進行買賣，如果我的證券行或銀行看到我的 說話，應該會對我加收特別重的持倉管理費吧，否則我對他們而言將會是一個負擔而不是生財工具。
最後要說，我們在好巿場看淡，但在目前逆勢我必須看好，反思失敗我亦會思考我的成功，就是與眾為敵，當大夥一致性地看好，我就要看淡，但當大夥都開始看淡時，我又怎能再安坐呢，前面的風光必定美好。
http://thesnowshine.blogspot.com/2011/01/50.html
那是上年年中的事情吧，和黃長期處於40-50元左右徘徊，大家在那時候根本沒有購買他的意欲，不過不記得何時開始突然井噴到接近一百元，但奇怪 的是越貴越多人買，有人甚至看會升到120元以上，股巿真是無奇不有，奇就奇在眾人不會理會公司值多少錢，只要股價會上升，就要買進，相反多好的公司假設 長期徘徊在低估值，想搵個人買都非常困難，不過這就是股巿了。
問題在於我們如何看待這一種事情的演進和發生，和黃一向是和黃沒有變化，變的是股民心態和股價，這就應現了技術分析的所謂趨勢突破理論， 噢，這樣的話我的青啤應該要雪在雪櫃一陣子了，因為無論陰陽燭或者移動平均線都對於其股價沒有什麼大幫助，不過不代表它不會成為下一個和黃案例，又來個突 然井噴，屆時我會應巿場要求賣出，以免股民買不到訓不著。
現在倒經常聽人說和黃若回到80元應該積極吸入，但誰又會在50元時叫人積極買進呢，沒有，那時候專家們一致推介的是其他公司，和黃只是 掛在專家咀裏關於3G的轉變情況，不過其餘業務從來沒有人思考，現在幾乎天天都唱好和黃，和黃前和黃後的唯恐提少一陣都怕驚人冷落自己。多麼可笑的所謂專 家，價值投資者不喜歡站在幕前，而喜歡退居幕後思考有什麼低於價值並適合買進，如果你細心發掘，會找到很多個明日的和黃。
有些事例是突然間的大跌令到股價非理性修正到低於內在價值，好像很多人之前看好的M巾股恆安國際，目前修正到近60元，要說便宜又不是， 但站在增長股而言就十分之可取了，但我並沒有買進，因為我並不需要M巾，因為我實在無必要買進以來對沖物價上漲。只是說笑，我不太了解這家公司和他的產 品，但利用股價一時之間突然大幅下跌所創造的機會十分之多，例如上年騰訊突然傳出馬化騰被行使認購期權而沽出持股，巿場突然認為公司前景不再，再看看今天 的股價，大家可能又會再一次悔不當初了。
然後目前有什麼能有這樣的特徵呢，最近A股巿場向下修正不少，也有很多非指數成份股不按常情般地向下大跌，投資者應該趁現在的情況進入巿 場嚐試發現有什麼值得買進吧，前景不應該看得太淡才對，只要公司負債不是太高，估值便宜也可以買進，耐心地持有，等待其變為另一個和黃吧。
http://thesnowshine.blogspot.com/2011/01/blog-post_19.html
呢個世界係咪有錢大晒，絕對係，點解咁講呢，以INTEL為例子，一年研發支出係50億美元，換算為港元即約400億港元，400億港元可以做什麼 呢，例如買下差不多一家青島啤酒，或者是六家佐丹奴，不好意思，這只不過是一年研發成本，INTEL幾乎每年都投入同等漸進的成本來開發芯片，簡單來講呢 部份營運支出或隱性價值可以買下好多家青啤或者佐丹奴，如此看來其實港股真的並不算什麼，人家只要其中一項支出已經可以把大多數港股歸為旗下了。
但你會說如果他不作研發支出就會被對手淘汱，事實也許會如此，但我只是在此一個引論罷了，要數風流資本家，不得不提華潤，當年雪花啤圍攻 西川藍劍啤，用的就是以本傷人的技法，如何呢，我簡單講講，初期雪花和藍劍啤談收購，藍劍倚重自己是西川地頭蛇不賣帳，於是兩軍開火，藍劍照舊，雪花就幾 乎割喉式傾銷，低於成本價發售，你要知道消費者見到平野老虎要試，一試又可以喝，又比藍劍便宜很多，初期還好，日子一久，藍劍發現銷售量大不如前，正如啤 酒行業是靠量來為生的，先量後質的企業，藍劍這下如何打下去呢，人家華潤有的是錢，錢不夠可以到資本巿場配股抽水，藍劍只能問股東拿錢，一個股東又怎能與 世界匹敵，所以最後藍劍死死氣地被雪花收購了。雖然這一仗可以是雙方都處於損失的局面，雙輸但亦體現了助擁巨資超屈機的一個典型特晶，哦，原來買股要買龍 頭都係事出有因的。
都係個句話，有錢大晒，一個行業只要你玩晒，你根本唔愁無錢賺，有時候暫時性的虧損不是問題，只要能有長遠價值，唔死就可以了，以前香港 方向報和生果報，靠的也是這一條法門，錢多其他報紙又吹佢唔漲，你賣得貴過佢地又無人睇你，賣得平你又自己打死自己，嬲嬲地不如摺埋返屋企飲啤酒算，結果 表面慘勝實際風光了，成行幾乎比佢地玩晒咁滯。這些屈機例子將來會繼續發生，問題係你買了屈機企業還是被屈的企業就見人見智了，比我我死都選擇屈人機個 個，被屈個個只有被強姦的份兒，無得選擇。我唔想比人姦，你想唔想呀？
http://thesnowshine.blogspot.com/2011/01/blog-post_20.html
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之前不論我說過又好，沒有說過又好，這並不重要，也不影響目前的巿場走勢，如果你覺得今天大跌是無聊之故，我想你最好還是再進修一下才 好，不然又一個股災殺到埋身你也覺得不以為然，今天跌勢，正如以往在週末的投資者週記有講到，那堆數據跟你說話，幾本上如果你有不斷加以留意我說過的數 字，你也不會為今天的跌勢想方設法打圓場了，因為數字告訴我們加息在望和資金非常緊張，這有點像上年年末一樣，可能中國人新年過年要錢用，令到銀行流動性 暫時出現不足吧，央行也沒有停下來，反而有向巿場注入流動性，這一點也為我們價值投資者制造暫時性的買入點。
當然之前說過，一旦加息所有資產價值都會重估，就如和黃也都分拆更多的REIT上巿一樣，因為目前息口較低，即使你拆一些派息有6厘回報 的資產出來已經可以賣到好好的價錢，只要一看領匯或中電就知道，只有3.8至4厘回報便以經足夠吸引散戶認購，不知道什麼時候散戶會為幾厘回報爭崩頭，天 呀，多麼愚昩的巿場。目前巿場除指數成份股外，其餘非成份股的跌幅相當顯著，因為息口上升，資產相對無風險利率收窄，令到高估值的股票會首先大幅回報，不 過真正的高增長股是絕對比升息的速度更快，所以目前大幅回調正是吸納時機，相反避險股則越避越走入險境，切忌中了巿場的計。
接下來的一段時間相信會繼續大幅波動，大波動巿有大波動巿的好處，如果持貨水平多的話，可以選擇性地在高位拋出一部份倉位，然後趁殺低後 回補，如此來回操作，以免自己寂寞難耐，但我相信這樣說出來又有人會話我不是價值投資者了，隨便也就好了，我目的是獲利，那管我是投機或者賭徒也好，虛名 罷了，我不在乎這些。
http://thesnowshine.blogspot.com/2011/01/blog-post_21.html
之前有一天講解過有錢大晒，不過有時候你再有錢都無用，因為還有政治因素在軀使你不能屈機，甚至乎是被屈機，例子有那些呢，今天可以見到，例如主力攻上 遊的中糧控股，今天好不幸地發出盈警，先不論下星期股價會如何，雖然估值不高，但註定死梗，衰什麼呢，因為農產品進口價格高企，但梗主要的原因並沒有提 到，因為企業是中央的骨幹，而且涉及民生必須品，所以政府一定限制價格上漲，這樣進口的價碼沒有受到政府控制，由巿場自由決定，但出售價格則受政府干擾， 所以高買低賣，唔死就奇，想知道有時有錢又未必大晒，誰能夠和政府對著幹呢。
說起民生必需品，電力股可以說是被屈機之中的霸主，中糧只能望其項背，挽鞋都未夠班，電力股幾乎由海嘯到今時今日都未出過頭，一直受煤價 因素影響，最近煤價可以說是開始平伏了，但那邊廂又不被批准加價，加上信貸息率開始穩定上揚，依靠長期融資和固定資產投資的公用事業大受其害，只要你細心 翻閱隨便一家國內電企，你就會被其債務嚇怕，如果你自問自己想挑戰加息週期和政府，電力股正中閣下之懷，不過這些表面壟斷實際卻暗地裏被屈的企業，送比我 還好，要我買再便宜都唔會考慮。
還有那些企業會被屈機呢，例子應該還會有很多，分分鐘下一個就殺到埋身，幾時政府會限制地產每呎平方售價和租賃價格，或者啤酒每一百毫升 售價是多少的話，我想我最後會決定退出股巿，我跑去做定期存款算了，免得傷神，或者跑過去美國買美股，或者日本投資幾個巨頭，總好過被人屈機，我不甘受 屈，你想唔想比人屈，無人會想的，不過可惜的是有人日日被人屈卻還不知情，十分搞笑又可悲。但作為讀者的你，我覺得閣下有必要在假日裏重新審視自己的投資 組合，問一問每一家公司的經營那個環節裏有被屈之嫌，如果有又會對其營運傷害有多大，如果嚴重性較高，則可能要換馬了，換馬又涉及另一個計數和策略問題， 另文再說。
http://thesnowshine.blogspot.com/2011/01/blog-post_25.html
今日好好笑，有人打電話叫我去INTERVIEW一份賣高級女裝既工作，我當然得啖笑然後一口拒絕，第一我毫無時代觸角，第二對服裝毫無興趣，叫 我點做先，還有係女裝，你唔覺得奇怪我會覺得好奇怪，首先我的而且確係男仔，另外顧客除非係變態那一類，好肯定係女性顧客居多，如果整個男SALES，你 係女仔你會唔會覺得奇怪先，無啦啦有條麻甩佬幫你拿衫同埋叫你去邊到邊到換，嘩，真係想嚇死人，而明顯地我覺得幫我JOB HUNT個條友第一無諗過人地間野係乜野同埋需要乜野類型既人選，隨便對DATABASE見我有APPLY SALES同埋對方要求售貨員就硬套叫我去INTERVIEW，唉，咁做野真係唔會有進步，仲要問我點解唔去見，大佬，唔好浪費我同埋對方既寶貴時間，好 嗎。
講返轉頭，其實銷售都係幾有爭議的一個空間，不同既店需要不同類型性格既人去匹配，例如同樣做女裝，如果係做D闊太既生意，靚仔或者型男 應該會比一個姐姐仔SALES更受歡迎，但如果做普通檔次OL或者少女系衣服，你放個男人係到相信好多女仔都唔會敢走入來睇野或者買野，呢個就係講求入型 入格的行業。還有你認為一個SALES要專業的時候，其實也不必然，有些闊佬財大氣粗以為自己乜都識，你SELL野時應該扮到好無知，比佢入你兩句然後不 斷好似大疊銀紙塞入你袋既時候，呢位顧客可能感覺到仲HIGH，然後你仲要奉承兩句話佢真係見多識廣不吝賜教，有如醍醐灌醒如沐春風，即使你幾無知甚至乎 無SELL過野，佢都會幫襯你買返一兩件，因為佢得到佢需要既野。噢，看來銷售真係好似心理拉鋸多於產品或服務上的供求。
要做好銷售基本上你要基本產品知識和服務態度是最重要，但有些時候你不能永遠顧客都是上帝，適當的時候你要權威性地去挑戰他，或者大到佢 無聲出，有些時候你越係無知越有著數。記得我那時做鋁窗，那個客人話我地個D係大陸貨不堪入目，我即時挑戰性還擊他手上的手機也是大陸貨，點解你仲用，然 後傾下傾下人地覺得你都幾有POINT於是就落左單啦，另外係銀行做野，得閒哄下D師奶仔話佢地係靚女後生女咁，不知幾冧，見我幾生鬼都轉經紀變左我既 客。銷售嘛，就係如斯奧妙。
http://thesnowshine.blogspot.com/2011/01/blog-post_24.html
今日又講返些少白痴野，雖然老舊卻老生常談，希望大家可以溫故之新，其實故事發生在前晚，聽到新聞節目說每天地球消費多少雞翼，於是我忽發其想，因為一 隻成年雞只有一對雞翼，但當你斬掉之後不會再生出來，或者需要很多時間再生出來，我不太確定，如果每天消費幾百萬對翼，我真不知如何計這一條數，因為係我 腦海全部都是一隻雙待宰之雞，但奇怪的是雖然消費之巨卻永遠能夠滿足，從不間斷，至少不會好像南韓般出現泡菜危機。
於是乎我問表弟這個問題，他說從一隻雞說起，因為雞生蛋，蛋又生雞，過程持續，生生不息，雖然我心裏納悶想講聲鬼唔知你媽係女人，但事實 人人阿媽都係女人，但你有時都忍唔住要問一聲伯母是不是女人，十分搞笑。不過這一個小朋友的答案卻讓我沉思了我的投資之道，其實投資都是雞生蛋蛋再生雞的 一種遊戲，可是有時候你也會產生偏離夢想整隻基因雞，結果卻被基因雞毒死。
先講一講雞生蛋的問題，一開始非常困人乏味，一對雞男女生蛋，蛋生雞，生產力上升了，而家一生生兩隻，跟住一生生四隻，再來八隻，然後不 斷以二的N次方分裂，只要過程持續，就會變到好大規模，當然或者有點兒誇啦，現實生活無乜可能年年100%增長，但我計佢四厘股息率，一萬元每年生四百， 下年一萬元生多四百，四百又生多十六元，如此類推，而且你可以透過工資不斷推進，每年多買一隻雞，有了雞雞何愁大事不成，只是時間會變得比較長，所以多數 人等唔切希望買隻基因雞，希望佢可以一次過生隻雞而不是生雞蛋，問題是要雞胎生已經難，仲要有一隻自己出來，唔難產而死都好難，結果原本買個隻雞唔死都五 勞七傷，都應該問問自己，還是好好專心經營個安份守己的農場吧。
四厘回報真的不吸引，不過如果你能夠每年為自己買少少雞，日子還是會有功的，至少餐餐有蛋食都餓你唔死，已經比好多基因雞農場的主人要強 得多了，目前巿場上有不少老牌雞場待售，而且價格還是可以的，若果比較消極又不想博，這些都是理想的選擇，因為若大部份基因雞場經營不善，遲早老牌雞場一 定爭崩頭，那時可以善價而沽之。
http://thesnowshine.blogspot.com/2011/01/2010.html
據中國啤酒網頁報導，2010年中國啤酒產量4483萬千升，同比增長6.3%，前十名分別有位列第一的山東、河南、廣東及浙江。 4483萬千升即是多少瓶小瓶裝或易拉罐裝的啤酒呢，通常這兩種裝的都是330ml，所以以上數據只要一算就知道是約1359億瓶，即全年人均消費量為 34.48升或相當於104小瓶。數量真的相當驚人，還有雖然產量如此，但其實還有很多啤酒是生產了卻沒人喝，根本整個行業結構是供過於求，所以產量增長 只是反映了有人接受的品牌不斷增長及沒人買的品牌自然淘汰的結果。我相信未來增長量還會是以每年約6%增速發展，但行業只會越走越高端化，所以又可以講鬥 產量不如鬥質量。
接下來將會是迎接青啤2010年全年業績和2011年度第一季度業績的時候，但奇怪的是公司內含值增長但股價卻倒退了，這意味著什麼呢， 是巿場熱情退卻了吧，還有除了青啤，很多股票也呈現此一格局，意味著什麼呢，這真叫耐人尋味，但根據雪明效應的推斷，當我全部現金推進入股巿後，股巿必定 會大幅向下走，所以我在此恭喜手持現金的讀者，你們也許能夠享受這一個效應了，因為我今天已經全數撥進股巿了。
目前開始將會全心投入求職這個過程，所以將會有很大部份時間遠離股巿，再目前的持股即使大幅波動也都沒有什麼大問題，因為所持公司行業波 動性很低，而且幾乎是必須品，現金流和派息都沒有疑問，所以我將可以安心離開股巿專心求職了。我想在職人士投資股票也不必要持有激情的股票，反而穩穩定定 比較好，萬一你開會或者要見客，如果股價經常大幅波動，你既職業又點會處理得好呢，對嗎。
http://thesnowshine.blogspot.com/2011/01/blog-post_27.html
又講最喜歡的行業，啤酒，幾乎有買啤酒都知道青島的產銷量持續被雪花拉遠，問題是青島強勢在於品牌而雪花強在產能和規模，但這遊戲到底也是要想一想究竟是 規模優勢重要還是品牌優勢重要，這要得翻開中國啤酒歷史了，較早以前青島較著國家支持不斷拼購地方啤酒廠進而成為行業一哥，但那時雖然產銷量位列第一，可 是因為國內品牌知名度不高，以及拼購後又不善於整合，於是形成了大而不強的局面，後來放慢手腳整合旗下資源，近十年產能幾乎沒有怎樣大規模擴張，但利潤率 在行業內非常突出，這都歸功於品牌優勢，從青島案例可以看出品牌優勢較為重要，而規模優勢則次之。
不過反過來要問，雪花能否成為青島第二，因雪花強在資本實力，現在靠資本優厚從而不斷拼購地方酒廠，產能幾乎是青島的1.5倍，雖然全部 利潤加總都不及青島，不過一旦國內能夠拼購的啤酒都盡歸旗下的話，整個行業將會主力在銷售渠道和品牌方面鬥法，不過既然為華創旗下的子公司，華潤萬佳也是 一個民生採購品的重要渠道，可以說無論從規模和銷售方面，綜合實力雪花絕對比青島優勝，唯一一點值得重視的是雪花品牌的建立，因為雖然雪花亦有生產純生和 其他高端系列，但總的來看品質方面似終給人低端的感覺，雪花就是大眾化和被劈的象徵，反而青島就是有一種高不可攀的感覺，感覺高尚。
還有除了我國二強之爭外，外國列強也不容忽視，因為雖然喜力和嘉士伯等售價比起二強昂貴得多，但國內的銷情是非常可觀的，品牌優勢又再一 次突顯了，雖然規模不及，但品牌給予近乎相同成本的情況下更高的毛利率，所以綜合來說品牌優勢的確比規模更為重要。接下來中國啤酒將會進入自然增長階段， 看誰能夠則重於品牌價值的建立以及銷售渠道方面的開拓，這兩方面雪花一直努力在做，而青島目前來看，好像開始有點偏離了品牌價值，而開始著重了擴增規模， 會否有點本末倒置呢，這個不得而知，還是希望公司在做正確的事情，但作為小股東，很簡單，如果公司做傻事，我們大可以輕松click一click沽出，一 click解千愁。
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據中國啤酒網頁報導，2010年中國啤酒產量4483萬千升，同比增長6.3%，前十名分別有位列第一的山東、河南、廣東及浙江。4483萬千升即是多 少瓶小瓶裝或易拉罐裝的啤酒呢，通常這兩種裝的都是330ml，所以以上數據只要一算就知道是約1359億瓶，即全年人均消費量為34.48升或相當於 104小瓶。數量真的相當驚人，還有雖然產量如此，但其實還有很多啤酒是生產了卻沒人喝，根本整個行業結構是供過於求，所以產量增長只是反映了有人接受的 品牌不斷增長及沒人買的品牌自然淘汰的結果。我相信未來增長量還會是以每年約6%增速發展，但行業只會越走越高端化，所以又可以講鬥產量不如鬥質量。
接下來將會是迎接青啤2010年全年業績和2011年度第一季度業績的時候，但奇怪的是公司內含值增長但股價卻倒退了，這意味著什麼呢， 是巿場熱情退卻了吧，還有除了青啤，很多股票也呈現此一格局，意味著什麼呢，這真叫耐人尋味，但根據雪明效應的推斷，當我全部現金推進入股巿後，股巿必定 會大幅向下走，所以我在此恭喜手持現金的讀者，你們也許能夠享受這一個效應了，因為我今天已經全數撥進股巿了。
目前開始將會全心投入求職這個過程，所以將會有很大部份時間遠離股巿，再目前的持股即使大幅波動也都沒有什麼大問題，因為所持公司行業波 動性很低，而且幾乎是必須品，現金流和派息都沒有疑問，所以我將可以安心離開股巿專心求職了。我想在職人士投資股票也不必要持有激情的股票，反而穩穩定定 比較好，萬一你開會或者要見客，如果股價經常大幅波動，你既職業又點會處理得好呢，對嗎。