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有這麼兩個養雞專業戶朋友 xuyk

兩個青年養雞專業戶朋友最近可說是傷心透頂了！她們剛剛幹得有點起色，但人算不如天算，H7N9禽流感襲來，當地政府下令八月底之前必須拆除雞棚，而補損費卻很低，搞得她們比瘟雞還要瘟。

   兩人來訴苦，商量咋辦。我講了一些道理和意見，但兩個人的反應卻完全兩樣。

   小熊呢，學識不高，但逆來順受，隨遇而安，積極應對。她打算先把最後一批到七月份可養好的成雞賣完，然後拆棚，並把建材保存好，甚至再想趁機買一些其他養雞戶放棄的便宜材料，為危機過後迅速恢復或擴大營業做好準備，因為她同意我所說的，到時市面上十有八九會鬧雞荒；這就相當於把現在的業務延遲到以後做，眼前損失以後補嘛！

   而小M呢，有點學識，但仍然滿腔怒火，哭天喊地，跺腳罵娘，譏諷天朝，「拿古代話來講就是，國無智者全是庸才！」「青山都沒有了，怎麼留得住柴？」「隨遇而安，怎麼個安？」「血本無歸，又怎復活？」於是乎，她徹底心灰意冷，決定放棄不干了，不做這個「雞頭」也罷！

   思路決定出路，心態決定成敗。

「高換低」是投資的基本原則 xuyk

朋友Z投資黃金，先前賺了點，嘗到甜頭，後來加大投入。孰料，近日黃金慘跌，大套。前幾天，他咬咬牙，把前期賺到的5萬元買了股票。

   「為什麼不多買點股票呢？」我問。

   「都套著呀！怎動？」他答。

   投資，不管參與哪個項目，比如，股票、房產、貴金屬、債券、匯幣、理財，等等，應該把它們統統合起來當做一個盤子來看待，然後按照「高換低」基本原則（高價資產調換低價資產），像做股票那樣進行「調倉換股」，至於具體哪個是虧是盈，這是根本無關緊要的。

   「不然，等你黃金解套了，屆時股市真不知道已經上漲了多少了呢！」我說，「何必與黃金談戀愛且始終不渝呢？」

   「這——」Z長嘆一聲，「讓我再想想！」

你真的買股不膽怯嗎？ xuyk

周圍大多數中青年朋友和熟人都做過股票，而其中大多數人呢，不是沒賺到什麼就是虧損。股市低迷，常有朋友來問：「這股票到底怎麼做才能賺啊？」

   這讓我如何回答是好？投資大道理和小道理喋喋不休地不知講了多少遍了，連自己都嫌自己很煩！還有什麼好講的？！

   「你股票又買了沒有？」我問。

   「還買啊？」他們差不多都這樣回答，「股市這麼跌，以前買的都還套著呢！」

   「不買進股票你怎麼到股市裡賺錢呢？」我說，「手上要有股票是先決條件呀，而不斷地買入就能賺，除此以外，其他的統統都是次要因素。」

   「就這麼傻干？」

   「是呀！」我說，「世上或許只有股市是能讓傻瓜笨蛋賺錢的生意場所呵！真的！」

   其實，由於A股熊長牛短，長期不斷地投入，平均投入成本將會低於股價中值。而大多數人在股市裡沒賺錢或虧損的根本原因恰恰就是，沒有長期堅持不懈地投資，害怕不斷地投入。

   朋友，你真的相信股市而做到買股不膽怯嗎？

閒逛奧特萊斯 xuyk

5月1日，閒著，突然想到去上海青浦的「奧特萊斯」看一眼。
   奧特萊斯是英文「OUTLETS」的中文音譯，在零售商業中，專指銷售名牌過季、下架、斷碼等商品的場所，也稱之為「品牌直銷購物中心」。
   奧特萊斯（OUTLETS）最早出現於美國，迄今已有100多年歷史，但到了上世紀70年代才開始快速發展，風靡歐美、日本、香港、台灣、東南亞等諸多國家或地區，業已成為一個強勁的零售業態。
   奧特萊斯於2002年首次登陸我國北京，之後十來年，有200多家在全國各地相繼開業，以「奧特萊斯」命名的折扣賣場更是多達4、5百家。
   「上海奧特萊斯品牌直銷廣場」於2006年在青浦東部的趙巷鎮建立，佔地面積16萬平方米(240畝)，由20多棟具有歐美風格的建築群組成，總建築面積為11萬平方米（165畝）。現進駐的國際一線服飾品牌、知名運動休閒品牌、國際二線品牌以及少數國內著名品牌共有240餘家，差不多應有盡有了。隨著交通越來越便捷，這裡人氣日益旺盛，生意紅火。
   由於品牌新品的壽命越來越短，許多新品面市才2個多月，在這奧特萊斯便可看到其折扣貨了，難怪奧特萊斯這麼吸引人。
   對於我來講，儘管這裡賣的都是折扣商品，但由於都是大品牌，再怎麼打折，依然覺得太貴、太貴！所以，只閒逛，不買貨，飽眼福。哈哈！

大媽們沒能看到 xuyk

   我簡要地回答：

   「關於第一個『搶購黃金』的問題。

   「有媒體說，這次中國大媽橫掃黃金，總共買下了國內300噸黃金，總價為1000多億人民幣，黃金多頭大媽們促使金價反彈，打敗了華爾街投行們。哈哈！大媽們厲害呵！

   「現在，中國的投資領域仍然非常狹窄，在大媽們看來，房地產顯然不宜再投；股市低迷，尚未顯現賺錢效應，害怕套進去；實體經濟艱困，並且致使借貸風險增大，都不可去搞；各種理財產品或債券回報率都較低……好像就沒有一個容量較大的安全投資場所可去了。而她們實實在在地看到和切身感受到的是，物價飛漲，通脹厲害（M2已經突破100萬億人民幣），手上的錢越來越不值錢了，怎麼辦？急啊！好了，這次正好黃金大跌，促發大媽們為了保值，急忙去買黃金，因為黃金是硬通貨，總比紙幣強。既然找不到能夠更好增值的東西，那就買黃金壓入箱底吧，也好防老、傳代、以防不測。

  「由此可見，大媽們搶購黃金主要是為了保值，同時也是擔憂世道惡化，有點『亂世藏黃金』的心理反應。

  「說到買黃金，我再多說一句。聽說，目前搶購黃金潮仍未消退，還波及到了許多普通白領。又聽說，由於金條賣得斷檔脫銷，許多人就去搶購黃金飾品。然而，買黃金飾品來保值一般是不妥當的，因為黃金飾品賣出時，折損是很大的，屆時，即使金價漲了許多，折損下來，也有可能保值不了，甚至虧損呢。因此，你要買，就買金條。

  「接下來，順便講一下影響黃金走勢的因素。因為黃金是美元的一項重要對沖資產，所以它與美元最為密切相關。美元走強，黃金就會走弱；反之亦然。這波黃金行情連續走牛了十來年，正是美元走弱時期。還有，又因為石油是美元的一項主要對沖資產，美元漲（或跌），石油就跌（或漲），所以，這樣一來，黃金與石油的走勢大體上是一致的。你若有興趣，可以把美元、黃金、石油三者的長期走勢圖找來看看。

  「據此原理，這波黃金大跌我認為主要原因是，美國經濟出現復甦苗頭，美元隨之企穩並有走強的趨勢，同時，再加上黃金市場本身具有調整的要求。

  「對於金融市場，大跌之後總有反彈，這也是市場固有的需要，由此可見，中國大媽買進了國內1000多億人民幣的黃金而打敗華爾街，只是誇大其詞的讚美而已。哈哈！

   「當然，長期而言，貨幣總是不斷地貶值的，而黃金畢竟是硬通貨，再要是美元以後不能強勢起來的話，那麼中國大媽可真的就打敗了華爾街了呢！哈哈！

   「關於第二個『不敢買股票』的問題。

  「這個問題以前談的比較多，這裡就不多說了。『買漲不買跌』是人們普遍的習慣行為，這是從眾心理（羊群效應）造成的，這次大媽們搶購黃金就是一個典型例子。股市越低迷，越被人拋棄，股票越沒人要。而投資只有逆向而行才能取勝，用巴菲特的話說就是，別人恐懼我貪婪，別人貪婪我恐懼。但這種思維及行為只能通過理性才行，而憑感覺正好是相反的。

  「記住一條重要原理：任何資產（股票也是資產）都應該越跌越買，才對。你看，王永慶、李嘉誠、魯冠球、史玉柱、松下幸之助、稻盛和夫、巴菲特、等等、等等，哪個不是在經濟非常糟糕的時候果斷出手擴張的？為什麼？資產便宜啊！

  「所以，請不要杞人憂天，不要擔憂中國的未來，現在沒有比買股票更好的投資了！只可惜大媽們沒能看到！哈哈！」

到最需要的地方去 xuyk

   常有朋友來談論擇業、創業、理財、投資等問題，千言萬語，我歸結一句話：到最需要的地方去。

   你熱愛什麼行當，那就去幹，這就是你最需要去的地方。

   你有創辦企業的志向，那就去辦，這就是你最需要去的地方。

   你有錢想理財，那就不妨考慮把錢借給信譽好但資金短缺的老闆，這就是你最需要去的地方。

   你要做投資，那就把錢投到資本將要流向的窪地，比如，目前股市就是塊窪地，這就是你最需要去的地方。

   ……

   簡單吧？

小散趣事拾零 xuyk

   一、布販子朋友小C，12萬元入市，不知他怎麼玩的，只剩下了5萬元，虧掉將近60%。前些日子，我們見面，他說自己不是個炒股的料，還是集中精力做紡織品生意為宜，遂把這個殘敗凋零的盤子交給我看管，他不管了。人世間最大的榮幸莫過於朋友對我的信任吧，我義不容辭、責無旁貸地接受了這項偉大、光榮而艱巨的任務。我當即不管三七二十一，把這盤子裡原來我不熟悉的股票統統換掉。嘿，沒幾天，總資產有了明顯增長。

   今天，小C突然發來微信：「我現在有個20萬元可加倉，用資時間為10天或20天，你看需用幾天？」

   我滴媽呀，你還真當我是超級股神啦！炒股哪能這般投機？這比賭博還不如呢！

   股票投資是個（超）長期生意項目，不宜用短期資金來投機。

   二、小F有幾隻股票，都曾經達到過階段性高點，當時都猶豫不決地沒拋，結果後來又跌回去很多，比如，其中的金龍汽車（600686）就是這樣，為此他很是鬱悶，耿耿於懷。這個金龍汽車還算爭氣，煎熬了2個月，重新一路上漲了1個半月，上週還創了新高呢，但隨後橫盤了3天。昨天，小F眼看它漲不上去了，一不做二不休，果斷拋空。豈料，今天它竟然大漲5.77%，小F每股少賺了1元（10%），真是豈有此理，他那個沮喪啊！

   股市漲跌是常態，不要走在市場的前面，不要去跟市場比聰明。

   三、小舅子下崗，閒著無事，三年前，先後弄了3萬元炒股。當時，他問我買哪只股票，我遂挑了個江西長運（600561）給他，他分批買入，平均成本10元/股不到一點。後來，他迷戀短線操作，東碰西撞，衝進殺出，結果超常虧損，不過短線操作水平後來確實提高了不少。

  今天，股市收盤之後，他「嘿嘿」地打電話來告訴說，他總市值扳回來不少。我問他，眼下還虧多少？他說，還虧8000多元，30%不到一點。他入市那會兒與大盤3161點對應，大盤今天收於2251點，下跌了29%。這樣對比之下，小舅子與大盤的跌幅差不多，也算不錯的。難怪他樂呵呵的呢。

   「你知道江西長運現在怎樣？」我問他。

   「不知道，因為這只股票我早就換掉了呀！」他答。

  「今天它的收盤價是10.66元/股！」我說，「要是你一直拿著這只股票，現在浮盈6、7%了！」

   「啊——」小舅子叫道，「這樣啊！」

   投資股票，常常是，動不如不動。

   四、年輕朋友小Q，工作換過好幾個，後來總算穩定下來，積蓄也慢慢增加。平時，聽我們談股論金，受影響，嘗試做股票。他出師不利，買入1萬元股票，隨即套住，只好等著解套或贏利，信心也隨之逐漸喪失。

   屋漏偏逢連夜雨，禍不單行，小Q炒股之事給他父母得知，爸媽氣得發抖，連日痛罵他：「你什麼地方不可去？偏偏要去比賭場都不如的股市？啊？」

   小Q無奈，更沒信心了。其實，他股票現在不但已經解套，而且有了明顯超過銀行利息的贏利呢。

   另外一個年輕朋友得知這個情況，半開玩笑地對他說：「這樣吧，我出1萬元，另加銀行利息，買下你這個盤子吧！」小Q一口答應，因為他想，反正遲早又要套進去的。

   今天，他們正式談定了這事。哈哈！

   股市在某種意義上講是個修煉道場，不要在大冬天裡砍樹，不要倒在黎明前的黑暗中。

   五、青年朋友小Y，運氣好，他兩個月前才剛入市，買入即漲，他高興啊。更讓他高興的是，他不斷加倉的股票，持續上漲！

   今天，他笑哈哈地打來電話說，他又加倍增倉了某隻股票。我一看，好傢伙，該股從對應的建國底（1949點）已經上漲了150%多了啊！

   樹不會長到天上去，越漲越買很危險。

   六、青年朋友小D是2008年開始入市的，買進股票，沒開心多久，便套住，於是一直苦苦地等待著。平時也不再增加投入，原因按她說是：沒錢了。後來她的股票對應大盤漲到3478點時，全部解套並有贏利，這時，不知她哪來的錢和勇氣，又沖進去一大批資金，結果又套住。那就再等吧！這波4年熊途的等待，她也照舊一直沒有增資，原因按她說的還是：沒錢了。

   今天，她突然打電話來閒聊股市。我說，現在股市比較低迷，遂問她，有沒增倉？她說：沒錢了啊，先前的還都套著呢！

   股票買高了幾回並不要緊，關鍵是要長期堅持不懈地投資，這才是正道。

   ……

   股市人生，人生股市，這是今天身邊小散朋友們的一些趣事拾零。哈哈！

敬畏市場，依靠邏輯 xuyk

   眾所周知，股市運行有時是有效的，而有時則是無效的，因此創造了許多股壇神話及人物。而對於我等小散來說，還是老老實實地敬畏市場，不宜輕視其有效性。

   可不是麼？前幾天，青年朋友Z打來電話說，他一個朋友突然增加一大筆資金，要買入某隻股票，說是根據可靠消息，該公司後面有幾項重大利好推出，後市可觀！這人還問Z，是不是也跟進投入？

   對於聽消息炒股，我不能一概反對。要是你確實有門路，能夠得到準確消息，狠賺一把又何嘗不可呢？但問題是：你真的有這個門路嗎？

   對於我們小散，遇到這種事情，不妨運用邏輯來辨析。

   1、你Z，普通小散一個，與這家公司從來沒有絲毫關係和聯繫，如此重大利好消息怎會輕易傳到你的耳朵裡來？這究竟算是什麼裡格消息？

   2、你Z，先不要像打了雞血似地亢奮激動！安靜一下，讓我們先查看一下這只股票的走勢情況。好傢伙！該股大約3周前，從前期最低點開始，連續上漲了將近60%了！特別是在最後短短的4天裡，連拉幾個漲停板和一個大漲，而完成了整個漲幅的大半！

   有效市場理論告訴我們，即使在弱式有效市場上，股票的當前價格也已經反映了它以前的全部歷史信息，也包含了那些未來確定性信息。

   很顯然，Z得到的這些所謂的可靠情報都是過時了的消息，已被這波行情用完了。果然，此後該股連跌了4天。

   「對於內部消息，是真是假、有用無用，我們實在難以甄別。」我說，「其實，作為小散，我們沒有任何得天獨厚的優勢，所有看到或聽到的消息幾乎都是滯後的，所以只能敬畏市場，依靠邏輯。」

「價值恆定」不等於「價格恆定」 xuyk

    然而，長期以來，他業績始終不盡如人意。最近，另有兩個朋友跟我談起此事。

    我覺得，周圍不少所謂價值投資者朋友，都對價值投資的認識有所偏頗，最明顯之處就是，具有「排斥市場」的傾向，只要你一談市場，就覺得不像是價值投資了。

    一個企業如果不拿出來交易，其價值是永遠不得而知的，用俗話說就是，是馬是驢拉出來溜溜。股市的重要作用之一就在於此。企業的價值也許確實恆定存在著，但它在不同的市場中的定價（估值）卻是不同的，這位朋友把「價值恆定」簡單地與「價格恆定」劃等號了。也有一些人抱著「同股同權應同價」的想法，想在A股與H股之間套利，結果沒有一個如願以償的。這就好比，一棟別墅，造在上海浦東新區陸家嘴黃浦江沿岸的黃金地段，每平方米要20萬元；一模一樣地造在大西北偏僻地區，可能每平方米3000元也沒人要。可見，脫離市場談價值是毫無意義的。如果企業的價值真可以脫離市場因素，並在各個市場上都有一個相同的定價，那價值投資簡直太簡單太容易了：只需盯住在各個不同市場上的同一家上市公司，哪裡價格低就買哪裡的股票就行了。這樣能行嗎？

    其實，你買賣股票本身就是一種參與市場交易的行為，所以你怎麼超脫得了市場呢？你莫非想拉著自己的頭髮離開地面不成？

    巴式投資可能是最正宗的價值投資吧？那我們就來看看巴菲特是怎麼說的吧。博友「老木頭」最近介紹了一篇好文《投資簡單之「惑」》，文章最後是巴菲特說的一句價值投資的靈魂之言：從事投資只要修好兩門課程——「如何給予企業正確評價」以及「如何思考其與市場價格的關係」即可。

   看到了嗎？那些所謂的價值投資者朋友，顯然只聽進了巴菲特這句話的前半句，而沒有好好聽其後半句。

   再拿巴菲特「別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪」這句名言來說吧，其實也反映了投資與市場的密切相關性。

   現在，把話題拉回到開頭A股與H股兩個市場的問題上來。

   市場不同，估值也就必定不同，而世界上也確實不存在兩個估值水平相同的市場，所以A股與H股也不可能相同。造成它們差異的因素複雜而繁多，比如有，市場制度和交易機制的不同，市場化程度的不同，使用貨幣的不同，政治背景和經濟條件的不同，股權文化的不同，生活方式的不同，思想意識的不同……最終，股票的定價也就勢必不同。

   雖說A股和H股的市場不同，但只要把它們互相聯通起來，間接地可作比較，那麼就有可能使兩地的估值水平趨於合理，儘管價格不同。而要達到這一目的，就需要設計兩地之間的套利機制，創新衍生產品。

   去年，大陸批准了兩隻港股組合交易型開放式指數基金(港股ETF)，分別在滬深交易所上市；同日，香港也批准了全球首隻人民幣合格境外機構投資者(RQFII)A股ETF在港交所上市。這樣，不但為兩地投資者投資對方市場開闢了新途徑，進一步加強了兩地資本市場之間的相互合作，而且也為兩地股市估值建立起一個參考坐標，兩地投資者可以根據對方的指數基金所傳遞的市場信息，判斷是否出現套利機會，並實施套利，從而使兩地的股市估值趨於合理。比如，大陸投資者如果發覺A股高估而同時港股低估了，即可拋出A股，轉而買進港股ETF；如果覺得港股高估而A股低估了，則可贖回港股ETF，而轉投A股。對於香港投資者，反之亦然。隨著諸如此類的投資活動不斷擴大，兩地股市估值也就有了更多、更可靠的依據，估值差異的糾結也將大為減少。

   由此可見，股市的（交易）價值只能通過套利來發現，投機只能通過投機來消滅。我這麼說，並不是想叫價值投資者們也去參與投機，而是意在重視市場因素和遵循股市原理。其實，股市的本質屬性（基本規律）和邏輯比什麼都重要。

   說到這，突然想起博友「阿童木私人投資顧問…」 ——一位價值投資者，曾經說過的一句頗有意思的話：「一個投資，總是看著市場，錯誤；一個投資，總是看著企業，錯誤；只有市場和企業同時兼顧，才是正確的投資。」

   本文開頭講到的那位投資A股和H股的朋友，如果不是簡單地看股價高低，而是能夠結合市場原理來思考問題，也許投資效益能夠更好一點吧？

上當 xuyk

   原因是這樣的——

   半年多以前，L認識了一個韓國大客戶。這個客戶手上有一個單子，由於價格報錯，估計要虧損150萬元左右，他試請L幫忙受理此單，答應以後給L高利潤的單子作補償。

   L一心想做這個大客戶的生意，想到，眼前虧損以後可補，進而還持續可做高利潤單子，十分心動！

   我們得悉此況，明確告訴L，不要受理。道理極其簡單：「他既然能夠補償你的損失，並且還可持續給你高利潤單子，那他為什麼不把這以後源源不斷的高利潤留給自己呢？眼前這點損失他自己承擔掉不就得了，何須你來背？他腦子進水啦？」

   然而，L亢奮不已，滔滔不絕地講了許許多多似是而非的大道理，根本就聽不進我們的勸告，毅然決然地接下此單。

   在受理過程中，由於沒有好好計算過，加上質量和其他問題，最終虧損高達700萬元！L猛吃一驚，痛心欲絕！

   此後，L天天眼巴巴地等著這個客戶下單補損，可幾個月過去了，至今連個屁都沒接到。

   市場經濟是個博弈經濟，明顯違反博弈規律或常識的東西怎能相信？