A股「入摩」 MSCI提互聯互通方案
1 :
GS(14)@2017-03-24 15:54:34【明報專訊】MSCI提出新的A股納入方案，僅納入互聯互通渠道可買賣169隻A股，分析稱此舉令A股「入摩」機會大增。不過，預審權問題懸而未決，MSCI並未就此讓步，勢必成為A股「入摩」最大阻礙。
僅納經滬深港通交易169隻A股
MSCI明晟公司昨日公布正在就A股納入MSCI中國和新興市場指數向市場參與者徵求意見，6月公布結果。MSCI此次提出的新納入方案，將股票數量從448隻減少至169隻，只納入可通過滬港通和深港通買賣的大盤股，且不包含AH股兩地公司H股已經在MSCI中國指數中A股標的，新方案將A股在MSCI中國指數的建議權重從3.7%降至1.7%，在MSCI新興市場指數中的權重從1%降至0.5%。
不過，MSCI明晟公司在諮詢報告中提到以下顧慮，包括A股停牌股票數量迄今依然是全世界最高、QFII每月資本贖回不超過上一年度淨資產值20%的額度限制尚存，以及預審權問題仍未解決，即所有標的中包含A股股票的金融產品在海外上市，必須得到內地交易所審批通過的規定，MSCI仍在與交易所討論。
未就預審權問題讓步
中金公司策略分析師王漢鋒稱，新方案令MSCI納入A股機會明顯提升，基於互聯互通機制的新納入框架將不受QFII月度贖回規模不得超過境內資產20%規定的限制，消除了MSCI納入A股的一項障礙。大摩上周報告稱，A股今年納入MSCI指數，入選機率高於五成。今年2月中證監副主席方星海在記者會上表示，對A股納入MSCI指數樂見其成，但不影響A股開放。他表示任何一個新興市場的股票指數，假如說沒有中國的股票在裏面，是非常不完整的。
彭博經濟學家陳世淵表示，內地監管機構對於入摩目前較為放鬆，而A股情緒復蘇，可能給海外投資者帶來入場意願，並給MSCI施加壓力助A股入摩。不過，本報早前兩次訪問MSCI，董事總經理謝征儐均明確表示，預審權不廢除，不可能考慮A股入摩。從諮詢文件來看，MSCI似乎無意退讓，強調在與內地監管機構努力解決此問題。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8757&issue=20170324
MSCI倡納A股數量減半
1 :
GS(14)@2017-03-24 16:45:16【本報訊】MSCI明晟第四度就是否將A股納入旗下指數徵詢市場意見，結果將於今年6月份公佈，但集團就A股「入摩」提出縮水版建議方案，納入A股的數量及比重大幅削減一半。分析相信，MSCI主動降低標準意味6月A股納入機會上升，但同時引發的基金買貨規模亦大減，相信A股沖喜效應低。
MSCI原先建議將448隻A股納入MSCI中國指數及MSCI新興市場指數，佔兩項指數比重分別為3.7%及1%，不過新方案僅建議將納入A股大減62%至169隻，佔比因而分別大減至1.7%及0.5%。納入A股數量大減，主要是MSCI篩走178隻中型A股、61隻已有H股的A股，以及40隻長期停牌多於50日A股。
難吸引基金經理買貨
MSCI中國指數及MSCI新興市場指數現時並未納入A股，以MSCI中國指數為例，目前只包括B股、H股、紅籌股、民企股，以及海外上市的中概股，合共150隻。A股經過三年被拒諸門外後，MSCI在諮詢文件中指，今年新發展是深港通開車，國際投資者可買賣A股數目增至1,480隻；而在2015年股災時掛牌的股票，已陸續復牌至股災前水平，但數目仍為全球最多；至於QFII（合資格境外機構投資者）每月資本贖回不超過上一年度淨資產值20%的額度限制，則仍未解除。滬綜指及深成指昨分別升0.1%及0.3%，未見重大利好。交銀國際董事總經理兼首席策略師洪灝表示，MSCI主動降低標準是要令A股更易符合納入條件，估計6月A股入摩機會已大於一半。不過他指今次已為MSCI第四年作相關討論，加上權重大幅降低至0.5%，「就算納入，基金經理如果見唔到投資機會，都可以唔追貨，1%比重可能都仲要向客戶解釋，但0.5%嘅影響好微，其實係可以完全唔加」。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170324/19968319
被剔出MSCI香港指數 國泰曾挫逾5%
1 :
GS(14)@2017-05-17 22:35:35【明報專訊】國泰（0293）昨日公布4月份營運數據，上個月載客量按年增長3.2%至300.4萬人次，乘客運載率上升1.5個百分點至86.4%，儘管4月業績表現尚可，惟受被剔出MSCI香港指數影響，國泰日內股價曾挫逾5%，全日收報10.58元，跌1.86%。
上月載客升3.2% 今年累計仍跌
月內，國泰以可用座位千米數計算的運力上升4.8%，收入乘客千米數按年增長6.6%。今年首4個月，國泰載客量累計微跌0.1%，運力上升 0.9%。
國泰航空收益管理總經理黃瑋彤表示，受惠於復活節假期旅客外遊需求殷切，4月客運量增幅超越增加的運力，運載率亦同樣上升。整體而言，區內旅遊需求在月內保持強勁，3月推出的以色列特拉維夫航線自開辦以來廣受旅客歡迎，惟收益率仍然因市場競爭激烈而受壓。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7675&issue=20170517
巴西爆政治危機 股市跌停 MSCI新興指數挫2% 6個月最大跌幅
1 :
GS(14)@2017-05-19 05:20:41【明報專訊】美國總統特朗普的政治風波拖累道指周三重挫後，昨早段市况回穩。美國財長梅努欽與眾院議長瑞安均聲言會力推改革，向市場大派定心丸。美元兌日圓回升至111水平，金價亦輕微回落。不過巴西再陷政治危機，該國總統特梅爾（Michel Temer）被指指使他人向因貪腐醜聞繫獄的眾院前議長付掩口費，令市場憂慮他可能步前總統羅塞夫被罷免的後塵。消息拖累巴西股指昨重挫10%，觸發熔斷機制。
交易恢復後，指數繼續低位徘徊。巴西雷亞爾期貨挫6%，並暫停交易。MSCI新興市場指數跌2%，是去年11月以來交易時段內最大跌幅。
總統涉向貪腐前議長付掩口費
巴西主要報章昨公開秘密錄音，內容指特梅爾指使肉類加工商JBS主席向眾院前議長Eduardo Cunha付掩口費。Cunha因涉及巴西石油公司（Petrobras）貪腐案而被定罪入獄。Cunha曾聲稱，掌握了一些資深政客涉及巴西石油公司賄賂醜聞的證據。特梅爾的辦公室強烈否認要求付錢，聲言其政權不會因指控而被推翻。
巴西股市過去一年升45%
摩通表示，巴西資產價格急挫，反映投資者憂慮政治動盪可能影響政府推出改革。巴西股市過去一年升45%，主要源於市場憧憬改革獲通過。截至4月28日，巴西佔MSCI新興市場指數的7.43％。
巴西前總統羅塞夫因涉及腐敗醜聞及無法有效處理經濟危機，去年8月被罷免。Sri-Kumar Global Strategies指出，市場恐懼巴西可能要再換總統，不過罷免總統仍有很多程序，毋須過度恐慌。
美財長﹕仍可望實現3%增長目標
美國財長梅努欽昨在參院的委員會聽證會稱，透過稅改和放寬監管等改革，特朗普政府仍可望實現3%以上的經濟增長目標。他認為稅改對經濟增長尤其重要，又預期今年下半年的焦點是住屋改革，但談論是否需要政府為住房抵押貸款提供擔保言之尚早。此外，財政部正研究推出50年或以上的超長期國債，但未有定案。
眾院議長瑞安昨強調，爭取下半年完成稅改。市場關注特朗普的政治爭議會否影響改革盡快推出，政治動盪拖累環球股市周三下跌。彭博億萬富豪指數顯示，彭博億萬富豪榜的500名富豪受跌市影響，身家蒸發350億美元。以623億美元身家位排第五的facebook創辦人朱克伯格，身家一度縮水20億美元。
日本上季經濟增長加快
此外，日本上季經濟增長加快，受惠於海外經濟形勢好轉帶動出口，加上個人消費略有好轉，日本首季GDP初值，剔除物價變動因素後按季實際增長0.5%，換算成年率為增長2.2%，連續5季呈現增長，為近11年來最長紀錄，增幅壓倒英、美。
相比之下，美國首季GDP增長按季折合成年率只有0.7%，英國的增長亦只有1.1%。出口方面，日本上季對美汽車出口增長乏力，但對華半導體相關出口保持良好勢頭。不過美國的政治亂局可能為日本的出口前景帶來隱憂。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0177&issue=20170519
MSCI讓步 A股入摩保預審權 謝征儐：內地允放行「正常產品」
1 :
GS(14)@2017-06-22 07:43:34【明報專訊】經歷連續3年「入摩」失敗後，A股第四度闖關終成功，其中MSCI對一直懸而未決的預審權爭議做出重大讓步成為關鍵。MSCI董事總經理謝征儐接受本報訪問時表示，內地與MSCI達成共識，中證監承諾放行「大部分」金融產品，但坦言對方對於一些「不太放心」的金融產品仍不批准。中證監副主席方星海昨晚表示，在預審權問題上，內地的堅持在於不讓衍生產品交易影響內地市場波動。
明報記者 尉奕陽、廖毅然
MSCI昨日宣布正式將A股納入MSCI新興市場指數與MSCI ACWI全球市場指數，初期涉及222隻滬、深港通A股，納入的部分佔這批A股自由流通市值5%，將佔MSCI新興市場指數權重0.73%，整個納入過程將分兩步實施（見另稿）。惟觀察A股往年「入摩」失敗的三大原因，尤其是去年MSCI多次強調的需廢除「預審權」問題，今年A股獲批並非因問題已全部解決，而是雙方妥協的結果。
指內地對某些金融產品「不太放心」
謝征儐表示，A股獲得接納是因MSCI已與內地達成「很大共識」，MSCI就預審權提出的疑問得到了中證監及兩大交易所的認可，承諾在大部分衍生金融產品上放寬甚至交出預審權，令產品在發行或交易時不存在因預審而出問題的風險。不過他承認內地仍對某些類別的產品保留「小部分」預審權，具體細節他不便透露。他表示，內地認為「目前中國發展階段中」，對某些金融產品「不太放心，不太了解運作狀况」，需更謹慎處理。
內地堅持保留重要衍生產品預審權
中證監副主席方星海昨晚在央視的節目中表示，近幾年內地與MSCI的談判主要圍繞兩方面，「可投資性」的問題隨着滬港通及深港通的推出而解決。至於預審權方面，內地明白這關乎MSCI的商業利益，「我們一直在討論，什麼的利益可以給它（MSCI），什麼的原則我們要堅持」。最後內地堅持保留對一些重要衍生產品的預審權，原則是不影響內地市場波動及保證流動性能留在國內，同時會積極與有關產品的上市地監管機構進行溝通，以便管理有關產品。
若想提升A股權重 須重視停牌問題
除預審權外，大量A股上市公司主動長期停牌亦嚴重困擾MSCI及國際投資者，謝征儐稱內地在實行停牌新規後，現時A股停牌狀况已趨穩定，沒有2015年「那麼糟糕」。他表示，A股初期納入的流通量並不大，停牌不是大問題，但強調如此龐大的停牌規模在全球市場「絕無僅有」，未來若想提升A股股票數目及權重，就必須重視停牌問題，進一步改善，投資者亦希望中國當局對此做出更大的努力。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6609&issue=20170622
MSCI料千億湧內地股市 市場憂資金分流A股入摩受捧 H股捱沽
1 :
GS(14)@2017-06-23 02:47:44【本報訊】A股入摩後衝高，H股背馳。A股四度闖摩指昨終獲納入，明年中生效，刺激內地股市早段反覆後尾市抽高，滬深300更升上一年半高位。相反，MSCI意外地將有H股的A股也一併納入，令A股佔新興市場比例較預期高至0.73%，市場憂慮H股地位長遠受影響，港股昨反高潮低收。記者：余倩敏 黃尹華
昨日MSCI宣佈將A股納入新興市場指數，並預計正式納入後，初步有170至180億美元（約1,404億港元）資金流入A股，折合約1,160億至1,230億元人民幣，未來倘完全獲納入，資金流入規模更可達3,400億美元，折合約2.3萬億元人民幣。
滬深300創年半新高
內地股市昨全線升，當中以滬深300指數最突出升1.2%，收報3587點，創去年1月初熔斷後高位。滬綜指昨高開後好淡爭持，收市升16點或0.5%，收報3156點；深成指升78點或0.8%，收報10367點，創近七周高。兩市成交3,922億元人民幣。交銀國際董事總經理兼研究部主管洪灝料MSCI助推效應下，A股大市值股份將更為受惠，但預期滬綜指3300點將成阻力。值得留意的是，A股入摩意味H股與其他市場於MSCI指數的權重將被A股攤薄，造成資金分流效應。據安盛推算，A股完全納入後，佔MSCI新興市場比重會由現時的0%增至13%，本港及海外上市中資股比重，則會由28%降至24%。評級機構穆迪則估計，隨着中國市場監管完善，A股權重在幾年後可能被擴大至20%。外圍疲弱加上A股入摩或分流H股資金的憂慮下，港股昨表現與A股背馳，恒指昨低開近百點後一度跌逾260點，收市跌148點或0.6%，收報25694點；H指跌0.7%或74點，收報10393點，大市成交765億元。豐盛金融資產管理董事黃國英指，港股昨跌幅過份反映A股入摩對H股之影響，加上外圍走弱令接貨資金退卻，造成港股明顯跌市，對港股短線暫傾向審慎。
專家：影響港股有限
洪灝亦預料，資金將主要由韓國及台灣股市分流至A股，港股亦受影響，但相信規模有限，因H股現估值仍比A股折讓20%，且有更好市場制度，是更佳的投資選擇。柏瑞投資亞洲（日本除外）股票投資組合基金經理孫瑩心亦不擔心分流效應，指H股較A股有折讓，且投資A股涉及人民幣滙率風險。黃國英表示，整個入摩過程緩慢且分段進行，影響不大。個股方面，入摩消息帶動A股ETF向上，南方A50（2822）、安碩A50中國（2823）及華夏滬深三百（3188）昨升幅介乎0.8%至1%。另多隻AH兩地掛牌股份背馳，安徽海螺A股收市升1.2%，H股則跌1.2%；新華保險A股升1%，H股收市挫1.3%。
【專家意見】
■孫瑩心
柏瑞投資亞洲（日本除外）股票投資組合基金經理孫瑩心：
H股相較A股有折讓，加上投資A股涉及人民幣滙率風險，故即使A股入摩導致H股佔MSCI指數權重減少，但整體而言對H股未必負面。
■洪灝
交銀國際研究部主管洪灝：預期在MSCI助推效應下，A股大市值股將更為受惠，但預料整體A股仍難突破國家隊入市水準，滬綜指3300點將成為阻力位。
97年主權移交至今，香港前進還是倒退？「蘋果」與你細數廿載風雨。【回歸二十年】專頁：
http://hksar20.appledaily.com.hk
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170622/20064305
力伍：MSCI納入A股 價值投資回歸
1 :
GS(14)@2017-07-01 10:39:41【明報專訊】在一片慶回歸聲中，MSCI可說是在不經意下送給我們中國資本市場一個大禮。歷經多年的磨合，MSCI終於將A股納入其新興市場指數，這會是內地開放金融市場的一個里程碑。
雖然初期A股在指數的權重相對較低，日後A股在國際指數的比重，將能與內地股市和經濟的規模相稱；國際投資者把A股加入其資產組合的過程中，只是一個開端。未來，A股投資者結構和市場力量也會逐步轉變，投資風格和方式也會相互影響，這也意味價值投資的回歸，海內外市場估值水準將逐漸接近。
短期內，投資者可以根據MSCI納入A股的222隻成份股的名單作為參考，在A股市場和H股市場尋找相應的投資機會，提前佈局。對於A股而言，國際投資者更偏好消費、醫藥、金融、地產等權重大、估值低、盈利穩定的個股。
不僅如此，未來A股投資邏輯將發生較大的變化，價值投資成為發展方向。一方面，價值藍籌與中小創的估值可能進一步拉近；另一方面，A股大部分行業的集中度或將加速提升，投資者通過橫向及縱向的海內外對比，加速行業個股的優勝劣汰過程。
內地估值水準料接軌國際
同時，這將為人民幣發展成國際投資貨幣注入新動力。隨着境外資金的流入，資金淨流出壓力減小，可以發揮穩定人民幣匯率及市場對匯率預期的作用。長期資金流入意味着中國資產在全球範圍內的需求提升，有助中國資本市場國際化，提升中國的定價權和本幣的國際影響力。
深滬港通機制比QFII更靈活
此次納入A股的決定，根據MSCI的聲明，一個主要因素是包括深港通、滬港通在內的中國內地與香港互聯互通機制的正面發展，國際機構投資者將深港通、滬港通視為與現有QFII和RQFII機制相比更為靈活的門檻框架。這也意味着未來香港將成為國際投資者進入內地A股市場的主要渠道，對香港金融行業無疑是一顆定心丸。
MSCI提到的另一個原因，即中國交易所放寬了對涉及A股的全球金融產品進行預先審批的限制，這也意味着未來國際投資者可以在香港發展A股市場相關的衍生產品，做風險管理和對冲，這也為未來香港金融市場的發展添聚活力，香港對於內地開放資本市場的角色則更加明晰。
新華財金社
[力伍 中港經濟通]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5928&issue=20170630
人行擴RQFII額度 迎MSCI投資需求 3年來首次 提升至5000億
1 :
GS(14)@2017-07-06 22:50:10【明報專訊】人民銀行昨日公布，將香港RQFII（人民幣合格境外機構投資者）額度加大至5000億元（人民幣．下同），是3年以來首次，現時共有79家機構獲批合共2700億元額度。有基金公司表示，現時已獲批的額度仍有閒置，但認為RQFII對比其他進入內地市場的渠道較少掣肘，長遠而言，A股獲納入MSCI後，亦將會有更多資金進入內地市場，增加對RQFII額度的需求及A股產品發行數量。
明報記者 余慕恩
香港的RQFII額度在2014年獲增至2700億元，已經全數分配，中證監副主席方星海早前提及將完善QFII及RQFII額度管理，而香港與內地簽訂的CEPA協議中亦有提到提高相關額度。昨日人行在公告中表示，擴大額度將有助進一步滿足香港投資者對人民幣資產配置需求，推動境內金融市場對外開放。金管局對提高額度表示歡迎， 期望業界發展更多元化的人民幣業務。
投資基金公會行政總裁黃王慈明表示，相對於其他投資內地市場的渠道如滬股通及深股通等，RQFII沒有每日進出額度的限制，機構獲批的額度可以自由調配組合，潛在風險較低，對指數基金而言，一日內資金進出的波幅較大，是一個較適合的投資途徑。她指出亦有國際基金表示，在港額度不足，需要從集團其他分公司調配額度，故認為業界對額度有一定潛在需求。
沒每日進出限制 基金調配較自由
目前在香港擁有最多額度的南方東英資產管理行政總裁丁晨表示，目前該公司RQFII額度充足，未有需要申請擴大，而MSCI分批納入A股，資金將來亦會流入內地市場，而再進一步擴大RQFII投資的範圍亦同樣重要。她續稱，RQFII沒有限制資金匯出，因此較能吸引機構投資者。
業界：人債ETF料增 種類變化不大
工銀瑞信（國際）指數及量化投資總監陳志豪亦稱該行現時28億元額度足夠使用，暫時未有計劃申請增加。他表示雖然2700億元的額度全數分配，但未必全部用於產品分配，不排除有閒置情况出現，但他預期加大額度或會令A股及人民幣債券的ETF或基金產品數量增加，惟產品種類不會有太大改變。
現時大部分人幣債券資金運用QFII或RQFII渠道投資，光大銀行香港分行金融市場部資金業務副主管顏劍文稱，將來相信會逐漸移向新開通的債券通，只需要登記一次即可進入市場，亦沒有限制額度，審批比在內地銀行間債市買賣簡單，他預計RQFII將發展成買賣非滬深港通內A股的渠道。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3448&issue=20170705
同股不同權納指數 MSCI擴大諮詢範圍
1 :
GS(14)@2017-11-04 12:48:20【明報專訊】隨着近年大量經過多輪融資成長的新經濟企業湧現，同股不同權在資本市場造成的影響日益擴大。負責編製MSCI多項指數的MSCI 明晟宣布，就同股不同權股份納入MSCI 證券指數的諮詢，將範圍擴大包括所有不平均投票股權架構，並將發出諮詢文本作為與市場參與者討論的基礎。
知名即時通訊軟件公司Snapchat母公司Snap，今年以發行全無投票權股份形式上市，引發國際市場爭議，間接促成MSCI今年6月12日宣布，就建議將少數投資者投票權低於25%的同股不同權架構企業，剔出MSCI 環球可投資市場指數，以及MSCI美國股票指數系列進行諮詢。
MSCI：部分投資者強烈反對須同股同權
MSCI聲明指出，其中大部分市場參與者支持建議，尤其不少國際機構投資者稱，現將「同股同權」原則視作公開上市股份的準則。但亦有部分人士強烈反對，擔心影響指數代表性，並指問題應由監管機構及交易所處理，在整理意見後會正式推出諮詢文件。
目前亞洲地區亦受同股不同權浪潮影響，新加坡早前宣布，同股不同權架構公司如得到富時或MSCI等指數公司定義為「已發展國家」市場第一上市，將容許在新加坡第二上市。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8869&issue=20171104
A股明年「入摩」 MSCI﹕逾1300億流入
1 :
GS(14)@2017-11-05 11:27:43【明報專訊】A股即將在明年「入摩」，MSCI亞太區執行董事兼中國區研究部主管魏震昨日在一個論壇上指出，估算初始納入A股220隻股票，會帶來170億美元（1326億港元）至180億美元（1404億港元）資金流入。隨着A股的逐步納入，未來會納入更多的A股，帶來的資金流量會更大，或會達到3500億美元至4000億美元的規模。
他又解釋，為何過去幾年一直討論是否納入A股，到第4年才作決定。他回想，經過幾年的討論，去年的呼聲愈來愈高，大家對這一議題非常感興趣，坊間有人以「陰謀論」解釋為何一直沒有加入A股。他指出，其實MSCI有五大標準、18個小標準去分析一個市場是不是符合納入標準，A股一直不符標準，是市場投資A股的渠道不完善。
納入A股 改變海外投資者決策方式
另一方面，把A股納入指數，對海外機構投資者而言提出了非常大的挑戰。海外機構投資者的投資方式，包括養老主權基金，都採用了從上而下的方式，而MSCI對於新興市場指數的改動，影響了從上到下的投資決策。若全部納入A股，對新興市場指數產生龐大的結構改變，A股佔比會增至17％甚至更高。MSCI與很多歐美投資者溝通的過程中，發現他們很多從未投資過A股，對他們來說的挑戰很大。因此MSCI要考慮，如果沒有加入A股，海外的機構投資者可能不會考慮A股。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0088&issue=20171105
Next Page