人行突降準 放水七千億打救經濟 港股夜期曾升150點
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GS(14)@2016-03-01 18:50:09■人行行長周小川
【本報訊】為免加劇滙率貶值，人行自去年10月底降低存款準備金率及減息後，當局已暫停使用減息工具長達4個月，只加大公開市場操作等放水措施；但G20財長會議在上海一結束，人行昨日傍晚即宣佈，今日起下調金融機構人民幣存準率0.5個百分點。市場估計，當局此舉會釋出約7,000億元（人民幣．下同）流動資金。記者：劉美儀 周家誠
自2014年以來，內地已8次降準（連今次），今次大型機構存準率將由17.5厘降至17厘，即今日起銀行每收100元存款，只需收起17元存放在央行。人行降準消息公佈後，恒指夜期迅速轉跌為升，並重上19200點，截至昨晚11時15分，夜期升150點，報19207點，高水95點。
周小川上周釋出訊號
銀行界及經濟師認為，提振經濟是各國尤其是內地當前首要政策考慮，在經濟增長弱的前提下，「各種手段都要盡用」，料上半年內，降準減息等措施仍會梅花間竹地多次使用。人行行長周小川，上周在中外記者會上雖已釋出訊號，指央行貨幣政策「是處於穩健略偏寬鬆的狀態」，但市場對突然降準仍感意外。當局公佈指，降準是為了保持金融體系流動性合理充裕，引導貨幣信貸平穩適度增長。
不排除G20會議達共識
東亞銀行（023）首席經濟師鄧世安認為，當局採取對滙率或有短期壓力的降準措施放水，反映在經濟下行形勢，各方手段「都要盡用」以穩定增長，相信這亦是G20各國共識，尤其內地經濟轉差，對全球及周邊負面影響，較滙率波動衝擊更大。惟財政刺激政策，要兩會過後或下半年才可出台，故上半年內，他估計寬鬆貨幣政策仍是提振焦點，期內料降準減息會各推行兩次。信銀國際首席經濟師廖群估計，是次降準0.5%後，將釋放約6,000億至7,000億元流動資金，雖然降準難免對人幣滙率構成壓力，但當前挽救經濟，無論對中國以至G20國，都是首要目標。目前內地1年期人幣存款利率上浮水平，已跌至1.5厘，未來再大幅減息空間有限，必須同時啟動降準推動經濟。他預期不計今次，年內人行還會再降準3次，另外下調存貸息率1至2次。恒生（011）執行董事馮孝忠認為，當局降準與近期內地股市受壓、銀根偏緊等情況有關。該行高級經濟師姚少華補充，近期人幣走勢趨穩，降準不會對滙率帶來太大下行壓力。中銀香港（2388）發展規劃部總經理張朝陽表示，內地在經濟增長放慢及外滙佔款下降情況下，存在降準需要，當局此時推行，反映人幣滙率及股市環境已漸穩定。澳新銀行報告則指，資金外流，人行外儲續跌，降準可即時為銀行體系注入資金寬鬆銀根，但當局亦要小心利率基準向下，對人幣滙率構成壓力。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160301/19511198
人行：人幣中間價參考貨幣籃子 隔夜變動
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GS(14)@2016-03-04 23:28:00【明報專訊】人民銀行昨日在官網刊登一份評論文章，指出今後人民幣兌美元的中間價，將呈現「收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化」的特點，印證了人行行長周小川日前「中間價形成過程中考慮一籃子貨幣變動」的說法。
文章指出，2月份的人民幣匯率走勢，體現了以市場供求為基礎及參考一籃子貨幣的特徵。以2月26日為例，當日CFETS人民幣匯率指數較2月15日升值0.1%，同期人民幣對美元升值0.66%，一定程度上反映了1月份破紀錄的貿易順差規模。
印證周小川G20峰會言論
另外，2月份人民幣兌美元的中間價與上日收盤匯率的日均點差為179個基點(1元等於10,000基點)，這差別亦反映做市商在中間價報價時，已考慮了CFETS人民幣匯率指數，並在國際市場波動加大時，有一定的過濾作用。
上月底，人行行長周小川在G20財長會議時，曾經表示人民幣中間價的制定是在前一天外匯市場的基礎上，再考慮一籃子貨幣的變動。而且人行副行長易綱昨日又表示，今年人民幣兌一籃子貨幣將會保持穩定。
星展銀行經濟研究部經濟師周洪禮表示，昨日的評論文章印證周小川的說法，近期官方的種種說法，都是為了在兩會期間，調控市場對人民幣匯價的預期。昨日人民幣中間價較上日升78基點，在岸及離岸價均上升，昨晚最多升129基點及75基點。
另外，穆迪繼周三下調中國政府的債務評級展望後，昨日再把71家中資企業的評級展望，下調至「負面」，包括38家國企、25家非保險金融機構及8家中國及香港保險公司。
穆迪再降71家中資企業展望
下調行動繼續釀成罵戰，新華社再發文批評穆迪，指摘穆迪對新興經濟體和西方發達經濟體的主權債務評級，奉行雙重標準。
來源:
http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160304/news/ea_eab1.htm
人行減息降準 中資回歸內地借錢港銀減貸息搶藍籌客
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GS(14)@2016-03-05 01:20:10【本報訊】內地接連減息降準，本港銀行平息優勢減退，中資企業回歸大陸借錢，本港貸款需求放緩，企業銀行家呻難做，優質藍籌企業成兵家必爭之地，銀行減價搶客，導致藍籌貸息今年平均已減最多0.15厘；中小企在信貸風險趨升下被「加價」最少0.25厘，漸現兩極化趨勢。記者：周家誠
港銀貸款增長過去靠中資企業跨境貸款帶動，惟中國人民銀行近月多番減息及降存款準備金率，使內地融資成本遠較香港便宜，加上人民幣貶值，離岸外幣債需求驟減，企業轉向內銀借款，令本地銀行貸款增長拾級而下。
星展：重返「揼石仔」年代
星展銀行（香港）董事總經理張建生昨坦言，本港銀行業務已經重返「揼石仔」年代，「好多opportunistic（投機性）業務減少，例如以前離岸人幣息率低，在岸息率較高，本身已經有內地貸款需求湧入嚟」。內地貸款需求減少，銀行如今遂主力於本地市場競爭「搵食」，「以前話個餅越做越大，家陣個餅細咗，大家喺同一塊餅到搵食，利息會平咗」。現時藍籌企業的利率差價（loan spread）有所收窄，按年減0.1厘至0.15厘，至港銀同業拆息（H）加0.8厘至1厘水平。另外，以往藍籌企業貸款20餘億元，銀行均會採用銀團貸款形式出借，惟現時貸款需求不足，一間銀行已足夠包辦。張建生坦言，上半年港銀貸款增長將會放緩，形容能保持增長已相當不錯。歐資大型企業銀行主管表示，內地企業客回歸中國融資，本地中資銀行資金相當充裕，遂搶優質藍籌客生意，利息因而降低，「好嘅客利率會平少少，但唔敢講係藍籌企業就減，唔係一刀切，要睇個別企業個情況，唔通大宗商品仲借畀你咩」。他坦言，今年企業銀行借貸要相當小心，「有需求都要逐樣睇，今年唔簡單，比較難做，要穩打穩紮」。
銀行向中小企加息避險
本地藍籌享低融資成本，但由於本港經濟漸見不景氣，企業銀行避險意識增強。企業銀行主管均認為，今年本港中小企業貸款利息最少增25點子，以反映信貸風險向上，故此大型企業及中小企融資成本漸見兩極化。富邦銀行（香港）資產負債管理及交易部主管張宇翹指，內地融資成本趨跌，中資企業回歸內地借貸，使1月中國新增貸款刷歷史新高；另環球經濟轉弱，貸款需求降，使本港貸款增長疲弱。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160304/19515651
兩會期間維穩人行開高人幣中間價
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GS(14)@2016-03-06 02:24:35【本報訊】兩會期間，人行維持滙率穩定的立場更鮮明，人幣中間價昨報每美元兌6.5284人幣，較前日升值0.2%（128點子），是3周以來的最高水平，帶動在岸及離岸價，亦分別升值0.33%及0.17%，反映央行防止滙率貶值的決心仍然很強。亞洲傍晚時段，在岸價報每美元兌6.5138，升213點子，離岸價亦升109點子，報6.5108。每百港元兌83.33現鈔人幣。上商經濟研究部主管林俊泓認為，中間價大幅回升，除了反映隔夜美元偏弱外，亦顯示當局維護滙率穩定的目標。他相信即使兩會過後，當局一段時間仍很大決心維穩，不希望貶值預期形成，未來料滙率會在6.5至6.55之間徘徊。媒體引述人行副行長易綱在兩會記者答問時表示，人幣滙率是參照（考慮）但並非盯住（盯緊）一籃子貨幣決定，包括市場供求、籃子運作及有管理浮動滙率等因素，他強調現時貨幣政策基本上穩健。
滙豐下調人幣存息
另外，隨着人幣拆息回落，港銀陸續下調人幣存款息率，4厘高息買少見少。農曆年前曾大幅調高人幣存息至4厘的滙豐，昨公佈掉頭減息，1至6個月期定存息率大減60至85點子，其中敍造2萬元人幣起，3個月定存息劈息最多，由4.1厘降至3.25厘。星展香港及上商的3個月期人幣存息，周內亦分別降至3.9厘及3.8厘。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160305/19517259
人行易綱：外儲減因藏匯於民
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GS(14)@2016-03-07 23:07:33【明報專訊】對於中國外匯儲備下降及人民幣貶值，人行副行長、全國政協委員易綱解釋，中國外儲是全球最高，當中一部分外來資金擇機流出並不奇怪，現時有一些外儲下降是在他預期內之事。易綱又稱，去年企業和個人跨境外匯淨支付了2400多億美元，企業對外有直接投資，有證券投資，個人亦有境外旅遊消費、留學支出，這些都會令外匯減少。
此外，還有一部分外儲下降是美元升值，令非美元資產折算後減少，不是外匯流出，只是匯率變化引起。但易綱承認，不排除有部分資本外逃是混在上述因素當中。但他認為，總體來看外儲下降大部分都可以用「藏匯於民」來解釋，中國的外匯儲備亦會保持合理適度的水平。
現行措施構建「利率走廊」機制
至於外儲變化造成人民幣匯率貶值預期，易綱相信，匯率會保持在合理均衡水平，對一籃子貨幣基本穩定，且不存在持續貶值基礎。易綱並強調，3.3萬億元人民幣的外儲中，不符合流動性標準的資產均全部扣除在官方外儲之外，所以現在公布的官方數字一定符合標準。另談到利率市場化時表示，目前人行運用公開市場業務操作和存貸款的便利來引導短期市場利率，這樣能夠探索構建一個「利率走廊」機制。易綱又稱，下一步則是逐步做好控制短期利率向中長期傳導的機制。
唐英年籲監管機構加強市場溝通
此外，全國政協常委、前政務司長唐英年，亦向兩會提交四個提案，當中提到人民幣遭國際炒家以「無根理據」炒作衝擊，他建議監管機構主動加強跟市場溝通，增強政策公信力。而且唐英年亦就內地金融市場提出9項建議，強調不應放任市場自由發揮。他建議政府增加溝通、透明度及披露信息，香港擁有包括九七金融風暴擊退大鱷等的多年經驗，可分享經驗，共同參與。
來源:
http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160307/news/ea_eaa4.htm
傳內銀准企業以股抵債人行新招助處理不良資產 分析憂風險增
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GS(14)@2016-03-11 12:53:38■前稱熔盛重工的華榮能源周二宣佈向債權人發行股份，以抵銷171億元人民幣債務。 資料圖片
【本報訊】傳人行出招控壞賬，內銀債主變股東。外電昨引述兩位消息人士透露，內地將於近日出台文件，允許商業銀行在處理不良資產時，以債轉股方式解決，即銀行與企業由債權債務關係變為持股關係。分析指做法減低銀行壞賬但增加投資風險，利潤影響微之餘，卻要改變銀行營運模式，措施弊多於利。記者：林靜 何仲豪 陳洛嘉
路透社報道，人民銀行有關部門已起草相關銀行債轉股的文件，並會明確列明對債轉股的允許期限、處理手段，但強調不是常態化的手法，銀行仍需要國務院特別批准。報道又引述消息指，允許商業銀行債轉股的目的，是要在經濟下行時，增加金融機構和企業逆周期調節手段，即解決實體經濟困難。
中行將成華榮大股東
據指，中國商業銀行法列明，銀行在境內不得從事信託投資和證券經營業務，亦不得向非銀行金融的機構及企業投資，但國家另有規定的則除外。事實上，前稱熔盛重工的華榮能源（1101）在本周二就宣佈向債權人發行股份，以抵銷171億元人民幣債務，而有內地媒體指事件意味中國銀行（3988）將成為華榮能源大股東，持股約14%。法國外貿銀行大中華區高級經濟學家彭藹嬈認為，措施等同強制將銀行的借貸業務轉變為投資性質，透過成為股東收取股息取代還款，但相關企業多數經營出現問題，能否派息成疑，銀行又有否專才將企業重塑成有盈利能力亦屬未知數。她指，措施唯一好處是即時拯救問題企業，但只會將壞賬問題拖長，是較差一步棋。有中資行分析員亦指，即使措施被指是非常態化，但倘目標劍指經濟問題，變相是犧牲內銀利益為國家服務，「我唔覺銀行有得揀」。
沽售壞賬股份有難度
京華山一研究部主管彭偉新亦指，出現壞賬的公司股價日後仍有機會下滑，要向市場拋售有難度，故銀行只能長期策略性持有。星展唯高達香港中國銀行業分析師陳姝瑾相信，措施只會逐步推行，內銀不會用此方法大批量處理壞賬，對今年底內銀不良貸款率的估計仍然維持2%，明年或再升至2.3%。她又指債轉股後若股價下跌，內銀亦有投資撥備吸收虧損，對利潤影響不算大，惟持有股票類投資的風險權重提高，將會對銀行資本造成較大影響。雖然昨日A股在消息傳出後跌幅擴大，內銀股A股跌幅介乎0.2%至4%，惟H股相對平穩（見另文）。招銀國際策略師蘇沛豐認為，內銀除了面對壞賬風險，還有政策風險，估值縱低亦不代表值博，現時仍宜沽不宜買。
【銀行由債主變股東流程】
（1）企業有財務需要時，向銀行貸款，銀行與企業間是債權與債務關係，銀行收取貸款利息
（2）獲得貸款的企業如果最終無力償債，銀行貸出的款項便會變成不良資產，令銀行添壞賬
（3）傳人行允許商業銀行將相關不良債務變成持股，以減低壞賬，同時支持企業及實體經濟
（4）銀行解決不良資產，但亦由債權人變成股東，成為投資者，收取貸款利息變收取企業股息，但前提是企業有盈利能力並派發股息
apple daily C.G.
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160311/19524873
人行明確表態﹕首付貸違法 將聯手打擊非法金融業務
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GS(14)@2016-03-14 01:12:47【明報專訊】內地一線城市近期樓市火爆，成交猛增，連帶為買家提供首期貸款的「首付貸」亦大行其道，不過最終惹來官方出手打壓。人行昨日表明態度，沒有取得相應金融資格的開發商、地產代理從事「首付貸」就是違法，人行將與相關部門聯手整頓。
明報記者 陳子凌北京報道
簡單而言，「首付貸」是指由地產代理或開發商聯合P2P金融平台借錢予買家付首期，雖然此舉方便買家解決首付資金壓力，但連同銀行房貸，買家就要償還2筆貸款，變相增加其還款負擔。
潘功勝﹕開發商代理無相應金融資格
就此，人民銀行行長周小川昨日於記者會表示，人行歷來主張商業銀行要作出自己判斷，了解客戶償付能力、金融風險，適應不同變化，但質疑一些P2P平台對首付進行貸款是否符合資格，也質疑這些資金來源。他稱，出資方是否知道資金用在首付貸，是否會令資方帶來巨大風險，這些應該要清楚。
副行長潘功勝更表明，人行對首付貸態度非常明確，開發商與地產代理自辦的金融業務沒有取得相應資格，就是違法從事金融業務。他又警告，首付貸加大了買家槓桿，削弱宏觀調控政策的有效性，增加金融及地產市場風險。人行將會同相關部門，對地產代理、開發商及他們與P2P平台合作的金融業務進行清理和整頓，打擊相關行為。
另一方面，對於經濟下行壓力加大，周小川稱中國已決定更多依靠內需，而不會過度依靠出口來實現GDP增長。
淨出口在GDP增長中的貢獻率也不會像以前那麼大，因此部分貨幣政策如匯率政策來刺激出口，對實現GDP目標所能起到的作用並不大，不會倚重。
不靠出口振GDP 不出台過激政策
周小川估計，未來還會採用比較穩健的貨幣政策，除非國內外出現重大變故性事件、經濟金融風波事件，否則沒必要採用過度的貨幣政策刺激經濟。貨幣政策是要保持靈活性，要應對各種衝擊、各種事件的產生。
周小川解釋， 《政府工作報告》提到今年穩健貨幣政策要「靈活適度」，意思就是需要根據經濟形勢的研究判斷，現時經濟有下行的壓力，面臨的困難和挑戰比較多，所以穩健的貨幣政策現時是偏向寬鬆。
匯市波動乃常事 毋須急買美元
對於早前匯市波動，外儲流失，甚至有市民排隊兌美元，周小川笑稱：「本來就沒有必要急?去買美元」。他認為市場情緒有時候會波動，像外匯前一段時間波動較大，大家就會有緊張。
但無論匯市、股市或經濟，他強調自己不能預測未來波動會否平息，因為「有時候一件事完了會出現另一件事，很難預測」。但不管怎麼變動，突發事件過後都會有一個逐漸回歸的過程，如果沒有什麼特殊情?，他相信目前穩定趨勢會繼續下去。
來源:
http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160313/news/ea_eaa1.htm
人幣走貶 傳人行推托賓稅打擊炒匯
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GS(14)@2016-03-16 13:33:06【明報專訊】受昨日人民幣兌美元匯率中間價大幅貶值所引導，人民幣在岸(CNY)及離岸價(CNH)雙雙走貶。人行昨日公布的中間價為6.5079，較前一交易日貶值166點子(10,000點子等於1元)，是逾兩個月來最大單日貶幅。
中間價見逾兩月最大單日貶幅
有分析認為，人行此舉是不想在經濟數據欠佳之下，人民幣表現太過強勢，並希望在經濟回穩前，盡量於上半年將匯率穩定在6.5左右水平。受中間價急貶影響，在岸人民幣於亞洲交易時段(下午4時30分結束)收報6.5105，貶值0.24%；離岸人民幣截至晚上8時報6.5081，亦貶0.22%。
另一方面，外電彭博昨日引述消息人士表示，人行擬推行托賓稅打擊外匯投機。報道稱，人行已經起草了托賓稅的相關規則，不過初始稅率可能暫定為零，意在先建立相關制度，而非立即開徵。消息人士並稱，托賓稅的相關規則尚未最終確定，需要最高當局批准，最終公布時間尚未清楚。招行資產管理部高級分析師劉東亮表示，如消息屬實，則暗示中國資本外流壓力或已超出預期，迫使中央使出更加嚴格限制外匯投機的政策準備。
托賓稅是由諾貝爾經濟學獎得主托賓(James Tobin)在1972年提出，建議對現貨外匯交易徵收全球統一的交易稅，藉此減少純粹投機交易。人行副行長易綱去年10月曾在《中國金融》雜誌撰文稱，中國應該採取托賓稅等措施，抑制短期投機套利資金流出流入。
來源:
http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160316/news/ea_eab2.htm
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