📖 ZKIZ Archives

調整輸家心態 揭炒股贏家三大秘訣 黃國英

1 : GS(14)@2014-06-05 17:46:20

http://eastweek.my-magazine.me/index.php?aid=33914

巴菲特名句：「你不用成為火箭科學家。投資並非智商160者，就能打敗智商130對手的遊戲。」如果成敗的分野，不在智力，那又在於甚麼？或謂「心理」、「情緒控制」。然而人非草木，始終不能如電腦般運作，全程冷靜。一起手便要求學到巴菲特、蒙格，只是緣木求魚。但只求小改變、大改善，卻不太困難。從不少交易書籍中，綜合了贏、輸家之間數個小差別，若可調節一己取態，必有助益。

第一是輸家習慣「先樂觀、後悲觀」，贏家則相反。以開發交易系統/方法為例，輸家通常一見整體獲利的大數「靚仔」，便急於落場實戰，不先檢查最大連續虧損次數、最大虧損金額等描述風險的指標，就算有看，也是輕輕帶過，樂觀地認為「無咁蹺嘅！」當然一旦真做，墨菲法則自動生效（有可能出錯者，就會出錯），狂輸一輪，輸家立即轉為悲觀：「都唔work嘅！」隨之揚棄該法，另覓新徑。如此來來回回，難有寸進。贏家則先悲觀，心理上、注碼上均預備見最壞情況，甚至惡化，開始前留下安全邊際。到執行階段，就算好嘅唔靈醜嘅靈，尚可樂觀面對。樂觀本身不能帶來成功，但如可因而堅持到底，就能反映出該系統/方法應有的回報率，從而逐步找出成功之道，不會每次半途而廢。

大型快餐店的餐牌多是由繁入簡，來來去去都是那些。

第二是對於持倉，贏家先處理虧損，輸家先處理盈利。又或者說，贏家被動地處理盈利、主動處理虧損，輸家則相反。成功的自主交易者，雖不用系統，仍有多重防守機制，如一入場按倉位大小、打算冒險的金額，設定匹配的初步止蝕；又有視乎走勢的推移止蝕；又有時間斬，到期唔郁就剪；或數據前，無利潤者斬。七除八扣，都為翦除大敗可能；有利者則「乃乃閒」「放紙鳶」可也。輸家之所以輸，就是怕輸，「最好唔使輸」，所以有胡即食，可惜多只有微利；中伏則「睇吓先」，希望平手走。被動處理虧損的壞處，是最終變成被迫處理虧損。到超越容忍極限的一刻，必然受創已深，要下手便更加困難，形成惡性循環。

第三是贏家應市「由繁入簡」，輸家則先簡後繁。其實不複雜，可用一生活化例子來說明：通常大型快餐店的餐單，來來去去都是那些，因為每次加新項，都要更新所有系統，採購、物流、硬件、工序，不一而足，但完成後，新舊品都可幾近自動波完成。自己煮食，則多數抽起條筋，喜歡煮乜就煮乜，今日淥麵、明日Tiramisu也可，決定新品，拍拍腦袋即可。但複雜的做到一半，就會發現手唔成勢，要嗰樣無嗰樣，變成天人交戰。操作上其理亦同，輸家略加思索，便隨意納入新方法，新對象，半路水土不服，又要由頭來過；贏家則度餐死，想清楚才決定入手，後續便相當簡單，自律跟隨便成。

---

伊朗人踴躍投票強硬保守派料成輸家

1 : GS(14)@2016-02-28 16:25:12

伊朗前日舉行國會及專家議會選舉，選民反應熱烈，投票時間五度延長，合共加開近6小時，投票率超過六成。初步點票結果顯示強硬保守派將成為國會選舉的輸家，但無一派別可贏得國會290席中的大多數。在全國5,500萬名合資格選民中，至少3,300萬人到票站投票，數目將隨點票進度而上升。內政部昨日表示要數日後才會公佈最終結果，部份沒有候選人得票率超過25%門檻的城鎮，將在4月底舉行次輪投票。由於伊朗高達80%人口都在30歲以下，令今次選舉被視為新世代及女性選民用選票踢走強硬保守派的機會。昨天最先有結果的27個國會選區中，保守派和無黨派人士各贏8個選區，改革派贏4個，其餘需次輪投票。有分析家指可能因大量改革派候選人遭篩走，選民改投無黨派人士。總統魯哈尼（Hassan Rouhani）期望改革派能今次選舉中，乘着他去年與西方達成核協議的氣勢，贏自2004年以來最多議席，打破國會由強硬保守派壟斷的局面，有利他推行社會及政治改革，並為明年競逐連任鋪路。路透社/美聯社





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20160228/19508760

---

匯控料成英脫歐最大輸家 專家﹕博留歐首選長和 1個月看96元

1 : GS(14)@2016-06-20 05:24:21

【明報專訊】本周四英國將舉行「脫歐」公投，為對冲風險，匯控（0005）、渣打（2888）及長和系股份近周被沽售。綜合分析員意見，英國一旦脫歐，英鎊或將貶值20%，當地失業率將急升，影響當地資產質素，相關股股價下行風險將難以估計。不過分析亦指出，若英國最終留在歐盟，早前被沽售的匯控，短期或可重返52元，長和（0001）更是博反彈的理想對象。

上周英鎊累挫0.71%，匯控及渣打連日遭沽售，在英國業務較多的長和、長建（1038）及電能（0006）同樣成為開刀對象，上述股份月初至上周五已累跌4％至9%（見表）。不過在過去周末，英國公投形勢大為扭轉，本地投資界人士相信現階段英國留歐形勢大好。

王弼﹕若留歐匯控可返52元

香港奧國經濟學院創辦人王弼認為，原先脫歐派佔領道德高地，指摘留歐代表了既得利益者。不過「在得知刺殺案件的第一時間，我就感覺脫歐沒戲了，民調與我的想法一致。」他認為香港銀行業長期並不看好，但短線來看，脫歐不成，匯控可重返50或52元。長和系更是理想選擇，首選長和，「一個月內應可升到95元到96元」。

假如英國真的「難逃一脫」，對一眾相關股影響有多大？法巴香港金融研究部主管陳志銘表示，以匯控首季報告為例，英國業務的稅前盈利為15.87億美元，佔集團整體22.5%，若英鎊下跌20%，匯兌損失將等於集團首季整體稅前盈利的9.6%。歐資基金JK Capital Management分析員徐青雲卻認為，匯控等大型國際銀行都會用各種衍生工具去對冲匯兌風險。因此他認為，英鎊下跌對集團影響有限，反而是經濟可能轉差的潛在風險更大。

分析師﹕脫歐將令匯控再跌20%

另英國券商Sanford C.Bernstein分析師Chirantan Barua亦稱，一旦脫歐，英國失業率將上升1.5至2個百分點，屆時無論信用卡、私人貸款及按揭貸款的風險都會大升，影響銀行資產質素。匯控在英國的貸款佔集團整體35%，無可避免會有負面影響。而匯控近年倚重的「炒房」（即環球銀行與資本市場），也將受影響。因此他認為，一旦脫歐，匯控股價至明年底將累跌20%，反而渣打在英國的業務較少，則會成為投資者長倉的對象。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6649&issue=20160620

---

四大會計師行鬥搶生意　畢馬威成輸家

1 : GS(14)@2016-07-09 06:45:41

【本報訊】早前有消息指，四大會計師行（Big4）之一的畢馬威（KPMG）香港區40名員工被「勸退」，背後原因是中港經濟放緩，而令生意萎縮，還是會計界競爭激烈，令生意被搶的大行要透過削減人手來保住業績？經過統計，香港上市大型企業給予外聘核數師的支出，便能看出端倪。本報記者根據50家藍籌公司的財務報表數字，統計了藍籌公司支付給外聘核數師的費用（包括核數、諮詢、稅務服務費用等），2015年相關費用高達33.2億元，按年升16.8%，可見整體市道未見太差。而藍籌企業的外聘核數師生意，有49家由四大會計師行羅兵咸永道（PwC）、畢馬威、德勤（Deloitte）及安永（EY）瓜分，形成寡頭壟斷已非新聞。不過Big4之間，搶了一兩單大生意，收入表現可以差天共地。以不同Big4計，羅兵咸永道2015年成為26家藍籌公司的外聘核數師，佔藍籌股總數超過一半，2014年為23家；根據上市公司年報資料，香港藍籌合共支付予羅兵咸的費用達到23.2億元，按年大升86.3%（連同2014年來自和黃的收入，升幅為51.2%）。至於畢馬威方面，去年為11家藍籌公司的外聘核數師，2014年為10家；不過，畢馬威2015年相關收入僅4.3億元，按年大跌59%。兩家公司來自藍籌企業的收入表現差天共地，原因是2014年仍屬於畢馬威的3名大客滙控（005）、恒生（011）及中信股份（267），於2015年落入羅兵咸永道的手中。單計2015年，滙控給予外聘核數師羅兵咸永道的費用已達7.66億港元，而2014年滙控給予畢馬威的費用亦達5.92億元。至於2015年德勤來自藍籌公司的相關收入則微跌3.7%，至1.82億元；安永則升3.9%，至3.7億元，變化不大。事實上，作為外聘核數師，Big4向企業提供的服務並不限於核數，亦包括諮詢及稅務服務等等。以羅兵咸永道為例，截至2015年6月底，於香港一年收入中，審計（核數）服務佔91%、非審計服務只佔9%。不過，截至2015年3月底，畢馬威香港一年收入有53%來自審計服務、30%來自諮詢服務、17%來自稅務服務。本報分別就統計結果，向四大會計師行分別查詢。畢馬威、德勤、安永發言人皆不予評論，而羅兵咸永道至截稿前未有回覆。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160708/19686253

---

智取大市：股票輸家人生贏家

1 : GS(14)@2016-09-14 05:46:55

喺股票市場，當然係贏家少、輸家多，你能夠投機股票有正回報，固然要恭喜閣下。如果你係輸家，唔使氣餒，可能你只係喺股票戶口嘅銀碼出現虧損，你喺股票市場學盡呢個世界醜惡嘅一面，有可能畢生受用，回報遠超你喺股市所蝕。普通市民嘅錢一定係放喺層樓，以倍數計咁多過放喺股票，因為講緊一層樓閒閒哋幾百萬，可能係大半生儲蓄。而喺股票市場上面學到嘅老土傳統智慧，或者能夠應用喺買樓之上。股神畢菲特一句「別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪」。套用喺樓市嘅話，萬人空巷排隊買樓，連劣評如潮嘅發展商新盤都爭崩頭，係咪別人貪婪時、上車客唔好狗衝新盤？呢啲或者係智慧。別人恐懼時貪婪，當然而家講沙士買樓太離地，至少年初人人睇淡樓市嘅時候選擇上車，你有得壓價，點都好過近排個個覺得會升嘅時候，等業主反價先去高追。長沙灣青薈嗰位慘慘業主，話想試新嘅發展商，所以中伏慘慘豬。或者有炒開股票嘅話，就會深諳不明物體通常便宜莫貪嘅道理。一生一個上車盤，買錯就恨錯難返，或許股票嘅小智慧，一直幫你趨吉避凶而不自知。晉佳
http://www.fb.com/advanceguy1本欄逢周一、三、五刊出




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160914/19769850

---

美盛看淡金融股料成美國大選輸家

1 : GS(14)@2016-10-20 08:03:47

【本報訊】金融股是美國大選的輸家。美盛環球資產董事總經理Mark McAllister昨表示，美國民主黨總統候選人希拉莉在民調結果中支持度持續領先，料她會勝出大選。他又稱，如果共和黨候選人特朗普當選總統，將為市場帶來不確定性。
McAllister預料，民主黨重奪參議院控制權，而眾議院則繼續由共和黨掌控。他又認為如果希拉莉勝出，將有利醫療、消費、新能源及傳媒股；若特朗普勝出，則利好國防、能源及化工等股份。不過，他預期無論誰成為白宮主人，金融股都會成為輸家。McAllister指佔美國國內生產總值（GDP）約70%的個人消費具上升迹象，並帶動當地經濟復蘇，美股料持續向好，他預料當局今年最少加息一次。


美元轉弱　油價回升

儲局「褐皮書」公佈前，美股三大指數周三早段個別發展。道指升37點，報18199點；標普500指數升14點，報2140點；納指跌7點，報5236點。至於歐洲市場，英股周三尾段跌0.03%，法股及德股均升0.1%。美元轉弱，追蹤美元兌6種主要貨幣的美匯指數昨日曾跌0.3%至97.63。美國石油協會（API）數據顯示，美國上周原油庫存減少380萬桶，刺激紐約期油昨日升1.6%至每桶51.08美元。另外，現貨金昨日曾升0.7%至每盎斯1,271美元。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161020/19806595

---

瑞信：新興市場料成輸家

1 : GS(14)@2016-11-10 07:43:44

【明報專訊】特朗普意外當選，瑞信昨日下午舉行電話會議，亞太區首席投資官John Woods指，目前市場在情緒驅使下過度反應，但新興市場受到特朗普當選的衝擊最大，投資評級由超配轉為中性。

預計12月儲局仍會加息

他指出，特朗普當選，加上共和黨控制參眾兩院，這將誕生一位非常強大的總統。另一方面，對於特朗普的激進措施，他相信，國會將會產生平衡和掣肘的作用。John Woods對於未來形勢看法樂觀。他認為目前股市的調整是過度反應，美國經濟狀况本身不會再一夜之間發生變化。也正因為對於經濟前景樂觀，瑞信相信12月聯儲局仍然會加息，與市場看法迥異。瑞信將風險資產的配置評級由低配改為中性。但瑞信相信，新興市場受到特朗普當選的衝擊最大，投資評級由超配轉為中性。他指出，拉美尤其是墨西哥將會受到較大衝擊，墨西哥披索仍會下跌。

亞太股市方面，他相信電訊股和醫療股仍然會跑贏大市，繼續看好印度和中國。他又相信投行將會針對目前股市的高波動性佈局投資機會。

摩通﹕國會將制衡特朗普過激舉措

摩根大通昨日報告指出，特朗普的勝利引起了國際社會對於貿易戰和其他激進措施的擔憂。但該行指出，目前美國和全球經濟形勢良好，美國12月加息機會減小，而共和黨的國會將制衡特朗普過於激進的舉措，不必過於悲觀。

該行指出，中長期來看，特朗普的政綱，對於全球和美國經濟的影響都是負面的。貿易保護主義，對於新興市場、歐洲和日本的影響都很大，美國市場反而會跑贏這些地區。

另外，法興銀行的策略報告則提示投資者在特朗普當選後，重整投資組合，例如由股票轉入債券，買入避險資產，但美元不會受益，因為聯儲局將不會加息，支持市場（見表）。

[黃展翹 理財專題]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1072&issue=20161110

---

地產潮文：小市民是樓市輸家

1 : GS(14)@2016-11-10 08:01:30

政府上周五公佈樓市新辣招，劃一將印花稅提升至15%，壓抑投機需求。但強國資金流入，加上港人揸磚頭的傳統智慧，藉提升買家交易成本以冷卻樓市的效力已遞減，猶如食抗生素醫傷風感冒，越食越無效。從將軍澳某新盤的銷售反應來看，入市者都堅信樓市不會下跌，首次置業者認為始終要有地方住，投資者就表明錢閒置無出路，買樓較保值。更有財經分析員認為，很多本來想換樓的人都會不想換樓；上車的人就繼續上唔到車。某著名財經專欄作家朋友表示，地產商沒有因為樓市新辣招怨聲載道，是個非常重要的指標。有政府「方便營商」的旗幟護航，香港地產商從來都是樓市大贏家，市旺時地價成本約3,000蚊一呎，發展商以1.3萬蚊一呎賣樓仍大把人爭住買；市淡時要求政府批出額外樓面或提供優惠以攤薄成本。投資者就賺租金，在升市時順便賺埋升值。至於小市民，長遠都是輸家。本專欄的讀者心水清，知道今次辣招，業主只要買樓後大幅加租就能收回有關成本，說明樓市辣招並非「萬靈藥」。如加拿大卑斯省今年8月推辣招，向非加國買家開徵15%物業轉讓稅，擊退海外炒家，但該地區平均樓價未見顯著回落。樓市新辣招是爭取連任的必殺技，還是轉移市場焦點的虛招，很快就有答案。地產小子
http://www.propertykids.blogspot.hk本欄逢周四刊出




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161110/19828343

---

熱炒特朗普概念股　基建資源股飆憂保護主義　出口股成輸家

1 : GS(14)@2016-11-11 08:07:51

■市場憧憬特朗普上場後大興土木，資源股成熱炒板塊。　資料圖片



【本報訊】「狂人」特朗普當選美國總統的恐慌消退，港股大市彈逾400點，中資資源股與鐵建股受捧！環球市場極速消化特朗普當選的憂慮，恒指昨幾乎完全收復周三的失地。中資資源股與鐵建股跑出，出口相關股則成為大輸家。記者：余倩敏



恒指昨升423點或1.9%，收復10日與100日線（昨分別處22813點及22548點），收報22839點，惟續受制二萬三；H指升167點或1.8%，收報9545點。主板成交718億元，沽空率連續三日維持在一成，港股通昨淨吸資8億元人民幣。



或間接利好一帶一路

大市昨整體有逾八成股份向上，資源股與中資鐵建股因可望受惠特朗普上台而跑出，不過多隻出口股因市場擔心特朗普對中國企業徵收高昂關稅而下挫，另中港券商股昨在深港通開通在即的消息下升幅顯著。市場憧憬特朗普上場後大興土木，資源股成熱炒板塊。大華繼顯（香港）策略師李惠嫻提醒炒資源股見好即收，因為即使國際資源價格上升，該板塊亦可能受累於特朗普對華反貿易政策，導致資源價格上升的好處被抵銷。市場炒作特朗普反對跨太平洋夥伴協定（TPP）立場間接利好一帶一路，鐵路基建股昨顯著造好。李惠嫻指市場預期特朗普反華政策打擊內地出口，會逼使中央未來轉向谷基建，亦是鐵建股受捧原因，板塊中她首選中鐵建（1186）。星展唯高達香港中國及香港市場策略師李灝澐料特朗普上台後，國際銀行股與本地銀行股將受惠，原因是中期而言，美國料加大財政開支、加快加息，美元亦會走強。但在人民幣貶值壓力下，他認為持美元債務的中資企業有風險，而美國保護主義或抬頭，亦不利依賴中美關係營商的企業。李灝澐建議集中留意深港通相關股與加息受惠股，預期滙控（005）受惠加息，玖紙（2689）及招行（3968）則受累人民幣貶值壓力與貿易保護主義。


里昂推薦　江西銅　中鋁

另一大行里昂列出特朗普入主白宮的受惠股名單，資源股江西銅（358）、中鋁（2600）、鞍鋼（347），及基建股中車（1766）均入選，而出口股創科（669）、敏華（1999）、偉易達（303）及敏實（425），則位列受累股名單。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161111/19829893

---

警告倘報復徵美國進口商品關稅 特朗普顧問：中國將是貿易戰輸家

1 : GS(14)@2017-01-19 07:59:56

【明報專訊】中國國家主席習近平日前在達沃斯世界經濟論壇表示，中美打貿易戰的結果只能兩敗俱傷後，美國候任總統特朗普的高級顧問斯卡拉穆奇（Anthony Scaramucci）隨即警告，若中美爆發貿易戰，中國將會是輸家。他聲言，當前中美貿易關係不對等，對中國更有利；如中國選擇報復，對進口商品徵收懲罰關稅，中國只會比美國付出更高昂的代價。

斯卡拉穆奇不認為中國有多大能力向美國報復，稱：「中國要做什麼，他們要反對我們爭取公平的行為嗎？貿易戰將使他們付出比我們更大的代價，我認為中國知道的。」

斯卡拉穆奇又批評，現在的制度存在不公平，給美國低收入家庭和中產帶來傷害，「若你們國家的貿易赤字達到8000億至9000億美元，這部分是因制度原因造成」。

美中貿易委員會：美方統計誇大逆差

不過特朗普團隊以對華貿易逆差為由，威脅要向中國徵收懲罰關稅，其實扭曲了兩國貿易的實際情况。美中貿易全國委員會（USCBC）近期的報告稱，美國對華服務貿易順差常被忽視，加上中國出口產品中，又包含許多外國零件，美方統計往往誇大了對華貿易逆差的實際規模。如果改變現行的原產地貿易統計方式，按各國產生的附加值計算，對華貿易逆差佔美國GDP的比例，將由約2％降至約0.8％。

市場分析認為，中國可採取的報復行動，除了限制美國基本商品進口，還可重演中國之前向日本電子工業暫停輸出不可缺少的稀土礦石，放鬆打擊盜版，甚至限制一些企業在中國生產。目前絕大多數蘋果手機在中國組裝。但組裝成本僅佔設備附加價值不到4%，若中國強制停止iPhone生產也不會有太大代價，反而蘋果要將生產轉移將面臨破壞性影響。

承認有共同利益 不願打貿易戰

特朗普之前提出，將對中國進口商品徵收45％關稅。不過斯卡拉穆奇在達沃斯論壇聲言，特朗普是自由貿易的支持者，其政策不同於貿易保護主義。但他同時承認，中國和美國之間有共同利益，「我相信美國新政府並不希望打貿易戰」。

學者：進口零件成本增 削弱美製造業

目前中國18%出口總值輸往美國。中美雙邊貿易額在2015年達到5584億美元，美國是中國第二大貿易伙伴，中國是美國第一大貿易伙伴。2015年美國有22％棉花、26％波音飛機、56％大豆輸往中國，美國46個州將中國列入該州前五大出口市場。

賓夕法尼亞大學沃頓商學院院長Geoffrey Garrett稱，中國不僅是美國跨國公司的生產基地，這些公司同時把更多產品投放中國市場。例如通用汽車在中國的汽車銷量已超越在美國的銷量，蘋果手機不僅在中國組裝也在中國銷售，中國已成為蘋果手機的主要市場。

2015年美國對華出口直接和間接支持約180萬個美國職位。瑞士日內瓦高級國際關係學院國際經濟學教授Richard Baldwin認為，提高關稅安撫工人是試圖以20世紀思維解決21世紀全球化問題，貿易壁壘將提高美國進口零件成本，削弱美國製造業競爭力，無法為美國創造更多職位，因為低技能崗位已被機器自動化取代。

（綜合報道）

[國際金融]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3963&issue=20170119

---