日美息差料擴大 圓匯跌日股升
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GS(14)@2016-11-20 22:19:21【明報專訊】日本央行本周首次公布實行固定利率無限量購買國債以遏抑利率上漲，加上美國12月可能加息，日美利率差距擴大的預期升溫，匯市買入美元拋售日圓的勢頭加劇。美元兌日圓匯率昨升穿110，帶動出口板塊上揚。日經指數昨曾收復18,000點關口，收報17,967.41點，創10個月新高，與6月低位相比反彈逾20%，宣告重返牛市。
日股逼18000 技術重返牛市
日本10年期國債孳息率昨升至0.04厘，為2月中以來最高。分析認為，目前大市仍由美元主導，日圓跌至110水平，預期未來4至6個月，美元兌日圓可能升到120水平。投資者預期日本企業盈利好轉，出口和金融板塊可望繼續帶動股市升勢。由於美國聯儲局主席耶倫暗示加息在即，且市場預期歐洲央行將維持寬鬆政策刺激通脹，歐元兌美元昨低見1.0582，創1年低位。截至周四，歐元已連跌9天，對上一次歐元兌美元出現如此長的跌浪後，雷曼兄弟宣告倒閉。分析認為，歐元跌勢不代表災難在即，卻反映今次歐元的沽壓相當強勁。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9675&issue=20161119
施羅德日股投資主管Nathan Gibbs﹕留意日企轉型機遇
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GS(14)@2016-11-23 07:38:28【明報專訊】曾經市場期望日本首相安倍晉三的經濟政策及貨幣量寬會為日本經濟帶來轉機，但觀乎最近市場聲音卻認為安倍三支箭並不太成功，日圓由於特朗普當選美國新任總統一度成避險貨幣，令日圓曾升至100，幸而市場情緒變為平靜，日圓才回跌。日圓偏軟則對日股有利，日股會否跟隨美股繼續走高，相信與企業改革及通脹會否重臨息息相關，若果日圓能持續走弱，更有利日股表現。
施羅德日本股市投資團隊主管Nathan Gibbs認為，日本央行訂立2%通脹目標太高，他相信在2018年3月讓通脹達到2%的目標，恐怕仍是無法達成。事實上，很多分析報告也指對未來10年的通脹預期平均值雖也走高，但僅由0.25%小幅升至0.29%，市場欠缺信心，或許與日本央行在貨幣政策的立場，與先前差異不大所造成。早前日本央行將量寬規模及措施不斷改進，未來利率保持負0.1厘，或每月維持80萬億日圓的資產購買規模上，都依然維持不變。不過，令市場對日本經濟轉向較樂觀，乃是安倍宣布了規模高達28萬億日圓的刺激方案，其中並有高達7.5萬億日圓是直接來自於政府支出。但另一方面市場也預期日本政府控制日本10 年期政府債券利率於特定水平，是為日本央行削減購買規模，預先埋下了伏筆。
央行通脹目標難達到
日本央行也擴大了資產購買計劃，將購買資產擴到指數股票型基金，也就是ETF之上，希望能透過這個方法來推高股市，並吸引更多投資者入市。但市場對日本央行的措施仍然有疑問，投資者要留意安倍未來的政策會否逐步實現。 在筆者執筆時，日本福島發生7.4級地震，市場擔心上次福島海嘯令日經大跌及對經濟造成負面影響，幸而今次未有波及核電廠，日股也先跌後升，相信是因為今次地震對福島未有造成嚴重事件而鬆一口氣。
企業開始願意增派息
市場愈來愈認為，除非安倍在結構性重整上獲得重大的成果，否則光是靠各項刺激政策，還是無法達成期望的目標。不過，安倍也有多項措施企圖刺激就業市場，例如現在日本政府已開始鼓勵女性與護理人員再度進入就業市場，其他可以考慮的方向，還有開放外國勞工進入日本市場就業，由於欲釋放女性勞動力，故對託兒行業會有刺激。同時，日本人口老化問題嚴重，故看好健康護理及老人服務的企業。如果日本想要提高在全球出口市場中的市佔率，就必須要提高生產力，並善用日本的強項，也就是其創新的能力。日本國內有許多的優質企業，能提供良好的增長與獲利機會。
日本企業在公司治理方面，也受到國際的影響而開始有了改善。日本企業在派息等日益增長，公司的高層人員與外界的接觸，其意願也是愈來愈高，好像也開始聘請海外或外國人做董事。Nathan Gibbs表示相當樂於看到，有愈來愈多現金部位過高的日本企業，願意透過特別股利發放給股東。所以，不論日本政府或央行怎麼做，或對日本經濟有任何的疑慮，我們都還是能在日本股市中發現不錯的投資標的。日本最好的企業不會只是坐著等待，看安倍政府還會做些什麼，所以在日本投資時，施羅德研究團隊仍然會根據企業的質素而選擇。
SONY低調轉型 避免競爭
對於很多投資者認為日本企業如SONY及豐田等企業，好像與外國企業難得競爭，但Nathan Gibbs則不同意，他認為日本產品廣受全球消費者歡迎，以SONY為例，該企業十分有智慧，因為沒有與蘋果及三星爭智能電話市場，反而發展軟件市場，但沒有出名，故大家較會忽略。現時很多日本企業也在轉型中，投資者要留意相關改變。
明報記者
[龍彩霞 基金特區]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7187&issue=20161123
立論：A股日股追緊尾糊
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GS(14)@2016-11-23 07:50:28特朗普當選美國總統對市場衝擊第一波逐漸退卻，港股走資潮看來暫告一段落。反觀內地A股市場，由於外資參與極少，在沒資可走的情況下，近期越戰越勇。後知後覺的港股投資者，最近終於有所覺悟，追入預期今年第四季盈利將見改善的中資券商。上證與東京TOPIX指數可說是難兄難弟，算是2016年度全球主要股票指數中，表現最差的市場。年近歲晚，兩個指數看來正在發力狂追，希望兩位衰家可以食番一次尾糊。
A股是國內投資者的主場，不熟悉國情的海外投資者，未必值得犯險隔山買牛。身在香港，想分享A股的升勢，一般做法是買入本港上市的中資保險及券商股，他們的盈利周期往往就是跟隨A股的周期上落。在人同此心之下，這批券商及保險股的股價表現，往往比A股升（及跌）得更癲。人民幣昨日止跌回升，加上隔晚美股及早上外圍股市表現強勢，昨日港股終於見到久違了的反彈。不過，暫時反彈的氣氛仍然不是太好，大部份二三線股份仍然備受市場冷落，只有當炒的資源股及中資金融股受到追捧。本欄對資源股的投資價值一直存在戒心，因此近日加倉的股份，主要集中於中資券商股，因為無論是A股強勢，還是預期中的深港通年底開車，中資券商看來都會受惠於轉趨活躍的市場交投。
東奧刺激日基建股
近期日圓大幅貶值，以當地率計算，下半年東京股市的表現暫時跑贏上證綜合指數5個百分點。以A股過往急升暴跌的本性，不排除未來兩個月A股或會急起直追。不過，本欄並無意減少日股的持倉，畢竟日本股市的表現較容易為與國際市場接軌的本港投資者所理解。事實上，不少日本出口股上半年的業績，應該已經是最近一期調整的谷底。據報特朗普當選後，第一個通電話的外國元首是安倍晉三，我們的習大大，要排到一個星期後才有偈傾。明顯地，日本仍然是美國最忠實的貿易夥伴及戰略盟友。假如美國未來真的實施貿易保護政策，日本的出口商所受的壓力，應該是相對較中資企業為小。因此，對於已經重倉持有中港股票的投資者來說，酌量持有一些日股，有助減低地緣政治風險對投資組合衝擊的作用。近日所見，日本多隻建築及建材股份大受市場歡迎，除了是受惠於2020年東京奧運日本本國的基建開支急升外，不少日本建築工程承造商，在北美洲亦有廣泛業務。由現在到特朗普上台相隔仍然有兩個月的時間，而東京奧運距今則仍然有超過三年時間，最近這批日本建築基建股的升勢，或只是在熱身階段。林少陽以立投資董事總經理本欄逢周三刊出
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161123/19842395
專家論勢：日本經濟向好 日股值得再增持
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GS(14)@2017-09-17 12:32:56環球不少地方股市自年初以來都錄得不俗升幅，但日本股市的表現相對呆滯，市場正等待有新的元素刺激。然而，日本經濟復蘇勢頭其實表現強勁，第二季國內生產總值（GDP）按年增長強勁，而且連續6個月錄得正增長。事實上，目前有部份投資者依然認為，日本經濟欠缺改革，人口老化問題嚴重，再加上經濟處於通縮及負利率狀況，所以對其前景不感樂觀。不過，我們認為，如果只將目光放在宏觀的負面因素及觀感，很容易錯失真正具價值的投資機會。舉例來說，從近日到訪日本的考察可見，日本其實正發生改變，如在日本交易所掛牌的公司，有80%已擁有最少兩名獨立董事，數目較2012年的30%明顯上升。雖然，可以進步的空間仍然不少，但無疑是朝正確方向發展。在我們到訪的公司中，一家全球性的塑膠汽車零件生產商表示，會致力提高股東回報率（ROE），而且隨後其亦宣布將出售一項被批評會破壞資產價值的周邊業務。總結而言，日股今年以來的表現雖然不是最為亮麗，但在經過之前受安倍經濟學刺激的強力反彈後，需要整固一段時間亦屬正常，而且受惠於經濟及企業狀況漸見有改善，相信目前其實為具價值的增持機會。首域投資（香港）有限公司免責聲明本文件所載只屬一般性資料，並不包括亦不構成投資或投資產品建議。有關資料來自首域投資（「首域」）認為可靠的來源，而且在發表本文件時為準確的資料，首域並無就有關資料的中肯、準確、完整或正確作出明確或隱含的聲明或保證。首域、其任何聯營公司、任何董事、主管人員或僱員概不就任何因使用本文件而直接或間接引致的損失承擔任何責任。本文件僅供一般參考，並不可視為提供全面的資料或特別建議。本文件所述意見為發件人在發表報告時的觀點，並可隨時予以修訂。本文件並非銷售文件，且不構成投資建議。未取得具體的專業意見前，任何人士不應依賴本文內容，及/或有關資料所載的任何事宜為行事基礎。未經首域投資預先同意，不得複製或傳閱本文件的全部或部分資料。本文件只可於符合相關司法管轄區的適用法例下使用及/或收取。於香港，此文件由首域投資（香港）有限公司發行，並未經香港證監會審閱。首域投資是首域投資（香港）有限公司的商業名稱。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170905/20142753
日股十連升 美股早段撲23000
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GS(14)@2017-10-22 16:35:34【本報訊】日股十連升，再創近21年新高！憧憬日本首相安倍晉三在即將舉行的大選中連任，日經225指數連升十日，是兩年零四個月以來最長升浪，不過大行對其年底目標價與現價相若。在出口股及金融股支持下，日經225指數昨升0.5%，收報21255點，續創近21年高。Mirabaud Asia交易董事Andrew Clarke指憧憬安倍贏出大選、企業盈利佳，以及股票供應因回購而減少，均有助日股大市，料可吸引更多外資流入日股。不過三井住友投資管理高級策略師Masahiro Ichikawa提醒，日股上升空間或受制於投資者獲利離場。
印度南韓股市創新高
日經225指數年初起累計升約11%，略為落後於其他亞洲區股市。綜合多間日資大行的預測中位數，日經225指數今年底料報21000點，低現價約1%；而對明年底的預測中位數亦只有21500點，較現價輕微高出1.2%。不僅日股，其他亞洲區股市昨亦破頂或創多年高位，MSCI明晟亞太區（日本除外）指數連升5日，見十年高，昨升0.4%，報550點。印度Sensex指數及韓國Kospi指數再創歷史高位，台灣加權指數及泰國SET指數則分別創逾27年及約24年高。美股方面，10月紐約州製造業指數見3年新高下，三大指數再破頂。截至本港時間昨晚9時45分，道指升67點或0.3%，報22939點；標普500指數升5點或0.2%，報2558點；納指升20點或0.3%，報6626點。油組第二大產油國伊拉克與庫爾德自治區關係緊張，憂慮產出受阻，國際油價見逾兩周高，布蘭特期油升2.3%，報58.47美元，紐約期油升1.8%，報52.37美元。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20171017/20185605
安倍大勝 日股15連升史上最長 日圓跌至114.1 3個月低位
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GS(14)@2017-10-29 22:24:29【明報專訊】日本首相安倍晉三領導的執政聯盟在眾議院選舉勝利，保持三分之二議席的壓倒優勢。市場預期基於財政刺激政策及大規模貨幣寬鬆的「安倍經濟學」將獲延續，日圓兌美元走低，昨低見每美元兌114.1日圓，見逾3個月低位，刺激日經指數昨升1.11%，收報21,696.65點，創21年零3個月新高。日經指數迄今已連升15日，創史上最長連漲紀錄。
約三分之一標普500企業將於本周公布季績，市場憧憬業績向好，道指、標普500指數及納指早段曾創新高。根據FactSet的數據，直至上周五已有17%標普500企業公布業績，當中76％的企業盈利勝預期。美元走強，歐元跌0.3%。期金低見每盎司1275美元，見兩周低位。市場憂慮新西蘭即將組建工黨聯盟政府將對移民和外資施加限制，紐元兌美元低見0.6932，是5個月來低位。
央行前委員﹕日圓或見120
日本央行前委員白井早由里稱，安倍的勝利將使日本央行難以縮減刺激計劃。她說，今次大選結果，加上市場對美國稅改的憧憬，日圓可能進一步跌至每美元兌120日圓。倘日本央行的貨幣政策與歐美背道而馳，將有助日圓偏軟，刺激通脹邁向目標。日本信金資產管理稱，執政聯盟的勝利，鞏固了日本央行的寬鬆政策立場，令日圓下滑。日本企業收益看好，加上美股保持穩健，現在沒有理由沽出日本股票。今年選舉獲勝，料有助安倍於明年9月連任自民黨黨魁，成為日本史上擔任首相最長的領袖。自安倍2012年上任以來，安倍經濟學的寬鬆貨幣政策，已使日圓下滑20％以上，日經指數升逾1倍。
執政聯盟大勝 利黑田連任
法國農業信貸銀行分析認為，日本央行行長黑田東彥的任期將於明年4月屆滿，執政聯盟大勝令黑田連任，或類似立場的人選繼任的機會看漲，以維持貨幣寬鬆政策，使美元兌日圓相對美債收益率的上漲有更大反應。
匯控亞洲經濟研究主管范力民稱，日本通脹持續偏低，意味寬鬆政策將繼續成為亞洲新興市場，以至環球經濟的流動性來源。他認為，日本央行持續的寬鬆政策，有助緩和聯儲局縮表的衝擊，預料歐洲央行明年也會減少買債。雖然日本央行無法以一己之力拖低環球利率，但持續的寬鬆政策有助抑制環球債息上漲。
寬鬆政策助遏環球債息上漲
安本標準投資管理分析稱，安倍的政治賭博為他贏得民意授權，面對朝鮮核威脅，走反核路線的反對派「希望之黨」敗北，市場都歡迎有強大民意支持的強勢政府。自大選以來，核電相關股票跑贏大市。不過中信里昂證券分析認為，倘安倍選擇修改憲法第9條對日本永遠放棄戰爭的承諾，市場中期可能崩潰。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6892&issue=20171024
林少陽﹕日股勢破阻力進慢牛
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GS(14)@2017-11-12 16:38:44【明報專訊】環球股市如入無人之境，即使是近30年來全球表現最差的日本及台灣股市，亦正作勢挑戰多年橫行區頂部阻力，當中較令人注目的，應該是全球第三大經濟體日本，其東京證券交易所股價指數（Topex）自1990年8月跌穿2000點以來，每次反彈均止於1800點，上周五該指數收於1794點，再次貼近這個27年來牢不可破的鐵頂。未來一季將是關鍵，本欄傾向預期，東京及台北股市，將有很大機會在今年底或明年首季終結之前，創出多年或歷史新高，進入一個全新的漫長牛市。
有留意日本政治及經濟發展的讀者，應該知道自從日本泡沫經濟於1990年破滅之後，日本首相的任期每次都極為短暫，直至現任首相安倍晉三上任後，才正式打破27年來的歷史宿命。上月底日本眾議院大選，執政自民黨取得國會超過三分之二議席，而安倍亦順理成章，於周三（11月1日）成功以大比數連任，獲任命為第98任首相。
首相曾換不停 國策搖擺致經濟長期衰退
較早前，日本自民黨於第84次黨大會上，決議延長黨章中規定的黨總裁任期，由「最長兩屆六年」延至「最長三屆九年」。現年62歲的安倍作為執政黨自民黨的黨總裁，其首兩屆任期將會在2018年夏季結束。若安倍明年成功連任自民黨總裁，他將持續領導該黨至2021年9月，成為日本二戰以來任期最長的首相！日本歷史上任期最長首相，目前仍然由明治天皇時期的桂太郎保持，他先後在1901、1908和1912年三度拜相。
既有俄羅斯總統普京及日本首相安倍的先例可循，中國國家主席習近平，或者亦有頗大的機會，打破中國改革開放以來國家主席任期不過兩屆的不成文規定，5年後繼續執掌中國的黨政軍大權。近年的國際民主政治，是否正在開倒車？本欄不是政治專欄，無謂獻醜，我只知，日本過去30年不斷換首相，是國家施政左搖右擺，經濟進入持續近30年長期經濟衰退而不能自拔的其中一個重要原因。
安倍在日本政壇，家底顯赫：父親安倍晉太郎曾是日本政治界的三大領袖之一，外祖父岸信介及外叔公佐藤榮作亦曾任首相，「一家三相」。安倍在2006年至2007年擔任自民黨總裁及日本首相，是日本首位二戰後出生的首相、在當時亦是戰後最年輕首相，惟僅一年以「健康理由」（相信不是腳痛）落台。2012年再度當選自民黨總裁，成為自民黨成立以來首位回任的總裁，同年再次領導自民黨重奪執政權，成為平成時代第一位回任的首相。這位已多次創造歷史的日本首相，其名字長留青史已無懸念。投資者更關心的，很可能是他能否成為當代摩西，帶領日本走出近三十年的「經濟紅海」。
硬件技術領先世界 藉新經濟崛起
長久以來，在電子科技領域，日本人的軟件技術是短板，唯獨硬件技術卻與德國並列世界第一，在東半球更加是獨步武林。隨着人工智能、機械人及自動化生產成為全球製造業的主流，而軟件技術的重要性有所減退，日本在國際經濟上終於有再次出頭的機會，而這正是日本股市打破多年橫行區間最重要的經濟基礎。
以立投資董事總經理
[email protected]
[林少陽 細味投資]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7678&issue=20171106
亞太區股市受捧 日股26年新高
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GS(14)@2017-11-13 03:52:58【本報訊】亞太區股市造好，日股創近26年高！亞太區股市昨普遍向好，區內多個股市包括日本、台灣、印尼及澳洲等市場昨日均創多年高位、甚至刷新紀錄，當中以日經225指數表現最突出，昨升1.7%跑贏亞太區。不過分析不排除日股短線會有調整。日本企業第二季績佳，61%東證指數成份股盈利勝預期，支持日經225指數昨升1.7%，收報22937點，是1992年1月以來近26年最高。另一日股指數東證指數，昨亦進賬1.2%，創逾十年高。不過倘由年初至今計，日經225指數累計上升兩成，相對落後於本港、韓國、菲律賓及印度股市。日股追落後吸引外資流入，上月吸資2.2萬億日圓，是2013年11月以來最多。不過值得留意的是，日經225指數已連升四天，14日相對強弱指數（RSI）昨已升至93的極超買水平，三井住友資產管理首席投資策略師Hitoshi Ishiyama亦提醒，日股短期內進入調整期並不出奇。不僅日股，多個亞太區股市近期亦表現強勁。印尼雅加達綜合指數昨破頂，台股見逾27年高，而澳洲S&P/ASX200指數昨收市亦創近十年高。
歐元見4個月低位
美股同樣走強，三大指數周一破頂，截至周一止，標普500指數及道指均已連升五日。不過個別旅遊股在開市前時段急跌，業績遜預期的TripAdvisor開市前曾跌11.7%，第四季盈利指引疲弱的Priceline，開市前曾跌8.6%。另德國9月份工業生產按月下跌1.6%，遜預期，觸發歐元兌美元昨曾急跌0.5%，最弱曾報1.5554，見4個月低。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171108/20207787
日股坐過山車 波幅逾800點
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GS(14)@2017-11-13 04:05:34【本報訊】日股昨走勢如過山車，高低波幅逾800點。日經225指數昨先升後回，上午升穿兩萬三關並逼近26年高位後突顯著倒跌，分析指日股昨日異動與投資者獲利有關。日經225指數昨日上午一度升約2%，高見23382點，不過中午開始出現回吐，最多曾跌1.7%，尾市跌幅收窄，最終收市微跌0.2%，收報22868點，單日高低波幅860點。分析指日股昨突急跌，與外國投資者在今日的期貨及期權結算日前獲利有關，並非基本因素惡化所致，認為投資者毋須憂慮。
資源股拖累 德股受壓
資源股拖累下，德國DAX指數昨尾市跌近1%。歐股已屆季績期尾聲，Stoxx600指數成份股中78%企業已放榜，惟當中僅51%企業盈利勝預期，是2015年第四季以來最低，企業第三季盈利增長為7.6%，較第二季的18%大為放緩。與歐股比較，美股季績表現明顯較令市場收貨。截至本周初止，已有436隻標普500指數成份股放榜，盈利按年增長6.8%，當中73.4%企業盈利勝預期。另美股三大指數周三再度齊齊破頂，道指更已連升七天。值得留意的是，美國經濟數據再有驚喜。截至11月4日當周，新申領失業救濟人數增加1萬人，至23.9萬人，較預期多，不過四周均值卻減少1,250人，跌至23.1萬人，是1973年3月最低。匯市方面，新西蘭央行昨議息後維持指標利率在1.75厘不變，惟指新一屆政府的財政刺激措施連同紐元走弱，將帶動通脹加速與提早加息，言論刺激紐元兌美元昨升0.2%，見0.6981的逾兩周高。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171110/20210011
內地A股全線受壓 日股做好
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GS(14)@2017-12-26 14:11:41【明報專訊】聖誕假期本港休市，而繼續開市的內地A股則全線受壓，於聖誕日上市的高速公路行業「巨無霸」招商公路（001965），其股價一度大插13%後才反彈，滬指午後跌幅更見擴大，投資者轉炒個別股份如萬科（000002）、順豐（002352）及茅台（600519）。滬深兩市全日成交共3812億元人民幣，較上個交易日增加逾13%。
投資者轉炒萬科順豐茅台
在農業、銀行等板塊的影響下，上證綜合指數昨早低開，全日跌16點或0.5%，收報3280點；深成指更跌88點或0.8%，收報11,005點；創板指數繼續在低位徘徊，跌23點或1.3%，報1755點。各板塊幾乎全線疲軟，受iPhone X再傳負面消息的影響，蘋果概念股同錄跌幅（見另文）；石油、鋼鐵、煤炭股挫2%；電力、化工股挫逾1%；金融、有色金屬、水泥股偏軟；房地產和機場航運股上午衝高，惟下午均有所回落。
台股成交近月新低
亞太區股市方面，日股反覆靠穩，日經平均指數收報22,939點，升36點或0.16%，為連續第二日上升，由於市場憧憬日本央行有機會購買更多上市交易基金（ETF），故抵消了金融類股下跌的影響，致尾市獲支持。台灣加權指數昨高開9點，其後在窄幅水平上落，曾低見10,514點，全日反覆偏軟，收報10,522點，跌14點或0.14%，而全日成交量僅錄811億元台幣，見9月底以來新低。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5006&issue=20171226
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