盛洋以股抵債 遠洋盡顯母愛 戴孤劃
1 :
GS(14)@2017-02-12 00:07:182017-02-03 HJ
送猴迎雞，戴Sir謹祝「鐵哥們」踏入新的一年，事事順利、大吉大利、財源滾滾。除了新年祝福語之外，中國有兩句話也是歷久彌新的，這就是「世上只有媽媽好，有媽的孩子像個寶。」
農曆年新年前夕，盛洋投資（00174）建議以逾兩倍的高溢價，發行一批可換股優先股，認購人不是別人，而是母公司遠洋集團（03377），把股東貸款資本化，反映到「母愛」真的很偉大。
先介紹子公司，盛洋投資是一間以香港為基地的公司，其股份於1998年在本港主板上市，主要從事基金平台投資、物業投資、基金投資及證券投資業務。盛洋於2010年10月中完成重組，遠洋集團間接全資附屬盛美管理以逾5億元入主，成為集團的控股股東。
再談母公司，遠洋集團是內地在港上市房地產公司10強之一，其股份於2007年在本港主板上市，業務範圍涉及中高端住宅、高級寫字樓、零售物業、酒店式公寓開發、工程及園林建設、物業管理、創新型客戶服務、養老產業、酒店及會所經營、房地產金融業務等。
強化基金證券投資業務
盛洋投資於1月底公布，與母公司遠洋集團旗下盛美管理訂立資本化及認購協議，向其發行最多5.97億股新可換股優先股，認購價為每股可換股優先股3元，較普通股前收市價0.89元大幅溢價約2.37倍，涉及代價將以資本化本金額17.83億元股東貸款及相關利息悉數償付。
原來，母公司遠洋集團之前向盛洋投資提供了3筆股東貸款，包括本金額最多為10億港元貸款、本金數額最多為1億美元貸款，以及本金數額最多為1.25億美元貸款，利率分別為2.04%、2.04%及1.9%；目前，3筆股東貸款尚未償還本金數額約22.46億元。
對於以股抵債，雙方各有不同的說法。盛洋投資表示，集團通過訂立資本化及認購協議，可結算結欠母公司的部分貸款，又不會影響集團的營運資金。發行可換股優先股後，股東貸款金額約17.83億元將終止確認為負債，而可換股優先將確認為權益，從而降低資產負債比率、擴大資本基礎及改善淨資產狀況。
遠洋集團則指出，集團透過提供強大的資本基礎，可支持盛洋投資發掘多個投資機會，包括投資於基金投資及/或新投資種類、投放更多專注力於海外市場，以及參與更多集團的非核心業務。
戴Sir認為，根據發行條款，可換股優先股不可贖回，5年後才可行使，股息參考10年香港政府債券息率（現時約為1.85%），盛洋投資董事局有權決定派息與否，相比起3筆股東貸款的利率，可換股優先股顯然是更加優惠，可以節省到不少利息開支。
再者，母公司以超過兩倍高溢價認購可換股優先股，除了給予盛洋投資相當大的好處之外，也反映其對盛洋投資前景的極大信心。因為，倘若悉數兌換所有及現有可換股優先之後，遠洋集團所持有盛洋投資股權，將由現時69.29%大幅增加至94.1%，屆時又要費盡心機，才可以恢復公眾持股量。
總括而言，盛洋投資建議以股抵債的交易，是盡顯了遠洋集團母愛偉大之處。
戴Sir下周五將與大家繼續「嘮嗑」。
#戴孤劃 #財經拆局 #蠱壇辨虛實 - 盛洋以股抵債 遠洋盡顯母愛
山東墨龍的糊塗賬 戴孤劃
1 :
GS(14)@2017-02-12 00:08:412017-02-10 HJ
近年來，內地出現一種現象，清朝書畫家、文學家鄭板橋所寫的「難得糊塗」四個字，竟然像傳單那樣被製成各種禮品式的拓片或作為像章推銷，反映對人生價值取向的改變。
但戴Sir認為，「鐵哥們」【國情特色用語】做人處事偶爾「難得糊塗」，可以說得上是一種福分；然而， 「難得糊塗」放諸於上市公司之上，就似乎是有點兒那個，且看山東墨龍（00568）（002490.SZ）的糊塗賬。
山東墨龍主要從事石油機械設計研究、加工製造、銷售服務和出口貿易，產品主要有油管、套管、石油專用無縫管、抽油杆、抽油泵、抽油機、潛油電泵、 注液泵及各種井下工具等。該等產品大部分出售予內地的油田，部分則出口往北美國家。
不難想像，山東墨龍產品大部分售予內地油田， 中國石油天然氣集團和中國石化集團為其在內地的最主要客戶；然而，山東墨龍向中石油集團和中石化集團銷售產品佔收入比重卻持續下跌，2007及2008年度均超過四成，如今已下跌至不足兩成。
山東墨龍近年來業績大上大落，2012年度股東應佔溢利為1.34億元（人民幣．下同），2013年度由盈轉蝕1.76億元，2014年度又再轉賺2023萬元， 2015年又變為虧損2.6億元。
根據最新業績公布，山東墨龍2016年首三季純利為834萬元，按年下跌34%；當時集團發出盈利預喜，估計2016年全年業績將扭虧為盈，預計可賺600萬至1200萬元，主要是拓展市場取得進展，以及提高產品材料質素保證產品品質。
盈喜變盈警 董事長套現
山東墨龍於今年2月卻突然變臉，之前發布的盈喜改為盈警，最新預計2016年全年可能出現淨虧損4.8億至6.3億元，原因是受國內外經濟形勢影響，集團經營業績大幅下滑，須對存貨、應收款項、商譽等計提減值準備。
「鐵哥們」可能以為，上市公司估錯業績時有發生，沒有什麼大不了；但據戴Sir知悉，可能有內地股民受到盈喜利好消息刺激，繼而在高位買入山東墨龍股份，更加糟糕的事情是，山東墨龍控股股東期間曾經減持。
去年11月23日，山東墨龍控股股東兼董事長張恩榮之子、副董事長兼總經理張雲三先減持750萬股A股，每股平均價10.97元，套現8227萬元。今年1月13日，張恩榮再減持3000萬股A股，佔總股本3.76%，每股平均價9.25元，套現約2.78億元。
沒及時披露 中證監立案
戴Sir認為，張恩榮和張雲三作為山東墨龍的董事，相信會接觸到不少與集團有關的機密經營數據，集團突然由盈喜變盈警期間，兩人減持套現，難免令人懷疑會否涉及內幕交易。
再者，張恩榮、張雲三作為一致行動人，在減持山東墨龍股份達到5%之時，沒有及時向中國證監會和深交所提交書面報告並披露權益變動書，在履行報告和披露義務前沒有停止買入股份，或違反有關規定。據此，深交所從1月26日起至2月24日止已對張恩榮和張雲三的相關證券賬戶採取限制交易措施，中證監亦對兩人涉嫌違反證券法律法規的行為展開立案調查。
總括而言，山東墨龍突然變臉由盈喜變為盈警，以及控股股東兩父子在期間減持套現，可以稱得上是兩筆糊塗賬。戴Sir期望，內地監管機構的調查能夠水落石出，為小股東權益把好重要一關。
戴Sir下周五將與大家繼續「嘮嗑」【國情特色用語】。
#戴孤劃 #財經拆局 #蠱壇辨虛實 - 山東墨龍的糊塗賬
民企航標疑似股東內訌 戴孤劃
1 :
GS(14)@2017-03-05 22:38:362017-03-03 HJ
戴Sir於2月中才向「鐵哥們」說過，山東墨龍（00568）突然變臉由盈喜變為盈警，以及作為董事長的控股股東兩父子竟然在期間減持套現這兩筆糊塗賬。中資上市公司的糊塗賬豈只得一兩單？
民企航標控股（01190）去年底股價曾經單日洗倉式下瀉，隨即發出擬引入國企的公告冀力挽狂瀾，惟大股東抵押股份落在第三者手上，第三者近日擬逼宮拉全數董事落馬，令航標疑似爆發股東內訌。
航標主要從事設計、開發、生產、營銷及分銷品牌衞浴潔具產品，於中國福建省漳州市生產廠房製造陶瓷衞浴潔具產品，並以自有品牌「Bolina航標衛浴」在中國進行營銷，以及以第三方品牌（以原設備生產OEM及原設計生產ODM方式）銷往國際客戶。
2012至2014年期間，航標業績尚算穩定，每年營業額保持於8億至9億元（人民幣．下同）水平，純利介乎1.5億至2.5億元。惟2015年起開始走樣，營業額按年下跌17.3%，至7.16億元；純利急挫55.3%，至7409萬元。2016年中期營業額大幅倒退60.6%，至1.64億元；純利更暴跌98.5%，僅得119萬元。
去年9月30日，航標突然出現洗倉式急插，由前收市價1.62元水平，急滑至最低0.295元，跌幅一度高達81.8%，股份買賣約半個鐘突然停牌，報0.35元，仍下瀉78.4%，成交股數高達3630 萬股，較前收市成交量激增4.5倍。
航標之後公布，控股股東及主席肖智勇正就可能出售股份事項，與漳州市九龍江集團及漳州投資集團等漳州四大國企集團洽談股權投資事宜，倘若成事，四大國企將成為主要股東。股價急插隨即公布利好消息，不排除是控股股東力挽狂瀾之舉，惟最終協商入股事宜告吹。
人算不如天算，航標控股股東肖智勇抵押的部分股份，國泰君安證券（香港）行使股份質押安排下的權利，出售了約2.84億股航標股份，令肖智勇持股量由51.98%，大幅下降至23.48%。根據權益披露資料，該批股份接貨者疑是謝桂琳。
航標控股股東肖智勇權益大幅削半，第三者謝桂琳持股量可能構成威脅，並疑似爆發股東內訌。航標近日公布，接獲謝桂琳旗下Business Century書面提議，要求召開股東特別大會，委任6名人士為集團董事，並罷免現有5名執行董事，以及3名獨立非執行董事，但沒有說明任何原因或理據。
戴Sir嘗試解讀內訌的前因後果，自從航標控股股東肖智勇抵押股份被出售，並由謝桂琳接貨之後，航標先後擬各按每股0.335元及0.4元配售新股，雖然兩次均以失效告終，但建議配售價均較謝桂琳每股成本0.476元為低，或許是意圖攤薄謝桂琳的權益。
今年1月，航標又建議以7150萬元人民幣代價，收購主要從事研發、生產及銷售按摩椅及按摩器具的廈門凱浦瑞電子科技51%權益，併購理由是實現產品更多元化、創造新利潤增長點、擴充更多中高端客戶群，並與衞浴業務進行交叉銷售。
戴Sir認為，衞浴產品與按摩產品是不同的市場，客戶不會因為購買前者而買後者，航標收購該業務的可能原因是，部分代價擬按每股0.35元發股支付，可能進一步攤薄謝桂琳的權益。
由此可見，謝桂琳要求航標召開股東特別大會，繼而逼宮拉全數董事落馬，相信是希望掌控董事局，最終奪得航標的話事權。
戴Sir下周五將與大家繼續「嘮嗑」。
#戴孤劃 #財經拆局 #蠱壇辨虛實 - 民企航標疑似股東內訌
Next Page