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逮住資本大鱷並不能一勞永逸

劉士余主政證監會已過去整整一年，從一開始低調到令人捉摸不透，到近期幾次重要會議的發言，其個人風格開始為人所知。而最近的一次引發關註是在2月10日的全國證券期貨監管工作會議上。

今年的證券期貨監管工作會議與往年有所不同，證監會發布的通稿字數比往年少了很多，但關註度卻明顯高於往年，原因在於劉士余的發言。繼前不久將在資本市場興風作浪的險資批為土豪、妖精及害人精後，這次則將矛頭對準“資本大鱷”：“資本市場不允許大鱷呼風喚雨”、“要有計劃地把一批資本大鱷逮回來”。

何為資本大鱷?有專家認為可能是指四大類機構或資金：參與並購的產業資本;參與杠桿舉牌的萬能險;以並購募資為動機的巨額增發;作為職業炒股的私募基金等投資機構。如果再說得清楚點，資本大鱷主要就是德隆系、湧金系、中值系等擅長在A股資本運作的產業資本集群，以及近一年多在A股風起雲湧的少數保險資金和徐翔之類的大小“莊家”。

資本大鱷該不該逮，答案無疑是肯定的，甚至可以說逮得有點晚。比如，曾導演了中國資本市場神話的“德隆系”，僅十余年時間即從籍籍無名的小公司，發展成資產超1200億元的金融產業帝國，旗下多家上市公司，被稱為中國資本市場“第一強莊”，當時的A股甚至有諺語：股不在優，有“德”則名;價不畏高，有“隆”就靈。嚴重破壞了資本市場的生態。

徐翔這類通過操縱證券市場、內幕交易從資本市場獲利的莊家，也是早就該在打擊之列。近一年多以來，A股妖股不斷，暴風科技、梅雁吉祥、特力A、際華集團等，在監管層三令五申之下，仍有莊家在興風作浪。一向以價值投資見長的保險資金恒大系，也曾在梅雁吉祥中“快進快出”獲利數億元，這些行為不但將監管層的指責視為無物，且對於資本市場健康發展負面影響很大。

所以說，監管層對善於資本運作的這系那系進行從嚴監管，打擊A股坐莊行為，是十分必要且迫切的。不過，如果將散戶這些年在A股被“扒皮吸血”以及資本市場的諸多亂象的主要原因歸罪於資本大鱷，那顯然是不公平的。即便逮住一批資本大鱷，如果現行的制度建設不能完善，A股就仍有可乘之機，亂象再起和散戶受傷也將難以避免。

以資本大鱷慣用的坐莊手法——重組、借殼為例，資本大鱷通過控制一家主營業務無法持續盈利能力的殼公司，然後註入另一家公司的形式，讓股價擡升獲利。這里面新註入的公司，既有資本大鱷原來控制或者關聯控制的，也有內幕消息提前知曉的，總之其通過一系列手法獲利匪淺，但高位接盤者往往都是散戶等中小投資者。其他通過釋放利好、概念等坐莊的模式，結果都大同小異。

而這其中有一個前提，就是不具備持續盈利能力的殼公司還有價值，甚至價值不菲。一般而言，一家公司上市一段時間後，因行業環境或自身經營等問題，喪失了持續盈利能力，不具備繼續上市條件，理應退出資本市場。但在A股市場，大部分瀕臨退市的公司，都以借殼、重組等途徑“恢複”了持續盈利能力，部分常年未恢複持續盈利能力者，亦可通過財務手段規避退市政策，繼續留在A股市場。於是在A股市場就形成了炒作“殼”資源的惡習，許多人樂此不疲，資本大鱷通過重組、借殼獲利也就不足為奇了。

在此我們註意到，完善退市機制這一話題始終沒有被監管者提及。劉士余當天發言時表示：“沒有IPO數量的提升，資本市場一些醜惡現象難以從根本上解決，數量上了，殼的價值不就下來了，還炒殼嗎?”堅持用IPO加速來擠壓殼資源價值，要用2~3年時間解決IPO堰塞湖問題。同樣在2月10日召開的證監會例會上，發言人提出要推進新股發行常態化。

實際上，單純用加速新股發行這招解決炒殼問題，並非上策。一方面，單純用加速新股發行、實施中國式的註冊制，是A股市場化改革的單兵突進，在其他配套措施尚未成熟之際，沖擊和負面影響將隨之而來。另一方面，退市制度不完善，殼資源永遠有存在價值，雖然可能遠不及之前，但炒殼的基因並沒有完全消除。

類似的還有A股莊家慣用的重組、高送轉等伎倆，都需要用制度設計予以封堵。

因為，即使逮住了資本大鱷，可還會有小鱷，甚至小鱷還會發展成大鱷，只要這個市場還有“鉆空子”牟利的空間。

要逮資本大鱷 劉士余的“底氣”哪里來？

不知不覺間，內幕交易、市場操縱、信息披露違法等案件已經變得司空見慣。案發者越來越多，背後是查案者越來越嚴格。

從強退欣泰電氣、查處徐翔案，到近期劉士余向擾亂市場秩序的“妖精”主動開火，再到決意逮鼠打狼、逮回大鱷，劉士余對查處資本市場違法違規的“底氣”似乎越來越足。

自廉以立威

哈耶克20年前在《通往奴役之路》一書中曾說過：“從好人假設出發,只會設計出壞制度;從壞人假設出發,才會設計出好制度。”如何改變“好人進去、壞人出來”的制度困境，一直是中國的監管部門努力解決的問題。

猶記2015年的“金融打虎”行動，多家券商高管被懲處，數十人遭限制出境，而證監會亦是損兵折將，涉案者從中層處長到高層主席助理、副主席，多人被帶走。

此後一年多，隨著市場逐步平靜，證監會將稽查執法作為工作重心。此時若想樹立公信力，首先要做的就是為自己劃出紅線。

“打鐵還須自身硬，有忠誠才有擔當。”這是證監會稽查部門奉為圭臬的一句話，多位稽查人士在與第一財經記者的交流中，都對這一點反複強調。有效規範執法權力運行，才是證監稽查公信力的根本保障。

2015年12月11日，證監會針對稽查辦案推出“十項禁令”，覆蓋幾乎所有可能出現徇私枉法的情形，甚至連“指點門路”、“請托說情”、“打探消息”、“出謀劃策”以及“私下接觸”等都做出明令禁止。

中國證監會稽查辦案十項禁令

一、嚴禁有案不報、瞞案不立、壓案不查

二、嚴禁違規立案、隨意調查、以案謀私

三、嚴禁拖延辦案、無故超時、久辦不結

四、嚴禁大案小辦、重案輕辦、不當結案

五、嚴禁選擇取證、毀改證據、規避定案

六、嚴禁通風報信、跑風漏氣、泄露案情

七、嚴禁打探消息、請托說情、幹預辦案

八、嚴禁出謀劃策、指點門路、協助逃責

九、嚴禁私下接觸、不當交往、徇私枉法

十、嚴禁濫用信息、違規交易、借機牟利

稽查執法直接影響到行政當事人乃至市場各方的利益，執法過程中還可能受到各種主客觀因素的幹擾。

為保證案件調查質量，從技術上制度上有效防範道德風險，證監會在2015年11月建立稽查案件基礎文檔第三方備案監督制度，並在2016年開展試點，確定“證據電子化、留痕指紋化、采報即時化、存管獨立化、監管一體化”的工作機制與手段，實現實時的第三方獨立備案監督，做到重要辦案資料不敢改、不能改。

推動稽查趨於規範的第三個制度設計，是形成證券期貨領域的證據規範。相較於一般民事、刑事案件，資本市場違法犯罪往往更加複雜，當前國內的司法系統覆蓋尚有不足。

記者從稽查局了解到，證監會已經出臺了統籌調查證據規範，目前還在起草“類案”證據規範，著力解決調查“如何取證”、“取什麽證”的規範問題。證監會是第一家制定系列調查取證證據規範的行政執法單位。

工其利器

在證監會的多個業務部門中，發行部一直都是熱門的部門。然而去年開始，稽查局則成為“最忙”部門。

從數據上看，2016年證監會全年受理違法違規有效線索603件，啟動調查率達到91%;新增立案302件，比前三年平均數量增長23%。面對三千多家上市公司、一萬多家新三板企業，以及大量中介機構，800多人的稽查隊伍捉襟見肘。

據記者了解，稽查局主要通過三種方式解決人員不足的問題。首先是放權，充分調動起地方證監局、交易所以及協會的自律監管能力，以及線索發現能力，將有限的稽查人員用在最恰當的時機。

第二，尋求“外援”。加強對公安機關的對接，利用公安機關強大的信息優勢和偵查手段，實現對嫌疑人員的精準鎖定和對涉案資金的高效排查。比如2016年“老鼠倉”案件較多，證監會聯手公安部共同進行了專項執法。

對於部分案件，稽查部門只負責“前半段”，後續調查移送公安。截至2016年底，中國證監會依法向公安機關移送證券期貨涉嫌犯罪案件55起，同比增長34%。稽查局數據顯示，目前公安機關已對45起案件立案偵查，12起案件取得重大進展。

第三，升級新技術。證券市場領域違法違規有其特殊性，除了“線下活動”，更多的交易是“線上”完成。

證券期貨違法違規在本質上是一種特殊的經濟活動，由資金、人員、信息、物品等要素構成。如果能夠通過信息化手段還原這些要素的流動，可以追蹤刻畫違法違規活動的軌跡和過程，指引實戰。

隨著證券期貨稽查執法力度的不斷提升，以及累犯慣犯活動的日臻活跌，違法分子的反調查能力也在不斷提高。在資金劃撥、信息傳遞、交易下單高度電子化的金融領域，也要求稽查人員與時俱進地提升技術取證能力，有效獲取各種形式的電子數據，這已經成為大多數證券期貨案件定案的關鍵。

據記者了解，證監會目前正在規劃配備列裝科技辦案裝備，為各調查單位配發專業化取證設備，並進行專題培訓、場景模擬，培養技術骨幹，進一步提升取證能力。依托中央監管信息平臺，開發建設中央監控系統案件線索綜合分析平臺、稽查執法綜合管理平臺、電子取證支持平臺。

稽查工作原先基本是依靠“手工操作”、“肉眼識別”的人海戰術，目前正在逐步轉向依托互聯網、大數據、雲計算等新技術進行的科技辦案。

有稽查人士告訴記者一個案例，根據滬深交易所近年來類案線索的歷史數據及相關分析經驗，證監會嘗試建立了內幕交易、市場操縱和“老鼠倉”等違法行為的類案模型，已經可以引發機器學習的因子，對類案模型不斷持續優化，深層次洞察各類違法行為的重點特征。

制度、機制搭建是第一步，關鍵還要看執行。證監會2017年能否逮到幾只翻雲覆雨的“大鱷”，讓我們拭目以待。

保監會今年專註“修”門檻：防金融大鱷野蠻入侵

“絕不能把保險辦成富豪俱樂部，更不容許保險被金融大鱷所借道和藏身。”中國保監會主席項俊波22日在談到保險領域防控風險時如是說。

項俊波

經歷了一系列“野蠻人”舉牌風波後，2017年保險行業的監管重點頗受關註。項俊波在當日的國新辦新聞發布會上明確，今年要把防控風險放到更加重要的位置，重點圍繞公司治理、保險產品和資金運用三個關鍵領域，下決心處置潛在風險點。

保監會出席當天新聞發布會的陣容堪稱豪華，除項俊波外，陳文輝、黃洪、梁濤三位副主席也同時亮相。陳文輝在回應“險資舉牌”現象時強調，保險資金運用一定要堅持穩健審慎的原則，股權投資應該以財務投資為主。黃洪則在會上表示“萬能險是一個成熟的產品，萬能險本身並沒有問題”。

除對熱點話題表態外，針對險資舉牌亂象背後折射出的股東結構、公司治理問題，保監會也正著手完善監管制度。梁濤在發布會上透露了《保險公司股權管理辦法》(下稱《辦法》)的修訂方向：實施股權分類監管。

不容許金融大鱷借道藏身

恒大系、寶能系、安邦系……各路險資近年來在資本市場頻繁舉牌、收購，成了上市公司“門口的野蠻人”。

曠日持久的“寶萬之爭”則最為典型。即寶能集團利用旗下的前海人壽發行萬能險、結構化理財產品募集資金，再通過加杠桿持續舉牌萬科(000002.SZ，02202.HK)，進而引發上市公司控制權之爭。

無獨有偶，恒大集團旗下的恒大人壽則對多家A股公司“買而不舉”、“快進快出”，尤其是強勢入侵南玻A(000012.SZ)引發公司管理層集體離職的“宮鬥劇”令人唏噓。

險資的頻繁舉牌使得監管環境出現了變化。

去年12月初，證監會主席劉士余公開痛斥“野蠻人”，將險資推向風口浪尖。保監會隨後出臺了整治萬能險違規行為、強化萬能險監管、嚴格股權監管等一系列措施，並派駐檢查組入駐險企。保監會高層也在多次公開發言中強調“保險姓保、監管姓監”的監管理念。

項俊波此次的發言又重申了從嚴監管的理念。他強調，對個別渾水摸魚、火中取栗且不收斂、不收手的機構，依法依規采取頂格處罰，堅決采取停止新業務、處罰高管人員直至吊銷牌照等監管措施，絕不能把保險辦成富豪俱樂部，更不容許保險被金融大鱷所借道和藏身。

一位不願透露姓名的險企高管對第一財經記者表示，從保監會去年底以來一系列的舉動來看，監管層對於險資舉牌的態度已經轉向，今年監管從嚴從緊的方向也已十分明確，預計一些投資激進的險企將偃旗息鼓，回歸保險主業，經營穩健的保險公司也會更加審慎。

為萬能險正名

對於備受市場關註的保險資金運用原則，陳文輝22日在回應“險資舉牌”現象時稱，保險資金運用一定要堅持穩健審慎的原則，股權投資應該以財務投資為主。

陳文輝表示，險資一定要堅持穩健審慎的投資理念，要求保險資金在投資中應當以固定收益類的產品為主，股權等非固定收益類的產品為輔。股權投資應當以財務投資為主、戰略投資為輔。即使是戰略投資，應當是以參股為主、控股為輔，這是基本的原則和投資理念。

陳文輝

保監會1月印發了《關於進一步加強保險資金股票投資監管有關事項的通知》，有針對性地規範了保險資金股票投資、重大股票投資和收購行為，涉及舉牌的需要在信息披露要求基礎上進行事後報告。重大股票投資要事後備案，明確禁止與非保險一致行動人共同收購上市公司。

“保險資金要為我國保險主業服務、為被保險人服務，而不能為它的股東服務、為業外一致行動人服務，用制度引導保險資金做友好的投資者。”陳文輝說。

“險資舉牌不見得是非常壞的事，關鍵是要甄別舉牌的目的。”南開大學保險業教授朱銘來對第一財經記者表示，如果保險公司舉牌優質上市公司，通過長期持有股份獲取豐厚的投資，這本無可厚非，監管部門嚴防的是險資在資本市場“快進快出”、惡意收購等市場行為。未來監管層可引導險資長期持有上市公司股權，通過明確持有期限等硬性規定來界定險資舉牌行為的合規性。

一直以來，保險公司借助萬能險這一高風險、高收益的負債資金來源，作為舉牌上市公司的資金“籌碼”，由此形成了業內常見的保險公司資產驅動負債的模式，掘金股市獲取超額收益，一度偏離了保險發揮保障性功能的本業。

監管風暴來襲後，有關萬能險的功過是非言論甚囂塵上。保監會在此次發布會上也首次為萬能險正本清源，“萬能險是一種成熟的產品，萬能險本身沒有問題。”黃洪說。

對於萬能險的經營情況，黃洪也提到了一些問題：一是少數保險公司萬能險業務一險獨大，而且期限普遍偏短，這可能導致業務大起大落，公司經營不穩定;二是短期負債配長期資產，形成資產負債錯配，可能給公司經營帶來現金流承壓的風險隱患。

對於萬能險存在的問題與風險，黃洪表示，我國已初步建立了一套比較完善的萬能險的監管制度，監管標準高於歐美國家，監管要求也更要嚴。

黃洪

朱銘來告訴第一財經記者，目前萬能險主要是中短期投資產品，保險公司往往利用舉牌拉高股價賺取差價，建議萬能險未來產品設計靈活機制調整，在投資端從短線投資向長期財務投資轉變。未來險資投資可適當拉長投資期限，投資於符合我國產業結構調整、服務宏觀經濟發展的長期投資。

他還表示，險資要逐步回歸資本市場長期的財務投資者，當前保監會采取的系列監管政策控制險資投資亂象，未來應進一步明確監管目標，對保險資金運用方向給予指引。

完善制度提高準入門檻

險資舉牌亂象背後暴露出了保險行業股東結構、公司治理等問題。對此，梁濤在回答記者提問時表示，隨著投資主體多樣化，在激發市場活力的同時，也給保險公司股權管理和公司治理帶來更大的挑戰，少數保險公司的虛假註資、一股獨大、治理失衡現象不同程度地存在。

梁濤

在持續完善監管制度方面，梁濤在發布會上透露，一個重要舉措是修訂《辦法》，通過對股權實施分類監管，規定各類資本的持股比例上限，單一股東持股比例不超過1/3，建立股東準入的負面清單管理制度，提高準入門檻。強化穿透式監管，有效遏制股權管理中的違規行為。

《辦法》已於2017年1月上旬向社會公開征求意見。從征求意見稿來看，主要變化體現在五方面：進一步嚴格股東準入標準、強化股權結構監管、強化股東監管、加強資本真實性核查、強化審查措施和問責力度。

業內人士對第一財經記者表示，保監會高層此次在國務院新聞辦發布上再次明確了《辦法》的修訂方向，意味著征求意見後的《辦法》即將正式落地。

據介紹，圍繞嚴格股權的審查、規範股東股權行為、加強管理交易監管、強化三會一層的機制建設、建成完善薪酬約束機制、加大信息披露力度等關鍵領域，保監會出臺了各項規章制度30余項，初步建立了一整套保險公司治理的監管制度體系。

“公司治理的監管是一項國際化的難題，處在不斷探索和完善之中，沒有固定的模式可以借鑒。”梁濤表示，公司治理真正實現“形似”到“神至”需要很長的路要走。去年以來，保監會堅持問題導向，已經采取了或者準備采取一系列措施，不斷加大對公司治理的力度，努力實現公司治理監管從柔性引導向剛性約束的轉變。

項俊波：決不能把保險辦成富豪聚樂部 更不容許保險被金融大鱷所借道和藏身

2月22日，中國保監會主席項俊波在出席國務院新聞辦公室新聞發布會上指出，要把防控風險放到更加重要的位置，重點圍繞公司治理、保險產品和資金運用三個關鍵領域，下決心處置潛在風險點。

項俊波指出，對個別渾水摸魚、火中取栗且不收斂、不收手的機構，依法依規采取頂格處罰，堅決采取停止新業務、處罰高管人員直至吊銷牌照等監管措施，絕不能把保險辦成富豪俱樂部，更不容許保險被金融大鱷所借道和藏身。

堅決守住風險底線

項俊波在發言中指出，將全面嚴格依法監管。2016年保監會正式實施了償二代，在監管技術上實現了從規模導向到風險導向、從重大風險廣覆蓋向全覆蓋、從靜態監管向動態監管的轉變，增強了保險監管的系統性和科學性，提高了我國保險監管的國際話語權。重拳出擊，在全行業深入開展“兩個加強、兩個遏制”回頭看、保護保險消費者權益的“亮劍”行動，萬能險業務專項檢查等監管舉措。

他介紹稱，保監會在全系統部署各類現場檢查2800余次，對612家次機構、820人次的個人進行了行政處罰，共計對保險機構罰款7836萬元、對相關責任人罰款1754萬元。針對個別機構激進發展和激進投資等風險點，依法依規果斷處置，有力打擊了違規行為，有效堵塞了監管漏洞，規範了市場行為。

他並且表示，要堅決守住風險底線。2016年末保險公司整體償付能力充足率達到247%，遠高於100%的警戒線，行業沒有出現大的風險事件。2016年末保險保障基金余額達到942億元，防控和化解風險的能力明顯增強。針對可能出現的風險苗頭和風險累積，從完善制度、風險排查、壓力測試等方面加強監管，堅持抓早控小，堅決把風險消滅在萌芽狀態。

同時，保險業全面深化改革成效顯著。2016年，全國保費收入達到3.1萬億元，同比增長27.5%，有望超過日本躍居世界第2位。保險業為全社會提供風險保障2373萬億元，賠付1.05萬億元，在助力實體經濟發展、脫貧攻堅戰略、保障改善民生等方面發揮了積極作用。到2016年末，保險資金運用余額13.39萬億元，其中：通過基礎設施投資計劃、未上市股權、信托等方式服務實體經濟和國家戰略超過4萬億元;債券4.3萬億元，證券投資基金和股票1.78萬億元，為資本市場的穩定發展提供了有力支持。

重點圍繞三方面下決心處置潛在風險點

對於下一步保險業監管思路和重點工作，項俊波表示，堅持“保險業姓保、保監會姓監”，從嚴從實加強監管，深化行業供給側結構性改革，實施防控風險、服務大局、改革發展三大戰略。

項俊波強調，更好地貫徹落實“穩中求進”為總基調。按照習近平總書記關於穩中求進的總要求，繼續深化市場體系、條款費率、資金運用等重點領域市場化改革，推動行業平穩發展、規範發展、沿著正確方向發展。對恪守正確理念、長期經營穩健的公司，重點在“進”，鼓勵和支持其加大創新力度，運用新業態、新技術服務經濟社會發展;對成立時間短、處於成長階段的公司，重點在“穩”，註重引導其遵循行業發展規律，步入科學發展的正軌;對激進發展、盲目擴張以及挑戰監管底線的極個別公司，重點在“嚴”，保持高壓態勢，堅決控制其無序擴張、激進投資，消除風險隱患。

“把防控風險放到更加重要的位置。重點圍繞公司治理、保險產品和資金運用三個關鍵領域，下決心處置潛在風險點。”他稱。

對個別渾水摸魚、火中取栗且不收斂、不收手的機構，項俊波指出，要依法依規采取頂格處罰，堅決采取停止新業務、處罰高管人員直至吊銷牌照等監管措施，絕不能把保險辦成富豪俱樂部，更不容許保險被金融大鱷所借道和藏身。

項俊波還強調要推動保險業更好地服務經濟社會發展。一方面，更好地發揮風險保障的核心功能，推動保險業服務脫貧攻堅戰略，全力做好大病扶貧、農險扶貧、產業扶貧;服務實體經濟發展，支持“三去一降一補”，加快科技與保險結合創新試點;服務國家和社會治理體系建設，加快重點領域責任保險發展，推動商業保險積極參與多層次養老和醫療保障體系建設。另一方面，更好地發揮保險資金的長期投資優勢，引導保險資金堅持價值投資、長期投資、穩健投資原則，不斷加大對實體經濟和國家重大戰略的資金支持力度。

新華社：擾亂市場的“大鱷” 要堅決逮住！

3月30日新華社刊文稱，證監會給資本市場“大鱷”鮮言開出高達34.7億元的“史上最大罰單”。同時，鮮言也被紅牌罰下，終身禁入證券市場。在反複無底線地侵害投資者利益、擾亂資本市場秩序後，鮮言最終為自己的行為付出沈重代價。

“匹凸匹”更名亂象、1001項“奇葩議案”……鮮言花樣翻新的各種“玩法”挑戰監管權威，踐踏“公開、公平、公正”原則，具有明顯主觀惡意，讓資本市場的守法參與者如鯁在喉。

目前，“大鱷”在資本市場上並不鮮見，他們的操縱手段更加隱蔽，不僅增加了調查取證的難度，市場破壞力也隨之升級。一方面，這些“大鱷”誘使投資者把真金白銀扔進他們設好的陷阱，嚴重打擊投資者對證券市場的信心。另一方面，這些“大鱷”破壞上市公司競爭的“遊戲規則”，他們靠市場操縱忽悠投資者就能賺得“盆滿缽滿”，對於兢兢業業專註經營的其他上市公司來說毫無公平可言，容易造成“劣幣驅逐良幣”。

證監會信息顯示，監管部門將本著一查到底、絕不放過的原則繼續抓緊查辦鮮言案件的其他線索，對涉嫌犯罪的情節，將堅決移送司法機關追究刑事責任。這也意味著，鮮言付出的代價，或許不止於這張巨額罰單。

始於“史上最大罰單”的一記記重拳在打擊鮮言個案的同時，也給市場上類似“大鱷”敲響了警鐘，產生強大威懾——擾亂資本市場秩序、侵害投資者利益的“大鱷”，要堅決逮住!

中國股市有1.2億投資者，其中8000萬是中小投資者，中小投資者的占比之高在世界上也絕無僅有。這意味著保護普通股民權益尤為重要。面對市場亂象，只有盡快完善資本市場相關法律，讓“大鱷”逃不出制度監管的“五指山”，依法付出沈重代價，才能切實澄清市場秩序、維護股民利益。

李克強：必須嚴厲懲處個別監管人員與金融大鱷內外勾結

4月9日，中國政府網全文刊登國務院總理李克強3月21日在國務院第五次廉政工作會議上的講話。

這次講話發生在全國“兩會”剛閉幕不久。

在談及進一步加強國資國企和金融監管時，李克強指出，國有資產是全體人民的共同財富，金融是國民經濟的血脈。必須采取有力措施，在增強國有企業活力、促進金融業穩健發展的同時，防止國有資產流失，防範金融領域腐敗風險。

李克強指出，要嚴防國有企業境外投資經營中的資產流失。近年來，國有企業“走出去”勢頭較猛，但也出現了違規決策、違規經營等現象，有的甚至內外勾結謀取私利、惡意轉移資產。國有資產不是任人宰割的“唐僧肉”，國企國資走出去，監管必須及時跟出去，堅決防止企業走出去後成為“脫韁的野馬”。

在談及金融風險時，李克強強調，當前，金融領域存在不良資產、債券違約、影子銀行、互聯網金融等累積風險，金融違法違規和腐敗行為時有發生。對金融風險要高度警惕、嚴密防範，堅決守住不發生系統性金融風險的底線。

對金融領域腐敗，李克強指出，要堅決查處、嚴懲不貸。要統籌抓好金融領域防風險和反腐敗工作，積極穩妥推進金融監管體制改革，理順職能關系，健全協調機制，增強監管合力。要強化金融機構內部控制，保持監管高壓態勢，堅決治理金融市場亂象。嚴厲打擊銀行違規授信、證券市場內幕交易和利益輸送、保險公司套取費用等違法違規行為，對個別監管人員和公司高管監守自盜、與金融大鱷內外勾結等非法行為，必須依法嚴厲懲處、以儆效尤。

李克強還強調，要加大問責力度，強化機構問責、監管問責和對監管者問責，堅定維護金融秩序，促進金融業安全運行。

對國有企業重組改制中的徇私舞弊，李克強也指出要嚴加防守。今年國有企業要基本完成公司制改制，並積極推進混合所有制改革。在這個過程中，既要大膽改革創新，促進國有企業瘦身健體提質增效，也要防止損公肥私、侵吞國有資產等腐敗行為。

在具體措施上，李克強指出，要規範執行“三重一大”決策制度，充分發揮黨組織在重組改制中的把關定向作用，加強日常管理，整合監督力量，形成監督合力。要把管資本為主和對人監督結合起來，嚴格重組改制操作流程，對重點環節要從嚴監管，對重點部門和關鍵崗位的廉潔風險要從嚴防控，堅決防止賤賣國資、違規交易和利益輸送等違紀違法行為，決不允許把國有資產裝進“私人口袋”。

此次工作會議的主要任務是，認真學習貫徹習近平總書記在十八屆中央紀委七次全會上的重要講話精神，按照中央紀委七次全會和政府工作報告有關黨風廉政建設要求，總結2016年和近年來政府系統黨風廉政建設和反腐敗工作，部署2017年重點任務。

政府系統黨風廉政建設和反腐敗工作取得明顯成效、堅定不移把政府系統反腐倡廉工作推向深入、以更有力舉措推動反腐倡廉各項任務落實，是李克強講話的三大主要內容。

保監會：始終堅持幹凈純粹 不被金融大鱷和被監管對象“圍獵”

據保監會網站28日消息，4月27日，中國保監會在京召開保監會系統違反中央八項規定精神問題集中通報和專項整治暨加強黨風廉政建設工作會議，傳達學習習近平總書記在中央政治局第四十次集體學習的講話精神，集中通報十八大以來保監會系統違反中央八項規定精神的問題，深刻汲取項俊波涉嫌嚴重違紀接受組織審查這個慘痛教訓，全面分析全系統黨風廉政建設中存在的問題，結合當前面臨的嚴峻形勢，對進一步加強保監會系統黨風廉政建設提出了明確要求。保監會系統全體幹部參加會議。

會議指出，習近平總書記站在戰略和全局的高度，總結了黨的十八大以來金融業發展取得的巨大成就，分析了我國金融工作面臨的複雜形勢，提出了維護金融安全的總體要求，對維護金融安全進行了重要部署，特別是明確了深化金融改革、加強金融監管、采取措施處置風險點、為實體經濟發展創造良好金融環境、提高領導幹部金融工作能力、加強黨對金融工作的領導等六項維護金融安全的任務，為保監會當前和今後一段時期的工作指明了方向，提供了遵循。保監會系統要把學習貫徹習總書記重要講話精神作為重要政治任務，組織開展專題學習討論，逐項研究落實習總書記提出的各項任務要求。

會議對黨的十八大以來保監會系統違反中央八項規定精神問題進行了集中通報，要求各級黨組織和黨員幹部從中深刻汲取教訓，引以為戒，持續推動中央八項規定精神在保監會系統落到實處。一是要提高政治站位，提升思想認知，時刻保持貫徹落實中央八項規定精神的政治敏感性和高度自覺性。二是要強化責任擔當，積極主動作為，切實履行全面從嚴治黨主體責任。三是要堅持挺紀在前，嚴查嚴處嚴懲，切實把違反中央八項規定精神問題作為監督執紀問責的重點突出出來。對集中通報後在遵守中央八項規定精神方面再發生新問題的，從嚴從重處理;對多次違反中央八項規定精神不思悔改的，要轉化為違反政治紀律來認定和處理。四是要加強建章立制，完善工作機制，為中央八項規定精神落地生根提供制度支撐和組織保障。

會議強調，項俊波涉嫌嚴重違紀接受組織調查，對保險監管和保險事業造成了極大損害和惡劣影響，嚴重削弱了政府監管部門的權威性和公信力。這一慘痛教訓及其深層次原因，應當引起全系統的深刻反思。保監會系統各級黨組織和全體黨員幹部要深刻認識當前加強黨風廉政建設的極端嚴峻性和迫切性，持之以恒地抓好保監會系統黨風廉政建設。一是牢固樹立“四個意識”，深刻認識堅決清除項俊波涉嫌嚴重違紀造成的惡劣影響，持續抓好全系統的思想政治和黨風廉政建設，紮實推進正風肅紀，重塑行業風清氣正的政治生態。二是提高思想認識，自覺從講政治的高度準確把握中央的一系列方針政策，堅決貫徹落實中央關於黨風廉政建設的部署要求。三是要以時不我待的使命感和緊迫感，推進保險行業黨風廉政建設。始終堅持作風過硬，制定科學務實管用的監管制度，有效減少監管薄弱環節，堵住風險漏洞;始終堅持勇於擔當，從嚴從重查處違法違規行為，及時遏制風險蔓延傳遞;始終堅持幹凈純粹，不被金融大鱷和被監管對象“圍獵”，不被違法違規者拖下水，不做內外勾結之事。

會議指出，要深刻檢視和反思保監會系統黨風廉政建設存在的突出問題。一是高度警惕擔當精神欠缺的問題，圍繞理想信念松懈、管黨治黨不力、用權管權不嚴等方面查擺問題，深入分析原因，進一步增強主動作為意識，持續加強和改進作風。二是高度警惕頂風違紀問題，從身邊的小事防範起，從自身的行為凈化起，嚴格防範違規兼職取酬、違規收取費用發放幹部職工福利、接受宴請等違反中央八項規定精神問題的發生。三是高度警惕廉政問題背後的權力尋租和人情執法現象，認真排查梳理權力運行的廉政風險，堅決杜絕權力和利益的交換，堅決維護監管的權威性、威懾力和公信力。

會議要求，要以深入貫徹落實中央八項規定精神為契機，堅定不移推進保監會系統黨風廉政建設和反腐敗鬥爭。一是要著力提升加強保監會系統黨風廉政建設的責任感和使命感。嚴守黨的政治紀律和政治規矩，切實轉變工作作風，堅決做到忠誠幹凈擔當。二是要落實“兩個責任”，著力健全黨風廉政建設體制機制。要切實把黨委的主體責任和紀委的監督責任落到實處，堅持黨建工作和業務工作一起謀劃、一起部署、一起督查。要強化巡視監督的利器作用，聚焦發現問題、形成震懾。要紮牢制度籠子，著眼規範權力運行，建章立制、堵塞漏洞。要加強基層黨組織建設，強化各級黨組織負責人“第一責任人”的意識，嚴格落實基層黨建工作責任制，增強基層黨組織的凝聚力和戰鬥力。三是要勇於擔當進取，著力提高行業服務大局的能力和水平。要確保穩定局面，堅持守土有責、守土盡責，確保行業穩定健康發展。要高度重視防控風險，堅決守住不發生系統性風險的底線，對挑戰監管底線、無視國家法律的違法犯罪行為，要一查到底、決不姑息。要強化監管問責，凡是發現監管幹部監守自盜、與金融大鱷內外勾結等違法行為，堅決移送司法機關處理。要服務國家大局，對接國家戰略和人民群眾的需求，加強服務實體經濟，不斷提升保險業服務經濟社會的能力和水平，以全新的行業面貌迎接黨的十九大勝利召開。

中央紀委駐保監會紀檢組對保監會系統的黨風廉政建設提出了進一步要求。一是要自覺從高處看，始終從政治和全局高度來理解黨中央、中央紀委關於黨風廉政建設的決策部署，嚴格按照有關要求規範約束自身言行和工作。二是要堅持往實里抓，毫不放松地抓好保監會系統的黨風廉政建設，當前要按照中央紀委部署要求深入推進違反中央八項規定精神問題專項整治。三是要積極朝前頭站，黨員幹部特別是領導幹部要率先垂範，充分發揮帶頭作用，當好廉潔自律的標兵。紀檢組強調，開展違反中央八項規定精神問題專項整治，要認真對照中央精神和要求找差距，從典型案例尤其是集中通報案例中找教訓，從本單位實際中找問題，有針對性地加強教育、管理、監督，堅決防止“四風”反彈。

400億股災幕後大鱷起底瘋狂出貨劏大媽

主機廠紛紛"占位" 行業大鱷湧向共享汽車

“共享汽車”是互聯網出行中競爭最為集中的戰場之一。“共享汽車”模式出現時間較晚，市場整體格局未定，尚未出現類似“滴滴”的行業領頭羊。有分析指出，“共享汽車＋智能網聯＋自動駕駛”將成為未來的主要出行方式之一。正因如此，越來越多的企業開始布局。在社會資本對共享汽車展開一輪狂歡之後，今年初，多家行業大鱷級別的主機廠掀起新一輪投資熱潮。

1月7日，一汽轎車發布公告稱，將與摩拜出行聯手布局共享出行領域。1月17日，由吉利汽車組建的新能源汽車共享出行服務平臺曹操專車，獲多家金融機構投資，完成A輪10億元融資。1月19～20日，在2018電動汽車百人會上，寶馬宣布，將繼續推進在華的共享汽車業務，並在成都上線共享汽車服務。2018年開年僅一月余，共享汽車市場再現投資熱潮。

■ 主機廠與IT企業“相愛相殺”

縱覽目前市面上的共享汽車投資方，主要可以分為兩類，一類是汽車主機廠、經銷商；另外一類則是移動互聯網企業。前者代表平臺（括號內為主要投資方）主要有：綠狗（北汽）、環球車享（上海汽車城、上汽）、e享天開（上汽）、微公交（吉利、康迪）、泛濫生活（力帆）、知豆（吉利、新大洋）、易開（奇瑞）、特來電等。與之相對的是，途歌、蘇打、UCAR、悟空、友友、一度、宜維等最早一批進入共享汽車領域的平臺，均采用分時租賃模式在市場上運營，多為移動互聯網公司創建。此外，還有傳統租賃運營商，如首汽集團推出的Gofun等，總體數量少於前述兩大類別。

汽車主機廠、經銷商擁有車輛資源和渠道優勢，通過建立分時租賃平臺，一方面可為用車消費者節省購車資金，同時還可以為自家產品及品牌做免費推廣。此外，據知情者透露，此舉有利於解決產品庫存問題，特別是在新能源汽車方面，還可獲得國家補貼等資金支持。相比而言，互聯網企業在成本上不占優勢，但其在運營、管理模式、數據及用戶方面的實力明顯優於前者。正因如此，越來越多的汽車制造商和互聯網企業開始通過利用對方優勢資源，從最初的互相競爭發展到如今的互補合作。

■ 想賺錢還得先“燒錢”

2017年下半年，滴滴出行上線“分分租”，美團推出“美團租車”，兩家具有相當實力的互聯網公司開始布局共享汽車市場。越來越多的資本和企業湧入共享汽車領域，業內開始出現不同意見的聲音。有觀點認為，共享汽車如果無法解決停車難、成本高的問題，湧入這一領域的企業只能充當“炮灰”的角色；不同觀點則認為，共享汽車和網約車一樣，盈利只是時間問題，同時也是行業發展的必然趨勢，先“占坑”了解市場，適時再向其他細分市場拓展。

2017年，上汽和上海汽車城共同出資成立環球車享（EVCARD）。經過近兩年在上海市場的摸索，他們發現共享汽車盈利並非遙不可及。“以EVCARD目前的經營情況來看，我們能走過盈虧平衡點。目前問題主要在於我們的定價過低，如果在用戶可接受範圍內適當提價，即每小時費用增加0.2元，每天用車時間增加一小時，今年EVCARD就能度過盈虧點。再過一兩年時間，入不敷出的現象即可解決。”上海汽車城董事長榮文偉說，“中國比其他任何一個國家都需要共享經濟，如果找到方法的話，共享經濟在中國會比在任何國家成長得快、發展得好。”

作為摩拜汽車的投資企業之一，蔚來資本執行總監管羽凡對共享汽車市場作出了自己的判斷。他預測，到2030年，消費者出行將達到14350億次，其中共享汽車銷量將超過非私人購車數量，汽車銷量總數將開始下降。對於未來幾年的發展，環球車享總經理曹光宇分析，2020年，共享平臺中的每輛車每天的服務單次將超過10次，接近出租車總體服務量的50％～70％。根據環球車享的分析，共享汽車“燒錢”狀態屬於階段性結果。但無法忽視的是，有望盈利的共享汽車平臺，大多是規模性企業，背後不但有強大的技術、資金支持，在獲取停車資源方面也擁有一定優勢。有分析指出，那些規模較小、資金有限的平臺很可能無法挺過虧損的“寒冬”，如2017年倒下的EZZY共享汽車，再一次給火熱的分時租賃行業敲響了警鐘。

■ 代表汽車產業未來趨勢

有分析指出，目前分時租賃平臺正處在發展的瓶頸期，除了分時租賃企業需要開源節流以外，還需要其他技術的突破，如自動駕駛技術等。“我們有兩個觀點，第一個，無人駕駛技術在未來10年左右的時間里，會有一定市場規模比例的應用；第二，無人駕駛一旦出現，分時租賃上的應用將是先期導入的領域。”曹光宇說。

普華永道思略特合夥人彭波同意曹光宇的觀點。他認為，共享汽車將為新興技術提供最快速的應用場景。彭波說：“共享汽車將作為未來在電動汽車及自動駕駛技術的重要應用場景，會給出行領域帶來一個巨大的轉變。目前市場上存在的所有出行模式，包括拼車、經營型租賃、網約車、分時租賃等，經過未來十余年的發展，將全部統一到“分時租賃＋無人駕駛”這個應用場景或商業模式上。”

除盈利模式、未來發展方向外，缺乏行業規範也是分時租賃發展中存在的問題。交通運輸部交通幹部管理學院教授張柱庭，從管理部門的角度對共享汽車企業的發展提出了建議。他認為，首先應鼓勵分時租賃平臺采購新能源汽車並予以獎勵，這不僅僅意味著財政補貼，對培養消費者出行習慣也有促進作用；其次，政府還應進一步研究公共資源占用城市道路和給新能源汽車提供場地的問題；最後，可以借鑒《德國共享汽車法》，如規定允許共享汽車以減免費用的方式占用城市道路。張柱庭最後表示，分時租賃將成未來出行方式中的重要組成部分，盡管目前看尚未出現替代傳統出行方式的可能性，但隨著技術的發展，未來仍具有可觀發展前景。

浙江商品房銷售額首破萬億 本土房企不懼“外來大鱷”

每經記者 程成 每經編輯 梁秋月

剛剛過去的2017年，全國商品房銷售額再創新高，達到13.37萬億元，但增速已回落20個百分點至13.7%，市場整體呈平穩態勢。不過，一個值得註意的現象是，浙江的商品房銷售額則在2017年創歷史新高，並首次突破萬億大關，達到1.23萬億元，同比增長28.5%，浙江市場的表現格外引人關註。

易居研究院研究總監嚴躍進在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，“浙江房地產市場的快速發展，跟其較強的經濟實力、發達的民營經濟密切相關。像杭州、寧波、溫州等這些城市，經濟始終保持著活力，以及對外來人口的吸引力，也可以看到不少本土房企在這一波周期中迅速崛起。”

數據顯示，2017年全年浙江省典型房企銷售業績TOP10中，浙系房企占據6位，其中綠城中國、濱江集團、中梁地產位居前3位，祥生地產、華鴻嘉業、德信地產分別位居第5、6、10位，全國性龍頭房企融創中國、碧桂園、萬科地產也僅位列第4、7、9位。浙系本土房企業績表現亮眼。

區域市場發展均衡

2017年，浙江省商品房銷售額達到1.23萬億元，創歷史新高，同比增速也達到28.5%，為近8年來第2高，僅次於2016年。而在2016年，浙江商品房銷售額為9605億元，增速也達到52.5%。

“一系列國際重大活動在杭州舉辦，不僅能提升杭州的城市形象，對杭州城市基礎設施建設等的完善也具有積極作用，進而在一定程度上又能促進房地產市場的發展。”嚴躍進分析認為。

《每日經濟新聞》記者註意到，杭州在2016年成功舉行了G20峰會，而第19屆亞運會也將於2022年在杭州舉辦。同時，近日杭州官方發布的最新地鐵規劃信息顯示，未來5年，杭州擬新增地鐵規劃里程68公里至264公里。此外，“最多跑一次”政策無疑也對營商環境進一步改善起到積極意義。而在上市公司方面，至2017年底，浙江省擁有境內上市公司高達415家。

硬件、軟件的完善，顯然有益於提升城市活力和吸引力，而這又直接關乎一個城市房地產市場的發展潛力。

除此之外，2017年，嘉興市房地產開發投資724億元，躍升至全省第4位，同比增速51.3%，位居全省第1位。而去年5月，425家房企“血拼”嘉興土拍還歷歷在目，彼時嘉興樓市的火熱可見一斑。

CFP圖

“嘉興樓市的火熱，更多是因其處於環滬都市圈，承接部分外溢需求的結果。”中房數據研究院院長陳晟認為。“除了杭州、寧波、溫州這些傳統熱點城市外，像環上海都市圈的嘉興、湖州也承接了外溢需求，而高鐵的建設也將持續為這類城市帶來吸引力。”

在陳晟看來，浙江各地房地產市場並不像某些區域出現“一家獨大”的現象，各地房地產市場發展相對均衡、協調。

本土房企在競爭中崛起

根據中國指數研究院數據，2017年，全國百億房企同比增加13家至144家，百億房企的市占率超過60%。全國龍頭性房企碧桂園、萬科、恒大合約銷售額均突破5000億元，3家房企的市占率達到12%。“碧萬恒”也因強大的人力、資金等資源優勢，在全國多地的房地產市場對當地房企呈碾壓之勢。

但在浙江市場，浙系本土房企卻能在全國性龍頭房企的競爭中迅速崛起。

億翰智庫的數據顯示，2017年全年浙江省典型房企銷售業績TOP10中，浙系房企占據6位，其中綠城中國、濱江集團、中梁地產位居前3位，祥生地產、華鴻嘉業、德信地產分別位居第5、6、10位，全國性龍頭房企融創中國、碧桂園、萬科地產也僅位列第4、7、9位，而另一家龍頭房企恒大中國卻沒能進入前十。顯然，在浙江市場，浙系本土房企表現亮眼，絲毫不懼“外來大鱷”。

據《每日經濟新聞》記者不完全梳理上述幾家浙系房企2017年投資布局數據發現，在浙江市場，祥生地產拿地36宗、德信26宗、中梁23宗、華鴻嘉信19宗、綠城12宗，投資金額分別達到272億元、171億元、108億元、113億元、181億元。從上述5家房企布局城市來看，綠城的重心在杭州和寧波，分別拿地5宗、3宗，而其余4家房企的重心則多在溫州、湖州、臺州、紹興、麗水、金華等三線城市，甚至在四線城市的瑞安、諸暨。

“與大多數全國性龍頭房企布局杭州、寧波熱點城市不同，一批浙系房企的投資更多下沈到省內的三線，甚至四線城市，既有效地避開了與龍頭房企的直接競爭，也很好地享受到了三四線去庫存、熱點城市需求外溢的紅利。”嚴躍進分析認為。