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解讀|海正承認輝瑞撤資可能性 11.7億定增能否成功存疑

11月18日晚間，海正藥業(600267.SH)發布公告，針對此前上交所就第一財經獨家報道《海正輝瑞被曝或將“離婚” 海外藥企本土化步履蹣跚》對公司提出的四點質疑作出了回應。

回應指出，輝瑞存在對海正輝瑞撤資的可能性。如果輝瑞制藥從海正輝瑞撤資，將影響輝瑞與海正的業務合作，造成海正輝瑞業務減少、人員流失及主營業務收入和利潤下降等不利影響，從而影響海正輝瑞的經營業績。與此同時，公司提示投資者關註投資風險。

作為承載海正藥業制劑出口轉型的重要平臺，以及海正營收的主要來源之一，海正輝瑞對海正制藥的影響不言而喻。 根據海正輝瑞2015年財報，海正藥業去年實現主營業務收入86.12億元，歸屬於母公司凈利潤1356.67萬元，其中，海正輝瑞實現主營業務收入28.01億元，歸屬於母公司凈利潤12317.65萬元，海正輝瑞占海正藥業主營業務收入比重為32.52%。

在11月15日，第一財經就海正藥業輝瑞可能存在撤資的市場傳聞進行報道後，上交所一度發函，五問海正藥業，其中四點涉及第一財經的獨家報道。這五項質疑包括：輝瑞是否存在撤資可能、“特治星”供貨是否影響業績、公司高管是否相繼離職運營是否正常、公司接受采訪情況、以及董事長為何長期代理董秘職位、今年海正藥業為何利潤下滑?

海正藥業針對該五項質疑均作出了解釋，並指出，輝瑞一旦決定撤資，將會對海正輝瑞利潤造成重大影響。以2015年、2016年1-9月海正輝瑞銷售收入分別計算，2015年影響收入為17.65億元，占海正輝瑞主營業務收入的63%;2016年1-9月影響收入15.53億元，占比60%。

除此以外，針對“特治星”的供貨情況海正制藥業亦予以了說明，目前尚未恢複供應，作為海正輝瑞此前主要的品種之一，2014年公司該品種銷售收入達10.09億元，2015年“斷貨”後下跌至0.2億元，而根據此次最新公布的信息，2016年1-9月“特治星”銷售收入僅為0.27億元。“特治星”若未恢複供應也會對今年海正輝瑞的營收產生重要的負面影響。

11月15日早晨，第一財經記者曾就輝瑞是否存在撤資可能分別致電、郵件詢問海正藥業證券事務部門以及海正輝瑞公共關系部門，對方回應為：我們未曾聽聞這樣的消息，目前海正輝瑞運營一切正常。

而對於投資者而言，最直接的影響是，此次承認輝瑞存在對海正輝瑞撤資可能的“黑天鵝”是否會影響此前海正藥業的定增事宜。 10月17日晚間海正藥業發布定增預案，公司擬以13.00元/股募資約11.71億元，其中2.06億元將用於巖頭西區凍幹制成品技改項目，9.65億元償還銀行貸款，值得註意的是，此次定增非公開發行對象白驊、海暢投資、匯納投資及公司員工持股計劃全部為海正藥業“自家人”。

根據預案公布的情況，白驊為海正藥業董事長，擬認購數量為1000萬股;海暢投資、匯納投資的出資者為海正藥業部分董事、高級管理人員和其他核心的管理及技術人員，擬認購數量分別為1840萬股、1951萬股;員工持股計劃的參加人員由公司中基層管理、研發、銷售等骨幹員工構成，參與人數不超過795人，擬認購數量為4218萬股。本次交易構成關聯交易。就目前海正藥業股價(14.03元)來看，倘若輝瑞撤資事件導致股價進一步下跌，將極有可能出現定增價格高於市價的情況，定增成本或將因此間接推高。

海正藥業今年中報顯示，其2016年上半年營業收入為47.29億元，比去年同期增長4.85%，歸屬上市公司股東凈利潤為2034萬元，比去年同期下降了44.66%.

資金收緊遇監管委外致債市承壓 錢荒可能性不高

債市三年牛市後，近日迎來大調整，目前尚未看到止跌的跡象。12月1日，債市繼續大跌，截至下午4點30分，十年期國債上漲5.23個BP，十年期國債期貨T1703暴跌0.64%，11月1日來大跌2.37%。

這直接導致今年來“順風順水”的債券基金經理面臨負循環：對債券後市的不樂觀預期，或面臨外部流動性壓力，產生贖回需求，開始大量拋盤，從而進一步利空債市。

如果說主投債基的大量委外定制基金是債牛的一大利器，那麽，由於債市的持續調整以及對後市的悲觀，委外定制基金的風險敞口可能擴大、而收益率卻會下降。

與此同時，《第一財經日報》記者也了解到，日前監管層向發行委外產品的基金公司就委外定制基金發函，要求基金公司補充修改募集材料，並提交承諾函。

不排除個別基金拋售

隨著中央抑制資產泡沫的政策出臺，市場開始預期央行偏寬松的貨幣政策將出現轉向。

盡管10月末的資金面緊張與銀行表外理財納入廣義信貸考核等事件使得市場情緒出現微妙變化，但這一波又急、又深的債市調整，還是出乎不少基金經理的預料。

引發調整最直接的原因是：資金面緊張。

12月1日，上海銀行間同業拆放利率(Shibor)隔夜品種連續第16個交易日全線上漲，幾乎與年內最高點持平;隔夜Shibor、7天期Shibor均創年內新高，債市則繼續跌勢。

“現階段銀行同業資金的利率比之前高不少，無疑對債市是負面影響。有逢美聯儲12月加息預期、人民幣貶值、外匯占款減少等因素，不論是市場自身調整還是央行層面，資金是緊張的。”北京一位債基基金經理表示。

博時基金固定收益總部研究組總監王申告訴記者，“近期債市出現顯著的回調，表面上看是委外資金邊際收緊的結果，但從根本上說，這是央行抽緊流動性的必然結果，委外資金在邊際上力度降低只是導火索。“

回看11月29日的債市大跌，最可能的直接原因是當時盤中傳言央行通知大行限制向小銀行放款，導致許多機構資金吃緊從而推動資金價格走高，直至收盤前大行才放出部分資金。

且不論傳言的可靠與否，據本報了解，銀行等機構在面對資金緊張時，首先選擇是將手中的貨幣基金進行贖回。

“對債券影響的傳導有個過程，現在比較直接的是在貨幣上的體現。與其跟別人借錢，還不如先把貨基贖回來。現在貨基的收益率比普通借貸的資金利率低不少。向其他機構借錢的成本如果高於貨基的成本，銀行更願意選擇贖回。”上述北京債基基金經理表示。

債市的持續下跌，也引發市場對基金拋盤的猜測。業內人士稱，如果對後市預期悲觀，加之自身需求，不排除個別基金會出現拋售行為。

監管考量委外公平性

日前，監管層向今年來銜枚疾進的委外下發監管函，要求補充材料說明有關情況，並做出相關承諾。

本報記者拿到的一份文件顯示，監管層要求基金公司在基金募集申請文件中明確說明該基金是否為“委外定制”基金，若屬於“委外定制”基金，需要提交專門的說明材料逐一說明幾個問題;同時需要在基金合同及招募說明書中針對中小投資者充分揭示“委外定制”基金可能存在的風險。

文件還要求基金公司提交承諾函，對以下四個事項逐一作出承諾：一是公司與機構投資者不存在其他合作安排，擁有完全、獨立的投資決策權，不受機構投資者的影響;二是公司將公平對待投資者，不向機構投資者提供額外的投資組合信息或提前向機構投資者披露相關信息;三是公司將在定期報告中向投資者準確、清晰的揭示機構投資者申購、贖回基金份額對基金可能造成的不利影響;四是公司將采取必要、合理的措施保護中小投資者合法利益。

北京一家公募的副總認為，委外監管函代表監管層公平對待投資者的考慮，同時起到了規範委外的作用，但一定程度上會導致利用公募投資委外的比例相應減少。

監管的加強也體現在上報材料的審批進度上。記者了解到，現在監管的態度是報的多了就暫停或不太鼓勵受理。

“完全是根據監管要求，註冊很容易，那大家肯定重新註冊。監管審核嚴了，肯定會出現另辟蹊徑的處理方式。”對委外借殼的行為，該北京公募副總如是表示。

不論如何，短期來看，債市的持續調整不可避免地會給主要投資於債基的委外定制基金進程蒙上一層陰影。具體到收益率，多位基金經理坦言，“明年沒今年好做”。

“委外期限都在一年以上，對短期虧損肯定有心理準備，扛的時間長一些，可以用利息覆蓋損失。但是原來想賺4%、5%，肯定不可能了。”上述北京債基基金經理向本報記者坦言。

再度錢荒可能性不高

在王申看來，目前所有的大類資產價格都指向一個方向：由於宏觀經濟短期內無法快速”出清“剩余流動性，而實體回報率又持續走低，過於充裕的流動性持續堆積在金融領域，使得金融資產估值持續維持在高位，始終沒有經歷充分調整，流動性利差的價值窪地被挖掘殆盡。這就導致所有大類資產面臨共同的潛在風險：流動性沖擊。

這也使得基金經理對委外推動下的資金多、資產荒邏輯有所動搖，債市不排除繼續調整的可能性。

“經過3年牛市，債市積累了較大的杠桿和估值風險，雖然短期市場收益率快速上調，但市場並沒有出清。年底流動性季節性緊張，加上央行貨幣政策的回歸中性，錢緊將會持續一段時間，債市也將繼續調整。”天弘永利基金經理姜曉麗認為。

“但我們也認為，債券市場再度錢荒的可能性不高，但是抑制杠桿套利空間是比較持續的政策目標，而市場之前忽視了央行抑制杠桿套利空間的訴求和努力。這需要在收益率的定位上把對這點持續的忽視給體現出來，這主要反映於期限利差和信用利差的走擴上。”王申進一步向記者指出。

富士康正商洽擴大美國業務 iphone回美生產可能性增大

12月7日消息，據《華爾街日報》報道，富士康科技集團表示，正在討論擴大美國業務。但是富士康表示，其潛在對美投資的規模及範圍尚未確定。

眼下美國候任總統特朗普正在推動制造業重返美國，特朗普接受《紐約時報》采訪的時候稱 ，他已經與蘋果CEO蒂姆·庫克通了電話，電話中他談到希望通過為蘋果提供優惠的方式，吸引該公司在美國本土生產iPhone。特朗普在電話中希望蘋果能在美國多建工廠。特朗普還說：“我覺得我們可以為你們提供很多優惠政策，你們應該會接受。我們會給企業大幅減稅，你們肯定會高興。”

富士康的核心業務是電子產品組裝，蘋果是其第一大客戶。但富士康在機器人、電子商務、消費科技初創公司以及衛生保健等一系列高科技領域均有投資。目前尚不清楚富士康美國投資計劃的目標是哪個領域。這家臺灣電子產品代工生產商周三表示，可以確認的是，公司正就一筆潛在投資進行初步討論，涉及擴大現有美國業務。

一天前，軟銀集團股份有限公司首席執行長孫正義在紐約與特朗普會面，並且承諾在美投資500億美元。孫正義向記者發表講話時手中拿了一張紙，富士康的公司標識出現在這張紙上軟銀標識的旁邊。

行業分析人士稱，富士康可能將部分制造業業務轉移到美國，但若要將iPhone生產線大規模遷回美國可能不太可行。美國的勞動力成本要高得多，並且缺乏目前在中國形成的集成供應鏈。

此前《日本經濟新聞》曾報道稱，富士康一直在研究將iPhone生產線轉移到美國的可能性。蘋果曾於2016年6月詢問富士康能否在美國生產iPhone，富士康方面開始了討論。

專訪愛爾蘭前總理：英國撤銷脫歐可能性為15%

歐盟成員國愛爾蘭19日公布文件，欲推翻歐盟委員會8月要求愛爾蘭政府補征蘋果公司130億歐元稅款的裁決，歐盟委員會將愛爾蘭對蘋果公司的免稅行為認定為非法國家補貼。目前，蘋果公司在愛爾蘭設立了蘋果國際銷售和蘋果歐洲運營兩家子公司。

在歐盟成員國中推行最低企業稅率(12.5%)的愛爾蘭一直是蘋果、微軟、谷歌等科技企業設立全球銷售或歐洲運營子公司的理想之地。若英國真如公投結果那樣脫離歐盟，那麽作為歐盟內部唯一以英語為母語且同時具有普通法系傳統的歐盟全權成員，愛爾蘭屆時將成為更多外國資本——包括中國資本——進入歐洲市場的門戶。

愛爾蘭前總理約翰·布魯頓(John Bruton)曾擔任歐盟駐美國大使，他在來華參加第一屆中國愛爾蘭綠色創新峰會期間接受了第一財經記者的專訪。布魯頓表示：“中國正在以不同的方式向歐洲進發，一些中國家庭也有在這些國家獲得居住權的機會，中國現在對美國等其他國家也很感興趣，不只是歐盟。但並不是所有國家都像愛爾蘭一樣提供這麽好的機會。”

愛爾蘭前總理約翰·布魯頓(John Bruton)

他認為脫歐對英國來說可能是一個失誤。英國如果脫歐，可能會給愛爾蘭提供很多機會，比如會把目前在英國的一些產業吸引到愛爾蘭，尤其是在金融服務領域。

美國候任總統特朗普的當選已給跨太平洋夥伴關系協定（TPP）判了死刑，歐洲與美國此前談判的跨大西洋貿易與投資夥伴協議（TTIP）也希望甚微。在此情況下，布魯頓認為，中歐應該更加深入探討中歐雙邊自貿協定的可能性。另一方面，在美國堅持“美國第一”的原則下，歐洲國家應該減少對美國的依賴，更加獨立。

而對於特朗普在競選期間將美國的失業問題、貿易逆差問題歸咎於中國，布魯頓表示，他對此不會擔心過多。“這顯然是特朗普一些吸引人眼球的言辭而已。”

目前，布魯頓還是愛爾蘭僑民貸款基金的董事，該基金通過為國外投資者提供愛爾蘭永久居留權來吸引投資，緩解愛爾蘭旅遊酒店業壓力，擴大當地接待能力，增加就業。因此，布魯頓此次訪華還參加了該基金主辦的研討會並吸引中國赴愛爾蘭投資者。

英國脫歐為愛爾蘭帶來機會

第一財經：英國退歐，特朗普意外當選，這給愛爾蘭未來發展帶來哪些機會與挑戰?

約翰·布魯頓：英國脫歐意味著，原本一些在英國設立的行業和服務是獲得歐盟市場準入和保障的基礎，現在英國可能不再具有提供這些市場準入的可能性。因此他們在尋找一些相似的地方，重新設立他們的行業或工廠，以進入歐盟市場。而這個地方就是愛爾蘭，相同的法律制度，相同的語言，地理位置非常接近，他們的一些員工可以毫無困難地從英國轉移到愛爾蘭。

所以，我認為英國脫歐可能會對愛爾蘭提供很多機會。英國脫歐可能會把目前在英國的一些產業吸引到愛爾蘭，金融服務領域尤其很有吸引力，所以我覺得英國脫歐對英國來說可能是一個失誤。

第一財經：您曾在歐盟任職，還擔任歐盟駐美大使，您認為，下一步，英國脫歐將會采取什麽方案?

約翰·布魯頓：我認為最好的選擇是英國對於脫歐這一決定再仔細考慮一下。因為直到現在，在做出脫歐的決定之後，英國才真正對這一事件進行嚴肅討論，討論脫歐到底意味著什麽。對於英國如果真的脫歐會導致什麽情況這一問題，英國在公投前就有很多討論，但這些討論往往並不符合事實，也不會真的發生。

現在，我認為英國人民變得更加現實了。而我必須指出的是，脫歐這一事件發生在6月，但在9月做的一項對英國民眾的意見調查中，55%的英國人民認為英國留在歐盟中受益將會更大，認為這是一件好事，只有26%的英國人民認為英國留在歐盟是壞事。

這暗示了一種可能性，就是如果英國脫歐後的一切細節在公投之前被展現出來的話，英國人民可能不會做相似的決定。所以這是我覺得應該再重新考慮一下的原因，允許一些人去改變想法，但還有一些人拒絕用公投來做重大的決定，這些人的想法是很難改變的。

英國撤銷脫歐的可能性非常小

第一財經：那麽你認為英國撤銷脫歐的決定這一可能性到底有多大呢?

約翰·布魯頓：我認為這個可能性非常得小。現在我只能說這一可能性只有15%。我認為英國可能會承受這一結果，即使這是一個錯誤。但15%也是很值得努力一下的，因為可能會把脫歐公投的結果變得更好。

至於該如何應對那些擔憂，我認為所有的市場都需要規則，但在制定規則的時候，你需要一些大家都贊成的人來裁定這些規則。困難的是，如果英國離開了歐盟，但又想獲得歐盟市場準入的話，誰來制定規則呢?誰又來解釋這些規則?人們不能基於感覺來裁定這些規則，不能在同一個市場中有兩種規則。就像在兩隊踢足球的時候，不能一方使用一套規則，而另一方使用另一套規則。

英國在歐盟中受益的原因之一就是這是一個統一的市場，有單一的原則，而且有單一的裁決方——歐洲法院。這個概念在公投之中沒有被認真考量，我認為如果英國人仔細地思考這件事的話，他們會知道如果英國要離開歐盟，想要獲得單一市場準入的話，他們必須接受這些規則，接受這些裁定。

英國首相特蕾莎·梅已經表示，公投的結果是英國會離開歐盟，她決定堅決執行這個決定，包括離開歐盟的關稅同盟，脫離歐洲經濟區，這都是超出公投的決定範圍的。但這就是現在執政黨的決定，做出比公投更多的選擇。政治家經常做出錯誤的決定。

第一財經：特朗普的當選宣告了TPP和TTIP的破產，對此歐洲應該如何應對?

約翰·布魯頓：中歐現在應該更深入地探討中歐自貿區談判和雙邊投資協定的可能性了。

歐洲國家應該減少對美國的依賴變得更加獨立，整個世界都應該減少對美國的依賴，美國的原則當然是美國利益優先，但如果他們這麽做了,世界上的其他國家，也應該把自己的利益放在優先地位。

英國脫歐是一個很難逆轉的過程，與此相反，美國改變政策傾向可能性更大。有一天美國會發現對墨西哥增加關稅，或者收緊移民政策的不良後果。等美國發現這些問題無法解決的時候，他們就會改變自己的政策，他們甚至不需要改變自己的總統，可以直接改變自己的政策。而這可以在兩年之內發生，這個要比改變英國脫歐（公投結果）要簡單的多。

第一財經：您此前提到，愛爾蘭或許可以加入中國提出的“一帶一路”倡議，為什麽?愛爾蘭可以在“一帶一路”倡議中扮演什麽角色?

約翰·布魯頓：愛爾蘭是一個島國，無法提供從愛爾蘭到中國的以陸地為基礎的連接，中國“一帶一路”的大部分線路都在陸地上。但愛爾蘭正在非常努力地發展從愛爾蘭到中國的航空路線，而且考慮到中國人除了中文以外最普及的第二語言是英語，相比其他母語是葡萄牙語或比利時語的地方，愛爾蘭對中國人來說是一個更容易開展歐洲之旅的地方。

人民幣中間價上調94點 美元後期繼續走強可能性較大

周四，人民幣中間價報6.9141，上一交易日中間價6.9235，16:30收盤報6.9266，夜盤收盤報6.9360。

1月11日，在岸人民幣對美元匯率微跌，而離岸市場人民幣價格反彈，兩地匯差縮窄至300點以內。截至目前，離岸人民幣兌美元報6.8937;在岸人民幣兌美元現報6.9372。

海通證券姜超認為，2017年中國將進入穩匯率壓房價的一年，通脹短升長降，並有望在2017年初見頂回落。2016年是匯率貶值和房價上漲的組合，隨之帶來了通脹回升，姜超認為2017年匯率的重要性將越來越大，而房價的位置會越來越低。首先，愈演愈烈的去全球化背景下，人民幣貶值面臨更大的外部政治壓力。

國泰君安債券團隊徐寒飛也指出，未來以中美關系為核心的地緣政治的緊張局面如果加劇，利好黃金、美元、軍工股、工業品，對債券、房地產、人民幣匯率不利。

業內分析人士表示，未來幾周市場或陷入震蕩。如果特朗普沒有兌現承諾，美元和美股可能會出現大幅調整。近期，美元多頭頭寸已升至去年以來的最高水平，美國經濟改善和美聯儲加息前景提升美元中長期升值預期，但短線倉位調整導致美元進一步回調的風險上升。

繼奧巴馬當地時間周二晚發表告別演說後，候任總統特朗普將於美東時間1月11日11:00(北京時間周四零點)，在紐約舉行勝選以來的首場新聞發布會。目前距離特朗普就職進入10天倒計時，政策前景尚不明朗，市場希望從此次發布會中獲取更多有關未來政策的細節。

亞太早盤，美元指數報101.72。據最新的美國聯邦基金利率期貨顯示，2017年6月加息的概率已高達71%，如果後期的美國經濟數據繼續表現良好，美聯儲加息的步伐恐將更大。因此，美元後期繼續走強的可能性較大。

青島啤酒：朝日集團未就轉讓公司股份可能性發表評論

青島啤酒發布公告稱，近期有境外媒體報道公司第二大股東朝日集團控股株式會社(“朝日集團”)可能轉讓其所持公司19.99%的H股股份，並聘請摩根士丹利作為顧問。公司已聯絡朝日集團，其答複並未就涉及朝日集團持有公司的股份轉讓的可能性發表評論。

公司表示將繼續關註事態進展，如有需要將及時進行信息披露。

華東數控大股東全部持股遭凍結 深交所關註權益變化可能性

華東數控13日收到深交所關註函，大股東高金科技因與連榮昌和貿易等存在借款糾紛，其所持公司16.46%股權遭司法凍結，同時與長城國融投資存在合同糾紛而被采取了訴訟財產保全措施。

對此，深交所要求公司確保在資產、業務、財務等方面嚴格與控股股東保持獨立，防範關聯方資金占用等違規行為的發生。

深交所強調，如公司控股股東持有或者控制公司權益的情況發生變化，需及時履行信披義務。

東南沿海高鐵4月將調價 專家稱大幅漲價可能性不大

據《解放日報》及多家媒體報道，自4月21日起將對東南沿海高鐵200～250公里動車組列車的公布票價進行優化調整，滬杭、杭甬段時速300公里高鐵動車組票價不在調整範圍。

行業內部人士有消息稱，二等座漲幅在25%-30%，一等座漲幅在65%-70%。這一漲幅至今尚未得到鐵路相關部門的官方回應。第一財經記者致電12306客服熱線，被告知票價調整幅度暫時沒有接到通知。

同濟大學鐵道與城市軌道交通研究院教授孫章接受第一財經記者采訪時表示，中國鐵路總公司多年虧損，運營壓力巨大。這次在東南沿海高鐵試水“D”字頭動車組票價調整，接下來票價調整可能會涉及“G”字頭高鐵列車，尤其是那些票源緊張、客流需求旺盛的線路，比如京滬高鐵。

孫章表示，市場化轉型中的中國鐵路，應發揮價格在配置資源上的作用，充分利用運能，綜合考慮鐵路運輸成本、市場需求、旅客承受能力等各方因素合理確定票價。

票價總體上有升有降

國金策略李立峰團隊分析，鐵路企業可以根據運輸市場競爭狀況、服務設施條件差異、客流分布變化規律、旅客承受能力和需求特點等實行一定折扣，靈活制定實際執行票價。靈活浮動機制使得票價不是一刀切式的上漲，票價市場化後，鐵路總公司盈利能力或將進一步提升。

據報道，相關鐵路公司負責人介紹，綜合考慮建設運營成本、市場需求和多種運輸方式的比價關系等因素，決定鐵路部門將以公布票價為上限票價，根據市場供求關系合理制定各次列車的執行票價，總體上講有升有降，逐步構建優質優價、靈活浮動的票價及服務體系。

該負責人同時指出，東南沿海高鐵沿線地區經濟發達，旅客出行需求旺盛，各種交通運輸方式競爭比較充分。票價優化調整後，旅客乘坐高鐵出行，在旅行時間和票價方面仍具有一定優勢，而且有利於改善公司的經營狀況，不斷更新改進服務設施和條件，為旅客創造更好的旅行環境。

票價即將調整的東南沿海高鐵由上海至杭州、杭州至寧波、寧波至深圳三段組成，滬杭段全長159公里，杭甬段全長155公里，甬深段全長1309公里。

鐵總擁有“高鐵定價權”

國家發改委綜合運輸研究所研究員董焰分析，鐵路的運輸需求量非常大，鐵路部門在盡可能的增加設備，多開些線路來滿足人民大眾的需求。但是，市場需求和鐵路的建設能力之間存在比較大的差距，鐵路建設花費巨大，國家很難承受，依靠鐵路自身的積累也很難支持。

董焰認為，鐵路的運輸價格是相對比較便宜的，過大幅度提高鐵路運輸價格會給整個經濟活動帶來很大的影響，因此鐵路價格問題一直是一個“老大難”問題。

第一財經記者了解到，本次票價上漲是中鐵總自2015年底獲得高鐵動車票定價權後，第一次調整價格。國家發改委於2015年12月發布《國家發展改革委關於改革完善高鐵動車組旅客票價政策的通知》，明確時速200公里以上的高鐵動車組列車一、二等座旅客票價，由鐵路運輸企業依據價格法律法規自主制定，應當制定無折扣的公布票價，同時根據市場實行一定折扣，確定實際執行票價。這意味著正在市場化轉型中國鐵路總公司獲得了“高鐵定價權”。

大幅漲價可能性不大

由於中鐵總多年巨額虧損，此前已多次傳出過高鐵票價將上調的消息。

業內人士分析，中國高鐵投資建設還本付息壓力沈重，導致在現有經濟來源有限的情況下，很難彌補其成本支出，近年來經濟增速降低，鐵路貨運量大幅下降，這種情況下，鐵路客運收入的增長成了整體盈虧平衡的重要亮點。

交通運輸部副部長、國家鐵路局局長楊宇棟此前在媒體上表示，國家有關部門對國家鐵路運輸企業給予了充分支持，賦予了鐵路運輸企業對鐵路客運價的部分自主定價權。鐵路運輸企業會根據市場情況，根據整個區域經濟發展的情況，在價格方面有針對性地進行調整。

北京交通大學經管學院教授趙堅表示，有些熱門的、票源比較緊張的線路很可能漲價，有些冷門的線路應該降價。從當前我國高鐵建設的經濟賬來看，除了京滬高鐵等極少數線路之外，其他絕大部分線路都在虧損。鐵路部門是有提高價格的壓力的。但當前高鐵與民航、公路等競爭十分激烈，所以即使是熱門線路大幅度漲價的可能性也不會很大。

董焰表示，應該給鐵路改革一定的時間，把制度設計得更好一些，把內部的潛力挖掘得更深一些，鐵路事業不能躺在自己的老本上坐享其成，滿足於現狀。要解放思想，加快鐵路改革的步伐。另外，國家應該加大投入，例如建立現代化的融資制度，開放市場，大膽創新，走出一條市場化的道路。

德拉吉稱降息可能性下滑 歐元兌美元升破1.06關口

歐洲央行行長德拉吉在歐央行利率決議的新聞發布會上表示，歐洲央行刪除了使用所有工具的說法，目前沒有征兆顯示急需采取進一步行動;定向長期再融資操作(TLTRO)即將到期，沒有討論續作。此外，德拉吉還表示，歐央行降息的可能性已經減少。

受此影響，歐元兌美元直線飆升，盤中突破1.06關口，現報1.0612美元，日漲幅0.67%。

有法國年輕人撐腰 不要低估勒龐當選的可能性

在“為做法國人而驕傲”的呼聲中，法國極右翼國民陣線總統候選人勒龐面帶微笑，霸氣十足地張開雙手，而令人無法忽視的是她身後在揮舞著法國國旗和穿著“以人民之名”T恤的支持者們，看起來如此年輕——都是在20歲上下、稚氣未脫的女孩們。

勒龐在法國18歲~24歲的年輕人身上看到她和國民陣線的未來：從2012年~2017年，該年齡段的年輕人對勒龐的支持率從26%上升至39%。與英美不同的是，法國年輕人的實際投票率偏高。

2012年~2017年，法國年輕人受困於經濟衰退以及就業市場改革的低效，其25歲以下人口的失業率高達25%。即便有工作的年輕人拿到的也是合同模式的短工，而勒龐推出的反移民和打破建制的口號，實在是符合他們的胃口。

勒龐擅長討好年輕選民

勒龐所推出的黨內偶像都在30歲以下。這其中就有勒龐“第三代”——勒龐28歲的侄女、“國民陣線”沃克呂茲選區女議員瑪麗安•馬雷夏爾•勒龐(Marion Maréchal-Le Pen)，以及26歲就當選法國弗雷瑞斯市市長的拉赫林(David Rachline)，後者剛剛成為主持勒龐總統競選的幕僚長。

瑪麗安•馬雷夏爾•勒龐的殺傷力巨大。她2歲時，就在老勒龐(她祖父)懷中出現在國民陣線在普羅旺斯-阿爾卑斯-蔚藍海岸大區的宣傳海報上。2012年6月，她以42.09%的高支持率擊敗左右兩黨候選人順利入駐國民議會，成為法國歷史上最年輕同時也是第一位國民陣線的女議員。

如果說瑪麗安•馬雷夏爾•勒龐體現了國民陣線黨內傳承，那麽拉赫林這樣的例子，更能解釋年輕人為何被國民陣線深深吸引。

15歲就加入國民陣線的拉赫林在26歲時成為市長，28歲成為勒龐身邊親信。在他看來，40年前設計的法國政治系統不能為法國的年輕人解決安全和就業問題，只有國民陣線才能幫助年輕人把國家“搶回來”。

國民陣線也樂於提拔年輕人：根據國民陣線的內部數據，有五分之一的國民戰線地方議員都在34歲以下；相比之下，右翼的法國共和黨只有8%的地方議員在34歲以下，左翼社會黨也僅13%的地方議員在34歲以下。

“國民陣線通過獨特的方式令年輕人擔任重要角色，我們信任他們。” 瑪麗安•馬雷夏爾•勒龐說，“如果他們想來到國民陣線，他們不會是裝飾性選民。 如果他們有能力，他們將有機會去辦公，真正為他們的國家工作。”

30歲的國民陣線議員蒙壽(Monchau)是一名防暴警察。在他看來，他加入國民陣線的重要原因是因為這樣的黨派為並不來自特權家庭的政治家提供了展露才華的機會，而“無論在傳統的左派還是右派，主要的黨派職務都留給了那些在40多年來一直來自相同學校，同一家庭，同一背景，相同社交群體的官僚們。”

成為年輕選民最愛候選人

根據法國狄德羅智庫(Diderot)最近的一項研究，比起成年人，18歲~24歲的法國年輕人在安全、移民和工作問題上更信任勒龐可以做出好成績。在前兩個問題上，18歲~24歲的法國年輕人同整體法國成年人之間的看法差別僅一兩個百分點，但在就業方面差異明顯——有27%的年輕人認為勒龐將創造更多的就業機會，而只有21%的成年人這麽認為。

為何勒龐的就業政策對於法國年輕人如此重要?在過去10年中，無論是薩科齊政府還是奧朗德政府，都沒有對法國的勞動力市場和就業率做出改善。高達25%的失業率意味著四個法國年輕人就有一個處於失業之中，而這並不是故事的全部。由於法國勞動法的僵化，剩下不少有工作的年輕人也都因短工合同而擁有強烈的危機感。

法國年輕人（小於25歲）的失業率隨著金融危機的爆發而明顯上升 來源：金融時報

年齡較大的法國選民不少都依靠體制生活。法國擁有560萬公務員，一度是歐洲雇傭公務員人數最多的國家，如果勒龐當選，其退歐計劃有可能令他們的退休金化為烏有，而放棄歐元的想法更可能沖擊這一批選民多年的積蓄，相對於“一無所有”的年輕人來說，上述法國體制內選民選勒龐的可能性非常低。

法國年輕人支持勒龐的另一原因在於，他們並未經歷國上個世紀40~70年代的歷史。在65歲的法國選民中，僅17%左右的人支持國民陣線，這些人對於勒龐父親、國民戰線創始人讓-瑪麗•勒龐印象深刻、國民陣線的起源同上世紀40年代的維希傀儡政府相關，對於老一代的法國人來說，國民陣線等同於法西斯主義。

然而對於18歲~24歲的法國年輕人來說，這些都不是問題：他們那時候還遠未出生，而勒龐也幹幹脆脆地切斷了國民戰線乃至她個人同她父親的關系。勒龐在最近一次采訪中幹脆表示，她同她的父親已經徹底沒有關系了。

“20世紀70年代時，與現在情況不同 。今天的國民陣線專註於工作、住房和恢複法國主權和文化問題。”阿維尼翁大學國民戰線專家瑪莎--拉吉(Christèle Marchand-Lagier)表示，大多數年輕的國民陣線選民不熟悉國民陣線計劃的細節，但只想投票反對法國政治系統。

在這種情況下，從2012年開始，法國的民調和最終投票結果就反映出法國年輕人對國民陣線支持率激增的趨勢。在上一次選舉中，國民陣線得到了法國年輕人最多的支持，其中26%的18歲~24歲選民支持國民戰線，25%支持奧朗德，17%支持薩科齊。

2017年的Ifop民調數據顯示，18歲~24歲選民中，已經有39%的選民支持勒龐，21%支持獨立候選人馬克龍，僅9%支持共和黨候選人菲永。

勒龐成為法國年輕選民最喜歡的候選人 來源：金融時報

需要註意的是，在此前的英國退歐公投和美國大選中，25歲以下年輕人基本上都不支持特朗普和英國退歐，但這並沒有扭轉最終結果，這中間有人口比率的原因，也有投票比例的原因，因為上述兩個國家的年輕人投票率都較低。然而法國並不相同，這個國家25歲以下年輕人投票率高，且人口占比也相對更大。

年輕人對國民陣線的擁躉令法國政治學家瓦妮克(Stéphane Wahnich)對法國的政治未來感到焦慮。他認為，國民陣線的最大優勢就是對年輕選民和候選人持開放態度。

瓦妮克表示，伴隨著那些年長者因代際原因而越來越多地遠離政治，國民陣線的年輕選民和候選人可能在未來十二年內實現統治法國的目標。

不要忘記的是，12年後，勒龐“第三代”--瑪麗安•馬雷夏爾•勒龐，也僅才40歲。