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卖方机构PK财经“网红” 神雾环保的市值保卫战

http://www.xcf.cn/tt2/201705/t20170526_780931.htm

　5月24日晚间，随着一键推送，“神雾集团：对不起贾布斯我用你的套路实现了你的梦想！”的文章出现在不少投资者的手机上。

　　这篇署名时晨晨、来源于一位财经评论员公号“叶檀财经”的文章，将矛头对准了坐拥两家 A股上市公司神雾环保（300156.SZ）和神雾节能（000820.SZ）的神雾集团。

　　作者直指神雾环保部分前五大客户中，隐现关联方身影，抑或是客户与神雾集团有着千丝万缕的联系。

　　此外，神雾环保2016年年报现金未正常回流，神雾节能部分业务毛利率高达70%，都成为文章的质疑之处。

　　有趣的是，面对质疑，率先站出来的并非当事人自身，而是一家卖方机构。

　　25日清晨6点，招商证券团队同样是通过微信公号，公开逐条反驳对神雾集团的质疑，称叶檀“哗众取宠”，并表示“坚定看好神雾环保神雾节能”。

　　神雾系方面则直到当天晚间才通过招商证券、光大证券、国信证券环保研究团队组织的电话会议，做出回应。

　　“按照出口部分来说，我认为70%的毛利率并不高，”神雾节能副董事长吴智勇在电话会上直言，“以后还要继续提高毛利率。”

　　上市公司、卖方机构联手PK财经“网红”，截然相反的态度背后，市值一度“妖艳”至571亿元的神雾系两家上市公司究竟是什么面孔？

　　关联交易“迷雾”

　　事实上，根据公开资料，这家主营化石能源、矿产资源及可再生资源利用技术研发的公司，关联交易的确让人“雾里看花”。

　　2016年神雾环保营收31.25亿，仅前5大客户就占了94.38%的总销售额。这意味着，前5个客户几乎撑起了神雾环保上市公司的整体业绩。

　　其中，第一大客户乌海神雾煤化科技有限公司，2016年销售额达到12.87亿，占神雾环保当年总销售额的41.18%。公开信息显示，乌海神雾的原法人股东为北京神雾资源综合利用技术投资管理有限公司，是神雾集团的一家子公司。

　　排名第二的客户新疆胜沃能源开发有限公司，2016年销售额达10.35亿，对总销售额的贡献率也在33.14%，而其和神雾集团共同参股了新疆锦龙神雾能源开发有限公司。

　　前述文章还质疑，神雾节能通过借壳金城股份上市的江苏院（后更名为神雾节能），2016年，营收由2015年的2.4亿上升至8.65亿，净利润由1145万上升至3.33亿，毛利率则由17.72%提高到61.96%。但经营性净现金流却由-29.21万跌至-1.04亿。

　　高达61.96%的毛利率也成为上文质疑的焦点。

　　消息闹得沸沸扬扬之际，首先回应的并不是上市公司，而是一家第三方研究机构——招商证券。

　　“无论是否关联交易，全新技术在工业领域的初始应用，最应关注的是项目实施后是否盈利、效果如何，盈利性好的新技术终究将获得市场认可及非关联交易订单。”5月25日，招商证券团队在其公号文章中称。

　　招商证券首席分析师、环保行业首席分析师朱纯阳对此还指出，“对于神雾环保订单的关联方、其关联交易占业绩比重大我们从未否认，市场皆知。其逻辑与市政项目BOT的工程收入确认类似。”

　　21世纪经济报道记者查询2016年年报中，神雾环保的确承认，前五名客户销售额中关联方销售额占年度销售总额比例为57.93%。

　　不过，一家新三板挂牌财务总监告诉21世纪经济报道记者，除了神雾环保的关联交易之外，她认为上述两大客户略有蹊跷，“乌海洪远新能源是2015年9月才成立的，注册资本5.9亿元，但是到了2016年就有十多亿的销售额，不太符合常理。”

　　针对贡献神雾节能6.37亿元营收的印尼大河镍合金有限公司，在2016年年报中，显示应付账款为5.12亿，朱纯阳表示，“印尼大河项目欠款在2017年一季度已经基本收回。”

　　不过，江苏一家环保公司的员工则指出，环保行业达到20%的毛利率已经很不错，“除非这家公司是市场垄断者，那就不好说了”。对于神雾环保过高的关联交易比例，其表示“不排除有异常情况”。

　　经过一天的发酵，处于风暴核心的主角神雾节能和神雾环保终于选择发声。25日晚上20点30分，在前述投资者电话会议上，神雾节能副董事长吴智勇、总经理雷华、董秘沈龙强，神雾环保副董事长钱学杰、董秘卢邦杰、技术总监丁力悉数出席。

　　在当晚的电话会议现场，出席的有关公司负责人否认关联交易有做高业绩的嫌疑，其表示，乌海项目，原本是全资子公司的项目公司，想由分公司来做，但是由于定增项目不成熟，所以转让给上市公司层面。

　　而关于印尼大河项目的上述欠款，上述负责人则表示“公司采用先发货4个月后，才收到货款的情况，货物是去年12月中旬发出的，已经收到4.9亿人民币的货款。”

　　其同时否定了境外产品毛利率过高的质疑，“按照出口部分来说，我认为70%的毛利率并不高，从行业来看，境外产品毛利率高出10%-30%都是正常的”。吴智勇说。

　　21世纪经济报道记者发现，除了上述关联交易外，不少机构投资者更关心“第三方订单能不能确认”、“目前的环保技术能不能实现盈利”等问题。

　　“印尼大河项目是公司核心推广的项目，它也正好在一带一路沿线，有不少优质的铁矿石资源，我们正在给印尼大河项目做可行性研究报告，预计投资回收期在4.4年左右。”神雾相关公司回复。

　　游资恐慌、机构观望

　　尽管真相扑朔迷离，但受此影响，25日开盘，神雾节能、神雾环保还是以33.27元和29.84元的价格双双跌停，总市值一天之间蒸发约57亿元。

　　对此，朱纯阳在接受21世纪经济报道记者采访时并不表示意外，“正常啊，龙虎榜出来了，更多卖出的还是一些散户为主，机构还是比较少卖，专栏作家主要面对还是散户群体”。

　　当天神雾节能前五大卖出席位中，的确有不少游资营业部，比如国金证券沈阳北陵大街营业部，卖出2154万元，中信证券广州花城广场营业部也卖出了1383万元。

　　神雾环保全天成交额8.34亿元，除了一机构卖出2073万元，中金公司上海黄浦区湖滨路营业部卖出超4000万元，其余三家也均为营业部席位。

　　“公司的关联交易之前一直有这样做，一开始做项目，肯定是集团要前期投入一些，然后项目的效益会慢慢出来，以后关联交易的情况，要看公司发展的路径。”朱纯阳认为。

　　但深圳一位私募基金人士仍然保持怀疑态度，“之前我们就发现它的关联交易有异常，比例过高了，其实就是用上市公司体系外的公司给上市公司做利润”，但是其可以解释“是公司自身业务要求”。“关联交易本身就比较敏感，不一定能体现公司真实的能力，很容易被操纵。”浙江一位券商人士告诉21世纪经济报道记者。

　　上述新三板财务总监还提到，“神雾环保的管理费用是1.8亿，其中有一半是研发费用，一般来说，研发费用占销售收入的3%到5%，这样的比例我觉得可能也存在问题。”

　　显然，对于神雾系两家公司来说，仅仅是一场电话会议，还远不能打消投资者的疑虑。

　　“他们应该对于关联交易等问题通过公告的方式，作出更为详细的解释说明，以进一步证明其合理性，”上海一位私募基金人士认为，他认为目前信息并不明朗，因此选择观望，“如果对方真是家好公司，反而将是买入良机”。

發改委曝光奇葩收費： 油田保衛、消防執勤、工農關系協調費

國家發改委7月21日曝光了各地的各種奇葩收費。這奇葩的收費，有地方公安設置的油田保衛費、消防執勤費，還有各地政府設置的工農關系協調費、防洪演練損失誤工費、環衛有償服務費等。國家發改委指出，各級價格主管部門要繼續加大對亂收費行為的查處力度，發現一起、查處一起、曝光一起，切實減輕企業負擔。

國家發改委7月21日曝光了各地的各種奇葩收費，有地方公安設置的油田保衛費、消防執勤費，還有各地政府設置的工農關系協調費、防洪演練損失誤工費等。圖為發改委大樓。（視覺中國/圖）

為什麽企業成本高？因為除了正常的稅收外，還有各種稀奇古怪的收費。

國家發改委7月21日曝光了各地的各種奇葩收費，有地方公安設置的油田保衛費、消防執勤費，還有各地政府設置的工農關系協調費、防洪演練損失誤工費等。

發改委發布消息指出，為切實減輕企業負擔，支持實體經濟發展，今年5月，國家發展改革委印發《關於開展涉企收費檢查的通知》（發改電〔2017〕303號），在全國範圍內部署開展涉企收費專項檢查。目前，各地價格主管部門正在大力查處各類涉企亂收費行為。現將部分違規收費案件予以公布。

且看地方離奇收費：

一、工農關系協調費。河北省武安市礦山鎮政府違反《國務院辦公廳關於進一步加強涉企收費管理減輕企業負擔的通知》（國辦發〔2014〕30號）、《財政部、國家發展改革委行政事業性收費項目審批管理暫行辦法》（財綜〔2004〕100號）等規定，自立項目收取工農關系協調費，2015年-2016年違規收費53萬元。

二、防洪演練損失誤工費。河北省沙河市冊井鄉政府違反國辦發〔2014〕30號、財綜〔2004〕100號等規定，自立項目收取工農關系協調費、防洪演練損失誤工費等，2015年-2016年違規收費43萬元。

三、油田保衛費。黑龍江省大慶市公安局油田分局違反國辦發〔2014〕30號、財綜〔2004〕100號等規定，自立項目收取油田保衛費，2015年-2016年違規收費200萬元。

四、消防執勤費。山東省廣饒縣公安消防大隊違反國辦發〔2014〕30號、財綜〔2004〕100號等規定，自立項目向企業收取消防執勤費，2014年-2016年違規收費180萬元。

五、礦區協調費。安徽省霍邱縣經濟開發區管委會違反國辦發〔2014〕30號、財綜〔2004〕100號等規定，自立項目收取礦區協調費，2015年-2016年違規收費70萬元。

六、礦產資源補償費。

湖南省郴州市北湖區礦產品稅費統征辦公室違反《湖南省政府<關於鉛鋅礦石和石墨資源稅從價計征改革試點的通知>》（湘政發〔2013〕15號）、《湖南省財政廳、湖南省發展和改革委員會<關於全面清理涉及煤炭收費基金的通知>》（湘財綜〔2014〕48號）關於“停止征收涉及鉛鋅礦石、石墨的價格調節基金”和“將煤炭礦產資源補償費費率降為零，停止征收煤炭價格調節基金”等規定，未將打包內的價格調節基金剔除，2013年3月-2015年12月繼續收取已明令取消的價格調節基金266.392萬元；2016年7月-2016年11月繼續收取已明令取消的礦產資源補償費170.8423萬元。

違反《湖南省財政廳、省物價局下發的<關於公布取消部分行政事業性收費的通知>》（湘財綜〔2013〕36號）規定，2013年1月-2015年12月繼續收取已明令取消的公用人防維護建設費29.8239萬元。上述三項違規收費合計467.0582萬元。

七、 公用人防工程維護費。

湖南省郴州桂陽縣礦產品稅費統征辦公室違反湘政發〔2013〕15號、湘財綜〔2014〕48號關於“停止征收涉及鉛鋅礦石、石墨的價格調節基金”和“將煤炭礦產資源補償費費率降為零，停止征收煤炭價格調節基金”等規定，2013年3月-2015年12月繼續收取已明令取消的價格調節基金175.955萬元；違反湘財綜〔2013〕36號規定，2013年10月-2015年12月繼續收取已明令取消的公用人防工程維護費3.175萬元。上述兩項違規收費合計179.13萬元。

八、環衛有償服務費。

湖南省常寧市松柏環衛所違反國辦發〔2014〕30號、財綜〔2004〕100號等規定，自立項目收取環衛工作經費和環衛有償服務費，2014年-2016年違規收費145萬元。

九、建築工程文明施工技術指導咨詢服務費。

湖北省洪湖市住建局所屬副科級事業單位湖北省洪湖市建築業管理辦公室，違反《湖北省物價局關於取消部分經營服務性收費的通知》（鄂價工服〔2015〕88號）規定，繼續收取明令取消的建築工程文明施工技術指導咨詢服務費，2016年違規收費33.77萬元。

十、建築施工安全技術服務費。

湖北省洪湖市建築業管理辦公室所屬二級單位湖北省洪湖市建築工程安全監察站，違反鄂價工服〔2015〕88號規定，繼續收取明令取消的建築施工安全技術服務費，2016年違規收費23.87萬元。

國家發展改革委強調，各有關部門要嚴格落實國家明令取消、停征或者減免收費基金的政策，要逐項落實到位；不得繼續收取明令取消的收費基金；不得變換名目或者轉為經營服務性收費繼續收取；不得自立項目、提高標準、擴大範圍收費。各級價格主管部門要繼續加大對亂收費行為的查處力度，發現一起、查處一起、曝光一起，切實減輕企業負擔。

（來源：21世紀經濟報道）

金管局打響港元保衛戰！港股或迎流動性壓力

在靜觀其變幾個月後，香港金管局（HKMA）終於出手，開始幹預已創下33年新低的港元。

4月13日，香港金管局副總裁李達誌會見傳媒時表示，在昨晚倫敦交易和今早紐約交易時段，港元兩度觸及1美元兌7.85港元的弱方兌換保證，香港金管局進行了兩次外匯交易，買入港元，沽出美元，交易總值32.58億港元，令下周一銀行體系總結余縮減至1765億港元。

根據聯系匯率制度，金管局會在7.75港元兌1美元的匯率水平時，從持牌銀行買入美元；當觸及7.85港元的弱方保證時，會賣出美元。因此在觸及7.85前金管局都沒有必要幹預。然而在美聯儲持續加息、港元流動性泛濫的背景下，港元兌美元不斷走弱，逼近弱方保證。“交易員其實並不會去挑戰金管局的底線，我們都在7.85的地方等著呢。”某大型中資行外匯交易員告訴第一財經記者，此前金管局遲遲不出手可能也是在給市場做“壓力測試”。

對此，港股在4月13日先是高開，然而恒生指數在同日10:30左右小幅跳水，小跌近0.09%。“盡管此前互聯互通額度擴容利好港股，但未來金管局持續收緊流動性的預期仍使得港股存在壓力，二季度的外部不確定性也較高，包括地緣政治風險和美聯儲緊縮。”建銀國際分析師對記者表示。目前，一個月HIBOR(香港銀行間同業拆借利率)已由2015年的0.22%水平，增至最近的0.8%，加息步伐料會一直漸進。

金管局入場幹預港元

在過去的一年中，港幣兌美元的匯率一路貶值，並在3月底極度接近聯系匯率制度下7.75-7.85的弱側。在美元的弱勢下，作為亞洲貨幣的港幣出現持續貶值，讓市場頗有些難以理解。

“關鍵問題還是在於利率。”德國商業銀行亞洲高級經濟師周浩對第一財經記者分析稱，根本上來說，港元的利率保持低位，是港元貶值的根本原因。傳統意義上而言，香港沒有獨立的貨幣政策，其通過輸入美國的貨幣政策來達到匯率與美元掛鉤的目的，因此美聯儲加息周期下，港元匯率理論上也應隨之上升。 但目前的情況卻恰恰相反，港元利率去年以來一路下跌。

眼下，3月期LIBOR（倫敦銀行間同業拆借利率）已升至2%左右，而HIBOR仍徘徊在1%。“現在港元流動性好，導致HIBOR維持低位，在美聯儲加息、推進縮表的情況下，利差自然就會對港元造成壓力。”周浩說。

流動性泛濫的確是導致利率走低、港元兌美元走弱的直接因素。從2014年下半年開始，香港開始出現持續的資本流入，具體來看，香港金管局持有的基礎貨幣在2014年年中大約在1.2萬億港幣，而到了2016年年初，已經激增至1.6萬億港幣，而近期則趨近1.7萬億港幣。

有分析師認為，基礎貨幣的快速增長，表明有資金流入香港。無論出於對樓市股市的看好，還是內地企業出海的需要，香港是內地資金青睞的目的地。但資產價格的上升卻沒有推升港幣的利率，這成為港幣貶值的原因之一。

也有交易員對記者表示，最終，息差擴大或維持較高水平便意味著套息的動力增強，即賣出低息貨幣（港元）、持有高息貨幣（美元），這種成熟的交易方式推動港元加速貶值。

金管局一直在等待“市場自律機制”奏效、港元自動回升，但觀察多時的金管局終於還是出手幹預，在市場上買入港元、拋出美元，以支持港元上行。

此次，金管局進行了兩次上述外匯交易，交易總值32.58億港元，令下周一銀行體系總結余縮減至1765億港元。李達誌在現場表示，有資金流出港元體系在預期之中，也符合聯系匯率的設計，而香港外匯基金有高流動性的美元資產，可作即時兌換。

港股或存流動性壓力

各界關註的是，香港金管局買入港元，意味市場有資金流走。對此李達誌強調，目前香港銀行體系能力足夠可應付，銀行間的高流動資產達4萬億港元，香港金管局和銀行都有能力應對。

“短期資金流出規模不大，銀行總結余仍有1765億元，利率還沒有反應並跳升，但要關註後續資金流出規模和利率變化。2季度是外部不確定性比較高的。”建銀國際分析師告訴記者。

李達誌也提及，目前香港銀行體系結余接近1800億港元，這個水平仍是相當高，但未來趨勢是跟隨美元趨近，利率水平也會慢慢提升。

正如李達誌所說的，盡管目前結余水平仍然較高，但未來香港市場跟隨收緊流動性的趨勢已經無法逆轉。多位港股策略師也對記者表示，金管局的幹預和後續的變化會使貨幣基礎快速減少，並使得HIBOR快速上升，壓抑港股估值。眼下的關鍵還是要看美國通脹走勢和加息預期的變化。如果預期收緊，可能影響美元和港元的息差走勢繼續擴大，觸發港幣匯率跌至7.85弱方保證，並持續在該水平，這會使金管局持續收緊。

眼下，建銀國際香港流動性指數和恒生指數的價差已經擴張到一定高位，根據歷史經驗分析，分析師也認為這意味著未來港股面臨回調的壓力。

不過，就4月13日早盤的表現來看，港股的反饋並不算負面，恒生指數上午的波動區間控制30,800 - 31,020，漲跌幅波動都較小。

早前，互聯互通擴容以及貿易戰暫緩的利好推動港股連日攀升。4月11日，中國人民銀行行長易綱宣布，為進一步完善內地和香港兩地股市互聯互通的機制，從5月1日起把互聯互通每日的額度擴大4倍。記者獲悉，這一調整其實也在為A股納入MSCI新興市場指數鋪路。

機構認為，港股通擴容進一步增厚政策紅利。雙向額度的同步大幅上調，一方面為A股加入MSCI以後北上資金擴容提供了寬裕的資金跑道，另一方面將更好地支持內地資金更深程度參與港股市場（且可能不限於二級市場）。去年全年，港股就見證了大幅度的南下資金流入，估值修複持續。

2018年，多家機構普遍認為港股或先揚後抑。隨著利率水平的上升，越往後對於多頭恐將越為不利。 國信證券就提及，港股一季度的走勢追隨美股，振幅加大，風格在小市值。公用事業（市場風險偏好的下降）、能源（原油價格的振蕩上行）、工業（相對零散）、金融（銀行股的估值修複）、軟件（後周期）表現頗佳，這實質上反應的是今年繼續去杠桿過程中，市場對地產板塊以及地產直接、間接拉動的上遊板塊的擔憂，進而將資金更多湧入至低PE（銀行）、低風險（公用事業）、趨勢性明顯（能源）的板塊。隨著外部不確定性上升、市場的風險偏好在下降，未來應淡化估值、關註經濟的基本面。

栗戰書：以法律的武器治理汙染 用法治的力量保衛藍天

中共中央政治局常委、全國人大常委會委員長栗戰書7日主持召開全國人大常委會大氣汙染防治法執法檢查組第一次全體會議。他強調，要堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指引，紮實做好大氣汙染防治法執法檢查工作，依法推動解決大氣汙染突出問題，以法律的武器治理汙染，用法治的力量保衛藍天，確保以習近平同誌為核心的黨中央關於生態文明建設的決策部署得到全面貫徹落實。

栗戰書說，十三屆全國人大常委會在履職第一年開展大氣汙染防治法執法檢查，目的就是要突出全面實施大氣汙染防治法的重要意義，為打贏藍天保衛戰提供有力法治保障。要通過這次執法檢查，推動習近平新時代中國特色社會主義思想特別是關於生態文明建設思想的貫徹落實，使之貫穿到經濟、政治、文化、社會建設之中，推動全黨全國自覺貫徹落實新發展理念，形成共同促進生態文明建設的強大合力。推動黨中央關於環境保護和汙染防治的重大決策部署得到切實貫徹，保證法律得到全面有效實施，解決人民群眾關註的突出環境問題。推動各級政府和部門、企業全面落實防治大氣汙染、改善大氣環境質量的法律責任，堅決守住生態環境質量“只能更好、不能變壞”的責任底線。大力宣傳普及大氣汙染防治法，推動全社會牢固樹立社會主義生態文明觀，自覺履行環境保護和大氣汙染防治義務。

栗戰書強調，人大執法檢查就是“法律巡視”，是行使憲法法律賦予的監督權、保證法律得到有效實施的一把“利劍”。做好新時代人大執法檢查工作，一要把握好監督原則。執法檢查是在行使憲法、法律賦予的監督權，執法檢查的過程就是進行監督的過程。要把握“依法”二字，堅持把“依照法定職責、限於法定範圍、遵守法定程序”作為重要原則。同時，也要體現堅持執法檢查必須嚴格、監督必須有力度的原則，避免出現檢查、監督中“粗、寬、松、軟”的問題。二要突出重點。針對當前大氣汙染防治的重點區域、重點領域，深入檢查相關法律制度實施情況，推動加強源頭防治、聯防聯控、全民共治。三要堅持問題導向。抓住影響治汙實效、損害群眾利益的突出問題，查清病竈，對癥下藥，提出務實有效的意見建議。四要精心組織。做到各環節工作環環相扣、依次遞進，確保執法檢查順利完成。五要嚴格執行中央八項規定精神。堅決杜絕形式主義、官僚主義，展現新一屆全國人大常委會的新氣象新風貌。

全國人大常委會副委員長沈躍躍、丁仲禮出席會議。國務委員王勇出席會議並發言。國務院有關部門匯報了大氣汙染防治法貫徹實施情況。

此次執法檢查由栗戰書委員長任組長。執法檢查組將組成4個小組分赴8個省（區）進行檢查，同時委托其他23個省（區、市）人大常委會對本行政區域內法律貫徹實施情況進行檢查。

柳傳誌楊元慶聯名信：誓死打贏聯想榮譽保衛戰！

5月16日上午，聯想控股董事長、聯想集團創始人柳傳誌、聯想集團董事長兼CEO楊元慶、聯想控股總裁朱立南聯合發布內部信稱，近期突然有人指責聯想，用詞相當惡毒且聲音越來越大，致使聯想的聲譽受到了嚴重的挑戰。

柳傳誌稱，為求證3GPP會議事件經過，他專門和華為任正非通過電話，“任總對我表示，聯想在5G標準的投票過程中的做法沒有任何問題，並對聯想對華為的支持表示感謝。我們一致認為，中國企業應團結，不能被外人所挑撥”。

柳傳誌表示，一個技術領域事件，事隔近兩年以後，突然間被人翻了出來，還被汙蔑為賣國等行為，並不斷發酵，這是偶然事件？還是被人利用？種種不正常的現象，不由得不令人深思。

以下為內部信全文：

行動起來，誓死打贏聯想榮譽保衛戰！

聯想的戰友們：

近幾天，我從朋友轉給我的文章里註意到，突然出現了一些直指聯想、用詞相當惡毒的文章，甚至把“賣國”的帽子扣在聯想身上，聲音竟然越來越大，致使聯想的聲譽受到了嚴重的挑戰，這讓我非常震驚！由於這些年我不再擔任聯想集團的任何職務，不了解這件事的始末，於是我向元慶和聯想集團的多位高管，包括當時參加3GPP會議的聯想代表進行了詳細的調查。我、元慶和聯想控股總裁朱立南認為，我們有必要向聯想的全體員工說明實際情況和調查結果。

這是發生在2016年關於5G信道編碼標準方案投票的事情。在整個投票過程中，聯想集團代表遵循兩個原則：一個是基本的，要維護自己企業的利益；還有一個更高的原則就是要註重大局。什麽是大局？大局就是國家和行業發展的整體利益。

3GPP（3rd Generation Partnership Project）是全球影響最大的通訊標準化機構，主要協調各組織形成通訊領域的標準制定，這是一個非常專業化的學術組織，會議都是純技術領域的討論。在3GPP組織的5G eMBB方案第一輪（RAN1#86bis）投票的時候，聯想集團基於自身前期技術和專利儲備，選擇了LDPC技術方案。在第二輪（RAN1#87）投票時，我們綜合考慮國家整體產業合作、創新與發展，堅決選擇了聯想之前沒有太多技術積累的Polar碼方案。在整個過程中，我個人認為，聯想的投票原則沒有問題，執行也沒有問題！

為求證這一結論，我專門和華為的任正非先生通了電話，任總對我表示，聯想在5G標準的投票過程中的做法沒有任何問題，並對聯想對華為的支持表示感謝。我們一致認為，中國企業應團結，不能被外人所挑撥。

一個技術領域事件，事隔近兩年以後，突然間被人翻了出來，還被汙蔑為賣國等行為，並不斷發酵，這是偶然事件？還是被人利用？種種不正常的現象，不由得不令人深思。

因為所有聯想人都明白，聯想的品牌是何等的來之不易！

1984年，一群完全不懂市場的科研人員，懷揣產業報國的夢想，艱難地開始了國產PC品牌的創業之路。幾代聯想人，一路大風大浪，為之付出了青春，其間有汗水，有淚水，甚至還有鮮血，就是這麽拼了命地往前沖，才有了今天聯想這個民族品牌，這是聯想全體員工幾十年心血的結晶！

20世紀90年代初的中國完全沒有自己的計算機產業，面對大批外國企業的大舉進攻，如同一個小舢板一樣的聯想甘冒風險，跟這些龐然大物一較高下，用代理國外產品賺的錢，貼進去來堅持國產計算機的研發，堅決舉起民族工業的大旗，最終擊潰國際巨頭。這樣才使國產電腦走進千家萬戶和各行各業，才使中國的信息產業得以發展！也成為今天中國互聯網和移動互聯網大發展的堅實基礎！

2004年聯想並購IBM全球PC業務，外界在鼓勵我們勇氣的同時，對並購的結果都不看好。但我們就是堅決去做了！中國，需要有更多企業不斷壯大，屹立於世界民族之林。此後幾經波折，生死角逐，2013年，聯想集團個人電腦市場份額成為全球第一，為中國企業爭了光！

這就是聯想的基因，歷經磨難，從未改變。因為什麽？絕不僅僅是商業，因為在我們的心中，擁有為榮譽而戰的信念，那是我們最大的支撐！

三十多年來，聯想與中國的發展同呼吸共命運；三十多年來，聯想從中國出發，走向世界，將一個民族品牌做成了全球品牌，將技術和服務提供給全球160多個國家和地區，充分說明了只有民族的才是世界的。

聯想的歷史，當之無愧是中國民族計算機產業從無到有、從弱到強、從中國到世界的一個縮影，全體聯想人都會記住歷史，傳承信念。事實怎能歪曲！聯想的榮譽豈能任人踐踏！

聯想集團的全體同仁，今天的我們，正面臨著嚴峻的挑戰。我們有失誤，就要以非常謙虛、開放的態度，面對現實、尋找解決問題的方法。聯想30多年的成長過程中，一路跋山涉水，經歷九死一生，我們靠的就是團結一心，眾誌成城。今天我們不能容許有人朝我們潑臟水，甚至冠以“賣國”的帽子，如純屬巧合也就罷了，若是有意為之，試圖沖擊我們的軍心，打垮我們的士氣，踐踏聯想人的尊嚴，打擊一個民族品牌的驕傲，我們所有的人，都絕不能、也絕不會有半分容忍！

兄弟姐妹們，到了我們挺身站出來的時候了，朗朗乾坤，如果幾萬名員工都不能讓正氣自保，我們還辦什麽企業，我們就是一群窩囊廢！聯想的幹部要積極行動起來，全體同仁要積極獻計獻策，萬眾一心，同仇敵愾，誓死打贏這場聯想榮譽保衛戰！

聯想控股董事長、聯想集團創始人 柳傳誌

及

聯想集團董事長兼CEO 楊元慶

聯想控股總裁 朱立南

二零一八年五月十六日

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藍天保衛戰強化督查再啟動，重點是京津冀、長三角、汾渭平原

繼2017年京津冀及周邊“2+26”城市5600人次的強化督查之後，一場範圍更廣、人數更多、要求更高、持續時間更長的強化督查即將開始。

生態環境部8日深夜給記者提供的消息稱，“藍天保衛戰強化督查”將從2018年6月11日開始，持續到2019年4月28日結束。此次強化督查共動用約1.8萬人（次）。

根據安排，此次督查範圍為京津冀及周邊地區包括北京市，天津市，河北省石家莊（含辛集）、唐山、保定（含定州）、廊坊、滄州、衡水、邯鄲、邢臺市，山西省太原、陽泉、長治、晉城市，山東省濟南、淄博、聊城、德州、濱州、濟寧、菏澤市，河南省鄭州（含鞏義）、新鄉（含長垣）、鶴壁、安陽（含滑縣）、焦作（含濟源）、濮陽、開封市（含蘭考）（簡稱“2+26”城市）。

此外，還包括汾渭平原11城市，山西省呂梁、晉中、臨汾、運城市，河南省洛陽、三門峽市，陜西省西安、鹹陽、寶雞、銅川、渭南市以及楊淩示範區；長三角地區的上海市、江蘇省、浙江省、安徽省。

生態環境部環境監察局負責人對記者表示，當前，重點區域空氣質量繼續改善，但個別地區汙染仍然較重。京津冀地區仍然是全國環境空氣質量最差的地區，河北、山西、天津、河南、山東5省（市）優良天氣比例仍不到60%，汾渭平原更是近年來大氣汙染不降反升，反彈比較厲害的區域。

這位負責人介紹，生態環境部將對“2+26”城市總體安排200個左右的督查組，汾渭平原11個城市總體安排90個左右的督查組，每個督查組由3人組成，主要從地方環保系統和生態環境部直屬單位抽調。第一階段有200多個督查組，每組3-4人；第二、三階段有290多個督查組，每組3-4人；還預留了100多個特別機動組，因此此次強化督查共動用約1.8萬人（次）。

“藍天保衛戰強化督查”將主要關註相關地區“散亂汙”企業綜合整治情況，工業企業環境問題治理情況，工業爐窯整治情況，清潔取暖及燃煤替代情況，燃煤鍋爐綜合整治情況，運輸結構及方式調整情況，露天礦山綜合整治情況，揚塵綜合治理情況，稭稈禁燒管控情況，錯峰生產落實情況，重汙染天氣應急措施落實情況，群眾投訴的突出環境問題辦理情況等。

對“2+26”城市、汾渭平原11城市各縣（市、區）開展駐點督查，緊盯問題排查。對長三角地區4省市派特別行動組，采取機動式督查，確保問題排查到位。根據督查情況，對工業企業環境違法問題集中、大氣汙染防治工作整體推進不力、責任落實不到位且大氣汙染問題十分突出的城市，進行掛牌督辦或公開約談。針對大氣汙染嚴重、重汙染天氣頻發、環境質量改善達不到時序進度甚至惡化的城市，適時開展中央環保專項督察。

在生態環境部8日召開的2018—2019年打贏藍天保衛戰重點區域強化督查啟動視頻會上，生態環境部李幹傑表示，打好汙染防治攻堅戰，重中之重是打贏藍天保衛戰，要抓緊出臺實施打贏藍天保衛戰三年作戰計劃。

李幹傑說，要緊緊扭住“四個重點”，即重點防控汙染因子是PM2.5，重點區域是京津冀及周邊、長三角和汾渭平原，重點時段是秋冬季和初春，重點行業和領域是鋼鐵、火電、建材等行業以及“散亂汙”企業、散煤、柴油貨車、揚塵治理等領域。

同時，優化“四大結構”，就是要優化產業結構、能源結構、運輸結構和用地結構。強化“四項支撐”，就是要強化環保執法督察、區域聯防聯控、科技創新和宣傳引導。實現“四個明顯”，就是要進一步明顯降低PM2.5濃度，明顯減少重汙染天數，明顯改善大氣環境質量，明顯增強人民的藍天幸福感。

李幹傑說，針對重點區域、重點領域、重點問題開展生態環境保護強化督查，不是“運動式”“一陣風”，而是新的長效機制，不是要求“一刀切”，而是要精準治汙，根本目的是要幫助地方黨委、政府發現環境問題，進而解決環境問題，改善環境質量。

大氣汙染防治多處“漏氣”，三年三措施打響藍天保衛戰

河北省石家莊市贊皇縣匯槐建材有限公司工業企業粉塵無組織排放；贊皇縣昌盛石料加工廠露天礦山未落實減塵抑塵措施；唐山市天路水泥廠有限公司治汙設施不正常運行；唐山市鑫碩紡紗廠新發現清單外應淘汰燃煤鍋爐；河南省鶴壁市經濟技術開發區，河南威科特瑞實業有限公司未落實排放揮發性有機物(VOCs)整治要求……

6月11日，2018-2019年藍天保衛戰重點區域強化督查正式開始，200個督查組對京津冀及周邊地區185個縣（市、區）進行督查，當日現場檢查1544家企業（單位），發現其中的193家企業（單位）存在環境問題，占比高達12.5%。

這僅僅是第一天的戰果。

強化督查第二天，督查組對京津冀及周邊地區202個縣（市、區）進行督查，又發現201家企業（單位）存在環境問題。

這一次，督查組檢查發現清單外應淘汰燃煤鍋爐3家，其中河北省廊坊霸州市堂二里商業賓館仍在使用燃煤鍋爐；山東省德州市慶雲縣永利家庭農場、慶雲縣慶雲科偉農業發展有限公司未按照燃煤鍋爐淘汰要求進行拆除。河北省石家莊市高邑縣京華陶瓷有限公司未按當地應淘汰燃煤鍋爐清單要求淘汰鏈排爐。

藍天保衛戰三年行動計劃已進入攻堅期，但各地督查組反饋的信息顯示，多地大氣汙染防治處處“漏氣”。涉氣“散亂汙”企業排查不徹底、整改不到位，為數不少工業企業未安裝大氣汙染防治設施，裝了也不正常運行，大批建築工地、工業企業及露天礦山等揚塵。

“當前，重點區域空氣質量繼續改善，但個別地區汙染仍然較重。”生態環境部環境監察局有關負責人對第一財經記者表示，京津冀地區仍然是全國環境空氣質量最差的地區，河北、山西、天津、河南、山東5省（市）優良天氣比例仍不到60%，汾渭平原更是近年來大氣汙染不降反升，反彈比較厲害的區域。

一位地方環保人員對第一財經記者表示，2017年，“大氣十條”目標如期實現、空氣質量總體改善。但隨之各地有松懈之勢，汙染天數開始增加。

13日，生態環境部發布的2018年5月和1-5月重點區域和74個城市空氣質量狀況顯示，北京市5月優良天數比例為39.3%，同比下降10.7個百分點。PM2.5濃度為54微克/立方米，同比上升8.0%。1-5月，平均優良天數比例為59.9%，同比上升1.2個百分點。PM2.5濃度為58微克/立方米，同比下降18.3%；長三角區域25個城市5月PM2.5濃度為38微克/立方米，同比上升5.6%，1-5月，PM2.5濃度為52微克/立方米，同比上升2.0%。

當日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，部署實施藍天保衛戰三年行動計劃，要求以京津冀及周邊地區和長三角地區等重點區域為主戰場，通過3年努力進一步明顯降低細顆粒物濃度，明顯減少重汙染天數。

國務院常務會議確定，實施藍天保衛戰三年行動計劃的三條主要措施：

源頭防控、重點防治。在重點區域嚴禁新增鋼鐵、焦化、電解鋁等產能，提高過剩產能淘汰標準。集中力量推進散煤治理。大幅提升鐵路貨運比例。鼓勵淘汰使用20年以上內河航運船舶。明年1月1日起全國全面供應符合國六標準的車用汽柴油。開發推廣節能高效技術和產品，培育發展節能綠色環保產業。

科學合理、循序漸進有效治理汙染。在重點區域繼續控制煤炭消費總量，有力有序淘汰不達標的燃煤機組和燃煤小鍋爐。建立覆蓋所有固定汙染源的企業排放許可制度，達不到排放標準的堅決依法整治。加強揚塵、露天礦山整治，完善稭稈禁燒措施。堅持從實際出發，宜電則電、宜氣則氣、宜煤則煤、宜熱則熱，確保北方地區群眾安全取暖過冬。

創新環境監管方式。推廣“雙隨機、一公開”等監管，鼓勵群眾舉報環境違法行為。嚴格環境執法督察，開展重點區域秋冬季大氣汙染、柴油貨車汙染、工業爐窯治理和揮發性有機物整治等重大攻堅。完善法規標準和環境監測網絡，強化信息公開和考核問責，動員全社會力量合力保衛藍天。

“打好汙染防治攻堅戰，重中之重是打贏藍天保衛戰。”生態環境部部長李幹傑表示，當前應緊緊扭住“四個重點”，即重點防控汙染因子是PM2.5，重點區域是京津冀及周邊、長三角和汾渭平原，重點時段是秋冬季和初春，重點行業和領域是鋼鐵、火電、建材等行業以及“散亂汙”企業、散煤、柴油貨車、揚塵治理等領域。同時優化產業結構、能源結構、運輸結構和用地結構。

印尼推匯率保衛戰組合拳：海淘及原油進口將受限

面對跌跌不休的盧比匯率，印尼計劃通過限制消費品進口，加速推進生物燃料替代計劃減少進口原油等措施緩解目前的困境。

海淘族被限，燃料替代計劃被動提速

周二，印尼財長因德拉瓦蒂（Sri Mulyani Indrawati）在內閣會議結束後會見記者，宣布政府將采取行動限制通過網絡商店海外購物，並著手推動進口替代工作。“我們將采取堅決用力的措施控制進口，相關國產商品清單已經確認，將足以替代大量消費品和原材料的進口。”此外印尼政府還計劃對特定進口產品加征7.5%的進口稅。

印尼經濟事務協調部長納蘇迪溫(Darmin Nasution)同日宣布，總統維多多將在周三簽署行政命令，要求加快推廣使用混有20%棕櫚生物柴油的燃料，預計今年印尼原油進口將因此減少23億美元。煤炭出口將受到鼓勵，礦場今年將被允許增產2500萬噸，預計將為印尼增加15億美元出口收入。

此外，資本品進口也開始受到影響。印尼國家石油天然氣公司及國家電力公司已經接到政府通知，重新審查用於生產活動的資本品進口計劃，尚未落實資金的基礎設施項目被喊停，直到國家國際收支情況出現改善為止，暫定六個月。

內憂外患，印尼盧比創三年新低

印尼與不少新興國家類似，經常項目赤字高企，外債占GDP比例居高不下，經濟容易受到匯率波動及資本外流的沖擊。最新數據顯示，今年6月印尼經常項目赤字創下近四年新高。

印尼金融市場已經出現明顯波動。匯率方面，今年以來，印尼盧比兌美元下跌超9%，是亞洲表現最差的貨幣品種之一，逼近2015年低點。債市方面，十年期國債收益率大漲170基點，突破8%關口。股市方面，雅加達交易所綜合指數年內下跌9%。

為了應對盧比貶值，印尼央行五月開始在短短六周內加息三次，並動用外匯儲備進行市場幹預，但收效甚微。數據顯示，2-6月期間印尼外匯儲備下降122億美元，降幅約9%。本周三印尼央行將召開議息會議，印尼央行新行長瓦吉悠 ( Perry Warjiyo )已明確表態，維護盧比匯率穩定依然是目前工作的重中之重。

為了明年大選，印尼總統維多多正努力尋找增加外匯儲備、減少金融市場動蕩的辦法。三周前，他同40家出口商的高管舉行了兩個半小時的會談，要求他們把海外收入匯回國內，協助當局防止印尼盧比繼續下滑。兩周前，在內閣會議上維多多向內閣喊話，““國家現在急需美元，快點想辦法。”為了擴大外匯收入，印尼財政部計劃對出口和旅遊行業提供稅收減免，央行將給予利率補貼，工業部、旅遊部、金融服務總局也會對上述行業給予政策傾斜。

責編：樊誌菁

“壽險一哥”迎榮譽保衛戰，中國人壽半年報營收和保費收入雙增

作為保險業第二家披露中報的保險公司，中國人壽上半年在保費收入、凈利潤方面取得了不錯的成績，但與前不久剛剛披露半年報的中國平安壽險業務相比，傳統壽險一哥迎榮譽保衛戰。

8月23日，中國人壽發布中國人壽及其子公司2018年未經審計的合並中期業績，中國人壽1-6月實現營業收入4071.72億元，同比增長1.43%；中國人壽歸屬於母公司股東的凈利潤為人民幣164.23億元，同比增長34.2%；保費收入3604.82億元，同比增長4.2%。

中國平安在壽險及健康險業務規模保費快速增長，前六個月公司壽險及健康險業務保費收入合計為2891.20億元，同比上升21.6%；營運利潤355.95億元，同比增長24.7%；新業務價值387.57億元，同比增長0.2%。

從總體來看，中國人壽“壽險一哥”的位置雖然得到鞏固，但依然承壓。2018年上半年市場份額約為22%，較2017年底提升2.3個百分點。

續期保費同比增長28.3%

2018年上半年，行業發展承壓，出現深度調整。中國人壽表示，2018年中期業績增加主要受本公司傳統險準備金折現率假設更新及權益市場震蕩下行的共同影響。

具體而言，報告期內，大幅壓縮躉交保費，繳費結構進一步優化，首年期交和續期拉動效應進一步顯現。首年期交保費達817.12億元，同比增長5.1%，占長險首年保費比重為89.00%，同比提升33.12個百分點；躉交保費為101.03億元，同比下降83.5%，占長險首年保費比重為11.00%，同比下降33.12個百分點。續期保費達2351.61億元，同比增長30.3%，占總保費比重為65.24%，同比提升13.07個百分點。

報告期內，公司壽險業務總保費為 3043.41 億元，同比增長 1.2%，占總保費的比重為 84.43%，同比下降 2.53 個百分點。其中，首年期交保費為769.18 億元，同比增長5.4%，首年期交保費占首年業務的比重為 88.40%，同比上升 34.07 個百分點；躉交保費為100.89 億元，同比下降83.6%，占首年業務的比重為11.60%，同比下降34.07個百分點；續期保費達2173.34億元，同比增長 30.5%，占壽險業務總保費的比重為71.41%，同比提升16.05個百分點。

健康險業務方面，總保費為480.90億元，同比增長28.8%，占總保費的比重為13.34%，同比提升2.55個百分點。意外險業務總保費為80.51億元，同比增長3.4%，占總保費比重為2.23%，同比下降0.02個百分點。

報告期內，個險渠道總保費達2,722.33億元，同比增長19.7%，個險首年期交保費614.42億元，在長險首年業務中的占比達99.80%，同比提高0.04個百分點。其中，五年期及以上和十年期及以上首年期交保費占首年期交保費的比重分別為51.65%和32.60%；續期保費同比增長28.3%，續期拉動作用效果明顯。

值得註意的是，半年報顯示，中國人壽上半年新業務價值同比下降23.7%。中國人壽副總裁、總精算師利明光表示，這主要是因為，今年上半年宏觀環境複雜多變，特別是利率環境的變化，行業轉型升級、業務結構的調整等多重因素疊加，造成壽險發展承壓。

總投資收益同期下降13.9%

中國人壽表示，2018 年以來，全球經濟整體延續複蘇向好態勢，但貿易摩擦、地緣政治等因素造成全球市場波動率上升。中國經濟穩定增長，結構性去杠桿繼續推進, 貨幣政策穩健中性。債券市場利率中樞震蕩下行，信用風險加劇；股票市場大幅下跌，波動加大。

在資金運用方面，根據半年報顯示，2018 年上半年，公司把握利率高點，繼續加大長久期固定收益資產配置力度，優化資產負債匹配；保持公開市場權益投資合理倉位；篩選優質債權型金融產品項目，嚴控信用風險。配置資產類型上主要為存款、債券、債權型金融產品等。

截至報告期末，公司投資資產達27116.51億元，較2017年底增長4.6%；總投資收益率為3.70%，凈投資收益率為4.64%，包含聯營企業和合營企業收益凈額在內的總投資收益率為3.78%，考慮當期計入其他綜合收益的可供出售金融資產公允價值變動凈額後綜合投資收益率為3.52%。

其中，主要品種中債券配置比例由2017年底的45.83%提升至47.21%，定期存款配置比例由2017年底的17.33%變化至16.57%，股票和基金（不包含貨幣市場基金）配置比例由2017年底的10.32%變化至10.20%，債權型金融產品配置比例由2017年底的11.64%提升至11.70%。

隨著投資規模的不斷擴大，公司固定收益類和權益類投資余額增加。2018 年上半年，投資組合息類收入穩定增長；受 A 股市場大幅下跌影響，總投資收益較 2017 年同期下降 13.9%。

報告期內，公司實現凈投資收益 606.93 億元，較2017年同期增加29.61億元，同比增長 5.1%。其中，新增配置固定收益類到期收益率較存量顯著提升，但受基金分紅下降的影響，凈投資收益率較2017年同期下降0.07個百分點，為4.64%；受A股大幅下跌影響，公司總投資收益為488.01億元，較2017年同期減少78.62億元，總投資收益率為3.70%，較 2017 年同期下降0.92個百分點。

責編：於艦

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