美盛環球孫應梅﹕看好印度印尼債券
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GS(14)@2016-09-07 07:58:16【明報專訊】美盛環球資產管理亞洲（日本除外）投資主管孫應梅表示，現時基金對中國債券持中性態度，持有比例與比較基準13.1%相近，為14.3%。其中離岸人民幣點心債佔基金組合9%，惟為減少投資在岸中國債市的風險，所持點心債多來自海外發行者。他續稱，現時點心債受歡迎程度不比從前，因此計劃在點心債到期時減持。中國國債約佔2%，中國美元債約位佔4%。
印度債券收益差異吸引
孫應梅看好印度及印尼市場，他表示，現時債券市場無法以「最好」衡量，而是以「least ugly」（最不差）為基準選擇。上述兩市場雖然息率並非最高，但與巴西等新興市場相比，確實風險調整後表現最好。其中，印度美元債及本幣債結合后的BB+級債券收益率為4.8%，相比之下，買下全球所有的投資級別債券收益率亦僅有1.5%，300點子收益差異令印度債券十分吸引。
印尼負債佔GDP比重低
對於市場上的債市「爆煲」觀點，孫應梅並不認同，稱「現時仍然是投資印度市場的早期階段，因為外資還未能自由投資當地政府債，因此現時僅3.5%為外國投資者持有。現時低利率環境，各國在不斷下試利率低點，只要負利率存在，即使沒有繼續減息，印度債券市場仍然能夠維持強勢。」
基金除看好印度5年期以下國債外，亦看好印尼10至20年國債，孫應梅認為，印尼的負債佔GDP比重很低，並且政府實際發債數量達到計劃發債數量超過80%，外儲比很多其他亞洲國家更加充足，此外，政治環境亦有轉好，執政黨得到的支持由不足四成上升至近七成。
[龍彩霞、姚丁鈺 基金特區]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0619&issue=20160907
龐寶林：逢低吸納新興債券基金
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GS(14)@2016-09-27 07:03:05【明報專訊】上週日本央行議息，決定維持負利率及買債規模不變，惟放棄貨幣基礎目標，加入孳息曲線調控措施，並將10年期債息維持在零水平，市場認為是繼續實行量化寬鬆，帶動亞洲股市上升。美國聯儲局緊接宣佈議息結果，以7票對3票通過維持利率不變，刺激美股向好，納指再創新高。美日議息後市場反應均正面，而且不明朗因素減少，利好後市。
全球資金充裕，仍有追逐收益的壓力，同時新興市場基本面持續好轉，預期新興市場債券已經加強其對聯儲局加息的抵抗力。而且即使將來美國加息，資金亦會率先由利息敏感的債券轉移，尤其是當成熟市場的債券不再處於負收益率時，資金將流至新興市場債券。因為新興市場淨利息較高及通脹有所緩和，如巴西利率為14.5厘，其通脹已下跌至8.97%，預計巴西仍有減息2厘至3厘的空間，可見不少新興市場仍存有較多的減息空間，相信新興市場債價仍可上升，各位宜把握資產配置的機會，投資者可逢低吸納新興市場債券基金。
新興市場仍有減息空間
美國開始近充分就業、聯儲局對於中期通脹率回到目標區間抱有信心、加上英國脫歐公投後亦未對經濟及金融市場帶來重大風險及衝擊，令到多名聯儲局官員口風開始轉向鷹派。現時市場認為聯儲局於12月份的會議上宣佈加息的機會最大，根據美國聯邦基金利率期貨的數據顯示，巿場預期12月加息的機率為50.3%。不過由今次會議結果來看，聯儲局對於加息仍是較為審慎，預計即使將來加息亦只會採取漸進式的方式，對債券帶來的衝擊相信會降低。
美漸進加息 對債價衝擊有限
今年以來新興市場債券指數上升超過10%，短期有可能出現一些獲利回吐的情況，不過由於歐洲及日本等多個地區仍處於負利率環境，新興市場因而成為少數可提供正收益率的地方，尤其是當地債券。加上多個新興國家的經濟狀況有所好轉，故預期不會出現大量資金流出。
始終個別低信用評級的國家或企業債券可能受到聯儲局加息的影響會較大，因此筆者建議投資者應盡量避開非投資級別債券比重太多的基金。現時不少新興國家都有改革的利好因素包括巴西、印度、印尼、哥倫比亞等，有望令當然經濟及發展改革，從而增加投資者對當地的信心。
除了美國聯儲局有收緊貨幣政策的傾向外，全球經濟增長率及通脹率仍然偏低，歐、日、英等央行將繼續維持寬鬆貨幣政策，而新興市場債券經歷過去3年的調整後，目前市場投資者對新興債的配置比重仍低，故此新興市場債仍有吸引力及具上升潛力。對於風險承受能力較低的投資者，可優先考慮投資於波動度較低及存續期較短的債券基金。
（本文意見只供參考，東驥基金及東驥基金管理的基金組合，有可能持有文中提及的基金。）
東驥基金管理董事總經理
[龐寶林 債市情報]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1108&issue=20160926
許長泰：勿高追純債券型股票
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GS(14)@2016-10-17 08:00:26【明報專訊】在2016年上半年亞洲股票歷經一輪波動後，投資者於第三季重返市場，帶來210億美元境外資金淨流入，為第二季的三倍。鑑於中國出現回穩迹象、美元仍然持平、估值較成熟市場股票低廉，加上相對穩定的政治環境，亞洲市場出現這種局面並非意外。此外，低通脹及成熟市場央行採取非常規貨幣政策，也讓亞洲各央行能夠採取更寬鬆的政策立場，以促進經濟增長。
大部分亞洲經濟體都採取了擴張性財政及貨幣政策組合。未來5年，財政開支（尤其是基建開支）的增長速度預計將高於環球金融危機後的不景氣時期。我們認為， 在未來數年，基建投資將與內部需求一樣成為推動亞洲增長的主要動力。
與此同時，亞洲亦出現龐大基建需求，根據亞洲開發銀行估計，2010年至2020年期間區內國家基建投資項目將需要8.2萬億美元。此開支預計可提高生產力及改善競爭力，而最重要的是，可與私營機構活動互相補足，從而推動更高的經濟增長。
行業持續增長 消費科技料跑贏
行業方面，在本地消費持續增長的推動下，與消費相關的類別現正錄得最強勁的盈利修訂；盈利、股息及現金流的增長預計將超過大市指數。此外，即將到來的科技產品週期亦將有助提供支持，尤其是在韓國及台灣等地區。較長遠來看，週期性行業（尤其是工業）將有更大的增長空間。我們預期，環球經濟逐步復甦將可推高2017年的通脹及名義增長，帶動企業改善定價能力，出口因海外需求加強而上升， 政府基建開支亦會增加，從而在中期內促進生產力增長。
雖然防守性行業的盈利動能並未顯著加強，但其股價卻跑贏大市指數，主要由於投資者為追逐更高收益而大量買入防守性高息股。不過，由於估值持續上升，同時盈利及股息預計在未來兩年會受壓，投資者應保持審慎及避免追捧純債券型股票，投資者應在亞洲股票的股息收益與資本增值之間取得平衡。
摩根資產管理首席市場策略師
www.jpmorganam.com.hk
[許長泰 市况尋根]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8142&issue=20161017
債券到期可取全額本金
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GS(14)@2016-11-16 05:19:15【明報專訊】外匯基金第三季的債券收益下跌，加上近日環球債市波動，市場憂慮第四季的債券收益會錄得虧損。然而，分析認為，債券投資與股票不同，公眾毋須着眼於短期的帳面損失。
穩定回報利機構投資者
有基金經理表示，美國政府債券是保本的產品，票面息率在發行時便定下，每年派息兩次，若持有至到期可以收回本金，同時一直賺取利息。因此，投資政府債券，尤其是長年期的，一般都是追求定息收益的機構投資者。債價下跌對外匯基金的影響， 都只是帳面上的變動，只要不在債券到期前賣出，外匯基金便毋須承受債價波動帶來的影響。
因此，上述基金經理認為，外匯基金現階段沒必要減持美債，因為只要持有至到期便可避免價格波動帶來的損失，况且外匯基金規模較大，難以大手沽出，即使沽出亦難以找到流動性好的資產代替。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9997&issue=20161116
債市動盪 宜分散投資 環球債券基金可減波動
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GS(14)@2016-11-18 16:44:57【明報專訊】退休籌謀是長遠計劃，穩定收息是大家所想，但近期特朗普當選美國總統後，美債下跌，美國10年期國債息率升穿2厘，而負收益率債券價格在上周更大跌14%。T. Rowe Price Group（普信）中介機構業務亞洲區主管陳愛詩表示，資產配置要分散，太多債券的退休組合並不理想。
陳愛詩都認同過去幾年，在環球低息的情况下，客戶都買了很多債券或債券基金，但投資者要考慮信用風險、通脹風險及存續期等。她建議客戶可以將眼光放在環球債券或用不同債券策略組合而成的債券基金，從而減低波動。
另外，陳愛詩表示，目標日期基金是美國退休計劃中十分普通，因為目標日期基金通常設計為長期投資，適合有明確「目標日期」（例如退休日期）的人士。
債券未必穩健 留意風險
香港強積金也有目標日期基金，該類基金名稱通常包含代表「目標年份」的日期，如投資者擬提取投資款項或打算退休的年份。然而，投資者應留意即使目標日期基金的目標日期相同，其投資策略及風險亦可能大相逕庭。這些基金可能無法保證投資者於目標日期能獲得足夠的退休收入，投資者亦有機會蒙受損失。
目標日期基金一般持有多元化的資產組合，包括股票、債券、現金及現金等價物（如貨幣市場工具），而資產組合的資產類別的分配並會隨着時間調整。
隨着目標日期臨近，目標日期基金通常會調整資產分配，旨在趨向較為保守，方法通常為減少股票的比重，同時增加債券、現金及現金等價物的比重。目標日期基金會於某個日期以最保守的資產組合固定資產分配，而有關日期未必一定是目標日期。
目標日期基金於相關資產的投資，將承受有關資產類別的典型投資風險。舉例而言，基金的股票投資可能受市場波動及交易所暫停買賣的風險影響，而債券投資則可能承受交易對手風險、信貸風險、信用評級降級風險、流動性風險及利率風險。
投資者要留意即使基金的投資屬於同一類相關資產（如股票），某些股票的風險或較其他股票高。儘管投資者一般認為債券的風險比股票低，但某類債券的風險可能比股票更高。因此，目標日期基金採取最保守的投資組合時，所投資的部分債券可能並非如想像般穩健或保守，投資者也要留意。
普信一向客戶都是以私人銀行客戶為主，未來會發展不同層面客戶。觀乎今年普信客戶中策略是等待，因為英國脫歐及美國大選等，故投資較為審慎，其中很多是債券。她認為資產配置最好不要捕捉低買高賣，因為機會較低。
科技股今年獲投資者追捧
雖然市况波動，但今年科技股也有不錯表現，很多投資者也敢趁機投資該板塊，陳愛詩表示，投資科技股基金除了看大家最熟悉名字，其實很多公司也與科技有關，基金經理揀股經驗，她舉出Tesla今年表現出色，該公司業務不是科技公司，但業務涉及科技，也屬科技類公司，有基金經理也將該公司納入組合，故投資者要留意科技股票基金的組合成分，從而影響基金最終表現。
明報記者 龍彩霞
[龍彩霞 退休綢繆]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1640&issue=20161118
「特式通脹」料隨政策實現 安盛看好通脹掛鈎債券
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GS(14)@2016-11-25 07:11:26【明報專訊】聯儲局一直以「偏鴿」的姿態，在去年12月加息後就再未加息，彼時通脹雖然仍未達到2%目標，但隨着商品價格回升和工資上漲多重因素，管理通脹掛鈎債券基金的基金經理普遍認為市場可能低估通脹，因此美國大選前此類基金表現不俗，然而大選後則下跌，11月以來巴克萊世界政府通脹掛鈎債券指數跌2.74%。特朗普當選令市場通脹預期高漲，但實際通脹仍需看特朗普政策落實情况及耶倫的加息決策。
特朗普當選後，市場迅速根據其貿易、減稅和財政刺激政策可能導致的「特式通脹」進行部署，全球債券遭拋售，巴克萊美國綜合債券指數於大選當周蒸發177億美元，美國10年期國債債息急升。反映市場通脹預期的重要指標，盈虧平衡通脹率（break-even rate）在特朗普當選後已由1.75%升至1.95%，增加20點子。
安盛投資管理固定收益環球利率主管Jérome Broustra表示，現時通脹掛鈎債券仍然有向上空間，因為就現時美國經濟增長，包括就業數據及商品價格的改善，盈虧平衡通脹率仍然偏低，相信隨特朗普的政策逐步實施，截至2017年6月，通脹可望2.2%水平。
孳息曲線趨陡 短債較長債更安全
不過，隨着國債孳息曲線趨向陡峭，長期債券極有可能被拋售，短期債券更為安全。安盛投資的全球通脹掛鈎債券策略部署更多5年等短年期通脹掛鈎債券，以抵禦國債收益率曲線趨陡的風險。天達資產管理多元資產增長聯席主管Philip Saunders亦表示，因為通脹掛鈎債券年期通常較長，而現時債息息率上升如此之快，隨着新發行的通脹掛鈎債券真實利率上升，組合可能蝕錢，因此暫不考慮該類資產。
另外，中長期內通脹仍存變數。Broustra對中期通脹持謹慎態度，他表示，通脹實際走向還需看特朗普政綱的執行完成度，包括基建計劃、減稅計劃，處理非法移民問題及貿易保護的實際行動。市場現時對通脹顯然較為樂觀，甚至可能已輕微過頭。安聯投資亞太區股票首席投資總監陳致強亦表示，市場顯然對通脹預期過度反應，「對通脹擔憂得滯」，但究竟特朗普能否如期落實基建等財政刺激仍成問題，不確定是否有足夠勞動力支持基建。
除了特朗普政策的通脹效應，加息對未來通脹的壓制作用同樣需要考慮。東驥資產管理董事總經理龐寶林表示，耶倫原本趨向緩慢加息，步伐一直落後通脹。因為加息對通脹有壓制作用，特朗普政策的通脹效應一旦促使耶倫傾向加息，趨近實際通脹率，未來的通脹增長則將放緩，「今年底加息一次後，若明年耶倫加息速度仍然落後通脹，則會考慮買入通脹掛鈎債券」。
龐寶林：明年加息速度落後通脹 考慮買入
現時貝萊德、安本資產管理均預期美國聯儲局2017年加息兩次，並不認為會像特朗普當選時市場預期的那樣激進加息。另外，Broustra表示，其實現時強勢的美元已一定程度上充當了收緊貨幣政策的角色，因此明年6月之前，美聯儲加息步伐料仍然平緩。
對於通脹掛鈎債券的全球部署，Broustra的策略特朗普當選後有所調整，除了投資短期債券外，超配美國，而低配英國及歐洲，「雖然英鎊貶值後英國通脹顯著上升，但現時安盛投資仍持中性觀點。另外，雖然明年歐洲有四國進行選舉，存在政治風險，但只要歐洲央行持續寬鬆，就會對通脹有支持作用，對歐洲持謹慎樂觀態度」。
明報記者
[姚丁鈺 理財專題]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0547&issue=20161125
美債超賣 再跌空間有限 嘉信：低撈債券鎖定高息
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GS(14)@2016-11-30 07:57:39【明報專訊】特朗普當選美國總統令美股做好，但債券市場卻幾乎全線捱沽。10年期美國國債孳息率屢創新高，從7月最低的1.36厘攀升至最高2.36厘，嘉信理財（Charles Schwab）固定收益首席策略師Kathy Jones表示，短期內通脹預期升溫令美債息率上揚，債價下跌對已入場的投資者造成打擊，「但長遠而言債息增加是一個好機會，有現金在手的投資者可趁機入市，鎖定未來三、四年的較高債息。」相對強弱指數亦反映美國國債已超賣，昨天10年期債孳息率一度低見2.31厘。
美國總統選舉結束至今已有3星期，Jones表示，「特朗普當選加上參眾兩院均被他所屬共和黨控制，立法方面遇到的阻礙大減，看來沒有什麼能夠阻止總統的野心。」她認為，債券價格主要反映了多種拉高通脹及實際利率的施政預期，包括大幅減稅、增加財政基建開支以及改革企業稅制等。但特朗普競選時同時鼓吹保護主義，加上美元近期的升幅將不利貿易，「問題是，經濟增長與通脹的好處，能否抵消保護主義的負面影響？」
近日債息急升 反映通脹預期
她表示，債券市場最近發生不少變化，當中美國國債債息大幅上升以及新興國家債券遭拋售是兩大主題。Jones指出，在選舉結果出爐之前，大部分人預期希拉里當選並由共和黨繼續領導參眾兩院，總統與議會黨派不同的情况下，市場應維持過去數年的形勢，經濟與通脹均緩慢增長。債券市場孳息率應已在暑假見底，要待下一次經濟衰退，孳息率才會再創新低。因此，嘉信理財於今年7、8月期間，曾建議投資者降低債券投資組合的平均年期。Jones表示，「我們建議縮短投資組合的平均年期，是因為當時的收益率實在太低。當時我們開始見到經濟增長及通脹已稍微恢復，如此低的孳息率，並不能為往後通脹增加的風險提供任何相稱的回報。」她指出，當時建議投資者將債券年期維持在5年以下，這一類的債券至今亦有被沽售，但價格的跌幅較10年或以上的債券輕微。
她認為，未來數年美國10年期國債孳息率難以攀升至以往4厘或以上的水平，「由於全球人口老化的問題，我們對儲蓄有一個很大的需求，相信很難維持比現在快很多的增長與通脹。到某些時候，這個長遠因素將會再次在債券價格上反映。但10年期債券息率會否回升到3厘？我們相信也是有可能的。」她表示，保守投資者較為依賴債息作為收益來源，短期內債息上升雖然令債價下跌，但長遠而言利率向上能增加保守投資者的風險回報。投資者亦能趁現時債息上升的機會，買入債券鎖定未來數年的部分利潤。
至於新興市場債券的拋售，Jones表示是基於保護主義的預期，加上美元近日一直攀升，對整個新興市場帶來雙重打擊，使不少資金從新興市場再次回流美國。她指出，特朗普一直出言針對的墨西哥市場債價固然大跌，但與美國貿易關係較強、但不多外資的亞洲國家也不能倖免。她表示，「發展中國家的經濟一向較已發展國家更依賴出口，他們對貿易量及貨幣變動非常敏感。現時全球貿易需求已非常疲弱，任何新增的狀况也會為新興市場帶來困難。」
投資油企 勿單看特朗普政策
展望來年，雖然市場追捧金融服務業以及工業類別債券，她認為要判斷特朗普為哪些行業帶來正面影響仍是言之尚早。特朗普是化石燃料的支持者，今年深受打擊的石油及煤礦企業債券會否有翻身的機會？Jones認為，特朗普並不是市場唯一需要留意的變數，油價持續下跌以及天然氣與煤炭的競爭，亦是這些公司的盈利阻力。暫時石油煤礦企業的債券並未見特別受市場追捧。
明報記者
[蘇樂恩 基金特區]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5587&issue=20161130
核心基金偏重美股政府債券 選定兩環球股債指數 理財顧問﹕或接火棒
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GS(14)@2016-11-30 07:57:49【明報專訊】強積金業界近日敲定「預設投資策略」（俗稱核心基金）下兩個基金的參考組合，為這項將於明年4月執行的政策完成最後一塊拼圖。據悉，股票部分及債券部分，將分別以富時及花旗的環球指數作為基準，基金經理將要參考上述基準的投資組合及回報。據了解，積金局更擬規定若基金回報偏離基準指數2.5個百分點，無論跑輸或跑贏，基金經理都要向當局解釋。
明報記者 廖毅然
「預設投資策略」在今年5月獲立法會通過後，政府要求業界自訂參考基準，然後按基準設計旗下兩個新基金。香港投資基金公會行政總裁黃王慈明透露，公會邀請多家指數供應商提交建議書，最後與業界決定，股票部分以「富時強積金環球指數」作為基準，債券部分則參照「花旗強積金全球政府債券指數」，並擬每3年檢討一次上述參考組合。
擬3年檢討一次參考組合
根據資料，「富時強積金環球指數」以投資美股為主，十大持股全是美股，包括蘋果、微軟、facebook及富國銀行等。其次為歐洲股票及亞太區（日本除外）股票。「花旗強積金全球政府債券指數」以投資歐洲及美國國債為主，兩者佔指數逾八成（見圖）。
據悉，業界在磋商期間，對於債券部分曾現分歧，有意見認為不應以只追蹤政府債券的指數為基準，應加入公司債、高息債等其他債券類別。有參與磋商的積金商表示，若集中投資政府債券，以近日的市况為例，最終有機會令「打工仔」出現巨額帳面虧損。
康宏理財強積金業務拓展董事鍾建強認為，近日市場憧憬加息，導致環球債息抽升，債價大跌。他估計明年加息次數將更多，屆時「預設投資策略」在債價大跌時買入政府債，可謂生不逢時。以「花旗強積金全球政府債券指數」為例，今年初指數啟用後，累積回報最多高達10％，但近日債市波動，截至10月底累積回報為5.23％。
回報不可偏離基準2.5百分點 業界質疑
黃王慈明則表示，上述兩大基準只是作為參考，業界可自行選擇投資範圍，只是回報不能與基準相差太遠。據積金商透露，積金局擬規定基金回報不可偏離基準指數2.5個百分點，以股票部分為例，「富時強積金環球指數」今年至今的回報為4.8％，即基金的回報不可超出2.3％至7.3％的範圍，否則要向積金局解釋。不過，現時業界仍與積金局就此百分比商討，未有最終定案。業界憂慮，若硬性規定回報範圍，加上有收費限制，最終業界只會被動地追蹤基準指數，而非主動選擇投資組合。
積金局發言人回應稱，就有關「預設投資策略」下兩個基金的參考組合，業界仍未完成相關的工作，當局會於稍後再作介紹。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1423&issue=20161130
金發局倡「債券通」
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GS(14)@2016-11-30 07:57:49【明報專訊】金發局昨日發表《有關內地與香港債券市場交易互聯互通機制「債券通」的建議》報告，建議中港兩地建立類似滬港通的機制，讓兩地投資者可相互參與對方的場內及場外債券市場。金發局內地機遇小組成員、匯豐亞太區顧問梁兆基透露，此前已諮詢業界，業界普遍表示技術及成本效益上可行。
建議沿用滬港通機制
金發局建議，債券通將沿用滬港通機制的模式，容許兩地投資者，投資相互的場內債券市場；透過在指定銀行開立特別戶口，投資相互的場外債券市場；並限制資金需「原路折返」，債券亦不可轉倉至「債券通」以外的戶口等。金發局認為，推出「債券通」可拓寬跨境零售投資者的投資選擇，進一步開放內地資本市場，以及增加本港債市的流動性。
梁兆基稱，相信機制推出初期，散戶的參與度不會太高，因需要時間熟習機制，同時亦相信兩地監管機構均會制定若干措施及限制，以讓機制有序發展，如設置個人投資額度、初期只限二手市場等，再根據情况逐步開放。
業界：技術及成本效益上可行
對於有人擔心「債券通」會否為銀行帶來龐大代價，以及「認識你的客戶（KYC）」又如何進行時，梁兆基透露金發局在發表報告前，曾經諮詢業界人士的意見，業界均表示在技術及成本效益層面上，均具可行性，他相信銀行會根據情况作出相應的商業決定；至於KYC方面，雖然相關工作將由當地銀行負責，但境外銀行仍可參閱KYC的結果。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3513&issue=20161130
金發局建議推債券通
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GS(14)@2016-11-30 23:52:33【本報訊】金融發展局昨日發表報告，倡議中港兩地開設「債券通」，目標是允許內地及香港零售投資者，相互直接投資對方的債券市場，而建議開放的內地債券包括央行票據、企業債、地方債等。報告指出，現時合資格境外投資者（QFII）對內地債市均不太活躍，截至2014年底僅一成投資內地債券市場，此外，37隻經基金互認安排的南下基金，僅三分一資金投資內地債市，只有4隻屬淨債券基金。金發局認為，若果拓展「債券通」，有助拓展兩地零售投資者的選擇，亦有助進一步開放內地資本市場，同時增加本港債市流動性，而建議經已提交中港兩地相關部門，又引述銀行界亦認為建議可行。被問到債券通會否導致內地資金外流，金發局內地機遇小組成員梁兆基認為，資金流出機會並不高，當局並可實施個人投資額度額制，而債券亦不能轉倉，資金亦要原路往返。他補充，若果內地當局擔心資金外流，或在技術方面未能實現兩地同步互通，建議可以率先試行單向投資。至於內地債風險是否相對較高，梁兆基認為，相信股票風險較債券風險為高，「如果大家適應到滬股通，點解適應唔到債券通呢？」被問到內地早前出現債券違約事件，他說：「全世界債券市場都有風險，內地有違約，海外都有。」他建議，內地當局豁免境外投資者的財政及投資經驗限制，而判斷客戶風險、認識你的客戶程序則由本港銀行執行。他亦相信本地投資者金融知識豐富，足夠應對。金發局提議的債券通機制當中，透過兩種型式進行，對於交易所內（場內）交易的債券，採納「滬港通」機制形式進行交易；交易所外（場外）則透過指定銀行債券通戶口進行。被問到場外交易未有交易所搭橋鋪路，由銀行自行開通債券通橋樑，基建成本會否太高？梁兆基相信銀行會「計數」去判斷是否有利可圖，但相信系統成本並不昂貴。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161130/19849967
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